一、报告期内公司从事的业务情况
　　1.电解液行业
　　电解液是锂离子电池中离子传输的载体，一般由高纯度的有机溶剂、电解质锂盐、必要的添加剂等原料，在一定条件下、按一定比例配制而成的。
　　锂离子电池电解液是锂电池四大主材之一，在锂电池正、负极之间起到传导离子的作用，是锂电池内部电荷传输的“血液”，对电池的能量密度、功率密度、循环寿命、安全性能、宽温应用等起着关键性作用。
　　受益于下游锂离子电池需求的强势带动，电解液行业发展迎来价量齐升新阶段，根据鑫椤锂电数据显示，2025年全球锂离子电池电解液出货量同比增长44.5%达到236.7万吨，其中中国电解液实际出货量达到223.5万吨，在全球... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　1.电解液行业
　　电解液是锂离子电池中离子传输的载体，一般由高纯度的有机溶剂、电解质锂盐、必要的添加剂等原料，在一定条件下、按一定比例配制而成的。
　　锂离子电池电解液是锂电池四大主材之一，在锂电池正、负极之间起到传导离子的作用，是锂电池内部电荷传输的“血液”，对电池的能量密度、功率密度、循环寿命、安全性能、宽温应用等起着关键性作用。
　　受益于下游锂离子电池需求的强势带动，电解液行业发展迎来价量齐升新阶段，根据鑫椤锂电数据显示，2025年全球锂离子电池电解液出货量同比增长44.5%达到236.7万吨，其中中国电解液实际出货量达到223.5万吨，在全球电解液市场占比提升至93.05%，产品市场价格价格相比2024趋于平稳，但是2025年下半年以来，由于电解液主要原材料六氟磷酸锂、溶剂和添加剂价格上涨，电解液价格在下半年也逐步开启涨价历程。
　　2.碳酸酯行业
　　碳酸酯系列产品主要包括碳酸二甲酯、碳酸丙烯酯、碳酸甲乙酯、碳酸二乙酯和碳酸乙烯酯，与六氟磷酸锂、添加剂一起用于生产锂离子电池（以下简称“锂电池”）电解液。2025年，国内电解液溶剂市场供需失衡的局面延续，受益于电解液市场规模持续稳定的增长，需求前景可观，2025年电解液溶剂需求量189.4万吨，增幅45%左右，2025年电解液溶剂供给端新增产能已较少，产能增速放缓至20%以内，尤其是碳酸乙烯酯，仅有一家新进入者，产能6万吨左右，且投产厂家多运行不正常，行业整体开工率仅3-4成左右，头部企业开工率较高，整个供需关系在持续改善，进入四季度后，碳酸酯溶剂市场价格筑底反弹，企业盈利得以改善。
　　相关产品丙二醇行业，2025年仍有新增产能投产，供应较为充足，需求端并未有改善，供需失衡局面持续，丙二醇价格重心下移明显，拖累PO酯交换法工艺碳酸酯企业盈利。
　　3.甲基叔丁基醚
　　甲基叔丁基醚主要出口及销售给周边固定合作客户，2025年国内MTBE市场整体震荡下行弱势区间盘整走势。上半年因新增产能集中投产，叠加OPEC+增产原油震荡走弱，MTBE价格重心下行。下半年MTBE市场价格低位区间震荡，汽油消费呈现旺季不旺，国际原油在需求放缓下亦不断震荡下探，多重利空打压，下半年MTBE弱势盘整。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1.新能源汽车锂电行业
　　根据中汽协数据，2025年汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，其中新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，新能源汽车新车销量达到汽车总销量的47.9%。新能源汽车产销保持较高增长水平。
　　根据鑫椤资讯统计数据显示，2025年全球锂电池产量为2297Gwh，同比增长48.5%，其中动力电池依旧是增量贡献的大头，达到1495Gwh，同比增长40.5%，储能电池份额突破27%，规模达到636Gwh，同比增长92.7%，第二增长极权重不断增加，全球储能装机量快速增长，带动储能电池出货量高速攀升。
　　人工智能手机和电脑、扫地机器人、智能门锁、可穿戴设备等产品走进千家万户，不仅提高了人民生活品质，也同时带动消费类电池出货的增长，综上，得益于国家以旧换新等刺激消费政策，下游新能源电动汽车渗透率的提升以及储能等应用市场的发展，全球锂电池需求仍将持续增长，相应的，锂离子电池电解液需求也将保持增长态势，带动电解液需求增长。
　　2.甲基叔丁基醚行业
　　根据卓创资讯统计数据，2025年国内甲基叔丁基醚总产能2911万吨，同比增长11%，2025年甲基叔丁基醚产量1898万吨，同比增长19.9%，全年行业开工率65.2%。受新增产能投产较多影响，MTBE装置盈利有所收窄，2025年国内MTBE出口量496.58万吨，同比增长101.8%，MTBE出口缓解了部分供需过剩矛盾，受前期异丁烷脱氢装置利润较好影响，最近几年是国内新建异丁烷脱氢装置的投产密集期。据隆众咨询不完全统计数据，2026年国内MTBE计划新增或扩建装置共计10余套，总产能达387.7万吨/年。
　　3.丙二醇及乙二醇行业
　　2025年丙二醇新厂家投产的意向较弱，但均处于项目建设尾期，已较难停止，整年已投和预期投产的产能合计30万吨，2026年及以后仍在建未投的产能极少。整体来看，国内丙二醇处于供需过剩的阶段，开工率较低，被迫处于停工状态的产能较多。不饱和树脂仍然是丙二醇下游最大的市场，疫情之后一蹶不振；出口连续稳步增长，是国内丙二醇厂家开工的最大支撑，最大销售方向。
　　截止2025年，全球乙二醇产能约6180万吨，中国产能3074万吨，占比约50%，国内产能增幅7%，相较于2024年有所增加。国内仍以油制工艺居多，油制占比约64%，煤制占比约36%。国外进口依存度整体呈现持续下降趋势，今年进口量有点反弹，较去年增加，主要因为上半年海外装置运行较稳，进口货源大幅增加。乙二醇行业开工率近三年持续走高，行业利润向上回升，特别是煤制乙二醇，利润得到较好的修复后，开工率较往年有较大提升，油制开工率相对平稳。2025年主要下游聚酯行业新增产能仍然较多，乙二醇需求端的增长增长仍然有一定保障，但相较以前产能增速放缓。
　　三、经营情况讨论与分析
　　一年来，公司始终聚焦新能源材料业务，按照年度经营计划，把握市场机遇，推进各项工作扎实开展。
　　（一）发挥内部产业协同优势，有效防范市场风险
　　公司聚焦新能源材料产业核心需求，在溶剂业务的基础上，系统布局添加剂、锂盐等电解液材料业务，并向下延伸电解液产品，构建起上下游协同的产业链体系。借助原料端与产品端的业务联动，有效提升了对市场价格波动、供应链波动等风险的抵御能力。2025年四季度锂盐价格出现阶段性波动时，公司依托前期在锂盐领域的产能布局，通过自产锂盐供应、合理确定生产排期等方式，有效缓解了原材料价格波动对主营业务的冲击，保障了生产经营的稳定性。
　　同时，公司深度聚焦战略客户的个性化需求，在溧阳、济宁等地区部署外仓，通过前置库存与动态调拨机制有效提升了供应链响应速度，缩短了平均交付周期，提高了客户满意度。在此基础上，2025年公司积极探索电解液Tank罐运输模式，积极构建“不锈钢桶+Tank罐”双轨运输体系，灵活调配运输模式，降低运输成本。
　　（二）依托产业链协同优势，紧抓市场发展机遇，巩固和提升行业地位
　　2025年，公司销售端依托产业链协同优势，聚焦市场需求与客户价值，实现销售业绩的稳健增长：
　　溶剂方面，在充分保障自身配套需求的基础上，持续深化市场开拓，进一步增强了与新宙邦、天赐、珠海赛维等核心客户的合作黏性，积极拓展溶剂在双氟、液态六氟等领域的销量。溶剂销量较2024年同比增长29.7%，进一步巩固了公司在行业内的头部地位。
　　电解液方面，公司电解液销量较2024年增长117.9%，巩固并提升了公司在行业中的地位。这一成绩的取得，一方面得益于公司装置利用率的有效提升与物流方式的持续优化，另一方面则得益于客户结构的持续优化，以及与宁德时代等电池头部企业合作关系的不断深化—其中，公司对宁德时代的销量较2024年增长139.7%。
　　锂盐及添加剂方面，公司不断优化从生产到服务的全流程管理体系，固态锂盐销量较2024年增长了107.9%；液态锂盐实现出口“零的突破”，为后续持续拓展国际市场、深化全球合作奠定了坚实基础；通过继续加强与比亚迪等大客户的合作，乙酸乙酯销量是2024年的45.8倍。
　　（三）提升技术研发能力，实现技术创新突破
　　公司进一步强化技术创新方向，持续聚焦新能源材料领域，新能源、新材料业务的技术研发实现了多项重要突破。在技术改造方面，公司积极推进碳酸二甲酯2.5万吨装置流程改造、济宁基地2万吨电子级DMC等多项技术改造项目，有效推动节能降耗与产品结构优化，在显著降低生产成本的同时，进一步提升了公司的综合竞争能力。在自主研发领域，公司自主开发了二丙二醇的工艺路线，完成了从小试到工业化的转化；受客户委托自主研发出两款电解液配方，并成功推动其量产落地，充分显示了公司在电解液领域的研发实力，进一步提升了公司在电解液领域的竞争力；同步布局固态电解质的研究，为未来电池技术迭代储备了核心技术势能。
　　（四）积极拓展新项目，推动公司新的增长点落地
　　依托现有产业链布局，公司主动布局新项目、挖掘新的业务增长点，以期进一步提升企业的综合抗风险能力与可持续发展水平。在巩固现有业务的基础上，公司积极研判市场趋势与技术路线，选择具有协同效应和高附加值的新方向纵深拓展。
　　2025年，济宁基地二甲基亚砜项目开工投产，标志着基地在减亏与抗风险方面的举措取得实质性突破；公司已着手推进氯化钙项目，该项目不仅能够有效消化现有生产环节的副产物，实现资源循环利用，还能带来一定的经济效益。同时，公司深入调研环氧氯丙烷等潜力项目，从原料供应、工艺路线、下游市场等多维度开展可行性研究，以准确把握行业动向与技术经济性。同时，积极推进高端高分子材料业务的战略布局，进一步强化公司的市场竞争力。
　　（五）推进全价值链降本增效，持续提升企业竞争力
　　2025年，公司积极应对市场环境和行业变化带来的机遇与挑战，始终围绕全价值链降本增效，系统构建了“生产－供应链－销售”高效协作体系。通过产供销协同机制的建立，全面推行计划协同管理模式，强化产销衔接与物料调度，确保从订单接收到产品交付各环节顺畅衔接，有效保障客户需求及时响应与满意交付。同时，公司持续推进生产工艺优化与自动化改造，有效提升了产能利用率和生产效率，降低了对人工作业的依赖，节约了人工成本。在供应链管理方面，通过实施集中采购策略，推进供应商整合，实行动态库存控制机制，有效优化原材料采购成本与仓储周转效率，增强整体供应链的韧性和响应速度。
　　（六）发挥上市公司平台优势，推动公司业务布局与资本市场开拓深度融合
　　公司充分发挥上市公司平台优势，持续强化资本运作能力。围绕注册制改革、再融资新规等外部政策环境变化，积极应对市场环境变化与内部挑战，稳步推进向特定对象发行股票相关工作。年内，公司成功完成向特定对象发行股票30,021,014股，实现募集资金净额9.82亿元。本次发行降低了公司资金成本，显著增强了抗风险能力与综合竞争实力。
　　同时，公司顺应新能源市场和资本市场的发展趋势，在完成向特定对象发行股票再融资事项后，积极筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市。此举旨在进一步拓宽境外融资渠道，推动资本运作与产业布局深度融合，切实发挥资本市场服务实体经济的功能，助力公司战略目标全面实现。
　　（七）推进管理提升与风险防控，不断夯实基础管理
　　2025年，公司通过企业文化建设持续优化组织氛围，以提升基础管理能力为目标，推动制度流程、预算管理、人力资源管理、财务管理等基础管理领域的优化与创新，进而实现管理能效与运营质量的双重提升。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司致力于成为提供新能源材料最佳解决方案的世界一流企业。报告期内，公司不断加强自身核心竞争力，在保证原有产品优势的同时，持续提升电解液等新产品的市场竞争力，在复杂的市场竞争环境中，打造行业优势地位。
　　电解液行业
　　1.产业链配套优势
　　公司自身具备五大碳酸酯溶剂、六氟磷酸锂及部分添加剂的生产能力，可实现95%以上基础原材料自供，具有极高的产业链配套优势，使公司在保证原材料供应稳定的基础上，大幅降低原材料采购成本，同时避免由于外采原料品质差异造成的电解液产品质量波动。公司六氟磷酸锂同时有固态和液态两种产品，液态六氟磷酸锂可进一步降低电解液生产成本。
　　2.多基地布局优势
　　武汉基地20万吨电解液项目2025年产能不断爬坡提升，公司目前同时具备东营和武汉两大生产基地，多基地协同布局，可高效辐射华北、华东、华南、西南、华中等下游锂电池聚集区域，保证服务高效、便利，同时大幅降低物流费用。
　　3.多梯次产品优势
　　公司的电解液原材料溶剂、溶质及添加剂可根据下游客户需求，实现多配方、差异化、多等级生产，可全面满足下游动力、储能及消费类电池客户的不同品级的需求，便于下游市场的开拓及客户关系的维护。
　　碳酸酯行业
　　1.多基地布局产业协同优势
　　公司是行业内为数不多的同时拥有四大生产基地的碳酸酯生产供应商（东营、济宁、泉州、武汉），同时拥有日本、韩国、美国、捷克等多家海外分支机构，多基地协同生产，公司的稳定供应优势十分突出，进而巩固DMC以及整个碳酸酯溶剂的行业领先地位。
　　2.多高端客户结构优势
　　公司在保持传统工业级市场的同时，积极开拓高端市场，与国内外知名电解液企业建立良好战略合作关系，下游客户覆盖整个应用市场；在客户类型上以反映市场刚需的终端客户为主，辅以反映市场短期变化的贸易商，在维系培养客户的同时保证相对利润的最大化；除此之外，公司国内外销售市场稳步发展，应对市场变化的能力更强。
　　3.多技术路线研发优势
　　公司在产与规划新建DMC项目同时拥有C1、C2、C3三种工艺技术路线，完全掌握三种工艺路线的优劣势，取优补缺。公司与中国科学院相关科研院所、中石化上海研究院、浙江大学、中南大学、中国石油大学（华东）、南京工业大学、沈阳化工大学等高等院校和科研机构保持着深度合作。
　　4.品牌优势
　　公司作为国内第一批DMC生产企业，在锂电行业深耕20余年，积极跟随市场需求不断扩大市场规模，在行业中认可度也不断提升，目前为国内规模较大、国际知名度较高的锂电池电解液溶剂供应商，品牌优势进一步彰显。
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年公司实现营业收入68.08亿元，同比增加22.75%；实现归属于上市公司股东的净利润0.16亿元，同比减少3.17%；每股收益0.07元。2025年末，公司资产总额113.74亿元，同比增加17.87%；归属母公司所有者权益49.11亿元，同比增加26.04%；公司加权平均净资产收益率0.37%，同比减少0.05个百分点；归属于发行人股东的每股净资产21.10元，同比增加9.78%；资产负债率53.38%，同比减少1.81个百分点。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2025年全球电解液出货量（产量）为236.7万吨，天赐材料、比亚迪、新宙邦作为电解液的第一梯队龙头企业，拥有较强的市场竞争力，产能、产量、客户渠道、基地布局、产业链配套等均保持行业领先，市场份额稳固，三家企业份额近60%。第二梯队石大胜华、昆仑新材、珠海赛纬、威海财金、永太科技等市场份额接近，客户交叉较多，市场竞争激烈。
　　未来电解液行业的发展，将从前几年的野蛮增长和价格战，转向技术驱动、成本控制与全球化布局的新阶段。电解液经历了长期亏损，中小厂家装置多有亏损或者停工经历，中小厂家和行业外厂家对新建产能谨慎，当前的产能结构性过剩会加速出清优化；“一体化”发展趋势明显，一体化布局成为头部企业的护城河，未来不具备一体化能力的纯电解液代工厂将面临巨大压力，行业集中度会再进一步提升。
　　(二)公司发展战略
　　石大胜华聚焦新能源行业关键材料，助力行业发展；以持续提供新能源材料最佳解决方案铸就世界一流企业。积极促进公司电解液+溶剂的“双龙头”市场地位；同时围绕新型锂电材料硅基负极、正极补锂剂等发力；业务延伸至高端新材料领域。
　　(三)经营计划
　　根据公司战略发展目标，以电解液销售、生产和研发一体化产业链为核心，立足高质量发展，努力实现产业转型升级的预期目标，提升企业核心竞争力。
　　2026年投资总额不超过27.47亿元，其中项目投资23.18亿元，技改、研发、安全提升及其他项目投资4.29亿元。
　　(四)可能面对的风险
　　1.系统性风险。宏观经济波动会对公司产品需求产生重要影响。世界宏观经济发展不确定性加大，导致外部需求不足；贸易摩擦可能影响企业出口能力。这些因素将给企业发展带来不确定性风险。
　　2.投资风险。新能源行业虽然属于战略性新兴产业，但也存在消费不达预期和技术更迭的可能。虽然公司采取了谨慎的投资策略，对每个投资项目都进行严格的可行性研究，但在项目的实施过程中，市场环境、设备及材料价格、施工周期等因素有可能发生较大的变化，使项目有可能达不到原先预期的收益，存在一定的投资风险。
　　3.生产运营风险和自然灾害风险。公司在生产过程中会用到少许易燃、易爆、易污染环境的辅料，可能会造成易燃易爆等突发事件，这些突发事件有可能会对社会造成重大影响、给公司带来重大经济损失、对人身安全造成重大伤害。公司一直非常注重安全生产，已经实施了严格的HSE管理体系，尽最大努力避免各类事故的发生，但仍不能完全避免此类突发事件给公司带来的经济损失和其他不利影响。
　　4.国家政策风险。公司的生产经营活动产生废水、废气和废渣。公司已经建造配套废物处理系统，以防止和减少污染。相关政府机构可能颁布和实施更加严格的有关环保的法律及法规，采取更加严格的环保标准。在上述情况下，公司可能会在环保事宜上增加相应支出。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1.锂离子电池行业
　　电解液是锂离子电池中离子传输的载体，一般由高纯度的有机溶剂、电解质锂盐、必要的添加剂等原料，在一定条件下、按一定比例配制而成的。
　　锂离子电池电解液是锂电池四大主材之一，在锂电池正、负极之间起到传导离子的作用，是锂电池内部电荷传输的“血液”，对电池的能量密度、功率密度、循环寿命、安全性能、宽温应用等起着关键性作用。
　　锂电池分为动力电池、储能电池、消费类电池，广泛应用于新能源汽车、风电光伏储能，5G基站、手机数码、电子穿戴设备、无人机、电动工具、智能机器人等各类领域。根据中汽协数据，今年上半年汽车产销分别完成156... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1.锂离子电池行业
　　电解液是锂离子电池中离子传输的载体，一般由高纯度的有机溶剂、电解质锂盐、必要的添加剂等原料，在一定条件下、按一定比例配制而成的。
　　锂离子电池电解液是锂电池四大主材之一，在锂电池正、负极之间起到传导离子的作用，是锂电池内部电荷传输的“血液”，对电池的能量密度、功率密度、循环寿命、安全性能、宽温应用等起着关键性作用。
　　锂电池分为动力电池、储能电池、消费类电池，广泛应用于新能源汽车、风电光伏储能，5G基站、手机数码、电子穿戴设备、无人机、电动工具、智能机器人等各类领域。根据中汽协数据，今年上半年汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%，其中新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车总销量的44.3%，新能源汽车产销保持较高增长水平。全球储能装机量快速增长，带动储能电池出货量高速攀升。据ICC鑫椤储能数据库统计，2025年上半年全球储能电池出货量达258GWh，同比增长106%。其中国内厂家出货252GWh，同比增长109%，中国储能电池出货量已占据全球市场主导地位。
　　人工智能手机和电脑、扫地机器人、智能门锁、可穿戴设备等产品走进千家万户，不仅提高了人民生活品质，也同时带动消费类电池出货的增长。
　　综上，得益于国家以旧换新等刺激消费政策，下游新能源电动汽车渗透率的提升以及储能等应用市场的发展，全球锂电池需求仍将持续增长，相应的，锂离子电池电解液需求也将保持增长态势，带动电解液需求增长。
　　2.碳酸酯行业
　　碳酸酯系列产品主要包括碳酸二甲酯、碳酸丙烯酯、碳酸甲乙酯、碳酸二乙酯和碳酸乙烯酯，与六氟磷酸锂、添加剂一起用于生产锂离子电池电解液。2025年上半年，国内电解液溶剂市场供需失衡的局面延续，上半年新增产能较少，且投产厂家多运行不正常，预计下半年新投产能较多，碳酸酯溶剂市场价格维持低位震荡走势。
　　2025年上半年丙二醇行业仍有新增产能陆续投产，上半年国内新增产能预计在30万吨/年，但面临着运行不正常情况，多为试产后停止运行，供应较为充足，需求端并未有改善，供需失衡局面持续，原料端环氧丙烷低位震荡运行，丙二醇价格重心下移明显，PO酯交换法企业综合利润水平在成本线上下徘徊，盈利水平难言乐观。
　　3.精细化工行业
　　国内MTBE方面，受新能源汽车的快速发展以及原油震荡下行，MTBE汽油消费需求承压，同时国内MTBE行业迎来新一轮产能集中释放期，进一步加剧了供应过剩压力，2025年上半年MTBE价格承压下行。根据隆众资讯网站数据统计，截至2025年6月，国内MTBE装置总产能达到2522.2万吨，2025年1-6月份MTBE商品量在418.43万吨，同比涨幅17.55%。主要是上半年滨华新材料、裕龙石化、烟台万华、惠州宇新等新增产能释放。2025年下半年计划新增装置产能合计353万吨，其中丁烷脱氢装置占据主导约263万吨，炼化一体化项目以及大乙烯项目配套新建的气分醚化MTBE装置合计90万吨。预计到2025年底MTBE装置总产能将达到2875.2万吨，较上半年相比增幅达到14%。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，面对仍然十分严峻的市场环境，石大胜华持续深化内部改革，多措并举，不断推进降本增效，新项目建设进展顺利，在巩固现有市场的基础上，进一步提升产品和服务的附加值，积极拓展新产品市场，不断创造公司新的利润增长点。
　　1.坚持安全第一，狠抓安全管理
　　公司上半年进一步明确巡检要求，制定公司巡检管理制度，形成以车间巡检为主，专业职能、领导带班为重要补充的巡检方式，以加强生产现场管理；进一步从严管控动火作业、高处作业等特殊作业，把控重点作业风险；进一步利用工艺、设备、安全技术人员的专业水平，识别与防范安全风险，严格控制变更程序，优化与完善操作规程，加强工艺合规管理；各基地以安全生产月为抓手，通过举办综合应急演练等活动，不断提升员工现场应急处置能力。
　　2.发挥产业链优势，不断开拓市场公司充分发挥产业链优势，在添加剂、锂盐等内供优势的基础上，继续提升电解液销售，稳定溶剂销售，开拓添加剂、锂盐等的外销业务。进一步加大电解液战略重点客户的开发，电解液销量稳步提升。同时，通过加强研发、提升质量管控、提升产能、降低生产成本等举措，形成电解液产品的成本优势，逐步建立起公司在电解液业务领域的核心竞争力。溶剂产品销售方面，在维系传统老客户销量的基础上，加大与头部电解液等客户的战略合作，为实现全年溶剂发货量战略目标打下良好基础。
　　3.稳健推动项目建设，深挖盈利潜能
　　通过狠抓项目建设，制定并实施各项安全措施，确保公司新建设项目及技术改造项目顺利实施。在存量项目方面，公司积极推进液态锂盐的使用及提量、氟苯二期、硅基负极及补锂剂等项目的建设，夯实利润增长基础。此外，东营、泉州、济宁、武汉四大生产基地的技术改造项目均按既定计划稳步推进。这种安全稳定的发展态势为公司战略目标的实现奠定了坚实的基础。
　　4.继续强化综合降本，落实公司成本领先战略上半年，公司继续强化综合降本工作。公司牢固树立效益在我心中，成本在我手中的企业文化；通过流程优化，改善职责设置错位或冗余的情况，实现组织精简的目的；通过信息化提升，减少重复性工作，降低沟通成本；通过绩效管理工具，持续优化岗位设置，合理配置人员，提高公司人效；通过采购需求管理，合理控制采购需求，优化技术指标，减少设计冗余，实现采购降本；通过价格管理，分析供应商的成本组成，创新定价方式，实现采购价格管控；通过加强资金管理、闲置资产管理等，实现公司财务综合降本。
　　5.加强市场分析，实现多元增长点
　　上半年，公司通过加强行业分析及市场分析，重点解析竞争对手的市场渗透策略、核心客户运营模式及生产成本构成，精准捕捉市场机遇窗口期；建立产销协同机制，通过动态监测供需关系实施精准投放，巩固产品价格支撑体系；加强优质客户开发，减少贸易商，优化客户结构，实现增加利润的目的；加强供应商管理，通过价值链分析，降低原料及物流采购成本，达到增效的目的；完善绩效考核体系，建立以价值创造为导向的激励机制，全面激活贸易业务创效潜能。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司坚持“引领绿色发展，为美好生活增益赋能”的使命，进一步聚焦绿色新能源材料领域的生产经营。报告期内公司继续保持并不断加强自身核心竞争力。
　　电解液行业
　　1.产业链配套优势
　　公司自身具备五大碳酸酯溶剂、六氟磷酸锂及部分添加剂的生产能力，可实现95%以上基础原材料自供，具有极高的产业链配套优势，使公司在保证原材料供应稳定的基础上，大幅降低原材料采购成本，同时避免由于外采原料品质差异造成的电解液产品质量波动。公司六氟磷酸锂同时有固态和液态两种产品，液态六氟磷酸锂可进一步降低电解液生产成本。
　　2.多基地布局优势
　　武汉基地20万吨电解液项目2025上半年产能不断爬坡提升，公司目前同时具备东营和武汉两大生产基地，多基地协同布局，可高效辐射华北、华东、华南、西南、华中等下游锂电池聚集区域，保证服务高效、便利，同时大幅降低物流费用。
　　3.多梯次产品优势
　　公司的电解液原材料溶剂、溶质及添加剂可根据下游客户需求，实现多配方、差异化、多等级生产，可全面满足下游动力、储能及消费类电池客户的不同品级的需求，便于下游市场的开拓及客户关系的维护。
　　碳酸酯行业
　　1.多基地布局产业协同优势
　　公司是行业内为数不多的同时拥有四大生产基地的碳酸酯生产供应商（东营、济宁、泉州、武汉），同时拥有日本、韩国、美国、捷克等多家海外分支机构，多基地协同生产，公司的稳定供应优势十分突出，进而巩固DMC以及整个碳酸酯溶剂的行业领先地位。
　　2.多高端客户结构优势公司在保持传统工业级市场的同时，积极开拓高端市场，与国内外知名电解液企业建立良好战略合作关系，下游客户覆盖整个应用市场；在客户类型上以反映市场刚需的终端客户为主，辅以反映市场短期变化的贸易商，在维系培养客户的同时保证相对利润的最大化；除此之外，公司国内外销售市场稳步发展，应对市场变化的能力更强。
　　3.多技术路线研发优势，公司在产与规划新建DMC项目同时拥有C1、C2、C3三种工艺技术路线，完全掌握三种工艺路线的优劣势，取优补缺。公司与中国科学院相关科研院所、中石化上海研究院、浙江大学、中南大学、中国石油大学（华东）、南京工业大学、沈阳化工大学等高等院校和科研机构保持着深度合作。
　　4.品牌优势，公司作为国内第一批DMC生产企业，在锂电行业深耕20余年，积极跟随市场需求不断扩大市场规模，在行业中认可度也不断提升，目前为国内规模较大、国际知名度较高的锂电池电解液溶剂供应商，品牌优势进一步彰显。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　一年来，集团公司始终聚焦新能源新材料业务，按照年度经营工作计划，积极应对持续加剧的行业竞争环境，各项工作扎实推进。　　（一）电解液业务破局，传统溶剂业务持续保持行业领头地位　　集团公司与宁德时代、比亚迪深化战略合作，电解液销量同比大幅提升，市场份额显著扩大。公司与宁德时代建立良好的合作关系，电解液业务在宁德时代份额逐步提升到前列位置，公司电解液市场打开了局面，获得了市场认可。　　公司与比亚迪的合作稳固性增强，溶剂销售在稳定比亚迪、ENCHEM等客户的前提下多点开花，继续保持了行业领头地位，销售量创历史新高，有效化解了因公司进入电解液领域带来的影响。　　武汉基地20... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　一年来，集团公司始终聚焦新能源新材料业务，按照年度经营工作计划，积极应对持续加剧的行业竞争环境，各项工作扎实推进。
　　（一）电解液业务破局，传统溶剂业务持续保持行业领头地位
　　集团公司与宁德时代、比亚迪深化战略合作，电解液销量同比大幅提升，市场份额显著扩大。公司与宁德时代建立良好的合作关系，电解液业务在宁德时代份额逐步提升到前列位置，公司电解液市场打开了局面，获得了市场认可。
　　公司与比亚迪的合作稳固性增强，溶剂销售在稳定比亚迪、ENCHEM等客户的前提下多点开花，继续保持了行业领头地位，销售量创历史新高，有效化解了因公司进入电解液领域带来的影响。
　　武汉基地20万吨/年电解液项目、22万吨/年溶剂项目相继一次开车成功，首批产品6月底顺利交付，有效增强了公司在电解液和溶剂领域方面的竞争力。
　　（二）技术创新实现新突破，添加剂业务逐步打开局面
　　2024年，集团强化技术创新方向，始终聚焦新能源材料领域，公司新能源、新材料业务技术研发取得重要突破。
　　添加剂业务逐步打开局面，氟化锂加大外销，装置逐步达到接近满负荷状态；DFOB已经实现正常内供。
　　（三）新产能不断释放，新项目全速推进
　　济宁基地新上1万吨/年二甲基亚砜项目，为国内首次通过使用化工生产工艺安全可靠性论证的项目，基地的减亏及抗风险举措取得实质性进展。2024年该项目正式取得施工许可并启动建设，主体工程进展顺利。
　　（四）重点推进降本增效、优化供应链，持续提升企业竞争力
　　2024年，公司积极应对市场环境和行业变化带来的机遇与挑战，坚持以客户为中心，不断提升产品竞争力、推动制造工艺升级、深化降本增效路径，一系列技术改造和安全提升项目实施效果良好，均顺利完成并投入生产，满产满销实现年度目标。
　　同时通过强化供应链管理，深化产业链上下游合作，使公司溶剂业务各装置保持满负荷生产，为客户持续提供最高品质的产品。公司电解液产品凭借完善的上下游一体化布局、高度自动化的生产装置、深厚的科研技术支持、科学精细的管理态度以及高效负责的渠道建设，保障客户的供货发货需求。
　　（五）管理提升与风险防控，不断夯实高效基础管理
　　2024年集团公司的基础管理水平得到较大改善。
　　1.企业文化管理——以月度例会、团建拓展、文体活动为载体，全员参与为机制，推出企业文化宣传视频、胜华新声、升级集团公众号等多种创新形式，全面推进企业文化与经营管理的深度融合，为集团新貌注入精神动力。
　　2.业务跟进与改善——2024年集团公司成立执委会办公室，形成业务跟进和改善环节，旨在系统性解决企业在战略执行、流程优化和问题管理中的痛点。确保战略落地：跟踪公司战略目标的执行进度，确保各部门行动与整体战略方向一致；推动持续改进：识别业务环节中的低效点、风险点和浪费，制定并实施改进方案；强化跨部门协同：打破部门壁垒，协调资源与信息共享，提升整体运营效率；快速响应市场变化：通过动态监控业务数据与客户需求，及时调整策略以应对市场波动。
　　3.制度流程优化与管理提升——优化低效流程，针对繁琐低效的流程进行精简，去除冗余；建立业务跟进清单、开发流程效率工具，有效提升流程平均审批效率。
　　4.绩效考核——强化公平性、透明性、完善与战略目标的结合，提高绩效收入占比，针对不同岗位设计个性化考核方案，激发多元潜能；通过绩效数据分析，识别业务瓶颈与人才缺口，优化战略调整；考核结果与改进计划挂钩，推动组织能力迭代。
　　5.预算管理——通过精细化的预算管理不仅实现了成本控制与资源优化，更将预算转化为战略落地的“导航仪”和风险防控的“安全阀”；约束非必要开支，聚焦降本增效，2024年公司全年综合降本约1亿元，超额完成降本目标；通过全流程预算监控，实时识别资金缺口或超支风险，保障财务安全；灵活调整预算以应对锂价波动、政策变化等外部挑战，确保经营韧性。
　　6.战略管理——通过动态战略调整，巩固传统业务优势的同时抢占新技术业务；实现战略目标高效达成，推动核心业务突破，加强技术创新与产能释放提速；通过强化战略管理，使成本控制与效率提升明显，组织协同与风险防控的能力有效增强，资本市场与品牌价值提升显著。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1.新能源汽车锂电行业
　　2024年，汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，全年产销稳中有进，产销量继续保持在3000万辆以上规模。我国新能源汽车连续10年位居全球第一。在政策利好、供给丰富、价格降低和基础设施持续改善等多重因素共同作用下，新能源汽车持续增长，产销量突破1000万辆。2024年，新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%，较2023年提高9.3个百分点。
　　根据EVTank数据，2024年全球锂离子电池总体出货量1545.1GWh，同比增长28.5%，从出货结构来看，全球汽车动力电池出货量为1051.2GWh，同比增长21.5%；全球储能电池出货量369.8GWh，同比增长64.9%。中国锂电池出货量1175GWh，同比增长32.6%，其中动力、储能、数码电池出货量分别为780+GWh、335+GWh、55+GWh，同比增长23%、64%、14%。
　　2.甲基叔丁基醚行业
　　根据卓创资讯统计数据，2024年国内甲基叔丁基醚总产能2640万吨，同比增长8.1%，2024年甲基叔丁基醚产量1588.67万吨，同比增长8.2%，全年行业开工率60%。受新增产能投产较多影响，MTBE装置盈利有所收窄，2024年国内MTBE出口量246万吨，缓解了部分供需过剩矛盾，受丁烷脱氢利润较好影响，国内新建MTBE装置的热情升温。据卓创资讯不完全统计，预计
　　2025-2026年国内意向新增的MTBE装置总产能超过600万吨，从装置预计投产时间来看，2025年预计新增产能约400万吨。
　　3.丙二醇及乙二醇行业
　　2024年丙二醇仍处在产能高速扩张期，截止年底，国内丙二醇现有产能为115.8万吨/年，多集中在山东地区，新增产能以酯交换法工艺为主；丙二醇行业开工率逐步下滑，步入短期的阶段性产能过剩优化期，短期内丙二醇扩能增速略大于下游需求增速，国内供需格局向宽松平衡过渡，产能已逐步达到历史高位，后面新增产能逐步放缓，产能逐步优化出清。
　　截止2024年，全球乙二醇产能约6000万吨，除中国外，主要分布中东、北美；中国乙二醇总产能增加至2882万吨，占全球48%，其中油制和煤制乙二醇产能分别为1834万吨和1048万吨，油制占比为64%，煤制占比36%；2024年国内新增产能较少，供需格局边际回暖，支撑乙二醇价格修复。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　1.电解液行业
　　EVTank统计数据显示，在锂离子电池尤其是储能电池的带动下，全球锂离子电池电解液出货量达到166.2万吨，同比增长26.7%，2024年中国锂离子电池电解液出货量为152.7万吨，同比增长34.2%，增速进一步提升，且中国电解液出货量的全球占比提升至90%以上。2024全年电解液价格几乎长期处于低点,且刷新历史新低，市场供应仍处于过剩状态。
　　报告期内公司东营基地30万吨电解液产能稳步提升，全年实现出货量6万多吨，同比增幅高达3倍以上，成功入围行业前十，同国内头部锂电池企业的战略合作关系进一步加深。2024年6月份公司武汉基地20万吨电解液项目投产，并成功交付第一批产品，借助于东营基地先期经验，不仅装置得以进一步优化，而且审厂及样品测试等工作进展顺利，已实现客户快速导入，整体竞争力进一步提升。后续，公司将持续进行品质提升、技术创新、管理高效、服务优化等方面的努力，为客户提供更高品质的产品和服务。
　　2.碳酸酯行业
　　2024年碳酸酯行业产能仍保持高速扩张的趋势，近翻倍式增长，2024年是行业产能扩张的尾期，临近年底，厂家新投动力不足。整个电解液溶剂市场供需矛盾未有缓解趋势，价格战拼杀更为激烈，相较2023年进一步下滑，行业整体开工率仅2-3成左右，相关产品丙二醇同样面临着供需过剩的问题，市场价格略刷新低，而另一相关产品乙二醇相较2023年形势向好，供需失衡的关系已有所改善，价格重心上移。
　　报告期内公司溶剂在满足自身电解液自用的情况下，仍以积极销售为主，在今年溶剂行业竞争十分激烈的情况下，公司各溶剂装置仍保持着高负荷开工率，并且在2024年6月份武汉基地22万吨锂电一体化项目一期顺利投产，并且产品品质得到下游多数客户的认可，已实现正常量产销售，重点核心客户销量稳中有涨，整体市场份额保持在行业头部水平。
　　3.甲基叔丁基醚行业
　　甲基叔丁基醚主要出口及销售给周边固定合作客户。2024年国内MTBE市场整体呈现先扬后抑运行趋势。上半年因春季集中检修，资源供应大幅缩量，同时MTBE出口订单旺盛带动下4
　　月中旬涨至年内高点。随后市场震荡回落，尤其三季度之后随着出口大幅缩量以及新增产能投产，市场跌势明显加剧，汽油消费旺季不旺，国际原油在需求放缓下亦不断震荡下探，多重利空打压，下半年MTBE跌势加剧。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司致力于成为提供新能源材料最佳解决方案的世界一流企业。报告期内，公司不断加强自身核心竞争力，在保证原有产品优势的同时，持续提升电解液等新产品的市场竞争力，在复杂的市场竞争环境中，打造行业优势地位。
　　电解液行业
　　1.产业链配套优势
　　公司依托碳酸酯溶剂的优势，顺应新能源产业的快速发展，向下游布局电解液项目，实现从上游环氧丙烷到中游电解液所需的碳酸酯溶剂、锂盐及添加剂的全产业链布局，为目前电解液行业唯一将上游延伸至环氧丙烷的公司。
　　公司具备五大碳酸酯溶剂、六氟磷酸锂及部分添加剂的生产能力，可实现95%以上基础原材料自供，具有极高的产业链配套优势，使公司在保证原材料供应稳定的基础上，大幅降低原材料采购成本，同时避免由于外采原料品质差异造成的电解液产品质量波动。
　　2.多基地布局优势
　　公司目前东营基地30万吨电解液已稳定运行，武汉基地在2024年中顺利投产，基地协同布局，可高效辐射华北、华东、华南、西南、华中等下游锂电池聚集区域，保证服务高效、便利，同时大幅降低物流费用。
　　3.品牌知名度
　　公司深耕DMC溶剂市场二十多年，同时积极布局锂盐及添加剂项目，目前已成长为全球唯一能够同时提供锂离子电池电解液、溶剂、溶质、添加剂产品的全产业链公司，与锂电池知名企业具有间接的业务合作关系，在新能源行业具有极高的知名度，将有效赋能公司电解液产业的发展。
　　4.多梯次产品优势
　　公司碳酸酯溶剂、溶质及添加剂可根据下游客户需求，实现多配方、差异化、多等级生产，可全面满足下游动力、储能及消费类电池客户的不同品级的需求，便于下游市场开拓及客户关系维护。
　　1.多基地布局产业协同优势
　　公司是国内目前生产基地最多的碳酸酯生产供应商（东营、济宁、泉州、武汉），同时拥有日本、韩国、捷克等多家海外分支机构，多基地协同生产，公司的稳定供应优势十分突出，有利于巩固DMC以及整个碳酸酯溶剂的行业领先地位。
　　2.多产品组合一站式供应服务优势
　　电解液作为锂离子电池产业链的重要组成部分，一般由溶剂、锂盐、添加剂组成，公司同时拥有5种电解液溶剂、锂盐六氟磷酸锂以及二氟草酸硼酸锂、氟苯等产品，形成为客户提供溶剂、锂盐、添加剂的全面一站式配套服务供应平台。2024年，东营基地10万吨液态锂盐项目投产，进一步压缩公司产业链成本，有助于扩大公司电解液的行业竞争力。
　　3.多高端客户结构优势
　　公司在保持传统工业级市场的同时，积极开拓高端市场，与国内外知名电解液企业建立良好战略合作关系，下游客户覆盖整个应用市场。在客户类型上，公司以反映市场刚需的终端客户为主，辅以反映市场短期变化的贸易商，在维系培养客户的同时保证相对利润的最大化。除此之外，公司国内外销售市场稳步发展，应对市场变化的能力更强。
　　4.多技术路线研发优势
　　公司在产与规划新建DMC项目同时拥有C1、C2、C3三种工艺技术路线，完全掌握三种工艺路线的优劣势，取优补缺。同时与厦门大学开展产研结合的技术开发合作，依托中国石油大学（华东）和厦门大学科研优势，公司拥有小试、中试、量产平台，技术研发优势明显。
　　5.品牌优势
　　公司作为国内第一批DMC生产企业，在2003年建设了5000吨/年DMC装置，随后紧跟市场需求不断扩大市场规模，在行业中认可度不断提升，随着近几年在电解液溶剂市场的深耕，公司目前已成为国内规模较大、国际知名度较高的锂电池电解液溶剂供应商，品牌优势进一步彰显。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年公司实现营业收入55.47亿元，同比减少1.56%；实现归属于上市公司股东的净利润0.16亿元，同比减少12.32%；每股收益0.08元。2024年末，公司资产总额96.49亿元，同比增加32.61%；归属母公司所有者权益38.96亿元，同比增加0.14%；公司加权平均净资产收益率0.42%，同比减少0.06个百分点；归属于发行人股东的每股净资产19.22元，同比增加0.10%；资产负债率55.19%，同比增加15.46个百分点。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　全球新能源汽车市场渗透率将继续提升。2025年全球动力电池出货全年整体增速预计在25%-30%区间；美国新能源汽车市场将是增量最快的市场，渗透率持续快速提升。
　　动力电池行业或将迎来新一轮大洗牌，市场集中度继续提升，2025将是动力电池产能出清关键年。很多二三线企业没有足够的资本实力去实现技术创新和产能的迭代升级，更没有能力实现一体化与全球化布局，其未来大概率只能困在国内市场低价竞争中艰难生存。
　　2025中国动力电池出海将提速，但“走出去”仍面临挑战。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2024年我国动力电池累计出口133.7GWh，同比增长5%。然而，动力电池企业“出海”仍面临欧盟、美国等对中国实施双反和贸易保护的风险。
　　石大胜华在2025年将持续狠抓降本增效，抓住新能源锂电行业发展机遇，利用企业自身多年来在电解液原材料方面的经验优势，积极向下延伸产业链，同时不断扩大公司在电解液市场的份额，实现公司的战略转型。
　　(二)公司发展战略
　　石大胜华聚焦新能源行业关键材料，助力行业发展；以持续提供新能源材料最佳解决方案铸就世界一流企业。积极促进公司电解液+溶剂的“双龙头”市场地位；同时围绕新型锂电材料硅基负极、导电剂、正极补锂剂等发力；业务延伸至高端新材料领域。
　　(三)经营计划
　　根据公司战略发展目标，以电解液销售、生产和研发一体化产业链为核心，立足高质量发展，努力实现产业转型升级的预期目标，提升企业核心竞争力。
　　2025年投资总额预算7.9亿元，其中项目投资5亿元，技改、研发、安全提升及其他项目投资2.9亿元。
　　(四)可能面对的风险
　　1.系统性风险。宏观经济波动会对公司产品需求产生重要影响。世界宏观经济发展不确定性加大，导致外部需求不足；贸易摩擦可能影响企业出口能力。这些因素将给企业发展带来不确定性风险。
　　2.投资风险。新能源行业虽然属于战略性新兴产业，但也存在消费不达预期和技术更迭的可能。虽然公司采取了谨慎的投资策略，对每个投资项目都进行严格的可行性研究，但在项目的实施过程中，市场环境、设备及材料价格、施工周期等因素有可能发生较大的变化，使项目有可能达不到原先预期的收益，存在一定的投资风险。
　　3.生产运营风险和自然灾害风险。公司在生产过程中会用到少许易燃、易爆、易污染环境的辅料，可能会造成易燃易爆等突发事件，这些突发事件有可能会对社会造成重大影响、给公司带来重大经济损失、对人身安全造成重大伤害。公司一直非常注重安全生产，已经实施了严格的HSE管理体系，尽最大努力避免各类事故的发生，但仍不能完全避免此类突发事件给公司带来的经济损失和其他不利影响。
　　4.国家政策风险。公司的生产经营活动产生废水、废气和废渣。公司已经建造配套废物处理系统，以防止和减少污染。相关政府机构可能颁布和实施更加严格的有关环保的法律及法规，采取更加严格的环保标准。在上述情况下，公司可能会在环保事宜上增加相应支出。 收起▲