一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）各板块所属行业及业务情况　　1、轨道交通业务板块　　（1）所属行业情况　　2025年上半年，根据国家铁路局数据统计，全国铁路运输旅客发送量22.36亿人次，较2024年增长6.7%；铁路投资方面，2025年上半年铁路固定资产投资累计完成3,559亿元，同比增长5.5%。根据2024年国铁统计数据，国家铁路投产新线3,113公里，其中高铁2,457公里；截至2024年底，全国铁路营业里程达到16.2万公里，其中高铁4.8万公里，轨道交通业务发展较为稳定。　　（2）该板块主营业务情况　　该板块以天宜新材为主体开展相关业务，天宜新材作为国内领先... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）各板块所属行业及业务情况
　　1、轨道交通业务板块
　　（1）所属行业情况
　　2025年上半年，根据国家铁路局数据统计，全国铁路运输旅客发送量22.36亿人次，较2024年增长6.7%；铁路投资方面，2025年上半年铁路固定资产投资累计完成3,559亿元，同比增长5.5%。根据2024年国铁统计数据，国家铁路投产新线3,113公里，其中高铁2,457公里；截至2024年底，全国铁路营业里程达到16.2万公里，其中高铁4.8万公里，轨道交通业务发展较为稳定。
　　（2）该板块主营业务情况
　　该板块以天宜新材为主体开展相关业务，天宜新材作为国内领先的高铁动车组用粉末冶金闸片供应商，主要从事轨道交通领域高铁动车组用粉末冶金闸片及机车、城轨车辆用合成闸片/闸瓦系列产品的研发、生产和销售。其中高铁动车组用粉末冶金闸片是公司的拳头产品，主要应用于时速160-350公里高铁动车组；合成闸片/闸瓦则主要应用于时速在120公里以下铁路机车、城市轨道车辆（含地铁）以及时速200-250公里的动车组。该板块主要客户为国铁集团下属铁路局及其附属企业、国铁集团下属制动系统集成商以及中国中车下属车辆制造企业。
　　2、光伏新能源业务板块
　　（1）所属行业情况
　　2025年1-5月份国内新增光伏装机量197.85GW，但6月仅新增14.36GW，同比下降38.45%，环比下降84.55%，新增规模出现“断崖式”下跌。从市场供需来看，阶段性供需失衡导致的行业内卷等非理性竞争问题仍未得到彻底解决，我国光伏行业呈现“价格下行、效益承压”的态势，行业运行形势较为复杂。如何摆脱“内卷式”恶性竞争，维护行业健康发展的环境，成为需要行业、企业和政府共同面对的难题。
　　（2）该板块主营业务情况
　　该板块以天力新陶、天启光峰、新毅阳及天启颐阳为主体开展相关业务，主要从事光伏碳碳热场、高端装备用碳碳复合材料制品及石英坩埚的研发、生产和销售。其中，天力新陶主要客户为光伏晶硅制造企业及高端装备设备企业，主要产品为碳碳板材、坩埚、导流筒、保温筒等光伏用碳碳制品以及碳碳匣钵、收集器、窑炉内衬等锂电正负极用碳碳制品等；天启光峰主要产品为碳基复合材料预制体，可满足内部需求并实现对外销售；新毅阳主要客户同为光伏晶硅制造企业及高端装备设备企业，主要产品为光伏热场用石英坩埚。
　　3、汽车业务板块
　　（1）所属行业情况
　　2025年上半年，我国汽车产销量首次双超1,500万辆，均同比实现两位数增长。其中，新能源汽车延续快速增长态势，持续拉动产业转型升级。2025年1-6月份，我国新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，销量达到汽车新车总销量的44.3%。在新能源汽车产业蓬勃发展的当下，轻量化已成为提升车辆能效、延长续航里程的关键技术路径。国内各碳陶制动盘生产厂家正通过差异化技术路线推动碳陶制动盘向高性能、低成本方向演进，重塑整个汽车制动盘行业竞争格局。
　　（2）该板块主营业务情况
　　该板块以天启智和为主体开展相关业务。天启智和作为国内新能源车、商用车及特种车辆的主机厂及系统集成商供应商，主要从事高性能碳陶制动盘的研发、生产和销售，主要客户为国内生产新能源车、商用车及特种车辆的主机厂及系统供应商，主要产品为新能源车、高端乘用车、商用车及特种车辆碳陶制动盘。
　　4、航空航天业务板块
　　（1）所属行业情况
　　1）碳纤维复合材料领域
　　报告期内，碳基复合材料在航空航天军品领域的应用发展从“规模扩张”转向“质量优先”，进入提质增效新阶段。2024年上半年，中国碳基复合材料市场规模达126.3亿元，2025年上半年市场规模预计同比增长18%-20%，核心增长动力来自航空航天军品需求的结构性升级。国内航空航天树脂基复合材料行业在2025年上半年呈现技术突破加速、市场需求多元化、国产替代深化的特点，中航高科、博云新材等企业在大飞机、航天、低空经济等领域取得显著进展。
　　2）航空大型结构件精密制造领域
　　航空装备制造是航空装备产业链的关键环节，主要为航空部件制造和航空装备整机。其中航空部件制造可分为机体、发动机及机载设备三大部分。航空装备的细分市场大致为军用航空装备以及民用航空装备两大类。
　　军用航空装备领域，根据2025年中央和地方预算草案报告，我国国防支出预算定为17,846.65亿元，较上年增长7.2%。军用飞机方面，近年来我国军用飞机数量在不断增加，但与美国相比，我国的军用飞机总量仍有较大差距。当前，我国空军在装备交付上呈现出批量大、速度快的特点，直接推动了军用航空装备产业的快速崛起，市场的需求空间也随之不断拓展。
　　民用航空装备方面，我国民机以进口为主，波音、空客仍占据绝大部分市场份额。近年来，我国高度重视大飞机产业链的培育与升级，连续出台多项针对性政策，为产业跨越式发展提供了强劲动力。中央及地方政府层面协同发力，通过财政补贴、产业奖励、技术攻关支持和市场应用推广等多种方式，构建了全方位的政策支持体系。国产大飞机C919的产能正在加速提升，中国商飞已将2025年产能目标已从50架上调至75架，并计划到2029年实现年产200架的目标，展现了明确的规模化发展路径。此外，政策导向也聚焦于突破关键核心技术，涵盖先进复合材料、机载系统、航空发动机等核心环节，并积极推动绿色航空制造体系建设和数字化生产技术的应用。
　　在多层次、高强度的政策护航下，我国大飞机产业链的完整性与竞争力正稳步提升，产业发展有望进入新阶段。
　　（2）该板块主营业务情况
　　该板块以天仁道和、瑞合科技为主体开展相关业务。天仁道和主要从事航空装备、航天装备、海洋船舶等领域轻质结构功能一体化树脂基复合材料和碳基复合材料产品的开发、生产及营销。天仁道和的产品包括火箭末级结构一体化支架与卫星支架、无人机零部件、飞行器结构件、弹翼、船用复合材料轻壳体部件等树脂基复合材料产品以及航天飞行器、航天发动机、航空飞行器用耐高温、耐烧蚀、抗氧化、耐摩擦等碳基复合材料产品，产品的主要应用领域为航空航天及国防装备部件等领域，主要客户有中国航天科工集团、中航工业集团等大型国央企以及四川腾盾、北京星河动力等航空航天领域民营企业。
　　瑞合科技主要从事航空航天飞行器结构件、工艺装备及微波电子类精密金属件的生产与制造，其主要产品包括机身框类、大梁、翼梁、翼肋、桁条等主要零部件，产品主要应用领域为航空飞行器机身、机翼、尾翼等，主要客户有中航工业下属多家主机厂、成飞民机、航空装备主修厂等。瑞合科技电科事业部生产产品为航天军工级微波、毫米波、太赫兹零部件、高精度结构件及各类电子、电器结构件等，主要应用在航天航空、雷达侦察等领域。事业部主要工艺涵盖高精密数控铣削加工、多轴数控加工、数控车削、精密放电、慢走丝、钳装等生产制造工序，可完成从产品设计、生产、检测、组装、调试的配套工作，实现产品的一体式交付。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入42,292.07万元，同比下降17.26%；公司实现归属于母公司所有者的净利润-20,935.46万元；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-22,477.57万元。
　　报告期内公司主要经营情况：
　　1、轨道交通业务板块
　　报告期内，在公司产品市场应用方面，CRH3A-A型、CRH6A型、CRH6F型、CR200J型、CRH1E（1）（2）型动车组粉末冶金闸片，均已正式开始运用考核。其中，CRH3A-A型闸片在贵阳城际铁路上实现批量运用，目前已开始产品认证考核；CRH6A及CRH6F型动车组用粉末冶金闸片在广州铁路局开展认证考核工作，并成功取得产品试用证书；时速200公里动力集中CR220J型动车组动力车用粉末冶金闸片，已顺利通过首检上车使用，目前正参与整车正线试验。在新产品储备方面，公司继续配合对时速400公里复兴号闸片进行优化工作，公司自主研发的闸片已通过国铁集团组织的多轮检测车运用测试。国铁集团联合采购方面，报告期内，公司继续保持高份额市场供货，维护并保持了行业领先优势及市场龙头地位。
　　截至2025年6月30日，公司共拥有CRCC核发的10张正式《铁路产品认证证书》、2张《铁路产品试用证书》和7张《铁路产品认证证书（小批量试用）》，产品覆盖国内交流传动机车车型、铁路客车车型及41个时速160-350公里动车组车型，持有证书及覆盖车型数量均居行业头部位置。
　　2、光伏新能源业务板块
　　光伏碳碳复材制品方面，报告期内，天力新陶与TCL中环签订批量采购订单；在碳碳主加热器方面，报告期内，天力新陶已与1家客户签订批量碳碳主加热器订单，与13家客户签订碳碳主加热器试用及小批量试用订单。锂电负极碳碳复材方面，天力新陶为云南锂宸、内蒙古杉杉、福建翔丰华等核心客户提供供货。石英坩埚方面，报告期内，新毅阳精进高纯石英砂除杂精制、大尺寸坩埚热场精准控制、气泡抑制与消除等核心工艺，可以满足太阳能级石英坩埚高纯度、低气泡、大尺寸的制备要求。
　　3、汽车业务板块
　　截至本报告披露日，在汽车衬片方面，公司对天津天宜的汽车衬片及配件产线进行了剥离出售；在碳陶制动盘方面，天启智和努力推动产业化落地，共获得某头部新能源车企3个重点车型碳陶盘量产项目定点，并与20余家汽车主机厂及制动器配套厂商建立碳陶制动盘项目合作关系，并取得7家车企及零配件供应商的供应商资格以及多家车企试制供应商资格；天启智和已与2家汽车主机厂签署战略合作协议，依托其品牌及平台，开展商用车、特种车辆高性能碳陶制动材料核心部件研制开发工作，共同推进碳陶制动盘在商用汽车领域的应用。
　　4、航空航天业务板块
　　树脂基复合材料方面，报告期内，天仁道和稳步推进无人机批量化生产项目任务，持续交付航空类某型号无人机零件以及科研批次无人机结构项目；与多家在低空经济领域eVTOL企业对接，凭借天仁道和丰富的产品研发经验，寻求在该领域更深入合作；报告期内，天仁道和与航天飞鹏合作，完成981C无人机机身项目工艺技术开发、成型模具及装配工装验证，共完成首批4架机身生产、交付，为后续批量化生产奠定基础；报告期内，天仁道和在大尺寸火箭整流罩的研发和生产取得突出成效，研制生产的某型号整流罩已通过客户静力试验等相关测试，目前已获得小批量生产订单，开展相关生产任务；天仁道和参与研发的航天科工某院相关型号产品，目前已顺利完成小批量生产及交付工作。同时，天仁道和自主开发的中温高韧性预浸料体系，在彩虹无人机、腾盾无人机等大型察打一体无人机上得到应用并实现量产交付；天仁道和自主开发的T800耐高温双马预浸料，在某型号舱体上完成验证和首批次交付；天仁道和自主开发的中温增韧预浸料体系，在航天飞鹏、零重力航空等低空型号批量交付。
　　碳基复合材料方面，报告期内，天仁道和在热结构及热防护碳基复合材料产品的研发与生产上取得了不错进展，其参与研发的航天科工某院相关型号产品目前已顺利启动小批量生产工作；在航空制动应用领域，某型号直升机碳陶盘已交付客户样件。同时，报告期内，天仁道和成功进入南京晨光集团的供方体系，为后续承接某批产型号模具工装类产品奠定了坚实的基础。截止本报告披露日，天仁道和共新增1亿元业务订单。
　　公司子公司瑞合科技在国内军用/民用航空产业链中具有较为明显的技术优势，同时资质齐全具备先发优势，在国内航空工业中具有较高知名度。瑞合科技凭借过硬的技术工艺及产品质量，获得客户凌云集团2023年度、2024年度“优秀供应商”，中航工业某主机厂2023年度“进步供应商”，中电科某研究所2024年度“优秀供应商”等荣誉。报告期内，瑞合科技积极参与主机厂多个型号新机型及无人机预研等项目，并圆满完成交付任务。
　　5、坚持党建引领，努力推动公司高质量发展。
　　报告期内，公司按照《民营经济促进法》和党中央、国务院《关于完善中国特色现代企业制度的意见》要求，坚持和加强党的领导，坚定不移落实党的路线方针政策，推动党的组织和工作有效覆盖，完善党组织发挥作用的制度机制，重视和支持党建写入公司章程。党支部把开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育作为重大政治任务，周密制定教育方案，第一时间部署启动，紧密结合公司实际，抓深抓细抓实学习教育各项工作，扎实开展学习研讨、全面深入查摆问题、务实推进集中整治、注重听取群众意见，保证了学有质量、查有力度、改有成效。坚持“围绕中心抓党建，抓好党建促发展”，在上级党委、政府的统一部署下，积极参加北京市、海淀区新能源新材料产业专委会，加强与区域内重点企业的联系对接，努力促进公司业务拓展，推动党建与业务融合发展。公司江油产业园党支部持续深化“红动e家”党建品牌创建，实施“五红领航.宜路同行”党建工作路径，推出了“十五个特色载体”，使党建工作落实落地落具体，经验做法被多家媒体广泛宣传报道。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、坚定执行既有的战略目标
　　天宜上佳紧跟国家发展战略，深耕高铁主赛道，拓展碳陶制动材料、碳基复合材料、树脂基碳纤维复合材料等新材料在锂电负极、汽车制动、航空航天以及低空经济等应用领域应用，不断挖掘潜力，通过规模化、产业化、智能化、数字化，致力将公司发展成为新材料产品创新及产业化应用平台型公司。
　　2、注重研发投入
　　公司作为首家实现动车组粉末冶金闸片国产化替代的公司，多年来一直致力于新材料研发及产业化应用，始终坚持“科技兴邦，实业报国”的初心，专注于核心技术能力的积累与新产品开发，关注未来产业技术发展趋势，公司针对碳碳热场、碳陶材料持续研发，同时向光伏石英坩埚领域延伸，进一步拓展了公司技术储备，在材料技术开发、工艺制备、装备升级改造等方面敢于打破传统思维、创新生产方式，引领产业技术升级，提高行业生产技术管理水平。
　　3、团队管理优势
　　公司成立以来自主培养了一批使命感强、战略视野宽、创新意识高的管理、研发、销售团队，通过实战锤炼，为各业务板块孵化了大量管理型、技术型核心骨干人才，并在各自岗位上发挥重要作用；公司基于摩擦材料领域的技术优势以及所处行业的领先地位，立足于新材料产品创新及产业化应用平台型公司定位，吸引凝聚了在轨道交通、光伏新能源、航空航天、汽车及精密制造等领域的一批优秀技术研发人才。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　（1）轨道交通业务
　　经过多年研发迭代与产业化验证，公司动车组用粉末冶金闸片及合成闸片/闸瓦技术已形成完备的技术体系，产品兼具高可靠性、经济性、安全性与舒适性等多维优势。相较于行业其他生产厂家，公司在技术储备、生产规模及成本管控方面具备较为明显的先发优势。
　　报告期内，公司研发新一代复兴号配套闸片，推出了面向未来超高速场景的TS719型闸片，通过不断技术创新，所研发闸片能够承受400km/h紧急制动工况下的热负荷承载，解决了高温状态下的热衰退问题，其平均摩擦系数水平为0.34±0.02，摩擦系数波动率为±5%控制在行业领先水平，制动距离为小于6,500m，目前已完成运用测试验证。
　　（2）光伏新能源业务
　　报告期内，天启光峰针对坩埚类产品，通过改进预制体编织结构与针刺密度分布工艺，以匹配市场对长寿命碳碳坩埚的需求；针对匣钵产品，通过优化技术工艺物料配比、针刺设备运行参数，提升了生产效率；同时，优化碳纤维缠绕工艺，原材料损耗率较往期有所下降，物料利用率与产品加工精度得到一定改善。
　　在石英坩埚领域，新毅阳构建了全面精细的原辅料检测体系，并配备多台进口PPM级检测设备，对石英砂等原料的粒度、纯度与杂质含量进行严格把控，从源头保障产品的品质。在石英砂提纯方面，新毅阳进行了一定的创新，采用卧式改良氯化炉及新工艺参数，有效去除杂质，提高了石英砂纯度。针对N型硅片拉晶的特殊需求，新毅阳通过深入数据分析和单晶拉制试验，开发出专用定制化石英坩埚，通过优化壁厚分布与内部结构，大幅增强机械强度与抗热震性，并在涂层工艺上实现创新，全面契合客户对性能与成本的双重要求。
　　（3）汽车业务
　　报告期内，天启智和15万套（60万盘）高性能汽车碳陶制动盘产线正在逐步建设落地中，涂层小批量产线正式投入使用，配合已投入生产的近净成形预制体智能针刺产线、超大规格化学气相沉积产线、连续高温产线、自动加工产线、连续渗硅产线等设施，提高了天启智和产品的生产效率及产品质量稳定性。工艺优化方面，天启智和开发了新型增密工艺及新型渗硅工艺，增密效率、产品一致性得到较大提升，降低了工艺成本；完成了碳陶制动盘成品、半成品修复工艺开发，产品良率有效改善。报告期内，天启智和完成某头部新能源乘用车项目OTS认证并进入批产阶段；天启智和另一项目产品已开展多轮赛道路试，正在持续优化产品性能；商用车轻卡、中卡、重卡用碳陶制动盘及配套衬片开展了多项目装车路试；轨道交通用碳陶制动盘已完成样件交付，目前正进行三方测试。
　　（4）航空航天业务
　　1）碳纤维复合材料业务
　　在树脂基复合材料方面，天仁道和积极推进研发工作，加大研发力度开发结构、功能一体化碳纤维复合材料制品，已开发完成高温双马、邻苯二甲腈等耐高温树脂预浸料，具备电磁隐身性能的胶膜等产品。目前正根据客户要求逐步开展性能测试，并进行小批量试生产。在商业航天领域，天仁道和正推进火箭整流罩等产品实现批量化生产。在碳碳复合材料方面，天仁道和持续加速碳碳材料与碳陶材料制备技术的迭代升级，依托热等静压工艺的深度优化，成功实现超高密度碳碳材料烧蚀件的稳定制备，已顺利通过客户的考核验证，为极端环境下的应用提供了更可靠的材料解决方案。
　　针对耐烧蚀喉衬这一核心部件，天仁道和开展碳纤维预制体的自主化结构设计，在打破传统设计方案局限性的同时自主开发预制体专用生产设备，实现核心装备的技术可控。通过对耐烧蚀喉衬从预制体成型到最终成品的全流程工艺参数进行精细化调控与系统性优化，不仅提升了产品生产稳定性，更通过工艺降本实现了生产成本的有效控制，得以向客户交付性能更稳定、性价比更高产品。
　　在航空领域碳陶制动盘方面，天仁道和已将现有工艺生产的产品交付客户进行测试验证，为后续规模化应用奠定坚实基础。同时，为进一步提高产品核心竞争力，天仁道和对产品工艺路线进行定向优化，通过调整复合界面处理工艺与烧结参数，有效提升了制动盘的综合力学性能与疲劳寿命；对金属件装配技术进行升级，引入自动化定位工装，在提升装配效率的同时提高装配精度，全面强化生产质量的稳定性。
　　2）航空大型结构件精密制造业务
　　瑞合科技始终专注于航空关键件、重要件及复杂结构零部件的研发与生产。瑞合科技在钛合金、铝合金与高温合金等航空金属材料的加工方面积累了深厚的工艺经验，形成了一套稳定高效的工艺开发体系，成功解决了多类核心零件的制造难题。尤其在超高薄曲面精密加工、深槽腔铣削及大型结构件变形控制等关键技术领域，具备显著的行业优势。与此同时，瑞合科技积极把握航空新材料发展动态，致力于新工艺的探索与应用，已在航空3D打印钛合金复杂构件的精密加工方面建立起成熟可靠的技术方案。瑞合科技电科事业部通过高速高效切削技术、数控编程优化、颤振抑制及计算机辅助设计和仿真技术等系列技术升级，成功实现了微米级超高精度加工能力，能够稳定为中国电子科技集团、中国航天科技集团及中国航天科工集团等高端客户提供符合严苛要求的优质产品与服务。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司共有26项专利获得授权证书，其中，发明专利3项，实用新型专利23项。截至2025年6月30日，公司共有420项专利获得授权证书，其中，发明专利91项，实用新型专利299项，外观设计专利14项以及PCT专利16项，并获得27项软件著作权。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入42,292.07万元，同比下降17.26%；公司实现归属于母公司所有者的净利润-20,935.46万元；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-22,477.57万元。

　　五、风险因素
　　（一）经营风险
　　受国铁集团集采低价中标政策及行业竞争进一步加剧影响，公司产品价格下降幅度较大，报告期内，公司轨道交通业务仍受到较大影响。2025年上半年，光伏行业仍面临产能过剩压力，公司主营业务光伏单晶辅材部件原材料及产品产线开工率尚未得到显著回暖，公司业务依然承压。尽管公司努力发展各项业务，具备一定的竞争优势，但仍面临在目标领域市场发展不及预期的风险。
　　（二）财务风险
　　1、应收账款坏账风险：在公司生产经营过程中，产生了较大规模的应收账款。公司对于应收账款已制定相应管理制度，做好应收账款管理。如公司不能高效管理应收账款，将对公司营运资金及现金流产生压力，进而对公司财务状况和经营成果带来不利影响。
　　2、毛利率下降风险：公司产品销售价格主要受市场竞争环境及成本等因素影响。若行业竞争持续加剧，将导致公司主要产品销售价格持续下降，进而引起公司毛利率持续下滑，对经营业绩产生不利影响。此外，随着公司新材料领域的业务拓展，公司综合毛利率存在下降风险。
　　（三）行业风险
　　受国铁集团集采低价中标政策影响，公司粉末冶金闸片领域行业竞争加剧，公司轨道交通业务受到较大影响；整个光伏行业出现全产业链供需错配情形，低价竞争导致产业链价格持续下跌，受此不利市场环境影响，行业内多数企业业务均受到较大冲击。同时，公司近年来不断开拓汽车、航空航天等新业务应用领域，不同应用领域所呈现的行业竞争特点不尽相同，但新业务所处领域不乏行业深耕多年的头部企业和跨界参与者，市场竞争日趋激烈。如未来宏观经济、所处行业以及市场情况发生重大不利变化，将影响公司业务的发展，进而对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。
　　（四）宏观环境风险
　　公司轨道交通、光伏新能源、航空航天等业务板块下游市场需求受宏观经济影响较大，如果宏观经济形势和产业政策出现不利影响因素，例如货币政策从紧、人民币汇率大幅波动、原材料成本上涨、国家对业务所在行业政策进行宏观调整、中美贸易战持续、国际政治局势风云变幻等，将对公司经营规模和盈利能力产生不利影响。
　　（五）流动性风险
　　目前，光伏行业周期性影响仍在持续，尽管各板块业务均在持续运营中，但业务发展仍不理想，尚未恢复至周期前水平，资金的短缺仍是公司目前阶段主要矛盾。若行业持续下行，不排除企业出现流动性风险的可能。此外，公司目前面临较多的金融机构、供应商对公司及子公司提起的法律诉讼事项，对公司及子公司部分账户进行了查封冻结，如后续公司相关债务或欠款无法按期全额偿还，公司及子公司资产将面临一定的被强制执行、甚至被拍卖的法律风险。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　作为国家及中关村高新技术企业、工信部制造业单项冠军企业、北京市专精特新“小巨人”企业，公司坚守“科技兴邦，实业报国”创业初心，坚定推行“质量战略，坚持品质为先”的理念，在创立初期一举打破高速列车制动闸片国外长期技术垄断，成功实现国产替代。近年来，公司紧跟国家发展战略，围绕“新材料产品创新及产业化应用平台”战略定位，推动了新材料制品在轨道交通、光伏太阳能、新能源汽车、锂电正负极等领域应用拓展，不断发挥在装备大型化、自动化、连续化、智能化经验优势，引领所处行业的装备及产业化升级，建设高质、高效、低耗、绿色的新质产能。　　报告期内公司主要经营情况：　　1、轨道交通业务板... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　作为国家及中关村高新技术企业、工信部制造业单项冠军企业、北京市专精特新“小巨人”企业，公司坚守“科技兴邦，实业报国”创业初心，坚定推行“质量战略，坚持品质为先”的理念，在创立初期一举打破高速列车制动闸片国外长期技术垄断，成功实现国产替代。近年来，公司紧跟国家发展战略，围绕“新材料产品创新及产业化应用平台”战略定位，推动了新材料制品在轨道交通、光伏太阳能、新能源汽车、锂电正负极等领域应用拓展，不断发挥在装备大型化、自动化、连续化、智能化经验优势，引领所处行业的装备及产业化升级，建设高质、高效、低耗、绿色的新质产能。
　　报告期内公司主要经营情况：
　　1、轨道交通业务板块
　　轨道交通业务板块由天宜上佳母公司、天宜科贸、天津天宜为主体开展相关业务。报告期内，公司持续扩大产品型号范围认证及市场应用，公司研发的CRH3A及CJ5E/5E-B型动车组粉末冶金闸片已实现装车，产品性能符合动车组严苛的运行要求，现已取得CRCC核发的正式证书；CRH3A-A型、CRH6A型、CRH6F型动车组粉末冶金闸片，均已顺利完成动态试验。其中，CRH3A-A型闸片在贵阳城际铁路上实现批量运用，目前已开始产品认证考核。CRH6A及CRH6F型动车组用粉末冶金闸片成功取得产品试用证书，目前正在广州铁路局开展认证考核工作；时速160公里动力集中CR200J型动车组用粉末冶金闸片取得试用证书，并获国铁集团机辆部批准，在北京铁路局顺利实现装车，并开始进行产品认证考核工作；时速200公里动力集中CR220J型动车组动力车用粉末冶金闸片，已顺利通过首检上车使用，目前正参与整车正线试验。在新产品储备方面，公司继续配合时速400公里复兴号闸片优化工作，目前闸片已通过国铁集团组织的二轮检测车运用测试，所研发产品充分展示了其在高速运行环境下的卓越性能和可靠性，在国铁集团历次高速动车组运用测试中表现优异。
　　国铁集团联合采购方面，报告期内，公司在国铁集团组织的高铁动车组用粉末冶金闸片联合采购中，公司凭借过硬的产品质量、先进的技术水平以及良好的市场口碑斩获较大份额，已陆续开始供货，维护并保持了行业领先优势及市场龙头地位。
　　截至2024年12月31日，公司共拥有CRCC核发的10张正式《铁路产品认证证书》、2张《铁路产品试用证书》和7张《铁路产品认证证书（小批量试用）》，产品覆盖国内交流传动机车车型、铁路客车车型及41个时速160-350公里动车组车型，持有证书及覆盖车型数量均居行业头部位置。
　　2、光伏新能源业务板块
　　光伏新能源业务板块由天力新陶、天启光峰、新毅阳以及天启颐阳为主体开展相关业务。各子公司依托现有组织架构，产品研发、生产、销售高度协同，形成了紧密协作、高效运作的业务体系。
　　光伏碳碳复材制品方面，随着大型化学气相沉积设备与连续化沥青浸渍碳化设备的优化升级改造及投产，碳碳复合材料的生产工艺的持续优化，进一步提高了产品密度均匀性及产品强度，为短周期、高密度、高强度、大尺寸规格碳碳复合材料的批量化生产奠定了基础。新产品开发方面，公司已与14家客户签订碳碳主加热器试用及小批量试用订单，目前多家客户产品已交付使用且运行稳定。
　　锂电负极碳碳复材方面，截至本报告披露日，公司在锂电负极客户拓展情况顺利，已向包括内蒙古杉杉、深圳贝特瑞、福建翔丰华、青岛伟杰、海世达、云南锂宸等锂电负极客户正式供货，另有20多家锂电负极客户也在积极洽谈中，同时在磁材行业、硅氧负极行业、人造金刚石行业取得进展，磁材行业已向多家磁材头部企业供货，实现批量供货，硅氧负极行业和碳一集团达成战略合作，与集团多家子公司形成合作，人造金刚石行业也正式取得第一家订单，预计在2025年上半年可正式批量供货。
　　石英坩埚方面，报告期内，公司基于太阳能级石英坩埚高纯度、低气泡、大尺寸制备要求开展了一系列研发工作，掌握了高纯石英砂除杂精制、大尺寸坩埚热场精准控制、气泡抑制与消除等核心工艺；公司两江地区石英坩埚28条自动化生产线正陆续装配投产，自动化投用超设计预期，产品性能及质量稳定性得以充分保障；公司基于石英坩埚全流程自动化生产体系，搭建原材料检验实验室，整合生产全环节技术标准与工艺规范，重构产品全生命周期追溯管理体系及数据库，可对全部原辅材料实施标准化理化性能检测，依托精准的原料品质控制机制保障石英坩埚各批次产品的稳定性，为持续优化工艺参数、提升技术标准提供动态决策支持。
　　3、汽车业务板块
　　汽车业务板块由天启智和天津天宜为主体开展相关业务。截至本报告披露日，公司共获得某头部新能源车企3个重点车型碳陶盘量产项目定点，并取得2个定点项目多批次批量订单；获得某商用车项目承制任务及小批量装车验证；公司已与20余家汽车主机厂及制动器配套厂商建立碳陶制动盘项目合作关系，并取得7家车企及零配件供应商的供应商资格以及多家车企试制供应商资格；公司已与2家汽车主机厂签署战略合作协议，依托其品牌及平台，开展商用车、特种车辆高性能碳陶制动材料核心部件研制开发工作，共同推进碳陶制动盘在商用汽车领域的应用。
　　4、航空航天业务板块
　　航空航天业务板块由天仁道和、瑞合科技为主体开展相关业务。天仁道和主要从事树脂基碳纤维复合材料及碳基复合材料制品相关研发、生产和销售；瑞合科技主要从事航空大型结构件精密制造业务。
　　树脂基复合材料方面，报告期内，公司牵头完成《低空飞行器用碳纤维复合材料制件制造技术要求》《低空飞行器用碳纤维复合材料制件验收规范》两个低空飞行器团标起草编写；完成航空类多个型号零件批产任务，并辅助客户完成初步产品质量检查，目前生产过程质量稳定，满足客户交付进度要求。
　　碳基复合材料方面，报告期内，公司在热结构与热防护碳基复合材料产品方面成果显著，深度参与航天科工某院多个型号的研制工作，凭借高效的生产流程和严谨的质量管控体系，产品质量始终保持稳定，生产进度满足客户交付要求；公司完成喉衬产品开发与工艺验证的关键步骤，已完成向航天科工某院、航天科工某厂以及兵器工业某所送样工作。截至本报告披露日，产品已顺利通过航天科工某院某固体发动机研究中心的烧蚀试验考核，试验数据优异，完全满足技术指标要求；为航天科工某厂提供的样品，也成功通过搭载试验，进一步验证了产品的可靠性与适应性。在航空制动应用领域，某型号无人机的碳陶制动盘已完成样件制作，并顺利通过合格供方审查，为碳陶制动盘项目的推进提供有力支持；某型号直升机的碳陶盘也已完成样品制备，并成功实现首套销售。
　　报告期内，瑞合科技积极拓展客户，成为航天南湖、亚光电子、长川科技等多家客户合格供应商；积极参与主机厂多个型号新机型及无人机预研等项目，并圆满完成交付任务；电科事业部建设完成两条高精密微波电子装配生产线并达产，并完成微波、毫米波、太赫兹等精密结构件打样认证工作。报告期内，公司获得客户凌云集团2023年度、2024年度“优秀供应商”，中航工业某主机厂2023年度“进步供应商”，中电科某研究所2024年度“优秀供应商”等荣誉。
　　5、以可持续发展为根基，践行社会责任，构建具有行业引领力的品牌价值体系
　　报告期内，公司全面深化品牌战略布局，多维度拓展品牌合作，积极在行业峰会发声，立体化呈现产品产业化应用方案与品牌价值主张。公司受邀参加“SNECPV+第十七届(2024)国际太阳能光伏与智慧能源(上海)展览会”，现场展出光伏单晶拉制碳碳热场系列产品、石英坩埚与锂电负极热场产品；公司作为协办单位举办“2024年中国石英新材料产业大会”；公司作为独家冠名单位及晚宴独家冠名商参加“2024制动年会（ChinaBrake）”，并与合作伙伴共同组织碳陶刹车深度试驾活动；公司携碳陶制动盘及配套衬片等系列产品亮相2024上海法兰克福汽配展；公司组织召开由行业协会指导、同业企业参加的“碳碳行业发展研讨会”；子公司天启智和受四川官方相邀参展“第24届中国国际工业博览会”，展出了自主研发的碳陶制动盘及配套衬片产品。
　　公司围绕新材料产品创新及产业化应用，持续构建创新生态，驱动全产业链价值提升。天宜上佳连续四年荣登“北京民营企业社会责任百强”榜单、荣获“2024同花顺上市公司年度评选-投关菁英奖”、并顺利通过2024年北京市知识产权局严格复审，再次荣获“北京市知识产权优势单位”称号。
　　天宜上佳各子公司协同构建企业责任共同体，在技术创新、产品应用、行业标准共建等领域持续发力，塑造积极品牌形象。天力新陶成功入选“2023年四川省新经济企业100强”榜单（江油市首家入选企业）、“2024年四川省专精特新中小企业”“2024年（第22批）绵阳市企业技术中心”“2024绵阳制造业企业50强”；天启智和成功入选“四川省第八批创新型中小企业”；天启光峰入选“2024年四川省专精特新中小企业”“2024绵阳制造业企业50强”；天启颐阳成功入选“四川省第八批创新型中小企业”“（第22批）绵阳市企业技术中心”；新毅阳成功入选“2024年徐州市第二十八批市级企业技术中心”；天仁道和成功入选“北京市知识产权试点单位”“低空经济-联合发起单位”。
　　
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司致力于发展成为新材料产品创新及产业化应用的平台型公司，主营业务已由高铁粉末冶金闸片业务，拓展至光伏新能源、汽车及航空航天等多个领域，目前已形成四大业务板块。
　　1、轨道交通业务板块
　　该板块以天宜上佳、天宜科贸以及天津天宜为主体开展相关业务，天宜上佳作为国内领先的高铁动车组用粉末冶金闸片供应商，主要从事轨道交通领域高铁动车组用粉末冶金闸片及机车、城轨车辆用合成闸片/闸瓦系列产品的研发、生产和销售。其中高铁动车组用粉末冶金闸片是公司的拳头产品，主要应用于时速160-350公里高铁动车组；合成闸片/闸瓦则主要应用于时速在120公里以下铁路机车、城市轨道车辆（含地铁）以及时速200-250公里的动车组。该板块主要客户为国铁集团下属铁路局及其附属企业、国铁集团下属制动系统集成商以及中国中车下属车辆制造企业。
　　2、光伏新能源业务板块
　　该板块以天力新陶、天启光峰、新毅阳以及天启颐阳为主体开展相关业务，主要从事光伏热场、锂电负极用碳碳复合材料制品及石英坩埚的研发、生产和销售。天力新陶下游客户为光伏晶硅制造企业及高端装备制造企业，主要产品为碳碳板材、坩埚、导流筒、保温筒、石墨化坩埚、碳碳主加热器、负极匣钵、磁材匣钵及硅氧负极坩埚等；天启光峰主要产品为碳基复合材料预制体，可满足内部需求并实现对外销售；新毅阳及天启颐阳主营从事光伏石英坩埚生产，通过不断地对技术及设备进行自主创新，形成了独特且稳定的制造工艺，系统性解决了石英坩埚产品标准化程度提升的行业难题。
　　3、汽车业务板块
　　该板块以天启智和、天津天宜为主体开展相关业务。天启智和作为国内新能源车、商用车及特种车辆的主机厂及系统集成商供应商，主要从事高性能碳陶制动盘的研发、生产和销售，主要客户为国内生产新能源车、商用车及特种车辆的主机厂及系统供应商，主要产品为新能源车、高端乘用车、商用车及特种车辆碳陶制动盘。天津天宜主要从事轨道交通闸片/闸瓦、汽车衬片及钢背配件的生产和销售，主要产品为轨道交通闸片/闸瓦、汽车衬片和钢背配件，产品的主要应用领域为轨道交通及汽车制动领域。
　　4、航空航天业务板块
　　该板块以天仁道和、瑞合科技为主体开展相关业务。天仁道和主要从事航空航天等领域轻质结构功能一体化树脂基复合材料和碳基复合材料产品的开发、生产及营销。下游客户为中国航天科技集团、中国航天科工集团、中航工业集团、中国兵器工业集团、中国船舶集团下属单位及航空航天领域民营企业。天仁道和作为国内该领域新进入的具有独立研发与设计能力的优质复合材料制品供应商，具备成熟的复合材料研发和生产能力，开发出多种复合材料制备技术，所生产产品主要包括航天飞行器用热结构部件、航天飞行器用热防护部件、航空发动机耐烧蚀产品、航空飞行器用耐摩擦产品等。在商业火箭、卫星、无人机等轻质结构研发设计，树脂基复合材料研发及结构件制造方面积累了丰富的经验，其所生产产品主要包括复合材料舱体、火箭末级结构一体化支架与卫星支架、无人机尾翼、无人飞行器结构件、船用复合材料轻壳体部件等。
　　瑞合科技为中航工业下属多家主机厂、研究所，成飞民机等多家民用客机分承制厂，以及一批航空装备主修厂和中电科下属多家科研院所等单位的供应商。报告期内主要从事航空航天飞行器结构件、工艺装备及微波电子类精密金属件的生产与制造，其主要产品包括：机身框类、大梁、翼梁、翼肋、桁条等主要零部件，产品主要应用领域为航空飞行器机身、机翼、尾翼等，主要客户有中航工业下属多家主机厂、成飞民机、航空装备主修厂等。瑞合科技电科事业部生产产品为航天军工级微波、毫米波、太赫兹零部件、高精度结构件及各类电子、电器结构件等，主要应用在航天航空、雷达侦察等领域。事业部主要工艺涵盖高精密数控铣削加工、多轴数控加工、数控车削、精密放电、慢走丝、钳装等生产制造工序，可完成从产品设计、生产、检测、组装、调试的配套工作，实现产品的一体式交付。
　　(二)主要经营模式
　　1、研发模式
　　公司根据战略发展规划，结合行业技术发展动态以及自身客户群体的需要，制定研发计划并向技术部门下达研发任务，每项新产品、新技术需经过严格的分析讨论、评审立项，并进入产品和过程的设计、开发、确认、批量试制。
　　2、采购模式
　　公司生产所需原材料由采购部负责供应商管理、供应商选择、价格谈判和合同签订等事宜。公司采购部门按照公司采购内控流程的要求，与合格供应商签订采购合同并对采购合同中所签订的货物进行监控、跟踪，保证货物在供货周期内到厂。货物到厂后，由质检部检验，并开具合格单，采购部收到检验合格单后方可对物料进行入库。
　　3、生产模式
　　公司目前主要采取以销定产的计划管理模式，即生产部门结合客户需求、销售订单、客户来料、工艺规程以及历史销售等情况安排加工、生产。公司质量部门对生产全流程监督跟踪与检查，并进行信息管理，保证公司产品质量的可追溯性。另外，粉末冶金闸片及合成闸片/闸瓦产品按照产品生产周期准备一定数量安全库存，以保证及时供货。
　　4、销售模式
　　公司主要通过参与客户的招投标、竞争性谈判、单一来源采购或询价、商务谈判、科研项目承做、客户甄选合格供应商等方式获取订单，销售主要通过直销模式实现。公司根据客户的订单或合同要求完成加工后进行出厂检验，并按客户要求安排发货，产品在交付客户且在验收后依据合同清单与客户进行结算，并开具销售发票。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　(1)轨道交通业务板块
　　该板块主营产品主要应用于高速列车、机车车辆、城市轨道交通车辆等轨道交通车辆。
　　1）铁路行业
　　我国铁路行业持续发挥国民经济战略支撑作用，发展动能进一步增强。根据最新统计数据，2024年全国铁路旅客发送量达43.12亿人次，较2023年增长11.9%，客运恢复态势稳固；铁路投资方面，2024年铁路固定资产投资累计完成8,506亿元，同比增长11.3%，连续五年保持稳健增长。2024年，国家铁路投产新线3,113公里，其中高铁2,457公里；截至2024年底，全国铁路营业里程达到16.2万公里，其中高铁4.8万公里，中国高铁发展的势头依然可期。随着智能高铁、重载铁路、市域铁路等新技术场景的规模化应用，我国正从“铁路大国”向“铁路强国”加速迈进。
　　2）城市轨道交通行业
　　我国城市轨道交通行业一直持续保持高质量发展态势，目前已成为全球规模最大、技术最完备的城轨交通网络体系。2024年全年，我国新增城市轨道交通运营线路18条，新增运营区段27段，新增运营里程748公里。截至2024年年底，全国共有54个城市开通运营城市轨道交通线路325条，运营里程达到10,945.6公里，长三角、粤港澳大湾区等重点区域实现市域铁路与地铁网络深度融合，多层次轨道交通体系加速成型。随着新型城镇化战略的推进，二三线城市轨道交通建设需求持续释放，行业年均投资规模稳步增加，智慧城轨、绿色轨交等新兴领域将成为产业升级的核心驱动力。
　　动车组闸片是轨道交通车辆的核心关键零部件，其状态直接关系到制动系统的正常运转和动车组的安全运营，进入该行业的企业需要经过较长时间的审核、验证，且供应商生产的动车组闸片需要取得CRCC核发的《铁路产品认证书》后，方有资格向整车制造企业、系统集成商和各铁路局供货。供应商获证后，在证书有效期内CRCC每年至少进行一次监督检查，并根据产品特性增加监督检查频次，准入条件较为严格。此外，为保证车辆的安全运行，下游整车制造企业、系统集成商和各铁路局对零部件的可靠性、一致性都有严格要求，需要供应商有很高的工艺水平、质量检测水平和售后服务水平，同时下游客户更加愿意与伴随中国高铁一起发展并经过多年产品安全运行的供应商合作。因而本行业形成了较高的行业准入门槛，行业集中度相对较高。
　　目前动车组闸片行业主要使用粉末冶金闸片生产技术，而轨道交通闸瓦、闸片行业主要使用合成闸瓦、闸片生产技术，技术目前均比较成熟，相关闸片运行性能较好，安全性高，预计该技术在短期内不存在迭代可能，相关动车组闸片产品的更新或升级主要基于国铁集团推出新的动车组车型以及新的运用要求。
　　（2）光伏新能源业务板块
　　报告期内，整个光伏行业出现全产业链供需错配情形，硅料、硅片、电池片、组件的产能均远超全球需求。低价竞争导致产业链价格持续下跌，受此不利市场环境影响，行业内多数企业业务均受到较大冲击。2024年底，工信部发布新规提高新建项目资本金比例（从20%升至30%）并限制低效产能扩张。中国光伏行业协会推动限产公约，33家企业承诺配额生产并抵制低价投标，但执行效果受企业博弈及市场变化影响，扭转行业供需失衡仍需要一定时间。目前，整个光伏行业正步入一个由市场力量主导的洗牌阶段，后续随着政策调控和自律公约生效，叠加尾部企业出清，产能利用率有望逐步回升。
　　（3）汽车业务板块
　　2024年，中国汽车产业再上新台阶。得益于“两新”政策持续发力、汽车产业加快转型，2024年，我国汽车产销分别完成3,128.2万辆和3,143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，产销量连续16年稳居全球第一。其中，新能源汽车年产销首次跨越1,000万辆大关，分别完成1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，连续10年位居世界首位。新能源新车占汽车新车总销量的比重达到40.9%，较2023年提高9.3个百分点。而在乘用车市场，新能源新车销量占比已经连续6个月超过50%。后续随着系列政策出台落地，产业链加速向“电动化+智能化”双轮驱动转型，汽车市场潜力还将进一步释放，预计2025年汽车市场将继续呈现稳中向好发展态势。
　　新能源汽车提速快、车重大，对轻量化及制动安全提出了更苛刻要求。汽车碳陶制动盘凭借“轻量化+抗热衰退+全寿命周期”三重优势，正快速进入众多车企及消费者视野，成为新能源车性能升级的关键抓手。碳陶制动盘作为高性能电动车的“性能图腾”，正通过以比亚迪仰望U7、小米SU7Utra、特斯拉ModeSPaid等标杆车型示范效应加速技术迭代与市场渗透，通过差异化技术路线推动碳陶制动盘向高性能、低成本方向演进，重塑行业竞争格局。
　　2024年，低空经济在政策与市场的双轮驱动下进入高速发展期。中国首次将低空经济写入政府工作报告，并纳入多地发展规划，明确其战略性新兴产业地位。国家深化低空空域管理改革，逐步扩大开放区域，简化飞行审批流程，同时推动适航认证、数据安全等标准体系建设，为无人机、eVTOL（电动垂直起降飞行器）等商业化扫清障碍。政策还聚焦技术攻坚，鼓励组建创新联盟，突破航空器整机、发动机、高精度导航等“卡脖子”环节，并通过“数字大脑”构建智能空管系统，提升空域协同效率。低空经济在物流、城市空中交通、工业与公共服务等领域的应用场景正在快速扩大。
　　（4）航空航天业务板块
　　1）碳纤维复合材料领域
　　碳纤维复合材料行业历经从军用垄断到民用爆发，当前进入规模化与高端化并行的黄金期；中国凭借政策红利与市场需求，正加速突破“卡脖子”环节，需在高性能树脂、核心装备等领域持续投入，以在全球产业链中提升话语权。树脂基碳纤维复合材料在航空航天领域已实现从非承力部件到主承力结构的跨越式渗透，成为新一代飞行器性能跃升的核心要素，未来技术迭代将聚焦高温耐受、低成本制备、智能化工艺与绿色循环，助推飞行器向超轻量化、高可靠性与环境友好型协同发展演进。碳基复合材料凭借其卓越的性能，在航空航天领域开辟了极为广阔的应用天地。
　　随着我国航天事业的蓬勃发展，载人航天、深空探测、登月计划以及空间站建设等重大项目稳步推进，碳基复合材料的应用不断拓展与深化，其应用领域已从早期航天飞机的热防护部件，逐渐延伸至大面积热结构部件。碳基复合材料凭借良好的耐高温、抗氧化性能，以及出色的高温承载能力，目前已广泛应用于航天飞行器的舱段、连接件及舵等关键部件，为飞行器在复杂太空环境中的稳定运行奠定基础。在战略导弹端头部位，碳基复合材料通过梯度结构设计与界面优化，实现耐烧蚀性能与结构完整性的完美平衡，保障端头部位可以承受再入大气层时超高温与强气流冲击；在空天飞行器头锥与机翼前缘，碳基复合材料凭借高强度与良好的热稳定性，在保持飞行器结构完整同时，有效抵御数马赫工况下的热力耦合损伤；热防护舱段创新应用碳基复合材料，为航天器内部精密设备构筑双重热障防护体系。
　　随着航空航天领域对碳基复合材料需求的持续增长，其市场规模呈现出显著的扩张态势。过去几年间，全球碳基复合材料在航空航天领域的市场规模保持着较高的年增长率。预测未来十年内，随着各国航天计划的密集实施以及商业航天的蓬勃发展，碳基复合材料在航空航天领域的市场规模有望进一步大幅增长。在我国，随着航天产业的快速发展以及对高性能材料的自主可控需求，碳基复合材料市场将迎来更为广阔的发展空间，预计市场规模将实现数倍的增长，成为推动我国航空航天材料产业升级的重要力量。
　　2）航空大型结构件精密制造领域
　　航空装备制造是航空装备产业链的关键环节，主要为航空部件制造和航空装备整机。其中航空部件制造可分为机体、发动机及机载设备三大部分。机体是航空装备结构的主要构成，发动机是航空装备的动力来源，机载设备是指对航空装备飞行中的各种信息、指令和操纵进行测量、处理、传递、显示和控制的设备。航空装备的细分市场大致为军用航空装备以及民用航空装备两大类。
　　近年来我国国防预算支出快速增加，根据2025年中央和地方财政预算草案报告，2025年我国国防支出为17,846.65亿元，增长7.2%。这是中国国防费用自2023年以来增幅连续三年持平，均为7.2%，预计我国未来国防支出仍将维持稳定增长态势。军用飞机方面，我国军用航空国产化道路历经引进、测仿、改进、创新四个过程，经过60余年发展，已具备战斗机、运输机、武装直升机/运输直升机、教练机等多机种系列飞机的研制能力。从我国空军的机队规模来看，近年来我国军用飞机数量在不断增加。《WordAirForces2025》数据显示，2024年，我国空军机队规模达到3309架。但与美俄等军事大国相比，我国的军用飞机总量仍有较大差距。截至2024年，美国军机总量占全球的24.8%，其次是俄罗斯占比8.2%、中国占比仅有6.3%。在空军装备大批量、快交付的背景下，军用航空装备行业迎来了快速发展阶段，市场需求不断扩大。
　　民用飞机方面，国际民航飞机行业集中度高，长期呈现波音、空客“双寡头”的竞争格局。从客机类型来看，干线飞机中的窄体机为目前民航飞机主流机型。我国民机以进口为主，波音、空客占据绝大部分市场份额。根据《中国商飞公司市场预测年报（CMF）（2024-2043）》预测，预计未来二十年，全球航空旅客周转量的年均增长率将达到3.75%，喷气客机的交付量预计将达到43,863架，总价值预计达到6.6万亿美元，新货机和客改货飞机的交付量将达到3,077架。大飞机为国家政策重点支持的战略性新兴产业。我国近年针对大飞机产业链出台多项促进政策，产业发展有望提速。当前，我国民航已成功研发并投产三款商业载客飞机，分别是MA60(涡轮螺旋桨飞机)、C909与C919。其中，C909是我国按照国际标准研制的具有自主知识产权的支线飞机，已正式投入航线运营，市场运营及销售情况良好；C919是我国首款按照国际通行适航标准自行研制、具有自主知识产权的喷气式干线客机，已于2023年5月首次进行商业载客飞行。国产大飞机的平稳运行为接下来的批量交付和商业运营打下了坚实基础，未来我国民航业将加快复苏进程，助力全球航空业发展。宽体客机方面，C929即将转入详细设计阶段，并已获中国国航签署首家用户框架协议。C929是我国首款按照国际通行适航标准自行研制、具有自主知识产权的喷气式远程宽体客机，目前C929宽体客机正在开展初步设计和供应商的选择工作，即将转入详细设计阶段。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　在轨道交通业务领域：目前，国内拥有CRCC颁发动车组闸片认证证书的企业共有23家，其中18家企业有正式证书，5家企业仅有试用证书。截至2024年12月31日，公司共拥有CRCC核发的10张正式《铁路产品认证证书》、2张《铁路产品试用证书》和7张《铁路产品认证证书（小批量试用）》，产品覆盖国内交流传动机车车型、铁路客车车型及41个时速160-350公里动车组车型，公司持有证书及覆盖车型数量均居行业头部位置。在行业产品供货情况方面，报告期内，公司仍为全行业供货数量最多的企业。公司多年来凭借产品、技术、品牌、服务等优势，始终在行业中占据领先地位。
　　在光伏新能源业务领域：公司于2021年正式进入光伏热场碳碳复合材料领域，尽管公司进入行业时间较晚，但凭借设备单产效率高、单吨电耗小、制造成本低等优势，已经成为碳碳光伏辅材领域的头部企业，后发优势明显。在光伏热场碳碳复材领域，公司拥有完备的全生产链产线，具备碳纤维预制体自制、气相沉积、液相浸渍、产品纯化生产制造能力，在四川江油产业园建有年产5,500吨级碳碳复合材料制品产线并完成了自动化改造及装备升级，公司在光伏碳碳辅材领域的产品竞争力处于领先水平。
　　公司于2022年完成对新毅阳收购，正式进入光伏使用坩埚领域，在行业竞争激烈的背景下，公司始终坚定推行“质量战略，坚持品质为先”的理念，加速对既有产品优化及新产品创新，为客户提供定制化、差异化的产品及服务，推出长寿命、全透明、微气泡少等关键技术产品，可有效为客户直接提升辅材降本附加值，成为客户辅材的首要选择。
　　在汽车业务领域：天宜上佳作为高性能碳陶制动材料技术领域领跑者，基于自身在制动材料领域多年积累，公司前瞻性的于2016年成立碳陶事业部，布局开发新一代制动材料。在技术迭代方面，公司目前已完全掌握预制体制备、化学气相沉积、陶瓷熔渗、陶瓷涂层制备等关键技术，完成了碳陶制动盘、陶瓷涂层碳陶制动盘开发；通过材料设计及仿真分析，实现了碳陶制动盘性能正向设计开发；在配套产线方面，基于批量化、低成本的需求，公司在四川江油产业园搭建的15万套高性能碳陶制动盘产业化建设项目正在稳步推进中，目前已完成了预制体智能针刺生产线、超大规格化学气相沉积、连续高温产线、连续渗硅产线、自动加工线等产线建设投产；在市场开拓方面，公司发展至今已与国内多家企业形成战略合作关系，并积极进行产业化布局。截至本报告披露日，公司已取得某头部新能源车企三个量产车型定点项目，并完成多批次产品交付。
　　在航空航天业务领域：公司在该业务领域主要包含树脂基碳纤维/碳基复合材料业务和航空大型结构件精密制造业务。
　　作为国内该领域新进入的具有独立研发与设计能力的优质复合材料制品供应商，公司在该领域行业地位稳步提升，正从单一科研型小规模研制企业向兼具科研和批产能力的中大型复合材料制造企业迈进。在树脂基碳纤维复合材料领域，公司拥有国际领先的复材成型&检测设备、具备特种树脂及预浸料、声热电磁等功能复合材料的研发生产能力，已经形成了适合自己特性并能充分发挥自身优点的企业发展方向，公司所研发的产品大部分已经或正在接受客户或总体单位的性能验证，为未来审核通过后快速进入批量生产奠定了基础。在碳基复合材料业务领域，公司具备成熟的碳基复合材料研发和生产能力，拥有多种碳基复合材料制备技术以及丰富的生产工程经验。公司掌握高密度耐烧蚀碳碳复合材料制备技术、航空飞行器高性能碳陶制动盘制备技术，已在客户端实现样件测试和应用；同时配合航天科工某院研制出的多种型号产品成功转入下一研制阶段，正在稳步迈向批量化生产。在光伏和半导体等民品领域，公司研发出的碳基板材已实现小批量供货，并具备各种尺寸需求的碳碳复合材料工艺开发和生产制造能力。当前公司碳基复合材料已经成为航天科工、中科院、中国兵器等企业的合格供应商，具有优异的客户口碑。
　　在航空大型结构件精密制造业务领域，瑞合科技在国内军用/民用航空产业链中具有较为明显的技术优势，具备资质齐全先发优势，在国内航空工业中具有较高知名度。在航空航天高端工艺装备研发、航空零部件精密制造领域，瑞合科技已经成为国内几大重点主机厂合格供应商，以及航空发动机厂、中电科下属多家研究院等科研机构的供应商，在行业内具备较好的口碑。2023年及2024年瑞合科技获得中航工业下属主机厂、中电科下属某研究所及凌云集团下属修理厂金牌供应商称号。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）轨道交通业务领域
　　作为国家战略性新兴产业，中国高铁行业持续引领全球轨道交通技术变革与产业升级，在高速、高原、高寒、重载铁路技术领域，我国已占据世界领先地位；智能高铁技术也已全面实现自主化，构建起一套涵盖时速160-400公里速度等级的复兴号系列动车组车型体系。复兴号CR450高速列车作为新一代动车组新产品，具备更高速度、更优安全性、更出色的环保节能性能以及更强的智能化水平。CR450新一代高速动车组完成时速453公里明线试验，标志着400公里级运营技术取得突破。在保证安全的前提下，CR450动车组速度提升，制动距离、能耗、噪声等指标与CR400动车组时速350公里运行时基本相当，总体技术水平达到世界领先。
　　为保证车辆的安全运行，下游整车制造企业、系统集成商和各铁路局对零部件的可靠性、一致性都有严格要求，要求供应商具备较高的工艺水平、质量检测水平和售后服务水平，行业壁垒、行业集中度相对较高，市场竞争相对有序。
　　在产品技术方面，目前动车组闸片主要为粉末冶金材料，该类产品技术目前较为成熟，闸片性能及运行情况较好，安全性高，预计短期内不存在完全迭代可能。公司也将持续保持在该领域技术及产品的先发优势，不断在该领域进行技术配方及工艺的突破，以满足未来发展需要。
　　（2）光伏新能源业务领域
　　2024年，全球光伏行业在技术迭代、产业升级、生态融合及模式创新的驱动下，持续引领能源结构转型，展现出高质量发展的强劲动能。我国作为全球光伏产业的核心力量，围绕“双碳”目标深化布局，推动行业从规模扩张向技术引领、生态协同的高阶阶段迈进。随着市场对高效、低成本光伏产品的需求不断增加，N型硅片以其更高的光电转换效率和更好的温度特性，受到行业广泛关注。相较于传统P型硅片，N型硅片具有更低的温度系数和更高的开路电压，使得其在高温环境下仍能保持良好的性能。N型硅片对热场部件的纯度要求更高，在N型硅片制备过程中，碳碳复合材料相比石墨材料在热膨胀系数方面更具优异性，碳碳复合材料热场的使用寿命更长。随着N型硅片渗透率快速提升，热场部件也加快了升级步伐，碳基复材热场性能更好、损耗更少、经济性更佳，且更适于N型硅片生产制造。公司在N型硅片制备过程中，提前布局引入高温纯化设备，降低碳碳制品灰分，提升产品纯度。同时在石英坩埚方面，针对N型拉晶工艺特点，围绕更高纯度和合理寿命进行产品配方和工艺优化，提高产品性价比，满足客户使用需求。
　　（3）汽车业务领域
　　随着新能源汽车发展到智能化、数字化阶段，轻量化以及可靠的制动系统已成为明确发展趋势，碳陶复合材料凭借着更耐高温、质量更轻、抗氧化能力强、韧性好且不易磨损等诸多优势，正快速进入众多车企及消费者视野。汽车碳陶制动盘在技术突破、产业升级、生态融合及模式创新的推动下，加速从高端性能市场向主流应用场景渗透，成为新能源汽车轻量化与智能化升级的关键组成部分。汽车碳陶制动盘在30万元以上高端新能源车型渗透率快速提升，比亚迪仰望U7、小米SU7Utra等车型实现标配，带动国内碳陶盘市场规模同比增长，推动碳陶制动盘从“性能奢侈品”向“智能标配件”转型。后续随着碳陶制动盘技术迭代及成本下降，未来碳陶制动盘在汽车市场应用前景广阔。
　　（4）航空航天业务领域
　　国内树脂基碳纤维复合材料行业目前处于高端应用技术壁垒破除期与民用市场爆发期的交汇点，核心挑战仍聚焦原丝成本、工艺自动化、回收经济性等方面。国内树脂基碳纤维复合材料仍需突破高精度碳化设备、高纯度树脂等“卡脖子”环节，同时布局热塑性复合材料的增量赛道，才能在高端制造领域实现弯道超车。随着技术升级，国内航空航天高附加值复合材料产品正在从单一的复合材料结构轻量化需求，逐渐转变为结构功能一体化集成需求。未来几年，热塑性复合材料凭借其可回收、高性能特性加速替代传统热固性树脂基复合材料。基于数字孪生的智能铺层系统通过实时力学仿真，可以进一步优化复材构件设计周期及铺层精度，结合连续纤维增强热塑性复合材料3D打印技术可实现卫星支架、无人机翼梁等复杂构件一体化成型，大幅缩短交付周期。大飞机、无人机、火箭卫星产品等航空航天高端装备不断升级换代，高端复合材料需求越来越迫切，为广大碳纤维复合材料上中下游企业提供了广泛发展空间。
　　在碳基复合材料业务领域：随着我国航天、战略武器关系国家重大发展战略的航天科技项目实施，碳基复合材料以其优异的性能在航空航天领域的应用日益突出，正在向“防热-承载-结构功能一体化”和大尺寸、集成化、低成本与高结构效率的一体化方向发展。而性能可靠性和工艺制造性是碳基复材制品的两大挑战，从性能可靠性角度来看，主要是指其抗氧化、耐烧蚀和热防护能力，它对飞行器的任务寿命会产生重要影响，在严苛应用环境中较低的力学性能和高的烧蚀率会严重影响飞行器的运行安全；从工艺制造性角度看，C/C、C/SiC和SiC/SiC材料都有几种不同的制造工艺，每种工艺均面临各自的挑战，特别在大尺寸构件的加工、材料的相容性及分层问题，以及制造工艺的经济性（成本和周期）等方面。随着碳基复合材料制品在各领域的渗透率持续增长，以及技术水平和设备能力的不断升级，未来市场应用前景非常广泛。
　　在航空大型结构件精密制造业务领域，2024年，我国航空工业加速向高端化、智能化、绿色化方向跃迁，形成“技术突破引领产业升级、业态融合重构价值链、模式创新激活生态”的立体发展格局，为全球航空产业变革贡献中国方案。报告期内，我国国产大飞机正积极开拓南美、欧美以及东南亚国际市场，据路透社报道，巴西小型货运及包机航空公司道达尔航空（TotaLinhasAereas）计划从中国商飞购买4架C919飞机，或将成为亚洲以外首家向中国商飞购买飞机的公司；目前中国商飞正积极推进欧洲和美国航空当局的适航认证，欧盟航空安全局（EASA）已于2024年8月完成了C919的第四轮实地考察。2024年10月，中国商飞在中国香港和新加坡开设办事处，期望可以进一步促进东南亚市场的开拓。
　　(四)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　（1）轨道交通业务
　　经过多年研发迭代与产业化验证，公司动车组用粉末冶金闸片及合成闸片/闸瓦技术已形成完备的技术体系，产品兼具高可靠性、经济性、安全性与舒适性等多维优势。相较于行业其他生产厂家，公司在技术储备、生产规模及成本管控方面构筑起显著竞争优势。技术突破方面，公司突破传统材料配方框架，通过精准调控摩擦组元与润滑组元的材料选型及配比结构，在保障基体力学性能的基础上，充分发挥石墨等关键材料特性，实现摩擦系数在不同速度下的稳定及闸片导热性；生产制造方面，基于粉末冶金混料-压制-烧结的核心工序，通过定制开发自动化连续压制和烧结生产设备及工装，确保产品物理性能的批次一致性，同步实现规模化生产效能与品质控制能力的双向提升。
　　通过多年技术积淀与产品迭代，研发出粉末冶金闸片三代升级产品TS399B，在维持摩擦体物理性能与摩擦特性的基础上，采用热管理效能优化设计，显著提升摩擦块散热效率与制动盘温度场均衡性，优化了盘-片系统耦合性能，使闸片使用寿命同比提升约100%。同时，针对特殊工况需求，公司创新开发TS971/24型粉末冶金闸片，通过三点铆接燕尾结构，强化闸片在低气压、大温差环境下的机械稳定性与制动效能。
　　报告期内，公司积极研发新一代复兴号配套闸片，推出了面向未来超高速场景的TS719型闸片，通过不断技术创新，所研发闸片能够承受400km/h紧急制动工况下的热负荷承载，解决了高温状态下的热衰退问题，其平均摩擦系数水平为0.34±0.02，摩擦系数波动率为±5%控制在行业领先水平，制动距离为＜6500m，目前已完成两轮高速工况台架试验验证，为后续工程化应用奠定技术基础。
　　（2）光伏新能源业务
　　预制体方面，作为热场部件性能与成本控制的重要环节，预制体质量直接影响致密化周期效率及单位产能，高质量预制体可有效缩短致密周期，提高单位时间产出。同时由于预制体费用在整个热场生产成本中占比较高，对预制体降本增效可有效降低碳碳热场成本，提高公司产品竞争力。报告期内，公司碳纤维预制体材料利用率稳步提高。通过优化碳纤维预制体结构、改进针刺工艺、推行不裁切技术等措施，有效提升了埚类产品环向强度和层间结合稳定性，进一步降低了原材料损耗率；通过调整优化物料裁切排版等措施，对现有生产设备和工艺流程进行多项改造和优化，显著提升了物料利用率和产品加工精度。
　　光伏拉晶辅材方面，作为同时具备碳碳热场部件及光伏用石英坩埚生产能力的拉晶辅材供应商，通过工艺革新、智造升级的协同推进，持续巩固行业领先地位，公司碳碳热场部件的生产制造效率及工艺水平已达到行业领先水平。截至本报告披露日，公司与设备供应商合作开发连续高温石墨化炉、连续化沥青浸渍炉、连续化碳化炉窑设备均已正式投入使用。公司优化工艺参数并通过自动化装炉，沉积效率及产品装炉可靠性较上一周期均有明显提高，有效解决了高温热处理过程中升降温能耗大、耗时长、产品堆积易变形、大炉型高温温场均匀性差异等难题，有效降低了碳碳复材层间密度差异，并缩短单工序时长，提高产品均质性。同时，连续沥青浸渍、碳化设备的投产为短周期、高密度、高强度、大尺寸规格碳碳复合材料的批量化生产奠定了基础。新研发产品碳碳主加热器基于发热均匀稳定、结构稳定性提高，不易损坏、使用寿命增加，单炉成本下降等优点，成为替代石墨材质的首选，目前正逐步进行推广应用。
　　锂电负极方面，报告期内，公司针对锂电负极碳碳匣钵使用过程中出现氧化减薄，导致在产品倒料夹取过程中开裂问题，通过将材质优化为碳陶复合材料进一步提高材料抗氧化性能及产品强度，产品已完成客户送样，产品性能得到客户认可。
　　石英坩埚方面，公司拥有多台进口PPM级检测设备，对石英坩埚生产过程中的所有原辅料，从粒度分布、纯度到杂质含量等进行全面的理化性能检测，严格控制原辅料质量，确保每一批次的石英坩埚品质稳定一致。报告期内，公司针对原料不稳定性、产品质量差异性、产品验证周期长等问题，公司通过购置新设备以及对原有设备的改造升级，实现炉台熔制全自动化，升级全自动化熔制程序，并建立石英砂提纯工序，创新性地采用卧式改良氯化炉及全新的氯化工艺参数，在石英坩埚产品质量以及使用寿命方面均取得了较大的突破，产品平均有效使用寿命在行业内处于领先水平。
　　此外，针对客户N型硅片拉晶的具体需求，公司通过石英坩埚数据分析以及单晶拉制试验线验证，开发专用于N型硅片拉晶的定制化石英坩埚，满足客户对石英坩埚性能和价格的综合要求。在产品结构设计上，优化了坩埚的壁厚分布、内部结构，提升了产品的机械强度和抗热震性能，延长了产品使用寿命。在涂层工艺上不断改进，使坩埚在拉晶过程中析晶更均匀，进一步提升长晶性能。公司将发挥在技术、装备、产业化、业务协同、规范管理、人才培养等方面的优势，与多家单晶企业开展战略合作，持续积极进行产品研发，全面推动公司在石英坩埚制品领域的可持续发展。
　　（3）汽车业务
　　公司全力推动碳陶制动产品产业化应用，推动四川江油产业园区15万套（60万盘）碳陶制动盘产线的稳步落地。截至本报告披露日，公司已完成四川江油产业园厂房建设，近净成形预制体智能针刺生产线、超大规格化学气相沉积设备、连续高温产线、自动加工产线、连续渗硅产线已正式投入使用，涂层小批量产线已完成验证并投入使用，涂层批量产线以及制动盘自动装配产线正在加速建设中。工艺优化方面，公司已完全掌握陶瓷涂层碳陶制动盘的开发，掌握了涂覆法与模压法两种关键制备技术，产品已满足主机厂要求；同步掌握了大尺寸碳陶制动盘预制体制备以及沉积、渗硅关键技术，进一步扩大碳陶制动盘应用领域；报告期内，公司乘用车碳陶盘、碳陶涂层盘已多批次交付主机厂应用，某头部新能源车企两个量产车型定点项目已完成部分路况装车路试，以及大部分台架试验，各项性能均已达标。商用车轻卡、中卡、重卡用碳陶制动盘及配套衬片开展了各项台架测试以及装车路试，目前正在小批量供应中。其中某项目已完成5万公里云贵川路况装车路试，各项性能达标且明显优于原装铸铁盘、片。报告期内，公司完成了地铁碳陶制动盘以及配套金属基复材衬片、树脂基复材衬片的开发，产品各项台架检测结果达标；高铁碳陶制动盘、碳陶涂层盘完成样件制备，各项性能试验进行中。
　　（4）航空航天业务
　　在树脂基碳纤维复合材料方面，公司建有千万级仿真平台，具备结构强度、振动噪声、环境应力、工艺过程等有限元分析技术正向设计开发能力，为客户提供优质解决方案，产品性能完全满足客户需求。根据碳纤维不同应用场景性能及功能需求，对预浸料开展配方优化及工艺升级，并取得重大突破，掌握中温环氧体系、高温环氧体系、双马树脂体系等多个核心树脂配方，产品已通过各项性能测试验证，上架多个系列产品及对应数据库，提高了材料选型效率，大幅降低产品开发成本。天仁道和拥有热压罐、模压、缠绕、RTM等多种成型设备及技术，企业影响力在行业稳步提升。通过对运载火箭整流罩研发，公司构建自主可控的复合材料整体成型技术体系，开发出整流罩成型工艺、模具设计技术、蜂窝预成型技术等关键技术，突破性解决了复合材料整流罩半罩成型精度问题，掌握了整流罩开发过程中核心技术，为公司开发各种新型号整流罩奠定了坚实的基础。在高温树脂基复合材料领域，公司针对400℃级耐热需求，基于邻苯二甲腈树脂体系，通过系列试验，不断优化树脂结构，以及与碳纤维相容、匹配性，基本解决了该树脂体系碳纤维预浸料成型制件产品内部质量问题，为高超声速飞行器热防护系统提供新型耐高温复合材料解决方案。
　　在碳碳复合材料方面，公司凭借深厚的技术积累与卓越的研发实力，掌握了一系列处于行业前沿的核心技术，尤其在大尺寸、复杂形状碳基复合材料的开发、生产及检验方面，具备显著优势。公司自主研发的材料配方与成型工艺，能够精准调控碳基复合材料的微观结构，使其在保持高强度与优异韧性的同时，展现出卓越的耐烧蚀性能。基于此核心技术，针对客户对耐烧蚀材料零部件的严苛要求，公司构建了一套完善且高效的服务体系。在方案设计阶段结合材料性能特点与实际应用场景策划最优工艺方案。生产制造环节依托高精度的自动化生产设备与严格的质量管控流程，确保每一产品都能达到极高的精度与品质标准。协同客户对缩比件进行烧蚀验证，通过模拟真实的极端环境，测试结果显示具备优异的烧蚀性能。
　　在航空领域碳陶制动盘方面，公司通过自主创新的复合工艺，成功解决了碳陶材料结合过程中的关键难题，显著提升了制动盘的综合性能。公司从方案设计及策划、工艺控制、过程检验、性能测试等环节均严格遵循航空级质量管理体系标准。目前，公司已完成航空领域碳陶制动盘全流程研发与生产工作，并将产品交付给多家航空单位进行测试验证，凭借其出色的制动性能、耐高温性能以及轻量化优势，获得了客户的高度认可。
　　在航空大型结构件精密制造方面，瑞合科技长期聚焦航空零部件关键、重要、复杂零件的生产，公司积累多年的工艺开发经验，在钛合金、铝合金、高温合金等航空金属材料关键、重要、复杂零件业务上建立了稳定且高效的工艺开发方案，解决了多种关键核心零件工艺开发难题，在高薄曲面加工，深槽腔加工，大型零件变形控制等方面的技术在行业内处于明显优势地位。在此基础上，公司紧跟前沿技术应用，持续优化革新，不断提高工艺效率和质量精度。与此同时，紧跟航空新材料应用趋势，创新探索技术工艺开发，针对航空3D打印钛合金高难度复杂件精密加工等建立了稳定可靠的技术工艺开发方案。瑞合科技电科事业部完成了高速高效切削技术、数控编程技术、颤振抑制技术、计算机辅助设计和仿真技术的技术升级改造，已成功掌握超高精度微米级加工技术，具备为中国电子科技集团、中国航天科技集团、中国航天科工集团提供优质产品和服务的能力。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司共有50项专利获得授权证书，其中，发明专利24项，实用新型专利25项，外观设计专利1项。截至2024年12月31日，公司共有394项专利获得授权证书，其中，发明专利88项，实用新型专利276项，外观设计专利14项以及PCT专利16项，并拥有27项软件著作权。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、战略目标明确
　　天宜上佳紧跟国家发展战略，深耕高铁主赛道，拓展碳陶制动材料、碳基复合材料、树脂基碳纤维复合材料等新材料在汽车制动、航空航天以及低空经济等应用领域应用，不断挖掘潜力，通过规模化、产业化、智能化、数字化，致力将公司发展成为新材料产品创新及产业化应用平台型公司。
　　2、注重研发投入
　　公司作为首家实现动车组粉末冶金闸片国产化替代的公司，多年来一直致力于新材料研发及产业化应用，始终坚持“科技兴邦，实业报国”的初心，专注于核心技术能力的积累与新产品开发，关注未来产业技术发展趋势，在材料技术开发、工艺制备、装备升级改造等方面敢于打破传统思维、创新生产方式，引领产业技术升级，提高行业生产技术管理水平。公司针对碳碳热场、碳陶材料持续研发，同时向光伏石英坩埚领域延伸，进一步拓展了公司技术储备，为公司产品技术迭代升级打下坚实基础。报告期内，研发费用10,967.46万元，占营业收入比例14.37%，比去年同期增加7.31个百分点。报告期内，公司共有50项专利获得授权证书，其中，发明专利24项，实用新型专利25项，外观设计专利1项。截至2024年12月31日，公司共有394项专利获得授权证书，其中，发明专利88项，实用新型专利276项，外观设计专利14项以及PCT专利16项，并获得27项软件著作权。
　　3、团队管理优势
　　公司成立以来自主培养了一批使命感强、战略视野宽、创新意识高的管理、研发、销售团队，通过实战锤炼，为各业务板块孵化了大量管理型、技术型核心骨干人才；公司基于摩擦材料领域的技术优势以及所处行业的领先地位，立足于新材料产品创新及产业化应用平台型公司定位，吸引凝聚了在轨道交通、光伏新能源、航空航天、汽车及精密制造等领域的一批国内外优秀技术研发人才；公司为不同层级员工提供职业发展通道，不断完善优化公司内部晋升机制，为公司自主创新及员工自我价值实现提供了平台。
　　4、注重高品质管控
　　面对日益激烈的行业竞争，公司始终坚持高标准严要求管控产品高品质，通过装备大型化、工序智能化、生产自动化等技术革新，持续优化生产工艺，不断提升生产效率，加强生产过程的成本管控，形成产品品质、技术、成本全方位的竞争优势，始终保持产品行业领先。同时，公司持续优化管理策略，推进降本增效以应对市场竞争。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　报告期内，光伏行业市场波动巨大，供需失衡，受行业产能出清叠加去库存等影响，下游客户单晶拉制耗材产品需求大幅下滑，产品价格持续走低，对公司光伏新能源板块业务影响巨大，公司产品毛利率及盈利水平下滑，致公司报告期内营业收入及净利润较同期大幅下降；公司主营业务光伏单晶辅材部件原材料及产品价格持续走低，产线开工率明显下降，基于谨慎性原则，公司根据会计准则的相关规定，计提了存货跌价准备。同时，对公司长期资产等进行了减值测试，并计提相应的资产减值准备，对本报告期业绩造成较大影响。
　　(三)核心竞争力风险
　　(四)经营风险
　　报告期内，随着获得CRCC认证的厂家日益增多，受国铁集团集采低价中标政策及行业竞争进一步加剧影响，公司产品价格下降幅度较大，轨道交通业务受到较大影响。同时，受光伏行业市场波动巨大，供需失衡，公司光伏新能源业务板块毛利率及盈利水平下滑明显。公司不断开拓新业务产品应用领域，尽管公司各项业务发展迅速，竞争优势逐渐显现，但仍面临在目标领域市场发展不及预期的风险。
　　目前，公司石英坩埚业务上游原材料主要为高纯石英砂。当下全球范围内天然高纯石英砂矿源较为稀缺，能大批量供应高纯石英砂的企业较少。虽然公司已与多家进口及国内原材料厂商签订长期采购框架协议以保证上游原材料采购，但目前国际贸易保护主义抬头，中美关税政策发生重大调整，双方贸易摩擦不断，仍存在石英砂原材料供应紧张的风险。
　　(五)财务风险
　　1、应收账款坏账风险
　　在公司生产经营过程中，产生了较大规模的应收账款。公司对于应收账款已制定相应管理制度，做好应收账款管理。如公司不能高效管理应收账款，将对公司营运资金及现金流产生压力，进而对公司财务状况和经营成果带来不利影响。
　　2、新增固定资产折旧风险
　　围绕新材料产品创新及产业化应用平台型公司的战略布局，公司多个新业务齐头并进发展，新增多处厂房及多条产线，公司固定资产相应增加，固定资产折旧也随之增加，如公司盈利能力不及预期，固定资产折旧增加将会对公司盈利水平、经营业绩产生不利影响。
　　3、毛利率下降风险
　　公司产品销售价格主要受市场竞争环境及成本等因素影响。若行业竞争持续加剧，可能导致公司主要产品销售价格下降，进而引起公司毛利率下滑，对经营业绩产生不利影响。此外，随着公司新材料领域的业务拓展，公司综合毛利率存在下降风险。为保持较强的盈利能力，公司将不断巩固原有业务上的技术先发优势，同时在新业务领域不断创新，改进和提升工艺，有效地推动产业发展及实现自身的降本增效。
　　(六)行业风险
　　报告期内，受国铁集团集采低价中标政策影响，公司粉末冶金闸片领域行业竞争加剧，公司产品价格下降幅度较大，轨道交通业务受到较大影响；整个光伏行业出现全产业链供需错配情形，硅料、硅片、电池片、组件的产能均远超全球需求。低价竞争导致产业链价格持续下跌，受此不利市场环境影响，行业内多数企业业务均受到较大冲击。同时，公司近年来不断开拓汽车、航空航天等新业务应用领域，不同应用领域所呈现的行业竞争特点不尽相同，新业务领域不乏行业深耕多年的头部企业和跨界参与者，市场竞争日趋激烈。如未来宏观经济和市场情况发生重大不利变化，将影响整个新业务所处行业的发展，进而对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。
　　(七)宏观环境风险
　　公司轨道交通、光伏新能源、航空航天等业务板块下游市场需求受宏观经济影响较大，如果宏观经济形势和产业政策出现不利影响因素，例如货币政策从紧、人民币汇率大幅波动、原材料成本上涨、国家对业务所在行业政策进行宏观调整等，将对公司经营规模和盈利能力产生不利影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入76,305.33万元，同比下降63.85%；实现归属于母公司所有者的净利润-149,533.33万元，同比下降1138.31%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-159,461.15万元，同比下降2,114.15%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、轨道交通业务领域
　　国内从事该领域的企业主要为天宜上佳、克诺尔苏州、中车戚墅堰、常州中车铁马、博深股份等，随着高铁制动闸片行业参与者增多，动车组闸片行业竞争加剧，产品销售单价下降幅度较大，行业企业发展出现分化。公司凭借多年来在产品、技术、品牌、服务、渠道等方面的积累，以及较为明显的先发优势，不论在产品技术还是市场份额上，在该细分领域始终占据领先地位。未来，随着新一代复兴号以及更高时速动车组逐步投放，叠加动车组迭代更换周期的到来，行业有望维持良好的发展态势，保持多企业并存发展的竞争格局。
　　2、光伏新能源业务领域
　　国内从事热场碳碳复合材料的公司包括天宜上佳、金博股份、西安超码、美兰德等公司。从事石英坩埚的公司包括天宜上佳、欧晶科技、浙江美晶、锦州佑鑫等公司。其中不乏行业深耕多年的头部企业和跨界参与者，市场竞争较为激烈。报告期内，受光伏行业产业链供需错配影响，下游客户单晶拉制耗材产品需求下滑，企业竞争焦点由原来的规模和成本转向企业综合和差异化竞争能力，能够洞悉客户痛点，满足客户对单晶拉制辅材性能和价格综合要求的企业才能稳定可持续的发展下去。后续随着光伏行业经过市场充分竞争和淘汰，落后过剩产能逐步出清，市场和资源将逐步向优势企业集中，市场竞争格局将会重塑，“更高品质、更高效率、更低成本”的先进光伏产品将占据市场主导。不断实现自身技术创新和降本增效，为客户提供优质产品的供应商有望在该细分领域得以长足发展。
　　3、汽车业务领域
　　当前全球碳陶制动盘市场主要由欧洲企业主导，主要从事该领域的企业有意大利布雷博（Brembo）、德国西格里（SGLCarbon）等公司，其产品主要配套超跑及豪华电动车型（如保时捷Taycan、特斯拉ModeSPaid）。随着国内厂商的快速崛起，以天宜上佳等公司为代表的国内企业，通过预制体针刺、碳碳沉积、渗硅等全产业链自主可控技术，促进碳陶盘成本快速下降，推动国产高性能碳陶制动盘的产业化落地，并在头部及新晋跨行业新能源车企高端车型中实现应用突破，逐步打破海外垄断。这一过程中，公司凭借在碳陶制动盘各个环节的技术工艺优化及装备升级积累，把握产业化落地机遇，稳步推进四川江油产业园区15万套（60万盘）碳陶制动盘产线落地，作为目前国内能够同时生产碳陶制动盘及制动衬片企业，天宜上佳逐渐确立了在该细分行业的领先地位。
　　4、航空航天业务领域
　　1）树脂基碳纤维复合材料领域
　　在树脂基碳纤维复合材料业务领域，国内从事该领域企业主要包括产业链上游的中简科技、光威复材、中复神鹰和吉林化纤，产业链中游的中航高科（中航复材），产业链下游的航空工业、中国商飞、航天科技、航天科工等国企，其中部分企业产品可覆盖全产业链。在碳基复合材料业务领域，国内从事该领域企业主要包括产业链上游的预制体生产厂家江苏天鸟、常州伯龙，产业链中游的中天火箭、西安鑫垚，产业链下游的航天科工、航天科技、中国兵器、中电科等国有企业以及无锡至辰等民营企业。总体而言，我国已经形成较为完整的碳纤维复合材料产业链，下游企业的应用空间有望得到拓展，未来市场空间较大。未来行业竞争中，企业将面临更多在不同应用场景的技术挑战，需要解决成型工艺复杂、成本偏高、生产效率较低等核心问题，实现以需求为牵引的差异化、定制化发展路径，才能在更多新的应用场景中获得青睐，逐步实现对传统材料的替代，才能在竞争中凸显差异化优势，在行业格局中谋得一席之地。
　　2）航空大型结构件精密制造领域
　　国内从事航空大型结构件精密制造业务的公司包括爱乐达、立航科技、广联航空等上市企业。我国航空产业历经数次战略性和专业化重组，构建起以大型央企为核心牵引、多元主体协作共生的生态体系，形成“军机-民机-航发”战略格局，即航空工业集团主导军用飞行器研发，中国商飞聚焦国产大飞机产业化，中国航发攻坚航空动力自主可控。在央地协同与军民融合政策驱动下，我国航空工业产业链条深度重构，主机厂所、科研院校、民营企业及国际供应商依据自身定位和技术实力，承接不同类型航空器产品的研发和制造，形成“基础研究-核心部件-总装集成”的全链条创新网络。零部件制造领域，传统内部配套体系加速开放，长三角、成渝等区域航空集群通过技术溢出效应，孵化出高精度复合材料、航电系统等细分领域“隐形冠军”。未来产业将向绿色化（新能源飞行器）、智能化（数字孪生制造）、国际化（C919适航认证突破）三维跃迁，通过“链主+生态”模式整合全球资源，构建自主可控、开放包容的航空产业新生态。
　　(二)公司发展战略
　　公司紧跟国家发展战略，依托高铁制动材料领域深厚技术底蕴、丰富产业化管理经验及优秀成本管控能力，围绕“新材料产品创新及产业化应用平台”战略定位，聚焦产业协同高附加值大容量市场，挖掘新的增长曲线，不断推动新材料制品在轨道交通、光伏太阳能、新能源汽车、锂电正负极等领域应用拓展，不断发挥在装备大型化、自动化、连续化、智能化经验优势，引领所处行业的装备及产业化升级，建设高质、高效、低耗、绿色的新质产能。
　　(三)经营计划
　　（1）轨道交通业务板块
　　公司将持续稳固高铁粉末冶金闸片业务行业地位，在技术研发方面，2025年公司将在更高时速标准动车组闸片和动力集中动车组闸片基础上进一步优化闸片配方工艺及结构，继续配合国铁集团开展更高速度等级时速400公里复兴号动车组正线试验用粉末冶金闸片的研制工作，确保在超高速运行下，闸片依然具备卓越的制动性能、极高的耐磨性和出色的热稳定性，为列车的安全运行提供坚实保障；优化时速200公里动力集中动车组拖车用粉末冶金闸片的力学性能分布，有效避免应力集中导致的闸片损伤，持续提升闸片抗风险能力。在城际铁路和市域（郊）铁路领域，在持续跟踪CRH3A-A、CRH6A/6F、CR200J等现有车型闸片认证考核装车工作中，建立完善的全生命周期质量监控体系，确保产品质量的稳定性和一致性；继续开展城际和市域动车组低噪音闸片研发项目，为标准市域动车组提供安全可靠且舒适的制动闸片产品；同步开展碳陶盘专用粉末冶金闸片研究，助力客户提升整体技术水平。在市场开拓方面，公司将密切结合闸片价格和行业竞争态势，适时调整业务结构及投标策略以确保公司市场份额。
　　（2）光伏新能源业务板块
　　在技术研发方面，在碳碳复材方面，公司将继续通过技术管理与工艺创新，开发并掌握碳碳匣钵盖、碳碳圆环、碳碳薄板等制备工艺，实现产品近终成形，提升压制后坯体密度以及材料利用率，缩短产品生产周期并降低生产成本；通过开发三维结构热压模具预制体编织工艺，优化预制体编织方式，进一步降低成本并提高预制体密度，拓展热压模具市场；公司将继续优化改善石英坩埚内表层坩埚质量，提升客户单产量，确立行业领先地位；在市场拓展方面，公司将继续沿着碳碳/碳陶复材替代石墨的技术产业化路线，以负极碳化时长为基础，积极拓展在永磁材料、热工装备等领域应用范围。针对已经开始稳定供货的锂电负极领域，通过“气+液”的工艺路线，增加量产产品性能及稳定性；利用先发优势，与客户达成深度战略合作；针对永磁材料、热工装备等领域行业特点、单体客户需求量以及下游客户扩产计划，逐步提升磁材匣钵以及硅氧热工装系列产品渗透率；公司将继续开发制备单晶热场用高密度碳碳/碳陶加热器，依托其高强度、耐腐蚀、长寿命等特点，推动在单晶热场领域应用；与下游头部企业开展紧密合作，提升售后服务，增强品牌形象，继续扩大市场份额。
　　（3）汽车业务板块
　　2025年，公司将积极布局售后市场，搭建多种销售渠道，推动碳陶制动盘在更多车型和场景中的应用。针对主机OE市场，推进公司高性能碳陶制动盘产线落地，保障某头部新能源车企两个量产车型定点项目以及某军工项目批量供货；争取另外已获取量产车型定点项目市场份额，并进入两家新能源车企二供体系。继续与多家车企开展合作，根据客户技术要求提供解决方案，积极参与车型正向开发流程，推动产品开发和装车路试，完善从产品验证到批量供应的全周期服务能力；针对改装售后市场，拓展改装分销渠道，聚焦传统连锁渠道，跟进重点车型改装升级，通过参加汽车制动或零部件展会以及汽车相关赛事赞助，提升品牌影响力。
　　（4）航空航天业务板块
　　公司将持续发挥在树脂基碳纤维和碳基复合材料制品技术优势，在航空装备、航天装备、兵器装备、海洋船舶等领域市场开发及新型产品应用的基础上，进一步实现在研产品定型和批量化生产；持续进行技术创新，在无人机零部件、飞行器结构件、船用复合材料舱门等树脂基复合材料产品，以及抗氧化、耐烧蚀、热结构等碳基复合材料产品方面，不断开发特种树脂预浸料新材料，结构功能一体化产品先进制造技术，低成本制造工艺等核心技术，形成一套材料体系、制造技术、新产品开发平台。公司将积极拓展在超高温环境隔热防热工装领域的应用，依托现有技术团队聚焦超高温环境下材料的性能需求与应用场景，通过技术创新与工艺优化，开发出一系列适配该领域的高性能产品，有效拓宽企业产品版图。与此同时，公司还将深度发掘阻燃隔热材料在新能源与低空经济相关产业的应用潜力，整合内部优势技术，探索跨界应用的创新路径，力求开发出兼具创新性与实用性的产品。在新质生产力培育方面，深度融入低空经济与商业航天产业链，针对eVTOL轻量化结构、可重复火箭热防护等新兴场景开发专用解决方案，为企业在新兴领域的发展开辟新的增长点。
　　公司将持续深耕航空大型结构件精密制造领域，深化主机厂客户战略协同，拓展无人机系统、民用航空器、精确制导装备及航天器结构件业务谱系，推动合作模式从单一工序向多链条组合业务拓展升级；依托在数控加工、仿真分析、特种工艺等领域的技术积淀，持续拓展微波电子结构件及部件制造市场，积极开展中电科集团下属多家研究所微波电子结构件加工业务，实现业务量持续增长。技术创新层面，公司通过内部自研、内外联合等多种研发方式，建立跨学科协同研发机制，不断探索产品制造新技术，优化革新原工艺；充分运用智能化、信息化手段，提升装备效率，优化工艺制造水平；同步探索“零件供应商→模块集成商”转型路径，通过技术链垂直整合构建差异化竞争壁垒。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　报告期内，随着高铁开行量及出行旅客人数恢复，公司高铁动车组用粉末冶金闸片销售数量有所回升，公司在国铁集团组织的高铁动车组用粉末冶金闸片联合采购中获得较大份额，进一步确立了行业领先优势及市场龙头地位；受制于光伏产业链去库存且持续低迷影响，公司光伏新能源业务板块主要产品市场销售价格大幅下降，公司业绩受到较大冲击。面对此种局面，公司一方面通过设备改造及工艺优化，持续降低产品生产成本；另一方面努力推动打开既有产品销售市场，并积极拓展新产品研发并持续挖掘新应用领域。截至本报告披露日，公司高性能汽车碳陶制动盘获得批量化订单；公司在碳碳主加热器、保温系统、锂... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　报告期内，随着高铁开行量及出行旅客人数恢复，公司高铁动车组用粉末冶金闸片销售数量有所回升，公司在国铁集团组织的高铁动车组用粉末冶金闸片联合采购中获得较大份额，进一步确立了行业领先优势及市场龙头地位；受制于光伏产业链去库存且持续低迷影响，公司光伏新能源业务板块主要产品市场销售价格大幅下降，公司业绩受到较大冲击。面对此种局面，公司一方面通过设备改造及工艺优化，持续降低产品生产成本；另一方面努力推动打开既有产品销售市场，并积极拓展新产品研发并持续挖掘新应用领域。截至本报告披露日，公司高性能汽车碳陶制动盘获得批量化订单；公司在碳碳主加热器、保温系统、锂电负极碳碳结构件、异形件及导电件的批量化生产方面取得新的突破。公司将坚持以市场为导向的产业化研发理念，不断研究新材料行业需求及应用趋势，保持技术创新、装备升级及人才团队等优势，在竞争中稳步向前发展。
　　（一）各板块所属行业及业务情况
　　1、轨道交通业务板块
　　（1）所属行业情况
　　该板块主营产品主要应用于高速列车、机车车辆、城市轨道交通车辆等。
　　1）铁路行业
　　铁路运输作为国民经济的大动脉，在我国经济社会发展中发挥着重要的作用。2024年上半年，我国铁路旅客运输量稳中有升，根据国家铁路局数据统计，2024年1-6月全国铁路运输旅客发送量209,569万人，较上年同期增长了18.4%；铁路投资方面，2024年1-6月铁路固定资产投资累计完成3,373亿元，同比增长10.6%。根据国铁集团计划，2024年将再投产新线1000公里以上，中国高铁发展的势头依然可期。根据“十四五”规划和2035年远景目标纲要，到2025年，全国铁路运营里程将达到17万公里左右，其中高铁5万公里，未来我国铁路行业发展市场依然广阔。随着国内人员出行及高铁列车开行量回升，有望带动公司粉末冶金制动闸片业务逐步恢复。
　　2）城市轨道交通行业
　　截至2024年6月30日，中国内地共有58个城市投运城轨交通线路11,409.79公里，其中，2024年上半年新增城轨交通运营线路194.06公里。从运输能力来看，在11,409.79公里的城轨交通运营线路中，大运能系统（地铁）8,689.51公里，占比76.16%；中运能系统（含轻轨、跨座式单轨、市域快轨、磁浮交通、自导向轨道系统）1,922.21公里，占比16.85%；低运能系统（含有轨电车、电子导向胶轮系统、导轨式胶轮系统、悬挂式单轨）798.07公里，占比6.99%。
　　2024年上半年共计新增城轨交通运营线路194.06公里。新增运营线路6条，新开后通段或既有线路的延伸段4段。新增的194.06公里城轨交通运营线路共涉及3种系统制式，其中地铁146.40公里，占比75.44%；市域快轨30.40公里，占比15.67%；有轨电车17.26公里，占比8.89%。2024年下半年预计还将开通城轨交通运营线路超600公里，全年新投运城轨交通线路总长度预计超800公里。
　　（2）该板块主营业务情况
　　该板块以天宜上佳母公司、天宜科贸、天津天宜为主体开展相关业务，公司作为国内领先的高铁动车组用粉末冶金闸片供应商，主要从事轨道交通领域高铁动车组用粉末冶金闸片及机车、城轨车辆用合成闸片/闸瓦系列产品的研发、生产和销售。其中粉末冶金闸片是公司拳头产品，主要应用于时速160-350公里高铁动车组；合成闸片/闸瓦则主要应用于时速在120公里以下铁路机车、城市轨道车辆（含地铁）以及时速200-250公里的动车组。该板块主要客户为国铁集团下属铁路局及其附属企业、国铁集团下属制动系统集成商以及中国中车下属车辆制造企业。
　　2、光伏新能源业务板块
　　（1）所属行业情况
　　我国光伏产业经过十多年快速发展成果显著，目前，正步入一个由市场力量主导的洗牌阶段。在这一阶段，资源将逐渐流向技术领先、管理高效、资金雄厚的优势企业，一些技术落后、管理不善、资金短缺的企业将被淘汰出局，“更高品质、更高效率、更低成本”的先进光伏产品将占据市场主导。后续，随着光伏行业落后产能出清，竞争格局重塑，整个行业将得以有序发展，而通过不断实现自身技术创新和降本增效，为客户提供优质产品的供应商有望在各细分领域得以长足发展。
　　2024年上半年，整个光伏行业呈现“冰火两重天”发展态势。一方面国内光伏产业各项指标均呈增长态势，我国光伏市场规模持续扩大。根据中国光伏行业协会的数据，2024年上半年，多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超32%；国内光伏新增装机102.48GW，同比增长30.7%，同时，2024年上半年国内硅片、电池、组件出口量分别同比增长34.5%、32.1%、19.7%。另一方面，在产业链价格、制造端产值以及出口总额等方面，市场情况则跌入“冰”点。根据中国光伏行业协会的数据，2024年上半年，国内多晶硅、硅片价格下滑超40%，电池片、组件价格下滑超15%；2024年上半年国内光伏制造端（不含逆变器）产值约5,386亿元，同比下降36.5%；2024年上半年，我国光伏产品（硅片、电池片、组件）出口总额约186.7亿美元，同比下降35.4%。国内整个光伏行业持续“价减量增”态势。
　　（2）该板块主营业务情况
　　该板块以天力新陶、天启光峰、新熠阳及天启熠阳为主体开展相关业务，主要从事光伏碳碳热场、高端装备用碳碳复合材料制品及石英坩埚的研发、生产和销售。其中，天力新陶主要客户为光伏晶硅制造企业及高端装备设备企业，主要产品为碳碳板材、坩埚、导流筒、保温筒等光伏碳碳制品以及碳碳匣钵、收集齐、窑炉内衬等锂电正负极用碳碳制品等；天启光峰主要产品为碳基复合材料预制体，可满足内部需求并实现对外销售；新熠阳拥有从事石英坩埚研制、生产十余年的专业技术团队，通过不断地自主创新及大量生产实践，形成了独特且稳定的制造工艺，主要客户同为光伏晶硅制造企业及高端装备设备企业，主要产品为光伏热场用石英坩埚。
　　3、汽车业务板块
　　（1）所属行业情况
　　近年来在各种政策推动之下，新能源汽车销量快速增长。乘联会发文称，2024年全国新能源乘用车发展优势不断巩固和扩大，1月至6月，我国新能源汽车产销量分别达492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%，市场占有率达35.2%。根据公安部交通管理局发布的信息显示，截至2024年6月底，全国新能源汽车保有量达2,472万辆，占汽车总量的7.18%，市场前景良好，我国新能源汽车纯电动汽车有望成为市场主流。
　　随着新能源汽车技术的不断进步和市场的日益成熟，预计中国新能源汽车产业将继续保持快速增长的态势。在未来的发展中，中国新能源汽车产业有望继续巩固和扩大其市场优势地位，为全球新能源汽车产业的发展注入更多动力。随着市场需求升级有望助推碳陶制动盘快速产业化，市场空间广阔。
　　（2）该板块主营业务情况
　　该板块以天启智和、天津天宜为主体开展相关业务。天启智和作为国内新能源车、商用车及特种车辆的主机厂及系统集成商供应商，主要从事高性能碳陶制动盘的研发、生产和销售，主要客户为国内生产新能源车、商用车及特种车辆的主机厂及系统供应商，主要产品为新能源车、高端乘用车、商用车及特种车辆碳陶制动盘。天津天宜主要从事轨道交通闸片/闸瓦、汽车衬片及钢背配件的生产和销售，主要产品为轨道交通闸片/闸瓦、汽车衬片和钢背配件，产品的主要应用领域为轨道交通及汽车制动领域。
　　4、航空航天业务板块
　　（1）所属行业情况
　　1）树脂基碳纤维复合材料领域
　　碳基复合材料是以碳纤维为增强体的一种复合材料，具有优异的力学性能，如高温下的高强度和模量，尤其是其随温度的升高，强度不但不降低反而升高的特性，以及高断裂韧性、低蠕变等性能，加之具备具有低比重、高比强、高比模、低热膨胀系数、耐热冲击以及耐烧蚀等优异性能，在较宽的温域范围内拥有较好的抗蠕变性能和较高的强度保留率，是新材料领域重点研究和开发的一类战略性高技术材料。
　　碳基复合材料在航空航天领域具有广阔的应用前景，已用于战略导弹端头、空天飞行器头锥、机翼前缘、热结构舱段，导弹发动机燃烧室、扩张段、喉衬以烧蚀环、防热/隔热部件，飞机制动盘，兵器火箭弹喉衬、喷管和机械紧固件。碳基复合材料以其高强度、良好的耐烧蚀性、极高的抗冲击性等优点，广泛用于各种型号火箭发动机喷管喉衬。随着我国载人航天、深空探测、登月计划、空间站等关系国家重大发展战略的航天科技项目实施，碳基复合材料的应用从航天飞机的热防护部件逐步扩展至大面积热结构部件，热结构材料除了具有良好的耐高温及抗氧化性能外，还需要具备良好的高温承载性能，目前主要应用于航天飞行器的舱段、连接件以及舵等部件。
　　此外碳基复合材料可应用于卫星抗杂散光主次镜光栏和遮阳罩，目前已在“风云四号”卫星上得到成功应用。此外，针对新一代空间测绘与观测系统对承载平台结构的超高尺寸稳定、轻量化、高承载多目标需求，碳/碳蜂窝夹层结构得到了开发和应用。
　　随着商业航天领域的蓬勃发展，碳基复合材料也正在从国防军品领域快速辐射至商业航天民品领域，结构-功能-承载一体化的需求愈加明显，低成本高性能的碳基复合材料开发与应用正在成为一种趋势。
　　2）航空大型结构件精密制造领域
　　近年来我国国防预算支出迅速增长，据财政部发布的数据显示，2014-2024年，我国国防支出预算从8,082.30亿元增长到16,655.40亿元，年均复合增长率为7.50%；预计我国未来仍将维持稳定的国防支出预算增长率，不断提升我国整体军事实力。近年来我国军机数量稳步上升，但对比美国仍有巨大差距。根据《WorldAirForces2024》统计，截至2023年，我国共有3,304架军用飞机，占全球比重为6%。同期美国保有军机13,209架，占全球比重为25%。随着我国国防和军队现代化建设的进程提速，叠加中美关系不稳定因素增加，国家从数量上与性能上都对军机提出更为迫切的需求，合力推动军机市场空间的快速增长。预计我国“十四五”装备升级换代需求为军用航空配套市场带来巨大的增量空间。
　　近年来，在国家政策的积极引导下，我国航空零部件制造产业市场规模持续扩大。根据中商产业研究院《2024-2029年中国航空零部件制造行业分析及投资咨询报告》显示，2022年中国航空零部件制造行业市场规模达366.7亿元，同比增长10.09%。同时，根据中商产业研究院预测，2023年中国航空零部件制造行业市场规模将达401.3亿元。基于军用飞机零部件制造行业高门槛、高壁垒、长积淀的特性，未来行业内具备资质和认可度的龙头企业将显著受益。同时，随着各集团“大产业链+小总部”模式的不断建设，军工产业集群将以军工集团为核心，以关键加工装配工厂为辅助形成区域性航空制造产业园，形成完善的制造产业链条。军民用飞机生产制造中的分包比例和国产化替代比例将持续提升，位于航空制造产业园区的配套企业订单量有望大幅增长。
　　民用飞机方面，当前我国民机以进口为主，国外波音、空客占据绝大部分市场份额。但随着持续研发投入的积淀，我国国产民机已逐步形成体系，呈现快速发展的态势。根据中国商用飞机有限责任公司的最新市场预测显示，未来二十年间，全球航空业对新型飞机的需求将持续高涨，预计将达到约4.54万架新飞机的总需求，总价值高达6.6万亿美元。在细分市场中，国产C919大型客机所处的单通道客机领域展现出尤为强劲的增长潜力。根据预测，该细分市场将需要约32,055架新机，总价值接近3.63万亿美元，占全球新飞机需求总量的近七成。同时，ARJ21支线客机已顺利投入航线运营，为中国乃至国际航空市场提供了高效、经济的区域航空解决方案。这一机型的成功应用，不仅丰富了中国民用航空工业的产品线，也为中国商飞积累了宝贵的运营经验和市场口碑。我国远程宽体客机CR929已进入初步设计阶段。这款飞机旨在满足国际航空市场对远程、宽体客机的需求，其设计与制造将融合中俄两国的先进技术和制造能力。预计在未来几年内，CR929将完成详细设计、总装制造及试飞验证等关键阶段，并有望在未来十年内正式进入市场，为中国商飞在全球航空工业中赢得更多话语权。随着国内民用航空制造需求持续升温，飞机零部件精加工业务将充分受益于此。
　　（2）该板块主营业务情况
　　该板块以天仁道和、瑞合科技为主体开展相关业务。天仁道和主要从事航空装备、航天装备、海洋船舶等领域轻质结构功能一体化树脂基复合材料和碳基复合材料产品的开发、生产及营销。主要客户为中国航天科技集团、中国航天科工集团、中航工业集团、中国兵器工业集团、中国船舶集团下属单位及航空航天领域民营企业。公司的产品包括火箭末级结构一体化支架与卫星支架、无人机零部件、飞行器结构件、弹翼、船用复合材料轻壳体部件等树脂基复合材料产品以及航天飞行器、航天发动机、航空飞行器用耐高温、耐烧蚀、抗氧化、耐摩擦等碳基复合材料产品。
　　瑞合科技为中航工业下属多家主机厂、研究所，成飞民机等多家民用客机分承制厂，以及一批航空装备主修厂和中电科下属多家科研院所等单位的供应商。报告期内主要从事航空航天飞行器结构件、工艺装备及微波电子类精密金属件的生产与制造，其主要产品包括：机身框类、大梁、翼梁、翼肋、桁条等主要零部件，产品主要应用领域为航空飞行器机身、机翼、尾翼等，主要客户有中航工业下属多家主机厂、成飞民机、航空装备主修厂等。
　　瑞合科技电科事业部生产产品为航天军工级微波、毫米波、太赫兹零部件、高精度结构件及各类电子、电器结构件等，主要应用在航天航空、雷达侦察等领域。事业部主要工艺涵盖高精密数控铣削加工、多轴数控加工、数控车削、精密放电、慢走丝、钳装等生产制造工序，可完成从产品设计、生产、检测、组装、调试的配套工作，实现产品的一体式交付。
　　二、核心技术与研发进展
　　1.核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　（1）轨道交通业务
　　公司动车组用粉末冶金闸片以及合成闸片/闸瓦技术经多年研发、生产已相当成熟，产品具有高可靠性、经济性、安全舒适性等特点。相较行业内其他生产企业，公司动车组用粉末冶金闸片以及合成闸片/闸瓦技术具有较强的技术、规模及成本等先发优势。在材料配方方面，公司打破行业传统材料配方模式，通过调整摩擦组元和润滑组元的类型及其配比，在保证基体强度的同时，充分发挥“石墨”等材料各项特性，提高闸片的导热性并确保不同速度下足够高的摩擦系数及其稳定性；在工艺路线方面，粉末冶金工艺路线为混料、压制、烧结工序，为了确保动车组用粉末冶金闸片性能的稳定性、一致性，依据生产工艺设计参数，定制了自动化连续压制和烧结生产设备及工装，实现了产品批量生产高效、稳定。
　　公司通过多年技术积累以及技术迭代，研发出粉末冶金闸片三代升级产品，在保证摩擦体物理性能及摩擦性能的前提下，提高了摩擦块集热散热性能及制动盘温度分布均匀性，降低了制动时摩擦副表面温度，使闸片与制动盘达到最佳匹配，闸片平均寿命提高近一倍，该产品已通过CRCC认证。公司结合闸片的实际使用工况，研发出了适用于青藏发电车用TS971/24型粉末冶金闸片，采用三点铆接燕尾结构，提高闸片的高原工况适应性，该产品已小批量供货装车使用。公司研发出适用于时速160公里动力集中动车组的TS699G型粉末冶金闸片，采用铆接单点浮动结构，使闸片与制动盘更好的贴合，保证盘片匹配性，该产品已获得CRCC试用证书，正在北京局进行装车运用考核。公司通过不断的技术攻关和创新，采用新材料工艺，研发出适用于时速400公里高速列车的TS719/32型粉末冶金闸片，可承受400公里高速紧急制动产生的热负荷，保持摩擦系数的稳定。目前TS719/32型粉末冶金闸片已完成客户首件检验，并实现样件交付。
　　（2）光伏新能源业务
　　高质量预制体可有效缩短致密周期，提高单位时间产出，且碳纤维预制体费用占热场成本比例较高，把控预制体生产过程的降本增效可有效提高公司产品竞争力。针对产品预留量大、物料利用率低、制备周期长、生产效率低、针刺密度不均匀、产品易变形等诸多痛点，公司对传统针刺工艺、装备等进行了颠覆式创新，具备了预制体近净成形、一机多位多点智能针刺、连续矫形固化、超大型异形件制备的能力。预制体生产实现了“三高一低”，即“高纤维体积分数、高结构强度、高密度，低变形量”，大幅提升了物料利用率及生产效率，同时解决了产品易变形问题。公司借助一机多位多点智能针刺机和新工艺研发以及创新式的采用物料回收与再利用技术，实现复杂异形件预制体研制和批量生产，并通过不断优化调整技术工艺，将自动程序设计和控制实现与智能针刺机完美结合，实现高精细化技术生产管理和过程控制，提升预制体产品质量一致性和平均寿命达标率，有效提升了产品生产效率及性能的一致性。报告期内，公司通过优化碳纤维预制体结构、改进针刺工艺、推行不裁切技术等措施，有效提升了埚类产品环向强度和层间结合稳定性，进一步降低了原材料损耗率；通过调整优化物料裁切排版等措施，对现有生产设备和工艺流程进行多项改造和优化，显著提升了物料利用率和产品加工精度。
　　作为碳碳热场部件及石英坩埚的生产制造商，公司在产能落地、工艺创新、装备升级、市场开拓等方面都取得较为突出成绩。在碳碳热场部件生产业务上，通过推动沉积装备大型化、高温设备连续化、关键工序智能化、工序连接自动化的落地，公司碳碳热场部件的生产制造效率及工艺水平达到行业领先水平。报告期内，公司通过对沉积设备改造及工艺优化，保证了大炉型高温温场均匀性及沉积密度一致性的问题，炉内各位置产品密度均匀性及稳定性均大幅提高。公司完全掌握大型化学气相沉积炉快速沉积工艺，进一步提高了整炉产品碳源利用率，降低了沉积工序生产成本。锂电负极领域，报告期内，公司通过对锂电负极碳碳产品涂层工艺开发，一方面提高了负极碳化工序匣钵抗氧化能力，另一方面在新型负极材料碳碳新产品方面提升了产品纯度以满足客户需求。
　　公司发挥多年来在技术、工艺、质控及装备领域积累的创新理念及实践经验优势，完成石英砂原材料检验检测实验室建立，在完备的原材料及成品检验检测手段以及产品全生命周期数据统计支撑下，公司全面梳理了从原辅料到生产各环节的技术指标和质量控制标准，严格执行产品质量检验标准。报告期内，公司设计定制并加快落地国内首条熔制环节全自动石英坩埚产线，通过购置定制化自动化设备，对生产线进行智能化改造，可实现自动配料、自动上料、自动布料、自动刮料、自动振埚、自动抱埚等功能，可有效改善在配料、上料、布料以及刮料成型环节过程人为干扰因素，降低熔制环节对人工的高度依赖，借助高度自动化生产方式，解决产品一致性难以保证的痛点，满足下游应用领域对高质量产品的需求。报告期内，公司针对原料不稳定性、原料不稳定导致产品质量差异性、产品验证周期长等问题，公司通过购置新设备以及对原有设备的改造升级，实现炉台熔制全自动化，升级全自动化熔制程序，并建立石英砂提纯工序以解决原料不稳定性以及改变了石英坩埚熔制后的质量差异性，在石英坩埚产品质量以及使用寿命方面均取得了较大的突破。
　　此外，针对客户N型硅片拉晶的具体需求，公司通过石英坩埚数据分析以及单晶拉制试验线验证，开发专用于N型硅片拉晶的定制化石英坩埚，满足客户对石英坩埚性能和价格的综合要求。公司将发挥在技术、装备、产业化、业务协同、规范管理、人才培养等方面的优势，与多家单晶企业开展战略合作，持续积极进行产品研发，全面推动公司在石英坩埚制品领域的可持续发展。
　　（3）汽车业务
　　汽车碳陶盘方面，公司全力推动碳陶制动产品产业化应用，在四川江油产业园区加速布局15万套（60万盘）碳陶制动盘产线，截至本报告披露日，公司已完成四川江油产业园厂房建设，超大规格化学气相沉积设备已投入使用，预制体智能针刺生产线已完成多型号产品验证并投入使用，连续高温产线、连续渗硅产线以及涂层小批量产线已完成调试并投入使用，江油碳陶制动盘产线建设稳步推进中。
　　报告期内，公司乘用车碳陶盘、碳陶涂层盘已多批次交付主机厂应用；商用车轻卡、中卡、重卡用碳陶制动盘及配套衬片开展了各项台架测试以及装车路试，目前小批量供应中；完成了地铁碳陶制动盘以及配套金属基复材衬片、树脂基复材衬片的开发，产品各项台架检测结果达标；高铁碳陶制动盘、碳陶涂层盘完成样件制备，各项台架试验进行中。
　　汽车衬片方面，公司以碳陶盘衬片为核心开发点，所研发出的碳陶盘衬片可匹配公司自主研发的高性能汽车碳陶盘和进口汽车碳陶盘，在国内碳陶盘摩擦副行业形成自己独有的碳陶盘衬片材料配方技术，可以实现在不损伤制动盘的同时，获得良好的制动性能、较小的磨耗和更低的噪音，为将碳陶盘衬片推向国内外市场打下坚实基础；在碳陶盘衬片混料工艺上，公司开发出了密炼混合工艺技术，提高混合料的均匀性和稳定性，有效改善了产品生产一致性和稳定的制动性能。
　　目前，公司已开发出配套碳陶盘的性能型及舒适型碳陶盘衬片，并基于上述材料配方和工艺技术，开展铸铁盘商用车、乘用车配套衬片拓展开发、生产和销售，未来有望实现OEM市场的国产替代。截至目前，公司铸铁盘商用车、乘用车配套衬片已实现主机车供货。
　　（4）航空航天业务
　　在树脂基碳纤维复合材料方面，公司建有千万级仿真平台，具备结构强度、振动噪声、环境应力、工艺过程等有限元分析技术正向设计开发能力，为客户提供优质解决方案，产品性能完全满足客户需求。根据碳纤维不同应用场景性能及功能需求，对预浸料开展配方优化及工艺升级，并取得重大突破，掌握中温环氧体系、高温环氧体系、双马树脂体系等多个核心树脂配方，产品已通过各项性能测试验证，上架多个系列产品及对应数据库，提高了材料选型效率，大幅降低产品开发成本。天仁道和拥有热压罐、模压、缠绕、RTM等多种成型设备及技术，企业影响力在行业稳步提升。为延展树脂基碳纤维复合材料制品前端产业链，公司已在江苏常州建立预浸料生产线，已开发出多个牌号预浸料材料并投入使用。报告期内，公司自主开发完成中温增韧环氧，高温增韧环氧，耐高温双马等树脂和预浸料体系，在抗冲击韧性、耐高温性能等方面，处于行业先进水平，目前在国内主流大型无人机，直升机等型号上完成材料鉴定，并形成批量供货。
　　在某型号商用火箭整流罩研发过程中，公司通过优化模具设计、蜂窝预成型、复合材料固化制度等成型综合技术，突破性解决了复合材料整流罩半罩成型精度问题，掌握了整流罩开发过程中核心技术，为公司承接其它新型号整流罩奠定了坚实的基础。
　　在碳碳复合材料方面，公司已具备大尺寸、复杂形状碳基复合材料的开发、生产及检验能力。基于客户针对耐烧蚀材料零部件的要求，开展方案设计、工艺设计、预制体制备，加快开展耐烧蚀碳碳零部件的开发，为后续承接航天飞行器各类耐烧蚀零部件奠定基础。
　　在航空大型结构件精密制造方面，瑞合科技长期聚焦航空零部件关键、重要、复杂零件的生产，公司积累多年的工艺开发经验，在钛合金、铝合金、高温合金等航空金属材料关键、重要、复杂零件业务上建立了稳定且高效的工艺开发方案，解决了多种关键核心零件工艺开发难题，在高薄曲面加工，深槽腔加工，大型零件变形控制等方面的技术在行业内处于明显优势地位。在此基础上，公司紧跟前沿技术应用，持续优化革新，不断提高工艺效率和质量精度。与此同时，紧跟航空新材料应用趋势，创新探索技术工艺开发，针对航空3D打印钛合金高难度复杂件精密加工等建立了稳定可靠的技术工艺开发方案。瑞合科技电科事业部完成了高速高效切削技术、数控编程技术、颤振抑制技术、计算机辅助设计和仿真技术的技术升级改造，已成功掌握超高精度微米级加工技术，具备为中电子科技集团、中国航天科技集团、中国航天科工集团提供优质产品和服务的能力。
　　2.报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司共有37项专利获得授权证书，其中，发明专利18项，实用新型专利19项。截至2024年6月30日，公司共有381项专利获得授权证书，其中，发明专利82项，实用新型专利270项，外观设计专利13项以及PCT专利16项，并获得27项软件著作权。
　　3.研发投入情况表
　　4.在研项目情况
　　5.研发人员情况
　　6.其他说明

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入51,117.49万元，同比下降47.41%；公司实现归属于母公司所有者的净利润-49,278.57万元，同比下降474.07%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-50,788.16万元，同比下降522.61%。
　　报告期内公司主要经营情况：
　　1、轨道交通业务板块
　　报告期内，公司产品认证范围进一步增加，其中公司研发的CJ5E/5E-B型动车组粉末冶金闸片获取CRCC正式证书；CRH3A型动车组粉末冶金闸片顺利完成装车考核。截至本报告披露日，该型号闸片已正式获取CRCC证书；公司时速160公里动力集中CR200J型动车组用粉末冶金闸片，已顺利实施装车考核。报告期内，公司进一步优化时速400公里复兴号检测车闸片，已通过国铁集团组织的二轮检测车运用测试。截至本报告披露日，该闸片已完成客户首件检验，并完成样件交付；报告期内，在地铁宁波7号线新项目中取得合成产品批量订单。国铁集团联采及检修方面，报告期内，公司在国铁集团组织的高铁动车组用粉末冶金闸片联合采购中获得较大份额，目前已完成全部联采合同签订，并开始供货，维护并保持了行业领先优势及市场龙头地位。
　　截至2024年6月30日，公司共拥有10张CRCC核发的《铁路产品认证证书》及8张《铁路产品试用证书》，产品覆盖国内时速160-350公里动车组35个车型及交流传动机车车型。
　　2、光伏新能源业务板块
　　预制体方面，公司对通过技术创新和工艺优化，实现了产品质量和生产效率提升以及成本的进一步控制，为公司的持续发展和市场竞争力的提升提供了坚实的技术支持。报告期内，公司聚焦碳碳坩埚寿命提升、产品物料利用率提升、物料优化替换以及新产品研发等方向，通过优化碳纤维预制体结构、改进针刺工艺、推行不裁切技术等措施，有效提升了埚类产品环向强度和层间结合稳定性，同时降低了原材料损耗率；通过调整优化裁切排版等措施，对现有生产设备和工艺流程进行多项改造和优化，显著提升了物料利用率和产品加工精度；完成了筒类保温毡、平板类碳毡以及实心电极柱等新产品的研发，进一步丰富了公司产品品类，也为后续开拓新的市场领域提供了技术支撑；通过废边纱、废边角料的消耗方案及原料替换，实现了物料的最大化利用，有效降低了生产成本。同时，通过原材料自动统计程序和工艺裁切图自动绘图程序的开发，进一步提高了工艺编制和下发的效率，减少了人力成本。
　　碳碳复材制品方面，报告期内，公司通过对10台直径突破8米的沉积设备改造及工艺优化，保证了大炉型沉积密度一致性，炉内各位置产品密度均匀性及稳定性均大幅提高；完全掌握大型化学气相沉积炉快速沉积工艺，进一步提高了整炉产品碳源利用率，降低了沉积工序生产成本。报告期内，公司连续浸渍设备完成调试正式投产，大幅提升了材料利用率及生产效率，进一步缩短了浸渍工序生产周期，提高了浸渍工序产能，为高密度，大尺寸规格碳碳复合材料的批量化生产奠定了基础。新产品开发方面，碳碳主加热器已完成生产工艺定型，并拿到11家客户的试用订单，目前已与4家客户完成样件交付；筒毡一体保温系统目前已完成公司内部上机测试，采用公司自行研发的新型毡进行拉晶试验，测试结果表明在所生产的硅棒满足检测要求的前提下，新型毡价格较普通毡价格及能耗更低。
　　锂电负极方面，公司着力推广碳碳复材替代石墨的技术产业化路线，在碳碳结构件、异形件及导电件的批量化生产方面取得突破，目前已具备匣钵、石墨化坩埚等负极碳碳制品产业化能力。报告期内，公司已完成31家锂电负极厂家碳碳匣钵的样件或小批量订单交付，并完成4家客户批量化生产。新型负极材料碳碳制品方面，公司已完成2家客户的样件的交付，1家客户的小批量生产。
　　石英坩埚方面，报告期内，公司召开董事会、监事会并经股东大会批准，审议通过了《关于调整募集资金投资项目金额并增加新的募集资金投资项目的议案》，同意公司调整原再融资项目“高性能碳陶制动盘产业化建设项目”募集资金投入金额，并将调整后剩余的募集资金用于投资建设“石英坩埚生产线自动化及智能化升级改造项目”。公司充分发挥在装备大型化、智能化、自动化、数字化的经验，设计定制并加快落地国内首条熔制环节全自动石英坩埚产线，通过购置定制自动化设备，对生产线进行智能化改造，可实现自动配料、自动上料、自动布料、自动刮料、自动振埚、自动抱埚等功能，彻底改善在配料、上料、布料以及刮料成型环节过程人为干扰因素，降低熔制环节对人工的高度依赖，借助高度自动化生产方式，解决产品一致性难以保证的痛点，满足下游应用领域对高质量产品的需求。
　　报告期内，在生产全流程自动化的基础上，公司建立了强大的检验检测系统，公司正式建成原材料检验实验室并投入使用，全面梳理优化生产各环节技术标准与要求，完善公司产品全生命周期可追溯体系及数据库，对石英坩埚生产过程中所有原辅料进行全面的理化性能检测，通过严格控制原辅料确保石英坩埚品质稳定一致，持续积累充足数据以便不断优化各项技术标准及生产工艺，以进一步提升产品性能稳定可靠性。
　　同时，为顺应光伏下游客户对拉晶辅材性能需求变化，充分了解拉晶辅材的工艺性能及应用效果差异，从而为客户提供定制化综合解决方案，用最优异的性价比产品满足客户需求，协助客户降本增效，公司在四川江油产业园启动光伏单晶拉制试验线的建设。截至本报告披露日，公司已完成试验线政府备案及各项审批工作，多数产线设备已完成调试正式投入使用。
　　截至本报告披露日，公司在下游光伏硅片制造商及锂电负极客户拓展情况顺利，已向包括隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、宇泽半导体、高景太阳能、美科太阳能、阿特斯、东方日升、清电硅业等20家光伏硅片制造商及内蒙古杉杉、深圳贝特瑞、青岛伟杰、海世达、咸阳华光等锂电负极客户正式供货，另有3家光伏硅片制造商及20多家锂电负极客户正在产品试用中。
　　3、汽车业务板块
　　报告期内，公司继续与多家车企开展合作，根据客户技术输入提供解决方案，全力推动汽车碳陶制动产品产业化应用。报告期内，公司已与20余家汽车主机厂商及供应链客户建立碳陶制动盘项目合作关系，已取得某头部新能源车企重点车型碳陶盘量产项目定点，并获取多批次订单；获取某军工型号项目承制任务及商用车小批量装车验证；取得四家车企合格供应商资格以及多家车企试制供应商资格；公司已与两家汽车主机厂签署战略合作协议，依托其品牌及平台，开展商用车、特种车辆高性能碳陶制动材料核心部件研制开发工作，共同推进碳陶制动盘在商用汽车领域的应用。
　　报告期内，天津天宜汽车衬片产线已正式建成投产，可满足商用车衬片和乘用车衬片的生产需求。报告期内，公司铸铁盘衬片通过了IATF16949汽车工业质量管理认证体系认证，取得IATF16949正式证书，与此同时还取得了AMECE证书，摩擦系数符合FG、GG等级，完成NSF备案。
　　4、航空航天业务板块
　　报告期内，天仁道和在树脂基复合材料方面，某商业航天火箭整流罩项目已完成复合材料零部件成型，典型件性能测试，进入零部件装配环节；某型号弹翼，通过地面静力试验考核，实现小批量交付；实现某型号火箭末级结构一体化支架产品持续稳定批量交付，保障客户成功完成多次发射任务；完成航空类多个型号零件批产任务，并辅助客户完成初步产品质量检查，目前生产过程质量稳定，满足客户交付进度要求。
　　报告期内，天仁道和在碳基复合材料方面，热结构、热防护碳基复合材料产品持续深耕，参与中国航天科工集团某院多个型号研制任务，产品生产质量稳定，进度满足客户交付要求；喉衬实现产品开发和工艺验证，成功通过航天科工某院某固体发动机研究中心烧蚀试验考核，试验结果满足技术要求；PECVD用碳基板材完成材料和工艺升级，产品已小批量交付客户装机验证。某型号无人机碳陶刹车盘完成样件制备，并通过合格供方审查。
　　报告期内，瑞合科技积极拓展客户，成为航天南湖、亚光电子、长川科技等多家客户合格供应商，电科事业部建设完成两条高精密微波电子装配生产线并达产，并完成微波、毫米波、太赫兹等精密结构件打样认证工作。报告期内，瑞合科技已积极参与主机厂多个型号新机型及无人机预研等项目。报告期内，公司获得客户2023年度“优秀供应商”“进步供应商”等荣誉。
　　5、加强技术人才团队建设，优化公司人才梯队
　　报告期内，公司注重技术人才培养。统筹各分子公司技术人才，重点对其进行培养，根据实际情况向各分子公司输送技术人才。协助团队成员个人发展规划分析，帮助团队成员明确职业目标和发展方向，制定相应团队培养和提升方案；提供各类培训机会，包括内部培训、外部培训、专业认证等，提升员工技能和知识水平；积极争取为公司技术类及其他关键岗位人才申请“人才引进”落户名额，“科技型人才”补贴等项目为人才发展解决后顾之忧。
　　6、打造行业标杆，为品牌力量持续加码
　　报告期内，公司聚焦前沿科技，积极参与行业交流展会，不仅展示了公司在技术创新方面的最新成果，也加强了与业界伙伴及消费者的深度交流，进一步提升品牌在行业内的影响力与知名度。公司闪耀亮相“SNECPV+第十七届（2024）国际太阳能光伏与智慧能源（上海）展览会”，全方位展示光伏单晶拉制关键辅材系列产品与锂电正/负极碳碳热场产品。
　　公司持续深耕先进材料领域，以科技创新引领产业升级，积极履行社会责任，以科技力量回馈社会。报告期内，公司荣获北京科技大学新材料技术研究院“教育贡献奖”；天宜上佳副董事长、总裁，江苏新熠阳总经理杨铠璘被授予2023年度“高质量发展领军企业家”荣誉称号。
　　天宜上佳各子公司也持续推动技术创新与产品升级，不断提升企业核心竞争力，实现企业可持续发展。截至本报告披露日，天力新陶入选“2023年四川省新经济企业100强”榜单；天启熠阳、天力新陶受邀成为四川省光伏产业商会会员单位；天仁道和成功入选低空飞行器两项团体标准牵头起草单位；江苏新熠阳成功通过“徐州市企业技术中心”认定。
　　7、积极发挥自身优势，赋能公司高质量发展。
　　报告期内，我们以主题教育为抓手，聚精会神抓党建，压实责任强党建，努力使党组织在服务公司发展中发挥好政治引领作用，在服务员工群众中发挥好团结凝聚作用。持续抓好政策理论宣讲，积极参加党委组织的“局长处长上直播讲政策”活动，整理汇编政策理论热点定期推送，加强对国家政策规划、政府惠企措施和领导人重要讲话等内容的学习，坚定对我国经济前景的信心，筑牢高新技术企业担当助推高质量发展的思想基础。下力抓好《中国共产党纪律处分条例》主题教育学习，为每名党员配备了学习教材，引导大家强化纪律意识，加强自我约束，做到学纪、知纪、明纪、守纪。把主题教育与公司诚信建设结合起来，以合规管理为抓手，强化法治信仰和法治思维，让法治理念进脑入心，进言入行，进岗入责，努力做到守法诚信、清廉合规。把党建和企业文化结合起来抓、融在一起做，大力宣传推广公司好人好事，展现公司党员群众拼搏进取的工作状态和对党感恩、对祖国热爱、对美好生活向往的精神风貌，塑造培育了健康向上的企业精神。

　　三、风险因素
　　1、应收账款坏账风险
　　随着公司生产经营规模扩大，同时受行业周期波动影响，公司仍有较大规模应收账款。公司对于应收账款已制定相应管理制度，做好应收账款管理，加大应收账款催收力度。如公司不能高效管理应收账款，将对公司营运资金及现金流产生压力，进而对公司财务状况和经营成果带来不利影响。
　　2、新增固定资产折旧风险
　　围绕绿能新材料产品创新及产业化应用平台型公司的战略布局，公司多个新业务齐头并进发展，新增多处厂房及多条产线，公司固定资产相应增加，固定资产折旧也随之增加，固定资产折旧增加将会对公司盈利水平、经营业绩产生不利影响。
　　3、经营风险
　　报告期内，受到轨道交通粉末冶金闸片行业竞争加剧影响，公司中标闸片价格下降幅度较大。同时，公司不断开拓新业务产品应用领域，其中：天力新陶、天启光峰、新熠阳、天启熠阳聚焦光伏新能源，致力于单晶拉制辅材产业化应用；天启智和聚焦汽车制动领域，致力于碳陶复合材料制品产业化应用；天仁道和聚焦航空航天等领域，致力于树脂基碳纤维及碳基复合材料应用。尽管天宜上佳多业务发展迅速，竞争优势逐渐显现，但仍面临在目标领域市场发展不及预期的风险。
　　目前，公司石英坩埚业务上游原材料主要为高纯石英砂。由于石英坩埚生产成本中原材料占较大比例，如未来原材料价格或人民币汇率出现大幅波动，将会对公司经营成果产生不利影响。
　　4、行业风险
　　轨道交通行业发展很大程度上依赖于政府及国铁集团项目投入，如未来受宏观调控政策、经济运行周期的综合影响，导致政府及国铁集团铁路固定资产投入增速放缓，可能对公司业务发展产生不利影响。如未来财政或货币政策趋于紧缩，导致公司所在市场的政府相关客户的需求下降或支付变慢，亦可能对公司业务发展或财务状况产生不利影响。目前国内光伏行业整体供需错配，导致各环节主要产品市场销售价格大幅下降。随着光伏装机量和产量的快速增长，市场竞争日益激烈，产品价格受到严重冲击，对公司光伏新能源业务板块的生产经营产生不利影响。
　　5、宏观环境风险
　　公司所处的轨道交通、光伏新能源、锂电负极、汽车制动、航空航天及相关市场需求一定程度上受宏观经济影响，如果宏观经济形势和产业政策出现不利影响因素，例如货币政策从紧、人民币汇率大幅波动、铁路货运装备投资规模减少、原材料成本上涨、国家对业务所在行业政策进行宏观调整等，将对公司经营规模和盈利能力产生不利影响。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、战略
　　天宜上佳紧跟国家发展战略，深耕轨交赛道，聚焦光伏辅材产业，拓展碳基复合材料、树脂基碳纤维复合材料领域，升级碳陶制动材料，通过规模化、产业化、智能化、数字化应用，致力将公司发展成为绿能新材料创新及产业化应用平台型公司。
　　（1）坚定战略初心，持续技术创新，降本增效练内功
　　2024年以来光伏行业增速有所放缓，叠加光伏产业链去库存且持续低迷影响，致单晶拉制耗材产品需求疲软，主要产品市场销售价格大幅下降影响。同时，尽管轨道交通行业回暖，受行业竞争加剧及低价中标政策影响，主要产品市场价格也有所下降。面对各业务板块行业变化较大、竞争激烈的局面，公司始终坚持以市场为导向的产业化研发理念，在行业景气度下滑之时，苦练企业内功，不断研究新材料行业需求及应用趋势，开发新产品，拓展材料及产品应用空间。持续进行技术创新，升级关键装备，提升产线智能化和信息化水平，精细化管理生产过程，实现生产各环节的降本增效，力求在行业周期变化中稳步向前发展。
　　（2）注重新材料产品研发
　　报告期内，公司专注于核心技术能力的积累与新产品开发，研发资金投入达5,604.86万元，占收入比重10.96%，比去年同期增加4.29个百分点。截至2024年6月30日，公司及子公司拥有已授权专利381项，其中包括82项发明专利、270项实用新型专利、13项外观设计专利以及16项PCT专利，专利涉足公司四大核心业务板块。公司将持续加大研发投入，增强技术创新能力，为公司产品技术迭代升级打下坚实基础。
　　公司持续发挥在技术、工艺及装备等方面颠覆式创新精神，注重产业化顶层设计，深度挖掘先进碳基复合材料特性，寻求更广阔的新能源领域市场空间。目前已掌握复杂异形碳碳预制体针刺成型技术，可根据客户要求实现定制化批量生产。针对锂电负极用热工工装进行了系统性开发，完成材料端验证，对不同碳纤维牌号、不同制备工艺、不同编织方式下碳碳复合材料的力学性能、热物理性能、电学性能进行了表征，以匹配不同应用环境。碳碳匣钵已在多家负极材料厂进行试用，试用期性能稳定，可达到客户使用要求，实现产品壁厚减薄、装料量提升10%以上。同时针对批产工艺进行了升级优化，批产产品性能稳定。
　　（3）规模化、产业化
　　公司根据制定的发展战略，对各业务板块实施规模化、产业化生产，建有千万级仿真计算平台及亿万级1:1三方检测平台，在北京房山布局高铁粉末冶金闸片无人智能生产线；在四川江油建设有5,500吨级碳碳复合材料生产线，15万套碳陶制动盘生产线按规划逐步落地中；在徐州扩建并改造升级8条石英坩埚生产线，并在四川江油产业园建设20条石英坩埚自动化产线；在天津武清建有年产30万件轨道交通车辆闸片/闸瓦、30万套汽车刹车片、412.5万套汽车配件生产线。
　　（4）智能化、数字化
　　公司建有粉末冶金闸片无人智能生产线、汽车衬片的智能配混料系统以及全自动八工位等比压机等汽车衬片自动化生产线、连续高温石墨化炉、预制体智能针刺生产线、全自动连续固化炉；超大规格沉积装备自动出装系统、制动盘预制体无人智能针刺线、增密制动盘全自动高温连续渗硅炉、碳陶制动盘智能机械加工及装配生产线正在逐步落地中。公司注重通过智能化、数字化提升生产效率，产品稳定性、一致性，实现产品可追溯，持续降本增效。
　　2、创新
　　公司多年来致力于新材料研发及产业化应用，在材料技术开发、工艺制备、装备升级改造等方面敢于打破传统思维、颠覆原有生产方式，引领产业技术革命，提高行业生产技术管理水平。公司产业化应用中，碳碳产线已实现沉积装备大型化、高温设备连续化、关键工序智能化、工序连接自动化；预制体由单点针刺升级为多点多工位智能针刺；化学气相沉积设备由小规格升级为超大规格设备气相沉积设备；石英坩埚生产在熔制环节关键工序转变为自动化操作，石英坩埚自动化产线可实现自动配料、自动上料、自动布料、自动刮料、自动振埚、自动抱埚等功能；粉末冶金闸片、碳陶制动盘渗硅高温生产设备由独立分布式升级为连续生产方式；碳陶制动盘成功开发近净成形全新结构预制体并设计完成无人智能针刺生产线。
　　3、人才
　　公司成立以来自主培养了一批使命感强、战略视野宽、创新意识高的管理、研发、营销团队，通过实战的锤炼，为各业务板块孵化并输送了大量管理型、技术型核心骨干人才，让有能力的人到相应的管理、技术岗位上去，充分给与其发展的空间和平台；公司基于摩擦材料领域的技术优势以及所处行业的领先地位，立足于绿能新材料创新及产业化应用平台型公司定位，吸引凝聚了在轨道交通、光伏太阳能、新能源汽车、航空航天、锂电正/负极等领域的一批国内外优秀技术研发人才；公司为不同层级员工提供职业发展通道，不断完善优化公司内部晋升机制，为公司自主创新及员工自我价值实现提供了平台。 收起▲