一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司的主要业务情况　　报告期内，公司主要业务集中于三大板块：生态农牧食品业务（生猪养殖、含红曲制品在内的农副产品销售等）、生态能源业务（分布式光伏电站等）、生态环境业务（园林生态工程、苗木种植等），主营业务未发生重大变化。报告期内，公司坚持以“生态”为经营核心，以“数智化”为公司业务升级方向，稳健发展生态农牧食品业务和生态能源业务，战略收缩生态环境业务。主要业务、经营模式和业绩驱动因素如下：　　1、生态农牧食品业务　　公司以旗下子公司天乾食品为经营载体，以“猪源”为抓手整合产业资源，并切入发展基于生物科技的红曲系列产品、保健食品以及农副产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司的主要业务情况
　　报告期内，公司主要业务集中于三大板块：生态农牧食品业务（生猪养殖、含红曲制品在内的农副产品销售等）、生态能源业务（分布式光伏电站等）、生态环境业务（园林生态工程、苗木种植等），主营业务未发生重大变化。报告期内，公司坚持以“生态”为经营核心，以“数智化”为公司业务升级方向，稳健发展生态农牧食品业务和生态能源业务，战略收缩生态环境业务。主要业务、经营模式和业绩驱动因素如下：
　　1、生态农牧食品业务
　　公司以旗下子公司天乾食品为经营载体，以“猪源”为抓手整合产业资源，并切入发展基于生物科技的红曲系列产品、保健食品以及农副产品的生产与销售，将健康生态食品、农业数智化转型作为公司战略突破口，助力实现“种、养、食”循环的生态大农业战略部署。
　　（1）生猪养殖业务
　　公司生猪养殖业务主要采用自繁自养的经营模式和“公司+农户”的养殖回收模式进行生猪养殖和销售，主要销售产品为仔猪、育肥猪。公司聚焦所有养殖产能、资源于地处九省通衢和坐拥长江黄金水道的湖北省，深耕区域化发展，出栏规模维持稳定增长趋势。此外，公司与华中农业大学、中国农科院专家团队及中农种源（深圳）科技有限公司等机构达成深度产学研合作，合作开展育种设计、性能选育等课题的研究和实践转化，优化种群基因，并推进自有种猪繁育厂的建设。
　　自繁自养模式下，在生猪供应缺口较大的区域周边布局养殖基地，通过自建、与社会资本合作、租赁等方式来落实猪场基础设施，建立适度规模的天域种猪繁育及商品猪养殖基地。在生猪养殖过程中，建立并执行科学严格的生物安全流程、严控饲料品质、运用自动化程度较高的现代化养殖设备和技术，对猪场进行封闭管理。同时，选用智能化管理软件（如：农信互联系统）强化数据管理与分析，通过精细化管理逐步建立成本优势，探索建立智能化养殖体系。
　　养殖回收模式下，公司采取与养殖户合作养猪模式经营，即养殖户筹资建猪舍，在饲养过程中，以记账形式向公司领取猪苗、饲料、疫苗和药物，肉猪养成出栏时公司实行保护价回收，养殖户预交合作保证金，公司为养殖户制定种苗、饲料、药物的领取价格、回收养殖户的肉猪价格，猪上市后养户与公司结算。
　　公司生猪自繁自养采用“种养食结合”方式，利用公司原有生态技术优势，解决生猪养殖过程中的环保问题。公司通过生态循环种养项目建设，实现环境友好、土壤改良，促进生猪养殖现代化升级、助力地方生猪上市量及猪肉供应稳定，实现消费者、农民、政府、产业及企业共生共赢。
　　主要业绩驱动因素是养殖成本控制、防疫控制水平及商品猪市场销售情况等。
　　（2）红曲系列产品、保健食品以及农副产品
　　公司红曲业务以武汉佳成为经营载体，主要销售产品为功能性、色素类、发酵类红曲系列产品和保健食品。武汉佳成在继承传统生产工艺的基础上运用现代生物科技，建立“原料筛选—菌种研发—工艺开发—质量控制—中试转化”全链条技术体系，为全球客户提供功能性食品和食品添加剂的“红曲+”解决方案，并积极研发红曲作为生猪饲料添加剂用于改善生猪健康养殖。
　　武汉佳成实行以销定产的生产模式，根据销售订单、市场需求预测和库存情况，制定合理的生产计划流程，涵盖产能规划、生产排配、进度管控、质量管理及交货作业等管理环节，保障工厂依计划生产、发货以满足客户需求。
　　在销售环节，采取直接销售模式，与食品加工企业、酿造企业等红曲下游应用行业的客户直接洽谈销售业务，建立长期稳定的合作关系，并通过参加国际、国内展会等方式积极拓展市场。
　　在采购环节，建立健全的供应商评价及选择体系，通过对大宗原辅料供应商实地考察严格筛选供应商，从源头有效控制原料的品质和安全，具备原料可追溯性，保障原料供应稳定和优质。公司采用ERP系统，通过合理的库存管理，保证生产的连续性，避免因库存积压导致的原料变质风险。
　　主要业绩驱动因素是销售订单量、工艺优化及成本控制等。
　　公司生态农牧食品业务占公司营收超过70%，为公司主营业务。
　　2、生态能源业务
　　公司生态能源业务以分布式光伏电站项目投资开发建设为主，主要包括分布式光伏电站的开发、投资、建设、自持运营和转让。经营模式为由用电方将其部分建筑物屋顶、停车场设施等出租给公司，公司通过自有资金和融资租赁结合或自有资金和银行借款结合的方式采购光伏组件，建设分布式光伏发电站，建设完成后，既可通过自持运营电站从中获得稳定的发电收入，亦可通过择机出售电站获得收益。公司采用“自发自用，余电上网”的售电模式，所发电量优先出售给屋顶资源业主，剩余电量全额上网。
　　主要业绩驱动因素是发电量、上网电价、融资成本优化等，且该业务受国家和地区政策影响较大。
　　3、生态环境业务
　　公司生态环境业务采取“战略收缩”方针，以重点项目清欠工作以及应收账款回收为主，全力推进在手订单履约及项目竣工结算，就少量新增优质项目经公司管理层谨慎决策后仍可承接。
　　主要业绩驱动因素是应收账款回收效率、存量项目竣工/结算推进速度、新增优质项目承接情况等。
　　（二）公司所处行业情况
　　1、生态农牧食品业务
　　生猪养殖行业是我国的传统行业，生猪养殖行业具有行业容量巨大、生产集中度低的特点。近年来，我国生猪养殖规模化程度在逐渐提高，并朝着一体化、标准化、集约化、规模化、智能化方向发展。中共中央、国务院发布《2026年中央一号文件》明确提升农业科技创新效能，因地制宜发展农业新质生产力，促进人工智能与农业发展相结合，拓展无人机、物联网、机器人等应用场景，加快农业生物制造关键技术创新。同时生猪育种已成为行业未来研发主流方向，我国已将生物育种提升作为增强农业核心竞争力的战略举措，农业农村部发布《全国生猪遗传改良计划（2021—2035年）》提出，到2035年，建成完善的商业化育种体系，自主创新能力大幅提升，核心种源自给率保持在95%以上。
　　我国是生猪养殖和消费大国，猪肉是我国居民最主要的副食品。根据国家统计局数据显示，2026年上半年全国猪牛羊禽肉产量5,050万吨，其中，猪肉产量3,119万吨，同比增加99万吨，增长3.3%，占比61.76%。2026年上半年生猪出栏、存栏小幅增加，全国生猪出栏37,246万头，同比增加627万头，增长1.7%；二季度末，全国生猪存栏42,491万头，同比增加45万头，增长0.1%，其中能繁母猪存栏3,780万头，同比减少263万头，下降6.5%。
　　我国生猪养殖行业是一个周期性行业，猪价周期性波动特征较为明显，一般3—4年为一个波动周期（近年来猪周期不确定性大幅增加），周期性波动主要是受我国生猪养殖行业集中度较低的特点、生猪固有生长繁育周期共同决定，以及受新发的大规模疫病影响。2026年上半年国内生猪价格行情延续2025年跌势，整体呈“持续探底、末期企稳”态势，1-4月受春节集中出栏叠加消费疲软影响，猪价持续承压，行业陷入深度亏损，5-6月稳价调控政策落地，叠加规模场主动控量出栏托举，猪价止跌小幅修复，市场进入供需僵持的磨底阶段，价格波动幅度大幅收窄。
　　饲料作为生猪养殖的主要成本支出，占比达到整个养殖阶段的60%左右，因此饲料成本变化直接影响养殖盈利空间。饲料原材料主要由玉米、豆粕、小麦等构成，易受国家粮食战略、自然气候变化等因素影响。2026年（分季度看），玉米一季度震荡上行，二季度持续回落，上半年同比小幅上涨；豆粕一季度冲高回落，二季度持续下行，上半年同比下跌。受玉米、豆粕价格走势对冲影响，2026年上半年育肥猪配合饲料整体波动幅度不大，一季度小幅抬升，二季度跟随原料走弱回落。
　　2、生态能源业务
　　2026年07月，国家发改委、国家能源局联合发布的《可再生能源发展“十五五”规划》指出，推动新能源基地开发，支撑光伏规模化发展，到2030年，全国可再生能源发电总装机达到35亿千瓦左右，其中风电和太阳能发电总装机达到28亿千瓦以上、装机占比超过50%；持续深化分布式新能源多场景多元化开发，“十五五”期间将以中东南部地区为重点，推动与工商业、交通、建筑、农业等场景集成融合发展，加强空间集约复合利用，全国分布式新能源新增装机3亿千瓦以上。
　　根据国家能源局官方数据显示，2026年上半年全国光伏新增并网7,177万千瓦，其中集中式光伏2,955万千瓦，分布式光伏4,222万千瓦。截至2026年6月底，全国光伏发电装机容量达到12.72亿千瓦，同比增长15.8%，其中集中式光伏6.96亿千瓦，分布式光伏5.76亿千瓦。
　　3、生态环境业务
　　2021年以来，园林生态行业所处大环境日益严峻。从外部环境来看，国内外地缘政治局势复杂，国内经济下行压力趋大；从行业环境来看，政府缩减债务规模以及发展模式转型所致，部分存量政府投资项目面临收款难等问题。
　　近年来，国家持续发布多重政策以支持解决拖欠民营企业账款问题，园林企业有望抓住时机破解应收账款回收难点。2024年10月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，强调建立健全拖欠企业账款清偿的法律法规体系与司法机制。2025年2月，国家领导人在民营企业座谈会中提出“要着力解决拖欠民营企业账款问题”，国家发改委、工信部在会上联合发声宣布将“重拳整治拖欠民企账款”。2025年3月，国务院常务会议审议通过《加快加力清理拖欠企业账款行动方案》，强调要在前期工作基础上进一步加大力度，压实责任，健全机制，完善相关法律法规，强化源头治理和失信惩戒，确保清欠工作取得实实在在成效，坚决遏制新增拖欠。2025年5月20日，《民营经济促进法》正式施行，强调民营经济的健康发展和权益保护，其中国家机关、事业单位、国有企业应当及时向民营经济组织支付账款，县级以上地方人民政府应当加强账款支付保障工作，预防和清理拖欠民营经济组织账款。2025年6月1日，国务院办公厅印发的《保障中小企业款项支付条例》正式施行，明确规定机关、事业单位和大型企业支付中小企业款项的期限。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，面对复杂多变的市场环境和经营挑战，公司聚焦稳发展、降成本、调结构、控风险主线，持续推进生态农牧食品业务和生态能源业务的稳健运营，继续缩减生态环境业务规模。2026年上半年，公司实现营业收入35,066.11万元，较去年同期减少14.95%；实现归属于上市公司股东净利润-5,437.63万元。
　　1、深耕养殖区域化发展，构筑降本核心能力
　　公司深耕湖北省内已布局的自有产能和合作养殖产能继续稳步发展生态农牧业务，从生物安全防控、猪群健康管理、重大疫病防控、经营管理、生产管理五大方面出发，通过加强团队能力建设和管理升级等举措，提高养殖效率，保证产品质量。报告期内，面对猪价持续低迷市场环境，公司稳步推进“降本、避险”工作主旋律，有序淘汰及清退低产低效种猪，降低无效饲养成本；对武汉市江夏区猪场进行合作模式变更，降低固定成本负担；同时合理调整生猪出栏结构，加大仔猪出栏量，提高生猪销售回款效率，缓解现金流压力；重点搭建生猪期货套保体系，根据生产计划和资金情况审慎开展生猪期货品种套期保值业务，提前锁定未来生猪出栏销售价格，构筑抵御周期风险的核心能力，平滑未来年度猪周期价格波动风险，稳步实现行业逆周期的健康运营。
　　2026年上半年，公司实现生猪销售32.79万头，较去年同期增长60.57%（其中仔猪销售12.06万头，较去年同期增长169.40%）；实现生猪销售收入29,474.77万元，较去年同期下降5.39%。
　　2、坚持生猪核心育种，驱动养殖业务高效高质可持续发展
　　公司在维持一定养殖规模的基础上，始终坚持打基础、利长远，在生猪育种核心能力建设上，公司与华中农业大学、中国农科院专家团队及中农种源（深圳）科技有限公司等机构达成深度产学研合作，联合开展设计育种、性能选育等课题的研究和实践转化，优化种群基因，提升种猪遗传水平，降低生猪养殖成本。同时，公司于前期成立湖北天乾种业科技有限公司，以该种业公司为实施主体在湖北省兴山县投建生猪核心育种基地，包含育种产业技术研究院、核心育种场、公猪站以及相关配套设施等，目前尚在建设中，但受制于公司持续亏损及现金流紧张，投建进度不及预期。
　　3、持续推动红曲产品业务稳健发展，产品结构深度优化显效
　　公司2024年03月通过收购武汉佳成切入发展基于生物科技的红曲系列产品（含功能性、色素类、发酵类红曲等）的生产与销售，经过二年多时间资源与管理整合，业务经营业绩稳步提升。报告期内，公司坚定推进产品结构优化，持续聚焦高附加值的功能性红曲，2026年上半年实现红曲系列产品销售439.70吨，较去年同期减少26.08%（其中高附加值的功能性红曲销售276.74吨，销量占比高达62.94%，同比提高12.66个百分点）；实现红曲系列产品销售收入2,234.34万元，较去年同期增长1.43%（其中高附加值的功能性红曲销售收入1,838.54万元，较去年同期增长8.73%）。同时，公司坚持采用“自主研发+校企合作研发”相结合的方式，重点做好菌种改良、工艺优化、新产品工艺开发等研发攻关，持续保持在红曲行业内的技术领先地位和技术储备。
　　4、巩固生态能源业务，作为公司传统生态环境业务的补充与赋能
　　公司在战略缩减生态环境业务的同时，稳健推进生态能源业务发展作为生态环境工程业务的转换及补充，形成建设业务从传统基建到“新基建”的迭代升级。报告期内，生态能源业务拓展已取得了一定成效，洽谈和签订了部分“分布式光伏发电项目”合同。截至报告期末，公司累计自持分布式光伏电站实际并网容量达到70.64MW；报告期内公司实现绿色发电营业收入1,294.46万元。
　　5、践行社会责任，助力乡村振兴帮扶
　　天域生物一以贯之以“敬天爱人”为经营哲学，深耕“厚德、担当、简单、卓越”的核心价值观。在企业发展过程中，始终怀感恩之心，积极投入多项社会公益事业，助力推进乡村振兴，回馈社会。
　　公司深耕生猪养殖行业，以“公司+农户”合作模式联农带农助力推进乡村振兴，对口帮扶湖北省枝江市、宜都市等多地区，带动当地合作农户增收致富。2026年上半年，与合作农户结算71户，合计结算金额4,279.41万元，平均单户结算金额60.27万元。同时公司积极响应消费帮扶号召，报告期内定向采购重庆市垫江县帮扶农副产品。
　　此外，公司应用自身拥有的林业资源和技术，拟开展“农林牧渔”中林业项目的探索，立志于在林业项目中践行“低碳环保”和对部分商品林的可持续生态化改造，同时增加相应地区的就业岗位。若有实质性进展会进行进一步披露。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）生态农牧食品业务已初具养殖业务优势
　　1、智能化养殖优势
　　公司生猪养殖场地具备一定的标准化、自动化、智能化水平，生产设施和防疫条件均属行业的先进水平，养殖猪场从运营起便引进母猪精准饲喂系统，体况识别及红外测温，利用硬软件的结合做到真正的精准环控、精准饲喂、精准识别，具备环保、智能化等优势。智能饲喂系统通过料线设备，实现同时下料，定位定量饲喂，降低员工劳动强度，提高喂料的效率，有效减轻猪群应激反应。同时，利用智能感应技术对进入猪舍的工作人员执行强制清洁，降低猪舍疾病风险。公司将持续推进数智化养殖体系搭建，积极探索与大数据、人工智能、智能设备的结合，科技赋能养殖升级。
　　2、全周期运营与风险管控优势
　　历经多年实践与发展，公司已构建“种业强基+期市护航”的现代化运营体系，形成有望穿越行业周期的韧性。一方面，深化种业强基，与华中农业大学、中国农科院李奎教授及中农种源（深圳）科技有限公司等行业专家机构达成深度产学研合作，推进设计育种与性能选育，优化种群基因，从源头提升料肉比与繁殖效率，筑牢成本护城河；另一方面，建立期货套保体系，利用生猪期货价格发现功能有效引导调整生产计划，套期保值功能精准锁定生猪销售价格，平滑猪周期波动，实现现金流稳定与经营风险可控。通过育种提质、智能降本、金融避险（含生猪价格保险与套期保值）的三维协同，增强业务发展质量与抗风险能力，构建可持续发展核心竞争力。
　　3、区域优势
　　公司生猪养殖业务采取区域化发展策略，目前所有养殖业务聚焦于湖北省，湖北是全国少数适合生猪养殖的省份，当地政府对农业产业化高度重视，在产业政策、养殖用地等多方面给予了公司很大的指导帮助。湖北是养猪大省和猪肉消费大省，同时有大量的生猪养殖从业人员和家庭农场，以及一批优秀的产业链供应商在本地设立办事机构和工厂，能够更好地支持公司的产业链打造。
　　4、人才团队优势
　　公司自进入生猪养殖行业以来，持续引入行业内专业人才及技术骨干，打造专业人才团队，团队成员具备多年丰富的现代化规模猪场养殖管理经验和优秀的专业知识技能，为公司持续发展和做大做强提供了有力的软实力支撑。同时公司十分重视人才储备，协同大专院校的农牧专业打造“域才生”计划，培养潜在人才；更是引入在国内生猪期货套保具备丰富实战经验和过往业绩的优秀团队，并成立了专项事业部。
　　（二）聚焦业务类别，沉淀生态技术，不断增强产学研能力
　　公司在综合环境治理、土壤改良、有机废弃物循环利用、环境监测等领域拥有先进技术，同时将生态技术优势应用到生猪养殖业务中，能够有效解决生猪养殖过程中困扰政府和百姓的环保问题。养殖场产生的粪便通过干、湿分离，雨、污分流，进入沼气池进行厌氧发酵处理后，变废为宝，产生沼气、沼渣、沼液。沼气用作养殖场的生活能源，沼渣、沼液处理加工成有机肥后施入附近林地、农田，能够增加土壤有机质，有效改良土壤板结等情况，实现养殖资源化利用。截至本报告期末，公司在水环境综合治理、土壤生态修复、生态农牧食品、光伏发电、红曲等领域共计拥有43项实用新型专利和8项发明专利。

　　四、可能面对的风险
　　1、生态农牧食品业务风险
　　（1）动物疫情风险
　　生猪养殖过程中面临猪蓝耳病、猪流行性腹泻、非洲猪瘟等疫病，生猪疫情具有种类多、频繁发生、影响范围广等特点，是生猪养殖行业面临的主要风险。疫病可能导致生猪死亡，动物防疫部门也可能对潜在患病猪只进行扑杀，直接导致公司生猪出栏数量下降；在疫病传播时期，生猪养殖过程中使用的兽药、疫苗数量将增加，成本随之增加；生猪疫情爆发时，可能引发消费者对猪肉食品安全的恐慌情绪，导致猪肉消费的终端需求下降，影响公司生猪养殖产品销量。因此，若未来公司自繁自养猪场、公司合作养殖农户所在地区或全国范围内发生较为严重的动物疫情，公司将面临疫情扩散所带来的产销量及销售价格下降、生产成本上升，甚至产生亏损的风险。
　　（2）饲料价格波动的风险
　　公司的生猪养殖业务主要成本构成为猪饲料，自2020年以来，受国内外政治经济局势、国家粮食战略和自然气候变化等因素影响，猪饲料的价格震荡上行，如果未来猪饲料价格预期持续上涨，则生猪养殖业务的毛利率可能会继续下滑，从而对公司整体业绩产生一定的不利影响。
　　（3）生猪价格波动的风险
　　生猪养殖行业具有一定的周期性，约3-4年为一个完整波动周期。近十几年来，我国猪肉价格经历了多轮价格周期，价格波动性特征明显。受生猪价格波动的周期性影响，公司生猪养殖业务面临业绩波动乃至亏损的风险。
　　（4）自然灾害风险
　　公司生猪养殖业务可能会受到干旱、水灾、地震、冰雹、雪灾等自然灾害的影响，且公司养殖业务的聚焦地湖北省地处长江中游。如果公司生产场地及其周边地区发生自然灾害，可能造成生猪养殖场建筑及设施的损坏或灭失，并可能导致生猪死亡，由此给公司带来直接损失。同时，自然灾害所导致的通讯、电力、交通中断，生产设施、设备的损坏，也可能给公司的生产经营造成不利影响。
　　（5）农业产业数智化升级改造进度不及预期的风险
　　智慧农业是未来农业重点发展方向，公司在探索生猪养殖业务数智化升级改造过程中，可能会受设备升级更新资金投入压力、养殖兼数字运营的复合型人才短缺、数字技术与现有养殖设备融合难度超预期等因素影响，导致升级改造进度不及预期。
　　2、生态环境业务风险
　　（1）应收账款、合同资产、长期应收款余额较大导致的减值损失风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值为人民币39,780.41万元，占同期总资产13.93%；合同资产账面价值为人民币5,491.38万元，占同期总资产的1.92%；长期应收款账面价值为人民币26,307.76万元，占同期总资产的9.21%。公司应收账款、合同资产和长期应收款占比较高是由于行业特殊的结算模式所致。目前公司主要客户多为政府机构和企事业单位，虽然根据党中央和国务院相关政策要求各级政府平台公司完成对民营企业欠款的应清尽清工作，但地方政府债务规模较大，一旦出现无法及时清偿的情况，将对公司经营状况造成不利影响。
　　此外，公司因应收账款清欠需要，不排除接受债务人使用资产顶抵债务的情况。相关抵债资产可能存在资产减值风险。
　　（2）PPP项目的实施风险
　　近几年来国家不断出台新规规范PPP模式，叠加融资环境严峻，导致PPP项目遇冷，但公司目前仍有少量PPP项目。PPP项目一般金额较大，涉及参与方较多，履约周期较长。受政策调整、银行融资政策变化等影响，施工进度、运营情况不及预期，对公司经营业绩造成一定影响。
　　3、生态能源业务风险
　　（1）经营管理风险
　　公司的光伏新能源业务模式为接受用电方委托自行使用自有资金、对外借款或两者结合的方式采购光伏组件，建设分布式光伏发电站并收取用户电费，运营周期较长，属于资金密集型产业。该业务受上下游市场环境、融资能力和生产运营管理能力的影响较大，运营难度较高，经营风险较大。
　　（2）电站转让出售交易周期不可控风险及政策风险
　　公司分布式光伏电站资产坚持以“交易型策略”为主。随着新能源行业政策和宏观经济形势的不断变化，光伏电站交易市场的供求关系亦不断发生改变，光伏电站交易价格存在波动的风险。同时，完成光伏电站出售交易所需的专业技术水平要求较高，从交易前期的尽职调查、商务谈判，到交易过程中各方的审批流程都需要花费较长时间，因此交易周期不可控，可能存在无法及时找到交易对手方的风险。
　　随着可再生能源产业链的发展，相关政策也随之调整，平价上网成为既定趋势，光伏逐步进入无补贴时代，对公司未来开发的光伏电站整体盈利情况等可能带来一定的不利影响。
　　4、控股股东股份被质押、司法冻结和标记比例较高的风险
　　目前，公司控股股东、实际控制人股份被质押、司法冻结和标记比例较高，若后续实际控制人资信状况及履约能力恶化、市场剧烈波动或发生其他不可控事件，导致公司实际控制人所持质押股份全部或部分被强制平仓，或被司法冻结股份被（恢复）强制拍卖，则公司可能面临控制权不稳定的风险。
　　目前公司各项经营活动和业务均正常开展，控股股东股份被质押、司法冻结和标记暂不会对公司的控制权、股权结构、公司治理等情况产生重大不利影响，公司将持续关注上述事项的进展，按照相关法律法规规定及时履行信息披露义务并做好风险提示，充分保障广大投资者的知情权，敬请广大投资者注意投资风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　报告期内，公司主营业务集中于三大业务板块：生态农牧食品业务（生猪养殖、含红曲制品在内的农副产品销售等）、生态能源业务（分布式光伏电站等）、生态环境业务（园林生态工程、苗木种植等），主营业务未发生重大变化。报告期内，公司坚持以“生态”为经营核心，以“数智化”为公司业务升级方向，稳健发展生态农牧食品业务和生态能源业务，有序收缩生态环境业务。主要业务、经营模式和业绩驱动因素如下：　　（一）生态农牧食品业务　　公司以旗下子公司天乾食品为经营载体，以“猪源”为抓手整合产业资源，并切入发展基于生物科技的红曲系列产品、保健食品以及农副产品的生产与销售，将健康生态食品、农... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司主营业务集中于三大业务板块：生态农牧食品业务（生猪养殖、含红曲制品在内的农副产品销售等）、生态能源业务（分布式光伏电站等）、生态环境业务（园林生态工程、苗木种植等），主营业务未发生重大变化。报告期内，公司坚持以“生态”为经营核心，以“数智化”为公司业务升级方向，稳健发展生态农牧食品业务和生态能源业务，有序收缩生态环境业务。主要业务、经营模式和业绩驱动因素如下：
　　（一）生态农牧食品业务
　　公司以旗下子公司天乾食品为经营载体，以“猪源”为抓手整合产业资源，并切入发展基于生物科技的红曲系列产品、保健食品以及农副产品的生产与销售，将健康生态食品、农业数智化转型作为公司战略突破口，助力实现“种、养、食”循环的生态大农业战略部署。
　　1、生猪养殖业务
　　公司生猪养殖业务主要采用自繁自养的经营模式和“公司+农户”的养殖回收模式进行生猪养殖和销售，主要销售产品为仔猪、育肥猪。公司聚焦所有养殖产能、资源于地处九省通衢和坐拥长江黄金水道的湖北省，深耕区域化发展，出栏规模维持稳定增长趋势。此外，公司与华中农业大学、中国农科院专家团队及中农种源（深圳）科技有限公司等机构达成深度产学研合作，合作开展育种设计、性能选育等课题的研究和实践转化，优化种群基因，并推进自有种猪繁育厂的建设。
　　自繁自养模式下，在生猪供应缺口较大的区域周边布局养殖基地，通过自建、与社会资本合作、租赁等方式来落实猪场基础设施，建立适度规模的天域种猪繁育及商品猪养殖基地。在生猪养殖过程中，建立并执行科学严格的生物安全流程、严控饲料品质、运用自动化程度较高的现代化养殖设备和技术，对猪场进行封闭管理。同时，选用智能化管理软件（如：农信互联系统）强化数据管理与分析，通过精细化管理逐步建立成本优势，探索建立智能化养殖体系。
　　养殖回收模式下，公司采取与养殖户合作养猪模式经营，即养殖户筹资建猪舍，在饲养过程中，以记账形式向公司领取猪苗、饲料、疫苗和药物，肉猪养成出栏时公司实行保护价回收，养殖户预交合作保证金，公司为养殖户制定种苗、饲料、药物的领取价格、回收养殖户的肉猪价格，猪上市后养户与公司结算。
　　公司生猪自繁自养采用“种养食结合”方式，利用公司原有生态技术优势，解决生猪养殖过程中的环保问题。公司通过生态循环种养项目建设，实现环境友好、土壤改良，促进生猪养殖现代化升级、助力地方生猪上市量及猪肉供应稳定，实现消费者、农民、政府、产业及企业共生共赢。
　　主要业绩驱动因素是养殖成本控制、防疫控制水平及商品猪市场销售情况等。
　　2、红曲系列产品、保健食品以及农副食品
　　公司红曲业务以武汉佳成为经营载体，主要销售产品为功能性、色素类、发酵类红曲系列产品和保健食品。武汉佳成在继承传统生产工艺的基础上运用现代生物科技，建立“原料筛选—菌种研发—工艺开发—质量控制—中试转化”全链条技术体系，为全球客户提供功能性食品和食品添加剂的“红曲+”解决方案，并积极研发红曲作为生猪饲料添加剂用于改善生猪健康养殖。
　　武汉佳成实行以销定产的生产模式，根据销售订单、市场需求预测和库存情况，制定合理的生产计划流程，涵盖产能规划、生产排配、进度管控、质量管理及交货作业等管理环节，保障工厂依计划生产、发货以满足客户需求。
　　在销售环节，采取直接销售模式，与食品加工企业、酿造企业等红曲下游应用行业的客户直接洽谈销售业务，建立长期稳定的合作关系，并通过参加国际、国内展会等方式积极拓展市场。
　　在采购环节，建立健全的供应商评价及选择体系，通过对大宗原辅料供应商实地考察严格筛选供应商，从源头有效控制原料的品质和安全，具备原料可追溯性，保障原料供应稳定和优质。公司采用ERP系统，通过合理的库存管理，保证生产的连续性，避免因库存积压导致的原料变质风险。
　　主要业绩驱动因素是销售订单量、工艺优化及成本控制等。
　　公司生态农牧食品业务占公司营收超过70%，为公司主营业务。
　　（二）生态能源业务
　　公司生态能源业务以分布式光伏电站项目投资开发建设为主，主要包括分布式光伏电站的开发、投资、建设、自持运营和转让。经营模式为由用电方将其部分建筑物屋顶、停车场设施等出租给公司，公司通过自有资金和融资租赁结合或自有资金和银行借款结合的方式采购光伏组件，建设分布式光伏发电站，建设完成后，既可通过自持运营电站从中获得稳定的发电收入，亦可通过择机出售电站获得收益。公司采用“自发自用，余电上网”的售电模式，所发电量优先出售给屋顶资源业主，剩余电量全额上网。
　　主要业绩驱动因素是发电量、上网电价、融资成本优化等，且该业务受国家和地区政策影响较大。
　　（三）生态环境业务
　　公司生态环境业务以全力推进在手订单履约、项目竣工结算和应收账款回收为主，原则上不再新增该类型业务。公司园林生态工程业务包括项目承揽、设计、采购、施工及结算等环节。在项目中标或项目合同签订后，开展设计、采购与施工等工作。对于EPC项目和普通施工项目，工程款按项目进度结算，竣工验收合格后由业主单位进行审计结算后支付尾款。对于PPP项目，公司作为社会资本方与政府合资设立SPV公司，通过SPV公司对PPP项目进行投融资、建设和运营，若由公司负责业务资质范围内的项目施工，则工程施工根据《PPP项目合同》和《建设工程施工合同》约定按进度进行款项结算和支付。
　　主要业绩驱动因素是应收账款回收效率、推进存量项目竣工和结算的速度等。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、生态农牧食品业务
　　生猪养殖行业是我国的传统行业，生猪养殖行业具有行业容量巨大、生产集中度低的特点。近年来，我国生猪养殖规模化程度在逐渐提高，并朝着一体化、标准化、集约化、规模化、智能化方向发展。中共中央、国务院发布《2025年中央一号文件》提出发展农业新质生产力，拓展人工智能、数据等技术应用场景，支持发展智慧农业。同时生猪育种已成为行业未来研发主流方向，我国已将生物育种提升作为增强农业核心竞争力的战略举措，农业农村部发布《全国生猪遗传改良计划（2021—2035年）》提出，到2035年，建成完善的商业化育种体系，自主创新能力大幅提升，核心种源自给率保持在95%以上。
　　我国是生猪养殖和消费大国，猪肉是我国居民最主要的肉食品。根据国家统计局数据，2025年全国猪牛羊禽肉产量10,072万吨，其中猪肉产量5,938万吨，占比58.96%，同比增长4.1%。2025年全国生猪出栏71,973万头，同比增加1,716万头，增长2.4%。2025年末全国生猪存栏42,967万头，同比增加224万头，增长0.5%；其中能繁母猪存栏3,961万头，同比减少116万头，下降2.9%，为正常保有量的101.6%。
　　我国生猪养殖行业是一个周期性行业，猪价周期性波动特征较为明显，一般3—4年为一个波动周期（且近年来猪周期不确定性大幅增加），周期性波动主要是受我国生猪养殖行业集中度较低的特点、生猪固有生长繁育周期共同决定，以及受新发的大规模疫病影响。2025年度生猪价格走势呈现“前高后低、震荡探底”形态，一季度猪价短暂震荡；二季度温和回落，三季度因“反内卷”政策释放出现短期反弹，但供给充裕基本面未改变，叠加消费淡季影响，价格再度回落下行，四季度继续探底，于10月中旬达到年内低点，年底出现温和反弹。
　　饲料作为生猪养殖的主要成本支出，占比达到整个养殖阶段的60%左右，因此饲料成本变化直接影响养殖盈利空间。饲料原材料主要由玉米、小麦、豆粕等构成，易受国家粮食战略、自然气候变化等因素影响。2025年玉米价格上半年低位震荡、下半年小幅回升，豆粕价格上半年有所回升、下半年再次回落，全年均价较上年同期下降，饲料端成本压力进一步缓解，推动生猪养殖成本下降。
　　2021年10月，国务院发布的《2030年前碳达峰行动方案》指出，大力发展新能源，全面推进风电、太阳能发电大规模开发和高质量发展，坚持集中式与分布式并举，加快建设风电和光伏发电基地，到2030年，风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上；积极发展“新能源+储能”、源网荷储一体化和多能互补，支持分布式新能源合理配置储能系统，到2025年，新型储能装机容量达到3000万千瓦以上，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%。
　　根据国家能源局官方数据显示，2025年度全国光伏新增装机316.57GW，同比增长14.05%，累计装机已达1,199.91GW；其中分布式光伏新增装机153GW，占比约48.33%，为光伏装机增长的主要力量之一。
　　3、生态环境业务
　　2021年以来，市政园林生态行业所处大环境日益严峻。从外部环境来看，国内外地缘政治局势复杂，国内经济下行压力趋大；从行业环境来看，政府缩减债务规模以及发展模式转型所致，部分存量政府投资项目面临收款难等问题。
　　近年来，国家发布多重政策以支持解决拖欠民营企业账款问题，园林企业有望抓住时机破解应收账款回收难点。2025年2月17日，国家领导人在民营企业座谈会中提出“要着力解决拖欠民营企业账款问题”，国家发改委、工信部在会上联合发声宣布将“重拳整治拖欠民企账款”。2025年5月20日，《民营经济促进法》正式施行，强调民营经济的健康发展和权益保护，其中国家机关、事业单位、国有企业应当及时向民营经济组织支付账款，县级以上地方人民政府应当加强账款支付保障工作，预防和清理拖欠民营经济组织账款。2025年6月1日，国务院办公厅印发的《保障中小企业款项支付条例》正式施行，进一步强化了对中小企业款项支付的保障力度，且规定了支付款项时间要求、逾期支付须承担的逾期利息、以及作为政府机关不执行本条例的相关法律责任；2026年1月16日，国务院常务会议再提清欠，会议指出要加紧清理拖欠企业账款，紧盯重点地区加强督促指导，压实地方责任，统筹安排、尽快下达用于支持清欠的专项债券额度，更大发挥金融政策作用，健全清欠长效机制，加快清理存量、坚决遏制增量。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年度，面对复杂多变的市场环境和经营挑战，公司聚焦稳发展、降成本、调结构、控风险主线，持续推进生态农牧食品业务和生态能源业务的稳健运营，继续缩减生态环境业务规模。2025年度，公司实现营业收入72,558.89万元，较去年同期减少9.47%；实现归属于上市公司股东净利润-10,690.39万元。
　　1、深耕养殖区域化发展，构筑降本核心能力
　　公司深耕湖北省内已布局的自有产能和合作养殖产能继续稳步发展生态农牧业务，从生物安全防控、猪群健康管理、重大疫病防控、经营管理、生产管理五大方面出发，通过加强团队能力建设和管理等举措，提高养殖效率，保证产品质量。报告期内，公司对部分租赁猪场进行减租和改造，提高猪场产能利用率；同时合理调整生猪出栏结构，加大仔猪出栏量，提高生猪销售回款效率，缓解现金流压力。另公司重点搭建生猪期货套保体系，根据2026年度生产计划完成部分头寸育肥猪套期保值业务，提前锁定下年度生猪出栏销售价格，构筑抵御周期风险的核心能力，平滑未来年度猪周期价格波动风险。2025年度，公司实现生猪销售37.88万头，较去年同期增长22.92%（其中仔猪销售9.30万头，较去年同期增长108.46%）；实现生猪养殖收入51,920.70万元，较去年同期下降10.38%。
　　2、坚持生猪核心育种，驱动养殖业务高效高质可持续发展
　　公司在维持一定养殖规模的基础上，始终坚持打基础、利长远，在生猪育种核心能力建设上，公司与华中农业大学、中国农科院专家团队及中农种源（深圳）科技有限公司等机构达成深度产学研合作，联合开展设计育种、性能选育等课题的研究和实践转化，优化种群基因，提升种猪遗传水平，降低生猪养殖成本。同时，公司于前期成立湖北天乾种业科技有限公司，以该种业公司为实施主体在湖北省兴山县投建生猪核心育种基地，包含育种产业技术研究院、核心育种场、公猪站以及相关配套设施等，目前尚在建设中。
　　3、持续推动红曲产品业务稳健发展，产品结构深度优化显效
　　公司2024年03月通过收购武汉佳成切入发展基于生物科技的红曲系列产品（含功能性、色素类、发酵类红曲等）的生产与销售，经过一年多时间资源与管理整合，业务经营业绩得到稳步提升。报告期内，公司根据行业市场发展趋势主动调整优化生产线及产品结构，减少附加值低的色素类红曲的生产销售，聚焦高附加值的功能性红曲，2025年度实现红曲系列产品销售1,157.43吨，较去年全年减少4.34%（其中高附加值的功能性红曲销售621.70吨，较去年全年增长7.62%；低附加值的色素类红曲销售133.13吨，较去年全年减少51.93%，其他类红曲销售402.60吨）；实现红曲系列产品销售收入4,611.00万元，较去年全年增长22.73%（其中高附加值的功能性红曲销售收入3,699.10万元，较去年全年增长26.99%）。同时，公司坚持采用“自主研发+校企合作研发”相结合的方式，重点做好菌种改良、工艺优化、新产品工艺开发等研发攻关，持续保持在红曲行业内的技术领先地位和技术储备。
　　4、巩固生态能源业务，作为公司传统生态环境业务的补充与赋能
　　公司在持续缩减生态环境业务的同时，稳健推进生态能源业务发展作为生态环境工程业务的转换及补充，形成建设业务从传统基建到“新基建”的迭代升级。报告期内，生态能源业务拓展已取得了一定成效，洽谈和签订了部分“分布式光伏发电项目”合同。截至报告期末，公司共有72.88MW分布式光伏项目并网发电；报告期内公司实现绿色发电营业收入2,857.74万元。
　　5、践行社会责任，助力乡村振兴帮扶
　　天域生物一以贯之以“敬天爱人”为经营哲学，深耕“厚德、担当、简单、卓越”的核心价值观。在企业发展过程中，始终怀感恩之心，积极投入多项社会公益事业，助力推进乡村振兴，回馈社会。
　　公司深耕生猪养殖行业，以“公司+农户”合作模式联农带农助力推进乡村振兴，对口帮扶湖北省枝江市、宜都市等多地区，带动当地合作农户增收致富。2025年度，与合作农户结算113户，合计结算金额6,998.65万元，平均单户结算金额61.93万元。同时公司积极响应消费帮扶号召，报告期内定向采购重庆市垫江县帮扶农副产品。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）生态农牧食品业务已初具养殖业务优势
　　1、智能化养殖优势
　　公司生猪养殖场地具备一定的标准化、自动化、智能化水平，生产设施和防疫条件均属行业的先进产能，养殖猪场从运营起便引进母猪精准饲喂系统，体况识别及红外测温，利用硬软件的结合做到真正的精准环控、精准饲喂、精准识别，具备环保、智能化等优势。智能饲喂系统通过料线设备，实现同时下料，定位定量饲喂，降低员工劳动强度，提高喂料的效率，有效减轻猪群应激反应。同时，利用智能感应技术对进入猪舍的工作人员执行强制清洁，降低猪舍疾病风险。公司将持续推进数智化养殖体系搭建，积极探索与大数据、人工智能、智能设备的结合，科技赋能养殖升级。
　　2、全周期运营与风险管控优势
　　历经多年实践与发展，公司已完成构建“种业强基+期市护航”的现代化运营体系，形成有望穿越行业周期的韧性。一方面，深化种业强基，与华中农业大学、中国农科院李奎教授及中农种源（深圳）科技有限公司等行业专家机构达成深度产学研合作，推进设计育种与性能选育，优化种群基因，从源头提升料肉比与繁殖效率，筑牢成本护城河；另一方面，建立期货套保体系，利用生猪期货价格发现功能有效引导调整生产计划，套期保值功能精准锁定生猪销售价格，平滑猪周期波动，实现现金流稳定与经营风险可控。通过育种提质、智能降本、金融避险（含生猪价格保险与套期保值）的三维协同，增强业务发展质量与抗风险能力，构建可持续发展核心竞争力。
　　3、区域优势
　　公司生猪养殖业务采取区域化发展策略，目前所有养殖业务聚焦于湖北省，湖北是全国少数适合生猪养殖的省份，当地政府对农业产业化高度重视，在产业政策、养殖用地等多方面给予了公司很大的指导帮助。湖北是养猪大省和猪肉消费大省，同时有大量的生猪养殖从业人员和家庭农场，以及一批优秀的产业链供应商在本地设立办事机构和工厂，能够更好的支持公司的产业链打造。
　　4、人才团队优势
　　公司自进入生猪养殖行业以来，持续引入行业内专业人才及技术骨干，打造专业人才团队，团队成员具备多年丰富的现代化规模猪场养殖管理经验和优秀的专业知识技能，为公司持续发展和做大做强提供了有力的软实力支撑。同时公司十分重视人才储备，协同大专院校的农牧专业打造“域才生”计划，培养潜在人才；更是引入在国内生猪期货套保具备丰富实战经验和过往业绩的优秀团队，并成立了专项事业部。
　　（二）聚焦业务类别，沉淀生态技术，不断增强产学研能力
　　公司在综合环境治理、土壤改良、有机废弃物循环利用、环境监测等领域拥有先进技术，同时将生态技术优势应用到生猪养殖业务中，能够有效解决生猪养殖过程中困扰政府和百姓的环保问题。养殖场产生的粪便通过干、湿分离，雨、污分流，进入沼气池进行厌氧发酵处理后，变废为宝，产生沼气、沼渣、沼液。沼气用作养殖场的生活能源，沼渣、沼液处理加工成有机肥后施入附近林地、农田，能够增加土壤有机质，有效改良土壤板结等情况，实现养殖资源化利用。截至本报告期末，公司在水环境综合治理、土壤生态修复、生态农牧食品、光伏发电、红曲等领域共计拥有41项实用新型专利和8项发明专利。
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司2025年度实现营业收入72,558.89万元，较上年同期减少7,591.78万元，下降9.47%；实现归属于母公司股东的净利润-10,690.39万元，较上年同期减亏45.39万元。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司坚持以生猪养殖为业务核心，采用区域化发展战略，通过和地方政府合作等方式，以“猪源”为抓手整合产业资源，加大种猪育种体系建设，积极探索建立数智化养殖体系，依靠种养结合生态循环的方式实现环境友好，从而让百姓能够吃上绿色、健康、安全的猪肉，深度参与乡村振兴，带动养户共同富裕、助力地方政府培育经济发展新动能，实现消费者、农民、政府、产业及企业共生共赢。
　　在聚焦生态农牧食品等业务稳定性的同时，公司将持续优化业务结构，积极把握新质生产力发展机遇，努力开辟新赛道、发展新业务，构建新发展格局，加快打造专业化、复合型的管理团队，以持续、稳健的发展积极回报股东。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将继续聚焦主责主业稳健发展，精细化管理升级与优化，有序收缩生态环境业务，加强推进应收账款催收工作，盘活现有存量资产，并适时探索新发展路径，为公司可持续、健康发展注入新动力，提高上市公司发展质量。具体经营计划如下：
　　1、生态农牧食品业务
　　2026年，公司将稳健发展生态农牧食品业务，立足区域资源优势，高质量发展生猪养殖业务和保健食品。生猪养殖业务重点做好管理升级、生物安全防控、育种研发和降本增效，调整或清退低效猪场，加大高效猪场产能投入，以资源布局优化带动养殖效益提升；加大种猪遗传育种体系建设，加强与高校产学研合作以此提升生猪养殖效率，促进养殖业务降本增效，并在紧密贴合公司生产经营计划的基础上，审慎运用生猪期货工具套期保值，对冲生猪价格大幅波动风险，优化生产经营风险敞口管理。同时，公司将积极探索大数据、人工智能、智能设备与主营养殖业务的结合，推进打造数智化养殖体系，科技赋能养殖升级。
　　2026年，公司控股子公司武汉佳成生物制品有限公司将加强拓展国际国内中高端红曲原料市场，做强做大功能红曲、色素红曲、发酵红曲、酯化红曲等高品质原料产品，并继续推动保健食品（红曲丹参三七软胶囊）和饲料添加剂（红曲米）的市场开拓，以期对上市公司经营产生新的增长点。“红曲丹参三七软胶囊”已于2024年2月取得国家市场监督管理总局颁发的批文；“红曲米”已于2024年1月取得湖北省农业农村厅颁发的饲料添加剂生产许可证，并于2025年3月获得饲料添加剂批准文号。同时湖北佳成于2026年3月取得湖北省药品监督管理局颁发的药品生产许可证，获批普通中药饮片生产线。
　　2、生态环境业务
　　2026年，公司将继续采取有序收缩的经营策略，推动在建项目的施工进度，加快收尾项目的结算。同时近年来国家及多部门联合发布多重政策以支持解决拖欠民营企业账款问题，公司将紧抓政策机遇，将催收责任落实到人且建立奖惩机制，继续全力做好重点项目清欠工作以及应收账款回收。2025年度，公司应收账款清欠工作结果达成了年度目标，2026年度将继续努力。
　　3、生态能源业务
　　2026年，公司生态能源业务（分布式光伏电站）坚持以“交易型策略”为主，探索形成分布式光伏电站资产从开发、投资、建设、自持运营和转让出售的健康周转，实现资产出售闭环，补充公司现金流。
　　(四)可能面对的风险
　　1、生态农牧食品业务风险
　　（1）动物疫情风险
　　生猪养殖过程中面临猪蓝耳病、猪流行性腹泻、非洲猪瘟等疫病，生猪疫情具有种类多、频繁发生、影响范围广等特点，是生猪养殖行业面临的主要风险。疫病可能导致生猪死亡，动物防疫部门也可能对潜在患病猪只进行扑杀，直接导致公司生猪出栏数量下降；在疫病传播时期，生猪养殖过程中使用的兽药、疫苗数量将增加，成本随之增加；生猪疫情爆发时，可能引发消费者对猪肉食品安全的恐慌情绪，导致猪肉消费的终端需求下降，影响公司生猪养殖产品销量。因此，若未来公司自繁自养猪场、公司合作养殖农户所在地区或全国范围内发生较为严重的动物疫情，公司将面临疫情扩散所带来的产销量及销售价格下降、生产成本上升，甚至产生亏损的风险。
　　（2）饲料价格波动的风险
　　公司的生猪养殖业务主要成本构成为猪饲料，自2020年以来，受国内外政治经济局势、国家粮食战略和自然气候变化等因素影响，猪饲料的价格震荡上行，如果未来猪饲料预期持续上涨，则生猪养殖业务的毛利率可能会继续下滑，从而对公司整体业绩产生一定的不利影响。
　　（3）生猪价格波动的风险
　　生猪养殖行业具有一定的周期性，约3-4年为一个完整波动周期。近十几年来，我国猪肉价格经历了多轮价格周期，价格波动性特征明显。受生猪价格波动的周期性影响，公司生猪养殖业务面临业绩波动乃至亏损的风险。
　　（4）自然灾害风险
　　公司生猪养殖业务可能会受到干旱、水灾、地震、冰雹、雪灾等自然灾害的影响，且公司养殖业务的聚焦地湖北省地处长江中游。如果公司生产场地及其周边地区发生自然灾害，可能造成生猪养殖场建筑及设施的损坏或灭失，并可能导致生猪死亡，由此给公司带来直接损失。同时，自然灾害所导致的通讯、电力、交通中断，生产设施、设备的损坏，也可能给公司的生产经营造成不利影响。
　　（5）农业产业数智化升级改造进度不及预期的风险
　　智慧农业是未来农业重点发展方向，公司在探索生猪养殖业务数智化升级改造过程中，可能会受设备升级更新资金投入压力、养殖兼数字运营的复合型人才短缺、数字技术与现有养殖设备融合难度超预期等因素影响，导致升级改造进度不及预期。
　　2、生态环境业务风险
　　（1）应收账款、合同资产、长期应收款余额较大导致的减值损失风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值为人民币29,920.24万元，占同期总资产10.34%；合同资产账面价值为人民币10,375.98万元，占同期总资产的3.59%；长期应收款账面价值为人民币35,156.44万元，占同期总资产的12.15%。公司应收账款、合同资产和长期应收款占比较高是由于行业特殊的结算模式所致。目前公司主要客户多为政府机构和企事业单位，虽然根据党中央和国务院相关政策要求各级政府平台公司完成对民营企业欠款的应清尽清工作，但地方政府债务规模较大，一旦出现无法及时清偿的情况，将对公司经营状况造成不利影响。
　　此外，公司因应收账款清欠需要，不排除接受债务人使用资产顶抵债务的情况。相关抵债资产可能存在资产减值风险。
　　（2）PPP项目的实施风险
　　近几年来国家不断出台新规规范PPP模式，叠加融资环境严峻，导致PPP项目遇冷，但公司目前仍有少量PPP项目。PPP项目一般金额较大，涉及参与方较多，履约周期较长。受政策调整、银行融资政策变化等影响，施工进度、运营情况不及预期，对公司经营业绩造成一定影响。
　　3、生态能源业务风险
　　（1）经营管理风险
　　公司的光伏新能源业务模式为接受用电方委托自行使用自有资金、对外借款或两者结合的方式采购光伏组件，建设分布式光伏发电站并收取用户电费，运营周期较长，属于资金密集型产业。该业务受上下游市场环境、融资能力和生产运营管理能力的影响较大，运营难度较高，经营风险较大。
　　（2）电站转让出售交易周期不可控风险及政策风险
　　公司分布式光伏电站资产坚持以“交易型策略”为主。随着新能源行业政策和宏观经济形势的不断变化，光伏电站交易市场的供求关系亦不断发生改变，光伏电站交易价格存在波动的风险。同时，完成光伏电站出售交易所需的专业技术水平要求较高，从交易前期的尽职调查、商务谈判，到交易过程中各方的审批流程都需要花费较长时间，因此交易周期不可控，可能存在无法及时找到交易对手方的风险。
　　随着可再生能源产业链的发展，相关政策也随之调整，平价上网成为既定趋势，光伏逐步进入无补贴时代，对公司未来开发的光伏电站整体盈利情况等可能带来一定的不利影响。
　　4、控股股东股份被质押、司法冻结和标记比例较高的风险
　　截至本报告出具日，公司控股股东、实际控制人罗卫国先生持有公司股份37,251,829股，占公司总股本的12.84%，其中累计质押股份22,000,000股，占其所持股份数量的59.06%；累计被司法冻结股份15,251,829股，占其所持股份数量的40.94%；累计被司法标记股份6,900,000股，占其所持股份数量的18.52%。目前，公司控股股东、实际控制人股份被质押、司法冻结和标记比例较高，若后续实际控制人资信状况及履约能力恶化、市场剧烈波动或发生其他不可控事件，导致公司实际控制人所持质押股份全部或部分被强制平仓，或被司法冻结股份被强制拍卖，则公司可能面临控制权不稳定的风险。
　　目前公司各项经营活动和业务均正常开展，控股股东股份被质押、司法冻结和标记暂不会对公司的控制权、股权结构、公司治理等情况产生重大不利影响，公司将持续关注上述事项的进展，按照相关法律法规规定及时履行信息披露义务并做好风险提示，充分保障广大投资者的知情权，敬请广大投资者注意投资风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司的主要业务情况　　报告期内，公司坚持以“生态”为经营核心，以“数智化”为公司业务升级方向，稳健发展生态农牧食品业务（生猪养殖、农副产品销售等）和生态能源业务（分布式光伏电站等），有序收缩生态环境业务（园林生态工程、苗木种植等）并进行战略转型。主要业务和经营模式如下：　　1、生态农牧食品业务　　公司以旗下子公司天乾食品为经营载体，以“猪源”为抓手整合产业资源，并切入发展基于生物科技的红曲系列产品、保健食品以及农副产品的生产与销售，将健康生态食品、农业数智化转型作为公司战略突破口，助力实现“种、养、食”循环的生态大农业战略部署。　　（1）... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司的主要业务情况
　　报告期内，公司坚持以“生态”为经营核心，以“数智化”为公司业务升级方向，稳健发展生态农牧食品业务（生猪养殖、农副产品销售等）和生态能源业务（分布式光伏电站等），有序收缩生态环境业务（园林生态工程、苗木种植等）并进行战略转型。主要业务和经营模式如下：
　　1、生态农牧食品业务
　　公司以旗下子公司天乾食品为经营载体，以“猪源”为抓手整合产业资源，并切入发展基于生物科技的红曲系列产品、保健食品以及农副产品的生产与销售，将健康生态食品、农业数智化转型作为公司战略突破口，助力实现“种、养、食”循环的生态大农业战略部署。
　　（1）生猪养殖业务
　　生猪养殖业务主要采用自繁自养的经营模式和“公司+农户”的养殖回收模式进行生猪养殖和销售，主要销售产品为仔猪、育肥猪。公司聚焦所有养殖产能、资源于湖北省，深耕区域化发展，出栏规模维持稳定增长趋势。此外，公司与华中农业大学等高校达成“校企合作”，夯实养殖技术储备和人才培养，对生猪产业链的关键环节展开课题研究和实践转化，并推进自有种猪繁育厂的建设。
　　自繁自养模式下，在生猪供应缺口较大的区域周边布局养殖基地，通过自建、与社会资本合作、租赁等方式来落实猪场基础设施，建立适度规模的天域种猪繁育及商品猪养殖基地。在生猪养殖过程中，建立并执行科学严格的生物安全流程、严控饲料品质、运用自动化程度较高的现代化养殖设备和技术，对猪场进行封闭管理。同时，选用智能化管理软件强化数据管理与分析，通过精细化管理逐步建立成本优势，探索建立智能化养殖体系。
　　养殖回收模式下，公司采取与养殖户合作养猪模式经营，即养殖户筹资建猪舍，在饲养过程中，以记账形式向公司领取猪苗、饲料、疫苗和药物，肉猪养成出栏时公司实行保护价回收，养殖户预交合作保证金，公司为养殖户制定种苗、饲料、药物的领取价格、回收养殖户的肉猪价格，猪上市后养户与公司结算。
　　公司生猪自繁自养采用“种养食结合”方式，利用公司原有生态技术优势，解决生猪养殖过程中的环保问题。公司通过生态循环种养项目建设，实现环境友好、土壤改良，促进生猪养殖现代化升级、助力地方生猪上市量及猪肉供应稳定，实现消费者、农民、政府、产业及企业共生共赢。
　　主要业绩驱动因素是养殖成本控制、防疫控制水平及商品猪市场销售情况。
　　（2）红曲系列产品、保健食品以及农副产品
　　公司红曲业务以收购的武汉佳成为经营载体，主要销售产品为功能性、色素类红曲系列产品和保健食品。武汉佳成在继承传统生产工艺的基础上运用现代生物科技，建立“原料筛选—菌种研发—工艺开发—质量控制—中试转化”全链条技术体系，为全球客户提供功能性食品和食品添加剂的“红曲+”解决方案，并积极研发红曲作为生猪饲料添加剂用于改善生猪健康养殖。
　　武汉佳成实行以销定产的生产模式，根据销售订单、市场需求预测和库存情况，制定合理的生产计划流程，涵盖产能规划、生产排配、进度管控、质量管理及交货作业等管理环节，保障工厂依计划生产、发货以满足客户需求。
　　在销售环节，采取直接销售模式，与食品加工企业、酿造企业等红曲下游应用行业的客户直接洽谈销售业务，建立长期稳定的合作关系，并通过参加国际、国内展会等方式积极拓展市场。
　　在采购环节，建立健全的供应商评价及选择体系，通过对大宗原辅料供应商实地考察严格筛选供应商，从源头有效控制原料的品质和安全，保障原料供应稳定和优质。公司采用ERP系统，通过合理的库存管理，保证生产的连续性，避免因库存积压导致的原料变质风险。
　　公司生态农牧食品业务占公司营收50%以上，为公司主营业务。
　　2、生态能源业务
　　公司生态能源业务以分布式光伏电站项目投资开发建设为主，主要包括分布式光伏电站的开发、投资、建设、自持运营和转让。经营模式为由用电方将其部分建筑物屋顶、停车场设施等出租给公司，公司通过自有资金和融资租赁结合或自有资金和银行借款结合的方式采购光伏组件，建设分布式光伏发电站，建设完成后，既可通过自持运营电站从中获得稳定的发电收入，亦可通过择机出售电站获得收益。公司采用“自发自用，余电上网”的售电模式，所发电量优先出售给屋顶资源业主，剩余电量全额上网。
　　公司正在探索生态能源业务的标准化、数智化，将通过区块链上链和AI智能体技术，提高电站运营质量和资产管理和交易效率。
　　3、生态环境业务
　　有序收缩生态环境业务，以重点项目清欠工作以及应收账款回收为主，全力推进在手订单履约及项目竣工结算。在该板块的转型发展方面，公司将聚焦于两个方面：（1）“新基建”业务的拓展，如发电和新能源储能设施建设，算力基础设施建设等；（2）海外业务拓展，如在境外承接生态环境治理以及新能源设施建设项目等。
　　主要业绩驱动因素包括：应收账款回收效率、推进存量项目结算；“新基建”业务的拓展进度；海外项目的拓展和推进进度等。
　　（二）公司所处行业情况
　　1、生态农牧食品业务
　　生猪养殖行业是我国的传统行业，生猪养殖行业具有行业容量巨大、生产集中度低的特点。近年来，我国生猪养殖规模化程度在逐渐提高，并朝着一体化、标准化、集约化、规模化、智能化方向发展。中共中央、国务院发布《2025年中央一号文件》提出发展农业新质生产力，拓展人工智能、数据等技术应用场景，支持发展智慧农业。同时生猪育种已成为行业未来研发主流方向，我国已将生物育种提升作为增强农业核心竞争力的战略举措，农业农村部发布《全国生猪遗传改良计划（2021—2035年）》提出，到2035年，建成完善的商业化育种体系，自主创新能力大幅提升，核心种源自给率保持在95%以上。
　　我国是生猪养殖和消费大国，猪肉是我国居民最主要的副食品。根据国家统计局数据显示，2025年上半年全国猪牛羊禽肉产量4,843万吨，其中，猪肉产量3,020万吨，同比增加39万吨，增长1.3%，占比62.36%。2025年上半年生猪出栏、存栏小幅增加，全国生猪出栏36,619万头，同比增加224万头，增长0.6%；二季度末，全国生猪存栏42,447万头，同比增加913万头，增长2.2%，其中能繁母猪存栏4,043万头，同比增加6万头，增长0.1%。
　　我国生猪养殖行业是一个周期性行业，猪价周期性波动特征较为明显，一般3—4年为一个波动周期（近年来猪周期不确定性大幅增加），周期性波动主要是受我国生猪养殖行业集中度较低的特点、生猪固有生长繁育周期共同决定，以及受新发的大规模疫病影响。2025年上半年，供给充裕和消费季节性下降导致生猪价格呈稳中略跌、窄幅震荡形态，上半年生猪均价虽略有下跌，但生猪养殖行业总体上仍处盈利区间。
　　饲料作为生猪养殖的主要成本支出，占比达到整个养殖阶段的60%左右，因此饲料成本变化直接影响养殖盈利空间。饲料原材料主要由玉米、小麦、豆粕等构成，易受国家粮食战略、自然气候变化等因素影响。2025年上半年生猪饲料原料价格小幅反弹，但同比下降，仍处于偏低水平。
　　2、生态能源业务
　　2021年10月，国务院发布的《2030年前碳达峰行动方案》指出，大力发展新能源，全面推进风电、太阳能发电大规模开发和高质量发展，坚持集中式与分布式并举，加快建设风电和光伏发电基地，到2030年，风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上；积极发展“新能源+储能”、源网荷储一体化和多能互补，支持分布式新能源合理配置储能系统，到2025年，新型储能装机容量达到3000万千瓦以上，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%。
　　根据国家能源局官方数据显示，2025年上半年全国光伏新增装机211.61GW，同比增长106.49%，累计装机已达1,098.51GW，光伏已成为中国装机规模仅次于火电的第二大电源。其中分布式光伏新增装机112.81GW，同比增长113.33%，占比约53.31%，连续超过集中式光伏新增装机量。
　　3、生态环境业务
　　2021年以来，园林生态行业所处大环境日益严峻。从外部环境来看，国内外地缘政治局势复杂，国内经济下行压力趋大；从行业环境来看，政府缩减债务规模以及发展模式转型所致，部分存量政府投资项目面临收款难等问题。
　　近年来，国家发布多重政策以支持解决拖欠民营企业账款问题，园林企业有望抓住时机破解应收账款回收难点。2024年10月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，强调建立健全拖欠企业账款清偿的法律法规体系与司法机制。2025年2月，国家领导人在民营企业座谈会中提出“要着力解决拖欠民营企业账款问题”，国家发改委、工信部在会上联合发声宣布将“重拳整治拖欠民企账款”。2025年3月，国务院常务会议审议通过《加快加力清理拖欠企业账款行动方案》，强调要在前期工作基础上进一步加大力度，压实责任，健全机制，完善相关法律法规，强化源头治理和失信惩戒，确保清欠工作取得实实在在成效，坚决遏制新增拖欠。2025年5月20日，《民营经济促进法》正式施行，强调民营经济的健康发展和权益保护，其中国家机关、事业单位、国有企业应当及时向民营经济组织支付账款，县级以上地方人民政府应当加强账款支付保障工作，预防和清理拖欠民营经济组织账款。2025年6月1日，国务院办公厅印发的《保障中小企业款项支付条例》正式施行，明确规定机关、事业单位和大型企业支付中小企业款项的期限。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，在严峻的市场环境下，公司保持稳中求进发展策略，推进公司“数智化”转型，以提质增效为目标积极拥抱人工智能等新质生产力的应用。公司通过合理调配公司各类资源用于生态农牧食品业务和生态能源业务的协同发展，继续缩减生态环境业务规模并尝试对该业务板块进行转型升级。2025年上半年，公司实现营业收入41,230.30万元，同比减少2.62%；实现归属于上市公司股东的净利润1,081.80万元，同比增长73.68%，经营业绩向好。
　　1、深耕区域化，稳健发展大生态大农业产业链
　　报告期内，公司基于已布局的自有产能和合作养殖产能稳健发展生态农牧业务，从生物安全防控、猪群健康管理、重大疫病防控、繁育管理、生产管理五大方面出发，通过加强团队能力建设和管理措施，提高养殖效率，保证产品质量。同时，公司积极推动产能优化，合理调整猪场生产模式和结构，提高猪场产能利用率。报告期内，公司实现生猪销售204,214头，较去年同期增长21.52%；实现生猪养殖收入31,153.23万元，较去年同期增长17.49%。
　　此外，公司切入发展基于生物科技的红曲系列产品、保健食品以及农副产品的生产与销售，将健康生态食品作为公司战略突破口，助力公司实现“种、养、食”相结合的生态大农业战略部署。公司红曲产品的产能较上年同期增长36.78吨，销售收入同比增长734.95万元。
　　2、逐步布局生猪核心育种，驱动养殖业务高效高质可持续发展
　　2023年2月，《中央一号文件》首次提出加快生物育种产业化步伐，更加重视生物育种带来的产业变革。近年来，公司在维持一定养殖规模的基础上，开始逐步布局投入种猪育种体系建设。报告期内，公司联合华中农业大学开展生猪遗传育种等关键技术研究，实现科研成果转换应用，目前校产学联合形成的封闭式自循环繁育育种体系（回交育种体系）建设初见成效，能最大限度减少引种带来的疾病和疫情，防控生物安全风险；并依托现有种猪群体，快速高效提升母猪的遗传水平，降低生猪养殖成本。同时，公司布局在湖北省兴山县投建生猪核心育种基地，包含育种产业技术研究院、育种繁殖场、公猪站以及相关配套设施等，目前尚在建设中。
　　3、布局生态能源业务，对公司传统的生态业务进行补充和赋能
　　公司在“大生态”相关领域中，探索尝试向光伏及配套储能为主的新能源、新基建（包括但不限于“绿色发电、海绵城市、智慧城市”相关基础设施的建设和运营）方向转型，作为生态环境工程业务的转换及补充，形成建设业务的迭代升级。报告期内，生态能源业务拓展已取得了一定成效，洽谈和签订了部分“分布式光伏发电项目”合同。报告期内，公司共有6.30MW项目并网发电，实现绿色发电营业收入1,489.76万元。
　　4、全力推进生态环境业务在手订单履约及重点项目清欠工作
　　报告期内，公司以重点项目清欠工作以及应收账款回收为主，全力推进在建项目的施工进度和收尾项目的结算。在国家出台一系列政策组合拳着力解决拖欠民营企业账款时期，公司充分把握时机，由董事长牵头带领内部清欠小组，以应收账款催收作为重点工作开展，加大加快推进清欠工作。同时，对部分账龄较长的应收账款，根据国务院和国家工信部的政策，通过包括但不限于工信部清欠平台以及法律诉讼的方式催讨欠款。
　　5、践行社会责任，助力乡村振兴
　　公司一以贯之以“敬天爱人”为经营哲学，深耕“厚德、担当、简单、卓越”的核心价值观。在企业发展过程，始终怀感恩之心，积极投入多项社会公益事业，助力推进乡村振兴，回馈社会。
　　公司深耕生猪养殖行业，以“公司+农户”合作模式联农带农助力推进乡村振兴，对口帮扶湖北省枝江市、宜都市等多地区，带动当地合作农户增收致富。报告期内，与合作农户结算67户，合计结算金额4,167.14万元。
　　6、探索“数智化”转型升级，拥抱新质生产力
　　公司经营发展犹如“逆水行舟，不进则退”，报告期内公司积极响应国家号召，探索学习新质生产力应用，助推公司“数智化”转型。在生猪养殖业务方面，公司拟积极引入大猪场智能管理系统，通过对生物资产上链管理，建立可视化猪只监控系统，为未来的动产（育肥猪）抵押贷款做准备；在绿色能源业务方面，拟通过AI智能体模型提高运维管理能力和业务决策效率，拟通过资产上链提升分布式光伏电站的标准化程度和资产安全性，以便提高资产的融资和交易效率。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）生态农牧食品业务养殖业务优势
　　公司在传统业务增长乏力的背景下，于2019年开始涉足生猪养殖业务，经过不断的实践与探索，拥有以下养殖业务优势：
　　1、养殖设备优势
　　公司租赁的生猪养殖场地是2019年开始陆续建设的，标准化、自动化、智能化水平较高，生产设施和防疫条件均属行业的先进产能，从建设开始便引进了母猪精准饲喂系统，体况识别及红外测温，利用硬软件的结合做到真正的精准环控、精准饲喂、精准识别，具备环保、智能化等优势。智能饲喂系统通过料线设备，实现同时下料，定位定量饲喂，降低员工劳动强度，提高喂料的效率，有效减轻猪群应激反应。同时，利用智能感应技术对进入猪舍的工作人员执行强制清洁，降低猪舍疾病风险。
　　2、区域优势
　　公司生猪养殖业务采取区域化发展策略，目前所有养殖业务聚焦于湖北省，湖北是全国少数适合生猪养殖的省份，当地政府对农业产业化高度重视，在产业政策、养殖用地等多方面给予了公司很大的指导帮助。湖北是养猪大省和猪肉消费大省，同时有大量的生猪养殖从业人员和家庭农场，以及一批优秀的产业链供应商在本地设立办事机构和工厂，能够很好的支持公司的产业链打造。
　　3、人才团队优势
　　公司自进入生猪养殖行业以来，持续引入行业内专业人才及技术骨干，打造专业人才团队，团队成员具备多年丰富的现代化规模猪场养殖管理经验和优秀的专业知识技能，为公司持续发展和做大做强提供了有力的软实力支撑。同时公司十分重视人才储备，协同大专院校的农牧专业打造“域才生”计划，培养潜在人才。
　　（二）聚焦业务类别，沉淀生态技术，不断增强产学研能力
　　公司在综合环境治理、土壤改良、有机废弃物循环利用、环境监测等领域拥有先进技术，同时将生态技术优势应用到生猪养殖业务中，能够有效解决生猪养殖过程中困扰政府和百姓的环保问题。养殖场产生的粪便通过干、湿分离，雨、污分流，进入沼气池进行厌氧发酵处理后，变废为宝，产生沼气、沼渣、沼液。沼气用作养殖场的生活能源，沼渣、沼液处理加工成有机肥后施入附近林地、农田，能够增加土壤有机质，有效改良土壤板结等情况，实现养殖资源化利用。截至本报告期末，公司在水环境综合治理、土壤生态修复、生态农牧食品、光伏发电、红曲等领域共计拥有33项实用新型专利和8项发明专利。

　　四、可能面对的风险
　　1、生态农牧食品业务风险
　　（1）动物疫情风险
　　生猪养殖过程中面临猪蓝耳病、猪流行性腹泻、非洲猪瘟等疫病，生猪疫情具有种类多、频繁发生、影响范围广等特点，是生猪养殖行业面临的主要风险。疫病可能导致生猪死亡，动物防疫部门也可能对潜在患病猪只进行扑杀，直接导致公司生猪出栏数量下降；在疫病传播时期，生猪养殖过程中使用的兽药、疫苗数量将增加，成本随之增加；生猪疫情爆发时，可能引发消费者对猪肉食品安全的恐慌情绪，导致猪肉消费的终端需求下降，影响公司生猪养殖产品销量。因此，若未来公司自繁自养猪场、公司合作养殖农户所在地区或全国范围内发生较为严重的动物疫情，公司将面临疫情扩散所带来的产销量及销售价格下降、生产成本上升，甚至产生亏损的风险。
　　（2）饲料价格波动的风险
　　公司的生猪养殖业务主要成本构成为猪饲料，自2020年以来，受国内外政治经济局势、国家粮食战略和自然气候变化等因素影响，猪饲料的价格震荡上行，如果未来猪饲料预期持续上涨，则生态农牧业务的毛利率可能会继续下滑，从而对公司整体业绩产生一定的不利影响。
　　（3）生猪价格波动的风险
　　生猪养殖行业具有一定的周期性，约3-4年为一个完整波动周期。近十几年来，我国猪肉价格经历了多轮价格周期，价格波动性特征明显。受生猪价格波动的周期性影响，公司生猪养殖业务面临业绩波动乃至亏损的风险。
　　（4）自然灾害风险
　　公司生猪养殖业务可能会受到干旱、水灾、地震、冰雹、雪灾等自然灾害的影响，且公司养殖业务的聚焦地湖北省地处长江中游。如果公司生产场地及其周边地区发生自然灾害，可能造成生猪养殖场建筑及设施的损坏或灭失，并可能导致生猪死亡，由此给公司带来直接损失。同时，自然灾害所导致的通讯、电力、交通中断，生产设施、设备的损坏，也可能给公司的生产经营造成不利影响。
　　（5）农业产业和新能源业务数智化升级改造进度不及预期的的风险
　　智慧农业和“数智化赋能”是公司提质增效的重要手段，公司在探索生猪养殖业务和新能源业务数智化升级改造过程中，可能会受设备升级更新资金投入压力、业务兼数智运营技术的复合型人才短缺、数智技术与现有养殖、发电设备融合难度超预期等因素影响，导致数智化升级改造进度不及预期。若出现上述负面情况，则可能会进一步加重公司现金流压力，以及削减公司在行业中的综合竞争力。
　　2、生态环境业务风险
　　（1）应收账款、合同资产、长期应收款余额较大导致的减值损失风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值为人民币33,953.87万元，占同期总资产11.18%，合同资产账面价值为人民币18,502.20万元，占同期总资产的6.09%，长期应收款账面价值为人民币42,425.82万元，占同期总资产的13.97%。公司应收账款、合同资产和长期应收款占比较高是由于行业特殊的结算模式所致。目前公司主要客户多为政府机构和企事业单位，虽然根据党中央和国务院相关政策要求各级政府平台公司完成对民营企业欠款的应清尽清工作，但地方政府债务规模较大，一旦出现无法及时清偿的情况，将对公司经营状况造成不利影响。
　　此外，公司因应收账款清欠需要，不排除接受债务人使用资产顶抵债务的情况。相关抵债资产可能存在资产减值风险。
　　（2）PPP项目的实施风险
　　近几年来国家不断出台新规规范PPP模式，叠加融资环境严峻，导致PPP项目遇冷，但公司目前仍有少量PPP项目。PPP项目一般金额较大，涉及参与方较多，履约周期较长。受政策调整、银行融资政策变化等影响，施工进度、运营情况不及预期，对公司经营业绩造成一定影响。
　　3、生态能源业务风险
　　（1）经营管理风险
　　公司的光伏新能源业务模式为接受用电方委托自行使用自有资金、对外借款或两者结合的方式采购光伏组件，建设分布式光伏发电站并收取用户电费，运营周期较长，属于资金密集型产业。该业务受上下游市场环境、融资能力和生产运营管理能力的影响较大，运营难度较高，经营风险较大。
　　（2）电站转让出售交易周期不可控风险及政策风险
　　公司分布式光伏电站资产坚持以“交易型策略”为主。随着新能源行业政策和宏观经济形势的不断变化，光伏电站交易市场的供求关系亦不断发生改变，光伏电站交易价格存在波动的风险。同时，完成光伏电站出售交易所需的专业技术水平要求较高，从交易前期的尽职调查、商务谈判，到交易过程中各方的审批流程都需要花费较长时间，因此交易周期不可控，可能存在无法及时找到交易对手方的风险。
　　随着可再生能源产业链的发展，相关政策也随之调整，平价上网成为既定趋势，光伏逐步进入无补贴时代，各地对于余电上网和隔墙售电的政策也存在随时变化的可能性，对公司未来开发的光伏电站整体盈利情况等可能带来一定的不利影响和不确定性。 收起▲