一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所从事的主要业务
　　公司在2024年拟定了“两极”发展战略。2025年，公司严格执行拟定的发展战略，取得了一定的成效：
　　1、在资源端：截至本报告披露日，公司共全资持有或通过合营取得矿产资源（包含采矿权和探矿权）合计40宗。资源类型包含：磷矿、盐矿、铅锌矿、金矿、银矿、铜矿、锂矿、锡矿（伴生稀土矿）以及硅石矿；
　　2025年上半年，马边磷矿为公司贡献利润超过1.1亿元；正在开发的刘家山磷矿已于近日产出工程矿，将于2025年第四季度实现销售，为公司贡献利润；AEV磷矿工程开发进度按计划推进，将于2025年第四季度产出工程矿；
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　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所从事的主要业务
　　公司在2024年拟定了“两极”发展战略。2025年，公司严格执行拟定的发展战略，取得了一定的成效：
　　1、在资源端：截至本报告披露日，公司共全资持有或通过合营取得矿产资源（包含采矿权和探矿权）合计40宗。资源类型包含：磷矿、盐矿、铅锌矿、金矿、银矿、铜矿、锂矿、锡矿（伴生稀土矿）以及硅石矿；
　　2025年上半年，马边磷矿为公司贡献利润超过1.1亿元；正在开发的刘家山磷矿已于近日产出工程矿，将于2025年第四季度实现销售，为公司贡献利润；AEV磷矿工程开发进度按计划推进，将于2025年第四季度产出工程矿；
　　同时，公司为实现矿业产业的全链控制，计划对矿业成本占比较高的物流业务进行实施。
　　2、在技术研发端：公司双甘膦创新工艺中试实验装置已稳定运行，草甘膦中试实验装置也即将投入运行，以确保广安50万吨双甘膦项目、印尼20万吨草甘膦项目通过创新技术工艺，实现资源节约和成本优势。
　　在建项目——广安50万吨/年双甘膦项目，截至本报告披露日进展如下：厂前区工程已完工；生产区建设，工艺设计持续优化基本完成，长周期设备采购工作已全面启动，设备采购进入商务周期并已完成部分设备的采购订单签订；印尼20万吨/年草甘膦项目，地基真空预压施工已完成大部分工作内容，进度符合预期。
　　3、在产业务：通过加强内控、工艺技术提升等手段，提升业务竞争力水平，各项业务产品蛋氨酸、草甘膦、双甘膦、特种玻璃、光伏玻璃、联碱制造成本，均在2025年上半年创新低。
　　公司目前已形成矿业、化学、光伏玻璃及其他三大业务布局。
　　截至2025年6月30日，公司已有主要业务按产品分类，包括：
　　3.1 210万吨/年盐矿开发；
　　3.2 100万吨/年马边烟峰磷矿开发；
　　3.3 110万吨/年碳酸钠、110万吨/年氯化铵；
　　3.4 20万吨/年双甘膦；
　　3.5 5万吨/年草甘膦；
　　3.6 7万吨/年液体蛋氨酸；
　　3.7 天然气供气及其管道输送、油品销售、燃气销售业务；
　　3.8 以色列S.T.K.生物农药的生物农药、生物兽药业务；
　　3.9 1,900t/d光伏玻璃；
　　3.10 46.5万吨/年玻璃/智能特种玻璃、830万㎡/年Low-E镀膜玻璃；
　　3.11 2GW组件、1.5-2GW光伏硅片、武骏光伏工程公司光伏EPC。
　　（二）公司主要产品及用途
　　（三）公司经营模式
　　1、采购模式
　　公司对外采购采用市场化方式进行。
　　为加强内控管理，公司实施了供应商名录评审和采购分离制度和全面推行招标采购。
　　需求部门根据实际需求提出计划，统一报采购中心，采购中心定期组织采购委员会对相应部门的申购必要性、数量、采购周期、规格型号、材质要求、可选供应商等采购要素进行评审，经评审确认后，对外发布招标计划，邀请供应商参与竞标，以“价优、质优”原则确定供应商，报主管领导审批确定后下订单，或与供应商签订供货合同。
　　公司主要原材料电力、天然气的采购流程是每月向中国石油天然气股份有限公司、电力公司预付部分款项，后根据实际用量结算。
　　2、生产模式
　　公司根据年度生产计划及进度、市场需求情况、库存情况及实际生产运行情况等因素，给各生产部门下达产量、能耗、环保、成本等指标任务，并由各生产单元组织实施；每月召开战略推进会，对当月的产销情况总结，并根据产销实际完成进度及市场需求等对以后月度的产销任务进行调整与分配。
　　3、销售模式
　　公司主要产品是中间产品，经过多年的销售积累，公司业务形成了成熟、高效的销售体系和稳固的客户群体。公司产品以质量、价格、服务、交货期为核心竞争力，以性价比、长期稳定的供货能力增强客户粘性。
　　公司于2024年末对销售体系进行大力改革，以“销售战区”制度取代了过去的分产品销售的传统制度，设立了西南、华南、华中、华北、西北、海外六大战区，以战区为单位，全品类销售公司产品；制度上推行“及时奖励、及时惩罚、及时换人”的激励政策。经过半年的运行后，公司销售团队面貌焕然一新，在当前的市场形势下，公司的产品销售无论是量、价、新客户开发方面均有明显的提升。
　　（四）行业情况说明
　　1、矿产行业
　　1.1卤水
　　卤水为盐类液态矿产。公司自有盐矿，从事卤水开采业务，主要作为公司双甘膦业务、联碱业务原料，同时也供应四川永祥树脂有限公司、四川顺城盐品股份有限公司用于制烧碱、工业盐、食用盐。
　　卤水属地缘性资源类产品，一般采用管道运输，同区域或管道建设范围内，基本没有同质替代品，而且受销售半径的影响，卤水产品基本没有行业竞争格局。
　　1.2磷矿石
　　磷矿石是指在经济上能被利用磷酸盐类矿物的总称，主要以磷灰石和磷块岩为主，是一种重要的化工矿物原料，下游用于磷酸一铵、磷酸二胺等磷肥产品，工业黄磷、磷酸铁锂、电子级磷酸、阻燃剂及其他磷酸盐类的制取，常见于医药、食品、火柴、染料、制糖、陶瓷、国防、磷化工等工业部门。
　　2025年上半年，磷矿石供应持续增长，根据国家统计局数据，2025年1-6月我国磷矿石产量5,854.40万吨，同比增长15.22%；磷矿石进口维持低位，1-6月累计进口76.59万吨，同比下降13.87%。需求端，磷肥领域因出口政策调整，二铵需求承压而一铵韧性较强；同时，新能源材料领域受磷酸铁锂产能扩张驱动，湿法净化磷酸消费攀升。供需紧平衡下，磷矿石市场价格持续维持在供求合理区间。磷矿石价格保持高位运行。
　　2、双甘膦、草甘膦行业
　　2.1草甘膦
　　草甘膦（英文商品名Glyphosate），为全球市场份额最大的单品农药，约占据全球除草剂30%的市场份额，占全球农药总用量的15%。草甘膦具有高效、低毒、广谱灭生性等优点，是玉米、大豆、棉花、小麦等主要大田作物的首选除草剂，是重要的农业生产资料。同时，基于其良好的除草效果以及低毒特性，草甘膦也适用于轮种期的农业生产以及果园的除草。
　　近年来，草甘膦行业受供给侧改革和环保监督政策的影响，使落后产能进一步出清，且基于产品生产工艺特性，草甘膦行业集中度继续提高。目前制备草甘膦工艺主要为IDA法与甘氨酸法，两种工艺线路在行业中并存。公司草甘膦项目采用IDA法，在环保、技术、质量、成本各方面，均处于行业一流水平。公司是全球最大的双甘膦供应商、全球主要的草甘膦供应商之一，公司双甘膦、草甘膦产品已与国内外多家大型农化品生产服务商形成良好的供应链关系。
　　2025年上半年，草甘膦行业保持较高的开工率，供应相对充足。一季度，受下游需求偏淡的影响，草甘膦价格延续低位运行；二季度随着南美等主要市场采购需求集中释放，同时叠加部分企业停产检修、以及渠道库存显著去化等因素，草甘膦价格反弹明显，持续走强。截至本报告披露日，公司草甘膦销售价格已突破27,500元/吨，为年内高位。
　　2.2双甘膦
　　双甘膦（PMIDA，分子式C5H10NO7P）系草甘膦中间体，通过一步氧化工艺即可产出草甘膦，与草甘膦的产出比大约为：1.5:1，即约1.5吨双甘膦可产出1吨草甘膦，其需求变动受草甘膦需求影响,价格走势与草甘膦基本一致。
　　3、蛋氨酸行业
　　蛋氨酸是构成蛋白质的基本单位之一，是蛋白质合成的重要组成部分，是动物必需的“氨基酸”之一。其分子结构中的硫元素在生物体内参与甲基转移、解毒等关键代谢过程。蛋氨酸在动物体内无法自行合成，必须通过外部摄入补充。蛋氨酸主要应用于饲料营养剂、医药中间体、食品营养剂等，同时还是合成蛋白质和胱氨酸的原料。在饲料中添加蛋氨酸，可以按照动物生理对氨基酸的需求，均衡饲料配给，进而减少饲料成本，具有较高经济价值。
　　目前国内外市场销售的蛋氨酸主要包括：固体蛋氨酸和液体蛋氨酸。液体蛋氨酸与固体蛋氨酸相比，具有较为明显的成本优势，并且还具有混合均匀性且不易发生分离的良好特性。此外，由于液体蛋氨酸呈酸性，在饲料中能抑制沙门氏菌和大肠杆菌等致病菌，符合限抗、剔抗的饲料产业发展趋势。公司是国内第二家实现液体蛋氨酸量产的企业，已与诸多全球以及中国国内知名饲料、养殖企业达成产业合作关系。
　　随着全球人口增长、发展中国家经济水平提高、现代化禽畜养殖业不断发展，全球蛋氨酸需求增速维持5%-6%左右，需求量每年增加约9万吨，较为稳定。在饲料中添加蛋氨酸，可以按照动物生理对氨基酸的需求，均衡饲料配给，进而减少饲料成本，具有较高经济价值，也对我国当前推广低蛋白饲料原料有积极、重要作用。我国是全球最大的蛋氨酸消费国，近年来随着国内蛋氨酸生产线的加速投产，国内企业不断突破技术降低成本，我国逐渐从进口依赖转变为出口国，2025年上半年国内蛋氨酸共计出口15.91万吨，同比增长7.68%，出口延续强势。报告期内，下游养殖行业平稳发展，对蛋氨酸需求形成了有力支撑，蛋氨酸价格整体震荡上行。
　　4、碳酸钠、氯化铵行业
　　4.1碳酸钠
　　碳酸钠，是一种无机化合物，分子式为Na2CO3，又叫纯碱，呈白色粉末或颗粒，是重要的基础化工原料之一。碳酸钠广泛地应用于国民经济的各个方面，主要用于玻璃制造、碳酸锂制造、洗涤剂合成，此外还用于冶金、造纸、印染、食品制造等。碳酸钠的生产工艺包括氨碱法、联碱法和天然碱法。公司使用联碱法生产碳酸钠，生产系统在环保、安全、成本、规模、产品质量等方面行业领先，属于销区内龙头企业，销区多家知名大型下游企业基本均选取公司为主供商。
　　2025年上半年，纯碱行业新增产能持续释放，供应维持高位。根据国家统计局数据，2025年上半年我国纯碱产量为2,006.45万吨，同比增长约4.78%。需求端，浮法玻璃和光伏玻璃持续减产，拖累重碱下游需求；轻碱需求相对平稳，碳酸锂等领域贡献增量。供需矛盾深化下，行业库存维持高位，纯碱价格承压下行。
　　4.2氯化铵
　　氯化铵（NH4Cl）属于化学肥料中的氮肥，在我国氯化铵95%以上用于农肥，其中90%以上又用于制造复合肥。我国为氯化铵的全球主产区，目前的氯化铵生产厂家基本全为联碱法生产企业，且行业集中度较高。
　　2025年上半年，受国内联碱装置平均开工率下降影响，氯化铵供应量有所收缩，根据卓创资讯数据，2025年1-6月氯化铵产量约800万吨，同比下降6.98%；但受国内尿素产能释放以及出口政策受限的影响，氯化铵供需矛盾仍然持续。除3月春耕备货带动价格短期回升外，氯化铵价格整体承压，维持相对低位区间震荡。
　　5、生物农药行业
　　生物农药主要通过利用植物源萃取物、生物活体（真菌、细菌、昆虫病毒等）或其代谢产物针对农业有害生物进行杀灭或抑制，目前主要应用于杀菌与杀虫。生物农药替代部分化学农药，旨在大幅度减少化学农药给生态环境、农产品质量安全和生态农业发展带来的副作用，有利于发展现代农业，促进农业绿色和可持续发展。
　　根据世界农化网发布数据，2024年我国生物农药市场规模约210.2亿元，市场渗透率已经超过10%，预计到2027年将增长至330.9亿元，年均复合增长率将达到17.1%。同时，我国生物防治产品占农药市场的比例仍远低于发达国家水平，随着人们环保意识和消费能力的不断提高，对农产品的品质要求也越来越高，我国生物农药具备极大的发展空间。
　　6、光伏玻璃及其他玻璃行业
　　6.1光伏玻璃
　　光伏玻璃主要用于光伏组件封装，其中光伏面板覆盖在太阳能电池上，具有良好的抗风压和承受昼夜温差变化的能力，光伏玻璃背板是双玻组件的重要组成部分，相比于单玻组件，双玻组件在零透水率、优良机械性能、少热斑损伤、降低组件温度、低PID概率等方面优势明显。
　　2025年上半年，光伏玻璃行业自主减产行为延续，供应持续收缩；需求端，受下游抢装潮支撑，光伏玻璃价格3-4月阶段性小幅反弹。5月以来，随着集中采购需求收尾，光伏玻璃消费明显缩减，价格承压回落。
　　尽管价格持续下跌，但随着行业供给收缩叠加下游组件厂旺季备货启动，光伏玻璃价格短期存在一定提涨预期。中长期来看，窑龄到期压力与产能严控政策有望严格约束行业供给增幅，而光伏装机量的高速增长以及双玻组件渗透率的不断提升，仍会持续提振光伏玻璃需求，供需再平衡下光伏玻璃价格中枢有望上行。
　　6.2其他玻璃
　　除光伏玻璃外，公司其他玻璃产品包括原片玻璃以及经过深加工后的智能玻璃、特种玻璃等产品。作为基础性原材料之一，平板玻璃主要被应用于建筑、家装、光伏发电、交通工具、家电等与之紧密相关的领域。平板玻璃可以通过着色、表面处理、复合等工艺制成具有不同颜色、各种特殊性能的玻璃制品，如Low-E镀膜玻璃、钢化玻璃、中空玻璃等类型。
　　2025年上半年，浮法玻璃供需矛盾加剧，价格承压下行。供给端，尽管部分企业通过冷修减产缓解压力，但行业日熔量仍维持在偏高位；需求端，受房地产竣工面积同比下滑影响，下游需求持续收缩，短期内行业供需失衡格局难见根本性改善。
　　7、光伏硅片、光伏组件行业
　　2025年上半年，光伏产业竞争激烈，行业整体承压。据中国光伏行业协会数据，2025年1-6月，国内光伏新增装机212.21GW，同比增长107%，创下历史新高。但基于光伏制造业产业链上下游产能错配及其产能扩张超过市场需求，导致产业竞争加剧，硅料、硅片、电池片及组件价格均趋于下行，行业开工率走低，产能出清过程持续。
　　根据中国光伏行业协会数据，2025年1-6月我国组件产量约310.0GW，同比增长14.4%；硅片产量约316.0GW，同比下降21.4%。由于组件、硅片前期入局者众多，行业供给仍处于阶段性过剩的阶段。报告期内，组件、硅片价格均呈现出先涨后跌的态势，一季度，受益于下游抢装潮影响，组件、硅片价格短暂回升，二季度以来，随着“抢装”窗口收窄，组件、硅片整体价格趋势震荡下行。
　　总体来看，光伏行业当前仍处于高速增长期，行业趋势并未发生根本性变化。面对产能过剩的挑战，国家和地方政府发布了系列政策措施，旨在促进光伏行业的健康有序发展、规范行业发展秩序，国内企业调整战略规划，阶段性有序减产控产，长远来看光伏制造产业发展环境有望得到优化提升。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，全球经济复苏进程波折起伏，行业竞争格局持续重塑，公司部分传统业务依然面临着极其激烈的市场竞争和挑战。正是基于此，面对当前严峻市场环境和公司未来发展需求，公司逐步推进“两极”发展战略，在2025年上半年又取得了新的成效。
　　在矿业板块，公司聚焦资源禀赋优势，全面提速矿产资源的高水平开发利用。通过引入智能化设备，不断优化开采流程，大幅提升了磷矿的开采效率，实现了资源利用的最大化。同时，基于矿业特性，公司在物流领域也加大研究与合作，以实现矿业产业的全链掌控。
　　在高新技术创新领域，公司将研发重心聚焦于双甘膦、草甘膦项目，项目团队紧密协同顾问单位持续发力攻坚核心技术，获得预期成效，实验装置已稳定运行近两年，确保了公司新建双甘膦、草甘膦项目对新技术、新工艺应用的可靠性；就AI在工业控制领域，公司还与知名高校、公司联合研发，全力推进AI技术在化工、矿业生产的深度应用研究，部分关键工艺的AI控制已形成可实施方案，并将运用于新项目中。
　　2025年上半年，公司实现营业收入39.21亿元；实现归属于上市公司股东的净利润0.52亿元；实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润0.47亿元。
　　1、矿业板块
　　报告期内，矿业板块为公司合计贡献利润超过1.42亿元。其中，马边烟峰磷矿已建设完毕，磷矿石销售继续维持前期的高景气度，产销两旺、量价均高，上半年马边烟峰磷矿实现磷矿石的销售约40.81万吨；已投入运营的两个盐矿产销正常，为公司提供稳定的利润来源。
　　其他主要在建工程项目情况如下：截至本报告披露日，汉源刘家山磷矿已陆续采出工程矿，预计将在2025年第四季度形成销售，继续为公司增厚利润。AEV磷矿按照既定的工作目标全面推进中，预计2025年第四季度采出工程矿。新疆塔木铅锌矿及库迪铜矿的勘探仍在持续中，目前正在按计划推进钻点取芯工作。
　　截至本报告披露日，公司通过收购、竞拍、股权投资与合作等方式直接、间接持有的矿权共计40宗，资源类型涵盖盐、磷、金、银、铅锌、铜、锂、锡（伴生稀土矿）、硅石等10种类型。
　　公司为应对矿业业务的快速拓展，已积极进行矿业组织机构的建设，在海内外同步招募矿业专业相关人才，截至本报告披露日，矿业团队成员中专业已涵盖采矿、洗选、地质、勘探等，报告期内新招聘人数已达到265人，新入职专家级人才20人。
　　公司在后续的矿业开发中将采用探矿权与采矿权相结合，“以采代勘、探采结合”以及“分期投入、滚动发展”的模式，坚持低成本扩张，以实现投资资金的快速回笼以及降低运营风险。随着其他矿产项目的陆续开发、投产，公司的营收和利润将逐步增加。
　　2、化学板块
　　报告期内，化学板块在生产方面，公司以强化内部管理，持续提升管理效能为核心管控目标，2025年上半年蛋氨酸、双甘膦、草甘膦、联碱制造成本均创历史新低。但基于市场关系，总体来看，呈现“蛋氨酸爆发增长、双甘膦/草甘膦稳步向好、联碱仍然承压”的差异化发展态势。
　　蛋氨酸产品，报告期内销售呈现了量价齐升的特点，成为公司化学板块利润贡献的核心。2025年上半年，国内外市场拓展取得突破性进展，销量激增，同比上升72.58%；销售价格维持高位运行。
　　草甘膦、双甘膦产品，在二季度以来价格持续回暖，截至本报告披露日，公司草甘膦销售价格已达年内高位约27,500元/吨，较年初销售价格已增长约20%，双甘膦价格同步上涨；询价、订单显著增长，随着市场价格的回升，草甘膦、双甘膦毛利率已回正并稳步提升。
　　联碱产品（纯碱、氯化铵），报告期内市场价格维持低迷，虽然较2024年生产成本已有明显降低，但基于市场售价，仍未改变亏损局面。
　　其他产品如天然气管输、成品油销售的生产经营正常，盈利水平保持稳定；生物农药S.T.K仍以研发为核心运营目标，报告期内经营情况已有所好转。
　　3、光伏玻璃及其他板块
　　报告期内，国内光伏行业已逐步明确了落后产能加快退出、推动行业高质量发展的清晰路径。整体而言，光伏行业供需结构有望改善。
　　在此背景下，报告期内光伏玻璃的市场价格有所回暖，亏损情况得到较大修复；但N+型硅片和光伏组件产品，市场波动大、效益不达预期；建筑玻璃等其他产品，运行稳定、质量良好、下游客户稳定，报告期内经营情况有所改善。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力较2024年年度报告中披露的相关内容未发生重大变化，具体见公司于2025年4月29日在上交所网站披露的公司2024年年度报告对应章节。

　　四、可能面对的风险
　　1、市场价格波动引起公司业绩波动的风险
　　公司产品系高度市场化产品，根据公司财务分析，公司产品毛利率受销售价格影响较大，因此，产品价格波动将引发公司业绩波动；同时，公司原料价格随政策或市场波动，将导致公司产品成本波动，若产品销售价格未发生同步波动，将导致公司业绩波动。
　　2、公司在建项目效益不达预期风险
　　公司在建项目包括广安必美达年产50万吨双甘膦项目、印尼年产20万吨草甘膦项目、汉源刘家山年产120万吨磷矿开发项目等，若项目不达预期效益，公司业绩增长将存在一定的不确定性。
　　3、本报告中，对公司未来的经营展望，系管理层根据公司当前的经营状况、宏观经济政策及市场状况作出的预判和计划，并不构成公司做出的业绩承诺。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，公司以行业周期与市场需求为导向，完成经营战略转型，聚焦矿业领域，构建可持续发展体系。报告期内，公司矿业板块利润贡献度显著提升，2024年已占据利润构成的核心地位。　　马边磷矿采矿项目已经于2025年1月正式进入试生产，在2025年一季度，已经成为公司主要利润来源；　　公司汉源刘家山磷矿，计划将于2025年6月实现工程矿销售；　　澳大利亚Wonarah磷矿，也计划将在2025年底实现工程矿销售。　　上述将于2025年陆续实现销售的新增磷矿业务，将有效拉升公司销售收入，为公司贡献新增利润。　　在2024年，公司分析了历史时代机遇推动公司高速发展的模型，结合... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，公司以行业周期与市场需求为导向，完成经营战略转型，聚焦矿业领域，构建可持续发展体系。报告期内，公司矿业板块利润贡献度显著提升，2024年已占据利润构成的核心地位。
　　马边磷矿采矿项目已经于2025年1月正式进入试生产，在2025年一季度，已经成为公司主要利润来源；
　　公司汉源刘家山磷矿，计划将于2025年6月实现工程矿销售；
　　澳大利亚Wonarah磷矿，也计划将在2025年底实现工程矿销售。
　　上述将于2025年陆续实现销售的新增磷矿业务，将有效拉升公司销售收入，为公司贡献新增利润。
　　在2024年，公司分析了历史时代机遇推动公司高速发展的模型，结合公司自身情况，进行了产业重塑和调整。管理层意识到“两极”发展才能使公司把握未来的发展机遇。
　　两极的一端——积极响应国家的“找矿行动”，结合国家战略安全、经济转型与科技创新的深度融合，使公司能顺应时代洪流，参与到国家发展的伟大进程中，通过资源掌控，共享时代发展带来的红利，即：资源端。
　　两极的另一端——积极拥抱智能化（AI）、数字化的应用，和加大研发创新投入，使公司未来能以“技术领先”和通过对智能制造的应用，保持良好的竞争力，即：高新技术端。
　　基于上述公司战略调整，报告期内以及截止至本报告发布之日，公司积极投身矿业发展，实现新增矿业资源如下：
　　通过入股获得澳大利亚AEV资源储量为超过5亿吨的高品位磷矿和1个金矿探矿权；
　　通过拍卖获取新疆克孜勒苏柯尔克孜自治州新疆库迪铜多金属矿探矿权、新疆塔木铅锌矿探矿权、新疆民丰县银矿探矿权、新疆民丰县铅锌多金属矿探矿权；
　　通过入股参与新疆布尔津硅石矿项目；
　　2025年4月4日，公司还与AFRICORPHOLDINGSLIMITED（非洲企业控股有限公司）签订协议，双方共同在尼日利亚通过对BULLCRESTMINERALRESOURCESLIMITED公司的运营，合作开发22个锂矿、6个锡矿(伴生稀土矿)的探矿权。
　　截止至本报告发布日，公司已通过自有、投资、合作等方式，获得可开发的矿权共计39宗，资源类型涵盖金矿、银矿、铜矿、铅锌矿、锡矿(伴生稀土矿)、锂矿、磷矿、硅石矿、盐矿。另一方面，公司也加大、加速了化学板块和矿业板块的研发投入，深耕工艺技术的研发创新。同时，与全球一流智能制造商艾默生、西门子、浙大中控等进行深度合作，重整项目的智能制造应用。
　　2024年全年，公司实现营业收入85.47亿元，同比下降3.13%；实现归属于上市公司股东的净利润0.31亿元，同比下降97.55%；实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润0.23亿元，同比下降98.10%。
　　2024年，就公司在产产能具体业务而言，磷矿业务受益于下游需求旺盛，获得了较好的盈利，产销两旺；蛋氨酸基于公司的成本控制到位，在化工行业整体不景气的大环境中，仍为公司贡献了较大的利润；但纯碱产品价格同比持续下跌，行业出现普遍亏损；双甘膦、草甘膦产品价格长时间低位震荡运行；光伏玻璃、组件等产品因产能错配及行业整体的竞争加剧，报告期内下半年度的市场价格较为低迷。
　　基于前述的市场价格与期末生产成本的对比，2024年度公司对部分库存产品进行资产减值计提，进一步的拉低了公司的净利润。
　　鉴于2024年及当前诸多大宗产品价格低迷的市场行情，公司拟定了2025年为公司“项目年”的经营目标。当前各类建筑材料、设施设备价格处于历史低位水平，此时加速项目实施和推进可在原本规划的投资总额基础上大幅度节省，另一方面也为公司未来发展奠定基础。
　　报告期内及截止至本报告发布日，公司主要开展了如下工作：
　　（一）“两极”之一的资源端，加速资源布局
　　公司在国内矿业投资方面所取得的进展：通过竞拍，公司取得新疆克孜勒苏柯尔克孜自治州新疆库迪铜多金属矿探矿权、新疆塔木铅锌矿探矿权，已完成详勘规划，签订详勘合同，并于2025年4月正式开展现场详勘工作；通过竞拍，取得新疆民丰县银矿探矿权、新疆民丰县铅锌多金属矿探矿权，当前正编制详勘规划；还通过投资新疆布尔津野马矿业有限公司参与硅石矿的开发。
　　公司在国际矿业投资方面所取得的进展：公司对澳大利亚上市公司AEV的股权投资，获得了澳大利亚最大的高品质磷矿资源——Wonarah磷矿，并积极推动该磷矿的开发，预计将在2025年实现磷矿石的产品销售。AEV还拥有超过1,000平方公里的金矿探矿权，公司也积极的推进该区块的探矿进度，当前已经完成航磁勘测，为进一步的详勘打下基础。
　　2025年4月4日，公司与AFRICORPHOLDINGSLIMITED（非洲企业控股有限公司）签订协议，锚定了双方共同在尼日利亚合作开发22个锂矿、6个锡矿(伴生稀土矿)的探矿权，将于2025年5月正式启动详勘工作。
　　2024年度，公司矿业板块的磷矿和盐矿合计实现利润贡献超过1.89亿元，已成为公司重要的利润增长点。目前公司拥有三座在建的磷矿项目，分别是马边磷矿洗选项目、刘家山磷矿开发项目、AEV磷矿开发项目。2025年，公司将重点加速在建磷矿项目的工程建设，以期尽快投产，创造效益。在未来1-2年间，三个磷矿项目实现超过400万吨/年的磷矿石的产能，将进一步为公司创造更大的效益，为股东提供回报。
　　同时，公司加大力度进行矿业管理架构、人才梯队的建设。2024年至今，公司矿业板块新入职员工184人，大学学历占比30%，专家级人才18人，研究生学历5人，为公司的矿业发展奠定了基础。
　　（二）“两极”之一的高新技术端，培育新质生产力、实现产业重塑
　　基于第四次科技革命（智能化、数字化）必然带来的行业重塑，公司核心针对新建项目广安50万吨/年双甘膦项目、印尼20万吨/年草甘膦项目，持续进行研发投入，以实现全行业的技术领先。
　　广安项目和印尼项目采用深度产学研融合模式，由公司化工研究院与四川大学、外部专家等国内顶尖化工院系组建技术攻关团队，以大化工连续化合生产为基准，以显著提升收率、降低排放水平为目标，进行工艺创新研发和新型催化剂的研发，当前已经经试验装置成功运行，并通过实验装置的持续运行，进一步的优化工艺和收集大型装置的设备选型、材料选型数据。
　　公司还与艾默生、西门子、浙大中控合作，以实现大型装置的AI控制。
　　同时，基于新工艺和当前装置能力，公司“将设计作为项目生命全周期的成本控制关键，提前识别和解决项目设计潜在的不合理之处，以避免后续施工及生产运营过程中因设计缺陷产生的变更及额外支出”为指导思想，项目团队与设计院、设备供应商通过精细化的“澄清与响应”，逐一进行数据核对，持续完善设计方案。
　　上述研发项目、合作项目、工程管理工作的实施，将使公司的广安项目、印尼项目打造成为以第四次科技革命为基准的智能化工厂；同时，还将带来项目投资的大幅度降低，运营成本和产品成本大幅度下降，并起到实现收率提升、节能降耗、排放降低、提升生产安全性和运行效率的共振作用。
　　（三）拟定2025年为公司“项目年”的工作目标
　　公司深刻的分析了当前经济形势和经营环境，把握危机，利用当前各种原辅材料、服务市场行情低迷机会，将2025年拟定为公司的“项目年”，重点实施如下8大项目的推进：
　　马边磷矿洗选项目、刘家山磷矿开发项目、AEV磷矿工程项目、广安必美达项目、印尼草甘膦项目、新疆库迪铜矿和塔木铅锌矿详勘项目、尼日利亚锂矿锡矿详勘项目、和邦盐矿资源再利用项目。
　　截至本报告发布之日，公司正在推进的重大工程项目建设进度如下：
　　1.广安项目厂前区建设已竣工，进入了大型设备及原材料的采购阶段，已完成多项技术交流与谈判；目前正在推进在实验性装置中布置AI控制，为下一步生产区建设并全面实现AI智能化应用奠定基础。
　　2.印尼项目已取得境外投资的相应审批手续；项目用地已取得，目前正在进行土地治理工作。3.马边烟峰年产100万吨磷矿开发项目采矿部分已实现试生产，精矿洗选厂及配套设施的施工正常推进。
　　4.汉源刘家山年产120万吨磷矿开发项目目前处于工程建设阶段，计划于2025年6月采出工程矿并实现销售。
　　5.澳大利亚Wonarah磷矿项目以年内实现高磷、高硅的磷矿石销售为目标，目前按照计划推进中。
　　6.新疆库迪铜矿和塔木铅锌矿详勘项目，已在2025年4月实现了“首钻”，后续勘探工作正常推进中。
　　7.尼日利亚矿权合作项目，已拟定初期开发计划，以实现科学、智能化开采为目标，项目将于2025年5月正式实施。
　　8.盐矿资源再利用项目顺利推进。
　　（四）公司的资本项下管理
　　1、高度重视股东、投资者以及员工的投资回报
　　报告期内，公司筹划实施第三期员工持股计划，员工高度认可公司价值，积极支持公司发展，第三期员工持股计划于2024年4月顺利落地。
　　2024年8月和9月，公司董事会和股东大会分别审议通过《关于公司2024年半年度利润分配的预案》，并于2024年10月15日实施完成2024年半年度现金分红共计1.61亿元。
　　2、借力资本市场，顺利完成可转债发行
　　报告期内，顺利完成向不特定对象发行可转换公司债券并上市的相关工作。本次可转债的发行总额为人民币460,000.00万元，发行数量为4,600.00万张，募集资金将专项用于广安必美达生物科技有限公司年产50万吨双甘膦项目的投资和建设。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）矿产行业
　　1.卤水
　　卤水为盐类含量高于5%的液态矿产。公司自有盐矿，从事卤水开采业务，主要作为公司双甘膦业务、联碱业务原料，同时也供应四川永祥树脂有限公司、四川顺城盐品股份有限公司用于制烧碱、工业盐、食用盐。
　　卤水属地缘性资源类产品，一般采用管道运输，同区域或管道建设范围内，基本没有同质替代品，而且受销售半径的影响，卤水产品基本没有行业竞争格局。
　　2.磷矿石
　　磷矿石是指在经济上能被利用磷酸盐类矿物的总称，主要以磷灰石和磷块岩为主，是一种重要的化工矿物原料，可用于磷肥、黄磷、磷酸、磷化物及其他磷酸盐类的制取，常见于医药、食品、火柴、染料、制糖、陶瓷、国防等工业部门。
　　2024年，磷矿行业呈现出稳健的发展态势，根据国家统计局数据，2024年我国磷矿石产量11,352.79万吨，同比增长7.80%。进口方面，2024年国内磷矿石供应偏紧，磷矿石进口量大幅增长，但绝对数量较小，国内磷矿石价格整体根据其供求关系在合理区间稳定运行。下游方面，磷矿石下游主要有磷肥、黄磷、湿法磷酸等，其中磷肥作为磷矿石下游最大的应用领域，具有刚性需求的特点，2024年产销量保持平稳增长；黄磷作为磷化工重要的中间品，下游应用丰富，2024年下游消耗量提升明显；增量需求方面，受益于动力电池、储能等领域的发展，磷酸铁锂正极材料对磷矿石的需求保持高速增长，对磷矿石需求拉动作用明显。
　　2024年全年，磷矿石市场价格持续维持在供求合理区间，波动幅度不大。基于磷矿为不可替代且几乎不可回收资源，随着我国可开采磷矿品位下降，开采难度和成本提升，同时需求端以磷酸铁锂为代表的下游新领域需求不断增长，国内磷矿石供需格局偏紧，磷矿的资源稀缺属性日益凸显，磷矿石长期价格中枢有望保持较高水平。
　　（二）双甘膦、草甘膦行业
　　1、草甘膦
　　草甘膦（英文商品名Gyphosate），为全球市场份额最大的单品农药，约占据全球除草剂30%的市场份额，占全球农药总用量的15%。草甘膦具有高效、低毒、广谱灭生性等优点，是玉米、大豆、棉花、小麦等主要大田作物的首选除草剂，是重要的农业生产资料。同时，基于其良好的除草效果以及低毒特性，草甘膦也适用于轮种期的农业生产以及果园的除草。
　　全球草甘膦产能约118万吨/年，其中国内产能约81万吨/年，海外产能约37万吨/年。近年来，草甘膦行业受供给侧改革和环保监督政策的影响，使落后产能进一步出清，且基于产品生产工艺特性，草甘膦行业集中度继续提高。目前制备草甘膦工艺主要为IDA法与甘氨酸法，两种工艺线路在行业中并存。公司草甘膦项目采用IDA法，在环保、技术、质量、成本各方面，均处于行业一流水平。
　　报告期内，从国内整体产能方面来看，企业保持较高的开工率，市场供应充足；国内的大宗农产品价格下行，影响农户的种植积极性，抑制了部分草甘膦的采购需求，虽出口有所增长，但仍对市场价格形成一定压制作用。2024年4-5月，随着草甘膦海外库存去化接近尾声，海外订单陆续增加，国内按需采购，草甘膦价格开始逐渐回升；后续几个月因海运费涨幅较大影响海外订单，价格略有回落。2024年8月以来，国内主要草甘膦生产厂家陆续发布产品价格上调的通知，受该消息的利好催化，草甘膦价格有所回升。2024年10-12月，草甘膦下游需求疲软叠加行业高开工率影响，草甘膦价格再次下跌。整体来看，报告期内草甘膦经历了“前高后低”的态势，价格在2.4-2.5万元/吨上下震荡运行，市场价格走势见：
　　2024年度草甘膦市场价格走势
　　2023年12月25日，我国首次对转基因种子发放生产经营许可证。2024年3月，农业农村部农药检定所公示了2024年第三批拟批准登记的农药产品，草甘膦转基因除草剂获批登记公示。2025年4月8日，农业农村部发布了第五届国家农作物品种审定委员会第九次品种审定会议初审通过品种的公示，99个转基因玉米、大豆品种拟通过初审。虽然我国转基因作物种植面积目前仍相对较少，随着未来我国转基因政策的发展，转基因作物种植面积将会随之增加，国内草甘膦市场的需求有望显著提升。同时，基于草甘膦的市场刚性需求和行业平均生产成本的关系，草甘膦价格超跌现象难以持续。
　　2、双甘膦
　　双甘膦（PMIDA，分子式C5H10NO7P）系草甘膦中间体，通过一步氧化工艺即可产出草甘膦，与草甘膦的产出比大约为：1.5:1，即约1.5吨双甘膦可产出1吨草甘膦，其需求变动受草甘膦需求影响,价格走势与草甘膦基本一致。
　　公司作为全球双甘膦最大供应商，草甘膦也为全球主要供应商之一，产品分别与境内外MicrochemSpeciaitiesTradeLimited、DastechInternationaInc及SumitomoChemicaIndiaLimited（住友化学）、AbaughLLC（美国阿宝）、NUF、润丰股份、捷马化工、兴农股份、好收成、江山股份等大型农化品生产商、农业服务商等知名企业已经形成良好的供应链关系。
　　（三）蛋氨酸行业
　　蛋氨酸是构成蛋白质的基本单位之一，是蛋白质合成的重要组成部分，是动物必需的“氨基酸”之一。其分子结构中的硫元素在生物体内参与甲基转移、解毒等关键代谢过程。蛋氨酸在动物体内无法自行合成，必须通过外部摄入补充。蛋氨酸主要应用于饲料营养剂、医药中间体、食品营养剂等，同时还是合成蛋白质和胱氨酸的原料。在饲料中添加蛋氨酸，可以按照动物生理对氨基酸的需求，均衡饲料配给，进而减少饲料成本，具有较高经济价值。
　　目前国内外市场销售的蛋氨酸主要包括：固体蛋氨酸和液体蛋氨酸。液体蛋氨酸与固体蛋氨酸相比，具有较为明显的成本优势，并且还具有混合均匀性且不易发生分离的良好特性。此外，由于液体蛋氨酸呈酸性，在饲料中能抑制沙门氏菌和大肠杆菌等致病菌，符合限抗、剔抗的饲料产业发展趋势。
　　公司是国内第二家实现液体蛋氨酸量产的企业，与印尼正大、新希望、大连禾丰、福建圣农、东方希望、广州海大、广西力源、江西双胞胎、成都德康、龙合集团、巴西JBS、江苏立华、河南牧原、河南双汇、江苏安佑诸多全球以及中国国内知名饲料、养殖企业达成产业合作关系。
　　随着全球人口增长、发展中国家经济水平提高、现代化禽畜养殖业不断发展，全球蛋氨酸需求增速维持5%-6%左右，需求量每年增加约9万吨，较为稳定。在饲料中添加蛋氨酸，可以按照动物生理对氨基酸的需求，均衡饲料配给，进而减少饲料成本，具有较高经济价值，也对我国当前推广低蛋白饲料原料有积极、重要作用。我国是全球最大的蛋氨酸消费国，近年来随着国内蛋氨酸生产线的加速投产，国内企业不断突破技术降低成本，我国逐渐从进口依赖转变为出口国，2024年全年国内蛋氨酸共计出口260,032.36吨，同比增长68.51%。报告期内，下游市场养殖业需求复苏，对蛋氨酸价格形成了有力支撑，价格维持在合理区间运行。
　　（四）碳酸钠、氯化铵行业
　　1、碳酸钠
　　碳酸钠，是一种无机化合物，分子式为Na2CO3，又叫纯碱，呈白色粉末或颗粒，是重要的基础化工原料之一。碳酸钠广泛地应用于国民经济的各个方面，主要用于玻璃制造、碳酸锂制造、洗涤剂合成，此外还用于冶金、造纸、印染、食品制造等。碳酸钠的生产工艺包括氨碱法、联碱法和天然碱法。公司使用联碱法生产碳酸钠，生产系统在环保、安全、成本、规模、产品质量等方面行业领先，属于销区内龙头企业，销区多家知名大型下游企业基本均选取公司为主供商。
　　受到过去高景气度的影响，行业新产能大量投放，开工率持续提升，2024年纯碱产量呈增长趋势。根据国家统计局数据，2024年我国纯碱产量为3,818.61万吨，同比增长约17.05%。报告期内，纯碱总体需求增长但结构分化，重碱需求疲软，轻碱需求较为强劲。平板玻璃和光伏玻璃是重碱的主要消费领域，受房地产行业低迷影响，2024年浮法玻璃和光伏玻璃开工率呈下行趋势，拖累中间下游需求。轻碱需求增长显著，主要因碳酸锂（新能源领域）、味精、两钠等行业需求增加，以及轻碱对烧碱的替代量提升。
　　报告期内，因供需关系发生变化，导致纯碱价格呈弱势下行，2024年四季度以来，随着宏观政策利好释放以及碱价跌至成本支撑，纯碱价格逐渐企稳，在成本线附近震荡运行。报告期内纯碱价格走势如下：
　　2024年度重质纯碱市场价格走势
　　根据国家发改委等部门联合印发的《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南》中提到“到2025年，纯碱领域能效标杆水平以上产能比例达到50%，基准水平以下产能基本清零，行业节能降碳效果显著，绿色低碳发展能力大幅增强”，以及2023年4月工信部下发的《关于组织开展2023年度工业节能监察工作的通知》等一系列配套文件，预计未来纯碱行业落后产能退出态势将会逐步加快。
　　随着行业利润大幅收缩，纯碱开工率下行压力较大，高成本厂家将会降低产量应对跌价，而在大型纯碱企业多为百万吨以上产能的背景下，部分高成本大型纯碱企业开工率集中下调会重塑供给平衡，纯碱价格难以长期维持在大幅低于行业平均成本的状态。同时，具有生产成本优势、产品多元化的企业更易在纯碱低价周期存活。
　　同时，随着新能源汽车渗透率逐渐增强以及光、风、水绿色能源的电力供应占比增加，调峰系统对储能电池需求量也在逐步增大，碳酸锂需求增长，纯碱作为碳酸锂制造原料之一，有望对纯碱应用需求形成一定支撑。
　　2、氯化铵
　　氯化铵（NH4C）属于化学肥料中的氮肥，在我国氯化铵95%以上用于农肥，其中90%以上又用于制造复合肥。
　　我国为氯化铵的全球主产区，目前的氯化铵生产厂家基本全为联碱法生产企业，且行业集中度较高。2024年国内新增联碱产能超过200万吨，同步导致了氯化铵的供应进一步增长。氯化铵绝大部分用于生产复合肥（提供氮元素），因此氯化铵的市场需求主要取决于复合肥的供需状况。由于俄乌冲突延续及国际地缘政治紧张形势加剧，海外氯化铵需求继续延续强劲态势。根据海关总署数据，2024年全年我国出口氯化铵154.07万吨，同比增长71.55%。国内方面，基于尿素价格下跌、氯化铵中氯离子对部分农作物的副作用等因素，复合肥中尿素对氯化铵替代趋势明显，氯化铵需求表现偏弱。报告期内氯化铵市场价格震荡下行，从年初的600元/吨左右下降至年末400元/吨左右水平，氯化铵价格走势如下：
　　2024年度氯化铵市场价格走势
　　随着氯化铵价格的持续走低，目前氯化铵价格已处于近几年来的最低水平。与尿素、硫铵等其他氮肥产品相比，氯化铵的价格优势愈发明显，这使得其在复合肥生产中的应用更加广泛。随着出口意愿增强以及性价比优势带动需求稳中偏强，氯化铵行业格局有望改善。
　　（五）生物农药行业
　　生物农药主要通过利用植物源萃取物、生物活体（真菌、细菌、昆虫病毒等）或其代谢产物针对农业有害生物进行杀灭或抑制，目前主要应用于杀菌与杀虫。生物农药替代部分化学农药，旨在大幅度减少化学农药给生态环境、农产品质量安全和生态农业发展带来的副作用，有利于发展现代农业，促进农业绿色和可持续发展。
　　根据世界农化网发布数据，2024年我国生物农药市场规模约210.2亿元，市场渗透率已经超过10%，预计到2027年将增长至330.9亿元，年均复合增长率将达到17.1%。同时，我国生物防治产品占农药市场的比例仍远低于发达国家水平，随着人们环保意识和消费能力的不断提高，对农产品的品质要求也越来越高，我国生物农药具备极大的发展空间。
　　（六）光伏玻璃及其他玻璃行业
　　1、光伏玻璃
　　光伏玻璃主要用于光伏组件封装，其中光伏面板覆盖在太阳能电池上，具有良好的抗风压和承受昼夜温差变化的能力，光伏玻璃背板是双玻组件的重要组成部分，相比于单玻组件，双玻组件在零透水率、优良机械性能、少热斑损伤、降低组件温度、低PID概率等方面优势明显。
　　2024年上半年，随着组件厂家开工率逐渐上调，光伏玻璃需求预期有所升温，行业有效供给增加，但2024年6月开始，随着光伏玻璃产量释放以及组件排产环比下行，光伏玻璃价格出现明显的下跌走势。2024年9月，随着光伏玻璃行业自律行动的展开，冷修及堵窑口措施促使光伏玻璃库存高位回落，价格自11月后止跌企稳，但总体来看价格仍呈弱势，以3.2mm光伏玻璃为例，主流价格从年初的26.5元/平米逐步下滑至年末的19.5元/平米。
　　2024年度光伏玻璃市场价格走势
　　当前，光伏发电仍处于高速发展期。国家能源局数据和IRENA报告显示，2024年中国和全球光伏装机容量增长率仍在28%的高速增长期。光伏装机量的高速增长以及双玻组件渗透率的不断提升，将持续拉动光伏玻璃需求快速增长。虽当前因产能错配导致光伏行业处于困难期，但中长期来看，光伏玻璃行业供给增幅有限且可控，在经历了短期的供需波动和价格压力后，已逐渐展现出回暖的迹象。未来，随着供给格局的改善及下游需求的释放，行业有望进入量价齐升新周期。
　　2、其他玻璃
　　除光伏玻璃外，公司其他玻璃产品包括原片玻璃以及经过深加工后的智能玻璃、特种玻璃等产品。作为基础性原材料之一，平板玻璃主要被应用于建筑、家装、光伏发电、交通工具、家电等与之紧密相关的领域。平板玻璃可以通过着色、表面处理、复合等工艺制成具有不同颜色、各种特殊性能的玻璃制品，如Low-E镀膜玻璃、钢化玻璃、中空玻璃等类型。
　　Low-E镀膜玻璃又称低辐射玻璃，与普通玻璃相比，在热性能、光学性能都具有明显优势。当前节能环保越来越受到社会的重视，2022年3月11日住房和城乡建设部印发的《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》提出，到2025年城镇新建建筑全面建成绿色建筑；此外《建筑节能与可再生能源利用通用规范》已在2022年实施，当前建筑将强制进行碳排放计算，以上政策将为Low-E镀膜玻璃带来结构性机会。
　　2024年浮法玻璃产量同比小幅增加，上半年产量偏高、下半年产量下滑。在基本面供大于求的格局下，2024年玻璃整体走势以震荡下跌为主。2024年下半年，随着玻璃价格的不断下跌，在全行业亏损及库存压力下，浮法玻璃产能加速下滑。截至2024年12月底，全国浮法玻璃在产日熔量为159,065吨，较年初减少8.06%，供给格局有所改善。需求方面，玻璃行业需求主要来自建筑、汽车和电子三大领域，需求分别约占72%、15%和13%。受房地产周期下行拖累，2024年浮法玻璃需求较为疲软。2024年9月下旬以来，政府密集出台一系列政策，拉动宏观情绪转暖，玻璃价格有所回升。随着后续房地产支持政策对玻璃市场的影响逐步转化为现实支撑，玻璃需求预期有望得到持续修复。
　　（七）光伏硅片、光伏组件行业
　　光伏以其绿色、永不枯竭的能源优势，为全球各国首选未来电力能源应用方向。随着光伏行业技术不断突破，已经逐步实现了“平价上网”，摆脱了“国家补贴”，并进入快速增长期。据国家能源局发布的数据，我国2024年中国光伏新增装机容量达277.17GW，同比增长约28.00%，行业整体仍处于高速增长区间。但基于光伏制造业产业链上下游产能错配及其产能扩张超过市场需求，导致产业竞争加剧，硅料、硅片、电池片及组件价格均趋于下行，行业开工率走低，产能出清过程持续。
　　1、光伏硅片
　　光伏硅片是光伏产业链中重要的一环，是生产光伏电池片的核心原材料。根据中国光伏行业协会数据，2024年我国硅片产量达到753GW，同比增长12.7%。由于硅片的投产时间短，前期利润空间大，入局者众多，造成硅片短期产能充沛，硅片供给阶段性过剩，2024年上半年硅片价格持续下滑。2024年下半年，随着需求回升及成本支撑，硅片价格逐步企稳，182mm单晶硅片均价维持在1.10-1.15元/片区间。
　　2、光伏组件
　　光伏组件是光伏电站中最为核心的部分，由光伏电池片、光伏玻璃和铝合金边框等组成。根据中国光伏行业协会数据，2024年我国组件产量达到588GW，同比增长13.5%。伴随着国内光伏组件产能的进一步释放，光伏组件的供应端过剩带来了行业的激烈竞争，出现了量增价跌的现象。2024年下半年以来，随着需求回升及成本支撑，光伏组件价格逐步呈现企稳态势。
　　总体来看，光伏行业当前仍处于高速增长期，行业趋势并未发生根本性变化，虽然当前行业出现阶段性的产能错配，相应导致市场竞争加剧、产品价格下跌，但近期行业已开始进行老旧产能淘汰以及重组、出清等，行业格局有望重塑。面对产能过剩的挑战，国家和地方政府发布了系列政策措施，旨在促进光伏行业的健康有序发展、规划行业发展秩序，国内企业调整战略规划，阶段性有序减产控产，海外产能亦逐渐起势，长远来看光伏制造产业发展环境有望得到优化提升。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司所从事的主要业务
　　公司之前以资源产业链为基础，构建了较强的竞争优势，在行业强周期期间，获得了相较于同行较佳的盈利水平。2024年，随着外部经营环境的变化，公司部分产业进入行业的低谷期。由此，公司从立足于长远发展考虑，重新拟定了未来的发展方向，以“两极”发展为目标，即：高新技术端和资源端。
　　为增强可持续、高质量发展能力，公司积极响应国家新一轮找矿计划，通过公开竞拍、合作、入股等方式扩增矿产资源储备，截止至本报告发布日，除公司原有马边磷矿、刘家山磷矿、马踏盐矿、罗城盐矿外，新获取了澳大利亚磷矿、金矿，新疆银矿、铜矿、铅锌矿、硅石矿，尼日利亚锂矿、锡矿(伴生稀土矿)等地的多处采矿权、探矿权，已经完成了在矿业、化学、光伏玻璃及其他三大领域的布局。
　　1、截至2024年12月31日，公司已有主要业务按产品分类，包括：
　　1.1210万吨/年盐矿开发；
　　1.2100万吨/年马边烟峰磷矿开发；
　　1.3110万吨/年碳酸钠、110万吨/年氯化铵；
　　1.420万吨/年双甘膦；
　　1.55万吨/年草甘膦；
　　1.67万吨/年液体蛋氨酸；
　　1.7天然气供气及其管道输送、油品销售、燃气销售业务；
　　1.8以色列S.T.K.生物农药的生物农药、生物兽药业务；
　　1.91,900t/d光伏玻璃；
　　11046.5万吨/年玻璃/智能特种玻璃、830万㎡/年Low-E镀膜玻璃；
　　1.112GW组件、1.5-2GW光伏硅片、武骏光伏工程公司光伏EPC。
　　2、公司在建项目：见本报告“第三节管理层讨论与分析”之“　　一、经营情况讨论与分析”。
　　（二）公司主要产品及用途
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）技术优势
　　根据公司2024年度拟定的战略目标，“两极”的一端为：高新技术端。
　　1、在化学业务板块
　　公司内部成立了化工研究院，并联合诸多外部专家、大学、设计院共同实施创新工艺研发；同时，基于第四次科技革命的浪潮，公司还与艾默生、西门子、浙大中控等服务商共同开发AI工业应用。
　　前述创新工艺、新技术，公司将投用至公司新建广安50万吨/年双甘膦项目和印尼20万吨/年草甘膦项目中。
　　基于上述技术领先优势，公司有充分的信心公司建成的双甘膦、草甘膦项目，不管是在成本、质量、环保、安全控制上，都将具备全球领先竞争优势。
　　2、矿业板块
　　在矿业板块，公司并不仅限于矿业资源的组织，还构建以技术领先为导向的公司组织架构。公司架构了以技术研发部门为核心地位的矿业发展组织架构，它直接与全球矿业技术前沿接轨，负责对矿业勘探、开采、选矿、加工等全流程的技术研究与创新。
　　截止至本报告发布日，公司新引进了18名专家级的人才，汇聚国内外行业顶尖的矿业工程师、地质学家、冶金学家以及跨学科的技术专家。这些专业人员组成多个技术攻关小组，专注于勘探、矿山设计、开采、洗选各业务环节。
　　在生产的组织管理上，公司借助技术优势实现精细化管理和高效运营。例如，通过对矿山地理信息系统（GIS）和物联网（IoT）技术的应用，实时监控矿山各个作业环节的生产数据，包括矿石品位、设备运行状态、能耗等。技术团队对这些数据进行深度分析，为生产部门提供优化生产计划的依据，从而提高开采和选矿的效率，降低生产成本。
　　通过以上以技术领先为核心的公司组织架构设计，公司矿业板块，在当前及其未来的发展中，能够充分利用技术创新优势，实现从技术研发、生产运营、市场拓展到人才保障的全产业链协同发展，从而使公司矿业业务具备全球竞争力。
　　（二）质量优势
　　公司通过对资源的把控、新的工艺技术、控制管理系统的应用，产品质量一直处于较高水平。矿业产品，公司除通过对高新技术应用优化采矿方案，带来原矿高品位产出外，还通过对洗选工艺优化，将中低品位矿产资源得到有效利用和实现效益。
　　公司投资AEV，为澳大利亚最大的高品质磷矿资源——Wonarah磷矿，拥有超过5亿吨储量的磷矿资源，且该矿属于明显的磷、硅双高的优质磷矿，核心资源区平均品位超过30%。同时该矿区属于露天矿，覆土层深度浅，开采难度低。在国内磷矿石平均品位不断下降、开采成本不断提高的背景下，Wonarah磷矿具有显著的质量优势。
　　在化学品制造层面，公司双甘膦装置是全球唯一采用全流程一体化、大规模装置制造的企业，草甘膦产品纯度高，产品质量分数≥97%，同时杂质和副产物较少，是全市场为数不多能达到欧盟最新草甘膦标准的产品。
　　公司是全国第二家实现液体蛋氨酸量产的企业，现已获得了ISO9001、ISO22000、HACCP、FAMI-QS、清真HALAL、犹太洁食KOSHER等国内外多重体系认证。公司液体蛋氨酸产品干物质总含量≥88%，达到最佳品质1级，产品质量获得了下游客户的广泛认可。
　　公司纯碱产品，在销区内，不管是下游碳酸锂制造企业还是玻璃、洗涤剂行业，均为大多大型企业的主供商。
　　公司深耕玻璃行业多年，拥有深厚的技术储备实力。公司LOW-E镀膜玻璃采用国际先进的离线LOW-E镀膜技术生产，主要用于节能建筑外墙、幕墙玻璃、高档住宅等，产品满足国内外节能环保玻璃产品的质量要求。公司光伏玻璃产品主要用于光伏组件的封装，具有高效能、低能耗、高透光率等优异性能，凭借优质的产品质量与售后服务，在市场上取得了广泛的认可和赞誉。
　　（三）资源产业链构筑的成本优势
　　公司依托于自身拥有的核心原料盐矿、磷矿以及西南地区天然气产区优势，在此基础上形成：盐矿开采--卤水业务、天然气供应--碳酸钠、氯化铵；
　　光伏玻璃、智能玻璃、特种玻璃、Low-E镀膜玻璃----超高效硅片--光伏组件—分布式光伏EPC业务链；
　　盐矿（磷矿）开采--卤水（磷矿）业务、天然气供应--双甘膦--草甘膦业务链；
　　天然气供应--蛋氨酸业务链。
　　以资源优势为源头的纵向、横向发展模式，与引进的一流产业技术和自主创新结合，形成产品的质量、成本优势，结合公司的服务和交货期保证，是公司持续竞争力的保证。
　　（四）资产结构优势
　　公司在五年前，即前瞻性地预判到经济下行周期可能引发的潜在危机，主动摒弃传统企业在行业景气阶段所采取的“高杠杆-高增长”扩张模式，坚定推行“降杠杆”战略，构建起以低负债为核心的稳健资本结构。凭借前瞻性的风险管理，公司在本轮经济下行环境中仍保持显著的投融资韧性，为抢占“逆周期”发展赛道创造了独特优势，为新一轮战略扩张奠定了坚实基础。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年，公司实现营业收入85.47亿元；实现归属于上市公司股东的净利润0.31亿元；实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润0.23亿元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司坚持实业为基、产业强企，拟定以依托高新技术、资源为基础的“两极”发展战略，并进入快速成长期，借助资本市场的力量，逐步完成矿业、化学和光伏玻璃及其他三大领域布局。
　　公司坚持将科技创新作为发展的第一驱动力，以资本与科技赋能新质生产力，依托数字创新、绿色创新、管理创新、工艺创新等方式，持续提升公司各类产品的竞争力。公司致力于打造具有全球市场领导地位的产品，通过工艺技术的创新和自主研发，实现双甘膦、草甘膦产品的质量和成本优势，力争成为草甘膦行业的市场领导者。
　　公司积极推动矿业板块与其他板块的协同发展，以实现矿产资源安全、高效、绿色、可持续开发为目标，不断强化自主找矿勘探能力，以低成本方式扩展矿产业务版图。以智能化技术为支撑，实现矿产资源的科学、高效开发和利用，为公司赋予发展新动能。
　　公司将积极致力于与全体股东、员工及合作伙伴携手并进，共建幸福生活、共创美好未来。
　　(三)经营计划
　　公司凭借五年前对经济周期的精准预判，前瞻性地实施"降杠杆"战略，构筑了穿越经济下行周期的稳健底盘。2024年前，公司资产负债率连续三年保持在20%以下，2024年发行可转债后，资产负债率上升至36%，有效支撑了当下逆周期继续产业整合和大规模投资的空间。
　　2025年公司以“稳基础、拓增量、促升级”为总方针，全面锚定“两极战略”，致力于构建可持续发展模式，为公司未来十年打造核心竞争力。
　　1.以盈利能力为核心，夯实现有产业基础
　　在产产业：聚焦精细化管控，通过降本增效、市场拓展与风险对冲，确保全部在产业务实现年度盈利，推动现有资产高效运转。
　　2．在建项目：严格按计划推进8项在建项目，确保按时投产达效，形成增量产出。
　　3.以技术创新为驱动，抢占高新产业赛道
　　高新工艺研发：加大研发投入，打造可复制的技术应用标杆。
　　AI赋能：深度整合新建项目的AI技术应用；同时对原有产能、装置和公司运营管理深度导入AI应用，以降低综合运营成本和提质增效。
　　4.在矿业层面，构建完整产业链模型，升级矿业生态格局
　　构建“勘探-设计-建设-运营-深加工-配方研发”六维一体的矿业开发体系。
　　(四)可能面对的风险
　　公司当前产品的经营风险，请本报告“重要内容提示”之“十、重大风险提示”部分。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所从事的主要业务
　　公司立足于矿产优势，自身所有马边烟峰、汉源刘家山磷矿，通过控股AEV控制澳大利亚最大的高品质磷矿资源——Wonarah磷矿，合计拥有62,391万吨储量的磷矿资源；并通过AEV扩增了1,724平方公里的金矿探矿权；公司名下两个盐矿合计贡献9,800万吨储量的盐矿资源。在总结国内开发利用矿产资源的丰富经验的基础上，探索出适用于境外矿产资源开发和利用的生产管理体系并积极实践。目前公司已组建专业团队，形成Wonarah磷矿石开采项目规划，开展磷矿石开采的前期准备工作；同时，位于澳大利亚的金矿探矿工作也在紧锣密鼓筹备中... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所从事的主要业务
　　公司立足于矿产优势，自身所有马边烟峰、汉源刘家山磷矿，通过控股AEV控制澳大利亚最大的高品质磷矿资源——Wonarah磷矿，合计拥有62,391万吨储量的磷矿资源；并通过AEV扩增了1,724平方公里的金矿探矿权；公司名下两个盐矿合计贡献9,800万吨储量的盐矿资源。在总结国内开发利用矿产资源的丰富经验的基础上，探索出适用于境外矿产资源开发和利用的生产管理体系并积极实践。目前公司已组建专业团队，形成Wonarah磷矿石开采项目规划，开展磷矿石开采的前期准备工作；同时，位于澳大利亚的金矿探矿工作也在紧锣密鼓筹备中。
　　公司依托于上述丰富的矿产资源，结合西南地区天然气产地供应优势，通过自主创新、引进全球领先的生产技术和一流的设备，多年来不断的进行核心业务升级，成为了具有成本优势的化学品制造平台型公司，现已经完成了在矿业、化学、光伏玻璃及其他三大领域的布局。
　　1.1 210万吨/年盐矿开发；
　　1.2 100万吨/年马边烟峰磷矿开发；
　　1.3 110万吨/年碳酸钠、110万吨/年氯化铵；
　　1.4 20万吨/年双甘膦；
　　1.5 5万吨/年草甘膦；
　　1.6 7万吨/年液体蛋氨酸；
　　1.7 天然气供气及其管道输送、油品销售、燃气销售业务；
　　1.8 以色列S.T.K.生物农药的生物农药、生物兽药业务；
　　1.9 1,900t/d光伏玻璃；
　　1.10 46.5万吨/年玻璃/智能特种玻璃、830万平方米/年Low-E镀膜玻璃；
　　1.11 2GW组件、1.5-2GW光伏硅片、武骏光伏工程公司光伏EPC。
　　2、公司在建项目：
　　2.1广安必美达年产50万吨双甘膦项目厂前区已接近完工，生产区初设完成，已进入大型设备和建设工程大宗原材料采购阶段；
　　2.2印尼项目已办理完成境外投资的备案登记事宜，收到中华人民共和国国家发展和改革委员会出具的《境外投资项目备案通知书》以及四川省商务厅颁发的《企业境外投资证书》；已支付项目用地总购买价格10%的预订金；公司目前正全力推进印尼当地开工建设的审批手续；
　　2.3马边烟峰磷矿年产100万吨磷矿开发项目工程建设接近尾声，预计下半年将投产；汉源刘家山年产120万吨磷矿开发项目已开工建设；
　　2.4重庆武骏年产8GW光伏封装材料及制品项目，两条光伏玻璃生产线（分别为1,000t/d及900t/d）以及2GW光伏组件生产线均已建成并陆续投产；鉴于目前光伏组件行业产能过剩，竞争异常激烈，行业整体库存高，公司将暂停在光伏组件项目的投入，集中精力做好已投产项目的生产经营管理工作；
　　2.5阜兴科技年产10GW N+型超高效单晶太阳能硅片项目已投产1.5-2GW产能。报告期内N型硅片行业整体产能过剩，行业库存较高，市场价格快速下跌；基于谨慎原则，公司短期内暂停追加后续投资。
　　（二）公司主要产品及用途
　　1、矿业业务产品及用途
　　1.1卤水
　　卤水为盐类含量高于5%的液态矿产。公司自有盐矿，从事卤水开采业务，主要作为公司双甘膦业务、联碱业务原料，同时也供应永祥多晶硅、顺城盐品用于制烧碱、工业盐、食用盐。
　　1.2磷矿石（在建项目）
　　公司马边烟峰磷矿项目建设工程接近尾声，目前已实现工程矿销售，预计下半年投产；汉源刘家山磷矿项目已开工建设。磷矿为黄磷、磷酸原料，下游应用量较大的领域为：农业用肥、农业化工、电子、电池等行业。
　　2、化学业务产品及用途
　　2.1碳酸钠
　　碳酸钠，是一种无机化合物，分子式为Na2CO3，又叫纯碱，呈白色粉末或颗粒，是重要的基础化工原料之一。碳酸钠广泛地应用于国民经济的各个方面，主要用于玻璃制造、碳酸锂制造、洗涤剂合成，此外还用于冶金、造纸、印染、食品制造等。
　　公司使用联碱法生产碳酸钠，生产系统在环保、安全、成本、规模、产品质量等方面行业领先，属于销区内龙头企业，销区多家知名大型下游企业基本均选取公司为主供商。
　　2.2氯化铵
　　氯化铵（NH4Cl）属于化学肥料中的氮肥，在我国氯化铵95%以上用于农肥，其中90%以上又用于制造复合肥。
　　2.3草甘膦、双甘膦草甘膦（英文商品名Glyphosate），为全球市场份额最大的除草剂，具有高效、低毒、广谱灭生性等优点。同时，基于其良好的除草效果以及低毒特性，草甘膦也适用于轮种期的农业生产以及果园的除草。
　　双甘膦（PMIDA，分子式C5H10NO7P）系草甘膦中间体，通过一步氧化工艺即可产出草甘膦，与草甘膦的产出比大约为：1.5:1，即约1.5吨双甘膦可产出1吨草甘膦。
　　近年来，草甘膦行业受供给侧改革和环保监督政策的影响，使落后产能进一步出清，且基于产品生产工艺特性，草甘膦行业集中度继续提高。目前制备草甘膦工艺主要为IDA法与甘氨酸法，两种工艺线路在行业中并存。公司草甘膦项目采用IDA法，在环保、技术、质量、成本各方面，公司双甘膦、草甘膦均处于全球行业一流水平。
　　公司作为全球双甘膦最大供应商，草甘膦也为全球主要供应商之一，产品分别与境内外Microchem Specia lities TradeLimited、Dastech International Inc及Sumitomo Chemical India Limited（住友化学）、Albaugh LLC（美国阿宝）、NUF、润丰股份、捷马化工、兴农股份、好收成、江山股份等大型农化品生产商、农业服务商等知名企业已经形成良好的供应链关系。
　　2.4蛋氨酸
　　蛋氨酸是构成蛋白质的基本单位之一，蛋氨酸主要应用于饲料营养剂、医药中间体、食品营养剂等。蛋氨酸参与动物体内甲基的转移及磷的代谢和肾上腺素、胆碱及肌酸的合成，同时还是合成蛋白质和胱氨酸的原料，是动物必需的“氨基酸”之一。在饲料中添加蛋氨酸，可以按照动物生理对氨基酸的需求，均衡饲料配给，进而减少饲料成本，具有较高经济价值。
　　目前国内外市场销售的蛋氨酸主要包括：固体蛋氨酸和液体蛋氨酸；液体蛋氨酸与固体蛋氨酸相比，具有较为明显的成本优势，并且还具有混合均匀性且不易发生分离的良好特性。此外，由于液体蛋氨酸呈酸性，在饲料中能抑制沙门氏菌和大肠杆菌等致病菌，符合限抗、剔抗的饲料产业发展趋势。
　　公司是国内第二家实现液体蛋氨酸量产的企业，与印尼正大、新希望、大连禾丰、福建圣农、东方希望、广州海大、广西力源、江西双胞胎、成都德康、龙合集团、巴西JBS、江苏立华、河南牧原、河南双汇、江苏安佑诸多全球以及中国国内知名饲料、养殖企业达成产业合作关系。
　　2.5生物农药、生物兽药
　　以色列S.T.K.生物农药的生物农药，是从天然植物、生物提取剂中制取，基于植物源活性成分，及某种自然来源的活性成分，开发出的新一代具有抗菌，杀虫效果的广谱生物农药。其创新产品既包括单活性成分的纯天然生物农药，也包括多活性成分的由植物源提取物和传统化学合成物复配而成的混合生物农药，能显著的降低农药的化学残留对于环境、农民和消费者的影响，具有环保、绿色、有机特性，使用后无农残、药残等优点，广泛的应用于农业生产。
　　S.T.K.的生物农药，处于创新发展、战略布局、研发和推广的成长阶段，公司在不断加强新品研发的同时，还积极与先正达美国、安道麦等行业巨头展开联合开发与产品登记。
　　S.T.K.的生物农药在全球生物农药行业和杀菌领域处于领先地位。
　　3、光伏玻璃及其他产品
　　3.1光伏玻璃
　　重庆武骏年产8GW光伏封装材料及制品项目，采用先进的全自动化智能控制技术、宽液流成形工艺、薄型化背板玻璃钢化技术生产光伏封装材料及制品，主要用于光伏发电。
　　光伏玻璃面板主要用于光伏组件封装，采用低铁玻璃覆盖在太阳能电池上，可保证高的太阳光透过率，经过钢化处理的低铁玻璃还具有更强的抗风压和承受昼夜温差变化大的能力。
　　光伏玻璃背板是双面双玻组件的重要组成部分。相比于单玻组件，双玻组件在零透水率、优良机械性能、少热斑损伤、降低组件温度、低PID概率等方面优势明显。
　　3.2玻璃、智能玻璃、特种玻璃
　　公司产品为玻璃以及经过深加工后的智能玻璃、特种玻璃等产品。玻璃根据厚度及性质的不同而具有不同的用途，主要产品在建筑装饰、电子显示等高端领域有着广泛的应用前景。
　　3.3Low-E镀膜玻璃
　　公司采用国际先进的离线Low-E镀膜技术，生产Low-E镀膜玻璃产品，产品满足国内外节能环保玻璃产品的质量要求，主要用于节能建筑外墙、幕墙玻璃、高档住宅等。
　　3.4组件、N+型单晶硅片（在建项目）
　　光伏组件（也称为“太阳能电池板”）主要应用于太阳能发电，是光伏发电系统中的核心部分。
　　阜兴科技10GWN+型超高效单晶太阳能硅片项目，光伏硅片是光伏产业链中重要的一环，主要是采用高纯太阳能级硅材料，通过晶体生长、切片等制成工艺，生产出硅片。相比于传统的P型电池，N型电池具有转换效率高、双面率高、温度系数低等优点。
　　（三）公司经营模式
　　公司经营模式：实业、服务、创新。在“和谐发展，产业兴邦”的发展宗旨指导下，公司通过资本市场助力，发展实业，服务于社会，回报股东。
　　公司秉承“技术领先、成本领先”的竞争策略，以“专注、专业、做强、做优”为发展战略，以“全球一流的技术、一流的产品质量、一流的制造成本”为核心指导思想，并通过工艺创新、资源综合开发利用，发展循环经济，坚持环境友好型的可持续发展之路。
　　（四）行业情况说明
　　1、磷矿行业
　　磷矿是一种重要的化工矿物原料，可用于磷肥、黄磷、磷酸、磷化物及其他磷酸盐类的制取，常见于医药、食品、火柴、染料、制糖、陶瓷、国防等工业部门。
　　根据2023年12月29日工信办等部门联合印发的《推进磷资源高效高值利用实施方案》，要推进磷资源有序开发，加快改造升级磷肥、黄磷等传统产业，大力发展高端磷化学品等新兴产业，加快培育先进制造业集群，构建高端化、智能化、绿色化、融合化、集聚化的磷化工产业体系。2024年5月国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，其中明确指出严控黄磷等行业未来新增产能，有助于相关行业供需格局向好演绎。
　　2024上半年，磷矿行业呈现出稳健的发展态势，根据国家统计局统计，2024年上半年我国磷矿产量为5,081万吨。进出口方面，2024年上半年国内磷矿石供应偏紧，价格持续高位，进口激增，出口减少。下游方面，磷矿石下游主要有磷酸二铵、磷酸一铵、饲料级磷酸钙盐、黄磷、湿法磷酸等，其中磷肥产品有较为明显的淡旺季。磷铵的开工在春节后就有所提升，2024年3月到达峰值，对磷矿石的消费最多；黄磷由于成本受电价限制，产能利用率在二季度丰水期到来、电价下调后有明显提升；湿法净化磷酸及饲料级磷酸钙盐企业大多随市场价格调整生产，2024年1-6月对磷矿石的消耗量整体呈现增长趋势。
　　2024年以来，磷矿石价格处于高位，未出现大幅波动，保持在相对稳定的水平。百川盈孚数据显示，截至8月初，我国30%品位的磷矿石均价约1,018元/吨。
　　2、碳酸钠、氯化铵行业
　　碳酸钠又叫纯碱，是一种重要的无机化工原料，主要用于玻璃、碳酸锂（锂电池原材料）、钠离子电池、陶瓷釉等的生产，还广泛用于生活洗涤、酸类中和以及食品加工等。纯碱生产工艺包括氨碱法、联碱法和天然碱法。
　　根据国家统计局统计，2024年上半年我国纯碱产量为1,915万吨。根据国家发展改革委等部门联合印发的《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南》中提到“到2025年，纯碱领域能效标杆水平以上产能比例达到50%，基准水平以下产能基本清零，行业节能降碳效果显著，绿色低碳发展能力大幅增强。”，以及2023年4月工信部下发的《关于组织开展2023年度工业节能监察工作的通知》等一系列配套文件，未来纯碱行业落后产能退出态势将会逐步加快。
　　近年来随着天然碱产能的扩张以及天然碱的成本优势，氨碱法和联碱法的市场受到一定冲击，市场竞争格局也逐渐发生了变化。2024年预计纯碱产能将进一步提升，但在绿色低碳经济下纯碱产业迎来了新的发展机遇。2024年光伏玻璃产能继续保持稳定增速，2024年上半年光伏玻璃在产日熔量首次超过10万吨，1-5月光伏玻璃行业新增注册企业数量为600家，仍保持高位增长，新增产能对纯碱的需求将会进一步显现；随着新能源汽车渗透率逐渐增强以及光、风、水绿色能源的电力供应占比增加，调峰系统对储能电池需求量也在逐步增大，碳酸锂行业景气度持续上行。根据中国有色金属工业协会锂业分会统计，2024年上半年国内碳酸锂总产量为29.8万吨，同比上涨46.8%，预计未来两年碳酸锂产能增长继续保持上升态势。下游光伏玻璃行业新建产线投产、碳酸锂产能新增以及存量玻璃产能的复产，将对纯碱应用需求形成一定支撑。
　　报告期内，纯碱价格呈“W”型走势，市场销售价格自一季度末走低以后经过近两个月的盘整目前在报告期末已进入回升态势。
　　我国为氯化铵的全球主产区，目前的氯化铵生产厂家基本全为联碱法生产企业，且行业集中度较高。2024年上半年我国氯化铵产量约911.3万吨，同比增加16.95%。
　　氯化铵绝大部分用于生产复合肥（提供氮元素），因此氯化铵的市场需求主要取决于复合肥的供求状况。在粮食安全问题背景下，全球农产品价格不断攀高；此外，由于国际地缘政治紧张形势加剧，海外氯化铵需求继续延续强劲态势。2023年全年出口氯化铵99.33万吨，同比增长175.68%，2024年上半年继续保持上升态势。报告期内，氯化铵价格出现了先扬后抑的态势，至报告期末价格保持在年内相对低位。
　　3、双甘膦、草甘膦行业
　　草甘膦作为全球第一大农药单品，约占据全球除草剂30%的市场份额，占全球农药总用量的15%，是玉米、大豆、棉花、小麦等主要大田作物的首选除草剂，是重要的农业生产资料。
　　2023年全球草甘膦产能118万吨/年，其中国内产能81万吨/年，海外产能37万吨/年。目前制备草甘膦工艺主要为IDA法与甘氨酸法，两种工艺线路在行业中并存。公司草甘膦项目采用IDA法，在环保、技术、质量、成本各方面，均处于行业一流水平。
　　2020-2021年受突发公共卫生事件及全球粮食价格上升影响，农药需求上行，我国向美国、巴西、阿根廷等草甘膦消费靠前国家的出口量保持较高水平。由于库存囤积，自2022第二季度起开启了海外库存的去库周期，草甘膦出口量快速回落，国内草甘膦产量也开始降低，维持较低的开工率。2023年上半年，草甘膦市场以消化库存为主，价格维持低位；6-7月，伴随着企业库存下降以及海外补库需求的来临，草甘膦价格有所上涨。
　　2023年12月7日，中华人民共和国农业农村部公告第732号发布，37个转基因玉米品种、14个转基因大豆品种，业经第五届国家农作物品种审定委员会第四次会议审定通过。2023年12月25日，中华人民共和国农业农村部公告第739号发布，批准发放85家企业农作物种子生产经营许可证，其中包含26家公司的37个转基因玉米品种和10个转基因大豆品种。根据《农业转基因生物安全管理条例》，转基因品种在获得生物安全证书后，需通过品种审定，获得种子生产和经营许可证，才可以进入商业化生产应用。这是我国首次对转基因种子发放生产经营许可证。近期，农业农村部农药检定所公示了2024年第三批拟批准登记的农药产品，其中有草甘膦转基因除草剂获批登记公示。
　　报告期内，草甘膦海外库存去化接近尾声，海外订单陆续增加，国内按需采购，草甘膦价格开始逐渐回升；报告期末因海运费涨幅较大影响海外订单，价格略有回落，近期海运费呈下降趋势，草甘膦国内外需求表现稳定，价格已逐渐窄幅上涨趋于平稳。目前我国转基因作物种植面积较少，随着未来我国转基因作物种植面积的增加，国内草甘膦市场的需求有望显著提升。
　　双甘膦为草甘膦中间体，其需求变动受草甘膦需求影响,其价格走势与草甘膦基本一致。
　　4、蛋氨酸行业
　　蛋氨酸作为动物必需的氨基酸之一，无法在动物体内自然合成，需要通过外部食物摄取，是动物饲料必不可少的添加剂，主要用途为人体和动物的蛋白质合成。目前蛋氨酸工业化生产工艺主要是丙烯醛法，基于蛋氨酸生产技术壁垒，蛋氨酸行业集中度高。
　　目前国内外市场销售的蛋氨酸主要包括：固体蛋氨酸和液体蛋氨酸；液体蛋氨酸与固体蛋氨酸相比，具有较为明显的成本优势，并且还具有混合均匀性且不易发生分离的良好特性。此外，由于液体蛋氨酸呈酸性，在饲料中能抑制沙门氏菌和大肠杆菌等致病菌，符合限抗、剔抗的饲料产业发展趋势。
　　随着全球人口增长、发展中国家经济水平提高、现代化禽畜养殖业不断发展，全球蛋氨酸需求增速维持5-6%左右，年增加近9万吨需求，较为稳定。在饲料中添加蛋氨酸，可以按照动物生理对氨基酸的需求，均衡饲料配给，进而减少饲料成本，具有较高经济价值，也对当前我国推广低蛋饲料原料有积极、重要作用。当前，我国是全球最大的蛋氨酸消费国，每年仍需进口蛋氨酸以满足国内市场需求，但随着国内蛋氨酸生产线的加速投产，国内企业不断突破技术降低成本，我国逐渐从进口依赖转变为出口国，2024年上半年，我国蛋氨酸共计出口14.78万吨，同比增132%。自2023年第三季度以来由于海外蛋氨酸厂家陆续宣布停车检修或者转产，导致供应端紧缩，叠加刚性需求缓慢复苏，对蛋氨酸价格形成了有力支撑，报告期内，液体蛋氨酸价格维持在较高平台位运行。
　　5、生物农药行业
　　生物农药主要通过利用植物源萃取物、生物活体（真菌、细菌、昆虫病毒等）或其代谢产物针对农业有害生物进行杀灭或抑制，目前主要应用于杀菌与杀虫。生物农药替代部分化学农药，旨在大幅度减少化学农药给生态环境、农产品质量安全和生态农业发展带来的副作用，有利于发展现代农业，促进农业绿色和可持续发展。关于生物农药的优点，目前较为一致的观点是：专一性强，活性高；对环境安全；不易产生抗药性；对非靶标生物相对安全；开发利用途径多；作用机理不同于常规农药；种类繁多，研发的选择余地大。
　　近年来，我国陆续出台了一系列政策法规，严格限定农药最大残留量，加大力度整治农药残留问题，鼓励和支持推广使用高效低毒低残留生物农药，以期实现农业绿色发展加快农业现代化转型，生物农药作为生物高新技术在农业领域应用的重要体现，已成为我国新一轮农业技术竞争高地。近几年中国生物农药市场呈现出快速增长的态势。2022年市场规模为150.3亿元，预计到2027年将增长至330.9亿元，年均复合增长率将达到17.1%。当前我国生物农药使用比例与发达国家相比还有一定的差距，生物农药防治面积不到作物防治总面积的10%，而发达国家已达到20%以上，其中欧洲已达到30%。以美国为主的美洲的生物农药使用量最多，占世界总量的44%，其次是欧洲、亚洲和大洋洲，占比分别为20%、13%和11%。我国生物防治产品占农药市场的比例远低于发达国家水平，随着人们环保意识和消费能力的不断提高，对农产品的品质要求也越来越高，我国生物农药具备极大的发展空间，当前推广应用生物农药是具有特殊意义的战略性选择。
　　公司控股的以色列S.T.K.公司，为公司在生物农药领域的提前布局。
　　6、光伏玻璃及其他玻璃行业
　　6.1光伏玻璃行业
　　光伏玻璃主要用于光伏组件封装，其中光伏面板覆盖在太阳能电池上，具有良好的抗风压和承受昼夜温差变化大的能力，光伏玻璃背板是双玻组件的重要组成部分，相比于单玻组件，双玻组件在零透水率、优良机械性能、少热斑损伤、降低组件温度、低PID概率等方面优势明显。
　　当前光伏发电已经进入快速发展期，随着光伏装机的持续增长以及双玻组件渗透率的提升，随之拉动了光伏玻璃需求的快速增长。经历了天然气、纯碱等原材料的价格上涨导致光伏玻璃毛利率受到挤压，以及项目建设审批更加趋于严格后，光伏玻璃扩产增速相对放缓，市场供需关系趋于平衡，2024年上半年，随着组件厂家开工率逐渐上调，光伏玻璃需求较前期有所升温且价格开始回暖，至报告期末价格再次出现一定幅度的回落。预计后期随着行业新增产能审批收紧，光伏玻璃行业供需情况将逐年向好，销售价格中枢有望上调。
　　6.2其他玻璃行业
　　Low-E镀膜玻璃又称低辐射玻璃，与普通玻璃相比，在热性能、光学性能都具有明显优势。当前节能环保越来越受到社会的重视，2022年3月11日住房和城乡建设部印发的《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》提出，到2025年城镇新建建筑全面建成绿色建筑；此外《建筑节能与可再生能源利用通用规范》已在2022年实施，当前建筑将强制进行碳排放计算，以上政策将为Low-E镀膜玻璃带来结构性机会。
　　截至2024年6月底，全国浮法玻璃生产线在产49条，日熔量共计17.03万吨/天，开工率82.72%，浮法玻璃产能利用率84.19%，开工率及产能利用率位于历年中性水平。2024年，工信部等多个部门继续强调严控水泥、平板玻璃新增产能，国务院在5月底印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，再度强调2025年玻璃行业能效标杆水平以上产能比例达到20％，落实新改扩建项目满足能效标杆水平、环保绩效A级指标要求，这与国家发改委2022年发布的《平板玻璃行业节能降碳改造升级实施指南》要求一致。
　　7、光伏硅片、光伏组件行业
　　光伏行业以其绿色、永不枯竭的能源优势，为全球各国首选未来电力能源应用方向。随着光伏行业技术不断突破，使之成为有“性价比”的绿色电力能源，已经逐步实现了“平价上网”，摆脱了“国家补贴”，实现了市场化发展模式，并进入快速增长期。
　　2023年全球光伏市场继续延续高速增长态势。根据IEA的数据，2023年全球光伏装机容量达到420GW，同比增长了85%。作为光伏装机量大国，除中国外，美国、日本、德国在2023年的新增装机量分列第二、三、四位。国际能源署于2024年1月11日发布的《2023年可再生能源》年度市场报告显示，2023年全球可再生能源新增装机容量比2022年增长50%，装机容量增长速度比过去30年的任何时候都要快。报告预测，未来5年全球可再生能源装机容量将迎来快速增长期。根据美国白宫发布的《太阳能未来研究》报告，美国计划2035年光伏发电占比将达到40%，2050年达到45%；根据日本经济产业省(METI)的报告称，日本到2050年光伏发电占比将达到30%。
　　2024年上半年国内光伏市场继续保持强势增长。据中国光伏行业协会数据显示，2024年上半年国内应用端光伏新增装机102.48GW，同比增长30.68%。2024年上半年光伏产品出口方面硅片出口量同比增长34.5%、电池出口量同比增长32.1%、组件出口量同比增长19.7%。2024年全国能源工作会议上曾指出，要聚焦落实“双碳”目标任务，持续优化调整能源结构，大力提升新能源安全可靠替代水平，加快推进能源绿色低碳转型。根据中国光伏行业协会的展望，2024年全球光伏新增装机预计在390-430GW，我国光伏新增装机预测将达到190-220GW，国内光伏应用市场将持续高位平台运行。
　　7.1光伏硅片行业
　　光伏硅片是光伏产业链中重要的一环，是生产光伏电池片的核心原材料。当前光伏硅片主要分为P型硅片和N型硅片，其中N型硅片为P型硅片的迭代产品，可用于生产N型电池片。相比于传统的P型电池片，N型电池片具有转换效率高、双面率高、温度系数低等优点。我国为光伏硅片的主产地，占全球产量的90%以上。2024年上半年国内硅片产量402GW，同比增长58.6%。由于硅片的投产时间短，前期利润空间大，入局者众多，造成硅片短期产能充沛，硅片供给阶段性过剩，2024年上半年价格呈下降趋势。随着N型硅片产能提升，头部硅片企业N型产品生产比例在70%以上，N型替代速度加快；行业竞争加剧，促使产能加速出清，越来越多的PERC电池生产线已经确定关闭或者停止生产。长期来看，随着全球新增装机规模的增长，N型技术优势凸显，N型硅片的需求仍将持续增加，掌握N型、大尺寸、薄片化技术，且拥有成本控制优势的硅片厂商将具有更大的市场空间。
　　7.2光伏组件行业
　　光伏组件是光伏电站中最为核心的部分，由光伏电池片、光伏玻璃和铝合金边框等组成。2024年上半年组件出口量129.2GW，同比增长19.7%。2024年国内光伏组件产能得到进一步释放，光伏组件的供应端过剩带来了行业的激烈竞争，出现了量增价跌的现象。另一方面，光伏组件行业已出现一些积极现象：产能端，各市场参与主体对扩产计划更加谨慎，无论资本市场、地方政府还是银行的支持力度都有所收紧，扩产速度和幅度有望降低；市场端，激烈的行业竞争对公司的渠道、成本和技术、资金能力带来重大考验，行业在2024年进入深度洗牌阶段，产能有望逐步出清。整体而言，光伏组件呈现出N型、大尺寸化、双玻发展趋势，部分落后产能也将在未来的竞争中逐渐被淘汰。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年上半年，公司实现营业收入48.48亿元；实现归属于上市公司股东的净利润1.92亿元，扣除非经常性损益的净利润1.87亿元。
　　按利润贡献分类，公司矿业板块磷矿和盐矿，合计约超过1.1亿元，已成为公司重要利润贡献来源；且烟峰磷矿尚处于工程矿销售阶段，刘家山磷矿在近期开工建设，随着下半年烟峰100万吨/年的磷矿项目投产，以及后期公司其他矿业项目的陆续开发，矿业板块的利润贡献还将显著增加。
　　矿业是国民经济的基础产业，矿产资源随着全社会不断的采掘和应用，资源价值不断凸显，长周期投资价值来看，收益率稳定、可靠。公司矿业板块逐渐的产生效益，有利于公司可持续发展。
　　有鉴于此，2024年上半年公司在矿业板块积极寻求投资机会，增加公司矿产资源化储备。公司已通过股权投资形式控股了澳大利亚上市公司AEV，将公司国内外的磷矿资源总储量增至6亿吨以上，同时也增扩了1,700余平方公里的金矿探矿权资源。未来，公司将持续关注国内外矿产资源公开出让相关信息，并根据公司战略规划择时、择机做出投资决策，坚定不移走资源结合产业链的发展路径。
　　报告期内，公司在“专注、专业、做强、做优”战略引领下，面对当前较为复杂和困难的外部经济环境，大力推行以增强内部控制、更进一步的提升精细化管理的考核激励要素，激发内部活力，有效的提升了成本管控，做到“自身强”。在外部环境充满不确定性，经济形势日益严峻的当下，公司不断强化内部管理，提升管理效能，产品产量创历史新高，各主要产品的成本也呈持续下降趋势。
　　为确保公司高质量发展，提升新质生产力，公司也通过加大研发投入，开展和实施了一系列的研发项目，以实现“技术领先”。
　　在新项目层面，公司通过对智能化制造、新技术、大数据的应用，以实现在成本、消耗、节能、绿色制造等方面的行业领先水平，重塑行业竞争格局。
　　主营产品情况如下：
　　（1）磷矿石产品，客户认可度高，销售价格维持高位，产销两旺；
　　（2）碳酸钠、氯化铵产品，为西南地区最大的联碱制造商；
　　（3）双甘膦产品，为全球最大的供应商；
　　（4）草甘膦产品，采用IDA法制造，纯度更高、对环境更友好；
　　（5）液体蛋氨酸产品，为国内第二大液体蛋氨酸厂家，客户认可度高，产销两旺；
　　（6）涌江实业天然气管输、成品油销售正常，经营情况良好；
　　（7）以色列S.T.K.生物农药专于生物农药，以研发为核心运营目标；
　　（8）光伏玻璃产品，质量良好，得到下游客户好评，销售情况良好；
　　（9）建筑类玻璃产品，运行稳定，质量良好，下游客户稳定；
　　（10）N+型硅片和光伏组件产品，市场波动大、效益不达预期。

　　三、风险因素
　　1、市场价格波动引起公司业绩波动的风险
　　公司产品系高度市场化产品，根据公司财务分析，公司产品毛利率受销售价格影响较大，因此，产品价格波动将引发公司业绩波动；同时，公司原料价格随政策或市场波动，将导致公司产品成本波动，若产品销售价格未发生同步波动，将导致公司业绩波动。
　　2、公司在建项目效益不达预期风险
　　公司在建项目包括广安必美达年产50万吨双甘膦项目、马边烟峰磷矿年产100万吨磷矿开发项目、汉源刘家山年产120万吨磷矿开发项目、印尼项目等，若项目不达预期效益，公司业绩增长将存在一定的不确定性。
　　3、本报告中，对公司未来的经营展望，系管理层根据公司当前的经营状况、宏观经济政策及市场状况作出的预判和计划，并不构成公司做出的业绩承诺。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力较2023年年度报告中披露的相关内容未发生重大变化，具体见公司于2024年4月20日在上交所网站披露的公司2023年年度报告对应章节。 收起▲