一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、主要业务
　　公司是国内领先的中立、全栈式第三方云计算服务商，依托云计算为根基，致力于为客户打造一个安全、可信赖、差异化的AI智算服务平台，是通过可信云服务认证的首批企业之一。自成立以来，公司恪守中立的原则，自主研发并提供计算、网络、存储等IaaS服务和数据库、缓存、容器等PaaS应用，以及人工智能、算力基础设施等业务。
　　2、主要产品及服务
　　自成立以来，公司恪守中立的原则，通过公有云、私有云、混合云三种模式为用户提供服务。公司深耕客户需求，深入了解互联网、传媒、金融、制造等不同... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、主要业务
　　公司是国内领先的中立、全栈式第三方云计算服务商，依托云计算为根基，致力于为客户打造一个安全、可信赖、差异化的AI智算服务平台，是通过可信云服务认证的首批企业之一。自成立以来，公司恪守中立的原则，自主研发并提供计算、网络、存储等IaaS服务和数据库、缓存、容器等PaaS应用，以及人工智能、算力基础设施等业务。
　　2、主要产品及服务
　　自成立以来，公司恪守中立的原则，通过公有云、私有云、混合云三种模式为用户提供服务。公司深耕客户需求，深入了解互联网、传媒、金融、制造等不同行业在不同场景下的业务需求，不断推出适合各行业特性的综合性云计算解决方案。此外，公司抓住AI发展机遇，以技术创新为引领，以客户需求为导向，围绕多个领域为客户提供AI相关的产品与服务。
　　（1）公有云
　　公有云是指云计算服务商作为服务提供商通过公共互联网提供的一类计算服务，面向希望使用或购买的任何人，公有云产品可以按需出售，允许客户仅根据CPU、GPU、内存、存储或带宽使用量支付费用。在人工智能加速发展的背景下，公司提供的公有云产品深度融合了先进的AI算力支撑能力，主要包括计算（GPU云主机、GPU裸金属云主机等）、网络（RDMA高速网络、接入网等）、存储（高性能文件存储、云盘等）、数据库、云缓存、云分发、云安全、大数据、云容器、通用人工智能等类别，能够高效满足AIGC场景下的海量数据处理、模型训练与推理需求。目前，公司客户群体已广泛涵盖移动互联、互动娱乐、企业服务等互联网领域，既包含了专注于AI技术研发的大模型公司、AI应用公司和机器人公司等创新型企业，同时也吸引了包括教育、金融、医药、法务、零售、制造、政府在内的积极探索人工智能应用的传统行业的企业客户。面向2025年底快速兴起的AIAgent，公司及时响应，率先推出搭配OpenClaw镜像的轻量云主机、智能体沙盒等产品，并针对客户需求和使用痛点，陆续推出一键部署、可视化操作等解决方案，帮助客户更好地使用AI产品，未来公司仍将继续围绕AIAgent进行更多针对垂类行业、应用场景的产品开发。
　　（2）混合云
　　混合云，通过允许在公有云和客户自有环境或者私有云之间共享数据和应用程序将两种云组合起来。当计算和处理需求波动时，混合云计算使企业能够将其本地基础架构无缝扩展到公有云，而无需授予云计算服务商访问其整个数据的权限。混合云有效地整合了公有云和客户自有环境或者私有云资源，通过“公有云＋私有部署＋专线网络”的方式为用户提供解决方案，兼具两种产品的特点，可有效满足用户的特定需求。其中金融、政府等行业监管及合规要求特殊的机构，较为适用混合云产品。此外，混合云产品作为过渡方案可最大限度降低企业IT架构转型上云产生的试错成本，保障用户的业务稳定，架构平滑过渡。公司混合云业务持续向“全栈式服务”升级，依托在智算中心基础设施领域的先发布局，公司推出了智算混合云托管解决方案，将网络优化、液冷节能及GPU算力调度能力，以服务化的形式交付给客户。在混合云管理方面，公司提供了混合云多云管理平台UCMP，打造包含裸金属管理、云上资源管理、自动化运维为一体的统一管理平台，支持对各类公有云、私有云运营数据进行整合，帮助客户降本增效。
　　（3）私有云
　　私有云平台，是指能够帮助政企快速构建云计算基础架构的系统软件，主要包括提供计算、存储、网络等基础IaaS云平台和提供应用运行环境的容器云平台。相较于企业传统IT架构，私有云具有云计算的一般特征，即用户自助性、资源伸缩性等。公司私有云核心产品包括计算、存储、网络、容器等。公司私有云业务的主要客户为金融机构、大型央国企、电信运营商、政府机构及医疗教育等传统企业。
　　（4）人工智能
　　公司紧紧抓住人工智能发展的机会，进一步聚焦行业价值创造，打造了一系列细分领域产品，包括人工智能产品簇AstraFlow、智能算力平台“孔明”、轻量化算力平台优云智算和并行文件存储产品UPFS等。
　　人工智能产品簇AstraFlow
　　AstraFlow作为公司面向AI算法与应用开发者打造的核心人工智能产品簇，是公司结合技术变化和客户需求对Umodeverse模型平台进行整合升级后的产品，已成为我们布局通用智能应用（AGI）领域的关键战略支点。平台将底层算力调度与模型部署的复杂工程全面封装，为开发者提供从模型加载到服务化输出的全链路支撑，有效降低AGI应用开发的准入门槛，帮助业务团队摆脱基础设施的繁琐牵绊，将核心精力聚焦于业务逻辑与场景创新。通过AstraFlow的规模化落地，我们持续推动智能化能力在各业务场景中的深度渗透，为构建敏捷、高效、可扩展的AGI应用生态奠定了坚实基础。
　　目前，AstraFlow已形成覆盖智能问答、文本分析、长文本摘要等多类场景的产品矩阵，通过统一控制台与标准化对外API，开发者可灵活调用多尺寸、多模态大语言模型，实现从原型验证到生产部署的敏捷闭环。平台集成的丰富模型生态与便捷的服务化能力，不仅显著提升了内部研发效率，也为对外赋能业务场景提供了有力支撑。此外，AstraFlow产品簇还包含智能体沙箱，随着Agent的能力不断增强，越来越多任务需要在安全、可控的隔离环境中运行，沙箱技术正在成为AI基础设施的重要组成部分。这一平台能力的构建，标志着公司在模型服务化与智能化应用生产范式上迈出关键一步，为未来的持续创新与业务增长注入了核心驱动力。
　　智能算力平台“孔明”
　　智算中心作为新型算力基础设施，已成为当今社会经济发展阶段和企业数字化转型的关键，其强大的计算能力正加速人工智能技术在大语言模型、自动驾驶、生物医药、工业制造和城市管理等关键领域的深度落地。在此背景下，公司围绕智算中心业务推出了业界领先的多元异构、高效便捷、安全可靠的智能算力平台——“孔明”智算平台，可为众行业用户提供一站式管理的算力资源和运营服务。依托公司的算力资源支持，“孔明”智算平台具备三大产品优势：它能够胜任AI领域主流业务需求，显著提升大模型训练效率与性能优化能力，并有效降低开发成本，从而为AI大模型在各行业的场景化落地提供坚实支撑。
　　基于“孔明”智算平台的技术积淀与行业实践，2025年，公司把握AI技术飞速发展及大模型开源的机遇，创新推出大模型训推一体机。该产品采用软硬一体化的交付模式，提供从底层算力获取、训练和推理能力、AI应用开发的全栈式技术解决方案。基于这一解决方案，政府、金融、医疗等各行业客户均可在企业内部一键部署专属大模型，获得开箱即用、安全可靠的AI应用落地体验。
　　面对企业对AI技术的应用需求持续增长的背景下，大模型训推一体机既能够为企业保障数据安全，又能提供更高效、更专业的服务，其依托卓越的推理性能、多元的模型类型、丰富的应用组件、超高的性价比以及持续迭代的新特性等多种优势，助力企业高效推进数字化、智能化转型。目前，该大模型一体机已在生物医药企业、金融行业、智能客服等场景中广泛运用。
　　轻量化算力平台优云智算
　　优云智算是面向开发者、高校、科研用户的轻量化算力平台，致力于为用户提供稳定、易用、成本可控的算力资源。平台支持主流GPU卡型，提供云主机、容器等多种实例类型，能够做到资源随开随用、精准计量计费，极大的降低了从开发测试到生产部署阶段的资源消耗。同时提供多种数据存储方案，创新性结合UCoud的UPFS产品，为用户提供TB级的热门开源模型库，无需下载直接调用，为开发者和科研单位省去漫长的下载时间与数据传输成本。在环境部署上，与众多开发者联合共创优云智算镜像社区，目前已上线500+社区及官方镜像，覆盖LLM、语音、图视频领域的众多开源模型及框架，真正做到即开即用、一键部署。
　　并行文件存储产品UPFS
　　UPFS作为一款高性能的并行文件存储产品，可满足以大模型为代表的大规模训练数据和复杂的模型结构对存储的要求。UPFS全面支持IB/RoCE网络，能够提供数据百微秒级的访问速度，同时实现最高TB/s的读写吞吐，显著提升数据传输和通信的效率。作为一款存储产品，UPFS支持软硬一体化交付，部署流程简单高效，同时也可结合客户实际业务场景做到更深层次的定制处理。
　　(二)主要经营模式
　　1、销售模式
　　（1）公有云
　　公司公有云产品的销售以直销为主。直销模式能够保证公司与客户深度业务交流的持续性：一方面可以了解客户的技术和业务发展方向，积极提出技术方案和产品选型，帮助客户高效地解决问题；另外可以帮助公司技术产品部门获得更多客户需求，开发出能够解决客户痛点的前瞻性产品。
　　根据客户消费体量的不同，公司将客户分成大客户和新兴客户两种类别，规模以上大客户重点切入几个细分领域提供线下定制化销售和服务，新兴客户主要提供标准化产品和服务。大客户和新兴客户均通过公司的云计算控制台在线充值、选择、订购和使用公有云产品。
　　（2）私有云
　　公司的私有云产品主要针对传统企业、政府、金融等领域的客户，产品销售以专业销售团队直销模式为主，以项目制进行销售。私有云客户的需求较为多样化、复杂化，需要依赖公司强大的售前团队针对客户的具体业务情况和需求进行架构设计，以满足客户定制化产品和服务的需求。公司与私有云客户签署项目合同，根据约定的服务内容和付款节奏收取技术服务费。
　　（3）混合云
　　混合云服务需要根据用户不同的托管要求进行架构设计，以满足用户定制化的产品及服务需求，公司业务人员需首先与混合云客户进行充分的技术交流，确定架构设计方案，然后与客户进行商务谈判确定商务条款并签订业务合同，用户登陆公司云计算控制台在线选择资源配置、购买产品，公司根据客户的要求进行底层资源配置后，由客户进行验收，验收合格后客户支付相关款项，公司对客户进行持续的售后技术及商务服务。
　　2、采购模式
　　公司采购的主要内容包括服务器、网络传输设备等设备类采购，IDC数据中心服务、网络带宽、IP、CDN等资源类采购，以及其他非经营类及服务类采购。
　　公司所有的采购事项统一通过系统流程进行审批和管理，有采购需求的业务部门负责根据实际业务经营需要提出未来一段时间内对计算、网络、存储等基础IT能力的需求；产品运营中心负责根据业务部门的需求，结合目前的库存及过去相关资源的实际使用情况，向供应链中心提出设备、资源的采购需求；供应链中心负责行使采购职责，选择确定供应商、谈判价格以及采购付款，对于金额较大的采购行为，公司通常会按照内部规定履行招标程序。
　　3、盈利模式
　　公司的盈利主要来自于公有云、私有云、混合云等产品的销售收入与成本费用之间的差额。根据所购买的产品类型不同、所选择的资源配置不同，用户按照付费周期或者实际资源耗用量付费。
　　4、研发模式
　　（1）公有云
　　公司始终坚持独立自主、技术可控、突破创新、需求驱动的研发策略，核心产品和关键技术均来自内部创新和自主研发，同时公司奉行“客户为先”的价值观，保证产品的功能特性与市场需求相匹配。
　　公司的研发部门以管理层制定的产品战略路线图为基本方向，搭配销售事业部、用户体验部、产品创新部等部门的相关成员组成虚拟团队，进行产品需求分析、设计、编码、测试、培训等，最终实现研发产品的发布和落地。
　　（2）私有云
　　私有云方面，公司基于大规模成熟的公有云技术，结合传统企业的使用习惯和特点，打造轻量化的自主可控私有云平台。公司结合现有项目需求并进行综合市场分析，多部门协作沟通，按月制定产品迭代计划，实现产品研发成果的市场转化。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为“信息传输、软件和信息技术服务业——互联网和相关服务”（I64）。公司是国内领先的中立、全栈式第三方云计算服务商，主要从事以自主研发并提供计算、存储、网络等企业必需的基础IT架构为核心的云计算服务。近年来，伴随着云计算技术的迭代与产业变革加速，公司敏锐把握行业发展趋势，在2025年，基于国家宏观政策导向、市场环境演变及技术演进方向，公司开启从云计算领域向AI赋能的战略深化进程。基于此，公司聚焦“AI发展与全球化拓展”两大发展主线：一方面顺应人工智能产业化浪潮，深化AI技术在云计算领域的融合应用与创新；另一方面，积极布局海外市场，把握全球数字化转型带来的广阔增量机遇。通过聚焦这两大重点领域，公司将持续夯实智算云服务能力，打造具有市场竞争力的行业品牌，为数字经济时代的可持续发展贡献力量。
　　（1）行业发展阶段
　　①政策持续支持，促进云计算产业高质量发展
　　随着产业结构的不断升级调整，我国软件和信息技术服务业发展迅速。其中，云计算作为我国信息化建设的重要形态和重要支撑，已成为国家战略性新兴产业的重要组成部分。我国政府高度重视云计算产业发展，自“十二五”时期起将其纳入国家重点发展任务；“十三五”期间夯实基础、培育龙头企业及打造完整的云计算产业链，“十四五”时期被明确列为数字经济重点产业，“十五五”规划纲要提出，构建多层次算力设施体系和全国一体化算力网，创新发展标准化可扩展的智算云服务。
　　2025年，国家与地方层面聚焦全国算力体系构建与质效转型。2025年4月，工信部就《云计算综合标准化体系建设指南(2025版)》征求意见，计划到2027年新制定30项以上云计算相关标准；2025年8月，国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出要强化智能算力统筹，优化国家智算布局，完善全国一体化算力网，鼓励发展标准化、可扩展的算力云服务。此外，2024年12月工信部等四部门联合印发《中小企业数字化赋能专项行动方案（2025—2027年）》明确到2027年全国中小企业上云率需超过40%。地方层面积极贯彻落实国家战略部署，推进AI与云计算深度融合，培育壮大智算云产业。如上海市经济和信息化委员会于2025年3月24日发文，力争2027年上海市智算云产业规模突破2,000亿元，智算规模达200EFLOPS，自主可控算力占比超70%。内蒙古自治区五部门于同期发文，目标2027年引进落地智能算力中心项目30个以上，智能算力突破100万PFLOPS，建成全国绿色算力保障基地，力争人工智能产业规模达到500亿元。
　　②全球云计算市场空间快速增长，我国云计算产业增速更高
　　我国云计算市场持续活跃，市场规模稳步增长。根据中国信通院2025年7月发布的《云计算蓝皮书》（2025年）显示，2024年全球云计算市场规模为6,929亿美元，同比增长20.2%，预计到2030年全球云计算市场规模将接近2万亿美元。我国2024年云计算市场规模达8,288亿元，同比增长34.4%，保持较高增速，以云为基座的数智市场格局已经形成。随着量子计算、区块链、人工智能与云计算的融合革新，预计到2030年我国云计算市场规模将突破3万亿元。
　　③云智融合趋势凸显，激发AI时代新质生产力
　　云计算的发展历经资源云化、云原生化、算力泛在化等阶段，现已迈入智能化新阶段。在人工智能与算力网络深度融合的背景下，叠加“智转数改”带来的新需求，企业上云用云需求不断深化，对应用现代化、稳定性保障、云原生安全、云成本优化、垂直类应用及云算融合等能力的要求持续提升，带动相关技术创新发展。尤其是云计算与智算的加速融合，将推动人工智能技术发展和应用快速革新，“云+AI”作为新一代人工智能发展的驱动力量，催生出新一代“云智算”技术体系，正在重构云服务产业格局，推动云计算向全栈智能、开放融合的云智算升级。
　　随着人工智能技术的不断革新，人工智能开始走入千行百业，从工作场景走入生活场景，社会对算力的普惠化、场景化、生态化需求愈发凸显。针对人工智能时代的新需求，云计算服务模式正在加速向人工智能+转化，呈现出AIIaaS、AIPaaS、MaaS、AISaaS、AIMSP等全产业链进化趋势，协同推进AI技术从基础设施到商业价值的全链路转化，形成人工智能时代的新质生产力范式。其中，AIIaaS层打破地域与设备限制，实现东西部算力、云端与边缘设备的动态协同；AIPaaS层提供覆盖数据处理、模型训练的全流程工具链，极大降低AI开发门槛；MaaS层汇聚多领域模型与智能体，形成“模型超市”式的开放生态；AISaaS层则赋能生产方式、生活方式、社会治理方式的数智化转型，推动AI应用落地。根据国家数据局信息，我国日均Token消耗量在2026年3月已经突破140万亿，2024年初约为1千亿，增长十分迅猛。
　　④AI智能体等应用快速发展，推动算力需求提升和结构变化
　　随着基础大模型能力的日益成熟，下游人工智能应用正进入高速成长期，驱动全球人工智能行业的商业化落地由“对话式生成”向“自主执行的AIAgent”加速演进。2025年底以来，以OpenClaw为代表的开源智能体项目获得行业广泛关注，其在开源平台快速积累的关注度，标志着AI技术正逐步向具备独立规划、工具调用及长效记忆能力的“数字劳动力”方向拓展。AI智能体等应用的快速发展，推动AI算力推理需求显著提升，智算资源作为核心要素的重要性进一步提高。未来，算力中心市场供给端将朝着规模化、专业化、低碳化方向加速演进，进一步夯实AI时代基础设施底座。
　　⑤中国大模型和国产算力的全球竞争力持续提升，词元具备出海优势
　　得益于技术快速迭代、绿色能源成本、推理产能规模等优势，中国大模型在全球竞争力快速提升，国内主流模型词元（Token）输入成本0.3美元/百万Token，输出成本1.1美元/百万Token，单位成本远低于美国主流模型。展望未来，中国Token出海将从性价比替代走向技术与生态主导，智能体、多模态、行业大模型将持续打开增量空间。依托“东数西算”算电协同体系与完整产业链支撑，我国大模型单位推理成本仍有下行空间，全球市场渗透率、客户粘性与商业化能力将同步提升。与此同时，国产GPU算力也正在向规模化、自主化的方向发展，得益于硬件性能追赶、生产成本优势、国内完整生态等方面的优势，国产算力正在从“技术追赶期”向“规模化落地期”进行切换。
　　（2）基本特点
　　云计算技术作为全球科技巨头和顶尖学术机构研发的关键领域，为人工智能的蓬勃发展提供了坚实的基础设施，其涵盖的海量数据存储、强大的计算能力、创新服务模式和安全保障等方面有力推动了AI技术的快速发展及其在多个领域的广泛应用。
　　人工智能正成为新一波科技革命和产业变革的主导力量，它通过赋予机器自主学习与推理的能力，显著优化了生产流程，提升了运行效率，成为驱动经济结构转型、增强产业竞争力的关键引擎。鉴于此，众多国家将AI技术的发展与应用能力视为衡量国家竞争力的关键指标。
　　云计算技术对AI的发展起到了至关重要的作用。AI进展与应用都高度依赖于云计算所提供的大规模计算能力与海量的数据存储资源，这使得云计算技术不仅成为AI发展的底层基座，更成为国际科技技术竞争的一个关键基础和支撑点。
　　（3）主要技术门槛
　　云计算属于高新技术行业，具有显著的行业技术特征与较高的行业壁垒。该领域不仅呈现出技术迭代迅速、知识体系庞杂的特点，更需覆盖从底层硬件架构、操作系统、分布式计算框架到上层应用开发的全栈技术能力，且对算法优化、资源调度、安全防护等关键技术环节的深度把控提出严苛要求。云计算企业需具备持续研发能力，不断积累、更新、优化技术，才能满足市场的需求。新进入者缺乏对云计算核心技术的有效积累，缺乏对前瞻性技术的掌控和研究，难以建立全面且有深度的技术体系，面临较大的技术壁垒。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　当前云计算市场多云格局已基本确立，公司凭借创新的云计算技术、完善的产品线、优质的服务在行业中赢得了较高的品牌美誉度。依托云计算为根基，公司以“安全、可信赖、差异化”的全栈式产品与服务及中立性优势成为公有云行业内的有力竞争者。同时，公司不断加大对私有云、混合云等业务的拓展，在人工智能（AI）及海外发展等更具发展潜力的板块也加强投入力度，并取得了显著的成效，有效支撑了公司的稳定增长。在混合云方面，混合云兼具了公有云和私有云的核心优势，不仅能够帮助用户统一纳管多种IT系统和资源；同时还能满足用户对边缘端资源的管理需求，支持分布式云的构建。混合云的灵活性可以更好地迎合市场发展趋势和用户对IT基础设施安全、运维成本可控、业务弹性拓展的需求。
　　2025年，公司屡获行业认可，作为人工智能领域的代表企业，荣获“上海市创新型企业总部”；在“智算申城”高峰论坛上，凭借自建智算中心对于绿色节能的突出贡献，荣获“综合能效卓越奖”和“间接蒸发冷却成就奖”；获评“出海黑马增速指数”；在首届中资企业高水平“走出去”大会上，获评“出海黑马增速指数”奖专利技术“实现计算资源服务化。公司的一项专利技术获得“上海知识产权创新奖”。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）AI成为云计算行业发展的最大驱动力
　　云计算是AI重要的基础设施和算力底座，人工智能的快速发展，为云计算市场带来巨大变化，为行业的发展注入强劲动能，具体体现在以下几个方面：AI大模型训练都需要大规模的算力和海量数据存储与处理，大模型企业需要租用云端GPU集群以及云存储等服务，并且大模型训练的需求波动特点是阶段性大规模爆发，与云资源的弹性扩缩能力更加适配；AI推理追求低延迟、高并发、低成本，更适合云端配置，随着AIAgent和AI应用的快速发展，推理算力需求以更快的速度提升，未来有望成为云计算规模最大、持续最强的需求板块；与传统云计算相比，AI算力的配置成本和门槛更高，云厂商提供的训推一体化平台、一键部署、自动扩缩容等服务，使得企业不用配置庞大的AI团队，直接在云上根据需要完成AI部署，可以帮助千行百业的企业有效降低AI的开发部署成本。此外，快速普及的AIAgent功能强大，但在安全性方面存在风险和挑战，在云端配置的AgentSandbox可以为Agent创建独立的运行环境，实现安全隔离，间接带动了云主机需求的提升。根据中国互联网络信息中心发布的《中国互联网络发展状况统计报告》，截至2025年12月，我国生成式人工智能用户规模达到6.02亿人，同比增长141.7%；普及率达到42.8%，同比提升25.2个百分点。由于AI相关的智算云领域需求旺盛，同时也带动了存储等其他云资源的需求上升，云计算市场在2026年初出现了涨价趋势，国内主流厂商包括优刻得、阿里云、腾讯云、百度智能云，海外主流云厂商如亚马逊AWS、谷歌云、微软Azure等，都相继发出涨价信息，AI的快速发展对云计算行业需求的提振作用明显。
　　随着大模型的持续迭代和推理成本的快速下降，AI已经渗透到越来越多的领域，除了基础模型、行业模型层面的持续进步，还有AIAgent、AI应用、AI机器人、AI+硬件等领域也呈现快速发展的趋势。比如AIAgent，2025年底开始快速普及的智能体框架OpenClaw（Cawbot），使得AI大模型从传统的对话生成式的“聊天助手”转变为具备执行能力的“数字劳动力”，使得AI大模型解决实际问题、创造实际价值的潜在能力大幅提升，引起了全社会广泛的关注和使用。另外比如“AI+硬件”也是AI大模型创造价值的良好载体，以AI眼镜为例，根据国际数据公司（IDC）发布的《全球智能眼镜市场季度跟踪报告》，2025年全球智能眼镜市场出货量246万台，同比增长87.1%，轻量化和AI接入成为智能眼镜产品的标配。尽管目前包括AI眼镜在内的产品仍处在初始期，但是未来随着用户价值的持续发掘，应用场景的逐渐明晰，“AI+硬件”的发展前景将更加广阔。
　　（2）市场规模进一步扩大
　　在多因素的驱动下，基于云计算基础设施构建技术架构、应用架构、数据架构、组织流程和用户体验全面提升的现代化应用成为重要发展趋势，云原生已成为数字基础设施。除此之外，在政策指引下，中小企业上云意识和积极性显著提升，上云进度不断加快，应用程度不断加深。叠加大模型驱动的人工智能产业全面爆发，云计算服务需求将进一步扩大。据中国信通院2025年7月发布的《云计算白皮书》（2025），2024年我国云计算市场规模达8,288亿元，同比增长34.4%，保持高于全球的增速。其中，公有云市场规模6,216亿元，同比增长36.6%；私有云市场规模2,072亿元，同比增长29.3%。随着人工智能、量子计算、区块链等技术与云计算的融合革新，云计算的市场边界将进一步扩展，预计在“十五五”期间仍保持20%以上的增长，到2030年我国云计算市场规模有望突破3万亿元。
　　（3）行业技术不断实现突破
　　人工智能大模型快速发展，引发数字应用使用方式和算力资源供给的双向变革。算力资源呈现出算力异构、算网融合的特点，数字应用呈现出分布式、多模态、超大量级的特点，云计算加速向面向大体量分布式应用的体系化、工程化创新的操作系统演进，向下加速催生算力服务新范式，向上定义数字应用新界面。近两年，云计算的技术突破将主要集中“一云多芯”、“平台工程”、“系统稳定性”、“云原生安全”等方面。“一云多芯”解决方案为解决算云融合带来的异构复杂性、实现多种平台环境的高效协同、保障业务系统稳定运行，提供了新的路径。“平台工程”可减轻开发工程师的认知负担，屏蔽基础设施的复杂性，实现云时代应用程序灵活扩展升级，提高云应用的性能和安全性，提高研发效率，帮助工程师实现快速高质量交付。SRE作为一种以韧性为核心的实践方法，在云上环境中能够提供系统稳定性保障的最佳实践。通过关注系统韧性、自动化、故障管理和跨团队合作等方面，SRE能够支持事前故障预防、事中故障发现与定位、事后故障止损与优化，帮助构建和维护在云上环境中稳定韧性的系统。云原生经过多年发展，已实现高质量规模化落地。云原生革新了云上软件架构和应用构建模式，建设面向云原生的新安全防护体系成为保障云上安全的刚需；同时，云原生不可变基础设施、可编排、弹性敏捷等技术优势也在赋能传统安全，助力安全与基础设施、业务应用的深度融合，云原生安全成为云上安全防护的最佳路径。
　　当前AI智能体正从单一任务执行向多智能体协同架构全面跃升，推理链路、规划能力与工具调用的深度融合持续拓展自主决策边界，尤其是近期OpenClaw为代表的开源智能体框架加速了市场认知，极大促进了各行业AI+融合转型；与此同时，Token技术突破文本局限，逐步统一图像、视频等多模态语义表征，成为打通异构数据的关键桥梁，高效长上下文与动态稀疏化则成为提升模型效率的核心优化方向；大模型推理亦经历范式转换，从直觉式快速响应转向“慢思考”链式推理，借助强化学习与搜索增强，在数学、编程等复杂场景中显著提升准确性与可靠性。三者相互交织、协同演进，正共同驱动形成更自主、多模态、高可信的新一代智能系统架构。
　　（4）下游领域细分致使行业竞争差异化
　　云计算在发展初期是一个相对标准化的服务，但随着产业链日益完善，云服务商数量不断增加，云计算市场进入差异化竞争阶段，用户对云服务能力的要求更加具体，不同的业务场景对云服务商提供云服务的安全支持、弹性、集成、升级和变更等特性的选择偏好不同，如政务云、金融云需要安全性更高的云服务，而游戏类、电商类企业则倾向于部署更富有弹性、能够及时地动态调整资源的云计算系统。当下云计算服务商开始着力于在用户规模大小、垂直行业特点、细分领域需求等多个维度结合自身拥有的资源，更准确地定位自身业务范围及市场客户主体，行业竞争趋向差异化。此外，AI的发展普及、大模型的持续迭代，也给云厂商的差异化带来更大的空间，对技术变化更加敏感、反应更快的云厂商有望在新一轮竞争中取得先机。
　　（5）多云部署成为未来趋势
　　由于客户通过使用公司的云计算服务来支撑自身业务的正常运营，因此对上述基础资源的稳定性和可靠性有着较高的要求。但云计算技术在国内仍处于不断发展、优化的过程中，由于互联网信息技术行业的特性，客观上会存在网络设施故障、软硬件运行漏洞的可能，会给云计算用户带来业务运营中断、数据丢失等负面影响。因此目前云计算用户开始倾向于部署在多家云计算供应商，将风险压制至较低水平。另一方面随着社会信息化和智能化的不断深入，多地区、多行业、跨业务、跨平台的信息流愈发重要，一家云服务商的生态很难覆盖所有业务，为增加信息流通效率，不同云服务商间不同生态下的多云服务将推动各个维度的信息资源融合，多云部署将成为未来云计算发展的重要趋势。
　　（6）政策推动智算中心发展建设
　　为推动智算中心有序发展，国家出台多项政策统筹建设面向人工智能领域的算力和算法中心，打造智能算力、通用算法和开发平台一体化的新型智能基础设施。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》明确提出，统筹布局、有序建设算力设施，推进算力资源规模化、集约化、绿色化、普惠化发展。加快国家枢纽算力设施集群建设，支持有条件地区根据低时延场景需求适度发展算力，推进云边端协同发展。加强高性能高质量智算资源供给，论证建设超大规模智算集群。推进算力设施市场化建设运营，支持通过政府购买算力服务、算力租赁等多种方式满足算力需求，创新发展标准化可扩展的智算云服务。推动绿色电力与算力协同布局。加强全国一体化算力监测调度，提升算力接入和精准匹配能力。加快培育自主可控、协同运行的软硬件生态。提升算力普惠易用水平，降低中小企业用算成本。
　　二、经营情况讨论与分析
　　2025年，面对复杂多变的市场环境，公司积极把握行业机遇，持续深化高质量发展，锚定AI发展与海外发展为两大领域，坚持深耕主业，不断提升核心竞争力，致力于成为一家受人尊敬的云计算公司。报告期内，公司经营业绩稳步向好，实现营业收入169,935.70万元，较上年同期增加19,638.50万元，同比增加13.07%；归属于上市公司股东的净利润为-7,355.34万元，较上年同期减亏16,748.86万元，同比减亏69.49%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-15,224.56万元，较上年同期减亏9,681.38万元，同比减亏38.87%。
　　（一）依托智算资源优势，深耕AIGC产业
　　在“基础模型”方面，公司依托丰富多元的底层算力、高速的网络互联互通能力和高性能的并行文件存储能力等，为该类型企业提供安全、稳定的智算基座，确保业务平稳运行。同时通过深入挖掘客户多样化需求，持续开发和迭代相关产品，从而进一步提升客户的服务体验。在此基础上，公司根据市场发展趋势和自身核心优势，凭借专业的产品与服务能力积极拓展优质客户资源；同时紧密跟踪北美技术发展趋势，洞察技术演进方向，不断进行整体服务水平的精进优化，进一步提升了公司在AI基础服务领域的行业地位。以自研的“孔明”智算平台为例，该智算平台可为各行业客户提供高效、便捷的异构算力资源及运营服务，能够实现异构混训、断点续训和智能调度，切实助力AIGC用户更高效地进行算力资源调度管理，有效提升训练效率、优化模型性能。
　　报告期内，针对“基础模型”的大量训推需求，“孔明”智算平台进一步拓展了大模型训练、AI业务在线推理部署的一站式服务能力，其核心功能不断完善。截至报告期末，公司基础模型服务已成功覆盖国内多家行业头部单位，这一成果充分证明了“孔明”智算平台的市场价值与行业影响力。
　　在“行业模型”方面，公司凭借丰富的实战经验，针对拥有足量价值数据的创新企业以及金融公司，医药公司、硬件终端及科研机构等传统客户群体，进行具体业务场景与需求痛点的深入挖掘，并通过产业协同的模式，进行多维度合作，共同打造面向各相关行业的智能解决方案。例如公司自主研发的UModeVerse一站式企业级模型服务平台，集成了模型全景库、智能调优引擎、场景化测评工具和多维数据治理等核心模块，构建了覆盖模型全生命周期的能力矩阵，并在此基础上提供全栈式大模型微调服务，有效提升模型准确性、输出效率与泛化能力并降低数据需求，助力客户打造专属业务模型。报告期内，UModeVerse持续迭代升级，完成多类型模型训推适配，支持市面上多款主流开源及闭源模型，通过插件形式实现用户终端快速接入，实现多模型适配集成；同时紧随AI发展趋势，新增文生图及多模态理解支持能力，全面赋能开发者与企业的智能化升级。截至报告期末，公司行业模型服务已成功拓展至几十家客户，形成具有示范效应的标杆案例，并通过生态伙伴网络加速行业渗透。
　　在“AIAgent”方面，公司快速响应行业技术变化，于2026年1月下旬推出了部署OpenClaw(Clawdbot)的相关镜像，为行业内率先实现云端部署的厂商，后续根据客户需求和痛点，陆续推出一键部署、可视化操作等解决方案，帮助客户更好地使用AI产品，未来公司仍将继续围绕AIAgent进行更多针对垂类行业、应用场景的产品开发。公司依托其自建的内蒙古乌兰察布和上海青浦两大智算中心，以可靠的AI智算云底座为支撑，为AI客户提供高效稳定的资源保障，全面保障AIAgent开发应用平台的稳定高效运行。同时，公司联合国产芯片厂商构建了自主可控的国产智算集群，全面保障智能体开发全流程的数据隐私与模型安全。
　　在“AI应用”方面，公司紧密追踪创业公司动态及东南亚、北美市场前沿趋势，同时聚焦AI与硬件融合的创新方向，通过模型服务平台广泛吸纳个人开发使用者。依托专业技术团队和优质服务体系，公司深度服务金融、医疗、教育等多行业的AI客户，并开展细分领域的产业赋能。公司根据各行业特点与需求，推出一站式AIGC解决方案，涵盖算力基础设施建设、训练流程优化、智算调度平台、高性能网络和存储等创新技术，全方位满足用户在AI训练、推理及应用开发部署过程中的需求。
　　在“AI机器人”方面，公司深耕具身机器人大脑和小脑的训练及推理领域，提供GPU训练集群、GPU推理集群、分布式冷热存储等服务，近年来已取得重大突破。例如，公司已支持多行业客户开发出宠物陪伴类机器人、物流机器人等，推动其商业化落地。
　　在“AI+硬件”方面，AI+硬件是把人工智能放入实体设备，使设备会思考、判断和交互，具备来更强的功能性，比如AI眼镜、AI指环、AI陪伴硬件等。由于多数设备体积不大，本地算力和存储规模较小，因此需要把复杂计算上传到云端处理，然后将结果回传至设备，实现更好的使用体验，硬件本身只负责采集数据、执行结果。优刻得为“AI+硬件”领域的企业客户提供覆盖全球的智算资源、高性能加速网络及全栈式智算产品的综合底层支撑，助力客户AI硬件产品的规模化落地应用。
　　（二）推进海外业务发展布局，加速AI算力出海
　　近年来，随着中国企业的出海需求持续增长，海外云节点扩张也迎来快速发展期。在此背景下，公司产品凭借技术能力的领先性、行业方案的多元性、海外节点的丰富性以及商业模式的灵活性等特点，在海外市场逐渐展现出较强的竞争力。报告期内，公司加速推进海外战略布局，其在“海外探索”领域的经营成果逐步显现。
　　截至目前，公司已在全球25个地区成功构建32个可用区，业务范围广泛覆盖欧美、东南亚、非洲等热门出海区域。报告期内，公司持续推进全球一体化算力平台建设，依托全球化基础设施布局，在美国华盛顿节点成功部署GPU裸金属集群。其具备相比虚拟机更高的部署密度、更低的资源开销和更快的部署效率，能够为客户提供独享的高性能物理资源，结合公司云原生技术，可助力客户实现高性价比云化部署与敏捷的资源管理，当前正加速服务于直播电商、视频生成、智能客服、广告营销等多个AI企业出海场景。同时，公司依托自建全球专线网络，以及在国内服务多行业积累的深厚技术经验，以产品为基石，抓住中国企业“走出去”契机，积极开拓海外本地企业客户市场。2025年度，公司境外收入占比20.47%，较去年同期增长30.86%，海外业务布局成效显著。
　　为助力企业跨境业务顺畅开展，公司构建了网络、算力、安全等全方位保障于一体的“面向企业‘出海’的跨境赋能公共服务云平台”，提供从基础设施搭建、数据合规咨询到本地化运维支持的全周期服务，全面满足出海企业对高性能、高稳定性和高实时性计算资源的需求。同时，针对数据主权与合规需求，公司坚定“主权AI”方案，支持海外客户本地化部署AI算力及深度调优，确保数据不出境，帮助金融、政务等敏感行业客户在海外业务拓展时，满足区域政策要求。公司聚焦AI算力、国产化替代与更广阔的全球化市场，通过智算产品创新，加速释放技术沉淀的长期价值。
　　（三）深耕AI领域与全球市场，驱动公有云业务拓展
　　在人工智能产业化与全球数字化转型的背景下，公司持续深耕公有云业务，致力于AI技术生态链和AI资源供销链的打造以及中国产业出海和海外本地需求落地的助力发展，从而公司在相关领域的市场份额持续扩大，且整体业绩呈现稳健增长态势。公司紧跟AI技术发展机遇，在传统互联网领域，通过深度洞察客户业务需求与核心痛点，持续挖掘其新AI需求，量身定制创新性互联网解决方案，有效助力客户实现智能化升级；针对其他需加速数字化转型的行业，以及芯片、智能硬件产业链等新兴领域，公司立足行业未来发展趋势，积极拓展其数字化转型需求，开展持续性探索，为公司后续业务拓展奠定了坚实基础。与此同时，报告期内，公司积极把握海外市场机遇，重点突破中国企业出海机会，助力企业拓展海外市场。
　　公司通过产品性能优化与产品线扩容，创新打造专属云与专有云商业模式，形成“公有云、专属云、专有云”三朵云协同体系，深度贴合客户应用场景与需求并提供定制化解决方案。如在全球化战略落地中，公司以国内市场打磨的技术与产品为基础，通过“专属云”平台构建云产业生态，精准匹配国际市场的差异化需求；专有云则深耕国产算力价值释放，通过适配各类国产GPU芯片，助力拥有闲置国产化算力的企业快速构建高效稳定的GPU集群，支持模型快速接入以打造企业级国产AI应用并对外服务，实现了算力资源的商业价值转化。
　　公司作为国内领先的云服务提供商，凭借卓越的产品性能与优质的服务，在行业内树立了良好品牌形象。报告期内，公司在实现老客户粘性提升的同时，亦成功吸引了众多新增客户。公司成功吸引并拓展了涵盖互联网中小客户、国资云、海外运营商、智算中心等多领域的多元化客户群体，在提升客户满意度的同时培育出新的盈利增长点，为持续稳健发展注入强劲活力。
　　（四）大力发展私有云，深化产品迭代及场景化服务
　　公司以“私有云突破”为方向，持续深化私有云产品力。公司基于公有云技术积累，推出自研全栈解决方案UCoudStack，近年来持续迭代增强了其IaaS计算、存储、网络和配套的迁移服务能力的同时，还拓展了数据库、缓存、容器等PaaS组件特性。在虚拟化软件的信创背景下，报告期内公司重点聚焦虚拟化场景，在虚拟化层面显著增强了迁移等新特性，以更优地服务虚拟化替代和超融合核心业务场景。同时，公司持续为包括政府、运营商、能源、制造、教育、交通、金融、医药、互联网等各行业客户提供轻量、稳定的云基础设施，结合AI等创新场景，致力于为业务与数据的私有化交付提供全套解决方案。
　　与此同时，公司依托其十余年的运营运维管控能力，打造了集团云平台，可提供稳定可靠的集团私有云解决方案，目前，UCoudStack已成功与数家大型集团企业达成合作，并为全国多家高校构建了安全可靠的私有化数字底座。
　　（五）“东数西算”双节点持续发力，构建“词元工厂”基础设施
　　国内自建内蒙古乌兰察布和上海青浦两大智算中心，均处于国家“东数西算”算力网络枢纽节点，其中，乌兰察布智算中心坐落于西部枢纽内蒙古集宁大数据产业园，青浦智算中心则位于东部枢纽长三角起步区上海市青浦工业园。凭借成熟的云计算服务经验与工程化能力，结合高性能的GPU算力，公司既能为客户提供覆盖全生命周期的机房交付服务，又能输出强大的智能算力，助推人工智能技术的创新及应用。当下，词元(Token)正在成为全新的经济要素，成为AI时代最基础的“价值载体”。公司通过双智算中心“算电协同”的发展布局，系统性隆低词元的生产成本；同时，公司凭借自主研发的“孔明”智能算力平台与企业级一站式AI开发平台“AstaFow星图”，完成“算力银行+算力超市”的双平台完整布局，提升客户的词元使用效率，助力千行百业加速智能化转型。
　　上海青浦智算中心定位于“东数”智算中心，该中心依托长三角经济区的地缘优势，同时作为国家（上海）新型互联网交换中心（SHIXP）的接入点，具备高算力特性与高品质、畅达的网络环境。目前，其已成为公司在华东区域的云计算核心基地，主要用于承载AI推理，芯片验证，脑机接口等高时效要求的业务。
　　内蒙乌兰察布智算中心定位“西算”智算中心，通过高功率机柜的定制，无损网络环境的构建、高性能存储的建设，结合公司十余年的异构设备丰富适配经验，能够有效协助用户解决算力资源短缺、成本高昂、建设困难等问题。在大模型快速发展的当下，该智算中心打造了全方位安全可靠的智算基础设施，为AI企业的大模型训练需求，提供更为丰富且低成本的智能算力支持，从而达到智算普惠、行业跃升的效果。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、精确的市场定位
　　公司依托云计算为根基，是国内领先的中立、全栈式第三方云计算服务商，致力于为客户打造“安全、可信赖、差异化”的AI智算服务平台。作为数字基础设施建设者，公司不抢占云平台上客户的业务领域，不会与客户发生业务上的竞争，以技术和服务赢得客户信赖。随着AI技术的发展，公司中立定位与AI智算服务价值愈发凸显，代表性客户包括以下几类：
　　（1）头部AI大模型公司，公司可作为其第一或第二大供应商，满足其大规模的训练和推理需求；
　　（2）与行业巨头存在业务竞争关系的行业，比如电商、新零售、社交、消费电子等，公司可以充分利用中立定位优势，确保客户的业务、数据在私密性、安全性方面能得到较高的保障。
　　2、用户需求驱动的研发策略
　　云计算行业兼具技术密集型特点。公司研发水平的高低直接影响公司的竞争能力。公司在业务快速扩张的基础上重视研发创新，近三年研发投入占营业收入的比例平均为12.47%，研发人员数量占比平均为42.74%。产品策略上基于领先的技术和对客户需求的深度理解，公司坚持客户的需求是公司的下一个产品。
　　公司的孔明智算平台支持同构和异构卡型的接入，不仅包括了国际服务器配件厂商，还包括了各类国产GPU厂商，同时支持训练和推理集群的统一调度和管理；具备强大的高速网络运营能力，支持多样的组网方式，包括但不限于IB、RoCE、TCP/IP协议，满足数据传输的低延迟和高吞吐量要求；可全面满足大模型客户的要求，为大语言模型提供分布式训练和断点续训的能力。
　　针对用户普遍面临的混合云多云管理问题，公司发布了涵盖裸金属管理、云上资源管理、智能告警治理为一体的“混合云多云管理平台UCMP”。UCMP基于公司丰富的云计算运维经验，制定统一的资源数据模型，并结合资源管理系统、裸机管理系统及公司自主研发的监控告警系统，组成从云下到云上，从运营到服务的全链路统一架构多云管理体系，为处在多云IT部署中的企业，打通混合架构下的协调管理能力，通过与企业组织架构紧密结合，对IT资源进行分层、分部门的精细化运营，为用户带来“懂运维，精运营，重服务”的运维全生命周期管理体验。
　　针对金融行业隐私数据计算，公司关注银行、保险、证券等行业的线上业务需求，升级安全多方计算产品，可广泛应用于金融行业联合风控、联合统计、精准营销、智能投研等场景。公司打造的安全多方计算平台，是一套拥有自主知识产权的企业级高性能分布式隐私计算平台。该平台通过数据隐私保护技术与数据流通管理流程相结合，具有分布式、易于应用、扩展性强、监管友好等特点，从而形成数据管理权限、安全分布式加密、安全加密数据库和云基础安全防护等全面的安全保障机制。
　　3、领先的经营战略
　　公司紧密结合国家宏观政策、市场环境、行业动态、技术变革以及未来发展趋势，继续坚持“1+2+3”的发展战略路径。该路径以“科技引领的高质量发展”为长期目标，牢牢抓住“AI发展与全球化发展”两个重点领域，精准聚焦“公有云、智算中心以及私有化”三大核心方向，充分把握人工智能产业化与全球数字化转型的叠加机遇，实现“公司价值、用户价值、个人价值”的三位一体化发展。
　　4、前瞻性的国际化布局
　　自设立以来，公司始终致力于成为具有国际化业务能力的云计算服务商，将海外发展作为公司重要的发展战略之一。公司长期重视境外数据中心建设。截至目前，公司在全球可用区数量达到32个，覆盖全球25个地区，包括中国大陆、港台、欧美、东南亚、非洲等地，其中在东南亚地区的覆盖全面度业内领先。
　　5、卓越的客户服务能力
　　公司产品的销售以直销为主。公司为用户提供“7×24小时技术团队在线、90秒快速响应、5分钟工单回复”服务，后端技术支持部门一对一工程师支持服务，以及重保活动的驻场服务，形成了一套完整的客户服务体系，在业内形成了良好的口碑。而竞争对手主要为大型企业集团下属子公司或者业务部门，相比之下公司更加注重以客户为先，响应客户需求的速度更快，提供灵活且定制化的服务。
　　(二)核心技术与研发进展
　　1、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增发明专利6项。截至报告期末，公司累计共获得知识产权214项，其中发明专利110项，实用新型专利7项，外观设计专利1项，软件著作权96项。

　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　公司本期实现归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为-7,355.34万元和-15,224.56万元，较上年同期分别减亏16,748.86万元和9,681.38万元，主要系公司本期营业收入、利润水平的提升以及投资收益的增长，多因素共同影响之下带来亏损幅度的收窄。
　　公司秉持为客户创造价值的理念，致力于不断提升产品性能，以短期内基础资源和研发的投入，来换取长期的盈利能力。尽管公司经营业绩近几年稳步提升，2025年四季度取得单季度的盈利，但2025全年仍处在亏损状态，未来仍存在亏损的风险。
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　(三)核心竞争力风险
　　公司的核心竞争力主要体现在跟随客户需求的产品研发能力、卓越的客户服务能力、中立的市场定位。但公司在规模、品牌、产品数量等指标上与巨头差距较大。如果公司无法适应市场需求的变化，持续开发出具有差异性和竞争力的产品或在客户服务质量上无法保障，公司的核心竞争力将受到影响。
　　(四)经营风险
　　1、市场竞争加剧风险
　　由于行业性因素，公司主要产品价格2018年起整体呈现下降企稳的趋势，尽管AI的快速发展和普及，给云计算行业的供需关系带来明显改善，国内外主流云厂商也都相继有涨价信息，但长期来看，未来云计算市场仍可能面临一定的竞争，市场竞争仍有加剧的风险。
　　2、系统性安全的风险
　　由于云计算技术在国内仍处于不断发展、优化、成熟的过程中，且由于互联网及信息技术行业的特性，其客观上会存在网络设施故障、软硬件运行漏洞、供电中断等问题，可能会给云计算用户带来业务运营中断、数据丢失等负面影响，从而造成客户的经济损失。此外，如果公司服务器所在的地区发生地震、洪灾、战争或其他难以预料及防范的自然灾害或人为灾害，公司所提供的云计算服务可靠性也将受到较大程度的影响。
　　(五)财务风险
　　1、毛利率波动风险
　　由于经济发展存在一定的不确定性，云计算行业市场竞争加剧，友商的规模效益日益突出，面对大客户的议价能力变化，基础资源如服务器、数据中心费用、带宽等市场价格发生较大波动，均有可能一定程度上影响公司的毛利率。
　　2、应收账款的坏账风险
　　虽然公司主要客户资信状况良好，有严格的授信内控政策，但随着公司经营规模的扩大，应收账款绝对金额可能逐步增加。如果未来公司应收账款管理不当或者由于某些客户因经营出现问题导致公司无法及时回收货款，将增加公司的经营风险。
　　(六)行业风险
　　互联网行业的竞争加剧、互联网人口红利逐渐消退，以及政策调控对互联网企业的影响，对公司下游客户的稳定性造成一定冲击。若公司下游主要客户中的互联网企业在当前环境下无法持续盈利甚至正常经营，可能导致公司来自互联网客户的收入规模和收入占比大幅下降，将对公司的运营造成一定的负面影响。传统企业客户也有降本增效诉求，可能导致传统企业客户的收入规模占比下降，对利润产生影响。
　　(七)宏观环境风险
　　公司主要收入来自境内，因此暂未受到国际贸易摩擦的重大直接影响。但公司上游供应商有可能受国际贸易环境影响。全球进行人工智能时代，高端GPU数量成为了抢占AI领域先机的重要保障。目前美国监管机构，以国家安全为由，对中国企业实施了高端GPU的销售禁令。如果未来国际贸易摩擦以及相关禁令升级，不排除公司供应链会受到影响，继而进一步影响到公司产品的销售。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入169,935.70万元，较上年同期增长19,638.50万元，涨幅13.07%；归属于上市公司股东的净利润为-7,355.34万元，较上年同期增长16,748.86万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-15,224.56万元，较上年同期增长9,681.38万元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)公司发展战略
　　2026年，公司结合国家宏观政策、市场环境、行业及技术的变化和未来发展趋势，继续坚持“1+2+3”的发展战略路径，以“科技引领的高质量发展”为核心目标，抓住“AI发展与全球化拓展”两个重点领域，聚焦“公有云、智算中心以及私有化”三大核心方向，把握人工智能产业化与全球数字化转型的叠加机遇，实现“公司价值、用户价值、个人价值”的三位一体化发展，在智能云服务领域打造具有竞争力的品牌，为数字经济时代的可持续发展贡献智慧与力量。
　　科技引领高质量发展：以高毛利率、行业发展前景广阔、具备竞争优势且能够快速复制的产品为前提条件，聚焦用户的核心痛点与需求，充分发挥公司技术与产品的优势，精准把握行业发展契机，以科技创新为核心驱动力，进而形成具有快速复制能力的、具有一定技术门槛的系统化解决方案。
　　持续AI发展：以公司在数字基建和技术创新方面的积累，持续在“基础模型、行业模型、AIAgent、AI应用、机器人、AI+硬件”等方面发力，推动AIGC深入各行各业。AI技术和应用处在快速迭代发展期，新场景、新需求不断涌现，公司将坚持以科技引领为第一驱动力，保持对技术的敏感性，对客户需求的前瞻性，灵活高效地应对、甚至引领市场的变化。
　　持续全球化发展：把握海外市场机遇，以产品为基石，精准定位目标市场，提供优质云服务。大力拓展海外当地互联网客户，抓住中国企业“走出去”契机，开拓海外本地企业客户市场，通过搭建更加合理的跨时区客户结构，提升公司全球资源的利用率，提高盈利能力。
　　持续攻坚公有云：以“公有云、专属云、专有云”三朵云的形式深度贴近客户的应用场景和需求，提供定制化解决方案。一方面，抓AI发展带来的云计算市场机遇，为客户提供优质的算力资源与基础设施服务；另一方面，紧跟AI智能体、AI应用等板块性机会，持续挖掘千行百业客户的AI需求，助力客户实现智能化升级，用AI创造价值。此外，进一步提升智能硬件终端客户的综合服务能力，推动智能硬件与云服务的深度融合，不断拓展公司业务边界，为公司创造更多的发展契机。
　　扩大智算中心建设：公司会着力打造两大数据中心在市场上的差异化竞争力，加大推理集群建设，提升运营效率。在乌兰察布数据中心，持续构建安全可靠的智算基础设施满足AIGC扩容的需求。在青浦数据中心，围绕“东数西算”的政策，把握市场趋势与机会，进行重点领域拓展，以绿色、安全、大规模的数字新基建资源服务好客户。基于当前算力和基础设施需求旺盛的市场现状，加大力度推进智算中心的扩建工作。
　　突破私有云：2026年，公司将继续深化产品力的提升，深入分析客户痛点，推动产品与AI的深度融合，并在行业化及场景化应用上寻求突破。公司将重点落地市场渠道，加强复用，提升私有云产品力；加强虚拟化、超融合场景支持能力；加强出海能力。在私有云业务发展上，充分发挥自身优势，树立标杆客户，并通过行业复制推广，进一步扩大市场影响力。
　　(二)经营计划
　　2026年，公司将坚持“科技引领高质量发展”的战略核心，抓住AI与全球化发展机遇，在实践中用创新与效率驱动“1+2+3”战略落地。2026年，公司的工作重点如下：
　　1、加强推进技术创新，激发整体生产力
　　在人工智能技术带来的广阔空间中，公司要抓住机遇提升竞争优势，率先享受AI技术应用普及带来的价值赋能。抓住AIAgent和AI应用的快速发展机遇，及时把握行业和技术发展趋势；前瞻、适度地开展“太空算力”领域的研究工作，布局未来发展蓝海。加大与知名高校、科研机构的合作，通过实验室合作、产品合作、硕博联合培养等方式，形成校企联动、合力发展的良好模式。
　　2、围绕技术变化和用户需求，进行产品创新
　　AI的快速发展与普及，正深刻催生底层技术架构、产品形态与交互方式的系统性变革，同时持续创造新的用户需求、重构既有需求结构，为企业打造差异化竞争力、构筑长期壁垒带来重要战略机遇。面对智能化浪潮带来的产业新格局，公司将继续秉持“用户需求驱动的研发策略”，以真实业务场景与用户价值为核心导向，紧密跟踪前沿技术演进，通过持续洞察用户痛点、快速响应市场变化，不断推出更具创新性与实用性的解决方案，以技术创新赋能业务升级，进一步强化核心竞争优势，实现高质量可持续发展。
　　3、全面提升管理效率，支撑组织持续发展
　　管理效率的全面提升是实现公司战略发展的重要保障。公司将依托UCoud技术研究院、校企合作平台等，打造体系化人才梯队和保证UCoud优秀刻苦的文化传承。公司将做好岗位规划，通过内部培养和外部引进等方式，进一步加强专业化团队的建设。在业绩目标实现过程中，公司会设立更合理、更多元的激励机制，提高人员激情，释放组织效率，充分给予人才发展成长的机会与平台。公司积极拥抱人工智能时代发展机遇，大力倡导全体员工深化AI工具的应用与创新实践，推动AI技术与业务流程、研发创新、运营管理等各环节深度融合。
　　4、强化人才发展机制，构建卓越团队
　　人才是公司发展的核心驱动力。公司将建立完善的人才发展机制，重点关注人才梯队建设，打造一支充满冲劲、活力、好奇心，具备市场意识和国际化能力的团队。通过引入新鲜血液，为公司注入新的活力和创造力。
　　5、争取跨界渠道合作，创造共赢生态圈
　　商业模式上，公司将在现有营销策略的基础上，进一步优化销售渠道，加快市场拓展速度。同时公司会秉持开放包容的原则，打破以往常规的业务边界，构建更广泛的生态圈。同时，公司将与合作伙伴加强合作，充分发挥双方的综合优势，实现互利共赢。通过优势互补，共同探索新的业务模式和市场机会，推动公司业务的多元化发展，实现价值最大化。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“信息传输、软件和信息技术服务业——互联网和相关服务”（I64）。公司是国内领先的中立、全栈式第三方云计算服务商，主要从事以自主研发并提供计算、存储、网络等企业必需的基础IT架构为核心的云计算服务。近年来，伴随着云计算技术的迭代与产业变革加速，公司敏锐把握行业发展趋势，在2025年，基于国家宏观政策导向、市场环境演变及技术演进方向，公司开启从云计算领域向AI赋能的战略深化进程。基于此，公司聚焦“AI发... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“信息传输、软件和信息技术服务业——互联网和相关服务”（I64）。公司是国内领先的中立、全栈式第三方云计算服务商，主要从事以自主研发并提供计算、存储、网络等企业必需的基础IT架构为核心的云计算服务。近年来，伴随着云计算技术的迭代与产业变革加速，公司敏锐把握行业发展趋势，在2025年，基于国家宏观政策导向、市场环境演变及技术演进方向，公司开启从云计算领域向AI赋能的战略深化进程。基于此，公司聚焦“AI发展与海外拓展”两大发展主线：一方面顺应人工智能产业化浪潮，深化AI技术在云计算领域的融合应用与创新；另一方面，积极布局海外市场，把握全球数字化转型带来的广阔增量机遇。通过聚焦这两大重点领域，公司将持续夯实智算云服务能力，打造具有市场竞争力的行业品牌，为数字经济时代的可持续发展贡献力量。
　　（1）行业发展阶段
　　①政策持续利好，促进云计算产业高质量发展
　　随着产业结构的不断升级调整，我国软件和信息技术服务业发展迅速。其中，云计算作为我国信息化建设的重要形态和重要支撑，已成为国家战略性新兴产业的重要组成部分，推动产业升级和数字化转型。我国政府高度重视云计算产业发展，自“十二五”时期起将其纳入国家重点发展任务；“十三五”期间夯实基础、培育龙头企业及打造完整的云计算产业链，“十四五”时期被明确列为数字经济重点产业。2025年上半年，国家与地方层面聚焦全国算力体系构建与质效转型。国家层面政策聚焦基础设施强化、产业标准建设及行业应用：基础设施强化上，落实“东数西算”工程，目标2025年底初步建成普惠易用、绿色安全的综合算力基础设施体系，完善东西部算力协同调度机制，国家枢纽节点地区新增算力占比超60%，新建数据中心绿电占比超80%；产业标准建设上，2025年4月工信部就《云计算综合标准化体系建设指南(2025版)》征求意见，计划到2027年新制定30项以上云计算相关标准；在行业应用上，2024年12月工信部等四部门联合印发《中小企业数字化赋能专项行动方案（2025—2027年）》明确到2027年全国中小企业上云率需超过40%。地方层面积极贯彻落实国家战略部署，推进AI与云计算深度融合，培育壮大智算云产业。如上海市经济和信息化委员会于2025年3月24日发文，力争2027年上海市智算云产业规模突破2,000亿元，智算规模达200EFLOPS，自主可控算力占比超70%。内蒙古自治区五部门于同期发文，目标2027年引进落地智能算力中心项目30个以上，智能算力突破100万PFLOPS，建成全国绿色算力保障基地，力争人工智能产业规模达到500亿元。
　　②云计算市场增长，我国云计算产业韧性显著
　　我国云计算市场持续活跃，市场规模稳步增长。根据中国信通院发布的《云计算蓝皮书》（2025年）显示，2024年全球云计算市场规模为6,929亿美元，同比增长20.2%，预计到2030年全球云计算市场规模将接近2万亿美元。我国2024年云计算市场规模达8,288亿元，同比增长34.4%，保持较高增速，以云为基座的数智市场格局已经形成。随着量子计算、区块链、人工智能与云计算的融合革新，预计到2030年我国云计算市场规模将突破3万亿元。
　　③云智融合趋势凸显，激发AI时代新质生产力
　　云计算的发展历经资源云化、云原生化、算力泛在化等阶段，现已迈入智能化新阶段。在人工智能与算力网络深度融合的背景下，叠加“智转数改”带来的新需求，企业上云用云需求不断深化，对应用现代化、稳定性保障、云原生安全、云成本优化、垂直类应用及云算融合等能力的要求持续提升，带动相关技术创新发展。尤其是云计算与智算的加速融合，将推动人工智能技术发展和应用快速革新，“云+AI”作为新一代人工智能发展的驱动力量，催生出新一代“云智算”技术体系，正在重构云服务产业格局，推动云计算向全栈智能、开放融合的云智算升级。
　　随着人工智能技术的不断革新，人工智能开始走入千行百业，从工作场景走入生活场景，社会对算力的普惠化、场景化、生态化需求愈发凸显。针对人工智能时代的新需求，云计算服务模式正在加速向人工智能+转化，呈现出AIIaaS、AIPaaS、MaaS、AISaaS、AIMSP等全产业链进化趋势，协同推进AI技术从基础设施到商业价值的全链路转化，形成人工智能时代的新质生产力范式。其中，AI IaaS层打破地域与设备限制，实现东西部算力、云端与边缘设备的动态协同；AI PaaS层提供覆盖数据处理、模型训练的全流程工具链，极大降低AI开发门槛；MaaS层汇聚多领域模型与智能体，形成“模型超市”式的开放生态；AI SaaS层则赋能生产方式、生活方式、社会治理方式的数智化转型，推动AI应用落地。
　　④AI应用和服务涌现，智算中心供需加速协同
　　2024年“AI+”行动的提出，将AI产业的战略地位提升至全新高度，使AI逐渐成为驱动产业创新和新质生产力的关键引擎。而2025年正值国务院2017年发布《新一代人工智能发展规划》明确的阶段性关键节点，标志着我国AI发展正式迈进深化落地的新阶段。在这一过程中，生成式AI技术的突破尤为重要：自生成式人工智能问世以来，国内人工智能大模型快速发展。截至2025年6月，国家网信办备案的生成式人工智能服务已达到439款，通用大模型和垂类应用大模型训练的智算算力需求迅速增加。目前，通用大模型和垂类应用大模型的已经逐步商用，智算资源成为核心要素，智算中心产业投资迅速增加。根据科智咨询发布的《中国智算中心市场发展研究报告》数据显示，截至2024年底，全国在运营、在建及规划中的智算中心项目数量已超过500个，其中已投产项目超过100个，全国智算中心资源供给规模达到2,485MW，智算资源供给快速提升。未来，算力中心市场供给端将朝着规模化、专业化、低碳化方向加速演进，进一步夯实AI时代基础设施底座。
　　与此同时，智算中心的资源需求覆盖范围不断扩展，核心客户包括互联网企业、政府政务单位、金融、教育、科研、电信、交通及制造等行业用户，成为新型数字基础设施的关键承载体。根据科智咨询《2024-2025年中国智算中心市场发展研究报告》测算，截至2024年底，中国智算中心资源需求已达2,016MW，预计至2027年将提升至9,480MW，三年复合增长率达66%，智算中心整体上架率有望达到89%。与此同时，智算中心的建设重心也从AI模型训练逐步向大规模推理部署倾斜。训练阶段需求具备阶段性与高集中度特征，数据规模虽大但相对稳定：而推理阶段则伴随AI产品的实际落地应用，计算量持续且指数级增长。长期来看，其所需算力总量甚至将反超训练阶段，成为未来智算中心扩容的主驱动力。
　　（2）基本特点
　　云计算技术作为全球科技巨头和顶尖学术机构研发的关键领域，为人工智能的蓬勃发展提供了坚实的基础设施，其涵盖的海量数据存储、强大的计算能力、创新服务模式和安全保障等方面有力推动了AI技术的快速发展及其在多个领域的广泛应用。
　　人工智能正成为新一波科技革命和产业变革的主导力量，它通过赋予机器自主学习与推理的能力，显著优化了生产流程，提升了运行效率，成为驱动经济结构转型、增强产业竞争力的关键引擎。鉴于此，众多国家将AI技术的发展与应用能力视为衡量国家竞争力的关键指标。
　　云计算技术对AI的发展起到了至关重要的作用。AI进展与应用都高度依赖于云计算所提供的大规模计算能力与海量的数据存储资源，这使得云计算技术不仅成为AI发展的底层基座，更成为国际科技技术竞争的一个关键基础和支撑点。
　　（3）主要技术门槛
　　云计算属于高新技术行业，具有显著的行业技术特征与较高的行业壁垒。该领域不仅呈现出技术迭代迅速、知识体系庞杂的特点，更需覆盖从底层硬件架构、操作系统、分布式计算框架到上层应用开发的全栈技术能力，且对算法优化、资源调度、安全防护等关键技术环节的深度把控提出严苛要求。云计算企业需具备持续研发能力，不断积累、更新、优化技术，才能满足市场的需求。新进入者缺乏对云计算核心技术的有效积累，缺乏对前瞻性技术的掌控和研究，难以建立全面且有深度的技术体系，面临较大的技术壁垒。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　当前云计算市场多云格局已基本确立，公司凭借创新的云计算技术、完善的产品线、优质的服务在行业中赢得了较高的品牌美誉度。依托云计算为根基，公司以“安全、可信赖、差异化”的全栈式产品与服务及中立性优势成为行业内的有力的竞争者。同时，公司不断加大对私有云、混合云等业务的拓展，在人工智能（AI）及海外发展等新兴业务上也加强投入力度，并取得了显著的成效，有效支撑了公司的稳定增长。
　　在混合云方面，混合云兼具了公有云和私有云的核心优势，不仅能够帮助用户统一纳管多种IT系统和资源；同时还能满足用户对边缘端资源的管理需求，支持分布式云的构建。混合云的灵活性可以更好地迎合市场发展趋势和用户对IT基础设施安全、运维成本可控、业务弹性拓展的需求。
　　2024年，公司屡获行业认可，荣获“上海市创新型企业总部”、上海市互联网协会“上海市互联网综合实力百强”称号，同时入选AIIA联盟颁布的“2024年人工智能先锋案例集标杆案例”、上海市通信管理局颁布的“上海算力新质先锋典型案例”及“中国信通院2024年首批智算中心典型案例”。2025年上半年，公司持续发力，获评“出海黑马增速指数”，斩获“综合能效卓越奖”“间接蒸发冷却成就奖”，并入选“AI Infra应用案例-标杆案例”。
　　3、报告期内行业变化和未来发展趋势
　　（1）市场规模将进一步扩大
　　从大环境看，数字时代引发了生产生活方式的巨大变革。在多因素的驱动下，基于云计算基础设施构建技术架构、应用架构、数据架构、组织流程和用户体验全面提升的现代化应用成为重要发展趋势，云原生已成为数字基础设施。除此之外，在政策指引下，中小企业上云意识和积极性显著提升，上云进度不断加快，应用程度不断加深。叠加大模型驱动的人工智能产业全面爆发，云计算服务需求将进一步扩大。
　　据中国信通院2025年度7月发布的《云计算蓝皮书》（2025年），2024年，我国云计算市场规模达8,288亿元，同比增长34.4%，保持高于全球的增速。其中，公有云市场规模6,216亿元，同比增长36.6%；私有云市场规模2,072亿元，同比增长29.3%。随着量子计算、区块链、人工智能等技术与云计算的融合革新，云计算的市场边界将进一步扩展，预计在“十五五”期间仍保持20%以上的增长，到2030年我国云计算市场规模有望突破3万亿元。
　　（2）行业技术不断实现突破
　　人工智能大模型快速发展，引发数字应用使用方式和算力资源供给的双向变革。算力资源呈现出算力异构、算网融合的特点，数字应用呈现出分布式、多模态、超大量级的特点，云计算加速向面向大体量分布式应用的体系化、工程化创新的操作系统演进，向下加速催生算力服务新范式，向上定义数字应用新界面。
　　中国信通院发布的“2024云计算十大关键词”涵盖了“大模型云服务”、“智云融合”、“一云多X”等方面。其中，“大模型云服务”正成为推动AI创新的关键力量，加速AI应用的开发与落地。智算作为AI的新引擎进入与云计算的深度融合阶段，一方面传统云服务加速向智算云服务的转型，另一方面，云计算的海量异构资源调度能力，实现了“云+AI”的统一调度和算力灵活供给，支撑模型应用全流程，构建了调度服务新方式。同时，企业需求复杂多样，如底层芯片复杂异构催生一云多芯需求，业务场景多元多样催生一云多算需求，多种云形态混合部署催生一云多态需求，构建“一云多X”能力已成为产业共识。
　　（3）多云部署成为未来趋势
　　由于客户通过使用公司的云计算服务来支撑自身业务的正常运营，因此对上述基础资源的稳定性和可靠性有着较高的要求。但云计算技术在国内仍处于不断发展、优化的过程中，由于互联网信息技术行业的特性，客观上会存在网络设施故障、软硬件运行漏洞的可能，会给云计算用户带来业务运营中断、数据丢失等负面影响。因此目前云计算用户开始倾向于部署在多家云计算供应商，将风险压制至较低水平。另一方面随着社会信息化和智能化的不断深入，多地区、多行业、跨业务、跨平台的信息流愈发重要，一家云服务商的生态很难覆盖所有业务，为增加信息流通效率，不同云服务商间不同生态下的多云服务将推动各个维度的信息资源融合，多云部署将成为未来云计算发展的重要趋势。
　　（4）下游领域细分致使行业竞争差异化
　　云计算在发展初期是一个相对标准化的服务，但随着产业链日益完善，云服务商数量不断增加，云计算市场进入差异化竞争阶段，用户对云服务能力的要求更加具体，不同的业务场景对云服务商提供云服务的安全支持、弹性、集成、升级和变更等特性的选择偏好不同，如政务云、金融云需要安全性更高的云服务，而游戏类、电商类企业则倾向于部署更富有弹性、能够及时地动态调整资源的云计算系统。当下云计算服务商开始着力于在用户规模大小、垂直行业特点、细分领域需求等多个维度结合自身拥有的资源，更准确地定位自身业务范围及市场客户主体，行业竞争趋向差异化。
　　（5）大模型应用深化行业数字化转型
　　截至2025年6月30日，共439款生成式人工智能服务在国家网信办完成备案，共233款生成式人工智能应用或功能在地方网信办完成登记。通用大模型任务处理能力不断提升，文本理解和生成能力增强，图像识别更加精准；行业大模型深耕专业场景，百度、腾讯、华为、京东、网易等企业已发布适用于特定领域的行业大模型，提高业务效率。在参数方面，大语言模型的参数规模已从亿增长到千亿，甚至达到万亿级别，模型的计算效率和性能也逐步提高，在推动经济社会数字化转型方面发挥重要作用。
　　目前，人工智能大模型正在由开发阶段步入行业应用阶段，为金融、医疗、教育、制造、交通、能源等多个行业的数字化转型提供了有力支撑。企业可利用大模型对数据进行深度挖掘，优化业务流程，提高运营效率。如制造业大模型可以用于生产线故障预测、生产计划优化等，从而降低生产成本，提高生产效率。金融机构可利用大模型创新业务模式，制定金融产品开发策略，并为客户提供分析和建议等。在教育、娱乐等领域，大模型可提供智能问答、个性化推荐等服务，满足用户需求。
　　(二)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、主要业务
　　公司是国内领先的中立、全栈式第三方云计算服务商，依托云计算为根基，致力于为客户打造一个安全、可信赖、差异化的AI智算服务平台，是通过可信云服务认证的首批企业之一。自成立以来，公司恪守中立的原则，自主研发并提供计算、网络、存储等IaaS服务和数据库、缓存、容器等PaaS应用，以及人工智能等产品。
　　2、主要产品及服务
　　自成立以来，公司恪守中立的原则，通过公有云、私有云、混合云三种模式为用户提供服务。此外，公司深耕客户需求，深入了解互联网、传媒、金融、制造等行业在不同场景下的业务需求，不断推出适合各行业特性的综合性云计算解决方案。
　　（1）公有云
　　公有云是指云计算服务商作为服务提供商通过公共互联网提供的一类计算服务，面向希望使用或购买的任何人，公有云产品可以按需出售，允许客户仅根据CPU、GPU、内存、存储或带宽使用量支付费用。在人工智能加速发展的背景下，公司提供的公有云产品深度融合了先进的AI算力支撑能力，主要包括计算（GPU云主机、GPU裸金属云主机等）、网络（RDMA高速网络、接入网等）、存储（高性能文件存储、云盘等）、数据库、云缓存、云分发、云安全、大数据、云容器、通用人工智能等类别，能够高效满足AIGC场景下的海量数据处理、模型训练与推理需求。目前，公司客户群体已广泛涵盖移动互联、互动娱乐、企业服务等互联网领域，既包含了专注于AI技术研发的大模型公司、AI应用公司和机器人公司等创新型企业，同时也吸引了包括教育、金融、医药、法务、零售、制造、政府在内的积极探索人工智能应用的传统行业的企业客户。
　　（2）私有云
　　私有云平台，是指能够帮助政企快速构建云计算基础架构的系统软件，主要包括提供计算、存储、网络等基础IaaS云平台和提供应用运行环境的容器云平台。相较于企业传统IT架构，私有云具有云计算的一般特征，即用户自助性、资源伸缩性等。公司私有云核心产品包括计算、存储、网络、容器等。公司私有云业务的主要客户为金融机构、大型央国企、电信运营商、政府机构及医疗教育等传统企业。公司私有云产品解决方案进入信创工委会信创图谱，并入选上海2023/2024优秀信创解决方案，同时获得了ITSS私有云一级服务能力认证，可全面保障客户业务的高可靠运行。
　　（3）混合云
　　混合云，通过允许在公有云和客户自有环境或者私有云之间共享数据和应用程序将两种云组合起来。当计算和处理需求波动时，混合云计算使企业能够将其本地基础架构无缝扩展到公有云，而无需授予云计算服务商访问其整个数据的权限。混合云有效地整合了公有云和客户自有环境或者私有云资源，通过“公有云＋私有部署＋专线网络”的方式为用户提供解决方案，兼具两种产品的特点，可有效满足用户的特定需求。其中金融、政府等行业监管及合规要求特殊的机构，较为适用混合云产品。此外，混合云产品作为过渡方案可最大限度降低企业IT架构转型上云产生的试错成本，保障用户的业务稳定，架构平滑过渡。
　　在混合云管理方面，公司提供了混合云多云管理平台UCMP，打造包含裸金属管理、云上资源管理、智能告警治理、自动化运维为一体的全体系统一管理平台，支持对各类公有云、私有云运营数据进行整合，帮助客户降本增效。
　　（4）人工智能
　　公司紧紧抓住通用人工智能发展的机会，进一步聚焦行业价值创造，打造了三款AIGC细分领域产品——智能算力平台“孔明”（含大模型训推一体机产品）、模型服务平台UModelverse和UPFS并行文件存储产品。
　　智能算力平台“孔明”
　　智算中心作为新型算力基础设施，已成为当今社会经济发展阶段和企业数字化转型的关键，其强大的计算能力正加速人工智能技术在大语言模型、自动驾驶、生物医药、工业制造和城市管理等关键领域的深度落地。在此背景下，公司围绕智算中心业务推出了业界领先的多元异构、高效便捷、安全可靠的智能算力平台——“孔明”智算平台，可为众行业用户提供一站式管理的算力资源和运营服务。依托公司的算力资源支持，“孔明”智算平台具备三大产品优势：它能够胜任AI领域主流业务需求，显著提升大模型训练效率与性能优化能力，并有效降低开发成本，从而为AI大模型在各行业的场景化落地提供坚实支撑。
　　基于“孔明”智算平台的技术积淀与行业实践，2025年，公司把握AI技术飞速发展和普及及大模型开源的机遇，创新推出大模型训推一体机。该产品采用软硬一体化的交付模式，提供从底层算力获取、训练和推理能力、AI应用开发的全栈式技术解决方案。基于这一解决方案，政府、金融、医疗等各行业客户均可在企业内部一键部署专属大模型，获得开箱即用、安全可靠的AI应用落地体验。
　　面对企业对AI技术的应用需求持续增长的背景下，大模型训推一体机既能够为企业保障数据安全，又能提供更高效、更专业的服务，其依托卓越的推理性能、多元的模型类型、丰富的应用组件、超高的性价比以及持续迭代的新特性等多种优势，助力企业高效推进数字化、智能化转型。目前，该大模型一体机已在生物医药企业、金融行业、智能客服等场景中广泛运用。
　　模型服务平台UModelverse
　　UModelVerse是一款专为AI算法、AI应用开发者打造的模型服务平台，旨在为客户提供快速搭建通用智能应用（AGI）的能力。作为AGI应用的开发者，客户无需关注繁琐的底层算力资源调度和基础环境的模型部署。通过UModelVerse控制台或统一对外API，客户可以轻松地构建专属的AGI应用。无论是智能问答、文本分析还是长文本摘要等工具，UModelVerse提供了各类大语言模型，以满足不同应用场景的需求。
　　并行文件存储产品UPFS
　　UPFS作为一款高性能的并行文件存储产品，可满足以大模型为代表的大规模训练数据和复杂的模型结构对存储的要求。UPFS全面支持IB/RoCE网络，能够提供数据百微秒级的访问速度，同时实现最高TB/s的读写吞吐，显著提升数据传输和通信的效率。作为一款存储产品，UPFS支持软硬一体化交付，部署流程简单高效，同时也可结合客户实际业务场景做到更深层次的定制处理。
　　（5）数据流通平台SafeHouse
　　公司在原有云计算业务的基础上，不断深入对数据流通关键技术的研发，推出了数据可信流通平台安全屋，安全屋产品将堡垒机、密钥管理、权限控制等安全技术相融合，提供一整套基于云端的安全技术、计算技术和流通规则，确保数据所有者对数据的绝对控制权，数据需求方仅可获得计算分析后的结果，无法接触原始数据，确保在数据所有权不变的情况下，实现数据的安全共享，规避了数据的二次交易、数据泄露等风险。目前公司已在政务数字治理、金融数字分析、医疗数据科研、工业制造数字化等领域，打造多个数字流通标杆案例。2021年，公司成为上海数据交易所首批签约数商之一。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，面对复杂多变的市场环境，公司积极把握行业机遇，持续深化高质量发展，锚定AI发展与海外发展为两大领域，坚持深耕主业，不断提升核心竞争力，致力于成为一家受人尊敬的云计算公司。报告期内，公司经营业绩稳步向好，实现营业收入79,107.07万元，较上年同期增长6,106.75万元，涨幅8.37%；归属于上市公司股东的净利润为-7,964.84万元，较上年同期增长2,880.12万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-7,888.01万元，较上年同期增长3,594.34万元。本期公司经调整EBITDA为7,552.97万元，彰显出强劲的业务韧性。
　　（一）依托智算资源优势，深耕AIGC产业
　　当前，国内外AI大模型技术的快速迭代及AI应用领域的爆发式增长，正持续驱动AI算力市场规模的升级与扩容，从而成为人工智能行业增长的核心引擎。在此背景下，公司积极基于AI上下游生态进行全产业链贯通，依托AI行业的发展态势，着力于“基础模型、行业模型、AIAgent/机器人、AI应用”等四大方向，在稳中求进中，不断寻求业务突破，深化AIGC在不同领域的融合进程，全面加速推动AIGC深入各行各业，报告期内AI收入占比达31.54%，同比增长显著。
　　在“基础模型”方面，公司依托丰富多元的底层算力、高速的网络互联互通能力和高性能的并行文件存储能力等，为该类型企业提供安全、稳定的智算基座，确保业务平稳运行。同时通过深入挖掘客户多样化需求，持续开发和迭代相关产品，从而进一步提升客户的服务体验。在此基础上，公司根据市场发展趋势和自身核心优势，凭借专业的产品与服务能力积极拓展优质客户资源；同时紧密跟踪北美技术发展趋势，洞察技术演进方向，不断进行整体服务水平的精进优化，进一步提升了公司在AI基础服务领域的行业地位。以自研的“孔明”智算平台为例，该智算平台可为各行业客户提供高效、便捷的异构算力资源及运营服务，能够实现异构混训、断点续训和智能调度，切实助力AIGC用户更高效地进行算力资源调度管理，有效提升训练效率、优化模型性能。报告期内，针对“基础模型”的大量训推需求，“孔明”智算平台进一步拓展了大模型训练、AI业务在线推理部署的一站式服务能力，其核心功能不断完善。截至报告期末，公司基础模型服务已成功拓展至包括“AI六小虎”成员企业在内的等多家客户，并覆盖国内多家行业头部单位，这一成果充分证明了“孔明”智算平台的市场价值与行业影响力。
　　在“行业模型”方面，公司凭借丰富的实战经验，针对拥有足量价值数据的创新企业以及金融公司，医药公司、硬件终端及科研机构等传统客户群体，进行具体业务场景与需求痛点的深入挖掘，并通过产业协同的模式，进行多维度合作，共同打造面向各相关行业的智能解决方案。例如公司自主研发的UModelVerse一站式企业级模型服务平台，集成了模型全景库、智能调优引擎、场景化测评工具和多维数据治理等核心模块，构建了覆盖模型全生命周期的能力矩阵，并在此基础上提供全栈式大模型微调服务，有效提升模型准确性、输出效率与泛化能力并降低数据需求，助力客户打造专属业务模型。报告期内，UModelVerse持续迭代升级，完成多类型模型训推适配，支持市面上多款主流开源及闭源模型，通过插件形式实现用户终端快速接入，实现多模型适配集成；同时紧随AI发展趋势，新增文生图及多模态理解支持能力，全面赋能开发者与企业的智能化升级。截至报告期末，公司行业模型服务已成功拓展至几十家客户，形成具有示范效应的标杆案例，并通过生态伙伴网络加速行业渗透。
　　在“AIAgent/机器人”方面，公司以前瞻性布局把握该领域的发展机遇：公司依托其自建的内蒙古乌兰察布和上海青浦两大智算中心，以可靠的AI智算云底座为支撑，为AI客户提供高效稳定的资源保障，全面保障AI Agent开发应用平台的稳定高效运行。同时，公司联合国产芯片厂商构建了自主可控的国产智算集群，全面保障智能体开发全流程的数据隐私与模型安全。在具身智能领域，公司专注具身机器人大脑和小脑的训练及推理领域，提供GPU训练集群、GPU推理集群、分布式冷热存储等服务，近年来已取得重大突破。例如，公司已支持多行业客户开发出宠物陪伴类机器人、物流机器人等，推动其商业化落地。
　　在“AI应用”方面，公司紧密追踪创业公司动态及东南亚、北美市场前沿趋势，同时聚焦AI与硬件融合的创新方向，通过模型服务平台广泛吸纳个人开发使用者。依托专业技术团队和优质服务体系，公司深度服务金融、医疗、教育等多行业的AI客户，并开展细分领域的产业赋能。公司根据各行业特点与需求，推出一站式AIGC解决方案，涵盖算力基础设施建设、训练流程优化、智算调度平台、高性能网络和存储等创新技术，全方位满足用户在AI训练、推理及应用开发部署过程中的需求。截至报告期末，公司在AI应用领域已成功拓展客户近百家。2024年7月，公司凭借高性能算力资源以及在AI智算平台的产品和运营服务能力，成功入选北京市“算力伙伴”。
　　（二）推进海外业务发展布局，加速AI算力出海
　　近年来，随着中国企业的出海需求持续增长，海外云节点扩张也迎来快速发展期。在此背景下，公司产品凭借技术能力的领先性、行业方案的多元性、海外节点的丰富性以及商业模式的灵活性等特点，在海外市场逐渐展现出较强的竞争力。报告期内，公司加速推进海外战略布局，其在“海外探索”领域的经营成果逐步显现。
　　截至目前，公司已在全球22个地域成功构建30个可用区，业务范围广泛覆盖欧美、东南亚、非洲等热门出海区域。报告期内，公司持续推进全球一体化算力平台建设，依托全球化基础设施布局，在美国华盛顿节点成功部署GPU裸金属集群。其具备相比虚拟机更高的部署密度、更低的资源开销和更快的部署效率，能够为客户提供独享的高性能物理资源，结合公司云原生技术，可助力客户实现高性价比云化部署与敏捷的资源管理，当前正加速服务于直播电商、视频生成、智能客服、广告营销等多个AI企业出海场景。同时，公司依托自建全球专线网络，以及在国内服务多行业积累的深厚技术经验，以产品为基石，抓住中国企业“走出去”契机，积极开拓海外本地企业客户市场。截至2025年6月底，公司境外收入占比近20%，较去年同期增长20.4%。与此同时，公司在境外领域已成功拓展了近百家客户，海外业务布局成效显著。
　　为助力企业跨境业务顺畅开展，公司构建了网络、算力、安全等全方位保障于一体的“面向企业‘出海’的跨境赋能公共服务云平台”，提供从基础设施搭建、数据合规咨询到本地化运维支持的全周期服务，全面满足出海企业对高性能、高稳定性和高实时性计算资源的需求。同时，针对数据主权与合规需求，公司坚定“主权AI”方案，支持海外客户本地化部署AI算力及深度调优，确保数据不出境，帮助金融、政务等敏感行业客户在海外业务拓展时，满足区域政策要求。
　　公司聚焦AI算力、国产化替代与更广阔的全球化市场，通过智算产品创新，加速释放技术沉淀的长期价值。
　　（三）深耕AI领域与全球市场，驱动公有云业务拓展
　　在人工智能产业化与全球数字化转型的背景下，公司持续深耕公有云业务，致力于AI技术生态链和AI资源供销链的打造以及中国产业出海和海外本地需求落地的助力发展，从而公司在相关领域的市场份额持续扩大，且整体业绩呈现稳健增长态势。公司紧跟AI技术发展机遇，在传统互联网领域，通过深度洞察客户业务需求与核心痛点，持续挖掘其新AI需求，量身定制创新性互联网解决方案，有效助力客户实现智能化升级；针对其他需加速数字化转型的行业，以及芯片、智能硬件产业链等新兴领域，公司立足行业未来发展趋势，积极拓展其数字化转型需求，开展持续性探索，为公司后续业务拓展奠定了坚实基础。与此同时，报告期内，公司积极把握海外市场机遇，重点突破中国企业出海机会，助力企业拓展海外市场。
　　公司通过产品性能优化与产品线扩容，创新打造专属云与专有云商业模式，形成“公有云、专属云、专有云”三朵云协同体系，深度贴合客户应用场景与需求并提供定制化解决方案。如在全球化战略落地中，公司以国内市场打磨的技术与产品为基础，通过“专属云”平台构建云产业生态，精准匹配国际市场的差异化需求；专有云则深耕国产算力价值释放，通过适配各类国产GPU芯片，助力拥有闲置国产化算力的企业快速构建高效稳定的GPU集群，支持模型快速接入以打造企业级国产AI应用并对外服务，实现了算力资源的商业价值转化。
　　公司作为国内领先的云服务提供商，凭借卓越的产品性能与优质的服务，在行业内树立了良好品牌形象。报告期内，公司在实现老客户粘性提升的同时，亦成功吸引了众多新增客户。公司成功吸引并拓展了涵盖互联网中小客户、国资云、海外运营商、智算中心等多领域的多元化客户群体，在提升客户满意度的同时培育出新的盈利增长点，为持续稳健发展注入强劲活力。
　　（四）大力发展私有云，深化产品迭代及场景化服务
　　公司以“私有云突破”为方向，持续深化私有云产品力。公司基于公有云技术积累，推出自研全栈解决方案UCloudStack，近年来持续迭代增强了其IaaS计算、存储、网络和配套的迁移服务能力的同时，还拓展了数据库、缓存、容器等PaaS组件特性。在虚拟化软件的信创背景下，报告期内公司重点聚焦虚拟化场景，在虚拟化层面显著增强了迁移等新特性，以更优地服务虚拟化替代和超融合核心业务场景。同时，公司持续为包括政府、运营商、能源、制造、教育、交通、金融、医药、互联网等各行业客户提供轻量、稳定的云基础设施，结合AI等创新场景，致力于为业务与数据的私有化交付提供全套解决方案。
　　与此同时，公司依托其十余年的运营运维管控能力，打造了集团云平台，可提供稳定可靠的集团私有云解决方案，目前，UCloudStack已成功与数家大型集团企业达成合作，并为全国多家高校构建了安全可靠的私有化数字底座。
　　（五）“东数西算”双节点持续发力，智算需求呈现强劲态势
　　国内自建内蒙古乌兰察布和上海青浦两大智算中心，均处于国家“东数西算”算力网络枢纽节点，其中，乌兰察布智算中心坐落于西部枢纽内蒙古集宁大数据产业园，青浦智算中心则位于东部枢纽长三角起步区上海市青浦工业园。凭借成熟的云计算服务经验与工程化能力，结合高性能的GPU算力，公司既能为客户提供覆盖全生命周期的机房交付服务，又能输出强大的智能算力，助推人工智能技术的创新及应用。同时，公司联合国产芯片厂商构建了自主可控的国产智算集群，全面保障工业智能体开发全流程的数据隐私与模型安全。
　　上海青浦智算中心定位于“东数”智算中心，其一期项目于2023年1月正式投产。该中心依托长三角经济区的地缘优势，同时作为国家（上海）新型互联网交换中心（SHIXP）的接入点，具备高算力特性与高品质、畅达的网络环境。目前，其已成为公司在华东区域的云计算核心基地，主要用于承载AI推理，芯片验证，脑机接口等高时效要求的业务。
　　内蒙乌兰察布智算中心定位“西算”智算中心，通过高功率机柜的定制，无损网络环境的构建、高性能存储的建设，结合公司十余年的异构设备丰富适配经验，能够有效协助用户解决算力资源短缺、成本高昂、建设困难等问题。在大模型快速发展的当下，该智算中心打造了全方位安全可靠的智算基础设施，为AI企业的大模型训练需求，提供更为丰富且低成本的智能算力支持，从而达到智算普惠、行业跃升的效果。2024年7月，优刻得乌兰察布智算中心荣膺“中国信通院2024年首批智算中心典型案例”。
　　非企业会计准则财务指标变动情况分析及展望
　　报告期内，公司经调整EBITDA为7,552.97万元,同比增长719.64万元，同比增长10.53%，主要是公司净利润同比增长2,956.85万元，同时折旧费用同比减少3,750.93万元。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、精确的市场定位
　　公司依托云计算为根基，是国内领先的中立、全栈式第三方云计算服务商，致力于为客户打造“安全、可信赖、差异化”的AI智算服务平台。作为数字基础设施建设者，公司不抢占云平台上客户的业务领域，不会与客户发生业务上的竞争，以技术和服务赢得客户信赖。随着AI技术的发展，公司中立定位与AI智算服务价值愈发凸显，代表性客户包括以下几类：
　　（1）头部AI大模型公司，公司可作为其第一或第二大供应商，满足其大规模的训练和推理需求；
　　（2）与行业巨头存在业务竞争关系的行业，比如电商、新零售、社交、消费电子等，公司可以充分利用中立定位优势，确保客户的业务、数据在私密性、安全性方面能得到较高的保障。
　　2、用户需求驱动的研发策略
　　云计算行业兼具技术密集型特点。公司研发水平的高低直接影响公司的竞争能力。公司在业务快速扩张的基础上重视研发创新，近三年研发投入占营业收入的比例均高于12%，研发人员数量占比均高于40%。产品策略上基于领先的技术和对客户需求的深度理解，公司坚持客户的需求是公司的下一个产品。
　　公司的孔明智算平台支持同构和异构卡型的接入，不仅包括了国际服务器配件厂商，还包括了各类国产GPU厂商，同时支持训练和推理集群的统一调度和管理；具备强大的高速网络运营能力，支持多样的组网方式，包括但不限于IB、RoCE、TCP/IP协议，满足数据传输的低延迟和高吞吐量要求；可全面满足大模型客户的要求，为大语言模型提供分布式训练和断点续训的能力。
　　针对用户普遍面临的混合云多云管理问题，公司发布了涵盖裸金属管理、云上资源管理、智能告警治理为一体的“混合云多云管理平台UCMP”。UCMP基于公司丰富的云计算运维经验，制定统一的资源数据模型，并结合资源管理系统、裸机管理系统及公司自主研发的监控告警系统，组成从云下到云上，从运营到服务的全链路统一架构多云管理体系，为处在多云IT部署中的企业，打通混合架构下的协调管理能力，通过与企业组织架构紧密结合，对IT资源进行分层、分部门的精细化运营，为用户带来“懂运维，精运营，重服务”的运维全生命周期管理体验。
　　针对金融行业隐私数据计算，公司关注银行、保险、证券等行业的线上业务需求，升级安全多方计算产品，可广泛应用于金融行业联合风控、联合统计、精准营销、智能投研等场景。公司打造的安全多方计算平台，是一套拥有自主知识产权的企业级高性能分布式隐私计算平台。该平台通过数据隐私保护技术与数据流通管理流程相结合，具有分布式、易于应用、扩展性强、监管友好等特点，从而形成数据管理权限、安全分布式加密、安全加密数据库和云基础安全防护等全面的安全保障机制。
　　3、领先的经营战略
　　在云计算行业的经营管理策略上，管理层在2017年就设立了“CBA”——Cloud、BigData、AI战略。在2022年，ChatGPT的成功面世后，公司发现AIGC行业将会有较大发展的趋势。基于此，在2023年，公司重点研究AIGC行业阶段性市场机会，并针对性进行产品创新与解决方案组合构建。2024年，公司在AIGC领域持续发力，整体业务规模迅速增长。目前，公司已经为多家用户提供了高效的AI算力支持，推动了AIGC技术在各行各业的广泛应用与深入发展。
　　4、前瞻性的国际化布局
　　自设立以来，公司始终致力于成为具有国际化业务能力的云计算服务商，将海外发展作为公司重要的发展战略之一。公司长期重视境外数据中心建设。截至目前，公司在全球可用区数量达到30个，覆盖全球22个地域，包括中国大陆、港台、欧美、东南亚、非洲等地，其中在东南亚地区的覆盖全面度业内领先。
　　5、卓越的客户服务能力
　　公司产品的销售以直销为主。公司为用户提供“7×24小时技术团队在线、90秒快速响应、5分钟工单回复”服务，后端技术支持部门一对一工程师支持服务，以及重保活动的驻场服务，形成了一套完整的客户服务体系，在业内形成了良好的口碑。而竞争对手主要为大型企业集团下属子公司或者业务部门，相比之下公司更加注重以客户为先，响应客户需求的速度更快，提供灵活且定制化的服务。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　国家级专精特新“小巨人”企业、制造业“单项冠军”认定情况
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增发明专利2项。截至报告期末，公司累计共获得知识产权210项，其中发明专利106项，实用新型专利7项，外观设计专利1项，软件著作权96项。

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入79,107.07万元，较上年同期增长6,106.75万元，涨幅8.37%；归属于上市公司股东的净利润为-7,964.84万元，较上年同期增长2,880.12万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-7,888.01万元，较上年同期增长3,594.34万元。本期公司的经调整EBITDA为7,552.97万元。

　　五、风险因素
　　（一）业绩下滑或亏损的风险
　　报告期内，公司经营业绩稳步向好，实现营业收入79,107.07万元，较上年同期增长6,106.75万元，涨幅8.37%；归属于上市公司股东的净利润为-7,964.84万元，较上年同期增长2,880.12万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-7,888.01万元，较上年同期增长3,594.34万元。本期公司经调整EBITDA为7,552.97万元。
　　公司一直秉承着为客户创造价值的理念，致力于不断提升产品性能，以短期内基础资源和研发的投入，来换取长期的盈利能力。首先，公司将维持对产品研发和市场营销的投入，持续为客户提供高性能产品，致力于提高用户的产品体验。此外，随着募投项目的开展，带宽、机柜、服务器投入将继续增加，募投项目的效益是逐期提升，短期内可能无法产生效益。同时，公司在2025年以高质量发展战略为核心，严控规模大但长期亏损项目。未来上述因素的共同作用可能会对公司的经营业绩产生持续的影响，造成短期内持续亏损的风险。
　　（二）核心竞争力风险
　　公司的核心竞争力主要体现在跟随客户需求的产品研发能力、卓越的客户服务能力、中立的市场定位。但公司在规模、品牌、产品数量等指标上与巨头差距较大。如果公司无法适应市场需求的变化，持续开发出具有差异性和竞争力的产品或在客户服务质量上无法保障，公司的核心竞争力将受到影响。
　　（三）经营风险
　　1、市场竞争加剧风险
　　公司主要产品价格2018年起整体呈现下降的趋势，且降价幅度较大，未来云计算市场的竞争可能仍较为激烈，主要云计算厂商存在采取持续竞争性降价以实现市场份额短期提升的可能性，面对激烈市场竞争公司可能存在未来几年产品持续降价的情况。
　　2、系统性安全的风险
　　由于云计算技术在国内仍处于不断发展、优化、成熟的过程中，且由于互联网及信息技术行业的特性，其客观上会存在网络设施故障、软硬件运行漏洞、供电中断等问题，可能会给云计算用户带来业务运营中断、数据丢失等负面影响，从而造成客户的经济损失。此外，如果公司服务器所在的地区发生地震、洪灾、战争或其他难以预料及防范的自然灾害或人为灾害，公司所提供的云计算服务可靠性也将受到较大程度的影响。
　　（四）财务风险
　　1、毛利率波动风险
　　由于经济发展存在一定的不确定性，云计算行业市场竞争加剧，友商的规模效益日益突出，面对大客户的议价能力变化，基础资源如服务器、数据中心费用、带宽等市场价格发生较大波动，均有可能一定程度上影响公司的毛利率。
　　2、应收账款的坏账风险
　　虽然公司主要客户资信状况良好，有严格的授信内控政策，但随着公司经营规模的扩大，应收账款绝对金额可能逐步增加。如果未来公司应收账款管理不当或者由于某些客户因经营出现问题导致公司无法及时回收货款，将增加公司的经营风险。
　　（五）行业风险
　　互联网行业的竞争加剧、互联网人口红利逐渐消退，以及政策调控对互联网企业的影响，对公司下游客户的稳定性造成一定冲击。若公司下游主要客户中的互联网企业在当前环境下无法持续盈利甚至正常经营，可能导致公司来自互联网客户的收入规模和收入占比大幅下降，将对公司的运营造成一定的负面影响。传统企业客户也有降本增效诉求，可能导致传统企业客户的收入规模占比下降，对利润产生影响。
　　（六）宏观环境风险
　　公司主要收入来自境内，因此暂未受到国际贸易摩擦的重大直接影响。但公司上游供应商有可能受国际贸易环境影响。全球进行人工智能时代，高端GPU数量成为了抢占AI领域先机的重要保障。目前美国监管机构，以国家安全为由，对中国企业实施了高端GPU的销售禁令。如果未来国际贸易摩擦以及相关禁令升级，不排除公司供应链会受到影响，继而沿产业链影响至公司产品的销售。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　在纷繁复杂的市场宏观背景下，公司秉持积极的态度，迎接各种挑战与变革。公司坚定实施“高质量发展”战略，聚焦经营与管理革新，力争实现为用户创造独特价值、保持长期可持续发展、持续挖掘增长潜力，提升盈利能力的业务目标，努力成为一家备受尊敬的云计算企业，并已取得了阶段性成果。报告期内，2024年度，公司实现营业收入150,297.20万元，较上年同期下降1,230.69万元，减幅0.81%，归属于上市公司股东的净利润为-24,104.20万元，较上年同期增长10,167.74万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-24,905.94万元，较上年同期增长8,741... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　在纷繁复杂的市场宏观背景下，公司秉持积极的态度，迎接各种挑战与变革。公司坚定实施“高质量发展”战略，聚焦经营与管理革新，力争实现为用户创造独特价值、保持长期可持续发展、持续挖掘增长潜力，提升盈利能力的业务目标，努力成为一家备受尊敬的云计算企业，并已取得了阶段性成果。报告期内，2024年度，公司实现营业收入150,297.20万元，较上年同期下降1,230.69万元，减幅0.81%，归属于上市公司股东的净利润为-24,104.20万元，较上年同期增长10,167.74万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-24,905.94万元，较上年同期增长8,741.45万元。本期公司的经调整EBITDA为10,902.97万元。
　　（一）攻坚公有云，解锁多行业云发展新成就
　　报告期内，公司在“公有云攻坚”领域稳步推进，在多个行业实现持续性突破。在传统互联网行业，公司积极深耕老客户资源，通过深入了解客户业务需求与痛点，量身定制创新性的互联网解决方案，助力其在原有业务基础上拓展新的业务板块，实现了业务的多元化增长。此外，公司凭借卓越的产品性能与优质的服务，在行业内树立了良好的形象，吸引了众多新增客户。与此同时，公司积极着眼于行业未来发展趋势，不断发力新兴领域，凭借着敏锐的市场洞察力，围绕芯片行业、智能硬件产业链等展开持续性探索，为公司未来业务拓展奠定坚实基础。
　　公司创新打造了专属云与专有云等商业模式，并且在业务探索过程中取得了阶段性的成果。公司凭借自身技术与资源优势，成功吸引并拓展了涵盖互联网中小客户、国资云、海外运营商、智算中心等多个领域的多元化客户群体。在提升了客户满意度的同时，也为公司带来了新的盈利增长点，为公司的持续稳健发展注入新活力。
　　（二）AIGC深耕拓局，赋能全行业应用新时代
　　报告期内，公司重视研发，加大了从底层硬件构造到顶层平台生态体系的研发投入，构建了更懂大模型、加速智能应用落地的智算云。在底层硬件上，公司携手生态合作伙伴搭建国产GPU智算集群，针对国内GPU算力短缺、训练成本高昂等问题，提供切实可行的解决方案，推动国产GPU产品在市场的渗透。目前，该集群已为国内大模型的研发与验证提供了有效支持。在顶层生态体系建设上，公司围绕AIGC领域的训练和推理需求，对产品与服务持续升级。
　　2024年度，公司从“基础模型、行业模型、Agent/机器人、应用”等方面全面发力，整体业务规模有较好的增长。截至目前，公司已具备服务AI客户大规模算力需求的能力，为AIGC业务的持续高效拓展奠定了坚实根基。
　　在“基础模型”方面，公司精准定位市场，凭借优质的产品与服务积极开拓新客户，为基模业务注入新动力。与此同时，公司持续深耕老客户资源，深入挖掘其多样化需求，持续升级基模产品与服务质量，带动相关业务盈利水平显著提升。报告期内，“孔明”智算平台的核心功能不断完善，目前公司已实现为各行业客户提供高效、便捷的异构算力资源及运营服务，切实助力AIGC用户更高效地进行算力资源调度管理。在“行业模型”方面，公司积累了丰富的实战经验，依托自研的UModeVerse一站式企业级模型服务平台，构建了覆盖模型全生命周期的能力矩阵。该平台集成模型全景库、智能调优引擎、场景化测评工具和多维数据治理等核心模块，并通过模型精调服务，可有效解决企业特定业务场景中的模型适配难题。在“Agent/机器人”方面，公司在具身智能领域取得重大突破，联合众多行业客户开发出宠物陪伴类机器人、自变量机器人等，实现了商业化落地。报告期内，公司就与领先的具身智能创新与应用平台「宾果智能」达成战略合作。在“应用”层面，公司凭借专业技术团队和优质服务体系，为金融、医疗、教育等多行业的AI客户提供服务。根据各行业特点与需求，公司推出一站式AIGC解决方案，涵盖算力基础设施建设、训练流程优化、智算调度平台、高性能网络和存储等创新技术，全方位满足用户在AI训练、推理及应用开发部署过程中的需求。2024年7月，公司凭借高性能算力资源以及在AI智算平台的产品和运营服务能力，成功入选北京市“算力伙伴”。
　　（三）私有云产品多元构建完备，渠道拓展铺就发展新途
　　在“私有云产品质的提升”方面，公司秉承着“客户需求即下一个产品”的核心理念，深入洞察客户在云方面的私有化建设需求，不断推陈出新，丰富私有化产品模式与业态。以公司自主研发的UCoudStack私有云产品为例，其基于UCoud公有云框架演进而来。不仅持续迭代增强了IaaS计算、存储、网络和配套的迁移服务能力，还拓展了数据库、缓存、大数据、容器等PaaS组件特性。并且为了保障良好的持续运转能力，UCoudStack私有云产品依托标准化流程和体系化工具为客户赋能了UCoud十余年的运营运维管控能力。在此基础上，UCoudStack紧随市场发展趋势，在国产虚拟化替代、行业云轻量构建、双活容灾、大模型软硬一体机、私有化AI算力调度等多元化业务场景进行了拓展和深耕，助力客户私有化业务快速便捷上云。
　　（四）“东数西算”双节点发力，数据中心建设稳步推进
　　公司内蒙古乌兰察布和上海青浦两大自建数据中心处于国家“东数西算”算力网络枢纽节点，其中，乌兰察布数据中心坐落于西部枢纽内蒙古集宁大数据产业园，青浦数据中心则位于东部枢纽长三角起步区上海市青浦工业园。凭借成熟的云计算服务经验与工程化能力，公司既能为客户提供覆盖全生命周期的机房交付服务，又能输出强大的智能算力，助推人工智能技术的创新及应用。
　　上海青浦数据中心定位于“东数”智算中心，其一期项目于2023年1月正式投产。该中心依托长三角经济区的地缘优势，同时作为国家（上海）新型互联网交换中心（SHIXP）的接入点，具备高算力特性与高品质、畅达的网络环境。目前，青浦智算中心已成为公司在华东区域的云计算核心基地，主要用于承载AI推理，芯片验证，脑机接口等高时效要求的业务。截至2024年底，青浦项目土建部分（含施工、园区室外市政及绿化等工程）已全部完成，并完成竣工验收及政府侧竣工备案。
　　内蒙乌兰察布数据中心定位“西算”智算中心，通过高功率机柜的定制，无损网络环境的构建、高性能存储的建设，再依托公司十余年的异构设备丰富适配经验，能够有效协助用户解决算力资源短缺、成本高昂、建设困难等问题。在大模型快速发展的当下，该数据中心打造了全方位安全可靠的智算基础设施，为AI企业的大模型训练需求，提供更为丰富且低成本的智能算力支持，从而达到智算普惠、行业跃升的效果。2024年7月，优刻得乌兰察布智算中心荣膺“中国信通院2024年首批智算中心典型案例”。截至2024年底，二期规划建设的C机房楼已投入运营；B机房楼已基本完成外墙封闭及内装修工程，下一步将启动机电设备安装工作；G仓储楼已总体完成室内外装修工作。
　　（五）开拓新局，海外探索拓展成果初显
　　2024年，公司在“海外探索”征程中成果初显，成功突破标杆客户，合作伙伴拓展也取得一定成效。截至目前，公司全球数据中心已广泛覆盖东南亚、非洲、北美、南美等热门出海区域，依托自建全球专线网络，以及在国内服务众多行业的深厚技术经验积累，为企业呈上一站式云服务解决方案，达成海内外服务的一致性体验，助力企业跨境业务顺畅开展。
　　（六）多领域优势赋能，数据要素市场新突破
　　公司基于数据所具备的“行业性、私密性、价值性、可持续性”等特性，积极开拓客户资源，凭借在“存储、私有云、数据流通、大模型训练”四个领域的专业优势，稳步进军数据要素市场。报告期内，公司搭建医疗数据开放平台，有效促进医院数据的互联互通。未来，公司将持续探索实践，不断积累经验，进一步优化策略，致力于在数据要素市场夯实根基，实现稳健且长远的发展。
　　
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、主要业务
　　公司是国内领先的中立第三方云计算服务商，致力于为客户打造一个安全、可信赖的云计算服务平台，是通过可信云服务认证的首批企业之一。自成立以来，公司恪守中立的原则，自主研发并提供计算、网络、存储等IaaS服务和数据库、缓存、容器等PaaS应用，以及大数据、人工智能等产品。
　　2、主要产品及服务
　　自成立以来，公司恪守中立的原则，通过公有云、私有云、混合云三种模式为用户提供服务。此外，公司深耕客户需求，深入了解互联网、传媒、金融、制造等行业在不同场景下的业务需求，不断推出适合各行业特性的综合性云计算解决方案。
　　（1）公有云
　　公有云是指云计算服务商作为服务提供商通过公共互联网提供的一类计算服务，面向希望使用或购买的任何人，公有云产品可以按需出售，允许客户仅根据CPU、内存、存储或带宽使用量支付费用。公司提供的公有云产品主要包括计算、网络、存储、数据库、云缓存、云分发、云安全、大数据、云容器等类别，客户以移动互联、互动娱乐、企业服务等互联网客户为主，也包括教育、金融、零售、制造、政府等传统行业的企业客户。
　　（2）私有云
　　私有云平台，是指能够帮助政企快速构建云计算基础架构的系统软件，主要包括提供计算、存储、网络等基础IaaS云平台和提供应用运行环境的容器云平台。相较于企业传统IT架构，私有云具有云计算的一般特征，即用户自助性、资源伸缩性等。公司私有云核心产品包括计算、存储、网络、容器等。公司私有云业务的主要客户为金融机构、大型央国企、电信运营商、政府机构及医疗教育等传统企业。公司私有云产品解决方案进入信创工委会信创图谱，并入选上海2023/2024优秀信创解决方案，同时获得了ITSS私有云一级服务能力认证，可全面保障客户业务的高可靠运行。
　　（3）混合云
　　混合云，通过允许在公有云和客户自有环境或者私有云之间共享数据和应用程序将两种云组合起来。当计算和处理需求波动时，混合云计算使企业能够将其本地基础架构无缝扩展到公有云，而无需授予云计算服务商访问其整个数据的权限。混合云有效地整合了公有云和客户自有环境或者私有云资源，通过“公有云＋私有部署＋专线网络”的方式为用户提供解决方案，兼具两种产品的特点，可有效满足用户的特定需求。其中金融、政府等行业监管及合规要求特殊的机构，较为适用混合云产品。此外，混合云产品作为过渡方案可最大限度降低企业IT架构转型上云产生的试错成本，保障用户的业务稳定，架构平滑过渡。
　　在混合云管理方面，公司提供了混合云多云管理平台UCMP，打造包含裸金属管理、云上资源管理、智能告警治理、自动化运维为一体的全体系统一管理平台，支持对各类公有云、私有云运营数据进行整合，帮助客户降本增效。
　　（4）其他产品及服务
　　①数据流通平台
　　公司在原有云计算业务的基础上，不断深入对数据流通关键技术的研发，推出了数据可信流通平台安全屋，安全屋产品将堡垒机、密钥管理、权限控制等安全技术相融合，提供一整套基于云端的安全技术、计算技术和流通规则，确保数据所有者对数据的绝对控制权，数据需求方仅可获得计算分析后的结果，无法接触原始数据，确保在数据所有权不变的情况下，实现数据的安全共享，规避了数据的二次交易、数据泄露等风险。目前公司已在政务数字治理、金融数字分析、医疗数据科研、工业制造数字化等领域，打造多个数字流通标杆案例。2021年，公司成为上海数据交易所首批签约数商之一。
　　②人工智能
　　公司紧紧抓住通用人工智能发展的机会，进一步聚焦行业价值创造，打造了三款AIGC细分领域产品——智能算力平台“孔明”、模型服务平台UModeverse和UPFS并行文件存储产品。
　　智能算力平台“孔明”
　　智算中心，作为新型算力基础设施，是现今社会经济发展阶段和企业数字化转型的关键，同时将推动人工智能在大语言模型、自动驾驶、生物医药、工业制造和城市管理等行业的深度落地。公司针对智算中心业务，推出了业界领先的多元异构、高效便捷、安全可靠的智能算力平台——“孔明”智算平台，面向众行业用户，提供一站式管理的算力资源和运营服务。基于公司的算力资源支持，“孔明”智算平台具备三大产品优势。它能够胜任在AI领域内的大部分业务，帮助大模型公司提高训练效率、优化模型性能、降低开发成本，进一步推动AI大模型在各行业领域的发展和应用。
　　模型服务平台UModeverse
　　UModeVerse是一款专为AI算法、AI应用开发者打造的模型服务平台，旨在为客户提供快速搭建通用智能应用（AGI）的能力。作为AGI应用的开发者，客户无需关注繁琐的底层算力资源调度和基础环境的模型部署。通过UModeVerse控制台或统一对外API，客户可以轻松地构建专属的AGI应用。无论是智能问答、文本分析还是长文本摘要等工具，UModeVerse提供了各类大语言模型，以满足不同应用场景的需求。
　　并行文件存储产品UPFS
　　UPFS作为一款高性能的并行文件存储产品，可满足以大模型为代表的大规模训练数据和复杂的模型结构对存储的要求。UPFS全面支持IB/RoCE网络，能够提供数据百微秒级的访问速度，同时实现最高TB/s的读写吞吐，显著提升数据传输和通信的效率。作为一款存储产品，UPFS支持软硬一体化交付，部署流程简单高效，同时也可结合客户实际业务场景做到更深层次的定制处理。
　　(二)主要经营模式
　　1、销售模式
　　（1）公有云
　　公司公有云产品的销售以直销为主。直销模式能够保证公司与客户深度业务交流的持续性：一方面可以了解客户的技术和业务发展方向，积极提出技术方案和产品选型，帮助客户高效地解决问题；另外可以帮助公司技术产品部门获得更多客户需求，开发出能够解决客户痛点的前瞻性产品。
　　根据客户消费体量的不同，公司将客户分成大客户和新兴客户两种类别，规模以上客户重点切入几个细分领域提供线下定制化销售和服务，新兴型客户主要提供标准化产品和服务。大客户和新兴客户均通过公司的云计算控制台在线充值、选择、订购和使用公有云产品。
　　（2）私有云
　　公司的私有云产品主要针对传统企业、政府、金融等领域的客户，产品销售以专业销售团队直销模式为主，以项目制进行销售。私有云客户的需求较为多样化、复杂化，需要依赖公司强大的售前团队针对客户的具体业务情况和需求进行架构设计，以满足客户定制化产品和服务的需求。公司与私有云客户签署项目合同，根据约定的服务内容和付款节奏收取技术服务费。
　　（3）混合云
　　混合云服务需要根据用户不同的托管要求进行架构设计，以满足用户定制化的产品及服务需求，公司业务人员需首先与混合云客户进行充分的技术交流，确定架构设计方案，然后与客户进行商务谈判确定商务条款并签订业务合同，用户登陆公司云计算控制台在线选择资源配置、购买产品，公司根据客户的要求进行底层资源配置后，由客户进行验收，验收合格后客户支付相关款项，公司对客户进行持续的售后技术及商务服务。
　　2、采购模式
　　公司采购的主要内容包括服务器、网络传输设备等设备类采购，IDC数据中心服务、网络带宽、IP、CDN等资源类采购，以及其他非经营类及服务类采购。
　　公司所有的采购事项统一通过系统流程进行审批和管理，有采购需求的业务部门负责根据实际业务经营需要提出未来一段时间内对计算、网络、存储等基础IT能力的需求；运营管理中心负责根据业务部门的需求，结合目前的库存及过去相关资源的实际使用情况，向供应链中心提出设备、资源的采购需求；供应链中心负责行使采购职责，选择确定供应商、谈判价格以及采购付款，对于金额较大的采购行为，公司通常会按照内部规定履行招标程序。
　　3、盈利模式
　　公司的盈利主要来自于公有云、私有云、混合云等产品的销售收入与成本费用之间的差额。根据所购买的产品类型不同、所选择的资源配置不同，用户按照付费周期或者实际资源耗用量付费。
　　4、研发模式
　　（1）公有云
　　公司始终坚持独立自主、技术可控、突破创新、需求驱动的研发策略，核心产品和关键技术均来自内部创新和自主研发，同时公司奉行“客户为先”的价值观，保证产品的功能特性与市场需求相匹配。
　　公司的研发部门以管理层制定的产品战略路线图为基本方向，搭配销售事业部、用户体验部、产品创新部等部门的相关成员组成虚拟团队，进行产品需求分析、设计、编码、测试、培训等，最终实现研发产品的发布和落地。
　　（2）私有云
　　私有云方面，公司基于大规模成熟的公有云技术，结合传统企业的使用习惯和特点，打造轻量化的自主可控私有云平台。公司结合现有项目需求并进行综合市场分析，多部门协作沟通，按月制定产品迭代计划，实现产品研发成果的市场转化。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　公司为国内领先的云计算服务商，主要从事以自主研发并提供计算、存储、网络等企业必需的基础IT架构为核心的云计算服务。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“信息传输、软件和信息技术服务业——互联网和相关服务”（I64）。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“信息传输、软件和信息技术服务业——互联网和相关服务——互联网数据服务”（I6450）。
　　（1）行业发展阶段
　　①中央与地方协同发力云计算，驱动产业迈向高质量
　　2024年1月31日，习近平总书记在主持中共中央政治局第十一次集体学习时强调，“发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点”，“必须继续做好创新这篇大文章，推动新质生产力加快发展”。深化推进云计算与实体经济融合升级，是实现新型工业化的关键。
　　国家层面，政策支持力度不断加大，持续加强云计算基础设施建设和行业应用。基础设施建设方面，2023年10月，工信部等六部门发布《算力基础设施高质量发展行动计划》，提出整合算力资源、推动云计算弹性调度，促进多方算力互联互通。2024年1月，工信部《云计算综合标准化体系建设指南》提出优先制定云计算创新技术、新型服务及关键缺失领域的标准。2024年政府工作报告强调发挥政府投资效能，重点支持科技创新、新型基础设施、节能减排降碳等领域。行业应用方面，2023年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》，要求推进云计算等在医疗领域的应用，加强健康医疗大数据共享与保障体系建设。2023年11月，工信部《关于健全中小企业公共服务体系的指导意见》提出，明确运用云计算技术，构建全国中小企业服务“一张网”，并与政务平台互联互通。2023年12月，工信部等八部门发布《关于加快传统制造业转型升级的指导意见》，要求深化云计算与制造全过程的融合，推进企业智改数转网联。
　　地方层面，各地积极贯彻落实国家战略部署，结合区域特点和发展需求，推动云计算技术创新和产业智能化应用。一方面，各省市通过政策支持与资金投入，大力推动云计算键技术研发创新，如浙江省聚焦云计算等五大战略领域，重塑“互联网+”战略科技力量体系架构，加快打造一批重大战略成果。另一方面，各地政府结合本地产业特点和发展需求，积极推动产业数字化转型和智能化升级，促进云计算技术的实际应用。例如，北京市大力推进智能制造，通过“新智造100”工程和企业数字化转型，构建先进的算力中心和5G基站，推动产业数字化和上云应用。此外，各地还探索大模型和人工智能技术在云计算中的应用，如深圳、湖北建设智能算力平台等。
　　②AI驱动云计算市场，新一轮增长伴格局重塑
　　从整体来看，我国云计算市场保持较高活力。据中国信通院2024年度7月发布的《云计算白皮书》（2024），2023年我国云计算市场规模达6,165亿元，较2022年增长35.5%，大幅高于全球增速。随着AI原生带来的云计算技术革新以及大模型规模化应用落地，我国云计算产业发展将迎来新一轮增长曲线，预计到2027年我国云计算市场规模将超过2.1万亿元。从细分领域来看，AI推动市场增长点向PaaS、SaaS上移。2023年我国IaaS市场增速达到38.5%，市场总额达3,383亿元，电信运营商在IaaS领域的市场份额稳步上升，为整体市场营收持续提供增长动力；PaaS市场达598亿，同比增长74.9%，得益于公有云出海业务及AI发展的需求，预计PaaS领域产品将持续增加；SaaS市场渗透率逐年提升，2023年市场总额达到581亿元，增长率为23.1%。未来，随着AI大模型进入商业落地阶段，预计大量中小型创新企业和投资公司涌入SaaS领域，商业化应用将全面发展。从厂商层面来看，产业升级带来新机遇，市场格局或面临重新洗牌。据中国信通院调查统计，阿里云、天翼云、移动云、华为云、腾讯云、联通云占据中国公有云IaaS市场份额前六。受生成式AI和大模型等新技术影响，云计算市场面临新机遇，中腰部厂商借助科技平台优势强势发力，快速推动原有云业务智能化转型从而抢占市场，厂商格局或借此机遇进行洗牌。
　　③云计算智算深度融合，开拓智能发展新篇
　　当前，全球人工智能技术发展迅猛，成为科技强国重点布局的关键赛道。随着智能算力逐渐成为算力结构的主要组成，传统的通用云计算正加速与智算融合，升级成为可服务于人工智能技术和应用发展的智能云。智能云通过对大规模异构智算资源的融合与调度，能够屏蔽各种底层复杂的计算资源、兼容多种芯片架构和开源框架提供丰富的云计算工具，提高算力资源利用率，保障各种AI模型算法在智能云平台上实现高效便捷地运行。智能云作为新一代人工智能发展的驱动力量，正在重构云服务产业格局加速形成新质生产力。
　　④AI大模型重构算力格局，智算产业步入快速发展新阶段
　　自生成式人工智能问世以来，国内人工智能大模型快速发展。截至2024年12月，国家网信办备案的生生成式人工智能服务已达到302个，通用大型和垂类应用大模型训练的智算算力需求迅速增加。目前，通用大模型和垂类应用大模型的已经逐步商用，开始赋能千行百业。未来，人工智能大模型与产业必将走向深度融合，产业智算算力需求将得到充分释放。在人工智能快速发展的常动下，智算中心产业投资迅速增加。截至2024年11月，全国已投运的智算中心项目近150个，在建及规划建设的智算中心项目近400个。
　　（2）基本特点
　　云计算技术是全球科技巨头和顶尖学术机构研发的关键领域，它为人工智能的进步提供了坚实的基础设施，涵盖数据存储、计算能力、创新服务模式和安全保护等方面。这些因素共同推动了AI技术的快速发展及其在多个领域的广泛应用。
　　人工智能正成为新一波科技革命和产业变革的主导力量，它通过为机器提供学习与推理的能力，对改进生产流程和提升效率产生了显著影响。许多国家已经意识到AI在促进经济结构转型和增强产业竞争力方面的重要性，并将AI技术的发展与应用能力视为衡量国家竞争力的关键指标。云计算技术对AI的发展起到了至关重要的作用。根据国家工业信息安全发展研究中心和社会科学文献出版社发布的《工业和信息化蓝皮书：世界信息技术产业发展报告》，未来信息科技领域的国际竞争将主要围绕人工智能、高性能计算、5G和物联网等技术展开。这些技术的进展和应用都极度依赖于云计算所提供的大规模计算能力和巨大的数据存储资源，云计算因而成为了国际科技技术竞争的一个关键基础和支撑点。
　　（3）主要技术门槛
　　云计算属于高新技术行业，行业技术门槛很高，不但技术的发展与更新速度较快，而且技术面广，涉及几乎所有的软硬件基础技术、行业应用技术等，同时对技术的深度也提出了一定要求。云计算企业需具备持续研发能力，不断积累、更新、优化技术，才能满足市场的需求。新进入者缺乏对云计算核心技术的有效积累，缺乏对前瞻性技术的掌控和研究，难以建立全面且有深度的技术体系，面临较大的技术壁垒。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　当前云计算市场多云格局已基本确立，公司凭借创新的云计算技术、完善的产品线、优质的服务在行业中赢得了较高的品牌美誉度，基于差异化及中立性优势成为行业内的有力的竞争者。同时，公司不断加大对私有云、混合云等业务的拓展，在大数据、AI、物联网等新兴业务上也加强投入力度，并取得了显著的成效，有效支撑了公司的稳定增长。
　　在混合云方面，混合云兼具了公有云和私有云的核心优势，不仅能够帮助用户统一纳管多种IT系统和资源；同时还能满足5G、物联网高速发展下，用户对边缘端资源的管理需求，支持分布式云的构建。混合云的灵活性可以更好地迎合市场发展趋势和用户对IT基础设施安全、运维成本可控、业务弹性拓展的需求。
　　2024年，公司荣获“上海市创新型企业总部”、上海市互联网协会“上海市互联网综合实力百强”称号，同时入选AIIA联盟颁布的“2024年人工智能先锋案例集标杆案例”、上海市通信管理局颁布的“上海算力新质先锋典型案例”及“中国信通院2024年首批智算中心典型案例”。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）市场规模将进一步扩大
　　从大环境看，数字时代引发了生产生活方式的巨大变革。在多因素的驱动下，基于云计算基础设施构建技术架构、应用架构、数据架构、组织流程和用户体验全面提升的现代化应用成为重要发展趋势，云原生已成为数字基础设施。除此之外，在政策指引下，中小企业上云意识和积极性显著提升，上云进度不断加快，应用程度不断加深。叠加大模型驱动的人工智能产业全面爆发，云计算服务需求将进一步扩大。
　　据中国信通院2024年度7月发布的《云计算白皮书》（2024），2023年我国云计算市场规模达6,165亿元，较2022年增长35.5%，大幅高于全球增速。其中，公有云市场规模4,562亿元，同比增长40.1%；私有云市场规模1,563亿元，同比增长20.8%。随着AI原生带来的云计算技术革新以及大模型规模化应用落地，我国云计算产业发展将迎来新一轮增长曲线，预计到2027年我国云计算市场规模将超过2.1万亿元。
　　（2）行业技术不断实现突破
　　人工智能大模型快速发展，引发数字应用使用方式和算力资源供给的双向变革。算力资源呈现出算力异构、算网融合的特点，数字应用呈现出分布式、多模态、超大量级的特点，云计算加速向面向大体量分布式应用的体系化、工程化创新的操作系统演进，向下加速催生算力服务新范式，向上定义数字应用新界面。近两年，云计算的技术突破将主要集中“一云多芯”、“平台工程”、“系统稳定性”、“云原生安全”等方面。“一云多芯”解决方案为解决算云融合带来的异构复杂性、实现多种平台环境的高效协同、保障业务系统稳定运行，提供了新的路径。“平台工程”可减轻开发工程师的认知负担，屏蔽基础设施的复杂性，实现云时代应用程序灵活扩展升级，提高云应用的性能和安全性，提高研发效率，帮助工程师实现快速高质量交付。SRE作为一种以韧性为核心的实践方法，在云上环境中能够提供系统稳定性保障的最佳实践。通过关注系统韧性、自动化、故障管理和跨团队合作等方面，SRE能够支持事前故障预防、事中故障发现与定位、事后故障止损与优化，帮助构建和维护在云上环境中稳定韧性的系统。云原生经过多年发展，已实现高质量规模化落地。云原生革新了云上软件架构和应用构建模式，建设面向云原生的新安全防护体系成为保障云上安全的刚需；同时，云原生不可变基础设施、可编排、弹性敏捷等技术优势也在赋能传统安全，助力安全与基础设施、业务应用的深度融合，云原生安全成为云上安全防护的最佳路径。
　　（3）多云部署成为未来趋势
　　由于客户通过使用公司的云计算服务来支撑自身业务的正常运营，因此对上述基础资源的稳定性和可靠性有着较高的要求。但云计算技术在国内仍处于不断发展、优化的过程中，由于互联网信息技术行业的特性，客观上会存在网络设施故障、软硬件运行漏洞的可能，会给云计算用户带来业务运营中断、数据丢失等负面影响。因此目前云计算用户开始倾向于部署在多家云计算供应商，将风险压制至较低水平。另一方面随着社会信息化和智能化的不断深入，多地区、多行业、跨业务、跨平台的信息流愈发重要，一家云服务商的生态很难覆盖所有业务，为增加信息流通效率，不同云服务商间不同生态下的多云服务将推动各个维度的信息资源融合，多云部署将成为未来云计算发展的重要趋势。
　　（4）下游领域细分致使行业竞争差异化
　　云计算在发展初期是一个相对标准化的服务，但随着产业链日益完善，云服务商数量不断增加，云计算市场进入差异化竞争阶段，用户对云服务能力的要求更加具体，不同的业务场景对云服务商提供云服务的安全支持、弹性、集成、升级和变更等特性的选择偏好不同，如政务云、金融云需要安全性更高的云服务，而游戏类、电商类企业则倾向于部署更富有弹性、能够及时地动态调整资源的云计算系统。当下云计算服务商开始着力于在用户规模大小、垂直行业特点、细分领域需求等多个维度结合自身拥有的资源，更准确地定位自身业务范围及市场客户主体，行业竞争趋向差异化。
　　（5）政策推动智算中心合理有序建设
　　为推动智算中心有序发展，国家出台多项政策统筹建设面向人工智能领域的算力和算法中心，打造智能算力、通用算法和开发平台一体化的新型智能基础设施。2024年9月，工信部等十一部门发布《关于推动新型信息基础设施协调发展有关事项的通知》，强调逐步提升智能算力占比，东部发达地区先行先试、探索5G-A、人工智能等建设和应用新模式，西部地区在综合成本优势明显地区合理布局重大算力设施，探索建设超大型人工智能训练算力设施。根据智算中心项目数量统计，截至2024年8月，全国投运、在建及规划的智算中心中，地方政府和基础电信运营商主导建设的智算中心项目占比超过50%，互联网及云厂商项目数量占比约为17.7%，地方政府及基础电信运营商是智算中心主要参与方。
　　（6）大模型应用深化行业数字化转型
　　截至2024年12月31日，共302款生成式人工智能服务在国家网信办完成备案，其中2024年新增238款备案；对于通过API接口或其他方式直接调用已备案模型能力的生成式人工智能应用或功能，2024年共105款生成式人工智能应用或功能在地方网信办完成登记。通用大模型任务处理能力不断提升，文本理解和生成能力增强，图像识别更加精准；行业大模型深耕专业场景，百度、腾讯、华为、京东、网易等企业已发布适用于特定领域的行业大模型，提高业务效率。在参数方面，大语言模型的参数规模已从亿增长到千亿，甚至达到万亿级别，模型的计算效率和性能也逐步提高，在推动经济社会数字化转型方面发挥重要作用。
　　目前，人工智能大模型正在由开发阶段步入行业应用阶段，为金融、医疗、教育、制造、交通、能源等多个行业的数字化转型提供了有力支撑。企业可利用大模型对数据进行深度挖掘，优化业务流程，提高运营效率。如制造业大模型可以用于生产线故障预测、生产计划优化等，从而降低生产成本，提高生产效率。金融机构可利用大模型创新业务模式，制定金融产品开发策略，并为客户提供分析和建议等。在教育、娱乐等领域，大模型可提供智能问答、个性化推荐等服务，满足用户需求。
　　(四)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新获得11项专利，其中发明专利10项、实用新型专利1项。截至报告期末，公司累计共获得知识产权208项，其中发明专利104项，实用新型专利7项，外观设计专利1项，软件著作权96项。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、精确的市场定位
　　公司专注于云计算领域，定位为中立安全的云计算服务商。作为数字基础设施建设者，公司不抢占云平台上客户的业务领域，不会与客户发生业务上的竞争，以技术和服务赢得客户信赖。随着AI技术的发展，公司中立定位的重要性凸显，代表性客户包括以下几类：
　　（1）头部AI大模型公司，公司可作为其第一或第二大供应商，满足其大规模的训练和推理需求；
　　（2）与行业巨头存在业务竞争关系的行业，比如电商、新零售、社交、消费电子等，公司可以充分利用中立定位优势，确保客户的业务、数据在私密性、安全性方面能得到较高的保障。
　　2、用户需求驱动的研发策略
　　云计算行业兼具技术密集型特点。公司研发水平的高低直接影响公司的竞争能力。公司在业务快速扩张的基础上重视研发创新，近三年研发投入占营业收入的比例均高于12%，研发人员数量占比均高于40%。产品策略上基于领先的技术和对客户需求的深度理解，公司坚持客户的需求是公司的下一个产品。
　　公司的孔明智算平台支持同构和异构卡型的接入，不仅包括了国际服务器配件厂商，还包括了各类国产GPU厂商，同时支持训练和推理集群的统一调度和管理；具备强大的高速网络运营能力，支持多样的组网方式，包括但不限于IB、RoCE、TCP/IP协议，满足数据传输的低延迟和高吞吐量要求；可全面满足大模型客户的要求，为大语言模型提供分布式训练和断点续训的能力。
　　针对用户普遍面临的混合云多云管理问题，公司发布了涵盖裸金属管理、云上资源管理、智能告警治理为一体的“混合云多云管理平台UCMP”。UCMP基于公司丰富的云计算运维经验，制定统一的资源数据模型，并结合资源管理系统、裸机管理系统及公司自主研发的监控告警系统，组成从云下到云上，从运营到服务的全链路统一架构多云管理体系，为处在多云IT部署中的企业，打通混合架构下的协调管理能力，通过与企业组织架构紧密结合，对IT资源进行分层、分部门的精细化运营，为用户带来“懂运维，精运营，重服务”的运维全生命周期管理体验。
　　针对金融行业隐私数据计算，公司关注银行、保险、证券等行业的线上业务需求，升级安全多方计算产品，可广泛应用于金融行业联合风控、联合统计、精准营销、智能投研等场景。公司打造的安全多方计算平台，是一套拥有自主知识产权的企业级高性能分布式隐私计算平台。该平台通过数据隐私保护技术与数据流通管理流程相结合，具有分布式、易于应用、扩展性强、监管友好等特点，从而形成数据管理权限、安全分布式加密、安全加密数据库和云基础安全防护等全面的安全保障机制。
　　3、领先的经营战略
　　在云计算行业的经营管理策略上，管理层在2017年就设立了“CBA”——Coud、BigData、AI战略。在2022年，ChatGPT的成功面世后，公司发现AIGC行业将会有较大发展的趋势。基于此，在2023年，公司重点研究AIGC行业阶段性市场机会，并针对性进行产品创新与解决方案组合构建。2024年，公司在AIGC领域持续发力，整体业务规模迅速增长。目前，公司已经为多家用户提供了高效的AI算力支持，推动了AIGC技术在各行各业的广泛应用与深入发展。
　　4、前瞻性的国际化布局
　　自设立以来，公司始终致力于成为具有国际化业务能力的云计算服务商，将海外发展作为公司重要的发展战略之一。公司长期重视境外数据中心建设。截至目前，公司在全球可用区数量达到30个，覆盖全球22个地域，包括中国大陆、港台、欧美、东南亚、非洲等地，其中在东南亚地区的覆盖全面度业内领先。
　　5、卓越的客户服务能力
　　公司产品的销售以直销为主。公司为用户提供“7×24小时技术团队在线、90秒快速响应、5分钟工单回复”服务，后端技术支持部门一对一工程师支持服务，以及重保活动的驻场服务，形成了一套完整的客户服务体系，在业内形成了良好的口碑。而竞争对手主要为大型企业集团下属子公司或者业务部门，相比之下公司更加注重以客户为先，响应客户需求的速度更快，提供灵活且定制化的服务。
　　(二)核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　报告期内，2024年度，公司实现营业收入150,297.20万元，较上年同期下降1,230.69万元，减幅0.81%，归属于上市公司股东的净利润为-24,104.20万元，较上年同期增长10,167.74万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-24,905.94万元，较上年同期增长8,741.45万元。本期公司的经调整EBITDA为10,902.97万元。
　　公司一直秉承着为客户创造价值的理念，致力于不断提升产品性能，以短期内基础资源和研发的投入，来换取长期的盈利能力。首先，公司将维持对产品研发和市场营销的投入，持续为客户提供高性能产品，致力于提高用户的产品体验。此外，随着募投项目的开展，带宽、机柜、服务器投入将继续增加，募投项目的效益是逐期提升，短期内可能无法产生效益。同时，公司在2024年以高质量发展战略为核心，严控规模大但长期亏损项目。未来上述因素的共同作用可能会对公司的经营业绩产生持续的影响，造成短期内持续亏损的风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　公司的核心竞争力主要体现在跟随客户需求的产品研发能力、卓越的客户服务能力、中立的市场定位。但公司在规模、品牌、产品数量等指标上与巨头差距较大。如果公司无法适应市场需求的变化，持续开发出具有差异性和竞争力的产品或在客户服务质量上无法保障，公司的核心竞争力将受到影响。
　　(四)经营风险
　　1、市场竞争加剧风险
　　公司主要产品价格2018年起整体呈现下降的趋势，且降价幅度较大，未来云计算市场的竞争可能仍较为激烈，主要云计算厂商存在采取持续竞争性降价以实现市场份额短期提升的可能性，面对激烈市场竞争公司可能存在未来几年产品持续降价的情况。
　　2、系统性安全的风险
　　由于云计算技术在国内仍处于不断发展、优化、成熟的过程中，且由于互联网及信息技术行业的特性，其客观上会存在网络设施故障、软硬件运行漏洞、供电中断等问题，可能会给云计算用户带来业务运营中断、数据丢失等负面影响，从而造成客户的经济损失。此外，如果公司服务器所在的地区发生地震、洪灾、战争或其他难以预料及防范的自然灾害或人为灾害，公司所提供的云计算服务可靠性也将受到较大程度的影响。
　　(五)财务风险
　　1、毛利率波动风险
　　由于经济发展存在一定的不确定性，云计算行业市场竞争加剧，友商的规模效益日益突出，面对大客户的议价能力变化，基础资源如服务器、数据中心费用、带宽等市场价格发生较大波动，均有可能一定程度上影响公司的毛利率。
　　2、应收账款的坏账风险
　　虽然公司主要客户资信状况良好，有严格的授信内控政策，但随着公司经营规模的扩大，应收账款绝对金额可能逐步增加。如果未来公司应收账款管理不当或者由于某些客户因经营出现问题导致公司无法及时回收货款，将增加公司的经营风险。
　　(六)行业风险
　　互联网行业的竞争加剧、互联网人口红利逐渐消退，以及政策调控对互联网企业的影响，对公司下游客户的稳定性造成一定冲击。若公司下游主要客户中的互联网企业在当前环境下无法持续盈利甚至正常经营，可能导致公司来自互联网客户的收入规模和收入占比大幅下降，将对公司的运营造成一定的负面影响。传统企业客户也有降本增效诉求，可能导致传统企业客户的收入规模占比下降，对利润产生影响。
　　(七)宏观环境风险
　　公司主要收入来自境内，因此暂未受到国际贸易摩擦的重大直接影响。但公司上游供应商有可能受国际贸易环境影响。全球进行人工智能时代，高端GPU数量成为了抢占AI领域先机的重要保障。目前美国监管机构，以国家安全为由，对中国企业实施了高端GPU的销售禁令。如果未来国际贸易摩擦以及相关禁令升级，不排除公司供应链会受到影响，继而沿产业链影响至公司产品的销售。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入150,297.20万元，较上年同期减少1,230.69万元，减幅0.81%，归属于上市公司股东的净利润为-24,104.20万元，较上年同期增长10,167.74万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-24,905.94万元，较上年同期增长8,741.45万元。本期公司的经调整EBITDA为10,902.97万元。
　　2024年度，影响经营业绩的主要因素：
　　收入方面，边缘云业务规模继续缩小，其收入同比减少3,838.27万元，变动率为-46.95%；另一方面，混合云业务中和智算业务相关的机柜托管收入，随着公司乌兰察布和青浦两个自建数据中心的逐步投产，机柜托管的收入同比增长7,239.82万元，增长率为38.05%，在较大程度上抵消了边缘云业务的减量。
　　毛利润方面，综合毛利率从上年同期的11.11%上升至18.86%，作为主营业务的云计算毛利率从上年同期的10.58%上升至20.57%。毛利率的提升主要来自机柜托管业务毛利率的改善。一方面公司持续对第三方数据中心机柜和服务器资源进行优化整合，取得降本增效的效果；同时高毛利的自建数据中心机柜托管业务，伴随两个智算中心产能的逐步释放，取得了收入的显著增长。
　　人力和费用方面，公司销售费用、管理费用和研发费用较上年同期下降4.68%，主要系配合公司的战略发展方向对组织和人员进行适当优化调整，人员薪酬总较上年同期合计减少2,691.82万元。
　　公司经营活动产生的现金流量净额同比减少11.54%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少，购买商品/接受劳务支付的现金减少，支付给职工及为职工支付的现金减少。以上三项的合计影响超过其他与经营活动有关的现金收支净额的减少（主要为收到的政府补助减少）所致。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　2025年，公司结合国家宏观政策、市场环境、行业及技术的变化和未来发展趋势，构建了“1+2+3”的发展战略路径，以“深化高质量发展”为核心目标，抓住“AI发展与海外发展”两个重点领域，聚焦“公有云、数据中心建设以及私有云突破”三大核心方向，把握人工智能产业化与全球数字化转型的叠加机遇，实现“公司价值、用户价值、个人价值”的三位一体化发展，在智能云服务领域打造具有竞争力的品牌，为数字经济时代的可持续发展贡献智慧与力量。
　　深化高质量发展：以高毛利率、行业发展前景广阔、具备竞争优势且能够快速复制的产品为前提条件，聚焦用户的核心痛点与需求，充分发挥公司技术与产品的优势，精准把握行业发展契机，进而形成具有快速复制能力的系统化解决方案。
　　持续AI发展：以公司在数字基建和技术创新方面的积累，持续在“基础模型、行业模型、Agent/机器人、应用”等方面发力，推动AIGC深入各行各业。
　　持续海外发展：把握海外市场机遇，以产品为基石，精准定位目标市场，提供优质云服务。大力拓展海外当地互联网客户，抓住中国企业“走出去”契机，开拓海外本地企业客户市场。
　　持续攻坚公有云：以“公有云、专属云、专有云”三朵云的形式深度贴近客户的应用场景和需求，提供定制化解决方案。一方面，紧跟AI发展机遇，持续挖掘互联网客户的新AI需求，助力客户实现智能化升级。另一方面，加大力度拓展游戏、消费行业，满足相关行业的数字化转型需求。此外，公司还将重点突破中国企业出海机会，助力企业拓展海外市场。并且，进一步提升智能硬件终端客户的综合服务能力，推动智能硬件与云服务的深度融合，不断拓展公司业务边界，为公司创造更多的发展契机。
　　扩大数据中心建设：公司会着力打造两大数据中心在市场上的差异化竞争力，加大推理集群建设，提升运营效率。在乌兰察布数据中心，持续构建安全可靠的智算基础设施满足AIGC扩容的需求。在青浦数据中心，围绕“东数西算”的政策，把握市场趋势与机会，进行重点领域拓展，以绿色、安全、大规模的数字新基建资源服务好客户。
　　突破私有云：2025年，公司将继续深化产品力的提升，深入分析客户痛点，推动产品与AI的深度融合，并在行业化及场景化应用上寻求突破。公司将重点落地市场渠道，推广虚拟化产品、一体机产品及私有云平台，精准抓住用户痛点，充分发挥自身优势，树立标杆客户，并通过行业复制推广，进一步扩大市场影响力。
　　(三)经营计划
　　2025年，是公司推进高质量发展之路，开启全球化拓展之途的重要一年。在“高质量发展的大航海”时代，公司将抓住机遇，在实践中用创新与效率驱动“1+2+3”战略落地，以做好充分准备，让公司更好地赢在未来。2025，公司的工作重点如下：
　　1、加强推进技术创新，激发整体生产力
　　在生成式人工智能技术带来的广阔空间中，公司要抓住机遇提升竞争优势，率先享受生成式人工智能带来的价值赋能。针对“一云多芯”、“平台工程”、“系统稳定性”、“云原生安全”等新体系化难题，推出市场认可的最佳解决方案。
　　2、全面提升管理效率，支撑组织持续发展
　　管理效率的全面提升是实现公司战略发展的重要保障。公司将依托UCoud技术研究院、校企合作平台等，打造体系化人才梯队和保证UCoud优秀刻苦的文化传承。公司将做好岗位规划，通过内部培养和外部引进等方式，进一步加强专业化团队的建设。在业绩目标实现过程中，公司会设立更合理、更多元的激励机制，提高人员激情，释放组织效率，充分给予人才发展成长的机会与平台。
　　3、强化人才发展机制，构建卓越团队
　　人才是公司发展的核心驱动力。公司将建立完善的人才发展机制，重点关注人才梯队建设，打造一支充满冲劲、活力、好奇心，具备市场意识和国际化能力的团队。通过引入新鲜血液，为公司注入新的活力和创造力。
　　4、争取跨界渠道合作，创造共赢生态圈
　　商业模式上，公司将在现有营销策略的基础上，进一步优化销售渠道，加快市场拓展速度。同时公司会秉持开放包容的原则，打破以往常规的业务边界，构建更广泛的生态圈。同时，公司将与合作伙伴加强合作，充分发挥双方的综合优势，实现互利共赢。通过优势互补，共同探索新的业务模式和市场机会，推动公司业务的多元化发展，实现价值最大化。 收起▲