（一）2025年第三季度经营情况
　　2025年前三季度，公司累计实现营业收入149,026.22万元，同比增长5.29%；其中，第三季度单季实现营业收入59,042.78万元，同比增长57.30%，系业绩增长的主要贡献来源。得益于新能源汽车、储能设备、高端数码等终端领域需求的持续提升，正极材料市场需求增长，公司把握市场机遇，2025年第三季度前驱体产品出货量环比、同比均实现翻番，硫酸钴产品出货量也实现了同比大幅增长；此外，本报告期公司签订了技术出口合作协议，并按履约进度确认了收入，上述因素共同推动了公司经营业绩的整体提升。
　　2025年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润为-1... 查看全部▼

　　（一）2025年第三季度经营情况
　　2025年前三季度，公司累计实现营业收入149,026.22万元，同比增长5.29%；其中，第三季度单季实现营业收入59,042.78万元，同比增长57.30%，系业绩增长的主要贡献来源。得益于新能源汽车、储能设备、高端数码等终端领域需求的持续提升，正极材料市场需求增长，公司把握市场机遇，2025年第三季度前驱体产品出货量环比、同比均实现翻番，硫酸钴产品出货量也实现了同比大幅增长；此外，本报告期公司签订了技术出口合作协议，并按履约进度确认了收入，上述因素共同推动了公司经营业绩的整体提升。
　　2025年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润为-12,077.48万元，其中第三季度实现归属于上市公司股东的净利润为2,805.94万元，单季度实现了扭亏为盈。本报告期在金属价格上涨的影响下，公司产品销售价格同步上涨，叠加日本合作项目的收入确认，公司第三季度实现综合毛利率12.07%，毛利率水平显著提升，盈利能力得到了改善。
　　（二）技术出口合作项目的进展情况：公司技术出口合作项目自2024年上半年正式启动，经历前期接洽、可行性研究与合作意向确立、项目选址、厂房与设备设计、产品开发及原辅料采购、生产工艺流程、环保等关键方案探讨，再到商业条款的深入谈判、目标公司申请获得日本政府补助金、目标客户获批等过程，并于2025年9月25日正式签订合同。
　　公司与某日本企业、目标公司签订了合作协议，公司将通过技术输出以及参股的形式，以目标公司为项目实施主体，与某日本企业合作在日本开发和生产NCMA系/NCA系/NCM系前驱体。本次项目的实施能有效规避关税与贸易摩擦，减少市场准入障碍，以相对较低的拓展成本实现海外市场布局；公司通过收取持续的服务费用能获得稳定的现金流，有利于优化公司盈利结构，实现收入多元化，增强抗风险能力；通过技术研发、生产管理等方面的深度交流与协作，有助于公司生产管理升级及持续技术创新，促进公司持续、健康发展。
　　报告期内，公司已完成了合作协议的签署，并通过了商务主管部门的备案。截至本报告披露日，公司已累计收到人民币2,975.95万元的服务费用，并根据合同的实际履行情况及会计准则相关规定确认收入。后续公司将根据合作计划有序推进该项目的顺利实施，并根据合作项目进展情况以及相关法律法规的规定履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）所属行业发展情况　　公司主要产品包括正极材料前驱体、硫酸盐、电池级碳酸锂等，属于锂离子电池正极材料行业，是制备正极材料的关键中间体材料，与新能源汽车行业紧密相连。　　据高工产研锂电研究所（GGII）初步调研数据显示，2025年上半年中国正极材料出货量210万吨，同比增长53%。其中磷酸铁锂材料出货161万吨，同比增长68%；三元材料出货35万吨，同比增长15%。储能电池及动力磷酸铁锂电池的高增长是带动磷酸铁锂材料出货增长的核心。据隆众咨询分析，三元材料同比增加主要是数码及小动力市场需求较好，动力市场订单需求自3月起维持客观增量，同时钴原料... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）所属行业发展情况
　　公司主要产品包括正极材料前驱体、硫酸盐、电池级碳酸锂等，属于锂离子电池正极材料行业，是制备正极材料的关键中间体材料，与新能源汽车行业紧密相连。
　　据高工产研锂电研究所（GGII）初步调研数据显示，2025年上半年中国正极材料出货量210万吨，同比增长53%。其中磷酸铁锂材料出货161万吨，同比增长68%；三元材料出货35万吨，同比增长15%。储能电池及动力磷酸铁锂电池的高增长是带动磷酸铁锂材料出货增长的核心。据隆众咨询分析，三元材料同比增加主要是数码及小动力市场需求较好，动力市场订单需求自3月起维持客观增量，同时钴原料价格大涨，下游企业积极备货使三元材料产量在3月份明显增加，同比增幅较为明显。
　　前驱体：根据ICC鑫椤锂电数据显示，2025年1-6月中国三元前驱体产量为40.5万吨，同比下滑7.3%；全球三元前驱体产量为46.3万吨，同比下滑6.8%。从材料型号来看，目前中镍高电压的强势需求以国内市场为主，高镍材料方面更多是来自海外项目的需求，订单集中在头部企业手中。从市场竞争格局来看，国内企业的全球市场份额为87.6%，同比小幅下降，主要源于韩国本土前驱体产能的提升。
　　碳酸锂：根据SMM新能源统计数据，2025年上半年国内碳酸锂总产出约为43万吨，同比增加44%，其中锂辉石仍然占据了国内碳酸锂产出原料的50%以上，且占比不断扩大。国内碳酸锂需求量级约为52.2万吨LCE（碳酸锂当量），同比增加52%，其中，磷酸铁锂对碳酸锂的需求占比为73%，同比增加79%；三元对碳酸锂的需求占比为9%，同比减少14%。
　　镍钴盐：据安泰科统计，2025年1-6月中国硫酸镍产量为18.3万吨，同比减少7.7%，主要是三元路线受磷酸铁锂竞争，而中间品价格系数持续强稳运行，市场份额和盈利空间受到持续挤压，硫酸镍产量整体弱势运行。硫酸钴方面，根据Mysteel数据，2025年上半年中国主流硫酸钴企业的总产量为11.85万吨左右，同比去年下降19.31%，三元材料需求减弱导致硫酸钴产量下降幅度较大。
　　（二）主要业务及产品情况
　　公司主要从事锂电池三元正极材料前驱体、锂盐、硫酸盐、镍电池正极材料、高纯电子化学品等产品的研发、生产和销售。根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为“制造业”中的“计算机、通信和其他电子设备制造业”，行业代码为C39。
　　公司以有色金属资源综合利用为基础，以现代分离技术和功能材料制备技术为核心，已建立起完整的产业链：将氢氧化镍、粗制硫酸镍、镍钴料、三元电池废料、硫酸锂溶液（卤水）等资源作为原材料，利用分离提纯技术制备高纯硫酸镍结晶、高纯硫酸钴结晶、电池级硫酸锰结晶、电池级锂盐等，或可进一步合成NCA/NCM三元前驱体、球形氢氧化镍等产品，实现有色金属综合利用。公司产品主要用于锂电池和镍电池的制造，并最终应用于新能源汽车动力电池、电动工具、机器人、储能设备及电子产品等领域。
　　公司高纯电子化学品目前主要产品包括高纯硫酸钴溶液、高纯硫酸铜溶液、高纯硼酸溶液等，产品纯度达5N（即纯度达99.999%），主要用于芯片制作过程中的电镀工艺、清洗工艺或做缓冲剂等。
　　（三）主要经营模式
　　公司拥有独立的研发、采购、生产和销售体系，具体模式如下：
　　1、研发模式
　　公司设立了研究院，并根据自身业务特点分设有色冶金研究所和新材料研究所，分别对技术、研发、设计等方面工作实施管理。公司实行“前沿技术研究、在研产品开发、在产品持续优化”的研发策略；加强专利布局，形成知识产权保护体系；培养掌握创新文化的科技人才和团队，积极融入全球的创新体系。公司以自主研发为主，借助“产学研合作”、“市场需求开发”、“联合定制开发”等多种模式，充分利用前沿科技资源，推动企业创新发展，满足产业化需求，提升公司资源综合利用和电池正极材料上游关键原料的研发制造水平：
　　（1）基础预研开发：基础预研项目是研发体系可持续发展的基本保障，也是研发体系的底蕴所在，公司制定了新产品开发的短期、中期和中长期战略规划，并每年滚动更新，定期总结基础研发成果及预研项目的进展情况。
　　（2）“产学研”合作：公司高度重视产学研合作，与中南大学形成长期合作关系，建立了博士后联合培养机制，并成立了“新能源材料及有色金属资源综合利用校企联合研究中心”。此外，公司也与湘潭大学建立了博士后联合培养机制，与五邑大学建立了研究生联合培养机制，引入高校科研资源、实现优势互补。
　　（3）市场需求开发：公司管理层和市场销售团队敏锐把握市场及技术变化趋势，第一时间将客户产品需求信息反馈给研究院，紧跟市场变化进行集中攻关，为客户在最短时间内开发出新工艺、新产品。
　　（4）为客户提供产品定制化服务：公司与产业链上下游紧密合作，根据客户的需求提供定制化服务，为客户提供符合要求的产品，及时高效地提供符合市场主流以及能够引导市场潮流的产品。
　　2、采购模式
　　公司建立了完整的采购审批流程、供应商管理体系和成本控制措施，保证原材料的及时供应与品质稳定。
　　（1）采购审批流程
　　公司金属镍、钴、锂等主原料由经营中心采购部负责采购，根据生产中心制定的生产及原材料采购计划，选择符合条件的供应商，向供应商进行询价、议价，并报经部门相关负责人、总裁审批后执行采购。根据公司制定的材料标准，品质中心和生产中心分别负责对原料进行检测和评估，严格执行来料检验程序，以确保符合质量条件。
　　公司原辅料、设备、工程及其他物料由供应部负责采购，根据相关需求部门制定的采购计划或提出的采购申请，执行供应商选择、报价、议价等程序，经分管领导、相关部门负责人审批后执行采购。
　　（2）供应商管理体系
　　公司在与上游供应商建立长期合作关系的同时，建立了合格供应商管理体系，对供应商的供货能力、产品质量及售后服务等方面进行综合考评，通过评估后列入合格供应商名录。公司对供应商定期进行评估，动态调整合格供应商名录，确保原辅料供应持续稳定、质量合格、价格合理。
　　（3）成本控制措施
　　在成本控制方面，根据公司采购流程，由采购部门向供应商进行询价、议价，保证原材料品质的同时尽量降低采购成本。
　　3、生产模式
　　公司采用“以销定产”为主的生产模式，以客户订单为基础、综合考虑客户需求预期，合理制定生产计划和组织生产。
　　在生产组织方面，生产中心根据客户订单、实际库存量、安全库存量、上月出货量、车间生产能力等情况，并综合考虑市场开发进展和客户需求预期，合理制定下月的生产计划，并编制相应原材料辅料等采购计划，确保生产计划按时完成、准时发货，以满足客户需求。
　　在生产作业方面，生产中心严格执行产品技术标准，并根据生产过程中各工序的控制要求，编制生产过程作业指导书、规定操作方法和要求。实际生产中，监督各生产工序中的操作人员按各自工艺要求和作业指导严格执行，并根据不同产品性能要求和相关工艺设立关键控制点；由专人全程负责原材料进厂检验、产品生产制造过程中的工序检验、以及产品最终的出厂检验，确保产品质量满足客户需求。
　　4、销售模式
　　公司产品以直接销售至下游生产厂商即直接销售为主，存在少量产品销售给贸易商客户即间接销售的情况。
　　公司与主要客户建立了良好的合作关系。在日常生产经营中，公司与客户进行深入、持续的沟通，以确定相关产品的工艺、型号、技术指标等事项，确保产品质量和技术指标满足客户需求；向客户按时交付产品后，公司持续提供高质量的客户服务工作，进一步探索客户需求，在保持工艺技术先进性的同时，推动产品性能和质量的持续提升。
　　公司的营销策略是“以技术开拓市场”，积极参与下游应用领域的技术交流，成功与一批国内外知名的下游客户建立了稳定的合作关系，并保持与客户在新技术和新产品等方面的开发合作，提高持续获取新业务机会的能力。公司依据市场竞争格局、行业发展趋势和企业实际情况，持续加强市场营销网络建设，不断完善市场推进策略。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）核心产品驱动业绩增长
　　报告期内，公司实现了主营业务收入88,204.07万元，较上年同期增长5.46%，主要得益于公司核心产品的技术升级、市场拓展以及应用场景的持续延伸。在产能利用率提升的影响下，2025年第二季度毛利率较2024年末、2025年第一季度的情况均有所好转，毛利率水平得到持续改善。具体情况如下：
　　公司早在2022年已与客户对接开展NC高镍二元前驱体的产品研发，通过技术积累，逐步建立起在该细分领域的领先优势。近年来，在具身智能行业的飞速发展及市场规模不断扩大的影响下，公司通过NC前驱体材料成功打开全新应用场景进入具身机器人行业。2025年上半年，公司NC高镍二元前驱体订单规模及出货量持续快速增长，自3月起月出货量已稳定在300吨以上，上半年出货量已超过去年全年的出货量水平，成为公司业绩增长的重要引擎。
　　中间品硫酸盐类产品通过技术升级实现了品质与市场双突破，销售收入占总营收的比例不断攀升，整体出货量同比增长超过50%，是公司营收的核心组成部分。具体来看，硫酸镍产品保持稳定供应，上半年出货量已突破1万吨；硫酸钴产品经过新技术应用及工艺优化后品质显著提升，自第二季度起呈现加速增长态势，终端应用场景从汽车动力电池延伸至高端数码产品等领域，叠加报告期内金属钴价格上行的行情，硫酸钴产品实现量价齐升，收入规模同比大幅增长。
　　公司碳酸锂业务已形成规模，产品品质及成本具备优势。2025年上半年，碳酸锂行业整体面临价格下行的压力，锂矿及碳酸锂市场价格整体呈现下降趋势，其中电池级碳酸锂现货均价较上年同期下降超过30%，导致上游提锂企业普遍面临利润倒挂压力。受此市场环境冲击，公司原材料采购节奏受到了影响，使得上半年碳酸锂自产量未能达到预期，但公司通过适当加大加工量的方式积极应对，2025年上半年碳酸锂出货量（含加工）较上年同期实现翻番。截至2025年8月中旬，碳酸锂价格已呈现脱离低位区间，点价冲回，这将为公司下半年业务的复苏向好注入动力。
　　（二）技术政策双驱动供应链优化
　　报告期内，公司加大新型高效镍锂分离技术的规模化应用，该技术以三元电池回收料为主要原材料，在提升产品品质、降低生产成本等方面已取得了创新性突破。公司积极践行提升回收料使用比例的经营战略，报告期内加大了对三元粉、三元废料及镍钴料等回收材料的采购和使用，采购量实现了大幅增长，对控制成本、提升供应链稳定、发挥技术优势等方面起到了积极作用。
　　2025年6月10日，生态环境部、国家发展改革委、海关总署、商务部等联合发布《关于规范锂离子电池用再生黑粉原料、再生钢铁原料进口管理有关事项的公告》，明确再生黑粉不属于固体废物，并规范再生黑粉的进口条件、海关管理措施及检验标准，公告自2025年8月1日起实施。该政策的出台对公司提高供应链的稳定性和多样化具有积极意义，未来公司可通过合规渠道扩大再生黑粉进口，与国内采购形成互补，为提升回收料的使用提供坚实的政策保障。
　　（三）研发创新与校企协同并进
　　报告期内，公司坚持研发创新，不断开拓产品并优化工艺技术。正极材料前驱体仍为公司的核心产品业务，公司在前驱体产品方面持续发力，在研产品包括高镍NCMA四元前驱体、固态电池包覆用高镍三元前驱体、高镍小动力电池用NC9系二元前驱体、三元正极包覆用纳米级β-CoOOH材料等，紧跟行业发展方向和客户需求，拓展产品的使用场景并提升产品竞争力。工艺技术方面，公司围绕高纯材料制备，开发高纯硫酸镍结晶制备技术，开展高纯溶液除杂的研究和技术开发；锂相关研究涵盖母液转化再利用、锂钠萃取分离、溶液除杂、粗制碳酸锂回收等多个环节，以提升产品品质、提高回收效率，实现资源可循环利用的目标。
　　公司重视校企合作在技术创新与人才培养中的重要作用。报告期内，公司与五邑大学开展深度合作，联合组建综合实验班，并开展研究生联合培养项目，通过理论教学与实践操作相结合的模式培养应用型人才，为公司的持续创新和技术突破奠定人才基础。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、技术创新与研发体系优势
　　公司拥有稳定、高素质和专业化的技术团队，核心技术成员拥有20年以上湿法冶炼和功能材料合成行业经验，专业覆盖冶金工程、化学工程、材料物理等多学科领域。公司技术团队多年来专注于镍、钴、锂等可循环资源的综合利用，具有丰富的研发经验。
　　公司通过持续的研发投入与技术创新，形成多项核心工艺技术。公司“萃杂不萃镍”技术改进了国内镍湿法冶金行业的工艺流程、降低了高纯硫酸镍的制造成本；自主研发的均相共沉淀技术、一次颗粒形貌调控技术和粒度分布调控技术，构建了完备的功能材料合成技术体系，提高了三元前驱体的电化学性能、烧结活性、一致性和稳定性，提高锂电池产品的能量密度、安全性能及循环性能；掌握提锂核心专利技术及镍、锂分离提纯核心技术，公司与中南大学合作研发的锂萃取新工艺已实现产业化，具备成本低、回收率及回收效率高的优势，处于行业领先水平。
　　公司2016年被评为广东省博士后科研创新实践基地，2017年被评为广东省新能源电池材料工程技术研究中心，2018年被评为广东省博士工作站，2019年被评为广东省博士和博士后创新样本单位，2020年被评为国家级博士后科研工作站，2021年被评为广东省知识产权示范企业，2022年被认定为广东省专精特新中小企业，2023年被认定为国家级专精特新“小巨人”企业；2024年8月凭借“NCA三元电池正极材料前驱体”产品通过了2024年广东省省级制造业单项冠军企业的认定。
　　2、高品质控制优势
　　公司针对各项复杂的生产流程，建立了严格的生产质量控制体系，对技术开发、工艺设计、设备研发以及对生产环节全流程进行精细化管理，确保对产品的质量管控，公司已获得ISO9001:2015质量管理体系认证。
　　公司在2019年还通过了国际汽车行业质量管理标准IATF16949的认证，即公司的研发、生产、产品质量等各方面均满足全球汽车供应链质量管理体系标准，确保公司产品质量能够满足全球汽车行业标准。
　　3、多渠道原材料供应布局
　　公司从事镍、钴、锂等资源综合利用业务，建立了多渠道、完善的原材料供应体系，与五矿集团下属公司、松下、托克、力勤等大型供应商建立了长期、稳定的合作关系，同时与众多镍湿法冶炼中间品（MHP）、镍钴料、硫酸锂溶液（卤水）、回收料等原料供应商建立了友好合作关系，并随业务规模的扩大逐步探索更多回收料渠道，进一步丰富公司原材料供应体系。
　　4、高镍产品的先发优势
　　2015年，公司凭借球形氢氧化镍高镍化的技术积累，正式进入高镍NCA三元前驱体领域，针对客户的产品需求，成功解决了镍钴铝难以共沉淀的技术难题，实现三元前驱体合成技术的突破；2017年底，公司开始向客户批量供应高镍三元前驱体NCA87；2019年底，开始向客户批量供应高镍三元前驱体NCA91。公司目前高镍前驱体产品还包括NCM83、NCM88、NC90等，主要在研产品包括超高镍NCM9系、NC9系、NCMA等，产品种类不断丰富，能够满足客户的需求。
　　在新能源汽车市场已转向充分竞争及需求导向的背景下，高端新能源汽车向长续航里程方向发展，将进一步提升高能量密度动力电池的市场需求，带动三元正极材料前驱体高镍化的发展趋势。公司已实现高镍三元前驱体系列产品的量产与销售，与行业内其他竞争对手相比具有一定的先发优势。
　　5、客户资源及品牌优势
　　主流锂电池生产企业对供应商实行严格的认证制度，对研发、生产和销售等各个环节进行细致的考察。公司深耕镍电池正极材料和高镍三元正极材料前驱体多年，并于2024年成功开拓电池级碳酸锂产品线，以领先的行业技术、严苛的品质控制和高效的响应速度获得客户的认可，在行业内拥有一定的品牌知名度。公司积累了丰富的客户资源，与松下、贝特瑞、邦普循环、比亚迪、巴斯夫杉杉、盟固利、浙商中拓、厦门象屿等国内外领先的锂电下游厂商及金属贸易商建立了良好的合作关系，为公司提高市场份额奠定了稳固的基础。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　（1）自主创新的现代分离技术
　　公司依托“萃杂不萃镍”湿法冶炼技术，形成了行业领先的现代分离技术体系，通过对萃取槽的结构优化、萃取级数的合理选取、不同萃取剂的组合运用，实现低成本、高效率地去除杂质，在生产中获得高品质、低成本的高纯硫酸镍和高纯硫酸钴等硫酸盐溶液。
　　同时，公司以现代分离技术为基础，将金属提纯技术用于包括氢氧化镍、粗制硫酸镍、镍钴料、三元电池废料等资源，可全面利用其中的镍、钴、锰、锂等元素，最终得到高纯硫酸镍、高纯硫酸钴、电池级硫酸锰、电池级锂盐等，实现有色金属综合利用。
　　此外，公司锂回收技术实现了从三元电池料、磷酸铁锂回收料及含锂矿石浸出液等原料中回收锂元素，由于采用了业内先进的锂萃取回收技术，具有工艺流程简单、生产成本低、环境友好、适宜工业化大规模生产等优势，有效提升了锂的回收率，减少对锂原生矿资源的需求；镍、锂分离提纯核心技术，有效降低电池废料湿法冶金的成本，镍、锂回收率均能达到99%以上，所制得的硫酸锂及硫酸镍可直接达到电池级的纯度，实现二次电池废料回收的有效应用。
　　（2）领先的功能材料制备技术
　　公司自2004年开始进行镍电池用球形氢氧化镍共沉淀结晶合成技术的开发，至今已有十多年共沉淀结晶技术产业化的积累，形成了以共沉淀技术为基础的合成工艺条件、合成机理、合成装备等完整的功能材料制备核心技术，解决了三元前驱体生产过程中NCA/NCM均相共沉淀、一次颗粒形貌调控、粒度分布调控等关键问题，生产具有成本优势、可调控形貌、品质优异三元前驱体产品。
　　报告期内，公司的核心技术及其先进性未发生重大变化。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司获得发明专利授权4项，其中1项与废水处理技术相关，3项与电子级化学品的除杂、提纯及应用相关。
　　截至报告期末，公司累计获得发明专利授权28项、实用新型专利授权59项、软件著作权6项、商标1项。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　情况说明
　　（1）2025年在研项目预计总投资规模400万元以下项目归于其他项目；
　　（2）上述在研项目的投入金额包含股份支付费用。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入89,983.44万元，较上年同期下降13.48%，主要系上年同期销售镍钴豆，导致本期其他业务收入同比降幅较大；剔除其他业务收入的影响，报告期内公司实现主营业务收入88,204.07万元，较上年同期增长5.46%。
　　报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润为-14,883.42万元，仍处于亏损状态，主要系报告期内公司对产线升级改造导致产生停工损失、碳酸锂市场价格走低导致上游锂原料供应商供应减少，综合影响公司产能利用率偏低、部分产品单位成本较高、综合毛利率为负值；锂金属价格下跌，还导致在资产负债表日因点价销售模式确认的公允价值变动损失增加；此外，受先进制造业增值税加计抵减政策变更、以及上年同期收到客户业务补偿款等影响，公司其他收益和营业外收入同比均大幅减少。

　　五、风险因素
　　（一）业绩大幅下滑或亏损的风险
　　2025年上半年公司实现营业收入89,983.44万元，同比下降13.48%，实现主营业务收入88,204.07万元，同比增长5.46%；实现归属于上市公司股东的净利润-14,883.42万元，仍处于亏损状态，主要是受到产能利用率偏低以及碳酸锂价格下跌带来的负面影响。
　　报告期内公司主营业务收入同比实现了增长，公司主营业务、核心竞争力未发生重大变化。但若未来原材料价格持续出现不利波动且公司未能采取有效措施控制原材料成本及存货跌价风险，或未来下游需求、公司市场开拓不及预期等因素导致产能利用率不足，以及出现其他不利于公司经营的负面因素，则公司业绩可能存在亏损或进一步下滑的风险。
　　（二）核心竞争力风险
　　1、电池行业技术路线变动的风险
　　动力电池是为新能源汽车提供动力来源的核心部件，三元锂电池和磷酸铁锂电池是目前市场上主流的动力电池，且磷酸铁锂电池的市占率不断提升。动力电池技术的更新迭代较快，磷酸铁锂电池的长电芯方案、无模组技术（CTP）等技术进一步提升了其电池包的能量密度，磷酸铁锂电池市场占比也随之提升，未来两种技术路线的竞争还会继续。同时，氢燃料电池、钠电池、固态锂电池等新技术路线不断涌现。高镍前驱体、电池级碳酸锂为公司重要产品，若未来电池行业技术路线发生变动，而公司未能及时有效地开发与推出迭代产品，将对公司的持续盈利能力产生不利影响。
　　2、新技术和新产品开发风险
　　高镍前驱体是公司目前前驱体主要的业务方向，具有行业技术更新较快的特点。由于动力电池对于前驱体的各项理化性能及品质要求极其严格，如果未来公司的研发技术和生产工艺不能持续创新，无法紧跟行业要求在保障安全性、提高材料稳定性的前提下进行高镍化技术开发，或是新产品无法满足客户因产品更新换代提出的更高的技术指标，将对公司市场竞争力和经营业绩产生不利影响。
　　3、核心技术泄密与人员流失风险
　　前驱体和电池级碳酸锂的研发创新能力以及生产制造工艺是行业内企业的重要核心竞争力，保持核心技术团队的稳定性是保证公司竞争力的重要因素。随着新能源汽车行业对高端技术人员和管理人员的需求日益强烈，并受员工个人职业规划、家庭等众多因素的影响，公司面临人员流失的风险。此外，公司形成了一系列核心技术，若由于公司人员流失、核心技术泄密，相关研发、工艺等积累成果被竞争对手获知和模仿，则公司的核心竞争力会受到损害，对公司生产经营带来不利影响。
　　（三）经营风险
　　1、客户集中度较高的风险
　　报告期内公司客户集中度较高，若未来公司主要客户出现技术路线转换、产品结构调整、增加新供应商或更换供应商、下游需求变化等情况，降低对公司产品的采购，或出现货款回收逾期、销售毛利率降低等问题，将会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　2、原材料供应商集中度较高的风险
　　报告期内公司供应商集中度较高，主要与上游资源行业集中度高有关。随着公司业务规模的逐步扩大，公司采购需求将相应增加，如果未来公司主要供应商的经营情况或公司与主要供应商的合作关系发生不利变化，将对公司的生产经营产生一定的不利影响。
　　3、原材料价格波动对公司生产经营影响较大的风险
　　公司主要原材料为镍钴豆、镍湿法冶炼中间品、镍钴料、三元粉、含镍钴锂废电池料、硫酸锂溶液（卤水）等资源，金属镍、钴、锂价格受市场供求、产业政策、宏观经济形势、地缘政治等多种因素影响呈现波动性，进而向公司主要原材料采购价格传导；宏观经济形势变化、相关产业政策调整及突发性事件可能对公司原材料供应及采购价格产生重大不利影响。受主要原材料供应短缺或价格大幅变动影响，公司可能无法及时采购生产所需主要原材料或采购成本大幅波动。若不能采取有效措施转嫁成本压力，公司盈利能力和生产经营将会受到重大不利影响。
　　4、管理风险
　　报告期内公司产能、客户规模扩大及调整经营策略等对公司资源整合、技术研发、市场开拓、内部控制、部门协调及员工管理等方面提出更高要求。若公司的管理制度和管理体系无法适应规模扩张带来的管理需求，将会对公司的经营效率产生负面影响，使公司面临一定管理风险。
　　5、产能消化相关风险
　　截至报告期末，公司已建成投产的产能为3.4万吨前驱体、2.4万吨电池级碳酸锂、4.56万吨中间品镍钴盐及0.18万吨球镍。上述产能系公司根据行业市场情况和自身发展战略及优势而建设的，有利于促进公司实现可持续增长。在新能源产业链行业竞争激烈的市场环境下，若未来出现宏观经济形势大幅波动、行业政策变化、行业竞争加剧、下游客户需求及技术路线不断调整等方面的重大不利变化，或出现公司市场开拓能力不足等情形，公司产能将存在无法及时消化、产能利用率不足的风险，资产折旧摊销等成本的持续增加，将对公司的经营业绩产生不利影响。
　　（四）财务风险
　　1、期末存货金额较大及发生存货跌价的风险
　　截至报告期末，公司存货账面价值为49,781.45万元，占总资产比例为17.46%。原材料成本占公司产品总生产成本的比例较高，随着公司经营规模的不断扩大以及原材料类型的多样化，若公司期末存货持续增加，较高的存货金额一方面会对公司形成较大的流动资金占用，公司面临一定的经营风险；另一方面若市场环境和需求发生变化，特别是镍、钴、锂等原材料价格大幅下跌，可能存在存货成本高于可变现净值的情形，公司存货可能出现跌价损失，将对公司的经营业绩产生重大不利影响。
　　2、毛利率及经营业绩下降风险
　　报告期内公司毛利率仍为负值。公司产品销售价格主要由材料价格和加工费组成，其中材料价格主要取决于镍、钴、锂的金属含量和市场价格；加工费各期相对稳定。公司销售成本中直接材料成本主要取决于采购时点的金属市场价格、原材料中金属含量及原材料品质等；如果未来金属镍、钴、锂等市场价格发生较大波动，则公司毛利率存在一定波动风险。
　　近年来，锂电池行业快速发展，行业产能持续扩张，市场竞争加剧。未来，如果发生新能源行业政策调整、正极材料行业竞争无序、公司整体产能利用率不足、原材料或产品价格的不利变化、公司未能保持产品的核心竞争力等各种不利情形，则公司毛利率存在下降的风险。
　　3、固定资产发生减值的风险
　　截至报告期末，公司固定资产账面价值为120,248.41万元，占总资产比例为42.18%。若未来公司生产经营环境或下游市场需求发生不利变化，导致出现固定资产闲置、产能利用率持续低下等情形，公司固定资产可能会发生减值，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　4、流动性风险
　　截至报告期末，公司资产负债率为85.20%，处于较高水平；货币资金余额为8,227.13万元，面临一定的资金压力。公司处于发展阶段，项目投建及日常经营活动资金需求量大，债务主要来源于银行贷款及2022年发行的可转债。目前公司与合作银行合作关系良好，相关银行机构未发生抽贷等行为；若未来公司不能有效进行资金统筹及资金管理，导致公司经营资金出现较大缺口，则可能对公司的日常经营及偿债能力造成不利影响。此外，目前公司可转债转股率较低，若未来公司转股率仍处于较低水平或触发可转债回售条款，公司将面临较大的可转债兑付压力，加大公司财务风险并对盈利能力造成不利影响。
　　（五）行业风险
　　1、行业政策变化的风险
　　公司产品主要应用于下游新能源汽车行业。新能源汽车产业及节能环保相关政策的变化对新能源汽车及动力电池产业链的技术体系、市场发展具有较大影响，进而对公司主要产品的销售等产生影响。如果相关产业政策发生重大不利变化，将对公司经营业绩产生重大不利影响。此外，由于欧洲、北美等地区相继出台限制性的贸易政策法案，部分国际车企逐渐提出海外产业链本土化的要求而减少向国内企业采购，终端客户对公司的产品需求可能受到重大不利影响。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　2014年开始，国内新能源汽车行业进入快速发展期。近年来在新能源汽车的补贴退坡、产能集中释放的影响下，中国新能源汽车产业链面临着降本压力和产能消化压力。高镍化作为当前三元前驱体领域突破和创新的重要方向之一，市场竞争日益激烈，公司主要竞争对手均在高镍化方向进行了布局；碳酸锂行业整体产能过剩，锂资源整合加剧，一体化进程持续加深，公司作为行业新进者面临诸多挑战。随着市场竞争压力的不断增大和客户需求的不断提高，如果未来市场需求不及预期，行业产能过剩问题显现并持续无法缓解，将对公司发展产生不利影响。
　　（六）宏观环境风险
　　公司下游涉及新能源汽车行业，如果宏观经济政策发生变动，国内宏观经济发生重大变化，经济增长速度放缓或出现周期性波动，且公司未能及时对行业需求进行合理预计并调整公司的经营策略，可能对公司未来的发展产生一定的负面影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　（一）深入开展多元化经营策略　　报告期内，公司实现营业收入216,142.38万元，较上年同期增长2.81%，在众多不利因素的影响下，公司收入仍能保持有所增长，主要得益于公司积极推进多元化转型。依托自身湿法冶炼等核心技术优势，公司由依赖单一产品、单一客户的企业逐渐过渡成为产品、客户多元化的企业，产品已涵盖前驱体、中间品硫酸盐以及碳酸锂等品类，客户覆盖众多前驱体、正极材料、电芯等锂电企业和金属贸易商。此外，公司不断延伸核心技术适用产品范围，积极开拓电子化学品等新领域产品，增强核心竞争力。　　前驱体方面，在海外新能源汽车销量相对疲软、磷酸铁锂等技术路线渗透率不断提升的... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　（一）深入开展多元化经营策略
　　报告期内，公司实现营业收入216,142.38万元，较上年同期增长2.81%，在众多不利因素的影响下，公司收入仍能保持有所增长，主要得益于公司积极推进多元化转型。依托自身湿法冶炼等核心技术优势，公司由依赖单一产品、单一客户的企业逐渐过渡成为产品、客户多元化的企业，产品已涵盖前驱体、中间品硫酸盐以及碳酸锂等品类，客户覆盖众多前驱体、正极材料、电芯等锂电企业和金属贸易商。此外，公司不断延伸核心技术适用产品范围，积极开拓电子化学品等新领域产品，增强核心竞争力。
　　前驱体方面，在海外新能源汽车销量相对疲软、磷酸铁锂等技术路线渗透率不断提升的影响下，公司NCA前驱体产品出货量同比下降幅度较大，但公司积极开拓国内前驱体市场，实现了NCM前驱体产品出货量的增长，且NC二元前驱体产品出货量已从百吨级提升至千吨级，公司前驱体产品目前已覆盖松下、贝特瑞、巴斯夫杉杉、盟固利、天力等多家锂电正极/电芯企业。碳酸锂作为公司新开拓的重要产品，一方面公司持续对产线进行技术改造，产能于2024年下半年特别是第四季度持续释放，截至报告期末，公司碳酸锂产能已达年产2.4万吨；另一方面公司积极开拓碳酸锂业务，报告期内公司碳酸锂出货量同比实现大幅增长，客户已覆盖比亚迪、浙商中拓、厦门象屿、科恒股份等多家企业，收入占比持续提升。中间品硫酸盐方面，随着公司技改产能的提升，电池级硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰的出货量也随之大幅提升，其中硫酸镍出货量超过2万吨，硫酸盐类产品收入占主营业务收入比例已超过30%，客户已覆盖邦普循环、华友钴业、佳纳能源等多家锂电下游厂商。
　　（二）调整投资计划优化资源配置
　　报告期内公司根据自身产能布局规划和发展战略，减少了对外投资行为，于2024年3月终止了拟在广西投建的三元正极材料前驱体项目，同时计划终止芳源锂业的电池级碳酸锂生产及废旧磷酸铁锂电池综合利用项目，以提升运营效率。
　　为配合碳酸锂业务的持续发展，解决碳酸锂原料供应运输成本高、供应量不稳定等问题，报告期内公司积极往碳酸锂上游进行布局。2024年11月，公司与广清建材共同出资成立清远芳源锂业，计划在广清建材原有场地、设备基础上，通过改造和新增设备，建设锂矿焙烧和浸出制卤水项目开展锂矿石加工业务，同时公司也将通过子公司芳源锂能建设酸化焙烧及制硫酸锂溶液项目，以延长碳酸锂产业链条。截至目前，上述项目正在开展施工或改造工作，预计2025年年内可完成并投产，上述项目建成后将有效增加碳酸锂原料来源并降低采购成本，保障碳酸锂原料的供应。
　　（三）发挥技术优势开拓新业务
　　公司始终坚持研发创新工作，通过自身技术优势和持续研发投入，为客户提供满意的产品和服务。
　　高镍三元前驱体作为公司的战略产品，近年来伴随前驱体市场向高镍化发展的趋势，公司持续加强研发投入，聚焦高镍、超高镍产品研发。报告期内公司研发的NCA94、NCM90、NCM94、NCM96等超高镍三元前驱体，NC90、NC94等超高镍二元前驱体，以及NCMA四元前驱体等产品，均已向客户送样或批量供货，其中包括固态电池用高镍三元前驱体和具身智能装备用高镍二元前驱体。公司始终围绕客户需求以及市场发展趋势，积极做好产品技术储备。
　　公司多年来始终专注于资源循环利用，凭借深厚的技术沉淀与多年的实践经验，能充分利用电池废料中的镍、钴、锰、锂等关键元素并有效分离、提纯，实现从“废旧”到“新生”的价值转变。报告期内，公司在镍、锂分离提纯技术上获得了突破，能有效降低电池废料湿法冶金的成本，提升镍和锂的回收效率以及所得硫酸锂、硫酸镍的纯度，并成功获得了发明专利授权。此外，在锂回收技术方面，公司与中南大学合作研发的锂萃取新工艺已实现了产业化，报告期内公司在研项目也包含了多项提锂除杂技术开发以及废旧磷酸铁锂电池提锂的相关研究。公司已申请提锂相关专利10项，为公司碳酸锂业务的顺利开展提供了有力的技术支撑。
　　公司依托自身分离提纯技术，顺利开拓了以高纯电子化学品为代表的新领域产品。目前公司高纯电子化学品主要包括高纯硼酸溶液、高纯硫酸钴溶液、高纯硫酸铜溶液等，产品主要用于芯片制作过程中的电镀工艺、清洗工艺或做缓冲剂等，报告期内已实现批量生产并向客户出货。为推动新业务的发展，公司于2025年2月成立了全资子公司芳源芯材，该公司将重点围绕芯片制造领域，组织成立专门的研发、生产、推广、服务团队，开展高纯电子化学品的研发与生产，积极打造公司新的业绩增长点。
　　此外，为应对国际贸易形势变化，公司积极筹备开展海外合作项目，以技术输出的形式与海外企业进行合作，实现从产品出口到技术出口的跨越。截至报告期末该合作项目仍在积极推进当中。
　　
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司主要从事锂电池三元正极材料前驱体、锂盐、硫酸盐、镍电池正极材料、高纯电子化学品等产品的研发、生产和销售。根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为“制造业”中的“计算机、通信和其他电子设备制造业”，行业代码为C39。
　　公司以有色金属资源综合利用为基础，以现代分离技术和功能材料制备技术为核心，已建立起完整的产业链：将氢氧化镍、粗制硫酸镍、镍钴料、三元电池废料、硫酸锂溶液（卤水）等资源作为原材料，利用分离提纯技术制备高纯硫酸镍结晶、高纯硫酸钴结晶、电池级硫酸锰结晶、电池级锂盐等，或可进一步合成NCA/NCM三元前驱体、球形氢氧化镍等产品，实现有色金属综合利用。公司产品主要用于锂电池和镍电池的制造，并最终应用于新能源汽车动力电池、电动工具、机器人、储能设备及电子产品等领域。
　　公司高纯电子化学品目前主要产品包括高纯硼酸溶液、高纯硫酸钴溶液、高纯硫酸铜溶液等，产品纯度达5N（即纯度达99.999%），主要用于芯片制作过程中的电镀工艺、清洗工艺或做缓冲剂等。
　　(二)主要经营模式
　　公司拥有独立的研发、采购、生产和销售体系，具体模式如下：
　　1、研发模式
　　公司设立了研究院，并根据自身业务特点分设有色冶金研究所和新材料研究所，分别对技术、研发、设计等方面工作实施管理。公司2016年被评为广东省博士后科研创新实践基地，2017年被评为广东省新能源电池材料工程技术研究中心，2018年被评为广东省博士工作站，2019年被评为广东省博士和博士后创新样本单位，2020年被评为国家级博士后科研工作站，2021年被评为广东省知识产权示范企业，2022年被认定为广东省专精特新中小企业，2023年被认定为国家级专精特新“小巨人”企业；2024年8月凭借“NCA三元电池正极材料前驱体”产品通过了2024年广东省省级制造业单项冠军企业的认定。
　　公司实行“前沿技术研究、在研产品开发、在产品持续优化”的研发策略；加强专利布局，形成知识产权保护体系；培养掌握创新文化的科技人才和团队，积极融入全球的创新体系。公司以自主研发为主，借助“产学研合作”、“市场需求开发”、“联合定制开发”等多种模式，充分利用前沿科技资源，推动企业创新发展，满足产业化需求，提升公司资源综合利用和电池正极材料上游关键原料的研发制造水平：
　　（1）基础预研开发：基础预研项目是研发体系可持续发展的基本保障，也是研发体系的底蕴所在，公司制定了新产品开发的短期、中期和中长期战略规划，并每年滚动更新，定期总结基础研发成果及预研项目的进展情况。
　　（2）“产学研”合作：公司高度重视产学研合作，与中南大学形成长期合作关系，建立了博士后联合培养机制，并成立了“新能源材料及有色金属资源综合利用校企联合研究中心”。此外，公司也与湘潭大学建立了博士后联合培养机制，引入高校科研资源、实现优势互补。
　　（3）市场需求开发：公司管理层和市场销售团队敏锐把握市场及技术变化趋势，第一时间将客户产品需求信息反馈给研究院，紧跟市场变化进行集中攻关，为客户在最短时间内开发出新工艺、新产品。
　　（4）为客户提供产品定制化服务：公司与产业链上下游紧密合作，根据客户的需求提供定制化服务，为客户提供符合要求的产品，及时高效地提供符合市场主流以及能够引导市场潮流的产品。
　　2、采购模式
　　公司建立了完整的采购审批流程、供应商管理体系和成本控制措施，保证原材料的及时供应与品质稳定。
　　（1）采购审批流程
　　公司金属镍、钴、锂等主原料由经营中心采购部负责采购，根据生产中心制定的生产及原材料采购计划，选择符合条件的供应商，向供应商进行询价、议价，并报经部门相关负责人、总裁审批后执行采购。根据公司制定的材料标准，品质中心和生产中心分别负责对原料进行检测和评估，严格执行来料检验程序，以确保符合质量条件。
　　公司原辅料、设备、工程及其他物料由供应部负责采购，根据相关需求部门制定的采购计划或提出的采购申请，执行供应商选择、报价、议价等程序，经分管领导、相关部门负责人审批后执行采购。
　　（2）供应商管理体系
　　公司在与上游供应商建立长期合作关系的同时，建立了合格供应商管理体系，对供应商的供货能力、产品质量及售后服务等方面进行综合考评，通过评估后列入合格供应商名录。公司对供应商定期进行评估，动态调整合格供应商名录，确保原辅料供应持续稳定、质量合格、价格合理。
　　（3）成本控制措施
　　在成本控制方面，根据公司采购流程，由采购部门向供应商进行询价、议价，保证原材料品质的同时尽量降低采购成本。
　　3、生产模式
　　公司采用“以销定产”为主的生产模式，以客户订单为基础、综合考虑客户需求预期，合理制定生产计划和组织生产。
　　在生产组织方面，生产中心根据客户订单、实际库存量、安全库存量、上月出货量、车间生产能力等情况，并综合考虑市场开发进展和客户需求预期，合理制定下月的生产计划，并编制相应原材料辅料等采购计划，确保生产计划按时完成、准时发货，以满足客户需求。
　　在生产作业方面，生产中心严格执行产品技术标准，并根据生产过程中各工序的控制要求，编制生产过程作业指导书、规定操作方法和要求。实际生产中，监督各生产工序中的操作人员按各自工艺要求和作业指导严格执行，并根据不同产品性能要求和相关工艺设立关键控制点；由专人全程负责原材料进厂检验、产品生产制造过程中的工序检验、以及产品最终的出厂检验，确保产品质量满足客户需求。
　　4、销售模式
　　公司产品以直接销售至下游生产厂商即直接销售为主，存在少量产品销售给贸易商客户即间接销售的情况。
　　公司与主要客户建立了良好的合作关系。在日常生产经营中，公司与客户进行深入、持续的沟通，以确定相关产品的工艺、型号、技术指标等事项，确保产品质量和技术指标满足客户需求；向客户按时交付产品后，公司持续提供高质量的客户服务工作，进一步探索客户需求，在保持工艺技术先进性的同时，推动产品性能和质量的持续提升。
　　公司的营销策略是“以技术开拓市场”，积极参与下游应用领域的技术交流，成功与一批国内外知名的下游客户建立了稳定的合作关系，并保持与客户在新技术和新产品等方面的开发合作，提高持续获取新业务机会的能力。公司依据市场竞争格局、行业发展趋势和企业实际情况，持续加强市场营销网络建设，不断完善市场推进策略。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）行业发展情况及基本特点
　　报告期内公司主要产品包括正极材料前驱体、硫酸盐、电池级碳酸锂等，属于锂离子电池正极材料行业，是制备正极材料的关键中间体材料，与新能源汽车行业紧密相连。
　　根据EVTank联合伊维经济研究院共同发布的《中国锂离子电池正极材料行业发展白皮书（2025年）》统计数据显示，2024年，中国锂离子电池正极材料出货量为329.2万吨，同比增长32.9%。其中，磷酸铁锂材料出货量达到242.7万吨，同比增长48.2%；三元材料出货量64.3万吨，同比下滑3.2%，磷酸铁锂正极材料在整个正极材料中的市场份额已经达到73.7%，为正极材料的主要增量来源。从产值来看，由于各类正极材料价格的大幅度下滑，中国锂离子电池正极材料的产值已经连续两年出现较大幅度的负增长。2024年，中国正极材料的行业总产值为2,096.2亿元，同比大幅下滑34.9%，相对于2022年的行业产值高点已下降50%。
　　前驱体方面，根据ICC鑫椤锂电数据显示，在国内外主要供应链的需求带动下，2024年中国三元前驱体产量为85.1万吨，同比增长0.7%；全球三元前驱体产量为96.3万吨，同比下滑1.7%；中国企业份额达到全球份额的88.4%，同比提高2个百分点左右，创下新高纪录。中高镍型产品渗透率在2024年进一步提升，同时从全球范围来看高镍化路线同样继续推进，主流车企对于三元产品的定位已趋向中高端化。
　　碳酸锂方面，根据SMM统计数据显示，2024年国内碳酸锂总产量约为68万吨，同比增长47%，其中以锂辉石为原料的占比约为48%，主要是受到一体化锂盐厂新产线的投产以及部分氢氧化锂产线转至碳酸锂的产能补充影响，使得锂辉石端碳酸锂产出增量显著。从需求端来看，随着终端新能源汽车领域及储能市场的蓬勃发展，2024年中国碳酸锂需求约为85万吨LCE（碳酸锂当量），同比增长44%，其中67%用于磷酸铁锂正极材料生产，12%用于三元正极材料生产，这与三元正极材料市场份额有所下滑、以及三元中高镍占比不断扩大致使碳酸锂消耗量有所减少密切相关。
　　（2）主要技术门槛
　　目前制备三元前驱体的主流技术路线是共沉淀法，该工艺技术壁垒较高，研发周期较长、反应流程复杂、过程控制严格，如盐和碱的浓度、氨水浓度、加入反应釜的速率、反应温度、反应过程中pH值变化、磁性异物控制、反应时间等反应参数均需要多年的技术与经验积累。此外，三元正极材料前驱体的生产对整个生产环境、生产设备和环保设施的要求也相对较高。
　　电池级碳酸锂的技术门槛主要体现在超高纯度控制方面。钠、镁、钙、钾、铁含量是影响正极材料和锂离子电池的循环寿命的关键杂质指标，其含量越低，正极材料和锂离子电池的循环寿命越长；磁性物质含量越低，电池安全性能越好。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司自成立以来即专注于可循环资源的综合再生利用。公司以“萃杂不萃镍”湿法冶炼技术为核心的有色金属资源综合利用技术，具备将镍钴锂等有色金属资源“无害化”及“资源化”处理的技术和能力，在生产过程中最大限度地实现了资源的综合高效利用，具备完善的资源综合利用体系。
　　公司在高镍三元前驱体方面具备优势。公司较早开始高镍三元前驱体的研发，以现代分离技术和功能材料制备技术为核心，在分离提纯和材料合成两大关键工艺上实现多项创新和突破，研发的高镍NCA前驱体自2017年起开始向客户稳定供货，目前已实现高镍三元前驱体的产业化，2024年中间品硫酸镍、硫酸钴等硫酸盐产品产销量也实现了大幅增长，客户覆盖松下、贝特瑞、邦普循环、巴斯夫杉杉、盟固利、华友钴业等国内外知名锂电企业。
　　近两年公司根据市场发展趋势及自身技术优势，积极调整经营策略，加大电池级碳酸锂产品的产销量。公司锂回收技术具有工艺流程短、回收效率高、产物纯度高、成本低等特点，锂收率可高达99%以上，处于行业领先水平。报告期内公司锂萃取新工艺已实现产业化，并获得比亚迪、浙商中拓、厦门象屿、科恒股份等锂电下游主要客户及金属贸易商的认可。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）单晶化、高镍化仍为三元材料的发展主流
　　单晶工艺渗透率持续提升。单晶三元材料具有负载电压更高、循环寿命更长、安全性更高等性能，因此中高镍三元材料通常采用单晶结构，以解决高镍材料在高电压下的结构不稳定问题，同时提升循环性能、安全性和能量密度。2024年国内三元6系高电压产品出货走俏，带动单晶材料的占比不断提升。根据鑫椤锂电数据库统计数据显示，2024年中国单晶三元材料的产量达到28.9万吨，同比增长13.3%，市场占比持续提升至47%，其中6系型号的产品在单晶材料的渗透率达到58%，跃居主流。
　　此外，2024年国内市场中镍型号需求高企，6系材料渗透率突破新高，根据鑫椤锂电数据库统计数据显示，国内6系材料占比达到29%，同比增长9个百分点；高镍材料渗透率仍维持高位，国内占比为45%，在6系材料的挤占下同比下降4个百分点。从全球范围来看，国际主流车企对三元产品的定位趋向中高端化，推动高镍化路线的持续发展，2024年全球高镍三元产量达到53.0万吨，全球占比达到56%，同比增长3.3%。未来随着半固态、大圆柱等电池技术的不断推进，预计高镍三元材料需求量仍将持续增长。
　　（2）动力电池回收领域政策支持力度持续加大
　　近年来，随着新能源汽车产业的快速发展，动力电池退役量逐年增加，正极材料回收产业迎来了快速发展机遇。工信部数据预计，2024年综合利用废旧动力电池量在26万吨以上，较2023年同比增长15%以上。
　　2024年12月23日，工信部修订形成了《新能源汽车废旧动力电池综合利用行业规范条件（2024年本）》，针对当下行业的变化与新趋势进行了调整和完善，并提出了更高的要求。其中，新版规范条件增设了关于企业研发投入的内容，要求“每年用于研发及工艺改进的费用不低于废旧动力电池综合利用业务收入的3%。鼓励企业申报省级及以上独立研发机构、工程实验室、技术中心或高新技术企业资质”。针对再生利用企业，新版规范条件要求破碎分离后的电极粉料回收率不低于98%，杂质铝含量低于1.5%，杂质铜含量低于1.5%；冶炼过程锂回收率应不低于90%，镍、钴、锰回收率不低于98%。
　　退役废旧电池是镍、钴、锂等电池上游原料的重要来源，回收利用退役电池有助于降低对原材料的依赖，构建新能源生产闭环，打造绿色可循环产业链。做好动力电池回收利用工作既是提升资源综合利用效率的必然要求，也是保障新能源汽车产业持续健康发展的重要举措。
　　（3）固态电池产业化持续发展
　　固态电池是一种使用固体电极和固体电解质的电池。依据电解质形态分类，半固态、准固态和全固态三种统称为固态电池，而聚合物、氧化物和硫化物是固态电池的三大类固体电解质。随着全球对清洁能源和电动汽车需求的增加，固态电池依托其安全性更高、能量密度更高、使用寿命更长、充电速度更快等优势，成为电池技术发展的重要方向，近年来受到广泛关注。随着产业化进程的加速，固态电池有望在新能源汽车、储能、消费电子、低空飞行等领域得到广泛应用。
　　对于正极材料来说，正极材料是制约电池能量密度提升的重要因素之一。三元材料相较铁锂正极具有更为显著的导电性和能量密度优势，且现有的三元正极结构可以兼容固液混合或固态电解质结构，技术成熟度高，目前在固态电池领域三元正极仍将得到广泛应用，并以高镍三元体系为主。
　　基于新兴应用场景的技术瓶颈与产业降本的内在诉求，固态电池对锰系、硫系等新型正极材料的应用前景愈发受到关注。根据高工锂电资料，以锰系材料为例，包括锰酸锂、镍锰酸锂、富锂锰基等材料在内，其高导电性有助于倍率性能和低温性能的优化，稳定的结构可提升电池安全性，高电压平台则能够减少单位安时的耗锂量，提高系统能效。此外，锰资源丰富，成本较低，相较于高镍材料具备显著的经济性。但综合来看，目前新型正极材料仍存在技术挑战并需取得突破。
　　(四)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　（1）自主创新的现代分离技术
　　公司依托“萃杂不萃镍”湿法冶炼技术，形成了行业领先的现代分离技术体系，通过对萃取槽的结构优化、萃取级数的合理选取、不同萃取剂的组合运用，实现低成本、高效率地去除杂质，在生产中获得高品质、低成本的高纯硫酸镍和高纯硫酸钴等硫酸盐溶液。
　　同时，公司以现代分离技术为基础，将金属提纯技术用于包括氢氧化镍、粗制硫酸镍、镍钴料、三元电池废料等资源，可全面利用其中的镍、钴、锰、锂等元素，最终得到高纯硫酸镍、高纯硫酸钴、电池级硫酸锰、电池级锂盐等，实现有色金属综合利用。
　　此外，公司锂回收技术实现了从三元电池料、磷酸铁锂回收料及含锂矿石浸出液等原料中回收锂元素，由于采用了业内先进的锂萃取回收技术，具有工艺流程简单、生产成本低、环境友好、适宜工业化大规模生产等优势，有效提升了锂的回收率，减少对锂原生矿资源的需求。
　　（2）领先的功能材料制备技术
　　公司自2004年开始进行镍电池用球形氢氧化镍共沉淀结晶合成技术的开发，至今已有十多年共沉淀结晶技术产业化的积累，形成了以共沉淀技术为基础的合成工艺条件、合成机理、合成装备等完整的功能材料制备核心技术，解决了三元前驱体生产过程中NCA/NCM均相共沉淀、一次颗粒形貌调控、粒度分布调控等关键问题，生产具有成本优势、可调控形貌、品质优异三元前驱体产品。
　　报告期内，公司的核心技术及其先进性未发生重大变化。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增专利申请9项，获得专利授权5项。报告期内公司申请并获得一项发明专利为“一种硫酸镍、硫酸锂的分离提纯方法”，该发明涉及资源回收技术领域，能有效降低电池废料湿法冶金的成本，缩减场地面积需求，提升锂和镍的回收效率以及所得硫酸锂和硫酸镍的纯度，有望在二次电池废料回收以及矿冶领域取得广泛应用。公司新增的其余8项专利申请中，5项与电子级化学品的除杂、提纯及应用相关，2项与废水处理技术相关，1项与制备电池级碳酸锂相关。
　　截至报告期末，公司累计获得发明专利授权24项、实用新型专利授权59项、软件著作权6项、商标1项。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　情况说明
　　（1）2024年在研项目预计总投资规模400万以下项目归于其他项目；
　　（2）上述在研项目的投入金额包含股份支付费用。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、技术创新与研发体系优势
　　公司拥有稳定、高素质和专业化的技术团队，专业覆盖化学、材料、工程、分析等多学科领域。公司技术团队多年来专注于镍、钴、锂等可循环资源的综合利用，具有丰富的研发经验。
　　公司通过持续的研发投入与技术创新，形成多项核心工艺技术。公司“萃杂不萃镍”技术改进了国内镍湿法冶金行业的工艺流程、降低了高纯硫酸镍的制造成本；自主研发的均相共沉淀技术、一次颗粒形貌调控技术和粒度分布调控技术，构建了完备的功能材料合成技术体系，提高了三元前驱体的电化学性能、烧结活性、一致性和稳定性，提高锂电池产品的能量密度、安全性能及循环性能；掌握提锂核心专利技术，公司与中南大学合作研发的锂萃取新工艺已实现产业化，提锂成本低、锂回收率高，处于行业领先水平。
　　2、高品质控制优势
　　公司针对各项复杂的生产流程，建立了严格的生产质量控制体系，对技术开发、工艺设计、设备研发以及对生产环节全流程进行精细化管理，确保对产品的质量管控，公司已获得ISO9001:2015质量管理体系认证。
　　公司在2019年还通过了国际汽车行业质量管理标准IATF16949的认证，即公司的研发、生产、产品质量等各方面均满足全球汽车供应链质量管理体系标准，确保公司产品质量能够满足全球汽车行业标准。
　　3、多渠道原材料供应布局
　　公司从事镍、钴、锂等资源综合利用业务，建立了多渠道、完善的原材料供应体系，与五矿集团下属公司、松下、托克、力勤等大型供应商建立了长期、稳定的合作关系，同时与众多镍湿法冶炼中间品（MHP）、镍钴料、硫酸锂溶液（卤水）、回收料等原料供应商建立了友好合作关系，并随业务规模的扩大逐步探索更多回收料渠道，进一步丰富公司原材料供应体系。
　　为增加碳酸锂原料来源，公司已筹建清远芳源锂业的锂矿石焙烧和芳源锂能的酸化焙烧及制硫酸锂溶液项目，建成后将有效解决碳酸锂原料运输成本高、供应不稳定等问题，为公司碳酸锂业务的拓展提供有效的原料保障。
　　4、高镍产品的先发优势
　　2015年，公司凭借球形氢氧化镍高镍化的技术积累，正式进入高镍NCA三元前驱体领域，针对客户的产品需求，成功解决了镍钴铝难以共沉淀的技术难题，实现三元前驱体合成技术的突破；2017年底，公司开始向客户批量供应高镍三元前驱体NCA87；2019年底，开始向客户批量供应高镍三元前驱体NCA91。公司目前高镍前驱体产品还包括NCM83、NCM88、NC90等，主要在研产品包括超高镍NCM9系、NC9系等，产品种类不断丰富，能够满足客户的需求。
　　在新能源汽车市场已转向充分竞争及需求导向的背景下，高端新能源汽车向长续航里程方向发展，将进一步提升高能量密度动力电池的市场需求，带动三元正极材料前驱体高镍化的发展趋势。公司已实现高镍三元前驱体系列产品的量产与销售，与行业内其他竞争对手相比具有一定的先发优势。
　　5、客户资源及品牌优势
　　主流锂电池生产企业对供应商实行严格的认证制度，对研发、生产和销售等各个环节进行细致的考察。公司深耕镍电池正极材料和高镍三元正极材料前驱体多年，并于2024年成功开拓电池级碳酸锂产品线，以领先的行业技术、严苛的品质控制和高效的响应速度获得客户的认可，在行业内拥有一定的品牌知名度。公司积累了丰富的客户资源，与松下、贝特瑞、邦普循环、比亚迪、巴斯夫杉杉、盟固利、浙商中拓、厦门象屿等国内外领先的锂电下游厂商及金属贸易商建立了良好的合作关系，为公司提高市场份额奠定了稳固的基础。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　公司2024年度实现营业收入216,142.38万元，实现归属于上市公司股东的净利润-42,677.47万元，整体仍处于亏损状态，主要原因系：
　　1、在海外新能源汽车销量相对疲软、磷酸铁锂等技术路线渗透率不断提升的影响下，三元材料市场需求走低，公司三元前驱体产品出货量及销售收入均同比下降，导致前驱体产品毛利率下降。为应对下游市场及行业变化带来的不利影响，报告期内公司对产线进行技术改造，提升硫酸盐类及电池级碳酸锂的产能，导致本期产能利用率偏低，单位成本上升，毛利率有所下滑。
　　2、2024年镍钴锂等金属价格大幅波动且总体呈现震荡下跌的走势，一方面，公司计提了部分存货跌价准备；另一方面，为清理积压库存，公司处理了部分呆滞存货，同时因原材料采购成本与产品销售价格错配，导致销售亏损，对净利润产生影响。
　　报告期内公司营业收入较2023年有所增长且亏损幅度同比收窄，整体经营情况有所改善，公司主营业务、核心竞争力未发生重大变化。但若未来原材料价格持续出现不利波动且公司未能采取有效措施控制原材料成本及存货跌价风险，或未来下游需求、公司市场开拓不及预期等因素导致产能利用率不足，以及出现其他不利于公司经营的负面因素，则公司业绩可能存在亏损或进一步下滑的风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　1、电池行业技术路线变动的风险
　　动力电池是为新能源汽车提供动力来源的核心部件，三元锂电池和磷酸铁锂电池是目前市场上主流的动力电池。动力电池技术的更新迭代较快，磷酸铁锂电池的长电芯方案、无模组技术（CTP）等技术进一步提升了其电池包的能量密度，磷酸铁锂电池市场占比也随之提升，未来两种技术路线的竞争还会继续。同时，氢燃料电池、钠电池、固态锂电池等新技术路线不断涌现。高镍三元前驱体NCA/NCM、电池级碳酸锂为公司重要产品，若未来电池行业技术路线发生变动，而公司未能及时有效地开发与推出迭代产品，将对公司的持续盈利能力产生不利影响。
　　2、新技术和新产品开发风险
　　高镍三元前驱体是公司目前三元前驱体主要的业务方向，具有行业技术更新较快的特点。由于动力电池对于三元前驱体的各项理化性能及品质要求极其严格，如果未来公司的研发技术和生产工艺不能持续创新，无法紧跟行业要求在保障安全性、提高材料稳定性的前提下进行高镍化技术开发，或是新产品无法满足客户因产品更新换代提出的更高的技术指标，将对公司市场竞争力和经营业绩产生不利影响。
　　3、核心技术泄密与人员流失风险
　　三元前驱体和电池级碳酸锂的研发创新能力以及生产制造工艺是行业内企业的重要核心竞争力，保持核心技术团队的稳定性是保证公司竞争力的重要因素。随着新能源汽车行业对高端技术人员和管理人员的需求日益强烈，并受员工个人职业规划、家庭等众多因素的影响，公司面临人员流失的风险。此外，公司形成了一系列核心技术，若由于公司人员流失、核心技术泄密，相关研发、工艺等积累成果被竞争对手获知和模仿，则公司的核心竞争力会受到损害，对公司生产经营带来不利影响。
　　(四)经营风险
　　1、客户集中度较高的风险
　　报告期内公司客户集中度较高，若未来公司主要客户出现技术路线转换、产品结构调整、增加新供应商或更换供应商、下游需求变化等情况，降低对公司产品的采购，或出现货款回收逾期、销售毛利率降低等问题，将会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　2、原材料供应商集中度较高的风险
　　报告期内公司供应商集中度较高，主要与上游资源行业集中度高有关。随着公司业务规模的逐步扩大，公司采购需求将相应增加，如果未来公司主要供应商的经营情况或公司与主要供应商的合作关系发生不利变化，将对公司的生产经营产生一定的不利影响。
　　3、原材料价格波动对公司生产经营影响较大的风险
　　公司主要原材料为镍钴豆、镍湿法冶炼中间品、镍钴料、三元粉、含镍钴锂废电池料、硫酸锂溶液（卤水）等资源，金属镍、钴、锂价格受市场供求、产业政策、宏观经济形势、地缘政治等多种因素影响呈现波动性，进而向公司主要原材料采购价格传导；宏观经济形势变化、相关产业政策调整及突发性事件可能对公司原材料供应及采购价格产生重大不利影响。受主要原材料供应短缺或价格大幅变动影响，公司可能无法及时采购生产所需主要原材料或采购成本大幅波动。若不能采取有效措施转嫁成本压力，公司盈利能力和生产经营将会受到重大不利影响。
　　4、管理风险
　　报告期内公司产能、客户规模扩大及调整经营策略等对公司资源整合、技术研发、市场开拓、内部控制、部门协调及员工管理等方面提出更高要求。若公司的管理制度和管理体系无法适应规模扩张带来的管理需求，将会对公司的经营效率产生负面影响，使公司面临一定管理风险。
　　5、产能消化相关风险
　　截至报告期末，公司已建成投产的产能为3.4万吨前驱体、2.4万吨电池级碳酸锂、4.56万吨中间品镍钴盐及0.18万吨球镍。上述产能系公司根据行业市场情况和自身发展战略及优势而建设的，有利于促进公司实现可持续增长。在新能源产业链行业竞争激烈的市场环境下，若未来出现宏观经济形势大幅波动、行业政策变化、行业竞争加剧、下游客户需求及技术路线不断调整等方面的重大不利变化，或出现公司市场开拓能力不足等情形，公司产能将存在无法及时消化、产能利用率不足的风险，进而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　6、募投项目投资效益不及预期风险
　　公司募投项目的可行性分析系基于当时市场环境、客户需求等因素做出的。报告期内为应对下游市场及行业变化带来的不利影响，公司对募投项目部分产能进行了技术改造，提升硫酸盐类及电池级碳酸锂的产能，导致本期产能利用率偏低以及停工损失增加，募投项目效益实现情况不及预期。如果未来募投项目仍无法实现预期收益，则资产折旧摊销等成本将持续对公司利润造成负面影响。
　　(五)财务风险
　　1、期末存货金额较大及发生存货跌价的风险
　　截至报告期末，公司存货账面价值为52,136.07万元，占总资产比例为16.87%。为清理积压库存，报告期内公司已处理了部分呆滞存货，存货占比有所下降，但原材料成本占公司产品总生产成本的比例较高，随着公司经营规模的不断扩大，若公司期末存货持续增加，较高的存货金额一方面会对公司形成较大的流动资金占用，公司面临一定的经营风险；另一方面若市场环境和需求发生变化，特别是镍、钴、锂等原材料价格大幅下跌，可能存在存货成本高于可变现净值的情形，公司存货可能出现跌价损失，将对公司的经营业绩产生重大不利影响。
　　2、毛利率及经营业绩下降风险
　　报告期内公司主营业务毛利率同比有所下降，主要系三元前驱体等部分产品出货量及销售收入同比有所下降，叠加报告期内公司对产线进行技术改造导致整体产能利用率偏低等因素影响，部分产品当期单位成本较高、盈利能力相对较弱，对毛利率产生负面影响。
　　公司产品销售价格主要由材料价格和加工费组成，其中材料价格主要取决于镍、钴、锂的金属含量和市场价格；加工费各期相对稳定。公司销售成本中直接材料成本主要取决于采购时点的金属市场价格、原材料中金属含量及原材料品质等；如果未来金属镍、钴、锂等市场价格发生较大波动，则公司毛利率存在一定波动风险。
　　近年来，锂电池行业快速发展，行业产能持续扩张，市场竞争加剧。未来，如果发生新能源行业政策调整、正极材料行业竞争无序、公司整体产能利用率不足、原材料或产品价格的不利变化、公司未能保持产品的核心竞争力等各种不利情形，则公司毛利率存在下降的风险。
　　3、固定资产发生减值的风险
　　截至报告期末，公司固定资产账面价值为124,990.41万元，占总资产比例为40.46%。若未来公司生产经营环境或下游市场需求发生不利变化，导致出现固定资产闲置、产能利用率持续低下等情形，公司固定资产可能会发生减值，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　4、资产负债率较高的风险
　　截至报告期末，公司资产负债率为81.66%，处于较高水平。公司处于发展阶段，项目投建及日常经营活动资金需求量大，债务主要来源于银行贷款及2022年发行的可转债。目前公司与合作银行合作关系良好，相关银行机构未发生抽贷等行为；若未来公司不能有效进行资金统筹及资金管理，导致公司经营资金出现较大缺口，则可能对公司的日常经营及偿债能力造成不利影响。此外，目前公司可转债转股率较低，若未来公司转股率仍处于较低水平或触发可转债回售条款，公司将面临较大的可转债兑付压力，加大公司财务风险并对盈利能力造成不利影响。
　　(六)行业风险
　　1、行业政策变化的风险
　　公司产品主要应用于下游新能源汽车行业。新能源汽车产业及节能环保相关政策的变化对新能源汽车及动力电池产业链的技术体系、市场发展具有较大影响，进而对公司主要产品的销售等产生影响。如果相关产业政策发生重大不利变化，将对公司经营业绩产生重大不利影响。此外，由于欧洲、北美等地区相继出台限制性的贸易政策法案，部分国际车企逐渐提出海外产业链本土化的要求而减少向国内企业采购，终端客户对公司的产品需求可能受到重大不利影响。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　2014年开始，国内新能源汽车行业进入快速发展期。近年来在新能源汽车的补贴退坡、产能集中释放的影响下，中国新能源汽车产业链面临着降本压力和产能消化压力。高镍化作为当前三元前驱体领域突破和创新的重要方向之一，市场竞争日益激烈，公司主要竞争对手均在高镍化方向进行了布局；碳酸锂行业整体产能过剩，锂资源整合加剧，一体化进程持续加深，公司作为行业新进者面临诸多挑战。随着市场竞争压力的不断增大和客户需求的不断提高，如果未来市场需求不及预期，行业产能过剩问题显现并持续无法缓解，将对公司发展产生不利影响。
　　(七)宏观环境风险
　　公司下游涉及新能源汽车行业，如果宏观经济政策发生变动，国内宏观经济发生重大变化，经济增长速度放缓或出现周期性波动，且公司未能及时对行业需求进行合理预计并调整公司的经营策略，可能对公司未来的发展产生一定的负面影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内公司实现营业收入216,142.38万元，较上年同期增加2.81%，主要系公司2024年转变销售策略，加大国内市场的开拓力度，积极拓展碳酸锂及中间品硫酸盐的客户及业务，报告期内碳酸锂及硫酸盐类产品出货量及销售收入均实现了大幅上涨，其中碳酸锂实现销售收入3.64亿元，同比增长3,868.02%；硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰等硫酸盐类产品合计实现销售收入6.65亿元，同比增长238.18%。前驱体方面，受国内外三元材料市场需求走低、金属价格下跌等因素影响，公司前驱体产品出货量及销售收入均同比下降，其中NCA产品出货量下降幅度较大；高镍前驱体产品仍占据主要地位但出货量同比有所下降，主要系报告期内为开拓国内前驱体客户，公司增加了NCM5系等通用型前驱体产品的销售所致。
　　报告期内公司实现归母净利润-42,677.47万元，较上年同期亏损幅度有所收窄但仍处于亏损状态，主要系报告期内公司对产线进行技术改造，产线停工损失导致产能利用率偏低，单位成本上升，主营业务毛利率下滑并出现负毛利的情况。此外，报告期内镍钴锂等金属价格大幅波动并总体呈现震荡下跌态势，一方面公司计提了存货跌价准备4,978.95万元；另一方面，为清理积压库存，公司处理了部分呆滞存货，同时因原材料采购成本与产品销售价格错配，导致销售亏损，对净利润产生影响。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、上下游资源整合
　　正极材料产业链条较长，涉及上游的镍、钴、锂等矿物原料的开采，中游的正极材料制备以及下游的电池制造与应用环节。近年来上下游企业间的协助互动日益频密，资源整合与产业一体化趋势明显。一方面，资源保障作为正极材料企业发展的重要支撑，近年来众多头部企业通过参股、长协、并购等多种方式积极布局矿产资源，稳定供货渠道；另一方面，为提高运作效率、降低生产成本，部分正极材料厂商与下游电池企业积极构建战略合作关系，依据电池企业的多样化需求开展定制化生产服务，不断优化产品性能和质量，以满足电池行业对高能量密度、长循环寿命、高安全性等方面的要求。在目前正极材料行业竞争日益激烈、产能过剩的态势下，产业链上下游企业之间的协同创新趋势将愈发明显，企业间将通过资源整合、共同研发等多种途径，共同推动行业的技术进步。
　　2、技术创新驱动
　　技术创新将持续推动正极材料行业的发展。在三元正极前驱体领域，研发方向正聚焦于多维度提升产品性能。通过优化材料配方、改进生产工艺等方式，开发出镍含量更高的前驱体材料，以降低成本并提高电池性能；通过加强对单晶前驱体、高电压前驱体等新型产品的研发，满足市场对高端动力电池的需求。碳酸锂行业的技术创新主要围绕降低生产成本和提高资源回收率展开。在提锂过程中，通过改进浸出工艺，采用低酸浸出、常压直接浸出等新技术，降低酸耗和能耗，提高锂的浸出率；通过镍锂分离技术提高锂和镍的一次收率，大幅度缩短工艺流程和降低成本；另外，优化分离提纯工艺，利用离子交换树脂、萃取分离等，实现锂与其他杂质元素的高效分离，提升碳酸锂产品的纯度，降低生产成本，提高资源回收效率。
　　3、绿色可持续发展
　　随着全球环保意识的持续提升，绿色可持续发展已成为正极材料行业发展的重要驱动力。在生产环节，部分企业将节能减排纳入核心发展战略，积极探索并广泛应用先进的环保工艺和设备，有效降低生产过程中废气、废水的排放，减少对周边生态环境的负面影响。与此同时，废旧电池回收利用领域也正迎来发展机遇，企业通过构建“电池生产-消费使用-回收再生”的循环经济闭环，减少对原生矿产的依赖，推动行业形成可持续发展的产业模式，实现经济效益与环境效益的双赢。近年来随着相关政策法规的不断完善、回收技术的不断创新、回收产业链体系的不断成熟，回收行业将逐步朝着健康有序的方向发展。
　　4、国际化竞争加剧
　　目前国内三元正极材料仍面临着产能供应过剩局面，叠加欧洲、北美等地区相继出台的限制性贸易政策法案等因素影响，海外布局产能成为国内多家材料企业的重点布局战略。根据行业资料显示，2025年全球三元前驱体海外项目将集中放量，主要以中资企业项目投产为主。但国际化征程中企业需面对诸多复杂挑战，如当地政策法规、建设成本、环保标准、人才和供应链体系等方面均为企业需要考虑的问题。企业需化解各项关键挑战，才能拥有更强的国际竞争力。
　　(二)公司发展战略
　　公司以“珍惜资源、保护环境、以人为本、持续发展”为宗旨，坚持“诚信、优质、创新、共赢”的经营理念和“环保优先、持续改进、创造效益”的发展使命，不断巩固以“萃杂不萃镍”湿法冶炼技术为核心的现代分离技术体系和以共沉淀技术为基础的功能材料制备技术体系的优势，持续加强技术创新、积极开拓市场、丰富产品结构，致力发展成为资源高效综合循环利用及新能源材料制备的领先企业。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司将一如既往地专注于主营业务的发展，从原料、生产、销售、研发等各个关键环节持续发力，推动各项主要业务的良性发展，积极提升公司的盈利能力和核心竞争力。
　　1、强化原料布局，保障供应稳定
　　为保证碳酸锂原料的稳定供应，公司将积极往碳酸锂原材料段延伸，推动清远芳源锂业的锂矿石焙烧和芳源锂能的酸化焙烧及制硫酸锂溶液项目的建设，缓解原料供应压力并降低运输成本。同时，公司将持续拓展回收原料渠道，加大对电池废料、含镍钴锂原料等原材料类型的采购和使用，把逐步提升回收料在原材料结构中的占比确立为经营战略目标之一，以充分发挥公司湿法冶炼的技术优势，提高资源循环利用率，降低生产成本。
　　2、持续技改产能，适配市场需求
　　近两年，面对前驱体行业普遍存在的产能过剩情况，公司对生产线进行了全面优化。截至2024年末，公司已通过技术改造，将部分前驱体产能转化为硫酸盐类及碳酸锂产能。上述技改完成后，公司硫酸盐类产能提升至每年4.56万吨，碳酸锂产能提升至每年2.4万吨，前驱体产能调整为每年3.4万吨。2025年，公司将继续对部分产能进行技术改造，提升碳酸锂产能，满足客户订单需求，切实提高公司产能利用率。
　　3、多元产品营销，深化客户合作
　　目前，公司产品已涵盖前驱体、硫酸盐、碳酸锂、高纯电子化学品等多个品类。前驱体作为公司核心产品，公司将秉持以高镍型产品为主导的策略，巩固公司在高镍领域的市场地位；为拓展销售渠道并满足客户多样化需求，公司将适当加大如NCM523等相对通用型前驱体产品的销售推广力度，积极开拓国内前驱体市场。公司也将持续大力推进中间品硫酸镍及硫酸钴等硫酸盐、碳酸锂、以及芯片用高纯电子化学品等产品的推广和销售工作，通过提升产品质量、完善供应链管理及深化客户合作等方式，进一步增强公司各类产品在市场中的综合竞争力。
　　截至报告期末，公司已分别与象屿新能源、中拓新能源签订了2025年度碳酸锂供货合同，还与邦普循环、巴莫科技、巴斯夫杉杉等客户签订了年度合作协议，为公司业务的发展提供了有力的保障。2025年，公司将全力推动已签订的战略长协订单顺利落地，并在此基础上不断巩固和强化与原有客户的良好合作关系，同时积极与意向客户进行洽谈，力求为客户提供优质、满意的产品和服务。
　　4、研发创新赋能，拓展多元布局
　　2025年，公司将持续做好研发创新工作，不断丰富和完善产品线，满足客户和市场的需求，增强核心竞争力。
　　芯片领域高纯电子化学品作为公司战略性新领域产品，公司将通过强化研发资源配置、深化客户合作研发、提升性能指标等多种举措，不断提升产品纯度与质量，针对客户的需求提供定制化产品，以满足客户更高的制造要求。同时，公司将积极关注技术发展趋势，加强与上下游企业的协同合作，推动高纯电子化学品在先进制程中的应用。
　　正极材料方面，公司将紧跟行业发展方向和客户需求，针对固态电池用的三元正极材料开展技术研发，同时积极探索其他新兴领域的发展机会，以多元化布局应对未来市场的多样化需求。通过持续的技术创新，深化与产业链的合作，提升产品竞争力，推动公司持续健康发展。 收起▲