一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　2026年上半年，正值“十五五”规划开局起步关键窗口期，国家层面围绕算力基础设施建设、人工智能产业发展、绿色低碳转型出台一系列层级清晰、衔接紧密、导向明确的顶层政策文件，自上而下构筑起全方位、多层次、体系化的算力产业政策支撑框架，算力正式跃升为数字经济时代与水利、电网、交通等同量级的国家级战略性新型基础设施，为全国智算集群规模化投建、国产化算力生态培育、算电融合创新运营筑牢制度根基，全面改写行业建设逻辑与发展范式。
　　《“十五五”规划纲要》正式将全国一体化算力网纳入全国“六张网”重大基础设施统筹建设体系，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　2026年上半年，正值“十五五”规划开局起步关键窗口期，国家层面围绕算力基础设施建设、人工智能产业发展、绿色低碳转型出台一系列层级清晰、衔接紧密、导向明确的顶层政策文件，自上而下构筑起全方位、多层次、体系化的算力产业政策支撑框架，算力正式跃升为数字经济时代与水利、电网、交通等同量级的国家级战略性新型基础设施，为全国智算集群规模化投建、国产化算力生态培育、算电融合创新运营筑牢制度根基，全面改写行业建设逻辑与发展范式。
　　《“十五五”规划纲要》正式将全国一体化算力网纳入全国“六张网”重大基础设施统筹建设体系，与水网、新型电网、新一代通信网、城市地下管网、现代物流网协同布局、一体推进，从国家中长期发展战略高度确立算力基础设施的核心基建地位。规划纲要持续纵深部署“东数西算”国家工程，优化八大国家算力枢纽节点空间布局，统筹东部算力需求疏导与西部绿色能源禀赋优势，构建枢纽集群、区域算力节点、边缘算力点位层级分明、互联互通的全域算力供给体系，着力破解过往算力区域分布失衡、资源碎片化、跨区域调度不畅等行业痛点，推动算力资源由单点分散建设转向全网集约统筹配置。伴随顶层规划落地，2026年全国两会政府工作报告首次将算电协同发展纳入年度重点工作部署，锚定算力与清洁能源双向赋能发展主线，直面算力产业高能耗特征与新能源消纳难题，推动电力资源与算力设施空间匹配、时序联动、调度协同，正式开启算力产业绿色低碳转型新阶段。
　　为推动算电协同政策细则落地实施，国家发改委、国家能源局、工业和信息化部、国家数据局四部门联合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，成为贯通算力建设与新能源发展的纲领性政策文件。方案明确硬性建设准则：国家算力枢纽节点范围内新建算力设施可再生能源使用占比不得低于80%，存量算力中心需逐年提升绿电消纳比例；同步推动大型风光新能源基地与算力枢纽就近统筹规划布局，支持算力机房与风电、光伏电站专线直连供电，鼓励算力负荷参与电网调峰调频，既依托西部充沛绿电资源压低算力运营能耗成本、化解新能源弃风弃光困境，又依靠稳定清洁电力供给保障AI算力全天候满载运行，实现数字产业发展与“双碳”战略双向共赢。与此同时，工信部同步启动两大算力产业攻坚行动：一是算力强基揭榜行动，围绕算力计算、高速互联、绿色散热、智能调度、安全运维五大核心领域，面向全社会征集关键技术攻关主体，重点突破液冷高密度整机柜、算力能耗智能管控平台、跨区域异构算力协同调度系统、碳足迹精细化核算等核心技术，补齐国产算力软硬件适配、高密度散热、能效管控短板；二是统筹推进国家级零碳算力设施培育工程，将PUE管控、余热回收、绿电配比、碳排放监测纳入算力项目准入与考核标准，引导新建算力项目摒弃粗放式硬件堆砌模式，把节能降耗、绿色运营、低碳调度作为核心建设标尺，倒逼行业发展模式迭代升级。
　　顶层政策持续加码的背后，是人工智能大模型规模化落地、千行百业数字化转型催生的算力需求爆发式增长，供需两端双向驱动，推动国内算力产业体量与运行效能同步攀升。依据工信部官方统计数据，截至2026年6月末，我国智能算力总规模已达到2185EFLOPS（FP16），相较去年同期增幅高达177%，算力总量实现跨越式扩容；伴随算力调度体系不断完善、跨区域资源调配效率提升，全国算力设施整体平均上架率攀升至71.4%，算力资源闲置浪费现象显著改善，产业运行质量持续优化。但在算力总量高速扩张的背景下，产业链结构性矛盾同步凸显：受海外高端算力芯片供应链约束影响，面向千亿参数通用大模型从头训练的高端训练算力呈现阶段性紧缺态势，海外旗舰GPU供给稳定性不足、采购周期拉长、综合使用成本上行，成为制约国内超大模型研发迭代的现实瓶颈。供需格局倒逼全产业链加速国产算力生态突围，国内算力硬件企业、芯片研发机构、智算运营商普遍以深度战略合作的模式拓宽国产GPU供给渠道，加快国产加速卡适配迁移、软硬件联合调优、集群规模化部署进程，从芯片适配、整机制造、系统兼容、集群组网到运维服务打磨完整国产化算力闭环，国产智算集群落地速度持续加快，逐步承接政务大模型、行业垂直大模型、AI视觉推理、智慧城市治理等本土化算力需求，产业链自主可控水平稳步提升。
　　产业发展逻辑亦伴随政策导向与供需环境发生深刻迭代重塑，行业建设重心迎来根本性转向：此前行业发展更多聚焦算力服务器硬件采购、机房机柜搭建、算力节点规模扩张，属于重资产硬件投入的粗放建设阶段；现阶段新建算力项目均将能耗精细化管控、绿电配套保障、跨区域算力智能调度、异构算力兼容协同作为核心设计要点，冷板式液冷散热、余热回收、风光储一体化配套、算力-电力联合调度平台成为大型智算中心标配。整体产业价值链正实现向上跃迁，发展模式由单纯的算力硬件资产投资，逐步转型为算力基础设施建设、全域资源智能调度、算力租赁运营、行业AI一体化解决方案交付的综合服务形态。算力不再只是冰冷的硬件设备集合，而是可调度、可计量、可低碳运营、可深度赋能实体产业的新型数字生产要素，算网融合、算电协同、国产替代、服务化运营共同构筑起未来算力产业的四大核心发展主线。
　　整体来看，2026年上半年密集落地的系列算力顶层政策，清晰划定了未来五年我国算力产业的发展框架、绿色底线与自主方向；旺盛的AI应用需求持续打开算力市场上行空间，供应链约束加速国产化生态成熟，算电协同打通绿色算力盈利闭环。行业正处在政策护航、需求扩容、模式革新、国产突围叠加的黄金发展周期，区域中型算力集群、绿色智算基地、国产化私有化算力平台迎来规模化落地良机，算力产业终将在新质生产力培育进程中持续释放核心底座价值。
　　（二）报告期内公司主营业务情况说明
　　伴随AI时代到来，公司依托二十余载厚植新一代信息技术产业的经验和技术积淀，主动拥抱人工智能时代，探索公司发展的第二增长曲线。目前，公司以“智算+信通”为双核心引擎，以“算力+数据+AI”、“通服+ICT+新能源”为六大业务布局，构建超讯智能算力生态圈，合力推动公司高质量发展，加快新质生产力输送动能。
　　1、公司主要业务情况
　　2、经营模式
　　算力业务的拓展主要采取通过深度商务洽谈获取订单或是参与行业客户公开招标，把握邀请招标的商业机会。公司建立了以客户需求为核心的闭环运营体系：根据客户实际应用场景定制方案，动态调整产品定制节奏，精准规划供应链采购，最终为客户交付集算力硬件、配套软件和专业技术服务于一体的完整解决方案，并提供覆盖设备的持续性运维保障服务。
　　通信技术服务业务下游客户较为稳定，主要采用直接服务于通信运营商和中国铁塔的经营模式，通过参与客户公开招标承接项目，以工作量为基础为客户提供包括通信网络建设、维护与优化等服务并收取相应通信技术服务费。
　　ICT业务主要通过商务谈判或参与客户公开招标、邀请招标等方式对物联网综合解决方案进行销售，并以客户需求为中心，制定产品的研发、生产、采购计划，为客户提供“一站式”综合解决方案及运维服务。
　　3、公司所处市场地位
　　公司所属行业分类为软件和信息技术服务业，细分行业为通信技术服务行业。
　　公司是我国较早进入新一代信息服务领域的民营企业之一，自成立以来始终致力于前沿信息技术的布局与发展，业务范围覆盖全国及部分海外市场。公司是中国电子商会元宇宙专业委员会副理事长单位、沐曦股份全国总代理经销商、广东省广域泛在连接与服务融合创新工程技术研究中心、广东省超高清视频前端系统创新中心、广州市5G创新中心，相继被评为“2024年年度数据中心创新企业奖”、“广州市民营领军企业”、“创新领军团队”等荣誉。公司专注于为客户提供算力设备销售服务、算力中心建设运营服务、算力租赁服务、数据要素运营方案、AI多模态应用方案、节能储能解决方案、新能源运营方案等服务内容，助力千行百业数字化、智能化转型，助推数字经济快速发展。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　公司依托传统通信服务领域深厚积淀，主动把握数字经济发展机遇，战略转型布局智算赛道，转型成效持续显现。2025年末，智算业务规模占比已近七成，跃升为公司高质量发展的核心支撑。2026年上半年，公司持续加码算力赛道布局，探索新兴业务领域发展模式，重点开展如下工作：
　　一、国产算力芯片、服务器等硬件销售
　　公司打造自有算力服务器品牌“元醒”，依托供应链整合统筹能力、自主设计等技术，具备涵盖算力硬件整机、加速芯片集成、算法模型适配、云端应用平台于一体的全栈AI解决方案，面向政企单位、各类企事业单位提供一站式、开箱即用的人工智能算力服务，完整覆盖人工智能算法研发、模型训练、业务部署、场景落地全生命周期需求。服务器搭载可视化Web操作界面，配套标准化通用API接口，大幅简化企业AI开发调试流程，有效缩减客户技术团队研发投入与周期成本。凭借优异的国产化适配能力、全天候稳定运行表现以及完善的售后运维保障，元醒服务器已顺利入围中央国家机关采购名录、全国税务系统框架协议采购项目，市场公信力与行业认可度持续攀升。
　　GPU作为算力服务器的核心运算单元，在一定程度上决定了整机算力上限与AI任务承载能力。为筑牢上游芯片资源壁垒、绑定国产算力芯片发展机遇，公司于2023年末选择与沐曦股份签约合作，取得该品牌GPU产品特定行业独家代理权，依托自身政企渠道资源、项目集成优势推进国产加速芯片市场化推广。凭借精准的市场布局与扎实的渠道运营能力，公司在2024至2025两年间取得不错的代理销售业绩，充分印证了在算力产业链上游资源统筹、市场开拓与供需调配方面的硬核实力。2025年末，双方再度深化战略合作，签署合作协议，持续巩固长期友好协作关系。本次合作协议调整取消原有合作排他性约束，为公司多元化上游合作布局释放充足空间。在此基础上，公司在报告期内相继与奕行智能、登临科技等多家国产算力芯片企业达成战略合作并已完成部分算力芯片销售订单。公司不断拓宽国产GPU合作版图，聚力协同推进国产高端算力芯片产业化普及，助力我国算力产业自主可控发展进程提速。
　　二、算力集群与智算中心建设
　　随着算力服务器硬件技术持续迭代、项目交付经验不断积淀，公司逐渐将业务边界从单机硬件销售向上延伸至多节点算力集群组网领域，依托工程建设、系统集成、机房运维的传统能力优势，全方位入局算力基础设施规模化建设赛道，落地标杆性产业项目。在2025年，公司正式签约青海西宁三江源国家大数据基地数据中心机房建设项目，规划部署总计512节点沐曦系列算力集群，整体可提供约1000P FP16半精度总算力资源。项目定位国产化高性能计算枢纽，聚焦高性能计算与AI大模型训推等核心场景，深度融合国产算力芯片技术与西部绿色能源禀赋，致力于搭建自主可控、高效集约、低碳节能的国家级算力基础设施底座。
　　该项目是公司布局西部算力枢纽、践行东数西算工程的标志性算力集群项目。此前年度，公司已顺利完成项目首期256节点算力集群的建设、调试与交付工作；本报告周期内，公司稳步推进余下项目中的128节点算力集群施工部署、系统联调、上线验收等全流程工作，保障项目整体算力资源按期投运。
　　未来，公司将持续释放算力集群搭建、大型智算中心总包交付、机房配套运维的综合优势，精准把握国内算力基础设施扩容浪潮，审慎开拓海外算力基建市场机遇，持续扩大国产化算力基建业务体量与行业影响力。
　　三、创新业态商业模式
　　历经多年布局，公司已然形成从国产GPU芯片代理分销、算力服务器整机产销，到算力集群组网搭建、智算中心EPC总包交付的完整算力全产业链布局，产业底盘稳固扎实。面向人工智能产业全新发展阶段，行业商业逻辑正在发生深刻变革：伴随Token逐步成为AI时代算力调度、智能服务计价的核心标准化单位，产业链盈利模式正由传统硬件售卖、算力机柜租赁的资源售卖模式，转向智能化应用服务交付的价值运营模式。顺应这一产业演进规律，公司前瞻性布局Token算力运营平台，打通“算力基础设施供给—Token标准化算力调度服务—行业AI综合解决方案输出”的完整价值链，推动业务从底层算力硬件建设向上游算力运营、AI场景服务延伸。此番布局，本质是算力产业逻辑由“建设算力发电厂”向“精细化售卖算力服务”的进阶升级，既贴合行业发展大势，也推动公司智算业务迈向更高附加值层级。
　　在深耕算力主业之外，公司不断捕捉新能源产业发展机遇，依托自身机房能源运维、项目工程建设、政企资源整合的先天优势切入综合能源服务赛道，确立一站式综合能源服务商战略定位，搭建光伏发电、储能系统集成、新能源充电桩布局、智慧能源管控平台四大核心业务板块，全面打通“源—网—荷—储—用”能源全生命周期闭环体系，不断丰富企业第二增长曲线，为公司长远稳健发展注入源源不断的新动能。
　　展望前路，公司将坚守自主创新初心，持续打磨算力软硬件核心能力、完善绿色算力基础设施布局、创新AI与能源融合商业模式，稳步向着国内领先的国产化智算与综合能源一体化服务商稳步迈进，以算力赋能千行百业数字化转型，在数字经济高质量发展浪潮中书写全新篇章。

　　三、可能面对的风险
　　1、客户集中风险。如果未来主要客户的市场地位及经营状况发生重大不利变化，则会对公司的经营业绩产生较大影响。对策：公司将积极拓展新客户，以降低对单一客户过度依赖的风险。
　　2、应收账款比例较高及发生坏账的风险。随着公司经营规模的进一步扩大，应收账款规模可能会继续增长，若行业发生重大不利变化或重要客户违约，可能导致公司应收账款发生较大额的损失，计提坏账的增加将对公司的经营业绩产生较大不利影响。
　　对策：公司将加强应收账款的动态管理，维护良好的客户关系，及时与客户沟通，收集客户的动态信息，降低发生坏账的风险。
　　3、配套性技术开发风险。信息技术行业具有发展迅速、技术更新快、产品周期短的特点。如果未来公司技术研发方向发生偏离，将会导致公司技术研发成果无法应用于市场，对公司业务发展造成不利影响。
　　对策：公司将紧跟新一代信息技术的发展趋势，及时调整研发方向和技术储备，以期快速迎合市场需求。
　　4、新旧业务支撑动能转换期间利润波动的风险。随着公司业务转型的落地，公司未来发展的业务重心和战略资源将更多倾向于智算板块，可能存在新业务板块市场竞争加剧带来的利润降低风险。
　　对策：公司将集中资源做强做优智算核心业务，同时依托协同业务形成支撑与赋能。
　　5、通信技术服务业务收入下降的风险。通信技术服务业务可能存在因客户预算不足而降低通信技术服务业务采购量，导致公司通信技术服务业务收入下降的风险。
　　对策：公司将加强与客户的沟通，积极争取更多的客户采购量。
　　6、商誉减值风险。若并购标的公司未来经营状况恶化，并购交易所形成的商誉将会存在减值风险，从而对公司经营业绩造成不利影响。
　　对策：公司将充分利用公司与标的公司在渠道、技术、管理等方面的互补和优势，在夯实主业的同时，积极挖掘新的利润增长点，保证未来业务的可持续发展。如果标的公司经营状况恶化较大，公司可能要求业绩承诺方回购标的股权。
　　7、未来发展与经营不确定性风险。公司目前资产负债率偏高，经营资金存在较大压力，存在未来发展与经营不确定性的风险。
　　对策：公司将持续强化智算业务，保障经营利润；保障融资与相关方回款，确保资金链安全；加强成本费用控制；进一步加强内控建设，确保可持续稳定发展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　伴随AI时代到来，公司依托二十余载厚植新一代信息技术产业的经验和技术积淀，主动拥抱人工智能时代，探索公司发展的第二增长曲线。目前，公司以“智算+信通”为双核心引擎，以“算力+数据+AI”、“通服+ICT+新能源”为六大业务布局，构建超讯智能算力生态圈，合力推动公司高质量发展，加快新质生产力输送动能。　　（一）公司主要业务情况　　（二）经营模式　　算力业务的拓展主要采取通过深度商务洽谈获取订单或是参与行业客户公开招标，把握邀请招标的商业机会。公司建立了以客户需求为核心的闭环运营体系：根据客户实际应用场景定制方案，动态调整产品定制节奏，精准规划供应链采购，最终... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　伴随AI时代到来，公司依托二十余载厚植新一代信息技术产业的经验和技术积淀，主动拥抱人工智能时代，探索公司发展的第二增长曲线。目前，公司以“智算+信通”为双核心引擎，以“算力+数据+AI”、“通服+ICT+新能源”为六大业务布局，构建超讯智能算力生态圈，合力推动公司高质量发展，加快新质生产力输送动能。
　　（一）公司主要业务情况
　　（二）经营模式
　　算力业务的拓展主要采取通过深度商务洽谈获取订单或是参与行业客户公开招标，把握邀请招标的商业机会。公司建立了以客户需求为核心的闭环运营体系：根据客户实际应用场景定制方案，动态调整产品定制节奏，精准规划供应链采购，最终为客户交付集算力硬件、配套软件和专业技术服务于一体的完整解决方案，并提供覆盖设备的持续性运维保障服务。
　　通信技术服务业务下游客户较为稳定，主要采用直接服务于通信运营商和中国铁塔的经营模式，通过参与客户公开招标承接项目，以工作量为基础为客户提供包括通信网络建设、维护与优化等服务并收取相应通信技术服务费。
　　ICT业务主要通过商务谈判或参与客户公开招标、邀请招标等方式对物联网综合解决方案进行销售，并以客户需求为中心，制定产品的研发、生产、采购计划，为客户提供“一站式”综合解决方案及运维服务。
　　（三）公司所处市场地位
　　公司所属行业分类为软件和信息技术服务业，细分行业为通信技术服务行业。
　　公司是我国较早进入新一代信息服务领域的民营企业之一，自成立以来始终致力于前沿信息技术的布局与发展，业务范围覆盖全国及部分海外市场。公司是中国电子商会元宇宙专业委员会副理事长单位、沐曦股份全国总代理经销商、广东省广域泛在连接与服务融合创新工程技术研究中心、广东省超高清视频前端系统创新中心、广州市5G创新中心，相继被评为“2024年年度数据中心创新企业奖”、“广州市民营领军企业”、“创新领军团队”等荣誉。公司专注于为客户提供算力设备销售服务、算力中心建设运营服务、算力租赁服务、数据要素运营方案、AI多模态应用方案、节能储能解决方案、新能源运营方案等服务内容，助力千行百业数字化、智能化转型，助推数字经济快速发展。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年电信业务量收保持稳步增长，业务收入累计完成1.75万亿元，比上年增长0.7%。按照上年价格计算的电信业务总量同比增长9.1%；新兴业务收入小幅增长，2025年完成云计算、大数据、移动物联网、数据中心等新兴业务收入4508亿元，比上年增长4.7%，在电信业务收入中的占比由上年的25%提升至25.7%，拉动电信业务收入增长1.2个百分点。其中，云计算、大数据、移动物联网业务收入比上年分别增长2.9%、7.8%和4.9%
　　算力已经成为国家战略焦点，且全球竞争激烈。2025年，国家围绕全国一体化算力网、互联互通、绿色低碳、标准体系、智算供给五大方向密集出台算力政策，加速“东数西算”落地、构建全国算力“一盘棋”。
　　工信部在2025年5月份发布了《算力互联互通行动计划》，规划指出：到2026年，建立较为完备的算力互联互通标准、标识和规则体系；到2028年，基本实现全国公共算力标准化互联，逐步形成具备智能感知、实时发现、随需获取的算力互联网。2026年2月，工信部已启动配套的"1+M+N"国家算力节点体系建设，由国家平台统筹、区域和行业节点协同。
　　我国“十五五规划”中也特别强调，要加快人工智能数字基础的创新，强调算力算法的高效供给。建议明确提出：推进全国一体化算力网建设与集约高效利用，将算力网纳入国家重大基础设施战略布局。
　　2025年8月，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》（国发〔2025〕11号），作为年度最高层级纲领，明确六大重点行动（科技、产业、消费、民生、治理、全球合作）与八大基础支撑（模型、数据、算力、标准、安全、人才、开源、制度），设定2027年智能终端普及率超70%、2030年智能经济成重要增长极的阶段目标，全面推动AI与经济社会深度融合、培育新质生产力。2025年我国以“发展+规范”双轮驱动，顶层设计与落地执行协同推进。
　　三、经营情况讨论与分析
　　报告期内，面对全球复杂经济形势、行业深度变革与激烈市场竞争，公司坚持深化转型、优化市场布局、降本提质增效，公司实现营业收入23.21亿元，同比增加38.74%；归属于上市公司股东的净利润-3,566.73万元。主要经营情况如下：
　　（一）智算板块
　　报告期内，公司聚焦智算业务，持续优化业务布局，围绕定制化服务器销售、算力中心EPC建设、算力租赁三大核心业务，同步发展算力平台软件搭建、异构系统平台调优、算力中心运营服务等配套业务，深度布局智算算力产业。作为国产GPU芯片代理商，公司依托代理与集成业务，充分发挥下游客户资源优势，持续为客户批量交付国产GPU芯片相关设备，一体化服务能力得到进一步体现。
　　报告期内，公司为百度云、固安聚龙和天津盘古等客户交付了算力中心集成项目，项目实施质量与交付成果获得客户认可。同时，公司根据客户的不同需求提供专属的算力集群设计方案等服务，报告期内在算力集群建设业务方面取得阶段性进展。公司先后中标了之江实验室W64智算集群算力服务采购项目、广电运通2025年算力资源专项扩容项目等项目，2025年下半年还依托青海西宁三江源国家大数据基地数据中心机房，部署516国产GPU算力集群，项目结合区域绿电资源优势与国产GPU芯片方案，面向高性能计算与AI大模型训推需求，构建国产化算力基础设施。该集群共计部署4096张国产GPU计算卡，打造高效、低碳、自主可控的算力底座，可适配多元算力场景应用需求。9月，公司瞄准东盟发展机遇，与广西南一智能科技有限公司达成战略合作，后续将共同推进算力集群项目落地南宁，共同推动“桂数青算”战略发展，开拓东盟算力市场。
　　此外，公司在AI赋能方面亦积极发力。2026年1月，公司与中国消防救援学院签署“烟草行业消防安全非现场管理人工智能智算平台联合研发”项目合作协议，充分发挥公司在AI算力调度、大模型训练推理等方面积累的项目实践经验。
　　（二）信通板块
　　报告期内，公司中标广东、福建、江苏、江西、山西五省通信网络建设及维护相关项目，在做好业务转型过渡工作的同时更侧重ICT和新能源业务的发展。2025年，公司持续深化智慧服务生态。一方面，公司作为南非能源技术公司Neura在智能电表产品的长期供应合作伙伴，已交付超3万套智能电表产品；另一方面，公司通过部署智能泊位管理器等物联网设备，完成广州市白云区棠景街道智慧停车项目的落地。
　　同时，公司积极挖掘新能源领域发展机会：2025年3月，由公司子公司与AB路桥建设有限公司共同设立的合资公司——超讯光明进出口商贸有限公司，与老挝人民民主共和国政府、AB路桥共同签订了《波利坎赛省和色贡省光伏电力项目开发可行性研究勘探谅解备忘录（MOU）》。同年7月，超讯光明与老挝国家电力公司（EDL）正式签署《波里坎塞省和色贡省光伏电力项目备忘录协议（MOA）》，进入实质性筹备阶段。
　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入23.21亿元，同比增加38.74%；归属于上市公司股东的净利润-3,566.73万元。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司将紧紧围绕数字经济与算力新基建发展机遇，立足一站式智能算力服务商定位，坚持算力业务为基础、多领域协同发展的整体思路，构建“核心业务引领、协同业务支撑赋能、市场生态护航”的战略体系。
　　当前，公司以智能算力为核心发展主业，持续做强做优定制化服务器销售、智算中心EPC建设、算力租赁三大主业，依托新能源、AICT等协同业务形成互补支撑与生态赋能，塑造核心业务突出、协同效应良好、风险结构稳健的业务格局。同时，公司将稳步加强市场拓展与产业链合作，整合内外部优势资源，与产业伙伴及政企客户深度协作，多措并举保障业务平稳有序发展，高效推进整体战略落地。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将根据整体发展战略，重点开展以下工作：
　　1、加大自主研发支持，推进技术融合创新
　　科技创新是公司发展的源动力，公司将继续坚持科技创新与自主研发、培育的战略，顺应新一代信息技术的发展趋势，加强对关键技术产品的研发支持和规模化应用，以市场和用户需求为导向，研发高品质、高性价比的产品，增强产品竞争力。
　　2、紧抓新时代发展机遇，提升核心竞争力
　　公司将继续优化两大板块六大业务生态布局，不断变革创新、提质增效，提升企业核心竞争力，不断拓展合作伙伴关系，在新的时代背景下挖掘新机会，努力提升业务规模，实现公司做大做强的目标。
　　3、优化人才战略，实现稳定发展
　　公司将继续秉承人才是公司发展重要战略资源的理念，进一步优化公司的运行机制和管理规范，提升人力资源管理水平和管理效率，建立科学、公平、民主的长期激励计划，创造尊重人才、爱惜人才、理解人才的文化氛围，为员工提供施展才干、实现抱负的平台，保证公司长期稳定的发展。
　　4、深化内控机制建设，筑牢风险防控根基
　　公司将继续完善公司及子公司的决策和管理机制，科学合理地升级内控管理制度，夯实内控制度责任，落实横向到边、纵向到底、任务到岗、责任到人的内控管理要求，提升内控质效，确保公司在所有重大方面保持有效的内部控制，为公司健康稳步发展保驾护航。
　　5、积极拓宽融资渠道，优化财务结构
　　公司未来业务发展所需资金，除通过自身经营积累以外，也可以通过增发、配股、发行可转换公司债券或公司债券等多种再融资渠道筹集。公司对再融资将采取谨慎的态度，根据实际财务状况，综合分析各种融资成本，并以股东利益最大化为原则，选择合适的融资方式，为公司可持续发展提供资金保障。
　　(四)可能面对的风险
　　1、客户集中风险。如果未来主要客户的市场地位及经营状况发生重大不利变化，则会对公司的经营业绩产生较大影响。
　　对策：公司将积极拓展新客户，以降低对单一客户过度依赖的风险。
　　2、应收账款比例较高及发生坏账的风险。随着公司经营规模的进一步扩大，应收账款规模可能会继续增长，若行业发生重大不利变化或重要客户违约，可能导致公司应收账款发生较大额的损失，计提坏账的增加将对公司的经营业绩产生较大不利影响。
　　对策：公司将加强应收账款的动态管理，维护良好的客户关系，及时与客户沟通，收集客户的动态信息，降低发生坏账的风险。
　　3、配套性技术开发风险。信息技术行业具有发展迅速、技术更新快、产品周期短的特点。如果未来公司技术研发方向发生偏离，将会导致公司技术研发成果无法应用于市场，对公司业务发展造成不利影响。
　　对策：公司将紧跟新一代信息技术的发展趋势，及时调整研发方向和技术储备，以期快速迎合市场需求。
　　4、新旧业务支撑动能转换期间利润波动的风险。随着公司业务转型的落地，公司未来发展的业务重心和战略资源将更多倾向于智算板块，可能存在新业务板块市场竞争加剧带来的利润降低风险。
　　对策：公司将集中资源做强做优智算核心业务，同时依托协同业务形成支撑与赋能。
　　5、通信技术服务业务收入下降的风险。通信技术服务业务可能存在因客户预算不足而降低通信技术服务业务采购量，导致公司通信技术服务业务收入下降的风险。
　　对策：公司将加强与客户的沟通，积极争取更多的客户采购量。
　　6、商誉减值风险。若并购标的公司未来经营状况恶化，并购交易所形成的商誉将会存在减值风险，从而对公司经营业绩造成不利影响。
　　对策：公司将充分利用公司与标的公司在渠道、技术、管理等方面的互补和优势，在夯实主业的同时，积极挖掘新的利润增长点，保证未来业务的可持续发展。如果标的公司经营状况恶化较大，公司可能要求业绩承诺方回购标的股权。
　　7、未来发展与经营不确定性风险。公司目前资产负债率偏高，经营资金存在较大压力，存在未来发展与经营不确定性的风险。
　　对策：公司将持续强化智算业务，保障经营利润；保障融资与相关方回款，确保资金链安全；加强成本费用控制；进一步加强内控建设，确保可持续稳定发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所处行业情况　　2025年成为算力标准落地关键年，西部枢纽节点依托绿电优势承接算力需求，东部聚焦AI应用。　　2025年1月，国家数据局发布《全国一体化算力网智算中心算力池化技术要求》、《安全保护要求》等9项技术标准，统一算力资源调度、安全防护等规范。目标到2025年底，国家枢纽节点新增算力占全国60%以上，推动“东数西算”工程深化落地。　　2025年3月，国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出构建“算力+算法+数据”协同体系，推动AI与制造业、医疗等领域融合；要求政府部门开放应用场景，支持中小企... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　2025年成为算力标准落地关键年，西部枢纽节点依托绿电优势承接算力需求，东部聚焦AI应用。
　　2025年1月，国家数据局发布《全国一体化算力网智算中心算力池化技术要求》、《安全保护要求》等9项技术标准，统一算力资源调度、安全防护等规范。目标到2025年底，国家枢纽节点新增算力占全国60%以上，推动“东数西算”工程深化落地。
　　2025年3月，国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出构建“算力+算法+数据”协同体系，推动AI与制造业、医疗等领域融合；要求政府部门开放应用场景，支持中小企业低成本使用算力资源。
　　2025年4月，上海推出《人工智能“模塑申城”实施方案》，到2025年智能算力规模突破100EFLOPS，建设自主智算集群；2025年5月，福建提出《新型信息基础设施高质量发展三年行动计划》，到2027年数据中心算力达9EFLOPS，构建低时延算网协同体系；2025年6月，四川推出《信息基础设施强基赋能行动方案》，2027年建成32万5G基站，电信企业算力规模较2024年翻两番。
　　2025年6月，工业和信息化部印发《算力互联互通行动计划》，计划到2026年，建立较为完备的算力互联互通标准、标识和规则体系。设施互联方面，推广新型高性能传输协议，提升算力节点间网络互联互通水平；资源互用方面，建成国家、区域、行业算力互联互通平台，统一汇聚公共算力标识，实现全国头部算力企业的公共算力资源互联；业务互通方面，推动算、存、网多种业务互通，实现跨主体、跨架构、跨地域算力供需调度；应用场景方面，开展算力互联网试验网试点，赋能产业普惠用算。2028年，基本实现全国公共算力标准化互联，逐步形成具备智能感知、实时发现、随需获取的算力互联网。
　　2025年8月，工信部提出算力基础设施专项部署，优化算力布局，推动跨区域多元异构算力协同；鼓励绿电（风电/水电）与数据中心融合，降低PUE至1.2以下。
　　（二）报告期内公司从事的业务情况
　　公司深耕新一代信息技术产业二十多年，拥有深厚的技术积淀和行业经验，顺应国家发展战略，公司通过前瞻性的投资策略与深度技术合作，成功整合上下游资源，打造完整的超讯人工智能生态圈，朝人工智能领域标杆企业的战略目标迈进。经过业务架构的优化调整，公司焕发新活力，构建了以“智算”、“信通”为核心的双引擎，“算力+数据+AI”、“通服+ICT+新能源”六大布局的业务发展模式，为公司高质量发展铺设了坚实道路。
　　1、公司主要业务情况如下：
　　公司主要业务由两大板块构成：智算板块、信通板块。其中智算板块又分为算力业务、数据
　　业务、AI业务；信通板块分通服业务、ICT业务和新能源业务。
　　2、经营模式
　　算力业务的拓展主要采取通过深度商务洽谈获取订单或是参与行业客户公开招标，把握邀请招标的商业机会。公司建立了以客户需求为核心的闭环运营体系：根据客户实际应用场景定制方案，动态调整产品定制节奏，精准规划供应链采购，最终为客户交付集算力硬件、配套软件和专业技术服务于一体的完整解决方案，并提供覆盖设备的持续性运维保障服务。
　　通信技术服务业务下游客户较为稳定，主要采用直接服务于通信运营商和中国铁塔的经营模式，通过参与客户公开招标承接项目，以工作量为基础为客户提供包括通信网络建设、维护与优化等服务并收取相应通信技术服务费。
　　物联网业务主要通过商务谈判或参与客户公开招标、邀请招标等方式对物联网综合解决方案进行销售，并以客户需求为中心，制定产品的研发、生产、采购计划，为客户提供“一站式”综合解决方案及运维服务。
　　IDC业务主要在充分评估项目可行性后，通过商务谈判或参与客户公开招标、邀请招标等方式获取项目合同订单，并在执行过程中通过对项目的精细化管理及人员、成本等方面的控制来实现盈利。
　　3、公司所处市场地位
　　公司所属行业分类为软件和信息技术服务业，细分行业为通信技术服务行业。公司是我国较早开展算力业务的民营企业，业务范围覆盖全国及部分海外市场。公司作为中国电子商会元宇宙专业委员会副理事长单位、沐曦股份全国总代理经销商、广东省广域泛在连接与服务融合创新工程技术研究中心、广东省超高清视频前端系统创新中心、广州市5G创新中心，相继被评为“2024年年度数据中心创新企业奖”、“广州市民营领军企业”、“创新领军团队”等荣誉。公司专注于为客户提供算力设备销售服务、算力中心建设运营服务、算力租赁服务、数据要素运营方案、AI多模态应用方案、节能储能解决方案、新能源运营方案等服务内容，助力千行百业数字化、智能化转型，助推数字经济快速发展。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，面对宏观经济需求疲软和行业整体承压的形势，公司在算力领域的核心竞争优势为发展提供了坚实基础。公司一方面稳固算力业务，确保转型平稳落地；另一方面积极推进新能源、AI等业务多元化发展。在此背景下，公司经营业绩实现稳中有升，报告期内，公司完成的主要工作有：
　　（一）完成服务器批量交付
　　公司作为沐曦GPU的行业总代理在报告期内充分发挥在高性能计算领域的专业优势，把握千卡级算力集群的市场机遇，实现批量GPU算力卡的高效销售与交付，充分展现公司在高端算力市场的资源整合能力和项目执行力。在项目实施过程中，公司始终坚持客户导向，凭借专业的集群规划能力和丰富的行业经验，为客户量身定制最优解决方案；同时依托与核心供应商的战略合作关系，确保千卡级GPU卡的稳定供应和高质量交付。从前期需求分析、方案设计到后期实施交付，公司提供全流程的技术支持与服务保障，严格把控项目进度和质量，确保算力集群按期交付并稳定运行。2025年上半年，中特新联、星航智算分别与公司的签订采购合同仍在有序执行中，暂未形成交付。未来，公司将持续优化客户服务体系，深化技术积累和资源整合，进一步巩固在算力生态领域的领先优势，推动业务实现更高质量的发展。
　　（二）成立讯曦智能，谋求新发展
　　2025年年初，经公司董事会审议通过，同意公司与沐曦股份等四方共同投资设立讯曦智能，是公司在算力设备产业链上游的重要布局，亦是公司“智算引擎”战略中算力业务的关键承载平台之一。根据前期规划，讯曦智能未来将承担芯片的技术服务和服务器整机生产，以及销售、维修等服务在内的多项核心业务，将具备定制化、快速响应能力以及全生命周期服务等核心竞争力，将推动公司自有品牌“元醒”服务器及其部件的自主生产和批量交付。目前，公司及各合作伙伴正全力推进讯曦智能的建设进程，确保其各项业务快速步入正轨，早日实现规模化运营。
　　（三）不断探索新动能
　　报告期内，公司中标了马山县150MW分布式光伏电站项目，并成功入围铁塔能源有限公司甘肃省分公司能源业务合作伙伴公开招募项目，进一步推动了公司在新能源领域的业务布局；此外，公司旗下超讯光明与老挝国家电力公司（EDL）在万象正式签署波里坎塞省和色贡省光伏电力项目备忘录协议（MOA），进一步拓展了公司在海外的新能源市场。
　　（四）传统业务有序开展
　　2025年上半年，公司成功入围了江门移动ICT业务合作商公开招募项目、广东联通综合服务专业合作伙伴招募项目，将致力于在政务、执法、教育、交通物流、水务等领域展开合作；公司业务团队在报告期内克服行业内外部压力，成功中标广东移动2025年至2026年通信接入机房配套施工项目、广东移动2025年至2026年基建综合配套工程施工项目、广东移动2025年至2026年家集客接入施工项目等多个项目，为公司业务的平稳发展助力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化。

　　四、可能面对的风险
　　1、客户集中风险。中国移动是公司的主要客户，如果未来中国移动的市场地位及经营状况发生重大不利变化，则会对公司的经营业绩产生较大影响。
　　对策：公司将积极拓展新客户，以降低对单一客户过度依赖的风险。
　　2、应收账款比例较高及发生坏账的风险。公司主要客户为合作多年的信誉良好的通信运营商等，客户有较强的履约能力，未来随着公司经营规模的进一步扩大，应收账款规模会继续大幅增长，若行业发生重大不利变化或重要客户违约，可能导致公司应收账款发生较大额的损失，计提坏账的增加将对公司的经营业绩产生较大不利影响。
　　对策：公司将加强应收账款的动态管理，维护良好的客户关系，及时与客户沟通，收集客户的动态信息，降低发生坏账的风险。
　　3、配套性技术开发风险。通信行业具有发展迅速、技术更新快、产品周期短的特点。如果未来公司技术研发方向发生偏离，将会导致公司技术研发成果无法应用于市场，对公司业务发展造成不利影响。
　　对策：公司将紧跟新一代信息技术的发展趋势，及时调整研发方向和技术储备，以期快速迎合市场需求。
　　4、市场竞争加剧带来的利润降低风险。随着通信运营商对成本控制的不断加强，以及面向全国进行框架服务招标的模式，通信技术服务行业的利润水平将呈降低趋势。
　　对策：公司将努力开拓新的业务领域和市场，以降低对单一市场过度依赖的风险。
　　5、通信技术服务业务收入下降的风险。通信技术服务业务可能存在因客户预算不足而降低通信技术服务业务采购量，导致公司通信技术服务业务收入下降的风险。
　　对策：公司将加强与客户的沟通，积极争取更多的客户采购量。
　　6、并购整合风险。公司通过投资、并购、参股等多种方式积极推进公司的战略部署。在完成并购后，可能出现公司与标的公司管理团队整合不及预期，不能保持标的公司原有的竞争优势并充分发挥协同效应，标的公司未能兑现业绩承诺等情形，导致公司投资并购效果不达预期，则会对公司及其股东造成不利影响。
　　对策：公司将加强与标的公司的全方位整合，在发展战略和经营目标方面协调一致，加强对标的公司的业务管理和财务控制，降低并购整合风险。同时，市场部作为负责公司与子公司之间市场开拓和融合管理的专职部门，促进公司与标的公司间市场协同效应的实现，力争标的公司销售业务的可持续增长。
　　7、商誉减值风险。若并购标的公司未来经营状况恶化，并购交易所形成的商誉将会存在减值风险，从而对公司经营业绩造成不利影响。
　　对策：公司将充分利用公司与标的公司在渠道、技术、管理等方面的互补和优势，在夯实主业的同时，积极挖掘新的利润增长点，保证未来业务的可持续发展。如果标的公司经营状况恶化较大，公司可能要求业绩承诺方回购标的股权。
　　8、未来发展与经营不确定性风险。公司目前资产负债率偏高，经营资金存在较大压力，存在未来发展与经营不确定性的风险。
　　对策：公司将持续强化智算业务，保障经营利润；保障融资与相关方回款，确保资金链安全；加强成本费用控制；进一步加强内控建设，确保可持续稳定发展。 收起▲