一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所从事的主营业务　　公司是一家具备高性能、超低功耗芯片设计能力的电子器件供应商，主要产品为工业安全领域的电子控制模块。公司主要经营产品电子控制模块为电子雷管的核心组件，目前主要服务于民用爆破行业，广泛应用于矿石开采、冶金、交通、水利、电力和建筑等领域，在采矿业、基础工业及重要的大型基础设施建设中具有不可替代的作用。　　公司产品可细分为普通型、加强型、抗震型、高端型、煤矿许用型及地震勘探型，以满足不同应用场景需求。依托自研数模混合芯片，公司在超低功耗、大规模组网能力、抗高冲击与干扰等方面形成核心技术优势，并在细分领域保持领先优势。　　子... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所从事的主营业务
　　公司是一家具备高性能、超低功耗芯片设计能力的电子器件供应商，主要产品为工业安全领域的电子控制模块。公司主要经营产品电子控制模块为电子雷管的核心组件，目前主要服务于民用爆破行业，广泛应用于矿石开采、冶金、交通、水利、电力和建筑等领域，在采矿业、基础工业及重要的大型基础设施建设中具有不可替代的作用。
　　公司产品可细分为普通型、加强型、抗震型、高端型、煤矿许用型及地震勘探型，以满足不同应用场景需求。依托自研数模混合芯片，公司在超低功耗、大规模组网能力、抗高冲击与干扰等方面形成核心技术优势，并在细分领域保持领先优势。
　　子公司上海先积的主要产品为高速放大器和电源类产品，可广泛应用于工业控制、新能源、汽车、通信及消费电子等领域。
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　（二）主要经营模式
　　公司专注于电子控制模块、起爆控制器及放大器等产品的研发与销售。基于上游领域高度专业化的分工特点，公司在业务模式上采取无晶圆厂模式，即向晶圆代工企业采购晶圆后，将封装测试、贴装组装等生产制造环节委托给外部专业加工商完成，公司内部则聚焦于起爆控制器的软硬件集成总装及相关测试工序。此外，公司在研发、采购、生产及销售等核心环节均建立了成熟稳定的运营模式，并与产业链上下游企业建立了长期稳定的合作关系，保障了业务体系的高效协同与供应链安全。另外，子公司上海先积主要采用经销模式销售放大器等产品。
　　报告期内，公司主要经营模式未发生重大变化。
　　（三）所处行业情况及公司经营情况
　　公司主要经营产品电子控制模块为电子雷管的核心组件，目前主要服务于民用爆破行业。2026年上半年，受大的经济环境影响，民爆行业主要统计指标呈下行态势。行业内企业利润端承压明显，降幅有所扩大。根据中爆协发布的行业运行情况，上半年电子雷管累计产量为2.38亿发，同比减少18.28%。公司作为民爆行业电子控制模块核心供应商，主要产品销量虽与上年同期基本持平，但受行业下行及产品均价下降影响，营收和利润承受较大压力。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司面对行业持续呈下行态势、电子雷管累计产量下降和行业内企业利润降幅扩大的多重压力。报告期内公司实现营业收入19,383.94万元，较上年同期下降17.43%；归属于上市公司股东的净利润291.15万元，较上年同期下降79.75%。截至报告期末，公司总资产171,327.76万元，较上年度末下降0.71%；归属于上市公司股东的净资产153,917.83万元，较上年度末下降0.46%。
　　公司坚持创新驱动，在技术与产品创新、市场拓展等方面的主要工作开展如下：
　　（一）持续开展核心技术攻关
　　公司紧密围绕工信部《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》的指导方向，持续推动民爆行业向高端化、智能化、绿色化转型升级。报告期内，公司加强研发费用管理，优化技术研发架构，整合研发资源，提升技术协同效率与价值管理能力。在芯片迭代、场景系列化模块、无点火药/无起爆药模块、无线爆破、油气井射孔、信号链等技术方向取得阶段性重要进展。同时产品创新持续升级，全场景覆盖能力不断增加。
　　1.芯片梯度研发体系有序推进
　　公司已构建从第三代量产、第四代多平台流片到第五代预研并行的芯片梯度研发体系，在电子雷管专用芯片领域始终保持快速迭代能力。三代芯片梯次推进的并行格局，确保了核心技术持续领先与产品代际有序衔接，进一步巩固公司在细分领域的技术壁垒。
　　2.高性能雷管双线协同开发
　　在高性能电子雷管方向，公司采取“无点火药模块”与“无起爆药模块”分阶段布局策略。中短期聚焦无点火药型电子控制模块，长期方向布局无起爆药型电子控制模块，目标实现从无点火药到无起爆药化的技术跨越。两条技术路线协同推进，为电子雷管的安全环保升级提供系统性解决方案。
　　3.无线雷管及无线起爆系统攻关
　　公司上半年重点攻关透地通信、组网同步等无线电子雷管核心技术，为无人化智慧爆破场景储备关键技术能力，同期无线起爆系统面向海外及石油领域的相关产品已进入推广阶段。
　　4.多元化产品系列打造
　　子公司上海先积发布两款车规级运算放大器，可灵活搭配用于车载电子系统，同期推出多款36V高压运放产品，上述产品集中发布，完善了工业控制、电机驱动、电源管理和汽车电子等领域的高压信号链布局。推出LTD223524位多通道Sigma-Delta模数转换器，该产品进一步丰富了公司高精度ADC产品序列，以低成本、低功耗和高精度优势，为工业控制与精密测量提供可靠底层支撑。
　　5.国家级荣誉见证技术实力
　　公司参与的“精细爆破关键技术与重大工程应用”项目荣获2025年度国家科学技术进步奖二等奖。该项目成果建立了爆破效应精细分析理论与工程定量设计方法，系统攻关爆破理论、器材装备和控制技术。公司在项目中承担"高精度高可靠电子雷管与起爆系统"核心研发与产业化任务。公司自主研制了工业电子雷管专用芯片，突破超低功耗、抗爆轰冲击波干扰、高精度计时、多重安全控制及快速检测等关键技术；基于该芯片量产的智能化电子雷管实现微秒级延时精确可控、全流程在线检测；发明的大带载起爆系统组网能力从1000发级跃升至100,000发级。此次获奖是对公司的技术创新能力的充分肯定，并有助于进一步提升公司的品牌影响力。
　　（二）其他市场拓展有序推进
　　1.海外市场：报告期内，公司已完成部分海外市场准入资质办理，并与多家国际知名企业建立战略合作。公司部分海外定制化产品已通过中亚、中东等地区头部企业准入测试。同时，公司顺利完成多家电子雷管整条生产线的联合安装测试，海外业务拓展取得阶段性进展。
　　2.低空业务实现阶段性进展：公司低空业务依托合资公司先发布局优势，已在示范县域完成无人机自动化机巢部署及本地化持证飞手团队组建，形成覆盖公安、住建、水务等部门的政务巡检服务能力，并承担安保、河道巡查等多项实战任务；无人机驾驶员培训业务已实现常态化运营。
　　2026年下半年，公司围绕年度目标引领、战略目标多元突破，统筹推进稳主业、强管理、防风险各项工作：
　　1.电子控制模块方向：
　　持续推进第四代电子雷管控制芯片多平台产品的DVT验证与量产导入，结合第五代芯片预研成果进行前沿技术储备，确保芯片代际有序衔接与核心技术持续领先。加快推进无线电子雷管产品化进程，推动样机向工程应用的转化落地。持续加大高性能雷管研发投入，推进无点火药模块工程试用及无起爆药模块技术验证，加速安全环保型产品矩阵构建。积极参与国家重点工程建设项目，把握行业智能化、无人化升级趋势，推动业绩增长与技术发展协同并进。
　　加大油气井射孔电子雷管模块及起爆系统市场推广力度，依托150℃/200℃耐温等级产品的技术定型优势，加快工程试用验证与批量销售转化，深化与国内主要油田服务企业战略合作，推动产品在深层、超深层复杂井况下的规模化应用。同时持续拓展射孔产品线，强化地勘专用模块等细分方向的客户对接，提升石油板块整体市场占有率。
　　持续推进海外市场的产品适配验证与技术支持，加快起爆器定制化产品的海外交付。重点推动无线起爆系统在海外市场的批量推广与工程试用，以无线化、智能化优势打造差异化竞争力。布局“一带一路”沿线国家和地区市场，逐步建立本地化服务能力，推动公司产品与品牌在国际市场的持续渗透。
　　2.信号链产品方向：围绕“创新缔造领先的模拟芯片”愿景，持续强化精密信号链产品线建设，完善数据转换器、电压基准和LDO等配套产品，深入高端应用场景拓展，积极布局马达驱动产品线，在高性能放大器、数据转换器、AFE以及马达驱动芯片等方向加大研发投入。同时，着眼绿色节能市场需求，积极布局低功耗、高效率的产品路线，优化芯片的功耗性能，进一步加强ADC产品的布局，逐步形成“放大器+ADC+基准+LDO”的完整信号链本土化解决方案。
　　3.新领域应用：积极推进车规级安全气囊点火控制芯片DVT阶段测试验证，加速汽车电子领域产品化进程，致力于实现车载被动安全系统核心芯片的国产化突破；关注传感器应用、低空经济等新兴领域的技术与产品布局机会，探索新场景下的技术延伸与业务拓展，为公司长远发展储备新的增长极；同步加强新设立子公司新业务开发的拓展与管理，充分利用各平台资源，优化公司业务战略布局。
　　4.全链条强化成本与费用管控：全面提升供应链成本管控及抗风险能力，持续推进产线自动化、精益生产改造；优化组织与激励机制，提升全员效率。
　　5.投资业务领域：以投资赋能企业发展，强化投资管理，持续推进企业资产优化配置。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）产品优势
　　公司主要产品电子控制模块作为电子雷管起爆系统的核心部件，需在各类特殊应用场景下满足极为严苛的安全性与可靠性要求。依托深厚的技术积累与大量工程验证，公司在模块的安全性、可靠性、抗冲击及抗干扰能力、爆破作业效率等关键维度持续构筑竞争优势。其中，搭载四级安全防护冗余电路设计及毫秒级自检算法的第四代平台产品，已规模应用于高海拔、极低温等极端环境，现场运行保持极低失效率。与此同时，先进的通信检测机制与智能算法使通信效率显著提升，并支持高压快速检测等扩展功能，有效助力终端用户提升作业效率、实现快速故障诊断。
　　（二）技术优势
　　公司历经多年研发积累，已形成高低压超低功耗芯片设计、主从级联网络通信、抗冲击与抗干扰等多项核心技术。报告期内，公司在研项目全面覆盖芯片设计、起爆系统软件、安全型雷管、无线爆破、车规芯片等关键技术方向，构建了从基础研究到产品化、从工业集成电路设计到汽车电子的多层次技术矩阵，为核心技术的外溢与平台化延展奠定坚实基础。同时，公司持续通过CNAS实验室建设、产学研合作及与核心客户共建联合实验室等方式，围绕爆破冲击下元器件失效机理、PPM级失效率控制等课题深入开展基础科学研究，研究成果有效反哺产品研发，持续完善核心技术体系。
　　（三）质量管理优势
　　公司建立了覆盖芯片设计、模块制造、系统集成到现场应用的全流程质量管控体系，已通过ISO9001质量管理体系认证。秉承“安全可靠高于一切，每个产品关乎生命安全和家庭幸福”的质量理念，公司配备先进检测设备与专业技术团队，对产品进行全方位性能测试和可靠性验证。报告期内，公司持续推进CNAS实验室复评审、产品规格书编制修订等质量基础设施建设工作，并以客户为中心不断改进产品质量与服务水平。
　　（四）客户资源优势
　　凭借高安全标准、高稳定性能和优秀的产品品质，公司行业口碑与市场影响力持续领先。目前已与国内绝大多数民爆头部雷管生产企业建立长期稳固合作体系，合作覆盖国内超80%雷管生产企业，业务网络覆盖全国多省市，客户黏性与行业认可度持续位居行业前列。报告期内，公司持续深挖存量客户合作潜力，同步拓展优质新客户，客户结构持续优化。
　　（五）产业链资源优势
　　报告期内，全球半导体供应链持续趋紧，公司电子控制模块及起爆器产品的原材料采购与供应保障在2026年上半年面临阶段性压力。公司依托与上游晶圆代工厂及封装测试企业长期建立的战略合作关系，在产能分配优先级与价格调整节奏等方面获得了优于行业平均水平的合作条件。同时，公司通过多元化供应商布局，灵活统筹产业链各环节资源，动态调配采购配额，有效分散了单一供应渠道的产能瓶颈风险。供应紧张也在客观上加速了下游客户对供应链安全性与稳定性的重视，公司通过与核心客户提前锁定订单需求、优化排产计划，实现了供需两端更精准的匹配。报告期内，公司产品交付率保持高位。

　　四、可能面对的风险
　　1.业绩波动风险
　　公司主营业务与民爆行业的发展紧密相关。近年来，民爆行业重组整合加速推进，工信部2025年发布的《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》进一步明确，产业集中度将提升至形成3至5家具有国际竞争力的大型企业集团。2026年1月施行的新版《民用爆炸物品销售许可实施办法》，围绕监管体系、许可程序、监督管理、处罚措施四大维度进行修订，进一步规范行业管理并推动行业整合。在此背景下，下游客户在市场竞争加剧的环境下为抢占市场份额持续压低采购价格，价格压力向上游传导至公司产品环节。此外，上游晶圆制造、封装测试等环节受半导体行业供需波动影响，产能紧张时可能存在供应保障不足的风险。若行业持续下行或上游供应链进一步趋紧，公司经营业绩可能面临较大波动。
　　2.国际化进程中的风险
　　公司在国际化进程中面临多重风险。其一，国际政治经济环境复杂多变，贸易壁垒、关税壁垒、地缘政治冲突等因素可能影响公司海外业务拓展；其二，海外市场拓展需要投入较多的人力、物力和财力，若市场开拓效果不及预期，相关投入可能无法获得相应回报，进而影响公司整体经营业绩；其三，海外业务涉及跨境资金结算、汇率波动等金融风险，可能对公司财务状况产生不利影响。
　　3.新应用领域拓展失败风险
　　公司在巩固民爆行业电子控制模块细分领域领先地位的同时，正积极拓展地质勘探、石油开采等其他领域的应用。然而，新应用领域在技术标准、客户需求、认证体系等方面与民爆行业存在差异，公司产品能否快速适配不同应用场景存在不确定性；且新领域通常已有成熟的竞争格局，公司作为新进入者面临较大的市场开拓难度。若公司在新应用领域的拓展不及预期，可能对公司未来业务增长和战略转型产生不利影响。
　　4、应收账款回笼风险
　　截至报告期末，公司应收账款账面价值为33,611.90万元，占期末流动资产的22.01%。公司客户主要集中在民爆行业，受行业竞争加剧和下游客户经营压力增大的影响，部分客户的回款周期可能延长，应收账款回收存在较大不确定性。若下游客户经营状况进一步恶化或行业整体下行加剧，公司应收账款坏账风险可能上升，进而对公司财务状况和经营成果产生不利影响。
　　5.存货跌价风险
　　公司产品具有较强的定制化特征，需根据客户需求进行针对性备货和生产。若市场需求发生重大不利变化或客户订单不及预期，可能导致存货积压，存货成本高于可变现净值，从而产生存货跌价风险。截至报告期末，公司存货账面价值为20,968.84万元，占期末流动资产的13.73%。
　　若民爆行业持续下行或公司存货管理不当，公司可能面临进一步计提存货跌价准备的风险，进而对公司经营业绩产生不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　2025年是民爆行业“十四五”收官之年，在政策持续推动下，民爆行业整体呈现出集中度加速提升、供给侧持续优化的整体态势。受此影响，市场竞价态势加剧，公司主营业务盈利能力面临阶段性挑战。为此，公司坚持以巩固主业为发展基石，通过实施价值导向型营销策略、深化技术创新突破、强化质量管控体系，持续夯实核心竞争力，筑牢行业领先地位。
　　（一）报告期内公司主营业务情况
　　1.公司经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入46,974.84万元，较上年同期减少6.83%；实现净利润723.02万元；归属于上市公司股东的净利润1,012.29万元，较上年同期减少55.81... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　2025年是民爆行业“十四五”收官之年，在政策持续推动下，民爆行业整体呈现出集中度加速提升、供给侧持续优化的整体态势。受此影响，市场竞价态势加剧，公司主营业务盈利能力面临阶段性挑战。为此，公司坚持以巩固主业为发展基石，通过实施价值导向型营销策略、深化技术创新突破、强化质量管控体系，持续夯实核心竞争力，筑牢行业领先地位。
　　（一）报告期内公司主营业务情况
　　1.公司经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入46,974.84万元，较上年同期减少6.83%；实现净利润723.02万元；归属于上市公司股东的净利润1,012.29万元，较上年同期减少55.81%。报告期末，公司总资产172,559.09万元，较上年度末增加1.13%；归属于上市公司股东的净资产154,629.30万元，较上年度末减少1.69%。
　　2.公司研发情况
　　报告期内，公司以客户需求为原点，通过优化产品结构与提升服务品质，持续增强主营产品的市场竞争力。同时，在国内民爆以外展开石油客户、海外客户的特殊应用产品定制化开发。基于大民爆的行业发展方向，公司着力攻克前沿技术，构筑技术护城河，为核心产品的长期领先注入新动能。
　　（1）报告期内，公司围绕民爆主营业务，开展深度化定制与优化工作，实现模块功能升级与质量提升。完成基于第四代芯片的多系列模块开发及起爆系统优化升级，助力民爆器材行业高质量发展。布局海外全球市场，结合海外客户的定制化需求开展了高可靠性长秒量电子控制模块及适用于地方的起爆系统开发，并开展了部分国家的工程试用。
　　（2）报告期内，公司锚定行业前沿技术方向，集中优势资源聚焦无线电子雷管产品技术、无点火药无起爆药技术两大领域开展攻坚，其中无线电子雷管完成样机可行性验证，安全型无点火药雷管进入小试阶段，为未来产品技术升级迭代储备了关键技术。2025年9月，由公司参与研制的国内首套露天矿（地面+炮孔）全无线爆破系统，在中煤平朔安家岭露天煤矿成功应用，该系统攻克无线透地技术壁垒，打通地下覆盖电子雷管“最后百米”盲区，彻底摆脱雷管脚线与地面布线依赖，实现了从地表至孔内的全域无线起爆，填补了国内全无线爆破技术领域的空白。
　　（3）报告期内，公司新增专利13件，其中发明专利2件；截至2025年末，公司及子公司累计拥有有效专利136件，其中发明专利37件、实用新型专利89件。公司顺利通过专精特新“小巨人”企业复核，并获准进入国家专利产业化样板企业培育库，实验室通过CNAS监督评审。公司自主研发的“电子雷管通用型起爆器及其应用技术”成功通过国家工业信息安全发展研究中心组织的科技成果评价会，获得工信部批准颁发的《科学技术成果登记证书》。
　　（4）模拟及信号链芯片方向，聚焦“高效低耗、高集成度、高可靠性”持续拓展技术优势，报告期内新推出LTP842Q（40V输入，静态电流<7.5μA）与LTP8M420X（36V输入双路输出，静态电流5.3μA）系列产品，直接服务于对长待机时间和高可靠性有严苛要求的汽车电子与电池供电应用。在信号链领域，推出专为高端音频与精密测量设计的LTA4580L双通道运算放大器，将技术优势延伸至消费电子与专业音响领域。推出面向高端称重市场的LTD2532芯片，通过24位分辨率、高性能、低失真两通道Σ-ΔADC针对性解决在高采样率下有效位不足等核心痛点，实现技术在新场景下的价值突破。
　　（5）与雅化集团、山西中煤平朔爆破器材有限责任公司联合申报工业和信息化部安全生产司组织的《民爆行业基础科研重点方向指南（2025年版）》“揭榜挂帅”科研项目评审，3个项目成功揭榜：“电子雷管的失效机理及其试验方法研究”项目、“无线爆破系统关键技术研发”项目及“无线电子雷管研发及产业化”项目。项目严格对应《指南》重点研究方向，体现了公司研发规划上“安全基石+技术前沿”的双线并进布局。
　　3.积极参与行业标准制定
　　报告期内，公司作为主要起草单位，参加《工业电子雷管使用规范》团体标准及《工业电子雷管生产通用技术要求》行业标准的制定工作，其中《工业电子雷管使用规范》团体标准已完成发布。
　　4.市场开拓情况
　　报告期内，公司紧密跟踪市场需求变化与行业发展趋势，一方面持续优化产品结构布局，不断提升产品适配能力，更好满足下游各细分领域应用需求。另一方面，坚持“精准营销，价值导向”聚焦核心客户资源深耕，稳步提升市场覆盖与客户合作深度，主要客户市场份额保持稳中有进。
　　公司探索新型业务，战略布局低空业务方向，拓展低空应用场景。通过多样化合作模式，初步建立了涵盖巡检、培训等领域的生态合作网络，为业务拓展打开了局面。
　　5.人才培养及团队建设
　　公司深入贯彻“以人为本”的可持续发展理念，持续优化人力资源管理体系，统筹推进薪酬福利与激励约束机制建设，致力于构建企业与员工共同发展的利益共同体。面对经营效益阶段性压力的挑战，公司积极调整人力资源结构，通过优化薪酬结构提升管理效能，有效稳定核心团队、激发组织活力，体现了公司对人才价值的长期重视与投入。报告期内，公司持续完善多层次的福利保障体系，切实提升员工归属感与获得感，践行企业发展成果与员工共享的经营理念。
　　（二）报告期内公司所从事的主要业务
　　公司是一家依托高性能、超低功耗芯片设计能力，从事工业电子雷管核心控制组件、起爆控制器等产品的研发、生产和销售的高新技术企业。自2016年成立以来，深耕工业安全领域，凭借从设计、制造到交付全流程一丝不苟的品质控制，为客户提供优质的系统设计方案，成为民用爆破器材行业最具规模和品牌影响力的电子控制模块企业。公司主要产品为工业安全领域的电子控制模块，可细分为普通型、加强型、抗振型、高端型、煤矿许用型、地震勘探型及油气开采型，以满足不同应用场景需求。此外，报告期内，信号链产品收入占比上升。
　　报告期内，模拟及信号链业务占比逐渐上升，公司主营业务未发生重大变化。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）所处的行业情况
　　公司主要经营产品电子控制模块为电子雷管的核心组件，目前主要服务于民用爆破行业，广泛应用于矿山开采、冶金、交通、水利、电力和建筑等领域，在采矿业、基础工业、重要的大型基础设施建设中具有不可替代的作用。电子雷管拥有高安全性、高可靠性、高精度、可追溯性等诸多优势，已基本实现工业雷管的全面替代。
　　2025年，根据中爆协披露的行业运行情况，2025年民爆行业除爆破服务收入指标有所增长外，其余指标整体呈下行态势。其中，民爆生产企业累计实现主营业务收入430.31亿元、同比下降4.50%，累计实现利税总额93.13亿元，同比下降3.32%，全年工业雷管总产量6.88亿发，同比微升2.38%，14个地区工业雷管年产量同比呈负增长态势，11个地区工业雷管产量呈现正增长态势，行业竞争导致公司报告期内盈利能力面对一定挑战。
　　（二）行业政策及相关法律法规
　　《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》指出，要进一步加强产业结构调整，实现产能布局更加合理、产品结构更加优化，有效缓解产能严重过剩矛盾。2025年2月，工信部印发《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，进一步提出至2027年底，产业集中度要进一步提升，形成3-5家具有较强国际竞争力的大型民爆企业（集团），要推动民爆行业向高端化、智能化、绿色化方向转型。2025年7月，工信部安全生产司发布《民爆行业基础科研重点方向指南（2025年版）》，鼓励以“优中选优、揭榜挂帅”方式引导行业开展共性技术研发，推动民爆行业技术进步。2025年10月，工信部发布《民用爆炸物品销售许可实施办法》，明确国家、省、市、县四级民用爆炸物品行业主管部门的监督管理职责，并进一步完善民用爆炸物品销售许可程序，引导行业规范发展，保障人民群众生命和财产安全。2025年12月，工信部发布《民爆行业落实（国家智能制造标准体系建设指南）实施方案》，指出要切实发挥标准对民用爆炸物品行业智能制造的引领作用，至2030年要累计制修订30项民爆行业智能制造标准，建立较为完善的民爆行业智能制造标准群。2025年12月，中国爆破行业协会审议通过《中国爆破行业中长期科学与技术发展规划（2026-2035年）》，规划指出爆破行业必须立足国家重大战略需求，坚持创新驱动发展，推动新一代信息技术、人工智能技术与爆破产业深度融合，促进爆破技术向智能、安全、高效、绿色方向全面升级，有效突破智能钻孔、自动装药、无线起爆和精准测控等技术瓶颈，着力构建具有国际竞争力的现代化爆破产业体系。
　　（三）公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司在产业链中处于中上游位置。产业链上游主要为晶圆制造、封装测试、模块加工及电子元器件、机械加工等行业，在江苏省内均有相关配套企业；下游为雷管厂、爆破公司等民爆行业。公司拥有芯片超低功耗设计、抗干扰设计、抗振动冲击和大规模组网等核心技术，针对不同爆破应用场景开发出一系列专用电子控制模块产品，广泛应用于多个省市地区，涵盖了矿山开采、水利水电、交通建设、城市改造、地质勘探等领域。2023年-2025年，公司爆破专用电子控制模块（含电子控制芯片）市场占有率连续三年高于20%，进一步巩固行业领先地位。
　　2025年是国家“十四五”规划收官之年，整个“十四五”期间国内民爆行业跌宕起伏，电子雷管在2023年实现了对普通工业雷管的全面替代，但随着国际形势深刻变化，全球经济形势急转，加深国内产能过剩带来的价格内卷，面对宏观经济形势的不利影响，公司坚定发展信心，在行业主管部门的政策指引下，积极通过产品升级与技术创新等强化自身硬实力，在变局中实现稳健经营。
　　三、经营情况讨论与分析
　　公司专注于电子控制模块的研发、生产与销售，产品广泛应用于矿山开采、基础设施建设等国民经济重要领域。公司始终坚持技术创新驱动发展，自主研发并推出了多系列智能化、数字化的电子雷管产品，精准满足下游市场对高精度、高可靠性及绿色环保产品的持续需求。在巩固国内市场领先地位的同时，公司积极开拓海外市场，加快国际化布局。凭借深厚的技术积淀、可靠的产品品质与专业的服务体系，公司在电子雷管行业中持续巩固并强化自身的核心竞争力与市场影响力。
　　（一）主要经营模式
　　公司专注于电子控制模块、起爆控制器及放大器等产品的研发与销售。基于上游领域高度专业化的分工特点，公司在业务模式上采取无晶圆厂模式，即向晶圆代工企业采购晶圆后，将封装测试、贴装组装等生产制造环节委托给外部专业加工商完成，公司内部则聚焦于起爆控制器的软硬件集成总装及相关测试工序。此外，公司在研发、采购、生产及销售等核心环节均建立了成熟稳定的运营模式，并与产业链上下游企业建立了长期稳定的合作关系，保障了业务体系的高效协同与供应链安全。
　　1.研发模式
　　公司坚持以研发创新驱动业务发展，建立了以市场需求为导向、技术平台为支撑的成熟研发模式。一是立足产品应用，持续优化迭代。公司紧密跟踪行业技术发展趋势及下游终端需求的动态变化，结合客户对产品性能的差异化要求，持续对现有产品在安全性、可靠性及环境适应性等方面进行技术升级与改造，确保核心产品的市场竞争力。二是聚焦技术储备，前瞻布局研发。围绕公司中长期战略发展目标，依托公司成熟的底层核心技术平台，积极开展新技术、新产品的预研与开发工作。通过将研发成果向新应用场景转化，不断拓展核心技术的应用领域，构建多元化的技术储备体系，为公司未来可持续发展提供坚实的技术与产品支撑。
　　2.生产与采购模式
　　（1）电子控制模块
　　电子控制模块的生产模式为“自主设计+自主采购物料+委托加工”，公司自主设计电子控制模块的控制芯片、产品结构、PCB版图等，并自主采购物料。从晶圆制造企业采购晶圆后，将封装测试等芯片生产环节与模块的贴片组装环节委托给外部供应商完成。煤矿许用型电子控制模块质量控制过程中的关键检测程序由公司自主完成。
　　电子控制模块的主要原材料为芯片、储能元件、点火元件、开关元件等，其中芯片采用“自主设计+委托加工”模式进行生产，其他主要原材料来源于外购公司按生产计划采购储能元件、点火元件、开关元件等物料后，将芯片与外购物料发往模块加工厂，由模块加工厂进行贴片组装，生产成电子控制模块产品。
　　（2）起爆控制器
　　起爆控制器的生产模式为“自主设计+委托加工+自行组装”，公司自主完成起爆控制器的硬件设计和软件设计，背夹主板采用委托加工模式进行生产，同时对外采购手持数据终端等物料，最终由公司自主完成所有软硬件的总装及相关调试，生产成起爆控制器产品。
　　（3）模拟及信号链芯片
　　模拟及信号链芯片的生产模式为“自主设计+委托加工”，公司自主完成芯片设计，从晶圆制造企业采购晶圆后，将封装测试等芯片生产环节委托给外部供应商完成。
　　3.生产与采购流程
　　公司结合行业发展预测、客户预计需求、当年销售计划及公司库存情况制定采购和生产计划，根据计划所需物料情况，向委托加工供应商与物料供应商下达采购订单。公司设立运营部负责采购公司科研和生产所需原材料。公司采用集中式采购模式，并制定了相应规范采购流程。运营部根据技术部门制定的材料规范，选定质量可靠、信誉良好的供应商作为候选供方，并向其发出技术标准或要求，要求供应商提供样品、初步报价及有关质量证明资料等。公司技术部门负责制定材料规范，并组织对样品进行工艺摸底试验。材料经摸底试验合格后，质量部门组织各部门对供方进行评价，经批准后进行采购。物资到货后，运营部会同质量部门组织入库验收确认。
　　此外，针对已量产的产品，由技术部门提供产品BOM表，运营部根据BOM表信息，建立采购物资名类库，确认合格供应商目录，后续对同类其他供应商进行持续采购调研及询价，更新采购物资库。
　　4.销售模式
　　报告期内，公司产品电子控制模块、起爆控制器采用直销模式进行销售。上述产品的下游客户主要为国内各民爆企业，下游呈现集中度较高的市场竞争格局，采用直销模式有利于缩短销售流程、优化服务并及时把握客户需求，并且可以与客户技术部门保持实时沟通，有利于提升技术、产品开发的时效性和准确性。
　　公司与主要客户通常每年或每半年签订销售合同或框架合同，后续交易以月度计划或订单等方式进行，根据约定的交货期安排通知发货，配送至客户指定地点。双方对账后的一定期限内公司以银行转账或承兑汇票的方式收款。
　　报告期内，公司主要经营模式未发生改变。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）所处行业细分行业竞争格局及行业内主要企业
　　电子控制模块细分行业在国内发展历程相对较短，自2006年三峡大坝首次应用电子雷管爆破后，国内企业着手研发和推广电子控制模块，至2018年国家大力推广电子雷管开始，爆破专用电子控制模块市场逐步迎来爆发式增长，并在地质勘探、石油开采、应急管理与处置、新能源汽车等领域逐步拓展应用。2018年以来，以公司为代表的部分业内企业在专用集成电路设计、抗冲击与干扰、大规模组网等技术上实现突破，产品在爆破领域率先打开局面。目前，公司所处行业的市场化程度较高、竞争较为充分，行业内主要企业包括公司、贵州全安密灵科技有限公司、融硅思创（北京）科技有限公司、无锡赛米垦拓微电子股份有限公司等。
　　在民爆行业集中度加速提升的背景下，公司因具备核心研发能力、完善的产品结构以及前端服务优势，将更易于通过技术壁垒和规模效应抢占市场份额。
　　（二）公司的核心竞争优势
　　1.产品优势
　　公司核心电子控制模块作为电子雷管起爆系统关键部件，凭借深厚技术积累与大规模工程验证，在安全性、可靠性、抗冲击干扰能力及爆破效率上形成差异化优势，可适配-40℃~+85℃宽温域及高过载、强电磁干扰等复杂环境，已在多种特殊爆破场景规模化应用，通过终端应用持续优化，极端场景拒爆率显著降低。结合市场经济形成多系列化产品，完成煤矿、海外、勘探、油气井用等多领域专用模块定制布局。
　　煤许型电子控制模块，适配煤矿井下复杂工况，高安全高可靠，国内累计应用超数千万发，是高瓦斯矿井及复杂地质煤层优选部件。
　　海外市场方面，公司针对不同国家及国际标准打造系列化产品，涵盖高中端模块、无线起爆系统等，多款为国际客户定制的产品已完成定型，并获得认可。
　　地震勘探型模块，微秒级延时精度，抗振抗干扰性强，适配专业勘探场景，在油气、煤炭资源勘探中规模化应用，获行业高度认可。
　　油气井射孔领域，自主研发模块攻克超高温耐受等核心技术，适配复杂井下环境，小试阶段性能达标，已进入工程试用，有望填补国内高端该类部件市场空白。
　　2.技术优势
　　经过多年研发积累，公司形成了高低压超低功耗芯片设计、基于扩展Modbus总线的主从级联网络、抗爆轰冲击波、抗干扰技术、智能预测调制解调算法模型等多项核心技术。依托上述技术体系，公司构建了具备超低功耗、大规模组网能力、抗极端爆轰冲击波特性的产品开发平台，在为爆破专用电子控制模块及起爆系统提供技术支撑的同时，积极向海外国际、地质勘探、石油开采等应用领域拓展延伸。
　　在创新体系建设方面，公司通过CNAS实验室建设、与多所高校开展产学研合作、与核心客户共建联合实验室等方式，持续深化基础科学研究。围绕无线透地通信、无点火药无起爆药等关键技术开展攻关，取得了一系列研究成果，为公司打造国内领先的民用爆破器材供应商提供核心支撑。
　　3.质量管理优势
　　公司始终将质量管理作为企业发展的核心战略，构建了覆盖产品全生命周期的质量管理体系，并已通过ISO9001质量管理体系认证。在芯片设计、晶圆制造、封装测试等各环节采用先进的品质管理工具与方法，确保各道工序符合严格的质量管控标准。通过持续优化生产工艺流程与强化供应链质量控制，有效降低产品缺陷率，保障产品的一致性与可靠性，为客户提供高品质的电子控制模块产品。
　　在质量控制方面，公司拥有一批专业技术、质量团队，并配备先进的检测设备，满足产品全方位性能测试与可靠性验证的能力。同时，公司大力推进质量文化建设，将质量意识贯穿研发、采购、制造、服务全过程，不断提升全员质量意识与专业能力，持续夯实质量基础，提升内外部协同效率。
　　上述机制的有效运行，为公司巩固市场竞争力、提升客户满意度提供了质量保障。
　　4.客户资源优势
　　经过多年持续经营，公司凭借高安全、高可靠、高品质的产品性能，在业界树立了良好的市场口碑，形成了较强的品牌影响力。报告期内，公司针对重点客户的国际业务拓展需求，配套提供符合国际标准的产品与跨境服务支持，助力其实现国际市场突破。同时，公司结合行业智能化升级趋势，向客户提供定制化产品与技术增值服务，拓展合作深度与广度，客户满意度稳步提升。
　　5.产业链资源优势
　　公司充分发挥产业链资源整合优势，致力于构建紧密、高效、共赢的产业生态。在供应链管理方面，公司与上游晶圆代工厂及封装测试企业建立了长期稳定的深度战略合作关系，通过互助互信的协作机制形成深度绑定的共同体，有效提升了应对市场供需波动及地缘政治变化的能力，保障了产品的稳定供应与准时交付。在客户协同方面，公司与民爆行业核心客户保持长期深度合作，借助客户协同优势强化需求响应机制，进一步提升客户服务的敏捷性与精准度。同时，公司持续推进供应链多元化布局与资源自主可控，灵活统筹产业链各环节资源，构建了兼具稳定性与成本优势的供应链体系，有效优化成本结构并缩短产品交付周期。
　　报告期内，公司核心竞争力得到进一步验证。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司是一家具备高性能、超低功耗芯片设计能力的电子器件提供商，主要产品为工业安全领域的电子控制模块。公司依托自研的数模混合芯片，具有超低功耗、大规模组网能力、抗高冲击与干扰等技术优势，成为爆破专用电子控制模块细分领域的领先企业，实现了矿山、勘探、油气等多元特种作业场景全面覆盖，并积极拓展地质勘探、石油开采、应急管理与处置、新能源汽车安全系统等其他领域的应用。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　公司产品电子控制模块、起爆控制器采用直销模式进行销售。子公司上海先积主要采用经销模式销售放大器等产品。报告期内，公司销售模式未发生重大变化。
　　2025年末公司总资产172,559.09万元，营业收入46,974.84万元，归属于上市公司股东的净利润1,012.29万元，研发投入7,492.56万元。2025年中国民爆行业整体处于深度调整期，具体表现在行业产值规模整体承压、利润有所回落，同时行业集中度持续提升，市场整合进入加速期。公司作为爆破专用电子控制模块细分领域的领先企业，为应对行业深层次变化，巩固市场领先地位，公司响应市场需求，动态调整产品价格与结构。同时，公司锚定行业前沿技术方向，集中优势资源聚焦无线电子雷管产品技术、无点火药无起爆药技术两大领域开展攻坚。报告期内，公司还突破关键耐高温及高可靠通信技术形成了系列化选发开关、选发一体模块及起爆系统产品，通过工程试用得到有效验证。
　　报告期内，公司营业收入主要来源于主营业务，主营业务收入占营业收入的比例为98.51%，主营业务突出。子公司上海先积集成电路有限公司拥有自主知识产权的信号链产品营业收入较上年增长72.52%，占主营业务收入的比例增长6.08个百分点。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　（一）行业格局和趋势
　　1、政策驱动下的供给格局持续优化
　　民爆行业作为强监管行业，政策导向始终是决定发展趋势的核心变量。《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》指出，要进一步加强产业结构调整，持续提高产业集中度。在该政策指引下，我国民爆行业集中度得到快速提升，如2025年2月，广东宏大控股集团股份有限公司收购新疆雪峰科技（集团）股份有限公司21%的股份；2025年12月安徽江南化工股份有限公司发布公告拟以现金方式收购其控股股东北方特种能源集团有限公司持有的西安庆华民用爆破器材股份有限公司100%股权。同时根据中爆协发布的信息，截至2025年，民爆生产企业集团数量已缩减至55家，其中前10家企业集团生产总值占比从2021年的53.2%提升至2025年的67.6%。
　　2025年以来，工信部针对民爆行业提出推动高质量发展，防止恶性竞争，在梳理电子雷管产能、多方征求意见后，形成产能动态调整思路。
　　2、坚持技术创新持续推动行业发展
　　《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》中明确了推进无线爆破技术装备研发，《中国爆破行业中长期科学与技术发展规划》（2026-2035）中也明确了攻克关键技术：突破智能钻孔、自动装药和无线起爆等，打造数智化爆破装备体系。
　　《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》中大力推进无起爆药雷管技术，实现雷管生产零污染，无点火药、无起爆药技术的开发及产业化落地不仅可以实现绿色化，同时可提升电子雷管的本质安全性。
　　3.本质安全监管日益趋严
　　安全是民爆行业的生命线。从《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》到2025年修订发布的《民用爆炸物品销售许可实施办法》，始终将安全摆在首要位置。
　　民爆行业正处在从传统高危行业向技术先进、安全可控、环境友好的现代制造业转型的关键时期，产业集中度提升、产品结构优化、智能制造深化、本质安全强化，构成了当前及未来一段时期民爆行业发展的主要趋势。面对上述趋势，公司将紧抓政策窗口期与市场机遇期，通过深化与头部企业战略合作、加快推进智能制造与数字化转型等持续巩固电子控制模块细分领域领先地位。
　　（二）公司发展战略
　　深耕民用爆破器材领域主业。持续加大新一代电子雷管控制芯片研发力度，顺应行业智能化、数字化转型趋势，深度融合物联网与人工智能技术，实现爆破控制的精准化与智能化。推动爆破作业少人化、无人化技术进步，加快无线电子雷管、无起爆药电子雷管等前沿产品研发，实现民爆领域产品应用的全覆盖与迭代升级。
　　积极拓展模拟芯片赛道。依托子公司上海先积，持续丰富模拟信号链芯片产品矩阵，从客户、区域、竞争及机会四个维度，将“产品技术驱动”与“市场行业洞察”结合拓展市场范围。通过将放大器、ADC、电源管理等产品打包为针对特定应用的解决方案，提升客户黏性。
　　前瞻布局新兴赛道。紧抓低空经济作为国家新兴支柱产业的战略机遇，以公司现有存量项目及县级合资公司为运营基石，通过打造可复制的“区域低空运营样板点”探索可持续的盈利路径。
　　加速国际化进程。持续推进国际化战略，依托自身在电子控制模块领域的技术优势，加快海外市场拓展步伐，在中亚、中东等地构建区域业务前沿，加快开拓国际市场。
　　总体而言，公司未来发展战略将以技术创新为核心引擎，通过主业深耕与多元布局协同发力，构建电子雷管、模拟芯片等多业务板块相互赋能、融合发展的产业生态，持续优化产品结构，拓展国内外市场，加强与产业链上下游的协同联动，为长期可持续发展筑牢根基。
　　（三）经营计划
　　公司目前的经营计划是基于对国内外宏观经济形势、行业发展趋势及公司现有业务基础的综合研判，对未来业务发展作出的前瞻性规划。由于宏观经济环境、产业政策及市场需求等因素存在不确定性，该计划在执行过程中，公司将根据客观条件的变化及实际运营情况，适时进行动态优化与合理调整，以确保战略目标的稳步推进。
　　1.优化整合技术研发架构，强化技术创新
　　坚持“深耕主业、前瞻布局、价值导向”的策略，优化技术研发架构，整合研发资源，提升协同效率与价值管理能力，增强对主营业务、海外市场及新产业的技术响应能力。一是集中资源聚焦重点研发项目，强化技术支撑；二是优化科研立项管理，强化市场研究与价值导向，提升立项的前瞻性与可行性；三是加大科技创新激励力度，激发科研人员积极性与创新活力；四是深化产学研合作，提升前沿技术的跟踪与创新效率；五是加强新兴技术跟踪，加快技术成果转化与落地。
　　2.加大市场拓展力度，提高公司市场份额
　　民爆主业方面，积极应对行业产能调整变化，实施差异化营销策略，一是加强市场信息跟踪，加快抢占增量市场份额；二是稳固战略客户基本盘，积极拓展机会客户，持续提升市场占有率；三是发挥技术优势，推动产品突破，增强市场竞争力。
　　新兴业务方面，积极打造公司新产业孵化平台，完成海外业务、低空经济业务、汽车安全系统业务整合。一是聚焦海外业务当期创收，稳步拓展业务规模。二是强化客户前期研究，提升订单获取成功率。三是加快石油射孔产品市场开拓，提升在主要客户中的业务份额。
　　3.加强开源节流管控，提高企业持续发展动力
　　面对宏观经济增速放缓的形势，持续强化开源与节流并重。成本管控方面，一是优化组织与激励机制，提升全员生产效率；二是统筹研发与技术升级项目，提高研发投入产出效率；三是深化研产供销联动，实现研发成本有效降低；四是加强供应商合作与集中采购，持续降低采购成本；五是强化市场研判与供应链协同，提升供应链韧性及抗风险能力。
　　4.积极探索公司第二曲线业务
　　公司将积极推进资本投资并购工作，通过战略性投资、并购，拓展业务布局，为公司持续发展注入新动能。
　　（四）可能面对的风险
　　1、业绩波动风险
　　随着民爆行业产能压减政策持续深化及产业集中度加速提升，国内爆破专用电子控制模块市场竞争日趋激烈，行业进入深度整合与结构调整期。在此背景下，市场呈现两方面突出特征：一方面，上游原材料价格波动加剧供应链成本压力；另一方面，行业价格竞争趋于白热化，对企业的成本控制能力与盈利水平构成持续挑战。与此同时，下游客户对产品性能、品类丰富度及性价比提出更高要求。公司若能够紧密跟踪行业趋势，精准响应客户需求，并在供应链管理与成本优化方面保持优势，有望在市场洗牌中进一步扩大份额；反之，若未能有效应对成本上升压力或及时满足市场变化需求，则可能面临市场份额下滑、盈利能力减弱的风险，进而对公司经营业绩造成不利影响。
　　2.国际化进程中的风险
　　当前，全球民爆行业正处于技术迭代的关键阶段，电子雷管作为传统工业雷管的升级替代产品，在国际市场上尚未形成成熟稳定的竞争格局与统一的技术标准，仍处于市场培育与规模化应用探索期。在此背景下，公司推进国际化战略面临区域间法律法规差异、文化和技术水平差异、汇率波动及国际物流稳定性及地缘政治因素等多方面挑战和风险。
　　3.应收账款回笼风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值为33,868.96万元，较上年末下降4.53%，占当期期末流动资产的比例为22.01%。若未来宏观经济环境发生不利变化，或部分客户自身经营状况、信用状况出现恶化，导致其履约能力下降，可能出现支付困难或延迟付款等情况，公司将面临应收账款无法及时足额收回的风险，进而对公司的生产经营和财务状况产生不利影响。
　　4.存货减值风险
　　报告期末，公司存货主要由原材料、库存商品、委托加工物资、半成品及发出商品等构成，账面价值为20,395.43万元，较上年末下降6.89%，占期末流动资产的比例为13.25%。若未来市场需求发生不利变化，或公司对市场需求的预测出现较大偏差，抑或存货管理不当导致产品滞销、库存积压，将可能导致存货可变现净值低于账面成本，从而需计提存货跌价准备，对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所从事的主营业务　　公司是一家具备高性能、超低功耗芯片设计能力的电子器件提供商，主要产品为工业安全领域的电子控制模块。公司产品电子控制模块主要细分为普通型、加强型、抗振型、高端型、煤矿许用型及地震勘探型，以满足不同应用场景需求。凭借较强的创新能力，公司被评为国家级专精特新“小巨人”企业，并获得CNAS实验室认可证书，是江苏省高性能数码电子雷管工程技术研究中心。　　公司依托自研的数模混合芯片，具有超低功耗、大规模组网能力、抗高冲击与干扰等技术优势，成为爆破专用电子控制模块细分领域的领先企业，并积极拓展地质勘探、石油开采、应急管理与处置、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所从事的主营业务
　　公司是一家具备高性能、超低功耗芯片设计能力的电子器件提供商，主要产品为工业安全领域的电子控制模块。公司产品电子控制模块主要细分为普通型、加强型、抗振型、高端型、煤矿许用型及地震勘探型，以满足不同应用场景需求。凭借较强的创新能力，公司被评为国家级专精特新“小巨人”企业，并获得CNAS实验室认可证书，是江苏省高性能数码电子雷管工程技术研究中心。
　　公司依托自研的数模混合芯片，具有超低功耗、大规模组网能力、抗高冲击与干扰等技术优势，成为爆破专用电子控制模块细分领域的领先企业，并积极拓展地质勘探、石油开采、应急管理与处置、新能源汽车安全系统等其他领域的应用。
　　报告期内，子公司上海先积的信号链产品收入占比显著上升。其主要产品为高速放大器和电源类产品，可广泛应用于工业控制、新能源、汽车、通信及消费电子等领域。
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　（二）主要经营模式
　　公司专注于电子控制模块、起爆控制器、放大器等产品的研发与销售。根据上游领域高度专业化分工的特点，公司向晶圆制造企业采购晶圆后，将封装测试、贴片组装等生产制造环节委托给外部加工商完成，在公司内部自主完成的生产环节主要为起爆控制器的软硬件总装及相关测试。
　　公司在研发、采购、生产、销售等环节均具备成熟、稳定的模式，与产业链上下游保持稳定的合作关系，业务模式成熟。
　　另外，子公司上海先积主要采用经销模式销售放大器等产品。
　　（三）所处行业情况及公司经营情况
　　公司主要经营产品电子控制模块为电子雷管的核心组件，目前主要服务于民用爆破行业，广泛应用于矿山开采、冶金、交通、水利、电力和建筑等领域，在采矿业、基础工业、重要的大型基础设施建设中具有不可替代的作用。电子雷管拥有高安全性、高可靠性、高精度、可追溯性等诸多优势。
　　2025年上半年，民爆行业总体运行情况平稳可控。因市场竞争加剧，产销总值同比呈下降趋势。1-6月工业雷管累计产量同比减少0.84%，公司上半年主要产品电子控制模块销量（含电子控制芯片）同比上升5.29%。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入23,474.57万元，较上年同期增长2.40%；归属于上市公司股东的净利润1,437.78万元，较上年同期增长57.66%。报告期末，公司总资产174,841.04万元，较上年度末增加2.47%；归属于上市公司股东的净资产157,371.42万元，较上年度末增加0.06%。
　　2025年上半年，公司在技术突破、产品创新、市场拓展等的经营情况如下：
　　（一）核心技术突破，创新驱动发展
　　在主营业务民爆器材行业，根据工信部安全〔2025〕41号-《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，实施意见中统筹高质量发展和高水平安全，推动民爆行业向高端化、智能化、绿色化方向转型，实现民爆行业发展质量和本质安全水平同步提升。公司解读实施意见并建立中长期技术发展规划，针对无线爆破技术、无起爆药技术及耐高温射孔起爆技术等重点布局研发规划，并实现了多项关键技术突破。
　　1、2025年上半年，公司研发费用为3,555.81万元，占营业收入比例由去年同期18.93%减少到15.15%。主要为公司实施集团研发资源整合计划和项目投入周期性波动的共同结果，通过战略性组织优化和协同研发模式创新，提升研发效率和资源利用率，保证研发项目的进度，也为未来的持续创新奠定了更高效、更集约的基础。
　　2、民爆与电子控制领域实现多项关键技术突破，以创新驱动行业智能化与安全升级
　　在无线电子雷管技术方向，浅埋型一体式电子雷管方向取得了关键透地技术突破，后续会持续在该技术方向进行产品化设计满足工程应用。该方向产品在形成产业化后可显著提升复杂地质环境下的信号稳定性，消除传统有线铺设的繁琐流程，降低作业风险并提高爆破效率，为无人化作业提供解决方案。在无起爆药无点火药产品形态研发中取得重要进展，多条技术路线共同推进研发，其中通过新型发火元件实现无起爆药状态下对新型基础雷管的可靠起爆，后续将该技术实现在产品化、产业化落地。该技术方向的产品可大幅降低生产、储运及使用环节的安全隐患，兼具环保效益。在油气井射孔领域，突破极端温度190℃耐温及多级串联电子雷管选发控制技术，达到国际先进水平，适应超高温、长距离工况，提升射孔效率并规范作业流程。
　　3、高性能芯片领域技术研发稳步推进，赋能工业与传感规模化应用
　　子公司上海先积公司在高性能芯片领域同样实现重要创新，自主研发的Sigma-Delta ADC技术以低成本、低功耗与高速采样为核心优势，推动工业控制与智能传感的规模化应用。该技术采用高阶连续时间架构与动态元素匹配算法，在微瓦级功耗下实现高精度数据采集，并通过数字校准与多模调制机制灵活适配多场景需求，显著降低系统成本。此外，高速零漂运算放大器技术在斩波纹波抑制上取得突破，将纹波控制在微伏级并扩展信号带宽，进一步拓宽了斩波放大器在精密测量等领域的应用范围。这些成果为物联网、能源监测及工业自动化提供了高性能、高可靠性的底层技术支撑。
　　（二）产品创新再升级
　　公司依托第四代电子雷管控制芯片技术，完成起爆系统全面升级，打造覆盖煤矿许用型、抗振型、加强型、普通型及地震勘探型的全系列产品线，实现从矿山开采到地震勘探的全场景应用覆盖。通过优化网络通信架构，显著提升多雷管协同起爆的精准性与稳定性，并结合复杂工况可靠性增强设计，大幅提高电子雷管在恶劣环境下的安全表现，为高难度爆破场景提供高效、稳定的技术保障。
　　在油气井射孔领域，实现175℃超高耐温射孔选发一体电子控制模块的产品化落地，经过多次工程实际应用，该模块完全满足超高温高压井下严苛环境的使用要求，突破了该环境下的可靠性瓶颈，为深层复杂地质条件下的智能化射孔作业提供了关键产品支撑。进一步巩固了公司在民爆与能源勘探领域的技术领先地位。
　　在信号链产品领域，子公司上海先积推出面向高端市场的LTD2532芯片，主要应用于高精度仪器及快速称重设备。这款24位分辨率、低失真双通道Σ-ΔADC，基于成熟的Sigma-Delta技术架构，针对性解决高采样率下有效位不足等行业痛点，以更优的功耗、噪声性能及动态响应实现技术跨界突破。结合此前在ADC芯片领域的高精度、低功耗与自适应技术积累，上海先积持续推动高性能模拟信号处理技术在工业控制、智能传感及能源监测等场景的规模化应用。
　　公司形成从民爆电子雷管到精密测量芯片的协同创新生态，强化技术壁垒并创造多维市场价值。
　　（三）民爆业务稳进拓新，信号链市场加速突破
　　1、巩固民爆核心业务，深化头部合作
　　聚焦民爆业务，持续深化与行业头部企业的长期战略合作，通过技术协同、资源整合持续强化供应链优势，稳固细分行业龙头地位，市场销量稳中有增。紧抓国家重大基建项目、民爆应用主要区域需求，积极挖掘合作潜力，以多元化客户、渠道、产品组合策略切入业务，拓展业务版图，深化工程协同效应。同步，依托区域技术支持中心提供精准服务，以技术赋能高端应用场景，实现市场突破与业务拓展，助力行业高质量发展。
　　2、信号链产品市场拓展成效显著
　　积极推广“芯片+应用方案”生态计划，提供多芯片定制化解决方案；深化与泛工业头部客户的战略协同，显著提升对各领域新客户的吸引力，形成良性的业务增长循环。
　　（四）海外市场布局初见成效
　　公司加速推进国际化战略，初步完成重点市场的准入资质建设，并与多家国际知名企业达成战略合作关系。持续优化产品结构，海外定制化产品及解决方案已逐步获得客户认可，为后续全球化业务拓展提供支撑；深化与中亚、欧洲等地区战略客户的合作，顺利完成电子雷管产线设备的联合调试，进一步巩固了国际市场根基；中东地区海外子公司设立完成，迈出全球化布局的里程碑步伐。
　　2025年下半年，公司将继续深耕技术突破、产品创新、市场拓展等，主要如下：
　　1、电子控制模块方向：将继续更新迭代第四代电子雷管控制芯片技术，持续推广升级全系列产品；继续推进无线电子雷管研发并实现产品化；持续投入安全型雷管产品研发资源。公司将积极参与国家重点工程建设项目，未来将根据发展情况积极把握市场机遇，进行市场拓展，推动业绩与技术的协同发展。
　　2、信号链产品方向：通过持续的技术迭代和针对性产品升级，不断巩固和扩大在已进入细分市场的地位；精准识别新需求，洞察不同应用领域的核心痛点，针对特定场景进行产品深度优化；积极开拓新兴市场，特别是“一带一路”沿线国家和地区的市场。
　　3、新领域应用：积极推动传感器应用、新能源汽车领域产品的研发、产品化，增加低空经济相关技术与产品布局，拓展反无人机市场。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）产品优势
　　公司的主要产品电子控制模块作为电子雷管起爆系统的关键组成部分，目前主要应用于爆破领域。特殊的应用场景对公司产品的安全性、可靠性提出了较高的要求。凭借出色的技术实力与大量的工程验证，公司的电子控制模块产品在安全性、可靠性、抗冲击与干扰能力、爆破效率等方面形成了竞争优势，可应用于-40℃~+85℃的宽温环境、高过载冲击和电磁干扰环境下的地下小断面金属矿爆破、对可靠性要求较高的大型抛掷爆破、大规模拆除爆破等特殊领域。
　　公司产品在核心技术迭代与场景适配性方面持续构筑行业壁垒，搭载独创的四级安全防护冗余电路设计和毫秒级自检算法的第四代平台产品，已规模应用于青海高海拔矿区、新疆西藏高海拔极低温环境，并保持极低的失效率。其动态抗干扰技术得到有效验证，较上一代产品进一步得到提升，先进的通信检测机制与算法技术使得通信效率大幅度提升，可延伸突破高压快速检测等功能，实现终端使用效率提升及快速故障诊断。起爆检测机制再度升级，现场通讯效率，通讯可靠性大幅提升，赢得了终端用户的高度好评。
　　（二）技术优势
　　公司通过多年研发，形成了高低压超低功耗芯片设计、采用扩展Modbus总线通信的主从级联网络、抗冲击与干扰技术等多项核心技术。公司基于核心技术构建了具有超低功耗、大规模组网能力、抗高冲击与抗干扰等特点的产品开发平台，除了为爆破专用电子控制模块提供技术支持外，还积极开发地质勘探、石油开采等其他应用领域的产品。
　　公司通过CNAS实验室的建设、与多所高校进行产学研合作、与核心客户共建联合实验室等方式，针对爆破冲击下元器件失效机理、PPM级失效率控制理论及方法等课题进行了基础科学研究，取得一系列研究成果，这些成果为公司在研发过程中提高研发效率、在生产过程中提升产品良率提供了强有力的支撑。
　　（三）质量管理优势
　　公司在质量管理方面具有显著优势，建立了完善的质量管理体系和严格的全流程管控机制。公司通过了ISO9001质量管理体系认证，并引入了国际先进的品质管理工具和方法，确保从芯片设计、制造到封装测试的每一个环节都符合高标准的质量要求。通过持续优化生产流程和加强供应链管理，公司能够有效降低产品缺陷率，提升产品的一致性和可靠性，为客户提供高品质的半导体解决方案。
　　此外，公司注重质量文化的建设，将“质量第一”的理念贯穿于企业运营的各个环节。公司设立了专门的质量管理部门，配备了先进的检测设备和专业的技术团队，能够对产品进行全方位的性能测试和可靠性验证。同时，公司积极倾听客户反馈，快速响应市场需求，不断改进产品质量和服务水平。这种以客户为中心的质量管理理念，不仅增强了公司的市场竞争力，也为公司赢得了良好的行业口碑和客户信任。
　　（四）客户资源优势
　　近年来，依靠高安全、高可靠和品质优良的产品，公司在业界形成了良好的市场口碑，品牌知名度较高。公司与民爆行业知名企业均建立了长期稳定的合作关系，涵盖国内民爆市场80%以上企业，遍布全国多个省份和地区市场，客户认可度持续领先。
　　（五）产业链资源优势
　　公司在产业链资源方面具有显著优势，通过与上下游企业的紧密合作，构建了高效协同的产业生态。公司上游与全球领先的晶圆代工厂和封装测试企业建立了长期稳定的合作关系，确保了高品质的原材料供应和先进制程技术的支持。同时，公司在下游与众多知名终端厂商和系统集成商保持深度合作，能够快速响应市场需求，提供定制化的芯片解决方案。这种全产业链的协同优势，不仅提升了公司的生产效率，还增强了公司在市场中的竞争力。
　　此外，公司积极布局半导体产业链的关键环节，通过投资和技术合作，进一步巩固了在产业链中的核心地位。公司注重技术创新和资源整合，能够灵活调配产业链资源，优化成本结构，缩短产品上市周期。同时，公司还积极参与行业标准制定和生态建设，推动产业链的协同发展。这种强大的产业链资源优势，不仅为公司提供了稳定的发展保障，也为公司在激烈的市场竞争中赢得了更多主动权。

　　四、可能面对的风险
　　1、业绩波动风险
　　国内爆破专用电子控制模块市场竞争日益激烈，行业处于周期调整阶段，市场对于产品性能、种类性价比等方面提出更高的要求，公司若能紧跟市场并响应客户的需求，则能抓住机遇扩大市场份额，否则将面临市场份额下滑的风险，公司的经营业绩也将下滑。
　　2、国际化进程中的风险
　　在国际化进程中，公司面临诸多挑战。首先，法律法规的复杂性要求公司遵守不同国家的贸易政策、税务制度和知识产权保护规定。其次，文化差异可能导致沟通障碍和市场适应困难，需深入了解目标市场的语言、习俗和消费习惯。此外，国际竞争激烈，公司需不断提升产品和服务质量以保持竞争力。同时，汇率波动、供应链管理和地缘政治风险也可能对国际化战略产生重大影响。
　　3、新应用领域拓展失败风险
　　目前，公司的核心技术主要应用于民用爆破领域，电子控制模块及起爆控制器销售收入占主营业务收入的比例超过75%。除民用爆破领域外，公司基于核心技术的共通性，积极探索核心技术在新应用领域的拓展。公司在新应用领域的拓展存在一定的不确定性，如果公司未能研发出具有市场竞争力的产品、或者在新应用领域的市场开拓不及预期，将会对公司经营业绩的进一步增长产生不利影响。
　　4、应收账款回笼风险
　　报告期末，公司账面应收账款金额为40,686.03万元，占期末流动资产的比例为26.01%。如果未来部分客户信用状况与履约能力发生恶化，出现支付困难、拖延付款等现象，公司将面临无法及时收回货款的风险，从而对公司生产经营产生不利影响。
　　5、存货跌价风险
　　公司存货主要由原材料、库存商品、委托加工物资、半成品、发出商品等构成，报告期末公司存货账面价值为22,756.15万元，占期末流动资产的比例为14.55%。未来，如果市场需求发生不利变化，或与公司的预测情况差异较大，或者公司自身存货管理不当，均可能导致产品滞销、存货积压，从而需要增加计提存货跌价准备，对公司经营业绩产生不利影响。 收起▲