一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业及产品　　公司目前产品主要包括电子化学品及特殊有机硅，高度覆盖国内市场，同时出口日本、韩国、美国、欧洲等国家和地区。在电子化学品领域，公司是碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）市场领先的供应商之一，产品终端广泛应用于新能源汽车、储能系统、3C产品为主，同时可广泛应用于具身智能、人工智能（AI）数据中心及低空经济等新兴业态。在特殊有机硅领域，公司是少数拥有“非光气法生产异氰酸酯硅烷”技术的生产商之一，凭借领先的技术优势、卓越的产品品质及优秀的售后服务，公司在国内外客户中赢得了良好的口碑。　　公司积极扩展电解液添加剂产品... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业及产品
　　公司目前产品主要包括电子化学品及特殊有机硅，高度覆盖国内市场，同时出口日本、韩国、美国、欧洲等国家和地区。在电子化学品领域，公司是碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）市场领先的供应商之一，产品终端广泛应用于新能源汽车、储能系统、3C产品为主，同时可广泛应用于具身智能、人工智能（AI）数据中心及低空经济等新兴业态。在特殊有机硅领域，公司是少数拥有“非光气法生产异氰酸酯硅烷”技术的生产商之一，凭借领先的技术优势、卓越的产品品质及优秀的售后服务，公司在国内外客户中赢得了良好的口碑。
　　公司积极扩展电解液添加剂产品的产能，目前拥有张家港一期、二期、三期、四期以及全资子公司泰兴华盛、祥和新能源六个生产基地，随着公司募投项目三期的建成投产，VC、FEC产品达到年产电子级产品14,000吨及工业级产品6,500吨的生产能力。公司将继续保持锂电池电解液添加剂生产规模的领先地位，同时为公司未来几年的市场竞争和业绩增长提供有力的保障。
　　公司电解液添加剂产品主要以碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）和双草酸硼酸锂（BOB）、双氟草酸硼酸锂（LiDFOB）及甲烷二磺酸亚甲酯（MMDS）为代表，兼营以异氰酸酯基丙基三甲氧基硅烷（IPTS）和异氰酸酯基丙基三乙氧基硅烷（TESPI）为代表的特殊有机硅产品，特殊有机硅产品用于涂料、密封胶等材料中，可以增强材料的粘结力。
　　（1）碳酸亚乙烯酯（VC）
　　碳酸亚乙烯酯（VC）是一种锂电池电解液核心成膜助剂，是锂电池电解液中的核心添加剂，能够在锂电池初次充放电中在负极表面发生电化学反应形成固体电解质界面膜（SEI膜）。SEI膜将电极材料与电解液分割开，允许锂离子在其中进行传输，进入到电极表面，进行嵌入或脱离操作。另一方面SEI膜还可以阻止电解液中溶剂分子的通过，从而有效防止了溶剂分子的共嵌入，避免了因溶剂分子共嵌入造成对电极材料的破坏。该膜的电化学性能稳定，能有效抑制溶剂分子嵌入，从而避免引发电极材料溶剂化反应并造成电池循环等性能下降。
　　随着2000年以来我国锂电池产业的快速发展，锂电池材料需求飞速增加。公司通过自主研发，于2004年建立了产能为60吨/年的电子级碳酸亚乙烯酯生产线，该产线产品于2005年被评为江苏省高新技术产品，于2006年被列入国家火炬计划项目。
　　（2）氟代碳酸乙烯酯（FEC）
　　氟代碳酸乙烯酯（FEC）是一种为高倍率动力型锂离子电池用电解液定向开发的核心添加剂，它是实现锂电池高安全性、高倍率的主要保证，能增强电极材料的稳定性。添加了FEC的电解液在电池电极表面可以形成有效的SEI膜，增加电池锂离子迁移速率，显著提高电池在高倍率下的充放电性能。同时FEC在硅碳负极方面因为其形成的SEI膜薄且具有韧性和自我修复性，能抑制硅碳负极在充放电情况下负极因锂嵌入体积膨胀造成结构破碎的问题，大幅度提升硅碳负极的使用寿命，促进了硅碳负极的广泛应用。目前添加了FEC的锂电池主要适用于混合动力及纯电动车领域汽车，将来有望用于太阳能、风能等领域的储能，市场前景较为广阔。
　　公司历经3年自主开发工艺路线，FEC产品于2008年被评为国家重点新产品，同年获科技部和省中小型技术创新基金项目支持，在2009年被列入江苏省重大科技成果转化专项资金项目。
　　（3）双草酸硼酸锂（BOB）
　　双草酸硼酸锂（BOB）在锰酸锂及镍钴锰酸锂型锂电池中作为电解质添加剂，可有效在电池正极材料锰酸锂或镍钴锰表面形成一层非常稳定且具备一定韧性的保护膜，从而抑制了电池正极材料在充放电中与电液活性成分的反应。
　　公司积极提高BOB的产能，同时也在积极研发其他用于改善产品品质的新工艺，包括水相结晶去杂技术、蒸发结晶定盐技术以及脱色技术等。
　　公司历经3年自主开发新的固相结晶去杂技术，蒸发结晶定盐技术以及新的除色技术等，建立了工艺稳定、产品性能符合国内外客户要求的工业化生产线。
　　（4）双氟草酸硼酸锂（LiDFOB）
　　LiDFOB目前作为一种被广泛使用的电解质盐添加剂，在不同的锂离子电池体系中，均能发挥不同的有益效果。在三元体系中，LiDFOB在正极（如LiCo/Ni/Mn/O）和石墨负极表面优先分解，生成富含LiF、B-O-C和B-F键的双层界面膜。内层无机成分（如LiF）增强离子传输，外层有机成分抑制电解液氧化分解；在钴酸锂体系中，LiDFOB通过捕获溶出的Co，阻止其迁移至负极还原，从而减少SEI膜破坏和容量衰减；在磷酸铁锂体系中，LiDFOB抑制LiFePO中铁离子的溶出，并阻止其在负极表面还原沉积，从而降低SEI膜阻抗；在锰酸锂（LiMnO或富锂锰基材料）体系中，LiDFOB形成双层CEI膜（内层LiF，外层LiBOF），抑制晶格氧流失和结构坍塌，减少锰的溶出和Jahn-Teller效应导致的容量衰减。
　　公司采用全新液相一锅法制备LiDFOB产品，已经陆续通过了国内外锂电池电解液客户试用，能够满足客户对产品的指标要求。与传统的复分解工艺不同，公司还自主开发多种提高收率和改善产品纯度、水分及酸度等新工艺技术，包括“一锅法合成”、蒸发结晶定盐技术、晶体提纯技术等，在产品纯度、溶解性、酸度残留等关键性指标上进一步提高产品品质竞争力，同时兼顾了成本控制。
　　公司依托以上技术建设的“新建年产500吨二氟草酸硼酸锂、2000吨甲烷二磺酸亚甲酯”项目已于2025年试产并批量出货。
　　（5）甲烷二磺酸亚甲酯（MMDS）
　　MMDS目前主要被大量使用在磷酸铁锂储能/动力电池体系与少部分三元动力电池体系。在磷酸铁锂电池体系中，由于其具备独特的正极表面形成的保护膜可减少铁离子溶出，防止其在负极表面沉积导致的阻抗上升；其分解生成的磺酸盐结构可增强LFP电池的热稳定性，延缓高温下的分解反应等反应机制，目前在LFP体系被大量使用。在三元动力电池体系中，MMDS可以在正极表面优先氧化分解，形成薄（3-5nm）且致密的界面膜，减少电解液与高活性正极材料的直接接触，抑制过渡金属（如Ni、Mn）溶出及电解液氧化分解；在高压条件下，MMDS分解生成的磺酸盐类物质可减少LiF的生成，改善界面导锂能力，从而降低电池内阻，提升电池的动力学性能和循环性能。
　　公司采用全新液相法制备MMDS产品，已经陆续通过了国内外锂电池电解液客户试用，能够满足客户对产品的指标要求。与传统的固相法制备工艺显著不同，公司还自主开发多种提高合成收率和改善产品纯度、水分及酸度等新工艺技术，包括新液相合成、残留酸萃取洗涤技术、晶体微量杂质去除技术、蒸发结晶定盐技术等，在产品纯度、水分、酸度以及溶剂残留等关键性指标上进一步提高产品品质竞争力，同时充分兼顾了当下越发突出的成本控制需求。
　　公司依托以上技术建设的“新建年产500吨二氟草酸硼酸锂、2000吨甲烷二磺酸亚甲酯”项目已于2025年试产。
　　（6）特殊有机硅（IPTS/TESPI）
　　公司的特殊有机硅产品为异氰酸酯基硅烷，具体包括异氰酸酯基丙基三甲氧基硅烷（IPTS）和异氰酸酯基丙基三乙氧基硅烷（TESPI）。异氰酸酯基硅烷是一种新型的高活性特种硅烷偶联剂产品，能显著提高偶联有机聚合物的耐温性、耐候性以及抗紫外等性能。它含有高反应活性的异氰酸酯官能团，可与众多高分子聚合物如聚碳酸酯、聚氨酯等发生耦合，因而被广泛应用于高档聚氨酯材料（涂料、密封胶、烤漆）、有机树脂（丙烯酸树脂、PVA、聚酯等）中，作为聚合物的结构改进剂，增加聚合物对基础材料如金属基质、聚烯烃材料等的粘结力，增强树脂的耐老化性能等。
　　2008年公司环保型异氰酸酯基丙基三乙氧基硅烷被授予江苏省高新技术产品，同年该产品被列入国家火炬计划项目。该项目已成功实施，公司作为牵头单位正在起草行业标准。
　　（二）主要经营模式
　　报告期内，公司专注于锂电池电解液添加剂的研发、生产和销售，拥有独立的研发、采购、生产、销售体系，并不断改进调整，保障持续稳定的盈利能力。
　　1.研发模式
　　公司研发项目开发主要有以下途径：公司根据客户要求或技术发展趋势选择新产品研发。研究院组织相关职能部门代表对新产品项目可行性进行评审，形成《新产品开发可行性评估报告》，并编写《项目立项报告》。经公司立项委员会确定的项目，由项目负责人召集各职能部门成立项目小组，结合产品及公司情况，拟定《新产品项目开发计划》和《新产品设计开发任务书》。设计和开发期间要对各种信息的输入和输出形成文件，为确保设计和开发的结果满足要求，在每个开发阶段组织评审、验证，形成《设计开发评审报告》。评审和验证通过后，达成《新产品设计开发任务书》中各项目标，整个研发设计阶段完成，产品可进入生产阶段。
　　2.采购模式
　　公司主要采购项目为各类物资，相关工作主要由供应链中心负责，其中采购物资包括碳酸乙烯酯、氢氧化钾、三乙胺等化工原料以及钢桶、活性炭等辅助用品用料。公司根据销售计划和生产计划制定物资采购计划，并结合生产经营、市场销售和库存情况实行采购。公司制定了采购相关的内控制度，对采购计划、采购作业、存货流转、仓储等采购业务流程中的重要环节进行全面监控和管理。
　　（1）采购流程
　　采购业务主要根据客户合同开展，销售部在收到客户合同后，编制月度销售计划或月度订单计划表交付生产部，由生产部据此编制《物资月度需求计划表》，物料清单下达给供应链中心，供应链中心根据实际情况进行采购。
　　公司在原材料的选择与品质检测方面积累了丰富的行业经验，原材料到货后需要品管部进行严格的检测和验收合格后方可办理正式入库和领用手续。
　　（2）采购制度
　　公司制定了《采购管理程序》、《供应商管理程序》、《不合格产品控制程序》等制度以保证公司采购的原材料质量。
　　对于新供应商或新物料，供应链中心需要根据采购控制文件对供应商的资质、生产能力、供货能力、样品质量等情况进行收集和评估，在取得样品后由品管部进行检测，合格后再由公司总部研究院按批次进行小试，小试合格后于生产车间进行小批量中试导入试产，连续2个批次均合格后可纳入合格供方名单。之后每年对供应商进行年度评价，对重要原材料如碳酸乙烯酯会每三年现场评审一次，其他原材料五年现场评审一次。
　　原材料成本为公司产品的主要生产成本，公司采取灵活的原材料采购策略，加强生产成本的控制能力。一方面，公司是国内知名的锂电池电解液添加剂生产企业，与上游主要原材料供应商建立长期稳定的战略合作关系，尽最大可能以优惠价格取得稳定的原材料供应。另一方面，公司对主要原材料的价格走势进行动态跟踪，并与销售部门保持紧密联系，在价格拐点出现时及时采取应对策略，以规避原材料价格大幅波动带来的风险。此外，公司的每种原材料都会储备多家供应商，采购时根据合格供应商名单在不同供应商之间比价、议价。
　　3.生产模式
　　公司根据客户合同/订单进行生产安排。生产部接到销售部下达的《订单计划》，由生产助理按订单要求生成《生产任务单》，生产车间接到生产任务单后组织生产，按任务单要求进行包装和报检，报检合格后，品管部出具检验合格单，车间依据检验合格单和包装好的成品至仓库办理入库手续。
　　公司主要产品的生产历经两个阶段，第一阶段中氯化工序在祥和新能源、张家港或泰兴基地完成后，其余工序在泰兴或三期工厂完成，产出工业级半成品，第二阶段是在张家港二厂完成，产出电子级成品。
　　4.销售模式
　　在开发新客户的过程中，公司产品在通过客户的样品评价、技术交底、体系审核或现场审核之后，与客户签订产品质量保证书和合作协议，之后以销售订单的形式向客户供货。由于公司在行业中品牌口碑较好，只要通过初期的理化检验便可与大部分国内新客户签订协议导入订单；海外新客户的认证过程一般需要3个月以上，大客户基本每年都会检查产品供货能力的保障体系。
　　公司产品销售模式分为直销和经销，下游客户分为两类，一是生产厂商，采购公司产品作为原材料进行生产；二是经销商，采购公司产品用于贸易转售，主要终端客户为日韩厂商。在直销模式下，由于行业内部分企业实行零库存和及时供货的供应链管理模式，该种情况下公司采用寄售模式进行销售，客户根据生产进度随时取用之后与公司进行结算。报告期内，公司通过寄售模式结算的客户为比亚迪各生产基地，公司向其销售的产品是VC和FEC等产品。
　　公司客户主要包括比亚迪、天赐材料、三菱化学、国泰华荣、Enchem、新宙邦、昆仑新材、珠海赛纬等锂电池产业链厂商，终端客户主要为新能源汽车生产厂商。
　　5.盈利模式
　　公司根据客户订单情况进行生产并交付，同时根据终端客户的需求变化开发新产品，对现有客户持续经营形成销售收入，另外通过开拓新客户、新应用等方式实现持续增长。
　　公司采用目前的经营模式是依据公司所处行业特点、产业政策、所处产业链位置以及行业上下游发展情况等因素，结合公司的发展战略、经营经验、工艺技术优势等因素综合考量后确定的，符合公司实际情况与行业特点。报告期内公司不断完善研发、采购、生产、营销、管理、安全、环保等方面的制度建设，促进公司业务的持续发展。
　　报告期内，公司主营业务、产品和经营模式都未发生重大变化。
　　（三）公司所属锂电池电解液添加剂行业发展情况
　　公司主要从事锂电池电解液材料的研发、生产及销售业务，公司所处的锂电池电解液添加剂行业上游为基础化工原材料制造业，下游为电解液生产行业。下游主要满足动力电池、储能电池及3C电子等方面的需求。因此公司所处行业的发展前景与锂电池市场的发展状况密切相关。
　　1.需求端：多重增量逻辑共振，行业景气度持续上行
　　自2026年3月起，国内锂电池电芯整体产量进入持续上行通道，直接拉动电解液配套需求，作为电解液核心成膜添加剂的VC同步迎来需求放量。从结构层面来看，储能赛道成为需求增长核心增量来源之一。磷酸铁锂储能电芯出于循环寿命考量，VC添加剂比例显著高于动力电芯，2026年上半年国内储能电芯产能同比增速超100%，大幅抬高行业VC整体需求。与此同时，海外风光储能、AI算力配套储能项目持续落地放量，叠加新能源乘用车带电量稳步提升，多重增量逻辑形成共振，下半年电解液及VC需求有望维持进一步增长态势。
　　从细分应用领域看，动力电池方面，随着新能源汽车渗透率持续提升及单车带电量稳步增长，动力电池对电解液添加剂的刚性需求保持稳定增长；储能电池方面，在"双碳"目标及全球能源转型背景下，国内外储能项目密集落地，磷酸铁锂储能电芯凭借高安全性、长寿命及高性价比等优势成为主流技术路线，其对VC等成膜添加剂的需求比例显著高于动力电芯，成为行业需求增长的核心引擎；3C电子方面，消费电子市场逐步回暖，对高能量密度、快充性能的要求不断提升，亦为添加剂需求提供稳定支撑。
　　2.供给端：有效产能与刚需进入紧平衡，价格迎来新一轮上涨
　　供给端当前行业有效产能与市场刚需已进入紧平衡状态，叠加库存已至低位，缓冲空间较小，现货货源偏紧推动短期内VC市场价格迎来新一轮上涨行情。从行业竞争格局来看，经过前几年产能扩张与价格下行周期的充分洗牌，部分高成本、低效率产能已逐步出清，行业集中度进一步提升。公司作为全球电解液添加剂头部企业，凭借先进的生产工艺、稳定的产品质量和良好的客户关系，在行业景气回升周期中具备显著的竞争优势。
　　3.行业发展趋势与公司应对
　　展望未来，随着全球新能源汽车渗透率持续提升、储能市场加速放量以及固态电池等新型电池技术产业化进程推进，锂电池电解液添加剂行业有望保持长期景气。一方面，行业需求结构正从动力电池单轮驱动向"动力+储能"双轮驱动转变，储能领域对添加剂的需求占比将持续提升；另一方面，随着电池技术迭代升级，对添加剂在纯度、色度、水分、烘烤及异物残留等关键指标上的要求不断提高，具备技术领先优势和规模化生产能力的企业将获得更大的市场份额。
　　公司将持续深耕电解液添加剂领域，紧跟行业发展趋势，一方面通过技改扩产和新建项目持续提升VC、FEC等核心产品产能，保障下游客户供应；另一方面加大研发投入，积极布局新型添加剂产品及固态电池等前沿技术配套材料，不断巩固和提升公司在行业中的领先地位，把握行业景气上行带来的发展机遇，实现公司经营业绩的持续增长。
　　（四）公司所处行业地位
　　公司是VC和FEC市场领先的供应商之一。公司于2003年进入锂电池电解液添加剂市场，始终坚持技术创新和产品升级，技术实力受到业界认可，形成了集研发、生产、销售和管理等方面的综合优势。公司在锂电池电解液添加剂领域经过多年的沉淀，已直接与国内外知名锂电池产业链厂商达成合作，包括三菱化学、比亚迪、天赐材料、国泰华荣、Enchem、新宙邦等，在行业内具有较强的品牌影响力。公司已经建设了国家级博士后工作站、江苏省锂电池材料工程技术中心、江苏省锂电池电解液添加剂工程中心、江苏省省级工业企业技术中心等多个科研平台；公司承担了江苏省重大科技成果转化专项资金项目——动力锂电池防爆溶剂氟代碳酸乙烯酯项目；公司作为主要参与单位、公司核心技术人员张先林作为主要参与人员的项目“高性能二次电池新型电极、电解质材料与相关技术”获得了国家技术发明奖二等奖，且项目所含核心技术已成功运用于公司主要产品FEC的生产中；公司主导起草了VC国家标准和FEC行业标准。报告期内，公司积极进行技术改造，节本降耗，持续保持公司的市场竞争优势及地位。
　　新增重要非主营业务情况2025年6月14日，公司对外披露了拟与宜兴福鼎环保工程有限公司、湖北梦泽国有资本投资运营集团有限公司共同出资设立“湖北华烽绿能再生资源有限公司”建设“年处理144,000吨固液气综合危废焚烧处置&资源化循环利用中心项目”，公司拟以现金出资7,000万元人民币，占注册资本70%，宜兴福鼎以现金出资2,000万元人民币，占注册资本的20%，梦泽国投以现金出资1000万元人民币，占注册资本的10%。
　　但近年来，随着行业环保标准的持续提升、市场竞争格局的变化以及公司内部对绿色低碳发展的更高要求，该项目的投资回报预期和实施条件已发生重大变化。经审慎评估，继续按原方案推进将面临较大的投资风险，亦不符合公司聚焦主业、高质量发展的战略方向。为提高资金使用效率、保障股东利益，2026年8月18日，公司召开第三届董事会第十二次会议，审议通过了《关于终止部分对外投资项目的议案》。公司拟终止该项目，目前该项目终止事宜正在推进中。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）聚焦主业经营，提升经营质量
　　公司始终坚守锂电电解液添加剂核心主业，紧跟动力电池、储能行业发展趋势，持续优化经营结构，夯实主业经营基础，不断提升综合竞争力。
　　报告期内，锂电电解液添加剂行业景气度持续修复，下游新能源终端市场需求稳步提升。公司核心产品碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）市场售价企稳回升，产能利用率、产品出货率均保持高位。公司经营业绩稳步增长，实现营业总收入79,245.99万元，归属于上市公司股东的净利润22,286.35万元，整体盈利能力持续提升。
　　2026年上半年，公司秉持"诚信为本、创新为魂、管理为根、先机为赢"的核心价值观，在稳固电解液添加剂核心主业的基础上，持续推进新兴产业布局前沿技术研发。
　　（二）产业化项目落地稳步推进
　　"年产500吨LiDFOB、2000吨MMDS项目"及"年产20万吨低能耗高性能锂电池负极材料（一期5万吨）项目"均已于2025年下半年进入试生产阶段，公司持续推进上述项目的下游客户测评、产品工艺优化及市场导入工作，稳步推动项目产业化落地。报告期内，"年产3000吨双氟代磺酰亚胺锂项目"顺利进入试生产阶段，同步开展设备调试与客户验证，进一步完善高端新型锂盐产品体系。
　　（三）核心产能扩建持续优化
　　为进一步扩大核心产品市场份额，发挥规模化生产降本优势，公司优化核心产能扩建规划，对年产6万吨碳酸亚乙烯酯（VC）项目建设方案作出调整，取消原分期建设计划，改为一次性整体投资建设。该项目建成投产后，将大幅提升公司VC产品产能供给能力，巩固公司在电解液添加剂领域的领先地位，持续强化成本壁垒与市场竞争力。
　　（四）前沿技术布局有序展开
　　公司持续布局下一代电池材料领域，重点开展固态电解质及核心材料、钠离子电池添加剂等产品的研发与工艺优化。公司有序推进2吨/年硫化锂中试线调试及样品验证工作，持续优化工艺参数、积累产业化数据，为后续固态电池配套材料的规模化发展储备技术、夯实基础。
　　（五）资本运作布局同步推进
　　公司稳步推进港股上市相关布局工作，于2026年3月召开临时股东会，审议通过公司在香港联合交易所主板发行上市的相关议案，有序聘任保荐机构、审计机构、法律顾问等专业中介机构，稳步开展申报材料编制及各项筹备工作。若公司顺利实现港股上市，将有效拓宽融资渠道、优化资本结构、降低融资成本，进一步增强公司长期盈利能力与抗风险能力。
　　（六）持续加大研发投入，加快发展新质生产力
　　公司始终将技术研发创新作为企业高质量发展的核心驱动力，持续加大研发资源投入、优化研发体系、夯实技术壁垒，以科技创新赋能产品迭代与产业升级，2026年半年度研发费用达3,877.59万元，同比增长66.58%，为新品研发、工艺技改、技术攻关工作提供充足的资金支撑。截至报告期末，公司累计授权专利140项，其中发明专利89项、实用新型专利49项，持续筑牢技术壁垒，加快培育锂电新材料领域新质生产力。
　　依托长期搭建的电解液添加剂研发平台，公司作为VC国家标准、FEC行业标准牵头起草单位，自主研发连续流反应、溶剂回收等核心技改工艺，2026年上半年持续优化VC、FEC核心产品合成与提纯流程。同时，公司聚焦高电压动力电池、钠离子电池、固态电池等前沿赛道，稳步开展差异化新品研发工作，持续丰富公司技术储备与产品矩阵，加快产品迭代升级节奏。
　　公司深知人才是公司最宝贵的资产，十分注重人才的培养与储备。公司现有专职研发人员180人，依托国家级博士后工作站、江苏省锂电材料工程技术中心等科研平台搭建完整研发梯队；上半年持续扩充技术骨干，完善薪酬福利与职业晋升全链条配套机制，稳定核心技术研发团队。公司常态化推进产学研合作，联动南京大学、武汉大学等高校开展固态材料、新型负极联合研发。公司于2024年7月发布面向核心员工、技术骨干、高管的限制性股票激励计划，近期已召开相关会议审议通过《关于公司2024年限制性股票激励计划首次授予部分第二个归属期及预留授予部分第一个归属期符合归属条件的议案》，拟在规定期限内为符合归属资格的178名激励对象办理767,750股第二类限制性股票的归属事宜，有效将股东利益、公司利益和员工个人利益相结合，充分调动各层级员工积极性，推动公司可持续发展。
　　（七）增加投资者回报，共享发展成果
　　公司积极落实科创板上市公司“提质增效重回报”专项行动要求，坚守以投资者为本的发展理念，持续完善投资者回报机制，切实维护全体股东尤其是中小股东的合法权益。
　　公司在报告期内完成了2025年股份回购计划并披露实施结果。本次回购通过集中竞价方式累计回购公司股份2,100,337股，占公司总股本的1.3168%，回购成交价格区间为18.34元/股至116.89元/股，累计支付资金总额5,220.69万元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。公司持续实施股份回购，充分彰显了管理层对公司核心经营实力、长期发展前景的坚定信心，有效传递企业稳健发展的积极信号，切实维护公司价值与全体股东长远利益。
　　未来，公司将继续统筹好公司发展、业绩增长与股东回报的动态平衡，综合考虑行业特点、资本市场行情、公司实际经营情况等因素，积极探索运用股份回购、增持等方式，提升公司投资价值，增强投资者获得感。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.技术优势
　　公司视技术创新为核心竞争力之一，不断提升技术水平，优化工艺路线。在VC产品的生产上，公司自主研究新的细节控制技术，开发了新型紫外发光装置，优化了光强和电压参数，使得光催化氯化工艺反应效率提高；独立设计连续精馏工艺及新的抑制产品产生焦油的工艺控制方法，大大提升产品收率的同时改进了产品品质；针对VC产品热稳定性、光稳定性等性能差的特点自主开发出抑制VC变色和变质的方法，保证了该产品在全球的可靠交付。公司主导起草的国家标准于2012年6月1日实施，进一步规范了VC产品在锂电池材料中标准化应用。在FEC产品的生产上，公司自主研发的卤素置换工艺相比传统工艺路线具有生产装备投资少、生产安全性高、产品成本低的特点，同时产品纯度、色度、水分等重点指标处于行业先进水平。公司FEC产品的核心创新技术2012年获得中国轻工业联合会科学技术发明奖一等奖，2013年获得国家技术发明奖二等奖，公司主导起草的行业标准于2015年6月1日实施。
　　在特殊有机硅异氰酸酯基硅烷的生产上，公司技术具有生产装备投资少，生产安全性高，产品成本低的特点，有效规避了光气/三光气剧毒原料，三废极少，是一条绿色环保工艺路线，并且开发出新型脱醇催化剂体系，提高了脱醇解效率，产品收率达到90%以上。
　　在确保产品在质量、成本以及安全环境等方面具有较强国际竞争力的同时，公司积极扩产，占据更多市场份额，在实现规模优势的同时不断加大研发投入，目前已具有一定的技术优势。
　　2.客户资源及品牌优势
　　公司在锂电池电解液添加剂领域经过多年的沉淀，积累了丰富的客户资源。公司长期为国内外锂电池产业链知名厂商供应添加剂，客户包括比亚迪、天赐材料、新宙邦、国泰华荣、昆仑新材、珠海赛纬等国内厂商，也包括三菱化学、Enchem等海外厂商，产品已覆盖亚洲、欧洲、美洲等电解液添加剂市场。
　　这些电解液龙头厂商普遍建立了严格的供应商筛选及认证体系，与公司建立了良好的合作关系，对公司产品具有持续稳定的需求。基于此，有助于公司根据客户的需求提供更全面的服务，与客户建立更为深入的战略合作伙伴关系。公司产品取得国内外电解液龙头企业的一致认可，与主要客户的合作关系稳定，未来伴随着电解液需求量的提升，公司业绩具有较好的成长性。
　　3.环保优势
　　公司始终严格遵守国家及地方各项环保法律法规与政策要求，全面落实排污许可管理制度，保障各生产主体合规运营。其中，子公司泰兴华盛于2024年12月、公司一厂于2024年2月、三厂于2026年1月，均按期取得最新排污许可证。公司建立了严格的环保指标管控体系，构建了废水、废气、固体废物全链条闭环治理架构，配套建设了完善的三废处理设施，用于生产废水处理的生化处理装置、用于精馏残渣等固液体废物处置的焚烧炉、用于工艺废气治理的RTO（蓄热式）装置及碳纤维活性炭吸附、脱附装置，固废仓库、清污分流管网等设施。并在雨水排放口、废水排放口、所有废气主排放口（固废仓库、焚烧炉排口，污水站排放口，车间排口）等均安装了在线监测设备，并与生态环境局联网实现24小时实时监控、数据可追溯，持续保障各项环保指标符合国家及地方排放标准。
　　公司不仅注重对产品的精益管理，对反应中产生的副产物也进行了精制回收，变废为宝。例如，公司研制出具有自主知识产权的三乙胺盐酸盐回收三乙胺的工业化生产技术，将三乙胺的消耗降低了85%以上；配套建成了完整的溶剂回收装置，溶剂消耗降低了75%以上。装置的清洁化以及配套齐全的三废处理装置使公司在原辅料的消耗和能耗上具备显著优势，不仅降低了成本，而且实现了绿色生产。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司重视研发与持续技术创新，经过多年发展组建了满足行业与公司技术发展要求的研发团队，截至报告期末，公司从事技术研发的人员共有180人，占公司员工总数的比例为13.55%。
　　报告期内，公司核心技术人员及相关研发团队稳定，未出现核心技术人员离职情况，公司研发实力领先，具备持续研发新产品的能力。
　　公司注重持续自主研发创新，在锂电池电解液添加剂和特殊有机硅领域拥有多项核心技术。
　　（2）技术先进性
　　○1碳酸亚乙烯酯（VC）VC产品在上世纪90年代被首次应用于锂电池电解液中，日本三井精化在全球率先建立了电子级碳酸亚乙烯酯生产线。随着2000年以来我国锂电池产业的快速发展，对锂电池材料需求也飞速增加，公司开发出系列质量提升变革技术，于2004年建立了60吨/年电子级碳酸亚乙烯酯生产线，2005年该项目产品被评为江苏省高新技术产品，2006年被列入国家火炬计划项目。
　　公司的VC产品技术路线为以碳酸乙烯酯为原料，经过氯化得到氯代碳酸乙烯酯，以碳酸二甲酯为溶剂，在三乙胺作为缚酸剂，回流下得到碳酸亚乙烯酯产品，通过精馏得到工业级碳酸亚乙烯酯产品。对得到的工业级碳酸亚乙烯酯产品，经过自主开发的系列纯化方法进一步精制得到电子级碳酸亚乙烯酯产品。
　　公司自主开发了一系列细节控制技术以确保产品在质量、成本以及安全环境等方面具有较强的竞争力，主要包括：（1）开发了新型紫外发光装置，优化了光强和电压参数，使得光催化氯化工艺反应效率提高，抑制了副反应产生；（2）针对产品热敏性特点，设计并开发了全新的薄膜蒸发器，减少了物料接触热的时间，避免产物在精制过程中分解和聚合，进一步提高产物纯度，达到动力电池的材料性能要求；（3）针对产品热敏性特点设计连续精馏工艺，降低了产品持续受热时间，提升产品在精馏中的收率以及品质一致性；（4）针对产品热稳定性、光稳定性差，不易储存和运输等缺点，自主开发出抑制碳酸亚乙烯酯变色和变质的方法，提高产品的保质期，同时拓宽了耐温性储存温度范围，保障了产品在全球市场的及时可靠交付；（5）针对VC制备工艺中产品容易聚合和分解，通过机理研究发现了一种新型反应抑制机理途径，通过新的手段和方法成功抑制了碳酸亚乙烯酯合成中聚合和分解现象，降低比例超过50%。同时该方法也能大幅度降低反应过程中轻组分的挥发，从而降低反应中不凝气体以及可能夹带的VOC比例，进而降低反应步骤中尾气环保处置装置的处置容量。（6）VC采用连续流反应技术，大幅度提高反应效率，缩短流程达50%以上；同时在保证产品品质的基础上，降低相关物料单耗10%，从而在综合成本优势方面有明显提升，有效提高产品的综合成本竞争力。
　　报告期内，公司通过VC新型合成工艺，大幅减少甲类溶剂和酸结合剂的消耗，规避传统方法中固有的冗余回收和废物处理阶段，该工艺已应用于公司新建的6万吨VC项目。
　　○2氟代碳酸乙烯酯（FEC）由于FEC合成、提纯技术难度高，直到2005年日韩才实施以氟气直接氟化EC制备FEC产品。但该工艺应用的氟气具有剧毒易爆等缺陷，须设置回收氟尾气系统，且氟气活性高，反应选择性低。
　　公司通过自主开发，于2006年在国内率先开发出一条不同于国际主流氟气直接氟化工艺路线的卤素置换工艺路线，即以碳酸乙烯酯为原料，经过氯化得到氯代碳酸乙烯酯，再通过氟化钾转化制备氟代碳酸乙烯酯，进一步精制得到工业级氟代碳酸乙烯酯产品。对得到的工业级氟代碳酸乙烯酯产品，经过自主开发的系列纯化方法进一步精制得到电子级氟代碳酸乙烯酯产品。该工艺路线卤素置换反应条件温和易控制，未涉及氟气原料，安全系数高。同时卤素置换反应转化率高，副产物少，目标产物选择性和总收率高。
　　公司的工艺路线获得中国、日本和韩国等国内外发明专利，FEC产品2008年被评为国家重点新产品，同年获科技部和省中小型技术创新基金项目支持。2009年列入江苏省重大科技成果转化专项资金项目，其核心创新技术2012年获得中国轻工业联合会科学技术发明奖一等奖，2013年获得国家技术发明奖二等奖。
　　除了工艺路线外，公司还开发了配套技术以确保产品在质量、成本以及安全环境等方面具有较强的竞争力，主要包括：（1）开发了新型紫外发光装置，优化了光强和电压参数，使得光催化氯化工艺反应效率提高，抑制了副反应产生；（2）筛选出一种FEC的除酸除水的方法，在氟氯转化中生成的酸性FEC粗品经过特殊的除酸除水工艺处理后，在精制中显著抑制歧化分解，提升了产品的品质；（3）设计并开发了全新的薄膜蒸发器，减少了物料接触热的时间，避免产物在精制过程中分解，进一步提高产物纯度，达到动力电池的材料性能要求；（4）针对产品热敏性特点设计连续精馏工艺，降低了产品持续受热时间，提升产品在精馏中的收率以及品质一致性。（5）通过对FEC充分的机理研究发现一项新型的非塔式分离提纯技术，有别于目前主流工艺中的塔分离提纯技术、合成制备技术等，大大提高了生产作业效率，同时极大提升单位产量下制备的能源消耗。
　　○3双草酸硼酸锂（LiBOB）LiBOB产品作为一种电解质型添加剂，可有效在锰酸锂及NCM型锂电池的正极材料表面形成稳定且具备一定韧性的保护膜，从而抑制了电池正极材料在充放电中与电解液活性成分的反应，避免金属离子脱出引发的正极材料结构崩塌，提高锂电池的循环性能。
　　相较于VC、FEC产品，LiBOB产品目前的市场规模较小，公司采用水相法制备LiBOB产品，已陆续通过了国内外锂电池电解液客户试用，能够满足客户对产品的指标要求。同时在传统的水相法制备工艺外，公司还自主开发了多种改善产品品质和收率的新工艺，包括水相结晶去杂技术、蒸发结晶定盐技术以及脱色技术等，将在产品溶解性、不溶物等指标方面进一步提高并降低生产成本。同时，公司也最新开发出新型控晶技术，通过技术手段调控产品晶粒尺寸，从而极大提升固体盐产品的流淌性，更有利于客户使用。
　　○4特殊有机硅（IPTS/TESPI）目前该系列产品规模性工业化装置大部分集中于国外少数跨国公司，如美国道康宁、美国迈图、德国瓦克和日本信越等，公司于2006年实现了该产品工业化生产。公司依托自身科研优势，在工艺上独辟蹊径，于2007年独立开发了硅基氨基甲酸酯中间产物通过高效催化剂脱醇制备工艺路线，即以氨基硅烷与饱和碳酸酯生产中间产物烷氧基硅基氨基甲酸酯，中间产物于高温脱醇制备异氰酸酯基硅烷。该工艺的优点主要包括：（1）有效规避了光气、三光气等剧毒原料，保证了工艺中的无剧毒、无固废液，是一条绿色环境友好工艺路线；（2）开发出新型脱醇催化剂体系，提高了脱醇解效率，产品收率达90%以上；（3）工艺中无任何氯源引入，产品中氯离子含量小于20ppm；（4）针对IPTS/TESPI的非光气法制备路线中的关键生产工艺，即高温脱醇工艺。通过近三年的重点工艺技术攻关，成功开发出连续高温脱醇工艺，脱醇效率从原来的间歇式的60%提升至80%以上，选择性也达到80%以上。
　　2008年公司环保型异氰酸酯基丙基三乙氧基硅烷被授予江苏省高新技术产品，同年该产品被列入国家火炬计划项目。
　　○5负极材料
　　负极材料是锂电池最重要的原材料构成之一，与正极材料、电解液、隔膜合称锂电池的四大主要原材料，主要影响锂电池的容量、首次效率、循环性能等；石墨作为负极材料，未来几年内仍将是主流，具备技术、价格和成熟配套优势，对锂电池性能及安全性起着非常重要的作用；但锂电池负极材料生产过程中高温石墨化等工艺能耗和成本较高，降低生产过程中的能耗和成本将是未来锂电池负极材料的发展趋势和要求。
　　公司子公司华赢新能源通过自主研发，开发出有机分子嫁接技术，在石墨表面构建一层功能分子界面膜，可以有效地抑制电极充放电过程中的副反应，增强石墨负极的稳定性。经过验证，该技术可有效提升石墨的首次库仑效率，延长电池的循环寿命，降低电池的自放电，提升电池的稳定性和安全性。报告期内，该项目正在实施产业化推进中。
　　除了传统的石墨负极，新型硅碳负极也成为锂电池负极材料发展的主流方向之一。子公司华盛联赢紧跟市场潮流，携手武汉大学进行硅碳负极自主研发工作。该材料以熔盐活化多孔炭为载体，有效抑制了硅颗粒在电池充放电过程的膨胀问题；乙炔分解形成的碳包覆层进一步抑制硅的膨胀、减少电解液的消耗而提高首效，同时增强负极的导电性。采用高温熔盐活化技术制备硅碳所需的多孔炭载体，流程简单可控、活化效率高、多孔炭结构可调，且原料成本低。采用流化床化学气相沉积（CVD）工艺将硅颗粒均匀沉积在多孔炭载体中，并将乙炔裂解碳均匀包覆在材料表面，调整工艺参数，可以制备不同规格的硅碳负极来满足客户的实际需求。
　　报告期内，经过多批次生产试验和实验室评估，子公司华盛联赢研发的新型负极材料具有高比容量、高首效和长循环寿命，已达到市场需求标准。目前该项目正在市场产业化推进中。
　　○6双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）具有提高低温放电性能，抑制软包电池胀气，提高锂电池的常温和高温循环性能以及充放电性能，具有较高的循环寿命等诸多优势，通常作为新型锂电池电解液中溶质材料或作为添加剂，与六氟磷酸锂搭配使用，以提升电池容量及电池的电化学性能。
　　公司通过不断优化工艺参数，提高产品品质，更新设备设施，对产能布局有较大幅度提升。目前该项目已于报告期内开始试生产，已经陆续派送国内头部电液客户进行性能测试，初步的物性数据指标反馈均能满足客户要求，进一步的电化学性能测已经同步展开，公司正密切关注客户的测试动态，并积极组织批量生产的大量准备工作。
　　○7二氟草酸硼酸锂（LiDFOB）LiDFOB，作为一类应用广泛的电解质盐添加剂，可在多种锂离子电池体系中发挥差异化的界面调控与性能优化作用。在三元材料体系（如LiCo/Ni/Mn/O）中，LiDFOB优先于常规电解液组分在正极及石墨负极表面原位分解，构筑富含LiF、B-O-C及B-F键的双层固体电解质界面膜。其中，内层无机相（以LiF为主）结构致密、机械强度优异，可有效稳定电极界面、阻隔副反应发生；外层有机组分则能够抑制电解液的持续氧化分解，提升电极界面稳定性。在钴酸锂体系中，LiDFOB可通过络合作用捕获溶出的Co，抑制其迁移至负极并发生还原沉积，从而减轻SEI膜的结构破坏与电池容量衰减。在磷酸铁锂体系中，LiDFOB能够抑制LiFePO晶格中铁离子的溶出及其在负极表面的还原析出，进而降低SEI膜阻抗并减少副反应损耗。在锰酸锂（LiMnO）及富锂锰基材料体系中，LiDFOB可诱导形成内层为LiF、外层为LiBOF的双层正极电解质界面膜（CEI），有效抑制晶格氧流失与材料结构坍塌，缓解锰溶出及Jahn-Teller效应所导致的容量衰减。
　　公司采用全新液相一锅法制备LiDFOB产品，已经陆续通过了国内外锂电池电解液客户试用，能够满足客户对产品的指标要求。与传统的复分解工艺不同，公司还自主开发多种提高收率和改善产品纯度、水分及酸度等新工艺技术，包括“一锅法合成”、蒸发结晶定盐技术、晶体提纯技术等，在产品纯度、溶解性、酸度残留等关键性指标上进一步提高产品品质竞争力，同时兼顾了成本控制。目前公司年产500吨项目正在组织项目验收，经半年时间的试生产，初步达到设计的各项指标，试产阶段的产品经国内主要客户检测和试用，均满足其性能指。下一阶段公司将积极组织大规模批量生产，以满足国内主要客户的潜在需求。
　　○8甲烷二磺酸亚甲酯（MMDS）MMDS目前主要被大量使用在磷酸铁锂储能/动力电池体系与少部分三元动力电池体系。在磷酸铁锂电池体系中，由于其具备独特的正极表面形成的保护膜可减少铁离子溶出，防止其在负极表面沉积导致的阻抗上升；其分解生成的磺酸盐结构可增强LFP电池的热稳定性，延缓高温下的分解反应等反应机制，目前在LFP体系被大量使用。在三元动力电池体系中，MMDS可以在正极表面优先氧化分解，形成薄（3-5nm）且致密的界面膜，减少电解液与高活性正极材料的直接接触，抑制过渡金属（如Ni、Mn）溶出及电解液氧化分解；在高压条件下，MMDS分解生成的磺酸盐类物质可减少LiF的生成，改善界面导锂能力，从而降低电池内阻，提升电池的动力学性能和循环性能。
　　公司采用全新液相法制备MMDS产品，已经陆续通过了国内外锂电池电解液客户试用，能够满足客户对产品的指标要求。与传统的固相法制备工艺显著不同，公司还自主开发多种提高合成收率和改善产品纯度、水分及酸度等新工艺技术，包括新液相合成、残留酸萃取洗涤技术、晶体微量杂质去除技术、蒸发结晶定盐技术等，在产品纯度、水分、酸度以及溶剂残留等关键性指标上进一步提高产品品质竞争力，同时充分兼顾了当下越发突出的成本控制需求。
　　公司依托以上技术建设的“新建年产500吨二氟草酸硼酸锂、2000吨甲烷二磺酸亚甲酯”项目已于2025年试产。
　　○9碳纳米管（CNT）材料碳纳米管是当前电池重要的导电剂材料，公司重点聚焦于阵列碳纳米管的稳定批量生产，同时探索单壁碳纳米管的生长条件与工艺优化。报告期内，完成了催化剂制备、生长工艺优化、乙醇碳源应用探索及辅助气氛对生长过程的影响等多个方面研究，并取得了一系列阶段性进展，为后续生产调试及工艺优化奠定了基础。
　　公司采用热蒸发技术制备了量产规模的催化剂，优化后催化生长CNT的产率达到8206.75%，明显高于工业化生产的平均水平。同时评估了不同粉碎方式、催化剂粒径、分布状态等对CNT生长的影响。通过CVD生长工艺优化，促进CNT由缠绕结构向阵列结构转变，并优化了管径大小的控制。通过调整碳源浓度与催化剂配方，目前已成功将CNT直径控制在15nm以下，并维持6000%以上产率，为CNT的产业化创造了条件。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至报告期末，公司共获得知识产权141项，其中专利授权140项（发明专利89项，实用新型专利49项，外观设计专利2项。其中：报告期内新增发明专利4项），1项软件著作权。报告期内，公司持有的3件发明专利即将达到20年法定有效期，公司经评估后决定不再续缴年费。目前，这三件专利因未按时缴纳年费已失效。
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因报告期内，公司立项的研发项目及外部产学研合作增多，导致研发投入增幅较大。
　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入79,245.99万元，同比增加126.51%；归属于上市公司股东的净利润22,286.35万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润26,488.12万元。
　　五、可能面对的风险
　　（一）业绩大幅下滑或亏损的风险
　　随着新能源汽车、储能等终端需求快速增长，上游电池相关原材料如电解液添加剂等需求同步提升，然而随着行业内添加剂新增产能的逐渐释放，竞争可能会愈加激烈。针对上述风险，公司将密切关注政策、市场及产业链上下游变化，一是加强与电解液企业沟通联系，提升产品技术研发水平，提高产品的性能和质量，提升核心竞争力，以优质产品参与市场竞争；二是优化生产流程和生产工艺，降低产品生产成本；三是通过不同渠道主动开发客户，以品质取胜，快速提升企业品牌知名度，抢占市场份额。
　　（二）核心竞争力风险
　　1.技术路线替代风险
　　随着行业的发展以及技术的迭代，新型技术路径如氢燃料电池、固态锂电池等可能对现有的液态锂离子电池产生冲击。若未来锂离子电池的性能、技术指标和经济性被其他技术路线的动力电池超越，锂离子电池的市场份额可能被挤占甚至替代。锂电池的技术发展路线也可能发生变化，固态电解质可能会逐渐替代传统的有机液态电解液，从而导致对锂电池电解液添加剂的市场需求下降。电解液中添加剂的质量占比一般在2%-10%，成本占比约10%-30%。主流添加剂VC的添加比例在1%-3%左右，且在磷酸铁锂配方中占比会更高；FEC添加比例在2%-10%左右，如出现三元电池技术路线大幅替代磷酸铁锂电池技术路线市场份额，则可能导致公司主要产品的市场需求减少。若出现上述情况，公司作为锂电池电解液添加剂供应商，若不能顺应行业发展趋势，及时实现技术进步或转型，则收入和经营业绩将受到较大的不利影响。
　　2.新技术和新产品研发风险
　　由于锂电池相关行业技术密集型的属性，新技术与新产品研发存在一定的研发风险。如果公司未能顺应行业发展趋势、准确把握技术发展方向，未能成功研发并取得预期技术成果、技术成果不能较好实现产业化，或者出现公司所处行业的核心技术有了突破性进展而公司不能及时掌握相关技术的情形，可能对公司产品的市场竞争力、市场地位和盈利能力产生一定的影响。
　　3.核心技术泄密风险
　　公司与锂电池电解液添加剂及特殊有机硅相关的核心技术和相应工艺需要经过多年技术积累和研发。随着市场的变化，存在因核心技术人员流失或工作失误，导致核心技术泄密的风险。若同行业竞争企业获悉公司核心技术，可能会在一定程度上影响公司的市场竞争力和盈利能力，从而对公司生产经营带来不利影响。
　　4.技术人员流失风险
　　随着公司业务规模的扩大，技术团队的技术实力与稳定性是公司持续创新能力与研发能力的基石。在市场竞争日趋激烈的环境下，存在技术团队人员流失的风险。一旦公司技术人员发生大量流失，将对公司的生产经营造成一定不利影响。
　　（三）经营风险
　　1.安全生产风险
　　公司生产过程中使用的部分原材料具有易燃、有毒等化学性质。危险化学品在运输、储存、使用、生产过程中可能因操作不当或者设备故障，而发生火灾、爆炸、人身伤害等安全生产事故，影响公司的正常生产经营，并可能造成一定的人身和经济损失。随着国家经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施，全社会安全生产意识逐步增强，安全生产相关政策与法规要求日益完善和严格。未来，若政府对精细化工企业实行更为严格的安全生产管理标准，从而导致生产经营成本不断提高，可能在一定程度上影响公司的收益水平。
　　2.环保风险
　　公司在生产过程中会产生废水、废气、固体废弃物和噪声等污染。随着我国经济增长模式转变和可持续发展战略的全面实施，国家和社会对环境保护日益重视，环保管理力度不断加大，相关部门可能颁布和采用更高的环保标准。若公司在环保政策发生变化时不能及时达到相应的要求，则有可能被限产、停产或面临环保处罚的风险。
　　3.被其他同类产品供应商替代的风险
　　各电解液厂商对公司主要产品的需求量主要根据电池厂商或其自身设计的不同类型电解液的配方决定，不同电解液配方在添加剂种类和添加比例方面存在差异。因此，若未来电解液配方发生调整或公司产品发生严重质量问题，则终端客户及产业链厂商基于自身配方需求和供应链健康、稳定的考虑，可能会要求电解液厂商选择向生产公司同类产品的供应商进行采购。目前行业内对锂电池的性能要求在逐步提高，要求其具备更长寿命、更长续航和更安全等性能，因此，行业内研发出双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）、二氟磷酸锂（LiDFP）、双氟草酸硼酸锂（LiDFOB）等新型电解液添加剂以满足上述性能需求。
　　目前，国内一批电解液厂商已实现上述新型添加剂的产业化技术突破，并已建设投产了工业化产线。
　　随着新型添加剂产业化应用趋势的加深，下游电池厂商的技术路线有可能发生变化，因此，若未来公司技术更新不及时导致主要产品无法满足新型电池的性能需求，或其他供应商研发出在高压高镍等新环境下性能更好的新型添加剂，公司产品存在被其他同类产品供应商替代的风险。
　　4.出口业务及汇率波动风险
　　一直以来，外销收入是公司经营收入的重要来源之一，是未来经营收入持续增长的重要组成部分。如国际政治经济环境、进出口国家的贸易政策和国际市场供求等因素发生不利变化，可能对公司未来经营业绩产生不利影响。同时，报告期内，人民币汇率波动导致的汇兑损益变化对公司利润波动产生了一定影响。未来随着公司出口业务规模的增长，如人民币汇率进一步波动，汇兑损益的变化可能对公司利润产生不利影响。
　　（四）行业风险
　　1.行业监管政策变化风险
　　国家对化工生产实施多项行业监管政策，如投资审批制度、环境保护行政许可、工艺技术要求、安全标准等。随着国家对安全生产、环境保护的重视程度不断提升，上述行业监管政策存在变化的可能性。如果上述政策发生变化，公司在经营过程中可能面临因无法达到相关要求而影响正常经营，以及投资项目未获审批通过或无法获得环境保护行政许可而不能实施等行业监管方面的风险。
　　2.主要原材料价格波动风险
　　报告期内，公司主营业务成本中直接材料的占比在45%左右。公司的主要原材料包括碳酸乙烯酯、碳酸二甲酯、氢氧化钾、液碱、三乙胺等，其中，碳酸乙烯酯供应价格及稳定性对公司的业务经营和盈利能力影响较大。受有关大宗商品价格变动及市场供需情况的影响，公司原材料的采购价格会出现一定波动。宏观经济形势、行业供需格局的变化及突发性事件等可能对原材料价格产生不利影响。如果发生主要原材料供应短缺、价格大幅上升、内部采购管理制度未能有效执行等情况，将可能导致公司不能及时采购生产所需的主要原材料，或者出现原材料采购成本大幅上涨的情况，从而对公司的生产经营产生不利影响。
　　3.产能过剩的风险
　　近年来，公司下游动力电池行业以及终端新能源汽车处于高速发展阶段，且储能等其他应用领域需求持续增长，市场需求旺盛，带动了锂电池电解液添加剂材料生产企业扩大生产规模。报告期内，公司持续进行固定资产投资，产能、产量、销量均大幅增长。如果未来下游新能源汽车、储能、消费电子等终端行业市场需求增速不及预期，或主要客户无法持续保持竞争优势，未能实现预期目标，或新产品、新技术导致锂电池电解液添加剂应用领域窄化等因素，可能出现产能过剩的风险，对公司未来业绩产生不利影响。
　　（五）宏观环境风险
　　公司所处的锂电池电解液添加剂领域与下游新能源车、储能、消费电子等行业的发展状况密切相关，在国际政治、经济形势日益复杂的背景下，中美贸易摩擦走势存在不确定性，不可控事件的发生可能带来宏观环境风险，影响产业链整体供需结构，对公司生产经营产生不良影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司目前产品主要包括电子化学品及特殊有机硅，高度覆盖国内市场，同时出口日本、韩国、美国、欧洲等国家和地区。在电子化学品领域，公司是碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）市场领先的供应商之一，产品终端应用领域以新能源汽车、储能系统、3C产品为主，同时可广泛应用于具身智能、人工智能（AI）数据中心及低空经济等新兴业态。在特殊有机硅领域，公司是少数拥有“非光气法生产异氰酸酯硅烷”技术的生产商之一，凭借领先的技术优势、卓越的产品品质及优秀的售后服务，公司在国内外客户中赢得了良好的口碑。
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　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司目前产品主要包括电子化学品及特殊有机硅，高度覆盖国内市场，同时出口日本、韩国、美国、欧洲等国家和地区。在电子化学品领域，公司是碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）市场领先的供应商之一，产品终端应用领域以新能源汽车、储能系统、3C产品为主，同时可广泛应用于具身智能、人工智能（AI）数据中心及低空经济等新兴业态。在特殊有机硅领域，公司是少数拥有“非光气法生产异氰酸酯硅烷”技术的生产商之一，凭借领先的技术优势、卓越的产品品质及优秀的售后服务，公司在国内外客户中赢得了良好的口碑。
　　公司积极扩展电解液添加剂产品的产能，目前拥有张家港一期、二期、三期、四期以及全资子公司泰兴华盛、祥和新能源六个生产基地，随着公司募投项目三期的建成投产，VC、FEC产品达到电子级产品年产14,000吨及工业级产品6,500吨的生产能力。公司将继续保持锂电池电解液添加剂生产规模的领先地位，同时为公司未来几年的市场竞争和业绩增长提供有力的保障。
　　公司电解液添加剂产品主要以碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）、双草酸硼酸锂（BOB）、双氟草酸硼酸锂（LiDFOB）及甲烷二磺酸亚甲酯（MMDS）为代表，兼营以异氰酸酯基丙基三甲氧基硅烷（IPTS）和异氰酸酯基丙基三乙氧基硅烷（TESPI）为代表的特殊有机硅产品，特殊有机硅产品用于涂料、密封胶等材料中，可以增强材料的粘结力。
　　（1）碳酸亚乙烯酯（VC）
　　碳酸亚乙烯酯（VC）是一种锂电池电解液核心成膜助剂，是锂电池电解液中的核心添加剂，能够在锂电池初次充放电中在负极表面发生电化学反应形成固体电解质界面膜（SEI膜）。SEI膜将电极材料与电解液分割开，允许锂离子在其中进行传输，进入到电极表面，进行嵌入或脱离操作。另一方面SEI膜还可以阻止电解液中溶剂分子的通过，从而有效防止了溶剂分子的共嵌入，避免了因溶剂分子共嵌入造成对电极材料的破坏。该膜的电化学性能稳定，能有效抑制溶剂分子嵌入，从而避免引发电极材料溶剂化反应并造成电池循环等性能下降。
　　随着2000年以来我国锂电池产业的快速发展，锂电池材料需求飞速增加。公司通过自主研发，于2004年建立了产能为60吨/年的电子级碳酸亚乙烯酯生产线，该产线产品于2005年被评为江苏省高新技术产品，于2006年被列入国家火炬计划项目。
　　（2）氟代碳酸乙烯酯（FEC）
　　氟代碳酸乙烯酯（FEC）是一种为高倍率动力型锂离子电池用电解液定向开发的核心添加剂，它是实现锂电池高安全性、高倍率的主要保证，能增强电极材料的稳定性。添加了FEC的电解液在电池电极表面可以形成有效的SEI膜，增加电池锂离子迁移速率，显著提高电池在高倍率下的充放电性能。同时FEC在硅碳负极方面因为其形成的SEI膜薄且具有韧性和自我修复性，能抑制硅碳负极在充放电情况下负极因锂嵌入体积膨胀造成结构破碎的问题，大幅度提升硅碳负极的使用寿命，促进了硅碳负极的广泛应用。目前添加了FEC的锂电池主要适用于混合动力及纯电动车领域，将来有望用于太阳能、风能等领域的储能，市场前景较为广阔。
　　公司历经3年自主开发工艺路线，FEC产品于2008年被评为国家重点新产品，同年获科技部和省中小型技术创新基金项目支持，在2009年被列入江苏省重大科技成果转化专项资金项目。
　　（3）双草酸硼酸锂（LiBOB）
　　双草酸硼酸锂（LiBOB）在锰酸锂及镍钴锰酸锂型锂电池中作为电解质添加剂，可有效在电池正极材料锰酸锂或镍钴锰表面形成一层非常稳定且具备一定韧性的保护膜，从而抑制了电池正极材料在充放电中与电液活性成分的反应。
　　公司积极提高BOB的产能，同时也在积极研发其他用于改善产品品质的新工艺，包括水相结晶去杂技术、蒸发结晶定盐技术以及脱色技术等。
　　公司历经3年自主开发新的固相结晶去杂技术，蒸发结晶定盐技术以及新的除色技术等，建立了工艺稳定、产品性能符合国内外客户要求的工业化生产线。
　　（4）双氟草酸硼酸锂（LiDFOB）
　　LiDFOB目前作为一种被广泛使用的电解质盐添加剂，在不同的锂离子电池体系中，均能发挥不同的有益效果。在三元体系中，LiDFOB在正极（如LiCo/Ni/Mn/O）和石墨负极表面优先分解，生成富含LiF、B-O-C和B-F键的双层界面膜。内层无机成分（如LiF）增强离子传输，外层有机成分抑制电解液氧化分解；在钴酸锂体系中，LiDFOB通过捕获溶出的Co2，阻止其迁移至负极还原，从而减少SEI膜破坏和容量衰减；在磷酸铁锂体系中，LiDFOB抑制LiFePO中铁离子的溶出，并阻止其在负极表面还原沉积，从而降低SEI膜阻抗；在锰酸锂（LiMnO或富锂锰基材料）体系中，LiDFOB形成双层CEI膜（内层LiF，外层LiBOF），抑制晶格氧流失和结构坍塌，减少锰的溶出和Jahn-Teller效应导致的容量衰减。
　　公司采用全新液相一锅法制备LiDFOB产品，已经陆续通过了国内外锂电池电解液客户试用，能够满足客户对产品的指标要求。与传统的复分解工艺不同，公司还自主开发多种提高收率和改善产品纯度、水分及酸度等新工艺技术，包括“一锅法合成”、蒸发结晶定盐技术、晶体提纯技术等，在产品纯度、溶解性、酸度残留等关键性指标上进一步提高产品品质竞争力，同时兼顾了成本控制。
　　公司依托以上技术建设的“新建年产500吨二氟草酸硼酸锂、2000吨甲烷二磺酸亚甲酯”项目已于报告期内试产并批量出货。
　　（5）甲烷二磺酸亚甲酯（MMDS）
　　MMDS目前主要被大量使用在磷酸铁锂储能/动力电池体系与少部分三元动力电池体系。在磷酸铁锂电池体系中，由于其具备独特的正极表面形成的保护膜可减少铁离子溶出，防止其在负极表面沉积导致的阻抗上升；其分解生成的磺酸盐结构可增强LFP电池的热稳定性，延缓高温下的分解反应等反应机制，目前在LFP体系被大量使用。在三元动力电池体系中，MMDS可以在正极表面优先氧化分解，形成薄（3-5nm）且致密的界面膜，减少电解液与高活性正极材料的直接接触，抑制过渡金属（如Ni、Mn）溶出及电解液氧化分解；在高压条件下，MMDS分解生成的磺酸盐类物质可减少LiF的生成，改善界面导锂能力，从而降低电池内阻，提升电池的动力学性能和循环性能。
　　公司采用全新液相法制备MMDS产品，已经陆续通过了国内外锂电池电解液客户试用，能够满足客户对产品的指标要求。与传统的固相法制备工艺显著不同，公司还自主开发多种提高合成收率和改善产品纯度、水分及酸度等新工艺技术，包括新液相合成、残留酸萃取洗涤技术、晶体微量杂质去除技术、蒸发结晶定盐技术等，在产品纯度、水分、酸度以及溶剂残留等关键性指标上进一步提高产品品质竞争力，同时充分兼顾了当下越发突出的成本控制需求。
　　公司依托以上技术建设的“新建年产500吨二氟草酸硼酸锂、2000吨甲烷二磺酸亚甲酯”项目已于报告期内试产。
　　（6）特殊有机硅（IPTS/TESPI）
　　公司的特殊有机硅产品为异氰酸酯基硅烷，具体包括异氰酸酯基丙基三甲氧基硅烷（IPTS）和异氰酸酯基丙基三乙氧基硅烷（TESPI）。异氰酸酯基硅烷是一种新型的高活性特种硅烷偶联剂产品，能显著提高偶联有机聚合物的粘结性，并兼具优良的耐温性、耐候性以及抗紫外等性能。它含有高反应活性的异氰酸酯官能团，可与众多高分子聚合物如聚碳酸酯、聚氨酯等发生耦合，因而被广泛应用于高档聚氨酯材料（涂料、密封胶、烤漆）、有机树脂（丙烯酸树脂、PVA、聚酯等）中，作为聚合物的结构改进剂，增加聚合物对基础材料如金属基质、聚烯烃材料等的粘结力，增强树脂的耐老化性能等。
　　2008年公司环保型异氰酸酯基丙基三乙氧基硅烷被授予江苏省高新技术产品，同年该产品被列入国家火炬计划项目。
　　新增重要非主营业务情况
　　2025年6月14日，公司对外披露了拟与宜兴福鼎环保工程有限公司、湖北梦泽国有资本投资运营集团有限公司共同出资设立“湖北华烽绿能再生资源有限公司”建设“年处理144,000吨固液气综合危废焚烧处置&资源化循环利用中心项目”，公司拟以现金出资7,000万元人民币，占注册资本70%，宜兴福鼎以现金出资2,000万元人民币，占注册资本的20%，梦泽国投以现金出资1000万元人民币，占注册资本的10%。目前该项目正在推进中。
　　(二)主要经营模式
　　报告期内，公司专注于锂电池电解液添加剂及负极材料的研发、生产和销售，拥有独立的研发、采购、生产、销售体系，并不断改进调整，保障持续稳定的盈利能力。
　　1.研发模式
　　公司研发项目开发主要有以下途径：公司根据客户要求或技术发展趋势选择新产品研发。研究院组织相关职能部门代表对新产品项目可行性进行评审，形成《新产品开发可行性评估报告》，并编写《项目立项报告》。经公司立项委员会确定的项目，由项目负责人召集各职能部门成立项目小组，结合产品及公司情况，拟定《新产品项目开发计划》和《新产品设计开发任务书》。设计和开发期间要对各种信息的输入和输出形成文件，为确保设计和开发的结果满足要求，在每个开发阶段组织评审、验证，形成《设计开发评审报告》。评审和验证通过后，达成《新产品设计开发任务书》中各项目标，整个研发设计阶段完成，产品可进入生产阶段。
　　2.采购模式
　　公司主要采购项目为各类物资，相关工作主要由供应链中心负责，其中采购物资包括碳酸乙烯酯、氢氧化钾、三乙胺、石墨粉、多孔碳等化工原料以及钢桶、活性炭等辅助用品用料。公司根据销售计划和生产计划制定物资采购计划，并结合生产经营、市场销售和库存情况实行采购。公司制定了采购相关的内控制度，对采购计划、采购作业、存货流转、仓储等采购业务流程中的重要环节进行全面监控和管理。
　　（1）采购流程
　　采购业务主要根据客户合同开展，销售部在收到客户合同后，编制月度销售计划或月度订单计划表交付生产部，由生产部据此编制《物资月度需求计划表》，物料清单下达给供应链中心，供应链中心根据实际情况进行采购。
　　公司在原材料的选择与品质检测方面积累了丰富的行业经验，原材料到货后需要品管部进行严格的检测和验收合格后方可办理正式入库和领用手续。
　　（2）采购制度
　　公司制定了《采购管理程序》、《供应商管理程序》、《不合格产品控制程序》等制度以保证公司采购的原材料质量。
　　对于新供应商或新物料，供应链中心需要根据采购控制文件对供应商的资质、生产能力、供货能力、样品质量等情况进行收集和评估，在取得样品后由品管部进行检测，合格后再由公司总部研究院或子公司研发部按批次进行小试，小试合格后于生产车间进行小批量中试导入试产，连续2个批次均合格后可纳入合格供方名单。之后每年对供应商进行年度评价，对重要原材料如碳酸乙烯酯会每三年现场评审一次，其他原材料五年现场评审一次。
　　原材料成本为公司产品的主要生产成本，公司采取灵活的原材料采购策略，加强生产成本的控制能力。一方面，公司是国内知名的锂电池电解液添加剂生产企业，与上游主要原材料供应商建立长期稳定的战略合作关系，尽最大可能以优惠价格取得稳定的原材料供应。另一方面，公司对主要原材料的价格走势进行动态跟踪，并与销售部门保持紧密联系，在价格拐点出现时及时采取应对策略，以规避原材料价格大幅波动带来的风险。此外，公司的每种原材料都会储备多家供应商，采购时根据合格供应商名单在不同供应商之间比价、议价。
　　3.生产模式
　　公司根据客户合同/订单进行生产安排。生产部接到销售部下达的《订单计划》，由生产助理按订单要求生成《生产任务单》，生产车间接到生产任务单后组织生产，按任务单要求进行包装和报检，报检合格后，品管部出具检验合格单，车间依据检验合格单和包装好的成品至仓库办理入库手续。
　　公司主要产品的生产历经两个阶段，第一阶段在泰兴或三期工厂完成，产出工业级半成品，第二阶段是在张家港二厂完成，产出电子级成品。
　　4.销售模式
　　在开发新客户的过程中，公司产品在通过客户的样品评价、技术交底、体系审核或现场审核之后，与客户签订产品质量保证书和合作协议，之后以销售订单的形式向客户供货。由于公司在行业中品牌口碑较好，只要通过初期的理化检验便可与大部分国内新客户签订协议导入订单；海外新客户的认证过程一般需要3个月以上，大客户基本每年都会检查产品供货能力的保障体系。
　　公司产品销售模式分为直销和经销，下游客户分为两类，一是生产厂商，采购公司产品作为原材料进行生产；二是经销商，采购公司产品用于贸易转售，主要终端客户为日韩厂商。在直销模式下，由于行业内部分企业实行零库存和及时供货的供应链管理模式，该种情况下公司采用寄售模式进行销售，客户根据生产进度随时取用之后与公司进行结算。报告期内，公司通过寄售模式结算的客户为深圳市比亚迪供应链管理有限公司，公司向其销售的产品是VC和FEC。
　　公司客户主要包括比亚迪、天赐材料、新宙邦、三菱化学、国泰华荣、昆仑新材、Enchem、珠海赛纬等锂电池产业链厂商，终端客户主要为新能源汽车生产厂商。
　　5.盈利模式
　　公司根据客户订单情况进行生产并交付，同时根据终端客户的需求变化开发新产品，对现有客户持续经营形成销售收入，另外通过开拓新客户、新应用等方式实现持续增长。
　　公司采用目前的经营模式是依据公司所处行业特点、产业政策、所处产业链位置以及行业上下游发展情况等因素，结合公司的发展战略、经营经验、工艺技术优势等因素综合考量后确定的，符合公司实际情况与行业特点。报告期内公司不断完善研发、采购、生产、营销、管理、安全、环保等方面的制度建设，促进公司业务的持续发展。
　　报告期内，公司主营业务、产品和经营模式都未发生重大变化。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　公司主要从事锂电池电解液材料的研发、生产及销售业务，公司所处的锂电池电解液添加剂行业上游为基础化工原材料制造业，下游为电解液生产行业。下游主要满足新能源汽车、储能系统、3C产品及具身智能、人工智能（AI）数据中心、低空经济等新兴业态的需求。因此公司所处行业的发展前景与锂电池市场的发展状况密切相关。
　　（1）新能源汽车行业快速发展推动锂电池材料行业高速发展，电解液添加剂需求持续攀升
　　EVTank数据显示，2025年全球新能源汽车销量达到2354.2万辆，同比增长29.1%；其中中国新能源汽车销量全球占比已经上升至70.3%。在新能源汽车销售量持续增长的带动下，2025年全球动力电池出货量达到1495.1GWh，同比增长42.2%，增速提高20.7个百分点。
　　锂离子电池电解液作为锂离子电池四大主要原料之一,其需求与锂离子电池出货量密切相关。
　　而添加到电解液中的电解液添加剂则对锂离子电池的循环寿命、倍率性能、高低温循环性能等有着重要影响。伴随下游市场规模持续扩大以及电池技术迭代对高性能添加剂需求提升，行业整体需求量有望稳步增长。
　　（2）电解液添加剂市场供需格局改善，价格企稳回升
　　2025年1-9月，电解液添加剂价格整体维持在相对低位运行，主要受行业前期产能集中释放、市场供应较为充裕等因素影响，行业竞争较为充分，价格缺乏明显上行动能。进入四季度后，市场格局出现明显转变，一方面动力电池排产稳步提升、储能领域需求迎来集中回暖，下游整体需求环比显著改善；另一方面，行业内部分高成本、低效益的落后产能逐步出清，市场供需关系逐步转向反转，电解液添加剂价格企稳回升，并呈现出上行态势。
　　随着新能源汽车、储能等下游市场持续发展，将带动电解液添加剂需求稳步增长。由于高壁垒添加剂品类存在项目建设周期较长、技术门槛较高等特点，产能释放节奏相对平缓，若后续需求持续恢复，供给端或难以同步匹配。综合行业发展趋势及供需格局变化情况，电解液添加剂价格存在进一步上行的可能性，行业景气度有望持续修复。
　　（3）电池技术迭代升级，带动添加剂品类与添加比例持续提升
　　随着动力电池向高压实改性磷酸铁锂、高压平台、硅碳负极等方向升级，以及半固态电池技术逐步推进产业化探索，电池对电解液的成膜稳定性、耐高温性、阻燃安全性、低温性能等指标要求持续提高。为匹配新型电池体系，电解液添加剂的种类不断丰富、添加比例显著提升，单一电池所需添加剂用量较传统体系明显增加。同时，快充、长循环、高安全等性能需求进一步推动多功能复合添加剂的研发与应用，为行业打开新的增长空间，电解液添加剂市场有望随技术升级实现量价齐升。
　　（4）公司主要产品在产业链中的作用
　　电解液添加剂种类比较丰富，目前常用的电解液添加剂主要有VC、FEC、PS以及LiBOB等。公司主要产品VC、FEC、LiBOB等是目前市场中较为主流的添加剂。VC是一种锂离子电池新型有机成膜添加剂与过充电保护添加剂，具有良好的高低温性能及防气胀功能，可以提高电池的容量和循环寿命。VC作为SEI膜成膜添加剂时，在锂离子电池负极表面发生聚合反应，形成一层致密的SEI膜，从而阻止电解液在负极表面发生进一步的还原分解。FEC可作为有机溶剂、有机合成中间体、医药中间体、电子化学品、电解液添加剂使用，其中，锂离子电池电解液添加剂是主要应用市场，FEC形成SEI膜的性能较好，有机无机复合膜，膜层富有机械强度和韧性，且阻抗低，提高电解液的低温性能。此外，LiBOB、DTD等添加剂对电池性能的改善作用在不同电解液体系中也日益凸显，同时随着新型添加剂LiFSI的技术成熟与产能落地，将带动锂电池电解液添加剂整体出货量持续增长。
　　公司主要产品VC在锂电池电解液里的添加比例在1wt%-3wt%左右，在磷酸铁锂配方中占比较三元电池配方中会更高；FEC添加比例在2wt%-10wt%左右。因此，随着锂电池电解液市场的快速增大，锂电池电解液添加剂市场也将进一步扩大。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司是VC和FEC市场领先的供应商之一。公司于2003年进入锂电池电解液添加剂市场，始终坚持技术创新和产品升级，技术实力受到业界认可，形成了集研发、生产、销售和管理等方面的综合优势。公司在锂电池电解液添加剂领域经过多年的沉淀，已直接与国内外知名锂电池产业链厂商达成合作，包括比亚迪、天赐材料、新宙邦、三菱化学、国泰华荣、昆仑新材、Enchem、珠海赛纬等，在行业内具有较强的品牌影响力。公司已经建设了国家级博士后工作站、江苏省锂电池材料工程技术中心、江苏省锂电池电解液添加剂工程中心、江苏省省级工业企业技术中心等多个科研平台；公司承担了江苏省重大科技成果转化专项资金项目——动力锂电池防爆溶剂氟代碳酸乙烯酯项目；公司作为主要参与单位、公司核心技术人员张先林作为主要参与人员的项目“高性能二次电池新型电极、电解质材料与相关技术”获得了国家技术发明奖二等奖，且项目所含核心技术已成功运用于公司主要产品FEC的生产中；公司主导起草了VC国家标准和FEC行业标准。报告期内，公司积极进行技术改造，节本降耗，持续保持公司的市场竞争优势及地位。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）报告期内新技术的发展情况
　　报告期内从可公开的行业内添加剂厂家公开的技术路径来看，锂电池电解液添加剂，尤其是成膜添加剂碳酸亚乙烯酯和氟代碳酸乙烯酯，技术路线均未发生新的变革路径。主流路径依然是以碳酸乙烯酯为起始原料，经氯气氯化，得到中间产品氯代碳酸乙烯酯，再分别和氟化钾或三乙胺反应得到粗产品氟代碳酸乙烯酯和碳酸亚乙烯酯，最后进一步经过精制纯化得到电子级氟代碳酸乙烯酯和碳酸亚乙烯酯产品。主要的技术细微变化，主要在于各厂家的技术专长，分别或专注于溶剂的筛选，满足反应精确控制要求的装备特殊设计以及流程优化等，未发现明显的颠覆或新路径设计应用于规模化技术生产中。
　　（2）报告期内公司的发展情况
　　在报告期内，公司专注于锂电池电解液添加剂领域的深耕与精作，尤其聚焦于VC和FEC产品的创新研发与高效生产。公司持续加大研发力度，不断推动技术革新，成功将连续流反应技术应用于VC生产线，这一技术的引入显著提高了反应效率，精简了生产流程，实现了生产成本大幅的降低。在追求高品质的同时，也重点关注节能减排，通过工艺优化，实现物料单耗降低10%，有效降低了综合成本。未来，公司还将持续加大研发投入，通过技术改造，进一步降低公司主营产品综合成本，增强产品竞争力。
　　在在新型添加剂项目推进方面，公司“新建年产500吨LiDFOB、2000吨MMDS项目”在报告期内已进入试生产和客户评价阶段，为公司拓展电解液添加剂及负极材料市场、巩固行业地位奠定了基础。
　　在前沿锂电材料布局上，公司积极向固态、半固态电池材料领域延伸，已在硫化锂制备技术上取得突破并制备出合格样品，目前处于放大验证阶段。公司建成年产2吨硫化锂中试线，主要配合下游电解质及电池企业开展技术验证，尚未形成产业化及销售收入。公司将持续跟踪固态电池行业发展，结合自身规划与客户需求开展应用研究，为长期发展培育新增长点。
　　负极材料业务方面，子公司华盛联赢与武汉大学开展技术合作，采用可控流化床CVD技术与熔盐活化碳基材料复合，成功开发出硅碳负极材料，在保留硅材料高能量密度的同时，有效改善体积膨胀与循环寿命问题。目前该项目正推进产业化规划，“年产20万吨低能耗高性能锂电池负极材料项目（一期5万吨）”已进入试生产及客户评价阶段，为公司在负极材料领域实现规模化落地积累了宝贵经验。
　　在新型功能添加剂研发上，公司依托专利布局与结构设计能力，成功开发出创新型正极成膜添加剂HSI003。该产品主要适用于三元及磷酸铁锂电池体系，在高倍率循环、高温存储、低温循环等方面性能优势显著。经客户测试验证，HSI003在储能领域常温循环表现优于基准配方、高温性能稳定，在储能和动力电池领域高温循环性能提升明显，目前处于市场推广关键阶段，有望成为公司重要的增量产品。
　　（3）未来发展趋势
　　未来，随着储能行业持续扩容以及动力电池技术不断迭代升级，对电解液添加剂的性能要求将持续提升，高端化、功能化、复合化将成为行业重要发展方向。公司将继续依托现有技术积累与工艺优势，持续优化VC、FEC等传统主力产品的生产效率与成本控制水平，巩固规模化竞争优势；同时加快推进LiDFOB、MMDS、HSI003等新型添加剂的市场导入与客户验证，丰富产品矩阵，优化盈利结构。
　　在前沿材料领域，公司将持续推进硫化锂等固态电池关键材料的放大验证与技术储备，密切跟踪行业技术路线演进，稳步布局下一代电池材料体系。负极材料方面，公司将加快硅碳负极及低能耗高性能负极材料的产业化进程，推动产品从测试认证向规模化供货转化，进一步拓宽产品矩阵。
　　二、经营情况讨论与分析
　　2025年是锂电池电解液添加剂行业的关键发展拐点，新能源汽车、储能系统、3C产品及具身智能、人工智能（AI）数据中心、低空经济等新兴业态的蓬勃发展带动锂电材料市场需求持续旺盛，行业景气度稳步回升。公司紧扣行业发展机遇，聚焦电解液添加剂核心主业，推进产能建设、技术研发、产品布局与治理优化等各项工作，核心产品产销量创历史新高，新项目稳步落地，经营业绩实现扭亏为盈，整体盈利能力与行业竞争力持续提升。同时，公司提前布局下一代锂电材料技术，培育新兴业务增长点，规范公司治理运作，为后续持续健康发展奠定了坚实基础。
　　（一）2025年度经营业绩概况
　　报告期内，公司抢抓行业发展机遇，依托成熟的技术体系、稳定的产能供给与丰富的产品矩阵，实现经营业绩稳步增长，成功实现业绩扭亏。全年实现营业总收入86,948.88万元，归属于上市公司股东的净利润1,325.66万元，核心产品碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）作为锂电池电解液核心成膜添加剂，受益于下游动力电池与储能电池需求的快速增长，产销量均创下历史新高，成为公司经营业绩的核心支撑，整体盈利水平较上年实现显著改善。
　　（二）核心经营工作开展情况
　　1.聚焦主业深耕细作，产能与产品布局持续升级
　　公司始终坚守锂电池电解液添加剂核心赛道，依托现有技术与产能优势，保障核心产品稳定供应，牢牢把握行业需求增长红利。同时，公司积极推进产能扩建与产品矩阵丰富工作，加快新兴业务布局，推动从单一电解液添加剂供应商向多元锂电材料服务商转型。
　　报告期内，“新建年产500吨LiDFOB、2000吨MMDS项目”与“年产20万吨低能耗高性能锂电池负极材料项目（一期5万吨）”均顺利进入试生产与客户评价阶段。上述项目的稳步推进，不仅助力公司在电解液添加剂领域进一步丰富产品品类，更成功实现向负极材料领域的业务拓展，有效扩大市场份额，为公司培育新的盈利增长点，也为后续项目建设与规模化运营积累了宝贵的实操经验。
　　2.加大研发投入力度，新质生产力培育成效显著
　　公司坚持以技术创新为核心发展动力，聚焦行业技术前沿，持续加大研发投入，完善研发团队建设与激励体系，重点开展新型添加剂、下一代锂电材料的研发与产业化，新质生产力培育取得实质性突破。
　　报告期内，公司研发费用占营业收入比例保持合理水平，累计授权专利数量稳步增长，研发团队规模持续扩大，人员结构不断优化。2025年公司成功推出HSI003、S1521、S1522三款电解液添加剂新产品，其中HSI003采用多极成膜机制，显著提升电池循环与存储性能；S1521、S1522可实现原位除水除酸，有效延长电池使用寿命，三款产品均为高电压电池体系提供了差异化解决方案，彰显公司突出的技术创新能力。同时，公司在前沿锂电材料领域取得重要进展，在硫化锂制备技术上实现突破并制备出合格样品，建成年产2吨硫化锂中试线，为固态、半固态电池材料领域的布局奠定技术基础。
　　3.落实投资者回报理念，利益共享机制不断完善
　　公司坚守“投资者为本”的发展理念，高度重视股东回报，在实现经营业绩扭亏的基础上，通过股份回购、完善分红策略等方式，切实与投资者共享发展成果，维护投资者合法权益。
　　2025年，公司顺利完成2024年股份回购计划，并启动2025年股份回购计划，全年合计以集中竞价交易方式回购股份3,262,120股，合计支付回购资金69,957,379.53元（不含印花税、交易佣金等交易费用），回购股份拟用于员工持股计划或股权激励，进一步绑定各方利益。为彰显公司对未来发展的坚定信心，2026年1月公司将股份回购价格上限由32.00元/股大幅调整至150.00元/股，以实际行动维护投资者长远利益。并于2026年3月23日完成了2025年股份回购计划。
　　此外，公司2024年限制性股票激励计划顺利落地，报告期内为158名激励对象办理70.68万股股票归属，并向23名激励对象授予15.00万股预留第二类限制性股票，有效绑定股东、公司与核心员工利益，激发研发与经营团队的活力与创造力，为技术创新与业务发展提供人才保障。
　　4.深化投资者关系管理，信息披露与沟通效率提升
　　公司严格履行信息披露义务，持续完善投资者关系管理体系，通过多渠道、多形式与投资者开展全方位沟通，有效降低信息不对称，切实保障中小股东合法权益。
　　报告期内，公司通过上证路演中心召开3次业绩说明会，由核心管理层及独立董事亲自参会，就经营业绩、产能建设、研发进展等核心问题与投资者深入交流；结合市场需求召开12场投资者交流会，通过实地调研、线上会议等形式累计接待投资者调研超100人次，并及时发布《投资者关系活动记录表》，保障信息披露的公平性与透明度。同时，公司通过上证E互动、投资者专线及邮箱等渠道及时回复投资者咨询，将投资者意见与建议反馈至管理层，主动响应市场诉求，构建良性的投资者互动关系。
　　5、夯实管理根基，治理与质量体系双升级
　　公司坚持规范运作与品质管控并重，推动治理体系与质量体系同步优化，为经营发展筑牢双重保障。治理层面，严格遵循《公司法》《证券法》等法规及新《公司法》要求，优化治理结构，顺利取消监事会并由审计委员会承接相关职责，完成董事会换届并增设职工董事；修订《公司章程》等多项制度，规范三会运作，全年召开3次股东会、8次董事会、5次监事会，保障重大事项依法决策，同时强化独立董事履职保障，提升治理规范化、透明化水平。质量层面，以顾客满意为导向，坚守既定质量方针，按体系标准实施全过程质量管控；严格供应商准入与定期绩效评估，从源头把控原料质量，常态化开展内外部质量审核，推动问题闭环整改，并通过管理评审、专项审查等质量改进活动，持续完善质量管理体系，夯实产品竞争力。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.技术优势
　　公司视技术创新为核心竞争力之一，不断提升技术水平，优化工艺路线。在VC产品的生产上，公司自主研究新的细节控制技术，开发了新型紫外发光装置，优化了光强和电压参数，使得光催化氯化工艺反应效率提高；独立设计连续精馏工艺及新的抑制产品产生焦油的工艺控制方法，大大提升产品收率的同时改进了产品品质；针对VC产品热稳定性、光稳定性等性能差的特点自主开发出抑制VC变色和变质的方法，保证了该产品在全球的可靠交付。公司主导起草的国家标准于2012年6月1日实施，进一步规范了VC产品在锂电池材料中标准化应用。在FEC产品的生产上，公司自主研发的卤素置换工艺相比传统工艺路线具有生产装备投资少、生产安全性高、产品成本低的特点，同时产品纯度、色度、水分等重点指标处于行业先进水平。公司FEC产品的核心创新技术2012年获得中国轻工业联合会科学技术发明奖一等奖，2013年获得国家技术发明奖二等奖，公司主导起草的行业标准于2015年6月1日实施。
　　在特殊有机硅异氰酸酯基硅烷的生产上，公司技术具有生产装备投资少，生产安全性高，产品成本低的特点，有效规避了光气/三光气剧毒原料，三废极少，是一条绿色环保工艺路线，并且开发出新型脱醇催化剂体系，提高了脱醇解效率，产品收率达到90%以上。
　　在确保产品在质量、成本以及安全环境等方面具有较强国际竞争力的同时，公司积极扩产，占据更多市场份额，在实现规模优势的同时不断加大研发投入，目前已具有一定的技术优势。
　　2.客户资源及品牌优势
　　公司在锂电池电解液添加剂领域经过多年的沉淀，积累了丰富的客户资源。公司长期为国内外锂电池产业链知名厂商供应添加剂，客户包括比亚迪、天赐材料、新宙邦、国泰华荣、昆仑新材、珠海赛纬等国内厂商，也包括三菱化学、Enchem等海外厂商，产品已覆盖亚洲、欧洲、美洲等电解液添加剂市场。
　　这些电解液龙头厂商普遍建立了严格的供应商筛选及认证体系，与公司建立了良好的合作关系，对公司产品具有持续稳定的需求。基于此，有助于公司根据客户的需求提供更全面的服务，与客户建立更为深入的战略合作伙伴关系。公司产品取得国内外电解液龙头企业的一致认可，与主要客户的合作关系稳定，未来伴随着电解液需求量的提升，公司业绩具有较好的成长性。
　　3.环保优势
　　公司始终严格遵守国家及地方各项环保法律法规与政策要求，全面落实排污许可管理制度，保障各生产主体合规运营。其中，子公司泰兴华盛于2024年12月、公司一厂于2024年2月、三厂于2025年3月，均按期完成最新排污许可证许可证。公司建立了严格的环保指标管控体系，构建了废水、废气、固体废物全链条闭环治理架构，配套建设了完善的三废处理设施，用于生产废水处理的生化处理装置、用于精馏残渣等固液体废物处置的焚烧炉、用于工艺废气治理的RTO（蓄热式）装置及碳纤维活性炭吸附、脱附装置，固废仓库、清污分流管网等设施。并在雨水排放口、废水排放口、所有废气主排放口（固废仓库、焚烧炉排口，污水站排放口，车间排口、）等均安装了在线监测设备，并与生态环境局联网实现24小时实时监控、数据可追溯，持续保障各项环保指标符合国家及地方排放标准。
　　公司不仅注重对产品的精益管理，对反应中产生的副产物也进行了精制回收，变废为宝。例如，公司研制出具有自主知识产权的三乙胺盐酸盐回收三乙胺的工业化生产技术，将三乙胺的消耗降低了85%以上；配套建成了完整的溶剂回收装置，溶剂消耗降低了75%以上。装置的清洁化以及配套齐全的三废处理装置使公司在原辅料的消耗和能耗上具备显著优势，不仅降低了成本，而且实现了绿色生产。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司重视研发与持续技术创新，经过多年发展组建了满足行业与公司技术发展要求的研发团队，截至报告期末，公司从事技术研发的人员共有147人，占公司员工总数的比例为12.14%。
　　报告期内，公司核心技术人员及相关研发团队稳定，未出现核心技术人员离职情况，公司研发实力领先，具备持续研发新产品的能力。
　　公司注重持续自主研发创新，在锂电池电解液添加剂和特殊有机硅领域拥有多项核心技术。
　　（2）技术先进性
　　①碳酸亚乙烯酯（VC）
　　VC产品在上世纪90年代被首次应用于锂电池电解液中，日本三井精化在全球率先建立了电子级碳酸亚乙烯酯生产线。随着2000年以来我国锂电池产业的快速发展，对锂电池材料需求也飞速增加，公司开发出系列质量提升变革技术，于2004年建立了60吨/年电子级碳酸亚乙烯酯生产线，2005年该项目产品被评为江苏省高新技术产品，2006年被列入国家火炬计划项目。
　　公司的VC产品技术路线为以碳酸乙烯酯为原料，经过氯化得到氯代碳酸乙烯酯，以碳酸二甲酯为溶剂，在三乙胺作为缚酸剂，回流下得到碳酸亚乙烯酯产品，通过精馏得到工业级碳酸亚乙烯酯产品。对得到的工业级碳酸亚乙烯酯产品，经过自主开发的系列纯化方法进一步精制得到电子级碳酸亚乙烯酯产品。
　　公司自主开发了一系列细节控制技术以确保产品在质量、成本以及安全环境等方面具有较强的竞争力，主要包括：（1）开发了新型紫外发光装置，优化了光强和电压参数，使得光催化氯化工艺反应效率提高，抑制了副反应产生；（2）针对产品热敏性特点，设计并开发了全新的薄膜蒸发器，减少了物料接触热的时间，避免产物在精制过程中分解和聚合，进一步提高产物纯度，达到动力电池的材料性能要求；（3）针对产品热敏性特点设计连续精馏工艺，降低了产品持续受热时间，提升产品在精馏中的收率以及品质一致性；（4）针对产品热稳定性、光稳定性差，不易储存和运输等缺点，自主开发出抑制碳酸亚乙烯酯变色和变质的方法，提高产品的保质期，同时拓宽了耐温性储存温度范围，保障了产品在全球市场的及时可靠交付；（5）针对VC制备工艺中产品容易聚合和分解，通过机理研究发现了一种新型反应抑制机理途径，通过新的手段和方法成功抑制了碳酸亚乙烯酯合成中聚合和分解现象，降低比例超过50%。同时该方法也能大幅度降低反应过程中轻组分的挥发，从而降低反应中不凝气体以及可能夹带的VOC比例，进而降低反应步骤中尾气环保处置装置的处置容量。（6）VC采用连续流反应技术，大幅度提高反应效率，缩短流程达50%以上；同时在保证产品品质的基础上，降低相关物料单耗10%，从而在综合成本优势方面有明显提升，有效提高产品的综合成本竞争力。
　　②氟代碳酸乙烯酯（FEC）
　　由于FEC合成、提纯技术难度高，直到2005年日韩才实施以氟气直接氟化EC制备FEC产品。但该工艺应用的氟气具有剧毒易爆等缺陷，须设置回收氟尾气系统，且氟气活性高，反应选择性低。
　　公司通过自主开发，于2006年在国内率先开发出一条不同于国际主流氟气直接氟化工艺路线的卤素置换工艺路线，即以碳酸乙烯酯为原料，经过氯化得到氯代碳酸乙烯酯，再通过氟化钾转化制备氟代碳酸乙烯酯，进一步精制得到工业级氟代碳酸乙烯酯产品。对得到的工业级氟代碳酸乙烯酯产品，经过自主开发的系列纯化方法进一步精制得到电子级氟代碳酸乙烯酯产品。该工艺路线卤素置换反应条件温和易控制，未涉及氟气原料，安全系数高。同时卤素置换反应转化率高，副产物少，目标产物选择性和总收率高。
　　公司的工艺路线获得中国、日本和韩国等国内外发明专利，FEC产品2008年被评为国家重点新产品，同年获科技部和省中小型技术创新基金项目支持。2009年列入江苏省重大科技成果转化专项资金项目，其核心创新技术2012年获得中国轻工业联合会科学技术发明奖一等奖，2013年获得国家技术发明奖二等奖。
　　除了工艺路线外，公司还开发了配套技术以确保产品在质量、成本以及安全环境等方面具有较强的竞争力，主要包括：（1）开发了新型紫外发光装置，优化了光强和电压参数，使得光催化氯化工艺反应效率提高，抑制了副反应产生；（2）筛选出一种FEC的除酸除水的方法，在氟氯转化中生成的酸性FEC粗品经过特殊的除酸除水工艺处理后，在精制中显著抑制歧化分解，提升了产品的品质；（3）设计并开发了全新的薄膜蒸发器，减少了物料接触热的时间，避免产物在精制过程中分解，进一步提高产物纯度，达到动力电池的材料性能要求；（4）针对产品热敏性特点设计连续精馏工艺，降低了产品持续受热时间，提升产品在精馏中的收率以及品质一致性。（5）通过对FEC充分的机理研究发现一项新型的非塔式分离提纯技术，有别于目前主流工艺中的塔分离提纯技术、合成制备技术等，大大提高了生产作业效率，同时极大提升单位产量下制备的能源消耗。
　　③双草酸硼酸锂（LiBOB）
　　LiBOB产品作为一种电解质型添加剂，可有效在锰酸锂及NCM型锂电池的正极材料表面形成稳定且具备一定韧性的保护膜，从而抑制了电池正极材料在充放电中与电解液活性成分的反应，避免金属离子脱出引发的正极材料结构崩塌，提高锂电池的循环性能。
　　相较于VC、FEC产品，LiBOB产品目前的市场规模较小，公司采用水相法制备LiBOB产品，已陆续通过了国内外锂电池电解液客户试用，能够满足客户对产品的指标要求。同时在传统的水相法制备工艺外，公司还自主开发了多种改善产品品质和收率的新工艺，包括水相结晶去杂技术、蒸发结晶定盐技术以及脱色技术等，将在产品溶解性、不溶物等指标方面进一步提高并降低生产成本。
　　④特殊有机硅（IPTS/TESPI）
　　目前该系列产品规模性工业化装置大部分集中于国外少数跨国公司，如美国道康宁、美国迈图、德国瓦克和日本信越等，公司于2006年实现了该产品工业化生产。公司依托自身科研优势，在工艺上独辟蹊径，于2007年独立开发了硅基氨基甲酸酯中间产物通过高效催化剂脱醇制备工艺路线，即以氨基硅烷与饱和碳酸酯生产中间产物烷氧基硅基氨基甲酸酯，中间产物于高温脱醇制备异氰酸酯基硅烷。该工艺的优点主要包括：（1）有效规避了光气、三光气等剧毒原料，保证了工艺中的无剧毒、无固废液，是一条绿色环境友好工艺路线；（2）开发出新型脱醇催化剂体系，提高了脱醇解效率，产品收率达90%以上；（3）工艺中无任何氯源引入，产品中氯离子含量小于20ppm；（4）针对IPTS/TESPI的非光气法制备路线中的关键生产工艺，即高温脱醇工艺。通过近三年的重点工艺技术攻关，成功开发出连续高温脱醇工艺，脱醇效率从原来的间歇式的60%提升至80%以上，选择性也达到80%以上。
　　2008年公司环保型异氰酸酯基丙基三乙氧基硅烷被授予江苏省高新技术产品，同年该产品被列入国家火炬计划项目。
　　⑤负极材料
　　负极材料是锂电池最重要的原材料构成之一，与正极材料、电解液、隔膜合称锂电池的四大主要原材料，主要影响锂电池的容量、首次效率、循环性能等；石墨作为负极材料，未来几年内仍将是主流，具备技术、价格和成熟配套优势，对锂电池性能及安全性起着非常重要的作用；但锂电池负极材料生产过程中高温石墨化等工艺能耗和成本较高，降低生产过程中的能耗和成本将是未来锂电池负极材料的发展趋势和要求。
　　公司子公司华赢新能源通过自主研发，开发出有机分子嫁接技术，在石墨表面构建一层功能分子界面膜，可以有效地抑制电极充放电过程中的副反应，增强石墨负极的稳定性。经过验证，该技术可有效提升石墨的首次库仑效率，延长电池的循环寿命，降低电池的自放电，提升电池的稳定性和安全性。报告期内，该项目正在实施产业化推进中。
　　除了传统的石墨负极，新型硅碳负极也成为锂电池负极材料发展的主流方向之一。子公司华盛联赢紧跟市场潮流，携手武汉大学进行硅碳负极自主研发工作。该材料以熔盐活化多孔炭为载体，有效抑制了硅颗粒在电池充放电过程的膨胀问题；乙炔分解形成的碳包覆层进一步抑制硅的膨胀、减少电解液的消耗而提高首效，同时增强负极的导电性。采用高温熔盐活化技术制备硅碳所需的多孔炭载体，流程简单可控、活化效率高、多孔炭结构可调，且原料成本低。采用流化床化学气相沉积（CVD）工艺将硅颗粒均匀沉积在多孔炭载体中，并将乙炔裂解碳均匀包覆在材料表面，调整工艺参数，可以制备不同规格的硅碳负极来满足客户的实际需求。
　　报告期内，经过多批次生产试验和实验室评估，子公司华盛联赢研发的新型负极材料具有高比容量、高首效和长循环寿命，已达到市场需求标准。目前该项目正在市场产业化推进中。
　　⑥双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）
　　双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）具有提高低温放电性能，抑制软包电池胀气，提高锂电池的常温和高温循环性能以及充放电性能，具有较高的循环寿命等诸多优势，通常作为新型锂电池电解液中溶质材料或作为添加剂，与六氟磷酸锂搭配使用，以提升电池容量及电池的电化学性能。
　　公司通过不断优化工艺参数，提高产品品质，更新设备设施，对产能布局有较大幅度提升。目前该项目正在市场产业化推进中。
　　⑦二氟草酸硼酸锂（LiDFOB）
　　LiDFOB，作为一类应用广泛的电解质盐添加剂，可在多种锂离子电池体系中发挥差异化的界面调控与性能优化作用。在三元材料体系（如LiCo/Ni/Mn/O）中，LiDFOB优先于常规电解液组分在正极及石墨负极表面原位分解，构筑富含LiF、B-O-C及B-F键的双层固体电解质界面膜。其中，内层无机相（以LiF为主）结构致密、机械强度优异，可有效稳定电极界面、阻隔副反应发生；外层有机组分则能够抑制电解液的持续氧化分解，提升电极界面稳定性。在钴酸锂体系中，LiDFOB可通过络合作用捕获溶出的Co2，抑制其迁移至负极并发生还原沉积，从而减轻SEI膜的结构破坏与电池容量衰减。在磷酸铁锂体系中，LiDFOB能够抑制LiFePO晶格中铁离子的溶出及其在负极表面的还原析出，进而降低SEI膜阻抗并减少副反应损耗。在锰酸锂（LiMnO）及富锂锰基材料体系中，LiDFOB可诱导形成内层为LiF、外层为LiBOF的双层正极电解质界面膜（CEI），有效抑制晶格氧流失与材料结构坍塌，缓解锰溶出及Jahn-Teller效应所导致的容量衰减。
　　公司采用全新液相一锅法制备LiDFOB产品，已经陆续通过了国内外锂电池电解液客户试用，能够满足客户对产品的指标要求。与传统的复分解工艺不同，公司还自主开发多种提高收率和改善产品纯度、水分及酸度等新工艺技术，包括“一锅法合成”、蒸发结晶定盐技术、晶体提纯技术等，在产品纯度、溶解性、酸度残留等关键性指标上进一步提高产品品质竞争力，同时兼顾了成本控制。
　　⑧甲烷二磺酸亚甲酯（MMDS）
　　MMDS目前主要被大量使用在磷酸铁锂储能/动力电池体系与少部分三元动力电池体系。在磷酸铁锂电池体系中，由于其具备独特的正极表面形成的保护膜可减少铁离子溶出，防止其在负极表面沉积导致的阻抗上升；其分解生成的磺酸盐结构可增强LFP电池的热稳定性，延缓高温下的分解反应等反应机制，目前在LFP体系被大量使用。在三元动力电池体系中，MMDS可以在正极表面优先氧化分解，形成薄（3-5nm）且致密的界面膜，减少电解液与高活性正极材料的直接接触，抑制过渡金属（如Ni、Mn）溶出及电解液氧化分解；在高压条件下，MMDS分解生成的磺酸盐类物质可减少LiF的生成，改善界面导锂能力，从而降低电池内阻，提升电池的动力学性能和循环性能。
　　公司采用全新液相法制备MMDS产品，已经陆续通过了国内外锂电池电解液客户试用，能够满足客户对产品的指标要求。与传统的固相法制备工艺显著不同，公司还自主开发多种提高合成收率和改善产品纯度、水分及酸度等新工艺技术，包括新液相合成、残留酸萃取洗涤技术、晶体微量杂质去除技术、蒸发结晶定盐技术等，在产品纯度、水分、酸度以及溶剂残留等关键性指标上进一步提高产品品质竞争力，同时充分兼顾了当下越发突出的成本控制需求。
　　公司依托以上技术建设的“新建年产500吨二氟草酸硼酸锂、2000吨甲烷二磺酸亚甲酯”项目已于报告期内试产。
　　⑨碳纳米管（CNT）材料
　　碳纳米管是当前电池重要的导电剂材料，公司重点聚焦于阵列碳纳米管的稳定批量生产，同时探索单壁碳纳米管的生长条件与工艺优化。报告期内，完成了催化剂制备、生长工艺优化、乙醇碳源应用探索及辅助气氛对生长过程的影响等多个方面研究，并取得了一系列阶段性进展，为后续生产调试及工艺优化奠定了基础。
　　公司采用热蒸发技术制备了量产规模的催化剂，优化后催化生长CNT的产率达到8206.75%，明显高于工业化生产的平均水平。同时评估了不同粉碎方式、催化剂粒径、分布状态等对CNT生长的影响。通过CVD生长工艺优化，促进CNT由缠绕结构向阵列结构转变，并优化了管径大小的控制。通过调整碳源浓度与催化剂配方，目前已成功将CNT直径控制在15nm以下，并维持6000%以上产率，为CNT的产业化创造了条件。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至报告期末，公司共获得知识产权140项，其中专利授权139项（发明专利88项，实用新型专利49项，外观设计专利2项。其中：报告期内新增发明专利6项，实用新型专利3项），1项软件著作权。报告期内，公司持有的3件发明专利即将达到20年法定有效期，同时这三件发明专利所涉及的技术领域已不再适用公司的重点发展方向，考虑到维持年费成本与当前业务价值不匹配，公司经评估后决定不再续缴年费。目前，这三件专利因未按时缴纳年费已失效。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　情况说明
　　报告期内，公司研发费用支出总额为5,179.53万元，其中在研项目支出为5137.99万元，其他费用为41.54万元（包含检测费、知识产权费、咨询费等）。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　随着新能源汽车、储能等终端需求快速增长，上游电池相关原材料如电解液添加剂等需求同步提升，然而随着行业内添加剂新增产能的逐渐释放，竞争可能会愈加激烈。针对上述风险，公司将密切关注政策、市场及产业链上下游变化，一是加强与电解液企业沟通联系，提升产品技术研发水平，提高产品的性能和质量，提升核心竞争力，以优质产品参与市场竞争；二是优化生产流程和生产工艺，降低产品生产成本；三是通过不同渠道主动开发客户，以品质取胜，快速提升企业品牌知名度，抢占市场份额。
　　(三)核心竞争力风险
　　1.技术路线替代风险
　　随着行业的发展以及技术的迭代，新型技术路径如氢燃料电池、固态锂电池等可能对现有的液态锂离子电池产生冲击。若未来锂离子电池的性能、技术指标和经济性被其他技术路线的动力电池超越，锂离子电池的市场份额可能被挤占甚至替代。锂电池的技术发展路线也可能发生变化，固态电解质可能会逐渐替代传统的有机液态电解液，从而导致对锂电池电解液添加剂的市场需求下降。电解液中添加剂的质量占比一般在2%-10%，成本占比约10%-30%。主流添加剂VC的添加比例在1%-3%左右，且在磷酸铁锂配方中占比会更高；FEC添加比例在2%-10%左右，如出现三元电池技术路线大幅替代磷酸铁锂电池技术路线市场份额，则可能导致公司主要产品的市场需求减少。若出现上述情况，公司作为锂电池电解液添加剂供应商，若不能顺应行业发展趋势，及时实现技术进步或转型，则收入和经营业绩将受到较大的不利影响。
　　2.新技术和新产品研发风险
　　由于锂电池相关行业技术密集型的属性，新技术与新产品研发存在一定的研发风险。如果公司未能顺应行业发展趋势、准确把握技术发展方向，未能成功研发并取得预期技术成果、技术成果不能较好实现产业化，或者出现公司所处行业的核心技术有了突破性进展而公司不能及时掌握相关技术的情形，可能对公司产品的市场竞争力、市场地位和盈利能力产生一定的影响。
　　3.核心技术泄密风险
　　公司锂电池电解液添加剂及特殊有机硅相关的核心技术泄密，若同行业竞争企业获悉公司核心技术，可能会在一定程度上影响公司的市场竞争力和盈利能力，从而对公司生产经营带来不利影响。
　　4.技术人员流失风险
　　随着公司业务规模的扩大，技术团队的技术实力与稳定性是公司持续创新能力与研发能力的基石。在市场竞争日趋激烈的环境下，存在技术团队人员流失的风险。一旦公司技术人员发生大量流失，将对公司的生产经营造成一定不利影响。
　　(四)经营风险
　　1.安全生产风险
　　公司生产过程中使用的部分原材料具有易燃、有毒等化学性质。危险化学品在运输、储存、使用、生产过程中可能因操作不当或者设备故障，而发生火灾、爆炸、人身伤害等安全生产事故，影响公司的正常生产经营，并可能造成一定的人身和经济损失。
　　随着国家经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施，全社会安全生产意识逐步增强，安全生产相关政策与法规要求日益完善和严格。未来，若政府对精细化工企业实行更为严格的安全生产管理标准，从而导致生产经营成本不断提高，可能在一定程度上影响公司的收益水平。
　　2.环保风险
　　公司在生产过程中会产生废水、废气、固体废弃物和噪声等污染。随着我国经济增长模式转变和可持续发展战略的全面实施，国家和社会对环境保护的日益重视，环保管理力度不断加大，相关部门可能颁布和采用更高的环保标准。若公司在环保政策发生变化时不能及时达到相应的要求，则有可能被限产、停产或面临受到环保处罚的风险。
　　3.被其他同类产品供应商替代的风险
　　各电解液厂商对公司主要产品的需求量主要根据电池厂商或其自身设计的不同类型电解液的配方决定，不同电解液配方在添加剂种类和添加比例方面存在差异。因此，若未来电解液配方发生调整或公司产品发生严重质量问题，则终端客户及产业链厂商基于自身配方需求和供应链健康、稳定的考虑，可能会要求电解液厂商选择向生产公司同类产品的供应商进行采购。
　　目前行业内对锂电池的性能要求在逐步提高，要求其具备更长寿命、更长续航和更安全等性能，因此，行业内研发出双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）、二氟磷酸锂（LiDFP）、双氟草酸硼酸锂（LiDFOB）等新型电解液添加剂以满足上述性能需求。目前，国内一批电解液厂商已实现上述新型添加剂的产业化技术突破，并已建设投产了工业化产线。
　　随着新型添加剂产业化应用趋势的加深，下游电池厂商的技术路线有可能发生变化，因此，若未来公司技术更新不及时导致主要产品无法满足新型电池的性能需求，或其他供应商研发出在高压高镍等新环境下性能更好的新型添加剂，公司产品存在被其他同类产品供应商替代的风险。
　　4.出口业务及汇率波动风险
　　一直以来，外销收入是公司经营收入的重要来源之一，是未来经营收入持续增长的重要组成部分。如国际政治经济环境、进出口国家的贸易政策和国际市场供求等因素发生不利变化，可能对公司未来经营业绩产生不利影响。同时，报告期内，人民币汇率波动导致的汇兑损益变化对公司利润波动产生了一定影响。未来随着公司出口业务规模的增长，如人民币汇率进一步波动，汇兑损益的变化可能对公司利润产生不利影响。
　　(五)财务风险
　　1.毛利率波动风险
　　报告期内，公司综合毛利率为10.04%，其中：VC产品的毛利率为18.28%；FEC产品的毛利率为-4.03%,而上年公司综合毛利率为-19.41%，上升较为明显，主要原因：受益于新能源汽车及储能产业的持续高速发展，新能源材料市场需求显著扩大，VC和FEC价格在四季度有较大幅度上涨。
　　公司产品主要应用于新能源汽车动力电池等领域，目前主要竞争对手为山东亘元、富祥药业、瀚康化工、山东孚日和苏州华一等。随着细分市场竞争格局发生变化，如果主要竞争对手采取比较激进的价格策略导致市场竞争日趋激烈；亦或原材料价格波动较大，公司不能持续保持较好的技术研发、成本控制和客户服务能力等，公司将面临毛利率下降的风险，对经营业绩产生不利影响。
　　2.应收款项金额较高及发生坏账的风险
　　报告期末公司应收票据、应收账款、应收款项融资账面价值之和为63,904.47万元，占期末流动资产的比例为33.48%。随着公司业务规模的不断扩大，应收款项的增长将进一步加大公司的营运资金周转压力；同时，如果下游行业或主要客户的经营状况发生重大不利变化，也将加大公司坏账损失的风险，进而对公司资产质量以及财务状况产生不利影响。
　　3.存货安全及减值风险
　　报告期末公司存货账面价值为11,056.57万元，占期末流动资产的比例为5.79%。报告期内，受环保监管、上游石油化工行业波动、原材料市场供需变化等因素的影响，公司原材料及产品价格出现了一定的波动。由于公司期末存货余额较高，且化学品对存储、生产、运输等环节要求相对较高，如果未来市场环境发生变化，公司产品的价格发生非暂时性下跌，或产品发生严重滞销，或出现管理不善等情形，公司可能存在存货减值的风险。
　　4.税收政策变化风险
　　公司和子公司泰兴华盛于2023年通过高新技术企业认定，有效期三年，在有效期内享受15%的企业所得税优惠税率。未来，公司或子公司如未能通过高新技术企业资质复审，公司适用的所得税税率提升，将会对公司的生产经营业绩产生不利的影响。
　　同时，报告期内公司出口产品享受增值税出口退税的优惠政策，如未来国家调低出口退税率或取消出口退税政策，将会增加公司的外销成本，对公司出口业务的业绩将会造成一定的影响。
　　(六)行业风险
　　1.行业监管政策变化风险
　　国家对化工生产实施多项行业监管政策，如投资审批制度、环境保护行政许可、工艺技术要求、安全标准等。随着国家对安全生产、环境保护的重视程度不断提升，上述行业监管政策存在变化的可能性。如果上述政策发生变化，公司在经营过程中可能面临因无法达到相关要求而影响正常经营，以及投资项目未获审批通过或无法获得环境保护行政许可而不能实施等行业监管方面的风险。
　　2.主要原材料价格波动风险
　　报告期内，公司主营业务成本中直接材料的占比在46.62%左右。公司的主要原材料包括碳酸乙烯酯、碳酸二甲酯、氢氧化钾、液碱、三乙胺等，其中，碳酸乙烯酯供应价格及稳定性对公司的业务经营和盈利能力影响较大。受有关大宗商品价格变动及市场供需情况的影响，公司原材料的采购价格会出现一定波动。宏观经济形势、行业供需格局的变化及突发性事件等可能对原材料价格产生不利影响。如果发生主要原材料供应短缺、价格大幅上升、内部采购管理制度未能有效执行等情况，将可能导致公司不能及时采购生产所需的主要原材料，或者出现原材料采购成本大幅上涨的情况，从而对公司的生产经营产生不利影响。
　　3.产能过剩的风险
　　近年来，公司下游动力电池行业以及终端新能源汽车处于高速发展阶段，且储能等其他应用领域需求持续增长，市场需求旺盛，带动了锂电池电解液添加剂材料生产企业扩大生产规模。报告期内，公司持续进行固定资产投资，产能、产量、销量均大幅增长。如果未来下游新能源汽车、储能、消费电子等终端行业市场需求增速不及预期，或主要客户无法持续保持竞争优势，未能实现预期目标，或新产品、新技术导致锂电池电解液添加剂应用领域窄化等因素，可能出现产能过剩的风险，对公司未来业绩产生不利影响。
　　(七)宏观环境风险
　　公司所处的锂电池电解液添加剂领域与下游新能源车、储能、消费电子等行业的发展状况密切相关，在国际政治、经济形势日益复杂的背景下，中美贸易摩擦走势存在不确定性，不可控事件的发生可能带来宏观环境风险，影响产业链整体供需结构，对公司生产经营产生不利影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　1.项目产能消化的风险
　　公司在建及拟建设项目投产后公司产能将会大幅上升，并新增部分新产品产能，需要公司进行市场拓展，来消化新增产能。如果未来行业内竞争加剧，或公司市场拓展进度不及产能扩张规模，或对新产品技术、市场发展趋势的把握出现偏差，将会造成公司产销率、产能利用率下降，因而会对公司收入和经营业绩提升产生不利影响。
　　2.项目延期或取消的风险
　　项目建设须办理各种手续，多项环节涉及政府审批，可能导致项目审批周期长，或因审批未能通过造成项目取消的风险。项目实施过程中或存在设备定制、调试和改造周期较预期有所延长，造成项目延期的风险。
　　3.项目实施效果难以达到预期的风险
　　如果在建及拟建设项目实施过程中出现宏观经济环境、行业状况、产业政策等因素发生不利变化，下游客户对产品认证周期长，市场竞争加剧，原材料价格波动，售价及盈利大幅降低等情形，存在实施效果难以达到预期的风险。
　　针对上述风险，公司将积极关注宏观经济波动，及时跟踪市场政策、研判市场形势，加大市场开拓力度，对项目建设中可能发生的不利条件进行预测并加以防范。通过加强项目管理，加快推进项目建设进度等方式降低项目风险。
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，公司实现营业收入86,948.88万元，比上年同期增长72.21%，实现归属于上市公司的股东净利润1,325.66万元。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司自成立以来，一直以提升中国锂电产业链供应能力为己任，专注于锂电池电解液添加剂的研发和生产。未来，公司将持续秉承“诚信为本、创新为魂、管理为根、先机为赢”的华盛价值观，以产品创新为核心，以服务客户为导向，基于已有技术向新型添加剂产品拓展、同时利用技术和市场优势，拓展低能耗高性能石墨负极、硅碳负极等材料领域，同时面向电池新材料科技前沿，积极探索锂电池前沿材料。公司将持续加大科研投入，实施核心产品专业化深度发展战略，适时扩大核心产品产能，全力强化公司核心竞争力并持续保持核心竞争优势，致力于成为一家不断开发新技术和开拓新领域的研发创新型企业。
　　公司将不断规范公司治理结构，完善现代企业管理制度和经营管理体系。公司将努力加大产品技术研发力度，不断完善技术创新体系，提高自主研发能力，提升专利成果转化水平；维护与客户的良好合作关系，提高合作层次，与重要客户建立互信共赢、共同发展的战略协同机制；进一步发挥公司在研发、生产、销售、品牌等各方面的综合竞争优势，逐步扩大主要产品的生产和销售规模，巩固和提高市场占有率、盈利能力。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将紧抓全球新能源产业发展机遇，聚焦电解液添加剂核心主业，同步发力负极材料新赛道，以产能建设为抓手、技术创新为核心，推动公司经营规模与发展质量双提升。公司将加快推进现有3万吨VC产能、年产20万吨低能耗高性能锂电池负极材料项目（一期5万吨）等在建项目建设进度，严控项目质量与建设周期，确保负极材料一期项目完成试生产与客户评价后实现规模化产能释放，VC产能按期投产，进一步扩大核心产品与新赛道产品产能规模，充分满足新能源汽车、储能、数码等下游领域持续增长的市场需求，同时深化与头部电池厂商的战略合作，持续提升核心产品市场份额与行业影响力。
　　公司将稳步推进H股发行上市相关工作，严格按照境内外监管要求完成各项审批备案流程，借助香港资本市场拓宽融资渠道、优化资本结构，为VC、负极材料等在建产能项目落地、技术研发投入及国际化布局提供充足资金支持。上市后公司将进一步完善法人治理结构，严格落实资产、人员、财务、机构、业务独立原则，强化内部控制与信息披露管理，提升规范化运作水平；同时依托境外资本市场品牌效应，加快海外市场布局与国际客户拓展，推动电解液添加剂与负极材料产品的全球化市场推广，助力公司全球化经营发展。
　　公司将持续加码研发投入，聚焦高电压、高能量密度、长寿命电池配套材料及下一代电池技术方向，加快新型产品商业化与前沿技术产业化进程。一方面全力推进HSI003、S1521、S1522等新型电解液添加剂的市场推广，加快实现商业化放量，同时推动负极材料领域硅碳负极的技术优化与产业化规划，完成硅基负极相关设备定型与工艺验证，打造多品类业绩增长极；另一方面稳步推进固态电解质材料领域研发，加快硫化锂液相法工艺2吨/年中试试产线等研发配套项目建设，完成工艺参数验证与优化，为后续产业化落地奠定坚实基础，同时持续深化新型功能添加剂、锂盐添加剂等领域的技术研发与专利布局，丰富电解液添加剂与负极材料产品矩阵，以技术创新构筑核心竞争壁垒。
　　公司将全面优化内部运营管理体系，围绕VC、负极材料等在建项目生产配套、现有产线高效运转，完善生产、采购、销售全流程管控，强化供应链稳定性与成本控制能力，提升整体运营效率；同时完善人才培养与激励机制，打造专业化研发与管理团队，为电解液添加剂产能释放、负极材料产业化推进、技术创新及战略落地提供坚实人才支撑。此外，公司将密切关注行业政策与市场动态，动态调整经营策略，推动研发、生产、市场的深度协同，确保各项经营目标顺利实现，持续为全体股东创造稳定价值。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业及产品
　　公司目前产品主要包括电子化学品及特殊有机硅，高度覆盖国内市场，同时出口日本、韩国、美国、欧洲、东南亚等国家和地区。在电子化学品领域，公司是碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）市场领先的供应商之一，产品广泛应用于新能源汽车、电动两轮车、电动工具、UPS电源、移动基站电源、光伏电站、3C产品等领域。在特殊有机硅领域，公司是少数拥有“非光气法生产异氰酸酯硅烷”技术的生产商之一，凭借领先的技术优势、卓越的产品品质及优秀的售后服务，公司在国内外客户中赢得了良好的口碑。
　　公司积极扩展电解液添加剂产品的产能，目前... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业及产品
　　公司目前产品主要包括电子化学品及特殊有机硅，高度覆盖国内市场，同时出口日本、韩国、美国、欧洲、东南亚等国家和地区。在电子化学品领域，公司是碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）市场领先的供应商之一，产品广泛应用于新能源汽车、电动两轮车、电动工具、UPS电源、移动基站电源、光伏电站、3C产品等领域。在特殊有机硅领域，公司是少数拥有“非光气法生产异氰酸酯硅烷”技术的生产商之一，凭借领先的技术优势、卓越的产品品质及优秀的售后服务，公司在国内外客户中赢得了良好的口碑。
　　公司积极扩展电解液添加剂产品的产能，目前拥有张家港一期、二期、三期以及全资子公司泰兴华盛四个生产基地，随着公司募投项目三期的建成投产，VC、FEC产品达到年产14,000吨的生产能力。公司将继续保持锂电池电解液添加剂生产规模的领先地位，同时为公司未来几年的市场竞争和业绩增长提供有力的保障。
　　公司电解液添加剂产品主要以碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）和双草酸硼酸锂（BOB）为代表，兼营以异氰酸酯基丙基三甲氧基硅烷（IPTS）和异氰酸酯基丙基三乙氧基硅烷（TESPI）为代表的特殊有机硅产品，特殊有机硅产品用于涂料、密封胶等材料中，可以增强材料的粘结力。
　　（1）碳酸亚乙烯酯（VC）
　　碳酸亚乙烯酯（VC）是一种锂电池电解液核心成膜助剂，是锂电池电解液中的核心添加剂，能够在锂电池初次充放电中在负极表面发生电化学反应形成固体电解质界面膜（SEI膜）。SEI膜将电极材料与电解液分割开，允许锂离子在其中进行传输，进入到电极表面，进行嵌入或脱离操作。另一方面SEI膜还可以阻止电解液中溶剂分子的通过，从而有效防止了溶剂分子的共嵌入，避免了因溶剂分子共嵌入造成对电极材料的破坏。该膜的电化学性能稳定，能有效抑制溶剂分子嵌入，从而避免引发电极材料溶剂化反应并造成电池循环等性能下降。
　　随着2000年以来我国锂电池产业的快速发展，锂电池材料需求飞速增加。公司通过自主研发，于2004年建立了产能为60吨/年的电子级碳酸亚乙烯酯生产线，该产线产品于2005年被评为江苏省高新技术产品，于2006年被列入国家火炬计划项目。
　　（2）氟代碳酸乙烯酯（FEC）
　　氟代碳酸乙烯酯（FEC）是一种为高倍率动力型锂离子电池用电解液定向开发的核心添加剂，它是实现锂电池高安全性、高倍率的主要保证，能增强电极材料的稳定性。添加了FEC的电解液在电池电极表面可以形成有效的SEI膜，增加电池锂离子迁移速率，显著提高电池在高倍率下的充放电性能。同时FEC在硅碳负极方面因为其形成的SEI膜薄且具有韧性和自我修复性，能抑制硅碳负极在充放电情况下负极因锂嵌入体积膨胀造成结构破碎的问题，大幅度提升硅碳负极的使用寿命，促进了硅碳负极的广泛应用。目前添加了FEC的锂电池主要适用于混合动力及纯电动车领域汽车，将来有望用于太阳能、风能等领域的储能，市场前景较为广阔。
　　公司历经3年自主开发工艺路线，FEC产品于2008年被评为国家重点新产品，同年获科技部和省中小型技术创新基金项目支持，在2009年被列入江苏省重大科技成果转化专项资金项目。
　　（3）双草酸硼酸锂（BOB）
　　双草酸硼酸锂（BOB）在锰酸锂及镍钴锰酸锂型锂电池中作为电解质添加剂，可有效在电池正极材料锰酸锂或镍钴锰表面形成一层非常稳定且具备一定韧性的保护膜，从而抑制了电池正极材料在充放电中与电液活性成分的反应。
　　公司积极提高BOB的产能，同时也在积极研发其他用于改善产品品质的新工艺，包括水相结晶去杂技术、蒸发结晶定盐技术以及脱色技术等。
　　公司历经3年自主开发新的固相结晶去杂技术，蒸发结晶定盐技术以及新的除色技术等，建立了工艺稳定、产品性能符合国内外客户要求的工业化生产线。
　　（4）特殊有机硅（IPTS/TESPI）
　　公司的特殊有机硅产品为异氰酸酯基硅烷，具体包括异氰酸酯基丙基三甲氧基硅烷（IPTS）和异氰酸酯基丙基三乙氧基硅烷（TESPI）。异氰酸酯基硅烷是一种新型的高活性特种硅烷偶联剂产品，能显著提高偶联有机聚合物的耐温性、耐候性以及抗紫外等性能。它含有高反应活性的异氰酸酯官能团，可与众多高分子聚合物如聚碳酸酯、聚氨酯等发生耦合，因而被广泛应用于高档聚氨酯材料（涂料、密封胶、烤漆）、有机树脂（丙烯酸树脂、PVA、聚酯等）中，作为聚合物的结构改进剂，增加聚合物对基础材料如金属基质、聚烯烃材料等的粘结力，增强树脂的耐老化性能等。
　　2008年公司环保型异氰酸酯基丙基三乙氧基硅烷被授予江苏省高新技术产品，同年该产品被列入国家火炬计划项目。
　　（二）主要经营模式
　　报告期内，公司专注于锂电池电解液添加剂的研发、生产和销售，拥有独立的研发、采购、生产、销售体系，并不断改进调整，保障持续稳定的盈利能力。
　　1.研发模式
　　公司研发项目开发主要有以下途径：公司根据客户要求或技术发展趋势选择新产品研发。研究院组织相关职能部门代表对新产品项目可行性进行评审，形成《新产品开发可行性评估报告》，并编写《项目立项报告》。经公司立项委员会确定的项目，由项目负责人召集各职能部门成立项目小组，结合产品及公司情况，拟定《新产品项目开发计划》和《新产品设计开发任务书》。设计和开发期间要对各种信息的输入和输出形成文件，为确保设计和开发的结果满足要求，在每个开发阶段组织评审、验证，形成《设计开发评审报告》。评审和验证通过后，达成《新产品设计开发任务书》中各项目标，整个研发设计阶段完成，产品可进入生产阶段。
　　2.采购模式
　　公司主要采购项目为各类物资，相关工作主要由供应链中心负责，其中采购物资包括碳酸乙烯酯、氢氧化钾、三乙胺等化工原料以及钢桶、活性炭等辅助用品用料。公司根据销售计划和生产计划制定物资采购计划，并结合生产经营、市场销售和库存情况实行采购。公司制定了采购相关的内控制度，对采购计划、采购作业、存货流转、仓储等采购业务流程中的重要环节进行全面监控和管理。
　　（1）采购流程
　　采购业务主要根据客户合同开展，销售部在收到客户合同后，编制月度销售计划或月度订单计划表交付生产部，由生产部据此编制《物资月度需求计划表》，物料清单下达给资材部，供应链中心根据实际情况进行采购。
　　公司在原材料的选择与品质检测方面积累了丰富的行业经验，原材料到货后需要品管部进行严格的检测和验收合格后方可办理正式入库和领用手续。
　　（2）采购制度
　　公司制定了《采购管理程序》、《供应商管理程序》、《不合格产品控制程序》等制度以保证公司采购的原材料质量。
　　对于新供应商或新物料，供应链中心需要根据采购控制文件对供应商的资质、生产能力、供货能力、样品质量等情况进行收集和评估，在取得样品后由品管部进行检测，再由公司总部研究院按批次进行小试，小试合格后于生产车间进行小批量中试导入试产，连续2个批次均合格后可纳入合格供方名单。之后每年对供应商进行年度评价，对重要原材料如碳酸乙烯酯会每三年现场评审一次，其他原材料五年现场评审一次。
　　原材料成本为公司产品的主要生产成本，公司采取灵活的原材料采购策略，加强生产成本的控制能力。一方面，公司是国内知名的锂电池电解液添加剂生产企业，与上游主要原材料供应商建立长期稳定的战略合作关系，尽最大可能以优惠价格取得稳定的原材料供应。另一方面，公司对主要原材料的价格走势进行动态跟踪，并与销售部门保持紧密联系，在价格拐点出现时及时采取应对策略，以规避原材料价格大幅波动带来的风险。此外，公司的每种原材料都会储备多家供应商，采购时根据合格供应商名单在不同供应商之间比价、议价。
　　3.生产模式
　　公司根据客户合同/订单进行生产安排。生产部接到销售部下达的《订单计划》，由生产助理按订单要求生成《生产任务单》，生产车间接到生产任务单后组织生产，按任务单要求进行包装和报检，报检合格后，品管部出具检验合格单，车间依据检验合格单和包装好的成品至仓库办理入库手续。
　　公司主要产品的生产历经两个阶段，第一阶段在泰兴或三期工厂完成，产出工业级半成品，第二阶段是在张家港二厂完成，产出电子级成品。具体的生产工艺流程4.销售模式在开发新客户的过程中，公司产品在通过客户的样品评价、技术交底、体系审核或现场审核之后，与客户签订产品质量保证书和合作协议，之后以销售订单的形式向客户供货。由于公司在行业中品牌口碑较好，只要通过初期的理化检验便可与大部分国内新客户签订协议导入订单；海外新客户的认证过程一般需要3个月以上，大客户基本每年都会检查产品供货能力的保障体系。
　　公司产品销售模式分为直销和经销，下游客户分为两类，一是生产厂商，采购公司产品作为原材料进行生产；二是经销商，采购公司产品用于贸易转售，主要终端客户为日韩厂商。在直销模式下，由于行业内部分企业实行零库存和及时供货的供应链管理模式，该种情况下公司采用寄售模式进行销售，客户根据生产进度随时取用之后与公司进行结算。报告期内，公司通过寄售模式结算的客户为深圳市比亚迪供应链管理有限公司，公司向其销售的产品是VC和FEC。
　　公司客户主要包括比亚迪、天赐材料、三菱化学、国泰华荣、Enchem、新宙邦、昆仑新材、珠海赛纬等锂电池产业链厂商，终端客户主要为新能源汽车生产厂商。
　　5.盈利模式
　　公司根据客户订单情况进行生产并交付，同时根据终端客户的需求变化开发新产品，对现有客户持续经营形成销售收入，另外通过开拓新客户、新应用等方式实现持续增长。
　　公司采用目前的经营模式是依据公司所处行业特点、产业政策、所处产业链位置以及行业上下游发展情况等因素，结合公司的发展战略、经营经验、工艺技术优势等因素综合考量后确定的，符合公司实际情况与行业特点。报告期内公司不断完善研发、采购、生产、营销、管理、安全、环保等方面的制度建设，促进公司业务的持续发展。
　　报告期内，公司主营业务、产品和经营模式都未发生重大变化。
　　（三）公司所属锂电池电解液添加剂行业发展情况
　　公司主要从事锂电池电解液材料的研发、生产及销售业务，公司所处的锂电池电解液添加剂行业上游为基础化工原材料制造业，下游为电解液生产行业。下游主要满足动力电池、储能电池及3C电子三方面的需求。因此公司所处行业的发展前景与锂电池市场的发展状况密切相关。
　　锂电材料电解液添加剂和相关材料，主要应用于新能源汽车、电化学储能以及消费电子等领域。中汽协数据显示，2025年1-6月，新能源汽车累计产销696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，市场占有率达到44.3%。新能源汽车产销量的快速增长带动锂电池和电解液出货量同步增长。高工产研锂电研究所(GGII)调研数据显示，2025年上半年，国内锂电池出货量776GWh，同比增长68%。随着新能源行业快速发展，锂电池及相关材料的需求同步增长。根据鑫椤锂电统计数据显示，2025年上半年，电解液国内产量94.1万吨，同比增速54.57%。电解液添加剂可以提高锂电池的容量和循环寿命，对锂电池综合性能的提升至关重要，主要包括VC、FEC、DTD等，其中VC是目前用量最大的添加剂品类，约占电解液添加剂总量40%。在未来锂电池发展要求高能量密度和高安全性的背景下，电解液添加剂的用量会进一步提高。
　　行业仍处于周期底部，落后产能出清叠加需求增长有望带动行业逐步回暖当前电解液添加剂价格仍处于底部区域，行业供需结构仍在调整中。随着行业落后产能逐步出清，以及下游市场需求的持续增长，电解液添加剂市场有望逐步走出周期底部，迎来新一轮的增长。在这一个过程中，成本控制和技术迭代能力将成为企业保持竞争力的关键。
　　为响应下游新能源汽车快速发展需求，应对行业竞争格局，报告期内，公司持续深挖主营业务降本潜力，依靠公司总部研究院组织研发团队攻克VC、FEC新工艺流程，继续大幅度降低成本；另外，公司持续丰富目前添加剂产品体系，打通新型电解液添加剂材料MMDS、LiDFOB、LiFSI及新型粘结剂PAA、SBR等工艺流程，争取尽快投产增效；进一步突出研发在公司战略中的首要地位，在公司总部研究院和华赢新能源负极研究院作为公司科技创新载体的基础上，持续探索钠离子电池、半固体电池、固态电池等新一代电池所需添加剂或电解质的前沿技术，并成功开发固态电池电解质和硫化锂生产工艺，不断提升产品的市场竞争力和技术领先地位，从而全面提升公司的核心竞争力、盈利能力以及品牌影响力。
　　（四）公司所处行业地位
　　公司是VC和FEC市场领先的供应商之一。公司于2003年进入锂电池电解液添加剂市场，始终坚持技术创新和产品升级，技术实力受到业界认可，形成了集研发、生产、销售和管理等方面的综合优势。公司在锂电池电解液添加剂领域经过多年的沉淀，已直接与国内外知名锂电池产业链厂商达成合作，包括三菱化学、比亚迪、天赐材料、国泰华荣、Enchem、新宙邦等，在行业内具有较强的品牌影响力。公司已经建设了国家级博士后工作站、江苏省锂电池材料工程技术中心、江苏省锂电池电解液添加剂工程中心、江苏省省级工业企业技术中心等多个科研平台；公司承担了江苏省重大科技成果转化专项资金项目——动力锂电池防爆溶剂氟代碳酸乙烯酯项目；公司作为主要参与单位、公司核心技术人员张先林作为主要参与人员的项目“高性能二次电池新型电极、电解质材料与相关技术”获得了国家技术发明奖二等奖，且项目所含核心技术已成功运用于公司主要产品FEC的生产中；公司主导起草了VC国家标准和FEC行业标准。报告期内，公司积极进行技术改造，节本降耗，持续保持公司的市场竞争优势及地位。
　　新增重要非主营业务情况2025年6月14日，公司对外披露了拟与宜兴福鼎环保工程有限公司、湖北梦泽国有资本投资运营集团有限公司共同出资设立“湖北华烽绿能再生资源有限公司”建设“年处理144,000吨固液气综合危废焚烧处置&资源化循环利用中心项目”，公司拟以现金出资7,000万元人民币，占注册资本70%，宜兴福鼎以现金出资2,000万元人民币，占注册资本的20%，梦泽国投以现金出资1000万元人民币，占注册资本的10%。目前该项目正在积极推进中。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）报告期内经营情况
　　报告期内，公司始终专注于锂电池电解液添加剂领域，将产品创新视为核心，客户服务作为导向。通过持续的研发投入与技术革新，公司稳固并提升了市场地位。我们紧跟行业发展趋势，不断加强对LiFSI、LiDFOB、MMDS等新型添加剂的研究与生产，并积极布局低能耗高性能石墨负极材料和固态电解质材料的前沿阵地。这一系列举措旨在持续提升产品竞争力与技术领先优势，进而全面强化公司的核心竞争力、盈利能力及品牌影响力。
　　在主营产品方面，报告期内VC和FEC的出货量实现了显著同比增长，这进一步巩固了公司在新能源电池材料行业的领先地位。为满足市场需求并扩大产能，公司董事会已批准“年产6万吨碳酸亚乙烯酯项目”（一期3万吨）。该项目采用先进的生产工艺与设备，强调高效、环保与节能，能确保VC的高纯度合成，产品质量达到电子级产品标准。一期项目建成后，将大幅提升公司VC的供应能力，优化产品结构，并进一步增强市场竞争力。报告期内，项目土地证办理完成。现阶段，公司正积极投入到项目设计深化与前期相关手续的申报工作中，各项准备工作正在有序展开。
　　同时，公司高度关注环保议题。随着环保法规日趋严格，危险废物的安全处理与资源化利用成为企业发展的关键环节。为此，公司积极响应国家环保政策，董事会审议通过了“年处理144,000吨/年固液气综合危废焚烧处置&资源化循环利用中心项目”。该项目的实施，不仅能有效解决公司自身的环保需求，更能为区域内的其他企业提供专业的危废处理解决方案，实现经济效益与社会效益的双赢。
　　展望未来，除上述项目外，公司仍在全力推进“年产20万吨低能耗高性能锂电池负极材料项目（一期5万吨）”、“新建年产500吨LiDFOB、2000吨MMDS项目”以及“年产3000吨双氟磺酰亚胺锂项目”的建设工作。公司正全力以赴，力求这些项目早日完工并释放产能，为公司的持续发展和业绩提升提供坚实支撑。
　　（二）持续加大研发投入，加快发展新质生产力
　　公司一直以来高度重视研发创新，将其视为保持并提升市场竞争力的核心动力。报告期内，公司持续强化研发投入，2025年上半年研发费用投入达2,327.78万元，占同期营业收入的6.65%。截至本报告期末，公司已累计获得授权专利139项，其中包括88项发明专利和51项实用新型专利，展现了公司在技术创新方面的丰硕成果。
　　依托强大的科研实力，公司在电解液添加剂领域不断深耕，追求技术突破。报告期内，公司正式向市场推出了三款备受瞩目的新型电解液添加剂：HSI003、S1521及S1522。这三款产品的推出在行业内引起了广泛关注。其中，HSI003作为一款创新的正负极成膜添加剂，采用了独特的多极成膜机制，特别适配三元/钴酸锂电池体系。实际测试表明，它能大幅提升电池的高倍率循环性能，显著优化常温循环寿命，且在高温存储条件下性能无衰减。此外，它还能通过优化SEI/CEI膜结构，有效缓解正极结构退化与负极析锂问题。而S1521与S1522则作为原位除水除酸添加剂，突破了传统“初始除酸”的技术局限，能够在电池循环过程中持续原位抑制HF的生成与水分残留，并通过动态调控界面微环境来抑制直流内阻（DCIR）的增长，从而有效延长电池的服役寿命。这三款添加剂的推出，精准地回应了高电压应用场景下对界面反应调控、杂质抑制等核心技术的差异化需求。这不仅充分体现了公司在电解液添加剂领域的深厚技术积淀与卓越创新能力，更为行业在提高能量密度与提升安全性方面面临的技术瓶颈提供了切实有效的解决方案。与此同时，公司在固态电解质材料方面也取得了积极进展，通过自主研发并与下游头部电池厂商密切合作后，公司已确定在硫化锂制备工艺上采用一种较为独特的液相法工艺，并且该工艺已初步完成小试验证工作，正在筹建2吨/年的中试试产线，为后续大规模产业化进一步验证各项工艺和技术参数，为公司在下一代电池材料领域的布局奠定坚实基础，展现了公司前瞻性的技术视野和持续创新的能力。
　　公司深刻认识到，人才是推动企业发展的最宝贵资源，因此十分注重人才的培养与储备工作。公司致力于为员工打造一个充满创新活力、鼓励探索的企业文化氛围，并提供具有市场竞争力的薪酬福利待遇。在此基础上，公司于2024年7月发布了面向核心员工、技术骨干及高管的限制性股票激励计划，旨在进一步激励和保留关键人才。2025年6月13日，公司召开了相关会议，审议并通过了关于2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期符合归属条件的议案。根据该议案，公司将在2025年8月22日至2026年8月21日期间，为符合条件的158名激励对象办理总计70.68万股第二类限制性股票的归属手续。这一举措将有效激发公司各层级员工的工作热情与创造力，促进股东利益、公司利益与员工个人利益的高度统一，从而为公司的长期可持续发展注入强劲动力。
　　（三）数智转型与成本管控
　　公司积极推动数智化转型，按照“统筹规划，分步实施”的原则，通过持续优化软硬件系统，实现智能制造升级，不断提升管理水平，为公司战略发展及持续经营构建坚实的数智管理底座与决策支撑能力。
　　同时，报告期内，公司亦将成本管控置于突出位置。通过集团化采购管理、升级设备性能及改进工艺技术等多措并举，有效加强成本控制。公司集团化采购，从源头实现成本管控；通过全面质量管控提升产品良率与稳定性，挑战成本边界，增强盈利能力。秉持精益管理理念，公司严格执行预算管理体系，对各项费用支出实施精细化管控。借助科学的预算编制、合理的资源配置及严格的执行监控，在保障市场拓展有效性的同时，实现了费用的合理控制与运营成本的优化，为公司稳健经营和持续发展提供了坚实保障。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.技术优势
　　公司视技术创新为核心竞争力之一，不断提升技术水平，优化工艺路线。在VC产品的生产上，公司自主研究新的细节控制技术，开发了新型紫外发光装置，优化了光强和电压参数，使得光催化氯化工艺反应效率提高；独立设计连续精馏工艺及新的抑制产品产生焦油的工艺控制方法，大大提升产品收率的同时改进了产品品质；针对VC产品热稳定性、光稳定性等性能差的特点自主开发出抑制VC变色和变质的方法，保证了该产品在全球的可靠交付。公司主导起草的国家标准于2012年6月1日实施，进一步规范了VC产品在锂电池材料中标准化应用。在FEC产品的生产上，公司自主研发的卤素置换工艺相比传统工艺路线具有生产装备投资少、生产安全性高、产品成本低的特点，同时产品纯度、色度、水分等重点指标处于行业先进水平。公司FEC产品的核心创新技术2012年获得中国轻工业联合会科学技术发明奖一等奖，2013年获得国家技术发明奖二等奖，公司主导起草的行业标准于2015年6月1日实施。
　　在特殊有机硅异氰酸酯基硅烷的生产上，公司技术具有生产装备投资少，生产安全性高，产品成本低的特点，有效规避了光气/三光气剧毒原料，三废极少，是一条绿色环保工艺路线，并且开发出新型脱醇催化剂体系，提高了脱醇解效率，产品收率达到90%以上。
　　在确保产品在质量、成本以及安全环境等方面具有较强国际竞争力的同时，公司积极扩产，占据更多市场份额，在实现规模优势的同时不断加大研发投入，目前已具有一定的技术优势。
　　2.客户资源及品牌优势
　　公司在锂电池电解液添加剂领域经过多年的沉淀，积累了丰富的客户资源。公司长期为国内外锂电池产业链知名厂商供应添加剂，客户包括比亚迪、天赐材料、国泰华荣、昆仑新材、珠海赛纬、新宙邦等国内厂商，也包括三菱化学、Enchem等海外厂商，产品已覆盖亚洲、欧洲、美洲等电解液添加剂市场。
　　这些电解液龙头厂商普遍建立了严格的供应商筛选及认证体系，与公司建立了良好的合作关系，对公司产品具有持续稳定的需求。基于此，有助于公司根据客户的需求提供更全面的服务，与客户建立更为深入的战略合作伙伴关系。公司产品取得国内外电解液龙头企业的一致认可，与主要客户的合作关系稳定，未来伴随着电解液需求量的提升，公司业绩具有较好的成长性。
　　3.环保优势
　　公司一直严格按照国家和地方的环保政策和规定进行生产，与子公司泰兴华盛在原有排污许可证到期后，子公司泰兴华盛于2024年12月，公司一厂于2024年2月、二厂于2024年6月、三厂于2025年3月取得了最新的排污许可证。公司对环保指标管控严格，建立了废料处理系统，三废处理装置配套齐全，具备自主废料处理能力。公司配套建成了处理废水的生化装置、处理精馏残渣等固体废物的焚烧炉、处理废气的RTO装置和碳纤维吸附、脱附装置、固废仓库、清水和废水分流设施等，并在清水排放口、废水排放口、所有的排气筒、固废库等场所均安装了在线检测仪。
　　公司不仅注重对产品的精益管理，对化学反应中产生的副产物也进行了精制回收，变废为宝。例如，公司研制出具有自主知识产权的三乙胺盐酸盐回收三乙胺的工业化生产技术，将三乙胺的消耗降低了85%以上；配套建成了完整的溶剂回收装置，溶剂消耗降低了75%以上。装置的清洁化以及配套齐全的三废处理装置使公司在原辅料的消耗和能耗上具备显著优势，不仅降低了成本，而且实现了绿色生产。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司重视研发与持续技术创新，经过多年发展组建了满足行业与公司技术发展要求的研发团队，截至报告期末，公司从事技术研发的人员共有137人，占公司员工总数的比例为11.48%。
　　报告期内，公司核心技术人员及相关研发团队稳定，未出现核心技术人员离职情况，公司研发实力领先，具备持续研发新产品的能力。
　　公司注重持续自主研发创新，在锂电池电解液添加剂和特殊有机硅领域拥有多项核心技术。
　　（2）技术先进性
　　1、碳酸亚乙烯酯（VC）VC产品在上世纪90年代被首次应用于锂电池电解液中，日本三井精化在全球率先建立了电子级碳酸亚乙烯酯生产线。随着2000年以来我国锂电池产业的快速发展，对锂电池材料需求也飞速增加，公司开发出系列质量提升变革技术，于2004年建立了60吨/年电子级碳酸亚乙烯酯生产线，2005年该项目产品被评为江苏省高新技术产品，2006年被列入国家火炬计划项目。
　　公司的VC产品技术路线为以碳酸乙烯酯为原料，经过氯化得到氯代碳酸乙烯酯，以碳酸二甲酯为溶剂，在三乙胺作为缚酸剂，回流下得到碳酸亚乙烯酯产品，通过精馏得到工业级碳酸亚乙烯酯产品。对得到的工业级碳酸亚乙烯酯产品，经过自主开发的系列纯化方法进一步精制得到电子级碳酸亚乙烯酯产品。
　　公司自主开发了一系列细节控制技术以确保产品在质量、成本以及安全环境等方面具有较强的竞争力，主要包括：
　　（1）开发了新型紫外发光装置，优化了光强和电压参数，使得光催化氯化工艺反应效率提高，抑制了副反应产生；
　　（2）针对产品热敏性特点，设计并开发了全新的薄膜蒸发器，减少了物料接触热的时间，避免产物在精制过程中分解和聚合，进一步提高产物纯度，达到动力电池的材料性能要求；
　　（3）针对产品热敏性特点设计连续精馏工艺，降低了产品持续受热时间，提升产品在精馏中的收率以及品质一致性；
　　（4）针对产品热稳定性、光稳定性差，不易储存和运输等缺点，自主开发出抑制碳酸亚乙烯酯变色和变质的方法，提高产品的保质期，同时拓宽了耐温性储存温度范围，保障了产品在全球市场的及时可靠交付；
　　（5）针对VC制备工艺中产品容易聚合和分解，通过机理研究发现了一种新型反应抑制机理途径，通过新的手段和方法成功抑制了碳酸亚乙烯酯合成中聚合和分解现象，降低比例达到或超过50%。同时该方法也能大幅度降低反应过程中轻组分的挥发，从而降低反应中不凝气体以及可能夹带的VOC比例，进而减轻反应步骤中尾气环保处置装置的处置容量。
　　（6）VC采用连续流反应技术，大幅度提高反应效率缩短流程50%以上；同时在保证产品品质的基础上，降低相关物料单耗10%，从而在综合成本优势方面有明显提升，有效提高产品的综合成本竞争力。
　　2、氟代碳酸乙烯酯（FEC）由于FEC合成、提纯技术难度高，直到2005年日韩才实施以氟气直接氟化EC制备FEC产品。但该工艺应用的氟气具有剧毒易爆等缺陷，须设置回收氟尾气系统，且氟气活性高，反应选择性低。
　　公司通过自主开发，于2006年在国内率先开发出一条不同于国际主流氟气直接氟化工艺路线的卤素置换工艺路线，即以碳酸乙烯酯为原料，经过氯化得到氯代碳酸乙烯酯，再通过氟化钾转化制备氟代碳酸乙烯酯，进一步精制得到工业级氟代碳酸乙烯酯产品。对得到的工业级氟代碳酸乙烯酯产品，经过自主开发的系列纯化方法进一步精制得到电子级氟代碳酸乙烯酯产品。该工艺路线卤素置换反应条件温和易控制，未涉及氟气原料，安全系数高。同时卤素置换反应转化率高，副产物少，目标产物选择性和总收率高。
　　公司的工艺路线获得中国、日本和韩国等国内外发明专利，FEC产品2008年被评为国家重点新产品，同年获科技部和省中小型技术创新基金项目支持。2009年列入江苏省重大科技成果转化专项资金项目，其核心创新技术2012年获得中国轻工业联合会科学技术发明奖一等奖，2013年获得国家技术发明奖二等奖。
　　除了工艺路线外，公司还开发了配套技术以确保产品在质量、成本以及安全环境等方面具有较强的竞争力，主要包括：
　　（1）开发了新型紫外发光装置，优化了光强和电压参数，使得光催化氯化工艺反应效率提高，抑制了副反应产生；
　　（2）筛选出一种FEC的除酸除水的方法，在氟氯转化中生成的酸性FEC粗品经过特殊的除酸除水工艺处理后，在精制中显著抑制歧化分解，提升了产品的品质；
　　（3）设计并开发了全新的薄膜蒸发器，减少了物料接触热的时间，避免产物在精制过程中分解，进一步提高产物纯度，达到动力电池的材料性能要求；
　　（4）针对产品热敏性特点设计连续精馏工艺，降低了产品持续受热时间，提升产品在精馏中的收率以及品质一致性。
　　（5）通过对FEC充分的机理研究发现一项新型的非塔式分离提纯技术，有别于目前主流工艺中的塔分离提纯技术、合成制备技术等，大大提高了生产作业效率，同时极大提升单位产量下制备的能源消耗。
　　3、双草酸硼酸锂（LiBOB）LiBOB产品作为一种电解质型添加剂，可有效在锰酸锂及NCM型锂电池的正极材料表面形成稳定且具备一定韧性的保护膜，从而抑制了电池正极材料在充放电中与电解液活性成分的反应，避免金属离子脱出引发的正极材料结构崩塌，提高锂电池的循环性能。
　　相较于VC、FEC产品，LiBOB产品目前的市场规模较小，公司采用水相法制备LiBOB产品，已陆续通过了国内外锂电池电解液客户试用，能够满足客户对产品的指标要求。同时在传统的水相法制备工艺外，公司还自主开发了多种改善产品品质和收率的新工艺，包括水相结晶去杂技术、蒸发结晶定盐技术以及脱色技术等，将在产品溶解性、不溶物等指标方面进一步提高并降低生产成本。
　　4、特殊有机硅（IPTS/TESPI）目前该系列产品规模性工业化装置大部分集中于国外少数跨国公司，如美国道康宁、美国迈图、德国瓦克和日本信越等，公司于2006年实现了该产品工业化生产。公司依托自身科研优势，在工艺上独辟蹊径，于2007年独立开发了硅基氨基甲酸酯中间产物通过高效催化剂脱醇制备工艺路线，即以氨基硅烷与饱和碳酸酯生产中间产物烷氧基硅基氨基甲酸酯，中间产物于高温脱醇制备异氰酸酯基硅烷。该工艺的优点主要包括：
　　（1）有效规避了光气、三光气等剧毒原料，保证了工艺中的无剧毒、无固废液，是一条绿色环境友好工艺路线；
　　（2）开发出新型脱醇催化剂体系，提高了脱醇解效率，产品收率达90%以上；
　　（3）工艺中无任何氯源引入，产品中氯离子含量小于20ppm；
　　（4）针对IPTS/TESPI的非光气法制备路线中的关键生产工艺，即高温脱醇工艺。通过近三年的重点工艺技术攻关，成功开发出连续高温脱醇工艺，脱醇效率从原来的间歇式的60%提升至80%以上，选择性也达到80%以上。
　　2008年公司环保型异氰酸酯基丙基三乙氧基硅烷被授予江苏省高新技术产品，同年该产品被列入国家火炬计划项目。
　　5、负极材料负极材料是锂电池最重要的原材料构成之一，与正极材料、电解液、隔膜合称锂电池的四大主要原材料，主要影响锂电池的容量、首次效率、循环性能等；石墨作为负极材料未来几年内仍将是主流，具备技术、价格和成熟配套优势，对锂电池性能及安全性起着非常重要的作用；但锂电池负极材料生产过程中高温石墨化等工艺能耗和成本较高，降低生产过程中的能耗和成本将是未来锂电池负极材料的发展趋势和要求。
　　公司子公司华赢新能源通过自主研发，开发出有机分子嫁接技术，在石墨表面构建一层功能分子界面膜，可以有效地抑制电极充放电过程中的副反应，增强石墨负极的稳定性。经过验证，该技术可有效提升石墨的首次库仑效率，延长电池的循环寿命，降低电池的自放电，提升电池的稳定性和安全性。报告期内，该项目正在实施产业化推进中。
　　除了传统的石墨负极，新型硅碳负极也成为锂电池负极材料发展的主流方向之一。子公司华盛联赢紧跟市场潮流，携手武汉大学进行硅碳负极自主研发工作。该材料以熔盐活化多孔炭为载体，有效抑制了硅颗粒在电池充放电过程的膨胀问题；乙炔分解形成的碳包覆层进一步抑制硅的膨胀、减少电解液的消耗而提高首效，同时增强负极的导电性。采用高温熔盐活化技术制备硅碳所需的多孔炭载体，流程简单可控、活化效率高、多孔炭结构可调，且原料成本低。采用流化床化学气相沉积（CVD）工艺将硅颗粒均匀沉积在多孔炭载体中，并将乙炔裂解碳均匀包覆在材料表面，调整工艺参数，可以制备不同规格的硅碳负极来满足客户的实际需求。
　　报告期内，经过多批次生产试验和实验室评估，子公司华盛联赢研发的新型负极材料具有高比容量、高首效和长循环寿命，已达到市场需求标准。目前该项目正在市场产业化推进中。
　　6、双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）具有提高低温放电性能，抑制软包电池胀气，提高锂电池的常温和高温循环性能以及充放电性能，具有较高的循环寿命等诸多优势，通常作为新型锂电池电解液中溶质材料或作为添加剂，与六氟磷酸锂搭配使用，以提升电池容量及电池的电化学性能。
　　公司通过不断优化工艺参数，提高产品品质，更新设备设施，对产能布局有较大幅度提升。目前该项目正在市场产业化推进中。
　　7、二氟草酸硼酸锂（LiDFOB）LiDFOB目前作为一种被广泛使用的电解质盐添加剂，在不同的锂离子电池体系中，均能发挥不同的有益效果。在三元体系中，LiDFOB在正极（如LiCo1/3Ni1/3Mn1/3O2）和石墨负极表面优先分解，生成富含LiF、B-O-C和B-F键的双层界面膜。内层无机成分（如LiF）增强离子传输，外层有机成分抑制电解液氧化分解；在钴酸锂体系中，LiDFOB通过捕获溶出的Co2 ，阻止其迁移至负极还原，从而减少SEI膜破坏和容量衰减；在磷酸铁锂体系中，LiDFOB抑制LiFePO4中铁离子的溶出，并阻止其在负极表面还原沉积，从而降低SEI膜阻抗；在锰酸锂（LiMn2O4或富锂锰基材料）体系中，LiDFOB形成双层CEI膜（内层LiF，外层LiBO2F2），抑制晶格氧流失和结构坍塌，减少锰的溶出和Jahn-Teller效应导致的容量衰减。
　　公司采用全新液相一锅法制备LiDFOB产品，已经陆续通过了国内外锂电池电解液客户试用，能够满足客户对产品的指标要求。与传统的复分解工艺不同，公司还自主开发多种提高收率和改善产品纯度、水分及酸度等新工艺技术，包括“一锅法合成”、蒸发结晶定盐技术、晶体提纯技术等，在产品纯度、溶解性、酸度残留等关键性指标上进一步提高产品品质竞争力，同时兼顾了成本控制。
　　8、甲烷二磺酸亚甲酯（MMDS）MMDS目前主要被大量使用在磷酸铁锂储能/动力电池体系与少部分三元动力电池体系。在磷酸铁锂电池体系中，由于其具备独特的正极表面形成的保护膜可减少铁离子溶出，防止其在负极表面沉积导致的阻抗上升；其分解生成的磺酸盐结构可增强LFP电池的热稳定性，延缓高温下的分解反应等反应机制，目前在LFP体系被大量使用。在三元动力电池体系中，MMDS可以在正极表面优先氧化分解，形成薄（3-5nm）且致密的界面膜，减少电解液与高活性正极材料的直接接触，抑制过渡金属（如Ni、Mn）溶出及电解液氧化分解；在高压条件下，MMDS分解生成的磺酸盐类物质可减少LiF的生成，改善界面导锂能力，从而降低电池内阻，提升电池的动力学性能和循环性能。
　　公司采用全新液相法制备MMDS产品，已经陆续通过了国内外锂电池电解液客户试用，能够满足客户对产品的指标要求。与传统的固相法制备工艺显著不同，公司还自主开发多种提高合成收率和改善产品纯度、水分及酸度等新工艺技术，包括新液相合成、残留酸萃取洗涤技术、晶体微量杂质去除技术、蒸发结晶定盐技术等，在产品纯度、水分、酸度以及溶剂残留等关键性指标上进一步提高产品品质竞争力，同时充分兼顾了当下越发突出的成本控制需求。
　　公司依托以上技术建设的“新建年产500吨二氟草酸硼酸锂、2000吨甲烷二磺酸亚甲酯”项目正在积极推进中，预计年内试产。
　　9、碳纳米管（CNT）材料碳纳米管是当前电池重要的导电剂材料，公司重点聚焦于阵列碳纳米管的稳定批量生产，同时探索单壁碳纳米管的生长条件与工艺优化。报告期内，完成了催化剂制备、生长工艺优化、乙醇碳源应用探索及辅助气氛对生长过程的影响等多个方面研究，并取得了一系列阶段性进展，为后续生产调试及工艺优化奠定了基础。
　　公司采用热蒸发技术制备了量产规模的催化剂，优化后催化生长CNT的产率达到8206.75%，明显高于工业化生产的平均水平。同时评估了不同粉碎方式、催化剂粒径、分布状态等对CNT生长的影响。通过CVD生长工艺优化，促进CNT由缠绕结构向阵列结构转变，并优化了管径大小的控制。通过调整碳源浓度与催化剂配方，目前已成功将CNT直径控制在15nm以下，并维持6000%以上产率，为CNT的产业化创造了条件。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至报告期末，公司共获得知识产权140项，其中专利授权139项（发明专利86项，实用新型专利51项，外观设计专利2项。其中：报告期内新增发明专利1项，实用新型专利3项），1项软件著作权。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　情况说明：报告期内，公司研发费用支出总额为2,327.78万元，其中在研项目支出为2,273.39万元，其他费用54.39万元（包含检测费、委托开发费用、知识产权费用、咨询费等）。
　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入34,985.28万元，同比增加72.02%；归属于上市公司股东的净利润亏损7,273.89万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润亏损7,851.00万元。
　　五、风险因素
　　（一）业绩大幅下滑或亏损的风险
　　报告期内公司利润为负。主要原因为受2021年国内电解液材料市场井喷态势的影响，行业内电解液添加剂进行了大规模产能扩张，随着行业内电解液添加剂新增产能的逐步释放，市场逐步出现供大于求的状况，作为公司主要收入来源的锂电池电解液添加剂VC和FEC产品价格仍处于低谷期。同时，公司布局的锂电池电解质材料双氟磺酰亚胺锂和负极材料及锂电池电解液添加剂LiDFOB、MMDS都还处于项目建设阶段，业绩释放尚需时日。
　　如未来行业内竞争态势仍将持续，公司新布局项目未能按期投产使用，短期内公司仍存在经营业绩下滑、盈利能力薄弱的风险。
　　（二）核心竞争力风险
　　1.技术路线替代风险
　　随着行业的发展以及技术的迭代，新型技术路径如氢燃料电池、固态锂电池等可能对现有的液态锂离子电池产生冲击。若未来锂离子电池的性能、技术指标和经济性被其他技术路线的动力电池超越，锂离子电池的市场份额可能被挤占甚至替代。锂电池的技术发展路线也可能发生变化，固态电解质可能会逐渐替代传统的有机液态电解液，从而导致对锂电池电解液添加剂的市场需求下降。电解液中添加剂的质量占比一般在2%-10%，成本占比约10%-30%。主流添加剂VC的添加比例在1%-3%左右，且在磷酸铁锂配方中占比会更高；FEC添加比例在2%-10%左右，如出现三元电池技术路线大幅替代磷酸铁锂电池技术路线市场份额，则可能导致公司主要产品的市场需求减少。若出现上述情况，公司作为锂电池电解液添加剂供应商，若不能顺应行业发展趋势，及时实现技术进步或转型，则收入和经营业绩将受到较大的不利影响。
　　2.新技术和新产品研发风险
　　由于锂电池相关行业技术密集型的属性，新技术与新产品研发存在一定的研发风险。如果公司未能顺应行业发展趋势、准确把握技术发展方向，未能成功研发并取得预期技术成果、技术成果不能较好实现产业化，或者出现公司所处行业的核心技术有了突破性进展而公司不能及时掌握相关技术的情形，可能对公司产品的市场竞争力、市场地位和盈利能力产生一定的影响。
　　3.核心技术泄密风险
　　公司与锂电池电解液添加剂及特殊有机硅相关的核心技术和相应工艺需要经过多年技术积累和研发。随着市场的变化，存在因核心技术人员流失或工作失误，导致核心技术泄密的风险。若同行业竞争企业获悉公司核心技术，可能会在一定程度上影响公司的市场竞争力和盈利能力，从而对公司生产经营带来不利影响。
　　4.技术人员流失风险
　　随着公司业务规模的扩大，技术团队的技术实力与稳定性是公司持续创新能力与研发能力的基石。在市场竞争日趋激烈的环境下，存在技术团队人员流失的风险。一旦公司技术人员发生大量流失，将对公司的生产经营造成一定不利影响。
　　（三）经营风险
　　1.安全生产风险
　　公司生产过程中使用的部分原材料具有易燃、有毒等化学性质。危险化学品在运输、储存、使用、生产过程中可能因操作不当或者设备故障，而发生火灾、爆炸、人身伤害等安全生产事故，影响公司的正常生产经营，并可能造成一定的人身和经济损失。
　　随着国家经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施，全社会安全生产意识逐步增强，安全生产相关政策与法规要求日益完善和严格。未来，若政府对精细化工企业实行更为严格的安全生产管理标准，从而导致生产经营成本不断提高，可能在一定程度上影响公司的收益水平。
　　2.环保风险
　　公司在生产过程中会产生废水、废气、固体废弃物和噪声等污染。随着我国经济增长模式转变和可持续发展战略的全面实施，国家和社会对环境保护日益重视，环保管理力度不断加大，相关部门可能颁布和采用更高的环保标准。若公司在环保政策发生变化时不能及时达到相应的要求，则有可能被限产、停产或面临环保处罚的风险。
　　3.被其他同类产品供应商替代的风险
　　各电解液厂商对公司主要产品的需求量主要根据电池厂商或其自身设计的不同类型电解液的配方决定，不同电解液配方在添加剂种类和添加比例方面存在差异。因此，若未来电解液配方发生调整或公司产品发生严重质量问题，则终端客户及产业链厂商基于自身配方需求和供应链健康、稳定的考虑，可能会要求电解液厂商选择向生产公司同类产品的供应商进行采购。
　　目前行业内对锂电池的性能要求在逐步提高，要求其具备更长寿命、更长续航和更安全等性能，因此，行业内研发出双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）、二氟磷酸锂（LiDFP）、双氟草酸硼酸锂（LiDFOB）等新型电解液添加剂以满足上述性能需求。目前，国内一批电解液厂商已实现上述新型添加剂的产业化技术突破，并已建设投产了工业化产线。
　　随着新型添加剂产业化应用趋势的加深，下游电池厂商的技术路线有可能发生变化，因此，若未来公司技术更新不及时导致主要产品无法满足新型电池的性能需求，或其他供应商研发出在高压高镍等新环境下性能更好的新型添加剂，公司产品存在被其他同类产品供应商替代的风险。
　　4.出口业务及汇率波动风险
　　一直以来，外销收入是公司经营收入的重要来源之一，是未来经营收入持续增长的重要组成部分。如国际政治经济环境、进出口国家的贸易政策和国际市场供求等因素发生不利变化，可能对公司未来经营业绩产生不利影响。同时，报告期内，人民币汇率波动导致的汇兑损益变化对公司利润波动产生了一定影响。未来随着公司出口业务规模的增长，如人民币汇率进一步波动，汇兑损益的变化可能对公司利润产生不利影响。
　　（四）行业风险
　　1.行业监管政策变化风险
　　国家对化工生产实施多项行业监管政策，如投资审批制度、环境保护行政许可、工艺技术要求、安全标准等。随着国家对安全生产、环境保护的重视程度不断提升，上述行业监管政策存在变化的可能性。如果上述政策发生变化，公司在经营过程中可能面临因无法达到相关要求而影响正常经营，以及投资项目未获审批通过或无法获得环境保护行政许可而不能实施等行业监管方面的风险。
　　2.主要原材料价格波动风险
　　报告期内，公司主营业务成本中直接材料的占比在45%左右。公司的主要原材料包括碳酸乙烯酯、碳酸二甲酯、氢氧化钾、液碱、三乙胺等，其中，碳酸乙烯酯供应价格及稳定性对公司的业务经营和盈利能力影响较大。受有关大宗商品价格变动及市场供需情况的影响，公司原材料的采购价格会出现一定波动。宏观经济形势、行业供需格局的变化及突发性事件等可能对原材料价格产生不利影响。如果发生主要原材料供应短缺、价格大幅上升、内部采购管理制度未能有效执行等情况，将可能导致公司不能及时采购生产所需的主要原材料，或者出现原材料采购成本大幅上涨的情况，从而对公司的生产经营产生不利影响。
　　3.产能过剩的风险
　　近年来，公司下游动力电池行业以及终端新能源汽车处于高速发展阶段，且储能等其他应用领域需求持续增长，市场需求旺盛，带动了锂电池电解液添加剂材料生产企业扩大生产规模。报告期内，公司持续进行固定资产投资，产能、产量、销量均大幅增长。如果未来下游新能源汽车、储能、消费电子等终端行业市场需求增速不及预期，或主要客户无法持续保持竞争优势，未能实现预期目标，或新产品、新技术导致锂电池电解液添加剂应用领域窄化等因素，可能出现产能过剩的风险，对公司未来业绩产生不利影响。
　　（五）宏观环境风险
　　公司所处的锂电池电解液添加剂领域与下游新能源车、储能、消费电子等行业的发展状况密切相关，在国际政治、经济形势日益复杂的背景下，中美贸易摩擦走势存在不确定性，不可控事件的发生可能带来宏观环境风险，影响产业链整体供需结构，对公司生产经营产生不良影响。 收起▲