一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所属行业　　报告期内，公司经营业务涵盖金属结构制造、光伏两大板块，其中金属结构制造为核心主导业务；光伏制造及相关业务已于报告期内完成剥离，公司不再持有光伏制造类资产，仅通过子公司风范新能源持有并运营分布式光伏电站。　　1、金属结构制造板块　　（1）所属行业　　依据中国上市公司协会《上市公司行业统计分类指引》，公司主营金属结构制造细分代码为C3311，归属于C33金属制品业；根据申万宏源研究发布的《申万行业分类标准》，公司所属行业类别为“电力设备-电网设备”。公司产品可应用在电力、通讯、新能源、轨道交通等产业领域，其中公司主营产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所属行业
　　报告期内，公司经营业务涵盖金属结构制造、光伏两大板块，其中金属结构制造为核心主导业务；光伏制造及相关业务已于报告期内完成剥离，公司不再持有光伏制造类资产，仅通过子公司风范新能源持有并运营分布式光伏电站。
　　1、金属结构制造板块
　　（1）所属行业
　　依据中国上市公司协会《上市公司行业统计分类指引》，公司主营金属结构制造细分代码为C3311，归属于C33金属制品业；根据申万宏源研究发布的《申万行业分类标准》，公司所属行业类别为“电力设备-电网设备”。公司产品可应用在电力、通讯、新能源、轨道交通等产业领域，其中公司主营产品输电线路铁塔主要应用于电网建设，电力行业为本行业的主要下游产业。报告期内，该板块营业收入在公司总营业收入中占据主导地位。
　　（2）行业发展概况
　　①大规模电网投资持续拉动行业增长
　　伴随全社会用电量稳步提升、新型电力系统加快落地，国内持续加大电网固定资产投入力度，为输电铁塔、变电构支架等输变电钢结构行业带来长期需求支撑。“十五五”阶段国家电网规划固定资产投资总额达4万亿元，较“十四五”投资规模提升40%，投资规模创历史新高；南方电网2026年计划固定资产投资1,800亿元，连续五年保持增长、年均增速约9.5%。两大电网主体持续扩大有效投资，统筹特高压主干网、城乡配网、新能源送出通道建设，全链条带动电力装备上下游产业高质量发展。输电角钢塔、钢管塔、变电站构架作为电网建设不可或缺的基础硬件，属于工程刚性配套产品，将充分受益于本轮大规模电网基建投入，订单需求具备稳定中长期支撑。
　　②新型电力系统建设打开增量空间
　　2024年7月，国家发改委、国家能源局、国家数据局联合印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024-2027年）》，部署电力系统稳定保障、大规模新能源外送、配网提质升级等九大专项行动，为电网扩容升级划定清晰实施路径。2026年7月，国家发改委、国家能源局印发《新型电力系统建设“十五五”规划》，明确2030年初步建成安全可靠、绿色低碳、坚强韧性、智能灵活的新型电力系统，推动非化石能源发电量占比提升至50%，实现28亿千瓦以上新能源高效消纳，完善电动汽车充电基础设施网络。根据规划，“十五五”期间国家电网经营区风光新能源年均新增装机约2亿千瓦，持续提升非化石能源消费与电能终端消费占比，持续夯实新型能源体系建设基础，打开电力行业长期增量空间。
　　我国风电、光伏资源集中于“三北”地区，本地消纳空间有限，大规模清洁能源必须依靠特高压交直流通道实现远距离输送。国家能源局发布数据显示，截至2026年6月底全国太阳能发电装机容量12.7亿千瓦，风电装机容量6.8亿千瓦，“十五五”期间预计新增15回特高压直流绿电大通道，西电东送规模超4.2亿千瓦。同时西南水风光一体化基地项目、海上风电基地项目持续落地，配套跨区输电线路、新建变电站数量同步扩容，直接带动铁塔、构支架产品需求持续释放。叠加电网数字化、智能化改造推进，城市老旧线路、县域配网更新改造需求稳步扩容，公司主营特高压钢管塔、常规角钢塔、变电站构架赛道市场空间持续拓宽，长期业务需求具备坚实的政策与市场基础。
　　③全球能源转型拓展海外市场机遇
　　全球能源转型浪潮下，多国加速电网改造与新能源配套基础设施建设，海外电力基建市场规模持续扩容。国际能源署IEA《2026年电力报告》测算2026—2030年全球电力需求年均增长3.6%，未来全球电网年投资需较当前4,000亿美元提升50%。欧盟出台《欧洲电网一揽子计划》《前瞻性电网投资指导意见》，规划至2040年配电、输电网络合计投入超1.2万亿欧元；非洲开发银行、世界银行联合推出“使命300”电力普及计划，系统性完善欠发达地区输配电网络。依托“一带一路”倡议持续深化，国内电力工程、装备出海步伐加快，沿线中亚、东南亚、拉美、非洲各国电网新建、升级项目储备充足。我国铁塔制造行业具备完整产业链、成熟特高压技术、规模化成本优势，在海外EPC电力项目中认可度持续提升，输电铁塔、变电钢构出口订单稳步增长。海外市场成为行业第二增长曲线，为国内铁塔制造企业开辟全新业务增量，行业发展空间进一步拓宽。
　　综合来看，国内万亿级电网投资、新型电力系统建设、全球能源基建升级三重红利叠加，输电铁塔、变电站钢结构行业长期景气度向好，公司主营各类电力钢构产品市场需求保持稳定增长态势。
　　2、光伏业务板块
　　公司此前通过子公司晶樱光电布局光伏业务，覆盖硅锭铸造、单晶硅棒拉制、单晶硅片加工、光伏组件生产及光伏电站EPC运营等环节。受光伏行业周期下行、板块持续亏损等多重因素影响，为聚焦输变电主业、优化资产结构、降低经营风险，报告期内公司主动推进苏州晶樱光电股权挂牌转让工作，顺利完成光伏板块相关业务剥离，不再持有光伏制造等相关资产。
　　（二）报告期内公司业务情况说明
　　1、电力铁塔业务
　　公司专业从事110kV—1100kV全电压等级输电角钢塔、钢管塔、大跨越塔及变电站构支架的研发、生产与销售，在特高压、大跨越钢管塔领域拥有成熟工艺与技术积累，产品综合竞争优势突出。主要服务国家电网、南方电网的国内主干特高压及配网建设项目，同时批量出口产品以配套海外电力基建及海外EPC工程，是国内输变电钢结构核心供应商之一。
　　（1）主要产品情况
　　报告期内公司主要产品为角钢塔、钢管塔、变电站构架等，具体如下：
　　①角钢塔：产品主体由各类角钢构件组合搭建，全部构件采用螺栓完成拼接装配，依据线路使用场景、荷载受力测算匹配对应规格角钢。产品结构简单、加工便捷、综合成本适中，广泛运用于常规输电线路、通信信号传输工程，是配网、普通高压线路主流塔型。
　　②钢管塔：分为单管塔与多管组合塔两大品类，构件依靠法兰、螺栓实现组装连接，根据荷载受力核算选用适配管径钢管，管材可选用无缝钢管，也可采用钢板折弯焊接制成有缝钢管；其中单管塔由钢板折弯焊接成型，多管塔由多根单管拼装组合而成。相较角钢塔，钢管塔强度更高、风阻更小、占地更少，是特高压、大跨越输电线路核心塔型，同时适用于电力、广播电视、通信基站等多领域。
　　③变电站构架：变电站作为电网电压变换、电能分配、电力调度的关键枢纽设施，站内各类导线、电气设备均依靠变电站构架支撑，构架结构稳定性、加工精度直接决定变电站整体运行效率。产品以角钢、钢管、钢板为主要原材料，构件通过焊接、螺栓两种方式装配；产品连接节点设计复杂，多采用柱头、法兰两类连接结构，对加工精度、外观平整度标准要求较高，专门用于变电站内部母线、开关、互感器等电气设备与输电导线的支撑固定。
　　（2）经营模式①采购模式
　　公司生产过程中使用的原材料可以分为三大类：第一类为直接用于生产的角钢、钢板、锌锭和钢管；第二类为对产品机械性能有直接影响的焊条和焊丝等辅材；第三类为生产流水线等使用的五金配件和包装等小件。
　　公司现有的采购模式包括比价采购模式和锁价采购模式。比价采购模式即在质量相同的情况下，采购价格最低厂家提供的原材料；锁价采购主要适用于角钢的采购，根据中标合同的情况，若原材料采购总量较大或在公司预计原材料价格可能出现大幅上涨时，公司在资金允许的情况下将采取锁价采购模式，锁定主要原材料的采购成本，获取合理的利润。
　　②生产模式
　　公司实行“接订单组织生产”的生产模式，公司工程部根据各事业部提供的销售信息制定年度、月度生产计划，具体以生产任务计划通知单的形式下达，由分管副总经理批准，各分厂执行并由工程部全程跟踪计划的执行情况。
　　③销售模式
　　公司根据业务需要分别成立了事业部，分别负责国内和国际市场的销售，建立了直销模式为主、代销模式为辅的国内外销售网络。
　　国内市场的输电线路铁塔采购方主要是国家电网公司、南方电网公司及省市级电网下设的电力公司和物资公司，采购输电线路铁塔一般都是采用公开招标的方式。
　　国际市场上，公司产品主要销往澳大利亚、智利、孟加拉等国家或地区，其中既有直接销售也有代理销售。
　　2、成方焊管、钢结构业务
　　（1）主要产品情况①成方焊管
　　直接成方焊管属于冷弯型钢产品，是一种轻型、薄壁、大断面惯性矩的高效型材，被广泛应用于建筑、汽车、航空、轻工和机械制造等行业。在建筑行业中，特别是在中高层、高层及超高层建筑中，因其具有承受力大、刚度大、抗变形能力强、耐久性好、防火、抗震性好等特点，成为钢结构建筑的重要原材料。
　　②钢结构
　　公司同步配套生产各类通用及工程专用钢结构件，原材料以钢板、型材、管材为主，根据项目荷载、安装环境定制化开展切割、焊接、防腐、组装加工。公司的钢结构产品涉及电力、电网、民用建筑、市政建设等多领域。
　　（2）经营模式
　　以上业务公司实行“以销定产”的生产模式。公司与客户签订产品销售合同后，由公司技术部门对设计图纸进行放样校核，然后生成加工图及零部件明细表。生产部门根据加工图及零部件明细表制定生产计划，由生产车间执行，质量部及工艺部进行监督检查。
　　上述业务采购、生产和销售模式与电力铁塔业务趋同。
　　3、分布式光伏电站业务
　　报告期内，公司通过子公司苏州新能源持有并运营分布式光伏电站，开展光伏电力投资、建设、运营与售电业务。
　　分布式光伏电站建设开发业务根据客户需求、项目条件及规模等因素预估成本，与客户商定价格并签订合同，完成备案。随后，公司与施工方签订工程合同进行建设。工程验收合格后交付公司，实现销售。同时，公司为客户提供后续运维服务。分布式光伏电站投资运营业务主要是由公司委外建设分布式光伏电站，并在建设完工后由公司运营，通过销售电站所发电量，从中获得稳定的发电收入。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司牢牢把握“稳中求进、守正创新”的工作总基调，坚持以科技创新为根本动力，以转型升级、布局新赛道为重要路径，紧紧围绕高质量发展首要任务，深耕主责主业、夯实经营根基。报告期内，公司聚焦提质增效、有序推进亏损板块及低效业务剥离工作，持续优化整体资产结构，盘活存量资源、提升资产运营质效，有效防范化解各类经营风险，整体经营发展韧性持续增强。
　　2026年上半年，公司实现营业收入187,717.92万元，较上年同期上升43.20%；实现归属于上市公司股东的净利润为9,111.84万元，较上年同期增长922.93%。业绩稳步增长主要原因为：铁塔板块业务增长和本期剥离了苏州晶樱。
　　报告期内，公司锚定年度经营目标，统筹推进市场拓展、技术创新、内部治理、资产优化等各项重点工作，稳步落实各项经营举措，核心业务稳健发展、综合实力持续提升，具体工作开展情况如下：
　　（一）坚持党建引领，践行国企担当
　　公司始终坚持以高质量党建引领企业高质量发展，推进党建工作与生产经营、改革发展、安全生产等中心工作深度融合、同频共振。持续夯实基层党组织标准化、规范化建设，充分发挥基层党组织战斗堡垒作用和党员先锋模范作用。
　　公司主动扛起国有企业政治责任与社会责任，积极投身属地建设、公益服务、稳岗就业等工作，将党建引领成效转化为企业发展动力，凝聚全员干事创业合力，筑牢企业高质量发展的政治基础和组织保障，充分彰显新时代国有企业的使命担当。
　　（二）聚焦主责主业，筑牢产能根基
　　报告期内，公司紧扣“十五五”电网建设高峰契机，持续聚焦输变电铁塔及钢结构核心主业，以产能释放、品质提升、成本管控为抓手，全面提升主业核心竞争力。生产交付方面，公司科学统筹生产基地产能配置，优化排产计划与工艺流程，重点保障特高压、超高压及重点工程项目的原材料供应与生产进度，核心产品产量与交付准时率同比提升。技术工艺方面，针对大跨越钢管塔、高强钢角钢塔等高附加值产品，持续开展焊接工艺优化、自动化生产线升级改造及防腐技术攻关，有效提升了产品力学性能和外观质量，满足了电网建设对高端铁塔的严苛标准。成本管控方面，深化全面预算管理，强化大宗原材料集采与锁价机制，通过精细化下料、余料回收利用等手段，持续挖潜降本，主业盈利空间得到有效保障。
　　（三）优化内外市场，实现多点突破
　　报告期内，公司坚持市场导向、固本拓新，持续优化内外市场战略布局，着力构建“国内固基、海外拓局”的立体化市场发展体系，市场拓展质效持续提升。
　　国内市场层面，持续深耕电力核心赛道，稳固国家电网、南方电网等核心客户供应链合作关系，精准研判行业政策导向与市场需求变化，持续优化产品迭代与全过程履约服务体系。凭借过硬的产品质量、稳定的交付能力和良好的行业口碑，顺利中标多项国网、南网重点批次项目，核心市场占有率稳步提升，国内主业基本盘更加稳固。
　　国际市场层面，稳步推进国际化经营战略，积极开拓拉丁美洲、亚太地区等海外新兴市场，深耕属地项目资源、完善海外业务布局，成功中标智利重点工程项目并拓展巴拉圭、危地马拉等地区市场供应，实现海外市场实质性突破，有效拓宽了公司业务发展空间，为后续海外业务规模化、常态化发展积累了成熟经验。
　　（四）聚焦科技创新，强化技术赋能
　　公司始终锚定创新驱动发展核心战略，持续加码研发资源投入，聚焦主业核心技术攻坚与新兴产业赛道技术储备，不断健全产学研协同创新体系，稳步夯实企业自主创新核心能力。报告期内，公司科技创新成果持续迭代、成效丰硕，新增授权发明专利、实用新型专利共计11项（不含苏州晶樱及其子公司）。
　　公司科创资质体系持续完善，核心技术壁垒不断筑牢。其中，公司及子公司风范绿建均为国家高新技术企业，公司成功获评江苏省级专精特新企业，旗下检测中心拥有中国合格评定国家认可委员会（CNAS）实验室认可资质。依托多元权威科创资质与持续的技术研发积淀，公司进一步优化升级企业技术标准体系，深耕细分领域技术创新，持续巩固行业技术领先优势。
　　（五）深化内部改革，提升治理效能
　　公司持续深化企业治理改革，健全现代化企业治理体系，以数字化转型、绿色合规建设为抓手，全方位提升企业精细化、规范化、现代化治理水平。数字化建设方面，2026年上半年，公司紧扣数字化转型整体布局，统筹推进生产、业财、安全、办公全链条信息化建设。稳步落地多套核心业务系统的搭建与运维迭代，有效打通生产、财务、行政等领域数据链路，破除业务信息壁垒，持续夯实数字化管理底座，为企业精细化、智能化运营提供有力支撑。公司“输变电铁塔全流程数字化协同工厂”荣获2026年江苏省先进级智能工厂称号。
　　绿色治理方面，公司积极践行双碳发展理念，积极推进绿色制造、绿色工厂体系建设，实现企业与环境友好可持续发展。持续完善环境管控、社会责任履行、公司治理相关制度机制，树立合规经营、绿色发展、稳健致远的优质上市公司形象，全面夯实企业长效发展治理根基。2026年2月，公司获评国家级绿色工厂。
　　（六）优化资产配置，夯实经营根基
　　为进一步聚焦主责主业、优化经营结构、提升发展质效，公司持续推进瘦身健体、提质增效专项工作，全面梳理复盘各业务板块经营质效，精准研判低效资产、亏损业务发展现状及前景。公司主动剥离苏州晶樱相关股权，通过业务清理与资产整合，有效盘活存量资产、回笼经营流动资金，剥离亏损业务，显著改善整体经营质量。
　　同时，公司精准统筹资源配置，将资金、技术、人力等优质资源集中向核心主业、高附加值业务、新兴优质赛道倾斜，进一步精简业务架构、优化资产结构、严控经营风险，持续提升资产运营效率与整体盈利能力，推动公司主业聚焦化、业务精细化、发展稳健化。
　　为进一步聚焦主责主业、优化经营结构、提升发展质效，公司持续推进瘦身健体、提质增效专项工作，全面梳理复盘各业务板块经营质效，精准研判低效资产、亏损业务发展现状及前景。报告期内，公司完成苏州晶樱相关股权的剥离事项。完成剥离后，公司不再持有光伏制造类资产，仅通过子公司风范新能源持有并运营分布式光伏电站。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司深耕输变电钢结构及相关配套产业，长期聚焦主业深耕细作，在产品体系、客户资源、技术研发、质量品牌、生产装备及股东背景等方面形成了多元化、差异化的核心竞争优势，构筑了稳固的行业壁垒，为公司持续稳健经营、高质量转型升级及新赛道布局提供了坚实支撑，具体优势如下：
　　1、产品多样化优势
　　公司具备丰富且完善的产品结构体系，综合产品配套能力与市场竞争力稳居行业前列，可全面适配国内外不同层级、不同场景的电力工程建设需求。
　　海外市场方面，公司具备定制化研发生产能力，可依据不同国家地区的技术规范、工程标准及客户个性化需求，独立设计、生产适配性输电铁塔产品。公司先后通过加拿大CWB焊接认证、欧标EN1090产品认证、ISO3834国际焊接体系认证，海外产品资质体系完备、标准认可度高，能够快速响应海外客户定制化需求，产品远销澳大利亚、东南亚、非洲、中南美洲等多个国家和地区，海外市场适配优势突出。
　　国内市场方面，公司是国内少数具备1100千伏及以下全电压等级超高压输电线路角钢塔、钢管组合塔、电力管道、变电站构支架，以及220千伏及以下钢管杆、各类电力钢结构件规模化生产能力的专业企业。同时，公司拥有自主知识产权，可独立生产复合材料绝缘杆塔，是行业内稀缺的具备该类高端创新产品量产能力的企业，产品覆盖高低压、超高压、特高压全场景，产品多元化、高端化优势显著。
　　2、客户资源优势
　　公司深耕电力装备行业多年，始终以稳定可靠的产品质量、高效完善的售后服务体系赢得市场及客户高度认可，积累了海量优质核心客户资源，市场口碑与品牌认可度持续提升。国内业务覆盖全国30余个省、市、自治区，长期深度服务国家电网、南方电网两大行业龙头企业及各省级、地市级电网公司，是两大电网体系核心合格供应商与优质合作伙伴。
　　据行业调研数据显示，公司在国网、南网铁塔产品公开招标中，中标份额连续多年位居行业前列，尤其在超高压、特高压输电线路铁塔核心领域，技术实力与供货能力处于行业领先地位，国内核心市场基本盘坚实稳固。国际业务方面，公司产品成功出口至澳洲、美洲、欧洲、非洲、亚洲等多个区域及“一带一路”沿线重点国家和地区，全球化客户布局持续完善，为公司海外业务持续扩容、增量突破奠定了坚实的客户基础。
　　3、技术优势
　　公司始终将技术研发作为核心发展战略，高度重视新技术、新工艺、新产品的研发迭代与落地应用，持续完善自主创新体系，研发能力与技术水平稳居行业前列。截至报告期末，公司及下属子公司（不含苏州晶樱及其下属子公司）拥有有效专利107项，其中发明专利39项，核心技术自主可控，技术壁垒持续筑牢。公司深度参与国家、行业、团体标准制修订工作，先后主导及参与起草修订GB/T2694-2018国家级核心标准，DL/T899-2012、DL/T646-2021等电力行业标准，T/CEC137-2017、T/ZZB0345-2018、T/CSEE0044-2024、T/CERS0161-2025等团体标准，Q/GDW11960-2019、Q/GDW10384-2023等企业标准，公司深度参与行业规则制定，行业技术话语权、标准影响力持续提升。
　　同时，公司持续深化产学研协同创新布局，与华南理工大学、国网电力工程研究院、湖北省电力规划设计院、中国钢结构协会、上海市金属结构行业协会、西北工业大学常熟研究院（原西工大常熟研究院有限公司）等知名高校、国家级科研院所及行业协会建立长期稳定战略合作关系。依托常态化技术交流、联合课题攻关与科技成果转化机制，持续攻克关键核心技术，迭代升级生产工艺，为企业技术革新、产品创新及产业转型升级提供坚实技术支撑。
　　4、品牌和质量管理优势
　　公司始终秉持精益求精的工匠精神，将产品质量管控作为企业生存发展的核心生命线，构建了全流程、全链条、标准化的质量管理体系。公司全面贯彻落实ISO9001质量管理体系，常态化推行6S现场精细化管理，建立起从原材料进场检验、生产过程实时管控、成品出厂检测到项目履约售后的全生命周期质量管控机制。凭借业内领先的质量管理水平、卓越的产品品质及完善的售后服务体系，公司树立了良好的市场形象与品牌口碑，持续夯实产品核心竞争力，先后荣获“守合同重信用企业”、重要客户“优秀供应商”等多项荣誉称号，品牌影响力与市场公信力持续增强。
　　5、生产装备优势
　　公司持续推进生产智能化、装备现代化升级，配备行业领先的自动化铁塔加工生产线、智能化热镀锌生产线、高精度金属切削设备等全套专业化生产装备。公司持续加大设备升级投入，积极引进国内外先进智能化生产设备，不断提升生产自动化、智能化、精细化水平，有效优化生产流程、提升生产效率、严控产品质量。目前，公司具备每年40万吨的综合产能规模，高效灵活的生产体系可充分适配大批量、多品类、定制化的国内外订单需求，能够全方位保障各类重点工程项目按期履约交付，既实现了规模化产能保障，也确保了产品品质的稳定性与优越性，为公司持续承接大额订单、拓展海内外市场提供了坚实的产能支撑。
　　6、控股股东优势
　　公司控股股东为唐山工业控股集团有限公司，实际控制人为唐山市国资委，具备国有上市企业背景，拥有得天独厚的国资平台优势与资源优势。战略发展层面，公司依托国资平台赋能，深度契合国家电力产业发展政策，主动转变发展模式，深入实施创新驱动发展战略，持续深化国企改革，聚焦主业提质增效，精准把握电力行业升级、新型电力系统建设等政策机遇，实现高质量稳健发展。内部治理层面，公司依托国企规范化管理体系，持续强化风险防控体系建设，推进精细化管理，将风险管控融入业务全流程，不断提升企业规范化运营水平。党建发展层面，公司持续深化党建引领作用，夯实党建工作根基，充分发挥国有企业优势，不断提升企业抗风险能力与可持续发展能力。国资背景为公司资源整合、项目拓展、技术创新、合规经营提供了全方位保障，是企业行稳致远的坚实后盾。

　　四、可能面对的风险
　　1、市场竞争风险
　　公司所处输变电铁塔行业属于充分竞争行业，行业内生产企业数量众多、市场准入门槛相对可控，市场竞争日趋激烈。当前行业产品同质化现象较为突出，行业内部分企业为抢占市场份额采取低价竞争策略，易引发行业价格战，持续压缩行业整体利润空间。若公司无法持续巩固产品、技术、服务差异化优势，可能面临市场份额被挤压、盈利水平下滑的风险，对公司经营业绩及行业地位造成不利影响。
　　应对措施：公司将持续整合技术、产能、客户及品牌核心资源，深耕国内外优质市场，持续加大海内外市场拓展力度，优化市场布局结构。坚持以创新驱动破解同质化竞争难题，深化技术创新与管理创新，持续迭代优化产品结构，大力发展高附加值、高端化产品，构建差异化竞争壁垒。同时公司将持续提升产品品质与履约服务能力，稳固核心客户合作关系，不断巩固行业市场地位，全面提升综合市场竞争力，抵御行业低价竞争冲击。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司生产经营核心原材料主要为钢材、锌锭等大宗商品，该类原材料采购成本在公司整体生产成本中占比较高，原材料价格的周期性、阶段性波动将直接影响公司产品生产成本，进而对公司盈利水平及经营业绩产生较大影响。若未来大宗商品价格大幅上涨且无法有效向下游传导，公司将面临成本上行、利润收缩的经营压力。
　　应对措施：公司建立完善的原材料价格风险对冲机制，一方面与核心客户建立原材料价格联动机制，根据大宗商品市场价格变动合理调整产品售价，同步与优质供应商签订长期锁价协议，结合生产计划适度提前备料，平抑原材料价格波动影响；另一方面实时跟踪大宗商品市场行情、精准研判价格走势，合规开展期货套期保值业务，对冲价格波动风险。同时，公司深化全面预算管理与生产精细化管理，科学管控原材料库存规模，优化生产流程、严控生产损耗，全方位压降生产成本，有效规避原材料价格波动带来的经营风险。
　　3、汇率波动的风险
　　随着公司国际化战略持续推进，海外业务规模稳步扩张，产品出口、境外采购、跨境资金结算等业务持续增加，公司涉外业务主要采用外币结算。当前全球地缘政治局势复杂多变、国内外外汇政策动态调整，人民币汇率波动幅度加大，汇率波动将直接影响公司进出口业务结算成本、汇兑损益及海外业务盈利水平，对公司外汇资金管理及国际化经营带来一定挑战。未来随着海外业务持续扩容，汇率波动对公司经营的影响将进一步凸显。
　　应对措施：公司持续强化外汇风险管理体系建设，密切跟踪国际外汇市场动态及汇率走势，提升汇率研判与资金统筹管理能力，强化外汇风险防控意识。结合进出口业务周期、采购销售布局，灵活优化结算模式，合理搭配结算币种。同时公司合规运用远期结售汇、外汇衍生品等金融保值工具，对冲汇率波动风险，稳定跨境业务经营成本，有效降低汇兑损益影响，保障公司海外业务持续稳健发展。
　　4、公司转型带来的风险
　　公司当前正处于优化业务结构、培育新增长极的关键阶段。受原有主营业务结构相对单一、新兴领域技术壁垒较高、专业人才储备不足、运营管理机制尚待磨合等因素影响，公司在布局新赛道、培育新动能的过程中，可能面临新业务拓展不及预期、前期投入难以收回、新旧业务协同不畅等风险，进而影响公司整体盈利水平及战略落地成效。
　　应对措施：公司坚持审慎稳健的转型原则，深度研判宏观经济、行业政策及市场发展趋势，结合自身资源禀赋、技术优势精准锚定转型方向，科学制定转型升级战略规划，稳步推进新业务布局。持续强化人才队伍建设，完善人才引进、培养、激励机制，补齐新兴领域人才短板，为业务转型提供坚实人才支撑。同时持续拓宽多元化融资渠道，优化债务结构，合理统筹长短期资金配置，保障转型升级、新业务培育的资金需求，稳步推进新旧业务深度融合，提升产业协同效能，降低转型风险。
　　5、证券市场的风险
　　上市公司股票价格波动受多重复杂因素综合影响，具备不确定性与波动性特征。从企业层面，公司经营稳定性、盈利持续性、发展成长性及股利分配政策，将直接影响资本市场估值与股价表现；从行业层面，行业景气度变化、市场竞争格局调整、行业重大政策变动及资本运作事项，可能会引发市场对公司价值的重新评估；从宏观层面，国内外经济走势、资本市场制度改革、行业调控政策、市场投资者情绪等外部因素，均会引发二级市场股价系统性波动。我国资本市场仍处于持续完善阶段，股票价格波动特征较为显著，可能出现与公司基本面背离的波动情况，存在一定的二级市场投资风险。
　　风险提示：公司郑重提醒广大投资者，充分认识资本市场投资风险，审慎研判宏观环境、行业趋势及公司经营情况，全面知晓股票价格波动的不确定性，理性评估自身风险承受能力，审慎、理性做出投资决策。公司将持续深耕主业、稳健经营，不断提升核心竞争力与经营业绩，夯实企业内在价值，维护全体股东合法权益。同时，严格按照相关法律法规要求，履行信息披露义务，确保信息披露的真实、准确、完整与及时，加强与投资者的沟通交流，增进市场认同。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　公司主营输变电线路铁塔及钢结构与光伏新能源两大核心业务。　　公司是国内特高压输电铁塔及钢结构领域的核心供应商。在电网设备行业，公司专注于110kV至1100kV全电压等级输电线路铁塔、钢管塔、角钢塔及变电站构支架研发制造，具备大跨越、特高压钢管塔等高端产品技术优势，产品广泛应用于国家特高压主干网建设，为国家电网、南方电网及海外电力工程提供核心支撑。　　在光伏新能源行业，公司布局硅锭铸造、单晶硅棒、单晶硅片生产及光伏组件制造、电站EPC与运营业务，形成“制造+应用”的产业格局。依托完备的生产工艺、规模化产能与严格的质量控制。　　公司业务覆盖国内外二十余个国家... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主营输变电线路铁塔及钢结构与光伏新能源两大核心业务。
　　公司是国内特高压输电铁塔及钢结构领域的核心供应商。在电网设备行业，公司专注于110kV至1100kV全电压等级输电线路铁塔、钢管塔、角钢塔及变电站构支架研发制造，具备大跨越、特高压钢管塔等高端产品技术优势，产品广泛应用于国家特高压主干网建设，为国家电网、南方电网及海外电力工程提供核心支撑。
　　在光伏新能源行业，公司布局硅锭铸造、单晶硅棒、单晶硅片生产及光伏组件制造、电站EPC与运营业务，形成“制造+应用”的产业格局。依托完备的生产工艺、规模化产能与严格的质量控制。
　　公司业务覆盖国内外二十余个国家和地区，持续受益于新型电力系统建设与新能源产业发展，致力于成为电力装备与新能源领域的综合服务商。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　报告期内，公司主营业务涉及金属结构制造业和光伏行业。
　　（一）金属结构制造业方面
　　铁塔制造业属于金属结构制造业的一个分支，铁塔制造是指以铁、钢等金属为主要材料，制造用于电力、通信、运输和建筑装饰等领域产品的生产活动；我国庞大的电力投资规模是输电线路铁塔行业发展的基础。
　　根据国家电网，“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。“十五五”期间，国家电网经营区风光新能源装机容量预计年均新增2亿千瓦左右，推动非化石能源消费占比达到25%、电能占终端能源消费比重达到35%，助力初步建成新型能源体系、如期实现全社会碳达峰目标。“十五五”期间，围绕做强电网平台、构建新型电力系统，国家电网将初步建成主配微协同的新型电网平台，进一步巩固“西电东送、北电南供”能源输送网络；加快特高压直流外送通道建设，推动跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%；加快推进城市、农村、边远地区配网建设，探索末端保供型、离网型微电网模式；夯实数智基础设施，实施“人工智能+”专项行动，强化电网数字赋能。国家电网公司在“十五五”期间加大投资力度，加快推进特高压建设将增强三北地区风光大基地的电力外送能力，加强对新能源发电的高效利用，驱动传统电网加快向数字化、智能化转型，并带动电网设备行业的快速发展。
　　（二）光伏行业
　　2025年，在“碳中和”目标的持续驱动下，全球能源结构转型步入深水区。尽管光伏技术迭代加速推动度电成本进一步下探，但全球光伏装机增长逻辑从“爆发式总量扩张”转向“高质量结构性增长”，全球光伏新增装机增速较往年明显回落，进入理性调整期。与此同时，制造端在经历长达两年的深度去库存与产能出清后，供需失衡局面虽有所缓解，但结构性矛盾依然突出；主产业链价格在成本支撑与供需再平衡作用下逐步企稳回升，辅材价格则因银、铝等原材料上涨及技术路线变更呈现分化走势，光伏行业整体迈入“优胜劣汰、价值回归”的高质量发展新阶段。
　　根据中国光伏行业协会数据，2025年国内硅片产量约680GW，同比下降9.7%，整体开工率不足50%，产能闲置现象普遍。硅片作为多晶硅料直接下游环节，价格受上游原材料成本传导影响显著，叠加自身产能过剩、库存高位的双重压力，全年市场价格持续低位。
　　截至2025年底，中国多晶硅料、硅片、电池片和组件产能分别超350万吨/年、1500GW、1400GW和1100GW，完全超出全球光伏装机需求量，中国光伏行业仍处于产能严重过剩状态。
　　2025年作为“十四五”规划收官之年，我国光伏行业政策以高质量发展为核心导向，构建了覆盖“开发—并网—消纳—技术—贸易”全链条的制度框架。2026年作为“十五五”规划开局之年，政策导向仍将延续高质量发展主线：以《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》为中长期战略指引，以《政府工作报告》为年度政策部署核心，巩固光伏在新型能源体系中的战略支撑地位，部署新型电力系统构建、绿电应用拓展、储能配套强化、虚拟电厂发展等阶段性任务，持续推动光伏行业向技术高端化、消纳系统化、竞争市场化方向升级。
　　展望2026年，全球光伏终端装机需求预计稳步增长，制造端产能出清进入收尾阶段，行业供需格局将进一步修复。长期来看，光伏作为发电成本最低的清洁电力技术，全球光伏市场仍具备较大的增长空间。从制造端来看，2026年，随着国家“反内卷”治理持续深化，叠加融资端分化、技术壁垒提升的双重挤压，不具备成本管控能力、技术迭代能力和资金实力的中小企业将全面出清，部分布局滞后的中型企业也将面临被收购或停产的结局；P型电池产线将彻底完成淘汰退出，N型技术成为绝对主流，铜代银等技术的规模化应用将进一步拉大头部企业与中小企业的差距，预计2026年光伏行业从“全行业亏损”向“头部盈利、尾部出清”的格局转变。
　　从发电端来看，2026年全球光伏新增装机增速韧性仍在，市场结构呈现显著分化特征，中国仍将保持全球最大光伏市场地位。受益于“十五五”规划中非化石能源发展目标的牵引，以及新型电力系统建设、虚拟电厂发展、储能配套强化等政策落地，中国光伏装机将保持稳定增长，分布式光伏在规范化管理下实现高质量发展，集中式光伏依托风光大基地建设持续推进，预计全年新增装机超350GW；美国市场受贸易政策和产业本土化布局影响，装机增速仍将保持低位；欧洲市场受电网改造、消纳改善等因素影响，装机增速预计将触底回升；中东、拉美、非洲等新兴市场将成为全球光伏装机增长的核心引擎，沙特、阿联酋、巴西、南非等国家依托高用电需求、优越的光照资源和本土化能源转型政策，光伏终端需求或将成为中国光伏企业海外布局的核心阵地。
　　整体来看，2026年，随着制造端落后产能出清，全球终端需求稳步增长，光伏行业链各环节产能与全球装机需求的错配问题将逐步改善，供应链价格体系有望逐步回归合理区间。同时，出口退税取消和贸易壁垒升级将推动国内光伏产品价格与国际市场逐步接轨，美国、欧盟等市场与国内市场的价格区域分化现象有所缓解，行业价格体系更趋合理。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年度公司实现营业收入297,950.51万元，较上年同期下降7.66%；实现归属于上市公司股东的净利润为-38,698.13万元,较上年同期下降523.91%，截至2025年12月31日，公司总资产为702,865.45万元，较上年同期下降12.09%；归属于上市公司股东所有者权益为213,932.51万元，较上年同期下降20.14%。2025年度，经营活动产生的现金流量净额为-31,273.61万元，较上年同期下降298.18%。
　　2025年公司整体经营情况回顾
　　1.1、铁塔及钢结构板块成果显著
　　在市场拓展上，公司在国家电网、南方电网的2025年度招标中，中标量稳居行业前列。同时通过深入分析市场需求，拓展业务范围，成功与多个重要客户建立长期合作关系。
　　技术升级方面，公司高度重视生产创新投入，引进先进的生产设备和技术，不断改进生产工艺，提升产品质量。生产满足了市场对高性能铁塔及钢结构产品的需求，为公司的持续发展提供了坚实的技术支撑。
　　1.2、光伏板块面临挑战
　　受光伏行业大环境影响，公司光伏板块经营面临较大压力。硅片、电池片整体销售情况欠佳，产品价格持续走低，利润空间被严重压缩。
　　1.3、海外业务拓展成绩斐然
　　公司在海外业务拓展方面成果丰硕。铁塔国际部在手执行多个海外EPC工程项目，项目集中在孟加拉、智利。这些项目的成功执行，不仅为公司带来了丰厚的收益，也提升了公司在国际市场的知名度和影响力。
　　光伏业务的海外拓展虽然困难重重，但在报告期内公司也在不断研究目标市场的需求，加强与国际客户的联系与沟通，为后续海外光伏市场的复苏与合作打好基础。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）金属结构制造业方面
　　报告期内，公司在金属结构制造业方面的核心竞争力未发生重大变化。主要体现在以下几个方面：
　　1、技术领先优势
　　公司是国内少数几家能生产最高电压等级1100千伏及以下电压等级的各类超高压输电线路角钢塔、钢管组合塔、各类管道、变电站构支架、220千伏及以下钢管杆及各类钢结构件等产品的专业公司，也是国内少数几家拥有自主知识产权生产复合材料绝缘杆塔的企业。率先通过了ISO9001质量保证体系、ISO14001环境管理体系和BS-OHSAS职业健康管理体系的认证，通过了加拿大CWB产品焊接、欧标EN1090产品及ISO3834国际焊接体系的认证。
　　2、品牌影响优势
　　在铁塔行业中，公司曾创造多个“世界第一”和“国内第一”，(当时世界上电压等级最高、输电容量最大的昌吉-吉泉工程，世界上塔高最高的江阴大跨越塔、国内首条750千伏输电线路示范工程等)。2018年，与南网签订的乌东德工程，是我国首个三端特高压直流输电示范工程，也是世界首个特高压柔性直流工程。
　　3、装备保障优势
　　公司拥有世界领先的自动化铁塔加工生产线、热镀锌生产线、金属切削设备等，公司斥巨资不断引进国内外最先进的生产设备，提高设备的智能化水平，具备灵活高效的生产能力，全力保障40万吨/年综合产能，不仅确保了生产任务的及时完成，更保证了产品品质的卓越与优异。
　　4、客户资源优势
　　公司以可靠的产品质量以及不断完善的售后服务，赢得了客户的信任。业务覆盖了全国30多个省市、自治区，成为国家电网、南方电网两大电力龙头及其下属各省网、地区电网的优秀合格供应商。根据行业调查报告显示，在两大电网铁塔产品招标中公司连续多年稳居行业前列。在超高压和特高压输电线路铁塔方面处于行业领先地位。在海外业务方面，公司产品已出口至澳洲、美洲、欧洲、非洲、亚洲以及“一带一路”国家和地区。
　　5、放样技术优势
　　放样技术在节约成本、提高产品质量方面对本行业企业至关重要。公司目前采用先进的三维铁塔设计放样计算机程序，自行开发并引进了先进的铁塔结构尺寸计算与校核程序和材料管理数据系统，在铁塔结构计算放样领域始终保持着国内领先水平。
　　6、企业文化优势
　　公司持续通过各种形式和途径宣贯主流价值观，坚定弘扬“严、实、真、诚”企业精神和“推动国家电力行业大发展”的愿景使命，使各级干部牢记使命担当，团结一致。
　　（二）光伏行业方面
　　报告期内，公司在光伏行业方面的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　1、产品技术门槛及竞争力水平
　　（1）单晶硅片
　　单晶硅片的技术门槛体现在硅片切割薄片化、金刚线细线化。公司选用的切片机具备切割线速高、硅棒加载长、细线化的特点，可针对不同尺寸规格的晶体进行高精度加工。公司采用细线化、窄槽距、薄片化切割和超长加载量切割工艺，可提升单晶硅片的出片率及产出效能。
　　公司的硅片切割薄片化、金刚线母线细线化切割技术具备一定优势，单晶硅片切片成本、单位出片量总体优于行业平均水平。在具备上述成本优势的情况下，公司的单晶硅片产品能够在品质上与同行业公司保持相近的水平，因此单晶硅片产品在行业中具备核心竞争力。
　　（2）提纯锭
　　提纯锭系对硅棒、硅片以及电池片等生产工序中产生的废料回收后进行合理配比，再通过铸锭炉提纯生产的可用于制作单晶硅棒的多晶硅料替代产品。在当前海外溯源硅料紧缺且价格持续上涨的背景下，可以通过对溯源废料的再利用实现降低原料成本的目的。经铸锭炉提纯后的提纯锭能够满足单晶拉棒生产的需要。公司提纯锭的核心竞争力体现在成本端，相较于原生多晶硅投炉料，以提纯锭作为单晶拉棒的原料大幅降低了生产成本。
　　此外，公司在提纯锭市场具备一定护城河。这也保障了公司在提纯锭市场中具备一定的市场份额。
　　技术层面上，由于不同废料之间的质量参差不齐，提纯锭要求更加合理地配比各类废料，铸锭装料难度也有所增加，进而影响整体装料量。同时，在生产提纯锭的过程中还需要进行除硼工序，也对生产工艺提出了更高的要求。
　　2、人才团队优势
　　作为一家专注于硅片研发及生产厂商，晶樱光电自成立以来一直重视人力资源的储备和培养，对不同岗位员工定期开展岗位培训。公司核心团队稳定，技术团队人员大多拥有15年以上光伏行业从业经历，具备丰富的生产管理及技术研发经验。管理团队建立了科学的质量管理体系，严格把控质控指标以保证产品质量符合客户的需求。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年度公司实现营业收入297,950.51万元，较上年同期下降7.66%；实现归属于上市公司股东的净利润为-38,698.13万元,较上年同期下降523.91%，截至2025年12月31日，公司总资产为702,865.45万元，较上年同期下降12.09%；归属于上市公司股东所有者权益为213,932.51万元，较上年同期下降20.14%。2025年度，经营活动产生的现金流量净额为-31,273.61万元，较上年同期下降298.18%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　（一）金属结构制造业
　　铁塔制造业属于金属结构制造业的一个分支，铁塔制造是指以铁、钢等金属为主要材料，制造用于电力、通信、运输和建筑装饰等领域产品的生产活动；我国庞大的电力投资规模是输电线路铁塔行业发展的基础。
　　中国输电线路铁塔行业正从规模化增长向高质量、智能化与绿色化方向深刻转型。当前格局呈现“高端集中、竞争分化”特点：头部企业凭借特高压、大跨越塔等高端技术、全国性产能布局和EPC总承包能力，主导国家电网、南方电网核心项目；大量中小厂商则集中于常规铁塔市场，竞争激烈，利润承压。
　　展望2026年及以后，行业趋势明确指向：
　　需求驱动升级：以“沙戈荒”大型风光基地、跨区柔性直流输电、配电网改造及老旧线路更新为主导的市场，对高强度、耐腐蚀、装配式铁塔需求将持续增长。
　　技术融合深化：“数字铁塔”成为方向。集成传感器、物联网的智能塔将实现对结构健康、通道环境、覆冰舞动的实时监测，运维模式从“定期检修”转向“智能预警”。
　　绿色制造强制约：环保与低碳要求趋严，推动绿色钢材应用、热浸镀锌环保工艺升级及模块化预制，以实现全生命周期碳减排，成本与环保资质将成为关键门槛。
　　全球化与多元化：伴随“一带一路”倡议深化，具备技术、成本综合优势的企业将在海外市场获得更多机遇。同时，部分领军企业正从“产品制造商”向“输电线路整体解决方案提供商”延伸。
　　（二）光伏行业
　　全球光伏行业已形成“制造集中化、市场多元化、技术快速迭代”的显著格局。当前，中国主导了从多晶硅到组件的全产业链，产能占比超过80%，并通过持续技术创新引领N型电池对P型技术的替代。与此同时，欧美等国正通过政策扶持试图重塑本土供应链，但短期内难以改变中国在成本与规模上的优势。市场需求从传统主力市场扩散至全球，光伏的经济性已成为其增长的核心驱动力。
　　展望2026年以后，行业将步入以“技术引领、全球合规、系统融合”为特征的新阶段。技术竞争将聚焦钙钛矿叠层电池等前沿领域，推动组件效率与功能持续突破。供应链格局将呈现“中国主导的全球化供应链”与“区域化补贴供应链”并行的双重结构，碳足迹管理成为国际准入关键。应用场景从单一发电向“光储一体”系统深度融合，光伏建筑一体化、农业光伏等多元化模式加速普及，驱动产业价值链向下游运营与绿色服务延伸。未来，企业的竞争力将取决于其技术原创性、全球合规布局能力以及对“光伏+”生态的整合深度。
　　(二)公司发展战略
　　坚持“稳中求进、守正创新”总基调，以科技创新为根本动力，以转型升级、抢占新赛道为基本路径，紧扣高质量发展主题，立足主责主业，贯彻新发展理念、融入新发展格局，以培育新质生产力为核心，持续深化“能源+智能装备”双主业战略布局。围绕国家电力发展需求，加大新产品研发、业务链条延伸与市场开拓力度，紧跟产业变革趋势，统筹内源研发与外延并购等多种方式，推动公司与产业生态协同升级，加快构建覆盖智能电网、新能源储能及工业智能化领域的全链条服务能力。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将有序推进战略落地与业务布局，持续加强海外市场拓展和智能化产线建设，全面优化生产组织与管理效能，充分发挥上市公司平台作用，提升规模效应与产业协同优势，巩固既有产业领先地位，推动营业收入与经营业绩实现明显回升和稳步增长。
　　　　一、业务布局优化方面
　　2026年，公司积极响应国企改革“国有资本精准聚焦、非主业有序退出”的核心要求，推动国有资本向关键领域集聚。主动剥离亏损业务，聚焦能源、高端装备两大主业，审慎培育第二、第三增长曲线，重点布局核心储能资源、高端装备制造、电力半导体等关系国家安全与国民经济命脉领域，全力保障产业链供应链安全，突破关键核心技术“卡脖子”问题。以传统主业为根基，以“能源+高端装备”为两翼，抢抓电力与人工智能变革机遇，培育新的利润增长点，持续提升盈利能力与综合竞争力。
　　二、资本经营方面
　　依托国资平台资源禀赋与上市公司资本运作优势，深度践行国企改革要求，以资本为纽带，推动产品、产业与资本深度融合，强化国资赋能与外延并购协同发力，助力战略落地。针对传统产业，聚焦提质增效、转型升级，有序推进节能降碳改造、设备更新及数字化智能化升级，杜绝低水平重复建设，激活存量资产，推动传统产业向高端化、智能化、绿色化转型。面向新兴产业，立足国企担当，牵头建设原创技术策源地与中试验证平台，开放应用场景，带动产业链中小企业协同发展；同时，精准开展外延并购，聚焦能源、智能装备核心领域，整合优质资源、补齐技术短板，培育产业新生态。严控资本运作风险，坚持整合协同、提质增效，做强做优核心主业，充分发挥国有资本引领支撑作用，打造行业标杆，推动产业高质量发展与国际化布局。
　　三、市场开拓方面
　　坚持国内市场与国际市场双轮驱动，国内市场精耕细作、巩固核心优势，聚力重点区域突破，稳定市场份额与业务基本盘；坚定不移实施“走出去”战略，积极拓展全球市场，稳步提升境外业务比重，深化与核心客户合作，深度参与“一带一路”沿线国家基础设施与绿色能源项目，输出技术标准与管理经验。同步构建本地化运营体系，强化属地人才与合规风控建设，提升品牌影响力与市场认可度。
　　四、智能制造建设方面
　　持续推进智能产线改造升级，扩大工业机器人等智能装备应用规模，通过MES、ERP等系统实现设备互联、数据互通与业务协同，加快推进立体仓库建设，全面提升生产智能化水平、产能效率与产品质量，推动公司从传统制造向智能制造转型，增强应对市场波动的抗风险能力。
　　五、内部管理方面
　　持续完善管理体系，优化组织架构与职能配置，推动管理创新变革，提升决策效率、执行效能与分工协同水平，健全激励约束机制。深化数字化管理应用，打通财务、人力、供应链等核心数据壁垒。加强企业文化建设与价值观引领，优化干部任用机制，大力选拔年轻干部、完善人才梯队；创新培训方式，实施分类精准培训，提升员工专业技能；畅通职业发展通道，构建更加科学公平的薪酬体系；坚持公道正派选人用人，营造风清气正环境，为优秀人才搭建干事创业的广阔平台。
　　(四)可能面对的风险
　　（一）金属结构制造业
　　1、市场竞争风险
　　公司所处行业的进入门槛相对较低，同时由于近年国家对电网建设的投资规模巨大，将吸引越来越多的企业进入本行业。公司如不能加大技术创新和管理创新，持续优化产品结构，巩固发展自己的市场地位，越来越激烈的市场竞争可能导致公司在国家电网、南方电网等重要客户招标会上的中标数量下降、中标价格下降，从而导致公司市场占有率降低，盈利能力下降。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司通常是“以销定产”，订单大多通过参加国家电网、南方电网等的招标会取得，生产进度的安排也要配合客户输电线路项目的施工进度，公司与客户签订供货协议后到安排生产一般有3-6个月的时间，合同签订后销售价格就已经确定，此后原材料价格的波动对公司的生产成本影响很大，原材料价格变化对公司利润变动较为敏感。
　　3、汇率变动风险
　　随着公司产品出口业务的不断增加，汇率波动可能会给公司带来各种风险。以外币计价的交易活动中由于交易发生日和结算日汇率不一致而产生的外汇交易风险，由于汇率变动报表中的某些项目折算后价值改变产生的折算风险，以及汇率变动引起企业价值变化的风险等。
　　4、国家缩减电网建设投资规模风险
　　输电线路铁塔是电力工业的配套产品，其行业发展与我国电力工业的发展和国家的宏观经济政策密切相关。公司受益于电网建设投资规模的扩大，但是如果未来国家宏观经济变化导致我国电力工业发展出现波动，国家缩减对电网建设的投资将直接影响发行人国内业务的发展和经营业绩。
　　（二）光伏行业
　　1、原材料和产品价格波动的风险
　　在光伏行业长期的降本增效主基调下，叠加硅料供需关系、美国关税等因素，如果未来硅料价格持续下降，公司的主要产品销售可能会受到较大影响，进而导致公司收入规模和毛利下降，从而影响公司的经营业绩。
　　如果未来公司硅片产品售价短期内大幅下滑，而硅料的采购价格变动滞后，公司的收入规模、毛利、毛利率等经营指标也会受到不利影响，或将出现存货跌价准备计提金额增加等情况，公司可能面临短期经营业绩大幅下滑甚至亏损的风险。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　近年来光伏行业井喷式发展，产业各细分领域龙头企业凭借各自在规模、资金、技术、渠道等方面的优势，主动向产业链上下游进行扩张，旨在延伸自身产业链并扩大企业规模。这使得行业内资源不断向少数头部企业聚集，促使行业竞争状况更加严峻。从具体产业链环节来看，产能产量上的竞争也带来了行业对于技术进步的更高要求，光伏企业在产品质量及成本管控上面临更大压力。此外，中国光伏企业龙头近些年加大了海外市场的开拓力度，已在东南亚等地新建产能，这样的扩产更加促进了海外市场的竞争程度。综上，光伏产业正处在资源头部集中和尾部淘汰的过程，公司面临市场竞争加剧的风险。
　　3、行业扩张带来的产能过剩风险
　　全球光伏行业的发展历程中，出现阶段性和结构性产能过剩情形。
　　如若未来下游应用市场增速低于预期甚至出现下降，抑或是行业产能扩张速度阶段性高于下游应用市场增速，将加剧行业内的无序竞争，光伏行业可能面临竞争性扩产带来的阶段性或结构性产能过剩风险，从而导致公司经营业绩下滑的风险。
　　4、电池技术迭代的风险
　　目前，绝大部分太阳能光伏电池片使用单晶硅片作为原材料，但也存在一些其他的商业化电池技术例如薄膜技术，以及可能实现商业化的一些新兴电池技术例如钙钛矿技术等。这些技术极少使用或几乎不使用硅片作为原材料。如果今后这些技术进一步发展或改善，并逐步成为主流太阳能光伏技术，则光伏行业对于硅片的需求将会受到重大影响，从而对公司的持续经营产生重大不利影响。
　　随着光伏行业技术的逐步成熟、行业规模的迅速扩大以及成本的持续下降。未来若光伏产业政策发生重大变动，国家对于光伏的鼓励态度发生改变，则可能会对公司的经营情况产生较大影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　1、报告期内公司所属行业
　　报告期内，公司主营业务涉及电力铁塔及钢结构业务和光伏行业。
　　（一）电力铁塔及钢结构业务公司电力铁塔及钢结构业务根据国家统计局发布的最新《国民经济行业分类》，所属行业类别为“C3311金属结构制造业”；根据中国证监会发布的最新《上市公司行业分类结果》，公司所属行业类别为“金属制品业”；根据申万宏源研究发布的《申万行业分类标准》，公司所属行业类别为“电网设备”。公司产品可应用在电力、通讯、新能源、轨道交通等产业领域，其中公司主营产品输电线路铁塔主要应用于电网建设，电力行业为本行业的主要下游产业。
　　（二）光伏... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　1、报告期内公司所属行业
　　报告期内，公司主营业务涉及电力铁塔及钢结构业务和光伏行业。
　　（一）电力铁塔及钢结构业务公司电力铁塔及钢结构业务根据国家统计局发布的最新《国民经济行业分类》，所属行业类别为“C3311金属结构制造业”；根据中国证监会发布的最新《上市公司行业分类结果》，公司所属行业类别为“金属制品业”；根据申万宏源研究发布的《申万行业分类标准》，公司所属行业类别为“电网设备”。公司产品可应用在电力、通讯、新能源、轨道交通等产业领域，其中公司主营产品输电线路铁塔主要应用于电网建设，电力行业为本行业的主要下游产业。
　　（二）光伏业务公司光伏业务属于《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）中“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”大类下的“C3985电子专用材料制造”。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。参照《产业结构调整指导目录（2019年本）（修正）》有关条款的决定，公司业务属于“二十八、信息产业”之“51、先进的各类太阳能光伏电池及高纯晶体硅材料”，属于国家鼓励类产业。公司是优质的光伏硅片制造商，坚持生产专业化、业务多元化的发展战略，与主要客户建立了长期稳定的合作关系，具备较强的市场竞争力。
　　2、报告期内公司业务情况说明：
　　报告期内，公司主营业务涉及电力铁塔及钢结构业务和光伏行业。
　　（一）电力铁塔及钢结构业务公司主要从事1,100kV及以下各类超高压输电线路角塔、钢管组合塔、各类管道、变电站构支架、220kV以下钢管及各类钢结构件等产品的研发、生产和销售，是国内少数几家能生产最高电压等级1100kV输电线路铁塔的企业之一，也是国内少数拥有自主知识产权并生产复合材料绝缘杆塔的企业，公司在超高压和特高压输电线路铁塔方面处于行业领先地位。公司在输电线路铁塔行业完成了诸多重大工程，主要包括：昌吉-古泉±1100kV特高压直流输电线路工程、世界上塔高最高的500kV角钢输电线路铁塔-江阴大跨越塔、国内首条750kV输电线路示范工程、国内首条500kV同塔四回路示范工程、国内首条交流1000kV输电线路试验示范工程、国内首条绝缘复合材料高压杆塔改造工程等，公司积极开拓国际市场，提升公司铁塔设计研发能力和高端制造能力
　　（1）国内特高压建设加速
　　近年来国内全社会用电量、电网投资额保持持续增长，奠定国内特高压交直流建设的必要性，同时配网端明确的数智化升级，预示国内电网投资具备强确定性。
　　我国面临东西部电力供需结构性失衡：东部地区用电量较大，发电能力远不及用电需求，存在较大的缺口；而西部地区发电量远超用电量。2022-2024年国内电力省间外送交易持续增长；我国特高压建设目前处于高峰，“十四五”期间特高压规划24交14直，尚有多条在建、未建。受风光大基地建设提速，为确保新能源并网和外送顺利，采用柔性直流的新能源外送是电网投资重点。目前在建“6直2交”，预计今年有“5直3交”开工。
　　我国清洁能源基地与负荷区不重叠，资源分布不均，加速长距离输电需求。我国火电、水电、新能源电力等广泛分布在西北、北部和西南地区，发电端远离东部地区，因此长距离输电需求加速特高压项目建设。
　　国内风光大基地电能外送仍存在缺口。第二批风光大基地新增十条外送通道，库布齐沙漠/乌兰布和沙漠/腾格里沙漠/巴丹吉林沙漠/采煤沉陷区的外送比例分别为62%/48%/73%/48%/100%。在建线路6条，输送通道缺口4条，预计到2030年将会持续有特高压线路进行动态增补。
　　（2）“电网互联+新能源”加速欧美电网特高压化
　　当前欧洲传统化石能源约有五成以上进口，俄乌冲突导致整体能源供应进一步受限。目前欧洲各国发电量层次不齐，碎片化电力市场导致各国电价差异长期存在。欧盟为摆脱对传统能源的依赖，加速建设新能源电力。
　　欧洲北部和南部具有出色的风电和光照资源，大都是电力输出国，其中北部的海上电力输出地受制于跨海距离较长，目前多采用直流输电为主。中部大陆更多是电力输入方，国家间多采用中低压级别的交流和直流输电。我们预计随着欧洲新能源电力的逐步开发，欧洲各国电网互联有望加速建设。
　　我国凭借领先的特高压技术，在“一带一路”沿线国家推广输电技术，从巴西美丽山一、二期项目顺利落地，到巴西美丽山三期、沙特中南/西柔直工程、智利KILO直流等项目陆续被国网、南网拿下总包权，国内特高压设备出海有望开拓更大市场。根据巴西、沙特、南非等国家发布的电网线路投资规划，预计未来每年“一带一路”沿线国家新增电网投资约4000亿元。
　　（二）光伏业务
　　公司是优质的光伏硅片制造商，坚持生产专业化、业务多元化的发展战略，与主要客户建立了长期稳定的合作关系，具备较强的市场竞争力。
　　2025年上半年，中国光伏产业政策环境进一步完善，为行业健康发展提供了制度保障。《中华人民共和国能源法》于2025年1月1日正式施行，该法将优先开发利用可再生能源、市场配置能源资源的基本制度、可再生能源电力消纳责任权重、绿证制度等核心内容写入法律，为新能源高质量发展奠定了坚实基础。
　　在金融支持方面，国家持续加大对能源转型的资金支持力度。2025年1-6月，全国在建及年内计划开工的能源重点项目完成投资额同比增长21.6%，新能源、电网改造等领域成为主要增长点。中国人民银行在最新季报中首次明确提出“继续用好碳减排支持工具”，政策性银行对能源基础设施项目的融资久期由传统的10-12年延长至15年左右，显著缓解了企业资金压力。面对产能过剩和恶性竞争，光伏行业自发开展了“反内卷”自律行动。中国上市公司协会会长宋志平提出了破解“内卷”的五维路径：从竞争到竞合：加强行业自律，避免恶性价格战从分散到联合：提高行业集中度，推动兼并重组从去产量到去产能：标本兼治解决过剩问题从量本利到价本利：提高定价理性水平从红海到蓝海：通过创新“四化”（高端化、差异化、智能化、全球化）增加价值光伏产业正处于从规模扩张向高质量发展转型的关键阶段，在政策引导、行业自律和技术创新的多重驱动下，中国光伏产业有望在深度调整后迎来更加健康、可持续的发展新周期。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期营业收入1,310,886,306.35元，较上年同期下降29.4%，主要原因系本期铁塔板块产品销售单价下降及光伏板块订单减少所致。
　　报告期归属于上市公司股东的净利润为8,907,628.05元，较上年同期下降89.05%，主要原因系本期光伏板块亏损所致。
　　报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-50,561,238.67元，较上年同期下降163.95%，主要原因系本期光伏板块亏损所致。
　　报告期经营活动产生的现金流量净额为-526,170,017.17元，较上年同期下降568.45%，主要系本期铁塔板块应收账款增加及光伏板块采购付款增加所致。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）电力铁塔及钢结构业务
　　报告期内，公司在金属结构制造业方面的核心竞争力未发生重大变化。主要体现在以下几个方面：
　　1、技术领先优势
　　公司是国内少数几家能生产最高电压等级1100千伏及以下电压等级的各类超高压输电线路角钢塔、钢管组合塔、各类管道、变电站构支架、220千伏及以下钢管杆及各类钢结构件等产品的专业公司，也是国内少数几家拥有自主知识产权生产复合材料绝缘杆塔的企业。率先通过了ISO9001质量保证体系、ISO14001环境管理体和BS-OHSAS职业健康管理体系的认证，通过了加拿大CWB产品焊接、欧标EN1090产品及ISO3834国际焊接体系的认证。
　　2、品牌影响优势
　　在铁塔行业中，公司曾创造多个“世界第一”和“国内第一”，(当时世界上电压等级最高、输电容量最大的昌吉-吉泉工程，世界上塔高最高的江阴大跨越塔、国内首条750千伏输电线路示范工程等)。2018年，与南网签订的乌东德工程，是我国首个三端特高压直流输电示范工程，也是世界首个特高压柔性直流工程。
　　3、装备保障优势
　　公司拥有世界领先的自动化铁塔加工生产线、热镀锌生产线、金属切削设备等，公司斥巨资不断引进国内外最先进的生产设备，提高设备的智能化水平，具备灵活高效的生产能力，全力保障40万吨/年综合产能，不仅确保了生产任务的及时完成，更保证了产品品质的卓越与优异。
　　4、客户资源优势
　　公司以可靠的产品质量以及不断完善的售后服务，赢得了客户的信任。业务覆盖了全国30多个省市、自治区，成为国家电网、南方电网两大电力龙头及其下属各省网、地区电网的优秀合格供应商。根据行业调查报告显示，在两大电网铁塔产品招标中公司连续多年稳居行业前列。在超高压和特高压输电线路铁塔方面处于行业领先地位。在海外业务方面，公司产品并出口至澳洲、美洲、欧洲、非洲、亚洲以及“一带一路”国家和地区。
　　5、放样技术优势
　　放样技术在节约成本、提高产品质量方面对本行业企业至关重要。公司目前现采用先进的三维铁塔设计放样计算机程序，自行开发并引进了先进的铁塔结构尺寸计算与校核程序和材料管理数据系统，在铁塔结构计算放样领域始终保持着国内领先水平。
　　6、企业文化优势
　　公司持续通过各种形式和途径宣贯主流价值观，坚定弘扬“严、实、真、诚”企业精神和“推动国家电力行业大发展”的愿景使命，使各级干部牢记使命担当，团结一致。
　　（二）光伏业务公司在光伏行业方面的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　1、产品技术门槛及竞争力水平
　　（1）单晶硅片
　　单晶硅片的技术门槛体现在硅片切割薄片化、金刚线细线化。公司选用的切片机具备切割线速高、硅棒加载长、细线化的特点，可针对不同尺寸规格的晶体进行高精度加工。公司采用细线化、窄槽距、薄片化切割和超长加载量切割工艺，可提升单晶硅片的出片率及产出效能。公司的硅片切割薄片化、金刚线母线细线化切割技术具备一定优势，单晶硅片切片成本、单位出片量总体优于行业平均水平。在具备上述成本优势的情况下，公司的单晶硅片产品能够在品质上与同行业公司保持相近的水平，因此单晶硅片产品在行业中具备核心竞争力。
　　（2）提纯锭
　　提纯锭系对硅棒、硅片以及电池片等生产工序中产生的废料回收后进行合理配比，再通过铸锭炉提纯生产的可用于制作单晶硅棒的多晶硅料替代产品。在当前海外溯源硅料紧缺且价格持续上涨的背景下，可以通过对溯源废料的再利用实现降低原料成本的目的。经铸锭炉提纯后的提纯锭能够满足单晶拉棒生产的需要。公司提纯锭的核心竞争力体现在成本端，相较于原生多晶硅投炉料，以提纯锭作为单晶拉棒的原料大幅降低了生产成本。
　　此外，公司在提纯锭市场具备一定护城河。这也保障了公司在提纯锭市场中具备一定的市场份额。
　　技术层面上，由于不同废料之间的质量参差不齐，提纯锭要求更加合理地配比各类废料，铸锭装料难度也有所增加，进而影响整体装料量。同时，在生产提纯锭的过程中还需要进行除硼工序，也对生产工艺提出了更高的要求。
　　2、人才团队优势
　　作为一家专注于硅片研发及生产厂商，晶樱光电自成立以来一直重视人力资源的储备和培养，对不同岗位员工定期开展岗位培训。公司核心团队稳定，技术团队人员大多拥有15年以上光伏行业从业经历，具备丰富的生产管理及技术研发经验。管理团队建立了科学的质量管理体系，严格把控质控指标以保证产品质量符合客户的需求。
　　报告期内，由于受外部竞争环境影响，光伏业务开工率不足，相对优势未能体现。 收起▲