一、报告期内公司从事的业务情况 公司主要从事铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料等铝加工合金材料及氟化工材料的研发与生产制造，建成了从化工原材料到合金产品的产业链，产业链环节涉及氟化工原料制造（氢氟酸、氟化锂、六氟磷酸锂、三氟化硼、氟化盐系列产品）及合金产品制造（铝晶粒细化剂、铝中间合金、电池铝箔坯料、铝焊丝等）。 1、铝晶粒细化剂的生产制造与销售 铝晶粒细化剂（铝钛硼、铝钛碳）及铝中间合金（铝硼、铝铁、铝锰等合金）作为铝材加工过程中的重要添加剂，广泛应用于航空航天、轨道交通、军工、航海、汽车等各种领域用的铝材制造加工。通过添加细化铝坯锭结晶颗粒，可以确保加工成型后的铝材具有良好的塑性、强度和...
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一、报告期内公司从事的业务情况
公司主要从事铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料等铝加工合金材料及氟化工材料的研发与生产制造，建成了从化工原材料到合金产品的产业链，产业链环节涉及氟化工原料制造（氢氟酸、氟化锂、六氟磷酸锂、三氟化硼、氟化盐系列产品）及合金产品制造（铝晶粒细化剂、铝中间合金、电池铝箔坯料、铝焊丝等）。
1、铝晶粒细化剂的生产制造与销售
铝晶粒细化剂（铝钛硼、铝钛碳）及铝中间合金（铝硼、铝铁、铝锰等合金）作为铝材加工过程中的重要添加剂，广泛应用于航空航天、轨道交通、军工、航海、汽车等各种领域用的铝材制造加工。通过添加细化铝坯锭结晶颗粒，可以确保加工成型后的铝材具有良好的塑性、强度和韧性，通过添加不同的铝中间合金产品，可以有效提升被加工铝材的特定性能。公司系全球头部铝晶粒细化剂制造商，主要为国内大型铝加工企业提供稳定的铝晶粒细化剂产品。目前公司在洛阳厂区有6万吨/年铝晶粒细化剂及3万吨/年铝中间合金（铝硼、铝铁、铝锰等合金）生产产能。铝晶粒细化剂和铝中间合金也是公司电池铝箔坯料生产必不可少的添加材料。
2、电池铝箔坯料制造与销售
电池铝箔坯料主要生产电池铝箔，产品主要应用于动力、储能、消费等电池的集流体材料。公司年产10万吨电池铝箔坯料项目已于2024年末完成建设并投产，项目建设10万吨/年铸轧生产线及配套10万吨/年冷轧生产线。铝箔铸轧坯料既可对外销售，亦可作为原料用于冷轧坯料生产；在冷轧坯料市场需求旺盛时，铸轧坯料优先用于冷轧坯料加工，冷轧坯料主要应用于电池铝箔领域，毛利率相对较高。2025年，公司电池铝箔坯料冷精轧生产线处于设备调试与产能爬坡阶段，产能未能完全稳定释放，该生产线成材率至2025年第四季度逐步趋稳。截至报告期末，公司冷精轧生产线已实现稳定生产。公司冷轧坯料产品技术先进、质量稳定，得到下游客户高度认可，已与多家知名下游客户建立了紧密的合作关系，可有效提升下游客户电池铝箔的成材率至70%。同时，公司积极推进替代热轧料产品、1100合金、1060合金等系列中高强高延伸产品及3003合金、8系合金电池箔产品研发，试制出的部分新产品经客户试用效果好，已通过客户验证并形成小批量生产能力，此研发将为本产品带来独特的技术竞争优势。
3、氟化工原材料制造与销售
（1）氟盐材料（氟钛酸钾、氟硼酸钾）系铝晶粒细化剂主要原材料。氟盐作为生产铝晶粒细化剂产品的重要原材料，直接影响到最终产品的品质与质量，为全面把控公司产品质量、保障产品品质，公司在江西省赣州市全南县投资建设松岩新能源材料（全南）有限公司，进行氟盐材料生产，该项目的建设与投产完全满足了公司铝晶粒细化剂生产所需，在满足自我需求的同时向市场销售，进一步提升企业盈利能力。
（2）氢氟酸系氟盐制造主要原材料，氢氟酸占氟盐材料生产总成本比例高，其价格的波动对公司终端产品毛利影响较大。为降低生产成本，提高终端产品毛利率，2018年公司增资汇凯化工，持有其30%股权，因汇凯化工本期增资，截至2025年末公司对汇凯化工的持股比例为23.44%。汇凯化工主营氢氟酸产品，目前无水氟化氢年产能为5万吨。报告期，汇凯化工氢氟酸产量为31,453吨，销量为31,638吨，实现销售收入40,374.20万元，净利润-2,335.55万元。
（3）六氟磷酸锂及氟化锂：公司在子公司松岩新能源投资建设年产1.5万吨六氟磷酸锂项目，其中800吨中试生产线已于2021年12月投产销售，一期3,000吨生产线已于2022年9月投产销售，二期2,000吨生产线已于2022年12月底投产销售，三期7,000吨生产线前期受市场需求不及预期及行业竞争加剧影响，原投产节奏曾进行相应调整。进入2025年第四季度，行业景气度回暖，公司抢抓市场机遇，已于2025年11月正式启动三期项目收尾工作。当前，三期已完成生产线收尾工作，并已完成联动设备调试与组线调试、管道清洗等工作，将根据市场需求情况进行相应投产安排。为满足公司六氟磷酸锂生产所需配套原材料，2022年松岩新能源规划建设了年产500吨氟化锂中试生产线，2024年通过技术改造，提升氟化锂中试生产线产能为1,000吨/年。公司根据六氟磷酸锂订单和氟化锂市场价格，实现氟化锂自主生产，降低六氟磷酸锂生产成本。
（4）三氟化硼及三氟化硼络合物：根据公司战略规划，公司将原PVDF-R152a项目技术改造为三氟化硼项目（年产2万吨三氟化硼气体及年产2万吨三氟化硼络合物）。报告期内，公司已完成2万吨三氟化硼络合物生产线及1万吨三氟化硼气体生产线的建设与设备安装工作，同时顺利取得危化品登记证及排污许可证等相关生产经营所需资质，并于2025年11月取得试生产批复。当前正处于早期试生产阶段，重点工作为通过试运行持续优化工艺参数、提升产品质量稳定性。与此同时，为抢占市场先机，项目已同步启动市场推广工作，为后续正式投放市场奠定基础。下一阶段，项目将全力推进危化品生产许可证的申办工作并转入正式生产阶段。三氟化硼气体主要用来生产硼10同位素，高丰度的硼10同位素主要用于核反应堆控制剂和快堆控制棒、核废料处理等。
（三）主要产品及用途
（四）经营模式
1、采购模式
公司采购的原材料主要为铝锭、氢氟酸、氯化钾、钛精矿、硼砂、碳酸锂、五氯化磷等。公司实行“订单+合理库存”的采购模式，确保供货及时。销售部接到订单后，生产部制定生产计划，仓库部根据原料库存情况，填写采购申请单，由采购部向供应商询价、下单；原料到货后，入库前需经过检测，仓库部门入库，填写入库单；财务部审核单证齐全后根据账期付款。
2、生产模式
公司采取“以销定产+安全库存”的生产模式，按照订单要求确定产品生产数量、生产计划，安排各车间组织生产。同时，公司根据市场需求预测及销售经验，进行少量备货生产。公司长期专注于开发铝晶粒细化剂市场，与国内主要的铝材加工厂商保持稳定合作关系，对下游市场的需求以及行业竞争对手信息有着较为准确的掌握。
3、销售模式
公司铝晶粒细化剂和铝中间合金产品主要采取“直销+经销”销售模式，六氟磷酸锂、电池铝箔坯料和铝焊丝采用直销销售模式。销售部获取客户订单后反馈至生产部，生产部下发生产计划单，仓库、采购、生产等部门密切合作，组织采购、生产，完工后交付客户。铝晶粒细化剂和铝中间合金根据“订单日铝锭采购价+加工费”的方式确定销售价格，并根据客户的资产规模、信用度以及合作关系等要素给予不同的信用期，平均约2个月信用期。六氟磷酸锂根据订单日产品及原材料市场价格确定销售价格，目前长期合作大客户给予2个月信用账期，小客户采用预收款结算方式。铝箔坯料根据“铝锭月均价+加工费”的方式确定销售价格，铝箔坯料平均约1个月信用期。铝焊丝根据“订单日铝锭价格+加工费”的方式确定销售价格，采用先款后货的结算方式。
（五）行业地位
1、铝晶粒细化剂业务
截至报告期末，公司建有6万吨/年的铝晶粒细化剂及3万吨/年的铝中间合金（铝硼、铝铁、铝锰等合金）生产产能。公司具备自主研发制造铝晶粒细化剂及铝中间合金关键生产设备电磁感应炉、连轧机的能力，自主研发的电磁感应炉、连轧机获得多项国内外发明专利，所生产的铝晶粒细化剂的各项技术指标领先。此外，公司负责起草了《铝及铝合金晶粒细化用合金线材第1部分：铝钛硼合金线材》（YS/T447.1-2011）、《铝及铝合金晶粒细化用合金线材第2部分：铝钛碳合金线材》（YS/T447.2-2011）和《铝及铝合金晶粒细化用合金线材第3部分：铝钛合金线材》（YS/T447.3-2011）等行业标准。公司是国家级高新技术企业、国家制造业单项冠军示范企业，建有经政府认定的国家地方联合工程实验室、广东省博士后创新实践基地、广东省院士工作站、广东省铝镁钛合金材料（新星）工程技术研究中心、深圳铝镁钛轻合金材料工程实验室、深圳市铝镁合金工程技术研究开发中心、深圳市企业技术中心等科研平台。
2、六氟磷酸锂业务
截至报告期末，公司全资子公司松岩新能源建设有5,800吨/年的六氟磷酸锂生产产能，产品工艺技术成熟，产品质量达到行业先进技术水平。公司与天赐材料、新宙邦、浙江中蓝新能源材料有限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司等电解液行业领先企业深度合作，为下游企业提供优质产品。
公司参股公司汇凯化工建有年产5万吨的无水氟化氢生产线，同时子公司松岩新能源建设了年产能达1,000吨的氟化锂中试生产线，实现氟化锂自主生产，满足公司六氟磷酸锂所需配套原材料，有利于提高原材料质量和控制生产成本。六氟磷酸锂生产过程中1吨会产生6吨左右的废酸（氢氟酸和盐酸的混合酸），该种废酸可以用于公司产业链环节原材料氟盐的生产，能够降低铝晶粒细化剂的生产成本，与公司主营业务形成较强的协同效应。
子公司松岩新能源为国家高新技术企业、国家专精特新小巨人企业、江西省瞪羚企业、江西省专精特新中小企业，获得江西名牌产品、江西省赣出精品称号，建有江西省氟精细化工技术创新中心、江西省企业技术中心、赣州市氟精细化工工程技术研究中心、赣州市企业技术中心、赣州市企业工业设计中心等科研平台。
3、电池铝箔坯料业务
公司利用在铝合金材料熔体净化、晶粒细化等领域技术优势，建设高质量的电池铝箔坯料生产线。2024年底，洛阳新星已完成年产10万吨电池铝箔坯料项目的建设与投产（10万吨/年铸轧生产线及配套10万吨/年冷轧生产线）。铸轧坯料可用于对外销售，也可以用于生产冷轧坯料，当市场对铸轧坯料有需求时可直接销售铸轧坯料，当冷轧坯料市场需求量较大时，铸轧坯料将用于生产冷轧坯料，冷轧坯料主要用于电池铝箔，毛利率相对较高。随着冷轧生产线的稳定生产，公司逐步将铝箔坯料产品的销售重心由铸轧坯料转为冷轧坯料。通过工艺技术创新，公司电池铝箔坯料技术水平先进，产品质量稳定，能满足客户需求，可提高下游客户电池铝箔的成材率达70%。报告期内，公司进行了1100合金中强高延产品、1060合金高延伸产品、3003合金高强高延产品研发，目前已在客户进行试用，形成小批量生产能力。同时，公司持续进行了替代热轧料产品研发，试制出的新产品经客户试用，试用效果好，已通过客户验证，将为公司电池铝箔坯料业务发展带来独特优势。
子公司洛阳新星为国家高新技术企业、国家级专精特新小巨人企业，建有河南省铝基轻合金冶金辅料工程技术研究中心、洛阳市轻合金冶金辅料企业研发中心、洛阳市企业技术中心、河南省企业技术中心等研发平台。
4、三氟化硼及三氟化硼络合物业务
三氟化硼广泛应用于医药、半导体、火箭高能燃料的生产及高端芯片蚀刻、军民核工业（核电站同位素产品原材料）等领域。2024年子公司赣州松辉将原PVDF-R152a项目技术改造为三氟化硼项目（年产2万吨三氟化硼气体及年产2万吨三氟化硼络合物），并进行了三氟化硼生产工艺技术研究，研发出采用氟硼酸盐高温热分解与浓硫酸共热法结合的新工艺技术路线（获得国内发明专利证书），大幅降低生产成本，生产过程更加安全环保，同时实现副产物综合利用，具有独特优势。项目已完成2万吨/年三氟化硼络合物生产线及1万吨/年三氟化硼气体生产线的建设与设备安装工作，同时顺利取得危化品登记证及排污许可证等相关生产经营所需资质，并于2025年11月取得试生产批复。公司已开展该项目试生产调试工作并同步进行市场推广工作。
二、报告期内公司所处行业情况
公司主要从事铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料、六氟磷酸锂的研发、生产和销售。公司主营业务铝晶粒细化剂和电池铝箔坯料分别属于“C32有色金属冶炼和压延加工业”范畴下的“C3240有色金属合金制造”和“C3252铝压延加工业”。2021年公司开始布局新能源锂电池材料行业，在子公司松岩新能源投资建设六氟磷酸锂项目，2022年2月成立子公司赣州松辉投资建设氟化工项目。
（一）铝晶粒细化剂行业情况
1、铝晶粒细化剂行业发展趋势
（1）铝晶粒细化剂市场规模稳中向好
2025年，全球经济处于复苏分化、地缘博弈持续的复杂格局，国内经济则在结构调整中稳步前行。面对国内消费结构变化、外贸不确定性增加、“内卷式”竞争加剧等风险挑战，我国铝加工行业运行稳中有进。传统需求领域建筑行业作为铝消费的核心场景，受房地产行业调整影响，用铝需求呈现偏弱态势。与传统需求领域形成鲜明对比的是，新兴需求领域表现亮眼，成为拉动铝消费增长的核心动力。新能源汽车领域，铝轮毂、车身结构件等用铝部件需求持续攀升，随着新能源汽车产量大幅增长，相关用铝需求增量显著；光伏产业中，光伏边框因轻量化、耐腐蚀等优势，铝材质应用比例不断提高，光伏装机量的快速增长带动光伏边框用铝需求激增。新的市场领域，储能设备、AI算力中心等新兴领域的快速发展，也催生了新的铝消费需求，为下游加工行业带来新的增长机遇。2025年，我国铝材产量6,750.4万吨，同比微降0.2%；我国未锻轧铝及铝材累计出口量613.4万吨，同比下降8.0%（以上数据来源于国家统计局和海关总署）。
作为铝加工材生产的重要添加剂，铝晶粒细化剂及铝中间合金消费量与铝加工产业的增速直接挂钩。随着全球经济的复苏，国家出台一系列利好政策措施，新能源汽车、光伏、储能电池等产业的快速发展，以及大力发展新质生产力等举措，未来以高端铝板带和大型工业铝型材为代表的新兴市场铝材需求增速将提高。得益于新能源汽车、高铁、船舶、航空航天、电子信息等高端制造业需求发展以及“以铝代钢、以铝代木、以铝节铜、以铝代塑”产业政策的不断深化实施，中国铝材产量仍将保持增长态势，铝工业对铝晶粒细化剂的需求量也将保持增长。
（2）高端铝晶粒细化剂和铝中间合金需求比例增加
随着市场需求的升级和行业竞争的加剧，铝加工行业正朝着高性能、高精度产品方向发展。新兴领域将持续成为我国铝材需求增长的核心动力，其中新能源汽车、光伏、储能电池三大领域贡献主要增量，同时高端装备、航空航天等领域需求稳步提升，推动铝材需求向高端化、定制化转型。铝工业高速发展，特别是高端铝材对铝晶粒细化剂和高端铝中间合金（铝硼、铝钛、铝锰、铝钒、铝铌合金等）将提出更高技术要求，将带动铝晶粒细化剂和铝中间合金行业逐渐向颗粒团直径更小、形核能力更强、纯净程度更高、晶核扩散速度更快的趋势发展。同时随着科技的不断进步以及应用领域需求的逐步拓展，铝晶粒细化剂和铝中间合金在一些新兴领域的应用正在逐步打开市场局面，这使得铝晶粒细化剂和铝中间合金市场在稳定的基础上有了积极向前发展的动力。随着双碳、双控政策的提出，新能源、清洁能源及轻量化的概念进一步推广，在传统用铝的基础上，新能源汽车、光伏发电站及组件、5G基站及储能装置、高端装备制造以及航空航天、军工、轨道交通等行业基于强度和减重、成本等要求对高端铝产品使用规模不断扩大，高端铝材将成为未来主要增长市场，作为铝材生产重要添加剂，高性能铝晶粒细化剂和铝中间合金的使用比例也将随之提高。
（3）行业竞争激烈
在当今的工业领域中，铝晶粒细化剂作为提升铝及铝合金性能的关键添加剂，其市场备受众多企业的关注，众多参与者纷纷涌入这一行业。近几年受行业竞争加剧影响，国内铝晶粒细化剂生产制造商纷纷通过降价抢占市场，扩大生产量与销售量，导致铝晶粒细化剂行业整体毛利率较大幅度下降，一部分规模较小、生产成本较高、产品质量较差、财务能力较差的厂商将逐步退出市场。但作为头部企业，在此过程中会带来因竞争而导致的阵痛，头部企业不得不参与到价格战行列而导致毛利大幅下降，但随着竞争的加剧，部分竞争实力较差的企业会逐步退出，行业集中度将得到一定的提升，同时将带动行业发展和技术装备进步。
2、铝晶粒细化剂行业竞争格局和主要企业
铝晶粒细化剂直接应用于铝材制造加工，其产品质量直接影响成型后铝材性能，铝晶粒细化剂按其功能可分为四个高低等级，等级不同，其用途和售价也不同：第一类专用于航空航天用铝板、PS版、CTP版、罐料、电子铝箔的生产；第二类主要是轨道交通用铝材、普通装饰用铝板、普通包装用铝箔、汽车铝板类产品；第三类用于建筑铝型材；第四类用于铸造铝材。目前，英国LSM、美国KBAlloys、荷兰KBM及深圳新星为高端（即有能力生产第一类、第二类产品）铝晶粒细化剂主要生产厂商。目前国内主要铝晶粒细化剂生产企业包括深圳新星、立中集团、宝武镁业、江西永特合金有限公司、湖南金联星冶金材料技术有限公司等几家。
3、铝晶粒细化剂行业技术水平及特点
铝晶粒细化剂生产厂家如英国的LSM、美国的KBAlloys、荷兰的KBM以及中国的深圳新星，基本代表了目前行业内领先技术水平。从铝材最终应用领域来看，航空航天用铝板、PS版、CTP版、罐料、电子铝箔对铝材性能要求最高，轨道交通、普通装饰、普通包装及汽车用铝箔、铝板的要求次之，而以上专用铝材生产加工所需铝晶粒细化剂基本由上述四家企业生产。
（二）电池铝箔坯料行业情况
1、电池铝箔坯料行业发展趋势
（1）产业政策引导与行业升级推动需求优化
2025年3月，工业和信息化部、国家发展和改革委员会等十部门联合印发《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，鼓励铝加工产业向精深加工方向发展，支持建设铝加工坯料生产供应基地，推动产能向清洁能源富集地区转移，为铝箔坯料行业发展提供政策支撑。同时，行业落后产能加速淘汰，头部企业凭借技术、成本优势扩大产能，推动铝箔坯料产品向高性能、绿色化升级，适配下游高端领域需求，进一步提升市场需求空间。
（2）储能、新能源行业的发展带动铝箔坯料需求增加
EVTank联合伊维经济研究院共同发布了《中国储能电池行业发展白皮书（2026年）》。白皮书统计数据显示，2025年，全球储能电池出货量达到651.5GWh，同比增长76.2%，其中中国企业储能电池出货量为614.7GWh，占全球储能电池出货量的94.4%，中国企业出货量全球占比进一步提升。展望2026年，全球储能电芯将继续保持较高的增长趋势，全球新型储能装机放量叠加数据中心储能需求激增将带动储能电池出货量超过900GWh，2030年全球储能电池需求量将超过2TWh。储能产业的高增长，直接推高六氟磷酸锂单位需求与需求占比，为六氟磷酸锂产业带来广阔市场空间与新的增长动力。随着全球新能源储能装机规模高速扩张，铝箔作为储能电池核心集流体材料及封装材料，消耗量快速提升；而铝箔坯料作为电池铝箔的直接上游原料，其市场需求随下游储能电池及铝箔产能扩张同步扩容，成为公司铝材业务重要增量增长点。
随着资源和环境问题的日益严峻，全球掀起了新能源革命，新能源产业也被我国列为五大新兴战略之首，清洁、高效的化学电源必将更快、更大规模的增长；新能源汽车等交通工具正在成为动力电池爆发性增长的主要推动力。电池铝箔作为动力电池的集电器，可大幅度降低正负极材料和集流之间的接触电阻，提高两者之间的附着能力，从而显著提升新动力电池的续航能力。新能源产业的蓬勃发展带动了动力电池的增长，为铝加工行业带来了新的发展机遇。
锂电池对铝箔的需求量较大，根据EVTank公布数据，2025年全球锂离子电池总体出货量2,280.5GWh，同比增长47.6%，2025年中国锂离子电池出货量达到1888.6GWh，同比增长55.5%。EVTank预测，2026年全球锂离子电池出货量为3,000GWh以上，2030年锂电池出货量将突破6,012.3GWh。
（2）电池铝箔行业技术壁垒高
电池铝箔行业的技术壁垒主要体现在合金配方、生产工艺、设备精度、研发投入及成本控制，扩产周期和认证周期也相对较长。电池铝箔作为电池集流体要求具有较低的粗糙度、更好的导电性、拉伸强度、伸长率，此外对产品的一致性和稳定性也有较高的要求。由于电池铝箔对性能要求更高，故生产电池铝箔的企业良率大多数不高。公司生产的铝箔坯料冷轧卷，已和电池铝箔生产企业建立了紧密的合作关系，产品质量稳定，能够满足客户要求，可提高下游客户产品良率达70%，已基本可以替代热轧铝箔坯料卷，并且成本更低。
2、电池铝箔坯料行业竞争格局和主要企业
铝箔行业在材料研发、生产工艺、设备升级等方面不断取得突破，推动行业的整体技术进步。电池铝箔行业技术壁垒较高，轧制精度要求严苛，新进入者面临技术、良品率、设备、认证等壁垒。行业市场份额逐步向成本控制能力强、生产规模大、技术水平领先、市场信誉良好的大型铝箔生产企业集中。目前国内主要电池铝箔生产企业有南山铝业、鼎胜新材、云南铝业、常铝股份、华北铝业、华峰铝业、厦顺铝箔等。未来，受制于成本和技术差距，一些中小厂商将在市场价格周期波动中将逐渐被出清，市场份额将进一步集中在头部铝箔企业。公司年产10万吨电池铝箔坯料项目已于2024年末完成建设并投产，项目建设10万吨/年铸轧生产线及配套10万吨/年冷轧生产线。铝箔铸轧坯料既可对外销售，亦可作为原料用于冷轧坯料生产；在冷轧坯料市场需求旺盛时，铸轧坯料优先用于冷轧坯料加工，冷轧坯料主要应用于电池铝箔领域，毛利率相对较高。2025年，公司电池铝箔坯料冷精轧生产线仍处于设备调试与产能爬坡阶段，产能未能完全稳定释放，该生产线成材率至2025年第四季度逐步趋稳。截至报告期末，公司冷轧生产线已实现稳定生产。同时，公司积极推进替代热轧料产品、1100合金、1060合金等系列中高强高延伸产品及3003合金、8系合金电池箔产品研发，试制出的部分新产品经客户试用效果好，已通过客户验证并形成小批量生产能力，此研发将为本产品带来独特的技术竞争优势。
（三）六氟磷酸锂行业情况
1、六氟磷酸锂行业发展趋势
（1）国家政策积极鼓励和支持储能、新能源产业发展
国家相继出台相关政策支持储能产业发展。2021年7月国家发展改革委、国家能源局印发《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，到2030年，实现新型储能全面市场化发展。新型储能核心技术装备自主可控，技术创新和产业水平稳居全球前列，标准体系、市场机制、商业模式成熟健全，与电力系统各环节深度融合发展，装机规模基本满足新型电力系统相应需求。新型储能成为能源领域碳达峰碳中和的关键支撑之一。为推动新型储能高质量发展，2025年8月国家发展改革委、国家能源局研究制定了《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，总体目标为“2027年，新型储能基本实现规模化、市场化发展，技术创新水平和装备制造能力稳居全球前列，市场机制、商业模式、标准体系基本成熟健全，适应新型电力系统稳定运行的多元储能体系初步建成，形成统筹全局、多元互补、高效运营的整体格局，为能源绿色转型发展提供有力支撑。新型储能技术路线仍以锂离子电池储能为主。”同时“十五五”规划纲要提出要扎实推进新型储能等关键技术创新，大力发展新型储能，将新型储能定位为新型能源体系的核心支撑，正式纳入国家战略性新兴支柱产业。
国家相继出台相关政策支持新能源汽车产业发展。2020年11月，国务院办公厅印发了《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，提出了新能源汽车产业的发展愿景，即到2035年，我国新能源汽车核心技术达到国际先进水平，质量品牌具备较强国际竞争力。纯电动汽车成为新销售车辆的主流，公共领域用车全面电动化，燃料电池汽车实现商业化应用，高度自动驾驶汽车实现规模化应用，充换电服务网络便捷高效，氢燃料供给体系建设稳步推进，有效促进节能减排水平和社会运行效率的提升。2021年3月，国务院发布《“十四五”规划和2035远景目标纲要》，指出将大力发展纯电动汽车和插电式混合动力汽车，建设标准统
一、兼容互通的充电基础设施服务网络；2021年10月，国务院印发了《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》和《2030年前碳达峰行动方案》，提出加快发展新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略性新兴产业。受益于国家政策的支持，我国新能源汽车呈现出快速增长的良好发展趋势，拉动了上游锂电池材料的需求增长。
（2）六氟磷酸锂市场需求及行业发展现状
EVTank联合伊维经济研究院共同发布了《中国储能电池行业发展白皮书（2026年）》。白皮书统计数据显示，2025年，全球储能电池出货量达到651.5GWh，同比增长76.2%，其中中国企业储能电池出货量为614.7GWh，占全球储能电池出货量的94.4%，中国企业出货量全球占比进一步提升。展望2026年，全球储能电芯将继续保持较高的增长趋势，全球新型储能装机放量叠加数据中心储能需求激增将带动储能电池出货量超过900GWh，2030年全球储能电池需求量将超过2TWh。储能产业的高增长，直接推高六氟磷酸锂单位需求与需求占比，为六氟磷酸锂产业带来广阔市场空间与新的增长动力。
我国新能源汽车产业连续11年位居全球第一，成为驱动六氟磷酸锂需求增长的核心动力，同时储能市场的爆发式增长进一步拓宽了其需求空间。据中国汽车工业协会数据显示，2025年我国新能源汽车产销分别完成1,662.6万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%，带动动力电池装机量同步大幅增长。2025年我国锂离子电池产业延续增长态势，根据EVTank发布的《中国锂离子电池行业发展白皮书（2026年）》数据显示，2025年中国锂离子电池出货量达到1888.6GWh，同比增长55.5%，较2024年增速高18.6个百分点，在全球锂离子电池总体出货量的占比达到82.8%，出货量占比继续提升。据EVTank预计，全球锂离子电池出货量在2026年和2030年将分别达到3016.3GWh和6012.3GWh。
六氟磷酸锂行业经历了前期的价格战，行业扩产变得极为谨慎。同时，环保和安全审批趋严形成了刚性约束，部分落后产能逐步出清，使得实际有效供给增长有限。未来，随着新能源汽车、储能行业的持续增长，下游需求将稳步提升，叠加行业产能出清持续推进、产能向头部企业集中，六氟磷酸锂供需关系将进一步改善，行业集中度有望持续提高。
（3）市场集中度提升，通过产业链整合，降低综合成本，进一步提高生产工艺技术水平，系产业发展方向
受益于下游新能源汽车的发展，新能源汽车厂商及锂电池厂商纷纷加速产能扩张，锂电池材料头部厂商纷纷扩产，产能逐步释放，供需状况逐渐发生变化，行业经历了几年的价格战。在经历深度调整后，行业逐步走出周期底部，正迎来由供需格局改善驱动的景气度回升与高质量发展阶段，行业正从“野蛮生长”迈入“精益运营”的新阶段。资源向具备技术和成本优势的龙头聚拢，头部厂商凭借技术、成本和产能优势市场份额进一步提升。市场竞争力的关键因素将由供应能力转向技术和成本竞争，具备完整产业链、技术和规模优势、成本控制能力的企业竞争力将进一步加强，落后产能将持续出清，整体市场的集中度将进一步提升。
2、六氟磷酸锂行业竞争格局和主要企业
目前国内六氟磷酸锂生产企业较为集中，主要生产企业包括多氟多、天赐材料、天际股份、永太科技、巨化股份、杉杉股份、石大胜华等企业。公司自2021年开始建设年产1.5万吨六氟磷酸锂项目，截至报告期末，公司已建成了年产能达5,800吨的六氟磷酸锂生产线，三期7,000吨生产线前期受市场需求不及预期及行业竞争加剧影响，原投产节奏曾进行相应调整。进入2025年第四季度，行业景气度回暖，公司抢抓市场机遇，已于2025年11月正式启动三期项目收尾工作。当前，三期已完成生产线收尾工作，并已完成联动设备调试与组线调试、管道清洗等工作，将根据市场需求情况进行相应投产安排。公司产品质量好且稳定，主要应用客户有天赐材料、新宙邦、浙江中蓝新能源材料有限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司等行业知名企业。
3、六氟磷酸锂行业技术水平及特点
作为锂离子电池的核心材料六氟磷酸锂，纯度是直接影响其性能的重要指标，因此生产六氟磷酸锂对原材料氟化锂、氢氟酸的纯度要求极高。由于六氟磷酸锂本身极易吸潮分解，制造工艺技术壁垒较高，因此对设备及工艺要求苛刻。六氟磷酸锂生产工艺涉及低温、高温、真空、耐腐、安全以及环保等方面的要求，因此六氟磷酸锂项目存在建设周期长、投资规模大等特点，生产六氟磷酸锂需要有成熟的工艺技术且对原材料纯度要求极高。目前国内大规模工业生产六氟磷酸锂主要采用氢氟酸溶剂法。公司六氟磷酸锂技术来源于目前已工业化生产的成熟技术氢氟酸溶剂法，生产工艺具有成熟、安全、环保的特点；参股公司汇凯化工生产的高纯无水氟化氢能够保证六氟磷酸锂产品质量更优，同时得益于公司完整产业链的协同效应，六氟磷酸锂生产过程中产生的废酸能够用于铝晶粒细化剂原材料制造，解决了行业环保难题。目前公司六氟磷酸锂技术水平达到行业先进水平。
三、经营情况讨论与分析
报告期，公司主要经营业务包括铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料和六氟磷酸锂三大业务，具体情况如下：
铝晶粒细化剂业务板块：铝晶粒细化剂作为铝材加工过程中的添加剂，通过添加细化铝坯锭结晶颗粒，可以确保加工成型后的铝材具有良好的塑性、强度和韧性。2025年受国内经济结构调整与全球经济复苏乏力、贸易壁垒增多双重影响，铝加工行业呈现总量微降、结构分化、成本高企、盈利承压、转型提速的格局，全年铝加工材产量约6,750.4万吨，同比微降0.2%；国内房地产持续低迷显著拖累建筑铝挤压材需求，而新能源汽车、储能、航空航天等高端领域需求逆势增长，带动铝板带、铝箔等产品增长；国际上欧美加征关税，叠加全球铝价高位波动、国内同质化竞争加剧影响，压缩了企业的盈利空间。公司管理层紧紧围绕年度经营计划和目标，通过实施降本增效、技术改造、加强采购和运输管理等一系列措施，提高生产效率及产品品质，紧跟市场动态，积极调整经营策略，保持了铝晶粒细化剂业务的稳健运营和市占率。报告期，公司铝晶粒细化剂销量为44,349.94吨，同比下降1.94%；实现销售收入107,178.65万元，同比下降0.84%；毛利总额为8,010.32万元，同比下降19.89%；毛利率为7.47%，同比下降1.78个百分点。
电池铝箔坯料业务板块：电池铝箔坯料主要用于生产电池铝箔，电池铝箔作为电池集流体材料，广泛应用于新能源动力电池、储能、消费电子等领域。子公司洛阳新星年产10万吨电池铝箔坯料项目（10条铸轧生产线，每条产能1万吨和配套2条冷轧生产线，每条产能5万吨）于2024年末建设完成并投产，2025年电池铝箔坯料冷精轧生产线仍处于产能爬坡阶段，未能完全稳定放量，该生产线成材率直至2025年第四季度方逐步趋稳，导致该业务毛利水平偏低。公司生产的铸轧坯料部分用于生产冷轧坯料，部分对外销售，产品得到下游客户的认可。公司冷轧坯料产品获得行业客户的高度认可，产品质量稳定，可提高下游电池铝箔客户产品良率达70%。同时为了提高产品毛利率及行业竞争力，公司持续推进高附加值、高抗拉强度及高延伸率的电池铝箔坯料产品客户验证。报告期，铝箔坯料产销量同比实现增长，其中铝箔坯料铸轧卷产量为100,072.26吨（其中76,501.04吨用于生产铝箔冷轧坯料、23,571.22吨直接对外销售），铸轧坯料销量为22,970.39吨，实现销售收入37,714.60万元，毛利总额703.21万元；铝箔坯料冷轧卷产量为65,001.14吨，销量为66,085.94吨，实现销售收入131,716.05万元，毛利总额2,187.52万元。
六氟磷酸锂业务板块：六氟磷酸锂作为锂离子电池电解质，主要用于锂离子动力电池、锂离子储能电池及其他日用电池。报告期，公司六氟磷酸锂年产能为5,800吨，2025年前三季度六氟磷酸锂面临市场需求疲软与竞争加剧的双重压力，产品价格持续处于低位。在第四季度随着重卡和储能市场需求爆发，带动了锂电产业链回暖，作为锂电池关键材料的六氟磷酸锂市场需求显著提升，价格大幅上涨。六氟磷酸锂自2025年10月份开始涨价，但由于前期低价订单影响，在第四季度盈利未能充分释放，压缩了产品盈利空间。2025年六氟磷酸锂实现销量3,452.96吨，销售收入21,325.52万元，毛利总额2,730.01万元。
（一）报告期公司产品产销情况
（二）报告期公司经营业绩情况分析
报告期，公司实现营业收入326,529.32万元，较上年同期增长27.38%；营业成本313,244.24万元，较上年同期增长25.90%；归属于上市公司股东的净利润-7,932.72万元，较上年同期上升72.76%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-8,100.58万元，较上年同期上升73.34%。
（三）报告期公司主要开展工作情况
1、各板块产品产销情况
（1）铝晶粒细化剂板块
报告期内，公司继续开展铝晶粒细化剂产品生产工艺改进和降本增效工作，公司铝晶粒细化剂市场占有率维持在40%左右；铝晶粒细化剂产量44,883.73吨（含公司自用1,282.74吨），销量44,349.94吨，实现销售收入107,178.65万元，毛利总额为8,010.32万元，毛利率7.47%。
（2）电池铝箔坯料板块
2024年末公司年产10万吨电池铝箔坯料项目（10万吨铸轧生产线及配套10万吨冷轧生产线）已全部投产。报告期内，电池铝箔坯料冷精轧生产线仍处于调试与产能爬坡阶段，产能未能完全稳定放量，该生产线成材率直至2025年第四季度方逐步趋稳，导致该业务毛利水平偏低。公司生产的铸轧坯料部分用于生产冷轧坯料，部分对外销售，产品得到下游客户认可。公司冷轧坯料产品获得行业客户的高度认可，产品质量稳定，可提高下游电池铝箔的成材率达70%。报告期，铝箔铸轧坯料产量为100,072.26吨（其中76,501.04吨用于生产铝箔冷轧坯料、23,571.22吨直接对外销售），铸轧坯料销量为22,970.39吨，实现销售收入37,714.60万元，毛利总额703.21万元；铝箔坯料冷轧卷产量为65,001.14吨，销量为66,085.94吨，实现销售收入131,716.05万元，毛利总额2,187.52万元。
（3）六氟磷酸锂板块
2025年公司六氟磷酸锂维持年产能5,800吨，实现产量3,513.74吨，同比上升125.87%；实现销量3,452.96吨，同比上升96.61%；实现销售收入21,325.52万元，同比上升126.06%；毛利总额2,730.01万元。
（4）铝中间合金、颗粒精炼剂板块
铝中间合金（铝锰及其它中间合金）、颗粒精炼剂生产线建设地点位于洛阳偃师洛阳新星工业园区，铝中间合金、颗粒精炼剂年产能各达30,000吨。报告期内，公司铝中间合金销量4,692.23吨，同比上升22.57%，颗粒精炼剂销量1,169.80吨，同比上升1.32%。
（5）铝焊丝
截至报告期末，公司已建成了两条年产能达15,000吨的铝合金杆（直径9.5mm）生产线及配套铝焊丝（直径1.2-6.0mm）生产线，项目仍处于产能爬坡、生产线技术改造及市场推广阶段。报告期内，铝焊丝产品实现产量4,053.69吨，销量3,831.15吨，销售收入7,812.56万元。
（6）四氟铝酸钾
报告期内，公司四氟铝酸钾实现销量16,517.71吨，实现销售收入5,662.09万元。
2、新项目建设情况
报告期内，公司进行了六氟磷酸锂项目三期、三氟化硼及三氟化硼络合物项目生产线的建设工作。
（1）子公司松岩新能源年产1.5万吨六氟磷酸锂项目，目前已投产产能为5,800吨，三期7,000吨生产线受市场需求不及预期及行业竞争加剧影响，投产节奏较原计划有所放缓，截至报告期末尚未投产。当前，三期生产线已完成生产线收尾工作，并已完成联动设备调试与组线调试、管道清洗等工作，将根据市场需求情况进行相应投产安排。
（2）报告期内，三氟化硼项目建设工作已全面完成，已建成2万吨/年三氟化硼络合物及1万吨/年三氟化硼气体生产线。项目于2025年11月取得试生产批复，当前正处于早期试生产阶段，重点工作为通过试运行持续优化工艺参数、提升产品质量稳定性。与此同时，为抢占市场先机，项目已同步启动市场推广工作，为后续正式投放市场奠定基础。下一阶段，项目将全力推进生产许可证的申办工作并转入正式生产阶段。项目产品可广泛应用于医药、半导体、火箭高能燃料的生产及高端芯片蚀刻、军民核工业（核电站同位素产品原材料）等领域，市场前景广阔。三氟化硼主要原材料氟硼酸钾由子公司松岩新能源提供，而生产过程产生的硫酸氢钾与硫酸的混合物无需处理，返回松岩新能源又可作为生产氟硼酸钾的原料，实现产业链资源综合利用，降低生产成本，有利于发挥产业协同优势。
3、新产品研发情况
公司以科技创新发展为企业经营战略，巩固主营产品铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料、六氟磷酸锂的市场地位，利用产业链环节副产物进一步开发衍生出各类先进的新材料产品。2025年，公司研发投入为9,262.56万元，较上年同期下降6.29%；公司申请国内发明专利8件、实用新型专利8件，授权发明专利7件，实用新型专利2件，软件著作权4件。截至报告期末，公司拥有国内外发明专利68件、实用新型专利29件、计算机软件著作权31件。报告期内，公司产品研发情况如下：
（1）六氟磷酸钠作为新能源钠离子电池核心原材料，公司已完成产品小试，建成小试生产线，确定了工艺路线与关键工艺参数，并持续开展试验验证及工艺优化。当前正在开展中试设备调试与中试试验。
（2）公司专注于高端铝合金焊接材料的研发与制造，产品广泛应用于轨道交通、航空航天、船舶制造及新能源汽车等战略性新兴产业。报告期内，公司积极响应下游客户对高性能焊接材料的需求，通过持续的技术改造（改造连铸连轧生产线、研制配套燃气熔铝炉），成功升级了铝焊丝连铸连轧生产线。依托于此，公司开发出多型号高端铝焊丝产品，产品性能与稳定性显著提升。目前，公司已建成了两条年产能达15,000吨的铝合金杆（直径9.5mm）生产线及配套铝焊丝（直径1.2-6mm）拉丝生产线，已全面实现规模化生产与批量销售，为拓展高端市场奠定了坚实基础。
（3）三氟化硼作为关键特种气体，广泛应用于医药、半导体、高端芯片蚀刻、火箭高能燃料及军民核工业（核电站同位素产品原材料）等领域。公司成功研发出氟硼酸盐高温热分解与浓硫酸共热法相结合的新工艺技术路线，并获得国内发明专利授权。该技术目前在国内尚未实现规模化生产，相较于传统工艺，能显著降低生产成本，且生产过程更具安全环保优势。报告期内，依托于此创新工艺，公司持续开展三氟化硼及其络合物产品的试验与试产，通过多轮试运行不断优化工艺参数、提升产品稳定性。目前，公司三氟化硼产品各项技术指标均已达标，并给客户送样试用合格，为后续规模化生产与市场拓展奠定了坚实基础。
（4）三氯化硼作为一种重要的电子气体，在电子工业中具有广泛的应用，尤其是在半导体制造领域。报告期内，公司进行了三氯化硼的制备方法研究，完成研发小试试验，公司将继续推进三氯化硼中试研究，样品送客户试用合格后，建设中试生产线，并实现三氯化硼批量生产。
（5）乙硼烷作为半导体工业关键p型掺杂源及高能燃料原料，广泛应用于芯片制造、有机合成及国防科技、光伏行业硅片蚀刻等领域。报告期内，公司持续推进乙硼烷产品的自主研发与技术攻关，成功完成实验室小试实验，初步验证了工艺路线的可行性。
（6）报告期，公司进行了电池铝箔坯料替代热轧料产品研发，试制出的新产品经客户试用，试用效果良好并已通过客户验证，本研发将为公司在电池铝箔坯料领域带来独特的技术竞争优势。同时，公司进行了1100合金中强高延产品、1060合金高延伸产品研发，目前已在客户进行试用，形成小批量生产能力。另外，公司进行了3003合金高强高延产品及8系合金产品研发，产品处于在电池厂验证阶段及工艺调整阶段。
4、子公司增资扩股引入投资者，增强综合竞争力
报告期内，公司全资子公司洛阳新星通过增资扩股方式引入投资者工控新星基金，工控新星基金以人民币20,000万元认购洛阳新星新增注册资本18,380万元，超出新增出资额的部分计入资本公积，公司放弃本次增资的优先认购权。截至报告期末，洛阳新星已完成了本次增资扩股事项的工商变更手续。本次子公司洛阳新星增资扩股引入投资者有助于优化洛阳新星资本结构，为其日常经营提供资金支持，增强其综合竞争力，可促进其长远可持续发展，符合公司与洛阳新星的长期发展战略。本次增资完成后，公司仍直接持有洛阳新星84.47%的股权，洛阳新星仍为公司合并报表范围内的控股子公司。
5、加强内部控制，提升公司治理水平
报告期，公司严格遵循《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上海证券交易所股票上市规则》等相关法律法规及规范性文件的要求，持续优化法人治理结构，强化内部控制治理。报告期内，公司结合最新法律法规、规范性文件的规定，对《公司章程》及34项内部治理制度进行了修订。公司加强内部审计与监督工作，重点聚焦采购招投标、物流运输、采购付款、仓库管理等关键环节，确保业务流程规范、透明。公司每月组织高级管理人员及各部门、子公司负责人召开信息披露与内部治理沟通会议，及时传达最新监管动态、监管案例及信息披露要求，持续提升管理人员的合规意识与风险防控能力。同时，公司进一步规范重大事项的内部报送流程，建立健全相关机制，确保重大信息能够及时、准确地报送与披露，切实维护公司及全体股东的合法权益。
6、加强经营管理，实施降本增效
报告期内，公司全面强化经营管理，全力推进降本增效战略。在生产、采购、物流运输等多个关键环节，公司精准施策，有效降低了运营成本。同时，公司持续优化工艺流程，通过升级生产工艺技术、改进生产设备、强化产品质量管控等措施，不仅显著提升了产品质量，还进一步降低了产品成本，为企业的可持续发展奠定了坚实基础。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）技术创新优势
公司以科技创新发展作为企业经营战略，巩固主营产业铝晶粒细化剂的领先地位，利用产业链环节副产物进一步开发衍生出各类新材料产品，同时积极布局新能源锂电池材料领域，重点进行氟化学材料（六氟磷酸锂、氟化锂、三氟化硼）、高端铝合金（电池铝箔坯料、高端铝中间合金、高端铝焊丝）等材料的研究，开创公司新的利润增长点。
1、铝晶粒细化剂技术水平领先
公司是行业内具备自主研发制造关键生产设备电磁感应炉、连轧机能力的铝晶粒细化剂制造企业，自主研发的电磁感应炉、连轧机获得多项国内外发明专利，所生产的铝晶粒细化剂技术指标已经处于国际领先水平。铝晶粒细化剂质量技术指标主要有四个，根据国家有色金属及电子材料分析测试中心检测出具的第三方报告（国家有色金属及电子材料分析测试中心分析测试报告）及中国有色金属工业协会院士专家组科技成果鉴定，“铝晶粒细化剂—铝钛硼（碳）合金产品”整体制造技术达到国际领先水平。经中国有色金属工业协会专家组科技成果鉴定，“铝电解用添加剂—氟铝酸钾（KAlF4）高效节能技术的研究与应用项目”整体技术达到国际领先水平。
2、六氟磷酸锂技术水平先进
公司生产的六氟磷酸锂技术水平达到国内先进水平，通过自产高纯氢氟酸来生产六氟磷酸锂，产品质量好且稳定，得到客户的一致认可，主要应用客户有天赐材料、新宙邦、浙江中蓝新能源材料有限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司等行业知名企业。
3、电池铝箔坯料技术水平先进
公司年产10万吨电池铝箔坯料项目已投产（10万吨/年铸轧生产线及配套10万吨/年冷轧生产线）。公司生产的电池铝箔坯料技术水平先进，产品质量稳定，能满足客户需求，可提高下游客户电池铝箔的成材率达70%。同时，报告期内公司进行了替代热轧料产品研发，试制出的新产品经客户试用，试用效果好，已通过客户验证，此研发将为本产品带来独特的技术竞争优势。公司持续进行高强高延伸率、高性能铝箔坯料产品研发，不断提升产品质量与性能，与客户试用取得良好试验数据，已具备小批量生产能力。公司电池铝箔坯料主要客户有东阳光、安徽优仁铝业科技有限公司、洛阳龙鼎铝业有限公司、中铝铝箔（洛阳）有限公司、优箔（洛阳）金属材料有限责任公司等行业知名企业。
4、三氟化硼技术水平先进
公司三氟化硼全新生产工艺已取得国家发明专利证书，工艺技术环保安全，同时三氟化硼主要原材料氟硼酸钾由松岩新能源公司提供，而生产过程产生的硫酸氢钾与硫酸的混合物无需处理，返回松岩新能源公司又可作为生产氟硼酸钾的原料，实现产业链资源综合利用，降低生产成本，有利于发挥产业协同优势。
5、强大的科研平台优势保证了产品质量
公司负责起草了3项行业标准和参与制订了1项国家标准。此外，公司是国家高新技术企业、国家制造业单项冠军示范企业，建有经政府认定的国家地方联合工程实验室、广东省博士后创新实践基地、广东省院士工作站、广东省铝镁钛合金材料（新星）工程技术研究中心、深圳铝镁钛轻合金材料工程实验室、深圳市铝镁合金工程技术研究开发中心、深圳市企业技术中心等科研平台。子公司松岩新能源为国家高新技术企业、国家专精特新小巨人企业、江西省瞪羚企业、江西省专精特新中小企业，获得江西名牌产品、江西省赣出精品称号，建有江西省氟精细化工技术创新中心、江西省企业技术中心、赣州市氟精细化工工程技术研究中心、赣州市企业技术中心、赣州市企业工业设计中心等科研平台。子公司洛阳新星为国家高新技术企业、国家级专精特新小巨人企业，组建有河南省铝基轻合金冶金辅料工程技术研究中心、洛阳市轻合金冶金辅料企业研发中心、洛阳市企业技术中心、河南省企业技术中心等研发平台。
依托强大的科研平台优势，公司铝晶粒细化剂、四氟铝酸钾、六氟磷酸锂、电池铝箔坯料质量稳定。铝晶粒细化剂产品市场占有率位居行业首位，且多项技术指标已经达到甚至超过了LSM、KBAlloys、KBM这三家全球行业领先企业的水平，逐步改变了高端铝晶粒细化剂市场长期由欧美企业垄断的格局；六氟磷酸锂和电池铝箔坯料凭借其卓越的产品质量和稳定性，深受下游锂电池电解液生产企业及电池铝箔生产企业的青睐，并赢得了客户的高度认可与信赖。
（二）产业链优势
从行业上下游的角度来看，公司产业链上接氟盐材料（氢氟酸、氟钛酸钾、氟硼酸钾、六氟磷酸锂、氟化锂、三氟化硼）制造，下延铝晶粒细化剂、铝中间合金、电池铝箔坯料、铝焊丝的生产，同时公司参股氢氟酸制造企业，产业链结构布局覆盖了行业上下游的关键环节，形成一个产业链闭环。
公司在江西省全南县投资建设松岩新能源材料（全南）有限公司，主营氟化盐系列产品；2018年12月公司对汇凯化工进行增资，持有其30%的股权，因汇凯化工本期增资，截至2025年末公司对汇凯化工的持股比例为23.44%。汇凯化工主营公司生产经营所需的原材料氢氟酸，公司产业链进一步完善。2021年，子公司松岩新能源投资建设六氟磷酸锂项目，产品生产过程中产生的废酸（氢氟酸和盐酸的混合酸），可以用于原材料氟化盐的生产，实现氢氟酸的重复利用，综合制造成本更低，与同行业相比更具备抗周期能力。此外，由于行业整体产能扩张迅猛，废酸处理的问题可能会成为限制行业产能的主要因素。如果环保监管继续保持高压态势，未来其它厂家的危废品垃圾处理的成本会急剧上升，而公司具有较大的废酸处理容量，将因此建立起独特的竞争优势。同时，为满足公司六氟磷酸锂生产所需配套原材料，子公司松岩新能源通过技术改造，将500吨/年氟化锂中试生产线产能提升至1,000吨/年，产品质量稳定，有利于降低生产成本。
2024年，子公司赣州松辉技术改造建设2万吨/年三氟化硼及2万吨/年三氟化硼络合物项目。公司利用产业链优势，将子公司松岩新能源生产的氟硼酸钾用于生产三氟化硼，同时三氟化硼生产过程产生的硫酸氢钾与硫酸的混合物无需处理，返回松岩新能源又可作为生产氟硼酸钾的原料，实现产业链资源综合利用，降低生产成本，发挥产业协同优势。
2022年9月，子公司洛阳新星投资建设锂电池铝合金箔材坯料项目，有利于进一步完善公司产业链，增强公司核心竞争力。产业链的完整性确保了公司原材料供应的稳定性，有利于原材料成本控制，增强了企业应对市场价格波动的能力。
（三）领先的市场地位及客户资源优势
铝晶粒细化剂作为铝材加工过程中的重要添加剂，在铝加工过程中的添加比例虽然较小，却是铝材性能的关键因素。终端应用领域特别是航空航天、军工、轨道交通、汽车等行业客户承担着非常大的产品质量责任，其对铝材质量要求极高；为保证相关原料的性能稳定、安全，铝材厂家必须与质量可靠的上游铝晶粒细化剂大型生产企业建立稳定合作关系。凭借行业领先的技术优势和产品质量优势，公司占据国内铝晶粒细化剂市场的较大份额，客户群体涵盖了国内主要的铝材生产厂家，包括明泰铝业（601677.SH）、鼎胜新材（603876.SH）、亚太科技（002540.SZ）、新疆众和、山东信发、山东创新、中铝瑞闽股份有限公司等行业知名企业。
六氟磷酸锂作为电解质主要应用于锂离子电池原材料电解液的制造，由于上下游供需的联动，市场拉动了六氟磷酸锂需求。公司已经与国内部分电解液及电池企业建立了良好的供货关系，主要代表客户有天赐材料、新宙邦、浙江中蓝新能源材料有限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司等行业知名企业。
电池铝箔坯料主要用于生产电池铝箔，公司凭借独特的创新工艺技术，所生产的铝箔坯料铸轧/冷轧产品质量稳定，获得下游客户高度认可，主要代表客户有东阳光、安徽优仁铝业科技有限公司、洛阳龙鼎铝业有限公司、中铝铝箔（洛阳）有限公司、优箔（洛阳）金属材料有限责任公司等行业知名企业。
（四）生产能力及产业协同优势
公司自1997年至今主要从事铝晶粒细化剂的研发、生产与销售，经过近28年的发展，公司铝晶粒细化剂的生产规模处于行业领先地位，公司铝晶粒细化剂年产能为6万吨。公司在江西赣州建成了年产3万吨的氟盐原材料（氟钛酸钾、氟硼酸钾）生产基地，为铝晶粒细化剂及铝中间合金提供高品质原材料，而铝晶粒细化剂、铝中间合金又为电池铝箔坯料的生产提供优质的原材料。
公司全资子公司松岩新能源规划建设年产1.5万吨六氟磷酸锂生产线，已投产产能为5,800吨，三期7,000吨生产线受市场需求不及预期及行业竞争加剧影响，投产节奏较原计划有所放缓，截至报告期末，项目尚未投产。当前，三期生产线已完成生产线收尾工作，并已完成联动设备调试与组线调试、管道清洗等工作，将根据市场需求情况进行相应投产安排。生产1吨六氟磷酸锂会产生6吨左右的废酸（氢氟酸和盐酸的混合酸），该种废酸可以用于公司产业链环节原材料氟盐的生产，能够降低铝晶粒细化剂的生产成本，与公司主营业务形成较强的协同效应。公司在建项目三氟化硼主要原材料氟硼酸钾由松岩新能源公司提供，而三氟化硼生产过程产生的硫酸氢钾与硫酸的混合物无需处理，返回松岩新能源公司又可作为生产氟硼酸钾的原料，实现产业链资源综合利用，降低生产成本。
五、报告期内主要经营情况
2025年公司实现营业收入326,529.32万元，较上年同期增长27.38%；营业成本313,244.24万元，较上年同期增长25.90%；归属于上市公司股东的净利润-7,932.72万元，较上年同期上升72.76%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-8,100.58万元，较上年同期上升73.34%。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
(二)公司发展战略
公司总体发展战略紧扣市场需求导向，以技术创新和管理升级为驱动，持续优化产业结构。在巩固铝晶粒细化剂等基础产品市场优势的基础上，进一步拓展市场覆盖，重点发展高端铝合金材料，如电池铝箔冷轧坯料、高端铝焊丝等，稳步提升产品附加值。同时，加快氟化工材料（三氟化硼气体及三氟化硼络合物、六氟磷酸锂三期、六氟磷酸钠）产业化进程，推动项目落地并实现经济效益，构建“铝合金材料+高端精细化工”双主业发展格局，全面提升公司盈利水平和综合竞争能力。此外，公司将持续健全治理管控体系，强化科学决策与精细管理，夯实可持续发展基础。
1、生产经营方面：公司持续深耕核心业务，稳定经营主营产品铝晶粒细化剂、电池铝箔冷轧坯料、铝焊丝、六氟磷酸锂等产品，夯实核心竞争力。同时加大新产品的市场推广力度，提高产品市场占有率，为公司的持续发展注入强劲动力。
2、产品研发方面：公司持续加大技术创新力度，不断增加研发投入，积极引入外部技术合作，同时注重技术人才的引进与培养。通过科学规划和高效执行，有序推进各研发项目的稳步开展，并加速推动项目成果的产业化落地，确保研发与生产环节的紧密衔接，为公司的高质量发展提供坚实的技术支撑与创新动力。
（1）高端铝焊丝：主要应用于轨道交通、航空、造船、新能源汽车等高端铝合金材焊接领域。公司将继续进行高端铝焊丝产品生产试验及工艺技术改造，开发多种型号的铝合金杆及铝焊丝产品，继续提升产品质量及产销量，创造经济效益。
（2）三氟化硼：广泛应用于医药、半导体、火箭高能燃料的生产及高端芯片蚀刻、军民核工业（核电站同位素产品原材料）等领域。公司创新研发出采用氟硼酸盐高温热分解与浓硫酸共热法结合的新工艺技术路线（获得国内发明专利1件，该工艺技术国内尚未规模化生产），已试产出合格的三氟化硼产品。后期公司将继续进行三氟化硼气体及三氟化硼络合物工艺技术研究，提升产品质量，满足不同应用领域的客户需求。
（3）三氯化硼：作为一种重要的电子气体，在电子工业中具有广泛的应用，尤其是在半导体制造领域。报告期内，公司进行了三氯化硼的制备方法研究，完成研发小试试验。公司将继续推进三氯化硼中试研究，样品送客户试用合格后，建设中试生产线，并实现三氯化硼批量生产。
（4）乙硼烷：作为半导体工业关键p型掺杂源及高能燃料原料，广泛应用于芯片制造、有机合成及国防科技、光伏行业硅片蚀刻等领域。公司持续推进乙硼烷产品的自主研发与技术攻关，加快推进实验室中试实验和中试生产线建设，不断优化与稳定生产工艺，力争早日实现规模化生产。
（5）电池铝箔坯料：公司前期研发的替代性产品（如热轧料替代方案及高强高延伸产品）已顺利通过客户验证，反馈良好。下一步，公司将聚焦新能源车控元件及高性能电池箔坯料等前沿新品，加速推进研发试验与小批量送样；同时，持续优化高强高延伸产品的工艺并深化客户验证，力争早日实现规模化生产。
（6）六氟磷酸钠：主要用于新能源电池钠离子电池核心原材料，公司已完成产品小试，建成小试生产线，确定了工艺路线与关键工艺参数，并持续开展试验验证及工艺优化。目前正在开展中试设备调试与中试试验。后续公司将加快推进建设中试生产线及生产线改造升级工作，力争早日实现规模化生产，打造新的业绩增长点，增强公司核心竞争力。
3、项目投资方面：公司将紧密结合市场动态与自身发展实际，精准把控项目投资节奏，确保资源高效配置与项目稳步推进，重点推进三氟化硼气体及三氟化硼络合物项目、六氟磷酸锂三期项目的落地投产。同时，公司将拓宽新产品（三氟化硼气体及三氟化硼络合物、电池铝箔冷轧坯料、高端铝焊丝）的销售渠道，逐步扩大市场份额，为公司创造经济效益。
4、经营管理方面：公司继续开展精益化、集约化管理，围绕智能化及自动化制造、设备改造升级、加强品质监控与改进、成本控制、安全生产、环保治理等多方面展开工作，提高生产效率和资源有效利用率，发挥产业链协同效应，实现降本节耗。
（1）公司通过对铝晶粒细化剂及铝中间合金生产副产物进一步综合利用，生产高纯四氟铝酸钾，提高铝晶粒细化剂及铝中间合金产品附加值；同时将通过工艺和设备技术改造，提高现场管理能力，降低单位能耗、人工和损耗，加强采购、销售等内部控制管理进一步降低产品生产成本，提高产品毛利水平。
（2）三氟化硼采用氟硼酸盐高温热分解与浓硫酸共热法结合的新工艺技术路线（获得国内发明专利1件，该工艺技术国内尚未规模化生产），大幅降低生产成本，生产过程更加安全环保。项目主要原材料氟硼酸钾由松岩新能源供给，同时生产产生的硫酸氢钾与硫酸的混合物无需处理，返回松岩新能源又可作为生产氟硼酸钾的原料，实现资源综合利用，降低生产成本。
（3）继续深化招投标全流程管控，实现比价决策数据可视化；实施供应商差异化付款政策，优化结算周期及付款管理方案；利用自身资源优势及工艺技术优势，寻求低价原材料供应；通过上述供应链协同优化措施，实现成本优化目标。
5、内部治理方面：公司将根据《公司法》《证券法》《上海证券交易所股票上市规则》《公司章程》等要求，建立规范、科学、高效的治理管控体系，提升公司治理水平，降低内外部经营风险。2026年公司将继续提高管理人员及各子公司管理团队的专业能力，进一步优化公司各业务流程，建立科学的薪酬绩效管理体系，并通过内部审计、绩效考核、组织监督等机制，打造出务实、规范、高效的团队，为公司不断培养后备人才，保障公司战略目标落地。
6、财务管理方面：公司将强化现金流管控，重点优化应收账款与存货管理，通过缩短收款周期、降低库存积压，提升资金周转效率，确保资金流动的高效性与灵活性。同时，公司将灵活运用多元化的融资手段，根据市场环境和公司战略需求，合理配置资金资源，优化债务结构，为公司的稳健发展提供坚实的财务保障。
公司管理层将持续关注国家经济形势以及行业市场发展趋势，把握市场机遇，根据实际情况调整生产经营计划，提高产品质量、优化产品结构、实现产能释放，提高产品市场占有率，防范经营风险，推动公司实现持续稳健发展。
(三)经营计划
公司以科技创新发展作为企业总体经营战略，巩固主营产品铝晶粒细化剂的领先地位，利用产业链环节副产物进一步开发衍生出各类新材料产品，重点推进新项目落地投产实现全面产业化，创造经济效益回报股东。
1、稳定经营主营产品铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料、六氟磷酸锂，提质降本增效，提高产品毛利率
（1）铝晶粒细化剂业务：2025年公司主营产品铝晶粒细化剂实现销售收入107,178.65万元，毛利总额为8,010.32万元，毛利率为7.47%。2026年，公司将继续通过工艺和设备技术改造，加强生产管理和绩效考核，持续推进精益生产，进一步有效降低铝晶粒细化剂制造成本。同时公司将利用铝晶粒细化剂产品行业技术、规模、客户等优势，继续巩固与扩大高端铝晶粒细化剂市场占有率，持续提高产品毛利率，实现产品利润的稳步增长。
（2）六氟磷酸锂业务：目前公司六氟磷酸锂年产能为5,800吨，六氟磷酸锂项目三期7,000吨生产线已完成联动设备调试与组线调试等全面调试工作，将根据市场需求情况进行投产。
（3）电池铝箔坯料业务：2024年末年产10万吨电池铝箔坯料生产线（年产10万吨铸轧生产线及配套年产10万吨冷轧生产线）建设完成并投产。报告期内，新投产的电池铝箔坯料冷精轧生产线仍处于调试与产能爬坡阶段，未能完全稳定放量，该生产线成材率直至2025年第四季度方逐步趋稳，导致该业务毛利水平偏低，全年铝箔坯料产品（铸轧和冷轧）实现毛利2,890.73万元。2026年，随着铝箔坯料冷精轧生产线全面实现满产与稳定运行，公司将充分发挥上下游协同优势，将铝箔铸轧坯料全部转化为高附加值的铝箔冷轧坯料。同时，灵活响应市场需求，选择性生产销售部分高附加值铸轧坯料。通过这一产品结构优化，项目产品毛利率有望实现显著提升，为公司创造可观的收益增长。
2、重点推进新项目、新产品落地投产，积极拓展新市场
（1）加快推进三氟化硼项目投产与市场推广
三氟化硼广泛应用于医药、火箭高能燃料的生产及高端芯片蚀刻、军民核工业（核电站同位素产品原材料）等领域，具有良好的市场前景。报告期内，三氟化硼项目建设工作已全面完成，已建成2万吨/年三氟化硼络合物及1万吨/年三氟化硼气体生产线，并于2025年11月取得试生产批复，当前正处于早期试生产阶段，重点工作为通过试运行持续优化工艺参数、提升产品质量稳定性。与此同时，项目已同步启动市场推广工作，为后续正式投放市场奠定基础。下一阶段，项目将全力推进危化品生产许可证的申办工作并转入正式生产阶段。
（2）实现高端铝焊丝产品投产与销售
2026年公司继续进行高端铝焊丝产品研发与生产设备改造，提高产品质量及生产线产能，稳定生产合格的产品。同时为提高经济效益，优化产品结构，满足客户多元化需求，公司继续进行结构件、高端铝焊丝的研发、生产与销售，增强客户开拓及业务发展能力，助力公司综合竞争力和经营业绩提升。
（3）力争实现六氟磷酸钠产品投产与销售
六氟磷酸钠作为新能源钠离子电池核心原材料，公司已完成产品小试，建成小试生产线，确定了工艺路线与关键工艺参数，并持续开展试验验证及工艺优化。目前正在开展中试设备调试与中试试验。后续公司将加快推进建设中试生产线及生产线改造升级工作，力争早日实现规模化生产，打造新的业绩增长点，增强公司核心竞争力。
3、加强产品创新开发、加快科技成果转化
公司将加快各类新材料研发与中试生产线的建设，加大研发投入和专利技术的申请、研发设备的购置、人才引进力度，快速实现科技成果转化。
4、强化管控防范风险，全面提升管理水平
公司将深入推进精细化管理建设，提升公司经营管理质量和水平，从生产、采购、销售、人力等方面降低成本、提升效率；通过完善内部控制制度与流程、优化生产工艺与设备升级改造、加强品质监控等措施，提高产品生产效率和资源有效利用率，降低成本。同时加强内部治理合规管控，加强财务管理和现金流管控，合理配置资金资源，确保公司生产经营稳步发展。以上经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺，公司实际经营情况受各种内外部因素影响，存在不确定性，敬请投资者注意投资风险。
(四)可能面对的风险
（1）原材料价格波动风险
公司采购的主要原材料为铝锭、氢氟酸、氯化钾、钛精矿、硼砂、碳酸锂/氟化锂、五氯化磷等，原材料成本占主营业务成本比重较高，因此原材料价格波动对公司经营有较大影响。从产品销售合同签订到采购原材料组织生产仍存在一定时间跨度，在此期间原材料价格出现的波动，将由公司内部消化承担，若原材料价格在此期间内出现大幅上升，则仍有可能面临毛利率下降的风险，给正常生产经营带来不利影响。
（2）市场风险
公司主要从事铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料产品的研发、生产和销售。报告期内，公司铝晶粒细化剂产品收入占公司主营业务收入的比重为33%。铝晶粒细化剂目前广泛应用于铝板、铝箔、PS版、CTP板、易拉罐、工业铝型材等铝制品行业，在航空航天、汽车、船舶、高铁建设及军工等高精尖行业用的铝材制造中更是不可缺少的铝晶粒细化材料。若公司不能保持持续创新能力、把握市场发展机遇、有效开拓市场，将可能导致铝晶粒细化剂产品的市场份额下降，从而对公司经营业绩产生不利影响。
报告期内，公司电池铝箔坯料产品收入占公司主营业务收入的比重为52.16%，如果市场需求不及预期或行业产能过剩，可能导致电池铝箔坯料项目市场推广和盈利不达预期的风险。
报告期内，六氟磷酸锂产品收入占公司主营业务收入的比重为6.57%。近年来，受益于国家对新能源产业，尤其是新能源汽车产业的大力扶持，行业迎来快速发展期。六氟磷酸锂作为动力电池电解液的核心材料，市场需求旺盛，吸引了大量投资者涌入。随着行业新增产能的集中释放，市场供给格局发生深刻变化，行业竞争日趋白热化。未来，若出现行业产能过剩、阶段性供给失衡、价格大幅波动或技术路线发生迭代等情况，可能导致六氟磷酸锂项目面临投资收益不及预期的风险。
（3）流动性风险
公司在保持现有市场规模的基础上，为实现增产扩能、优化产品结构、产业链延伸等战略布局，投资建设项目相对较多，投资金额较大，新项目投产后所需流动资金增加，对公司日常运营资金形成一定压力。若公司未合理安排资金使用计划，则存在一定的流动性风险。
（4）进入相关新产品领域的风险
公司在铝材加工添加剂行业多年的经营积累，目前已经具备了较强的技术优势、产品质量优势、产业链优势及客户资源优势，公司面对市场机遇，以研发为导向，着力于通过加快新产品研发、开发既有产品的新应用领域、持续改善产品使用效果等措施，不断开发新的市场，但仍然存在新产品未能很好匹配市场需求，或面对新的市场变化，公司销售不如预期等情形，从而影响公司利润水平的风险。
（5）募投项目效益未达预期的风险
公司募投项目是以国家产业政策为指导，基于立项时的市场环境、行业发展趋势等因素，根据自身战略规划，且进行了充分市场调研，并经过严格、详尽的可行性论证之后所确定。但募投项目在建设实施中，可能存在因国家宏观经济政策或市场状况发生较大变化、市场开拓未达预期，或者公司组织模式、管理制度和管理人员未能跟上公司内外环境的变化，从而可能对募集资金投资项目的实施进度产生不利影响，并可能导致募集资金投资项目投产后达不到预期效益。
公司可转债募投项目“年产3万吨铝中间合金项目”和“年产10万吨颗粒精炼剂项目”，存在受行业竞争和市场需求等影响，从而导致产品价格下跌、市场推广不及预期，项目投产后经济效益不达预期的风险。“年产1.5万吨六氟磷酸锂项目三期”存在受下游市场需求阶段性疲软、产品价格波动等因素影响，导致项目投产进度缓慢、投资效益未达预期的风险。
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业发展情况
公司主要从事铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料、六氟磷酸锂的研发、生产和销售。公司主营业务铝晶粒细化剂和电池铝箔坯料分别属于“C32有色金属冶炼和压延加工业”范畴下的“C3240有色金属合金制造”和“C3252铝压延加工业”。2021年公司开始布局新能源锂电池材料行业，在子公司松岩新能源投资建设六氟磷酸锂项目，2022年2月成立子公司赣州松辉投资建设氟化工项目。
1、铝晶粒细化剂行业情况
（1）铝晶粒细化剂行业发展趋势
1）铝晶粒细化剂市场规模稳中向好
2025年上半年铝材行业呈现“生产端稳中有增、消费...
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业发展情况
公司主要从事铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料、六氟磷酸锂的研发、生产和销售。公司主营业务铝晶粒细化剂和电池铝箔坯料分别属于“C32有色金属冶炼和压延加工业”范畴下的“C3240有色金属合金制造”和“C3252铝压延加工业”。2021年公司开始布局新能源锂电池材料行业，在子公司松岩新能源投资建设六氟磷酸锂项目，2022年2月成立子公司赣州松辉投资建设氟化工项目。
1、铝晶粒细化剂行业情况
（1）铝晶粒细化剂行业发展趋势
1）铝晶粒细化剂市场规模稳中向好
2025年上半年铝材行业呈现“生产端稳中有增、消费端结构性分化”的特征，国际形势仍然错综复杂，行业依旧面临全球贸易保护加剧、地缘冲突不断以及国内房地产行业复苏缓慢等不确定性因素影响，铝价高位波动，光伏、新能源汽车等领域成为铝材消费增长核心动力，电池箔、汽车板等高端产品占比提升。同时人工智能、低空经济、商业航天等新兴领域开辟铝材应用新赛道，为铝材消费带来新增量、新亮点，2025年上半年，我国铝材产量为3,276.8万吨，同比增长1.3%，增速较2024年同期增速有所放缓；我国未锻轧铝及铝材累计出口量292万吨，同比下降8.0%；我国未锻轧铝及铝材累计进口量198万吨，同比下降3.2%。
作为铝加工材生产的重要添加剂，铝晶粒细化剂及铝中间合金消费量与铝加工产业的增速直接挂钩。随着全球经济的复苏，国家出台一系列利好政策措施，新能源、电动汽车、动力及储能电池等绿色产业的快速发展，以及大力发展新质生产力等举措，未来以高端铝板带和大型工业铝型材为代表的新兴市场铝材需求增速将提高。得益于新能源汽车、高铁、船舶、航空等高端应用领域的发展以及“以铝代钢、以铝替木、以铝节铜”产业政策的不断深化实施，中国铝材产量仍将呈增长态势，铝工业对铝晶粒细化剂的需求量也将保持增长。
2）高端铝晶粒细化剂和铝中间合金需求比例增加
随着市场需求的升级和行业竞争的加剧，铝加工行业正朝着高性能、高精度产品方向发展。高端铝材和铝基新材料在航空航天、电子信息、新能源等领域的需求日益增长。铝工业高速发展，特别是高端铝材对铝晶粒细化剂和高端铝中间合金（铝硼、铝钛、铝锰、铝钒、铝铌合金等）将提出更高技术要求，将带动铝晶粒细化剂和铝中间合金行业逐渐向颗粒团直径更小、形核能力更强、纯净程度更高、晶核扩散速度更快的趋势发展。同时随着科技的不断进步以及应用领域需求的逐步拓展，铝晶粒细化剂和铝中间合金在一些新兴领域的应用正在逐步打开市场局面，这使得铝晶粒细化剂和铝中间合金市场在稳定的基础上有了积极向前发展的动力。随着双碳、双控政策的提出，新能源、清洁能源及轻量化的概念进一步推广，在传统用铝的基础上，新能源汽车、光伏发电站及组件、5G基站及储能装置、高端装备制造以及航空航天、军工、轨道交通等行业基于强度和减重、成本等要求对高端铝产品使用规模不断扩大，高端铝材将成为未来主要增长市场，作为铝材生产重要添加剂，高性能铝晶粒细化剂和铝中间合金的使用比例也将随之提高。
3）行业竞争激烈
在当今的工业领域中，铝晶粒细化剂作为提升铝及铝合金性能的关键添加剂，其市场备受众多企业的关注，众多参与者纷纷涌入这一行业。近几年受行业竞争加剧影响，国内铝晶粒细化剂生产制造商纷纷通过降价抢占市场，扩大生产量与销售量，导致铝晶粒细化剂行业整体毛利率较大幅度下降，一部分规模较小、生产成本较高、产品质量较差、财务能力较差的厂商将逐步退出市场。但作为头部企业，在此过程中会带来因竞争而导致的阵痛，头部企业不得不参与到价格战行列而导致毛利大幅下降，但随着竞争的加剧，部分竞争实力较差的企业会逐步退出，行业集中度将得到一定的提升，同时将带动行业发展和技术装备进步。
（2）铝晶粒细化剂行业竞争格局和主要企业
铝晶粒细化剂直接应用于铝材制造加工，其产品质量直接影响成型后铝材性能，铝晶粒细化剂按其功能可分为四个高低等级，等级不同，其用途和售价也不同：第一类专用于航空航天用铝板、PS版、CTP版、罐料、电子铝箔的生产；第二类主要是轨道交通用铝材、普通装饰用铝板、普通包装用铝箔、汽车铝板类产品；第三类用于建筑铝型材；第四类用于铸造铝材。目前，英国LSM、美国KBAlloys、荷兰KBM及深圳新星为高端（即有能力生产第一类、第二类产品）铝晶粒细化剂主要生产厂商。目前国内主要铝晶粒细化剂生产企业包括深圳新星、立中集团、宝武镁业、江西永特合金有限公司、湖南金联星冶金材料技术有限公司等几家。
（3）铝晶粒细化剂行业技术水平及特点
铝晶粒细化剂生产厂家如英国的LSM、美国的KBAlloys、荷兰的KBM以及中国的深圳新星，基本代表了目前行业内领先技术水平。从铝材最终应用领域来看，航空航天用铝板、PS版、CTP版、罐料、电子铝箔对铝材性能要求最高，轨道交通、普通装饰、普通包装及汽车用铝箔、铝板的要求次之，而以上专用铝材生产加工所需铝晶粒细化剂基本由上述四家企业生产。
2、电池铝箔坯料行业情况
（1）电池铝箔坯料行业发展趋势
1）新能源、储能行业的发展将为电池铝箔带来广阔的发展空间
随着资源和环境问题的日益严峻，全球掀起了新能源革命，新能源产业也被我国列为五大新兴战略之首，清洁、高效的化学电源必将更快、更大规模的增长；新能源汽车等交通工具正在成为动力电池爆发性增长的主要推动力。电池铝箔作为动力电池的集电器，可大幅度降低正负极材料和集流之间的接触电阻，提高两者之间的附着能力，从而显著提升新动力电池的续航能力。新能源产业的蓬勃发展带动了动力电池的增长，为铝加工行业带来了新的发展机遇。
随着全球能源结构转型和环保意识增强，新能源汽车和储能电池市场持续扩大，对高性能、高稳定性铝箔坯料的需求日益增长。预计到2025年，全球动力电池出货量将达到1,550GWh，2030年有望达到3,000GW；2025年全球储能电池出货量将逼近700GWh，到2030年将超过2TWh。动力、储能电池的快速发展，为电池铝箔坯料行业创造了持续增长动能。
2）电池铝箔行业技术壁垒高
电池铝箔行业的技术壁垒主要体现在合金配方、生产工艺、设备精度、研发投入及成本控制，扩产周期和认证周期也相对较长。电池铝箔作为电池集流体要求具有较低的粗糙度、更好的导电性、拉伸强度、伸长率，此外对产品的一致性和稳定性也有较高的要求。由于电池铝箔对性能要求更高，故生产电池铝箔的企业良率大多数不高。公司生产的铝箔坯料冷轧卷，已和电池铝箔生产企业建立了紧密的合作关系，产品质量稳定，能够满足客户要求，可提高下游客户产品良率达70%，已基本可以替代热轧铝箔坯料卷，并且成本更低。
（2）电池铝箔坯料行业竞争格局和主要企业
铝箔行业在材料研发、生产工艺、设备升级等方面不断取得突破，推动行业的整体技术进步。电池铝箔行业技术壁垒较高，轧制精度要求严苛，新进入者面临技术、良品率、设备、认证等壁垒。行业市场份额逐步向成本控制能力强、生产规模大、技术水平领先、市场信誉良好的大型铝箔生产企业集中。目前国内主要电池铝箔生产企业有南山铝业、鼎胜新材、云南铝业、常铝股份、华北铝业、华峰铝业、厦顺铝箔等。未来，受制于成本和技术差距，一些中小厂商将在市场价格周期波动中将逐渐被出清，市场份额将进一步集中在头部铝箔企业。2024年底公司完成了年产10万吨电池铝箔坯料项目（10条铸轧生产线，每条产能1万吨和配套2条冷轧生产线，每条产能5万吨）建设与投产，其中第一条冷轧生产线于2024年7月试产，第二条冷精轧生产线于2024年12月试产。2025年上半年，电池铝箔坯料冷精轧生产线仍处于产能爬坡阶段（持续调试过程），冷精轧生产线产能未能完全稳定放量，成材率未达预期。截至报告期末，铝箔坯料冷精轧生产线已调试完成，处于稳定生产状态。铸轧坯料既可以对外销售，也可用于生产冷轧坯料，当冷轧坯料（主要用于电池铝箔，毛利率较高）市场需求旺盛时，铸轧坯料将优先用于生产冷轧坯料。随着冷精轧生产线的稳定生产，2025年公司逐步将铝箔坯料产品的销售重心由铸轧坯料转向冷轧坯料，电池铝箔坯料将创造较好的经济效益。
同时，报告期内公司进行了替代热轧料产品研发，试制出的新产品经客户试用，试用效果好，已通过客户验证，此研发将为本产品带来独特的技术竞争优势。为提升产品质量与性能，公司进行了1100合金中强高延产品、1060合金高延伸产品、3003合金高强高延产品研发，目前已在客户进行试用，形成小批量生产能力。
3、六氟磷酸锂行业情况
（1）六氟磷酸锂行业发展趋势
1）国家政策积极鼓励和支持新能源产业发展
国家相继出台相关政策支持新能源汽车产业发展。2020年11月，国务院办公厅印发了《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，提出了新能源汽车产业的发展愿景，即到2025年，我国新能源汽车市场竞争力明显增强，动力电池、驱动电机、车用操作系统等关键技术取得重大突破，安全水平全面提升。2021年3月，国务院发布《“十四五”规划和2035远景目标纲要》，指出将大力发展纯电动汽车和插电式混合动力汽车，建设标准统一、兼容互通的充电基础设施服务网络；2021年10月，国务院印发了《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》和《2030年前碳达峰行动方案》，提出加快发展新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略性新兴产业。受益于国家政策的支持，我国新能源汽车呈现出快速增长的良好发展趋势，拉动了上游锂电池材料的需求增长。
2）六氟磷酸锂市场需求及行业发展现状
我国新能源汽车近年快速发展，连续10年位居全球第一，新能源汽车行业的快速发展带动六氟磷酸锂需求增长。据中国汽车工业协会数据显示，2025年上半年我国新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%。EVTank预计全球电解液的出货量将带动六氟磷酸锂的需求量在2025年和2030年将分别达到24.9万吨和54.5万吨。
但因前几年锂电行业大量企业纷纷扩产，大量新增产能陆续建成释放，导致目前行业产能处于较为严重的过剩状态，市场竞争加剧。据EVTank预计，六氟磷酸锂产能过剩状态在2026年或将出清，但是考虑到部分第二三梯队企业由于长期亏损而关停的产能以及部分落后产能的淘汰，EVTank表示，六氟磷酸锂的供需关系或将提前迎来相对紧张的局面。2025年上半年，六氟磷酸锂行业中企业开工率低，而头部企业凭借技术、成本和客户壁垒，维持在较高开工率。未来随着需求增长与行业产能出清，六氟磷酸锂供需关系将得到改善。
3）市场竞争加剧，产业链整合，降低成本，系产业发展方向
受益于下游新能源汽车的发展，新能源汽车厂商及锂电池厂商纷纷加速产能扩张，锂电池材料头部厂商纷纷扩产，头部厂商凭借技术、成本和客户优势市场份额进一步提升。随着扩产项目的纷纷落地，产能逐步释放，供需状况逐渐发生变化，六氟磷酸锂等新能源锂电池材料价格大幅回落，市场竞争力的关键因素将由供应能力转向技术和成本竞争，具备完整产业链、技术和规模优势、成本控制能力的企业竞争力将进一步加强，落后产能将持续出清，整体市场的集中度将进一步提升。
（2）六氟磷酸锂行业竞争格局和主要企业
目前国内六氟磷酸锂生产企业较为集中，主要生产企业包括多氟多、天赐材料、天际股份、永太科技、巨化股份、杉杉股份、石大胜华等企业。公司自2021年开始建设年产1.5万吨六氟磷酸锂项目，截至报告期末，公司已建成了年产能达5,800吨的六氟磷酸锂生产线，产品质量好且稳定，主要应用客户有天赐材料、新宙邦、浙江中蓝新能源材料有限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司等行业知名企业。
（3）六氟磷酸锂行业技术水平及特点
作为锂离子电池的核心材料六氟磷酸锂，纯度是直接影响其性能的重要指标，因此生产六氟磷酸锂对原材料氟化锂、氢氟酸的纯度要求极高。由于六氟磷酸锂本身极易吸潮分解，制造工艺技术壁垒较高，因此对设备及工艺要求苛刻。六氟磷酸锂生产工艺涉及低温、高温、真空、耐腐、安全以及环保等方面的要求，因此六氟磷酸锂项目存在建设周期长、投资规模大等特点，生产六氟磷酸锂需要有成熟的工艺技术且对原材料纯度要求极高。目前国内大规模工业生产六氟磷酸锂主要采用氢氟酸溶剂法。公司六氟磷酸锂技术来源于目前已工业化生产的成熟技术氢氟酸溶剂法，生产工艺具有成熟、安全、环保的特点；参股公司汇凯化工生产的高纯无水氟化氢能够保证六氟磷酸锂产品质量更优，同时得益于公司完整产业链的协同效应，六氟磷酸锂生产过程中产生的废酸能够用于铝晶粒细化剂原材料制造，解决了行业环保难题。目前公司六氟磷酸锂技术水平达到行业先进水平。
（二）公司主要业务情况
公司主要从事铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料等铝加工合金材料及氟化工材料的研发与生产制造，建成了从化工原材料到合金产品的产业链，产业链环节涉及氟化工原料制造（氢氟酸、氟化锂、六氟磷酸锂、三氟化硼、氟化盐系列产品）及合金产品制造（铝晶粒细化剂、铝中间合金、电池铝箔坯料、铝焊丝等）。
1、铝晶粒细化剂的生产制造与销售
铝晶粒细化剂（铝钛硼、铝钛碳）及铝中间合金（铝硼、铝铁、铝锰等合金）作为铝材加工过程中的重要添加剂，广泛应用于航空航天、轨道交通、军工、航海、汽车等各种领域用的铝材制造加工。通过添加细化铝坯锭结晶颗粒，可以确保加工成型后的铝材具有良好的塑性、强度和韧性，通过添加不同的铝中间合金产品，可以有效提升被加工铝材的特定性能。公司系全球头部铝晶粒细化剂制造商，主要为国内大型铝加工企业提供稳定的铝晶粒细化剂产品。目前公司在洛阳厂区有6万吨/年铝晶粒细化剂及3万吨/年铝中间合金（铝硼、铝铁、铝锰等合金）生产产能。铝晶粒细化剂和铝中间合金也是公司电池铝箔坯料生产必不可少的添加材料。
2、电池铝箔坯料制造与销售
电池铝箔坯料主要生产电池铝箔，产品主要应用于动力、储能、消费等电池的正负极集流体材料。2024年底公司已完成年产10万吨电池铝箔坯料项目（10条铸轧生产线，每条产能1万吨和配套2条冷轧生产线，每条产能5万吨）的建设与投产，其中第一条冷轧生产线于2024年7月试产，第二条冷精轧生产线于2024年12月试产。2025年上半年，电池铝箔坯料冷精轧生产线处于调试过程中，产能仍处于爬坡阶段，冷精轧生产线产能未能完全稳定放量，成材率未达预期。截至报告期末，铝箔坯料冷精轧生产线已调试完成，处于稳定生产状态。铸轧坯料既可用于对外销售，也可用于生产冷轧坯料，当冷轧产品（主要用于电池铝箔，毛利率较高）市场需求旺盛时，铸轧坯料将优先用于生产冷轧坯料。随着冷轧生产线的稳定生产，2025年公司将铝箔坯料产品的销售重心由铸轧坯料转向冷轧坯料，电池铝箔坯料将创造较好的经济效益。公司冷轧坯料产品获得下游客户的高度认可，并与多家知名下游客户建立了紧密的合作关系，产品技术水平先进，质量稳定，可提高下游客户电池铝箔的成材率达70%。为提升产品质量与性能，报告期内，公司进行了1100合金中强高延产品、1060合金高延伸产品、3003合金高强高延产品研发，目前已在客户进行试用，形成小批量生产能力。同时，报告期公司继续进行了替代热轧料产品研发，试制出的新产品经客户试用，试用效果好，已通过客户验证，此研发将为本产品带来独特的技术竞争优势。
3、氟化工原材料制造与销售
（1）氟盐材料包括氟钛酸钾、氟硼酸钾，该材料系铝晶粒细化剂主要原材料。氟盐作为生产铝晶粒细化剂产品的重要原材料，直接影响到最终产品的品质与质量，为全面把控公司产品质量、保障产品品质，公司在江西省赣州市全南县投资建设松岩新能源材料（全南）有限公司，主营氟盐产品，该项目的建设与投产完全满足了公司铝晶粒细化剂生产所需，在满足自我需求的同时向市场销售，进一步提升企业盈利能力。
（2）氢氟酸系氟盐制造主要原材料，氢氟酸占氟盐材料生产总成本比例高，其价格的波动对公司终端产品毛利影响较大。为降低生产成本，提高终端产品毛利率，2018年公司增资汇凯化工，持有其30%股权，汇凯化工主营氢氟酸产品，目前无水氟化氢年产能为5万吨，已实现满产满销。报告期，汇凯化工氢氟酸产量为1.88万吨，销量为1.87万吨，实现销售收入21,320.88万元，净利润为-991.85万元。截至报告期末，公司对汇凯化工的投资收益合计为1,149.46万元，投资收益率为38.32%。
（3）六氟磷酸锂及氟化锂：公司在子公司松岩新能源投资建设年产1.5万吨六氟磷酸锂项目，其中800吨中试生产线已于2021年12月投产销售，一期3,000吨生产线已于2022年9月投产销售，二期2,000吨生产线已于2022年12月底投产销售，三期7,000吨生产线受市场需求不及预期及行业竞争加剧影响，投产节奏较原计划有所放缓，目前尚未投产。为满足公司六氟磷酸锂生产所需配套原材料，2022年松岩新能源规划建设了年产500吨氟化锂中试生产线，2024年通过技术改造，提升氟化锂中试生产线产能为1,000吨/年。公司根据六氟磷酸锂订单和氟化锂市场价格，实现氟化锂自主生产，降低六氟磷酸锂生产成本。
（4）三氟化硼：根据公司战略规划，公司将原PVDF-R152a项目技术改造为三氟化硼项目（年产2万吨三氟化硼气体及年产2万吨三氟化硼络合物）。三氟化硼项目已完成项目备案、生产安全应急预案备案，取得安评、环评及能评批复，取得造气车间、精炼充装车间、原料及成品仓建筑施工许可证、危化品经营许可证、项目安全设施设计审查等批复。目前2万吨三氟化硼络合物生产线和1万吨三氟化硼气体生产线设备安装已进入尾声，预计2025年10月投产。三氟化硼主要用来生产硼10同位素，高丰度的硼10同位素主要用于核反应堆控制剂和快堆控制棒、核废料处理等。
（三）主要产品及其用途
（四）经营模式
1、采购模式
公司采购的原材料主要为铝锭、氢氟酸、氯化钾、钛精矿、硼砂、氟化锂、五氯化磷等。公司实行“订单+合理库存”的采购模式，确保供货及时。销售部接到订单后，生产部制定生产计划，仓库部根据原料库存情况，填写采购申请单，由采购部向供应商询价、下单；原料到货后，入库前需经过检测，仓库部门入库，填写入库单；财务部审核单证齐全后根据账期付款。
2、生产模式
公司采取“以销定产+安全库存”的生产模式，按照订单要求确定产品生产数量、生产计划，安排各车间组织生产。同时，公司根据市场需求预测及销售经验，进行少量备货生产。公司长期专注于开发铝晶粒细化剂市场，与国内主要的铝材加工厂商保持稳定合作关系，对下游市场的需求以及行业竞争对手信息有着较为准确的掌握。
3、销售模式
公司铝晶粒细化剂和铝中间合金产品主要采取“直销+经销”销售模式，六氟磷酸锂、电池铝箔坯料和铝焊丝采用直销销售模式。销售部获取客户订单后反馈至生产部，生产部下发生产计划单，仓库、采购、生产等部门密切合作，组织采购、生产，完工后交付客户。铝晶粒细化剂和铝中间合金根据“订单日铝锭采购价+加工费”的方式确定销售价格，并根据客户的资产规模、信用度以及合作关系等要素给予不同的信用期，平均约2个月信用期。六氟磷酸锂根据订单日产品及原材料市场价格确定销售价格，目前长期合作大客户给予2个月信用账期，小客户采用预收款结算方式。铝箔坯料根据“铝锭月均价+加工费”的方式确定销售价格，铝箔坯料平均约1个月信用期。铝焊丝根据“订单日铝锭价格+加工费”的方式确定销售价格，采用先款后货的结算方式。
（五）行业地位
1、铝晶粒细化剂业务
截至报告期末，公司建有6万吨/年的铝晶粒细化剂及3万吨/年的铝中间合金（铝硼、铝铁、铝锰等合金）生产产能。公司具备自主研发制造铝晶粒细化剂及铝中间合金关键生产设备电磁感应炉、连轧机的能力，自主研发的电磁感应炉、连轧机获得多项国内外发明专利，所生产的铝晶粒细化剂的各项技术指标领先。此外，公司负责起草了《铝及铝合金晶粒细化用合金线材第1部分：铝钛硼合金线材》（YS/T447.1-2011）、《铝及铝合金晶粒细化用合金线材第2部分：铝钛碳合金线材》（YS/T447.2-2011）和《铝及铝合金晶粒细化用合金线材第3部分：铝钛合金线材》（YS/T447.3-2011）等行业标准。公司是国家级高新技术企业、国家制造业单项冠军示范企业，建有经政府认定的国家地方联合工程实验室、广东省博士后创新实践基地、广东省院士工作站、广东省铝镁钛合金材料（新星）工程技术研究中心、深圳铝镁钛轻合金材料工程实验室、深圳市铝镁合金工程技术研究开发中心、深圳市企业技术中心等科研平台。
2、六氟磷酸锂业务
截至报告期末，公司全资子公司松岩新能源建设有5,800吨/年的六氟磷酸锂生产产能，产品工艺技术成熟，产品质量达到行业先进技术水平。公司与天赐材料、新宙邦、浙江中蓝新能源材料有限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司等电解液行业领先企业深度合作，为下游企业提供优质产品。
公司参股公司汇凯化工建有年产5万吨的无水氟化氢生产线，同时子公司松岩新能源建设了年产能达1,000吨的氟化锂中试生产线，实现氟化锂自主生产，满足公司六氟磷酸锂所需配套原材料，有利于提高原材料质量和控制生产成本。六氟磷酸锂生产过程中1吨会产生6吨左右的废酸（氢氟酸和盐酸的混合酸），该种废酸可以用于公司产业链环节原材料氟盐的生产，能够降低铝晶粒细化剂的生产成本，与公司主营业务形成较强的协同效应。
子公司松岩新能源为国家高新技术企业、国家专精特新小巨人企业、江西省瞪羚企业、江西省专精特新中小企业，获得江西名牌产品、江西省赣出精品称号，建有江西省氟精细化工技术创新中心、江西省企业技术中心、赣州市氟精细化工工程技术研究中心、赣州市企业技术中心、赣州市企业工业设计中心等科研平台。
3、电池铝箔坯料业务
公司利用在铝合金材料熔体净化、晶粒细化等领域技术优势，建设高质量的电池铝箔坯料生产线。2024年底，洛阳新星已完成年产10万吨电池铝箔坯料项目的建设与投产（10万吨/年铸轧生产线及配套10万吨/年冷轧生产线）。铸轧坯料可用于对外销售，也可以用于生产冷轧坯料，当市场对铸轧坯料有需求时可直接销售铸轧卷，当冷轧坯料市场需求量较大时，铸轧坯料将用于生产冷轧坯料，冷轧坯料主要用于电池铝箔（冷轧产品毛利率更高一些）。随着冷轧生产线的稳定生产，公司逐步将铝箔坯料产品的销售重心由铸轧坯料转为冷轧坯料。通过工艺技术创新，公司电池铝箔坯料技术水平先进，产品质量稳定，能满足客户需求，可提高下游客户电池铝箔的成材率达70%。报告期内，公司进行了1100合金中强高延产品、1060合金高延伸产品、3003合金高强高延产品研发，目前已在客户进行试用，形成小批量生产能力。同时，公司持续进行了替代热轧料产品研发，试制出的新产品经客户试用，试用效果好，已通过客户验证，将为公司电池铝箔坯料业务发展带来独特优势。
子公司洛阳新星为国家高新技术企业、国家级专精特新小巨人企业，建有河南省铝基轻合金冶金辅料工程技术研究中心、洛阳市轻合金冶金辅料企业研发中心、洛阳市企业技术中心、河南省企业技术中心等研发平台。
4、三氟化硼业务
三氟化硼广泛应用于医药、半导体、火箭高能燃料的生产及高端芯片蚀刻、军民核工业（核电站同位素产品原材料）等领域。2024年子公司赣州松辉将原PVDF-R152a项目技术改造为三氟化硼项目（年产2万吨三氟化硼气体及年产2万吨三氟化硼络合物），并进行了三氟化硼生产工艺技术研究，研发出采用氟硼酸盐高温热分解与浓硫酸共热法结合的新工艺技术路线（获得国内发明专利证书），大幅降低生产成本，生产过程更加安全环保，同时实现副产物综合利用，具有独特优势。目前2万吨三氟化硼络合物生产线和1万吨三氟化硼气体生产线设备安装已进入尾声，预计2025年10月投产。三氟化硼主要用来生产硼10同位素，高丰度的硼10同位素主要用于核反应堆控制剂和快堆控制棒、核废料处理等。
二、经营情况的讨论与分析
报告期，公司主要经营业务包括铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料和六氟磷酸锂三大业务，具体情况如下：
铝晶粒细化剂业务板块：铝晶粒细化剂作为铝材加工过程中的添加剂，通过添加细化铝坯锭结晶颗粒，可以确保加工成型后的铝材具有良好的塑性、强度和韧性。2025年上半年，国际政治经济局势复杂性与不确定性空前加剧，面临经济增长放缓、地缘政治冲突升级及贸易摩擦等多重挑战。在此急剧变化的外部环境下，我国通过一系列宏观政策举措持续发力，经济在有效顶住外部压力、逐步消化累积风险的同时，呈现出稳中有进、好于预期的发展态势。政策驱动下，新能源汽车、光伏、锂电池“新三样”产业持续发展，有效带动了铝加工产品需求增长。在此背景下，2025年上半年我国铝材产量达3,276.8万吨，同比小幅增长1.3%。面对错综复杂的国际政治经济格局以及激烈的市场环境，公司管理层紧紧围绕年度经营计划和目标，通过实施降本增效、技术改造、加强采购和运输管理等一系列措施，提高生产效率及产品品质，紧跟市场动态，积极调整经营策略，保持了铝晶粒细化剂业务的稳健运营和市占率。报告期，公司铝晶粒细化剂销量为21,068.33吨，实现销售收入50,272.71万元，销量、收入同比基本持平；毛利总额为4,386.32万元，毛利率为8.73%。下半年，公司将继续推进降本增效，加强销售管理提高高端产品销量，提高产品毛利率，保持铝晶粒细化剂业务的稳健经营及市占率。
电池铝箔坯料业务板块：电池铝箔坯料主要用于生产电池铝箔，电池铝箔作为电池正负极集流体材料，广泛应用于新能源动力电池、储能、消费电子等领域。2024年底，子公司洛阳新星年产10万吨电池铝箔坯料项目（10条铸轧生产线，每条产能1万吨和配套2条冷轧生产线，每条产能5万吨）已全部投产，其中第一条冷轧生产线于2024年7月试产，第二条冷精轧生产线于2024年12月试产。2025年上半年电池铝箔坯料冷精轧生产线处于调试过程中，产能仍处于爬坡阶段，未能完全稳定放量，成材率未达预期。截至报告期末，铝箔坯料冷精轧生产线已调试完成，处于稳定生产状态。铸轧坯料既可用于对外销售，也可用于生产冷轧坯料，当冷轧坯料（主要用于电池铝箔，毛利率较高）市场需求旺盛时，铸轧坯料将优先用于生产冷轧坯料。随着冷轧生产线的稳定生产，2025年公司逐步将铝箔坯料产品的销售重心由铸轧坯料转向冷轧坯料，电池铝箔坯料将创造较好的经济效益。公司冷轧坯料产品获得行业客户的高度认可，产品质量稳定，可提高下游电池铝箔客户产品良率达70%。同时为了提高产品毛利率及行业竞争力，公司持续推进高附加值、高抗拉强度及高延伸率的电池铝箔坯料产品研发及客户验证，目前已实现小批量生产能力。报告期，铝箔坯料铸轧卷产量为51,400.15吨(公司铸轧卷产量为5.14万吨，其中3.77万吨自用于生产冷轧卷（形成冷轧卷产成品用于出售的为2.94万吨，研发领用9.84吨，剩余0.83万吨仍需进行继续加工），1.37万吨直接对外销售)，销量为14,533.38吨，实现销售收入21,336.31万元，毛利总额590.88万元；铝箔坯料冷轧卷产量为29,387.20吨，销量为29,391.51吨，实现销售收入59,573.24万元，毛利总额1,308.61万元。
六氟磷酸锂业务板块：六氟磷酸锂作为锂离子电池电解质，主要用于锂离子动力电池、锂离子储能电池及其他日用电池。报告期，公司六氟磷酸锂年产能为5,800吨，受行业产能过剩、市场需求疲软，行业竞争加剧、原材料成本支撑不足等因素影响，六氟磷酸锂产品价格仍处于低位区间，未能覆盖生产成本，导致产品毛利出现亏损。2025年半年度，六氟磷酸锂的销量为1,286.11吨，同比增长40.01%；实现销售收入为6,274.91万元，同比增长18.69%；毛利总额为-262.52万元，同比增长45.96%。2025年下半年，公司将持续通过优化生产工艺、降低人工成本、加强原材料采购管理及通过采购碳酸锂自产氟化锂等方式，实现六氟磷酸锂盈亏平衡。
（一）报告期公司产品产销情况
（二）报告期公司经营业绩情况分析
报告期，公司实现营业收入149,930.09万元，较上年同期增长28.91%；营业成本143,760.90万元，较上年同期增长30.32%；归属于上市公司股东的净利润-2,236.32万元，较上年同期上升61.00%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-2,611.77万元，较上年同期上升63.36%。
（三）报告期公司主要开展工作情况
1、各板块产品产销情况
（1）铝晶粒细化剂
报告期，公司继续开展铝晶粒细化剂产品生产工艺改进和降本增效工作，公司铝晶粒细化剂市场占有率维持在40%左右；铝晶粒细化剂产量21,715.10吨，销量为21,068.33吨，实现销售收入50,272.71万元，销量、收入同比持平；毛利总额为4,386.32万元，毛利率8.73%。
（2）电池铝箔坯料
2024年底，公司年产10万吨电池铝箔坯料项目（10万吨铸轧生产线及配套10万吨冷轧生产线）已全部投产。报告期内，电池铝箔坯料冷精轧生产线处于调试过程中，产能仍处于爬坡阶段，冷精轧生产线产能未能完全稳定放量，成材率未达预期，目前冷精轧生产线现已达到了稳定生产状态。公司生产的铸轧坯料主要自用用于生产冷轧坯料，也会根据客户需求对外销售少量的高附加值铸轧坯料。公司冷轧坯料产品获得行业客户的高度认可，产品质量稳定，可提高下游电池铝箔的成材率达70%。报告期，铝箔坯料铸轧卷产量为51,400.15吨(公司铸轧卷产量为5.14万吨，其中3.77万吨自用于生产冷轧卷（形成冷轧卷产成品用于出售的为2.94万吨，研发领用9.84吨，剩余0.83万吨仍需进行继续加工），1.37万吨直接对外销售)，销量为14,533.38吨，实现销售收入21,336.31万元，毛利总额590.88万元；铝箔坯料冷轧卷产量为29,387.20吨，销量为29,391.51吨，实现销售收入59,573.24万元，毛利总额1,308.61万元。
（3）六氟磷酸锂
报告期，公司六氟磷酸锂年产能为5,800吨，实现产量1,693.31吨，同比上升72.66%；实现销量1,286.11吨，同比上升40.01%；实现销售收入6,274.91万元，同比上升18.69%；毛利总额-262.52万元，毛利亏损主要系受行业竞争加剧及下游客户需求不及预期等因素影响，六氟磷酸锂产品价格持续处于低位区间，未能覆盖生产成本，导致产品毛利出现亏损。
（4）铝中间合金、颗粒精炼剂
铝中间合金（铝锰及其他中间合金）、颗粒精炼剂生产线建设地点位于洛阳偃师洛阳新星工业园区，铝中间合金、颗粒精炼剂年产能各达30,000吨。报告期，公司铝中间合金销量1,974.98吨，同比上升12.29%，颗粒精炼剂销量564.23吨，同比上升24.97%。
（5）铝焊丝
截至报告期末，公司已建成了两条年产能达15,000吨的铝合金杆（直径9.5mm）生产线及配套铝焊丝（直径1.2-6.0mm）生产线，项目处于产能爬坡及市场推广阶段。2025年1-6月，铝焊丝产品产量1,426.49吨，销量1,361.22吨，销售收入2,701.59万元。
（6）四氟铝酸钾
报告期，公司四氟铝酸钾实现销量7,904.60吨，实现销售收入2,662.32万元。
2、新项目建设情况
报告期内，公司电池铝箔坯料项目、六氟磷酸锂项目三期、三氟化硼等项目生产线的建设工作如下：
（1）洛阳新星年产10万吨电池铝箔坯料项目（10条铸轧生产线，每条产能1万吨和配套2条冷轧生产线，每条产能5万吨），截至2024年末，项目已全部建设完成并投产。报告期，电池铝箔坯料冷精轧生产线处于调试过程中，仍处于产能爬坡阶段，产能未能完全稳定放量，成材率未达预期。截至报告期末，铝箔坯料冷精轧生产线已完成调试，处于稳定生产状态。
（2）子公司松岩新能源年产1.5万吨六氟磷酸锂项目，目前已投产产能为5,800吨，三期7,000吨已完成厂房建设和生产线主要设备安装。报告期受市场需求不及预期及行业竞争加剧等影响，三期生产线投产节奏较原计划有所放缓，目前尚未投产。
（3）公司原计划在全资子公司赣州松辉生产的年产5,000吨聚偏氟乙烯（PVDF）项目，由于项目产品市场出现成本倒挂的情况及实行配额管理，公司终止了本项目投资，及时将原厂房及设备进行技术调整，将原PVDF-R152a项目变更为三氟化硼项目（年产2万吨三氟化硼气体及年产2万吨三氟化硼络合物），原PVDF-R152a生产设备技术改造为三氟化硼项目设备。三氟化硼项目已完成项目备案，取得安评、环评及能评批复，取得造气车间、精炼充装车间、原料及成品仓建筑施工许可证、危化品经营许可证等资质批复；完成2万吨三氟化硼络合物生产线及1万吨三氟化硼气体生产线建设，设备安装已进入尾声，预计2025年10月试产。项目产品可广泛应用于医药、半导体、火箭高能燃料的生产及高端芯片蚀刻、军民核工业（核电站同位素产品原材料）等领域，市场前景广阔。三氟化硼主要原材料氟硼酸钾由子公司松岩新能源提供，而生产过程产生的硫酸氢钾与硫酸的混合物无需处理，返回松岩新能源又可作为生产氟硼酸钾的原料，实现产业链资源综合利用，降低生产成本，有利于发挥产业协同优势。
3、公司研发情况
公司以科技创新发展为企业经营战略，巩固主营产品铝晶粒细化剂的市场地位，利用产业链环节副产物进一步开发衍生出各类先进的新材料产品。2025年1-6月，公司研发投入为4,768.95万元，较上年同期上升18.05%。报告期，公司申请国内发明专利1件、实用新型专利2件，授权发明专利3件，实用新型专利1件，软件著作权4件。截至报告期末，公司拥有国内外发明专利73件、实用新型专利27件、计算机软件著作权31件。报告期，公司产品研发情况如下：
（1）高端铝焊丝产品主要应用于轨道交通、航空、造船、新能源汽车等高端铝合金材焊接领域。报告期，公司根据客户需求，不断改造铝焊丝连铸连轧生产线设备，持续开发多种型号的高端铝焊丝产品，进一步提升产品质量，建成了两条年产能达15,000吨的铝合金杆（直径9.5mm）生产线及配套铝焊丝（直径1.2-6mm）拉丝生产线，已实现批量生产和销售。
（2）三氟化硼广泛应用于医药、半导体、火箭高能燃料的生产及高端芯片蚀刻、军民核工业（核电站同位素产品原材料）等领域。公司研发出采用氟硼酸盐高温热分解与浓硫酸共热法结合的新工艺技术路线（获得国内发明专利1件，目前该工艺技术国内尚未规模化生产），能大幅降低生产成本，生产过程更加安全环保。目前公司已试验出合格的三氟化硼产品。
（3）三氯化硼作为一种重要的电子气体，在电子工业中具有广泛的应用，尤其是在半导体制造领域。报告期公司进行了三氯化硼的制备方法研究，目前处于研发小试阶段，公司将继续推进三氯化硼小试、中试研究，样品送客户试用合格后，建设中试生产线，并实现三氯化硼批量生产。
（4）报告期，公司进行了电池铝箔坯料替代热轧料产品研发，试制出的新产品经客户试用，试用效果良好并已通过客户验证，本研发将为公司在电池铝箔坯料领域带来独特的技术竞争优势。同时，公司进行了1100合金中强高延产品、1060合金高延伸产品、3003合金高强高延产品研发，目前已在客户进行试用，形成小批量生产能力。
4、子公司增资扩股引入投资者，增强综合竞争力
报告期内，公司全资子公司洛阳新星通过增资扩股方式引入投资者洛阳工控新星创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“工控新星基金”），工控新星基金以人民币20,000万元认购洛阳新星新增注册资本18,380万元，超出新增出资额的部分计入资本公积，公司放弃本次增资的优先认购权。截至目前，洛阳新星已完成了本次增资扩股事项的工商变更手续。本次子公司洛阳新星增资扩股引入投资者有助于优化洛阳新星资本结构，为其日常经营提供资金支持，增强其综合竞争力，可促进其长远可持续发展，符合公司与洛阳新星的长期发展战略。本次增资完成后，公司仍直接持有洛阳新星84.47%的股权，洛阳新星仍为公司合并报表范围内的控股子公司。
5、加强内部控制，提升公司治理水平
报告期内，公司严格遵循《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上海证券交易所股票上市规则》等相关法律法规及规范性文件的要求，持续优化法人治理结构，强化内部控制治理。公司加强内部审计与监督工作，对自身及子公司、参股公司的经营活动进行内部审计，重点聚焦采购招投标、物流运输、采购付款、仓库管理等关键环节，确保业务流程规范、透明。公司每月组织高级管理人员及各部门、子公司负责人召开信息披露与内部治理沟通会议，及时传达最新监管动态、监管案例及信息披露要求，持续提升管理人员的合规意识与风险防控能力。同时，公司进一步规范重大事项的内部报送流程，建立健全相关机制，确保重大信息能够及时、准确地报送与披露，切实维护公司及全体股东的合法权益。
6、加强经营管理，实施降本增效
报告期内，公司以总经理办公会为核心抓手，全面强化经营管理，全力推进降本增效战略。在生产、采购、物流运输等多个关键环节，公司精准施策，有效降低了运营成本。同时，公司持续优化工艺流程，通过升级生产工艺技术、改进生产设备、强化产品质量管控等措施，不仅显著提升了产品质量，还进一步降低了产品成本，为企业的可持续发展奠定了坚实基础。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）技术创新优势
公司以科技创新发展作为企业经营战略，巩固主营产业铝晶粒细化剂的领先地位，利用产业链环节副产物进一步开发衍生出各类新材料产品，同时积极布局新能源锂电池材料领域，重点进行氟化学材料（六氟磷酸锂、氟化锂、三氟化硼）、高端铝合金（电池铝箔坯料、高端铝中间合金、高端铝焊丝）等材料的研究，开创公司新的利润增长点。
1、铝晶粒细化剂技术水平领先
公司是行业内具备自主研发制造关键生产设备电磁感应炉、连轧机能力的铝晶粒细化剂制造企业，自主研发的电磁感应炉、连轧机获得多项国内外发明专利，所生产的铝晶粒细化剂技术指标已经处于国际领先水平。铝晶粒细化剂质量技术指标主要有四个，根据国家有色金属及电子材料分析测试中心检测出具的第三方报告（国家有色金属及电子材料分析测试中心分析测试报告）及中国有色金属工业协会院士专家组科技成果鉴定，“铝晶粒细化剂—铝钛硼（碳）合金产品”整体制造技术达到国际领先水平。经中国有色金属工业协会专家组科技成果鉴定，“铝电解用添加剂—氟铝酸钾（KAlF4）高效节能技术的研究与应用项目”整体技术达到国际领先水平。
2、六氟磷酸锂技术水平先进
公司生产的六氟磷酸锂技术水平达到国内先进水平，通过自产高纯氢氟酸来生产六氟磷酸锂，产品质量好且稳定，得到客户的一致认可，主要应用客户有天赐材料、新宙邦、浙江中蓝新能源材料有限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司等行业知名企业。
3、电池铝箔坯料技术水平先进
公司年产10万吨电池铝箔坯料项目已投产（10万吨/年铸轧生产线及配套10万吨/年冷轧生产线）。公司生产的电池铝箔坯料技术水平先进，产品质量稳定，能满足客户需求，可提高下游客户电池铝箔的成材率达70%。同时，报告期内公司进行了替代热轧料产品研发，试制出的新产品经客户试用，试用效果好，已通过客户验证，此研发将为本产品带来独特的技术竞争优势。公司持续进行高强高延伸率、高性能铝箔坯料产品研发，不断提升产品质量与性能，与客户试用取得良好试验数据，已具备小批量生产能力。公司电池铝箔坯料主要客户有中国铝业、东阳光、商丘阳光铝材有限公司、洛阳龙鼎铝业有限公司、优箔（洛阳）金属材料有限责任公司等行业知名企业。
4、三氟化硼技术水平先进
公司三氟化硼全新生产工艺已取得国家发明专利证书，工艺技术环保安全，同时三氟化硼主要原材料氟硼酸钾由松岩新能源公司提供，而生产过程产生的硫酸氢钾与硫酸的混合物无需处理，返回松岩新能源公司又可作为生产氟硼酸钾的原料，实现产业链资源综合利用，降低生产成本，有利于发挥产业协同优势。
5、强大的科研平台优势保证了产品质量
公司负责起草了3项行业标准和参与制订了1项国家标准。此外，公司是国家高新技术企业、国家制造业单项冠军示范企业，建有经政府认定的国家地方联合工程实验室、广东省博士后创新实践基地、广东省院士工作站、广东省铝镁钛合金材料（新星）工程技术研究中心、深圳铝镁钛轻合金材料工程实验室、深圳市铝镁合金工程技术研究开发中心、深圳市企业技术中心等科研平台。子公司松岩新能源为国家高新技术企业、国家专精特新小巨人企业、江西省瞪羚企业、江西省专精特新中小企业，获得江西名牌产品、江西省赣出精品称号，建有江西省氟精细化工技术创新中心、江西省企业技术中心、赣州市氟精细化工工程技术研究中心、赣州市企业技术中心、赣州市企业工业设计中心等科研平台。子公司洛阳新星为国家高新技术企业、国家级专精特新小巨人企业，组建有河南省铝基轻合金冶金辅料工程技术研究中心、洛阳市轻合金冶金辅料企业研发中心、洛阳市企业技术中心、河南省企业技术中心等研发平台。
依托强大的科研平台优势，公司铝晶粒细化剂、四氟铝酸钾、六氟磷酸锂、电池铝箔坯料质量稳定。铝晶粒细化剂产品市场占有率位居行业首位，且多项技术指标已经达到甚至超过了LSM、KBAlloys、KBM这三家全球行业领先企业的水平，逐步改变了高端铝晶粒细化剂市场长期由欧美企业垄断的格局；六氟磷酸锂和电池铝箔坯料凭借其卓越的产品质量和稳定性，深受下游锂电池电解液生产企业及电池铝箔生产企业的青睐，并赢得了客户的高度认可与信赖。
（二）产业链优势
从行业上下游的角度来看，公司产业链上接氟盐材料（氢氟酸、氟钛酸钾、氟硼酸钾、六氟磷酸锂、氟化锂、三氟化硼）制造，下延铝晶粒细化剂、铝中间合金、电池铝箔坯料、铝焊丝的生产，同时公司参股氢氟酸制造企业，产业链结构布局覆盖了行业上下游的关键环节，形成一个产业链闭环。
公司在江西省全南县投资建设松岩新能源材料（全南）有限公司，主营氟化盐系列产品；2018年12月公司对汇凯化工进行增资，持有其30%的股权，汇凯化工主营公司生产经营所需的原材料氢氟酸，公司产业链进一步完善。2021年，子公司松岩新能源投资建设六氟磷酸锂项目，产品生产过程中产生的废酸（氢氟酸和盐酸的混合酸），可以用于原材料氟化盐的生产，实现氢氟酸的重复利用，综合制造成本更低，与同行业相比更具备抗周期能力。此外，由于行业整体产能扩张迅猛，废酸处理的问题可能会成为限制行业产能的主要因素。如果环保监管继续保持高压态势，未来其它厂家的危废品垃圾处理的成本会急剧上升，而公司具有较大的废酸处理容量，将因此建立起独特的竞争优势。同时，为满足公司六氟磷酸锂生产所需配套原材料，子公司松岩新能源通过技术改造，将500吨/年氟化锂中试生产线产能提升至1,000吨/年，产品质量稳定，有利于降低生产成本。
2024年，子公司赣州松辉技术改造建设2万吨/年三氟化硼及2万吨/年三氟化硼络合物项目。公司利用产业链优势，将子公司松岩新能源生产的氟硼酸钾用于生产三氟化硼，同时三氟化硼生产过程产生的硫酸氢钾与硫酸的混合物无需处理，返回松岩新能源又可作为生产氟硼酸钾的原料，实现产业链资源综合利用，降低生产成本，发挥产业协同优势。
2022年9月，子公司洛阳新星投资建设锂电池铝合金箔材坯料项目，有利于进一步完善公司产业链，增强公司核心竞争力。产业链的完整性确保了公司原材料供应的稳定性，有利于原材料成本控制，增强了企业应对市场价格波动的能力。公司产业链。
（三）领先的市场地位及客户资源优势
铝晶粒细化剂作为铝材加工过程中的重要添加剂，在铝加工过程中的添加比例虽然较小，却是铝材性能的关键因素。终端应用领域特别是航空航天、军工、轨道交通、汽车等行业客户承担着非常大的产品质量责任，其对铝材质量要求极高；为保证相关原料的性能稳定、安全，铝材厂家必须与质量可靠的上游铝晶粒细化剂大型生产企业建立稳定合作关系。凭借行业领先的技术优势和产品质量优势，公司占据国内铝晶粒细化剂市场的较大份额，客户群体涵盖了国内主要的铝材生产厂家，包括明泰铝业（601677.SH）、鼎胜新材（603876.SH）、亚太科技（002540.SZ）、新疆众和、山东信发、东北轻合金有限责任公司、山东创新、中铝瑞闽股份有限公司等行业知名企业。
六氟磷酸锂作为电解质主要应用于锂离子电池原材料电解液的制造，由于上下游供需的联动，市场拉动了六氟磷酸锂需求。公司已经与国内部分电解液及电池企业建立了良好的供货关系，主要代表客户有天赐材料、新宙邦、浙江中蓝新能源材料有限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司等行业知名企业。
电池铝箔坯料主要用于生产电池铝箔，公司凭借独特的创新工艺技术，所生产的铝箔坯料铸轧/冷轧产品质量稳定，获得下游客户高度认可，主要代表客户有中国铝业、东阳光、商丘阳光铝材有限公司、洛阳龙鼎铝业有限公司、优箔（洛阳）金属材料有限责任公司等行业知名企业。
（四）生产能力及产业协同优势
公司自1997年至今主要从事铝晶粒细化剂的研发、生产与销售，经过近28年的发展，公司铝晶粒细化剂的生产规模处于行业领先地位，公司铝晶粒细化剂年产能为6万吨。公司在江西赣州建成了年产3万吨的氟盐原材料（氟钛酸钾、氟硼酸钾）生产基地，为铝晶粒细化剂及铝中间合金提供高品质原材料，而铝晶粒细化剂、铝中间合金又为电池铝箔坯料的生产提供优质的原材料。
公司全资子公司松岩新能源规划建设年产1.5万吨六氟磷酸锂生产线，已投产产能为5,800吨，三期7,000吨生产线受市场需求不及预期及行业竞争加剧影响，投产节奏较原计划有所放缓，目前尚未投产。生产1吨六氟磷酸锂会产生6吨左右的废酸（氢氟酸和盐酸的混合酸），该种废酸可以用于公司产业链环节原材料氟盐的生产，能够降低铝晶粒细化剂的生产成本，与公司主营业务形成较强的协同效应。公司在建项目三氟化硼主要原材料氟硼酸钾由松岩新能源公司提供，而三氟化硼生产过程产生的硫酸氢钾与硫酸的混合物无需处理，返回松岩新能源公司又可作为生产氟硼酸钾的原料，实现产业链资源综合利用，降低生产成本。
四、可能面对的风险
（1）原材料价格波动风险
公司采购的主要原材料为铝锭、氢氟酸、氯化钾、钛精矿、硼砂、碳酸锂/氟化锂、五氯化磷等，原材料成本占主营业务成本比重较高，因此原材料价格波动对公司经营有较大影响。从产品销售合同签订到采购原材料组织生产仍存在一定时间跨度，在此期间原材料价格出现的波动，将由公司内部消化承担，若原材料价格在此期间内出现大幅上升，则仍有可能面临毛利率下降的风险，给正常生产经营带来不利影响。
（2）市场风险
公司主要从事铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料产品的研发、生产和销售。报告期内，公司铝晶粒细化剂产品收入占公司主营业务收入的比重为33.66%。铝晶粒细化剂目前广泛应用于铝板、铝箔、PS版、CTP板、易拉罐、工业铝型材等铝制品行业，在航空航天、汽车、船舶、高铁建设及军工等高精尖行业用的铝材制造中更是不可缺少的铝晶粒细化材料。若公司不能保持持续创新能力、把握市场发展机遇、有效开拓市场，将可能导致铝晶粒细化剂产品的市场份额下降，从而对公司经营业绩产生不利影响。
报告期内，公司电池铝箔坯料产品收入占公司主营业务收入的比重为54.18%，如果市场需求不及预期或行业产能过剩，可能导致电池铝箔坯料项目市场推广缓慢、项目盈利不及预期的风险。
报告期内，六氟磷酸锂产品收入占公司主营业务收入的比重为4.20%。近年来，随着我国政府鼓励和支持新能源行业尤其是新能源汽车产业的发展，新能源汽车快速发展，六氟磷酸锂作为动力电池电解液的关键原材料，吸引大量新企业的加入。随着六氟磷酸锂扩产项目的投产和产能释放，市场竞争日趋激烈，六氟磷酸锂可能面临产能过剩、产品价格下降、投资收益不达预期的风险。
（3）流动性风险
公司在保持现有市场规模的基础上，为实现增产扩能、优化产品结构、产业链延伸等战略布局，投资建设项目相对较多，投资金额较大，新项目投产后所需流动资金增加，对公司日常运营资金形成一定压力。若公司未合理安排资金使用计划，则存在一定的流动性风险。
（4）进入相关新产品领域的风险
公司在铝材加工添加剂行业多年的经营积累，目前已经具备了较强的技术优势、产品质量优势、产业链优势及客户资源优势，公司面对市场机遇，以研发为导向，着力于通过加快新产品研发、开发既有产品的新应用领域、持续改善产品使用效果等措施，不断开发新的市场，但仍然存在新产品未能很好匹配市场需求，或面对新的市场变化，公司销售不如预期等情形，从而影响公司利润水平的风险。
（5）募投项目效益未达预期的风险
公司募投项目是以国家产业政策为指导，基于立项时的市场环境、行业发展趋势等因素，根据自身战略规划，且进行了充分市场调研，并经过严格、详尽的可行性论证之后所确定。但募投项目在建设实施中，可能存在因国家宏观经济政策或市场状况发生较大变化、市场开拓未达预期，或者公司组织模式、管理制度和管理人员未能跟上公司内外环境的变化，从而可能对募集资金投资项目的实施进度产生不利影响，并可能导致募集资金投资项目投产后达不到预期效益。
公司可转债募投项目“年产3万吨铝中间合金项目”和“年产10万吨颗粒精炼剂项目”，存在受行业竞争和市场需求等影响，从而导致产品价格下跌，项目推广进度缓慢，项目投产后经济效益不达预期的风险。“年产1.5万吨六氟磷酸锂项目三期”存在受下游需求不及预期、产品价格下跌等因素影响，导致项目投资进度缓慢、投资效益未达预期的风险。
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一、经营情况讨论与分析 报告期，公司主要经营业务包括铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料和六氟磷酸锂三大业务，具体情况如下： 铝晶粒细化剂业务板块：铝晶粒细化剂作为铝材加工过程中的添加剂，通过添加细化铝坯锭结晶颗粒，可以确保加工成型后的铝材具有良好的塑性、强度和韧性。2024年全球经济呈现温和复苏态势，但仍面临内生动力不足、地缘政治冲突加剧和供应链波动等挑战。面对外部环境的复杂变化，国家通过实施一系列宏观调控政策，推动经济结构调整和转型升级，保持了经济稳定发展。在政策驱动下，我国新能源汽车、光伏、锂电池等新兴产业快速发展，带动铝加工产品需求增长，2024年我国铝加工行业发展情况总体呈现稳中有进的...
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一、经营情况讨论与分析
报告期，公司主要经营业务包括铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料和六氟磷酸锂三大业务，具体情况如下：
铝晶粒细化剂业务板块：铝晶粒细化剂作为铝材加工过程中的添加剂，通过添加细化铝坯锭结晶颗粒，可以确保加工成型后的铝材具有良好的塑性、强度和韧性。2024年全球经济呈现温和复苏态势，但仍面临内生动力不足、地缘政治冲突加剧和供应链波动等挑战。面对外部环境的复杂变化，国家通过实施一系列宏观调控政策，推动经济结构调整和转型升级，保持了经济稳定发展。在政策驱动下，我国新能源汽车、光伏、锂电池等新兴产业快速发展，带动铝加工产品需求增长，2024年我国铝加工行业发展情况总体呈现稳中有进的态势，市场规模持续扩大，产量与消费量均保持增长，但增速有所波动。2024年中国铝晶粒细化剂行业依然竞争激烈，公司管理层紧紧围绕年度经营计划和目标，通过实施降本增效、技术改造、加强采购和运输管理等一系列措施，提高生产效率及产品品质，紧跟市场动态，积极调整经营策略，保持了铝晶粒细化剂业务的稳健运营和市占率，实现铝晶粒细化剂产销量、毛利总额同比上升。报告期，公司铝晶粒细化剂销量为45,225.64吨，同比上升3.54%；实现销售收入108,083.17万元，同比上升7.29%；毛利总额为9,999.30万元，同比上升29.06%；毛利率为9.25%，同比上升1.56个百分点。
电池铝箔坯料业务板块：电池铝箔坯料主要用于生产电池铝箔，电池铝箔作为电池正负极集流体材料，广泛应用于新能源动力电池、储能、消费电子等领域。子公司洛阳新星年产10万吨电池铝箔坯料项目（10条铸轧生产线，每条产能1万吨和配套2条冷轧生产线，每条产能5万吨），截至报告期末，项目10万吨铸轧生产线及配套10万吨冷轧生产线已全部投产。2024年电池铝箔坯料项目仍处于产能爬坡阶段（边建设边投产），冷轧生产线已达到了稳定生产状态（第一条冷轧生产线于2024年7月试产，第二条冷轧生产线于2024年12月试产），公司生产的铸轧坯料部分用于生产冷轧坯料，部分对外销售，产品得到下游客户的认可。公司冷轧坯料产品获得行业客户的高度认可，产品质量稳定，可提高下游电池铝箔客户产品良率达70%。同时为了提高产品毛利率及行业竞争力，公司持续推进高附加值、高抗拉强度及高延伸率的电池铝箔坯料产品客户验证。报告期，铝箔坯料项目毛利与上年同期相比实现由负转正，其中铝箔坯料铸轧卷产量为73,476.34吨，销量为50,697.53吨，实现销售收入94,446.45万元，毛利总额2,236.33万元；铝箔坯料冷轧卷产量为17,884.58吨，销量为12,592.08吨，实现销售收入25,432.04万元，毛利总额756.91万元。
六氟磷酸锂业务板块：六氟磷酸锂作为锂离子电池电解质，主要用于锂离子动力电池、锂离子储能电池及其他日用电池。报告期，公司六氟磷酸锂年产能为5,800吨，受市场需求不及预期、行业产能过剩，行业竞争加剧等因素影响，六氟磷酸锂产品价格持续处于低位区间，未能覆盖生产成本，导致产品毛利出现亏损。2024年六氟磷酸锂的销量为1,756.24吨，销售收入为9,433.66万元，毛利总额为-4,234.82万元。
（一）报告期公司产品产销情况
（二）报告期公司经营业绩情况分析
报告期，公司实现营业收入256,343.22万元，较上年同期增长62.32%；营业成本248,801.93万元，较上年同期增长65.28%；归属于上市公司股东的净利润-29,117.30万元，较上年同期下降105.88%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-30,387.27万元，较上年同期下降113.16%。
报告期内，公司利润主要由以下几方面构成：
（1）铝晶粒细化剂营业毛利总额为9,999.30万元。
（2）六氟磷酸锂营业毛利总额为-4,234.82万元。
（3）铝箔坯料铸轧及冷轧卷营业毛利总额为2,993.24万元。
（4）铝中间合金、颗粒精炼剂、四氟铝酸钾和铝焊丝产品的毛利总额为-8.94万元。
（5）公司摊销确认与政府补助相关等其他收益为2,666.43万元。
（6）参股公司汇凯化工本年亏损，确认投资收益-659.64万元。
（7）六氟磷酸锂、铁基轻骨料等产品受市场需求不及预期、行业产能过剩等因素影响，相关生产线和在建工程存在减值迹象，公司根据行业发展趋势、自身运营状况及谨慎性原则对六氟磷酸锂项目及铁基轻骨料项目资产进行评估，计提六氟磷酸锂及铁基轻骨料等相关生产设备、在建工程等减值12,784.67万元，同时受六氟磷酸锂等下游客户回款及销售规模扩大，公司连续亏损等影响，本期增加计提信用减值损失2,548.37万元。
扣除非经常性损益的净利润为-30,387.27万元，同比下降16,131.89万元。下降原因主要有以下几个方面：
（1）六氟磷酸锂毛利同比下降2,298.70万元及计提六氟磷酸锂等相关生产设备、在建工程、存货等减值10,712.92万元
六氟磷酸锂受原材料价格波动，行业竞争加剧及下游客户需求不及预期等因素影响，导致六氟磷酸锂毛利同比下降2,298.70万元。因六氟磷酸锂受市场需求不及预期、行业产能过剩等因素影响，相关生产线和在建工程存在减值迹象，公司根据行业发展趋势、自身运营状况及谨慎性原则对六氟磷酸锂项目资产进行评估，计提六氟磷酸锂等相关生产设备、在建工程等减值10,031.53万元，计提六氟磷酸锂及氟化锂存货跌价准备681.39万元。
（2）铁基轻骨料生产线等固定资产减值1,350.89万元及阀门车间存货及固定资产减值损失等431.46万元
受铁基轻骨料产品价格的影响，导致收入成本出现倒挂现象，按照可回收金额低于账面净值的差额计提固定资产减值准备1,350.89万元。
（3）研发费用同比增加3,161.09万元
由于本年度研发投入加大，与上年相比直接材料增加2,745.62万元，直接人工增加217.89万元，最终导致研发费用与上年相比增长47.02%。
（4）财务费用同比增加622.70万元
由于本年度短期借款及长期借款增加，加上计提的可转债利息费用共计发生利息费用7,020.09万元，与上年相比增加399.53万元；而本年度利息收入317.15万元，与上年相比减少170.28万元，最终导致财务费用与上年相比增长10.03%。
（5）管理费用同比增加596.16万元，主要系咨询服务费比上年同期增加了503.41万元，导致管理费用同比上升15.82%。
（三）报告期公司主要开展工作情况
1、各板块产品产销情况
（1）铝晶粒细化剂板块
2024年公司继续开展铝晶粒细化剂产品生产工艺改进和降本增效工作。报告期，公司铝晶粒细化剂市场占有率维持在40%左右；铝晶粒细化剂产量45,664.92吨，销量为45,225.64吨，销量同比增长3.54%，实现销售收入108,083.17万元，同比上升7.29%；毛利总额为9,999.30万元，同比上升29.06%。
（2）电池铝箔坯料板块
截至报告期末，年产10万吨电池铝箔坯料项目（10万吨铸轧生产线及10万吨冷轧生产线）已全部投产。2024年电池铝箔坯料项目仍处于产能爬坡阶段（边建设边投产），冷轧生产线现已达到了稳定生产状态（第一条冷轧生产线于2024年7月试产，第二条冷轧生产线于2024年12月试产），公司生产的铸轧坯料部分用于生产冷轧坯料，部分对外销售，产品得到下游客户认可。公司冷轧坯料产品获得行业客户的高度认可，产品质量稳定，可提高下游电池铝箔的成材率达70%。报告期，铝箔坯料铸轧卷产量为73,476.34吨，销量为50,697.53吨，实现销售收入94,446.45万元，毛利总额2,236.33万元。铝箔坯料冷轧卷产量为17,884.58吨，销量为12,592.08吨，实现销售收入25,432.04万元，毛利总额756.91万元。
（3）六氟磷酸锂板块
2024年公司六氟磷酸锂维持年产能5,800吨，实现产量1,555.61吨，同比下降43.58%，实现销量1,756.24吨，同比下降40.57%，实现销售收入9,433.66万元，同比下降65.31%；毛利总额-4,234.82万元，毛利亏损主要系受行业竞争加剧及下游客户需求不及预期等因素影响，六氟磷酸锂产品价格持续处于低位区间，未能覆盖生产成本，导致产品毛利出现亏损。
（4）铝中间合金、颗粒精炼剂板块
铝中间合金（铝锰及其它中间合金）、颗粒精炼剂生产线建设地点位于洛阳偃师洛阳新星工业园区，铝中间合金、颗粒精炼剂年产能各达30,000吨。报告期内，公司铝中间合金销量3,828.17吨，同比下降19.27%，颗粒精炼剂销量1,154.60吨，同比上升185.03%。
（5）铝焊丝
报告期，公司建成了一条年产能达10,000吨的铝合金杆（直径9.5mm）生产线及配套铝焊丝（直径1.2-6.0mm）生产线，项目处于产能爬坡及市场推广阶段。2024年，铝焊丝产品产量1,972.78吨，销量1,884.94吨，销售收入3,749.37万元。
（6）四氟铝酸钾
报告期，公司四氟铝酸钾实现销量16,092.18吨，实现销售收入6,017.39万元，实现毛利总额454.65万元
2、新项目建设情况
报告期内，公司进行了电池铝箔坯料、六氟磷酸锂项目三期、三氟化硼、氟化锂等项目生产线的建设工作。
（1）子公司洛阳新星年产10万吨电池铝箔坯料项目（10条铸轧生产线，每条产能1万吨和配套2条冷轧生产线，每条产能5万吨），铸轧卷可用于对外销售，也可以用于生产冷轧卷，当市场对铸轧卷有需求时可直接销售铸轧卷，当冷轧产品市场需求量较大时，铸轧卷将用于生产冷轧卷产品，冷轧产品主要用于电池铝箔（冷轧产品毛利率更高一些）。
项目分期建设，其中一期2万吨铸轧生产线已于2023年7月投产销售；二期3万吨铸轧生产线于2024年3月全部投产；三期3万吨铸轧生产线和第1条冷轧生产线（产能为5万吨/年）于2024年6月试产，三期2万吨铸轧生产线于2024年第四季度投产，第2条5万吨冷精轧生产线于2024年12月投产。截至报告期末，公司年产10万吨电池铝箔坯料项目已全部建设完成并投产。
（2）子公司松岩新能源年产1.5万吨六氟磷酸锂项目，目前已投产产能为5,800吨，三期7,000吨已完成厂房建设和生产线主要设备安装。报告期受市场需求不及预期及行业竞争加剧等影响，三期生产线投产节奏较原计划有所放缓，目前尚未投产。
（3）公司原计划在全资子公司赣州松辉生产的年产5,000吨聚偏氟乙烯（PVDF）项目，由于项目产品市场出现成本倒挂的情况及实行配额管理，公司终止了本项目投资，及时将原厂房及设备进行技术调整，将原PVDF-R152a项目变更为三氟化硼项目（年产2万吨三氟化硼气体及年产2万吨三氟化硼络合物），原PVDF-R152a生产设备技术改造为三氟化硼项目设备。三氟化硼项目已完成项目备案，取得安评、环评及能评批复，取得造气车间、精炼充装车间、原料及成品仓建筑施工许可证、危化品经营许可证；完成了2万吨三氟化硼络合物生产线设备安装，正在安装1万吨三氟化硼气体生产线，预计2025年第二季度陆续投产。项目产品可广泛应用于医药、半导体、火箭高能燃料的生产及高端芯片蚀刻、军民核工业（核电站同位素产品原材料）等领域，市场前景广阔。三氟化硼主要原材料氟硼酸钾由子公司松岩新能源提供，而生产过程产生的硫酸氢钾与硫酸的混合物无需处理，返回松岩新能源又可作为生产氟硼酸钾的原料，实现产业链资源综合利用，降低生产成本，有利于发挥产业协同优势。
（4）为满足公司六氟磷酸锂生产所需配套原材料，2022年子公司松岩新能源规划并建设了一条年产能达500吨的氟化锂中试生产线，产品质量稳定，能满足公司六氟磷酸锂生产要求。报告期，公司进行了氟化锂中试生产线技术改造，将氟化锂中试生产线产能提升至1,000吨/年。
3、公司研发情况
公司以科技创新发展为企业经营战略，巩固主营产品铝晶粒细化剂的市场地位，利用产业链环节副产物进一步开发衍生出各类先进的新材料产品。2024年公司研发投入为9,884.00万元，较上年同期上升47.02%；2024年申请国内发明专利20件、实用新型专利3件，授权发明专利2件，实用新型专利3件，软件著作权16件。截至报告期末，公司拥有国内外发明专利73件、实用新型专利27件、计算机软件著作权27件。报告期，公司产品研发情况如下：
（1）高端铝焊丝产品主要应用于轨道交通、航空、造船、新能源汽车等高端铝合金材焊接领域。报告期，公司进行了高端铝焊丝拉丝设备、退火炉的安装与调试，持续进行铝焊丝产品试验，进一步提升产品质量，建成了一条年产能达10,000吨的铝合金杆（直径9.5mm）生产线及配套铝焊丝（直径1.2-6mm）拉丝生产线。公司根据客户需求，开发并生产出多种型号的4系、5系铝合金杆产品，已实现批量生产和销售。
（2）三氟化硼广泛应用于医药、半导体、火箭高能燃料的生产及高端芯片蚀刻、军民核工业（核电站同位素产品原材料）等领域。公司研发出采用氟硼酸盐高温热分解与浓硫酸共热法结合的新工艺技术路线（获得国内发明专利1件，目前该工艺技术国内尚未规模化生产），能大幅降低生产成本，生产过程更加安全环保。目前公司已试验出合格的三氟化硼产品。
（3）三氯化硼作为一种重要的电子气体，在电子工业中具有广泛的应用，尤其是在半导体制造领域。报告期公司进行了三氯化硼的制备方法研究，目前处于研发小试阶段，公司将继续推进三氯化硼小试、中试研究，样品送客户试用合格后，建设中试生产线，并实现三氯化硼批量生产。
（4）报告期，公司进行了电池铝箔坯料替代热轧料产品研发，试制出的新产品经客户试用，试用效果良好并已通过客户验证，本研发将为公司在电池铝箔坯料领域带来独特的技术竞争优势。同时公司进行了新能源车辆控制元件用铝箔产品及高性能电池铝箔产品研发试验，取得较好的试验数据，后期将按计划逐步投放到客户进行小批量试验。
4、优化资源配置，盘活闲置资产
报告期，公司完成了全资子公司惠州新星的股权转让交割工作，以人民币8,044.18万元的价格将其100%股权转让给台铃科技（广东）有限公司。惠州新星自成立以来尚未开展实质性生产经营活动，仅购置了一块储备用地（宗地面积60,677㎡）。此次股权转让是公司优化资源配置、盘活闲置资产的重要举措，不仅有效提升了公司资产的利用效率，还增强了公司的现金流，为公司的长期稳健发展提供了有力支持。
5、加强内部控制，提升公司治理水平
报告期，公司严格遵循《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上海证券交易所股票上市规则》等相关法律法规及规范性文件的要求，持续优化法人治理结构，强化内部控制治理。公司加强内部审计与监督工作，对自身及子公司、参股公司的经营活动进行内部审计，重点聚焦采购招投标、物流运输、采购付款、仓库管理等关键环节，确保业务流程规范、透明。公司每月组织高级管理人员及各部门、子公司负责人召开信息披露与内部治理沟通会议，及时传达最新监管动态、监管案例及信息披露要求，持续提升管理人员的合规意识与风险防控能力。同时，公司进一步规范重大事项的内部报送流程，建立健全相关机制，确保重大信息能够及时、准确地报送与披露，切实维护公司及全体股东的合法权益。
6、加强经营管理，实施降本增效
报告期内，公司以总经理办公会为核心抓手，全面强化经营管理，全力推进降本增效战略。在生产、采购、物流运输等多个关键环节，公司精准施策，有效降低了运营成本。同时，公司持续优化工艺流程，通过升级生产工艺技术、改进生产设备、强化产品质量管控等措施，不仅显著提升了产品质量，还进一步降低了产品成本，为企业的可持续发展奠定了坚实基础。
二、报告期内公司所处行业情况
公司主要从事铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料、六氟磷酸锂的研发、生产和销售。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司主营业务铝晶粒细化剂和电池铝箔坯料属“C32有色金属冶炼和压延加工业”；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），公司主营业务铝晶粒细化剂和电池铝箔坯料分别属于“C32有色金属冶炼和压延加工业”范畴下的“C3240有色金属合金制造”和“C3252铝压延加工业”。2021年公司开始布局新能源锂电池材料行业，在子公司松岩新能源投资建设六氟磷酸锂项目，2022年2月成立子公司赣州松辉投资建设氟化工项目。
（一）铝晶粒细化剂行业情况
1、铝晶粒细化剂行业发展趋势
（1）铝晶粒细化剂市场规模持续增长
2024年国际形势仍然错综复杂，行业依旧面临全球贸易保护加剧、地缘冲突不断以及国内房地产行业复苏缓慢等不确定性因素影响，铝价高位波动，但由于我国新能源汽车、锂电池和太阳能光伏等“新三样”保持两位数增长，持续带动新能源汽车型材、汽车板、电池箔、光伏型材等细分行业快速发展，一定程度上缓解了房地产行业低迷所带来的负面影响。同时人工智能、低空经济、商业航天等新兴领域开辟铝材应用新赛道，为铝材消费带来新增量、新亮点，2024年我国铝加工行业运行总体平稳、稳中有增。2024年，我国铝材产量为6,783.1万吨，同比增长7.7%；我国未锻轧铝及铝材累计出口量为666万吨，同比增长17.4%；我国未锻轧铝及铝材累计进口量为375万吨，同比增长22.5%。
作为铝加工材生产的重要添加剂，铝晶粒细化剂及铝中间合金消费量与铝加工产业的增速直接挂钩。随着全球经济的复苏，国家出台一系列利好政策措施，新能源、电动汽车、动力及储能电池等绿色产业的快速发展，以及大力发展新质生产力等举措，未来以高端铝板带和大型工业铝型材为代表的新兴市场铝材需求增速将提高。得益于新能源汽车、高铁、船舶、航空等高端应用领域的发展以及“以铝代钢、以铝替木、以铝节铜”产业政策的不断深化实施，中国铝材产量仍将呈增长态势，铝工业对铝晶粒细化剂的需求量也仍保持增长。
（2）高端铝晶粒细化剂和铝中间合金需求比例增加
随着市场需求的升级和行业竞争的加剧，铝加工行业正朝着高性能、高精度产品方向发展。高端铝材和铝基新材料在航空航天、电子信息、新能源等领域的需求日益增长。铝工业高速发展，特别是高端铝材对铝晶粒细化剂和高端铝中间合金（铝硼、铝钛、铝锰、铝钒、铝铌合金等）将提出更高技术要求，将带动铝晶粒细化剂和铝中间合金行业逐渐向颗粒团直径更小、形核能力更强、纯净程度更高、晶核扩散速度更快的趋势发展。同时随着科技的不断进步以及应用领域需求的逐步拓展，铝晶粒细化剂和铝中间合金在一些新兴领域的应用正在逐步打开市场局面，这使得铝晶粒细化剂和铝中间合金市场在稳定的基础上有了积极向前发展的动力。随着双碳、双控政策的提出，新能源、清洁能源及轻量化的概念进一步推广，在传统用铝的基础上，新能源汽车、光伏发电站及组件、5G基站及储能装置、高端装备制造以及航空航天、军工、轨道交通等行业基于强度和减重、成本等要求对高端铝产品使用规模不断扩大，高端铝材将成为未来主要增长市场，作为铝材生产重要添加剂，高性能铝晶粒细化剂和铝中间合金的使用比例也将随之提高。
（3）行业竞争激烈
在当今的工业领域中，铝晶粒细化剂作为提升铝及铝合金性能的关键添加剂，其市场备受众多企业的关注，众多参与者纷纷涌入这一行业。近几年受行业竞争加剧影响，国内铝晶粒细化剂生产制造商纷纷通过降价抢占市场，扩大生产量与销售量，导致铝晶粒细化剂行业整体毛利率较大幅度下降，一部分规模较小、生产成本较高、产品质量较差、财务能力较差的厂商将逐步退出市场。但作为头部企业，在此过程中会带来因竞争而导致的阵痛，头部企业不得不参与到价格战行列而导致毛利大幅下降，但随着竞争的加剧，部分竞争实力较差的企业会逐步退出，行业集中度将得到一定的提升，同时将带动行业发展和技术装备进步。
2、铝晶粒细化剂行业竞争格局和主要企业
铝晶粒细化剂直接应用于铝材制造加工，其产品质量直接影响成型后铝材性能，铝晶粒细化剂按其功能可分为四个高低等级，等级不同，其用途和售价也不同：第一类专用于航空航天用铝板、PS版、CTP版、罐料、电子铝箔的生产；第二类主要是轨道交通用铝材、普通装饰用铝板、普通包装用铝箔、汽车铝板类产品；第三类用于建筑铝型材；第四类用于铸造铝材。目前，英国LSM、美国KBAoys、荷兰KBM及深圳新星为高端（即有能力生产第一类、第二类产品）铝晶粒细化剂主要生产厂商。目前国内主要铝晶粒细化剂生产企业包括深圳新星、立中集团、宝武镁业、江西永特合金有限公司、湖南金联星冶金材料技术有限公司等几家。
3、铝晶粒细化剂行业技术水平及特点
铝晶粒细化剂生产厂家如英国的LSM、美国的KBAoys、荷兰的KBM以及中国的深圳新星，基本代表了目前行业内领先技术水平。从铝材最终应用领域来看，航空航天用铝板、PS版、CTP版、罐料、电子铝箔对铝材性能要求最高，轨道交通、普通装饰、普通包装及汽车用铝箔、铝板的要求次之，而以上专用铝材生产加工所需铝晶粒细化剂基本由上述四家企业生产。
（二）电池铝箔坯料行业情况
1、电池铝箔坯料行业发展趋势
（1）新能源、储能行业、固态电池的发展将为电池铝箔带来广阔的发展空间
随着资源和环境问题的日益严峻，全球掀起了新能源革命，新能源产业也被我国列为五大新兴战略之首，清洁、高效的化学电源必将更快、更大规模的增长；新能源汽车等交通工具正在成为动力电池爆发性增长的主要推动力。电池铝箔作为动力电池的集电器，可大幅度降低正负极材料和集流之间的接触电阻，提高两者之间的附着能力，从而显著提升新动力电池的续航能力。新能源产业的蓬勃发展带动了动力电池的增长，为铝加工行业带来了新的发展机遇。
随着全球能源结构转型和环保意识增强，新能源汽车和储能电池市场持续扩大，对高性能、高稳定性铝箔坯料的需求日益增长。预计到2025年，全球动力电池出货量将达到1,550GWh，2030年有望达到3,000GW；2025年全球储能电池出货量将逼近700GWh，到2030年将超过2TWh。同时固态电池的发展为电池铝箔坯料行业带来了新的增长点，固态电池对铝箔的需求量较大，且其商业化进程的加速将进一步推动铝箔坯料的需求增长。
（2）电池铝箔行业技术壁垒高
电池铝箔行业的技术壁垒主要体现在合金配方、生产工艺、设备精度、研发投入及成本控制，扩产周期和认证周期也相对较长。电池铝箔作为电池集流体要求具有较低的粗糙度、更好的导电性、拉伸强度、伸长率，此外对产品的一致性和稳定性也有较高的要求。由于电池铝箔对性能要求更高，故生产电池铝箔的企业良率大多数不高。报告期内，公司生产的铝箔坯料冷轧卷，已和电池铝箔生产企业建立了紧密的合作关系，产品质量稳定，能够满足客户要求，可提高下游客户产品良率达70%，已基本可以替代热轧铝箔坯料卷，并且成本更低。
2、电池铝箔坯料行业竞争格局和主要企业
铝箔行业在材料研发、生产工艺、设备升级等方面不断取得突破，推动行业的整体技术进步。电池铝箔行业技术壁垒较高，轧制精度要求严苛，新进入者面临技术、良品率、设备、认证等壁垒。行业市场份额逐步向成本控制能力强、生产规模大、技术水平领先、市场信誉良好的大型铝箔生产企业集中。目前国内主要电池铝箔生产企业有南山铝业、鼎胜新材、云南铝业、常铝股份、华北铝业、华峰铝业、厦顺铝箔等。未来，受制于成本和技术差距，一些中小厂商将在市场价格周期波动中将逐渐被出清，市场份额将进一步集中在头部铝箔企业。2024年，公司电池铝箔坯料项目仍处于产能爬坡阶段（边建设边投产），截至报告期末，已完成年产10万吨电池铝箔坯料项目建设与投产（10万吨/年铸轧生产线及10万吨/年冷轧生产线），铸轧卷可用于对外销售，也可以用于生产冷轧卷，当冷轧产品市场需求量较大时，铸轧卷将用于生产冷轧卷产品，冷轧产品主要用于电池铝箔（冷轧产品毛利率更高一些）。
同时，报告期内公司进行了替代热轧料产品研发，试制出的新产品经客户试用，试用效果好，已通过客户验证，此研发将为本产品带来独特的技术竞争优势。
（三）六氟磷酸锂行业情况
1、六氟磷酸锂行业发展趋势
（1）国家政策积极鼓励和支持新能源产业发展
国家相继出台相关政策支持新能源汽车产业发展。2020年11月，国务院办公厅印发了《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，提出了新能源汽车产业的发展愿景，即到2025年，我国新能源汽车市场竞争力明显增强，动力电池、驱动电机、车用操作系统等关键技术取得重大突破，安全水平全面提升。2021年3月，国务院发布《“十四五”规划和2035远景目标纲要》，指出将大力发展纯电动汽车和插电式混合动力汽车，建设标准统一、兼容互通的充电基础设施服务网络；2021年10月，国务院印发了《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》和《2030年前碳达峰行动方案》，提出加快发展新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略性新兴产业。受益于国家政策的支持，我国新能源汽车呈现出快速增长的良好发展趋势，拉动了上游锂电池材料的需求增长。
（2）六氟磷酸锂市场需求情况
我国新能源汽车近年快速发展，连续10年位居全球第一，新能源汽车行业的快速发展带动锂电产业的发展。据中国汽车工业协会数据显示，2024年受国家政策利好、市场需求、价格降低和基础设施持续改善等多重因素影响，新能源汽车持续增长，产销量突破1,000万辆，全年新能源汽车产销分别完成1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%。2024年我国锂离子电池产业延续增长态势，根据锂电池行业规范公告企业信息和行业协会测算，全国锂电池总产量1,170GWh，同比增长24%,行业总产值超过1.2万亿元。
但因前几年大量企业纷纷扩产，行业产能处于较为严重的过剩状态，市场竞争加剧，六氟磷酸锂下游客户需求增速低于预期。2024年，除了行业头部企业外，普遍厂商都处于开工率较低甚至停滞的状态，部分厂商为了维持正常的产线开工率水平，通过低价策略来抢占市场，市场竞争持续加剧。
（3）市场竞争加剧，通过产业链整合，降低成本，系产业发展方向
受益于下游新能源汽车的发展，新能源汽车厂商及锂电池厂商纷纷加速产能扩张，锂电池材料头部厂商纷纷扩产，由于头部厂商凭借技术、成本和产能优势市场份额进一步提升。随着扩产项目的纷纷落地，产能逐步释放，供需状况逐渐发生变化，六氟磷酸锂等新能源锂电池材料价格大幅回落，市场竞争力的关键因素将由供应能力转向技术和成本竞争，具备完整产业链、技术和规模优势、成本控制能力的企业竞争力将进一步加强，落后产能将持续出清，整体市场的集中度将进一步提升。
2、六氟磷酸锂行业竞争格局和主要企业
目前国内六氟磷酸锂生产企业较为集中，主要生产企业包括多氟多、天赐材料、天际股份、永太科技、巨化股份、杉杉股份、石大胜华等企业。公司自2021年开始建设年产1.5万吨六氟磷酸锂项目，截至报告期末，公司已建成了年产能达5,800吨的六氟磷酸锂生产线，产品质量好且稳定，主要应用客户有天赐材料、法恩莱特、新宙邦、浙江中蓝新能源材料有限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司、福鼎市凯欣电池材料有限公司、上海潮昶新能源有限公司等行业知名企业。
3、六氟磷酸锂行业技术水平及特点
作为锂离子电池的核心材料六氟磷酸锂，纯度是直接影响其性能的重要指标，因此生产六氟磷酸锂对原材料氟化锂、氢氟酸的纯度要求极高。由于六氟磷酸锂本身极易吸潮分解，制造工艺技术壁垒较高，因此对设备及工艺要求苛刻。六氟磷酸锂生产工艺涉及低温、高温、真空、耐腐、安全以及环保等方面的要求，因此六氟磷酸锂项目存在建设周期长、投资规模大等特点，生产六氟磷酸锂需要有成熟的工艺技术且对原材料纯度要求极高。目前国内大规模工业生产六氟磷酸锂主要采用氢氟酸溶剂法。公司六氟磷酸锂技术来源于目前已工业化生产的成熟技术氢氟酸溶剂法，生产工艺具有成熟、安全、环保的特点；参股公司汇凯化工生产的高纯无水氟化氢能够保证六氟磷酸锂产品质量更优，同时得益于公司完整产业链的协同效应，六氟磷酸锂生产过程中产生的废酸能够用于铝晶粒细化剂原材料制造，解决了行业环保难题。目前公司六氟磷酸锂技术水平达到行业先进水平。
三、报告期内公司从事的业务情况
（一）公司主要业务情况
公司主要从事铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料等铝加工合金材料及氟化工材料的研发与生产制造，建成了从化工原材料到合金产品的产业链，产业链环节涉及氟化工原料制造（氢氟酸、氟化锂、六氟磷酸锂、三氟化硼、氟化盐系列产品）及合金产品制造（铝晶粒细化剂、铝中间合金、电池铝箔坯料、铝焊丝等）。
1、铝晶粒细化剂的生产制造与销售
铝晶粒细化剂（铝钛硼、铝钛碳）及铝中间合金（铝硼、铝铁、铝锰等合金）作为铝材加工过程中的重要添加剂，广泛应用于航空航天、轨道交通、军工、航海、汽车等各种领域用的铝材制造加工。通过添加细化铝坯锭结晶颗粒，可以确保加工成型后的铝材具有良好的塑性、强度和韧性，通过添加不同的铝中间合金产品，可以有效提升被加工铝材的特定性能。公司系全球头部铝晶粒细化剂制造商，主要为国内大型铝加工企业提供稳定的铝晶粒细化剂产品。目前公司在洛阳厂区有6万吨/年铝晶粒细化剂及3万吨/年铝中间合金（铝硼、铝铁、铝锰等合金）生产产能。铝晶粒细化剂和铝中间合金也是公司电池铝箔坯料生产必不可少的添加材料。
2、电池铝箔坯料制造与销售
电池铝箔坯料主要生产电池铝箔，产品主要应用于动力、储能、消费等电池的正负极集流体材料。截至报告期末，公司已完成年产10万吨电池铝箔坯料项目的建设与投产（10万吨/年铸轧生产线及10万吨/年冷轧生产线），铸轧卷可用于对外销售，也可以用于生产冷轧卷，当冷轧产品市场需求量较大时，铸轧卷将用于生产冷轧卷产品，冷轧产品主要用于电池铝箔（冷轧产品毛利率更高一些）。2024年电池铝箔坯料项目仍处于产能爬坡阶段（边建设边投产），随着冷轧生产线的投产（第一条冷轧生产线于2024年7月试产，第二条冷轧生产线于2024年12月试产），公司逐步将生产的电池铝箔坯料铸轧卷转为用来生产电池铝箔坯料冷轧卷。公司冷轧坯料产品获得下游客户的高度认可，并与多家知名下游客户建立了紧密的合作关系，产品技术水平先进，质量稳定，可提高下游客户电池铝箔的成材率达70%。同时，报告期公司进行了替代热轧料产品研发，试制出的新产品经客户试用，试用效果好，已通过客户验证，此研发将为本产品带来独特的技术竞争优势。
3、氟化工原材料制造与销售
（1）氟盐材料包括氟钛酸钾、氟硼酸钾，该材料系铝晶粒细化剂主要原材料。氟盐作为生产铝晶粒细化剂产品的重要原材料，直接影响到最终产品的品质与质量，为全面把控公司产品质量、保障产品品质，公司在江西省全南县投资建设松岩新能源材料（全南）有限公司，主营氟盐产品，该项目的建设与投产完全满足了公司铝晶粒细化剂生产所需，在满足自我需求的同时向市场销售，进一步提升企业盈利能力。
（2）氢氟酸系氟盐制造主要原材料，氢氟酸占氟盐材料生产总成本比例高，其价格的波动对公司终端产品毛利影响较大。为降低生产成本，提高终端产品毛利率，2018年公司增资汇凯化工，持有其30%股权，汇凯化工主营氢氟酸产品，目前无水氟化氢年产能为5万吨，已实现满产满销。报告期，汇凯化工氢氟酸产量为6.78万吨，销量为6.76万吨，实现销售收入57,835.09万元，净利润为-2,198.79万元。截至报告期末，公司对汇凯化工的投资收益合计为1,447.01万元，投资收益率为48.23%。
（3）六氟磷酸锂及氟化锂：公司在子公司松岩新能源投资建设年产1.5万吨六氟磷酸锂项目，其中800吨中试生产线已于2021年12月投产销售，一期3,000吨生产线已于2022年9月投产销售，二期2,000吨生产线已于2022年12月底投产销售，三期7,000吨生产线受市场需求不及预期及行业竞争加剧影响，投产节奏较原计划有所放缓，目前尚未投产。为满足公司六氟磷酸锂生产所需配套原材料，2022年松岩新能源规划建设了年产500吨氟化锂中试生产线，2024年通过技术改造，提升氟化锂中试生产线产能为1,000吨/年。公司根据六氟磷酸锂订单和氟化锂市场价格，实现氟化锂自主生产，降低六氟磷酸锂生产成本。
（4）三氟化硼：根据公司战略规划，公司将原PVDF-R152a项目技术改造为三氟化硼项目（年产2万吨三氟化硼气体及年产2万吨三氟化硼络合物）。三氟化硼项目已完成项目备案、生产安全应急预案备案，取得安评、环评及能评批复，取得造气车间、精炼充装车间、原料及成品仓建筑施工许可证、危化品经营许可证、项目安全设施设计审查批复；已完成2万吨三氟化硼络合物生产线设备安装，正在安装1万吨三氟化硼气体生产线，预计2025年第二季度陆续投产。
（二）主要产品及其用途
（三）经营模式
1、采购模式
公司采购的原材料主要为铝锭、氢氟酸、氯化钾、钛精矿、硼砂、氟化锂、五氯化磷等。公司实行“订单+合理库存”的采购模式，确保供货及时。销售部接到订单后，生产部制定生产计划，仓库部根据原料库存情况，填写采购申请单，由采购部向供应商询价、下单；原料到货后，入库前需经过检测，仓库部门入库，填写入库单；财务部审核单证齐全后根据账期付款。
2、生产模式
公司采取“以销定产+安全库存”的生产模式，按照订单要求确定产品生产数量、生产计划，安排各车间组织生产。同时，公司根据市场需求预测及销售经验，进行少量备货生产。公司长期专注于开发铝晶粒细化剂市场，与国内主要的铝材加工厂商保持稳定合作关系，对下游市场的需求以及行业竞争对手信息有着较为准确的掌握。
3、销售模式
公司铝晶粒细化剂和铝中间合金产品主要采取“直销+经销”销售模式，六氟磷酸锂、电池铝箔坯料和铝焊丝采用直销销售模式。销售部获取客户订单后反馈至生产部，生产部下发生产计划单，仓库、采购、生产等部门密切合作，组织采购、生产，完工后交付客户。铝晶粒细化剂和铝中间合金根据“订单日铝锭采购价+加工费”的方式确定销售价格，并根据客户的资产规模、信用度以及合作关系等要素给予不同的信用期，平均约2个月信用期。六氟磷酸锂根据订单日产品及原材料市场价格确定销售价格，目前长期合作大客户给予2个月信用账期，小客户采用预收款结算方式。铝箔坯料根据“铝锭月均价+加工费”的方式确定销售价格，铝箔坯料平均约1个月信用期。铝焊丝根据“订单日铝锭价格+加工费”的方式确定销售价格，采用先款后货的结算方式。
（四）行业地位
1、铝晶粒细化剂业务
截至报告期末，公司建有6万吨/年的铝晶粒细化剂及3万吨/年的铝中间合金（铝硼、铝铁、铝锰等合金）生产产能。公司具备自主研发制造铝晶粒细化剂及铝中间合金关键生产设备电磁感应炉、连轧机的能力，自主研发的电磁感应炉、连轧机获得多项国内外发明专利，所生产的铝晶粒细化剂的各项技术指标领先。此外，公司负责起草了《铝及铝合金晶粒细化用合金线材第1部分：铝钛硼合金线材》（YS/T447.1-2011）、《铝及铝合金晶粒细化用合金线材第2部分：铝钛碳合金线材》（YS/T447.2-2011）和《铝及铝合金晶粒细化用合金线材第3部分：铝钛合金线材》（YS/T447.3-2011）等行业标准。公司是国家级高新技术企业、国家制造业单项冠军示范企业，建有经政府认定的国家地方联合工程实验室、广东省博士后创新实践基地、广东省院士工作站、广东省铝镁钛合金材料（新星）工程技术研究中心、深圳铝镁钛轻合金材料工程实验室、深圳市铝镁合金工程技术研究开发中心、深圳市企业技术中心等科研平台。
2、六氟磷酸锂业务
截至报告期末，公司全资子公司松岩新能源建设有5,800吨/年的六氟磷酸锂生产产能，产品工艺技术成熟，产品质量达到行业先进技术水平。公司与天赐材料、法恩莱特、新宙邦、浙江中蓝新能源材料有限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司等电解液行业领先企业深度合作，为下游企业提供优质产品。
公司参股公司汇凯化工建有年产5万吨的无水氟化氢生产线，同时子公司松岩新能源建设了年产能为1,000吨的氟化锂中试生产线，实现氟化锂自主生产，满足公司六氟磷酸锂所需配套原材料，有利于提高原材料质量和控制生产成本。六氟磷酸锂生产过程中1吨会产生6吨左右的废酸（氢氟酸和盐酸的混合酸），该种废酸可以用于公司产业链环节原材料氟盐的生产，能够降低铝晶粒细化剂的生产成本，与公司主营业务形成较强的协同效应。
子公司松岩新能源为国家高新技术企业、国家专精特新小巨人企业、江西省瞪羚企业、江西省专精特新中小企业，获得江西名牌产品、江西省赣出精品称号，建有江西省氟精细化工技术创新中心、江西省企业技术中心、赣州市氟精细化工工程技术研究中心、赣州市企业技术中心、赣州市企业工业设计中心等科研平台。
3、电池铝箔坯料业务
公司利用在铝合金材料熔体净化、晶粒细化等领域技术优势，建设高质量的电池铝箔坯料生产线。截至报告期末，公司已完成年产10万吨电池铝箔坯料项目的建设与投产（10万吨/年铸轧生产线及10万吨/年冷轧生产线），铸轧卷可用于对外销售，也可以用于生产冷轧卷，当市场对铸轧卷有需求时可直接销售铸轧卷，当冷轧产品市场需求量较大时，铸轧卷将用于生产冷轧卷产品，冷轧产品主要用于电池铝箔（冷轧产品毛利率更高一些）。随着冷轧生产线的投产（第一条冷轧生产线于2024年7月试产，第二条冷轧生产线于2024年12月试产），公司逐步将电池铝箔坯料铸轧卷转为用来生产电池铝箔坯料冷轧卷。通过工艺技术创新，公司电池铝箔坯料技术水平先进，产品质量稳定，能满足客户需求，可提高下游客户电池铝箔的成材率达70%。同时，报告期内公司进行了替代热轧料产品研发，试制出的新产品经客户试用，试用效果好，已通过客户验证，将为公司电池铝箔坯料业务发展带来独特优势。
子公司洛阳新星为国家高新技术企业、国家级专精特新小巨人企业，建有河南省铝基轻合金冶金辅料工程技术研究中心、洛阳市轻合金冶金辅料企业研发中心、洛阳市企业技术中心、河南省企业技术中心等研发平台。
4、三氟化硼业务
三氟化硼广泛应用于医药、半导体、火箭高能燃料的生产及高端芯片蚀刻、军民核工业（核电站同位素产品原材料）等领域。2024年子公司赣州松辉将原PVDF-R152a项目技术改造为三氟化硼项目（年产2万吨三氟化硼气体及年产2万吨三氟化硼络合物），并进行了三氟化硼生产工艺技术研究，研发出采用氟硼酸盐高温热分解与浓硫酸共热法结合的新工艺技术路线（获得国内发明专利证书），大幅降低生产成本，生产过程更加安全环保，同时实现副产物综合利用，具有独特优势。三氟化硼项目目前已完成2万吨三氟化硼络合物生产线设备安装，正在安装1万吨三氟化硼气体生产线，预计2025年第二季度陆续投产。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）技术创新优势
公司以科技创新发展作为企业经营战略，巩固主营产业铝晶粒细化剂的领先地位，利用产业链环节副产物进一步开发衍生出各类新材料产品，同时积极布局新能源锂电池材料领域，重点进行氟化学材料（六氟磷酸锂、氟化锂、三氟化硼）、高端铝合金（电池铝箔坯料、高端铝中间合金、高端铝焊丝）等材料的研究，开创公司新的利润增长点。
1、铝晶粒细化剂技术水平领先
公司是行业内具备自主研发制造关键生产设备电磁感应炉、连轧机能力的铝晶粒细化剂制造企业，自主研发的电磁感应炉、连轧机获得多项国内外发明专利，所生产的铝晶粒细化剂技术指标已经处于国际领先水平。铝晶粒细化剂质量技术指标主要有四个，根据国家有色金属及电子材料分析测试中心检测出具的第三方报告（国家有色金属及电子材料分析测试中心分析测试报告）及中国有色金属工业协会院士专家组科技成果鉴定，“铝晶粒细化剂—铝钛硼（碳）合金产品”整体制造技术达到国际领先水平。经中国有色金属工业协会专家组科技成果鉴定，“铝电解用添加剂—氟铝酸钾（KAF4）高效节能技术的研究与应用项目”整体技术达到国际领先水平。
2、六氟磷酸锂技术水平先进
公司生产的六氟磷酸锂技术水平达到国内先进水平，通过自产高纯氢氟酸来生产六氟磷酸锂，产品质量好且稳定，得到客户的一致认可，主要应用客户有天赐材料、新宙邦、法恩莱特、浙江中蓝新能源材料有限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司等行业知名企业。
3、电池铝箔坯料技术水平先进
截至报告期末，年产10万吨电池铝箔坯料项目已投产（10万吨/年铸轧生产线，10万吨/年冷轧生产线）。公司生产的电池铝箔坯料技术水平先进，产品质量稳定，能满足客户需求，可提高下游客户电池铝箔的成材率达70%。同时，报告期内公司进行了替代热轧料产品研发，试制出的新产品经客户试用，试用效果好，已通过客户验证，此研发将为本产品带来独特的技术竞争优势。公司电池铝箔坯料主要客户有洛阳万基铝加工有限公司、贵州贵铝新材料股份有限公司、安徽力幕新材料科技有限公司、商丘阳光铝材有限公司、宜昌东阳光电池箔有限公司、洛阳龙鼎铝业有限公司、优箔（洛阳）金属材料有限责任公司等企业。
4、三氟化硼技术水平先进
公司三氟化硼全新生产工艺已取得国家发明专利证书，工艺技术环保安全，同时三氟化硼主要原材料氟硼酸钾由松岩新能源公司提供，而生产过程产生的硫酸氢钾与硫酸的混合物无需处理，返回松岩新能源公司又可作为生产氟硼酸钾的原料，实现产业链资源综合利用，降低生产成本，有利于发挥产业协同优势。
5、强大的科研平台优势保证了产品质量
公司负责起草了3项行业标准和参与制订了1项国家标准。此外，公司是国家高新技术企业、国家制造业单项冠军示范企业，建有经政府认定的国家地方联合工程实验室、广东省博士后创新实践基地、广东省院士工作站、广东省铝镁钛合金材料（新星）工程技术研究中心、深圳铝镁钛轻合金材料工程实验室、深圳市铝镁合金工程技术研究开发中心、深圳市企业技术中心等科研平台。子公司松岩新能源为国家高新技术企业、国家专精特新小巨人企业、江西省瞪羚企业、江西省专精特新中小企业，获得江西名牌产品、江西省赣出精品称号，建有江西省氟精细化工技术创新中心、江西省企业技术中心、赣州市氟精细化工工程技术研究中心、赣州市企业技术中心、赣州市企业工业设计中心等科研平台。子公司洛阳新星为国家高新技术企业、国家级专精特新小巨人企业，组建有河南省铝基轻合金冶金辅料工程技术研究中心、洛阳市轻合金冶金辅料企业研发中心、洛阳市企业技术中心、河南省企业技术中心等研发平台。
依托强大的科研平台优势，公司铝晶粒细化剂、四氟铝酸钾、六氟磷酸锂、电池铝箔坯料质量稳定。铝晶粒细化剂产品市场占有率位居行业首位，且多项技术指标已经达到甚至超过了LSM、KBAoys、KBM这三家全球行业领先企业的水平，逐步改变了高端铝晶粒细化剂市场长期由欧美企业垄断的格局；六氟磷酸锂和电池铝箔坯料凭借其卓越的产品质量和稳定性，深受下游锂电池电解液生产企业及电池铝箔生产企业的青睐，并赢得了客户的高度认可与信赖。
（二）产业链优势
从行业上下游的角度来看，报告期内公司产业链上接氟盐材料（氢氟酸、氟钛酸钾、氟硼酸钾、六氟磷酸锂、氟化锂、三氟化硼）制造，下延铝晶粒细化剂、铝中间合金、电池铝箔坯料、铝焊丝的生产，同时公司参股氢氟酸制造企业，产业链结构布局覆盖了行业上下游的关键环节，形成一个产业链闭环。
公司在江西省全南县投资建设松岩新能源材料（全南）有限公司，主营氟化盐系列产品；2018年12月公司对汇凯化工进行增资，持有其30%的股权，汇凯化工主营公司生产经营所需的原材料氢氟酸，公司产业链进一步完善。2021年，子公司松岩新能源投资建设六氟磷酸锂项目，产品生产过程中产生的废酸（氢氟酸和盐酸的混合酸），可以用于原材料氟化盐的生产，实现氢氟酸的重复利用，综合制造成本更低，与同行业相比更具备抗周期能力。此外，由于行业整体产能扩张迅猛，废酸处理的问题可能会成为限制行业产能的主要因素。如果环保监管继续保持高压态势，未来其它厂家的危废品垃圾处理的成本会急剧上升，而公司具有较大的废酸处理容量，将因此建立起独特的竞争优势。同时，为满足公司六氟磷酸锂生产所需配套原材料，子公司松岩新能源通过技术改造，将500吨/年氟化锂中试生产线产能提升至1,000吨/年，产品质量稳定，有利于降低生产成本。
2024年，子公司赣州松辉技术改造建设2万吨/年三氟化硼及2万吨/年三氟化硼络合物项目。公司利用产业链优势，将子公司松岩新能源生产的氟硼酸钾用于生产三氟化硼，同时三氟化硼生产过程产生的硫酸氢钾与硫酸的混合物无需处理，返回松岩新能源又可作为生产氟硼酸钾的原料，实现产业链资源综合利用，降低生产成本，发挥产业协同优势。
2022年9月，子公司洛阳新星投资建设锂电池铝合金箔材坯料项目，有利于进一步完善公司产业链，增强公司核心竞争力。产业链的完整性确保了公司原材料供应的稳定性，有利于原材料成本控制，增强了企业应对市场价格波动的能力。公司产业链如所示：
（三）领先的市场地位及客户资源优势
铝晶粒细化剂作为铝材加工过程中的重要添加剂，在铝加工过程中的添加比例虽然较小，却是铝材性能的关键因素。终端应用领域特别是航空航天、军工、轨道交通、汽车等行业客户承担着非常大的产品质量责任，其对铝材质量要求极高；为保证相关原料的性能稳定、安全，铝材厂家必须与质量可靠的上游铝晶粒细化剂大型生产企业建立稳定合作关系。凭借行业领先的技术优势和产品质量优势，公司占据国内铝晶粒细化剂市场的较大份额，客户群体涵盖了国内主要的铝材生产厂家，包括明泰铝业（601677.SH）、鼎胜新材（603876.SH）、亚太科技（002540.SZ）、新疆众和、山东信发、东北轻合金有限责任公司、山东创新、栋梁铝业有限公司、中铝瑞闽铝板带有限公司等行业知名企业。
六氟磷酸锂作为电解质主要应用于锂离子电池原材料电解液的制造，由于上下游供需的联动，市场拉动了六氟磷酸锂需求。公司已经与国内部分电解液及电池企业建立了良好的供货关系，主要代表客户有天赐材料、新宙邦、法恩莱特、浙江中蓝新能源材料有限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司等行业知名企业。
电池铝箔坯料主要应用于生产电池铝箔制造，公司凭借独特的创新工艺技术，所生产的铝箔坯料铸轧/冷轧产品质量稳定，获得下游客户高度认可，主要代表客户有洛阳万基铝加工有限公司、贵州贵铝新材料股份有限公司、安徽力幕新材料科技有限公司、商丘阳光铝材有限公司、宜昌东阳光电池箔有限公司、洛阳龙鼎铝业有限公司、优箔（洛阳）金属材料有限责任公司等行业知名企业。
（四）生产能力及产业协同优势
公司自1997年至今主要从事铝晶粒细化剂的研发、生产与销售，经过近27年的发展，公司铝晶粒细化剂的生产规模处于行业领先地位，公司铝晶粒细化剂年产能为6万吨。公司在江西赣州建成了年产3万吨的氟盐原材料（氟钛酸钾、氟硼酸钾）生产基地，为铝晶粒细化剂及铝中间合金提供高品质原材料，而铝晶粒细化剂、铝中间合金又为电池铝箔坯料的生产提供优质的原材料。
公司全资子公司松岩新能源规划建设年产1.5万吨六氟磷酸锂生产线，目前投产产能为5,800吨，三期7,000吨生产线受市场需求不及预期及行业竞争加剧影响，投产节奏较原计划有所放缓，目前尚未投产。生产1吨六氟磷酸锂会产生6吨左右的废酸（氢氟酸和盐酸的混合酸），该种废酸可以用于公司产业链环节原材料氟盐的生产，能够降低铝晶粒细化剂的生产成本，与公司主营业务形成较强的协同效应。公司在建项目三氟化硼主要原材料氟硼酸钾由松岩新能源公司提供，而三氟化硼生产过程产生的硫酸氢钾与硫酸的混合物无需处理，返回松岩新能源公司又可作为生产氟硼酸钾的原料，实现产业链资源综合利用，降低生产成本。
五、报告期内主要经营情况
2024年，公司实现营业收入256,343.22万元，较上年同期增长62.32%；营业成本248,801.93万元，较上年同期增加65.28%；归属于上市公司股东的净利润-29,117.30万元，较上年同期下降105.88%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-30,387.27万元，较上年同期下降113.16%。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
(二)公司发展战略
公司总体发展战略是坚持以市场需求为导向，以技术创新和管理提升为目标，着力丰富公司产业结构，以铝晶粒细化剂、铝中间合金产品为基础产品，扩大市场占有率，大力发展合金材料高端产品（电池铝箔冷轧坯料、高端铝焊丝等），积极推进氟化工材料（三氟化硼及三氟化硼络合物）落地投产并产生经济效益，形成“铝合金产品+高端精细化工”双主业，提升公司整体盈利水平和综合竞争力。同时公司将继续深化健全公司治理管控体系，提升科学管理水平。
1、生产经营方面：公司持续深耕核心业务，稳定经营主营产品铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料、铝焊丝、六氟磷酸锂等产品，夯实核心竞争力。同时加大新产品的市场推广力度，提高产品市场占有率，为公司的持续发展注入强劲动力。
2、产品研发方面：公司持续加大技术创新力度，不断增加研发投入，积极引入外部技术合作，同时注重技术人才的引进与培养。通过科学规划和高效执行，有序推进各研发项目的稳步开展，并加速推动项目成果的产业化落地，确保研发与生产环节的紧密衔接，为公司的高质量发展提供坚实的技术支撑与创新动力。
（1）高端铝焊丝：主要应用于轨道交通、航空、造船、新能源汽车等高端铝合金材焊接领域。公司将继续进行高端铝焊丝产品生产试验，开发多种型号的铝合金杆及铝焊丝产品，继续提升产品质量，创造经济效益。
（2）三氟化硼：广泛应用于医药、半导体、火箭高能燃料的生产及高端芯片蚀刻、军民核工业（核电站同位素产品原材料）等领域。公司创新研发出采用氟硼酸盐高温热分解与浓硫酸共热法结合的新工艺技术路线（获得国内发明专利1件，该工艺技术国内尚未规模化生产），已试产出合格的三氟化硼产品。后期公司将继续进行三氟化硼及三氟化硼络合物工艺技术研究，提升产品质量，满足不同应用领域的客户需求。
（3）三氯化硼：作为一种重要的电子气体，在电子工业中具有广泛的应用，尤其是在半导体制造领域。2024年公司进行了三氯化硼的制备方法研究，目前处于研发小试阶段，公司将继续推进三氯化硼小试、中试研究，样品送客户试用合格后，建设中试生产线，并实现三氯化硼批量生产。
（4）电池铝箔坯料：公司前期进行了电池铝箔坯料替代热轧料产品研发，试制出的新产品经客户试用，试用效果良好并已通过客户验证。后续公司将继续进行新能源车辆控制元件用铝箔产品及高性能电池箔产品研发与试验，逐步投放到客户进行小批量试验。
3、项目投资方面：公司将紧密结合市场动态与自身发展实际，精准把控项目投资节奏，确保资源高效配置与项目稳步推进，重点推进三氟化硼项目的落地投产。同时，公司将拓宽新产品（三氟化硼、电池铝箔冷轧坯料、铝焊丝）的销售渠道，逐步扩大市场份额，为公司创造经济效益。
（1）三氟化硼项目：加快推进三氟化硼及三氟化硼络合物生产线建设，2025年第二季度陆续投产销售，逐步扩大产品市场份额。
（2）铝焊丝项目：项目已建立一条年产能达10,000吨的铝合金杆示范性生产线和配套铝焊丝生产线，并实现产品投产与销售。后续公司将进行第二条生产线技术改造，提高铝焊丝生产产能，加强产品市场推广力度，提高产品盈利水平。
（3）六氟磷酸锂项目三期：目前本项目已完成六氟磷酸锂三期厂房建设及年产7,000吨生产线主要设备安装，尚未完成结尾工序冷冻机安装。后续将根据六氟磷酸锂市场情况，推进六氟磷酸锂三期项目建设，完成收尾工作，并根据市场情况择机投产。
4、经营管理方面：公司继续开展精益化、集约化管理，围绕智能化及自动化制造、设备改造升级、加强品质监控与改进、成本控制、安全生产、环保治理等多方面展开工作，提高生产效率和资源有效利用率，发挥产业链协同效应，实现降本节耗。
（1）公司通过对铝晶粒细化剂及铝中间合金生产副产物进一步综合利用，生产高纯四氟铝酸钾，提高铝晶粒细化剂及铝中间合金产品附加值；同时将通过工艺和设备技术改造，提高现场管理能力，降低单位能耗、人工和损耗，加强采购、销售等内部控制管理进一步降低产品生产成本，提高产品毛利水平。
（2）三氟化硼采用氟硼酸盐高温热分解与浓硫酸共热法结合的新工艺技术路线（获得国内发明专利1件，该工艺技术国内尚未规模化生产），大幅降低生产成本，生产过程更加安全环保。项目主要原材料氟硼酸钾由松岩新能源供给，同时生产产生的硫酸氢钾与硫酸的混合物无需处理，返回松岩新能源又可作为生产氟硼酸钾的原料，实现资源综合利用，降低生产成本。
（3）继续深化招投标全流程管控，实现比价决策数据可视化；实施供应商差异化付款政策，优化结算周期及付款管理方案；利用自身资源优势及工艺技术优势，寻求低价原材料供应；通过上述供应链协同优化措施，实现成本优化目标。
5、内部治理方面：公司将根据《公司法》《证券法》《上海证券交易所股票上市规则》《公司章程》等要求，建立规范、科学、高效的治理管控体系，提升公司治理水平，降低内外部经营风险。2025年公司将继续提高管理人员及各子公司管理团队的专业能力，进一步优化公司各业务流程，建立科学灵活的决策体系，并通过内部审计、绩效考核、组织监督等机制，打造出务实、规范、高效的团队，为公司不断培养后备人才，保障公司战略目标落地。同时，建立规范统一的薪酬考核体系，实行年度末位淘汰制，激发团队活力与竞争力。
6、财务管理方面：公司将强化现金流管控，重点优化应收账款与存货管理，通过缩短收款周期、降低库存积压，提升资金周转效率，确保资金流动的高效性与灵活性。同时，公司将灵活运用多元化的融资手段，根据市场环境和公司战略需求，合理配置资金资源，优化债务结构，为公司的稳健发展提供坚实的财务保障。
公司管理层将持续关注国家经济形势以及行业市场发展趋势，把握市场机遇，根据实际情况调整生产经营计划，提高产品质量、优化产品结构、实现产能释放，提高产品市场占有率，防范经营风险，推动公司实现持续稳健发展。
(三)经营计划
公司以科技创新发展作为企业总体经营战略，巩固主营产品铝晶粒细化剂的领先地位，利用产业链环节副产物进一步开发衍生出各类新材料产品，重点推进新项目落地投产实现全面产业化，创造经济效益回报股东。
1、稳定经营主营产品铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料、六氟磷酸锂，提质降本增效，提高产品毛利率
（1）铝晶粒细化剂业务：2024年公司主营产品铝晶粒细化剂实现销售收入108,083.17万元，毛利总额为9,999.30万元，毛利率为9.25%，毛利率同比上升1.56个百分点。2025年，公司将继续通过工艺和设备技术改造，加强生产管理和绩效考核，持续推进精益生产，进一步有效降低铝晶粒细化剂制造成本。同时公司将利用铝晶粒细化剂产品行业技术、规模、客户等优势，继续巩固与扩大高端铝晶粒细化剂市场占有率，持续提高产品毛利率，实现产品利润的稳步增长。
（2）六氟磷酸锂业务：目前公司六氟磷酸锂年产能为5,800吨，六氟磷酸锂项目三期7,000吨生产线将根据市场情况择机投产。2024年受六氟磷酸锂原材料价格波动及市场需求不及预期、行业竞争加剧等影响，产品价格持续处于低位区间，未能覆盖生产成本，导致产品毛利出现亏损。2025年公司将在六氟磷酸锂原材料和产品价格趋于稳定的背景下，抓住市场契机，根据原材料和产品市场价格情况以销定产，合理调配生产；提高生产效率，降低人工成本；严控能源消耗，减少工艺损耗；加强原材料采购管理，通过采购碳酸锂来自产氟化锂，降低生产成本。
（3）电池铝箔坯料业务：2024年公司按计划推动电池铝箔坯料项目生产线建设与投产，截至报告期末，年产10万吨电池铝箔坯料生产线（年产10万吨铸轧生产线及年产10万吨冷轧生产线）全部投产，铸轧卷可用于对外销售，也可以用于生产冷轧卷，当冷轧产品市场需求量较大时，铸轧卷将用于生产冷轧卷产品，冷轧产品主要用于电池铝箔（冷轧产品毛利率更高一些）。2024年项目产能处于爬坡期，2024年7月第一条5万吨/年冷轧生产线投产后，铝箔坯料铸轧卷部分对外销售，部分转为生产铝箔坯料冷轧卷，全年铝箔坯料产品（铸轧和冷轧）实现毛利为2,993.24万元。2025年在铝箔坯料冷轧生产线全部满产并进入稳定生产后，公司将铝箔坯料铸轧卷全部用来生产铝箔坯料冷轧卷，同时可根据客户需求，生产销售部分高附加值铸轧卷，项目产品毛利将大幅提升，将为公司创造较好收益。
2、重点推进新项目、新产品落地投产，全面实现产业化，积极拓展新市场
（1）加快推进三氟化硼项目建设与投产
三氟化硼广泛应用于医药、火箭高能燃料的生产及高端芯片蚀刻、军民核工业（核电站同位素产品原材料）等领域，具有良好的市场前景。2024年三氟化硼项目已完成项目备案、生产安全应急预案备案，取得安评、环评及能评批复，取得造气车间、精炼充装车间、原料及成品仓建筑施工许可证、危化品经营许可证、项目安全设施设计审查批复；已完成2万吨三氟化硼络合物生产线设备安装，正在安装1万吨三氟化硼气体生产线，预计2025年第二季度陆续投产。三氟化硼主要原材料氟硼酸钾由松岩新能源公司提供，而生产过程产生的硫酸氢钾与硫酸的混合物无需处理，返回松岩新能源又作为生产氟硼酸钾的原料，实现产业链资源综合利用，降低生产成本，将发挥产业协同优势，为公司创造较好收益。
（2）实现高端铝焊丝产品投产与销售
2025年公司继续进行高端铝焊丝产品研发与生产设备改造，提高产品质量及生产线产能，稳定生产合格的产品。同时为提高经济效益，优化产品结构，满足客户多元化需求，公司继续进行结构件、高端铝焊丝的研发、生产与销售，增强客户开拓及业务发展能力，助力公司综合竞争力和经营业绩提升。
3、加强产品创新开发、加快科技成果转化
公司将加快各类新材料研发与中试生产线的建设，加大研发投入和专利技术的申请、研发设备的购置、人才引进力度，快速实现科技成果转化。
4、强化管控防范风险，全面提升管理水平
公司将深入推进精细化管理建设，提升公司经营管理质量和水平，从生产、采购、销售、人力等方面降低成本、提升效率；通过完善内部控制制度与流程、优化生产工艺与设备升级改造、加强品质监控等措施，提高产品生产效率和资源有效利用率，降低成本。同时加强内部治理合规管控，加强财务管理和现金流管控，合理配置资金资源，确保公司生产经营稳步发展。
以上经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺，公司实际经营情况受各种内外部因素影响，存在不确定性，敬请投资者注意投资风险。
(四)可能面对的风险
（1）原材料价格波动风险
公司采购的主要原材料为铝锭、氢氟酸、氯化钾、钛精矿、硼砂、氟化锂、五氯化磷等，原材料成本占主营业务成本比重较高，因此原材料价格波动对公司经营有较大影响。从产品销售合同签订到采购原材料组织生产仍存在一定时间跨度，在此期间原材料价格出现的波动，将由公司内部消化承担，若原材料价格在此期间内出现大幅上升，则仍有可能面临毛利率下降的风险，给正常生产经营带来不利影响。
（2）市场风险
公司主要从事铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料产品的研发、生产和销售。报告期内，公司铝晶粒细化剂产品收入占公司主营业务收入的比重为42.26%。铝晶粒细化剂目前广泛应用于铝板、铝箔、PS版、CTP板、易拉罐、工业铝型材等铝制品行业，在航空航天、汽车、船舶、高铁建设及军工等高精尖行业用的铝材制造中更是不可缺少的铝晶粒细化材料。若公司不能保持持续创新能力、把握市场发展机遇、有效开拓市场，将可能导致铝晶粒细化剂产品的市场份额下降，从而对公司经营业绩产生不利影响。
报告期内，公司电池铝箔坯料产品收入占公司主营业务收入的比重为46.87%，如果市场需求不及预期或行业产能过剩，可能导致电池铝箔坯料项目市场推广缓慢、项目盈利不及预期的风险。
报告期内，六氟磷酸锂产品收入占公司主营业务收入的比重为3.69%。近年来，随着我国政府鼓励和支持新能源行业尤其是新能源汽车产业的发展，新能源汽车快速发展，六氟磷酸锂作为动力电池电解液的关键原材料，吸引大量新企业的加入。随着六氟磷酸锂扩产项目的投产和产能释放，市场竞争日趋激烈，六氟磷酸锂可能面临产能过剩、产品价格下降、投资收益不达预期的风险。
（3）流动性风险
公司在保持现有市场规模的基础上，为实现增产扩能、优化产品结构、产业链延伸等战略布局，投资建设项目相对较多，投资金额较大，新项目投产后所需流动资金增加，对公司日常运营资金形成一定压力。若公司未合理安排资金使用计划，则存在一定的流动性风险。
（4）进入相关新产品领域的风险
公司在铝材加工添加剂行业多年的经营积累，目前已经具备了较强的技术优势、产品质量优势、产业链优势及客户资源优势，公司面对市场机遇，以研发为导向，着力于通过加快新产品研发、开发既有产品的新应用领域、持续改善产品使用效果等措施，不断开发新的市场，但仍然存在新产品未能很好匹配市场需求，或面对新的市场变化，公司销售不如预期等情形，从而影响公司利润水平的风险。
（5）募投项目效益未达预期的风险
公司募投项目是以国家产业政策为指导，基于立项时的市场环境、行业发展趋势等因素，根据自身战略规划，且进行了充分市场调研，并经过严格、详尽的可行性论证之后所确定。但募投项目在建设实施中，可能存在因国家宏观经济政策或市场状况发生较大变化、市场开拓未达预期，或者公司组织模式、管理制度和管理人员未能跟上公司内外环境的变化，从而可能对募集资金投资项目的实施进度产生不利影响，并可能导致募集资金投资项目投产后达不到预期效益。
公司可转债募投项目“年产3万吨铝中间合金项目”和“年产10万吨颗粒精炼剂项目”，存在受行业竞争和市场需求影响，从而导致产品价格下跌，项目推广进度缓慢，项目投产后经济效益不达预期的风险。“年产1.5万吨六氟磷酸锂项目三期”存在受下游需求不及预期、产品价格下跌等因素影响，导致项目投资进度缓慢、投资效益未达预期的风险。
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