智慧养殖、食品加工、渔业种业、动物营养及饲料等现代农业渔牧全产业。
特水饲料、畜禽饲料、原料、食品、养殖、动保产品
特水饲料 、 畜禽饲料 、 原料 、 食品 、 养殖 、 动保产品
许可项目：饲料生产；食品生产；食品销售；食品互联网销售；食品经营管理；饲料添加剂生产；兽药生产；兽药经营；水产养殖；水产苗种生产；水产苗种进出口；在线数据处理与交易处理业务（经营类电子商务）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：科技推广和应用服务；食品进出口；畜牧渔业饲料销售；饲料添加剂销售；饲料原料销售；生物饲料研发；互联网销售（除销售需要许可的商品）；水产品批发；水产品零售；水产品收购；水产品冷冻加工；水产苗种销售；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；技术进出口；货物进出口；渔业机械销售；农业科学研究和试验发展；信息技术咨询服务；国内货物运输代理；国际货物运输代理；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）；非居住房地产租赁。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
营业收入 X
| 业务名称 | 营业收入(元) | 收入比例 | 营业成本(元) | 成本比例 | 主营利润(元) | 利润比例 | 毛利率 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
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| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 客户1 |
8.83亿 | 14.71% |
| 客户2 |
1.77亿 | 2.95% |
| 客户3 |
8945.61万 | 1.49% |
| 客户4 |
5568.77万 | 0.93% |
| 客户5 |
5310.58万 | 0.89% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 供应商1 |
6.31亿 | 10.89% |
| 供应商2 |
3.52亿 | 6.07% |
| 供应商3 |
1.77亿 | 3.06% |
| 供应商4 |
1.76亿 | 3.04% |
| 供应商5 |
1.73亿 | 2.99% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 客户1 |
4.85亿 | 8.29% |
| 客户2 |
1.64亿 | 2.79% |
| 客户3 |
1.09亿 | 1.85% |
| 客户4 |
7820.53万 | 1.34% |
| 客户5 |
7722.10万 | 1.32% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 供应商1 |
4.74亿 | 9.85% |
| 供应商2 |
4.44亿 | 9.23% |
| 供应商3 |
3.75亿 | 7.78% |
| 供应商4 |
3.55亿 | 7.39% |
| 供应商5 |
2.94亿 | 6.11% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 客户1 |
1.81亿 | 2.59% |
| 客户2 |
1.51亿 | 2.16% |
| 客户3 |
1.48亿 | 2.11% |
| 客户4 |
6833.82万 | 0.98% |
| 客户5 |
6675.42万 | 0.95% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 供应商1 |
8.94亿 | 13.24% |
| 供应商2 |
6.32亿 | 9.36% |
| 供应商3 |
4.47亿 | 6.61% |
| 供应商4 |
3.97亿 | 5.88% |
| 供应商5 |
3.27亿 | 4.84% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 客户1 |
2.49亿 | 3.56% |
| 客户2 |
1.73亿 | 2.47% |
| 客户3 |
1.43亿 | 2.04% |
| 客户4 |
1.13亿 | 1.61% |
| 客户5 |
6767.86万 | 0.97% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 供应商1 |
8.54亿 | 11.83% |
| 供应商2 |
7.00亿 | 9.71% |
| 供应商3 |
5.51亿 | 7.64% |
| 供应商4 |
3.06亿 | 4.24% |
| 供应商5 |
2.83亿 | 3.93% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 客户1 |
1.75亿 | 3.23% |
| 客户2 |
1.57亿 | 2.91% |
| 客户3 |
1.20亿 | 2.22% |
| 客户4 |
6003.99万 | 1.11% |
| 客户5 |
5358.92万 | 0.99% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 供应商1 |
5.64亿 | 10.88% |
| 供应商2 |
4.33亿 | 8.36% |
| 供应商3 |
3.78亿 | 7.30% |
| 供应商4 |
1.88亿 | 3.63% |
| 供应商5 |
1.79亿 | 3.46% |
一、报告期内公司从事的业务情况
天马科技是以科技引领的全球性渔牧集团化农业龙头企业，经营涵盖智慧养殖、食品加工、水产种业、动物营养及饲料等现代农业渔牧全产业链。公司坚定“以鳗鱼为核心，以食品为新蓝海，以饲料为主基石”的产业发展战略，持续推进一二三产业融合发展，致力于打造世界级全产业链食品供应链平台，在全球拥有百余家分子公司，系农业产业化国家重点龙头企业和国家技术创新示范企业。
公司以“产业报国、惠利民生”为己任，秉持“以质量求生存，以科技促发展，以管理创效益，以服务树品牌，创世界一流企业”的企业宗旨，在“科技引领创新，创新促进发展”的科技理念和“天马寻求共赢，合作促进发展”的经营理...
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一、报告期内公司从事的业务情况
天马科技是以科技引领的全球性渔牧集团化农业龙头企业，经营涵盖智慧养殖、食品加工、水产种业、动物营养及饲料等现代农业渔牧全产业链。公司坚定“以鳗鱼为核心，以食品为新蓝海，以饲料为主基石”的产业发展战略，持续推进一二三产业融合发展，致力于打造世界级全产业链食品供应链平台，在全球拥有百余家分子公司，系农业产业化国家重点龙头企业和国家技术创新示范企业。
公司以“产业报国、惠利民生”为己任，秉持“以质量求生存，以科技促发展，以管理创效益，以服务树品牌，创世界一流企业”的企业宗旨，在“科技引领创新，创新促进发展”的科技理念和“天马寻求共赢，合作促进发展”的经营理念指引下，聚焦“科技战略、品牌战略、人才战略”，坚定不移地推进海洋经济、绿色经济、数字经济建设，通过科技创新构建智慧养殖、健康食品、安全饲料的鳗鱼生态圈，实现“一条鳗鱼游天下”的宏伟目标。
公司围绕鳗业核心，着力打造全球“规模大、链条全、品牌响、技术新、业态多、生态优、带动强”的国家现代农业产业园（中国鳗谷）。目前已逐渐形成覆盖福建、广东、广西、江西、湖北等省的八大渔业产业集群，在福建福清白鸽山和广东台山建成两大万亩产业基地，成为全球规模最大、唯一深耕鳗鱼全产业链的A股上市企业，是中国渔业协会鳗业工作委员会会长单位，拥有国家企业技术中心、国家级水产健康养殖和生态养殖示范区、农业国际贸易高质量发展基地等产业发展平台，以新质生产力打造产业智慧生态发展模式，推动渔牧行业高质量发展。
（一）公司主要业务说明
报告期内，受宏观经济波动、行业周期性调整及市场竞争加剧影响，叠加2025年日本鳗苗丰产导致市场供给预期增加，以及2025年10月份多米尼加共和国将南美洲鳗苗列入《濒危野生动植物种国际贸易公约》附录III物种名录影响，活鳗及烤鳗销售价格整体呈下降趋势，鳗鱼行业处于低谷期，养殖端及烤鳗食品端出现亏损。面对复杂多变的市场环境和行业挑战，公司在巩固全产业链优势基础上持续推进市场拓展，活鳗出鱼量与烤鳗产品销量稳中有升，但受行业周期性下行影响，产品销售价格承压；同时，当期出池鳗鱼养殖周期较长且出池平均规格相对偏小等因素推升生产成本，活鳗及烤鳗销售利润收窄，饲料板块受市场结构调整和竞争加剧影响，销售毛利下降，叠加期间费用增加及计提资产减值准备等因素，公司全年经营业绩出现阶段性亏损。2025年，公司实现营业收入600,084.15万元，同比增长2.51%；实现归属于上市公司股东的净利润-17,942.98万元，同比下降789.25%；实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润-19,980.29万元，同比下降2,127.83%。
当前，公司鳗鱼全产业建设布局已初步到位，建成了鳗鱼产业的坚强护城河。公司智慧养殖随着养殖基地建成投产而延续较快增长态势，存塘日本鳗与美洲鳗数量均位居国内首位，可确保后续持续稳定出鱼；在食品业务端，报告期内公司烤鳗产销量均创历史新高，随着活鳗出口基地建设和国内销售网络拓展，活鳗销售有望跨上新台阶；在动物营养与饲料业务端，公司产销量已连续5年突破百万吨，稳居福建省第一梯队。鳗鱼行业处于低谷期，投苗积极性回落加速行业产能去化，公司日本鳗规模化出鱼叠加活鳗出口增长，公司盈利能力有望改善。未来，公司将通过优化战略布局、巩固养殖规模、拓展加工产品销售渠道、探索经营模式创新，全力构筑产业竞争新优势，持续提升核心竞争力，积极为投资者创造价值。
1、智慧养殖业务
报告期内，公司稳步推进八大渔业产业集群、两大万亩产业基地建设和国家级现代农业（鳗鲡）高新技术产业园区建设，产业规模实现稳步提升。公司智慧养殖业务实现营业收入76,236.64万元，同比下降7.18%。智慧养殖业务收入占整体营业收入的比例为12.70%，较去年同期下降1.33个百分点。受销售价格下行、单位养殖成本上升及外销规模收缩因素影响，养殖端利润空间收窄。其中，单位成本上升主要系前期基地建设延缓及放养密度较高导致2022年和2023年所投苗种在本年度出池使得养殖周期有所延长，平均出池规格相对偏小；外销收缩则源于自用比例提升。当前，公司智慧养殖业务已成为推动公司持续增长的核心引擎，引领公司迈向新发展阶段。
（1）鳗鱼养殖业务
鳗鱼产业凭借其稀缺性和高附加值而被誉为珍贵的“鳗矿”。公司持续聚焦鳗鱼产业，推动鳗鱼产业基地建设，充分发挥全产业链优势，以产业升级和资源整合为契机，进一步促进产业聚集和价值提升。随着公司养殖基地的建成投产和前期投放鳗苗生长周期逐步达到鳗鱼出池规格，鳗鱼出池数量将逐步提升，今后随着每年苗种持续投放，可确保每年持续稳定出鱼。因鳗鱼苗种依赖天然捕捞，养殖总产量受苗种捕捞量限制，公司养殖基地逐步达产后投苗量逐步增加，市场占有率也将持续提升。报告期内，公司福建、广东、江西、湖北、广西等养殖基地加快释放产能，公司鳗鱼出池量约18,669.89吨，创历史同期新高。其中自用比例由2024年的27.10%提升至2025年的47.35%，产业链协同效应进一步增强。2025年是日本鳗苗近年来少有的丰产年，鳗苗资源较为丰富，公司及时把握日本鳗苗价格机遇，改变往年以美洲鳗苗投放为主的投苗策略，转为以日本鳗苗投放为主、美洲鳗苗投放为辅的策略，充分发挥已有养殖基地的产能，公司日本鳗苗和美洲鳗苗投放数量及存池数量均居国内首位，为后续产量提升奠定基础。
目前，公司养殖基地已齐备活鳗（包含日本鳗、美洲鳗）直接出口相关资质。活鳗产品出口资质由海关总署或其授权的地方海关颁发，取得该资质需满足严格的检验检疫标准，并通过养殖场备案、生产企业备案、对外推荐注册等多环节审核。其中养殖基地需通过海关的“出口水生动物养殖场”考核，对水质、药残、疫病监测等11大类检测与监管项目进行年审。另外，公司在国内已建设完成4个活鳗出口中转场，其中上海中转场主要服务出口日本，山东威海中转场主要服务出口韩国，广东台山中转场主要服务出口越南等东南亚国家和地区，福建福清中转场则为上述3个出口发货场做好货源准备及配套服务。公司通过湖北鄂州花湖机场顺利开通鲜活水产品空运专线，实现美洲鳗活鳗首飞韩国，拓展了美洲鳗的活鳗出口销售渠道，有力推动了公司全球化产业销售渠道的完善与优化。此外，公司在日本东京设有子公司“天马科技株式会社”，打造立足国内、辐射日韩、面向全球的活鳗营销网络体系，进一步推动了公司全球化产业销售渠道的完善与优化。
报告期内，公司“鳗鲡生态养殖基地建设项目（二期）”募投项目的鳗鱼养殖基地完成建设并有序投入生产，参与国家十四五重点研发计划“海洋农业与淡水渔业科技创新”重点专项“陆基工厂化养殖关键技术与智能化装备”和“鳗鲡高质量亲本培育与人工繁殖技术开发”项目。未来，在政策推动、技术赋能和业态创新等多重因素推动下，国内外消费场景积极向好，公司鳗鱼生态智慧养殖业务受益于较高市场景气度叠加养殖产能的有效释放，有望持续为公司带来稳定的利润贡献。
（2）畜禽养殖业务
公司在畜禽领域以全产业链为发展战略，不断扩展整合畜牧业产业上下游资源，积极进军肉鸡、肉鸭、蛋鸡、蛋鸭等禽类的养殖和产品深加工，形成禽类产品核心竞争力。报告期内，公司畜禽养殖业务实现销售收入7,035.99万元，较上年增加4,776.33万元，同比增长211.37%。畜禽养殖业务收入增加，主要系公司控股子公司福建小凤鲜禽业有限公司新增禽养殖产品（鸡蛋）销售收入所致。福建小凤鲜禽业有限公司成立于2020年6月，2024年百万羽蛋鸡产业基地建设高效推进并顺利投产运行，2025年新增禽养殖产品（鸡蛋）销量9,611.78吨、金额6,462.74万元。随着畜禽养殖业务的稳步推进，将给公司带来新的发展契机，有力推动畜禽领域发展战略的实施。
2、健康食品业务
公司着力建设天马食品、海德食品、天马福荣食品、江西西龙食品等食品基地，已形成“以鳗鱼为核心”的研发、生产、加工、销售和服务的产业生态，建立了全程可溯源食品安全系统发展模式，为消费者提供安全、营养、美味的食品。
公司凭借品质优势与供应链优势，全面深化全球市场布局，在持续深耕日本核心消费市场的同时，加速开拓俄罗斯、加拿大、欧盟、东欧等新兴市场和国内市场，产品市场认可度不断提升，叠加经销商的资源优势，共同推动本期烤鳗产品销量与收入实现增长。2025年，公司健康食品业务实现营业收入54,384.03万元，同比增长48.21%。其中，公司烤鳗销量5,370.81吨，同比增长57.75%。公司健康食品业务收入占公司整体营业收入的比例为9.06%，较去年同期提升2.79个百分点。报告期内，海德食品新建产线尚处产能爬坡期，生产制造费用及单位人工成本较高，其销量占比提升推高了整体生产成本；同时，受市场需求影响，本期烤鳗平均销售规格略有下降，对应规格活鳗原料成本有所上升，加之产品销售价格回落，毛利率同比有所下滑。
报告期内，公司强化供应链、国内贸易和国际贸易业务运营，深度布局国内国外“双轨制”经营，打造线上线下全渠道运营模式，通过“养殖+食品”双轮驱动，发挥产业链协同效应。依托四大食品基地及现有销售渠道，公司积极参加全球各大国际展会，与广大国际国内客户建立合作渠道，全方位开拓全球市场。公司旗下拥有“鳗鲡堂”“鳗小堂”“酷鲜”“三清龙”“品鳗坊”等多个知名品牌，产品远销欧洲、美洲、亚洲等诸多国家和地区。报告期内，公司在日本成立天马科技株式会社并推出全新品牌“犒赏鳗鱼”。在国内市场，公司产品布局大型商超、中央厨房、餐饮连锁等线下渠道，烤鳗产品进入沃尔玛、胖东来、大润发、比优特、欧亚超市等知名商超销售或入选餐饮原料；和蜀海供应链建立合作关系，并通过福农优品平台、微信小店、直播带货、淘宝、京东等线上平台销售，为公司营收和利润带来积极贡献；同时，公司自营“鳗小堂”连锁品牌餐饮，持续传播国鳗美食文化。随着烤鳗食品端的产能释放并形成鳗鱼全产业链完整有效闭环，公司正朝着引领食品行业新蓝海和健康新未来的战略目标稳步迈进，致力于打造世界级全产业链食品供应链平台。
3、动物营养与饲料业务
近年来，我国渔牧行业在复杂多变的国内外宏观经济形势下，面临前所未有的巨大压力，行业市场竞争日趋激烈，对渔牧企业稳定盈利水平、拓展市场空间提出了更大的挑战。2025年，受行业竞争加剧、下游养殖景气度低迷及环保政策趋严等多重因素影响，特水饲料量价双降、畜禽饲料价格下行，饲料业务毛利率承压。报告期内，公司动物营养与饲料业务实现销量128.98万吨，同比增长2.10%；实现销售收入约441,347.07万元，同比下降2.69%，公司动物营养与饲料业务收入占公司整体营业收入的比例为73.55%，较去年同期下降3.93个百分点。公司克服宏观经济形势变化、养殖业行情波动、产业形势调整等多重挑战，积极推进业务结构升级以精准契合市场新需求和行业发展新趋势，通过加强营销队伍建设和原料成本控制，加快产品结构调整和产业链布局，加大科技创新和服务模式创新力度等系列措施，持续提升公司治理水平和经营效率，不断增强市场核心竞争力。
（1）特种水产饲料业务
报告期内，公司特种水产饲料业务实现销售收入109,854.24万元，同比下降5.50%；实现特种水产饲料销量11.04万吨，同比下降4.68%。福建省2022年以来相继出台《关于规范鳗鱼等淡水养殖业发展的通知》《鳗鱼养殖行业专项整治行动工作方案》，对鳗鱼养殖实施“关停清退一批、治理规范一批、巩固提升一批”分类整治措施，2023年下半年起，福州等地集中启动专项整治，明确在2024年6月底前完成对不合规养殖场的集中关停清退，2025年6月底全面完成相关鳗鱼养殖行业专项整治任务，推动鳗鱼养殖行业绿色高质量发展。根据福建省鳗业协会不完全统计，全省养鳗场已从高峰时的1,700多家锐减至现在的700多家。受福建省环保政策趋严影响，公司特水饲料核心销售区域的部分鳗鱼养殖场因环保未达标被集中关停或转产，叠加养殖高档特种水产品价格下滑明显，行业处于调整低谷期，公司主动调整营销策略，导致石斑鱼料、甲鱼料、大黄鱼料等销量有所下降，公司特种水产饲料销量及收入同步下滑。基于对市场动态的前瞻研判与战略考量，公司主动对销售布局与市场策略作出适应性调整，以效益和现金流为核心，聚焦特种水产饲料优势品种，持续优化产品结构，稳步提升产品竞争力。随着下游需求的逐步恢复、新增产能利用率不断提升，公司的降本增效和规模效应将进一步凸显，盈利能力有望改善。
（2）畜禽饲料业务
2025年，生猪市场供给增加导致价格同比下降，下游养殖端亏损压制饲料需求，叠加饲料原料价格剧烈波动，成本压力传导不畅，进一步挤压饲料行业盈利空间。报告期内，公司畜禽饲料业务实现营业收入331,492.82万元，同比下降1.72%；实现畜禽饲料销量117.94万吨，同比增长2.79%。公司畜禽饲料年产销量已经连续5年突破百万吨，稳居福建省第一梯队。报告期内，公司畜牧板块坚持生态化发展战略，华龙集团持续聚焦饲料主业，积极进军畜牧产品深加工，在畜牧产品核心竞争力基础上进行全产业链延伸，争当福建省畜牧行业生态发展的引领者。公司充分发挥华龙集团区位优势和生产及市场辐射能力，加快完成省内产业布局，并积极向福建省外建厂布局。目前，公司畜禽饲料产业已遍布漳州、龙岩、三明、南平、宁德、福州等地市，并在上海、浙江等省市建有生产基地，销售网络辐射全国，呈现稳健的发展态势。公司坚持以市场需求为导向，将加快产品结构调整步伐，加大高端功能性饲料的研发力度，提升附加值和利润率，打造可持续发展的现代化饲料企业。
4、种苗业务
作为国家水产种业阵型企业、中国渔业协会种苗分会副会长单位、第一批国家水产育种联合攻关成员单位（鳗鲡品种），公司大力发展水产种业，建设集保种、育种、选种的“科技产业平台、生态技术示范、苗种规模生产、科技成果转化”于一体的种业全产业链，着力开展鳗鱼人工繁殖技术研究。公司在推动加州鲈、鳜鱼等特色民生品种的种苗育种研究工作基础上，与中国水产科学研究院东海水产研究所、中国水产科学研究院珠江水产研究所、集美大学等合作，积极参与国家、地方科技攻关项目。公司承担的福州市科技重大（揭榜挂帅）项目“高效加州鲈种苗配合饲料的研究与开发”已顺利通过福州市科技局组织的专家组现场验收。报告期内，公司参与国家重点研发计划“海洋农业与淡水渔业科技创新”专项“鳗鲡高质量亲本培育与人工繁殖技术开发”项目，并于2026年4月顺利通过现场测产验收。
5、原料销售及贸易业务
原料销售及贸易业务为公司生产保驾护航，是公司生产业务的保障和有益补充。公司饲料产品所需的原材料主要包括鱼粉、其他蛋白类原料（豆粕、菜粕、鸡肉粉等）以及淀粉类原料（玉米、淀粉、面粉等）。公司根据全年饲料生产需求及多年采购经验及策略，适时采购并存储较大数量的鱼粉及其他原材料，控制鱼粉及其他原材料采购成本，确保生产供应；同时，根据“质量控制优先、兼顾贸易利润”的原则，在保障生产供应的前提下，公司会择机出售部分鱼粉及原材料赚取贸易利润。
报告期内，公司原料销售业务实现营业收入25,105.79万元，同比增长130.58%。为更好应对近年来饲料原料价格波动，公司采取工贸结合经营模式，通过原料价格及市场运行趋势分析，使饲料原料贸易更好地触达市场需求，为公司饲料生产业务提供服务和保障；同时，公司实施动态优化原料库存策略，结合前期已锁价的原料采购合同及饲料产品销售订单情况，灵活调整运营节奏，加大贸易力度，加速原料周转，优化原料库存。
6、动保产品销售业务
报告期内，公司动保产品销售业务实现营业收入66.33万元，同比增长48.57%。公司动保产业充分发挥全产业链项目的自身优势，围绕智慧养殖、食品加工、动物营养与饲料三大主营业务呈现规范化、规模化、标准化、多样化的发展特点需要，自主生产研发推出“微生态制剂、保肝护胆健肠、营养保健、底质改良、培菌培藻、微量多矿、发酵饲料、水质分析测量及中药制剂”等9大系列产品，涵盖鳗鱼、加州鲈、大黄鱼、石斑鱼、虾蟹等水产养殖品种的养殖配套需求，不但保障了公司养殖安全和产品质量安全，市场需求日益增加，有效提高了客户黏性和公司产品的附加值。
（二）公司主要产品
1、公司主营业务板块核心产品展示
（三）公司的经营模式
1、养殖业务经营模式
公司主要以子公司三渔养殖、三明天马、江西天马、湖北天马及其子公司为鳗鱼养殖业务运营平台，打造并推行设施化、标准化、数字化的工厂化养殖模式及池塘生态养殖模式，引领鳗鱼产业转型升级，促进产业可持续和高质量发展。
（1）采购模式：公司建立了由采购中心总体管控下的“集团采购平台”和“子公司采购平台”两个采购平台，采用“集中采购和授权采购相结合”的采购管理模式。对于种苗、饲料、动保、电缆、发电机、增氧机、空气能热泵系统、智能监控系统、管道和进排水处理等大宗及关键原材料和设施设备，公司实行集中采购模式。而对于不涉及公司核心技术、零星耗材、价格较低、运输成本占比较高的物料，以及当地具备供应优势的品种，则实行授权采购模式，授权各地子公司根据自身的采购需求信息，分析制定地方采购计划，向供应商独立采购。
在采购操作上，公司实行计划采购与即时采购相结合方式。通过以上采购模式，公司能够有效控制物料的时效和质量，降低经营风险和生产成本，在满足公司生产需求的前提下，提高整体采购效率，有利于公司利益的最大化。
（2）生产模式：公司采用规模化养殖模式，按标准化要求新建或改造养殖基地，配备完善的设施设备。通过公司智慧渔业平台系统，实现养殖与管理的系统智能监测和自动控制，有效提升了养殖效率。公司通过养殖日报汇总养殖情况，结合专家组、技术部等技术力量分析养殖情况，统筹规划养殖目标，合理安排养殖进度和病虫害防治。鳗鱼养殖过程中经一段时间的养殖会出现大小分化，为降低养殖密度并提高养殖效率，养殖基地定期进行鳗鱼选别，根据鳗鱼具体规格进行大小分池管理，同时可以得出实际鳗鱼存塘量、存塘规格和存塘尾数。在养殖基地投苗、选别、分池、出鱼等关键阶段，养殖公司及公司财务中心等部门派员现场监督，确保公司消耗性生物资产计量的真实性和准确性。
（3）销售模式：公司销售业务实行集团鳗鱼管理委员会、直销部和活鳗销售中心三级管理模式。根据国内外鳗鱼养殖市场情况、各子公司养殖规模、养殖品种特点、商品鳗季节价格差异，公司采取了直销和经销相结合的销售模式。公司生产的商品鳗将优先直销自有烤鳗食品生产基地，以保障烤鳗产品生产原料的优质供应。同时，根据市场需求及不同规格鳗鱼的市场价格匹配销售渠道，包括销往国内烤鳗加工企业、水产品批发商，或以活鳗形式出口至日本、韩国等国家。实际销售出池时，在交割环节，由于不同规格的鳗鱼销售单价存在差异，需对不同规格的鳗鱼分别进行抽样，以销售各规格实际称重结果为准。
2、食品业务经营模式
当前，公司旗下拥有天马食品、海德食品、天马福荣食品、江西西龙食品等四大烤鳗食品基地，形成“以鳗鱼为中心”的研发、生产、加工、销售和服务的产业生态，建立了食品全程可溯源系统，公司通过HACCP、ISO质量管理体系和无抗产品等国内外权威安全认证，以多层次质量控制体系保障食品安全，把食品安全作为运营管理的第一重点，致力于打造全球最大的烤鳗供应平台。
（1）采购模式：活鳗原料除公司自有养殖基地供应外，还会根据订单需求对外采购。公司通常与养殖户提前签订《鳗鱼购销协议书》，约定采购活鳗的规格、单价、交货日期、付款方式等关键条款。目前，公司采购的活鳗均来源于福建、广东、江西、广西、湖北等资源优势地区。为确保活鳗产品质量的稳定性和安全性，公司在确定采购养殖户及其出鱼养殖池塘的鳗鱼前，抽取样本进行检测合格后明确采购规格、数量与单价，活鳗送达后将进行第二次抽样检测，从而进一步确保产品符合质量标准。
（2）生产模式：公司目前主要销售产品为冷冻烤鳗，主要采用订单式生产模式，该生产模式可根据客户需求灵活调整生产计划，确保产品供应的及时性与稳定性。同时，通过优化生产流程和采用先进的加工技术，公司能够快速响应市场变化，满足不同客户的个性化需求。
（3）销售模式：
①国内销售公司在稳固出口渠道的同时积极拓展国内线上及线下渠道，公司从电商、新零售、商超、中央厨房、社区团购及餐饮等线上线下主流销售渠道切入布局。在已有合作客户群体基础上，公司通过产品订货会、水产展会等方式在全国各区域内触达潜在客户群体，在确定相关目标客户后，协同市场部门、研发部门人员对客户进行实地拜访与深度洽谈，并进行付款方式、交期等商务条款的确认；涉及授信的，将对客户的基本信息、资质、征信情况等进行审查，确保合作风险可控。在销售过程中，实时跟踪订单的生产进度，确保订单按时、按质交付。
②国外销售公司主要依托四大食品基地现有销售渠道，同时借助全球各大国际展会以及其他业务机会与潜在客户建立初步沟通桥梁。在确认合作意向后，公司会向客户提供报价方案，并就商品品类、规格参数、样品提供、交货期限、付款方式及账期安排等关键条款，与客户展开细致且深入的协商洽谈。合同签订后，公司会根据订单需求迅速启动生产调度或库存调配流程。在货物交付环节，经客户抽检、报检、报关等，由运输公司将货物运到指定地点。
3、动物营养与饲料业务经营模式
（1）特种水产饲料业务经营模式
根据特种水产配合饲料行业和公司自身特点，公司采取了“中心+子公司”的经营模式，设立了采购中心、生产管理中心、研发中心、财务中心、营销服务中心和人力资源中心，建立了独立、完整、有效衔接的采购、生产、技术、财务、销售等核心业务环节，为公司业务健康快速发展提供了有力支撑。
在每年月度、季度、半年度、年度和业务战略发展的关键时间节点，公司都会组织召开相关的总结、计划及动员大会，对国内外经济形势和行业发展趋势进行深入分析，根据不断变化的市场形势，结合公司实际运营状况与产业前瞻发展方向，科学制定切实可行的年度工作目标，并将工作要求和目标分解到各中心、事业部和子公司。公司推行部门领导“一把手负责制”，以确保目标任务的顺利完成或超额完成。
①采购模式：公司建立了由采购中心总体管控下的“集团采购平台”和“子公司采购平台”两个采购平台，采用“集中采购和授权采购相结合”的采购管理模式。对于鱼粉、预糊化淀粉、面粉、豆粕、花生粕、菜粕等大宗、关键原材料，公司实行集中采购模式。而对于不涉及公司核心技术、价格较低、运输成本占比较高的辅料，以及当地具备供应优势的原材料品种，实行授权采购模式。在采购操作上，公司实行计划采购与即时采购相结合、鱼粉贸易与鱼粉存货管理相结合、现货市场与期货市场相结合等方式。
②生产模式：公司配合饲料产品主要采用订单生产模式。客户至少提前三天将饲料需求信息提供给营销事业部，营销事业部通过云营销系统直接向营销服务中心下达订单。营销服务中心作为订单接收部门，通过内部ERP信息系统立即将订单信息传递至生产管理中心，经部门协调后，根据成品及原材料库存信息等情况制定相应的生产计划。
（3）销售模式：公司销售业务实行集团营销管理委员会、营销事业部和市场部三级管理。根据国内特种水产养殖的区域分布、养殖规模、养殖模式、品种特点及市场成熟度的差异，公司采取了以经销与直销相结合为主、线上电商销售为辅的销售模式。在养殖规模较大、市场成熟度高、养殖品种集中度高的区域，公司主要采用直销模式，由终端客户直接向公司购买饲料产品；而在养殖规模较小、市场成熟度低、养殖品种及养殖场分散的区域，则以经销模式为主，即终端客户通过经销商购买公司饲料产品。此外，公司还建立了线上电商销售渠道，为客户提供个性化推荐与精准营销服务，进一步增强客户粘性与品牌忠诚度。
（2）畜禽饲料业务经营模式
①采购模式：华龙集团采取“集采与地采相结合”的采购模式。大宗原料和主要饲料添加剂由采购中心集中采购，对于价格较低、运输成本占比较高的区域性品种则由采购中心授权子公司在本地询价采购。该采购模式充分发挥了规模采购的成本优势和地域采购的灵活优势，有效应对原料价格波动带来的经营风险。
②生产模式：各子公司畜禽饲料产品的生产主要采取按订单需求生产的模式。根据销售部门提供的订单需求情况，按照区域、品种制定相应生产计划，提前安排原料采购和生产加工。在生产计划决策环节，公司主要依托新佳F3系统实时整合生产、销售、库存等信息，为生产决策提供数据支撑，实现跨部门协同运作。华龙集团主要专注于配合饲料的生产和销售，对于销售半径在200公里以内的产品，鉴于其单位价值较低、销售半径较小，运输成本决定了产品的价格竞争力，公司通常在当地成立子公司并采取属地生产的方式。华龙集团在生产硬件上采用了国内较先进的自动成套生产设备，能够在饲料生产的投料、粉碎、配料、混合、调制制粒、冷却、打包等生产环节中实现较为精确的生产系统控制。
③销售模式：畜禽饲料产品主要为配合饲料，通过采购玉米、豆粕等大宗饲料原料进行加工。由于畜禽饲料产品毛利率较低，且饲料生产具有“大进大出”的特点，采购、销售的物流量很大，配合饲料的销售具有一定的经济运输半径。为有效降低运输成本，提升竞争力，华龙集团通过在重点市场区域设立子公司，实行就近生产、产地销售策略。华龙集团采用“经销和直销相结合”的销售模式，针对众多的中小型养殖户，企业通过经销商销售饲料产品；而对于规模较大、资金实力较强的养殖企业和养殖场，则更倾向于向其直接销售饲料产品。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）水产养殖行业基本情况
当前，我国渔业以践行大食物观、实施乡村振兴战略为总抓手，以深化渔业供给侧结构性改革为主线，以深入推进渔业高质量发展为宗旨，坚持不懈稳数量、提质量、转方式、保生态，积极推动产业转型升级，加快培育渔业领域新质生产力，扎实推进我国渔业向高端化、智能化、绿色化方向发展。自20世纪80年代实行“以养殖为主、捕捞为辅”的发展战略以来，我国水产养殖业经历了跨越式发展，迅速崛起成为全球水产养殖的领军力量，为世界渔业发展贡献了“中国智慧”“中国方案”和“中国力量”。
近年来，我国渔业经济在复杂多变的国内外市场环境与政策驱动下，呈现稳中有进的发展态势。根据农业农村部发布的《全国渔业经济统计公报》，2024年我国渔业经济总产值34,172.29亿元，同比增长4.6%，其中渔业产值16,754.80亿元，同比增长5.0%，渔业工业和建筑业产值7,390.84亿元，同比增长5.3%，渔业流通和服务业产值10,026.65亿元，同比增长3.4%，一二三产结构比为49.0∶21.6∶29.3，与2023年的48.8∶21.5∶29.7相比，产业结构持续优化。
我国是世界第一水产养殖大国，养殖产量已连续37年位居全球首位。根据《2025年国民经济和社会发展统计公报》和《中国渔业统计年鉴》等数据显示，2010年至2025年间，我国水产品总产量从5,373万吨增长到7,657万吨，增幅达42.51%，稳产保供能力持续增强。其中，2025年水产养殖产量达6,324万吨，同比增长4.4%；捕捞产量为1,333万吨，同比增长2.7%。我国水产养殖产量与捕捞产量的比例，从1978年的26∶74、1985年的45∶55，到2025年达到82.6∶17.4，养殖产量占比显著提升，水产养殖业已成为保障水产品供给的绝对主力。2024年，我国水产养殖面积为7,567.88千公顷，同比下降0.74%。淡水养殖与海水养殖的面积比例为70.4∶29.6，水产养殖以淡水养殖为主。
当前，我国渔业经营主体仍以小而散的个体经营者居多，集约化、组织化程度较低，养殖品种多集中于低价值的大宗水产品，高附加值品种占比偏低，且以初加工的生产方式为主，精深加工产品缺乏，产业链条较短。渔业品牌创建虽有成效，但行业“内卷式”竞争严重，叠加国内外经济环境较为低迷及消费降级影响，水产品价格呈现整体持续低位运行的态势，渔民生产积极性受挫，产业链盈利能力削弱，行业整体收益明显下滑。与此同时，行业整合趋势已现，规模化养殖占比逐步提升，小规模养殖户因资金实力不足、抗风险能力弱而逐步退出，大型养殖企业凭借其资金、技术和管理优势，在生产管理标准化、养殖技术现代化、病害防控措施完备化等方面表现更为出色，能够有效控制成本、提高生产效率并满足市场对高品质产品的需求，推动我国水产养殖行业加速向规模化、集约化、工业化、绿色化、智能化方向发展，行业集中度有望进一步提高。
为全方位推进渔业高质量发展和现代化建设，国家陆续出台了一系列重要政策文件。例如，国务院发布《“十四五”推进农业农村现代化规划》，强调保持可养水域面积总体稳定。农业农村部印发《“十四五”全国渔业发展规划》，明确到2035年基本实现渔业现代化目标；同时针对2025年水产品年产量结构做出科学规划，捕捞产量逐步优化调整，养殖产量及其占比有所提升。2025年12月全国人大常委会审议通过新修订的《中华人民共和国渔业法》，进一步规范养殖捕捞行为，明确支持资源节约、环境友好、质量安全的养殖模式，坚持量质并重、创新驱动、绿色发展。此外，农业农村部出台《加快建设农业强国规划（2024—2035年）》《关于大力发展智慧农业的指导意见》《全国智慧农业行动计划（2024—2028年）》等多项文件，明确提出推进渔业生产智能化和培育一批高水平智慧渔场，推动渔业向信息化、智能化、现代化加速转型升级，为我国渔业的可持续发展提供有力支撑。
水产品因富含优质蛋白质、氨基酸和多不饱和脂肪酸等营养与健康属性，在我国居民膳食结构中的比重持续提升。国家统计局数据显示，我国居民人均水产品消费量从2020年的13.9千克增至2024年的15.1千克，年均增速约2.1%，但与供给能力相比，消费潜力仍待释放。《2025中国渔业统计年鉴》数据表明，2024年我国水产品人均占有量达52.25千克，同比增长3.51%，是世界平均水平的两倍以上，产量与消费的结构性缺口预示着巨大的市场渗透潜力。在技术革新与市场需求双重引擎的驱动下，鳗鱼、大黄鱼、石斑鱼、鲍鱼、虾蟹等高端水产品需求持续上升，推动更多养殖户转向饲养需求量大、养殖密度高且经济效益好的特色高附加值水产品。随着我国居民生活水平持续提高和消费结构不断优化，水产品产量及其在膳食结构中的占比有望进一步提高，市场规模将持续扩容，产业延伸与品类升级空间广阔。
综合来看，水产养殖行业呈现规模化与标准化程度偏低、因地制宜特征明显、模式灵活多样、养殖品种繁多（全国水产养殖经济品种种类超300种）、受自然条件（水域分布、台风、降水、水质、气温、光照等）影响显著等特征。当前，行业面临内陆淡水养殖空间压缩、大水面渔业（湖泊和水库养殖）发展受限、近海资源开发空间有限、深远海利用成本高企且安全风险较大、陆海接壤沿岸渔业发展受挤压等多重挑战。随着养殖技术迭代革新，在养殖面积趋稳和成本持续上涨背景下，提升单产、优化品种结构（从低盈利品种切换到高盈利品种）将成为主要发展趋势，而具有优质种苗资源、规模化和集约化程度高、资金技术实力强的养殖企业将会成为行业先锋，在技术革新中创建更为广阔的市场前景。
鳗鱼养殖细分行业发展情况：
鳗鲡俗称鳗鱼，民间又称淡水河鳗，是全球最珍贵、附加值最高的三条鱼之一，素有“水中人参”“水中软黄金”的美誉，因其肉质鲜嫩、营养丰富和滋补功效，深受国内外消费者青睐。鳗鱼的鱼肉蛋白质含量可达50%以上，且被称为“血管清道夫”的高密度脂蛋白比例达到60.2%~66.1%，有利于人体心脑血管健康，同时富含多种维生素及不饱和脂肪酸等营养成分，对强身壮体、延年益寿、健脑增智、润肤美容均有益处。鳗鱼被誉为“世界上最纯净的水中生物之一”，是我国传统淡水养殖名特优珍贵物种和出口产品优势品种，喜欢在清洁、温暖、无污染的水域栖身，对养殖水质、水温的要求极高。全世界共有19种淡水鳗鱼，鳗鱼是典型的降海洄游性鱼类，玻璃鳗在淡水中育肥后至黄鳗阶段进入生殖洄游阶段，主要养殖品种有美洲鳗、日本鳗、欧洲鳗和其他淡水鳗种。
鳗鱼产业凭借其稀缺性和高附加值而被誉为珍贵的“鳗矿”。相关统计数据显示，目前全球鳗鱼年总产量约为20万吨，我国国内日本鳗、美洲鳗等所有养殖年总产量约为10万吨~15万吨。在养殖区域分布上，福建、广东、江西为主要养殖省份，近年湖南、湖北、广西、安徽等省份也将鳗鱼养殖列为特色水产品种扶持发展。养殖产量在不同年份间呈现出的波动情况主要受不同年份鳗苗产量、商品市场价格及养殖效益导致的养殖积极性等因素的影响。我国国内水产品批发、农贸市场等活鳗年销售量约3.5万吨，主要消费区域为福建、广东、浙江、上海、江苏、山东等省份；我国活鳗年出口量约为1.5万吨~2万吨，主要为日本、韩国、新加坡、马来西亚和越南等东南亚地区。
中国是世界上最大的鳗鱼养殖、加工和出口国。我国鳗鱼产业经过五十余年的发展，形成了集鳗苗捕捞、鳗苗培育、成鳗养殖、饲料生产、烤鳗及鳗鱼副产品加工、出口一体化的外向型全产业链。我国鳗业在养鳗产量、养鳗种类、养殖模式、养殖产业化程度上均居世界领先地位。根据《2025中国渔业统计年鉴》数据，2024年在鳗鱼养殖区域中产量居前5位的省份按高低依次是广东、福建、江西、湖北和广西，这五省鳗鱼养殖合计产量在全国鳗鱼养殖总产量中的占比高达95.34%。其中，广东和福建两省鳗鱼养殖产量占比为77.14%。近年来，多地将鳗鱼产业作为重要的富民产业和县域特色产业，通过科学布局、规划引领、金融支持、科技支撑、品牌建设等“政策组合拳”，推动鳗鱼产业升级，有力促进了鳗鱼产业持续健康发展。同时，通过发展鳗鱼加工业、培育鳗鱼品牌、推进鳗鱼文旅融合等，延长产业链、提升价值链。目前，鳗鱼产业在增值增效方面仍具备较大潜力空间，正面临着从“规模扩张”向“价值跃迁”转型的关键发展机遇。
鳗鱼养殖业处于全产业链核心地位，其规模、效益、质量与潜力对产业链条上的关联产业均具有重要的影响，而养殖技术的创新是推动行业发展的第一要素。依靠养殖技术的不断创新，我国养殖品种已从以往单一的日本鳗扩展到美洲鳗、日本鳗、花鳗、双色鳗等多品种养殖，养殖模式从传统的土池、简易水泥池养殖提升到工厂智能化、工厂化循环水、种养一体化养殖等模式，病害防控也从过去主要依赖药物控制转变为水质科学调控、精准投喂与鱼体健康管理等综合措施，有效提高了养殖成活率和产品质量安全。养殖模式方面，土池养殖利用天然土质构建池塘，模拟鳗鱼天然栖息地，属于接近自然生态半精养模式，具有结构简单、建池成本低、依靠自然生态系统、不配备加温系统等特点。精养池养殖则是通过于保温棚内构建水泥精养池塘，同时配置进排水、增氧、控温、循环水处理系统等养殖设备，实现人工可控的高密度工厂化养殖模式，虽初始投资较大，但具备投喂精准、筛选规格后定期将相似规格鱼体同池养殖，具备控制温度至适宜范围延长生长时间、疾病防控能力强等优势，单位面积产量高、土地利用率高，并拓展了养殖地域范围。当前，中国鳗业正处于转型升级阶段，规模化、集约化、智能化、安全高效、环保节能成为新时期新发展的要求。
鳗苗是养鳗业乃至整个鳗业的基础。鳗鱼特殊的生活习性决定了其苗种人工繁育难度大，目前鳗鱼养殖所需苗种仍完全依赖捕捞的天然鳗苗。鳗苗的捕捞及投苗季一般为本年的10月份持续至次年的5月份，受资源量、气候因素和自然环境变化等因素的影响，不同年份鳗苗捕获量存在一定差异。美洲鳗苗供给相对稳定，每年约20吨~30吨，美洲鳗苗均来源于进口，其中南美洲鳗苗产地有海地、多米尼加、古巴等国，北美洲鳗苗产地主要有加拿大、美国等。日本鳗苗主要产地为中国、日本、韩国等亚洲地区，具有本地品种适应产地的养殖优势，相对美洲鳗生长更快。日本鳗苗的捕获量受全球气候变化、海洋环境变化等多种因素影响，呈现一定的周期性波动特征。2025年日本鳗苗种出现了少有的丰产年，根据中国渔业协会鳗业工作委员会不完全统计数据显示，2025鳗年度全国总投放日本鳗苗约79吨，其中中国大陆共投放72吨，中国台湾省投放7吨。
2025年10月9日，《濒危野生动植物种国际贸易公约》（CITES）秘书处向各缔约方发布No.2025/117号通知，多米尼加共和国将南美洲鳗苗列入CITES附录III物种名录，修订计划于2026年1月7日生效。受此影响，自2026年1月7日起，所有进出美国、日本包含南美洲鳗的货物须随附CITES出口许可证、原产地证书、再出口证书等文件，并在指定口岸接受进口国有关部门的检查，完成清关手续后方可通行。这一要求大幅增加了烤鳗产品的通关成本与交易不确定性。为此，国内各烤鳗厂自2025年10月起逐步缩减鳗鱼烤制及活鳗接单等相关业务，导致鳗鱼市场交易活跃度下降，鳗鱼价格承压。2026年1月4日，经中国农业农村部积极沟通协调，多米尼加共和国撤销将南美洲鳗苗列入CITES附录III物种名录的决定。2026年1月5日后，日本、美国相继宣布撤销对烤鳗制品的特别监管措施。
当前，鳗鱼已成为我国单项水产品出口创汇量最大、产业链最完整、产业化水平最高、产值最高的养殖品种之一。鳗鱼产业为全球性产业，面向全球消费市场，具有较强的国际竞争力；同时，鳗鱼产业也属于国家政策支持产业，市场和产业发展前景良好。我国是全球最大的鳗鱼出口国，鳗鱼出口产品形式主要包括烤鳗、活鳗和少量冻鳗。根据海关统计数据显示，2025年我国鳗鱼产品出口量（通过一般贸易方式）为5.84万吨，同比下降7.06%。其中，烤鳗、活鳗、冻鳗出口量占合计的比例分别为78.35%、19.30%、2.35%。从出口地区上看，日本是我国鳗鱼主要出口国家，报告期内，我国对日出口鳗鱼占出口总量的55.03%；其他新兴的国际市场如俄罗斯、马来西亚、越南、乌克兰、加拿大、波兰、新加坡、泰国等正在不断崛起。随着人们生活水平与消费需求的提高以及鳗鱼产品研发的不断推进和鳗鱼文化的不断普及，鳗鱼产品的销售渠道在电商、新零售、商超、中央厨房及餐饮等线上线下全面铺开，国内消费市场潜力不断释放。近年来，鳗鱼消费正逐渐从外销为主转向内外销共同驱动的消费增长新态势。
（二）水产品加工行业基本情况
水产品加工业是我国现代渔业五大产业之一，起着连接一产和三产、生产和消费的桥梁纽带作用，是提升和延长渔业价值链的重要环节，也是保障水产品优质安全供给、实现渔业高质量发展的关键环节，对助推国家“食物安全战略”和“健康中国战略”实施发挥重要作用。近年来，全球水产品产销持续扩容，为加工业打开增量空间。根据联合国粮农组织（FAO）发布的《2024年世界渔业和水产养殖状况》，预计到2032年，渔业和水产养殖总产量（不包括藻类）将达到2.05亿吨，较2022年提高10%；人均水生动物食品表观消费量预计将达到21.3公斤，较2022年增加12%。水产品精深加工业具有高科技含量、高附加值、高市场占有率、高出口创汇等“四高”特点，经济效益和社会效益显著。通过发展精深加工，能够有效提升水产品综合利用率和附加值，延长产业链，将资源优势转化为经济优势。
我国连续多年蝉联全球最大的水产品消费国、生产国和出口国。近年来，我国水产品加工行业发展态势良好，产业规模不断扩大。根据《2025中国渔业统计年鉴》数据显示，2024年我国水产加工品总量为2,253.76万吨，同比增长2.47%。国际贸易方面，据海关总署统计，2024年我国水产品进出口贸易总量为1,117.20万吨，同比增长5.79%；进出口贸易总额为438.36亿美元，同比下降0.91%。其中，出口量为423.96万吨，出口额为207.40亿美元，分别同比增长11.62%和1.35%；进口量为693.24万吨，进口额为230.97亿美元，分别同比增长2.52%、下降2.85%。总体看，我国水产品贸易形势整体稳中趋紧，整体呈现“量增额减”的态势，贸易逆差有所收窄。
近年来，我国水产品加工行业转型升级步伐加速，但行业整体仍以初加工为主，精深加工产品较少，产品同质化现象较为突出，产业机械化程度不高，方便食品、功能食品等高附加值产品占比较低。《2025中国渔业统计年鉴》数据显示，2024年我国水产品总产量达7,357.59万吨，同比增长3.39%；用于加工的水产品总量为2,647.99万吨，同比增长0.93%。水产品加工率仅为35.99%，远低于发达国家水产品70%的水平。从产品结构看，用于加工的海水产品、淡水产品分别为2,009.57万吨和638.43万吨，呈现“海水产品加工量远高于淡水产品”的显著特征。随着居民对高品质水产品需求持续扩大，叠加冷链物流体系完善和食品加工技术快速进步，我国水产加工业正加速从“量的扩张”向高附加值、高品质、生态友好的“质的提升”转变。
从产业竞争格局来看，目前我国水产加工行业极度分散，市场主体以中小规模企业为主，行业集中度相对较低，且区域性特征明显，行业整体竞争较为激烈。根据《2025中国渔业统计年鉴》数据显示，截至2024年底，全国水产品加工企业数量为9,581家，其中规模以上加工企业2,778家，占比仅为28.99%。水产品加工产业区域高度集聚，山东、福建、辽宁、浙江、湖北五省产量合计占全国的73.25%。领先企业在水产加工的细分赛道上逐步构筑起较为完整的产业链与品牌壁垒，竞争维度已从产能规模拓展到产品质量、技术创新、品牌影响力和市场拓展能力上。随着产业创新提速及规模化进程不断推进，行业集中度将进一步提升，生态化、智能化、品牌化正成为引领行业高质量发展的三大关键方向。
为推动水产加工行业的持续健康发展，国家和各级地方政府陆续出台了一系列产业政策，涵盖技术创新、产业升级、品牌建设、市场拓展、质量安全、环境保护等多个方面，旨在推动水产品加工行业的转型升级、技术创新和产业链整合。水产品加工行业在政策支持与技术创新推动下，正从单一加工模式向多层次、多场景的加工体系转型，形成覆盖传统、精深、跨界产品的多元化格局。在产业融合方面，山东通过“海洋牧场+中央厨房”模式，有效提升加工增值率，其产学研协同创新机制有利于加快缩短技术成果转化周期。广东依托珠三角产业集群优势，形成从苗种繁育到食品深加工的垂直产业链，有效提升水产品精深加工转化率。福建从发展水产精深加工、强化科技创新驱动、培育加工产业集群、打造“一品一链”、强化渔业品牌建设等方面，着力锻造渔业全产业链，培育龙头企业标杆，切实推动水产加工高质量发展。
我国水产品加工业市场规模体量较大，且呈现出精细化、区域化、多元化、集群化的发展趋势。在市场竞争日益激烈与产业升级需求的双重驱动下，水产品加工行业正通过技术创新、全链协同、市场拓展和政策赋能，加速向高质高效、绿色可持续方向转型。具体来看，我国水产加工行业呈现出水产品标准规范化、中餐工业化、水产功能食品精准化和定制化、水产休闲食品营养化和个性化、水产加工装备自动化和智能化、科技研究系统化和产业化等趋势。未来随着消费品种的不断丰富和消费理念的转变，行业将会分化出更多新的水产加工细分行业，不断推动水产加工行业市场朝着多元化和高质高产方向发展。我国水产品消费市场有望开启新一轮的长期增长周期，水产加工业作为产业链的关键环节正迎来巨大的发展机遇。
鳗鱼食品细分行业发展情况：
中国是全球最大的鳗鱼养殖、加工和出口国，目前我国鳗鱼产业已经形成较为完整的产业链条，全面覆盖种苗、养殖、饲料生产、烤鳗加工、进出口贸易、科学研究以及配套服务等各个领域。活鳗、冰鲜鳗鱼、烤鳗和烟熏鳗鱼等是世界鳗鱼贸易的主要产品，其中烤鳗占据较大的市场份额，是中国、日本及韩国等亚洲国家的传统食品。相关统计数据显示，目前全球烤鳗年消费量约为7万吨~8万吨，我国国内烤鳗年消费量约为1.5万吨，主要消费区域为上海、广东、北京、福建、浙江、江苏等省份，近年内陆地区消费量也不断攀升；中国烤鳗年出口量约为4万吨~5万吨，主要出口日本、美国、俄罗斯、韩国、马来西亚以及欧盟国家，其中日本为主要消费国，其他国家近年消费量也呈增长态势。
随着居民食物消费的持续升级和膳食结构的不断优化，消费者对于鳗鱼制品的品质要求日益提高，消费观念逐步朝着“美味、安全、优质”的方向转变。与此同时，由于日本、欧盟等鳗鱼进口国及地区对进口烤鳗产品的品质指标进行了严格限制，一定程度上为我国烤鳗加工产业的转型和发展提供了外部驱动力。根据中国海关数据统计显示，2025年我国烤鳗出口量为4.58万吨，同比下降1.63%；出口金额约7.06亿美元，同比下降8.56%。日本依然是我国烤鳗出口最多的国家，对日出口分别占出口总量与总额的55.06%和58.74%。
我国烤鳗产业呈现明显的区域集聚特征，生产与出口主要集中在福建、广东、江西、浙江和山东五省，其中福建省在鳗鱼养殖品种数量、鳗鱼养殖产量、烤鳗产量、鳗鱼饲料产量及鳗鱼出口创汇方面均居全国首位或前列。福建鳗业以其独特的渔业资源和高度产业化优势，持续创新养殖技术与烤鳗加工工艺，不断拓展国内外市场，为持续发展鳗业奠定了良好的基础。在鳗鱼消费的传统市场外，国内的鳗鱼消费市场呈现逐渐兴起之势，消费数量逐年增加并有加速提升的趋势。随着人们生活水平与消费需求的不断提高，叠加鳗鱼消费产品形态多样，销售形式多元，消费方式便捷，国内鳗鱼消费市场前景广阔。
在鳗鱼国际品牌的培育与建设方面，需积极构建鳗鱼国内国际双循环的产业发展格局。依托我国淡水养殖产业深厚历史积淀，深入挖掘产业中的文化符号，利用全球化、信息化时代特色，在确保提供高质量名优淡水养殖水产品的基础上，融入中国文化元素附加价值，形成基于地方渔业文化和民俗文化特色的全球商业品牌，进而带动我国淡水渔业“走出去”，开拓更广阔的发展空间。
（三）饲料行业基本情况
饲料行业是现代畜牧业和水产养殖业发展的物质基础，是连接种植业与养殖业的中轴产业，饲料产业高质量发展是确保食物供应链稳定和质量安全的基础，更是打造现代化畜牧水产强国、建设农业强国的重要环节。饲料行业在全球食品产业链中发挥着基础性先导性作用。20世纪60年代以来，随着全球经济的发展和人口数量的增长，市场对于动物性食品的消费需求不断增加，推动了饲料工业的快速发展。根据全球性动物保健公司奥特奇发布的《农业食品展望2025》数据显示，2024年全球饲料行业总产量达到13.96亿吨，全球饲料产量连续9年突破10亿吨，比2012年首次调查结果增长了45.54%，年化复合增长率为3.18%。从产品结构看，禽类饲料、猪饲料和水产饲料的产量占比依次约为40.00%、26.45%、3.79%。从国别来看，全球52%的饲料产量集中在中国、美国、巴西和印度。
我国饲料工业起步于20世纪70年代末，经过多年高速发展，中国饲料产量于2011年首次超越美国，成为全球第一大饲料生产国。根据中国饲料工业协会数据显示，2025年我国饲料工业总产值达12,909.6亿元，同比增长2.3%；全国工业饲料总产量为34,225.3万吨，同比增长8.6%，再创新高。从产品结构看，2025年我国饲料产品中，猪饲料、禽类饲料、水产饲料产量占总产量的比例依次为48.62%、39.09%、6.79%，合计占比94.50%。从产品类型看，2025年配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产量分别为31,946.0万吨、1,338.1万吨、752.7万吨，同比分别增长8.8%、3.4%、8.3%。
近年来，受阶段性供求错位、国际通胀压力传导、地缘政治等多重因素扰动，大宗农产品市场供需格局日趋复杂，饲料主要原料价格持续波动，不同品种价格走势分化明显，成本压力持续向饲料生产端传导，叠加养殖端盈利承压，饲料企业利润空间双向挤压，行业周期性波动特征依然显著。上游饲料行业的市场规模和景气度直接受下游养殖行业的影响，当养殖行业的景气度高涨时，饲料的需求量也较大，饲料企业的盈利能力将提高；当养殖行业的景气度低落时，饲料的需求量也随之减少，从而使行业进入低谷期。但从长期看，得益于国家政策对于规模化养殖的大力推动，以及养殖行业对于饲料产品品质和效率要求的不断提升，饲料行业将迎来新的发展机遇。
随着我国饲料工业从快速增长期步入产业化、规模化、集团化的发展新阶段，具有资金优势、营销服务优势、技术优势、人才优势等的大型饲料企业将借助饲料行业产业升级的机会进一步发展壮大，市场份额有望继续向大中型企业集中，饲料行业已经进入集中度加速提升阶段。根据中国饲料工业协会数据显示，2025年我国10万吨以上规模的饲料生产厂达1,127家，合计饲料产量约22,314.6万吨，比上年增长14.6%，占全国饲料总产量的65.2%，较上年提高3.4个百分点；年产百万吨以上规模的饲料企业集团共37家，合计饲料产量占全国饲料总产量的57.0%。近年来，饲料行业的竞争已从单纯的产品竞争演进为产业链价值竞争，通过纵深式发展打造全产业链的业务模式成为企业构筑竞争壁垒、提升抗风险能力的关键路径。随着市场竞争的加剧和产业政策的规范，行业资源将持续向优势企业集聚，行业竞争格局也将由单纯的饲料行业竞争转向全产业链的综合产品和服务提供能力的竞争。
进口鱼粉选取的是超级蒸汽鱼粉的数据。
我国饲料行业市场需求受下游养殖业影响，与居民饮食结构、肉类等产品消费密切相关。国家统计局数据显示，2025年全国猪牛羊禽肉产量为10,072万吨，同比增长4.2%，首次突破1亿吨；全年水产品总产量7,657万吨，同比增长4.1%。随着人们生活水平不断提高以及城市化进程不断加快，消费者对于安全美味的肉、蛋、奶、鱼等的需求将进一步增长，终端消费市场的增长将推动饲料普及率持续提升，为饲料行业发展提供了广阔的空间和强大驱动力。据农业农村部发布的《中国农业展望报告（2025—2034）》预测，未来十年我国肉类产量总体呈稳中有增态势，饲料工业也将在未来十年步入存量优化与质量提升并重的新阶段，工业饲料需求总量进入平稳增长通道。饲料行业作为养殖业的上游行业，对养殖行业起到重要的支撑作用，产业链末端的需求增量必然会向产业链上游传导，并最终为饲料行业带来刚性需求的增加。
（四）水产种苗行业基本情况
国以农为本，农以种为先。水产种苗产业是由种质资源保护、引种育种、繁育推广、质量监督检测及市场销售管理等环节构成的产业体系，是为水产养殖业提供优良种质的基础性产业。作为“渔业的芯片”，水产种苗的质量和种类直接影响水产品的产量与品质，是实现水产养殖可持续发展的关键。近年来，我国水产种苗行业呈现出快速发展的态势，产值规模持续扩大。根据《2025中国渔业统计年鉴》等数据显示，2024年我国水产苗种行业产值规模达到917.83亿元，同比增长4.37%，占全国渔业产值的5.48%。全国水产苗种产值在渔业产值中的占比大多稳定在5%~6%，未出现较大波动。2024年，全国水产苗种数量约15,581.29亿尾，同比增长3.72%。其中，淡水鱼苗产量约15,448.41亿尾，占比达99.15%；海水苗种产量约132.88亿尾，占比为0.85%。我国主要水产养殖种类中，90%以上品种已实现人工繁殖苗种培育，且大部分苗种培育达到规模化水平，基本满足国内养殖生产需要。
我国是全球最大的水产种苗生产国，在种质资源数量、物种数量和品种数量方面均位居世界第一。水产养殖种质资源是推动现代水产种业和水产养殖业高质量发展的战略性资源，收集、保护与利用是保障水产种源安全、推进水产种业振兴的关键基础。2024年12月首次全国水产养殖种质资源普查结果显示，我国共有2万余家水产苗种生产主体，现有水产养殖种质资源857个，分为淡水鱼、海水鱼、虾蟹、贝类、藻类、两栖爬行类、棘皮动物类和其他类等8大种类，隶属155个科、369个属、643个物种。其中，原种558个，品种209个，引进种90个。在种质资源的区域分布上，我国沿海省份的水产种质资源分布数量普遍高于内陆省份，南方省份高于北方省份。广东、浙江、广西、福建四省区的水产种质资源数量均超过300个。福建省已培育国审水产新品种20个，建成省级以上水产原良种场40多家，现有苗种繁育场超2,600家，年均繁育鱼、虾、贝、藻等苗种接近2万亿单位，稳居全国海水种业规模第一。此外，我国种源安全水平稳步提升，水产国产种源市场占有率超85%，种业科技创新整体进入世界第一方阵。
我国水产种业起步较晚，但随着水产养殖业快速发展，我国水产种业在种质资源保护、品种选育、良种繁育等方面取得了长足进步。以20世纪50年代“四大家鱼”的人工繁殖成功为标志，我国水产苗种业正式起步。1991年12月，农业部成立全国水产原种和良种审定委员会，标志着我国进入全面建设水产种业体系的大发展时期。2001年，我国开始建设水产遗传育种中心，并于2013年启动建设国家水产种业示范场，水产原良种生产体系逐步加强，传统育种技术逐步完善，新品种开发运用加快，苗种产业的产能和规模不断扩大。2020年《国务院办公厅关于加强农业种质资源保护与利用的意见》发布，这是首个聚焦农业种质资源保护与利用的重要文件。2023年我国启动实施第一批国家水产育种联合攻关计划，构建科企高效衔接的育种攻关机制。我国持续加强水产种质资源库建设、水产新品种培育和水产苗种繁育基地建设，截至2025年12月，累计建立了535个国家级和61个省级水产种质资源保护区，基本实现水产种质资源栖息生境应保尽保。
我国水产苗种培育行业竞争格局呈现出分散化、充分竞争的特点，整体行业集中度较低。市场参与主体众多，包括大型养殖企业、专业苗种培育公司、科研院校以及大量个体户和小型育苗场。其中，大型企业凭借资金、技术和管理优势在市场中占据主导地位。近年来，随着消费者对高品质、绿色健康的水产品需求不断增加，带动优质水产种苗需求急剧增长。这一趋势促使行业更加注重品种改良与技术创新，也逐步推动行业生产经营规范化和标准化。2020年起全面实施的水产苗种产地检疫制度，对水产种苗企业设定了高标准，客观上构成了限制中小企业进入该领域的壁垒。因此，未来水产苗种行业竞争格局仍以科研实力和资金实力雄厚的企业为主，具有从种苗端到食品端全产业链优势的头部企业将表现出更强的经营韧性和市场竞争力。
当前，我国水产种业初步形成了“保、育、繁、推、管”结合的现代水产种业体系，为建设现代水产种业奠定了良好基础，但相较于种植业和畜牧业，在良种覆盖率和种业企业实力等方面仍存在差距。据不完全统计，我国水产良种覆盖率仅为25%～30%，而农作物良种覆盖率已达到96%以上，畜禽核心种源自给率也超过了75%。水产种业在良种化水平和种业企业发展方面仍有较大的提升空间。水产种业创新始终是蓝色粮仓保障体系的基础与核心。目前，我国水产种业创新仍存在先进育种技术应用不足、水产养殖良种化水平不高、商业化育种体系尚未建立等多重挑战。未来，我国水产种业将以种为“芯”推动转型升级，努力实现中国从水产大国和水产种业大国向水产强国和水产种业强国转变，真正破解种业“卡脖子”难题。
三、经营情况讨论与分析
2025年，国际经贸格局处于深度变革之中，全球经济增长动能减弱，地缘政治因素变化加剧，逆全球化和贸易保护主义明显抬头，我国发展面临的风险挑战明显增多。我国经济在现行压力下展现出强大韧性，高质量发展取得新成效，主要经济指标表现良好，新质生产力蓬勃发展，产业链供应链韧性稳步提升，改革开放迈出新步伐。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，但当前国内经济发展和转型中面临的老问题、新挑战仍然不少，新旧动能转换任务艰巨，供强需弱矛盾突出。
近年来，我国渔牧产业克服资源要素趋紧、极端灾害天气频发、国际市场流通受阻等多重不利因素影响，转型升级步伐不断加快，高质量发展和现代化建设稳步推进，生态养殖与资源环境相协调的绿色发展格局正在形成，为全面推进乡村振兴、加快建设农业强国、推进农业农村现代化奠定了坚实稳定的发展基础。
面对国内外复杂多变形势以及行业新机遇和新挑战，公司持续优化产业布局和结构调整，全面推进鳗鱼一二三产业链融合发展，坚定世界级全产业链食品供应链平台建设，形成“以鳗鱼产业为中心，四大战略性板块协同发展”的产业格局。报告期内，公司充分发挥鳗鱼全产业链优势，强化产业链上下游协同，创新产业运营模式，持续完善现代渔牧全产业链布局。
公司2025年主要工作及经营情况回顾：
（一）全产业链供应链平台建设扎实推进，持续构建大型现代渔牧集团化企业
1、智慧养殖业务
（1）特种水产养殖业务
报告期内，公司根据现阶段“一中心、四大板块”的发展战略，聚焦鳗鱼主业高质量发展，建设鳗鱼八大产业集群，立足福建，横跨江西、湖北、广东、广西等省份，打造工厂化鳗鱼养殖基地和福清白鸽山、广东台山两大万亩产业基地，发挥全球“规模大、链条全、品牌响、技术新、业态多、生态优、带动力强”的鳗鱼全产业链平台优势，以科技创新促进新质生产力发展，以全链条协同创新推动农业绿色低碳生产，引领现代农业鳗鱼产业走设施化、标准化、数字化的工厂化养殖模式及池塘生态养殖模式。目前，公司鳗鱼全产业建设布局已初步到位，一产产能持续稳定释放，养殖效益逐步体现，旗下活鳗产品获得全国名特优新农产品和无抗产品认证，构建起鳗鱼产业护城河。
（2）畜禽养殖业务
在畜禽养殖方面，华龙集团组建了由动物营养与饲料科学、畜禽养殖学等专业人员构成的专业研发团队，积极进军肉鸡、肉鸭、蛋鸡、蛋鸭等禽类的养殖和产品深加工，形成禽类产品核心竞争力。报告期内，华龙集团坚持生态化发展战略，持续加大科研投入，在畜牧产品核心竞争力基础上进行全产业链延伸，打造畜牧全产业链供应链平台。华龙集团将继续创新合作模式，构建“饲料+养殖”联动合作模式，全面赋能成本管理，创新营销方式，助力公司高质量发展。随着畜禽养殖业务的稳步推进，将给公司带来新的发展契机，有力推动畜禽领域发展战略的实施。
2、健康食品业务
报告期内，公司稳步推进全管控、多品类的精深加工水产品为主的食品供应链建设，通过订单式生产渠道运营，深度布局国内国外“双轨制”经营，打造线上线下全渠道运营模式，打通从源头到餐桌的全产业链条。在国际市场，公司充分发挥全产业链优势，强化中央厨房、水产贸易和国际贸易业务运营，在巩固原有市场的基础上，积极开拓俄罗斯、加拿大、东欧、欧盟等新兴市场，力促烤鳗贸易更加多元化。在国内市场，产品布局涵盖大型商超、中央厨房、餐饮连锁等线下渠道，进入沃尔玛、胖东来、大润发、比优特等知名商超销售或入选餐饮原料；通过微信小店、直播带货、淘宝、京东等线上平台销售，实现了从B端到C端的全面覆盖，并在福州、杭州、上海、重庆等地建立销售供应中心，形成了辐射福建和广东市场、长三角市场和中西部市场，集配送和销售为一体的全国性的较完善营销网络布局。
报告期内，公司持续加强食品产品创新研发，着力推动海洋食品和畜牧食品体系建设，打造高价值熟食品，提升品牌溢价与附加值，同时强化自有品牌和自有渠道建设，构建全体系食品产品矩阵，从传统烤鳗延伸至鳗鱼寿司、休闲零食等多品类，产品形态呈多元化趋势。公司以食品为新蓝海，深耕内销，积极拓展增量市场，创新鳗鱼消费场景，持续研发烧烤、火锅等消费场景新品，开发符合年轻需求的即食鳗鱼产品。公司深度挖掘食材的精髓和文化内涵，将鳗鱼从餐桌美食升华为文化符号，充分发挥鳗鱼作为药食同源经典食材的优势，实现“健康、美味、便捷”体验，融合菜品创新，开展高标准规划设计，制定标准化、规范化流程，打造传承中华美食文化价值和现代新型消费模式的餐饮连锁品牌餐饮模式。
3、动物营养与饲料业务
（1）特种水产饲料业务
公司立足特种水产核心板块，全面推进建设“百团大战”中长期战略规划。公司构建北起渤海湾南至北部湾的战略销售网络，并在公司本部、华南大区、闽粤大区、华东大区、华中大区、华北西南大区推进全面战略性部署，积极开拓海内外市场，探索新的产业模式，聚焦主营品种的网点开发和人员规划，创新营销思路，因地制宜有效利用供应链金融产品。公司坚定推进“十条鱼”战略，以特种水产饲料细分产品十个品种的产销量进入全国前列为目标，同时形成对其他特种水产饲料细分品种的市场占有率的有效提升。公司坚定不移推进数字化转型，提升大数据运营管理能力，以效益和现金流为核心，持续优化产品结构，为中国特种水产行业的健康可持续发展树立典范。
（2）畜禽饲料业务
华龙集团主要从事畜禽饲料的研发、生产与销售，饲料年产销量已经连续五年突破百万吨，是福建饲料行业排头兵，并担任福建省饲料工业协会会长单位和福建省饲料产业技术创新重点战略联盟理事长单位，为福建省农业产业化省级重点龙头企业和福建省首批创新型企业，旗下拥有七家农业产业化省级重点龙头企业。目前公司畜禽饲料形成四大核心产品系列，遍布福建省主要地市和上海、浙江等地区的26个生产基地，销售网络辐射全国，密布省内各市县。华龙集团设有“专家工作站”，牵头组建“福建省饲料产业技术创新重点战略联盟”，创办“福建省养殖动物营养与新型饲料企业工程技术研究中心”，与福建省农业科学院等共建“福建华龙生猪产业研究院”，承担国家级、省部级和地市级科技项目40多项，获省科技奖多项，获国家授权专利10多件。报告期内，华龙集团子公司南平鑫华港饲料有限公司入选2025年农业产业化省级重点龙头企业，子公司邵武华龙主持承担的福建省科技重大专项专题“猪功能性饲料研发及健康养殖关键技术集成与应用”，顺利通过福建省科技厅组织的专家组验收。
4、种苗业务
公司以市场需求为导向开展种苗研发创新，建设了集保种、育种、选种的“科技产业平台、生态技术示范、苗种产业孵化、科技成果转化”于一体的种业全产业链，构建育繁推一体化体系。公司入选第一批国家水产育种联合攻关成员单位（鳗鲡品种），着力开展鳗鱼人工繁殖技术研究，推动加州鲈苗、鳜鱼苗等特色民生品种的种苗育种研究工作。目前，公司加州鲈鱼种苗育繁推一体化体系已初步建立，海得种苗销往全国各地，逐渐形成从“水花—青年鱼—成鱼”室内外养殖接力、多阶段序批生产的模式，产业商业模式初步形成。公司规划建立国家良种基地和种苗繁育联合研究中心，攻坚繁育关键技术，着力打造具有国际竞争力的种业集团化企业。在畜禽种苗领域，华龙集团拥有中国番鸭（白羽、黑羽）良种场，有30年以上的养殖和现场管理经验。华龙集团子公司漳州市龙海昌农禽业有限公司建设的福建省中国番鸭（福建番鸭）保种场进入福建省农业农村厅发布的“省级畜禽遗传资源保护单位名单”。
（二）坚定不移推行科技战略，提升公司核心竞争力
1、坚持“科技引领创新，创新促进发展”的科技理念
公司拥有国家企业技术中心、博士后科研工作站、福建省特种水产配合饲料重点实验室、福建省院士工作站和福建省特种水产配合饲料企业工程技术研究中心、福建省养殖动物营养与新型饲料企业技术中心等高水平科技研发平台，是“国家高新技术企业”“国家技术创新示范企业”。一直以来，公司坚持自主创新，将最优势的资源应用于产品研发与创新，大力开展种苗培育、饲料产品配方、智能化绿色生态养殖、食品加工工艺等方面的研究创新，确保产品技术始终处于行业领先水平。公司攻克了多项特种水产配合饲料行业关键共性技术难题，具有自主知识产权的玻璃鳗配合饲料研发关键技术和产品填补了国内空白，公司的大黄鱼配合饲料、种苗微粒子配合饲料等位居国内水产饲料行业先进水平，种苗早期配合饲料的成功开发打破了日本、韩国等国家的技术垄断，提升了民族水产配合饲料制造企业的地位。
2、持续加大科研投入，提升产品竞争力
报告期内，公司研发中心重点对鳗鱼、大黄鱼、加州鲈、鲍鱼、黄颡鱼、鲟鱼、生鱼、斑点叉尾鮰等产品进行配方的调整与优化，在降低了配方成本的同时，进一步强化了产品性能；在加州鲈种苗配合饲料研究及其育苗养殖试验中，取得了关键技术突破；通过对加州鲈肝胆健康方面的技术攻关，开展了加州鲈功能配合饲料研究，并取得了良好的应用效果；通过对高不饱和脂肪酸营养强化的研究，提高了饲料产品的促生长效果；进一步研究了大黄鱼功能性配合饲料，提高了大黄鱼的免疫力和抗病力；研发鳗鱼配合饲料低磷技术，助力鳗鱼养殖高效运营和环境友好。公司建立了海水鱼养殖中试基地、淡水鱼养殖中试基地、鳗鱼养殖中试基地等多个中试基地，验证完善公司研发的高新技术产品，大大提升了公司产品的核心竞争力。
3、积极开展产学研合作，促进科技成果转化
在产学研方面，公司依托国家企业技术中心、博士后科研工作站和由桂建芳院士担任主任委员的科技委员会，与厦门大学、集美大学、上海海洋大学等高校深度产学研合作。公司入选第一批国家水产育种联合攻关计划，与中国水产科学研究院东海水产研究所等顶尖科研单位共同成为联合攻关的核心成员；全面推进循环水种苗繁育系统和中试基地建设，有效链接技术创新和产业需求，推动产学研成果加速转化为现实生产力，促进渔牧行业转型升级。
报告期内，公司参与的“大黄鱼疾病免疫基础与绿色防控产品创制应用”项目荣获福建省科学技术进步奖一等奖；子公司三渔养殖参与的“名优水产养殖细菌病精准诊断及绿色防控关键技术创建与产业化应用”项目荣获福建省科学技术进步奖三等奖；昌龙农牧参与的“鸭短喙矮小综合征病原学、诊断及防控技术研究与应用”项目荣获福建省科学技术进步奖二等奖；由公司牵头承担的省科技计划-区域发展项目“降低鳗鲡养殖尾水磷排放的饲料技术研发与应用”和子公司邵武华龙主持承担的福建省科技重大专项专题“猪功能性饲料研发及健康养殖关键技术集成与应用”，均顺利通过福建省科技厅组织的专家组验收；参与的国家重点研发计划“鳗鲡高质量亲本培育与人工繁殖技术开发”项目取得良好进展；参与起草与制定的行业标准《饲料投料口用袋式粉尘收集器》和团体标准《东方鲀配合饲料》正式发布并实施。
（三）持续加大人力资本的持续投入
公司持续推行“广揽天下英才，打造精英团队”的人才战略。本着“筑巢引凤，同心创业，走事业合伙人制”的人才理念，公司坚持“以人为本、以德为先、任人唯贤、公平竞争”的选才方针，实施人力资源“一把手”人才战略和“258”人才工程，推行“权、责、利”新型管理模式，打造一支过硬、有德的天马精英团队，推进人才链、产业链、创新链深度融合，坚持任人唯贤，公平竞争，使个人成长和公司发展相得益彰。报告期内，公司2023年员工持股计划已实施完毕并终止，2024年股票期权激励计划第一个行权期条件成就并已于2025年7月开始行权，将团队核心利益与公司长远发展深度绑定，建立健全了长效激励约束机制，有助于激发员工的积极性、主动性、创造性和主人翁精神，提升公司的市场竞争能力与可持续发展能力，促进公司长期、持续、健康发展。
公司汇聚了院士、国务院政府特殊津贴专家、国家万人计划科技创业领军人才、国家标准委员会委员、科技部科技创新创业人才、福建省高层次人才等精英专业团队，形成了技术过硬、经验丰富、爱岗敬业的研发、生产、营销、服务、管理团队。同时，公司与福建农林大学和福建海洋职业学校等院校建立了校企合作，形成以学校、企业二元主导的技术技能人才培养模式，为公司全产业链人才需求提供人才储备。报告期内，董事长、总裁陈庆堂先生成功当选中国渔业协会副会长、中国农业产业化龙头企业协会副会长、中国乡村发展协会企业协会特邀副会长，受聘中国饲料工业协会战略咨询专家组成员，荣耀入选“2025中国农业名片-领袖人物奖”，获评“2023-2024年度优秀企业家”“中国上市公司年度卓越管理先锋人物”。副董事长、执行总裁陈加成先生荣获“福建省非公有制经济优秀建设者”殊荣。
（四）实行企业精细化管理与质量控制，保证安全高效高质量生产
1、实施标准化生产管理，构建安全高效生产管理体系
公司融合前沿物联网技术，朝着“厘米级高精度定位可视化智慧仓储”的目标不断迈进，联合世界一流的机械生产制造企业改造升级生产线，以ERP、云营销等信息化管理系统对采购、生产、销售、库存等信息进行实时整合，优化提升自动化、智能化、智慧化生产，形成一套科学、合理、适用性强的精细化生产管理体制。在生产内控体系和工厂标准化建设方面，结合行业和公司质量安全管理规范的实际情况，按照公司安委会安全生产管理要求，定期做好组织、培训、实施、检查等工作，同时积极参加政府层面各项安全、消防、环保活动，坚持安全生产。
2、强化质量管理控制，建立完善质量体系
“质量第 一、客户至上、持续改进、永续经营”是天马科技永恒不变的质量方针。报告期内，公司持续推进养殖、生产标准化管理，构建安全高效管理体系，不断提升产品品质。各生产基地在生产过程中严格执行“5S管理”及ISO9001质量管理体系、ISO22000和HACCP食品安全管理体系、ISO14001环境管理体系等和《饲料质量安全管理规范》，不断强化生产过程中各项品质管理控制工作，在原料管控、种苗繁育、饲料加工、绿色养殖全过程和食品精深加工等各个环节都进行严格的现场管理及可溯源信息化技术应用，确保高品质养殖出符合质量安全标准的优质活鳗，生产出“安全、高效、环保”的饲料产品和“安全、健康、美味”的食品产品。
3、持续技术改造，落实节能降耗
公司持续完善各工厂生产线的技术和工艺设备改造，不断提升生产效率和产品品质。在节能降耗方面，公司统筹安排各项生产费用的KPI管理工作，严格控制人工、燃煤、电、修理费等各项费用，把各种生产费用的实际考评结果纳入各生产部门的绩效考核，切实有效地做到节约开支、降低生产成本。在环保生产方面，各生产区均安装了除尘器、除异味设施设备，同时对重要设备独立安装脉冲除尘系统，车间卫生环境整洁，保证生产过程的各项指标均达到环保排放标准，促进企业健康绿色安全发展。
4、扎实推进品牌建设，提高品牌影响力
公司持续铸造世界品牌，系统规划品牌矩阵，提升公司整体品牌资产和全球化形象，打造一流企业。报告期内，公司蝉联“农业产业化国家重点龙头企业”殊荣，入选“福建省民营企业100强”“福建省制造业民营企业100强”及“福建省创新型民营企业100强”等多项榜单；华龙集团获评“福建战略性新兴产业百强”“第二届福建省农业产业化龙头企业百强”，展现了强劲的发展势头和品牌价值。公司旗下“健马牌”商标荣获“中国驰名商标”，四次荣膺“亚洲品牌500强”、中国500最具价值品牌，荣获“中国农业名片-卓越贡献奖”；“鳗鲡堂”连续获评“中国农业百强标志性品牌”，旗下产品蒲烧烤鳗和白烧烤鳗斩获多项殊荣，赢得了市场的高度认可。报告期内，子公司天马福荣食品和天马食品获颁福州渔博会“金奖企业”殊荣；公司及旗下子公司天马饲料、海德食品，成功入选福州市2025年工业龙头企业名单。
（五）实行“技术+服务”经营策略，以客户需求为导向，提升服务品质
公司从“产品”为中心向“用户”为中心转变，发挥产业链一体化服务优势，在水产和畜牧业务板块推行“技术+服务”的经营策略，以科技驱动服务，以科技为养殖赋能，以服务终端用户为中心。公司充分践行“养殖有困难，天马来帮忙；经营要致富，天马来相助；生活想美满，天马来相伴”的服务理念，以养殖户、客户的需求和效益为导向，提升和完善服务品质，客户忠诚度和黏性持续提高。
（六）坚定不移推进数字化转型，提升大数据运营管理能力，打造具有天马特色的“数字化、智能化”管理平台
公司着力打造“数字天马”平台，推行线上管理，落地养殖数字化、智能化建设，构建具有天马特色的数字化、智能化平台。报告期内，公司探索建立精准的数字化养殖模型，实现对水质、投喂、健康管理进行全生命周期智能管控的智慧化养殖，并创新应用鳗鱼养殖亚健康AI预警、渔业数据大模型等新质生产力技术，不断提高养殖效益；深度挖掘特水板块大数据，聚焦大数据财务，同时运用生产销售大数据分析为供应商、客户提供供应链金融相关服务；全面推行营销阿米巴管理模式，以阿米巴报表考核营销，营销数字化管理能力再上新台阶；全面建设公司客户管理系统，推行线上订单、线上到货签收、电子对账单等功能，完善客户授信管理功能，有效降低公司应收款项管理风险；结合公司一二三产业融合的特点，公司利用物联网技术，打造数字化、可视化管理平台，实现了智能化的精准养殖管理和产品溯源管理；通过深入分析五年战略规划需求，提升公司采购、生产、销售、养殖、财务的数字化、智能化分析能力，巩固加强了公司的综合运营管理能力。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）全产业链发展优势
1、全产业链优势。公司具备鳗鱼全产业链优势。在养殖端，公司建设鳗鱼八大产业集群，立足福建，横跨江西、湖北、广东、广西等省份，建成国家级现代农业（鳗鱼）高新技术产业园区，打造工厂化鳗鱼养殖基地和福清白鸽山、广东台山两大万亩产业基地，形成“规模大、链条全、品牌响、技术新、业态多、生态优、带动力强”的鳗鱼全产业链核心竞争优势；在饲料端，公司高品质鳗鱼饲料产销量多年来稳居全球首位；在食品端，天马食品、海德食品、天马福荣食品、江西西龙食品等食品基地全面建成投产，能有效消化鳗鱼养殖产能，平滑行业波动风险，享受行业平稳增长红利。
2、种苗供应优势。鳗鱼是水产养殖品种中完全依赖捕捞天然苗种进行养殖的种类。鳗鱼天然苗种的渔获量受多种因素影响，如资源量、气候因素、自然灾害等影响。公司建有目前国内最先进的鳗苗隔离场，直接对接海外供应商，在鳗苗进口相关软、硬件方面具有明显优势；与国内种苗供应商也形成长期合作伙伴关系，叠加上市公司资金、信用、养殖规模等方面，比一般个体养殖户和小型企业更具议价能力和种苗供应保障优势。
3、养殖发展资源优势。养殖鳗鱼需要良好的水域生态环境与交通便利、水源充足、电源通达等可供建场养殖的土地资源，在耕地和生态环保严控的现状下，只有具备良好、规范、绿色、智慧的现代养殖企业才能获得发展的政策支持。公司天马养殖模式与政府倡导的绿色环保养殖理念契合，公司发展了智慧集约化养殖和土池生态养殖模式，能够带动区域养殖模式革新，引领鳗鱼养殖行业规范化发展，符合政府环保及绿色养殖要求，能够获得养殖场地政策支持及规模化发展。
4、养殖模式先进优势。公司的工厂化绿色生态养殖模式，养殖用水经沉淀、臭氧处理，保障水质安全；养殖过程采用空气能、地热水泵等设施控制水温，控制鱼体适宜生长所需水温，增设微孔增氧，提升水体溶氧，维护鱼体正常摄食及健康；养殖过程日常投喂、排污、水质检测及调控实现数字化管理；建设“养殖尾水种养一体化”鱼菜共生系统，微滤机去除排泄物和有机颗粒、设施化除磷等措施实现尾水里氮磷等营养物质资源化利用，满足环保管控要求，符合产业可持续高质量发展。
5、养殖规模优势。公司建有目前国内最先进的鳗苗隔离场及足够规模的绿色环保养殖场，在苗种采购、饲料成本、产品加工出口等方面均具有规模优势。公司直接对接海外供应商，在鳗苗进口、饲料原料、产品出口相关软、硬件方面具有明显优势；与国内种苗供应商也形成长期合作伙伴关系，叠加上市公司资金、信用、养殖规模等方面，比一般个体养殖户和小型企业更具议价和供应保障优势。公司养殖基地已初具规模，配套的设施设备、动保产品等采购成本更低；基于智慧养殖模式，有效降低了人工成本；利用渔光互补模式有效降低了能耗成本。
（二）技术研发优势
公司秉持“科技引领创新，创新促进发展”的科技理念，拥有国家企业技术中心、省级特种水产配合饲料企业工程技术研究中心、省级院士工作站和省级特种水产配合饲料重点实验室等科技研发平台。公司始终将新产品、新技术的研发与应用置于战略核心地位，凭借在特种水产配合饲料领域深耕多年所积累的丰富经验，已成功掌握多项特种水产配合饲料配方和加工工艺核心技术。这种以自主创新为驱动的发展模式，不仅巩固了公司在行业内的技术领先地位，更成为其开拓和稳固高端特种水产配合饲料市场的核心竞争力。公司研发的具有自主知识产权的玻璃鳗配合饲料等多项技术填补了国内技术空白，大黄鱼配合饲料、种苗微粒子配合饲料等均居于国内水产饲料行业先进水平。公司种苗早期配合饲料的成功开发，打破了日本、韩国等国家的技术垄断，提升了民族水产配合饲料制造企业的地位。
截至2025年12月31日，公司及下属子公司拥有专利144件，其中授权发明专利98件，实用新型专利35件，外观设计专利11件。公司及下属子公司主导和参与制（修）订国家、行业及地方标准15项，参与制订团体标准1项；荣获中国发明协会发明创业奖-成果奖一等奖1项，省、市科技进步奖18项，省标准贡献奖5项，省技术发明奖1项，省专利奖1项，市专利优秀奖2项，神龙福建农业科技奖1项。
在产学研合作方面，公司与厦门大学、上海海洋大学、集美大学、福建省农科院等多所高等院校和科研院所建立了紧密的战略合作关系；组建了以中国科学院院士桂建芳为主任委员，上海海洋大学、集美大学、中科院水生生物研究所等高等院校、科研院所的知名专家为委员的科技委员会，并拥有博士后科研工作站，为公司的科技战略制定、研发方向以及人才培养提供了强有力的支持。
（三）产品质量优势
公司高度重视产品质量管控，在生产过程中严格执行ISO9001质量管理体系、ISO22000食品安全管理体系、ISO14001环境管理体系、《饲料质量安全管理规范》和国家饲料行业相关新规定，按照公司的质量方针、质量目标和产品质量管理的各项要求，编制并适时更新《质量安全和环境管理手册》和《作业指导书》，规范生产、保障安全，实现从原料采购到产品销售的全程可控可追溯，提高饲料产品质量安全水平，保障养殖产品质量安全。公司已顺利通过了农业部《饲料质量安全管理规范》示范企业现场审核，是我国第一批通过现场审核的21家国家级饲料质量安全管理规范示范企业之一。华龙集团及下属企业多次被中国农业部、福建省农业厅授予“饲料质量安全管理规范示范企业”称号。在食品板块，公司建立食品全程可溯源系统，通过HACCP、ISO质量管理体系和无抗产品等国内外权威安全认证，为消费者提供安全、营养、美味的健康食品。
（四）专业人才优势
公司深入实施人力资源“一把手”人才战略和“258人才工程”，通过系统化的人才培养与人才引进策略，吸引了一批优秀的专业技术与经营管理人才。公司汇聚了院士、国务院政府特殊津贴专家、国家万人计划科技创业领军人才、国家标准委员会委员、福建省高层次人才等专业精英团队。公司历经多年深耕与积累，现已组建覆盖产业链全环节的专业团队，包括由动物营养与饲料科学、水产养殖学、水产病害学、食品科学与工程等多领域专业人员组成的研发团队；拥有丰富从业经验、卓越管理智慧及创新思维能力的管理团队；配备专业知识过硬、学科覆盖全面且兼具市场敏锐度与技术服务能力的服务营销团队，为行业规模化发展提供全方位的人才保障、坚实的技术支撑以及强劲的市场拓展动能。
（五）企业品牌优势
公司品牌在市场上享有良好口碑，产品深得广大客户的充分信赖与高度认可。公司“健马”商标荣获中国驰名商标、福建省著名商标；“健马”牌系列产品被评为中国名牌产品、中国饲料行业信得过产品、福建省名牌产品；“健马”“天马”“鳗鲡堂”均荣获“中国农产品百强标志性品牌”。“鳗鲡堂”旗下烤鳗产品多次获得国际国内美食大奖，深受消费者喜爱。华龙集团“华龙”商标荣获福建省著名商标，“华龙牌”畜禽配合饲料、添加剂预混合饲料获全国名牌产品称号，“华龙+图形牌畜禽饲料”荣获福建省人民政府授予的“福建名牌产品”称号等，“鑫昌龙”等商标在市场中享有较高知名度和品牌美誉度。
（六）成本控制优势
公司实行“集中采购和授权采购相结合”的采购管理模式，组建了专业化采购团队负责各类原料采购工作。根据各业务板块所需原料的特性，公司建立了原料数据库和原料市场价格数据库，对关键原料进行精准分级。公司充分利用国内、国际两条采购渠道，综合运用“现货采购、远期采购、期货采购、原料贸易及产业互联网”五位一体相结合的采购模式，采取灵活的采购和备货策略，并借助期货工具提升采购效率，有效控制原料成本，保障优质、充足、稳定、价优的原料供应，并有效平抑价格波动风险。
（七）产业链一体化服务优势
“养殖有困难，天马来帮忙；经营要致富，天马来相助；生活想美满，天马来相伴”是公司在市场营销中贯彻始终的服务宗旨。公司通过养殖、食品、饲料、动保、原料贸易、信息化管理、客户支持服务等业务的协同发展，为客户提供高附加值的一站式解决方案。针对特种水产和畜禽养殖业面临的诸多实际困难，如养殖技术人才短缺、养殖品种种质退化、养殖环境恶化、病害频发等，公司积极加强与养殖户间的沟通交流，共享市场最新信息。公司每年组织多场鳗鱼、鳖、海水鱼等大型产业发展论坛、技术讲座，聘请国内知名养殖、病害防控专家对养殖户进行现场技术指导，为养殖户提供最新的行业动态、养殖技术、病害防控和管理经验等方面的信息和服务，形成了较强的客户黏性和忠诚度。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入600,084.15万元，同比增加2.51%；实现利润总额-18,452.43万元，同比减少429.64%；实现归属于母公司所有者的净利润-17,942.98万元，同比减少789.25%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润-19,980.29万元，同比减少2,127.83%。
报告期末，公司资产总额978,868.48万元，比上年末增加8.52%；负债总额710,873.01万元，比上年末增加14.84%；资产负债率72.62%，比上年末增加3.99个百分点。
报告期内，公司主营业务贡献毛利43,486.77万元，比上年同期减少19,297.49万元。
报告期内，经营活动现金流量净额为10,082.57万元，比上年减少38,244.50万元。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、水产养殖行业
（1）水产养殖行业加速迈向规模化与集约化
目前，我国水产养殖行业总体呈现出规模化养殖与传统散养并存的格局，其中规模化养殖的占比正逐步提升。一方面，在日趋激烈的市场竞争中，小规模养殖户因资金实力不足，应对市场波动能力较弱，逐步退出行业竞争，而大型养殖企业凭借其资金、技术和管理优势，在生产管理标准化、养殖技术现代化、病害防控措施完备化等方面更为出色，能够更有效地控制成本、提高生产效率并满足市场对高品质产品的需求。另一方面，大水面渔业作为我国淡水渔业的重要组成部分，在建设水域生态文明、保障优质水产品供给、推动产业融合、促进渔民增收等方面发挥着举足轻重的作用，然而随着资源与环境约束日益加大，大水面渔业的发展空间大幅萎缩，近海滩涂养殖也面临诸多限制，这使得水产养殖业必须在不增加甚至减少养殖面积的情况下，进一步提升养殖产量，提质增效成为必然选择。未来，我国水产养殖行业将加速向规模化、集约化方向发展，行业集中度有望进一步提高。
（2）加快培育我国渔业新质生产力
“新质生产力”首次被写入2024年政府工作报告，其特点是创新，关键在质优，本质是先进生产力。渔业新质生产力是“渔业+新质生产力”，指在信息化、数字化、智能化生产条件下，通过渔业科技突破创新与产业转型升级衍生出的新形式、新质态的渔业生产力。加快培育渔业领域新质生产力，既是渔业高质量发展的现实所需，更是渔业现代化先行的未来所向。当前，我国渔业发展面临资源环境刚性约束趋紧、供给侧结构性矛盾较为突出等问题与挑战，根源在于科技和设施装备水平不高。解决这些问题，必须摆脱传统渔业增长路径，打破渔业生产力瓶颈，通过科技革命和产业变革促进生产要素的创新组合和迭代升级，提高渔业的劳动、资本、土地、技术、数据等全要素生产率，加快形成渔业新质生产力，实现动力变革和动能转换，倒逼产业、技术、竞争方式全面升级，推动渔业承压攀升、发展转型突破。
（3）绿色环保水产养殖成为未来发展趋势
海洋经济已成为我国经济增长的重要引擎，在“双碳”目标背景下，推动海洋经济低碳发展的重要性愈发凸显。水产养殖的碳排放量远低于其他陆生动物蛋白的生产方式，同时还具备捕碳、储碳的独特“碳汇”功能，“碳汇渔业”已被验证为一种典型的负碳经济模式。近年来，我国大力推广稻渔综合种养、池塘工程化循环水养殖、近海立体生态养殖、工厂化循环水养殖等绿色低碳技术，并建立了碳汇渔业示范区。随着我国渔业现代化水平不断提高，“双碳”战略的实施必将加快绿色水产养殖业的发展步伐。大力发展绿色低碳水产养殖业，加快构建水产养殖业绿色发展的空间格局、产业结构和生产方式，已成为水产养殖业发展的新趋势、新要求。这不仅能够满足人们对安全、优质、绿色水产品的需要，还将有力推动我国由水产养殖大国向水产养殖强国转变。
2、水产品加工行业
（1）水产品加工业迈向高质发展新阶段
我国水产品加工业市场规模庞大，且呈现出精细化、区域化、多元化、集群化的发展趋势。随着居民食物消费升级和膳食结构优化，消费者对水产品的品质、品种、营养及安全性等方面的要求日益提高。部分地区凭借独特的地理和资源优势，成功打造出具有鲜明地方特色和高附加值的水产食品，如福建的鳗鱼制品、广东的金鲳鱼制品等。为适应市场发展趋势，行业将分化出更多新的细分领域。通过研发创新产品、提升产品质量和附加值，更好地满足消费者的多元化需求，将成为企业提升市场份额的关键。同时，政策支持也为行业发展提供了有力保障，如农业农村部印发的《全国乡村产业发展规划》明确提出，建设一批农产品加工园和技术集成基地，推动水产品加工行业集群化发展，提升行业整体竞争力，促进产业升级和可持续发展。我国水产品加工业正从“量增”转向“质变”，企业需以消费需求为导向，通过技术创新挖掘细分市场、品牌建设提升溢价空间、绿色生产增强可持续性，方能在行业升级浪潮中占据竞争优势。
（2）产业链整合与协同发展
在市场竞争日益激烈与产业升级的双重驱动下，水产加工行业正加速迈向产业链整合与协同发展的新阶段。一方面，部分水产加工企业通过与上游养殖和捕捞企业建立长期稳定的合作关系，或直接投资收购上游企业，加强对上游养殖和捕捞环节的控制，从而确保原材料的稳定供应和质量可控。另一方面，企业不断深化与商超、餐饮、电商平台等下游渠道的合作关系，构建更加高效、便捷的销售网络，以进一步拓展市场份额。通过整合上下游资源、推动产业链的协同发展，水产加工企业能够根据市场需求灵活调整加工产品的种类和规格，有效降低生产成本，增强应对市场变化的能力和抗风险能力，进而打造出更加高效、稳定且富有竞争力的产业生态体系，为产业的可持续与高质量发展奠定坚实基础。
3、饲料行业
（1）行业兼并整合速度加快，企业规模化程度持续提高
当前，我国饲料行业正从“以量为主”向高质量发展快速转型，行业横向、纵向兼并整合持续加速。随着市场竞争日趋激烈和产业政策逐步规范，国内饲料行业的资源将不断优化配置，大中型企业凭借技术优势和规模效应重塑市场竞争格局，通过规模扩张、扩产增能或收购兼并引领市场，借助管理、品牌、技术赚取溢价，推动市场内分散的企业布局逐渐向集约化发展；具备资金、品牌、管理、技术研发优势的公司将获取更多的市场份额，而中小型企业因面临资金、人才和技术压力逐渐被优势企业合并或退出市场。饲料行业集中度不断提高，并逐步迈入产业化、规模化、集团化的发展新阶段。未来，饲料行业将继续以推进农业供给侧结构改革为主线，以提质增效、结构调整、科技创新为突破点，加快推进饲料行业的转型升级和现代化建设。
（2）从单纯行业竞争转变为农牧全产业链综合竞争
在行业增速放缓、监管趋严、下游养殖规模化程度不断提高的背景下，饲料企业之间的竞争已从单一渠道竞争、技术竞争、产品竞争、成本竞争、服务竞争转变为产业价值链竞争。拥有全方位综合实力的饲料企业将不断扩大市场份额，带动行业集中度加速提升。经过激烈竞争与快速发展，优势企业将凭借技术优势和规模效应不断向上下游延伸，逐步摸索出适合自身发展的特色商业模式。在寻找新的业务增长点的同时，通过纵深式发展打造全产业链模式，将有利于增强成本控制能力、扩大业务规模、提高抗风险能力。未来，行业竞争格局将从单纯的饲料行业竞争转变为农牧全产业链的综合产品和服务提供能力的竞争。饲料企业将加速与养殖和食品企业融合或联合，走差异化、专业化、精准化、品牌化的高质量发展之路。
4、水产种苗行业
（1）行业竞争升级为全方位竞争
经过多年发展，我国水产种业企业实力不断增强，市场集中度逐渐提高。但目前我国水产种业在种质资源保护、先进育种技术集成运用及新品种研发等领域仍存在不足，以大型企业为主体的新品种商业化机制还未建立，生产管理的标准化和市场经营的规范化等诸多方面有待提高。针对现阶段水产种业存在的问题以及产业发展的迫切需求，为构建水产育种科技创新体系和水产种业产业化体系，大型种苗企业将凭借技术、资金、成本和管理等优势构筑护城河，并通过联盟和整合做大做强，成为水产种业发展的主导力量，从而全面推进“育、繁、推”全产业链科技创新发展，形成完整的水产种业产业链条，推动水产种业逐渐与水产养殖业形成相对独立的发展新态势。未来行业的竞争将升级为集专业化能力、研发能力、经营管理能力、专业人才梯队的全方位竞争。
（2）市场监管力度将进一步加强
随着我国水产养殖业的发展，市场对水产种苗的需求不断增加，实现水产种业“提质增效”已成为新时期保障国家粮食安全、加快渔业转型升级的重要抓手。水产种苗行业市场开放比较充分，但是规范性有待加强。一方面，苗种生产主体分散、地理跨度大，导致市场监管难度大，监管不到位，苗种质量难以保证；另一方面，相关法律法规不能适应新时代种业企业的发展要求，苗种任意流通的问题也使种苗跨省检疫和评价的工作难上加难。当前，加强对水产种质资源的调查、收集、整理、鉴定、登记、保存等等种质资源保护新规定已纳入《渔业法》，水产苗种生产许可、进出口审批等制度严格落实，水产苗种供应质量将进一步提升。未来，水产种苗市场监管力度将进一步加强，引导企业运用现代技术和管理理念有序拓展市场。
(二)公司发展战略
公司坚定“以鳗鱼为核心，以食品为新蓝海，以饲料为主基石”的产业发展战略，稳步推进鳗鱼一二三产业链融合发展，着力打造国家级现代农业（鳗鱼）高新技术产业园区。目前，公司在福建、广东、广西、江西、湖北等地布局的生态智慧养殖基地均已全面投产，八大渔业产业集群、两大鳗鱼万亩产业基地的建设已初见成效。
公司坚持“引领现代渔牧产业，提升人类生活品质”的企业使命，秉承“科技引领创新，创新促进发展”的科技理念，聚焦“人才战略、科技战略、品牌战略”，致力于打造“世界领先的现代渔牧集团化企业”，践行“共享健康美好新生活”的企业愿景。
1、坚定不移地推进“科技兴企、科技兴业”的科技发展战略
公司坚定不移地推行“科技兴企、科技兴业”的科技战略，汇聚了院士、国务院政府特殊津贴专家、国家万人计划科技创业领军人才、国家标准委员会委员、福建省高层次人才等数百人科技精英研发专业团队，获评国家企业技术中心，创建了博士后科研工作站、福建省特种水产配合饲料重点实验室、福建省特种水产配合饲料企业工程技术研究中心、福建省新型研发机构等技术平台。公司积极承担了国家重点研发计划、国家现代农业产业园、第一批国家水产育种联合攻关计划、福建省科技重大专项专题、福建省区域科技重大项目等一系列国家级和省级重大科研项目；
主导和参与了多项国家标准、行业标准和地方标准的制（修）订；科研成果分获福建省科技进步奖、福建省标准贡献奖、福建省专利奖等多项殊荣，拥有专利百余件。
2、稳步推行“铸造世界品牌，成就卓越价值”的品牌战略
公司稳步推行“铸造世界品牌，成就卓越价值”的品牌战略，扎实推进品牌建设，全力以赴推动品牌建设再上新台阶，持续提高品牌影响力，引领产业转型升级。公司旗下品牌获得多项荣誉，“健马”荣登亚洲品牌500强、中国500最具价值品牌榜、“中国农业名片-卓越贡献奖”，“健马”水产配合饲料为“中国名牌产品”“中国饲料行业信得过产品”；“鳗鲡堂”荣获“中国农业百强标志性品牌”；“鑫昌龙”商标获评知名商标。“健马”“天马”“鳗鲡堂”“华龙”“鑫昌龙”“昌龙农牧”“昌龙飞鸭”等众多品牌在消费者中形成了高效、安全、健康、绿色、生态的品牌联想，享有较高的知名度、美誉度和信赖度。未来，公司将进一步实施多品牌策略，深度开发市场，提升产品附加值及品牌溢价，以品牌价值不断赋能市场竞争，立足全球铸就世界农业品牌。
3、持续推行“广揽天下英才，打造精英团队”的人才战略
公司持续推行“广揽天下英才，打造精英团队”的人才战略。本着“人是企业的基本元素，发展的唯一资源。一个伟大的事业从初始到成功，人是其中唯一能够通过学习锻炼开拓创新且潜能无限的资源”的人才理念，公司坚持“以人为本、以德为先、任人唯贤、公平竞争”的选才方针，建立“筑巢引凤，同心创业，走事业合伙人制”的培养机制，打造人力资源“一把手”人才战略和“258”人才工程，推行“权、责、利”新型管理模式，培养了一大批业务精湛、经验丰富、爱岗敬业的研发、生产、营销、服务和管理“骨干人才”，铸造了一支敢拼会赢、德才兼备的天马精英团队。
4、深耕一二三产业链融合发展，持续构筑产业合力
公司以鳗鱼为核心，构建了从饲料生产、水产养殖到食品加工及终端销售的全产业链平台，创新打造安全、健康、绿色、生态的战略性发展模式，为产业升级筑牢根基。近年来，公司加快推进八大渔业产业集群、两大万亩产业基地的建设，着力打造国家级现代农业（鳗鱼）高新技术产业园区。在畜牧业领域，公司积极拓展整合资源，依托现有产业布局，畜牧板块深耕福建市场，凭借卓越的产品品质与市场服务，进一步巩固福建区域性龙头企业的地位，引领行业高质量发展。同时，公司深度发掘现有产能潜力，以创新驱动为引擎，一方面精准发力国内外市场开拓，通过多元化营销策略与渠道布局，扩大市场份额，提升品牌影响力；另一方面，充分发挥公司烤鳗食品的产能优势，依托先进生产工艺与精细化管理，最大化释放产能效能，高效联动鳗鱼养殖端，实现上下游产能协同消化与价值转化。通过产业生态的深度融合与协同创新，形成产业合力，促进一二三产业深度融合发展，为鳗鱼行业转型升级与高质量发展书写了浓墨重彩的新篇章。
5、完善全球营销布局，全面推进“百团大战”中长期战略规划
公司全面推进“百团大战”中长期战略规划，全面落地实施阿米巴管理模式，以精细化管理激活组织效能，实现高效运营与敏捷响应。依托前沿的新型云营销模式，公司构建了北起渤海湾南至北部湾覆盖中国沿海、纵深内陆地区（云、贵、川等）的完善战略销售网络，并积极拓展海外市场版图，加速全球营销网络的完善与升级，为品牌国际化战略奠定坚实基础。公司聚焦营销大区、各事业部的战略协同与资源整合，通过系统性优化经营战略、产品设计、销售策略、风险控制、绩效激励机制，将事业部锻造成为具备独立生存能力、高效运作体系、组织架构合理、强大凝聚力的经营单元。事业部“1-4-16”型新型团队架构模式充分激发了团队成员的战斗力，有利于公司产品的大力推广、市场竞争力的持续提升和市场版图的跨越式拓展。
(三)经营计划
2026年，全球经济增长动能总体趋弱，地缘政治风险持续上升，贸易限制措施和政策不确定性向更多经济体及行业蔓延，全球产业链供应链面临重构。中国经济将保持稳中向好态势，但依然面临外部环境不确定性、国内结构性矛盾等挑战。2026年是国家“十五五”规划的开局之年，中国将紧抓高质量发展这一首要任务，坚持内需主导，加紧培育壮大新动能，统筹国内国际两个大局，纵深推进全国统一大市场建设，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。党的二十大报告提出“全面推进乡村振兴”“全方位夯实粮食安全根基”“发展乡村特色产业，拓宽农民增收致富渠道”，同时近年我国陆续出台大量规范渔牧行业发展的政策文件，扶持渔牧龙头企业做大做强，为行业发展提供了新的发展契机和坚实基础。
2026年是公司“二次创业第二个五年计划”的启动之年，公司将继续依托养殖、食品、饲料等经营业务持续发力，聚焦主业提升经营质量，优化经营现金流入，同时通过优化采购计划、加强供应链协同、优化融资方案等方式，提升公司整体运营效益。坚持稳中求进工作总基调，聚焦鳗鱼养殖主业发展，持续联动上下游，做精做优产业链，做实做强“以鳗鱼为核心，以食品为新蓝海，以饲料为主基石”的产业战略定位。公司将坚定地从“原料属性”向“消费属性”升级，继续向着“世界级鳗鱼全产业链食品供应链平台”的目标前行。未来，公司将通过优化战略布局、拓展养殖及加工产品销售渠道、探索经营模式创新，全力构筑产业竞争新优势，持续提升核心竞争力，积极为投资者创造价值。
2026年度，公司具体经营发展计划及拟采取的措施如下：
1、业务生产方面
（1）公司将更加聚焦鳗鱼养殖主业，充分发挥在鳗鱼行业技术、人才、市场及前端优势，全力推动核心基地达产满产，确保鳗鱼高质高产；科学规划新一年的鳗鱼产能，做好投苗计划，抢抓机遇做好以日本鳗为主、美洲鳗为辅的规模化生产，为未来产能筑牢坚实根基。（2）在食品生产方面，推动食品工厂有序扩产保障产能，保障食品安全生产，促进水产食品和畜牧食品体系建设，持续丰富产品形态，布局多元化产品矩阵，打造世界美味烤鳗第一品牌。（3）在饲料生产方面，公司将持续优化生产过程管理，建立完善的生产技术体系和内控体系，实现生产智能化、数控化、标准化和规范化；合理安排生产，强化节能减排和节支降耗，降低生产成本，提高综合生产能力和生产效率；大力提高公司特种水产饲料市场份额和品牌知名度，提升公司产品盈利水平，并加强对华龙集团的生产管理力度，确保畜禽料生产供应稳定增长。（4）在种苗业务方面，公司依托种业全产业链，着力开展鳗鱼人工繁殖技术研究，推动加州鲈苗、桂花鱼苗、长江鲥鱼苗等特色民生品种的种苗育种工作，深化加州鲈育繁推一体化。（5）公司将持续优化资产结构和资源配置，择机对相关闲置或低效资产进行有效处置，提升资产使用效率，进一步提升上市公司经营质量。
2、原料和生产物资采购方面
2026年，公司采购中心将密切关注行业上下游实时动态、行业发展情况和物流信息，加强原料信息收集，制定采购计划，及时做出采购预判和精准下单，确保采购决策的前瞻性和准确性。
公司将强化集团采购与战略性贸易的协同，强化大宗原料的战略采购和全球贸易。通过建立多种采购模式保障原料稳定供应，提高库存周转率和资金利用率，降低成本。加强供应商管理，完善供应商评价与再评价机制，搭建供应商交互平台。在鳗苗采购方面，要深入研究鳗鱼苗种市场行情，精准把握采购时机，充分发挥规模采购优势和渠道优势，高质量完成年度鳗苗采购任务。同时，持续优化内部采购流程，强化跨部门间的紧密协作机制，实现原料品质合格率达到100%，确保原料的安全性与高品质标准，从供应链源头保障生产的连续性与稳定性，为企业的稳健运营与高质量发展奠定坚实基础。
3、营销网络建设及产品销售方面
（1）在活鳗销售方面，公司将加大活鳗出口力度，积极开拓海外市场，依托区位和产业配套优势，深耕日本、韩国等成熟市场，使活鳗出口形成日本鳗、美洲鳗双品种的新格局，形成稳定的产品输出渠道。在存量市场深耕细作，在增量市场突破创新，探索差异化营销路径，打造全国最大的活鳗出口基地，构建立足国内、辐射日韩、面向全球的活鳗营销网络；深化与优势企业的战略合作，充分发挥在海外的分公司和新品牌的作用，在物流上打通航空、海运、铁路多式联运体系，联动养殖基地。（2）在食品销售方面，公司继续坚持线上线下、国内国际并进的销售策略，进入“双轨制”发展的经营时代。国际市场要巩固渠道和市场优势，开拓新市场；国内市场要打造“国民鳗鱼”“吃鳗鱼，找天马”的消费心智，并加快连锁餐饮模式试点与推广。实施精准的多品牌、多渠道战略，持续提升“鳗鲡堂”等品牌的市场影响力。（3）在饲料销售方面，全面推进“百团大战”中长期战略规划，构建北起渤海湾南至北部湾覆盖中国沿海、纵深内陆地区（云、贵、川等）的完善战略销售网络，积极开拓海外市场，完善全球营销布局。在特种水产饲料市场方面，公司将重点加强沿海地区特别是广东及周边省份销售布局，同时向内陆省份延伸，深化“南拓、北上、西进”的市场扩张战略；全面创新“产品+金融+服务”的商业模式，为客户提供一体化解决方案，全面推进金融供应链赋能经营模式，构建坚实的客户护城河。在畜禽饲料市场方面，公司将继续深耕福建省内市场，充分发挥华龙集团的区位优势、生产及市场辐射能力，加强营销团队建设，巩固畜禽饲料市场省内领先地位，并积极拓展全国业务。（4）在种苗业务方面，公司将重点参与鳗鱼人工繁殖技术研究，致力于在国家重点研发项目中取得突破，并建立加州鲈“种鱼—水花—青年鱼—成鱼”的完整育繁推体系。
4、产品研发方面
公司将坚定不移地推进科技战略，秉承“人无我有，人有我精”的产品开发理念，遵循“生产一代、经营一代、储备一代、研发一代”的模式，确保产品技术始终处于行业科技高地。公司要加快发展新质生产力，加强重点技术攻关，以新质生产力的培育和应用推动企业持续快速发展。在研发平台建设方面，公司将继续做好国家企业技术中心、福建省特种水产配合饲料重点实验室等各级研发平台的维护；为博士后的科研提供良好条件，保障博士后的研发项目顺利开展；积极开展国家“十四五”重点研发计划项目等科研项目的研究。在新产品开发方面，做好鳗鱼、鲭鱼、金鲳鱼、鲍鱼、海参等水产食品，以及姜母鸭、蛋鸡、肉鸭等畜牧食品研发，构建全体系食品产品矩阵；加大功能性饲料研发力度，尤其在保肝护胆和维护肠道健康方面要实现进一步提升。在种苗研究方面，深入开展鳗鱼人工繁殖技术研究，推动加州鲈、鳜鱼等特色民生品种的种苗育种工作，加强育苗参数的收集整理和人才的团队建设工作。
5、人力资源建设方面
公司将继续深化阿米巴经营管理模式，不断强化人才队伍建设与干部管理体系建设，建立人才资源库，加大各业务板块高素质领军人才的引进力度，满足企业发展对人才的需求。同时，持续完善内压与激励制度，创新考核机制促成能者优先的局面。进一步优化薪酬管理和绩效考核体系，充分发挥和挖掘优秀营销人员的潜力，为公司创造价值。激发员工创业热情，推行综合型人才战略。公司将持续加强专业研发团队建设，涵盖动物营养与饲料科学、畜禽养殖学、食品科学与工程等领域，不断充实管理经验丰富、具备良好团队协作精神和较强管理创新思维能力的管理团队人才，继续壮大专业知识扎实、学科齐全、市场开拓意识和能力强、技术服务能力强的服务营销团队队伍。这些举措将为公司实现产品创新、高效管理、服务营销提供坚实支撑。此外，公司持续开拓校企合作院校，为各类人才储备和培养筑牢基础。
6、信息化建设方面
2026年，公司信息化建设仍将以优化、精进为主，持续优化现有系统，完善基础设施，推行线上管理，落地养殖数字化、智能化建设，构建具有天马特色的“数字化、智能化”平台，持续打造“数字天马”。具体的信息化建设计划包括完善智慧渔业管理平台和养殖管理系统，利用物联网设备，实现养殖过程的数字化、智能化，建立养殖成本模型持续优化降低养殖成本；升级ERP系统，提升优化业财一体，强化财务管理与管控的数字化能力，实现各核心板块业务流、资金流、账务的全面打通，在一个系统平台上实现管控、监督，持续提升公司业务经营数字能力；打造公司营销阿米巴管理报表体系，提高营销管理透明度、数字化程度；持续优化公司CRM系统、SRM系统，加强与合作伙伴的协同性，提升公司供应商管理、客户管理；进一步完善基础设施建设，确保信息系统安全、高效服务。
7、全产业链建设方面
公司将加速推进全产业链项目建设，提升产业链的供应能力与全球价值，并推动鳗鱼贸易结构从原料向品牌成品升级，打造世界级全产业链食品供应链平台。（1）在养殖端，公司要充分释放既有养殖基地产能，持续优化和稳步推进养殖端产能布局，发挥以鳗鱼养殖为核心的现代智能化绿色生态养殖模式生产优势，加快扩大海内外活鳗销售市场，树立现代水产养殖行业标杆。（2）在食品端，公司将全力推动食品板块产能释放和效益提升，加速水产食品和畜牧食品体系建设，加快新品研发，加大对食品新品牌的扶持力度；借助中国鳗鱼节、海内外各大食品展等平台，强化品牌传播与宣传，提升品牌影响力。（3）在饲料端，持续推进安全、高效、环境友好型饲料研究，持续优化资产结构及资源配置，择机对饲料相关闲置或低效资产进行有效处置，提升资产使用效率，进一步提升上市公司经营质量。（4）在种苗端，公司将依托核心客户、经销商和技术骨干，以市场需求为导向开展种苗研发创新，积累水产种苗繁育经验，构建苗种推广体系。公司将充分发挥渔牧业全产业链的经济效益、生态效益和社会效益，实现农业（渔业）增效增收、推动全民受益。
8、资本运营方面
公司将密切关注内外部经济环境及市场需求变化，加强对募投项目的监督管理，保障募投项目的实施质量和项目效益，使项目实施更契合公司长期发展战略。公司将继续保持规范运作，凭借良好业绩、稳健发展和稳定回报，保持资本市场融资功能，通过银行贷款、融资租赁等多元方式筹措资金，统筹业务发展与资本运作，适时开展再融资或项目兼并收购，持续构建世界级全产业链食品供应链平台，支持公司持续、稳定、健康发展，切实保障投资者利益。
9、制度建设方面
公司将继续贯彻落实《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》精神，进一步加强运营管理的规范化、制度化和科学化建设，依照现代企业管理要求整合与合理配置企业资源，完善企业内部控制制度，以全面提高公司现代治理水平。根据证监会修订发布的《上市公司治理准则》，2026年，公司将制定科学的董事、高级管理人员薪酬管理制度，完善薪酬和绩效考核机制。同时，公司将依据《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》《上市公司监管指引第10号——市值管理》及《公司市值管理制度》等，积极推动公司投资价值合理反映公司质量，切实提升投资者回报。
(四)可能面对的风险
1、鳗鱼价格波动的风险
鳗鱼是水产养殖品种中完全依赖捕捞天然苗种进行规模化养殖的种类，受资源量、气候因素、自然环境变化等多种因素影响，不同年份鳗鱼天然苗种的渔获量存在一定差异。全球鳗鱼养殖品种主要包括日本鳗、美洲鳗、欧洲鳗和其他淡水鳗种，其中美洲鳗苗供给相对稳定；日本鳗苗因受全球气候变化和海洋环境变化等因素影响，呈现一定的周期性波动特征，进而导致了鳗鱼价格存在波动风险。除每年苗种渔获量外，鳗鱼市场价格还受到近年养殖产量、供需调整、宏观经济、政策调整、生产成本、气候扰动及消费趋势变化等诸多因素的综合影响，在不同年份产生一定波动。
应对措施：（1）在鳗苗捕捞大年，鳗苗资源较为丰富，公司将紧抓种苗丰产期，加大投苗量，为后续产量提升和产品销售奠定基础，例如报告期内日本鳗苗出现了近年少有的丰产，公司及时把握日本鳗苗价格机遇，改变往年以美洲鳗苗投放为主的投苗策略，转为以日本鳗苗投放为主、美洲鳗苗投放为辅，充分发挥已有养殖基地的产能；通过适当增加养殖密度或调整养殖规格，从而达到调整产量的预期；根据市场周期的变化，适度拉长养殖周期，选择在价格更有利的时间点出售产品。（2）在鳗苗捕捞小年，鳗苗供应相对紧张，公司将根据存塘规模、存塘结构、放养密度、实际生产和经营计划等情况，积极保障鳗苗采购量，持续稳增投苗，比如日本鳗苗价格较高时，增加供给相对稳定的美洲鳗苗的采购量；通过拉大养殖规格以实现增量增产增收；利用已有的存塘鳗鱼资源，通过拉长上年度存塘鳗鱼的养殖周期，增加当年度的鳗鱼产量，实现价值最大化。（3）鳗鱼产业已发展成为面向全球消费市场的全球性产业，市场空间广阔。公司将进一步加强海内外市场拓展，提高产品竞争力，通过参加渔业展览会和全球各大国际展会以及举办中华鳗鱼节等，宣传鳗鱼产业文化，扩大品牌影响力，与广大国际国内客户建立合作渠道，全方位开拓全球市场。
2、环保法规政策对养殖业规模结构及区域调整的风险
近年来，随着国家生态文明建设的持续推进，国家相继颁布实施了《环境保护法》《水污染防治法》《水污染防治行动计划》《畜禽规模养殖污染防治条例》《农业农村污染治理攻坚战行动计划》等一系列法律法规及政策性文件，进一步加大了对养殖业的环保治理力度。在环保政策的有力推动下，养殖行业发生了一系列深刻变革。一方面，养殖散户由于缺乏足够的资金和技术投入来满足严格的环保标准，逐渐在市场竞争中处于劣势，加速退出养殖领域；环保不达标、规模较小的落后产能也因无法适应政策要求而逐步被淘汰。另一方面，规模化养殖户凭借其在环保设施建设、技术管理等方面的优势，不断扩大生产规模，产能持续扩张，从而推动了养殖规模结构的不断优化。此外，禁养区、限养区的划定和管理，进一步推动了各地以及全国范围内养殖产能的调整。养殖业规模结构和区域调整，对饲料和养殖行业的现有产能布局、市场份额、定价能力、经营模式等都产生了深刻影响，行业竞争也随之大幅加剧。
应对措施：（1）公司将充分发挥产业化配套与综合服务的优势，持续提升对养殖户的服务能力，以技术指导、市场信息和金融支持为核心抓手，帮助养殖户全面提升养殖效率和环保水平，不断提高规模化养殖户的黏性。（2）公司将依托现有业务布局，聚焦资源富集且环境适宜的区域，综合运用新建、收购、合资、合作等多元化策略进行产能布局，抢占新养殖区域的市场份额。（3）公司将密切关注政策动态，加强对政策的解读与分析，适时调整经营策略以确保合规经营并抓住发展机遇。（4）公司持续加大环保投入，完善通风、除臭、污水处理等配套设施。公司标准化、设施化、数字化的特色养殖模式，与国家绿色环保养殖理念契合，能够带动区域养殖模式革新，引领鳗鱼养殖行业向规范化、可持续方向发展。
3、主要原材料价格波动的风险
公司饲料产品的主要原材料涵盖鱼粉、其他蛋白类原料（主要为豆粕、菜粕、鸡肉粉等）以及淀粉类原料（主要为玉米、淀粉、面粉等），其价格受主要产粮国的气候变化、种植面积和产量变化、进出口政策调整、收储及补贴情况、汇率波动、物流成本变动，以及国内外宏观经济形势、地缘政治博弈、国际贸易关系等多重复杂因素影响，原料价格波动会对饲料业务效益和养殖成本产生较大影响。随着近年来农产品贸易国际化程度的深化，原料的供需关系及交易价格受到国内外现货市场、期货市场等多个维度市场行情的影响，价格走势日趋复杂、波动幅度日益剧烈，如果公司未能及时把握原材料行情的变化并切实做好采购策略的优化管理以及风险的有效控制，将有可能面临综合采购成本上升的风险。
应对措施：（1）公司对原材料品种进行划分，实行大宗品种集中采购和区域性品种本地采购相结合的模式。这种模式既确保了大宗原材料的规模采购优势，又利用了本地采购的快速应变能力，增强了对区域市场的灵活性和响应速度。（2）公司通过实时跟踪、研究和判断国内外大宗原材料的行情走势及市场行情变化，合理安排进行策略性采购，并运用期货套期保值、原材料贸易等工具对大宗原材料进行头寸风险管理，能够较为有效地控制原材料价格波动风险，保障采购成本的稳定性。（3）原材料价格异常波动时，公司通过配方快速调整平衡饲料营养水平与成本，依托技术创新和替代原料开发与应用，并根据市场供求情况，适时调整公司产品定价以应对原材料价格波动带来的挑战。
4、动物养殖病害及自然灾害等不可抗力的风险
随着环境变迁的复杂化和养殖业规模化进程的加速推进，动物疫病依旧频繁出现，疫病的发生会直接导致养殖动物产量和存栏数量降低、成本上升，直接抑制养殖规模，进而对饲料的生产经营造成影响。重大动物疫病还可能会影响终端消费的需求，导致养殖业陷入阶段性低迷，进而延伸影响到对饲料的需求。环境污染、生物传染以及人为失误等因素都有可能引发动物养殖相关疾病的爆发。公司养殖业务采用工厂化集约模式，虽能通过标准化管理降低疫病风险，但若疾病预防、监测、治疗不及时，仍可能造成疫病扩散，影响养殖效益。此外，饲料与种植及养殖业紧密关联，若发生台风、暴雨、干旱、洪涝、寒潮、高温、冰雹、地震、战争等极端天气、自然灾害、地缘政治冲突及其他不可抗力事件，可能会对公司生产经营和发展产生不利影响。
应对措施：（1）优化产品与区域布局，增强抗风险能力。公司饲料产品涵盖海水鱼料、淡水鱼料、虾料等特种水产饲料，以及猪饲料、鸭饲料和鸡饲料等畜禽饲料，品种齐全、结构均衡，能够有效规避因局部区域或个别品种养殖病害带来的风险，综合抗风险能力较强。同时，公司已在福建、广东、江西、江苏等地布局建设多个高端饲料生产基地并积极开拓海内外市场，区域布局的扩大能有效应对局部地区天气异常及自然灾害的风险。（2）强化养殖现场管理，提升养殖效率与稳定性。公司通过精细化、规范化、标准化、智能化养殖现场管理，加强种苗、饲料、养殖全过程的检验检疫能力，在养殖技术革新、疾病防控体系优化以及环保治理效能升级等关键领域深耕细作，不断强化管理水平与技术能力，切实提升养殖效率，筑牢养殖业务稳定发展的根基。（3）密切关注行业动态，完善疫病防控体系。公司密切关注国家行业政策和行业发展动态，制定并持续完善全方位防控措施，实时进行动物疫病的监测和预警，充分发挥自身在技术、质量、营销、服务、品牌、管理等方面的优势，通过提供养殖规划、苗种投放、饲料投喂、环境调节、病害防控等服务于自营养殖场与外部养殖户，持续提升疫病防控能力，从而有效降低自然灾害和疫病等因素对养殖和饲料业务的不利影响。
5、汇率波动的风险
公司国际化业务涉及外币结算，在原材料采购及产品出口等方面受到汇率波动的影响较大。国际化发展使得饲料行业原材料全球化采购成为常态，汇率波动风险在以国外供应为主的原材料上体现得尤为明显。公司鳗鱼产品出口业务主要采用美元进行结算。未来随着公司海外经营业务规模不断扩大，跨境资金往来和结算也会受到汇率波动的影响。近年来，受地缘政治局势变化及外汇政策动态调整等多重因素影响，公司在外汇管理和经营领域面临一定的挑战。
应对措施：（1）公司密切关注和研究国际外汇市场的发展动态，增强外汇风险防范意识，加大力度提升汇率预测和资金管理能力，持续关注美联储动态，积极开展国际性原料集中采购、供应链金融、外汇风险管理、资金管理与原料采购风险管理，减少国外业务资金往来所受到的汇率波动影响。（2）公司将通过增强自身产品的竞争力进而提高在外贸交易中的议价能力，可利用人民币结算或在合同中增加保值条款及汇率风险分摊条款等方式降低汇率风险。（3）公司根据采购和销售策略、进出口业务的周期特点安排结算模式，可以灵活运用远期结售汇、外汇期货等金融工具进行汇率保值，有效控制采购和销售成本，降低汇率波动可能带来的风险，保障国际化业务的稳健发展。
6、产品质量与食品安全风险
食品安全是企业的生命线，也是企业抵御风险的防护港。近年来，随着国家对食品安全的高度重视，相关法律法规、监管政策和食品安全标准体系不断完善，食品质量标准也在逐步提高。2025年3月13日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步强化食品安全全链条监管的意见》，明确提出需健全完善的协同监管机制，进一步强化了食品安全全流程、全生命周期监管，既有解决突出矛盾的“治标”之举，更有“从源头到餐桌”的全链条“治本”之措。随着国民健康生活理念的日益增强，消费者和公众媒体对食品安全和食品质量的重视程度和关注度提升到了新的高度，促使企业必须更加严格地把控产品质量，以满足市场和监管的双重要求。一旦因为质量监管不力而引发食品安全事件，将直接引发消费者的恐慌心理，进而致使下游需求遭受巨大冲击，品牌与业绩都会受到不利影响。
应对措施：公司将充分发挥全产业链优势，在生产经营过程中切实推行“5S管理”及ISO9001质量管理体系、ISO22000和HACCP食品安全管理体系、ISO14001环境管理体系等国际标准，严格遵循《饲料质量安全管理规范》《食品安全法》，继续加强对生产、贮存、运输、销售、消费、进口等各环节的质量控制，不断完善产品溯源机制和应急预案机制。公司建立了完善的食品安全可溯源体系，涵盖原料采购、养殖种苗、饲料加工、养殖生产、食品加工、冷链物流、终端销售等全环节，确保每个环节都进行严格的现场管理及全周期可溯源管理，从而有效保障公司食品质量安全。
美国关税政策对公司的影响：
根据中国证监会公布的《2021年3季度上市公司行业分类结果》，公司所处行业为“C制造业”下的“C13农副食品加工业”。公司主要产品和业务为智慧养殖（以鳗鱼养殖为主）、食品加工（以烤鳗食品为主）、动物营养及饲料（特种水产饲料和畜禽饲料）。
（1）养殖端，公司当前主要养殖品种为日本鳗和南美洲鳗。公司活鳗主要销往国内烤鳗加工企业和国内水产品市场，在活鳗出口市场方面，目前已打通日本和韩国的出口通道，并取得直接出口日本、韩国、新加坡、马来西亚等国家的资质，无对美直接出口。鳗苗方面，日本鳗苗为本地捕捞，南美洲鳗苗经苗商通过香港进口，免征关税。
（2）食品端，公司烤鳗产品出口欧洲、美洲、亚洲等多个国家和地区。2025年度，公司境外销售收入金额为22,623.64万元，占公司主营业务收入的3.79%。公司境外销售收入主要为烤鳗出口销售，客户为境外的食品及水产公司或综合商社。2025年度，公司烤鳗食品销售量为5,370.81吨，其中销往美国烤鳗532.20吨，占比9.91%。我国鳗鱼消费面向全球市场，具有全球产业文化属性，鉴于美国市场收入占比较低且可替代性较强，且全球鳗鱼消费市场需求稳定，美国对等关税政策不会对公司盈利模式产生重大不利影响。
（3）饲料端，公司饲料产品销售主要面向国内市场，少量出口东南亚，无对美出口。饲料原料主要包括鱼粉、其他蛋白类原料（豆粕、菜粕、鸡肉粉等）及淀粉类原料（玉米、淀粉、面粉等），其中特种水产饲料主要原料鱼粉的主要进口国为秘鲁、俄罗斯、智利、泰国、越南、厄瓜多尔等。报告期内，公司无直接从美国进口原材料情况，不依赖美国进口。大豆作为美国进口度较高的商品，美国关税政策或将推高豆粕价格，带动饲料价格上调，但近年来我国持续降低对美国大豆的依赖，转向从巴西、阿根廷等国进口替代，美国进口占比已从2017年的34%降至2025年的15%，总体影响有限且可控。公司可通过优化配方、寻找替代原料、利用期货套期保值等方式保障原料采购成本的稳定性。
2025年12月召开的中央经济工作会议将全方位扩大国内需求列为2026年经济工作首要任务，特别是要提振居民消费，与公司所处农副食品行业高度相关。随着经济基本面复苏、政策多维度发力以及居民收入稳步提高，消费有望得到提振，公司将全面推进一二三产业链融合高质量发展，依托国内大市场优势，推进产业链上下游协同发展，充分挖掘内需潜力，坚定世界级全产业链食品供应链平台建设，持续构建大型现代渔牧集团化企业。
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