一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务、主要产品或服务情况
　　1、公司主营业务情况
　　公司基于对市场趋势及行业动态的系统研判，并结合自身核心能力及未来增长潜力的深度评估，于2025年正式启动以“让每一个水足迹更有意义”为战略目标的转型计划。该战略紧密围绕“提升水资源利用效率”与“推动环境可持续发展”两大核心方向，致力于通过技术创新与服务模式升级，为客户提供高效、环境合规、可持续的工业用水整体解决方案，积极应对全球水资源短缺及环保监管持续趋严的外部挑战，切实提升水资源利用效能。
　　报告期内，公司围绕该战略目标，进一步聚焦水基化学品与工业水处理两大核心业务领域，持... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务、主要产品或服务情况
　　1、公司主营业务情况
　　公司基于对市场趋势及行业动态的系统研判，并结合自身核心能力及未来增长潜力的深度评估，于2025年正式启动以“让每一个水足迹更有意义”为战略目标的转型计划。该战略紧密围绕“提升水资源利用效率”与“推动环境可持续发展”两大核心方向，致力于通过技术创新与服务模式升级，为客户提供高效、环境合规、可持续的工业用水整体解决方案，积极应对全球水资源短缺及环保监管持续趋严的外部挑战，切实提升水资源利用效能。
　　报告期内，公司围绕该战略目标，进一步聚焦水基化学品与工业水处理两大核心业务领域，持续深化“双轮驱动”协同发展路径，各项战略举措有序推进。
　　（1）水基化学品业务
　　公司将应用于客户生产制造过程中的相关化学品业务整合为“水基化学品业务”（以下简称“化学品业务”）。该业务主要服务于以化学品作为生产原料的客户群体，客户对产品的经济性与质量稳定性要求较高。业务核心竞争力集中于规模化生产能力，以及基于对不同行业工艺流程的深度理解而持续迭代的产品开发与应用能力。
　　当前，该业务已广泛应用于制浆造纸、油气开采、精细化工、纺织印染、市政水处理等传统行业，并在食品饮料、医药、半导体材料等新兴领域稳步拓展。公司专注于亲水性功能高分子领域的技术创新和应用开发，已构建起较为完整的“功能性单体—亲水性功能高分子—应用产品—应用技术服务”的产业链，在助力工业企业绿色发展和水生态保护两个方向上与下游市场深度融合，帮助客户提升物质回收率和利用率，减少污染物排放与碳排放，提升生产效率，实现资源循环利用。
　　（2）工业水处理业务
　　公司打造“化学品药剂+膜产品+运营维护+工程设计建设”的一站式解决方案业务模式，聚焦工业客户厂区内各类用水场景，涵盖原水处理、锅炉水处理、循环冷却水处理、工业污水、电子超纯水制备、盐湖提锂、中水回用、零排放等关键环节。客户核心需求聚焦于提升用水效率与达成环境合规目标。依托公司在化学品制造、膜产品开发及系统设计与运维方面的深厚积累，水处理业务将以“全流程、一站式”系统解决方案为核心竞争力，提供融合产品与服务的高附加值解决方案，助力客户实现节水降耗与ESG战略目标。业务覆盖钢铁、化工、煤化工、市政、垃圾渗滤液、电力、纺织印染、半导体、新能源等领域，在减少下游行业污水排放、提升污水排放标准、实施废水资源化、治理黑臭水体和河湖水环境、提升给水和循环水质量等方面发挥积极作用。
　　2、公司的主要产品与服务
　　公司水基化学品处于丙烯产业链下游，以亲水性功能高分子为核心，包括功能性单体、亲水性功能高分子制造以及应用技术服务，形成了从关键原料到核心产品，再到应用技术服务的完整的产业链。
　　功能性单体是制备亲水性功能高分子的关键原料。公司生产的功能性单体包括丙烯酰胺类、烯丙基类、特种阳离子类和制膜专用单体等四大类，大多数用于生产水溶性高分子，少数品种用于生产亲水性高分子分离膜。公司生产的功能性单体除满足自用外，也对外销售，产品具有纯度高、聚合活性高等特点。
　　水溶性高分子属于强亲水性功能高分子，公司生产的水溶性高分子产品品类较多。根据单体的构成不同，主要分为聚丙烯酰胺类、聚二甲基二烯丙基氯化铵类、聚羧酸类、聚胺类等，细分品种可多达上百种。即便是同类产品，也因单体配比、分子量、产品形态等不同而呈现性能的差异。公司的水溶性高分子属于应用型产品，下游应用领域宽广，且同一应用领域的不同客户因应用场景及工况条件差异，需要提供相匹配的产品与解决方案。为此，公司拥有专业扎实、经验丰富的应用技术工程师团队和销售服务队伍，对复杂的工业水过程和水系统有着深刻认知，能够针对客户具体应用场景的水质、地质、物料、工艺、设备等情况，结合标准要求与技术规范，以“产品+技术+服务”的模式为客户提供专业解决方案。
　　在工业水处理领域，公司向客户提供絮凝剂、混凝剂、阻垢剂、缓蚀剂、杀菌剂、膜专用清洗剂及循环水药剂等化学品。公司生产的高分子膜产品是基于亲水性高分子分离膜材料制成的膜元件/膜组件与膜设备，主要包括基于PVDF材质的中空纤维超滤膜（UF）和MBR膜、基于聚酰胺材质的纳滤膜（NF）和反渗透膜（RO）等膜元件/膜组件与膜设备。
　　同时，公司在水处理领域为下游客户提供从调研诊断、方案设计、安装调试到长期运维托管的全生命周期服务。在工程设计建设板块，公司提供膜法水处理工程设计、MBR/超滤/纳滤/反渗透系统集成、废水零排放（ZLD）工程总包服务。在智能化运维板块，公司提供在线水质检测、智慧加药系统、设备远程监控与预测性维护服务。
　　此外，公司建有热电联产装置，在满足自身生产所需的基础上向集中区内企业供应蒸汽和电力；公司建有天然气制氢车间，向集中区内企业供应氢气，作为其生产胺类表面活性剂和聚酰胺类高分子材料的原料。
　　（二）主要经营模式
　　1、采购模式
　　目前公司主要采取市场化采购及战略化采购相结合的模式。一方面，对于重要的原材料，公司与优质供应商建立了长期稳定的合作关系，签订长期的框架协议，按照约定的价格公式定价，既保证了稳定的供应，又能很好地控制成本。另一方面，公司会及时关注原辅料价格波动，预测市场行情，在价格波动时把握订货数量，尽可能地降低采购成本。
　　2、生产模式
　　公司的功能性单体和水溶性高分子采用月度计划生产模式，在保证一定安全库存的基础上，根据客户月度订单情况安排生产。针对部分大客户，公司通过定制化研发和生产，能够为客户提供满足其个性化需求的特有产品。水处理膜产品的生产模式是常规产品的月度计划生产模式与项目定制生产模式的结合。对于大型工程项目的膜产品需求，公司按照项目合同与进展，安排原料采购和组织生产，在保证及时供货的同时将库存占用资金降到最低。
　　3、营销模式
　　公司的业务部门负责各自细分领域内的市场研究与开发、产品销售、客户服务与维护等工作，对于客户需求信息及时进行收集整理和更新，对新增客户在正式签订合同前将档案整理归档供公司审核留存。公司采用“直销为主、经销为辅”的营销模式。直销模式下，公司对大型终端客户采取“产品+技术服务”的营销模式；对于国内多数中小型终端客户，公司采取“产品+远程技术支持”的营销模式。经销模式下，公司与经销商签订买断式产品销售合同，将产品销售给经销商，再由经销商销售给终端客户。
　　4、研发模式
　　公司聚焦于水基工业用化学品开发与水处理技术开发。重点服务于水基工业中原水、循环水处理、工艺用水过程效率提升以及污水处理环节，通过产品提升客户端生产效率、降低能源消耗、减轻设备腐蚀、减少三废排放。公司同时关注水基工业相关新兴领域发展，满足高标准用水需求。
　　公司始终坚持“从客户现场发现问题—到产品源头寻找解决方案”的研发理念，将技术过程分解为发现问题本质、解决方案开发、产品工艺开发以及产品稳定应用四个模块，构建模块化研发体系。公司采用项目研发模式，以业务端贴近客户需求，整合产品管理、产品开发、工艺技术及应用技术等多方力量组建专项项目团队，围绕关键研发课题开展系统化攻关，同步响应客户中短期需求与行业前瞻性布局，切实解决客户现实问题与长期发展痛点。公司所有重大研发项目均履行严谨立项流程，通过可行性研究与技术评审双重把关，保证研发项目的设定符合公司的发展战略。
　　研发策略上，公司坚持“自主研发为主导、外部协作为支撑”，在持续强化自主研发核心能力的同时，积极拓展外部合作，深化产学研协同创新，构建开放高效的技术创新体系。通过引入智能化生产技术与绿色工艺，公司逐步缩小与国际龙头企业在技术维度的差距，旨在突破高端市场的技术壁垒，并为新兴领域的拓展进行前瞻性技术储备。
　　（三）所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）行业发展阶段
　　水基化学品行业作为精细化工领域的核心细分板块，其发展与全球环保政策、工业升级需求深度绑定，核心产品（以聚丙烯酰胺PAM为代表）广泛应用于水处理、油气开采、制浆造纸等关键领域。
　　全球水基化学品行业已迈入“规模化向高质量转型攻坚期”，国内行业则同步处于“产能优化与高端突破并行期”。早期行业以规模化扩张为核心，依托原材料成本优势与基础生产技术，实现产能快速释放；随着环保法规趋严、下游行业高端化需求升级及政策引导（如工信部等九部门《精细化工产业创新发展实施方案(2024—2027年)》明确推动精细化工高端化、绿色化发展），行业自2020年后逐步告别低端产能扩张模式，进入以技术创新驱动、产品结构优化、绿色安全升级为核心的转型阶段，核心目标是突破高端产品技术壁垒、提升产品附加值与行业集中度。当前国内行业正处于转型攻坚关键期，低端产能加速出清，头部企业聚焦高端市场与国际化布局，行业发展质量持续提升。
　　全球市场保持稳定增长态势，区域格局呈现“中国主导生产、全球共享需求”的特征。中国作为全球水基化学品（尤其是PAM）最大生产国与消费国，市场规模稳步攀升。报告期内，行业整体供需保持平衡，但结构性分化显著——低端通用型产品因产能过剩竞争激烈，价格承压明显；高端功能化、环保型产品因技术壁垒高、定制化需求强，呈现出显著的价格韧性与市场缺口，核心市场仍被法国爱森等国际巨头主导，国内头部企业正加速突破并实现进口替代。竞争格局方面，国内行业市场化程度高，但随着环保与安全监管趋严，众多中小企业因无法满足合规要求逐步退出市场，产能向符合标准的头部企业集中，形成“国际巨头垄断高端、国内龙头主导中端、少量企业深耕细分”的竞争格局。需求端方面，传统水处理、制浆造纸及油气开采等领域需求保持稳定，食品饮料、医药、电子信息等新兴领域需求快速增长，为行业提供新的增长动能。
　　工业水处理行业方面，全球市场处于成长期向成熟期过渡的关键阶段，中国市场则迎来从“规模扩张”向“质量提升”转型的攻坚期，同时迈入系统化、智能化、低碳化协同发展的高质量发展初期。从行业演进逻辑来看，前期行业核心驱动力集中在基础设施补短板，重点解决“有没有”的问题；当前作为“十四五”规划收官与“十五五”规划谋划的衔接之年，行业核心需求转向“好不好”“省不省”“能不能循环利用”，聚焦水质提升、能耗降低、资源回收与生态协同，成为行业转型的核心主线。
　　全球工业水处理市场规模稳步扩容，亚太地区成为全球增长引擎，中国作为核心增长极贡献显著。当前行业已形成“政策牵引、技术驱动、需求支撑、资本赋能”的成熟发展生态，逐步摆脱单一污染治理导向，向水资源循环利用、水生态系统修复、低碳化运营的多元协同方向转型，转型成效逐步显现，为行业内具备核心技术与全产业链能力的企业提供了广阔发展空间。
　　（2）行业基本特点
　　水基化学品行业可概括为四大核心：一是政策驱动性强，行业发展与环保、双碳、安全生产等政策高度关联，政策导向直接决定行业产品结构与技术升级路径；二是产品同质化与客户需求多样化并存，不同下游行业、甚至同一行业不同客户的应用场景差异较大，对产品性能要求各不相同，需企业提供定制化产品组合与配套技术服务，从单纯销售产品向提供一体化解决方案转型；三是产业链协同紧密，行业上游依赖丙烯腈等化工原材料，价格波动直接影响行业盈利水平，下游与水处理、油气开采等行业深度绑定，下游行业升级直接带动行业高端产品需求；四是安全环保门槛高，绿色化、安全化、智能化改造已成为行业必备条件及趋势。
　　工业水处理行业在转型发展中则呈现出四大鲜明特点：一是政策导向明确，“双碳”战略深化与生态文明建设推进形成双重支撑，“十五五”规划相关部署提前布局，明确2030年重点河湖生态流量保障率、城乡污水资源化利用率等量化目标；二是需求结构升级，细分赛道多点爆发，市场需求从传统工业废水达标排放，向高难度工业废水处理、再生水利用、污泥资源化、农村污水治理、海洋生态修复等细分领域延伸；三是技术导向凸显，低碳智能成为核心。行业竞争从传统的工程施工、设备销售，转向核心技术研发与系统解决方案输出的高端竞争，厌氧氨氧化、高级氧化等低碳技术逐步规模化应用；四是市场格局分化，国产替代加速推进。行业呈现“头部整合、中端差异化、低端淘汰”的竞争格局，本土企业在膜材料、智能监测设备等领域逐步突破，国产替代成为行业重要趋势。
　　（3）行业主要技术门槛
　　公司所处的水基化学品行业，核心技术门槛主要体现在四大维度，共同构筑了较高的行业准入壁垒：
　　其一，高端产品研发与配方设计壁垒。高端水基化学品（如高分子量PAM、功能化改性产品、超低残单环保产品等）需突破复杂的配方体系研发与工艺优化技术，要求企业具备深厚的技术积累、专业化研发团队及长期行业实践经验。同时，产品配方需根据下游应用场景持续迭代升级，具有研发投入大、周期长等特点，国际行业巨头凭借先发优势已形成较为完善的专利保护体系。
　　其二，生产工艺与质量控制壁垒。产品纯度、性能稳定性及批次一致性是下游客户的核心诉求，企业需配备先进生产装备如全流程自动化生产线、精准的过程控制技术及严格的质量检测体系，有效应对原材料特性波动与生产过程中的各类变量，持续保障产品质量稳定可靠。随着行业竞争格局加剧，对PAM产品生产过程绿色化要求提升，生产过程的精准控制在行业技术门槛中日益重要。
　　其三，应用场景适配与技术服务壁垒。产品应用效果需与下游客户具体场景深度匹配，如油田开采需适配不同油藏地质条件，造纸应用需适配纸机类型、纸种以及原料条件，要求企业具备跨行业、多场景的应用理解能力，能够为客户提供产品选型、现场调试、问题解决方案等全流程技术服务，技术服务能力直接影响客户粘性与市场竞争力。
　　其四，安全环保与标准合规壁垒。行业执行严格的安全生产与污染物排放要求，企业需投入大量资金用于安全设施升级、环保技术改造（如VOCs治理、废水处理等），同时需满足国家及行业标准、高端客户供应商资质认证等多重要求。新进入者难以在短期内形成完备的合规能力。
　　结合行业发展态势，公司水基化学品业务的高端化、国际化转型与行业发展趋势高度契合。公司通过持续加大研发投入、完善供应链保障体系、拓展多元化市场布局，不断突破行业技术门槛，稳步提升在全球市场的综合竞争力。
　　公司所处的工业水处理行业属于技术密集型行业，核心竞争力集中在技术研发、工程化落地与系统集成能力，行业技术门槛主要体现在：
　　其一，核心工艺与材料研发壁垒。高难度工业废水（包括高盐废水、高浓度有机废水、重金属废水等）处理、低碳化处理等核心工艺，需依托企业长期的技术积淀与反复的工程实践验证，具有研发投入高、周期长、风险高的特点。同时，膜材料、催化材料等核心耗材的性能直接决定水处理效率与运营成本，目前高端膜材料仍面临抗污染、长寿命、高通量的核心技术瓶颈，虽国产替代进程成效显著，但高端领域的技术突破仍需持续投入大量资金与研发力量，较高的研发难度与资金门槛，对新进入者形成了有效阻隔。
　　其二，工程化落地与稳定性壁垒。实验室阶段的技术成果向工业化规模化应用转化的过程中，需有效解决水质波动适配、处理效率稳定、能耗成本控制等多重难题，例如新兴低碳技术的工程化应用，需重点平衡处理成本与系统稳定性。此外，不同行业、不同区域的工业水处理需求差异显著，要求企业具备定制化方案设计、现场精准调试、长期运维保障的综合能力，对企业的工程实践经验、技术团队专业度提出了极高要求。
　　其三，低碳技术与碳资产管理壁垒。在“双碳”战略目标引领下，低能耗技术（如厌氧工艺、电催化氧化等）的研发与规模化应用，以及碳减排核算、碳资产运营、低碳方案优化等相关能力，已成为企业核心竞争力的重要组成部分。
　　其四，合规与定制化技术壁垒。随着环保监管标准持续收紧、细分行业合规要求不断细化，不同行业的废水排放标准、核心排放指标差异较大，例如电子行业超纯水制备、制药行业抗生素废水处理等场景，对处理技术的精准度、适配性要求极高。要求企业具备针对特定行业的定制化技术解决方案能力，精准匹配细分行业的废水特性、处理需求及合规标准。而这种定制化技术能力的培育，需要长期的行业深耕与技术积累。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　2026年是公司战略转型深化落地、聚焦拓展海外业务的关键年。报告期内，公司围绕“让每一个水足迹更有意义”的核心目标，依托水基化学品与工业水处理两大核心业务，有效应对多变的国际形势带来的市场波动以及激烈的市场竞争挑战。
　　业务层面，水基化学品业务持续加大海外业务拓展，高端产品研发取得突破，市场布局实现国内传统领域稳固、新兴领域拓展、国际市场增长的多元化格局。安庆基地一期试运行顺利，为海外新增订单的及时交付奠定了坚实的产能支撑，进一步增强与海外重点客户的合作黏性。工业水处理业务升级为“全流程一站式解决方案”模式，核心能力整合升级，在华东、华南核心区域市场影响力进一步提升。
　　核心竞争力方面，公司强化“双轮驱动”战略协同，新增多项授权专利并参与国标/行标/团标制定，研发投入持续增长，全链条服务壁垒与品牌认可度进一步提升。
　　风险应对上，公司通过优化管理协同、突破技术壁垒、管控成本供应链、分散市场风险等措施，有效化解全年多重挑战，保障业务平稳推进。2026年下半年，公司将持续推进新领域业务拓展、全球化布局、研发技术转化、产能供应链优化及ESG价值提升，持续巩固细分领域行业地位。
　　报告期内，公司在工业水处理行业地位呈现稳步提升的良好态势，核心变化体现在两个方面：一是技术地位持续攀升。公司持续加大研发投入，聚焦反渗透膜产品开展迭代改进与性能升级，相关技术已达到国内主流水平，打破了部分高端膜材料的进口依赖格局，同时斩获多项行业专利，核心技术竞争力得到进一步强化；二是市场地位稳固，在钢铁、化工、煤化工等运维及工程建设方面保持公司区域优势地位，客户认可度稳步提升。同时，公司也清醒认识到，与国内水处理行业龙头企业相比，公司在规模化运营、高端市场布局、资本实力等方面仍存在一定差距；与全球领先的水处理跨国企业相比，在核心技术高端领域的研发投入与国际化布局仍需进一步加强。未来，公司将聚焦自身核心优势，加大研发投入，弥补短板不足，稳步提升在行业内的综合地位。
　　总体而言，报告期内公司运营稳定，受国际地缘政治冲突等影响，二季度原材料价格出现较大上涨，净利润同比有一定波动，但仍在可控和合理范围内。国际业务营收占比稳步提升，为后续持续健康发展奠定了坚实基础。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　当前，水基化学品行业在技术、产业、业态和模式层面均呈现出明显的升级态势。技术端，绿色化与高端化为主旋律，生物基原料替代、高分子聚合物技术普及，AI辅助研发手段的引入显著缩短产品开发周期，高端产品的国产化率也在稳步提升。产业端，电子、新能源等新兴领域的需求增长迅猛，区域布局向中西部延伸，全球市场上中国产能继续保持主导地位。业态模式上，行业正从单一的产品供应转向定制化+技术配套的综合服务转型，头部企业通过垂直整合强化产业链协同，中小企业则更加专注于细分市场深耕。
　　展望未来，水基化学品行业的发展趋势指向产品高端化、智能化方向。技术上，生物基与智能响应型能力成为升级主线；新兴产业聚焦新应用场景不断扩容，绿色合规要求持续牵引需求释放；业态层面，“产品+服务”深度融合，服务链条向精细化过程延伸，应用领域从造纸、水处理、矿物及油田等传统大规模场景，逐步拓展至生物医药、电池、电子半导体等精密新兴赛道。竞争格局上，头部企业整合提速，循环经济与绿色制造成主流。整体而言，行业正向高质量发展新阶段坚实迈进。
　　聚焦到工业水处理领域，新技术迭代加速，低碳化、智能化、高效化成为核心方向。低碳处理技术开始规模化落地，厌氧氨氧化、短程硝化反硝化等工艺渐成主流；高级氧化、电催化、纳米材料吸附等前沿技术也进入工程应用阶段，难降解有机废水、高盐废水的处理效率得到提升，处理成本同步下降。膜技术同样在持续升级，第四代MBR膜、反渗透（RO）与超滤（UF）膜性能不断优化，膜生物膜反应器与电化学、厌氧氨氧化等技术耦合成为热点，实现降碳与处理效率双提升。
　　产业层面，水处理领域正形成多元并进的新格局。再生水利用产业快速扩容，京津冀、黄河流域等缺水地区再生水利用率逐步达标，再生水在工业冷却、园林绿化、市政杂用等领域的应用场景持续拓展；污泥资源化与碳资产管理产业兴起，污泥热解制生物炭、磷回收等技术落地应用，实现污泥减量化的同时创造生态与经济双重效益；新能源、生物医药、电子半导体等新兴产业的崛起，催生了锂电池废水、半导体超纯水制备等定制化水处理需求，相关细分赛道规模快速扩张；与此同时，海洋与生态治理产业升温，海洋环境修复、滨海湿地保护及海水淡化项目密集落地。
　　面向未来，工业水处理将加速向资源化、智能化和低碳化方向升级。在“双碳”目标与日益严格的环保标准驱动下，行业重心正从达标排放转向水资源循环与资源回收，膜分离、高级氧化等技术持续迭代；智慧水务和AI运维普及不断加快，降本增效成为企业核心关切。高盐、难降解有机废水及零排放需求依然旺盛，市场保持稳健增长，头部企业集中度有望进一步提升，高质量发展的主线愈加清晰。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　公司秉承“让每一个水足迹更有意义”的战略目标，为制浆造纸、水处理、矿物加工、油气开采和纺织印染等国内外水基工业用户提供水溶性高分子、功能性单体、膜分离产品及应用服务，为水基工业绿色发展和水生态保护创造核心价值。报告期内，公司获评苏州市高质量发展贡献奖、ESG评级AA等荣誉，可持续发展能力持续提升。
　　报告期内，公司实现营业收入7.13亿元，同比下降1.16%，主要系销售价格下降所致。报告期公司水溶性高分子销售价格同比下降1.44%，电销售价格同比下降9.43%，氢气销售价格同比下降15.50%，蒸汽销售价格同比下降32.35%。分业务板块来看，水溶性高分子板块营业收入同比增加7.65%；受市场环境及客户需求变化影响，功能性单体板块营业收入同比下降4.27%；能源外供板块营业收入同比下降11.13%；水处理膜及膜应用板块营业收入同比下降2.41%。报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润965.11万元，较上年同期下降52.96%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润570.65万元，较上年同期下降61.48%。净利润及扣非净利润同比下滑，主要系本期信用减值损失、资产减值损失、财务费用及管理费用有所增加所致。报告期内，公司重点工作情况如下：
　　1、坚定战略目标，持续优化业务结构
　　公司锚定核心主业双轮驱动发展战略，稳步推进业务结构优化，聚焦优质核心客户与海外重点市场，在国内业务竞争持续加剧的大背景下，油气业务和海外业务实现同比显著增长。报告期内，公司集中调配优质营销资源，加大对核心大客户与海外市场的拓展力度，核心海外客户业务贡献突出。尽管化工行业受地缘冲突等多重因素影响，面临原材料价格波动上行、市场竞争持续加剧等多重压力，公司通过内部业务体系提质优化、外部营销策略升级，积极应对行业压力，保障整体业务平稳有序开展。
　　报告期内，公司业务结构持续优化。制浆造纸化学品业务依托技术积淀与现场服务优势，深化核心产品配套市场应用，为客户提供定制化技术解决方案，精准解决客户生产难题；水处理化学品业务以客户需求为核心导向，不断丰富产品矩阵与销售渠道，积极拓展大型水务领域规模化应用场景。国际业务板块积极布局海外市场，虽受国际形势影响承压，但外销业务整体实现较快增长，北美市场拓展取得明显成效。公司积极推进境外分支机构设立，设立新加坡子公司作为区域支点辐射东南亚市场；同步搭建泛俄、北美、中东专项海外销售团队开拓重点目标市场，海外布局已初见成效。
　　在水处理领域，对原有分散业务模块进行整合统筹，构建起“化学品+膜+工程+运维”一站式综合解决方案平台，为水处理业务规模化、高质量发展筑牢基础。2026年6月，公司签署《投资框架协议》，拟收购沃特泰科51%股权，截至报告披露日，该事项已经公司股东会审议通过，各项相关工作正在有序推进。本收购完成后，有望进一步强化公司在水处理领域的综合竞争力，并推动公司进一步进入显示面板、半导体等高端工业水处理领域。公司将积极推进后续整合工作，努力发挥采购、研发、市场、客户及管理协同效应，培育新的利润增长点。
　　2、深化研发管理机制，提升整体研发效率
　　公司研发团队在“从终端发现问题，到源头寻找答案”理念指导下，致力帮助客户在复杂的应用场景中寻求相匹配“产品+应用技术”的综合解决方案。通过优化产品管理部、产品开发部、先进生产技术部、化学品事业部等跨部门全流程联动体制，聚焦重点项目开发，提升了整体研发效率。公司聚焦核心产线及核心技术，包括阳离子单体、固体聚丙烯酰胺、乳液聚丙烯酰胺以及膜产品，持续进行产品创新和技术迭代。结合公司油田业务发展，公司重点开发了具备高耐温及高抗盐聚合物合成工艺，根据分子结构中功能性单体的应用与组合，以及包括梳型结构、枝化结构以及微交联结构高分子开发，形成适合安庆生产基地新工艺，解决油田产品应用终端复杂场景需求；安庆生产基地自动化装置为更多规格优质聚胺类产品工艺提供精准快速控制能力，也能为公司带来更多聚胺类新产品生产。报告期内，公司在持续优化现有产品工艺，提升产品品质，提高产品稳定性，降低生产成本的同时，秉承专注对客户终端应用理解的核心能力，在造纸、水处理、矿加、纺化、油气等多领域工艺过程挖掘客户需求，利用新产品与新应用技术解决客户痛点。
　　截至报告期末，以专利公开授权公告日为准，公司新增授权专利20项，其中发明专利4项，实用新型专利16项，涉及水处理膜产品制备、聚合反应设备、丙烯酰胺加工工艺与溶液回收、化工安全应急装置等多个方向。截至报告期末，公司合计拥有授权专利305项，其中发明专利131项，累计参与制定和修订的国家/行业/团体标准共38项。
　　3、夯实安全生产和精益管理，提高精细化运营水平
　　公司始终将安全生产置于战略核心位置，报告期内，持续深化安全文化建设与技术赋能，构建行业特色的智能安全防护体系。
　　在安全文化建设维度，公司进一步完善覆盖全员的安全价值观培育机制，结合危化品生产高风险特性，优化“安全领导力工作坊”“行为安全观察”等专项活动形式，通过典型案例复盘、危化品安全实操实训等场景化教育，将“安全第一、预防为主”的理念深度融入组织基因。
　　技术支撑层面，报告期内重点推进危险化工工艺全流程自动化升级（投入357万元）与SIS（安全仪表系统）冗余设置改造（投入125万元），从工艺源头提升装置本质安全水平；同步迭代双重预防机制数字化平台，升级集成HSE智能管理系统、高清视频监控分析、物联网传感网络三大核心模块，针对危化品储存、输送、反应等关键环节，实现风险动态预警-智能派单-闭环处置的全流程数字化管控，确保风险早识别、早预警、早处置。
　　现场管理深化“三化融合”策略，贴合危化品作业规范要求，严格推行作业安全分析（JSA）标准化，建立高风险作业电子许可与全程追溯制度；优化“班组自查-专业诊断-第三方审计”三级隐患排查机制，重点聚焦自动化装置运维、SIS系统可靠性等关键领域，运用可靠性分析（RCM）优化设备维保策略，保障核心生产装置稳定运行。报告期内完成制氢压力容器老旧装置更新改造（投资约1,200万元）与热电锅炉节能升级改造（投资约490万元），从硬件本质安全层面消除老旧设备运行风险。
　　应急管理方面，升级搭建适配危化品泄漏、火灾等场景的智能应急指挥平台，融合三维厂区模型、应急预案数据库与实时监测数据，通过数字化演练提升多部门、多场景协同处置能力；同步完善“四层防护体系”，在强化工艺本质安全设计的基础上，深化关键设备健康度预测模型应用，构建覆盖全员的危化品岗位安全能力矩阵，形成从文化浸润、技术保障到现场管控、应急处置的全链条智能安全生态闭环。
　　4、有序推进安徽基地项目建设
　　安庆基地项目为公司重点投资项目，报告期内一期工程已建设完成并进入试生产阶段，项目推进取得重要阶段性进展。试生产阶段，安徽基地完成三大类合计20个牌号产品的系统性验证工作，上述三大类产品各项指标均满足验收标准，实现从工艺研发向规模化生产的顺利转化。下半年，公司将依托安庆基地，重点推进造纸领域产品性能迭代升级，加快油气领域相关产品落地交付，持续夯实公司产业布局，助力主营业务拓展。
　　5、完善人才梯队建设，夯实长远发展根基
　　公司始终将人才作为战略发展的核心驱动力，持续强化核心团队建设与赋能。报告期内，公司持续完善员工关怀体系，为员工提供心理健康支持及工作环境优化服务；同时加大年轻干部与骨干人才的选拔培养力度，推动干部队伍结构不断优化。通过常态化开展干部能力培训、组织走访标杆企业及参加各类管理论坛，干部队伍的业务素养与管理水平持续提升，人才梯队建设纵深推进，为长远发展积蓄核心力量。
　　报告期内，公司实施大学生培养计划，校招大学生经历集训、专业知识培训及相关部门业务见习实践，加速新进人才融入与成长；启动“星火计划”，一期从内部选拔综合能力突出的4名年轻员工到销售岗位，配备一对一导师，针对不同岗位开展专业技能与销售技巧培训，为公司业务增长注入新动能；搭建生产一线岗位技能矩阵，为新入职员工及在岗员工技能进阶提供系统化指导与资源支持；此外，公司基于业务发展需要，积极提拔晋升年轻干部，推动其走上更重要的岗位，持续优化干部队伍年龄与能力结构。紧跟时代发展趋势，引入AI相关课程与工具应用培训，赋能员工提升数字化素养与智能办公能力，助力组织效率与创新活力持续释放。
　　在此基础上，公司持续优化人才引进机制，积极吸纳行业优秀人才。截至报告期末，公司拥有硕士及以上学历员工49人，人才结构进一步优化。通过构建系统化的人才管理体系，公司持续将人力资源优势转化为支撑战略落地的核心竞争力，为长期高质量发展筑牢人才根基。
　　2026年6月12日，富淼科技与沃特泰科及其主要股东上海隆霖沃格材料集团有限公司、周卫华、陈谦、陈一文、陈奕澎和嘉兴科芝兴企业管理合伙企业（有限合伙）签署了《投资框架协议》根据协议约定，公司拟收购沃特泰科51.00%股权。
　　2026年7月30日，公司第六届董事会第十三次会议审议通过该股权收购事项，同意收购沃特泰科51.1649%股权；同日，公司与周卫华、陈谦、陈一文、陈奕澎、冯晟宇、黄啸、苏州芯动能沃特科技创业投资合伙企业（有限合伙）、浙江景兴创业投资有限公司、上海隆霖沃格材料集团有限公司、嘉兴科芝兴企业管理合伙企业（有限合伙）及沃特泰科共同签订了《收购协议书》。根据协议约定，公司拟收购隆霖沃格100%股权，并收购沃特泰科5.2428%股份，通过直接及间接持股方式合计取得标的公司2,674万股股份，对应标的公司51.1649%股权，实现对沃特泰科的控制。本次交易对价共计人民币695,842,517.76元，资金来源为自有资金及/或自筹资金（包括但不限于并购贷款或其他融资）。本次收购完成后，沃特泰科将纳入公司合并报表范围，以控股子公司的形式进行管理。上述事项已经2026年8月17日召开的2026年第二次临时股东会审议通过。
　　本次收购是公司实施“双轮驱动”战略布局、培育新的增长点的一次积极尝试。沃特泰科系国家级重点“小巨人”企业、国家级“专精特新”小巨人企业，截至2025年末已拥有授权专利80余项，其中发明专利58项，研发创新实力强劲。双方未来将在技术研发、知识产权、市场开拓等方面深度融合，对公司科技创新能力及高质量发展产生积极影响。
　　1、技术体系互补，完善工业水处理核心技术布局
　　公司聚焦水基化学品与工业水处理两大核心业务，在水溶性高分子材料、膜产品等领域拥有深厚的技术积累。沃特泰科以自主研发的水处理功能性化学品为根本，以工业水处理技术服务为核心，产品和技术覆盖工业废水、循环水、纯水/超纯水制备、中水回用、锅炉水、烟气净化、飞灰处理等工业领域。双方技术路线侧重点不同，公司强于亲水性功能高分子材料及膜分离技术，沃特泰科强于水处理药剂配方及现场应用技术，技术体系互补性强。交易完成后，公司将整合沃特泰科在水处理化学品领域的技术积累，进一步增强公司在高端水处理药剂、细分行业整体解决方案及智能投加等环节的技术优势，形成“水处理化学品+膜产品+工程+运维+智能管控”一体化技术能力，推动公司工业水处理核心技术体系向更高水平迈进。
　　2、研发资源整合，增强协同创新效应
　　双方已签署《战略合作框架协议》，明确在技术与研发领域开展深度合作，包括联合开发定制化产品、共同打造针对特定行业的工艺技术包（如工业循环冷却水处理技术、零排放系统等）、建立定期技术交流机制、联合申报科研项目和行业标准。本次控股收购将进一步深化上述合作，实现双方研发团队、实验设备、技术数据等资源的共享与协同，促进研发资源的高效配置，提升整体研发效率与创新产出质量。双方产品品类高度互补，公司提供水溶性高分子聚合物、反渗透膜、超滤膜、MBR等产品，沃特泰科提供特种工业水处理化学品——通过联合开发和技术融合，有望在半导体、显示面板等高增长新兴领域推出更具竞争力的综合水效解决方案，以高质量的技术供给驱动公司可持续发展。
　　3、增强市场开拓能力，提升行业竞争力
　　工业水处理行业的竞争集中体现在配方产品的有效性和现场运维人员的应用服务能力。沃特泰科拥有多年工业水处理现场运维经验，在显示面板、垃圾资源化利用、半导体等水处理领域积累的丰富的运维经验，拥有一批专业现场运维人员。本次控股收购完成后，沃特泰科将协助公司完善工业水处理现场人员的应用能力培训体系，提升公司现场人员的服务水平，提高下游客户满意度，增强公司的市场开拓能力。
　　本次交易完成后，公司工业水处理业务领域将从此前以钢铁、石化等领域为主，进一步拓展到显示面板、半导体等新兴领域，提升公司在工业水处理行业的整体竞争力和行业地位。
　　4、增强盈利能力，提升整体财务表现
　　沃特泰科近三年营业收入和净利润持续增长，本次交易完成后，沃特泰科将成为公司新的盈利增长点，有助于提升公司整体财务表现，更好地维护中小股东利益。预计本次交易将扩大上市公司经营规模、增厚资产总额、营业收入和归属于母公司股东的净利润。此外，本次收购将推动公司与标的公司在业务、资源、技术及渠道等方面的深度协同整合，进一步丰富上市公司业务布局、拓展营收增长渠道，盘活产业资源、提升整体运营效率，助力公司巩固行业市场地位，增强市场综合竞争力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.“双轮驱动”业务结构的战略优势
　　公司的“双轮驱动”增长模式（水基化学品业务与工业水处理业务），实现了收入多元化与风险的有效分散。两大业务虽在化学品应用上存在交集，但其目标市场与竞争格局的差异化定位，有效降低了单一行业周期性波动的风险。化学品业务依托规模化生产满足多行业需求；水处理业务通过综合解决方案提升客户用水效率与环保合规性。这种互补性结构为公司提供了稳定的增长动能与战略灵活性，优于聚焦单一领域的竞争对手。
　　2.模块化研发体系的创新驱动
　　公司优化后的研发体系由先进生产技术开发、高端产品开发及基础研究与知识转移三大模块构成，为“双轮驱动”模式提供了强大的技术支撑。先进生产技术开发着眼生产工艺及装备改进，从生产工艺端持续优化工艺与装备水平，提升产品品质，降低生产成本；高端产品开发聚焦公司核心产品链高性能产品及新规格产品开发，持续满足客户的高性能产品需求及产品多样化需求；在行业共性困难背后往往存在着基础研究的缺失，公司坚持结合应用场景的模拟，寻找共性困难背后的核心技术障碍，通过产品设计攻克这些难题，完成技术到产品转化，同时利用知识产权对技术进行全方位保护。该体系聚焦于智能化生产、绿色工艺、特殊用途水溶性高分子及特种膜技术，旨在突破高端市场的技术壁垒，并为公司在新兴领域的拓展进行前瞻性技术储备。
　　3.水基化学品业务核心竞争力
　　公司水基化学品业务具备突出的综合竞争优势，从多维度筑牢业务壁垒，为公司“价值提升”战略转型提供坚实支撑。技术积淀构筑坚实研发护城河，公司累计取得授权专利305项，其中发明专利131项。同时，由三十余名行业专家组成的研发团队持续发力，2026年落地多项关键核心技术，驱动产品向高端化方向迭代升级。依托张家港、南通、安庆三大生产基地布局，配套完备的仓储物流体系，业务辐射海内外四十余个国家和地区，产能底盘与供应链保障能力为稳定交付奠定基础。市场端在夯实国内传统业务基本盘的同时，积极向电子、半导体、新能源等新兴赛道延伸，国际化竞争能力正加速形成。立足“双轮驱动”发展战略，水基化学品业务与工业水处理业务板块深度联动，输出“产品+解决方案”一体化综合服务。
　　4.工业水处理业务核心竞争力
　　“一站式”综合解决方案：公司整合工程设计、化学品供应、膜技术及智能化运维，提供全流程解决方案，有效降低客户的运营复杂性，满足电力、化工、钢铁等行业的高标准环保需求。
　　市场定位与区域优势：凭借本地化服务网络，公司在华东、华南地区市场营销力持续提升，多元化行业覆盖（电力、化工、钢铁）降低市场风险。
　　国际标准服务与“双轮驱动”协同：公司以国际领先标准设计服务产品，并通过“双轮驱动”模式的技术与资源整合，优化综合解决方案交付效率，缩小与国际巨头的差距。
　　战略价值：公司通过综合服务、技术创新、市场多元化及国际标准服务，构建了多维度的竞争壁垒，为长期价值创造提供了坚实保障。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司核心技术聚焦两大业务赛道，先进性突出，形成坚实技术壁垒。一是突破国际垄断，高端水溶性高分子产品从功能性单体制备、高分子结构设计、高分子先进合成工艺技术打破国际巨头壁垒，膜分离、双极膜等技术性能对标行业领先水平，支撑国产化替代；二是性能与效率领先，智能运维技术较传统模式效率显著提升，MBR、纳滤等核心工艺可实现污水提标至地表Ⅲ类、盐资源循环利用，契合“双碳”需求；三是行业引领性强，累计26项核心技术、131项发明专利，参与38项国标/行标/团标制定，技术话语权突出；四是协同适配性优，技术覆盖“化学品+膜+运维”全链条，与“双轮驱动”战略深度协同，可提供定制化解决方案，适配多行业高端场景需求。
　　公司核心技术主要包括功能性单体制造、水溶性高分子制造与应用、水处理膜制造、水处理膜应用、制氢等领域，拥有多项核心技术，水溶性单体及高分子、膜材料及膜组件、产品组合应用技术等均来自于自主研发，并获得多项知识产权。公司核心技术按照功能性单体品种、水溶性高分子产品形态以及产品应用领域、膜产品形态及应用以及制氢等方面形成26项核心技术。
　　公司始终坚持“来源于客户，服务于客户”的理念，围绕发现问题到解决问题的过程形成一套产品设计—产品开发—产品应用—应用反馈—产品设计改进的闭环开发体系。在这个过程中逐步形成对产品工艺安全、性能、质量、制造成本、应用跟踪全方位把控，尤其是在功能性单体的质量、高分子结构设计、生产过程控制以及产品各行业应用方法等核心技术方面形成了优势，为公司产品开发与推广提供持续竞争力。报告期内，公司开发新型固体PAM生产技术、聚胺生产技术，成功完成多个油田用阴离子固体以及三个品类聚胺产品工艺，并在安庆基地完成试生产过程，为公司核心水溶性高分子制造技术增加核心能力。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司持续在水溶性高分子、膜材料及产品应用方面进行研究。着手在高端应用领域如油气开采、纺织印染提出新产品开发计划，例如在油气化学品领域开发具有优异溶解性能的耐温抗盐型压裂液产品及具有梳状结构的耐盐性压裂产品已取得小试成果，有望在页岩油和页岩气的开采过程中应用；聚胺类纺织固色剂新产品已在安庆工厂完成生产转化。在水处理，尤其是循环水处理领域的自动化运维产品，打造新的核心竞争力。
　　水溶性高分子合成方面，公司深度研究高分子构效关系，着重开发新结构高分子，提升产品耐温抗盐性能；同时关注用于市政水处理以及纺织日化行业的低残单技术开发，有望显著降低水溶性高分子合成过程的残余单体水平，降低残余杂质对产品使用过程的负面影响。
　　水处理药剂方面，公司继续扩展阻垢、缓释、杀菌剂配方，扩充产品规格体系，满足化工、钢铁更多工况条件应用。稳定水质指标，使客户水系统实现稳态运行，降低生产波动，提升效率。公司重点开发水处理系统的自动化实施，在水质检测、药剂自动投加能力实现初步成果。
　　公司积极参与功能性单体及水溶性高分子产品的生产、应用、检测相关标准建设，报告期内，公司新增参与《饮用水用聚丙烯酰胺》《温室气体产品碳足迹量化方法与要求聚丙烯酰胺》等多项国家标准、行业标准制定及修订工作。截至报告期末，公司累计参与38项国家标准、行业标准及团体标准的制定与修订，其中9项国家标准、12项行业标准、6项团体标准已正式发布。
　　截至报告期末，以公开授权公告日为准，公司新增授权专利20项，其中发明专利4项，实用新型专利16项；涉及水溶性高分子制造与应用技术、水处理膜制造技术等多个方面。截至报告期末，公司合计拥有授权专利305项，其中发明专利131项。


　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入7.13亿元，较上年同期下降了1.16%；归属于上市公司股东的净利润为965.11万元。报告期末，公司资产总额30.70亿元，同比增加6.32%；归属上市公司股东净资产18.47亿元，同比增加29.78%。

　　五、风险因素
　　（一）业绩大幅下滑或亏损的风险
　　1、宏观经济及下游行业波动导致公司业绩下滑的风险
　　公司的营业收入主要来源于水溶性高分子和功能性单体产品，下游客户主要分布于水处理、制浆造纸、矿物洗选、纺织印染、油气开采等行业，与国家宏观经济周期及包括节能减排目标等在内的国家相关环保政策的变化紧密相关。国家宏观经济的整体运行态势或国家相关政策的调整，都会对本公司主营业务的市场需求产生影响。若上述行业景气状况不佳，客户对公司相关产品的需求量可能明显下降，将对公司的生产经营产生不利影响。
　　（二）核心竞争力风险
　　1、技术更新和进步的风险
　　水溶性高分子、功能性单体、水处理膜等产品的研发、生产、应用和水处理服务领域具有较强的技术壁垒，属于技术驱动型行业。公司只有通过不断加强各种新技术、新产品、新工艺的研究，才能紧跟行业发展趋势，保持长期竞争力。如果公司不能持续加强研究开发，无法满足国家政策要求和客户需要，将对公司的经营业绩产生不利影响。
　　2、核心技术人员流失风险
　　随着行业的持续发展，行业内企业之间对于高端人才的竞争日益激烈，如果公司无法持续加强核心技术人员的培养及引进并为核心技术人员提供有竞争力的激励机制和薪资待遇，将存在核心技术人员流失的风险，公司的技术水平、研发能力也将受到不利影响。
　　3、研发失败风险
　　公司注重技术、产品的研发创新投入，未来预期仍将保持较高的研发投入支出，如果未来相关研发项目失败、或相关研发技术不能形成产品并实现产业化，将会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　（三）经营风险
　　1、安全生产风险
　　公司在从事水溶性高分子、功能性单体、水处理膜及氢气等产品的研发、生产和销售过程中，部分原料、半成品或产成品、副产品为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质，且部分生产工序处于一定的高温和压力环境下，具有危险性。公司的热电联产装置所涉及的锅炉、汽轮机和管网等设备、设施具有高温、高压的危险。在生产过程中，若因员工操作不当，物品及原料保管不当、安全管理措施执行不到位、设备及工艺不完善、设备故障或自然灾害等原因，均可能导致火灾、爆炸、有毒物质泄漏等安全事故，从而影响公司的正常生产经营，并可能造成较大的经济损失。
　　2、环保风险
　　按排污许可证管理类别，公司属于重点管理企业。公司在生产过程中会产生废水、废气、固体废弃物和噪声污染等。随着我国经济增长模式转变和可持续发展战略的全面实施，国家和社会对环境保护的日益重视，环保管理力度不断加大，相关部门可能制定和实施更高的环保标准。未来，若公司在环保政策发生变化时不能及时达到相应的要求，则有可能被限产、停产或面临受到环保处罚的风险。
　　3、新业务拓展风险
　　2016年以来，公司设立富淼膜科技、金渠环保等子公司，逐步拓展水处理膜产品的研发、生产和销售，开拓膜法水处理运营服务业务。报告期内，水处理膜及膜应用占公司主营业务收入比例在5%以下，主要收入来自于膜应用服务业务。公司作为水处理膜及膜应用市场的新进者，业务发展历程较短，市场占有率较低。新业务的拓展对公司相应的技术、运营、市场开发等能力提出了新的要求，新业务开拓能否成功受到行业发展状况、市场需求变化以及市场竞争状况等多重因素的影响。公司新业务的开拓可能不及预期或者遇到其他不利因素，进而对公司未来的经营业绩产生不利影响。
　　4、进出口业务及汇率波动风险
　　一直以来，外销收入是公司经营收入的重要来源之一，部分原辅料需要从国外进口。如国际政治经济环境、进出口国家的贸易政策和国际市场供求等因素发生不利变化，可能对公司未来经营业绩产生不利影响。同时，报告期内，人民币汇率波动导致的汇兑损益变化对公司利润波动产生了一定影响。未来随着公司出口业务规模的增长，如人民币汇率进一步波动，汇兑损益的变化可能对公司利润产生不利影响。
　　5、募投项目与新建项目实施风险
　　（1）募投项目与新建项目产能消化的风险
　　募投项目与新建项目投产后公司产能将会大幅上升，需要公司进行市场拓展来消化新增产能。如果未来行业内竞争加剧，或公司市场拓展进度不及产能扩张规模，或对新产品技术、市场发展趋势的把握出现偏差，将会造成公司产销率、产能利用率下降，因而会对公司收入和经营业绩提升产生不利影响。
　　（2）募投项目与新建项目新增折旧对公司经营业绩带来不利影响的风险
　　公司募投项目与新建项目主要建设与主营业务相关生产车间及相关生产设备，公司的固定资产规模会随之增加，将导致相关折旧增加。募投项目与新建项目产能释放及经济效益提升需要一定的时间，在项目建成投产的初期，新增固定资产折旧可能会对公司经营业绩产生不利影响。
　　（四）财务风险
　　1、应收账款及坏账风险
　　报告期期末，公司应收账款净额33,295.06万元，占期末流动资产的比例为20.93%。公司已制定针对性的客户信用管理流程与应收款管理制度，不断规范并加强应收账款的催收管理。但随着公司业务规模的不断扩大，应收账款的增长将进一步加大公司的营运资金周转压力；同时，如果下游行业或主要客户的经营状况发生重大不利变化，也将加大公司坏账损失的风险，进而对公司资产质量以及财务状况产生不利影响。
　　（五）行业风险
　　1、行业监管政策变化风险
　　国家对化工生产实施多项行业监管政策，如投资审批制度、环境保护行政许可、工艺技术要求、安全标准等。随着国家对安全生产、环境保护的重视程度不断提升，上述行业监管政策存在变化的可能性。如果上述政策发生变化，公司在经营过程中可能面临因无法达到相关要求而影响正常经营，以及投资项目未获审批通过或无法获得环境保护行政许可而不能实施等行业监管方面的风险。
　　2、主要原材料供应及价格波动风险
　　报告期内，公司主营业务成本中直接材料的占比在80%以上。公司的主要原材料包括丙烯腈、氯丙烯、DAC等，均为基础化工原料丙烯的下游产品，与原油价格具有较强关联性，波动较大。公司向下游客户销售的水溶性高分子产品价格的调整频次和调整幅度与原材料波动相比存在一定的滞后性，尤其是水溶性高分子的部分主要客户与公司签订了约定一定期限内固定价格的长期协议，产品价格不能随着原材料价格的短期大幅波动及时进行大幅调整，如短期原材料价格出现大幅波动，公司经营业绩将受到一定影响。
　　公司主要原材料丙烯腈、氯丙烯、DAC的采购定价方式是随行就市，采购价格随国际原油、石油衍生品丙烯的价格变化而波动。近期受国际地缘政治冲突等因素影响，国际油价出现明显的上涨，若未来国际原油及其衍生品丙烯价格发生剧烈变动，公司的主要原材料价格将发生较大波动，可能影响公司经营业绩。若受上游石化行业产能及市场供求等因素影响，亦可能会出现部分原材料缺货或者价格大幅上涨的情形，对公司的生产经营带来不利影响。
　　3、市场竞争加剧的风险
　　在功能性单体领域，产品性能主要体现在纯度和反应控制水平上，公司与竞争对手的产品在上述指标上处于相近水平，面临一定的竞争压力。
　　在水基化学品领域，爱森、索理思、凯米拉等跨国化工企业在产品、技术、规模、品牌等方面具备显著优势，公司在国内、海外市场都面临激烈的市场竞争。
　　在工业水处理领域，随着众多国外大型膜技术企业凭借其资本和技术优势介入我国膜技术应用市场，国内大型国企介入膜产业以及水处理工程及运营领域行业内企业规模的不断扩张，行业集中度将逐渐提升，市场竞争可能加剧。而公司在该业务领域尚处于初步发展阶段，未来也将面临更为激烈的市场竞争。
　　公司作为水基化学品与工业水处理领域的专业产品供应与服务商，虽然所从事的业务具有较高的门槛，但如果竞争对手开发出更具有竞争力的产品、提供更好的价格或服务，且公司不能抓住行业发展机遇、准确把握行业发展趋势或正确应对市场竞争状况出现的变化，则公司的行业地位、市场份额、经营业绩等均会受到不利影响，存在市场占有率进一步下降的风险。公司产品主要应用于水处理、制浆造纸、矿物洗选、纺织印染、油气开采等领域，如果未来细分市场竞争格局发生变化，主要竞争对手采取比较激进的价格策略导致市场竞争日趋激烈，将导致公司毛利率下降，从而对经营业绩产生不利影响。
　　（六）宏观环境风险
　　1、极端天气频发导致供应链中断的风险
　　2021年以来，全球极端天气频发，极端天气严重影响人类的生活。随着经济全球化的不断深入，由于极端天气的不可控及强破坏性，其对全球工业生产可能产生不利的影响，也将对宏观经济造成一定的冲击，进而可能导致公司对原料采购、生产经营、业务拓展、应收账款回收等产生不利影响。
　　2、宏观经济及下游行业波动导致公司业绩下滑的风险
　　公司的营业收入主要来源于水溶性高分子和功能性单体产品，下游客户主要分布于水处理、制浆造纸、矿物洗选、纺织印染、油气开采等行业，与国家宏观经济周期及包括节能减排目标等在内的国家相关环保政策的变化紧密相关。国家宏观经济的整体运行态势或国家相关政策的调整，都会对本公司主营业务的市场需求产生影响。若上述行业景气状况不佳，客户对公司相关产品的需求量可能明显下降，将对公司的生产经营产生不利影响。
　　3、地缘政治冲突对经营环境的影响
　　受地缘政治格局演变影响，国际石油化工产业链的供需平衡及贸易流通面临较大不确定性。公司部分主要原材料价格与原油市场关联度较高，若国际原油价格持续上行，将直接推高公司原料采购成本。同时，跨境物流运输环节可能面临航线中断、运力紧张及运费上涨等风险。若上述成本压力无法及时向下游传导，将对公司产品毛利率形成一定挤压。此外，中东地区局势动荡及军事冲突风险，亦可能对公司该区域的市场拓展进度及海外战略布局节奏产生不利影响。
　　（七）沃特泰科收购相关风险
　　公司收购沃特泰科股权事项已经2026年8月17日召开的2026年第二次临时股东大会审议通过，目前后续工作正在有序推进。本次交易完成后，公司将在业务协同、团队整合、经营管理等方面面临整合风险，同时标的公司未来经营业绩存在不确定性，特此提示相关风险如下：
　　1、标的公司业绩实现不达预期的风险
　　公司与本次交易的业绩承诺方就业绩承诺、业绩补偿事项进行了约定，交易对方同意对业绩承诺期内（即2026年度、2027年度、2028年度）标的公司实现的业绩进行承诺。未来，若出现宏观经济波动、市场需求及竞争格局变化等情况，标的公司经营业绩能否达到预期存在不确定性。
　　2、整合以及协同效应不达预期的风险
　　本次交易完成后，标的公司将成为上市公司的控股子公司。尽管公司与标的公司在市场、产品和技术等方面具有业务协同的基础，但双方经过长期独立运营，已形成各具特色的企业文化、管理模式及决策机制，在组织架构、沟通机制、人才激励体系等方面存在一定差异。尽管上市公司将制定整合规划，但若双方企业文化融合不畅、管理模式衔接不顺，可能导致决策效率降低、内部协同受阻，进而影响整合效果。若上述整合风险未能有效化解，可能对标的公司的经营发展产生不利影响。
　　3、核心人员流失风险
　　标的公司的发展依赖核心管理团队及技术人员，其在显示面板、电子半导体、垃圾发电再生能源等业务运营领域具备深厚的行业经验与技术积累。本次交易完成后，标的公司高管团队等核心人员将继续履职，有利于维持标的公司在运营及业务开拓方面的连续性。为稳定核心团队，标的公司将与核心人员签订符合富淼科技要求的劳动合同、保密协议、知识产权归属协议及竞业禁止协议，明确双方权利义务，保障技术安全与业务连续性。若业绩承诺期内核心人员出现流失，可能对其技术研发、业务开展及业绩实现产生重大不利影响。
　　4、商誉减值风险
　　本次交易完成后，公司将收购标的公司控制权，在公司合并资产负债表中预计将形成一定金额的商誉。根据《企业会计准则》相关规定，本次交易形成的商誉不作摊销处理，但需要在未来每年年终进行减值测试。本次交易后，公司将与标的公司全面整合，发挥双方协同效应，提升其市场竞争力以长期稳定发展。如果标的公司未来经营状况未达预期，将产生商誉减值的风险，从而对上市公司未来经营业务产生不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明　　(一)主要业务、主要产品或服务情况　　1、公司主营业务情况　　报告期内，公司基于对全球市场趋势及行业动态的系统研判，并结合自身核心能力及未来增长潜力的深度评估，正式启动以“让每一个水足迹更有意义”为战略目标的转型计划。该战略紧密围绕“提升水资源利用效率”与“推动环境可持续发展”两大核心方向，致力于通过技术创新与服务模式升级，为客户提供高效、环境合规、可持续的工业用水整体解决方案，积极应对全球水资源短缺及环保监管持续趋严的外部挑战，切实提升水资源利用效能。　　为保障战略目标高效落地，公司在精准洞察各业务本质差异的基础上，对现有业务板... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、公司主营业务情况
　　报告期内，公司基于对全球市场趋势及行业动态的系统研判，并结合自身核心能力及未来增长潜力的深度评估，正式启动以“让每一个水足迹更有意义”为战略目标的转型计划。该战略紧密围绕“提升水资源利用效率”与“推动环境可持续发展”两大核心方向，致力于通过技术创新与服务模式升级，为客户提供高效、环境合规、可持续的工业用水整体解决方案，积极应对全球水资源短缺及环保监管持续趋严的外部挑战，切实提升水资源利用效能。
　　为保障战略目标高效落地，公司在精准洞察各业务本质差异的基础上，对现有业务板块进行了结构性重组，重点聚焦于两大核心业务领域：
　　（1）水基化学品业务
　　公司将所有应用于客户生产制造过程中的相关化学品业务整合为“水基化学品业务”（以下简称“化学品业务”）。该业务主要服务于以化学品作为生产原料的客户群体，其对产品的经济性与质量稳定性要求较高。化学品业务的核心竞争力将集中于规模化生产能力，以及基于对不同行业工艺流程的深度理解与相应产品/应用开发能力的持续提升。当前，该业务已广泛服务于包括制浆造纸、油气开采、精细化工、纺织印染、市政水处理等传统行业，以及食品饮料、医药、半导体材料等新兴领域。
　　公司专注于亲水性功能高分子领域的技术创新和应用开发，已构建起较为完整的功能性单体——亲水性功能高分子——应用产品——应用技术服务的产业链。公司的科研成果和产品与服务在助力工业企业绿色发展和水生态保护两个方向上与下游市场深度融合。
　　在工业水过程领域，公司产品有助于客户提升物质回收率和利用率，减少污染物排放与碳排放，提升生产效率，节约能源与资源，实现资源循环利用。
　　（2）工业水处理业务
　　公司打造“化学品药剂+膜产品+运营维护+工程设计建设”的一站式解决方案业务模式。该业务聚焦于为工业客户提供厂区内各类用水场景的解决方案，涵盖原水处理、锅炉水处理、循环冷却水处理、工业污水、中水回用、零排放等关键环节。客户主要需求聚焦于提升用水效率与达成环境合规目标。依托公司在化学品制造、膜产品开发及系统设计与运维方面的深厚积累，水处理业务将以“全流程、一站式”系统解决方案为核心竞争力，提供融合产品与服务的高附加值解决方案，助力客户实现节水降耗与ESG战略目标。该业务所覆盖的客户行业包括钢铁、化工、煤化工、市政、垃圾渗滤液、电力、纺织印染等领域。
　　在水处理领域，公司产品有助于减少下游行业的污水排放，提升污水排放标准，实施废水资源化，治理黑臭水体和河湖水环境，提升给水和循环水质量，实现水资源节约和水生态保护。
　　2、公司的主要产品与服务
　　公司水基化学品处于丙烯产业链下游，以亲水性功能高分子为核心，包括功能性单体、亲水性功能高分子制造以及应用技术服务。公司构建了从关键原料到核心产品，再到应用技术服务的较为完整的产业链，形成了较强的市场竞争力。
　　功能性单体是制备亲水性功能高分子的关键原料，公司生产的功能性单体包括丙烯酰胺类、烯丙基类、特种阳离子类和制膜专用单体等四大类，大多数用于生产水溶性高分子，少数品种用于生产亲水性高分子分离膜。公司生产的功能性单体除满足自用外，也对外销售，产品具有纯度高、聚合活性高等特点。
　　水溶性高分子属于强亲水性功能高分子，公司生产的水溶性高分子产品品类较多，根据单体的构成不同，公司生产的水溶性高分子主要分为聚丙烯酰胺类、聚二甲基二烯丙基氯化铵类、聚羧酸类、聚胺类等。公司产品细分品种多达上百种，即便是同类产品，因单体配比、分子量、产品形态等不同也会带来性能的差异。
　　公司的水溶性高分子属于应用型产品，产品所面对的下游应用领域宽广，且对于同一应用领域的不同客户会因为其应用场景及工况条件的差异，需要提供相匹配的产品与解决方案。为此，公司拥有专业扎实、经验丰富的应用技术工程师团队和销售服务队伍，对复杂的工业水过程和水系统有着深刻的理解和认知，能够针对客户具体应用场景的水质、地质、物料、工艺、设备等情况，结合标准要求与技术规范，以产品+技术+服务的模式为客户提供专业的解决方案。
　　在工业水处理领域，公司向客户提供絮凝剂、混凝剂、阻垢剂、缓蚀剂、杀菌剂、膜专用清洗剂及循环水药剂等化学品药剂。公司生产的高分子膜产品是基于亲水性高分子分离膜材料制成的膜元件/膜组件与膜设备，主要包括基于PVDF材质的中空纤维超滤膜（UF）和MBR膜、基于聚酰胺材质的纳滤膜（NF）和反渗透膜（RO）等产品种类。
　　同时，公司在水处理领域为下游客户提供从调研诊断、方案设计、安装调试到长期运维托管的全生命周期服务。在工程设计建设板块，公司提供膜法水处理工程设计、MBR/超滤/纳滤/反渗透系统集成、废水零排放（ZLD）工程总包服务。在智能化运维板块，公司提供在线水质检测、智慧加药系统、设备远程监控与预测性维护服务。公司建有热电联产装置，在满足自身生产所需的基础上向世索科、阿科玛、北方天普等集中区内企业供应蒸汽和电力，作为其工业生产的能源。
　　公司建有天然气制氢车间，向集中区内企业世索科和阿科玛供应氢气，作为其生产胺类表面活性剂和聚酰胺类高分子材料的原料。
　　(二)主要经营模式
　　1、采购模式
　　目前公司主要采取市场化采购及战略化采购相结合的模式。一方面，对于重要的原材料，公司与优质供应商建立了长期稳定的合作关系，签订长期的框架协议，按照约定的价格公式定价，既保证了稳定的供应，又能很好地控制成本。另一方面，公司会及时关注原辅料价格波动，预测市场行情，在涨跌价时把控订货数量，尽可能地降低采购成本。
　　2、生产模式
　　公司的功能性单体和水溶性高分子采用月度计划生产模式，在保证一定安全库存的基础上，根据客户月度订单情况安排生产。针对部分大客户，公司通过定制化研发和生产，能够为客户提供满足其个性化需求的特有产品。水处理膜产品的生产模式是常规产品的月度计划生产模式与项目定制生产模式的结合。对于大型工程项目的膜产品需求，公司按照项目合同与进展，安排原料采购和组织生产，在保证及时供货的同时将库存占用资金降到最低。
　　3、营销模式
　　公司的业务部门负责各自细分领域内的市场研究与开发、产品销售、客户服务与维护等工作，对于客户需求信息及时进行收集整理和更新，对新增客户在正式签订合同前将档案整理归档供公司审核留存。公司采用“直销为主、经销为辅”的营销模式。直销模式下，公司对大型终端客户采取“产品+技术服务”的营销模式；对于国内多数中小型终端客户，公司采取“产品+远程技术支持”的营销模式。经销模式下，公司与经销商签订买断式产品销售合同，将产品销售给经销商，再由经销商销售给终端客户。
　　4、研发模式
　　公司聚焦于水基工业用化学品开发与水处理技术开发。重点服务于水基工业中工艺用水过程、原水、循环水以及污水处理，通过公司产品提升客户端工艺效率、降低能源消耗、减少三废排放。公司同时关注水基工业相关新兴领域发展，满足高标准用水需求。公司所服务行业领域广泛，工况条件复杂，对产品及服务要求各不相同。公司始终坚持从客户现场发现问题-到产品源头寻找解决方案的研发理念，构建模块化研发体系，加速突破高端市场技术壁垒。通过引入智能化生产技术与绿色工艺，公司逐步缩小与国际龙头企业在技术维度的差距，旨在突破高端市场的技术壁垒，并为公司在新兴领域的拓展进行前瞻性技术储备。
　　公司采用项目制研发模式提升研发效率，以业务端贴近客户需求，整合产品管理、产品开发、工艺技术及应用技术等多方力量组建专项项目团队，围绕关键研发课题开展系统化攻关，实现研发资源的优化配置，同步响应客户中短期需求与行业前瞻性布局，切实解决客户现实问题与长期发展痛点。公司所有重大研发项目均履行严谨立项流程，通过可行性研究与技术评审双重把关，保证研发项目的设定符合公司的发展战略。研发策略上，公司坚持“自主研发为主导、外部协作为支撑”，在持续强化自主研发核心能力的同时，积极拓展外部合作，深化产学研协同创新，构建开放高效的技术创新体系。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）行业发展阶段
　　水基化学品行业作为精细化工领域的核心细分板块，其发展与全球环保政策、工业升级需求深度绑定，核心产品（以聚丙烯酰胺PAM为代表）广泛应用于水处理、油气开采、制浆造纸等关键领域，行业整体呈现出清晰的阶段性特征与鲜明的发展态势。结合政策导向、市场格局及技术演进，对行业核心情况总结如下：
　　全球水基化学品行业已迈入“规模化向高质量转型攻坚期”，国内行业则同步处于“产能优化与高端突破并行期”。早期行业以规模化扩张为核心，依托原材料成本优势与基础生产技术，实现产能快速释放，逐步满足下游传统领域的基础需求；随着环保法规趋严、下游行业高端化需求升级及政策引导（如工信部等九部门《精细化工产业创新发展实施方案(2024—2027年)》明确推动精细化工高端化、绿色化发展），行业自2020年后逐步告别低端产能扩张模式，进入以技术创新驱动、产品结构优化、绿色安全升级为核心的转型阶段，核心目标是突破高端产品技术壁垒、提升产品附加值与行业集中度。当前国内行业正处于转型攻坚关键期，低端产能加速出清，头部企业聚焦高端市场与国际化布局，行业发展质量持续提升。
　　全球市场保持稳定增长态势，区域格局呈现“中国主导生产、全球共享需求”的特征。中国作为全球水基化学品（尤其是PAM）最大生产国与消费国，市场规模稳步攀升，2025年行业整体供需保持平衡，但结构性分化显著——低端通用型产品因产能过剩竞争激烈，价格承压明显；高端功能化、环保型产品因技术壁垒高、定制化需求强，呈现出显著的价格韧性与市场缺口，核心市场仍被法国爱森等国际巨头主导，国内头部企业正加速突破并实现进口替代。竞争格局方面，国内行业市场化程度高，但随着环保与安全监管趋严，众多中小企业因无法满足合规要求逐步退出市场，产能向符合标准的头部企业集中，形成“国际巨头垄断高端、国内龙头主导中端、少量企业深耕细分”的竞争格局。需求端方面，传统水处理、制浆造纸及油气开采等领域需求保持稳定，食品饮料、医药、电子信息等新兴领域需求快速增长，为行业提供新的增长动能。
　　2025年，全球工业水处理行业处于成长期向成熟期过渡的关键阶段，中国市场则迎来从“规模扩张”向“质量提升”转型的攻坚期，同时迈入系统化、智能化、低碳化协同发展的高质量发展初期。从行业演进逻辑来看，前期行业核心驱动力集中在基础设施补短板，重点解决“有没有”的问题；而2025年作为“十四五”规划收官与“十五五”规划谋划的衔接之年，行业核心需求转向“好不好”“省不省”“能不能循环利用”，聚焦水质提升、能耗降低、资源回收与生态协同，成为行业转型的核心主线。
　　全球工业水处理市场规模稳步扩容，亚太地区成为全球增长引擎，中国作为核心增长极贡献显著。当前行业已形成“政策牵引、技术驱动、需求支撑、资本赋能”的成熟发展生态，逐步摆脱单一污染治理导向，向水资源循环利用、水生态系统修复、低碳化运营的多元协同方向转型，转型成效逐步显现，为行业内具备核心技术与全产业链能力的企业提供了广阔发展空间。
　　（2）行业基本特点
　　水基化学品行业可概括为四大核心：一是政策驱动性强，行业发展与环保、双碳、安全生产等政策高度关联，从国家层面到地方监管，均明确推动水基化学品向低VOCs、环保型、高效能方向发展，政策导向直接决定行业产品结构与技术升级路径；二是产品同质化与客户需求多样化并存，不同下游行业、甚至同一行业不同客户的应用场景差异较大，对产品性能（如絮凝性、增稠性、耐温耐盐性等）要求各不相同，需企业提供定制化产品组合与配套技术服务，从单纯销售产品向提供一体化解决方案转型；三是产业链协同紧密，行业上游依赖丙烯腈等化工原材料，价格波动直接影响行业盈利水平，下游与水处理、油气开采等行业深度绑定，下游行业升级直接带动行业高端产品需求；四是安全环保门槛高，作为精细化工细分领域，行业生产过程涉及危险工艺，需满足严格的安全设施建设、污染物排放等要求，绿色化、安全化、智能化改造已成为行业必备条件。
　　2025年，我国工业水处理行业在转型发展中呈现出四大鲜明特点，贴合行业高质量发展导向与市场实际需求：一是政策导向，“双碳”战略深化与生态文明建设推进形成双重支撑，“十五五”规划相关部署提前布局，明确2030年重点河湖生态流量保障率、城乡污水资源化利用率等量化目标；二是需求结构升级，细分赛道多点爆发。市场需求从传统工业废水达标排放，向高难度工业废水处理、再生水利用、污泥资源化、农村污水治理、海洋生态修复等细分领域延伸；三是技术导向凸显，低碳智能成为核心。行业竞争从传统的工程施工、设备销售，转向核心技术研发与系统解决方案输出的高端竞争，厌氧氨氧化、高级氧化等低碳技术逐步规模化应用；四是市场格局分化，国产替代加速推进。行业呈现“头部整合、中端差异化、低端淘汰”的竞争格局，头部企业通过并购整合构建全产业链能力。跨国企业聚焦高端工业市场与技术合作，本土企业在膜材料、智能监测设备等领域逐步突破，国产替代成为行业重要趋势。
　　（3）行业主要技术门槛
　　公司所处的水基化学品行业，核心技术门槛主要体现在四大维度，共同构筑了较高的行业准入壁垒：
　　其一，高端产品研发与配方设计壁垒。高端水基化学品（如高分子量PAM、功能化改性产品、超低残单环保产品等）需突破复杂的配方体系研发与工艺优化技术，要求企业具备深厚的技术积累、专业化研发团队及长期行业实践经验。同时，产品配方需根据下游应用场景持续迭代升级，具有研发投入大、周期长等特点，国际行业巨头凭借先发优势已形成较为完善的专利保护体系；
　　其二，生产工艺与质量控制壁垒。产品纯度、性能稳定性及批次一致性是下游客户的核心诉求，企业需配备先进生产装备如全流程自动化生产线、精准的过程控制技术及严格的质量检测体系，有效应对原材料特性波动与生产过程中的各类变量，持续保障产品质量稳定可靠；
　　其三，应用场景适配与技术服务壁垒。产品应用效果需与下游客户具体场景深度匹配，如油田开采需适配不同油藏地质条件，造纸应用需适配纸机类型、纸种以及原料条件，要求企业具备跨行业、多场景的应用理解能力，能够为客户提供产品选型、现场调试、问题解决方案等全流程技术服务，技术服务能力直接影响客户粘性与市场竞争力；
　　其四，安全环保与标准合规壁垒。行业执行严格的安全生产与污染物排放要求，企业需投入大量资金用于安全设施升级、环保技术改造（如VOCs治理、废水处理等），同时需满足国家及行业标准、高端客户供应商资质认证等多重要求。新进入者难以在短期内形成完备的合规能力，头部企业在标准制定与合规运营方面具备明显优势。
　　结合行业发展态势，公司水基化学品业务的高端化、国际化转型与行业发展趋势高度契合。公司通过持续加大研发投入、完善供应链保障体系、拓展多元化市场布局，不断突破行业技术门槛，稳步提升在全球市场的综合竞争力。
　　公司所处的工业水处理行业属于技术密集型行业，核心竞争力集中在技术研发、工程化落地与系统集成能力，2025年行业技术门槛主要体现在四大方面，构成行业准入与竞争的核心壁垒：
　　其一，核心工艺与材料研发壁垒。高难度工业废水（包括高盐废水、高浓度有机废水、重金属废水等）处理、低碳化处理等核心工艺，需依托企业长期的技术积淀与反复的工程实践验证，具有研发投入高、周期长、风险高的特点。同时，膜材料、催化材料等核心耗材的性能直接决定水处理效率与运营成本，目前高端膜材料仍面临抗污染、长寿命、高通量的核心技术瓶颈，虽国产替代进程成效显著，但高端领域的技术突破仍需持续投入大量资金与研发力量，较高的研发难度与资金门槛，对新进入者形成了有效阻隔；
　　其二，工程化落地与稳定性壁垒。实验室阶段的技术成果向工业化规模化应用转化的过程中，需有效解决水质波动适配、处理效率稳定、能耗成本控制等多重难题，例如新兴低碳技术的工程化应用，需重点平衡处理成本与系统稳定性。此外，不同行业、不同区域的工业水处理需求差异显著，要求企业具备定制化方案设计、现场精准调试、长期运维保障的综合能力，确保水处理系统长期稳定达到排放或回用标准，这对企业的工程实践经验、技术团队专业度提出了极高要求。
　　其三，低碳技术与碳资产管理壁垒。在“双碳”战略目标引领下，工业水处理行业低碳化转型进程持续加速，低能耗技术（如厌氧工艺、电催化氧化等）的研发与规模化应用，以及碳减排核算、碳资产运营、低碳方案优化等相关能力，已成为企业核心竞争力的重要组成部分。企业需持续布局低碳技术研发，积累碳资产管理经验，才能适应行业发展趋势，巩固市场竞争优势。
　　其四，合规与定制化技术壁垒。随着环保监管标准持续收紧、细分行业合规要求不断细化，不同行业的废水排放标准、核心排放指标差异较大，例如电子行业超纯水制备、制药行业抗生素废水处理等场景，对处理技术的精准度、适配性要求极高。这就要求企业具备针对特定行业的定制化技术解决方案能力，能够精准匹配细分行业的废水特性、处理需求及合规标准，形成差异化竞争优势，而这种定制化技术能力的培育，需要长期的行业深耕与技术积累。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　2025年是富淼科技战略转型深化落地的关键年，公司围绕“让每一个水足迹更有意义”的核心目标，聚焦水基化学品与工业水处理两大核心业务，有效应对市场波动、管理团队变更等挑战，实现盈利扭亏为盈、核心竞争力稳步提升。全年营业收入虽受低毛利业务剥离影响略有调整，但随业务结构优化、国际市场拓展成效显著，毛利率同比提升，经营现金流增长明显，资金基础坚实。
　　业务层面，水基化学品业务完成从“规模扩张”向“价值提升”转型，高端产品研发突破国际壁垒，市场布局实现国内传统领域稳固、新兴领域拓展、国际市场增长的多元化格局，安庆基地一期顺利投产；工业水处理业务升级为“全流程一站式解决方案”模式，核心能力整合升级，在华东、华南核心区域市场影响力进一步提升。
　　核心竞争力方面，公司强化“双轮驱动”战略协同，新增多项授权专利并参与国标/行标/团标制定，研发投入持续增长，国际化管理团队赋能战略落地，全链条服务壁垒与品牌认可度进一步提升。
　　风险应对上，公司通过优化管理协同、突破技术壁垒、管控成本供应链、分散市场风险等措施，有效化解全年多重挑战，保障业务平稳推进。2026年，公司将重点推进高端化转型、全球化布局、研发技术转化、产能供应链优化及ESG价值提升，持续巩固细分领域行业地位。
　　报告期内，公司在工业水处理行业地位呈现稳步提升的良好态势，核心变化体现在两个方面：一是技术地位持续攀升。公司持续加大研发投入，聚焦反渗透膜产品开展迭代改进与性能升级，相关技术已达到国内主流水平，打破了部分高端膜材料的进口依赖格局，同时斩获多项行业专利，核心技术竞争力得到进一步强化；二是市场地位稳固，在钢铁、化工等运维及工程建设方面保持公司区域优势地位，客户认可度稳步提升。同时，公司也清醒认识到，与国内水处理行业龙头企业相比，公司在规模化运营、高端市场布局、资本实力等方面仍存在一定差距；与全球领先的水处理跨国企业相比，在核心技术高端领域的研发投入与国际化布局仍需进一步加强。未来，公司将聚焦自身核心优势，加大研发投入，弥补短板不足，稳步提升在行业内的综合地位。
　　总体而言，2025年公司成功实现战略转型提质，盈利能力、市场竞争力与抗风险能力均得到显著增强，为后续持续健康发展奠定了坚实基础。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　2025年，水基化学品行业新技术聚焦绿色化与高端化，生物基原料替代、高分子聚合物技术普及，AI辅助研发缩短周期，高端产品国产化率提升。新产业方面，电子、新能源等新兴领域需求激增，区域布局向中西部延伸，全球市场中国产能主导。新业态从单一产品供应转向定制化+技术配套的综合服务。新模式以产业链协同为主，头部企业垂直整合，中小企业深耕细分市场。
　　展望未来，水基化学品行业的发展趋势指向产品高端化、智能化方向。技术向生物基、智能响应型升级，高端产品自给率持续提升；新产业聚焦新兴场景扩容，绿色合规驱动需求增长；业态深化“产品+服务”融合，向数字化服务延伸；模式加速头部整合，循环经济与绿色制造成主流。整体向高质量发展迈进。
　　2025年，水处理行业具体发展情况如下：
　　新技术发展情况：新技术迭代加速，低碳化、智能化、高效化成为核心方向。一是低碳处理技术规模化应用，厌氧氨氧化、短程硝化反硝化等技术成为主流，单厂节电率大幅提升；高级氧化、电催化、纳米材料吸附等技术实现工程化应用，难降解有机废水、高盐废水处理效率提升，处理成本下降。二是膜技术持续升级，第四代MBR膜、反渗透（RO）与超滤（UF）膜性能优化，膜生物膜反应器（MBfR）与电化学、厌氧氨氧化等技术耦合成为热点，实现降碳与处理效率双提升。
　　新产业发展情况：新产业加速崛起，形成多元发展格局。一是再生水利用产业快速扩容，2025年京津冀、黄河流域等缺水地区再生水利用率逐步达标，再生水在工业冷却、园林绿化、市政杂用等领域的应用场景持续拓展，分布式下沉再生水生态系统成为行业标杆模式。二是污泥资源化与碳资产管理产业兴起，污泥热解制生物炭、磷回收等技术落地应用，实现污泥减量化的同时创造生态与经济效益。三是新兴产业废水处理产业爆发，新能源、生物医药、电子等新兴产业的崛起，催生了锂电池废水、半导体超纯水制备等定制化水处理需求，相关细分赛道规模快速扩大。四是海洋与生态治理产业升温，海南自贸港等区域的海洋环境治理、滨海湿地修复、海水淡化项目密集落地，吸引多元资本参与。
　　展望未来，工业水处理将向资源化、智能化、低碳化升级。在双碳与严标准驱动下，行业由达标排放转向水资源循环与资源回收，膜分离、高级氧化等技术持续迭代。智慧水务、AI运维普及，降本增效成核心。高盐、难降解废水及零排放需求旺盛，市场稳健增长，头部企业集中度提升，高质量发展成为主线。
　　二、经营情况讨论与分析
　　公司秉承“让每一个水足迹更有意义”的战略目标，为制浆造纸、水处理、矿物加工、油气开采和纺织印染等国内外水基工业用户提供水溶性高分子、功能性单体、膜分离产品及应用服务，为水基工业绿色发展和水生态保护创造核心价值。
　　报告期内，公司实现营业收入13.89亿元，同比下降11.26%。营业收入变动主要受两方面因素影响：一是下游市场价格竞争加剧，同时公司在内销市场主动优化业务结构，聚焦高附加值领域，剥离部分低毛利化学品业务，短期内对部分内销业务收入形成一定影响；二是园区内企业需求有所下滑，导致蒸汽、氢气销量减少，能源外供板块收入相应下降。分业务板块来看，外销业务实现较快增长，收入同比增长63.02%；受业务结构调整及市场需求变化影响，公司化学品销量同比下降10.93%，蒸汽销量同比下降9.09%，氢气销量同比下降12.40%。
　　报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润1,521万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,309万元，同比实现扭亏为盈；公司毛利率较上一年同期提升4.12个百分点。公司净利润的增长和毛利率的改善，主要得益于业务结构的持续优化，以及管理费用下降等因素影响；同时公司积极拓展海外市场，外销化学品收入实现增长，共同推动公司盈利能力稳步改善。
　　报告期内，公司获评江苏省绿色工厂、江苏省级高质量发展贡献奖、江苏省五星上云企业、苏州市商业秘密保护示范点等荣誉，创新能力和品牌影响力持续提升。
　　报告期内，公司重点工作情况如下：
　　1、坚定战略目标，持续优化业务结构
　　公司锚定核心主业双轮驱动发展战略，稳步推进业务结构优化，主动剥离部分低毛利化学品业务，聚焦优质核心客户与海外重点市场，经营业绩实现扭亏为盈，有效扭转前期利润连续下滑的发展态势。
　　报告期内，公司将盈利能力提升作为经营核心导向，集中优势营销资源深耕核心大客户及海外市场，核心海外客户业务贡献突出，有效拉动公司整体盈利水平改善。虽然化工行业受下游市场需求不振、行业竞争不断加剧、原材料价格波动等因素影响，公司通过内部业务体系优化、外部营销策略升级，积极应对行业压力，保障业务稳健推进。
　　报告期内，公司主动剥离化学品业务中亏损低效板块，持续推进业务提质增效，在日趋激烈的市场竞争环境下，国内化学品业务盈利水平稳步提升，业务结构持续优化。制浆造纸化学品业务依托技术积淀与现场服务优势，深化核心产品配套市场应用，为客户提供定制化技术解决方案，精准解决客户生产难题；水处理化学品业务以客户需求为核心导向，不断丰富产品矩阵与销售渠道，积极拓展大型水务领域规模化应用场景。国际业务部积极布局海外业务，虽受国际形势影响承压，但整个外销业务稳步增长，尤其是在北美市场取得明显进展。公司积极推进境外分支机构设立，搭建东南亚区域业务运营基地，同时组建专项海外销售团队，开拓中东重点目标市场。
　　报告期内，公司在水处理领域开启“大水融合销售理念”，推行一体化销售运营理念，整合分散业务模块，构建“化学品+膜+工程+运维”的一站式解决方案平台。公司拟通过自有资金向水处理业务子公司增资，进一步强化业务平台资金实力与市场开拓能力，为水处理业务规模化、高质量发展筑牢基础。
　　2、深化研发管理机制，提升整体研发效率
　　公司研发团队在“从终端发现问题，到源头寻找答案”理念指导下，致力帮助客户在复杂的应用场景中寻求相匹配“产品+应用技术”的综合解决方案。通过优化创制研发、工艺研发、生产部门、应用技术、客户销售等跨部门全流程联动体制，提升了整体研发效率。公司聚焦核心产线及核心技术，包括阳离子单体、固体聚丙烯酰胺、乳液聚丙烯酰胺以及膜产品，持续进行产品创新和技术迭代。结合公司油田业务发展，公司重点开发具备高耐温及高抗盐聚合物合成工艺，根据分子结构中功能性单体的应用与组合，以及包括梳型结构、枝化结构以及微交联结构高分子开发，拟形成适合安庆生产基地新工艺，解决油田产品应用终端复杂场景需求，开发高性能产品。安庆生产基地自动化装置为更多规格优质聚胺类产品工艺提供精准快速控制能力，也能为公司带来更多聚胺类新产品生产。报告期内，公司在持续优化现有产品工艺，提升产品品质，提高产品稳定性，降低生产成本的同时，秉承专注对客户终端应用理解的核心能力，在造纸、水处理、矿加、纺化、油气等多领域工艺过程挖掘客户需求，利用新产品与新应用技术解决客户痛点。
　　截止报告期末，以专利公开授权公告日为准，公司新增授权专利17项，其中发明专利14项，实用新型专利3项；涉及丙烯酰胺按菌种培养及丙烯酰胺制造技术、季铵盐类单体制造技术、水溶性高分子制造与应用技术、水处理膜制造技术等多个方面。截至报告期末，公司合计拥有授权专利310项，其中发明专利131项，累计参与制定和修订的国家/行业/团体标准共35项。
　　3、夯实安全生产和精益管理，提高精细化运营水平
　　公司始终将安全生产置于战略核心位置，报告期内，持续深化安全文化建设与技术赋能，构建危化品行业特色的智能安全防护体系。在安全文化建设维度，公司进一步完善覆盖全员的安全价值观培育机制，结合危化品生产高风险特性，优化“安全领导力工作坊”“行为安全观察”等专项活动形式，通过典型案例复盘、危化品安全实操实训等场景化教育，将“安全第　　一、预防为主”的理念深度融入组织基因。技术支撑层面，报告期内重点推进危险化工工艺全流程自动化升级与SIS（安全仪表系统）冗余设置改造，从工艺源头提升装置本质安全水平；同步迭代双重预防机制数字化平台，升级集成HSE智能管理系统、高清视频监控分析、物联网传感网络三大核心模块，针对危化品储存、输送、反应等关键环节，实现风险动态预警-智能派单-闭环处置的全流程数字化管控，确保风险早识别、早预警、早处置。现场管理深化“三化融合”策略，贴合危化品作业规范要求，严格推行作业安全分析（JSA）标准化，建立高风险作业电子许可与全程追溯制度；优化“班组自查-专业诊断-第三方审计”三级隐患排查机制，重点聚焦自动化装置运维、SIS系统可靠性等关键领域，运用可靠性分析（RCM）优化设备维保策略，保障核心生产装置稳定运行。应急管理方面，升级搭建适配危化品泄漏、火灾等场景的智能应急指挥平台，融合三维厂区模型、应急预案数据库与实时监测数据，通过数字化演练提升多部门、多场景协同处置能力；同步完善“四层防护体系”，在强化工艺本质安全设计的基础上，深化关键设备健康度预测模型应用，构建覆盖全员的危化品岗位安全能力矩阵，形成从文化浸润、技术保障到现场管控、应急处置的全链条智能安全生态闭环。
　　4、有序推进安徽基地项目建设
　　安徽基地项目为公司重点投资项目，项目拟分三期建设实施。其中一期工程主要用于弥补现有产线与产品的短板，更好地满足客户与市场的需求。报告期内，安庆新生产基地一期项目建设有序推进、进展顺利。截至报告期末，一期项目已取得政府相关部门各项审核批文，工程建设、生产装置安装及调试工作已基本完成；已取得环保排污许可证，职业病防护设施效果评价工作已完成，项目目前已进入试生产阶段，试产期间各项工作开展顺利，部分核心产品已实现合格产出。公司预计于2026年第二季度完成安全设施“三同时”竣工验收，当前正有序开展人员技能培训及试生产工艺优化工作，全力保障项目顺利转入正式运营，进一步提升公司产能规模，丰富产品组合，优化整体产业布局。
　　5、完善人才梯队建设，夯实长远发展根基
　　公司坚持深入实施人才发展战略，持续强化核心团队的赋能与建设。报告期内，公司进一步落实员工关爱机制，为员工提供心理健康支持与工作环境改善服务；同时加强年轻干部与骨干人才的选拔培养，持续优化干部队伍结构。通过常态化开展干部能力培训，不断提升其业务素养与管理水平，并扎实推进人才梯队建设，为公司的可持续发展储备核心力量。报告期内，“凌云计划”一阶二期与“梧桐计划”三期均按计划完成实施并结业，累计培养结业学员62名（其中“凌云计划”25名，“梧桐计划”37名），有效提升了各层级管理干部的综合能力。公司还不断完善人才引进机制，积极吸引行业高端人才。截至报告期末，公司有博士4人、硕士44人，公司致力于通过系统化的人才管理机制，将人力资源转化为支撑战略目标实现的核心竞争力，为长期高质量发展奠定坚实基础。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.“双轮驱动”业务结构的战略优势
　　公司的“双轮驱动”增长模式（水基化学品业务与工业水处理业务），实现了收入多元化与风险的有效分散。两大业务虽在化学品应用上存在交集，但其目标市场与竞争格局的差异化定位，有效降低了单一行业周期性波动的风险。化学品业务依托规模化生产满足多行业需求；水处理业务通过综合解决方案提升客户用水效率与环保合规性。这种互补性结构为公司提供了稳定的增长动能与战略灵活性，优于聚焦单一领域的竞争对手。
　　2.模块化研发体系的创新驱动
　　公司优化后的研发体系由先进生产技术开发、高端产品开发及基础研究与知识转移三大模块构成，为“双轮驱动”模式提供了强大的技术支撑。先进生产技术开发着眼生产工艺及装备改进，从生产工艺端持续优化工艺与装备水平，提升产品品质，降低生产成本；高端产品开发聚焦公司核心产品链高性能产品及新规格产品开发，持续满足客户的高性能产品需求及产品多样化需求；在行业共性困难背后往往存在着基础研究的缺失，公司坚持结合应用场景的模拟，寻找共性困难背后的核心技术障碍，通过产品设计完成这些困难的克服，完成技术到产品转化，同时利用知识产权对技术进行全方位保护。该体系聚焦于智能化生产、绿色工艺、特殊用途水溶性高分子及特种膜技术，旨在突破高端市场的技术壁垒，并为公司在新兴领域的拓展进行前瞻性技术储备。
　　3.水基化学品业务核心竞争力
　　公司水基化学品业务核心优势突出，多维度构建竞争壁垒，支撑“价值提升”转型落地。一是技术研发壁垒，累计拥有授权专利310项，其中发明专利131项，2025年新增3项核心技术，突破高端PAM产品国际技术垄断，研发团队由30+行业专家领衔，持续推动产品高端化升级；二是产能与供应链优势，拥有张家港、南通、安庆三大生产基地，配套完善仓储物流体系，可覆盖国内外40+国家和地区，能有效应对原材料价格波动、保障供应稳定；三是市场布局优势，稳固国内传统领域份额，同步拓展电子、新能源等新兴领域，公司正在快速构建起国际化竞争力；四是协同赋能优势，依托“双轮驱动”战略与工业水处理业务深度协同，提供“产品+解决方案”一体化服务，同时借助永卓控股资源赋能，降低采购成本、延伸产业链。
　　4.工业水处理业务核心竞争力
　　“一站式”综合解决方案：公司整合工程设计、化学品供应、膜技术及智能化运维，提供全流程解决方案，有效降低客户的运营复杂性，满足电力、化工、钢铁等行业的高标准环保需求。
　　市场定位与区域优势：凭借本地化服务网络，公司在华东、华南地区市场营销力持续提升，多元化行业覆盖（电力、化工、钢铁）降低市场风险。
　　国际标准服务与“双轮驱动”协同：公司以国际领先标准设计服务产品，并通过“双轮驱动”模式的技术与资源整合，优化综合解决方案交付效率，缩小与国际巨头的差距。
　　战略价值：公司通过综合服务、技术创新、市场多元化及国际标准服务，构建了多维度的竞争壁垒，为长期价值创造提供了坚实保障。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　报告期内，公司经历了控股股东、董事会及高管团队的重大变更。这些变化对公司的核心竞争力，包括技术创新、运营效率、市场布局及战略执行力，均产生了深远影响。
　　（1）潜在积极影响
　　战略视野与管理优化：新引入的高管团队兼具深厚产业投资经历及跨国企业高级管理经验，复合背景管理团队在帮助公司整合产业链资源的同时有力地推动公司出海策略的落地，为公司的“双轮驱动”增长模式注入了新的战略洞察力。同时，控股股东与董事会的变更预计将带来新的发展空间与行业影响力，尤其是帮助公司在钢铁与化工等领域获取新的业务机会。
　　业绩表现改善：公司通过优化业务组合，聚焦高附加值产品与服务，毛利率提升至17.38%。净利润的扭亏为盈，更是战略调整初见成效的有力证明。
　　可持续发展与品牌价值：全新的战略目标“让每一个水足迹更有意义”精准响应了全球环保趋势，有助于公司在水处理与化学品领域树立行业标杆，增强品牌吸引力与长期投资价值。
　　（2）潜在风险与挑战
　　管理过渡期的短期不确定性：任何重大变更都可能带来短期的战略执行与内部协同的适应期，或将对决策速度产生暂时性影响。
　　市场竞争与技术差距：尽管公司产品研发取得进展，但与国际巨头相比，公司仍需持续突破高端市场产品的技术壁垒。同时，低端市场的低价竞争也可能对毛利率的持续提升构成挑战。
　　外部市场波动：原材料价格波动与全球供应链的不确定性，对成本控制构成了持续压力。
　　（3）应对措施
　　为应对上述影响与风险，公司采取了以下一系列针对性措施，旨在确保核心竞争力的持续巩固与增强：
　　1.强化管理团队协同与战略执行：通过顺畅的内部沟通机制与清晰的KPI体系，加速新团队的融合，确保“双轮驱动”模式的战略落地。
　　2.建立清晰的KPI体系与决策流程，提升新领导团队在市场开拓、技术研发及运营管理中的执行效率，确保“双轮驱动”战略的高效落地，缩短过渡期的不确定性影响。
　　3.深化技术创新与研发投入：公司持续优化模块化研发体系，增加报告期内的研发投入，聚焦高分子量及特种PAM、特种膜技术及智能化监控系统的开发，以加速突破高端市场的技术壁垒。
　　4.优化供应链与成本管理：通过与关键供应商的长期战略合作锁定风险，并引入智能化生产设备与绿色工艺，以期持续降低运营成本，提升整体成本竞争力。
　　5.加速市场多元化与国际化布局：公司正加快中东及其他高增长市场的开拓步伐，报告期内国际市场收入实现增长。同时，我们将依托股东在关键行业的资源，深化与战略客户的合作。
　　6.强化品牌与可持续发展承诺：公司将通过推广高效、环保的解决方案，并加强ESG（环境、社会、治理）信息披露，持续提升品牌在资本市场的长期吸引力。
　　（4）战略价值与未来展望
　　尽管控股股东、董事会及高管团队的变更带来短期不确定性，但通过新领导团队的国际化视野、股东的行业资源及公司精准的应对措施，我们核心竞争力得到进一步巩固。在“双轮驱动”模式的驱动下，为投资者提供了显著的价值：
　　1.持续增长潜力：未来公司将持续优化造纸化学品，构筑竞争壁垒，同时拓展油田及选矿用化学品，培育新的增长曲线。后续公司将充分利用控股股东在矿山资源板块的相关布局，开拓新的产品应用市场。同时，后续将进一步加强中东团队建设和新布局的东南亚团队，坚决执行出海策略，寻求高毛利业务机会。在工业水处理板块，稳固公司在钢铁、石化等传统业务领域市场份额的同时，努力开拓其他有较大增长潜力的应用领域。
　　2.风险分散：多元化的业务与市场布局有效降低周期波动的风险，而国际化战略则进一步拓展了全球增长空间。
　　3.可持续发展引领：我们的绿色解决方案与ESG实践，将增强品牌价值，吸引更多注重长期价值的资本支持。
　　未来，公司将继续加大研发投入，深化智能化与可持续技术的开发，加速全球化布局，致力于巩固在中国及亚太市场的领导地位，为股东创造持续、卓越的回报。
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司核心技术聚焦两大业务赛道，先进性突出，形成坚实技术壁垒。一是突破国际垄断，高端水溶性高分子产品从功能性单体制备、高分子结构设计、高分子先进合成工艺技术打破国际巨头壁垒，膜分离、双极膜等技术性能对标行业领先水平，支撑国产化替代；二是性能与效率领先，智能运维技术较传统模式效率显著提升，MBR、纳滤等核心工艺可实现污水提标至地表Ⅲ类、盐资源循环利用，契合“双碳”需求；三是行业引领性强，累计26项核心技术、131项发明专利，参与35项国标/行标/团标制定，技术话语权突出；四是协同适配性优，技术覆盖“化学品+膜+运维”全链条，与“双轮驱动”战略深度协同，可提供定制化解决方案，适配多行业高端场景需求。
　　公司核心技术主要包括功能性单体制造、水溶性高分子制造与应用、水处理膜制造、水处理膜应用、制氢等领域，拥有多项核心技术，水溶性单体及高分子、膜材料及膜组件、产品组合应用技术等均来自于自主研发，并获得多项知识产权。公司核心技术按照功能性单体品种、水溶性高分子产品形态以及产品应用领域、膜产品形态及应用以及制氢等方面形成26项核心技术。
　　公司始终坚持来源于客户，服务于客户的理念，根据发现问题到解决问题的过程形成一套产品设计——产品开发——产品应用——应用反馈——产品设计改进的闭环开发体系。在这个过程中逐步形成对产品工艺安全、性能、质量、制造成本、应用跟踪全方位把控，尤其是在功能性单体的质量、高分子结构设计、生产过程控制以及产品各行业应用方法等核心技术，为公司产品开发与推广提供持续竞争力。报告期内，公司开发新型固体PAM生产技术、聚胺生产技术，成功完成多个油田用阴离子固体以及三个品类聚胺产品工艺，并在安庆基地完成试生产过程，为公司核心水溶性高分子制造技术增加核心能力。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司持续在功能性单体、水溶性高分子、膜材料及产品应用方面进行研究。着手在高端应用领域如油气开采、纺织印染提出新产品开发计划，例如在油气化学品领域开发具有优异溶解性能的耐温抗盐型压裂液产品及具有梳状结构的耐盐性压裂产品已取得小试成果，有望在页岩油和页岩气的开采过程中应用；聚胺类纺织固色剂新产品已安庆工厂完成生产转化。在水处理，尤其是循环水处理领域的自动化运维产品，打造新的核心竞争力。
　　在功能性单体方面，公司缩短工艺流程，采用优质催化酶，一步合成高浓度丙烯酰胺单体，优化酶催化工艺和装备水平，实现优质单体的生产工艺效率提升。
　　水溶性高分子合成方面，公司深度研究高分子构效关系，着重开发新结构高分子，提升产品耐温抗盐性能；同时关注用于市政水处理以及纺织日化行业的低残单技术开发，有望显著降低水溶性高分子合成过程的残余单体水平，降低残余杂质对产品使用过程的负面影响。
　　水处理药剂方面，公司继续扩展阻垢、缓释、杀菌剂配方，扩充产品规格体系，满足化工、钢铁更多工况条件应用。稳定水质指标，使客户水系统实现稳态运行，降低生产波动，提升效率。公司重点开发水处理系统的自动化实施，在水质检测、药剂自动投加能力实现初步成果。
　　公司积极参与功能性单体及水溶性高分子产品的生产、应用、检测相关标准建设，报告期内，公司新增参与《绿色设计产品评价技术规范聚丙烯酰胺》《水处理剂阴离子和非离子型聚丙烯酰胺》等多项国家标准、行业标准制定及修订工作。截至2025年12月31日，公司累计参与35项国家标准、行业标准及团体标准的制定与修订，其中9项国家标准、9项行业标准、10项团体标准已正式发布。
　　截至报告期末，以公开授权公告日为准。公司新增授权专利17项，其中发明专利14项，实用新型专利3项；涉及丙烯酰胺菌种培养及丙烯酰胺制造技术、季铵盐类单体制造技术、水溶性高分子制造与应用技术、水处理膜制造技术等多个方面。截至报告期末，公司合计拥有授权专利310项，其中发明专利131项。
　　3、研发投入情况表
　　1、在研项目情况
　　情况说明
　　报告期内，公司聚焦水溶性高分子制造、膜材料改性、膜组件制备以及循环水运维等领域，共推进12项重要在研项目。其中，水基化学品方向主要集中在油田用压裂液产品开发，关注页岩油与页岩气压裂过程更高耐温、抗盐、耐剪切需求，针对突破技术瓶颈。报告期内，公司完成了乳液助留助滤剂工艺优化，通过系统调整油-乳化剂-水三相配比及关键参数，实现产品分子量、溶解性等关键指标优化。复合型污泥深度脱水剂项目针对不同应用场景，优化多种无机-有机复合产品配方，大幅提升污泥脱水效率及出泥干度，增强产品场景适配性；纺织用皂洗剂产品因性能表现突出，已获得稳定客户订单；压裂用乳液型低分子粘度调节剂顺利进入试生产阶段，为后续规模化生产奠定基础。
　　在已有项目获得突破性进展同时，公司在报告期内针对压裂业务需求，同步开发速溶型及梳状聚丙烯酰胺产品，为后续拓展压裂液应用领域、丰富产品矩阵提供坚实支撑。此外，报告期内超低残单聚季铵盐产品研发进展迅速，年内顺利完成项目开发，产品质量达到日用化学品高规格标准；提锂专用纳滤膜对Li展现出优异的选择透过性，提锂专用纳滤膜在模拟盐湖卤水环境下完成了初步性能测试，对不同价态离子表现出一定的选择透过性。目前该技术尚处于中试阶段，未形成批量生产能力，亦未取得相关订单；专用于钢铁、化工行业高盐废水处理的新型抗污染RO膜，在小试成果基础上，已明确中试放大方案，稳步推进中试阶段各项工作；用于丙烯酰胺物料浓缩的聚砜超滤膜，已于2025年获得一项发明专利授权，试产品已在客户现场完成小试、中试，并实现批量试用，其浓缩分离精度及处理能力表现优异，获得客户认可。工业化大规格浓缩分离用正渗透组件已实现批量试产，目前正于客户终端开展物料波动适应性、操作便捷性及运行稳定性评测，为后续规模化应用做好充分准备。
　　4、研发人员情况
　　5、其他说明
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　1、宏观经济及下游行业波动导致公司业绩下滑的风险
　　公司的营业收入主要源于水溶性高分子和功能性单体产品，下游客户主要分布于水处理、制浆造纸、矿物洗选、纺织印染、油气开采等行业，与国家宏观经济周期及包括节能减排目标等在内的国家相关环保政策的变化紧密相关。国家宏观经济的整体运行态势或国家相关政策的调整，都会对本公司主营业务的市场需求产生影响。若上述行业景气状况不佳，客户对公司相关产品的需求量可能明显下降，将对公司的生产经营产生不利影响。
　　(三)核心竞争力风险
　　1、技术更新和进步的风险
　　水溶性高分子、功能性单体、水处理膜等产品的研发、生产、应用和水处理服务领域具有较强的技术壁垒，属于技术驱动型行业。公司只有通过不断加强各种新技术、新产品、新工艺的研究，才能紧跟行业发展趋势，保持长期竞争力。如果公司不能持续加强研究开发，无法满足国家政策要求和客户需要，将对公司的经营业绩产生不利影响。
　　2、核心技术人员流失风险
　　随着行业的持续发展，行业内企业之间对于高端人才的竞争日益激烈，如果公司无法持续加强核心技术人员的培养及引进并为核心技术人员提供有竞争力的激励机制和薪资待遇，将存在核心技术人员流失的风险，公司的技术水平、研发能力也将受到不利影响。
　　3、研发失败风险
　　公司注重技术、产品的研发创新投入，未来预期仍将保持较高的研发投入支出，如果未来相关研发项目失败、或相关研发技术不能形成产品并实现产业化，将会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　(四)经营风险
　　1、安全生产风险
　　公司在从事水溶性高分子、功能性单体、水处理膜及氢气等产品的研发、生产和销售过程中，部分原料、半成品或产成品、副产品为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质，且部分生产工序处于一定的高温和压力环境下，具有危险性。公司的热电联产装置所涉及的锅炉、汽轮机和管网等设备、设施具有高温、高压的危险。在生产过程中，若因员工操作不当，物品及原料保管不当、安全管理措施执行不到位、设备及工艺不完善、设备故障或自然灾害等原因，均可能导致发生火灾、爆炸、有毒物质泄漏等安全事故，从而影响公司的正常生产经营，并可能造成较大的经济损失。
　　2、环保风险
　　按排污许可证管理类别，公司属于重点管理企业。公司在生产过程中会产生废水、废气、固体废弃物和噪声等污染。随着我国经济增长模式转变和可持续发展战略的全面实施，国家和社会对环境保护的日益重视，环保管理力度不断加大，相关部门可能颁布和采用更高的环保标准。未来，若公司在环保政策发生变化时不能及时达到相应的要求，则有可能被限产、停产或面临受到环保处罚的风险。
　　3、新业务拓展风险
　　2016年以来，公司设立富淼膜科技、金渠环保等子公司，逐步拓展水处理膜产品的研发、生产和销售，开拓膜法水处理运营服务业务。报告期内，水处理膜及膜应用占公司主营业务收入比例在5%以下，主要收入来自于膜应用服务业务。公司作为水处理膜及膜应用市场的新进者，业务发展历程较短，市场占有率较低，尚处于市场开拓阶段。新业务的拓展对公司相应的技术、运营、市场开发等能力提出了新的要求，新业务开拓能否成功受到行业发展状况、市场需求变化以及市场竞争状况等多重因素的影响。特别是公司在向政府背景合作方提供的膜及水处理运营服务业务的过程中，如项目投资不能按时到位，规划不能如期实施，将造成项目延缓或停滞。因此，公司新业务的开拓可能不及预期或者遇到其他不利因素，进而对公司未来的经营业绩产生不利影响。
　　4、进出口业务及汇率波动风险
　　一直以来，外销收入是公司经营收入的重要来源之一，部分原辅料需要从国外进口。如国际政治经济环境、进出口国家的贸易政策和国际市场供求等因素发生不利变化，可能对公司未来经营业绩产生不利影响。同时，报告期内，人民币汇率波动导致的汇兑损益变化对公司利润波动产生了一定影响。未来随着公司出口业务规模的增长，如人民币汇率进一步波动，汇兑损益的变化可能对公司利润产生不利影响。
　　5、募投项目与新建项目实施风险
　　①募投项目与新建项目产能消化的风险
　　募投项目与新建项目投产后公司产能将会大幅上升，需要公司进行市场拓展来消化新增产能。如果未来行业内竞争加剧，或公司市场拓展进度不及产能扩张规模，或对新产品技术、市场发展趋势的把握出现偏差，将会造成公司产销率、产能利用率下降，因而会对公司收入和经营业绩提升产生不利影响。
　　②募投项目与新建项目新增折旧对公司经营业绩带来不利影响的风险
　　公司募投项目与新建项目主要建设与主营业务相关生产车间及相关生产设备，公司的固定资产规模会随之增加，将导致相关折旧增加。募投项目与新建项目产能释放及经济效益提升需要一定的时间，在项目建成投产的初期，新增固定资产折旧可能会对公司经营业绩产生不利影响。
　　(五)财务风险
　　1、应收账款及坏账风险
　　报告期期末，公司应收账款净额31,168.01万元，占期末流动资产的比例为22.56%。公司已制定针对性的客户信用管理流程与应收款管理制度，不断规范并加强应收账款的催收管理。但随着公司业务规模的不断扩大，应收账款的增长将进一步加大公司的营运资金周转压力；同时，如果下游行业或主要客户的经营状况发生重大不利变化，也将加大公司坏账损失的风险，进而对公司资产质量以及财务状况产生不利影响。
　　(六)行业风险
　　1、行业监管政策变化风险
　　国家对化工生产实施多项行业监管政策，如投资审批制度、环境保护行政许可、工艺技术要求、安全标准等。随着国家对安全生产、环境保护的重视程度不断提升，上述行业监管政策存在变化的可能性。如果上述政策发生变化，公司在经营过程中可能面临因无法达到相关要求而影响正常经营，以及投资项目未获审批通过或无法获得环境保护行政许可而不能实施等行业监管方面的风险。
　　2、主要原材料供应及价格波动风险
　　报告期内，公司主营业务成本中直接材料的占比在80%以上。公司的主要原材料包括丙烯腈、氯丙烯、DAC等，均为石油衍生品丙烯的下游产品，与原油价格具有较强关联性，波动较大。公司向下游客户销售的水溶性高分子产品价格的调整频次和调整幅度与原材料波动相比存在一定的滞后性，尤其是水溶性高分子的部分主要客户与公司签订了约定一定期限内固定价格的长期协议，产品价格不能随着原材料价格的短期大幅波动及时进行大幅调整，如短期原材料价格出现大幅波动，公司经营业绩将受到一定影响。
　　公司主要原材料丙烯腈、氯丙烯、DAC的采购定价方式是随行就市，采购价格随国际原油、石油衍生品丙烯的价格变化而波动。近期受国际地缘政治冲突等因素影响，国际油价出现明显的上涨，若未来国际原油及其衍生品丙烯价格发生剧烈变动，公司的主要原材料价格将发生较大波动，可能影响公司经营业绩。若受上游石化行业产能及市场供求等因素影响，亦可能会出现部分原材料缺货或者价格大幅上涨的情形，对公司的生产经营带来不利影响。
　　3、市场竞争加剧的风险
　　在功能性单体领域，产品性能主要体现在纯度和反应控制水平上，公司与竞争对手的产品在上述指标上处于相近水平，面临一定的竞争压力。
　　在水基化学品领域，爱森、索理思、凯米拉等跨国化工企业在产品、技术、规模、品牌等方面具备显著优势，公司在国内、海外市场都面临激烈的市场竞争。
　　在工业水处理领域，随着众多国外大型膜技术企业凭借其资本和技术优势介入我国膜技术应用市场，国内大型国企介入膜产业以及水处理工程及运营领域行业内企业规模的不断扩张，行业集中度将逐渐提升，市场竞争可能加剧。而公司在该业务领域尚处于初步发展阶段，未来也将面临更为激烈的市场竞争。
　　公司作为水基化学品与工业水处理领域的专业产品供应与服务商，虽然所从事的业务具有较高的门槛，但如果竞争对手开发出更具有竞争力的产品、提供更好的价格或服务，且公司不能抓住行业发展机遇、准确把握行业发展趋势或正确应对市场竞争状况出现的变化，则公司的行业地位、市场份额、经营业绩等均会受到不利影响，存在市场占有率进一步下降的风险。公司产品主要应用于水处理、制浆造纸、矿物洗选、纺织印染、油气开采等领域，如果未来细分市场竞争格局发生变化，主要竞争对手采取比较激进的价格策略导致市场竞争日趋激烈，将导致公司毛利率下降，从而对经营业绩产生不利影响。
　　(七)宏观环境风险
　　1、极端天气频发导致供应链中断的风险
　　2021年以来，全球极端天气频发，极端天气严重影响人类的生活。随着经济全球化的不断深入，由于极端天气的不可控及强破坏性，其对全球工业生产可能产生不利的影响，也将对宏观经济造成一定的冲击，进而可能导致公司在原料采购、生产经营、业务拓展、应收账款回收等产生不利影响。
　　2、宏观经济及下游行业波动导致公司业绩下滑的风险
　　公司的营业收入主要来源于水溶性高分子和功能性单体产品，下游客户主要分布于水处理、制浆造纸、矿物洗选、纺织印染、油气开采等行业，与国家宏观经济周期及包括节能减排目标等在内的国家相关环保政策的变化紧密相关。国家宏观经济的整体运行态势或国家相关政策的调整，都会对本公司主营业务的市场需求产生影响。若上述行业景气状况不佳，客户对公司相关产品的需求量可能明显下降，将对公司的生产经营产生不利影响。
　　3、地缘政治冲突对经营环境的影响
　　受地缘政治格局演变影响，国际石油化工产业链的供需平衡及贸易流通面临较大不确定性。公司部分主要原材料价格与原油市场关联度较高，若国际原油价格持续上行，将直接推高公司原料采购成本。同时，跨境物流运输环节可能面临航线中断、运力紧张及运费上涨等风险。若上述成本压力无法及时向下游传导，将对公司产品毛利率形成一定挤压。此外，中东地区局势动荡及军事冲突风险，亦可能对公司该区域的市场拓展进度及海外战略布局节奏产生不利影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入13.89亿元，较上年同期下降了11.26%；归属于上市公司股东的净利润为1,521.03万元，同比实现扭亏为盈。报告期末，公司资产总额28.88亿元，同比增加6.96%；归属上市公司股东净资产14.23亿元，同比增加1.15%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、水基化学品行业格局和发展趋势
　　水溶性高分子系列产品是水基化学的基础材料，广泛应用于制浆造纸、环保治理、能源与矿物开采、工业生产等领域，行业发展与国家“双碳”目标及环保政策高度契合。近年来，一系列聚焦工业部门的碳达峰与碳中和、污染物治理、数字化与智能化发展的政策密集落地，叠加下游产业转型升级需求，在政策引导与产业升级推动下，行业正由规模扩张向高质量发展转型。
　　（1）行业格局
　　全球稳步扩容，中国成核心增长引擎。全球PAM及相关水溶性高分子市场整体保持稳步增长态势，核心驱动力来自能源开采、矿物开采、制浆造纸及水处理领域的刚性需求，以及下游新兴应用场景的持续拓展。中国凭借完整的产业链配套、充足的产能供给与强劲的市场需求，已成为全球PAM及相关水溶性高分子的最大生产国与消费国。中国的PAM及相关水溶性高分子生产不仅满足国内市场需求，更对全球供给格局起到主导作用。从市场结构来看，政策对产品升级的引导作用显著。受新污染物管控、工业污染物排放限值收紧等政策影响，低残留、绿色环保型PAM产品需求快速增长，逐步替代传统通用型产品，成为市政水处理、高端工业应用等领域的主流选择。同时，功能改性类PAM产品因适配高端场景需求，市场占比持续提升，成为行业增长的重要支撑。下游需求端以能源开采、水处理、矿物开采、制浆造纸为核心，新兴应用场景虽目前占比相对有限，但增长势头强劲，为市场扩容注入新活力。
　　全球市场竞争呈分层格局：国际巨头凭借技术壁垒占据高端应用市场；国内龙头企业依托产业链与成本优势主导中端市场，并持续向高端领域突破，国产替代进程加快；中小通用型厂商受合规与成本压力加速出清，细分领域专精特新企业凭借差异化优势实现稳步发展。
　　（2）发展趋势
　　技术上，绿色生产工艺、生物基产品及高端改性技术成为行业升级主线。受环保政策倒逼，传统高污染生产工艺逐步被淘汰，酶催化水合、水相聚合等绿色生产工艺得到广泛推广，有效降低生产过程中的能耗与污染物排放，成为头部企业的核心布局方向。同时，高端改性技术突破是行业升级的关键抓手。针对能源开采、矿物开采、电子制造等高端应用场景的特殊需求，超高分子量、耐温耐盐、低残留等高性能PAM产品的研发成为行业焦点，国内龙头企业通过核心技术攻关，逐步打破国际巨头垄断，产品性能持续接近国际先进水平。此外，数字化赋能生产升级成为行业共识，数字化、智能化改造持续提升生产与品控水平，行业高质量发展水平持续提升。
　　应用上，传统场景升级与新兴场景拓展并行。油气开采、制浆造纸、纺织印染、市政水处理等传统应用场景在政策驱动下持续升级；水处理领域受重点流域水生态环境保护、污水资源化利用等政策影响，专用型产品需求持续增长；能源开采领域，要求适配复杂工况的高性能PAM产品应用范围不断扩大，成为传统市场增长的重要支撑；新能源、碳捕集、电子制造等新兴场景快速拓展，成为行业新的增长点。
　　政策趋势上，行业标准与环保要求持续完善，准入门槛不断提高，低端产能加速出清，具备技术、合规与服务优势的龙头企业竞争力将进一步凸显。
　　整体来看，行业将围绕绿色化、高端化、场景化方向升级，同时叠加政策趋势上的标准完善与精准激励，未来具备核心技术储备、严格合规能力与场景适配能力的国内龙头企业，将在行业升级过程中占据主导地位，逐步实现从本土龙头向全球核心竞争者的跨越，推动行业整体实现高质量发展。
　　2、工业水处理行业格局和发展趋势
　　工业水处理业务目前占公司业务比重不高，是公司“双轮驱动”战略下重点培育的未来发展方向。中长期来看，在“十五五”规划及环保政策引导下，水处理行业将朝着提质增效、资源化、低碳化、智能化方向稳步发展，市场集中度持续提升，其中高难度工业废水处理、再生水利用、智慧水务等细分领域具备较大增长空间，为公司后续业务拓展提供了良好行业机遇。
　　目前，行业增长动力已从基础设施补短板逐步转向提质增效、资源化利用与低碳转型，老旧管网改造、高难度工业废水处理等将成为核心增长极。政策层面，“十五五”规划将明确水环境治理量化目标，强化流域协同治理与碳减排核算，推动污水处理厂逐步纳入全国碳市场，同时细化监管标准、将新型污染物治理纳入监管，引导行业向系统化、规模化发展，绿色金融工具也将进一步发挥支撑作用；技术迭代方面，低碳化、智能化、高效化深度融合成为主流，厌氧氨氧化等低碳工艺、电催化等高级氧化技术将逐步普及，膜技术持续升级且耦合应用成为常态，基于AI大模型、数字孪生等的智慧水务系统渗透率不断提升，同时技术跨界融合加速，推动行业技术水平全面提升。市场格局上，行业洗牌持续加剧，市场集中度稳步提高，头部企业聚焦全产业链布局，中端企业深耕细分赛道打造差异化优势，低端产能加速出清，国产替代在核心材料与设备领域实现全面突破，形成本土企业与跨国企业互补共赢的格局。业态与模式创新持续推进，工业园区集中治理、污泥资源化处置等新业态不断普及，“投建运一体化+碳资产”等组合模式逐步替代传统单一盈利模式，存量资产运营市场化提速，“技术+资本+产学研”联动模式进一步深化，提升行业价值创造能力。需求结构也将从“达标排放”向“资源循环、生态协同”转型，高难度工业废水处理、再生水利用、污泥资源化等细分赛道呈现差异化增长态势，成为行业新的增长动力。
　　(二)公司发展战略
　　公司围绕水基化学品和工业水处理双轮发展战略推动业务结构持续优化，将有限的资源优先配置到高毛利业务和支撑公司长远发展的新应用领域中去。公司践行“让每一个水足迹更有意义”的核心目标，聚焦亲水性功能高分子核心产业链,为制浆造纸、水处理、矿物加工、油气开采和纺织印染等水基工业领域客户创造绿色、低碳、可持续发展的长期价值，提供一流的亲水性功能高分子产品与技术，以高性价比产品和专业化服务构建与客户的长期伙伴关系，以成为水基工业领域的首选合作伙伴为愿景，赢得并巩固在亲水性功能高分子行业细分市场的领导地位。
　　水基化学品业务板块，公司将围绕水溶性高分子及相关技术，沿公司核心产业链实施延链补链强链，进行投资并购与跨区域布局，通过规模化制造和专业化服务，不断强化“功能性单体——亲水性功能高分子——应用产品——应用技术与服务”的产业链竞争优势。紧扣“节能降耗、减碳减排”的主题，加大绿色功能性产品的开发与创新，通过绿色设计、绿色产品、绿色工艺、绿色制造、绿色应用等绿色科技，帮助客户实现能源节约、水资源节约、原材料利用率和生产效率提升的工业绿色发展。在市场方面，持续深耕制浆造纸、矿物加工、油气开采、纺织印染、水处理等应用领域，同时加大国际市场开拓力度提升国际业务占比。此外，公司还将积极推动公司数字化变革，加快智能产线改造、智慧工厂建设与数字化运营水平提升，打造新的企业竞争力。
　　工业水处理业务板块，公司将围绕水处理膜的制造与应用，打造为工业客户提供水处理膜产品、水处理药剂、工程、运维及智能化管理的一站式综合服务平台，致力于成为水处理界的“膜药双管家”。工业水处理业务以钢铁、化工市场为起点，以煤化工行业为技术支点，扩充发展到电子及医药行业。公司将坚持“膜药共生，水效重构，智运维新”的核心理念，以创新高效的膜+药产品做核心，以循环冷却水系统、深度处理膜系统技术为主干，以工程加运维及智能化为支撑能力，集中优势资源服务好重点客户，并持续开拓重点新客户。
　　(三)经营计划
　　1、战略聚焦，深化双轮协同核心竞争力
　　公司坚定推进水基化学品与工业水处理双轮发展战略，构建“化学品技术攻坚+水处理场景重构”的协同价值体系。
　　在水基化学品领域，聚焦制浆造纸、油气开采两大核心场景，推动产品价值升级。造纸化学品板块将充分发挥安庆基地先进产能优势，在助留助滤剂主流牌号上实现性能、品质、成本的系统性领先；同步加速纸张增强剂技术迭代，开发具有自主知识产权的新型增强剂，摆脱同质化竞争。油田化学品作为第二增长曲线，将重点突破钻井液处理剂、压裂助剂及油田水处理三大领域，年内推出2-3款高竞争力产品，打通从样品验证到规模供应的快速转化路径。推动产业整合，增强公司在水基化学品上游关键原材料获取和下游特定应用领域的优势。
　　在工业水处理板块，公司将着力打造“膜药双管家”一站式综合服务平台。2026年将完成“产品打造加市场业务快速扩充”第一阶段目标，聚焦现有产线改造升级，重点提升柱式超滤和反渗透膜产品性能，同步建设膜系统药剂复配能力。通过“化学药剂+膜产品+工程+运维+智能化管理”全链条服务，推动营收增长，形成“技术驱动+场景深耕”的智慧水务平台，推动客户水系统综合效率提升。
　　2、加速全球布局与产能爬坡，推动规模效应释放
　　公司将持续深化全球化布局战略，稳步推进海外市场开拓，特别是中东及东南亚市场。依托股东资源优势，强化中东区域团队配置，深耕沙特、阿曼、伊拉克等重点能源市场，辐射非洲区域；以油田化学品为核心抓手，聚力实现业务规模与经营利润双增长。2026年，公司将加快推进新加坡子公司及东南亚运营平台筹建落地，承担区域结算、技术支持、合作伙伴对接等核心职能。
　　产能端聚焦存量资产效率提升与增量产能爬坡。安庆工厂一期项目已顺利完成前期试产工作，后续将全力推进全面投产，保障不同系列产品稳定交付，打造公司油田化学品与高端造纸化学品核心制造平台。同时，持续提升富淼本部三大基地、五大工厂产能利用，依托全产业链协同优势，充分释放规模经济效应。
　　3、筑牢安全基线，持续提升安全管理效能
　　公司始终将安全生产作为经营发展的生命线，在合规管理维度，严格遵循《化工企业安全生产标准化基本规范》及上市公司ESG披露要求，设置EHS管理委员会，明确各级人员的安全、环境保护责任，加强对相关工作的领导和管理。构建风险分级管控与隐患排查治理数字化平台，同步开展工艺本质安全优化，运用系统化分析方法强化重点装置防护层级，建设应急指挥中心集成三维厂区模型与预案管理系统，持续提升突发工况响应处置能力，巩固安全生产领域的行业示范地位。
　　4、强化人才与组织建设，驱动持续发展
　　公司坚持“人才是核心资源”的理念，以人才建设驱动组织效能全面提升。公司将持续完善“选、育、用、励”闭环管理机制，通过“雏鹰计划”“梧桐计划”“凌云计划”等项目，系统构建覆盖各层级的人才储备体系；同时健全岗位胜任力模型与职业发展双通道，大力提拔年轻骨干，关键岗位优先实行内部竞聘。
　　在组织层面，公司深入贯彻“客户导向、业务优先”原则，积极推进敏捷型组织转型与业务流程重构，加强跨部门协同，持续落实项目制协作机制。2026年公司进一步建设知识共享与数字化学习平台，沉淀核心技术与专家经验，逐步形成“战略牵引、资源赋能、知识传承”的创新生态，持续激发组织内生动力与团队合力。
　　5、强化合规经营，筑牢上市公司治理根基
　　严格遵循上市公司规范运作要求，完善公司治理与内控管理，做好募集资金管理及项目投建，提升决策合规性、科学性与透明度。合规经营是公司行稳致远的生命线，更是上市公司高质量发展的根本保障。2026年，公司将在董事会项下持续加强审计监督力量，推进常规审计与专项审计并行，全面排查项目立项、工程建设、过程管理等环节的合规风险。通过制度建设与审计威慑双管齐下，让合规意识内化于心、外化于行，保障公司在资本市场的长远健康发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　1.1业务概况与战略转型　　报告期内，公司基于对全球市场趋势及行业动态的系统研判，并结合自身核心能力及未来增长潜力的深入评估，正式启动了以“让每一个水足迹更有意义”为战略目标的转型计划。该战略紧密围绕“提升水资源利用效率”与“推动环境可持续发展”两大核心目标，致力于通过技术创新与服务模式升级，为客户提供高效、环境合规、可持续的工业用水整体解决方案，积极应对全球水资源短缺及环保监管持续趋严的外部挑战。　　为确保战略目标的高效推进，公司在精准识别各业务本质差异的基础上，对现有业务板块进行了结构性重组，重点聚焦于两大核心业务领域：　　（1）水基化学品... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1.1业务概况与战略转型
　　报告期内，公司基于对全球市场趋势及行业动态的系统研判，并结合自身核心能力及未来增长潜力的深入评估，正式启动了以“让每一个水足迹更有意义”为战略目标的转型计划。该战略紧密围绕“提升水资源利用效率”与“推动环境可持续发展”两大核心目标，致力于通过技术创新与服务模式升级，为客户提供高效、环境合规、可持续的工业用水整体解决方案，积极应对全球水资源短缺及环保监管持续趋严的外部挑战。
　　为确保战略目标的高效推进，公司在精准识别各业务本质差异的基础上，对现有业务板块进行了结构性重组，重点聚焦于两大核心业务领域：
　　（1）水基化学品业务
　　公司将所有应用于客户生产制造过程中的相关化学品业务整合为“水基化学品业务”（以下简称“化学品业务”）。该业务主要面向以化学品作为生产原料的客户群体，其对产品的经济性与质量稳定性要求较高。化学品业务的核心竞争力将集中于规模化生产能力，以及基于对不同行业工艺流程的深度理解与相应产品/应用开发能力的持续提升。当前，该业务已广泛服务于包括市政水处理、制浆造纸、油气开采、精细化工、纺织印染、固沙保水等传统行业，以及食品饮料、医药、导电材料等新兴领域。
　　（2）工业水处理业务
　　公司将原有的膜产品、水处理工程设计、水处理运维服务以及与水处理过程相关的化学品业务整合为“工业水处理业务”（以下简称“水处理业务”）。该业务聚焦于为工业客户提供厂区内各类用水场景的解决方案，涵盖原水处理、锅炉水处理、循环冷却水处理及废水回用等关键环节。客户主要需求聚焦于提升用水效率与达成环境合规目标。依托公司在化学品制造、膜产品开发及系统设计与运维方面的深厚积累，水处理业务将以“全流程、一站式”系统解决方案为核心竞争力，提供融合产品与服务的高附加值解决方案，助力客户实现节水降耗与ESG战略目标。该业务所覆盖的客户行业包括钢铁、化工、煤化工、纺织印染等传统工业领域，以及微电子、数据中心、医药等新兴行业。
　　1.2水基化学品业务
　　（1）行业概况
　　水基化学品行业中，聚丙烯酰胺（PAM）占据核心地位。受益于全球环保法规趋严、工业化与城市化进程加快，以及油气开采、制浆造纸、水处理等下游行业的持续扩张，PAM市场需求保持稳定增长态势。
　　根据行业研究机构Grand View Research与Marketsand Markets的数据，2024年全球PAM市场规模预计约为80亿美元。预计2025至2031年间，其年复合增长率（CAGR）将维持在约5.2%，到2031年市场规模有望突破110亿美元。其中，中国作为全球最大的PAM生产国与消费国，2023
　　年市场规模约达244.79亿元人民币（约占全球市场的35%~40%），在产能、消费量及出口规模上均处于全球领先地位。
　　2025年上半年，中国PAM市场预计将持续增长，产量有望突破155万吨，需求量预计接近135万吨，较2023年同期分别增长约3.3%与3.5%。在全球市场中，亚太地区（以中国为主导）占据约47%的市场份额，持续保持主导地位。
　　PAM的主要应用领域包括：水处理（约占需求总量的45%）、石油开采（约占需求总量的30%~40%）、制浆造纸（约占需求总量的12%~13%）。此外，生物医药、导电材料及吸水树脂等新兴应用领域也逐步崭露头角，为行业注入新的增长动能。
　　2025年上半年，受丙烯产能集中释放影响，PAM主要原材料丙烯腈价格同比维持低位，PAM产品价格稳定在12000-14000元/吨区间。其中，低端产品市场竞争激烈，价格承压；而高端产品因技术壁垒和定制化应用需求，价格更具韧性。全球高端PAM市场集中度较高，主要由SNF Group（法国爱森）、Solenis（索理思）、Kemira（凯米拉）等跨国企业主导，合计占据超过60%的市场份额。这为具备研发能力与供应链整合优势的本土企业提供了快速突破的战略窗口。
　　（2）公司化学品业务现状与战略
　　公司在化学品业务中凭借供应链整合、规模化生产及技术研发优势，稳居行业领先地位。报告期内，公司通过优化销售组织，加速新兴市场开拓，并聚焦高分子量、功能化PAM产品研发，突破高端市场技术壁垒，逐步提升市场渗透率。
　　规模制造与供应链整合优势：公司拥有行业领先的生产能力，PAM年产能位居前列，满足水处理、石油开采、制浆造纸等多行业需求。通过高效供应链管理与长期战略合作，有效对冲了原材料价格波动风险，确保成本竞争力与供应稳定性。
　　技术创新驱动高端转型：公司构建模块化研发体系，重点聚焦于高分子量、功能化及环保型PAM产品的快速开发与商业化落地，加速突破高端市场技术壁垒。通过引入智能化生产技术与绿色工艺，公司逐步缩小与国际龙头企业在技术维度的差距。
　　多元化市场布局与全球扩张：公司产品广泛应用于多个工业领域，具备天然抗周期能力。中国市场方面，公司通过本地化服务与定制化解决方案稳固领先地位；国际方面，公司持续推进亚太及中东、拉美等新兴高增长区域的市场拓展，构建更具韧性的全球业务格局。
　　1.3工业水处理业务
　　（1）行业概况
　　工业水处理行业在全球范围内持续受益于水资源短缺、环保法规趋严、工业化升级及绿色发展趋势，市场需求整体保持稳健增长态势。根据Allied Market Research和IMARC Group数据，2024年全球工业水处理市场规模预计约为350亿美元。预计2025至2030年间，其年复合增长率（CAGR）将保持在5.5%~6.0%，到2030年市场规模有望突破480亿美元。
　　在中国，工业水处理行业在《水污染防治行动计划》（“水十条”）、“双碳”目标、《环境保护法》等政策持续推动下，发展格局正逐步从“设施建设导向”向“系统治理+运维服务导向”转型。2024年中国工业水处理市场规模约为530亿元人民币，预计2025年全年市场将同比增长5.5%~6.5%，整体规模有望达到约560亿元。其中，运维服务市场占整体市场比重已达25%~30%，且呈现快速扩张趋势。
　　根据生态环境部《全国生态环境状况公报》，2023年中国废水处理设施的日处理能力达到1.99亿吨，预计2025年将突破2.05亿吨/日。电力、化工与钢铁行业为主要工业水处理需求来源，三者合计占比超过70%。尤其在华东、华南等工业集聚区域，废水零排放（Zero Liquid Discharge,ZLD）和循环利用需求迅速攀升，有力推动了高标准水处理解决方案的快速落地。
　　尽管当前中国在部分高端膜技术和特种化学品领域仍存在进口依赖，但随着本土企业技术能力提升，国产替代趋势逐渐形成，对进口的依赖度正在减弱。这为掌握核心膜材料、智能运维技术及定制化化学品研发能力的企业提供了重要的发展机遇。
　　（2）公司水处理业务现状与战略
　　面对全球水资源紧张、工业高耗水行业环保压力加剧以及中国“双碳”政策驱动的绿色转型需求，公司顺势构建了具备高技术壁垒与全生命周期服务能力的水处理业务单元，致力于成为中国工业水处理解决方案的综合服务领导者。
　　公司通过整合工程设计、膜技术、特种水处理化学品与智能化运维服务，形成了具有显著技术深度和服务优势的“一站式”综合解决方案，已在电力、化工、钢铁等关键行业客户中成功落地应用，实现交付。
　　全产业链解决方案能力：公司水处理业务覆盖从前期工艺设计、设备选型、化学品集成到智能化运维管理的全流程价值链，该模式有效降低了客户在复杂工业水系统中的技术集成成本与运营管理复杂度。凭借模块化设计、标准化交付与本地化服务的组合，公司可为客户量身定制涵盖水质提升、污水回用、浓缩减排及零排放（ZLD）等需求的解决方案。
　　高端膜技术与智能化运维能力：公司持续聚焦于反渗透（RO）、纳滤（NF）、海水淡化等高端膜分离技术的工程集成能力，并结合自主研发的智能监测与管理平台，实现了设备运行状态远程可视化管理、药剂投加智能优化、故障预测性维护等核心功能。
　　资源重组与协同驱动成长：2025年，公司完成了水处理业务板块的人才、技术与组织架构重组，组建独立经营单元并强化该业务与化学品部门之间的横向协同。通过将水处理化学品深度融入工程应用场景，公司在多个项目中实现从“产品供应”向“效果交付”的商业模式升级，有效提升了客户黏性与长期合作空间。
　　未来，公司将持续深化“系统设计+化学品+膜产品+数字化运维”的一体化能力建设，并优先布局政策支持力度强、增长潜力高的重点区域市场（如长三角、粤港澳大湾区、成渝双城经济圈等），持续提升在中国工业水处理市场的份额与品牌影响力。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司主动优化业务组合，果断规避低效的“内卷式”价格竞争，将资源聚焦于新兴市场开拓与核心战略客户的高端产品服务升级，显著提升了公司的盈利能力与长期价值创造潜力。
　　（1）营业收入
　　报告期内，公司实现营业收入7.21亿元，同比下降5.80%。收入变化主要源于主动剥离低毛利业务，聚焦高附加值市场的战略决策。尽管部分传统市场因竞争加剧对营收造成短期压力，但国际市场收入的显著增长。
　　（2）销售毛利率
　　报告期内，公司销售毛利率提升至15.27%，同比提升0.84个百分点，环比提升3.11个百分点。毛利率的改善，得益于业务组合的持续优化与高附加值产品占比提升，充分展现了公司盈利能力的增强。
　　（3）净利润
　　报告期内，公司经营净利润为1,951.62万元，同比下降10.14%，环比实现5,230.73万元增幅，实现扭亏为盈。净利润的根本性改善，是业务结构的调整、国际市场的突破以及内部降本增效、运营效率提升带来的影响。
　　（4）现金流
　　报告期内，公司现金流表现稳健，期末现金及现金等价物余额为4.87亿元，同比增加6,358.59万元。其中本期经营活动现金流量净额为4,132.91万元，经营性现金流为正，表明公司主营业务健康运营，能够获取稳定现金流入，具备良好的自我造血能力。
　　（5）安庆新生产基地建设
　　作为公司重要的投资项目，安庆新生产基地的建设工作在报告期内正常进行。至报告期末，一期项目已获得政府相关部门的审核批文，工程建设以及生产装置安装调试等工作基本结束，后续将开展生产装置测试以及相关产品的试生产工作。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.“双驱动”业务结构的战略优势
　　公司的“双驱动”增长模式（化学品业务与水处理业务），实现了收入多元化与风险的有效分散。两大业务虽在化学品应用上存在交集，但其目标市场与竞争格局的差异化定位，有效降低了单一行业周期性波动的风险。化学品业务依托规模化生产满足多行业需求；水处理业务通过综合解决方案提升客户用水效率与环保合规性。这种互补性结构为公司提供了稳定的增长动能与战略灵活性，优于聚焦单一领域的竞争对手。
　　2.模块化研发体系的创新驱动
　　公司优化后的研发体系由先进生产技术开发、高端产品开发及基础研究与知识转移三大模块构成，为“双驱动”模式提供了强大的技术支撑。该体系聚焦于智能化生产、绿色工艺、特殊用途PAM及特种膜技术，旨在突破高端市场的技术壁垒，并为公司在新兴领域的拓展进行前瞻性技术储备。
　　3.国际化领导团队的战略赋能
　　公司成功引入了具备资深跨国企业高级管理经验的领导团队，极大地提升了全球化战略的执行力。团队的全球视野与深厚行业经验，正推动公司商业模式的创新，并加速在高端市场与国际市场的渗透。
　　4.水基化学品业务核心竞争力
　　供应链整合与规模化生产优势：公司拥有行业领先的亲水性功能高分子生产能力与供应链整合优势，产能位居前列，确保成本竞争力与供应稳定性。高效供应链管理有效应对原材料价格波动，增强市场韧性。
　　市场定位与多元化战略：公司业务覆盖水处理、石油开采、造纸等多个行业，有效降低了单一市场的风险。
　　全球化战略与领导赋能：在国际化领导团队的推动下，公司在加速海外市场布局，尤其在发展中国家水处理需求持续增长的背景下，展现出强劲的增长潜力。
　　战略价值：公司通过成本效率、技术创新、市场多元化及全球化战略，构建了多维度的竞争优势，正稳步向高附加值市场转型，以巩固在全球PAM市场的领导地位。
　　5工业水处理业务核心竞争力
　　“一站式”综合解决方案：公司整合工程设计、化学品供应、膜技术及智能化运维，提供全流程解决方案，有效降低客户的运营复杂性，满足电力、化工、钢铁等行业的高标准环保需求。
　　市场定位与区域优势：凭借本地化服务网络，公司在华东、华南地区占据领导地位，能够快速响应“双碳”政策下的客户需求。多元化行业覆盖（电力、化工、钢铁）降低市场风险，股东的行业影响力进一步增强产品开发与市场拓展优势。
　　国际标准服务与“双驱动”协同：公司以国际领先标准设计服务产品，并通过“双驱动”模式的技术与资源整合，优化综合解决方案交付效率，缩小与国际巨头的差距。
　　战略价值：公司通过综合服务、技术创新、市场多元化及国际标准服务，构建了多维度的竞争壁垒，为长期价值创造提供了坚实保障。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　报告期内，公司经历了控股股东、董事会及高管团队的重大变更。这些变化对公司的核心竞争力，包括技术创新、运营效率、市场布局及战略执行力，均产生了深远影响。
　　（1）潜在积极影响
　　战略视野与管理优化：新引入的高管团队具备跨国企业高级管理经验和全球视野，为公司的“双驱动”增长模式注入了新的战略洞察力。同时，控股股东与董事会的变更预计将带来新的战略资源与行业影响力，尤其是在钢铁与化工等关键领域。
　　市场竞争力提升：公司通过优化业务组合，聚焦高附加值产品与服务，毛利率提升至15.27%。净利润的扭亏为盈，更是战略调整初见成效的有力证明。
　　可持续发展与品牌价值：全新的企业目标“让每一个水足迹更有意义”精准响应了全球环保趋势，有助于公司在水处理与化学品领域树立行业标杆，增强品牌吸引力与长期投资价值。
　　（2）潜在风险与挑战
　　管理过渡期的短期不确定性：任何重大变更都可能带来短期的战略执行与内部协同的适应期，或将对决策速度产生暂时性影响。
　　市场竞争与技术差距：尽管公司已取得进展，但与国际巨头相比，在高端市场的技术壁垒仍需持续突破。同时，低端市场的价格竞争也可能对毛利率的持续提升构成挑战。
　　外部市场波动：原材料价格波动与全球供应链的不确定性，对成本控制构成了持续压力。
　　（3）应对措施
　　为应对上述影响与风险，公司采取了以下一系列针对性措施，旨在确保核心竞争力的持续巩固与增强：
　　1.强化管理团队协同与战略执行：通过系统化的内部沟通机制与清晰的KPI体系，加速新团队的融合，确保“双驱动”模式的战略落地。
　　2.建立清晰的KPI体系与决策流程，提升新领导团队在市场开拓、技术研发及运营管理中的执行效率，确保“双驱动”战略的高效落地，缩短过渡期的不确定性影响。
　　3.深化技术创新与研发投入：公司持续优化模块化研发体系，增加2025年研发投入，聚焦高分子量及特种PAM、特种膜技术及智能化监控系统的开发，以加速突破高端市场的技术壁垒。
　　4.优化供应链与成本管理：通过与关键供应商的长期战略合作锁定风险，并引入智能化生产设备与绿色工艺，以期持续降低运营成本，提升整体成本竞争力。
　　5.加速市场多元化与国际化布局：公司正加快亚太及其他高增长市场的开拓步伐，预计2025年国际市场收入将实现明显增长。同时，我们将依托股东在关键行业的资源，深化与战略客户的合作。
　　6.强化品牌与可持续发展承诺：公司将通过推广高效、环保的解决方案，并加强ESG（环境、社会、治理）信息披露，持续提升品牌在资本市场的长期吸引力。
　　（4）战略价值与未来展望
　　尽管控股股东、董事会及高管团队的变更带来短期不确定性，但通过新领导团队的国际化视野、股东的行业资源及公司精准的应对措施，我们核心竞争力得到进一步巩固。在“双驱动”模式的驱动下，为投资者提供了显著的价值：
　　1.高增长潜力：公司精准定位高增长市场，中国工业水处理市场（预计2025年上半年同比增长6.5%）与全球PAM市场（CAGR5.2%）均提供了广阔的增长空间。
　　2.盈利能力提升：报告期内，毛利率已提升至15.27%，并成功扭亏为盈，未来随着高附加值产品占比的增加，盈利能力有望进一步增强。
　　3.风险分散：多元化的业务与市场布局有效降低周期波动的风险，而国际化战略则进一步拓展了全球增长空间。
　　4.可持续发展引领：我们的绿色解决方案与ESG实践，将增强品牌价值，吸引更多注重长期价值的资本支持。
　　未来，公司将继续加大研发投入，深化智能化与可持续技术的开发，加速全球化布局，致力于巩固在中国及亚太市场的领导地位，为股东创造持续、卓越的回报。
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　在既有功能性单体制造、水溶性高分子制造与应用、水处理膜制造、水处理膜应用、制氢等核心技术基础上，报告期内，公司重点在水处理工程及运维领域打造了多项新增核心技术。通过深度整合化学品业务（产品制造与应用）与水处理业务（设计-化学品-检测-服务）的能力，公司构建了基于两大业务板块协同的“双驱动”核心技术体系，持续巩固核心竞争力。
　　报告期内新增“膜法水处理工程设计技术”、“循环水处理用化学品制造技术”及“水处理智能化运维技术”三项核心技术。至此，公司核心技术总数增至25项。
　　“双驱动”增长模式战略指导下，报告期内，公司整合工程设计、化学品供应、膜技术及智能化运维，形成覆盖全流程的“一站式”综合解决方案。并形成在独特工程设计、水处理在线检测、水处理药剂配方和智能加药等方面逐步形成技术内核，结合公司在化工、钢铁、造纸以及市政领域水处理经验，形成核心技术。区别以水处理市场其他依靠人工检测和加药的服务公司，富淼形成拥有膜产品-化学品-检测技术-智能加药的全流程、全覆盖的完整核心技术，为公司在水处理业务的扩大提供持续竞争力。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司继续在化学品开发、膜产品开发外，着手在高端应用领域如日化领域提出新产品开发计划，例如日用化学品领域开发超低残单聚季铵盐产品，并取得初步成果。在水处理，尤其是循环水处理领域，开发高效药剂及自动化运维产品，打造新的核心竞争力。
　　在功能性单体方面，公司缩短工艺流程，采用优质催化酶，一步合成高浓度丙烯酰胺单体，优化酶催化工艺和装备水平，实现优质单体的生产工艺效率提升。
　　水溶性高分子合成方面，公司深度研究残余单体控制手段，确认开发方向，有望显著降低水溶性高分子合成过程的残余单体水平，提升原料利用率，降低残余杂质对产品使用过程的负面应用。
　　水处理药剂方面，公司继续扩展阻垢、缓释、杀菌剂配方，扩充产品规格体系，满足化工、钢铁更多工况条件应用。稳定水质指标，使客户水系统实现稳态运行，降低生产波动，提升效率。公司重点开发水处理系统的自动化实施，在水质检测、药剂自动投加能力实现初步成果。
　　公司积极参与功能性单体及水溶性高分子产品的生产、应用、检测相关标准建设，报告期内，公司新增参与“绿色设计产品评价技术规范聚丙烯酰胺”“水处理剂阴离子和非离子型聚丙烯酰胺”“温室气体产品碳足迹量化方法与要求聚丙烯酰胺”共计1项国标、1项团标的制定。截止2025年6月30日，公司共参与36项国标/行标/团标的制定及修订工作，其中7项国标、11项行标、2项团标已经发布。
　　截止报告期末，以公开授权公告日为准。公司新增授权专利8项，其中发明专利3项，实用新型专利2项；涉及丙烯酰胺生产过程水合工艺、产品提纯以及装备改进方面，水溶性高分子产品稳定性改善方面也形成专利技术。截至报告期末，公司合计拥有授权专利298项，其中发明专利122项，累计参与制定和修订的国家/行业标准共36项。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　报告期内，公司分别在水溶性高分子制造、膜材料改性、膜组件制备以及循环水运维等领域，共进行10项重要在研项目，其中乳液助留助滤剂的工艺优化、复合性污泥脱水剂技术获得突破性进展，产品达到市场要求。循环水处理运维技术也获得初步成果，膜产品设计与开发思路更加清晰，高脱盐抗污染RO膜技术有一定提升。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入7.21亿元，较上年同期下降了5.8%；归属于上市公司股东的净利润为2,051.53万元，较上年同期下降了19.17%。报告期末，公司资产总额27.47亿元，同比增加1.73%；归属上市公司股东净资产14.27亿元，同比增加1.46%。

　　五、风险因素
　　（一）核心竞争力风险
　　1、技术更新和进步的风险
　　水溶性高分子、功能性单体、水处理膜等产品的研发、生产、应用和水处理服务领域具有较强的技术壁垒，属于技术驱动型行业。公司只有通过不断加强各种新技术、新产品、新工艺的研究，才能紧跟行业发展趋势，保持长期竞争力。如果公司不能持续加强研究开发，无法满足国家政策要求和客户需要，将对公司的经营业绩产生不利影响。
　　2、核心技术人员流失风险
　　随着行业的持续发展，行业内企业之间对于高端人才的竞争日益激烈，如果公司无法持续加强核心技术人员的培养及引进并为核心技术人员提供有竞争力的激励机制和薪资待遇，将存在核心技术人员流失的风险，公司的技术水平、研发能力也将受到不利影响。
　　3、研发失败风险
　　公司注重技术、产品的研发创新投入，未来预期仍将保持较高的研发投入支出，如果未来相关研发项目失败、或相关研发技术不能形成产品并实现产业化，将会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　（二）经营风险
　　1、安全生产风险
　　公司在从事水溶性高分子、功能性单体、水处理膜及氢气等产品的研发、生产和销售过程中，部分原料、半成品或产成品、副产品为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质，且部分生产工序处于一定的高温和压力环境下，具有危险性。公司的热电联产装置所涉及的锅炉、汽轮机和管网等设备、设施具有高温、高压的危险。在生产过程中，若因员工操作不当，物品及原料保管不当、安全管理措施执行不到位、设备及工艺不完善、设备故障或自然灾害等原因，均可能导致发生火灾、爆炸、有毒物质泄漏等安全事故，从而影响公司的正常生产经营，并可能造成较大的经济损失。
　　2、环保风险
　　按排污许可证管理类别，公司属于重点管理企业。公司在生产过程中会产生废水、废气、固体废弃物和噪声等污染。随着我国经济增长模式转变和可持续发展战略的全面实施，国家和社会对环境保护的日益重视，环保管理力度不断加大，相关部门可能颁布和采用更高的环保标准。未来，若公司在环保政策发生变化时不能及时达到相应的要求，则有可能被限产、停产或面临受到环保处罚的风险。
　　3、新业务拓展风险
　　2016年以来，公司设立富淼膜科技、金渠环保等子公司，逐步拓展水处理膜产品的研发、生产和销售，开拓膜法水处理运营服务业务。报告期内，水处理膜及膜应用占公司主营业务收入比例在5%以下，主要收入来自于膜应用服务业务。公司作为水处理膜及膜应用市场的新进者，业务发展历程较短，市场占有率较低，尚处于市场开拓阶段。新业务的拓展对公司相应的技术、运营、市场开发等能力提出了新的要求，新业务开拓能否成功受到行业发展状况、市场需求变化以及市场竞争状况等多重因素的影响。特别是公司在向政府背景合作方提供的膜及水处理运营服务业务的过程中，如项目投资不能按时到位，规划不能如期实施，将造成项目延缓或停滞。因此，公司新业务的开拓可能不及预期或者遇到其他不利因素，进而对公司未来的经营业绩产生不利影响。
　　4、进出口业务及汇率波动风险
　　一直以来，外销收入是公司经营收入的重要来源之一，部分原辅料需要从国外进口。如国际政治经济环境、进出口国家的贸易政策和国际市场供求等因素发生不利变化，可能对公司未来经营业绩产生不利影响。同时，报告期内，人民币汇率波动导致的汇兑损益变化对公司利润波动产生了一定影响。未来随着公司出口业务规模的增长，如人民币汇率进一步波动，汇兑损益的变化可能对公司利润产生不利影响。
　　5、募投项目与新建项目实施风险
　　①募投项目与新建项目产能消化的风险
　　募投项目与新建项目投产后公司产能将会大幅上升，需要公司进行市场拓展来消化新增产能。如果未来行业内竞争加剧，或公司市场拓展进度不及产能扩张规模，或对新产品技术、市场发展趋势的把握出现偏差，将会造成公司产销率、产能利用率下降，因而会对公司收入和经营业绩提升产生不利影响。
　　②募投项目与新建项目新增折旧对公司经营业绩带来不利影响的风险
　　公司募投项目与新建项目主要建设与主营业务相关生产车间及相关生产设备，公司的固定资产规模会随之增加，将导致相关折旧增加。募投项目与新建项目产能释放及经济效益提升需要一定的时间，在项目建成投产的初期，新增固定资产折旧可能会对公司经营业绩产生不利影响。
　　(三)行业风险
　　1、行业监管政策变化风险
　　国家对化工生产实施多项行业监管政策，如投资审批制度、环境保护行政许可、工艺技术要求、安全标准等。随着国家对安全生产、环境保护的重视程度不断提升，上述行业监管政策存在变化的可能性。如果上述政策发生变化，公司在经营过程中可能面临因无法达到相关要求而影响正常经营，以及投资项目未获审批通过或无法获得环境保护行政许可而不能实施等行业监管方面的风险。
　　2、主要原材料供应及价格波动风险
　　报告期内，公司主营业务成本中直接材料的占比在80%以上。公司的主要原材料包括丙烯腈、氯丙烯、DAC等，均为石油衍生品丙烯的下游产品，与原油价格具有较强关联性，波动较大。公司向下游客户销售的水溶性高分子产品价格的调整频次和调整幅度与原材料波动相比存在一定的滞后性，尤其是水溶性高分子的部分主要客户与公司签订了约定一定期限内固定价格的长期协议，产品价格不能随着原材料价格的短期大幅波动及时进行大幅调整，如短期原材料价格出现大幅波动，公司经营业绩将受到一定影响。
　　公司主要原材料丙烯腈、氯丙烯、DAC的采购定价方式是随行就市，采购价格随国际原油、石油衍生品丙烯的价格变化而波动。近期受国际地缘政治冲突等因素影响，国际油价出现明显的上涨，若未来国际原油及其衍生品丙烯价格发生剧烈变动，公司的主要原材料价格将发生较大波动，可能影响公司经营业绩。若受上游石化行业产能及市场供求等因素影响，亦可能会出现部分原材料缺货或者价格大幅上涨的情形，对公司的生产经营带来不利影响。
　　3、市场竞争加剧的风险
　　在功能性单体领域，产品性能主要体现在纯度和反应控制水平上，公司与竞争对手的产品在上述指标上处于相近水平，面临一定的竞争压力。
　　在水处理化学品及工业水过程化学品领域，爱森、索理思、凯米拉等跨国化工企业在产品、技术、规模、品牌等方面具备显著优势，公司在国内、海外市场都面临激烈的市场竞争。
　　在水处理膜及膜应用领域，随着众多国外大型膜技术企业凭借其资本和技术优势介入我国膜技术应用市场，国内大型国企介入膜产业以及水处理工程及运营领域行业内企业规模的不断扩张，行业集中度将逐渐提升，市场竞争可能加剧。而公司在该业务领域尚处于初步发展阶段，未来也将面临更为激烈的市场竞争。
　　公司作为水基工业领域的专业产品供应与服务商，虽然所从事的业务具有较高的门槛，但如果竞争对手开发出更具有竞争力的产品、提供更好的价格或服务，且公司不能抓住行业发展机遇、准确把握行业发展趋势或正确应对市场竞争状况出现的变化，则公司的行业地位、市场份额、经营业绩等均会受到不利影响，存在市场占有率进一步下降的风险。公司产品主要应用于水处理、制浆造纸、矿物洗选、纺织印染、油气开采等领域，如果未来细分市场竞争格局发生变化，主要竞争对手采取比较激进的价格策略导致市场竞争日趋激烈，将导致公司毛利率下降，从而对经营业绩产生不利影响。
　　4、应收账款及坏账风险
　　报告期期末，公司应收账款净额32,968.85万元，占期末流动资产的比例为25.70%。公司已制定针对性的款项催收制度，不断规范并加强应收账款的催收管理。但随着公司业务规模的不断扩大，应收账款的增长将进一步加大公司的营运资金周转压力；同时，如果下游行业或主要客户的经营状况发生重大不利变化，也将加大公司坏账损失的风险，进而对公司资产质量以及财务状况产生不利影响。
　　(四)宏观环境风险
　　1、极端天气频发导致供应链中断的风险
　　2021年以来，全球极端天气频发，极端天气严重影响人类的生活。随着经济全球化的不断深入，由于极端天气的不可控及强破坏性，其对全球工业生产可能产生不利的影响，也将对宏观经济造成一定的冲击，进而可能导致公司在原料采购、生产经营、业务拓展、应收账款回收等产生不利影响。
　　2、宏观经济及下游行业波动导致公司业绩下滑的风险
　　公司的营业收入主要来源于水溶性高分子和功能性单体产品，下游客户主要分布于水处理、制浆造纸、矿物洗选、纺织印染、油气开采等行业，与国家宏观经济周期及包括节能减排目标等在内的国家相关环保政策的变化紧密相关。国家宏观经济的整体运行态势或国家相关政策的调整，都会对本公司主营业务的市场需求产生影响。若上述行业景气状况不佳，客户对公司相关产品的需求量可能明显下降，将对公司的生产经营产生不利影响。 收起▲