一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司的主营业务是城乡生活污水处理设施的投资、建设和运营管理，在地方政府所授权的特许经营区域和特许经营期内，提供污水收集、输送和/或终端污水处理服务。　　(一)公司主要业务　　1、城乡污水处理业务　　截止2025年6月30日，公司投资建成并进入商业运营污水处理厂共25座，分散式污水处理站点165座，城乡生活污水处理总规模约为137万吨/日，其中：污水处理厂处理总规模约为134万吨/日，分散式污水处理站点总处理规模约为3万吨/日。　　2、城乡污水收集管网及配套提升泵站的投资、建设和运维　　截至2025年6月30日，公司投资、建设和运营的污水收集管网... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司的主营业务是城乡生活污水处理设施的投资、建设和运营管理，在地方政府所授权的特许经营区域和特许经营期内，提供污水收集、输送和/或终端污水处理服务。
　　(一)公司主要业务
　　1、城乡污水处理业务
　　截止2025年6月30日，公司投资建成并进入商业运营污水处理厂共25座，分散式污水处理站点165座，城乡生活污水处理总规模约为137万吨/日，其中：污水处理厂处理总规模约为134万吨/日，分散式污水处理站点总处理规模约为3万吨/日。
　　2、城乡污水收集管网及配套提升泵站的投资、建设和运维
　　截至2025年6月30日，公司投资、建设和运营的污水收集管网总长约1,058公里(实际建成管网长度以届时政府核定为准)，配套的中途提升泵站20座，其中：已建成及进入运营维护的污水收集管网长接近1,000公里；已运营的中途提升泵站17座，合计提升处理能力98.36万吨/日。
　　3、污泥深度处置
　　截至2025年6月30日，污泥深度处理项目处理规模660吨/日。
　　4、其他业务
　　公司在经营区域积极拓展生态环境治理其他业务，主要包括农村污水治理、城市黑臭水体综合整治、海绵城市、流域重金属污染综合治理等业务。
　　(二)公司城乡污水处理业务的经营模式
　　2、投资模式
　　报告期内，公司存在BOT、TOT、PPP等项目投资方式。公司通过参与项目公开招投标，以BOT、TOT、PPP等方式取得城乡污水处理项目的特许经营权，设立项目公司负责中标项目的投资、建设和运营管理，并按照特许经营合同约定向特许经营权授予方收取服务费用（包括污水处理服务费和/或可用性服务费、运营维护费，下同），由此回收项目的投资和运营等成本并获得合理的回报。特许经营期满，项目公司将项目设施无偿移交给特许经营权授予方或其指定机构。
　　3、采购模式
　　为保障投资项目建设期间及运营期内业务顺利实施，依照国家法律法规，按照项目可行性研究报告批复或发改部门核准的关于工程建设、与工程建设有关的货物及服务采购的招标方式及招标组织形式确定工程施工、主要设备供应商和提供相关服务的单位；其他物资及服务，按照公司制定的物资采购管理制度，采用公开招标、邀请招标、竞争性谈判和比质比价等方式进行采购，确保需求物资及服务以合适的价格按时、按质、按量采购到位。
　　4、销售模式
　　在特许经营期限内，依照相关合同的约定，公司向购买方提供污水收集、输送和/或终端污水处理服务。政府作为唯一购买方，按照相关合同约定的结算方式向公司支付服务费用。
　　（三）行业情况说明
　　公司的主营业务是城乡生活污水处理设施的投资、建设和运营管理，在地方政府所授权的特许经营区域和特许经营期内，提供污水收集、输送和/或终端污水处理服务。公司所处的污水处理行业，按照证监会《上市公司行业分类指引（2012年修订）》的行业划分和中国上市公司协会《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引（2023年）》的行业划分及其官网的披露信息，公司属于“水利、环境和公共设施管理业-生态保护和环境治理业”（代码：N77）。
　　污水收集、输送是指利用城乡的市政污水收集管网系统（含管道和中途提升泵站）将排放的污水（包括居民生活污水、以及工业、建筑、餐饮、医疗等企业事业单位、个体工商户经处理后符合水质相关要求所排放的生产性污水，下同）收集、输送至终端污水处理厂或其他污水处理设施。污水处理主要包括城乡生活污水处理和工业废水处理，其中城乡生活污水处理是指利用设施、设备和工艺技术，将通过市政污水收集管网系统收集的污水中所含的污染物质从水中分离去除，从而实现净化水质目的的过程。
　　（四）行业的规划和远景
　　1、2025年1月，生态环境部、国家发展改革委、财政部、住房城乡建设部、水利部、农业农村部与国家林草局印发了《美丽河湖保护与建设行动方案（2025—2027年）》，要求强化生活污水收集处理。加快补齐城镇生活污水收集和处理设施短板，建设城市污水管网全覆盖样板区。加强污水处理费征收使用管理，保障城镇生活污水处理设施的正常运维。大力推进污水资源化利用。以乡镇政府驻地和中心村等为重点梯次推进农村生活污水治理。持续开展黑臭水体整治环境保护行动，巩固城市黑臭水体治理成效，强化监测抽查，建立健全返黑返臭防范机制。推进县城黑臭水体治理，以县级行政区为基本单元开展农村黑臭水体排查整治。到2027年，城市生活污水收集处理综合效能显著提升，农村生活污水治理（管控）率达到60%以上，农村黑臭水体基本消除。
　　2、2025年2月，住建部印发《推进城市生活污水管网全覆盖及厂网一体长效机制建设工作指南》，为进一步加强城市生活污水管网建设和运行维护、推进城市生活污水管网全覆盖、建设管网运行维护长效机制、提升城市生活污水收集效能提供了指引。
　　3、2025年4月，中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划（2024－2035年）》，主要目标是：到2027年，农村生态环境明显改善，集中力量抓好办成一批群众可感可及的实事，逐步实现出行、用水、如厕便利，稳步提升污水治理、诊疗服务、养老保障、乡风文明、产业带农水平。分区分类推进农村生活污水垃圾治理，健全农村人居环境长效管护机制。
　　4、2025年5月，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于持续推进城市更新行动的意见》，要求加快城市燃气、供水、排水、污水、供热等地下管线管网和地下综合管廊建设改造，完善建设运维长效管理制度。加强城市生活污水收集、处理和再生利用及污泥处理处置设施建设改造，加快建立污水处理厂网一体建设运维机制。推动生活垃圾处理设施改造升级。巩固城市黑臭水体治理成效，推进城市生态清洁小流域建设。
　　5、2025年5月，中共中央、国务院印发《生态环境保护督察工作条例》，要进一步压实抓好美丽中国建设的政治责任，牢牢牵住生态环境保护责任制这个“牛鼻子”，强化大局意识，保持严的基调，敢于动真碰硬，持续发现问题，认真解决问题，提高对党中央生态文明建设决策部署的执行力。
　　由此可见，未来在污水处理增量提质、管网细分领域建设、黑臭水体治理、污泥处置、污水资源化利用等领域将给市场带来很好的机会。我国生态环保领域投资势头良好，公司所处行业发展前景明朗。
　　（五）行业周期性及行业季节性
　　公司所处的行业不属于强周期性行业,没有明显的季节性特征。
　　（六）公司所处的行业地位
　　根据Choice（金融终端）显示，公司所属的环保行业共有69家上市公司，以2024年年度报告排名：公司营业收入排名第31位，营业收入同比增长率排名第56位；归属上市公司股东净利润排名第18位，净利润增长率排名第41位。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入（人民币，下同）5.16亿元，同比减少4.15%；实现归属上市公司股东的净利润0.84亿元，同比减少22.56%，扣除非经常性损益的净利润0.87亿元，同比减少24.06%；资产总额100.04亿元，较年初增加0.46%；归属母公司净资产32.58亿元，较年初增加1.06%。公司近三年同期主要经营数据对比。
　　截止目前，公司在建项目基本全面建成并投入商业运营。
　　报告期内，公司财务报表项目应收账款大幅增加，主要原因系公司污水处理项目应收服务费政府客户支付出现困难，计提的应收账款坏账准备较上年同期大幅增加。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）大型项目运作经验优势
　　公司已成功运作了多个城乡污水处理项目，截至2025年6月30日公司已建成投产运营的城乡污水处理项目总处理规模（包括分散式污水处理站点）达137万吨/日。公司污水处理项目的单体日污水处理能力具有区域领先优势。其中，长沙岳麓项目污水处理规模为60万吨/日（包含岳麓污水处理厂提标改造及扩建工程、长沙岳麓三期扩容工程的污水处理规模），为长江中游最大单体污水处理设施之一；汕头龙珠项目污水处理规模为26万吨/日，保持粤东区域处理规模首位；邵阳洋溪桥项目污水处理规模为10万吨/日，是湘西南污水处理项目的标杆，单体规模在区域具明显优势。
　　通过上述10万吨级以上项目的集群化管理，一方面通过规模效应给公司带来较好的经济效益，另一方面公司也因此积累了丰富的大型污水处理项目投资、建设、运营及运作经验，树立了良好的市场品牌形象，提升了市场竞争能力。公司的项目运营管理能力，一直以来受到政府方肯定，公司与当地政府部门合作关系良好，为进一步拓展市场打下了坚实的基础。
　　（二）运营管理优势
　　公司重视运营管理工作，建立起全链条智慧水务体系，在日常生产各环节中始终强化运营管理，不断提升管理效率，确保生产经营的合规性、效益性。公司通过了污染治理设施运营服务认证，是城镇集中式污水处理设施运营服务一级企业，取得了中环协（北京）认证中心发放的《污染治理设施运营服务认证证书》；公司已通过ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系以及OHSAS18001职业健康安全管理体系认证；通过使用远程监控管理系统，24小时全程对污水处理过程进行监控，并配备水质在线自动监测系统，有效确保日常安全生产管理；通过对项目设计、工艺选择、运营管理等各个环节的控制，可持续对设备和工艺进行优化，提升效能；通过日常的精细化生产管理，加强各类成本费用控制，提升公司盈利能力。
　　（三）品牌优势
　　公司凭借着先进的管理、过硬的质量和优质的运营服务，2021年5月荣获中华人民共和国生态环境部、中华人民共和国住房和城乡建设部联合颁发的“环保设施和城市污水垃圾处理设施向公众开放单位”，入选“中国环境科学学会常务理事单位”，连续多年获评“广东省环保产业AAA级信用企业”，先后获得“中国环境保护协会信用AA企业”、“中国环境保护产业协会2019年重点环境示范工程项目”、“广东扶贫济困红棉杯金杯”、“十三五广东省环境保护产业骨干企业”、“广东省重合同守信用企业”、“广东省环保设施运营先进单位”、“2021年度广东省环境污染治理设施优秀运营服务单位”、“广东省环境教育基地”、“2022年汕头华侨经济文化合作试验区促进产业发展优质企业”、“汕头市环保设施和城市污水垃圾处理设施向公众开放单位”、“汕头市青年文明号”、“汕头市先进集体”、“汕头市环境保护示范点”、“汕头市民营科技企业”、“长沙市公用事业系统先进单位”、“邵阳市公用事业系统先进单位”、乡村振兴贡献奖”、“安全生产先进单位”、“污染治理设施运行服务能力评价证书-生活污水处理一级”、“绿英奖-城市污水治理优秀企业”、“扶贫济困、乐善好施”爱心企业、“爱心慈善之星（5星）”等荣誉。公司已在湖南、广东等地树立了良好的口碑和市场影响力，并且在全国的品牌知名度也正逐步提升。
　　（四）团队优势
　　公司自成立以来一直专注于城乡污水处理业务，公司管理层平均从业年限超10年，主导完成20多个万吨级项目建设运营；团队稳定，核心员工保留率连续多年超90%，彼此熟悉，团结协作，认同企业文化，具有很强的凝聚力。同时都参与了公司项目从前期调研论证、投标、合同谈判、项目建设、验收评估、运营管理等各个阶段，积累了十分丰富的项目运作经验，对污水处理行业整体发展及经营管理有着深刻的理解和认识。此外，公司还注重在日常工作中培育发展以及外部引进各类优秀人才，经过多年的发展，已建立了一支具有事业心、专业性强、团结稳定的员工队伍。
　　（五）技术创新的优势
　　公司技术研发定位于提升公司的核心竞争能力，以满足公司实际运营和发展策略需要而计划的研发任务、与外部研发机构开展合作所确定的研发项目为研发目标，组织研发工作并进行成果转化。在平衡内部资源条件和外部行业状况的前提下，公司确立了以工艺问题解决、工艺改进、技术改造、设备改造和机械制造为研发方向，以期获得最佳的社会和经济效益。公司重视发现和培养战略技术管理人才和研发人才，将研发队伍建设定位为长远战略。
　　截至报告期末，公司已累计拥有14项实用新型专利和4项发明专利，充分体现了公司在技术创新方面的核心竞争能力。

　　四、可能面对的风险
　　1、污水处理服务价格调整的风险
　　公司收入主要来源于投资运营污水处理设施收取的污水处理服务费。公司在与特许经营权授予方签订的特许经营协议中均约定了污水处理服务费的初始单价及调整条款，调价依据包括动力成本、药剂成本、财务费用、CPI、所得税税率等影响项目运营成本各因素的变动系数。若在调价周期内，公司运营成本上升而服务价格不能相应调整，或按照协议约定进行价格调整过程中受审批程序影响不能及时得到调整，公司将面临盈利水平下降的风险。地方政府财政资金紧张，存在要求降低项目服务费导致公司盈利下降的风险。
　　2、质量控制风险
　　污水处理出水水质是否达标是污水处理企业生产运营的核心指标，也是保持特许经营权项目经营持续合法性的必要条件。报告期内，公司各污水处理项目均严格按照项目合同所约定的污染物排放标准达标排放尾水，出水水质合格率达到100%。但未来若因进水水质严重超标且未能及时查清原因，或外部停电、突发电气机械设备故障，导致工艺控制事故未得到及时补救，或由于外部原因导致污泥清运不及时等，均可能会导致期间出水水质不符合项目合同约定的出水排放标准，从而将可能对公司经营产生不利影响。
　　3、投资建设资金不足风险
　　公司投资项目投资规模较大，在项目建设阶段需要公司投入大量资金才能保障项目按期推进实现预期收益。公司将根据业务发展情况，积极拓宽融资渠道，充分利用好资本市场、金融机构信贷等融资渠道，适时、审慎合理的选择融资方式筹集资金，提高资金使用效率。
　　4、能源供应变化的风险
　　公司污水处理业务使用的主要动力能源为电力，持续、稳定的电力供应是保证公司正常生产运营的前提条件。公司与各项目所在地供电公司均签订了长期的供电合同，且污水处理项目作为当地政府重要的环境保护基础设施，各地电力部门均会对公司的经营给予支持与保障。尽管如此，公司仍然存在由于电力供应中断或不充足而影响公司正常生产经营的风险。
　　5、行业技术标准提升的风险
　　污水处理设施的良好运行对于改善城镇及其周边生态环境，改善水环境质量具有十分重要的意义。为保护水环境，建设资源节约型、环境友好型社会，国家将逐步提高污水处理的排放标准，加大行业监管力度。目前，公司各项目的污水处理排放标准符合当地政府对污水处理的排放要求。未来若国家或地方政府修改或提高公司污水处理项目的排放标准，则公司需增加投资进行技术升级、改造和增加运营成本。虽然特许经营合同/协议就增加投资和增加运营成本问题均约定了相关补偿条款，但若公司实际不能从特许经营权授予方获得合理的补偿，则公司将面临盈利水平下降的风险。
　　6、流动性风险
　　公司主要负债为银行长期借款，公司需要稳定的业务收入和新增融资以保障投资建设和正常经营的资金需求。公司主营业务收入主要是政府方支付的污水处理服务费收入，如果污水处理服务费支付不及时或拖欠严重的情况发生，将会导致公司融资成本增加，甚至引发公司的流动性出现风险。
　　7、市场竞争的风险
　　公司作为进入污水处理行业较早的民营企业，经过多年的发展，积累了长期的市场开拓经验和生产运营管理经验。但随着行业准入资质门槛的取消、国家不断加大对污水处理行业的政策支持以及污水处理行业向产业化、市场化的纵深发展，进入污水处理行业的企业将增加，公司面临的市场竞争也将加剧，可能导致未来在业务拓展及项目回报率方面带来不利影响的风险。
　　8、投资建设项目及收并购项目进度、盈利水平未达预期风险
　　在项目建设过程中，公司不能完全排除影响工程建设进度的事项发生，项目工程进度滞后将可能影响公司经营效益；与此同时，项目建设过程中遇到突发状况以及相关建设成本上升也可能导致建设工程的实际成本支出超出工程概算的风险，从而导致项目运营中的摊销成本上升；在项目运营期间可能存在未能及时、足额收取服务费导致应收账款和信用减值损失增加，项目盈利水平存在未达预期的风险。而公司收并购项目亦存在一定市场、经营和管理风险，如收并购项目的生产、销售不及预期，将对公司经营效益造成影响；公司收并购标的可能存在商誉，存在后续商誉减值风险。
　　9、不可抗力风险
　　重大地质灾害、气象灾害、战争等不可抗力事件的发生将可能严重影响公司的正常生产经营，或者使公司财产造成损失。
　　公司将密切关注上述可能出现的风险因素的动态变化，一方面公司积极关注国家政策变化，合理安排技术更新改造资金，确保出水水质符合国家相关行业标准要求；若出现因运营成本上升、以及升级改造要求需增加建设投资等情况，公司将根据特许经营协议积极与政府相关部门协商污水处理价格调整事宜。另一方面，公司也将加强建设期间、运营期间风险控制及项目建设、运营期间保险方案等一系列风险控制措施，加强对收并购项目的管理控制，通过实行审慎运作和专业化管理方式防范和降低风险，并密切关注行业政策变化，当行业出现不利影响的情况或经营发展方向发生变化，造成收购项目经营在较长时期内无法达到收益预测的水平时，会及时足额计提商誉减值准备；同时，加强资金与成本管理、制度创新、内部控制等方面工作，保持与公司发展速度、规模相匹配，降低快速发展带来的相关风险，确保公司持续、平稳、快速地发展。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　1、2024年度主要经营指标完成情况　　报告期内，公司基本完成年度经营目标，全年实现营业收入（人民币，下同）10.39亿元，同比下降24.30%；实现归属上市公司股东的净利润1.79亿元，同比下降19.34%，扣除非经常性损益的净利润1.93亿元，同比下降9.76%；资产总额99.58亿元，较年初减少3.08%；归属母公司净资产32.24亿元，较年初增加5.92%。　　2、适应市场变化，积极拓展轻资产委托运营业务　　报告期内，公司及时适应市场情况变化，做好投资策略应变，灵活开展多形式合作，重点拓展区域轻资产的委托运营业务。报告期内，公司获得新项目如下：　　（1）常... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　1、2024年度主要经营指标完成情况
　　报告期内，公司基本完成年度经营目标，全年实现营业收入（人民币，下同）10.39亿元，同比下降24.30%；实现归属上市公司股东的净利润1.79亿元，同比下降19.34%，扣除非经常性损益的净利润1.93亿元，同比下降9.76%；资产总额99.58亿元，较年初减少3.08%；归属母公司净资产32.24亿元，较年初增加5.92%。
　　2、适应市场变化，积极拓展轻资产委托运营业务
　　报告期内，公司及时适应市场情况变化，做好投资策略应变，灵活开展多形式合作，重点拓展区域轻资产的委托运营业务。报告期内，公司获得新项目如下：
　　（1）常德高新区污水处理厂生态滤池运营项目
　　2024年2月，常德水务中标常德高新区污水处理厂生态滤池项目，委托运营期限为2年，委托运营服务费累计约157.66万元。
　　（2）汕头龙珠水质净化厂除臭技改项目
　　汕头龙珠水质净化厂除臭技改项目，由公司作为投资、建设和运营主体，依法组织除臭技改项目实施，除臭技改项目建设期7个月。投资估算为2,743.16万元，其中，新增资本性投入由政府方予以一次性补偿；增加运营费用以调整污水处理服务费价格方式予以补偿。
　　3、全力推进在建项目建设，确保工程建设按计划实施
　　报告期内，公司通过加强建设管理，有效统筹，多方协调，确保资金到位，顺利完成项目建设目标。截止目前，在建项目基本全面建成并投入商业运营。
　　4、热心地方公益，体现企业社会责任担当
　　报告期内，公司继续发扬、保持热心地方公益传统，努力践行企业与社会共荣发展的初心，在争创企业效益的同时，努力创造社会效益，积极履行企业的社会责任，体现企业的社会担当，合计以现金方式向汕头市慈善总会捐赠玖佰万元。
　　5、加强内控管理制度的建设和执行，强化内部审计工作，加强公司董事、监事和高级管理人员的相关法律法规和各项证券监管规则的培训学习，增强公司内部控制、合规经营水平。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司的主营业务是城乡生活污水处理设施的投资、建设和运营管理，在地方政府所授权的特许经营区域和特许经营期内，提供污水收集、输送和/或终端污水处理服务。公司所处的污水处理行业，按照证监会《上市公司行业分类指引（2012年修订）》的行业划分和中国上市公司协会《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引（2023年）》的行业划分及其官网的披露信息，公司属于“水利、环境和公共设施管理业-生态保护和环境治理业”（代码：N77）。
　　污水收集、输送是指利用城乡的市政污水收集管网系统（含管道和中途提升泵站）将排放的污水（包括居民生活污水、以及工业、建筑、餐饮、医疗等企业事业单位、个体工商户经处理后符合水质相关要求所排放的生产性污水，下同）收集、输送至终端污水处理厂或其他污水处理设施。污水处理主要包括城乡生活污水处理和工业废水处理，其中城乡生活污水处理是指利用设施、设备和工艺技术，将通过市政污水收集管网系统收集的污水中所含的污染物质从水中分离去除，从而实现净化水质目的的过程。
　　（二）行业的规划和远景
　　1、2023年1月，国家发展改革委、住房城乡建设部及生态环境部印发《关于推进建制镇生活污水垃圾处理设施建设和管理的实施方案》，提出到2025年，镇区常住人口5万以上的建制镇建成区基本消除收集管网空白区，镇区常住人口1万以上的建制镇建成区和京津冀地区、长三角地区、粤港澳大湾区建制镇建成区基本实现生活污水处理能力全覆盖。到2035年，基本实现建制镇建成区生活污水收集处理能力全覆盖和生活垃圾全收集、全处理。合理选择污水收集处理模式。具有农业特征的建制镇，可将生活污水黑灰分离，分别处理后资源化利用。
　　高质量推进厂网建设。新建污水收集处理设施的建制镇，应明确污水管网路由、处理设施规模和用地，确保配套管网与污水处理设施同步规划、建设、投运。已有污水收集处理设施的建制镇，应加大污水管网排查整治力度，完善镇区污水收集管网，逐步消除管网空白区，加强新建管网和存量管网、市政管网和小区管网的合理连接，确保管网畅通和高效运行。
　　健全收费机制。合理制定和调整建制镇污水垃圾处理费标准，污水垃圾处理收费不能覆盖合理运行成本的，地方政府应予以适当弥补。积极探索建制镇生活垃圾处理费征收机制。
　　2、2023年12月，国家发展改革委、住房城乡建设部、生态环境部联合印发《关于推进污水处理减污降碳协同增效的实施意见》，提出到2025年，污水处理行业减污降碳协同增效取得积极进展，能效水平和降碳能力持续提升。地级及以上缺水城市再生水利用率达到25%以上，建成100座能源资源高效循环利用的污水处理绿色低碳标杆厂。
　　提升污水收集效能。加快消除城镇污水收集管网空白区，建设城市污水管网全覆盖示范区。有序推进雨污分流改造，除干旱地区外，新建城区原则上实施雨污分流。以老旧城区为重点，开展老旧破损、混错漏接等问题管网诊断修复更新，实施污水收集管网外水入渗入流、倒灌排查治理。对于进水生化需氧量浓度低于100毫克/升的污水处理厂，从严审批核准新增污水处理能力，推行“一厂一策”整治。
　　推动建立污水处理服务费与污水处理厂进水污染物浓度、污染物削减量、出水水质、污泥无害化稳定化处理效果挂钩的按效付费机制。落实环境保护、节能节水等领域税收优惠政策。
　　3、2023年12月，中共中央、国务院《关于全面推进美丽中国建设的意见》，提出持续深入打好碧水保卫战。加快补齐城镇污水收集和处理设施短板，建设城市污水管网全覆盖样板区，加强污泥无害化处理和资源化利用，建设污水处理绿色低碳标杆厂。因地制宜开展内源污染治理和生态修复，基本消除城乡黑臭水体并形成长效机制。
　　到2027年，全国地表水水质、近岸海域水质优良比例分别达到90%、83%左右，美丽河湖、美丽海湾建成率达到40%左右;到2035年，“人水和谐”美丽河湖、美丽海湾基本建成。4、2024年1月，中共中央、国务院《关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》，提出分类梯次推进生活污水治理，加强农村黑臭水体动态排查和源头治理。
　　加强农村生态文明建设。持续打好农业农村污染治理攻坚战，一体化推进乡村生态保护修复。整县推进农业面源污染综合防治。加强耕地土壤重金属污染源排查整治。
　　5、2024年3月，住房城乡建设部、生态环境部等五部门联合发布《关于加强城市生活污水管网建设和运行维护的通知》，要求5-10年完成一轮城市生活污水管网排查行动；加快污水管网的改造，到2025年，城市污水处理厂进水生化需氧量（BOD）浓度高于100毫克/升的规模占比达到90%或较2022年提高5个百分点，污水收集效能明显提升，弥补设施空白。到2027年，基本消除城市建成区生活污水直排口和设施空白区，城市生活污水集中收集率达到73%以上，城市生活污水收集处理综合效能显著提升。
　　6、2024年3月，国家发展改革委印发《政府和社会资本合作项目特许经营方案编写大纲（2024年试行版）》，指出生活垃圾收运处理一体化、厂网一体化的污水管网、供热管网、供水管网等项目，综合交通运输多式联运的公水联运、公铁联运等项目，以及依托项目自身开展多元化开发的基础设施和公用事业项目可以综合平衡项目收益，开展政府和社会资本合作。
　　7、2024年3月，国家发展改革委关于印发《污染治理中央预算内投资专项管理办法》的通知，提出在水污染治理和节水方面，支持城镇污水收集处理和污泥处理设施及城镇污水管网新建和改造，污水资源化利用设施建设，海水（咸水）淡化工程及关键材料装备示范工程，重点行业节水改造，矿井水等非常规水利用设施，中央和国家机关节水改造等项目。
　　8、2024年4月，国家发改委会同财政部、住房城乡建设部、交通运输部、水利部、人民银行等六部委修订并发布了2024版《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，本次修订对标《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》（国办函〔2023〕115号）改革要求，对特许经营领域突出存在的问题进行了有针对性的制度设计，进一步强化制度执行效力。
　　9、2024年7月，国务院关于印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》的通知，要求加强城市洪涝治理。加快构建“源头减排、管网排放、蓄排并举、超标应急”的城市排水防涝工程体系，加强雨水管网和泵站建设改造，开展排涝通道系统整治，稳妥推进雨污分流改造和海绵城市建设。
　　10、2024年10月，中国人民银行、生态环境部、金融监管总局及中国证监会联合印发《关于发挥绿色金融作用服务美丽中国建设的意见》，提出建立信息共享与工作协调机制。聚焦美丽中国先行区建设，生态环境部和中国人民银行围绕污水处理设施与管网建设、固体废物污染治理、历史遗留矿山生态保护治理、环境污染第三方治理等，完善政银企对接工作机制和政策保障体系，搭建银企对接平台，鼓励绿色金融改革创新试验区因地制宜出台绿色金融支持政策。
　　由此可见，未来在污水处理增量提质、管网细分领域建设、黑臭水体治理、污泥处置、污水资源化利用等领域将给市场带来很好的机会。我国生态环保领域投资势头良好，公司所处行业发展前景明朗。
　　（三）行业周期性及行业季节性
　　公司所处的行业不属于强周期性行业,没有明显的季节性特征。
　　（四）公司所处的行业地位
　　公司是国内污水处理领域的优秀民营企业之一，是专注于污水处理行业的区域性重要企业。公司以城市重大项目的投资建设为切入点，通过打造精品工程，积累了丰富的行业投资、建设及运营经验，形成较强的技术实力并建立了高效的管理运营体系，不断形成核心竞争优势。经过数年发展，公司项目运营规模不断增大，在湖南和广东区域拥有多个投资运营项目。截至2024年12月31日，公司已建成投入运营的污水处理项目总处理规模（包括分散式污水处理站点）已达137万吨/日。
　　根据Choice（金融终端）显示，公司所属的环保行业共有69家上市公司，以2024年第三季度报告排名：公司营业收入排名第28位，营业收入同比增长率排名第51位；净利润排名第16位，净利润增长率排名第38位。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要业务
　　1、城乡污水处理业务
　　截至2024年12月31日，公司投资建成并进入商业运营污水处理厂共25座，分散式污水处理站点165座，城乡生活污水处理总规模约为137万吨/日，其中：污水处理厂处理总规模约为134万吨/日，分散式污水处理站点总处理规模约为3万吨/日。
　　2、城乡污水收集管网及配套提升泵站的投资、建设和运维
　　截至2024年12月31日，公司投资、建设和运营的污水收集管网总长约1,058公里，配套的中途提升泵站20座，其中：已建成及进入运营维护的污水收集管网长约872公里；已运营的中途提升泵站17座，合计提升处理能力98.36万吨/日。
　　3、污泥深度处置
　　截至2024年12月31日，污泥深度处理项目处理规模660吨/日。
　　4、其他业务
　　公司在经营区域积极拓展生态环境治理其他业务，主要包括农村污水治理、城市黑臭水体综合整治、海绵城市、流域重金属污染综合治理等业务。
　　(二)公司城乡污水处理业务的经营模式
　　2、投资模式
　　报告期内，公司存在BOT、TOT、PPP等项目投资方式。公司通过参与项目公开招投标，以BOT、TOT、PPP等方式取得城乡污水处理项目的特许经营权，设立项目公司负责中标项目的投资、建设和运营管理，并按照特许经营合同约定向特许经营权授予方收取服务费用（包括污水处理服务费和/或可用性服务费、运营维护费，下同），由此回收项目的投资和运营等成本并获得合理的回报。特许经营期满，项目公司将项目设施无偿移交给特许经营权授予方或其指定机构。
　　3、采购模式
　　为保障投资项目建设期间及运营期内业务顺利实施，依照国家法律法规，按照项目可行性研究报告批复或发改部门核准的关于工程建设、与工程建设有关的货物及服务采购的招标方式及招标组织形式确定工程施工、主要设备供应商和提供相关服务的单位；其他物资及服务，按照公司制定的物资采购管理制度，采用公开招标、邀请招标、竞争性谈判和比质比价等方式进行采购，确保需求物资及服务以合适的价格按时、按质、按量采购到位。
　　4、销售模式
　　在特许经营期限内，依照相关合同的约定，公司向购买方提供污水收集、输送和/或终端污水处理服务。政府作为唯一购买方，按照相关合同约定的结算方式向公司支付服务费用。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）大型项目运作经验优势
　　公司已成功运作了多个城乡污水处理项目，截至2024年12月31日公司已建成投产运营的城乡污水处理项目总处理规模（包括分散式污水处理站点）达137万吨/日。公司污水处理项目的单体日污水处理能力具有区域领先优势。其中，长沙岳麓项目污水处理规模为60万吨/日（包含岳麓污水处理厂提标改造及扩建工程、长沙岳麓三期扩容工程的污水处理规模），为长江中游最大单体污水处理设施之一；汕头龙珠项目污水处理规模为26万吨/日，保持粤东区域处理规模首位；邵阳洋溪桥项目污水处理规模为10万吨/日，是湘西南污水处理项目的标杆，单体规模在区域具明显优势。
　　通过上述10万吨级以上项目的集群化管理，一方面通过规模效应给公司带来较好的经济效益，另一方面公司也因此积累了丰富的大型污水处理项目投资、建设、运营及运作经验，树立了良好的市场品牌形象，提升了市场竞争能力。公司的项目运营管理能力，一直以来受到政府方肯定，公司与当地政府部门合作关系良好，为进一步拓展市场打下了坚实的基础。
　　（二）运营管理优势
　　公司重视运营管理工作，建立起全链条智慧水务体系，在日常生产各环节中始终强化运营管理，不断提升管理效率，确保生产经营的合规性、效益性。公司通过了污染治理设施运营服务认证，是城镇集中式污水处理设施运营服务一级企业，取得了中环协（北京）认证中心发放的《污染治理设施运营服务认证证书》；公司已通过ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系以及OHSAS18001职业健康安全管理体系认证；通过使用远程监控管理系统，24小时全程对污水处理过程进行监控，并配备水质在线自动监测系统，有效确保日常安全生产管理；通过对项目设计、工艺选择、运营管理等各个环节的控制，可持续对设备和工艺进行优化，提升效能；通过日常的精细化生产管理，加强各类成本费用控制，提升公司盈利能力。
　　（三）品牌优势
　　公司凭借着先进的管理、过硬的质量和优质的运营服务，2021年5月荣获中华人民共和国生态环境部、中华人民共和国住房和城乡建设部联合颁发的“环保设施和城市污水垃圾处理设施向公众开放单位”，入选“中国环境科学学会常务理事单位”，连续多年获评“广东省环保产业AAA级信用企业”，先后获得“中国环境保护协会信用AA企业”、“中国环境保护产业协会2019年重点环境示范工程项目”、“广东扶贫济困红棉杯金杯”、“十三五广东省环境保护产业骨干企业”、“广东省重合同守信用企业”、“广东省环保设施运营先进单位”、“2021年度广东省环境污染治理设施优秀运营服务单位”、“广东省环境教育基地”、“2022年汕头华侨经济文化合作试验区促进产业发展优质企业”、“汕头市环保设施和城市污水垃圾处理设施向公众开放单位”、“汕头市青年文明号”、“汕头市先进集体”、“汕头市环境保护示范点”、“汕头市民营科技企业”、“长沙市公用事业系统先进单位”、“邵阳市公用事业系统先进单位”、乡村振兴贡献奖”、“安全生产先进单位”、“污染治理设施运行服务能力评价证书-生活污水处理一级”、“绿英奖-城市污水治理优秀企业”、“扶贫济困、乐善好施”爱心企业、“爱心慈善之星（5星）”等荣誉。公司已在湖南、广东等地树立了良好的口碑和市场影响力，并且在全国的品牌知名度也正逐步提升。
　　（四）团队优势
　　公司自成立以来一直专注于城乡污水处理业务，公司管理层平均从业年限超10年，主导完成20多个万吨级项目建设运营；团队稳定，核心员工保留率连续多年超90%，彼此熟悉，团结协作，认同企业文化，具有很强的凝聚力。同时都参与了公司项目从前期调研论证、投标、合同谈判、项目建设、验收评估、运营管理等各个阶段，积累了十分丰富的项目运作经验，对污水处理行业整体发展及经营管理有着深刻的理解和认识。此外，公司还注重在日常工作中培育发展以及外部引进各类优秀人才，经过多年的发展，已建立了一支具有事业心、专业性强、团结稳定的员工队伍。
　　（五）技术创新的优势
　　公司技术研发定位于提升公司的核心竞争能力，以满足公司实际运营和发展策略需要而计划的研发任务、与外部研发机构开展合作所确定的研发项目为研发目标，组织研发工作并进行成果转化。在平衡内部资源条件和外部行业状况的前提下，公司确立了以工艺问题解决、工艺改进、技术改造、设备改造和机械制造为研发方向，以期获得最佳的社会和经济效益。公司重视发现和培养战略技术管理人才和研发人才，将研发队伍建设定位为长远战略。
　　截至报告期末，公司已累计获授权专利19项，包括15项实用新型专利和4项发明专利，体现了公司在技术创新方面的核心竞争能力。通过系统优化等技术改造，年节约运营成本超千万元。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司累计实现污水处理结算水量41,890.38万吨，同比增长3.08%；累计实现污泥深度处理结算量8.99万吨，同比下降10.99%；实现营业收入103,909.87万元，同比下降24.30%；实现归属于上市公司股东的净利润17,953.08万元，同比下降19.34%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润19,268.14万元，同比下降9.76%；公司总资产99.58亿元，同比下降3.08%；归属于上市公司股东的净资产32.24亿元，同比增长5.92%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、政策引导持续强化、行业发展路径清晰
　　国务院《关于全面推进美丽中国建设的意见》《关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》明确提出，需持续打好农业农村污染治理攻坚战，一体化推进乡村生态保护修复。因地制宜开展内源污染治理和生态修复工程，基本消除城乡黑臭水体并形成长效机制。政策目标明确：到2027年，全国地表水水质、近岸海域水质优良比例分别达到90%、83%左右，美丽河湖、美丽海湾建成率达到40%左右；到2035年，全面实现“人水和谐”的河湖与海湾生态体系。
　　“十四五规划”及相关环保政策的颁布实施，推动了中小城市和乡村地区污水处理设施的需求大幅增长，明确了行业未来的发展目标要求，也为行业的产业发展指明了方向。未来行业格局将呈现三大趋势：企业经营模式从单一业务向多元化、综合服务转型，资产结构由重资产向轻重结合优化；技术层面加速物联网与智慧化融合，推动传统环保企业向技术服务型升级；此外，在“多污染物协同治理”要求下，行业集中度将进一步提升，头部企业通过强强联合或收并购实现规模扩张。
　　2、多元资本共促市场化，竞争格局加剧
　　“国有经济主导、多种所有制并存”的框架下，行业市场化水平进一步提升，市场竞争更趋激烈。国务院发布《优化营商环境条例》（简称“条例”）、《关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》（简称“意见”），《意见》从优化公平竞争的市场环境、完善精准有效的政策环境、健全平等保护的法治环境、鼓励引导民营企业改革创新、促进民营企业规范健康发展、构建亲清政商关系、组织保障等七个方面提出了具体意见。
　　《意见》《条例》《关于加快推进城镇环境基础设施建设的指导意见》《关于发挥绿色金融作用服务美丽中国建设的意见》《生态环境部门进一步促进民营经济发展的若干措施》《关于开展学习运用“千万工程”经验加强金融支持乡村全面振兴专项行动的通知》等一系列政策及法规出台，以及党的二十大报告鲜明提出“促进民营经济发展壮大”，将进一步释放中国经济的改革活力，推动高质量发展。对于从事生态环保产业的民营企业形成政策驱动，积极营造规范开放市场环境，优化营商环境将促进市场公平竞争，深入推行环境污染第三方治理，探索开展环境综合治理托管服务，提升建设运营市场化水平，减少民营企业参与环保项目的制度障碍，提供融资便利，拓宽融资渠道等政策措施，更好地发挥民营企业的创新活力，为行业长期稳定发展增添动力，有利于做大做强。随着乡村全面振兴战略深化，乡村环境治理需求激增，国有资本、民营资本及社会资本加速涌入，促使行业市场化运营水平快速提升，市场竞争趋于白热化。
　　3、多维需求驱动，行业步入高质量发展周期
　　随着生态优先、绿色发展思想深入贯彻，环保执法力度的持续加强，对环保企业自身治理水平和安全、稳定、优质、高效运营提出了更高的标准和要求。
　　而随着污水处理产能的迅速、持续释放，运用科学、精细、系统的方法进行高效的处置，通过截污控源、提标改造等手段提高污水处理系统的质量和效能；城镇污水处理“提质增效”行动的深化，各地加快补齐城镇污水收集和处理设施短板，尽快实现污水管网全覆盖、全收集、全处理；
　　污水资源的再利用、黑臭水体整治的要求，未来，在污水厂扩容、提标改造，管网建设领域，中水回用，污水污泥一体化处置、雨污分流改造和海绵城市建设等领域，给行业带来更多机遇，也带来行业更广阔的市场前景。
　　党的二十大提出的“乡村振兴”与“美丽中国”建设目标，要求环境基础设施向精细化、低碳化方向迭代。“十四五”期间，环保产业投资将持续加码，水务行业在保持规模增长的同时，更需通过技术创新实现降本增效，行业整体呈现“增量市场与转型升级挑战并存”的特征。
　　(二)公司发展战略
　　公司未来的发展战略是奠定“联泰环保”的品牌地位，通过产业整合，做强、做大公司的环保主业，积极发展环保相关多元化产业，形成环保项目投资、设计、建设、运营管理的纵向价值链，形成专业化运营服务、业务咨询服务、废弃资源综合利用、污废水处理核心技术研发、环保设备研发、制造及营销的横向产业链，持续增强公司的核心竞争力。在未来将公司打造成为业务领域涵盖城市水环境、废弃资源综合利用、生态和土壤修复，并提供环保检测监测、咨询设计、系统集成、项目管理、核心设备制造、投资运营等一体化解决方案的、具有区域优势乃至国内一流的“综合性环境服务商”。
　　(三)经营计划
　　1、2025年，公司计划全年实现污水处理量约39,000万立方米；公司计划全年实现营业收入11亿元。
　　2、2025年，公司将按照上市公司规范做好经营管理工作，抓好项目生产管理，进一步优化运营管理模式，强化线条管理和内控管理，全面跟踪各项目资金回款进度，重点协调政府层级关系，着力重点解决经营服务费拖欠问题，提升回笼比例，保障公司正常运营及偿贷需求。在项目拓展方面，公司将专注于拓展轻资产的委托运营业务；在建项目建设方面，全力推进项目扫尾与验收工作。在技术方面，持续关注国家环保政策和行业发展趋势，加强研发技术人员储备及素质提升，力争在资源化技术研发方面有更大收获；在管理方面，完善优化关键业务管控流程，提升各层级的审批效率，结合工作实际情况适时、及时梳理、修订内部管理制度。
　　(四)可能面对的风险
　　1、污水处理服务价格调整的风险
　　公司收入主要来源于投资运营污水处理设施收取的污水处理服务费。公司在与特许经营权授予方签订的特许经营协议中均约定了污水处理服务费的初始单价及调整条款，调价依据包括动力成本、药剂成本、财务费用、CPI、所得税税率等影响项目运营成本各因素的变动系数。若在调价周期内，公司运营成本上升而服务价格不能相应调整，或按照协议约定进行价格调整过程中受审批程序影响不能及时得到调整，公司将面临盈利水平下降的风险。地方政府财政资金紧张，存在要求降低项目服务费导致公司盈利下降的风险。
　　2、质量控制风险
　　污水处理出水水质是否达标是污水处理企业生产运营的核心指标，也是保持特许经营权项目经营持续合法性的必要条件。报告期内，公司各污水处理项目均严格按照项目合同所约定的污染物排放标准达标排放尾水，出水水质合格率达到100%。但未来若因进水水质严重超标且未能及时查清原因，或外部停电、突发电气机械设备故障，导致工艺控制事故未得到及时补救，或由于外部原因导致污泥清运不及时等，均可能会导致期间出水水质不符合项目合同约定的出水排放标准，从而将可能对公司经营产生不利影响。
　　3、投资建设资金不足风险
　　公司投资项目投资规模较大，在项目建设阶段需要公司投入大量资金才能保障项目按期推进实现预期收益。公司将根据业务发展情况，积极拓宽融资渠道，充分利用好资本市场、金融机构信贷等融资渠道，适时、审慎合理的选择融资方式筹集资金，提高资金使用效率。
　　4、能源供应变化的风险
　　公司污水处理业务使用的主要动力能源为电力，持续、稳定的电力供应是保证公司正常生产运营的前提条件。公司与各项目所在地供电公司均签订了长期的供电合同，且污水处理项目作为当地政府重要的环境保护基础设施，各地电力部门均会对公司的经营给予支持与保障。尽管如此，公司仍然存在由于电力供应中断或不充足而影响公司正常生产经营的风险。
　　5、行业技术标准提升的风险
　　污水处理设施的良好运行对于改善城镇及其周边生态环境，改善水环境质量具有十分重要的意义。为保护水环境，建设资源节约型、环境友好型社会，国家将逐步提高污水处理的排放标准，加大行业监管力度。目前，公司各项目的污水处理排放标准符合当地政府对污水处理的排放要求。未来若国家或地方政府修改或提高公司污水处理项目的排放标准，则公司需增加投资进行技术升级、改造和增加运营成本。虽然特许经营合同/协议就增加投资和增加运营成本问题均约定了相关补偿条款，但若公司实际不能从特许经营权授予方获得合理的补偿，则公司将面临盈利水平下降的风险。
　　6、流动性风险
　　公司主要负债为银行长期借款，公司需要稳定的业务收入和新增融资以保障投资建设和正常经营的资金需求。公司主营业务收入主要是政府方支付的污水处理服务费收入，如果污水处理服务费支付不及时或拖欠严重的情况发生，将会导致公司融资成本增加，甚至引发公司的流动性出现风险。
　　7、市场竞争的风险
　　公司作为进入污水处理行业较早的民营企业，经过多年的发展，积累了长期的市场开拓经验和生产运营管理经验。但随着行业准入资质门槛的取消、国家不断加大对污水处理行业的政策支持以及污水处理行业向产业化、市场化的纵深发展，进入污水处理行业的企业将增加，公司面临的市场竞争也将加剧，可能导致未来在业务拓展及项目回报率方面带来不利影响的风险。
　　8、投资建设项目及收并购项目进度、盈利水平未达预期风险
　　在项目建设过程中，公司不能完全排除影响工程建设进度的事项发生，项目工程进度滞后将可能影响公司经营效益；与此同时，项目建设过程中遇到突发状况以及相关建设成本上升也可能导致建设工程的实际成本支出超出工程概算情形，从而导致项目运营中的摊销成本上升；在项目运营期间可能存在未能及时、足额收取服务费导致应收账款和信用减值损失增加，项目盈利水平存在未达预期的风险。而公司收并购项目亦存在一定市场、经营和管理风险，如收并购项目的生产、销售不及预期，将对公司经营效益造成影响；公司收并购标的可能存在商誉，存在后续商誉减值风险。
　　9、不可抗力风险
　　重大地质灾害、气象灾害、战争等不可抗力事件的发生将可能严重影响公司的正常生产经营，或者使公司财产造成损失。
　　公司将密切关注上述可能出现的风险因素的动态变化，一方面公司积极关注国家政策变化，合理安排技术更新改造资金，确保出水水质符合国家相关行业标准要求；若出现因运营成本上升、以及升级改造要求需增加建设投资等情况，公司将根据特许经营协议积极与政府相关部门协商污水处理价格调整事宜。另一方面，公司也将加强建设期间、运营期间风险控制及项目建设、运营期间保险方案等一系列风险控制措施，加强对收并购项目的管理控制，通过实行审慎运作和专业化管理方式防范和降低风险，并密切关注行业政策变化，当行业出现不利影响的情况或经营发展方向发生变化，造成收购项目经营在较长时期内无法达到收益预测的水平时，会及时足额计提商誉减值准备；同时，加强资金与成本管理、制度创新、内部控制等方面工作，保持与公司发展速度、规模相匹配，降低快速发展带来的相关风险，确保公司持续、平稳、快速地发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司的主营业务是城乡生活污水处理设施的投资、建设和运营管理，在地方政府所授权的特许经营区域和特许经营期内，提供污水收集、输送和/或终端污水处理服务。　　(一)公司主要业务　　1、城乡污水处理业务　　截止2024年6月30日，公司投资建成并进入商业运营污水处理厂共25座，分散式污水处理站点176座，城乡生活污水处理总规模为137.06万吨/日，其中：污水处理厂处理总规模133.96万吨/日，分散式污水处理站点总处理规模约3.10万吨/日。　　2、城乡污水收集管网及配套提升泵站的投资、建设和运维　　截止2024年6月30日，公司投资、建设和运营的污... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司的主营业务是城乡生活污水处理设施的投资、建设和运营管理，在地方政府所授权的特许经营区域和特许经营期内，提供污水收集、输送和/或终端污水处理服务。
　　(一)公司主要业务
　　1、城乡污水处理业务
　　截止2024年6月30日，公司投资建成并进入商业运营污水处理厂共25座，分散式污水处理站点176座，城乡生活污水处理总规模为137.06万吨/日，其中：污水处理厂处理总规模133.96万吨/日，分散式污水处理站点总处理规模约3.10万吨/日。
　　2、城乡污水收集管网及配套提升泵站的投资、建设和运维
　　截止2024年6月30日，公司投资、建设和运营的污水收集管网总长约1,058公里，配套的中途提升泵站20座，其中：已建成及进入运营维护的污水收集管网长约872公里；已运营的中途提升泵站17座，合计提升处理能力98.36万吨/日。
　　3、污泥深度处置
　　截止2024年6月30日，污泥深度处理项目处理规模660吨/日。
　　4、其他业务
　　公司在经营区域积极拓展生态环境治理其他业务，主要包括农村污水治理、城市黑臭水体综合整治、海绵城市、流域重金属污染综合治理等业务。
　　（二）公司城乡污水处理业务的经营模式
　　（2）投资模式
　　报告期内，公司存在BOT、TOT、PPP等项目投资方式。公司通过参与项目公开招投标，以BOT、TOT、PPP等方式取得城乡污水处理项目的特许经营权，设立项目公司负责中标项目的投资、建设和运营管理，并按照特许经营合同约定向特许经营权授予方收取服务费用（包括污水处理服务费和/或可用性服务费、运营维护费，下同），由此回收项目的投资和运营等成本并获得合理的回报。特许经营期满，项目公司将项目设施无偿移交给特许经营权授予方或其指定机构。
　　（3）采购模式
　　为保障投资项目建设期间及运营期内业务顺利实施，依照国家法律法规，按照项目可行性研究报告批复或发改部门核准的关于工程建设、与工程建设有关的货物及服务采购的招标方式及招标组织形式确定工程施工、主要设备供应商和提供相关服务的单位；其他物资及服务，按照公司制定的物资采购管理制度，采用公开招标、邀请招标、竞争性谈判和比质比价等方式进行采购，确保需求物资及服务以合适的价格按时、按质、按量采购到位。
　　（4）销售模式
　　在特许经营期限内，依照相关合同的约定，公司向购买方提供污水收集、输送和/或终端污水处理服务。政府作为唯一购买方，按照相关合同约定的结算方式向公司支付服务费用。
　　（三）行业情况说明
　　公司所处行业为污水处理行业，按照中国证监会《上市公司行业分类指引（2012年修订）》的行业划分，属于“水利、环境和公共设施管理业-生态保护和环境治理业”（代码：N77）。
　　污水收集、输送是指利用城乡的市政污水收集管网系统（含管道和中途提升泵站）将排放的污水（包括居民生活污水、以及工业、建筑、餐饮、医疗等企业事业单位、个体工商户经处理后符合水质相关要求所排放的生产性污水，下同）收集、输送至终端污水处理厂或其他污水处理设施。污水处理主要包括城乡生活污水处理和工业废水处理，其中城乡生活污水处理是指利用设施、设备和工艺技术，将通过市政污水收集管网系统收集的污水中所含的污染物质从水中分离去除，从而实现净化水质目的的过程。
　　（四）行业的规划和远景
　　1、2024年1月，中共中央、国务院《关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》，提出分类梯次推进生活污水治理，加强农村黑臭水体动态排查和源头治理。
　　加强农村生态文明建设。持续打好农业农村污染治理攻坚战，一体化推进乡村生态保护修复。整县推进农业面源污染综合防治。加强耕地土壤重金属污染源排查整治。
　　2、2024年1月，生态环境部与相关部门联合发布了《农村黑臭水体治理工作指南》，为学习运用“千万工程”经验，深入打好农业农村污染治理攻坚战，指导各地组织开展农村黑臭水体治理工作，解决农村突出水环境问题，推动工作取得实效。对农村黑臭水体的定义识别、排查与清单编制、成因分析、系统治理、长效管护、成效验收等治理工作提出要求。
　　3、2024年3月，住房城乡建设部、生态环境部等五部门联合发布《关于加强城市生活污水管网建设和运行维护的通知》，要求5-10年完成一轮城市生活污水管网排查行动；加快污水管网的改造，到2025年，城市污水处理厂进水生化需氧量（BOD）浓度高于100毫克/升的规模占比达到90%或较2022年提高5个百分点，污水收集效能明显提升，弥补设施空白。到2027年，基本消除城市建成区生活污水直排口和设施空白区，城市生活污水集中收集率达到73%以上，城市生活污水收集处理综合效能显著提升。
　　4、2024年3月，国家发展改革委印发《政府和社会资本合作项目特许经营方案编写大纲（2024年试行版）》，指出生活垃圾收运处理一体化、厂网一体化的污水管网、供热管网、供水管网等项目，综合交通运输多式联运的公水联运、公铁联运等项目，以及依托项目自身开展多元化开发的基础设施和公用事业项目可以综合平衡项目收益，开展政府和社会资本合作。
　　5、2024年3月，国家发展改革委、市场监管总局等十八部门联合印发《贯彻实施〈国家标准化发展纲要〉行动计划（2024—2025年）》，提出加快农村改厕、生活污水、垃圾治理、村庄绿化保洁照明等农村人居环境整治标准建设。推进新型城镇化标准化发展，健全海绵城市、宜居城市、公园城市等城镇人居环境领域标准。持续深化标准国际化创新型城市创建，开展30个城市标准化创新综合试点。
　　6、2024年3月，住房城乡建设部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》，要求以住宅电梯、供水、供热、供气、污水处理、环卫、城市生命线工程、建筑节能改造等为重点，分类推进建筑和市政基础设施设备更新。
　　7、2024年4月，国家发改委会同财政部、住房城乡建设部、交通运输部、水利部、人民银行等六部委修订并发布了2024版《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，本次修订对标《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》（国办函〔2023〕115号）改革要求，对特许经营领域突出存在的问题进行了有针对性的制度设计，进一步强化制度执行效力。
　　由此可见，未来在污水处理增量提质、管网细分领域建设、黑臭水体治理、污泥处置、污水资源化利用等领域将给市场带来很好的机会。我国生态环保领域投资势头良好，公司所处行业发展前景明朗。
　　（五）行业周期性及行业季节性
　　公司所处的行业不属于强周期性行业,没有明显的季节性特征。
　　（六）公司所处的行业地位
　　根据Choice（金融终端）显示，公司所属的环保行业共有71家上市公司，以2024年第一季度报告排名：公司营业收入排名第27位，营业收入同比增长率排名第54位；净利润排名第19位，净利润增长率排名第43位。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入（人民币，下同）5.39亿元，同比减少23.21%（剔除工业级混合油业务营业收入的影响后，同比增长1.89%）；实现归属上市公司股东的净利润1.09亿元，同比减少11.45%（剔除工业级混合油业务净利润的影响后，同比减少10.76%），扣除非经常性损益的净利润1.14亿元，同比减少2.98%；资产总额103.05亿元，较年初增加0.29%；归属母公司净资产31.53亿元，较年初增加3.59%。
　　截止目前，公司在建项目基本全面建成并投入商业运营。
　　1、报告期内，因汕头市天汇健生物技术有限公司不再纳入公司合并报表范围，公司业务中不再包括废弃油脂（UCO）生产和销售业务。
　　2、报告期内，公司财务报表项目应收账款大幅增加，主要原因系公司污水处理项目应收服务费政府客户支付出现困难，计提的应收账款坏账准备较上年同期大幅增加。

　　三、风险因素
　　1、污水处理服务价格调整的风险
　　公司收入主要来源于投资运营污水处理设施收取的污水处理服务费。公司在与特许经营权授予方签订的特许经营协议中均约定了污水处理服务费的初始单价及调整条款，调价依据包括动力成本、药剂成本、财务费用、CPI、所得税税率等影响项目运营成本各因素的变动系数。若在调价周期内，公司运营成本上升而服务价格不能相应调整，或按照协议约定进行价格调整过程中受审批程序影响不能及时得到调整，公司将面临盈利水平下降的风险。
　　2、质量控制风险
　　污水处理出水水质是否达标是污水处理企业生产运营的核心指标，也是保持特许经营权项目经营持续合法性的必要条件。报告期内，公司各污水处理项目均严格按照项目合同所约定的污染物排放标准达标排放尾水，出水水质合格率达到100%。但未来若因进水水质严重超标且未能及时查清原因，或外部停电、突发电气机械设备故障，导致工艺控制事故未得到及时补救，或由于外部原因导致污泥清运不及时等，均可能会导致期间出水水质不符合项目合同约定的出水排放标准，从而将可能对公司经营产生不利影响。
　　3、投资建设资金不足风险
　　公司投资项目投资规模较大，在项目建设阶段需要公司投入大量资金才能保障项目按期推进实现预期收益。公司将根据业务发展情况，积极拓宽融资渠道，充分利用好资本市场、金融机构信贷等融资渠道，适时、审慎合理的选择融资方式筹集资金，提高资金使用效率。
　　4、能源供应变化的风险
　　公司污水处理业务使用的主要动力能源为电力，持续、稳定的电力供应是保证公司正常生产运营的前提条件。公司与各项目所在地供电公司均签订了长期的供电合同，且污水处理项目作为当地政府重要的环境保护基础设施，各地电力部门均会对公司的经营给予支持与保障。尽管如此，公司仍然存在由于电力供应中断或不充足而影响公司正常生产经营的风险。
　　5、行业技术标准提升的风险
　　污水处理设施的良好运行对于改善城镇及其周边生态环境，改善水环境质量具有十分重要的意义。为保护水环境，建设资源节约型、环境友好型社会，国家将逐步提高污水处理的排放标准，加大行业监管力度。目前，公司各项目的污水处理排放标准符合当地政府对污水处理的排放要求。未来若国家或地方政府修改或提高公司污水处理项目的排放标准，则公司需增加投资进行技术升级、改造和增加运营成本。虽然特许经营合同/协议就增加投资和增加运营成本问题均约定了相关补偿条款，但若公司实际不能从特许经营权授予方获得合理的补偿，则公司将面临盈利水平下降的风险。
　　6、流动性风险
　　公司主要负债为银行长期借款，公司需要稳定的业务收入和新增融资以保障投资建设和正常经营的资金需求。公司主营业务收入主要是政府方支付的污水处理服务费收入，如果污水处理服务费支付不及时或拖欠严重的情况发生，将引致公司的流动性出现风险，同时将会导致公司融资成本增加。
　　7、市场竞争的风险
　　公司作为进入污水处理行业较早的民营企业，经过多年的发展，积累了长期的市场开拓经验和生产运营管理经验。但随着行业准入资质门槛的取消、国家不断加大对污水处理行业的政策支持以及污水处理行业向产业化、市场化的纵深发展，进入污水处理行业的企业将增加，公司面临的市场竞争也将加剧，可能导致未来在业务拓展及项目回报率方面带来不利影响的风险。
　　8、投资建设项目及收并购项目进度、盈利水平未达预期风险
　　在项目建设过程中，公司不能完全排除影响工程建设进度的事项发生，项目工程进度滞后将可能影响公司经营效益；与此同时，项目建设过程中遇到突发状况以及相关建设成本上升也可能导致建设工程的实际成本支出超出工程概算情形，从而导致项目运营中的摊销成本上升；在项目运营期间可能存在未能及时、足额收取服务费导致应收账款和信用减值损失增加，项目盈利水平存在未达预期的风险。而公司收并购项目亦存在一定市场、经营和管理风险，如收并购项目的生产、销售不及预期，将对公司经营效益造成影响；公司收并购标的可能存在商誉，存在后续商誉减值风险。
　　9、不可抗力风险
　　重大地质灾害、气象灾害、战争等不可抗力事件的发生将可能严重影响公司的正常生产经营，或者使公司财产造成损失。
　　公司将密切关注上述可能出现的风险因素的动态变化，一方面公司积极关注国家政策变化，合理安排技术更新改造资金，确保出水水质符合国家相关行业标准要求；若出现因运营成本上升、以及升级改造要求需增加建设投资等情况，公司将根据特许经营协议积极与政府相关部门协商污水处理价格调整事宜。另一方面，公司也将加强建设期间、运营期间风险控制及项目建设、运营期间保险方案等一系列风险控制措施，加强对收并购项目的管理控制，通过实行审慎运作和专业化管理方式防范和降低风险，并密切关注行业政策变化，当行业出现不利影响的情况或经营发展方向发生变化，造成收购项目经营在较长时期内无法达到收益预测的水平时，会及时足额计提商誉减值准备；同时，加强资金与成本管理、制度创新、内部控制等方面工作，保持与公司发展速度、规模相匹配，降低快速发展带来的相关风险，确保公司持续、平稳、快速地发展。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）大型项目运作经验优势
　　公司已成功运作了多个城乡污水处理项目，截至2024年6月30日公司已建成投产运营的城乡污水处理项目总处理规模（包括分散式污水处理站点）为137.06万吨/日。公司污水处理项目的单体日污水处理能力具有区域领先优势，其中，长沙岳麓项目污水处理规模为60万吨/日（包含岳麓污水处理厂提标改造及扩建工程、长沙岳麓三期扩容工程的污水处理规模）；汕头龙珠项目污水处理规模为26万吨/日；邵阳洋溪桥项目污水处理规模为10万吨/日，单体规模在区域具明显优势。
　　通过上述大型项目的成功运作，一方面通过规模效应给公司带来较好的经济效益，另一方面公司也因此积累了丰富的大型污水处理项目投资、建设、运营及运作经验，树立了良好的市场品牌形象，提升了市场竞争能力。公司的项目运营管理能力，一直以来受到政府方肯定，公司与当地政府部门合作关系良好，为进一步拓展市场打下了坚实的基础。
　　（二）运营管理优势
　　公司重视运营管理工作，在日常生产各环节中始终强化运营管理，不断提升管理效率，确保生产经营的合规性、效益性。公司通过了污染治理设施运营服务认证，是城镇集中式污水处理设施运营服务一级企业，取得了中环协（北京）认证中心发放的《污染治理设施运营服务认证证书》；公司已通过ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系以及OHSAS18001职业健康安全管理体系认证；通过使用远程监控管理系统，24小时全程对污水处理过程进行监控，并配备水质在线自动监测系统，有效确保日常安全生产管理；通过对项目设计、工艺选择、运营管理等各个环节的控制，可持续对设备和工艺进行优化，提升效能；通过日常的精细化生产管理，加强各类成本费用控制，提升公司盈利能力。
　　（三）品牌优势
　　公司凭借着先进的管理、过硬的质量和优质的运营服务，先后获得“汕头市先进集体”、“汕头市环境保护示范点”、“汕头市民营科技企业”、“广东省环境教育基地”、“长沙市公用事业系统先进单位”、“邵阳市公用事业系统先进单位”、“安全生产先进单位”、“污染治理设施运行服务能力评价证书-生活污水处理一级”、“绿英奖-城市污水治理优秀企业”、“中国环境科学学会常务理事单位”、“广东省环保产业AAA级信用企业”、“广东省环保设施运营先进单位”、“汕头市环保设施和城市污水垃圾处理设施向公众开放单位”、“中国环境保护协会信用AA企业”、“广东省重合同守信用企业”、“中国环境保护产业协会2019年重点环境示范工程项目”、“2019年度广东扶贫济困红棉杯”、“2021年度广东扶贫济困红棉杯铜杯、乡村振兴贡献奖”、“2021年度广东省环境污染治理设施优秀运营服务单位”、“十三五广东省环境保护产业骨干企业”、“广东省2021年企业环境信用评价（绿牌）”、“扶贫济困、乐善好施”爱心企业、“广东扶贫济困红棉杯金杯”、“汕头市青年文明号”、“爱心慈善之星（5星）”等荣誉；2021年5月荣获中华人民共和国生态环境部、中华人民共和国住房和城乡建设部颁发“环保设施和城市污水垃圾处理设施向公众开放单位”。公司已在湖南、广东等地树立了良好的口碑和市场影响力，并且在全国的品牌知名度也正逐步提升。
　　（四）团队优势
　　公司自成立以来一直专注于城乡污水处理业务，公司管理层和核心员工团队稳定，彼此熟悉，团结协作，认同企业文化，具有很强的凝聚力，同时都参与了公司项目从前期调研论证、投标、合同谈判、项目建设、验收评估、运营管理等各个阶段，积累了十分丰富的项目运作经验，对污水处理行业整体发展及经营管理有着深刻的理解和认识。此外，公司还注重在日常工作中培育发展以及外部引进各类优秀人才，经过多年的发展，已建立了一支具有事业心、专业性强、团结稳定的员工队伍。
　　（五）技术创新的优势
　　公司技术研发定位于提升公司的核心竞争能力，以满足公司实际运营和发展策略需要而计划的研发任务、与外部研发机构开展合作所确定的研发项目为研发目标，组织研发工作并进行成果转化。在平衡内部资源条件和外部行业状况的前提下，公司确立了以工艺问题解决、工艺改进、技术改造、设备改造和机械制造为研发方向，以期获得最佳的社会和经济效益。公司重视发现和培养战略技术管理人才和研发人才，将研发队伍建设定位为长远战略。
　　截至报告期末，公司已累计拥有19项实用新型专利和4项发明专利，充分体现了公司在技术创新方面的核心竞争能力。 收起▲