一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)公司所属行业情况
　　建设“美丽中国”是国家生态战略的总纲领，德林海的核心业务天然服务于这一战略。公司所处的行业已明确纳入国家战略核心领域——美丽河湖行业。该行业是生态文明建设的关键环节，直接关系到饮用水安全、水生生态健康、水环境质量提升以及滨湖地区社会经济的可持续发展。美丽河湖建设的核心目标在于实现“清水绿岸、鱼翔浅底”的生态景象，其内涵远超出传统的水污染治理，更强调水生态系统的整体修复、长效维护与价值转化。
　　湖库富营养化内源治理（特别是蓝藻水华治理）是美丽河湖建设的重点和难点。美丽河湖建设涉及多维度、全链条的治理与维护工作，通常... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)公司所属行业情况
　　建设“美丽中国”是国家生态战略的总纲领，德林海的核心业务天然服务于这一战略。公司所处的行业已明确纳入国家战略核心领域——美丽河湖行业。该行业是生态文明建设的关键环节，直接关系到饮用水安全、水生生态健康、水环境质量提升以及滨湖地区社会经济的可持续发展。美丽河湖建设的核心目标在于实现“清水绿岸、鱼翔浅底”的生态景象，其内涵远超出传统的水污染治理，更强调水生态系统的整体修复、长效维护与价值转化。
　　湖库富营养化内源治理（特别是蓝藻水华治理）是美丽河湖建设的重点和难点。美丽河湖建设涉及多维度、全链条的治理与维护工作，通常包括：
　　1、调查诊断与监测预警：运用“美人鱼”感知预测效验推演AI平台进行精准诊断和预警。
　　2、核心治理工程：蓝藻应急处置（蓝藻水华120）与常态化防控、污染底泥精准清除、水质提升、生态修复。
　　3、智慧化管理与运维：以湖泊生态医院为主体，一湖一策构建湖泊健康管理平台及“美人鱼”感知预测效验推演AI平台，实现“监测-诊断-治理-运维”全周期服务。
　　4、资源化利用与价值转化：探索蓝藻湖泥、有机废弃物等的资源化路径（如公司“湖泥-蚯蚓生物转化器”产业），践行“绿水青山就是金山银山”理念。
　　美丽河湖行业正处于政策强力驱动与高速发展期。2025年5月以来，中共中央、国务院及国家相关部委连续印发《美丽河湖保护与建设行动方案（2025-2027年）》、《关于全面推进江河保护治理的意见》、《河湖库一体化监测感知体系建设三年行动方案（2025-2027年）》三项核心重磅政策，明确提出：
　　（1）量化目标：到2027年，美丽河湖建成率达到40%，重点湖库实现常态化水华监测预警；（2）核心任务：实施湖库富营养化综合治理，强化水源地保护，构建贯通监测、研判、预警、处置全链条的河湖库一体化监测感知体系（卫星遥感为主，视频监控、无人机补充）；（3）投入保障：中央财政积极支持，鼓励政府购买服务等创新机制，水利投资连续多年超万亿（2024年达13,529亿元）并有望延续；（4）创新方向：探索生态产品价值实现路径，深化数字孪生水利体系应用。
　　2026年3月，由十四届全国人大四次会议表决通过的《中华人民共和国生态环境法典》，更是以法治之力推进美丽中国建设，立法目的就是规定：“全面推进美丽中国建设，加快推进人与自然和谐共生的现代化，实现中华民族永续发展”。
　　2026年6月，国务院印发了《美丽中国建设“十五五”规划》的通知，首次在国家级顶层规划中明确“提升湖库富营养化防治水平”“积极应对蓝藻水华”，与公司湖泊生态医院及“美人鱼”AI战略高度吻合。
　　上述这些政策、法律为公司所处的细分领域（蓝藻治理、精准清淤、智慧监测平台、资源化利用）催生了巨大的市场需求和发展空间，更是使环境监测从辅助工具转变为执法与追责的底层工具，直接利好环境监测与治理行业，也标志着该细分领域从地方探索正式纳入国家战略议程，为公司打开了新的增量市场入口。
　　行业现状与挑战：根据生态环境部发布的2025年《中国生态环境状况公报》，开展营养状态监测的204个重要湖库中，富营养状态湖库占28.4%。治理湖泊富营养化、控制蓝藻水华暴发风险仍是当前最突出的问题之一，美丽河湖建设任务艰巨。
　　美丽河湖行业的技术门槛主要体现在：
　　技术壁垒高：涉及复杂的水生态系统修复，核心技术（如高效藻水分离、深潜式高压控藻、污染底泥精准清除、数字孪生诊验）需长期研发积累和工程验证。公司拥有108项专利（含35项发明专利）和15项软件著作权，构筑了深厚护城河。
　　综合能力要求强：需具备“整湖治理+智慧平台+资源化”全链条能力，提供从诊断到治疗再到长效运维的一站式解决方案（如“湖泊生态医院”模式）。
　　行政准入门槛：客户主要为政府部门及国有企事业单位，采购注重技术专有性、成功案例（特别是“三大湖”治理经验）和综合服务能力，项目常通过招投标或单一来源采购方式进行。
　　综上，在美丽河湖国家战略的强力推动下，水体富营养化内源治理市场潜力巨大。随着“一湖一策”治理要求的深化、数字化智能化技术的普及（AI、数字孪生）、以及生态产品价值实现机制的探索（如CCER开发、蚯蚓循环经济），行业将迎来持续的创新与发展机遇。公司凭借在核心技术、重大项目经验（太湖、巢湖、滇池等）、全链条服务能力和政策契合度等方面的显著优势，有望在美丽河湖建设的浪潮中占据领先地位，挖掘庞大的潜在市场需求。
　　（二）公司主营业务情况说明
　　作为湖库富营养化内源治理的综合服务商、蓝藻治理的头部企业、美丽中国实践者，公司主要从事以湖库富营养化内源治理相关的调查诊断、核心技术研发并提供湖库富营养化内源治理一揽子解决方案、成套化先进整装集成技术装备及安装调试、专业化运行维护及资源化利用业务。
　　（三）主要产品或服务情况
　　（1）整装集成技术装备
　　①单体装备
　　根据湖库中蓝藻水华发生的程度、水华聚集和分布情况，以及湖库的地形地貌特征，结合政府蓝藻水华治理应急处置、预防控制的目标要求，公司开发了多适应性、多样化的蓝藻治理技术单体装备，主要包括车载式藻水分离装置、船载式藻水分离装置、转鼓藻水分离装置、组合式藻水分离装置、加压控藻船、卷吸式大通量推流器、水动力控藻器等。
　　②整装成套装备
　　根据湖库中蓝藻水华发生的程度、水华聚集和分布情况，以及湖库的地形地貌特征、富营养化程度，公司开发了多个系列的湖库富营养化内源治理整装成套设备，主要包括岸上站点藻水分离系统集成、深潜式高压灭藻成套装备、污染底泥常态化精准治理整装成套装备、湖泊健康管理工作平台等。
　　（2）湖库富营养化内源治理运营与维护服务
　　公司提供的湖库富营养化内源治理运营与维护服务主要包括成套化先进整装集成技术装备运营维护服务和湖泊健康管理工作平台运营维护服务两大领域。
　　①通过长期的蓝藻治理项目实施及优质的售后服务，本公司在蓝藻治理装备流程管控、技术指导、设备维护等方面积累了丰富的实践经验，并培养了一支专业化的运营管理团队。在为客户提供蓝藻治理整装集成技术装备后，为了节省人力、节约成本、实现排放达标以及确保设备稳定运行，客户通常会选择将蓝藻治理运营整体外包给专业的运营服务提供商进行管理和运营。
　　运营与维护服务的主要工作内容涵盖技术装备的日常运行工作、技术指导和设备维护等。客户会根据藻水处理量、运行时长、藻泥产生量等多项指标，按照合同约定的周期向公司支付相应的运营与维护服务费用。
　　通过提供运营与维护服务，公司不仅能够帮助客户实现蓝藻治理装备的高效、稳定、低成本运行，确保出水水质达到标准，还能实现应急处置蓝藻水华灾害以及湖库富营养化的常态化控制。同时，公司还能对客户的需求进行有效的跟踪并提供全方位的服务。另一方面，随着运营与维护服务收入的持续增长，公司获得了稳定的现金流，从而确保了公司持续稳定的业绩增长，并降低了业绩波动的风险。
　　②在湖泊健康管理工作平台运营维护方面，公司向湖库管理者提供以下五项功能：a.调查：“网格化、巡航化、天空地一体化”对河湖水质与生态调查；b.巡查：对河湖进行常态化巡查，协助河湖健康管理与河湖长制相关工作；c.评估：定期出具调查和诊断报告，对河湖健康状态进行评估，为河湖治理提供依据；d.应急：平台可配备机动化应急处置装备，针对突发性状况，及时进行应急处置，保障河湖健康；e.科普：进行河湖健康管理科普宣教，倡导河湖治理的全民参与。自2023年以来，公司已为江苏蠡湖、滆湖及广东新丰江、云南星云湖、异龙湖等5个湖泊开展以“湖泊健康管理”为目标的湖泊健康调查、诊断及评价工作。
　　（3）湖库富营养化内源治理中资源化产品
　　①公司在湖库精准清淤工作中实现甲烷减排并探索CCER的开发，通过技术创新实现减排取得碳资产并获得潜在收益。
　　甲烷是第二大温室气体，温室效应是二氧化碳的28倍。中科院研究表明，湖库湿地等水域贡献全球过半甲烷排放，其中湖库面积虽小却占水域生态系统排放70%。污染底泥厌氧分解产生甲烷，清淤可转为好氧分解，减少排放。科学推进湖库清淤减淤，实现甲烷减排并开发CCER，销售绿碳。
　　②公司立足循环经济前沿领域，深度布局生物转化技术体系，创新构建基于“湖泥-蚯蚓生物转化器”的生态工程的资源再生系统。
　　通过规模化应用湖泥养殖蚯蚓，利用蚯蚓无害化处理各种废弃物，公司将实现对多源有机废弃物（包括清淤湖泥、畜禽粪污、农林残余物、餐厨垃圾等）的协同处理，搭建“环境治理-生物转化-资源再生-产业增值”的全产业链“闭环”及“循环”的产业升级新模式。
　　（四）主要经营模式
　　1、单体装备及整装成套集成技术装备及安装调试
　　（1）采购模式
　　对于公司提供的单体装备及成套技术装备，通用零部件与标准设备将直接按市场价格从外部采购。非标准与核心设备，基于公司创新工艺技术，将委托第三方定制。由于非标准与核心设备的部件由多个供应商制造，单个供应商无法全面掌握整体设计资料。公司已建立合格供应商名录，并定期评估其供货表现，以确保成本控制与品质保证。项目执行期间，采购部与市场开发中心将根据合同要求，制定供货计划，并从合格供应商中询价、比价，最终完成采购。对于与蓝藻治理技术装备紧密相关的辅助项目，为提升效率与整体效果，业主方通常会委托公司一揽子承接。接手后，公司会将这些辅助项目分包给专业承包商实施。
　　（2）销售模式
　　公司的单体装备及整装集成技术装备因技术含量高且需因地制宜，其销售流程由市场开发中心主导，研发中心辅助。为准确掌握市场需求，两部门会定期拜访客户、关注招标公告等。客户可通过实地考察与案例研究，为项目建议书与可行性研究提供依据。公司则主要通过公开招投标或单一来源采购等方式获取订单。销售与安装完成后，需经第三方检测机构验证设备是否达到合同标准，之后方可验收。若验收标准涉及水质检测，客户可自行委托或要求公司委托第三方进行检测，并出具报告。
　　2、运行维护服务
　　（1）采购模式
　　蓝藻治理运行维护所需物资，如药剂与辅材，由运行管理部编制需求计划，采购部据此制定采购计划，并从合格供应商中询价、比价后采购。对于蓝藻打捞服务，因技术含量低且时间性强，公司采用劳务外包模式，由外部劳务公司负责具体打捞作业，公司则提供所需设备。
　　（2）服务提供模式
　　公司的蓝藻治理与湖泊健康管理工作平台维护项目，均采用项目经理负责制。项目经理负责组建专业团队，按合同约定提供包括巡查、打捞、分离、处置、调查诊断等系列服务。服务期间，确保水质与处理设施达到客户要求的质量指标，确认按客户合同要求提供调查诊断服务并接受客户监督。相关运营费用按月根据实际处理量与运行时长确认，通常按季度或年度结算。
　　（3）销售模式
　　公司主要为购买其技术装备的客户提供专业化运行维护服务，为购买湖库调查诊断服务的客户提供湖泊健康管理工作平台维护服务。服务销售方面，公司既会通过参与客户的公开招标获得项目，也会根据政府部门的内部决策流程获得委托项目。
　　3、湖库富营养化内源治理中资源化产品
　　公司资源化产品的经营模式主要包括三种：自主研发、技术引进和合作开发。自主研发，即公司依托自身的研发实力和技术储备，通过持续创新，开发出符合当地湖库富营养化治理需求的资源化产品。技术引进，则是公司与国内外先进技术持有者进行合作，引进成熟的资源化技术，以迅速提升产品竞争力。合作开发，是公司通过资源整合、优势互补的方式，与其他企业共同研发满足市场需求的产品。
　　销售模式：在碳资产交易方面，公司则通过与相关部门联合开发CCER方法学，待方法学开发成功后将湖库清淤减淤工作中实现的甲烷减排指标，直接在碳市场进行交易。上述碳资产业务目前尚处于方法学开发阶段，未来CCER方法学开发成功、申报、项目开发并形成收益存在一定不确定性。
　　4、研发模式
　　公司研发分为前瞻性研究和定制化研发。
　　（1）前瞻性研究
　　公司研发中心根据市场需求、行业技术发展前景，进行前瞻性应用技术的研发工作，储备核心技术。公司的前瞻性研究采取自主研发与合作研发相结合的方式。在依靠公司研发团队独立研发的同时，也与中国科学院南京地理与湖泊研究所、中国环境科学研究院、河海大学、南京中科深瞳科技研究院有限公司等科研机构、高等院校积极开展多层次、多方式的合作研究，借助外部研发力量不断提高自身的研发水平。
　　（2）定制化研发
　　公司接收客户订单后，研发中心根据不同的地域环境和水质状况及客户对装备性能、功能等方面的要求，进行评估、立项、技术研发、工艺和设备设计，形成高效能、低成本的蓝藻治理集成技术方案，并委托第三方供应商进行定制化设备、部件试制，完成设备的性能和可靠性测试后定型。
　　5、“湖泊生态医院”模式
　　“湖泊生态医院”模式类比“医院”的治理逻辑，是一种创新性的湖泊生态修复理念，旨在通过系统化、科学化的手段对受损湖泊进行“诊断-治疗-康复”全流程治理。首先通过水质监测、生态调查、污染源分析等技术手段，全面评估湖泊的“病症”（如富营养化、蓝藻暴发、底泥污染、生物多样性丧失等）；其次根据诊断结果，制定个性化治理方案；最后在治理后持续跟踪湖泊生态健康状况，建立长效维护机制，防止问题复发。公司主要围绕“控源截污、内源治理、生态修复、智慧管理”等手段，结合公司的蓝藻治理、精准清淤等技术，强调湖泊治理的精准性和可持续性。该模式也代表了国内湖泊治理从“末端处理”向“生态系统性修复”的转型，最终通过科学诊断与多技术融合实现湖泊的可持续健康。其与普通环保公司的区别在于：
　　报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变化。
　　（五）公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司作为蓝藻治理领域龙头企业，同时也是湖库富营养化内源治理的综合服务商、美丽中国实践者，创立了湖泊生态医院，具有较高的行业影响力和市场地位。随着国家一系列环保政策的出台，美丽河湖行业迎来前所未有的发展机遇。
　　（1）发展机遇
　　随着国家生态文明建设的全面深化，环保政策体系日趋完善，美丽河湖建设与湖库治理行业迎来了历史性发展机遇。一系列重磅政策法规的出台，不仅为公司所处赛道明确了发展方向、提供了制度保障，更催生了广阔的市场空间。公司凭借在湖库富营养化内源治理领域的领先技术和丰富经验，已成功抢占市场先机，并将持续受益于行业政策与法治环境的完善，为业务拓展与长期稳健发展奠定坚实基础。
　　上述政策从国家顶层规划到基层行动方案，使湖库治理政策在“十五五”期间形成完整闭环。这些政策红利层层叠加，不仅从战略层面确立了公司在湖库治理领域的领先地位，更在具体业务模式（如绩效付费）、技术方向（如AI、数字孪生）和市场空间（如美丽河湖刚性任务）上给予了直接而有力的支持。
　　与此同时，河湖基础设施作为绿色投资的关键支柱，其建设与升级将带动上下游产业链协同发展，持续为经济增长注入动力。公司作为湖库生态治理领域的专业服务商，将持续受益于行业政策与法治环境的完善，以及由此带来的巨大市场需求，未来发展前景广阔。
　　（2）技术创新
　　蓝藻治理技术可归纳为原位控藻和打捞分离（异位）两大类，其中原位控藻又分为化学法、絮凝法、高能物理法、遮光法、生物调控法以及沉压法；打捞分离（异位）可分为磁分离法、转鼓法、气浮法以及震动斜筛法。以上方法均有市场案例，但成为主流工艺的治理技术为公司的一代双气浮技术、加压气浮技术及二代深井加压控藻治理技术。
　　蓝藻水华灾害应急处置：针对大型淡水湖泊，公司提出“打捞上岸、藻水分离”的技术路线，突破关键技术瓶颈，拥有一体化二级强化气浮技术、高效可调式涡井取藻技术、蓝藻囊团破壁技术等核心技术。公司应用核心技术设计研发的蓝藻治理技术装备在处理工艺、处理水量、处理水质类型、处理效率等多方面取得了跨越式发展，可低能耗、高效率、规模化地处理超高浓度藻浆。
　　蓝藻水华常态化防控：公司在蓝藻水华常态化防控技术上取得突破，运用“加压灭活、原位控藻”构建起完整、有效的主流技术路线。2019年以来，随着公司自主研发的深潜式高压控藻成套装备在巢湖流域首次实现商业化应用，公司已陆续在太湖、巢湖、星云湖、杞麓湖、异龙湖及骆马湖等湖泊投建运用了52套深潜式高压控藻成套装备，该装备具有大通量、低能耗、高效率地处理水体蓝藻水华、增加水动力的技术优势，在大流量无藻水调度，即水源保障方面取得了应用场景的重要拓展，其能效表现尤为突出。经实测验证，该装备处理同等规模藻水时，能耗较公司第一代藻水分离站降低4个数量级（仅为万分之一至万分之二）。
　　创新环保产业，“两山论”落地实践：公司利用湖库治理的核心技术和丰富经验，探索甲烷排放的CCER方法学编制。这将加强双碳领域的战略布局，为碳交易市场提供新的减排途径。公司成功研发出“污染底泥常态化精准治理整装成套技术”，于2024年实现商业化应用以来，该技术针对复杂工况量身定制，不仅展现了环境友好性和可持续性，而且有力推动清淤工程领域从“一次性的工程清淤”向“常态化的淤积管护”模式的转变，实现了技术与模式创新的双重突破。为充分消纳湖泥、藻泥，公司推出“两山产业”，利用淤积的泥藻生态基质，进行蚯蚓(地龙)的套种套养，打造高品质有机农业，打通从生态到产业的物种基因瓶颈，以科技创新推动“绿水青山”向“金山银山”转化，创新“有机固废—蚯蚓处理—高值有机肥”循环模式，变废为宝，助力绿色农业，践行“资源化就是产业化”的发展路径。
　　智慧化监管：公司开发创建了“美人鱼”感知预测效验推演AI平台，具备信息化、智能化和大数据收集诊断、推演能力，支撑富营养化湖库的“监测感知-诊断评估-治理改善-长效管护”的全周期治理，全面推进湖库治理的智能化变革。
　　（3）丰富经验
　　公司作为湖库富营养化内源治理的综合服务商，业务已覆盖全国蓝藻暴发的主要区域，为包括太湖、巢湖、滇池、洱海在内的全国40余个湖库提供治理服务，市场范围遍及浙江、江苏、云南、广东、湖北等18个省份。公司开创的“湖泊生态医院”新模式，构建了“监测-诊断-治理-运维”的河湖治理全周期智慧生态服务体系，实现了从蓝藻应急处置向整湖治理综合解决方案的进化。
　　在重大国事活动与国际赛事的水环境保障中，公司的技术实力与服务可靠性屡受检验。公司不仅曾为杭州G20峰会、厦门金砖国家领导人会晤、2023年杭州亚运会等提供蓝藻应急保障，更在“2025年上海世界赛艇锦标赛”期间，凭借加压控藻船持续运行20余天、累计处理水量超1.5万立方米的专业表现，全程保障赛事水域环境质量，并获得相关部门的高度肯定。这些经历充分印证了公司技术装备在复杂、高标准场景下的卓越稳定性和即时响应能力。
　　在长期性、系统性的湖泊治理方面，公司成果显著。公司通过“深潜式高压控藻技术”等核心方案服务的云南异龙湖项目，其治理成效曾获云南省委副书记、省长王予波亲临考察与肯定。同时，公司承接的异龙湖、杞麓湖等多个大型项目也已在2025年顺利完工并通过验收。这些成功案例，是公司“整湖治理+智慧平台+资源化”全链条技术体系与“绩效付费治理模式”的有效实践，不仅助力湖泊水质实现根本性改善，也持续巩固了公司在美丽河湖建设领域的龙头地位与品牌影响力。
　　（4）持续研发与创新
　　公司不断投入研发资金，加强技术研发和创新，致力于提升整湖治理的效率和效果。通过与高校、研究机构的合作，引进和培养专业人才，公司不断拓展技术领域，探索新的治理方法和手段，为公司的持续发展提供了强大的技术支撑。
　　综上所述，公司以科技赋能生态治理，让环保产业成为“两山论”落地的生动实践，证明环境保护与经济发展并非对立，而是相辅相成。作为“两山产业”的实践者，公司以科技创新推动“绿水青山”向“金山银山”转化，成为生态治理的行业标杆和先行者。在蓝藻治理领域，公司采用物理压控技术，恢复水体自净能力，让污染水域重现碧波，守护“绿水青山”的生态本底；在水环境综合治理方面，通过生态修复与智慧监测结合，提升水资源可持续利用价值，实现环境效益与经济效益双赢；在精准清淤蚯蚓产业业务中，创新“有机固废—蚯蚓处理—高值有机肥”循环模式，变废为宝，助力绿色农业，践行“资源化就是产业化”的发展路径。未来，德林海将继续探索“生态产业化、产业生态化”的创新模式，争做“两山经济”的领跑者。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　公司所处的湖库富营养化治理与生态修复行业，是国家“美丽中国”建设的核心战场，也是“十五五”期间生态环境治理的重点攻坚领域。2026年上半年，随着《美丽中国建设“十五五”规划》首次在国家级顶层规划中明确“提升湖库富营养化防治水平”“积极应对蓝藻水华”，行业正式迈入“全流域覆盖、全周期管护、数字化赋能”的高质量发展新阶段。公司紧扣政策导向，依托“湖泊生态医院”核心商业模式，以“美人鱼”AI诊断平台为技术引擎，在技术迭代、市场拓展、模式复制与股东回报上协同发力，湖库治理数据资产持续增厚，高质量发展根基进一步夯实。
　　（一）主要生产经营数据
　　报告期内，公司实现营业收入16,752.22万元，同比增长54.95%；实现归属于上市公司股东的净利润-567.82万元；截至本报告披露日，公司在手订单保持稳定。
　　（二）业务开展情况
　　1、技术成果转化提速与市场纵深拓展
　　公司坚持技术引领，自主研发的“深潜式高压控藻成套装备”在实战应用中验证了卓越能效，成为市场拓展的核心引擎。2026年，“深潜式高压控藻成套装备”凭借着高功率、低能耗的技术优势，聚焦标杆打造与样板验证，新签订单已逐步落地，为后续规模化推广积累了关键数据与运行经验。未来，公司将继续推动该装备在更多重点湖库及美丽河湖项目中的规模化应用，并持续开展能效优化研究。
　　2、数字化平台建设取得关键突破，赋能“湖泊生态医院”模式
　　公司致力于推动治理服务的智能化升级。报告期内，在云南玉溪市通海县新建成了杞麓湖“美人鱼”感知效验推演AI平台2.0版，标志着公司湖泊生态医院模式向“监测—诊断—治理—运维”全周期智慧生态服务商持续迈进。该平台具备两大核心功能体系：
　　①AI智能感知与趋势预测：整合“天-空-地-水-工”全要素监测数据，构建杞麓湖实时数据底板，并利用数据驱动AI模型对水质、藻情演变进行精准预测与科学评估，为管理决策提供前瞻性支撑。
　　②中宇宙效验与治理推演：平台开展新一代“开放式”中宇宙试验，科学验证湖库生态治理技术的有效性与落地可行性，以此对AI推演模型进行校正。通过模型对湖库治理后的生态变化进行模拟效验与推演分析，结合湖库实际生态状况生成针对性的工程治理方案与长效运行管护方案，助力目标湖库实现水环境、水生态的长效达标，推动湖库生态系统持续向好、健康发展。目前杞麓湖“美人鱼”感知效验推演AI平台2.0版已经开始向业务主管单位提供每日水质藻情巡查与预测报告，标志着公司从工程项目实施向“湖泊生态医院”系统解决方案提供商转型迈出关键一步。
　　3、资源循环产业加速布局，业务边界持续拓展
　　公司深入践行“资源化就是产业化”战略，在精准清淤蚯蚓产业领域取得实质性突破。通过以蚯蚓生物转化器为核心，利用湖库淤积泥藻生态基质开展地龙套养，创新打造“有机固废—蚯蚓处理—高值有机肥—有机农业”循环范式。云南江川示范基地的成功运营，验证了“湖泊清淤湖泥—蚯蚓生物转化—高品质生态农产品/有机肥”技术路线的可行性，湖泥资源化转化率显著提升。这一创新不仅实现了从“环保成本”到“绿色产业价值”的转化，更通过“地龙健康菜”的小批量试销，打通了生态治理与高值农业的协同通道，为公司“两山产业”布局提供了坚实支撑。
　　（三）2026年度“提质增效重回报”行动方案半年度评估情况
　　为持续贯彻《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》要求，不断彰显“以投资者为本”的发展理念，切实保障投资者的合法权益，公司于2026年4月18日在上海证券交易所网站披露了《德林海2026年“提质增效重回报”行动方案》。报告期内，公司积极推动和落实相关工作，具体内容如下：
　　1、在维护主营稳健发展方面，公司始终锚定湖库富营养化内源治理与蓝藻防控核心赛道，以“湖泊生态医院”全周期服务模式为牵引，持续巩固蓝藻应急处置与常态化防控、污染底泥精准治理、专业化运维服务等主业基本盘；依托深潜式高压灭藻成套装备、精准清淤等核心装备体系的技术壁垒，以及重点湖库长期服务的案例积淀，稳步推动核心装备集成与运行维护业务协同发展。在美丽河湖建设政策窗口下，公司坚持技术装备创新迭代，强化重点区域市场渗透与存量项目长效管护，推动主营业务从单一工程交付向“监测—诊断—治理—运维”价值闭环延伸，筑牢业绩基本盘的同时，为资源化衍生业务的协同展开提供稳定锚点。报告期内，公司实现营业收入16,752.22万元，同比增长54.95%。
　　2、在公司治理与规范运作方面，公司严格按照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》及《公司章程》等各项法律法规、内部规章制度的要求，进行公司治理与日常经营管理。2026年上半年，公司完成了《董事和高级管理人员薪酬管理制度》的修订，加强和规范公司董事、高级管理人员的薪酬、绩效管理，建立职责权利相匹配的激励与约束机制，促进公司战略目标的实现。
　　3、在投资者回报方面，公司始终坚持将股东利益放在重要位置，实施科学、持续、稳健的分红政策，严格按照《公司章程》及股东回报规划，积极采取以现金为主的利润分配方式，持续回报股东。经2026年5月13日召开的2025年年度股东会审议通过《关于公司2025年度利润分配及资本公积转增股本方案的议案》，公司以实施权益分派股权登记日的总股本扣减回购专用证券账户中的股份为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.00元(含税)，派发现金红利总额54,541,295.50元（含税），占当年归属于上市公司股东扣非净利润的64.80%。截至本报告披露日，公司已累计分红达2.30亿元，公司高度重视投资者的获得感，始终保持良好的利润分配，切实回报投资者的长期支持。
　　4、在股东互动交流方面，公司持续践行以“投资者为本”的上市公司发展理念，通过“上证e互动”网络平台、上交所投教平台、业绩说明会、投资者邮箱及专线等多种形式加强同投资者的沟通与交流，更好地传达公司价值，加深投资者对公司业务、财务各方面情况的了解。2026年以来，公司已通过线下方式接待投资者集体调研3场。不仅如此，公司创新信披载体，综合运用“图文解析”的可视化手段，对定期报告核心指标进行深度拆解；依托官网投关专栏及官方微信平台，高频次发布重大项目节点、关键技术突破及行业动态资讯，显著提升信息披露的可读性与触达率。公司高管还通过业绩说明会的形式，就经营成果、战略规划及市场关切热点进行权威解读与深入互动，进一步提升公司透明度。
　　非企业会计准则财务指标变动情况分析及展望
　　报告期内，公司根据《企业会计准则第11号——股份支付》确认股份支付费用881.46万元，该费用为非现金支出，不影响企业现金流状况。为更客观反映核心业务经营成果，剔除上述股份支付费用影响后，公司实现净利润265.69万元，较上年同期的-351.01万元实现扭亏为盈。选取该非企业会计准则财务指标的原因如下：
　　1.股份支付系公司为激励核心员工实施限制性股票激励计划产生的非现金费用，虽按准则需分期确认，但不涉及实际现金流出，剔除后可还原企业经营本质；
　　2.该指标有助于投资者更准确评估公司主业盈利能力，避免阶段性费用干扰对长期发展趋势的判断。
　　本期剔除股份支付影响后净利润扭亏为盈，主要系本期部分技术装备集成项目完工验收确认收入，带动整体营收同比增长；同时公司持续强化成本管控，经营效率有所提升。未来，公司将稳步推进“湖泊生态医院”模式复制与数字化平台赋能，力争核心业务盈利持续改善。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　在市场日益关注企业内生价值与可持续竞争优势的背景下，德林海的核心竞争力并非单一的技术或市场优势，而是由深厚技术壁垒、稀缺项目验证、独特商业模式及AI融合共同构成的、难以复制的系统化优势组合。这确保了公司能够持续为客户及社会创造显著价值，并在湖库治理这一专业赛道中建立坚实的护城河：
　　1、技术专利集群壁垒
　　截至报告期末，公司拥有专利108项（其中发明专利35项，实用新型专利71项、外观设计专利2项）、拥有软件著作权15项，覆盖蓝藻长效防控、藻水分离、加压控藻、底泥精准治理等全链条。自研的“深潜式高压控藻成套装备”在多地政府采购中被认定具有“唯一性”与“不可替代性”，被评为省市级及国家级重点推广技术。
　　2、经国家级重大工程验证的实践履历与全域服务能力壁垒
　　公司的技术实力与服务能力经历了复杂、严峻湖库治理场景的全面验证。作为国内少数在太湖、巢湖、滇池等“三大湖”持续开展大规模、工厂化、无害化治理的专业服务商，公司积累了无可替代的稀缺项目经验。业务网络覆盖全国18个省35个市，服务太湖、巢湖、滇池、洱海等40余个重点湖库，并交出优异的治理成效答卷：公司助力太湖提前6年达成国家治理目标，并于2025年助力异龙湖、杞麓湖成功“脱劣”。这些重大项目的成功实施经验，是公司获取客户信任、承接重大项目的核心资质与信用背书。
　　3、商业模式与AI融合壁垒
　　公司率先构建了“湖泊生态医院”模式，并在此基础上建成“美人鱼”感知预测效验推演AI平台，将“经验治理”升级为“AI预测推演、精准施策”。因此，公司的核心竞争力正在从单一的“技术领先”向“技术+数据+模式+AI”四位一体的系统性优势升级，护城河进一步加深。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司拥有一体化二级强化气浮技术、蓝藻囊团破壁技术、原位加压控藻技术、污染底泥常态化精准治理整装成套技术等多项核心技术，各项核心技术达到国际领先或国内领先水平，公司专利权属清晰，且在市场中的产业化应用成熟。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，获得新增授权专利4项，其中发明专利2项、实用新型专利2项。截至报告期末，公司已有专利108项，其中发明专利35项、实用新型专利71项、外观设计专利2项，拥有软件著作权15项。
　　四、风险因素
　　1、业绩季节性波动风险
　　公司所属的湖库内源治理行业具有较明显的季节性特征。主要客户为政府部门及国有企事业单位，其项目预算审批、招投标及合同执行多集中于上半年，而设备交付与验收确认收入通常发生于下半年。受此业务周期影响，公司营收集中于下半年实现，期间费用则相对均衡发生，故一季度或半年度可能出现亏损或盈利偏低，经营业绩呈季节性波动。
　　2、应收账款回收风险
　　报告期末应收账款余额较高，主要因客户多为政府相关部门及国有企事业单位，项目验收、审计及资金拨付流程较长，且部分资金源于专项治理资金或专项债，流转环节较多。整体回款风险可控，但为防范账龄拉长，公司已建立全流程应收账款管理机制，并依托相关清欠法规政策，对长期欠款实施“一户一策”动态清收，通过法律及协调手段积极化解。
　　3、毛利率可能存在下降的风险
　　公司综合毛利率受区域业务结构、装备与运维收入占比、原材料及人工成本变动等因素影响存在波动。凭借“技术驱动”核心优势，主业毛利率总体维持较好水平；未来随市场拓展与竞争加剧，公司可能调整定价策略，加之项目间水文地质与标准差异，毛利率仍存一定起伏可能。
　　4、宏观环境风险
　　主要客户受经济环境与结算周期影响，部分款项支付进度延迟，但目前未对经营造成重大不利。公司将持续跟进地方财政预算，扩大客户覆盖与业务领域，以降低区域财政阶段性收紧的冲击。
　　5、诉讼风险
　　报告期内，公司就部分应收款项拖欠事项向项目所在地法院提起民事诉讼，主张欠款及优先受偿权。相关案件尚在审理，对利润影响尚不确定，公司将按规及时披露进展。 收起▲

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、公司主营业务情况说明
　　作为湖库富营养化内源治理的综合服务商、蓝藻治理的头部企业、美丽中国实践者，公司主要从事以湖库富营养化内源治理相关的调查诊断、核心技术研发并提供湖库富营养化内源治理一揽子解决方案、成套化先进整装集成技术装备及安装调试、专业化运行维护及资源化利用业务。
　　2、主要产品或服务情况
　　（1）整装集成技术装备
　　①单体装备
　　根据湖库中蓝藻水华发生的程度、水华聚集和分布情况，以及湖库的地形地貌特征，结合政府蓝藻水华治理应急处置、预防控制的目标要求，公司开发了多适... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、公司主营业务情况说明
　　作为湖库富营养化内源治理的综合服务商、蓝藻治理的头部企业、美丽中国实践者，公司主要从事以湖库富营养化内源治理相关的调查诊断、核心技术研发并提供湖库富营养化内源治理一揽子解决方案、成套化先进整装集成技术装备及安装调试、专业化运行维护及资源化利用业务。
　　2、主要产品或服务情况
　　（1）整装集成技术装备
　　①单体装备
　　根据湖库中蓝藻水华发生的程度、水华聚集和分布情况，以及湖库的地形地貌特征，结合政府蓝藻水华治理应急处置、预防控制的目标要求，公司开发了多适应性、多样化的蓝藻治理技术单体装备，主要包括车载式藻水分离装置、船载式藻水分离装置、转鼓藻水分离装置、组合式藻水分离装置、加压控藻船、卷吸式大通量推流器、水动力控藻器等。
　　②整装成套装备
　　根据湖库中蓝藻水华发生的程度、水华聚集和分布情况，以及湖库的地形地貌特征、富营养化程度，公司开发了多个系列的湖库富营养化内源治理整装成套设备，主要包括岸上站点藻水分离系统集成、深潜式高压灭藻成套装备、污染底泥常态化精准治理整装成套装备、湖泊健康管理工作平台等。
　　（2）湖库富营养化内源治理运营与维护服务
　　公司提供的湖库富营养化内源治理运营与维护服务主要包括成套化先进整装集成技术装备运营维护服务和湖泊健康管理工作平台运营维护服务两大领域。
　　①通过长期的蓝藻治理项目实施及优质的售后服务，本公司在蓝藻治理装备流程管控、技术指导、设备维护等方面积累了丰富的实践经验，并培养了一支专业化的运营管理团队。在为客户提供蓝藻治理整装集成技术装备后，为了节省人力、节约成本、实现排放达标以及确保设备稳定运行，客户通常会选择将蓝藻治理运营整体外包给专业的运营服务提供商进行管理和运营。
　　运营与维护服务的主要工作内容涵盖技术装备的日常运行工作、技术指导和设备维护等。客户会根据藻水处理量、运行时长、藻泥产生量等多项指标，按照合同约定的周期向公司支付相应的运营与维护服务费用。
　　通过提供运营与维护服务，公司不仅能够帮助客户实现蓝藻治理装备的高效、稳定、低成本运行，确保出水水质达到标准，还能实现应急处置蓝藻水华灾害以及湖库富营养化的常态化控制。同时，公司还能对客户的需求进行有效的跟踪并提供全方位的服务。另一方面，随着运营与维护服务收入的持续增长，公司获得了稳定的现金流，从而确保了公司持续稳定的业绩增长，并降低了业绩波动的风险。
　　②在湖泊健康管理工作平台运营维护方面，公司向湖库管理者提供以下五项功能：a.调查：“网格化、巡航化、天空地一体化”对河湖水质与生态调查；b.巡查：对河湖进行常态化巡查，协助河湖健康管理与河湖长制相关工作；c.评估：定期出具调查和诊断报告，对河湖健康状态进行评估，为河湖治理提供依据；d.应急：平台可配备机动化应急处置装备，针对突发性状况，及时进行应急处置，保障河湖健康；e.科普：进行河湖健康管理科普宣教，倡导河湖治理的全民参与。自2023年以来，公司已在江苏蠡湖、滆湖及广东新丰江、云南星云湖、异龙湖等5个湖泊开展以“湖泊健康管理”为目标的湖泊健康调查、诊断及评价工作。
　　（3）湖库富营养化内源治理中资源化产品
　　①公司在湖库精准清淤工作中实现甲烷减排并探索CCER的开发，通过技术创新实现减排取得碳资产并获得潜在收益。
　　甲烷是第二大温室气体，温室效应是二氧化碳的28倍。中科院研究表明，湖库湿地等水域贡献全球过半甲烷排放，其中湖库面积虽小却占水域生态系统排放70%。污染底泥厌氧分解产生甲烷，清淤可转为好氧分解，减少排放。科学推进湖库清淤减淤，实现甲烷减排并开发CCER，销售绿碳。
　　②公司立足循环经济前沿领域，深度布局生物转化技术体系，创新构建基于“湖泥-蚯蚓生物转化器”的生态工程的资源再生系统。
　　通过规模化应用湖泥养殖蚯蚓，利用蚯蚓无害化处理各种废弃物，公司将实现对多源有机废弃物（包括清淤湖泥、畜禽粪污、农林残余物、餐厨垃圾等）的协同处理，搭建“环境治理-生物转化-资源再生-产业增值”的全产业链“闭环”及“循环”的产业升级新模式。
　　(二)主要经营模式
　　1、单体装备及整装成套集成技术装备及安装调试
　　（1）采购模式
　　对于公司提供的单体装备及成套技术装备，通用零部件与标准设备将直接按市场价格从外部采购。非标准与核心设备，基于公司创新工艺技术，将委托第三方定制。由于非标准与核心设备的部件由多个供应商制造，单个供应商无法全面掌握整体设计资料。公司已建立合格供应商名录，并定期评估其供货表现，以确保成本控制与品质保证。项目执行期间，采购部与市场开发中心将根据合同要求，制定供货计划，并从合格供应商中询价、比价，最终完成采购。对于与蓝藻治理技术装备紧密相关的辅助项目，为提升效率与整体效果，业主方通常会委托公司一揽子承接。接手后，公司会将这些辅助项目分包给专业承包商实施。
　　（2）销售模式
　　公司的单体装备及整装集成技术装备因技术含量高且需因地制宜，其销售流程由市场开发中心主导，研发中心辅助。为准确掌握市场需求，两部门会定期拜访客户、关注招标公告等。客户可通过实地考察与案例研究，为项目建议书与可行性研究提供依据。公司则主要通过公开招投标或单一来源采购等方式获取订单。销售与安装完成后，需经第三方检测机构验证设备是否达到合同标准，之后方可验收。若验收标准涉及水质检测，客户可自行委托或要求公司委托第三方进行检测，并出具报告。
　　2、运行维护服务
　　（1）采购模式
　　蓝藻治理运行维护所需物资，如药剂与辅材，由运行管理部编制需求计划，采购部据此制定采购计划，并从合格供应商中询价、比价后采购。对于蓝藻打捞服务，因技术含量低且时间性强，公司采用劳务外包模式，由外部劳务公司负责具体打捞作业，公司则提供所需设备。
　　（2）服务提供模式
　　公司的蓝藻治理与湖泊健康管理工作平台维护项目，均采用项目经理负责制。项目经理负责组建专业团队，按合同约定提供包括巡查、打捞、分离、处置、调查诊断等系列服务。服务期间，确保水质与处理设施达到客户要求的质量指标，确认按客户合同要求提供调查诊断服务并接受客户监督。相关运营费用按月根据实际处理量与运行时长确认，通常按季度或年度结算。
　　（3）销售模式
　　公司主要为购买其技术装备的客户提供专业化运行维护服务，为购买湖库调查诊断服务的客户提供湖泊健康管理工作平台维护服务。服务销售方面，公司既会通过参与客户的公开招标获得项目，也会根据政府部门的内部决策流程获得委托项目。
　　3、湖库富营养化内源治理中资源化产品
　　公司的资源化产品的经营模式主要包括三种：自主研发、技术引进和合作开发。自主研发，即公司依托自身的研发实力和技术储备，通过持续创新，开发出符合当地湖库富营养化治理需求的资源化产品。技术引进，则是公司与国内外先进技术持有者进行合作，引进成熟的资源化技术，以迅速提升产品竞争力。合作开发，是公司通过资源整合、优势互补的方式，与其他企业共同研发满足市场需求的产品。
　　销售模式：在碳资产交易方面，公司则通过与相关部门联合开发CCER方法学，待方法学开发成功后将湖库清淤减淤工作中实现的甲烷减排指标，直接在碳市场进行交易。上述碳资产业务目前尚处于方法学开发阶段，未来CCER方法学开发成功、申报、项目开发并形成收益存在一定不确定性。
　　4、研发模式
　　公司研发分为前瞻性研究和定制化研发。
　　（1）前瞻性研究
　　公司研发中心根据市场需求、行业技术发展前景，进行前瞻性应用技术的研发工作，储备核心技术。公司的前瞻性研究采取自主研发与合作研发相结合的方式。在依靠公司研发团队独立研发的同时，也与中国科学院南京地理与湖泊研究所、中国环境科学研究院、河海大学、南京中科深瞳科技研究院有限公司等科研机构、高等院校积极开展多层次、多方式的合作研究，借助外部研发力量不断提高自身的研发水平。
　　（2）定制化研发
　　公司接收客户订单后，研发中心根据不同的地域环境和水质状况及客户对装备性能、功能等方面的要求，进行评估、立项、技术研发、工艺和设备设计，形成高效能、低成本的蓝藻治理集成技术方案，并委托第三方供应商进行定制化设备、部件试制，完成设备的性能和可靠性测试后定型。
　　5、“湖泊生态医院”模式
　　“湖泊生态医院”模式类比“医院”的治理逻辑，是一种创新性的湖泊生态修复理念，旨在通过系统化、科学化的手段对受损湖泊进行“诊断-治疗-康复”全流程治理。首先通过水质监测、生态调查、污染源分析等技术手段，全面评估湖泊的“病症”（如富营养化、蓝藻暴发、底泥污染、生物多样性丧失等）；其次根据诊断结果，制定个性化治理方案；最后在治理后持续跟踪湖泊生态健
　　康状况，建立长效维护机制，防止问题复发。公司主要围绕“控源截污、内源治理、生态修复、智慧管理”等手段，结合公司的蓝藻治理、精准清淤等技术，强调湖泊治理的精准性和可持续性。该模式也代表了国内湖泊治理从“末端处理”向“生态系统性修复”的转型，最终通过科学诊断与多技术融合实现湖泊的可持续健康。
　　报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变化。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　建设“美丽中国”是国家生态战略的总纲领，德林海的核心业务天然服务于这一战略。公司所处的行业已明确纳入国家战略核心领域——美丽河湖行业。该行业是生态文明建设的关键环节，直接关系到饮用水安全、水生生态健康、水环境质量提升以及滨湖地区社会经济的可持续发展。美丽河湖建设的核心目标在于实现“清水绿岸、鱼翔浅底”的生态景象，其内涵远超出传统的水污染治理，更强调水生态系统的整体修复、长效维护与价值转化。
　　湖库富营养化内源治理（特别是蓝藻水华治理）是美丽河湖建设的重点和难点。美丽河湖建设涉及多维度、全链条的治理与维护工作，通常包括：
　　1、调查诊断与监测预警：运用“美人鱼”感知预测效验推演AI平台进行精准诊断和预警。
　　2、核心治理工程：蓝藻应急处置（蓝藻水华120）与常态化防控、污染底泥精准清除、水质提升、生态修复。
　　3、智慧化管理与运维：以湖泊生态医院为主体，一湖一策构建湖泊健康管理平台及“美人鱼”感知预测效验推演AI平台，实现“监测-诊断-治理-运维”全周期服务。
　　4、资源化利用与价值转化：探索蓝藻湖泥、有机废弃物等的资源化路径（如公司“湖泥-蚯蚓生物转化器”产业），践行“绿水青山就是金山银山”理念。
　　美丽河湖行业正处于政策强力驱动与高速发展期。2025年5月以来，中共中央、国务院及国家相关部委连续印发《美丽河湖保护与建设行动方案（2025-2027年）》、《关于全面推进江河保护治理的意见》、《河湖库一体化监测感知体系建设三年行动方案（2025-2027年）》三项核心重磅政策，明确提出：
　　（1）量化目标：到2027年，美丽河湖建成率达到40%，重点湖库实现常态化水华监测预警；（2）核心任务：实施湖库富营养化综合治理，强化水源地保护，构建贯通监测、研判、预警、处置全链条的河湖库一体化监测感知体系（卫星遥感为主，视频监控、无人机补充）；（3）投入保障：中央财政积极支持，鼓励政府购买服务等创新机制，水利投资连续多年超万亿（2024年达13,529亿元）并有望延续；（4）创新方向：探索生态产品价值实现路径，深化数字孪生水利体系应用。
　　2026年3月，由十四届全国人大四次会议表决通过的《中华人民共和国生态环境法典》，更是以法治之力推进美丽中国建设，立法目的就是规定：“全面推进美丽中国建设，加快推进人与自然和谐共生的现代化，实现中华民族永续发展”。
　　上述这些政策、法律为公司所处的细分领域（蓝藻治理、精准清淤、智慧监测平台、资源化利用）催生了巨大的市场需求和发展空间，更是使环境监测从辅助工具转变为执法与追责的底层工具，直接利好环境监测与治理行业。
　　行业现状与挑战：根据生态环境部发布的2025年第四季度和1—12月全国地表水环境质量状况，2025年1—12月在开展营养状态监测的204个湖（库）中，富营养状态占比仍高达28.50%。治理湖泊富营养化、控制蓝藻水华暴发风险仍是当前最突出的问题之一，美丽河湖建设任务艰巨。
　　美丽河湖行业的技术门槛主要体现在：
　　技术壁垒高：涉及复杂的水生态系统修复，核心技术（如高效藻水分离、深潜式高压控藻、污染底泥精准清除、数字孪生诊验）需长期研发积累和工程验证。公司拥有107项专利（含33项发明专利）和15项软件著作权，构筑了深厚护城河。
　　综合能力要求强：需具备“整湖治理+智慧平台+资源化”全链条能力，提供从诊断到治疗再到长效运维的一站式解决方案（如“湖泊生态医院”模式）。
　　行政准入门槛：客户主要为政府部门及国有企事业单位，采购注重技术专有性、成功案例（特别是“三大湖”治理经验）和综合服务能力，项目常通过招投标或单一来源采购方式进行。
　　综上，在美丽河湖国家战略的强力推动下，水体富营养化内源治理市场潜力巨大。随着“一湖一策”治理要求的深化、数字化智能化技术的普及（AI、数字孪生）、以及生态产品价值实现机制的探索（如CCER开发、蚯蚓循环经济），行业将迎来持续的创新与发展机遇。公司凭借在核心技术、重大项目经验（太湖、巢湖、滇池等）、全链条服务能力和政策契合度等方面的显著优势，有望在美丽河湖建设的浪潮中占据领先地位，挖掘庞大的潜在市场需求。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司作为蓝藻治理领域龙头企业，同时也是湖库富营养化内源治理的综合服务商、美丽中国实践者，创立了湖泊生态医院，具有较高的行业影响力和市场地位。随着国家一系列环保政策的出台，美丽河湖行业迎来前所未有的发展机遇。
　　（1）发展机遇
　　随着国家生态文明建设的全面深化，环保政策体系日趋完善，美丽河湖建设与湖库治理行业迎来了历史性发展机遇。一系列重磅政策法规的出台，不仅为公司所处赛道明确了发展方向、提供了制度保障，更催生了广阔的市场空间。公司凭借在湖库富营养化内源治理领域的领先技术和丰富经验，已成功抢占市场先机，并将持续受益于行业政策与法治环境的完善，为业务拓展与长期稳健发展奠定坚实基础。
　　上述政策红利的层层叠加，不仅从战略层面确立了公司在湖库治理领域的领先地位，更在具体业务模式（如绩效付费）、技术方向（如数字孪生）和市场空间（如美丽河湖刚性任务）上给予了直接而有力的支持。
　　与此同时，河湖基础设施作为绿色投资的关键支柱，其建设与升级将带动上下游产业链协同发展，持续为经济增长注入动力。公司作为湖库生态治理领域的专业服务商，将持续受益于行业政策与法治环境的完善，以及由此带来的巨大市场需求，未来发展前景广阔。
　　（2）技术创新
　　蓝藻治理技术可归纳为原位控藻和打捞分离（异位）两大类，其中原位控藻又分为化学法、絮凝法、高能物理法、遮光法、生物调控法以及沉压法；打捞分离（异位）可分为磁分离法、转鼓法、气浮法以及震动斜筛法。以上方法均有市场案例，但成为主流工艺的治理技术为公司的一代双气浮技术、加压气浮技术及二代深井加压控藻治理技术。
　　蓝藻水华灾害应急处置：针对大型淡水湖泊，公司提出“打捞上岸、藻水分离”的技术路线，突破关键技术瓶颈，拥有一体化二级强化气浮技术、高效可调式涡井取藻技术、蓝藻囊团破壁技术等核心技术。公司应用核心技术设计研发的蓝藻治理技术装备在处理工艺、处理水量、处理水质类型、处理效率等多方面取得了跨越式发展，可低能耗、高效率、规模化地处理超高浓度藻浆。
　　蓝藻水华常态化防控：公司在蓝藻水华常态化防控技术上取得突破，运用“加压灭活、原位控藻”构建起完整、有效的主流技术路线。2019年以来，随着公司自主研发的深潜式高压控藻成套装备在巢湖流域首次实现商业化应用，公司已陆续在太湖、巢湖、星云湖、杞麓湖、异龙湖及骆马湖等湖泊投建运用了50套深潜式高压控藻成套装备，该装备具有大通量、低能耗、高效率地水体蓝藻水华、增加水动力的技术优势，在大流量无藻水调度，即水源保障方面取得了应用场景的重要拓展，其能效表现尤为突出。经实测验证，该装备处理同等规模藻水时，能耗较公司第一代藻水分离站降低4个数量级（仅为万分之一至万分之二）。
　　创新环保产业，“两山论”落地实践：公司利用湖库治理的核心技术和丰富经验，探索甲烷排放的CCER方法学编制。这将加强双碳领域的战略布局，为碳交易市场提供新的减排途径。公司成功研发出“污染底泥常态化精准治理整装成套技术”，于2024年实现商业化应用以来，该技术针对复杂工况量身定制，不仅展现了环境友好性和可持续性，而且有力推动清淤工程领域从“一次性的工程清淤”向“常态化的淤积管护”模式的转变，实现了技术与模式创新的双重突破。为充分消纳湖泥、藻泥，公司推出“两山产业”，利用淤积的泥藻生态基质，进行蚯蚓(地龙)的套种套养，打造高品质有机农业，打通从生态到产业的物种基因瓶颈，以科技创新推动“绿水青山”向“金山银山”转化，创新“有机固废—蚯蚓处理—高值有机肥”循环模式，变废为宝，助力绿色农业，践行“资源化就是产业化”的发展路径。
　　智慧化监管：公司开发创建了“美人鱼”感知预测效验推演AI平台，具备信息化、智能化和大数据收集诊断、推演能力，支撑富营养化湖库的“监测感知-诊断评估-治理改善-长效管护”的全周期治理，全面推进湖库治理的智能化变革。
　　（3）丰富经验
　　公司作为湖库富营养化内源治理的综合服务商，业务已覆盖全国蓝藻暴发的主要区域，为包括太湖、巢湖、滇池、洱海在内的全国40余个湖库提供治理服务，市场范围遍及浙江、江苏、云南、广东、湖北等18个省份。公司开创的“湖泊生态医院”新模式，构建了“监测-诊断-治理-运维”的河湖治理全周期智慧生态服务体系，实现了从蓝藻应急处置向整湖治理综合解决方案的进化。
　　在重大国事活动与国际赛事的水环境保障中，公司的技术实力与服务可靠性屡受检验。公司不仅曾为杭州G20峰会、厦门金砖国家领导人会晤、2023年杭州亚运会等提供蓝藻应急保障，更在“2025年上海世界赛艇锦标赛”期间，凭借加压控藻船持续运行20余天、累计处理水量超1.5万立方米的专业表现，全程保障赛事水域环境质量，并获得相关部门的高度肯定。这些经历充分印证了公司技术装备在复杂、高标准场景下的卓越稳定性和即时响应能力。
　　在长期性、系统性的湖泊治理方面，公司成果显著。公司通过“深潜式高压控藻技术”等核心方案服务的云南异龙湖项目，其治理成效曾获云南省委副书记、省长王予波亲临考察与肯定。同时，公司承接的异龙湖、杞麓湖等多个大型项目也已在报告期内顺利完工并通过验收。这些成功案例，是公司“整湖治理+智慧平台+资源化”全链条技术体系与“绩效付费治理模式”的有效实践，不仅助力湖泊水质实现根本性改善，也持续巩固了公司在美丽河湖建设领域的龙头地位与品牌影响力。
　　（4）持续研发与创新
　　公司不断投入研发资金，加强技术研发和创新，致力于提升整湖治理的效率和效果。通过与高校、研究机构的合作，引进和培养专业人才，公司不断拓展技术领域，探索新的治理方法和手段，为公司的持续发展提供了强大的技术支撑。
　　综上所述，公司以科技赋能生态治理，让环保产业成为“两山论”落地的生动实践，证明环境保护与经济发展并非对立，而是相辅相成。作为“两山产业”的实践者，公司以科技创新推动“绿水青山”向“金山银山”转化，成为生态治理的行业标杆和先行者。在蓝藻治理领域，公司采用物理压控技术，恢复水体自净能力，让污染水域重现碧波，守护“绿水青山”的生态本底；在水环境综合治理方面，通过生态修复与智慧监测结合，提升水资源可持续利用价值，实现环境效益与经济效益双赢；在精准清淤蚯蚓产业业务中，创新“有机固废—蚯蚓处理—高值有机肥”循环模式，变废为宝，助力绿色农业，践行“资源化就是产业化”的发展路径。未来，德林海将继续探索“生态产业化、产业生态化”的创新模式，争做“两山经济”的领跑者。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）新技术
　　在当前数字化与智能化浪潮下，德林海湖泊生态医院紧扣国家生态文明建设战略，以AI技术为核心驱动力，构建“全国富营养化湖库感知预测、效验推演AI诊断平台（美人鱼）”（简称：“美人鱼”感知预测效验推演AI平台或“美人鱼”），支撑富营养化湖库的“监测感知-诊断评估-治理改善-长效管护”的全周期治理，全面推进湖库治理的智能化变革。“美人鱼”感知预测效验推演AI平台主要包括以下两项新技术：
　　①“全湖在线感知数据大底板”技术
　　公司突破传统湖库监测的单一维度局限，构建“天空地水工”五大维度的立体化感知网络，集成水文、水质、藻情、气象等多源数据，形成在线感知数据大底板。这种多模态数据融合与AI结合的技术，标志着公司技术正从“数字化”向“智能化”跃迁。
　　②“中宇宙效验与AI大模型融合”技术
　　将中宇宙试验与AI推演相结合，通过构建真实场景下的开放性试验环境，实现治理技术有效性的实地验证，并反哺AI大模型，不断完善AI大模型，进而为湖库治理提出可靠方案。这一技术有效解决了传统湖库治理中“小试有效、大用失灵”的痛点，为湖泊治理新技术从实验室走向工程化应用提供了可靠桥梁。
　　（2）新模式
　　①“医院式”生态治理模式
　　德林海湖泊生态医院将湖库视为“患者”，建立“诊断-治疗-康复”的全流程服务模式，推动生态环境治理从粗放式工程干预向精准化、系统化医疗服务转型。
　　②数据驱动的决策机制
　　通过AI模型实时感知湖泊现状、预测水质藻情演变，并生成工程治理和运行方案，实现从经验决策向数据驱动决策的根本转变，提升治理措施的科学性和前瞻性。
　　③科学长效管护的可持续机制
　　平台不仅关注短期治理效果，更通过持续在线感知和智能推演，支撑湖库水环境水生态的长效达标和持续向好，构建起“治理+管护”一体化的长效运维模式。
　　（3）未来发展趋势
　　①技术趋势：从感知智能到认知智能
　　未来，公司将进一步向认知智能升级，不仅实现对湖库现状的感知和预测，更将具备对复杂湖泊生态过程的深度理解和因果推理能力，实现从“看见问题”到“理解机理”再到“自主决策”的跨越。
　　②应用趋势：从单点治理到区域协同
　　平台将从单个湖库的智能化治理，逐步拓展至流域尺度的多湖库协同管理，构建区域水生态智能调度网络，实现水资源、水环境、水生态的系统性优化。
　　③模式趋势：从工具平台到生态体系
　　公司将演进为创新型的湖库治理智能化流域生态体系，汇聚政府、科研机构、技术企业、社会公众等多元主体，为全国富营养化湖库治理提供可推广的“AI+湖库治理”中国方案。
　　二、经营情况讨论与分析
　　公司所处的湖库富营养化治理与生态修复行业，其发展深度契合国家“建设美丽中国”的宏观战略及“生态优先、绿色发展”的导向。公司紧密跟进《全面推进江河保护治理的意见》、《美丽河湖保护与建设行动方案（2025—2027年）》等产业政策，将“湖泊生态医院”的创新型商业模式与系统解决方案，深度融入国家关于水环境治理与美丽河湖建设的整体布局中。通过持续的技术研发与模式迭代，致力于以专业能力服务国家“双碳”目标与水环境高质量发展。
　　报告期内公司经营情况如下：
　　（一）主要生产经营数据及分析
　　2025年，公司围绕核心主业，在市场拓展、技术创新与项目管理上协同发力，经营业绩实现稳健增长，“湖泊生态医院”商业模式的价值得到进一步兑现。全年实现营业收入57,414.58万元，同比增长28.05%；实现归属于上市公司股东的净利润9,870.47万元。业绩增长主要得益于：其一，核心产品市场认可度持续提升，自主研发的“深潜式高压控藻成套装备”在报告期内成功验收交付13套，其治理能效已成为行业标杆，直接驱动了收入与利润增长；其二，历史项目风险妥善化解，前期已计提预计负债的“星云湖项目”合同纠纷胜诉，据此对前期计提的预计负债于报告期内转回对当期收入、净利润产生了积极影响。
　　（二）业务开展情况
　　1、技术装备优势巩固与市场深化
　　报告期内，公司自研的“深潜式高压控藻成套装备”在蓝藻常态化防控中展现出显著的能效优势。基于该核心装备，公司在全国多个重点区域的市场拓展取得突破，全年中标项目覆盖云南、江苏、安徽等省份，中标总额超6.6亿元。异龙湖高压控藻、杞麓湖原位控藻、骆马湖防控等重点EPC项目均实现“当年中标、当年完工、当年投运”。同时在河南、湖北、浙江等地推动了一批中央资金项目及美丽河湖项目立项，为后续增长储备了动能。
　　2、数字化平台建设取得关键突破，赋能“湖泊生态医院”模式
　　公司致力于推动治理服务的智能化升级。报告期内，建成的蠡湖“美人鱼”感知效验推演AI平台1.0版，标志着公司湖泊生态医院模式向“监测—诊断—治理—运维”全周期智慧生态服务商转型迈出关键一步。该平台具备两大核心功能体系：
　　①AI智能感知与趋势预测：整合“天-空-地-水-工”全要素监测数据，构建实时数据底板，并利用AI模型对水质、藻情演变进行精准预测与科学评估，为管理决策提供前瞻性支撑。
　　②“中宇宙”效验与治理推演：平台开展新一代开放式“中宇宙”试验，科学验证湖库生态治理技术的有效性与落地可行性，以此对AI推演模型进行校正。通过模型对湖库治理后的生态变化进行模拟效验与推演分析，结合湖库实际生态状况生成针对性的工程治理方案与长效运行管护方案，助力目标湖库实现水环境、水生态的长效达标，推动湖库生态系统持续向好、健康发展。
　　“美人鱼”感知效验推演AI平台的投建使用标志着公司从工程项目实施向“湖泊生态医院”系统解决方案提供商转型迈出关键一步。此外，报告期内上线的蓝藻“应急120”数字化管理系统，实现应急项目快速响应、闭环管理。
　　3、资源化利用开辟新赛道
　　在精准清淤蚯蚓产业业务中，公司以蚯蚓生物转化器产业为核心，利用淤积的泥藻生态基质，进行蚯蚓(地龙)的套种套养，打造高品质有机农业，打通从生态到产业的物种基因瓶颈，创新“有机固废—蚯蚓处理—高值有机肥—有机农业”循环模式，推出“两山产业”，践行“资源化就是产业化”的发展路径。截至目前，蚯蚓项目部已建成云南江川示范基地，成功验证“湖泊清淤湖泥—蚯蚓生物转化—高品质生态农产品/有机肥”的绿色循环农业模式，为核心业务创造了协同增值空间，“地龙健康菜”实现小批量试供型品尝销售，湖泥资源化转化率较高。
　　非企业会计准则财务指标的变动情况分析及展望
　　因“星云湖项目”诉讼事项，2024年度根据一审判决结果基于谨慎性原则计提了预计负债。2026年3月16日，玉溪子公司收到了中国农业银行股份有限公司玉溪江川支行的电子回单，根据“星云湖项目”诉讼事项终审判决结果，涉案的第三阶段进度款监管措施已解除并由公司享有该款项的支配权。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　在市场日益关注企业内生价值与可持续竞争优势的背景下，德林海的核心竞争力并非单一的技术或市场优势，而是由深厚技术壁垒、稀缺项目验证、独特商业模式及前瞻数字化能力共同构成的、难以复制的系统化优势组合。这确保了公司能够持续为客户及社会创造显著价值，并在湖库治理这一专业赛道中建立坚实的护城河：
　　1、构建以专利集群为核心的技术护城河，形成稀缺性与不可替代性。公司的核心竞争力首先根植于其系统性的技术创新与知识产权布局。截至报告期末，公司已有专利107项，其中发明专利33项、实用新型专利72项、外观设计专利2项，拥有软件著作权15项。公司在蓝藻长效防控和藻水分离等核心环节突破了关键技术瓶颈，拥有原位加压控藻技术、一体化二级强化气浮技术、高效可调式涡井取藻技术、蓝藻囊团破壁技术等核心技术，解决了行业关键痛点并形成了闭环保护。公司自主研发的装备以“低能耗、环境友好、高效能”为突出特点，构筑了专业的技术护城河，确保了解决方案的先进性与经济性。这种基于大量研发投入和工程实践积累的技术体系，构成了竞争对手难以在短期内模仿或超越的专业壁垒。
　　2、经国家级重大工程验证的实践履历与全域服务能力
　　公司的技术实力与服务能力经历了复杂、严峻湖库治理场景的全面验证。作为国内少数在太湖、巢湖、滇池等“三大湖”持续开展大规模、工厂化、无害化治理的专业服务商，公司积累了无可替代的稀缺项目经验。业务网络覆盖全国18个省35个市，服务太湖、巢湖、滇池、洱海等40余个重点湖库，并交出优异的治理成效答卷：公司助力太湖提前6年达成国家治理目标，并于报告期内助力异龙湖、杞麓湖成功“脱劣”。这些重大项目的成功实施经验，是公司获取客户信任、承接重大项目的核心资质与信用背书。
　　3、“整湖治理+智慧平台+资源化”的全链条商业模式创新。公司率先突破传统环保工程模式，打造了国内独具特色的“湖泊生态医院”综合服务体系。该模式的核心在于实现了三大闭环：
　　治理闭环：提供“监测-诊断-治理-运维”的全周期服务，确保长效治理。
　　技术闭环：融合“整湖治理”工程能力与“智慧平台”数据驱动，提升治理精准度与效率。
　　价值闭环：创新实践“两山产业”，将治理副产品资源化。通过“泥藻有机固废—蚯蚓处理—高值有机肥—有机农业”的循环模式，将环保投入转化为经济产出，践行“资源化就是产业化”，开辟了协同增值的新增长曲线。
　　4、推进数字化与智能化深度融合，筑牢面向未来的持续创新基础。报告期内通过构建“美人鱼”AI感知推演平台，公司实现了从“经验治理”到“精准预测与科学决策”的跨越。这不仅大幅提升了治理效率与可靠性，更关键的是，通过“天-空-地-水-工”数据资产的持续积累与AI模型的迭代优化，公司正在构建新的、数据驱动的竞争壁垒。这种以科技驱动创新、数字赋能治理的能力，确保了公司核心竞争力的“持续性”，并能不断响应国家关于发展新质生产力、推动产业高质量发展的号召。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，获得新增授权专利10项，其中发明专利7项、实用新型专利3项。截至报告期末，公司已有专利107项，其中发明专利33项、实用新型专利72项、外观设计专利2项，拥有软件著作权15项。
　　3、在研项目情况
　　情况说明
　　1、“加压耦合鲢鳙鲴生物牧食控藻技术研究项目”实际支出费用较预算高出12%，主要是由于前期测算按单一技术（纯加压或纯生物）编制，未充分评估“加压+生物牧食”耦合场景的额外需求，导致实际实施过程中运费产生的燃料动力费、人员薪资等费用超出预算所致。
　　2、“水上诊断平台研制项目”实际支出费用较预算高出近14%，主要由于在水上诊断平台完成研制后，在开展平台功能完善过程中为验证水质检测结果的精确性，比选了光谱法、传感器、格采等多种方式，并增加了藻种智能识别、藻密度自动计数等研究工作，同时，开展了周年的蠡湖全域网格化水质及藻类演变调查及健康状态评估，试验周期延长，导致项目经费超出计划。
　　3、“着生藻着生关键影响因子及其控制技术与装备研究项目”实际支出费用较预算节约约5%，主要是由于总体执行情况良好，试验耗材节约及部分试验条件优化等原因所致。
　　4、“清淤污泥蚯蚓养殖及绿色生态种植新农业模式研发项目”实际支出费用远高于预算，其核心原因在于技术路线的环境适应性挑战、产业链条长、成本结构复杂，并由此引发了一系列连锁性成本增长。一方面，将控藻污泥转化为农业基质的全流程尝试，远超出传统科研项目的成本模型；另一方面，为验证藻泥、清淤湖泥基质的种植效果，租赁了多个区域的专用试验田以及为避免污染周边土地，对专业试验田开展的防渗漏隔离费用远超预期。5、上表中在研项目本年投入金额含本期对往年度已完成结题的研发项目暂估金额的结算调整。
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　(三)核心竞争力风险
　　(四)经营风险
　　1、业绩季节性波动风险
　　公司所处富营养化湖（库）内源治理行业存在典型的季节性特征。公司主要客户以政府部门和国有企事业单位为主。通常而言，该类客户在上半年确定项目投资计划并进行预算审批，然后通过严格的招投标程序或内部决策程序，确定合适的蓝藻治理整装技术装备供应商，并根据合同约定，按照项目实施阶段支付账款。公司通常上半年按照客户要求参与政府招投标程序，项目中标后签订业务合同，并按照业务合同组织采购，于下半年在整装技术装备交付给客户并经过验收后确认收入。因此，公司营业收入主要集中于下半年实现，而费用在各季度内较为均衡发生，从而公司一季度、半年度可能出现季节性亏损或盈利较低的情形，经营业绩季节性波动较为明显。
　　(五)财务风险
　　1、应收账款回收风险
　　报告期末公司应收账款余额较高的主要原因是客户多为政府相关部门和国有企事业单位，项目验收、审计及资金审批流程严格且复杂，部分项目资金来源于国家及省级治理专项资金、专项债等，资金拨付流程繁琐且时间长，但资金总体的可收回性仍得到保障。为进一步降低应收账款风险，公司将持续完善应收账款全流程管理制度，强化合同履约的动态跟踪与风险预警机制。根据国务院最新颁发的《保障中小企业款项支付条例》（2025年修订），重点针对三年以上账龄的欠款，联合法律团队制定“一户一策”方案，通过发送催款函、申请支付令、参与地方政府化债协调会等多渠道推进清收，预计该政策将有利于降低公司相应应收账款回收风险。
　　2、毛利率可能存在下降的风险
　　由于不同区域收入的变化，设备与运行服务收入占比的变化以及原材料价格波动和人工成本增加等致使项目成本上升等多重因素影响，导致了公司综合毛利率的波动。公司一贯秉承着“问题导向+技术驱动”的核心生产经营理念，该理念也是主营业务毛利率维持较高水平的根本原因。未来，随着具有富营养化治理需求的湖库数量增加，业务规模明显提升，公司不排除通过实施市场开拓策略加快市场推广，也可能因面临同行业其他竞争者竞争压力加大，而采取适当的定价策略提升整装技术装备竞争力，各地区的富营养化治理要求、水质环境、地质环境、建设标准和施工难易程度具有一定的差异性，不同项目的毛利存在一定的偏差，进而导致主营业务毛利率有所波动。
　　(六)行业风险
　　(七)宏观环境风险
　　公司主要客户多为承担国内大型湖泊治理任务的政府部门或国有企事业单位。受整体经济环境与行业结算周期影响，公司部分客户（特别是遵循严格预算与审计流程的机构客户）的款项结算进度有所延迟，但尚未对公司业务造成重大影响。公司将密切关注地方财政预算相关事宜，积极与客户保持沟通，主动与当地政府部门协调相关资金的落实，同时公司也将积极拓展新的客户，努力扩大业务服务范围，减轻部分地区地方财政暂时性预算收紧所造成的影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　五、报告期内主要经营情况
　　营业收入变动原因说明：公司营业收入同比实现显著增长，主要系：（1）核心产品“深潜式高压灭藻成套装备”市场拓展顺利，本期成功验收交付13套，带动主营业务收入增长；（2）前期已披露的“星云湖项目”合同纠纷案胜诉并执行完毕，根据企业会计准则及相关判决，公司冲销了原计提的预计负债，相应转回收入4,807.95万元。
　　营业成本变动原因说明：报告期内，在营业收入上升的同时，营业成本同比有所下降，主要原因如下：首先，为剔除偶发性诉讼事项对同比数据可比性的影响，需对上年同期数据进行同口径调整。上年同期，“星云湖项目”诉讼导致公司冲减收入2,435.60万元，同时确认成本6,399.65万元。剔除该项目影响后，上年同期可比的主营业务收入为47,105.66万元，主营业务成本为28,236.83万元。其次，本期与上年同期完工项目的主要产品构成存在差异，直接影响项目整体毛利率。本期验收确认收入的项目，其产品构成高度集中于“深潜式高压灭藻成套装备”这一核心产品。而上年同期验收的同类项目中，除核心装备外，还包含了金额占比较高的配套产品及附属设施（如挡藻围隔、湖底高压电气等）。例如，上年同期的“梅梁湖蓝藻离岸防控项目”合同金额约1.3亿元，其中配套设施的金额占比约为50%。这类配套设施的成本投入相对较高，从而拉低了上年同期项目的整体毛利水平。
　　销售费用变动原因说明：主要原因为本期公司业务宣传费降低。
　　经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：受整体经济环境与行业结算周期影响，公司部分客户（特别是遵循严格预算与审计流程的机构客户）的款项结算进度有所延迟。
　　投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要原因为本期末理财产品到期于2026年年初买入，2025年收回投资的现金大于投资支付的现金。
　　筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要原因为上年同期存在股票回购。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　面对美丽中国建设对生态环境治理的迫切需求，公司积极响应国家“双碳”战略与生态文明建设要求，立足湖库富营养化治理核心业务，以科技创新为驱动，通过“技术升级+模式创新”双轮联动，推动企业从蓝藻治理龙头向湖库生态综合服务商转型，力争五年内（2025-2030年）实现生态治理能力与经济效益协同增长，以“技术产业化+模式规模化”为主线，围绕湖库治理技术包、数字治理生态链、资源化商业闭环三大板块逐步建构竞争壁垒，打造环境治理领域新质生产力标杆。
　　（1）战略目标（2025-2030年）：聚焦三大维度，实现高质量增长
　　1、市场地位目标：巩固并扩大在重点湖库治理市场的领先优势，将“湖泊生态医院”模式成功复制到全国核心流域，成为地方政府与大型机构在湖库长效治理与智慧运维领域的首选合作伙伴。
　　2、经营质量目标：在保持营业收入稳健增长的同时，优化业务结构与盈利模式。显著提升以“数字治理生态链”和“资源化商业闭环”为代表的高附加值服务收入占比，增强盈利的持续性与抗风险能力。
　　3、能力建设目标：完成“湖库治理技术包”的标准化与知识产权壁垒构建，建成行业领先的“美人鱼”感知预测效验推演AI平台，并在湖泥资源化等循环经济领域形成可复制的产业化能力，打造难以模仿的核心竞争力。
　　（2）核心业务战略：明确四大发展点，构建增长引擎
　　1、深化“湖泊生态医院”模式，打造长效治理标杆：“湖泊生态医院”模式作为公司的核心差异化手段，公司将系统化总结如太湖治理（本世纪以来首次全年达Ш类水质）等重大项目的成功经验，将“监测-诊断-治理-运维”的全周期服务体系产品化、模块化。未来，不仅聚焦水质提升，更将服务场景延伸至生物多样性恢复、水下森林构建及碳汇能力提升等流域生态功能重建，为湖泊提供“终身健康管理”。
　　2、发力数字化与智能化，赋能精准治理与高效运营：数字化是提升发展能力的关键支撑。公司将全力推进募投项目“中宇宙数字孪生诊验系统”的落地，并以此为基础构建“美人鱼”感知预测效验推演AI平台。通过AI大模型与“天-空-地-水-工”一体化监测网络的融合，实现从“经验治理”到“预测预警、模拟推演、精准施策”的跨越，大幅提升治理效率与决策科学性，并形成宝贵的湖泊数据资产。
　　3、创新产业协同模式，培育循环经济新动能：公司开创性地探索“环保+产业”的融合路径。在精准清淤领域，我们已成功验证“湖泥—蚯蚓生物转化—高值有机肥/生态农产品”的绿色循环农业模式，资源化转化率较高。未来，公司将以此为基础，搭建“环境治理-生物转化-资源再生-产业增值”的全产业链闭环，将治理成本中心转化为价值增长点，践行“两山”理论。
　　4、强化核心装备与运营服务，夯实市场拓展基础：持续优化并推广“深潜式高压控藻”、“‘美人鱼’感知预测效验推演AI平台”、“污染底泥精准治理”三大核心装备平台及蓝藻水华“应急120”的推广。通过强化专业运营团队，提供从设备销售到长效托管运营的全生命周期服务，提升客户粘性，将技术优势转化为稳定的市场份额与现金流。
　　(三)经营计划
　　2026年，是公司“十四五”收官与“十五五”规划承上启下的关键之年。国家《美丽河湖保护与建设行动方案（2025—2027年）》已进入全面实施阶段，“重点湖库常态化水华监测预警”等明确目标为公司核心业务创造了广阔的市场空间。与此同时，宏观经济政策强调“内需潜力持续释放”与“创新突破多”，为公司以新技术、新模式开拓市场提供了有利环境。公司将秉持“战略聚焦、创新驱动、精益运营、价值共享”的总体方针，深度践行“湖泊生态医院”发展战略，以核心技术标准化与商业模式闭环为双引擎，以重点项目落地与数字化赋能为支撑，在巩固湖库治理龙头地位的同时，加速向全国性生态综合服务商转型，为股东、客户与社会创造可持续价值。
　　1、技术体系标准化与能力定型：完成从“项目经验”到“可复制产品”的关键跨越
　　核心目标：完成湖库富营养化内源治理诊断、蓝藻应急处置及原位控藻、污染底泥常态化精准治理三大核心技术的标准化、模块化升级，构建“诊-治-管”全流程技术包。
　　标准引领：申请立项湖泊富营养化治理技术标准，并组织编写。完成三大核心技术的标准化、模块化转型，构建可快速复制的“诊-治-管”全流程技术包，支撑“湖泊生态医院”全国化部署。
　　模式复制验证：将已在太湖治理中验证成功的“湖泊生态医院”模式，系统性导入蠡湖等在手订单项目。针对内陆湖特点，在太湖模式基础上研发并增设特有技术模块，完成跨区域、跨湖型复制能力的初步验证，为全国化部署夯实基础。
　　体系构建：重点完善“预防-诊断-治疗-康复”全周期智慧生态服务体系，聚焦搭建“三级诊疗”能力，突破生态诊疗核心瓶颈。
　　2、商业模式创新与价值闭环构建：从“环保投入”到“产业增值”的路径探索
　　随着公司核心技术--“污染底泥常态化精准治理整装成套技术”实现商业化应用，公司逐步形成了“诊断-清淤-资源化”全链条治理能力。报告期内，“湖泥养殖蚯蚓”的核心工艺与工业化标准已取得阶段性成果。未来，公司围绕“污染治理一资源再生一产业增值”的全链条生态战略，将把清淤工程与减污降碳协同推进。
　　3、重点市场拓展与项目落地：强化核心装备的规模化外溢效应
　　市场拓展是检验技术竞争力的最终标准。公司将依托成熟的核心装备，实现从区域示范到全国推广的突破。
　　核心目标：推动“深潜式高压灭藻成套装备”等自主知识产权解决方案在更多富营养化湖泊区域实现规模化应用。
　　市场外溢：基于在太湖、巢湖等地的成功商用案例，制定系统性推广策略，向国内其他重点湖库区域输出整体技术解决方案。
　　标杆打造：确保新拓重点项目的高质量交付与稳定运行，将其打造为新的区域性示范工程，形成“成功一个、带动一片”的辐射效应，持续巩固行业引领地位。
　　4、AI赋能：“美人鱼”感知预测效验推演AI平台驱动科学决策
　　AI赋能主业是提升治理精度、效率和可预测性的核心手段。2026年，公司的“美人鱼”感知预测效验推演AI平台建设将从研发验证走向业务深度赋能。为治理决策提供预测、预演与预验支持。推动该平台在试点湖库的应用，实现水质水生态智能监测、病因靶向诊断、治理方案模拟推演等功能，推动业务从“经验驱动”迈向“数据与模型驱动”的科学治理新阶段。
　　5、投资者回报与沟通优化：构建“稳定分红+成长价值”的双重信任
　　2026年，将在稳健经营的基础上，进一步优化投资者回报与沟通机制。继续保持分红政策的连续性与稳定性，并通过多元化、透明化的沟通，使公司内在价值获得市场更充分认可。
　　公司在自身稳步发展的同时，高度重视对投资者的合理回报。自上市以来，公司累计回购股份6,728,049股，回购总金额达1.31亿元，并注销回购股份2,810,640股；同时累计派发现金红利1.76亿元，股息率保持稳定。公司积极响应监管政策导向，结合行业特点、经营状况及现金流情况，制定中长期分红规划，探索“一年多次分红”机制，增强分红的稳定性、持续性和可预期性。在确保可持续发展的前提下，计划2026年现金分红金额不高于公司净利润，并通过优化资本结构、提升经营效率，为投资者创造长期稳定的收益。
　　在投资者沟通方面，公司以透明化披露和常态化互动为核心，构建多元化沟通体系：
　　（1）信息披露创新：制作年报图文解读、短视频等可视化内容，通过微信公众号增设“投资者关系”专栏，在公众号上发布日常动态，涵盖项目进展、技术突破及市场动态；
　　（2）互动机制深化：全年举办不低于3次业绩说明会，由董事长、总经理及财务负责人直接回应投资者所关切的问题，并推行“股东开放日”活动，邀请投资者实地参观太湖治理示范工程及“湖泊生态医院”、“美人鱼”感知预测效验推演AI平台，直观展现技术应用成效；
　　（3）诉求响应升级：设立投资者服务热线及专属邮箱，建立48小时内响应机制；
　　（4）价值传递拓展：通过上证e互动平台、路演活动及国际会议（如太湖流域水治理会议）等多渠道，向境内外机构投资者传递公司治理理念与技术创新成果，强化ESG实践与“双碳”战略的协同价值。
　　公司将通过“持续稳定分红+新质成长”的双重优势，持续提升投资者获得感，同时以数字化工具赋能沟通效率，推动形成“价值发现-资金流入-治理优化”的良性循环。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　(一)公司所属行业情况　　公司所处的行业已明确纳入国家战略核心领域——美丽河湖行业。该行业是生态文明建设的关键环节，直接关系到饮用水安全、水生生态健康、水环境质量提升以及滨湖地区社会经济的可持续发展。美丽河湖建设的核心目标在于实现“清水绿岸、鱼翔浅底”的生态景象，其内涵远超出传统的水污染治理，更强调水生态系统的整体修复、长效维护与价值转化。　　湖库富营养化内源治理（特别是蓝藻水华治理）是美丽河湖建设的重点和难点。美丽河湖建设涉及多维度、全链条的治理与维护工作，通常包括：　　1、调查诊断与监测预警：运用天空地一体化监测、数字孪生技术（如公司推进的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)公司所属行业情况
　　公司所处的行业已明确纳入国家战略核心领域——美丽河湖行业。该行业是生态文明建设的关键环节，直接关系到饮用水安全、水生生态健康、水环境质量提升以及滨湖地区社会经济的可持续发展。美丽河湖建设的核心目标在于实现“清水绿岸、鱼翔浅底”的生态景象，其内涵远超出传统的水污染治理，更强调水生态系统的整体修复、长效维护与价值转化。
　　湖库富营养化内源治理（特别是蓝藻水华治理）是美丽河湖建设的重点和难点。美丽河湖建设涉及多维度、全链条的治理与维护工作，通常包括：
　　1、调查诊断与监测预警：运用天空地一体化监测、数字孪生技术（如公司推进的“中宇宙数字孪生诊验系统”）进行精准诊断和预警。
　　2、核心治理工程：蓝藻应急处置与常态化防控、污染底泥精准清除、水质提升、生态修复。
　　3、智慧化管理与运维：构建湖泊健康管理平台（如公司“德林海湖泊生态医院”），实现“监测-诊断-治理-运维”全周期服务。
　　4、资源化利用与价值转化：探索蓝藻淤泥、有机废弃物等的资源化路径（如公司“淤泥-蚯蚓生物转化器”产业），践行“绿水青山就是金山银山”理念。
　　美丽河湖行业正处于政策强力驱动与高速发展期。2025年5-7月，中共中央、国务院及国家相关部委连续印发《美丽河湖保护与建设行动方案（2025-2027年）》、《关于全面推进江河保护治理的意见》、《河湖库一体化监测感知体系建设三年行动方案（2025-2027年）》三项核心重磅政策，明确提出：
　　（1）量化目标：到2027年，美丽河湖建成率达到40%，重点湖库实现常态化水华监测预警；（2）核心任务：实施湖库富营养化综合治理，强化水源地保护，构建贯通监测、研判、预警、处置全链条的河湖库一体化监测感知体系（卫星遥感为主，视频监控、无人机补充）；（3）投入保障：中央财政积极支持，鼓励政府购买服务等创新机制，水利投资连续多年超万亿（2024年达13,529亿元）并有望延续；（4）创新方向：探索生态产品价值实现路径，深化数字孪生水利体系应用。
　　这些政策为公司所处的细分领域（蓝藻治理、精准清淤、智慧监测平台、资源化利用）催生了巨大的市场需求和发展空间，标志着行业发展的“风口期”已经到来。
　　行业现状与挑战：根据生态环境部发布的《2024年中国生态环境状况公报》，在开展营养状态监测的207个重要湖泊（水库）中，富营养状态占比仍高达30.00%。治理湖泊富营养化、控制蓝藻水华暴发风险仍是当前最突出的问题之一，美丽河湖建设任务艰巨。
　　美丽河湖行业的技术门槛主要体现在：
　　技术壁垒高：涉及复杂的水生态系统修复，核心技术（如高效藻水分离、深潜式高压控藻、污染底泥精准清除、数字孪生诊验）需长期研发积累和工程验证。公司拥有101项专利（含27项发明专利）和15项软件著作权，构筑了深厚护城河。
　　综合能力要求强：需具备“整湖治理+智慧平台+资源化”全链条能力，提供从诊断到治疗再到长效运维的一站式解决方案（如“湖泊生态医院”模式）。
　　行政准入门槛：客户主要为政府部门及国有企事业单位，采购注重技术专有性、成功案例（特别是“三大湖”治理经验）和综合服务能力，项目常通过招投标或单一来源采购方式进行。
　　综上，在美丽河湖国家战略的强力推动下，水体富营养化内源治理市场潜力巨大。随着“一湖一策”治理要求的深化、数字化智能化技术的普及（AI、数字孪生）、以及生态产品价值实现机制的探索（如CCER开发、蚯蚓循环经济），行业将迎来持续的创新与发展机遇。公司凭借在核心技术、重大项目经验（太湖、巢湖、滇池等）、全链条服务能力和政策契合度等方面的显著优势，有望在美丽河湖建设的浪潮中占据领先地位，挖掘庞大的潜在市场需求。
　　（二）公司主营业务情况说明
　　作为湖库富营养化内源治理的综合服务商、蓝藻治理的头部企业、美丽中国实践者，公司主要从事以湖库富营养化内源治理相关的调查诊断、核心技术研发并提供湖库富营养化内源治理一揽子解决方案、成套化先进整装集成技术装备及安装调试、专业化运行维护及资源化利用业务。
　　（三）主要产品或服务情况
　　（1）整装集成技术装备
　　①单体装备
　　根据湖库中蓝藻水华发生的程度、水华聚集和分布情况，以及湖库的地形地貌特征，结合政府蓝藻水华治理应急处置、预防控制的目标要求，公司开发了多适应性、多样化的蓝藻治理技术单体装备，主要包括车载式藻水分离装置、船载式藻水分离装置、转鼓藻水分离装置、组合式藻水分离装置、加压控藻船、卷吸式大通量推流器、水动力控藻器等。
　　②整装成套装备
　　根据湖库中蓝藻水华发生的程度、水华聚集和分布情况，以及湖库的地形地貌特征、富营养化程度，公司开发了多个系列的湖库富营养化内源治理整装成套设备，主要包括岸上站点藻水分离系统集成、深潜式高压灭藻成套装备、污染底泥常态化精准治理整装成套装备、湖泊健康管理工作平台等。
　　（2）湖库富营养化内源治理运营与维护服务
　　公司提供的湖库富营养化内源治理运营与维护服务主要包括成套化先进整装集成技术装备运营维护服务和湖泊健康管理工作平台运营维护服务两大领域。
　　①通过长期的蓝藻治理项目实施及优质的售后服务，本公司在蓝藻治理装备流程管控、技术指导、设备维护等方面积累了丰富的实践经验，并培养了一支专业化的运营管理团队。在为客户提供蓝藻治理整装集成技术装备后，为了节省人力、节约成本、实现排放达标以及确保设备稳定运行，客户通常会选择将蓝藻治理运营整体外包给专业的运营服务提供商进行管理和运营。
　　运营与维护服务的主要工作内容涵盖技术装备的日常运行工作、技术指导和设备维护等。客户会根据藻水处理量、运行时长、藻泥产生量等多项指标，按照合同约定的周期向公司支付相应的运营与维护服务费用。
　　通过提供运营与维护服务，公司不仅能够帮助客户实现蓝藻治理装备的高效、稳定、低成本运行，确保出水水质达到标准，还能实现应急处置蓝藻水华灾害以及湖库富营养化的常态化控制。同时，公司还能对客户的需求进行有效的跟踪并提供全方位的服务。另一方面，随着运营与维护服务收入的持续增长，公司获得了稳定的现金流，从而确保了公司持续稳定的业绩增长，并降低了业绩波动的风险。
　　②在湖泊健康管理工作平台运营维护方面，公司向湖库管理者提供以下五项功能：a.调查：“网格化、巡航化、天空地一体化”对河湖水质与生态调查；b.巡查：对河湖进行常态化巡查，协助河湖健康管理与河湖长制相关工作；c.评估：定期出具调查和诊断报告，对河湖健康状态进行评估，为河湖治理提供依据；d.应急：平台可配备机动化应急处置装备，针对突发性状况，及时进行应急处置，保障河湖健康；e.科普：进行河湖健康管理科普宣教，倡导河湖治理的全民参与。自2023年以来，公司已在江苏蠡湖、滆湖及广东新丰江、云南星云湖、异龙湖等5个湖泊开展以“湖泊健康管理”为目标的湖泊健康调查、诊断及评价工作。
　　（3）湖库富营养化内源治理中资源化产品
　　①公司目前在湖库富营养化内源治理中形成的资源化产品主要是指精准湖库清淤工作中实现甲烷减排并进行CCER的开发，通过技术创新实现减排取得碳资产并凭借其获得潜在增益收益。
　　甲烷是仅次于二氧化碳的第二大温室气体，其排放后温室效应是二氧化碳的28倍，减排一吨甲烷相当于减排28吨二氧化碳。甲烷主要来自煤炭开采、石油天然气生产、水稻种植、动物肠道发酵、垃圾填埋及湖库湿地等。其中，湖库湿地是甲烷最主要的来源之一。中科院研究表明湖库湿地等水域贡献了全球超过一半的甲烷排放量，其中湖库面积虽小却排放大量甲烷，可贡献水域生态系统70%的甲烷排放量。湖库湿地的甲烷主要来自于其富含有机质的污染底泥。富含有机质的污染底泥在厌氧条件下进行厌氧分解，产生大量甲烷。因此，清除污染底泥可使厌氧分解转化为好氧分解，减少甲烷的产生，从而实现甲烷减排。在科学推进湖库清淤减淤的工作中实现甲烷减排并进行CCER的开发，实现绿碳的销售。
　　②公司立足循环经济前沿领域，深度布局生物转化技术体系，创新构建基于“淤泥-蚯蚓生物转化器”的生态工程的资源再生系统。
　　通过规模化应用淤泥养殖蚯蚓，利用蚯蚓无害化处理各种废弃物，公司将实现对多源有机废弃物（包括清淤淤泥、畜禽粪污、农林残余物、餐厨垃圾等）的协同处理，搭建“环境治理-生物转化-资源再生-产业增值”的全产业链“闭环”及“循环”的产业升级新模式。
　　（四）主要经营模式
　　1、单体装备及整装成套集成技术装备及安装调试
　　（1）采购模式
　　对于公司提供的单体装备及成套技术装备，通用零部件与标准设备将直接按市场价格从外部采购。非标准与核心设备，基于公司创新工艺技术，将委托第三方定制。由于非标准与核心设备的部件由多个供应商制造，单个供应商无法全面掌握整体设计资料。公司已建立合格供应商名录，并定期评估其供货表现，以确保成本控制与品质保证。项目执行期间，采购部与市场开发中心将根据合同要求，制定供货计划，并从合格供应商中询价、比价，最终完成采购。对于与蓝藻治理技术装备紧密相关的辅助项目，为提升效率与整体效果，业主方通常会委托公司一揽子承接。接手后，公司会将这些辅助项目分包给专业承包商实施。
　　（2）销售模式
　　公司的单体装备及整装集成技术装备因技术含量高且需因地制宜，其销售流程由市场开发中心主导，研发中心辅助。为准确掌握市场需求，两部门会定期拜访客户、关注招标公告等。客户可通过实地考察与案例研究，为项目建议书与可行性研究提供依据。公司则主要通过公开招投标或单一来源采购等方式获取订单。销售与安装完成后，需经第三方检测机构验证设备是否达到合同标准，之后方可验收。若验收标准涉及水质检测，客户可自行委托或要求公司委托第三方进行检测，并出具报告。
　　2、运行维护服务
　　（1）采购模式
　　蓝藻治理运行维护所需物资，如药剂与辅材，由运行管理部编制需求计划，采购部据此制定采购计划，并从合格供应商中询价、比价后采购。对于蓝藻打捞服务，因技术含量低且时间性强，公司采用劳务外包模式，由外部劳务公司负责具体打捞作业，公司则提供所需设备。
　　（2）服务提供模式
　　公司的蓝藻治理与湖泊健康管理工作平台维护项目，均采用项目经理负责制。项目经理负责组建专业团队，按合同约定提供包括巡查、打捞、分离、处置、调查诊断等系列服务。服务期间，确保水质与处理设施达到客户要求的质量指标，确认按客户合同要求提供调查诊断服务并接受客户监督。相关运营费用按月根据实际处理量与运行时长确认，通常按季度或年度结算。
　　（3）销售模式
　　公司主要为购买其技术装备的客户提供专业化运行维护服务，为购买湖库调查诊断服务的客户提供湖泊健康管理工作平台维护服务。服务销售方面，公司既会通过参与客户的公开招标获得项目，也会根据政府部门的内部决策流程获得委托项目。
　　3、湖库富营养化内源治理中资源化产品
　　公司的资源化产品的经营模式主要包括三种：自主研发、技术引进和合作开发。自主研发，即公司依托自身的研发实力和技术储备，通过持续创新，开发出符合当地湖库富营养化治理需求的资源化产品。技术引进，则是公司与国内外先进技术持有者进行合作，引进成熟的资源化技术，以迅速提升产品竞争力。合作开发，是公司通过资源整合、优势互补的方式，与其他企业共同研发满足市场需求的产品。
　　销售模式：在碳资产交易方面，公司则通过与相关部门联合开发CCER方法学，待方法学开发成功后将湖库清淤减淤工作中实现的甲烷减排指标，直接在碳市场进行交易。上述碳资产业务目前尚处于方法学开发阶段，未来CCER方法学开发成功、申报、项目开发并形成收益存在一定不确定性。
　　4、研发模式
　　公司研发分为前瞻性研究和定制化研发。
　　（1）前瞻性研究
　　公司研发中心根据市场需求、行业技术发展前景，进行前瞻性应用技术的研发工作，储备核心技术。公司的前瞻性研究采取自主研发与合作研发相结合的方式。在依靠公司研发团队独立研发的同时，也与中国科学院南京地理与湖泊研究所、中国环境科学研究院、河海大学、温州大学、南京中科深瞳科技研究院有限公司、江南大学等科研机构、高等院校积极开展多层次、多方式的合作研究，借助外部研发力量不断提高自身的研发水平。
　　（2）定制化研发
　　公司接收客户订单后，研发中心根据不同的地域环境和水质状况及客户对装备性能、功能等方面的要求，进行评估、立项、技术研发、工艺和设备设计，形成高效能、低成本的蓝藻治理集成技术方案，并委托第三方供应商进行定制化设备、部件试制，完成设备的性能和可靠性测试后定型。
　　5、“湖泊生态医院”模式
　　“湖泊生态医院”模式类比“医院”的治理逻辑，是一种创新性的湖泊生态修复理念，旨在通过系统化、科学化的手段对受损湖泊进行“诊断-治疗-康复”全流程治理。首先通过水质监测、生态调查、污染源分析等技术手段，全面评估湖泊的“病症”（如富营养化、蓝藻暴发、底泥污染、生物多样性丧失等）；其次根据诊断结果，制定个性化治理方案；最后在治理后持续跟踪湖泊生态健康状况，建立长效维护机制，防止问题复发。公司主要围绕“控源截污、内源治理、生态修复、智慧管理”等手段，结合公司的蓝藻治理、精准清淤等技术，强调湖泊治理的精准性和可持续性。该种模式也代表了国内湖泊治理从“末端处理”向“生态系统性修复”的转型，最终通过科学诊断与多技术融合实现湖泊的可持续健康。其与普通环保公司的区别在于：
　　报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变化。
　　（五）公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司作为蓝藻治理领域龙头企业，同时也是湖库富营养化内源治理的综合服务商、美丽中国实践者，创立了湖泊生态医院，具有较高的行业影响力和市场地位。随着国家一系列环保政策的出台，美丽河湖行业迎来前所未有的发展机遇。
　　（1）发展机遇
　　随着环保政策的强化，美丽河湖行业迎来了风口期。国家出台了一系列重要政策和法规，政策红利逐步累加，为公司提供了广阔的市场空间。公司凭借在湖库富营养化内源治理（特别是蓝藻水华治理）的领先技术和经验，成功抢占市场先机，巩固了行业地位。
　　2023年6月，生态环境部、国家发改委等四部门联合发布《长江流域水生态考核指标评分细则（试行）》，提出从生态系统整体性和流域系统性出发，聚焦长江流域水生态系统健康和生物多样性恢复，统筹水资源、水环境、水生态治理，推动长江经济带绿色高质量发展。
　　2024年1月，中共中央、国务院发布《关于全面推进美丽中国建设的意见》（以下简称“《意见》”），开启全面推进美丽中国建设新篇章。《意见》指出锚定美丽中国建设目标，要加大对突出生态环境问题集中解决力度，加快推动生态环境质量改善从量变到质变。
　　2024年8月，中共中央、国务院发布的《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》明确提出，要大力推广合同能源管理、合同节水管理、环境污染第三方治理等模式，并强调以环境治理效果为导向的环境托管服务。这一政策方向不仅为环保产业提供了明确的制度支持，也与公司的“湖泊生态医院”模式高度契合。文件中的“环境污染第三方治理”模式，正是公司通过专业化、市场化手段为湖泊生态修复提供系统解决方案的实践体现；而“以环境治理效果为导向”的要求，则与公司当前推行的绩效付费模式完全一致——即根据实际治理效果（如水质改善、生态恢复等指标）进行服务费用结算，突破了传统“工程验收即付费”的局限，推动治理责任与成效深度绑定。这一政策导向不仅验证了公司模式的先进性和合规性，也为未来在更多区域推广环境治理托管服务提供了政策保障和市场需求空间。
　　2025年5月，生态环境部、国家发展改革委、财政部等七部委联合印发《美丽河湖保护与建设行动方案（2025-2027年）》，该行动方案主要聚焦于水环境治理、水生态保护修复等关键领域，并将湖库富营养化治理及水源地安全保障列为刚性任务，且提出了“到2027年，美丽河湖建成率达到40%左右；到2030年，美丽河湖建设取得明显成效；到2035年，美丽河湖基本建成。”这一建设目标。
　　2025年6月，中共中央办公厅、国务院办公厅推出《关于全面推进江河保护治理的意见》，强调水资的节约集约利用、供水安全保障、江河生态治理；深化水利投融资改革；完善水价机制；发挥河湖长制作用；推进数字孪生水利体系等。
　　2025年7月，《河湖库一体化监测感知体系建设三年行动方案（2025-2027年）》构建贯通前端感知、平台归集、信息应用全过程的河湖库一体化监测感知体系，对河湖库实行全方位、多地物、高频次、高精度、长时序动态监测。目标是到2027年，基本构建卫星遥感为主、视频监控和无人机为补充，贯通监测、研判、预警、处置全链条的监测感知网，实现河湖库全流程在线管理。
　　河湖基础设施带动多行业协同发展，水利基础设施建设的核心是政府和社会资本投资，产生显著经济产出，直接计入GDP核算。河湖基础设施产业链具有协同效应，上下游产业联动有望刺激GDP。上游供应链增长：建材（钢铁、水泥）和设备制造需求激增，如水库工程采购带动建材产量增长约10%，贡献工业GDP。中游工程建设链：涉及设计、施工、监理企业，创造就业与收入。2025年政策推动数字孪生水利体系，催生智能建筑与工程服务需求。下游关联产业受益：旅游业和水产养殖因生态改善而繁荣，例如美丽河湖行动提升旅游收入。展望2025年，水利投资高增长将支撑GDP稳增长，尤其在绿色投资趋势下，河湖基础设施成为可持续发展关键支柱。
　　（2）技术创新
　　蓝藻治理技术可归纳为原位控藻和打捞分离（异位）两大类，其中原位控藻又分为化学法、絮凝法、高能物理法、遮光法、生物调控法以及沉压法；打捞分离（异位）可分为磁分离法、转鼓法、气浮法以及震动斜筛法。以上方法均有市场案例，但成为主流工艺的治理技术为公司的一代双气浮技术、加压气浮技术及二代深井加压控藻治理技术。
　　蓝藻水华灾害应急处置：针对大型淡水湖泊，公司提出“打捞上岸、藻水分离”的技术路线，突破关键技术瓶颈，拥有一体化二级强化气浮技术、高效可调式涡井取藻技术、蓝藻囊团破壁技术等核心技术。公司应用核心技术设计研发的蓝藻治理技术装备在处理工艺、处理水量、处理水质类型、处理效率等多方面取得了跨越式发展，可低能耗、高效率、规模化地处理超高浓度藻浆。
　　蓝藻水华常态化防控：公司在蓝藻水华常态化防控技术上取得突破，运用“加压灭活、原位控藻”构建起完整、有效的主流技术路线。2019年以来，随着公司自主研发的深潜式高压控藻成套装备在巢湖流域首次实现商业化应用，公司已陆续在太湖、巢湖、星云湖、杞麓湖、异龙湖及骆马湖等湖泊投建运用了41套（包含在建的1套）深潜式高压控藻成套装备，该装备具有大通量、低能耗、高效率地水体蓝藻水华、增加水动力的技术优势，在大流量无藻水调度，即水源保障方面取得了应用场景的重要拓展，其能效表现尤为突出。经实测验证，该装备处理同等规模藻水时，能耗较公司第一代藻水分离站降低4个数量级（仅为万分之一至万分之二）。
　　创新环保产业，“两山论”落地实践：公司利用湖库治理的核心技术和丰富经验，探索甲烷排放的CCER方法学编制。这将加强双碳领域的战略布局，为碳交易市场提供新的减排途径。公司成功研发出“污染底泥常态化精准治理整装成套技术”，于2024年实现商业化应用以来，该技术针对复杂工况量身定制，不仅展现了环境友好性和可持续性，而且有力推动清淤工程领域从“一次性的工程清淤”向“常态化的淤积管护”模式的转变，实现了技术与模式创新的双重突破。为充分消纳淤泥、藻泥，公司推出“两山产业”，利用淤积的泥藻生态基质，进行蚯蚓(地龙)的套种套养，打造高品质有机农业，打通从生态到产业的物种基因瓶颈，以科技创新推动“绿水青山”向“金山银山”转化，创新“有机固废—蚯蚓处理—高值有机肥”循环模式，变废为宝，助力绿色农业，践行“资源化就是产业化”的发展路径。
　　智慧化监管：公司创建了全国首个“湖泊健康管理工作平台”，具备信息化、智能化和大数据收集诊断能力，为湖泊智慧化监管和实时监测提供了新的手段。自2023年以来，公司已在江苏蠡湖、滆湖及广东新丰江、云南星云湖、异龙湖等5个湖泊开展以“湖泊健康管理”为目标的湖泊健康调查、诊断及评价工作。公司以湖泊生态医院为核心，正在逐步构建富营养化湖库“中宇宙”数字孪生诊验新模式。该系统针对湖库富营养化，开展巡测、诊断以及治理方案的模拟、效验，并在此基础上实现湖库的数字孪生化，旨在实现对湖泊状态的实时感知、精准诊断与诊治效果的科学验证，进而精准破解富营养化治理业务痛点，直观展示诊治成效。
　　（3）丰富经验
　　公司在全国重点湖泊承担蓝藻水华治理工作，包括巢湖、太湖、滇池等，积极应对蓝藻水华情况，调配资源保障应急处置工作。在全国范围内提供湖库富营养化内源治理一揽子解决方案、整装成套技术装备及运营服务，具有丰富治理经验。
　　公司业务范围覆盖全国蓝藻暴发的主要地区，涵盖太湖、巢湖、滇池、洱海以及浙江、福建、重庆、上海、江苏、云南、广东、湖北、内蒙古、山东、辽宁等16个省34个市。在国家重要会议，如杭州G20、厦门金砖五国会议、2023年杭州亚运会，德林海均作为专业服务商受邀参加蓝藻紧急处置及保障工作。这些经历不仅展示了公司在湖泊生态治理领域的专业水平和服务能力，也进一步提升了公司的知名度和影响力。
　　（4）持续研发与创新
　　公司不断投入研发资金，加强技术研发和创新，致力于提升整湖治理的效率和效果。通过与高校、研究机构的合作，引进和培养专业人才，公司不断拓展技术领域，探索新的治理方法和手段，为公司的持续发展提供了强大的技术支撑。
　　综上所述，公司以科技赋能生态治理，让环保产业成为“两山论”落地的生动实践，证明环境保护与经济发展并非对立，而是相辅相成。作为“两山产业”的实践者，公司以科技创新推动“绿水青山”向“金山银山”转化，成为生态治理的行业标杆和先行者。在蓝藻治理领域，公司采用物理压控技术，恢复水体自净能力，让污染水域重现碧波，守护“绿水青山”的生态本底；在水环境综合治理方面，通过生态修复与智慧监测结合，提升水资源可持续利用价值，实现环境效益与经济效益双赢；在精准清淤蚯蚓产业业务中，创新“有机固废—蚯蚓处理—高值有机肥”循环模式，变废为宝，助力绿色农业，践行“资源化就是产业化”的发展路径。未来，德林海将继续探索“生态产业化、产业生态化”的创新模式，争做“两山经济”的领跑者。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　深耕主业迎风口，拥抱产业引未来。2025年上半年，公司以科技创新推动“绿水青山”向“金山银山”转化的核心理念，深度探索资源化闭环，推出“两山”产业，实践“生态产业化、产业生态化”的创新模式，致力于成为美丽中国的建设者和守护者。公司所处的美丽河湖行业迎来风口期，政策红利逐步释放，主营业务经营情况稳中向好，湖泊生态医院品牌溢价日益明显，在手订单充足，年初至本公告披露日，新增在手订单约4.02亿元，同比增加39.24%，累计在手订单约为5.27亿元。报告期内公司经营情况如下：
　　（一）主要生产经营数据及分析
　　2025年半年度，由于部分大额订单（如通海县杞麓湖项目7,082.52万元、骆马湖工程4,250.03万元）尚未验收，导致公司营业收入、利润总额等指标较之上年同期下降；但公司在手订单迎来快速转化期，年初至本报告披露日新增订单4.02亿元，累计在手订单达5.27亿元为全年业绩奠定坚实基础。
　　（二）业务开展情况
　　1、公司经营韧性持续释放，在手订单迎来快速转化期
　　受益于美丽河湖行动的强政策驱动，为公司所处的细分领域（蓝藻治理、精准清淤、智慧监测平台、资源化利用）催生了巨大的市场需求和发展空间，标志着行业发展的“风口期”已经到来。报告期内，公司整体经营稳中向好，在手订单充足，合同转化率加速提升。2025年初至本报告披露日，公司新增订单4.02亿元。截至本报告披露日，公司在手订单约为5.27亿元，主要为江苏无锡蠡湖(梁溪河)控藻补水工程EPC工程7,407.08万元、云南通海县杞麓湖蓝藻水华原位防控项目设计施工总承包7,082.52万元、江苏新沂市骆马湖西北部蓝藻防控工程施工4,250.03万元、云南异龙湖高压控藻试验项目设计施工总承包EPC4,677.98万元等。
　　2、公司自研技术装备持续发力，彰显能效优势
　　深潜式高压控藻成套装备能效突出：报告期内，公司自主研发的“深潜式高压控藻成套装备”在蓝藻常态化防控方面治理能效表现尤为突出，已然成为蓝藻治理领域新的能效标杆。自2019年深潜式高压控藻成套装备在巢湖流域成功实现商业化应用以来，公司已陆续在太湖、巢湖、星云湖、杞麓湖、异龙湖及骆马湖等湖泊投建运用了41套（包含在建的1套）深潜式高压控藻成套装备，其大通量、低能耗、高效率的特性在清除水体蓝藻水华、增加水动力方面表现出显著优势，同时在大流量无藻水调度和水源保障方面取得了重要进展。
　　精准清淤技术升级：在河湖底泥精准治理方面，公司基于已有的工艺流程与实践经验，提出了以集泥槽为核心、浮动工作平台为载体的河口入湖污染物拦截、清除与管控体系，完成了“二次集泥”的淤泥汇集及清除方式的可行性验证，并根据实验结果开展浮动工作平台的设计。星云湖清淤试点已于报告期内完成，累计清淤量约1.8万立方米，完成了精准清淤在星云湖的适应性及可行性验证。同时，公司承担的无锡市新一轮《太湖生态清淤竺山湖（市区段）一期工程》二标段精准清淤试点部分已于7月下旬正式投入运行，试点清淤量20000立方米。
　　3、数字治理及资源化闭环突破
　　数字治理诊验上新：在当前数字化与智能化浪潮下，公司紧扣国家生态文明建设战略，以AI技术为核心驱动力，全面推进水治理行业的智能化变革。技术创新方面，深化数字孪生技术与AI算法融合，构建智能化治理解决方案；模式方面，公司借鉴中医“整体观”和“治未病”理念，创新性地提出“科技医水”的理念，创建了湖泊生态医院，以湖泊生态医院为平台，探索湖泊长效治理，延伸整湖治理服务场景，形成“监测-诊断-治理-运维”全周期服务体系。报告期内，公司以湖泊生态医院为核心，在试点区域构建富营养化湖库“中宇宙”数字孪生诊验新模式。该系统针对湖库富营养化，开展巡测、诊断以及治理方案的模拟、效验，并在此基础上实现湖库的数字孪生化，旨在实现对湖泊状态的实时感知、精准诊断与诊治效果的科学验证，进而精准破解富营养化治理业务痛点，直观展示诊治成效。
　　创新环保产业，“两山论”落地实践：在精准清淤蚯蚓产业业务中，公司以蚯蚓生物转化器产业为核心，利用淤积的泥藻生态基质，进行蚯蚓(地龙)的套种套养，打造高品质有机农业，打通从生态到产业的物种基因瓶颈，创新“有机固废—蚯蚓处理—高值有机肥——有机农业”循环模式，推出“两山产业”，践行“资源化就是产业化”的发展路径。公司通过规模化应用淤泥养殖蚯蚓，利用蚯蚓无害化处理各种废弃物，公司将实现对多源有机废弃物（包括清淤淤泥、畜禽粪污、农林残余物、餐厨垃圾等）的协同处理，实现“环境治理-生物转化-资源再生-产业增值”的全产业链“闭环”及“循环”的产业升级新模式突破。
　　非企业会计准则财务指标变动情况分析及展望
　　报告期内，星云湖项目合同纠纷案二审终审判决公司胜诉：驳回江川区水利局的反诉请求，解除公司1.006亿元资金返还义务；确认第三阶段服务质量达标；监管账户内6,352.50万元资金及利息归属公司所有。截至报告期末，鉴于江川区水利局并未及时配合解除资金监管，基于谨慎性原则，公司尚未转回前期就该事项计提的预计负债48,079,496.53元。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司具有独特的业务和技术优势，稀缺性很强：
　　1、公司构建了深厚的专利护城河，具有较强的技术专业壁垒。截至报告期末，公司已有专利101项，其中发明专利27项、实用新型专利72项、外观设计专利2项，拥有软件著作权15项。公司在蓝藻打捞、沉降和藻水分离三个核心环节突破了关键技术瓶颈，拥有一体化二级强化气浮技术、高效可调式涡井取藻技术、蓝藻囊团破壁技术等核心技术。公司自主研发的技术装备还具有低能耗、环境友好等特点。
　　2、公司是一家在“三大湖”（太湖、巢湖、滇池）以及多个具有重要影响、大型湖库上成功进行大规模、工厂化、无害化灾害应急处置与防控的专业化蓝藻治理企业。业务覆盖全国，具有丰富的案例服务经验。公司在全国重点湖泊承担蓝藻水华治理工作，包括巢湖、太湖、滇池等，积极应对蓝藻水华情况，调配资源保障应急处置工作。公司业务范围覆盖全国蓝藻暴发的主要地区，涵盖太湖、巢湖、滇池、洱海以及浙江、福建、重庆、上海、江苏、云南、广东、湖北、内蒙古、山东、辽宁等16个省34个市。
　　3、公司是“两山产业”实际落地的先行者，也是国内一家具备“整湖治理+智慧平台+资源化”全链条能力的企业。作为“两山产业”的实践者，公司以科技创新推动“绿水青山”向“金山银山”转化，成为生态治理的行业标杆和先行者。在蓝藻治理领域，公司采用物理压控技术，恢复水体自净能力，让污染水域重现碧波，守护“绿水青山”的生态本底；在水环境综合治理方面，通过生态修复与智慧监测结合，提升水资源可持续利用价值，实现环境效益与经济效益双赢；在精准清淤蚯蚓产业业务中，创新“有机固废—蚯蚓处理—高值有机肥”循环模式，变废为宝，助力绿色农业，践行“资源化就是产业化”的发展路径。实践“生态产业化、产业生态化”的创新模式，争做“两山经济”的领跑者。
　　4、公司利用科技驱动创新，数字赋能治理。在当前数字化与智能化浪潮下，公司紧扣国家生态文明建设战略，以AI技术为核心驱动力，全面推进水治理行业的智能化变革。技术创新方面，深化数字孪生技术与AI算法融合，构建智能化治理解决方案；模式方面，公司创建了湖泊生态医院，以湖泊生态医院为平台，探索湖泊长效治理，延伸整湖治理服务场景，形成“监测-诊断-治理-运维”全周期服务体系。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司拥有一体化二级强化气浮技术、蓝藻囊团破壁技术、原位加压控藻技术、污染底泥常态化精准治理整装成套技术等多项核心技术，各项核心技术达到国际领先或国内领先水平，公司专利权属清晰，且在市场中的产业化应用成熟。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司获得授权专利3项，其中发明专利1项、实用新型专利2项。截至报告期末，公司已拥有专利101项，其中发明专利27项、实用新型专利72项、外观设计专利2项，拥有软件著作权15项。

　　四、风险因素
　　1、业绩季节性波动风险
　　公司所处富营养化湖（库）内源治理行业存在典型的季节性特征。公司主要客户以政府部门和国有企事业单位为主。通常而言，该类客户在上半年确定项目投资计划并进行预算审批，然后通过严格的招投标程序或内部决策程序，确定合适的蓝藻治理整装技术装备供应商，并根据合同约定，按照项目实施阶段支付账款。公司通常上半年按照客户要求参与政府招投标程序，项目中标后签订业务合同，并按照业务合同组织采购，于下半年在整装技术装备交付给客户并经过验收后确认收入。因此，公司营业收入主要集中于下半年实现，而费用在各季度内较为均衡发生，从而公司一季度、半年度可能出现季节性亏损或盈利较低的情形，经营业绩季节性波动较为明显。
　　2、应收账款回收风险
　　报告期末公司应收账款余额较高的主要原因是客户多为政府相关部门和国有企事业单位，项目验收、审计及资金审批流程严格且复杂，部分项目资金来源于国家及省级治理专项资金、专项债等，资金拨付流程繁琐且时间长，但资金总体的可收回性仍得到保障。为进一步降低应收账款风险，公司将持续完善应收账款全流程管理制度，强化合同履约的动态跟踪与风险预警机制。根据国务院最新颁发的《保障中小企业款项支付条例》（2025年修订），重点针对三年以上账龄的欠款，联合法律团队制定“一户一策”方案，通过发送催款函、申请支付令、参与地方政府化债协调会等多渠道推进清收。
　　3、毛利率可能存在下降的风险
　　由于不同区域收入的变化，设备与运行服务收入占比的变化以及原材料价格波动和人工成本增加等因素影响致使项目成本上升等多重因素影响，导致了公司综合毛利率的波动。公司一贯秉承着“问题导向+技术驱动”的核心生产经营理念，该理念也是主营业务毛利率维持较高水平的根本原因。未来，随着具有富营养化治理需求的湖库数量增加，业务规模明显提升，公司不排除通过实施市场开拓策略加快市场推广，也可能因面临同行业其他竞争者竞争压力加大，而采取适当的定价策略提升整装技术装备竞争力，各地区的富营养化治理要求、水质环境、地质环境、建设标准和施工难易程度具有一定的差异性，不同项目的毛利存在一定的偏差，进而导致主营业务毛利率有所波动。
　　4、宏观环境风险
　　公司主要客户多为承担国内大型湖泊治理任务的政府部门或国有企事业单位。受外部环境影响，部分地区地方财政出现了暂时性的预算收紧，对公司生产经营活动的主要影响为部分业务拓展和采购订单有所延后，但尚未对公司业务造成重大影响。公司将密切关注地方财政预算相关事宜，积极与客户保持沟通，主动与当地政府部门协调相关资金的落实，同时公司也将积极拓展新的客户，努力扩大业务服务范围，减轻部分地区地方财政暂时性预算收紧所造成的影响。 收起▲