一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主要业务、主要产品或服务情况　　公司主要从事通信网络设备及解决方案的研发、生产与销售，为综合通信系统供应商，已形成覆盖4G/5G及卫星互联网的端到端产品与业务体系，提供涵盖核心层、汇聚层和接入层的全网络解决方案，以及技术与维保服务。核心网领域，公司提供软交换、IMS、云化PBX、短消息中心等核心网产品系列，支持4G高清语音（VoLTE）及5G高清语音（VoNR）业务，服务于国内外运营商的2G/3G/4G/5G网络。光网络领域，公司提供光网络骨干层、汇聚层及接入层全套解决方案，产品涵盖WDM/OTN、M-OTN、PTN、IP-MPLS、10... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务、主要产品或服务情况
　　公司主要从事通信网络设备及解决方案的研发、生产与销售，为综合通信系统供应商，已形成覆盖4G/5G及卫星互联网的端到端产品与业务体系，提供涵盖核心层、汇聚层和接入层的全网络解决方案，以及技术与维保服务。核心网领域，公司提供软交换、IMS、云化PBX、短消息中心等核心网产品系列，支持4G高清语音（VoLTE）及5G高清语音（VoNR）业务，服务于国内外运营商的2G/3G/4G/5G网络。光网络领域，公司提供光网络骨干层、汇聚层及接入层全套解决方案，产品涵盖WDM/OTN、M-OTN、PTN、IP-MPLS、10G PON等领域。数智网络及行业应用领域，公司提供“通信网络+业务中台+应用系统”定制化解决方案，应用于矿山、应急、石化、低空等场景。
　　同时，公司把握商业航天与卫星互联网产业发展机遇，推进向卫星互联网方向的战略转型。公司依托运营商核心网技术向星地融合网络（NTN）领域拓展，已形成涵盖卫星地面核心网与星载核心网的星地一体化系统能力。
　　（二）主要经营模式
　　公司自成立以来始终专注于通信系统及设备的设计、研发、销售与全周期技术服务，紧密围绕客户实际需求与行业技术演进趋势，有序推进技术攻关、产品落地与市场拓展工作，同时结合生产计划与市场前瞻预测统筹开展原材料采购，持续筑牢供应链稳定运转的坚实基础。公司核心业务聚焦通信系统及设备的研发与销售，形成了特色鲜明的“哑铃式”经营模式，将核心资源重点向研发、销售两端倾斜：研发环节深度贴合不同场景的差异化需求，打造兼具实用性与易用性的定制化通信产品，持续夯实核心网、光网络、星地融合网络等领域的技术壁垒；销售环节以直销为核心、多种模式并举，积极卡位关键市场，通过发展合作伙伴覆盖广域市场，目前已建成覆盖全球的销售与服务网络，高效对接运营商、专网行业客户及海外合作伙伴的多元需求。产品生产环节主要采用外协合作模式，公司牢牢把控产品顶层设计、核心芯片与关键电子元器件采购、整机总装与全性能检测等核心环节，在保障产品品质的同时灵活适配市场快速迭代的交付节奏，为公司抢抓商业航天与卫星互联网战略机遇、推进星地一体化业务布局提供了高效稳定的经营支撑。
　　1、采购模式
　　公司采购业务主要分为原材料采购与生产加工服务采购两大类。其中，原材料采购范围涵盖电子元器件、芯片、印制板、制成板、光模块、结构件及集成配套产品等核心物料。目前国内优质供应商资源丰富、市场竞争充分，公司主要通过集中询价方式筛选供应商，综合考量产品质量、技术水平、交付能力、价格及售后服务等核心因素，为每类物料确定多家合格供应商，保障供应的稳定性与灵活性。生产加工服务采购方面，公司邀请具备相应生产资质与能力的供应商参与商务谈判，综合评估其生产能力、质量管控水平、报价、服务质量及结算方式等因素后，确定具体合作供应商并下达生产任务。
　　2、生产模式
　　公司生产环节采用外协加工模式。为强化外协生产质量管控，公司指派专职质量管理人员驻厂开展常态化现场巡检，对生产过程实施全程监督。公司已建立健全标准化质量管控体系，对供应商准入、物料采购、生产工艺、过程检验及成品出厂检验等关键环节实施全流程管控，严格落实质量责任，确保产品符合相关标准及客户要求。
　　3、销售模式
　　公司以直销为主要销售模式，精准构建差异化直销路径，确保销售策略与客户需求高度匹配，提升订单获取效率与客户满意度。
　　（1）销售体系
　　公司已建立国内运营商、国内专网及海外运营商三大销售体系。国内运营商团队服务中国移动、中国电信、中国联通、中国广电四大基础电信运营商及中国星网等客户，参与运营商集中采购与重点项目招标，推进卫星互联网领域产业链生态合作，支撑星地融合网络建设。国内专网领域，公司面向矿山、应急、石化、低空、特通等细分场景，对接行业数字化转型需求，推进定制化专网项目交付，提升行业市场渗透率。海外业务方面，公司依托境外子公司建立本地化销售与技术服务队伍，聚焦亚太、中东、非洲等重点区域，形成客户拓展、方案交付及全周期运维保障一体化服务能力，扩大海外业务布局。
　　（2）销售方式
　　国内市场中，面向电信运营商，公司严格遵循通信行业规范要求，通过参与运营商集中采购及各类专项项目招标获取订单，保障传统通信及卫星互联网相关业务稳定落地；面向智慧矿山、应急通信、低空经济等行业专网领域，以项目制模式开展销售工作，结合不同行业场景的差异化需求特点，通过招投标或竞争性谈判等合规方式获取订单，精准匹配客户定制化通信解决方案需求。海外市场中，公司积极参与当地运营商网络建设项目的招投标与商务合作，凭借端到端的通信产品性能与全周期本地化服务体系，逐步切入亚太、中东、非洲等核心目标市场，持续提升海外运营商市场渗透率。
　　4、技术与维保服务业务的经营模式
　　公司的技术与维保服务，主要面向主营产品的采购客户，提供全方位配套服务。根据服务内容的差异，技术与维保服务主要是维保服务，以系统巡检维护、设备维修及技术升级为核心，保障客户设备长期稳定运行。
　　（三）所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　根据中国证券监督管理委员会的相关规定，公司所属行业为“制造业”下的“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。随着5G-A/6G技术的演进、卫星互联网建设的加速，传统通信网络正快速向“空天地一体化”的方向演进。在这一宏观产业变革下，通信行业的物理边界和应用场景被大幅拓宽。公司业务所处行业主要分为公众通信网络（以下简称“公网”）和行业专有通信网络（以下简称“专网”）。公网是主要服务于社会公众用户的通信网络，专网是主要服务于特定部门或群体的通信网络。
　　（1）行业发展阶段
　　公网通信作为现代信息网络体系的底层基础，核心涵盖核心网、光网络等关键组成部分，承担网络连接、数据传输及业务控制等基础功能，是支撑公众通信网络与各类行业应用网络稳定运行的核心基础设施。目前通信行业正由5G向6G逐步演进，5G-Advanced作为5G向6G过渡的重要阶段持续推进技术迭代，通感一体化、非地面网络、网络智能化等关键技术加速落地验证。在全球标准化组织的统筹推动下，产业界围绕IMT-2030（6G）愿景开展架构、空口、频谱等多维度技术预研，星地融合、全域立体覆盖、AI原生网络成为下一代通信网络的主要发展方向，整体呈现以现有5G网络为基础、技术分阶段平滑演进的发展特征，产业链各方同步开展原型验证与应用场景探索，为未来6G标准化及商用部署积蓄产业基础。
　　当前，全球卫星互联网行业进入由星座大规模组网向商业应用落地的关键过渡期，星地融合NTN技术、手机直连卫星、星载轻量化核心网成为全球产业链共同攻坚方向，围绕NTN星地融合的标准化工作持续推进，卫星互联网逐步成为下一代6G空天地一体化网络的重要组成部分。国际层面低轨轨道与频谱资源争夺持续加剧，海外头部星座持续加快在轨规模扩充，SpaceX星链2026年上半年累计发射1589颗低轨卫星（根据公开可查发射统计），星座组网速度维持高位；国内方面，在国家战略政策引导下，形成以中国星网为主导、商业航天力量协同参与的产业格局，GW星座、G60千帆低轨星座进入批量发射与规模化部署阶段，加速追赶海外头部星座，产业链上下游配套能力持续提升，推动卫星通信与地面4G/5G网络深度融合，加快实现从技术验证向商用化落地过渡，为我国空天地一体化信息基础设施建设夯实产业基础。
　　专网通信作为数字经济的重要底座，深度融合人工智能、通感一体化、边缘计算等前沿技术，应用边界持续拓宽，已广泛渗透至物联网、低空经济、智能制造、智慧城市等众多领域。该趋势催生出大量多样化、定制化的行业解决方案，以适配各类复杂业务场景，全面赋能千行百业数字化转型，为社会经济发展注入新的发展动能。
　　（2）行业基本特点
　　①特有的经营模式
　　通信网络建设是典型的系统工程属性，其经营模式具备“项目驱动、系统集成、持续服务”的鲜明特征。随着行业从5G向6G逐步演进，叠加卫星互联网规模化部署、人工智能深度渗透及数智网络等新兴领域拓展，经营模式进一步向“解决方案+平台能力+人工智能支撑”的形态加速演进，更注重技术融合与全场景服务能力。
　　从收入实现方式来看，行业普遍采用项目制交付模式。通信网络及行业应用系统的建设以项目为载体，涵盖方案设计、设备供货、系统集成、技术服务等多个环节，具有合同金额大、实施周期长、技术复杂度高的特点。例如，在卫星核心网建设过程中，需结合6G星地融合技术趋势，完成服务器集群搭建、核心网部署、系统联调、终端适配等一系列工作，同时融入人工智能技术优化调度效率，对企业的系统设计、技术融合及工程实施能力提出了更高要求。
　　从服务模式来看，通信网络系统具有运行周期长、维护需求高的特点，企业需为客户提供持续的运维支持，包括系统优化、版本升级、扩容改造等全流程服务，形成“建设+运维”相结合的一体化业务模式。随着5G向6G演进、卫星互联网组网规模扩大，网络复杂度持续提升，人工智能赋能的智能化运维服务在企业整体业务中的权重与重要性持续凸显。
　　从客户结构来看，行业呈现明显的大客户驱动特征，主要客户集中在电信运营商、政府机构及大型行业用户，此类客户的项目金额大、决策周期长。同时，由于通信系统的替换成本较高，且需适配6G、卫星互联网等未来技术迭代需求，企业一旦进入客户供应体系，通常能够建立长期稳定的合作关系，形成持续的业务支撑。
　　②周期性特征
　　从周期性来看，通信行业整体呈现出弱周期性特征。一方面，通信网络属于基础设施，具有较强的刚性需求，受宏观经济波动影响相对较小；另一方面，行业投资主要由运营商资本开支（CAPEX）、国家政策推动及技术迭代驱动，呈现出一定的阶段性波动。具体来看，当新一代通信技术进入规模部署阶段（如5G-A和卫星互联网），运营商投资强度通常显著提升，带动行业进入上行周期；而在网络建设趋于完善后，行业则进入以运维优化与结构升级为主的平稳阶段。同时，随着卫星互联网的发展，行业周期正由单一技术驱动转向多领域协同驱动，整体波动有所平滑。因此，通信行业虽存在技术代际更替带来的投资周期，但整体呈现“周期存在但波动较弱”的特征。
　　③区域性特征
　　从区域性来看，通信行业具有一定的区域差异特征，主要体现在不同国家及地区的信息基础设施建设水平、政策支持力度及市场需求结构存在差异。
　　在国内市场，通信基础设施建设总体较为均衡，但在东部沿海地区及一线城市，网络建设密度及技术应用水平相对较高，行业应用（如智慧城市、低空经济等）推进较快；在中西部及资源型地区，通信网络更多服务于能源、矿山及应急等特定行业场景，对专网通信及定制化系统需求较为突出。
　　在国际市场，不同国家通信发展阶段差异较大。发达国家以网络升级及应用深化为主，而发展中国家仍处于网络基础设施建设阶段，对通信设备及系统解决方案需求较强。卫星互联网作为全球覆盖能力的重要补充，在偏远地区及跨区域通信中需求更加显著，区域差异特征更为明显。
　　④季节性特征
　　从季节性来看，通信行业整体季节性特征不明显，但在具体业务执行层面存在一定波动。一方面，通信设备及系统项目多采用项目制推进，收入确认通常与项目进度相关，受季度节奏及客户验收周期影响较大；另一方面，受客户预算管理及招投标节奏影响。此外，在部分行业应用场景中（如应急通信、能源行业等），受季节性生产或突发事件影响，需求可能出现阶段性波动，但整体来看不构成显著的行业季节性。
　　（3）主要技术门槛
　　信息通信行业正处于5G向6G加速迁移的关键阶段，ITU持续推进IMT-2030（6G）愿景与技术框架研究，明确将非地面网络（NTN）、空天地一体化纳入下一代移动通信体系框架；与此同时，3GPP R17及后续版本已明确手机直连卫星的NTN系列技术标准，对星地融合通信的协议适配、终端接入、业务连续性等维度提出了体系化规范，进一步抬升了行业整体技术门槛。
　　在卫星互联网领域，叠加手机直连卫星的标准化落地要求，技术难度与复杂度进一步提升，需重点突破星地链路管理、星间高速切换、星间路由、动态时延补偿及多轨道星座协同等一系列关键技术，同时完成地面核心网与星载核心网的协议适配，保障普通消费级手机无需特殊改装即可接入卫星网络，实现语音、数据业务的连续稳定运行，相关技术实现也需对齐ITU、3GPP关于空天地一体化网络的规范方向。
　　上述核心技术体系具有较强的专业性与长期积累属性，行业内企业需持续高强度的研发投入，紧跟5G-A向6G迭代、手机直连卫星、空天地一体化网络标准演进的技术趋势，逐步构建成熟的产品体系与工程化能力。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　震有科技作为专注于通信网络设备及解决方案的综合通信系统供应商，在公网、卫星互联网、行业专网三大领域构建起覆盖地面通信与卫星通信、公网与专网融合的完整业务体系。公司已形成从传统地面通信核心层、汇聚层、接入层的端到端产品体系，延伸至卫星互联网领域，形成了卫星地面核心网、星载核心网、卫星终端的新产品体系，是国内通信产业链内少数实现公网通信、卫星互联网、行业专网多领域协同发展的技术型企业。伴随5G-A向6G演进、3GPP NTN星地融合标准化推进以及国内卫星互联网产业加速落地，公司依托核心网底层技术底座，在卫星互联网新兴赛道的差异化竞争优势持续凸显，行业地位进一步提升。
　　（1）市场地位
　　国内公网领域，公司已与中国移动、中国联通、中国电信、中国广电四大国内基础电信运营商开展业务合作，相关产品已经在现网部署与应用。公司先后落地天通一号卫星系统核心网保供、高通量卫星地面核心网部署、手机直连卫星核心网适配等多个标杆商用项目，是国内少数具备全轨道卫星核心网自主交付能力并实现规模化商用落地的厂商。
　　海外市场方面，公司业务覆盖亚太、中东、非洲等区域，服务软银、马来西亚电信、土耳其电信等国家级运营商，海外市场覆盖范围持续扩大。
　　在行业数智化专网领域，公司面向矿山、应急、电力、低空经济等行业提供定制化通信解决方案，与行业客户保持长期合作，形成稳定的客户合作体系，具备相应行业准入资质与项目落地实践优势。
　　（2）技术实力
　　公司具备深厚的核心网技术积累，是国内少数可自主提供IMS核心网，并将核心网能力延伸至卫星通信领域的企业。公司自研全云化IMS核心网系统，可支持4G高清语音（VoLTE）、5G高清语音（VoNR）业务，满足运营商网络建设与部署需求。
　　在卫星互联网及星地融合领域，公司围绕卫星通信网络建设与业务应用，已形成宽窄带融合卫星通信、卫星物联网、卫星核心网通信导航一体增强、卫星端到端通信、基于卫星接入网的终端移动性管理以及星载核心网等技术能力，并持续推进相关技术研发与产品迭代。
　　在专网领域，公司产品已取得煤矿安标国家中心核发的MA/KA防爆认证等多项行业准入资质，满足多行业特殊场景应用标准。
　　（3）新兴业务
　　公司持续推进卫星互联网赛道的战略转型，依托在地面核心网领域的长期技术积累，推动核心网技术向非地面网络（NTN）场景延伸，逐步形成面向高轨、中轨、低轨卫星通信网络的产品与技术体系。目前，公司已构建包含地面信关站核心网、星载轻量化核心网、卫星终端及接入模组的端到端产品矩阵，可支撑空、天、地、海全域多终端的泛在接入与业务连续性保障。随着国内国家级低轨通信星座进入批量组网与规模集采阶段，卫星互联网相关业务已形成明确的收入增长曲线，成为公司下一阶段核心业绩增长极。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，面对竞争格局加剧的市场环境，公司依然坚定推进全球化战略，构建差异化全球化竞争优势，紧密围绕战略规划深耕核心主业。
　　（一）营业收入情况
　　报告期内，公司实现营业收入25,363.95万元，较上年同期减少27.56%；实现归属于母公司所有者的净利润-13,064.21万元，实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-13,316.99万元。公司经营情况变动的主要原因如下：运营商的资本开支全面同比下降，5G建设高峰期基本结束，行业重心从规模扩张转向存量优化与价值投资；同时，算力网络、智能网络建设投资显著增长，进一步压缩了基础通信的建设投入，导致国内外运营商市场竞争格局加剧。受此影响，公司数智网络及智慧应急系统、技术与维保服务、光网络及接入系统收入较上年同期有所下降，整体毛利较上年同期有所收窄；同时信用减值损失计提增加，导致本报告期业绩亏损。
　　（二）主营业务经营情况
　　公司主营业务为核心网系统、光网络及接入系统、数智网络及智慧应急系统、技术与维保服务等。报告期内，公司核心网系统收入5,016.33万元，较上年同期增加31.88%；光网络及接入系统收入5,192.09万元，较上年同期下降22.49%；数智网络及智慧应急系统收入6,938.14万元，较上年同期下降51.99%；技术与维保服务收入7,952.66万元，较上年同期下降12.90%。主营业务收入25,099.22万元，较上年同期下降26.36%，主要系报告期内公司数智网络及智慧应急系统、技术与维保服务和光网络及接入系统收入较去年同期下降所致。
　　（三）研发情况
　　报告期内，公司研发技术人员为645人，研发人员比例为53.48%，研发投入为9,045.54万元，较上年同期8,665.37万元增长4.39%。公司对各项核心技术积极申请发明专利和软件著作权等知识产权保护，2026年上半年，公司新增授权专利2项，新增软件著作权16项；新增业务资质1项、续证11项，新增产品资质14项、续证7项，工信部电信设备进网许可证续证2项，新增中国国家强制性产品认证证书（CCC）9项、续证2项，新增矿用产品安全标志证书1项、续证3项，新增软件产品证书2项。截至报告期末，公司累计申请专利743项（其中发明专利691项）、软件著作权536项；累计获授专利340项（其中发明专利307项）、软件著作权536项。
　　报告期内，公司保持研发投入力度，新产品研发的进展如下：
　　1、在核心网领域：公司持续完善卫星互联网核心网相关技术与产品能力。目前已具备全自主研发、自主可控的IMS核心网以及4/5G融合核心网全套系统，两大系统均可基于国产化信创平台部署运行，充分满足网络安全自主可控的要求；继续完善VoLTE IMS方案，4G DRA信令产品完成信令防火墙开发并商用，4G PCRF产品完成某大型运营商测试并开始商用部署，SDM产品重点实现2G/3G/4G/5G统一；全力拓展星载核心网产品功能边界，从提升数据传输效率、降低时延、边缘计算和智能化调度等方面开展研发，并扩大星载核心网的商业化部署；继续加大卫星网与地面网异网漫游、VDES核心网、北斗短报文、卫星NTN网络等相关技术方向的研发力度，推动并实现了商业化部署，其中北斗卫星短报文方案在中国移动上线并验收，并完善支持其他星座报文；完成了多种卫星互联网终端星地服务网关的开发与量产，丰富了卫星互联网领域的产品种类，支撑市场和客户需求。
　　2、在光网络及接入领域：继续迭代并增强国产化光网络及接入产品的功能和性能指标；已经完成超大容量新硬件平台的预研，为后续核心层IP-MPLS和50G PON产品化完成了技术积累；完成FTTR智能家庭网关的开发；持续推进插卡式OTN产品以及高性价比IP-MPLS路由器的产品开发和功能完善。
　　3、在数智网络及智慧应急领域：报告期内，公司持续推进人工智能技术与行业应用的融合研发。在融合通信方面，围绕EDS9000产品体系推进智能助手和协同运维能力建设，进一步完善应急指挥调度、综合运行管理、应急通、桌面指挥调度及GMeet网络视频会议等产品，并开展移动应用技术重构及性能、安全性、兼容性和可维护性优化。在智慧应急方面，围绕EMP9000场景化专属Agent推进监测信息查询、应急处置、知识检索和跨业务编排等能力研发，同步推进SIMS1.0云端模拟演练、人防一张图、智能会商及数字孪生场景的研发或技术验证。在安全生产和低空领域，持续完善告警规则、动态风险评估、巡检机器人、低空飞行控制、无人机平台适配和智能航线规划等能力。报告期内，公司还新立项智能业务引擎平台和算力调度平台V1.0，探索大模型Agent在低代码开发及异构算力统一纳管、调度和监测中的应用。
　　（四）市场拓展情况
　　公司以核心网与光网络为基础通信底座，向卫星互联网及行业数智网络延伸，并持续推进全球化市场布局，形成“基础通信+数智网络+海外拓展”的业务体系。
　　报告期内，公司实现境内主营业务收入12,995.83万元，实现境外主营业务收入12,103.39万元。
　　1、卫星互联网业务
　　报告期内，公司围绕卫星互联网发展需求，持续推进核心网技术在高轨卫星和低轨卫星通信场景中的应用，形成涵盖地面核心网及星地融合网络的系统能力。
　　在低轨卫星互联网方向，公司作为国内某大型卫星系统的重要合作方，参与地面核心网系统建设，并围绕地面运营管理系统开展定制化开发与部署，包括网络信息分析系统、故障注入平台、融合通信基础组建等，支撑卫星通信网络业务运行。
　　在手机直连卫星方向，已完成某研究所5G NTN目标演进体制模拟系统项目的验收，构建了面向下一代手机直连卫星的核心网测试验证环境，项目顺利完成。
　　在高轨卫星通信方向，公司持续参与“天通一号”卫星核心网相关建设与优化工作，承接中国电信卫星移动国际虚拟关口建设，助力天通卫星出海，服务全球多个国家与地区；同时承担了应急能力提升项目、核心网专用安全能力改造项目、天通卫星量子密话平台、天通核心网转码网关建设项目、天通数据库优化改造等项目，提升天通作为应急保障通信网络的能力，确保天通网络安全、稳定运行。
　　公司还中标中国联通研究院专用网络连接及业务管理系统，围绕星地异构融合、跨网统一管理、多元星座接入及业务验证示范等需求，构建专用网络，推动星地融合场景落地。
　　2、基础通信业务
　　报告期内，公司在基础通信领域持续深耕，围绕运营商建设需求，提供涵盖核心网、光传输及光接入的产品与解决方案。
　　报告期内公司VoLTE IMS产品突破中东某大型运营商市场，为其承建200万活动用户VoLTE IMS。短信和话音防火墙助力CMPak；4G PCRF产品赢得某大型运营商合同；同时，公司继续推进和中国广电的XPON产品及园区专网合作，持续推进与中国联通智网创新中心5G专网网关二期业务合作。
　　3、数智网络业务
　　报告期内，公司围绕行业数字化转型需求，提供“通信网络+业务系统”的数智化解决方案，持续拓展在应急、矿山、石油化工及低空经济等领域的应用。
　　在智慧应急领域，公司参与建设黄石市应急管理监测预警综合支撑应用项目、城固县应急指挥中心融合通信系统建设服务项目、硚口区应急指挥部信息化建设项目、蚌埠市龙子湖区应急指挥中心建设项目、瑶海区应急指挥中心建设项目、沁阳经济技术开发区管理委员会化工园区重大安全风险防控项目、中国联通软件研究院115项目、宜昌市三峡枢纽反恐安保通信指挥平台运维项目等。
　　在智慧矿山领域，公司围绕行业智能化发展需求，报告期内中标并实施多个代表性项目，比如华能煤业有限公司本部会议系统及配套设施建设项目、中煤信息新疆新能源集控中心调度通信系统采购项目、山西焦煤第三批系统配套材料采购项目020第二十标段、陕西西北有色铅锌集团有限公司凤县分公司东塘子铅锌矿“四化”建设项目、陕西榆林能源集团杨伙盘矿业有限公司无轨胶轮车智能调度系统、中国黄金集团陕西太白金矿矿用调度通信系统项目、河南能源永城煤电控股集团有限公司无线通信系统项目、陕西榆林能源集团杨伙盘矿业有限公司应急调度指挥系统升级改造项目、中国移动通信集团内蒙古有限公司鄂尔多斯分公司4G增补设备租赁采购项目等。
　　在石油化工领域，公司围绕石油化工全厂区基础专网通信底座+安全生产智能联动管控两大主线落地项目，报告期内参与建设中石油蓝海（南通）中试基地、华鲁恒升荆州基地和德州基地项目、兖矿鲁南化工有限公司6万吨/年聚甲醛项目、内蒙古恒坤化工有限公司年产260万吨捣固焦及综合利用项目、山东东明石化集团有限公司及所属公司物资采购项目、陕西延长石油（集团）有限责任公司延长气田采气二厂项目、湖北宜化集团化工机械设备制造安装有限公司项目等。
　　在低空经济领域，公司依托基础通信及指挥调度技术积累，相继推出了低空通信设备、低空融合通信、低空运营指挥调度、沉浸式VR观光与低空飞行体验系统等产品，并着力于打造低空多场景示范，覆盖低空文旅、物流、展演、应急、政务等多个领域。报告期内，公司参与建设济南数字低空飞行管理服务平台信息化建设项目，并先后与滨州、伊春等城市签署战略合作协议，未来公司将依托前述平台的合作资源与技术产品，进一步开拓产业生态链，整合技术研发、场景运营与地方资源优势，积极开展低空领域的场景探索及项目建设。
　　4、海外市场业务
　　报告期内，公司实现境外主营业务收入12,103.39万元。公司持续推进全球化战略，以亚太及非洲为重点区域拓展海外市场，依托核心网及光网络产品能力，不断提升国际市场覆盖。
　　在南亚市场，公司获得中移国际印尼IOH短信和语音防火墙采购项目；获得了印度某行业专网MPLS传输项目；获得了孟加拉电信BTCLICX(汇接局)项目订单。
　　在东南亚和中东市场，公司与多个本地代理合作，实现渠道规模销售OLT和ONU产品。
　　在独联体市场，获得PCRF项目，同时和独联体片区其他运营商展开FTTx合作试点。
　　5、在市场宣传方面，报告期内，公司及子公司积极深化市场推广战略，通过高频次、高质量地参与全球顶级行业展会、高端论坛及跨国政企交流，持续提升公司品牌的国际知名度与行业影响力。
　　在国内市场，公司深耕能源与前沿通信赛道，受邀参展第四届中国（西安）国际矿业装备与技术展览会、第二十四届太原煤炭（能源）工业技术与装备展览会、第二十八届高速公路信息化大会暨技术产品博览会，并精彩亮相武汉应急展及第四届国际商业航天应用大会。期间，公司不仅全方位展示了全场景智慧矿山解决方案及多项矿用自研通信硬件设备，更携机载卫星终端、动中通设备、eVTOL通信解决方案等实物产品亮相，围绕“低空经济”与“卫星通信”等前沿热门赛道进行展示，引发业界高度关注。
　　在海外市场，公司加速全球化布局，参与了2场国际重量级展会，包括2026年世界移动通信大会（MWC2026）、2026年首届孟加拉国宽带博览会（BDE2026）等。在上述展会中，公司全新升级的PON、IP-MPLS及DWDM系列产品，以及卫星核心网解决方案、云化融合话音核心网、增强型专用核心网等全方位产品矩阵，吸引了海内外众多客户参观交流，产品性能与定制化解决能力获得了国际市场的深度认可。
　　（五）对外投资情况
　　报告期内，为提升公司市场竞争力，公司在相应的技术或业务领域进行了产业投资和优化布局。为进一步纵深推进卫星互联网领域的生态布局，公司设立了全资子公司深圳市震有星途软件有限公司；通过全资子公司震有投资战略投资广州程星通信科技有限公司；通过全资子公司震有投资战略投资北京市椿辰光迹科技发展中心（有限合伙），该合伙企业主要投资于北京轨道辰光科技有限公司；通过全资子公司震有投资战略投资深圳善达明尧创业投资合伙企业（有限合伙），该合伙企业拟主要投资深圳市晶准通信技术有限公司；通过全资子公司震有投资战略投资盯盯拍（深圳）技术股份有限公司，盯盯拍（深圳）技术股份有限公司负责行车记录仪、流媒体后视镜及智慧车载屏等产品的研发、生产及销售，且产品覆盖全球多个国家；公司与上述战略投资标的公司将携手推进在卫星终端方面的技术与业务合作，借助战略投资标的公司的技术优势与渠道资源，提升公司在空天地一体化通信产业链的核心竞争力，加速业务的出海与规模化商用。在低空经济领域，公司在报告期内直接投资参股鹏有（深圳）飞行科技有限公司，主要负责低空经济相关的产品与市场开发。在网络设备领域，公司设立了成都震有科技有限公司，致力于在成都市及周边区域拓展网络设备市场，提升公司的市场知名度。在光网络领域，公司设立了杭州震有科技有限公司，旨在整合公司在光网络方面的技术，与具备算网产业相关的市场开拓经验与项目资源方合作，开展算网建设、智算中心系统集成等业务，打造公司算网融合体系。
　　（六）公司治理情况
　　人才发展与梯队建设是公司可持续发展的核心引擎。公司通过开设专业技能学习课堂和知识分享机制，打造学习型组织和全球化人才体系，营造了积极开放的知识共享文化氛围，赋能公司长期成长。
　　为支持国内外业务战略拓展与市场服务，公司打造了覆盖中国、印度、马来西亚、日本、孟加拉、菲律宾等国家或地区的全球技术支持中心。该中心依托国内外本地交付团队和多层级技术支持体系，凭借丰富的项目交付经验与充足的交付人员配置，可提供定制化服务，高效实现全球交付。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、核心技术优势
　　公司始终坚持技术和产品创新，形成了较为完善的自主知识产权体系。报告期内，公司新增授权专利2项、软件著作权16项。截至2026年6月30日，公司累计获授专利340项（其中发明专利307项）、软件著作权536项。公司经过在通信领域多年的发展，已经掌握了多项核心技术，通过提供定制化、个性化的设备和解决方案来满足不同客户的个性化需求，具备全面解决方案能力：
　　1）核心网作为通信网络的控制中枢，涉及复杂协议体系、大规模用户管理与高可靠运行，技术门槛较高，国内仅少数头部企业具备规模化项目交付能力。公司拥有全栈IMS核心网自主研发能力，自研全云化IMS核心网系统，完整支持4G VoLTE、5G VoNR高清语音业务，适配运营商网络云化演进需求。
　　2）空天地星地融合通信技术，基于自研卫星核心网，掌握宽窄带卫星融合通信、卫星物联网、通信导航增强、卫星端到端传输、终端移动性管理、星载核心网等关键技术，支撑高低轨卫星规模化商用。
　　3）设备国产化能力。IMS核心网、4G EPC核心网、5G5GC核心网及配套业务系统，已全面实现基于国产化服务器、操作系统、数据库的云化部署。公司电信级、企业级核心网系统均已完成软硬件全国产化适配，实现核心产品自主可控，能够充分适配行业国产化替代与自主可控的发展趋势。
　　4）AI驱动的研发与产品智能化能力。依托人工智能技术赋能研发全流程，将大模型应用于需求分析、设计开发、测试运维等环节，通过自动化、工具化赋能，提升研发效率、降低迭代成本。同时，公司在融合通信、智慧应急、低空经济、算力调度等产品体系中深度融合AI智能能力，优化产品智能交互与业务编排功能，提升行业场景智能化应用的精准性与可控性。
　　5）基于IMS VoNR的5G话音技术。支持EVS超高清语音编解码，适配VoNR业务要求；完成5G服务化SBI接口改造，实现设备互通；完成话单改造，支撑VoNR多量纲计费需求；实现VoWifi功能新增并完成商用落地。
　　6）5G消息技术。公司持续开展5G消息系统平台研发，报告期内顺利完成中国电信5GMC平台对接、多媒体存储等相关项目交付。公司完成高性能SIP接入模块开发与测试，同步开展5G消息不良信息检测引擎技术研发，完善平台合规运营能力。同时，公司新增短信防火墙功能，并已在大型运营商网络完成上线应用，进一步丰富了公司5G消息产品体系。
　　7）大容量XGS-PON OLT技术。公司是为数不多的能提供全系列10G PON产品的厂家之一。XG-PON在GPON下行2.5Gbps的基础上，提升至10Gbps带宽；XGS-PON更是可以提供上下行对称的10Gbps带宽。产品单槽位可以最大支持16端口，单槽位背板带宽可达200Gbps。
　　8）IP-MPLS技术。采用MPLS技术，符合IETF、MEF3/6/8、ITU-T等国际标准定义的最新MPLS标准。IP-MPLS设备可以提供稳定、可靠、安全的高性能L2/L3交换服务。具有多种端口类型，可提供E1、STM-1/4/16/64、GE、GE（o）、10GE、25GE、50GE、100GE接口，满足从接入到汇聚、核心层的网络部署要求。
　　2、业务资质优势
　　通信设备行业有较高的资质准入门槛，需要通过行业主管部门的资格审核，以及满足应用领域的行业标准。依据国家有关法律法规及不同客户行业的管理规定，公司及相关产品已通过专业机构的审核。公司有较为完善的公司资质，国家高新技术企业/ISO9001/ISO14001/ISO45001/ISO27001/ISO22301/ISO20000/ITSS三级/CMMI五级/信息系统建设和服务能力等级（CS3）/安全生产许可证（建筑施工）/CCRC信息安全服务（软件安全开发服务三级）/CCID信息系统服务交付能力（二级五星）/建筑业企业资质证书-电子与智能化工程专业承包二级等。公司系列产品获得46项《电信设备进网许可证》、4项《无线电发射设备型号核准证》、1项《电力专用通信设备进网许可证》、68项《中国国家强制性产品认证证书（CCC）》、11项《CQC产品认证证书》、97项《矿用产品安全标志证书》、91项《防爆合格证》、3项《电子版权认证证书》、27项《软件产品证书》及其他相关资质证书，符合电信、政府、电力、煤矿等领域对通信设备的相关要求。另外，公司拥有多个行业准入资质，实行多行业业务布局战略，优化资源配置要素，形成专业型多角化经营、国际化经营、战略化经营格局。目前，通信系统设备行业的发展，特别是专网通信领域的发展，在很大程度上取决于下游行业市场的发展情况。单一业务市场容易让企业陷入“一荣皆荣，一损皆损”的困境。因此，多行业布局战略有利于增强公司灵活性，提高抵抗市场风险的能力。综上所述，各项准入资质的获取不仅保证了公司产品的品质，提升了客户的信赖度，而且有利于优化公司内部组织结构、有序整合资源，促进公司可持续发展。
　　3、产品形态优势
　　公司产品体系覆盖网络、系统、应用、终端多个层级，具备成熟的端到端解决方案能力，可针对不同行业客户差异化需求，提供一体化通信系统支撑服务。
　　在网络层，产品覆盖核心网、接入网、光网络等基础通信环节；在系统层，拥有融合通信、指挥调度系统研发与落地能力，支撑多场景协同通信；在应用层，围绕智慧矿山、智慧应急、行业专用通信等场景输出行业解决方案；在终端侧，可提供配套通信终端及辅助设备，形成“硬件+软件+服务”一体化供给模式。依托全层级产品布局，公司搭建起从通信底座到行业应用的完整产品生态，提升客户粘性与市场竞争力。
　　在核心网领域，公司具备4G、5G、IMS核心网全系列产品自研能力，是国内少数拥有完整产品系列、可支撑千万级用户容量的核心网厂商。产品支持国产化硬件芯片、操作系统、数据库部署，契合信息技术自主可控的行业发展方向。
　　产品研发采用平台化开发模式，既可以输出标准化通信底座，保障业务一致性，也可基于客户需求快速定制开发，适配多行业多场景，兼顾标准化与定制化。
　　在卫星通信领域，公司为天通卫星核心网供应商，服务手机直连卫星用户超1000万。同时与国内主流卫星运营商开展深度合作，持续拓展卫星通信业务场景、迭代相关产品技术。
　　4、产品质量优势
　　公司已通过ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系、ISO27001信息安全管理体系、ISO22301业务连续性体系认证、ISO20000信息技术服务管理体系认证等管理体系认证，公司严格按照上述体系的要求，制定了质量手册，明确了组织结构和各职能部门在质量管理体系中的职责、权限以及相互关系，对技术研发、系统测试、生产供应链、管理过程、安装及售后服务等流程加以控制。
　　公司产品凝聚了公司的核心技术，同时在严格质量控制下，产品得到了市场的认可，为国内外用户提供可靠的通信服务，保障客户网络运行的安全、稳定、可靠。公司通过先进的技术和优质的产品不断得到全球知名客户的认可。
　　5、工程交付能力优势
　　公司所处行业项目通常具有规模大、系统复杂度高、运行周期长等特点，对厂商的工程实施能力与持续服务能力提出较高要求。公司在基础通信、卫星通信及数智网络领域积累了丰富的大型项目交付经验。
　　公司建立了涵盖售前、售中、售后的全方位的客户服务体系，客户服务体系采取客户服务中心和产品研发中心双驱动的模式，客户服务中心模式为客户提供专业的技术支持和培训，负责系统软硬件的安装、调试、维护和集成工作；产品研发中心模式是为现场技术工程师提供技术支持，解决用户遇到的疑难问题。公司拥有一支经验丰富的技术支持队伍，为客户提供7*24小时的技术支持和现场排障服务，以最快的速度、最高的质量为用户提供全面的技术支持和售后服务。公司凭借快速的反应能力和专业的技术水平，在行业中树立了较好的口碑，形成了较强的服务竞争优势。
　　6、研发优势
　　公司自成立以来对研发进行持续、重点投入，近年来，研发投入总额（含资本化投入）占当年营业收入平均约达20%。公司研发团队整体素质较高，骨干技术人员均持有公司股份，保障了研发团队的积极性、稳定性及技术延续性。公司核心技术团队学科专业分布合理，涵盖软件工程、计算机科学、电子信息、通信技术、电力和自动控制等多个学科，拥有较强的理论基础，积累了丰富的专业经验，在预研创新、产品开发、技术支持、市场拓展等方面都发挥了重要作用。公司高管和核心技术团队曾获得国家科技进步二等奖以及省、市科技进步一等奖，多次获得科技部、深圳市发改委、深圳市科创委等政府部门的资助与奖励，专利数量稳步提升。
　　7、客户体系优势
　　通信网络“强耦合、长周期”的行业特性，使客户与供应商之间形成以长期服务为基础的合作模式。公司通过持续项目实施与运行保障所建立的客户体系，具有较强稳定性与延续性，是其重要的竞争基础。
　　8、管理团队优势
　　公司管理团队具有在核心网、光网络、接入网、指挥调度、智慧应用等领域长期的从业经历以及丰富的行业经验，团队成员多来自业内知名企业，对行业、产品技术发展方向的把握具有较高的敏感性和前瞻性，为公司的业务发展带来了全球化视角，积累了数十年的丰富经验和先进技术，为保持公司竞争优势提供了保证。公司采用扁平化的组织管理架构，运营管理高效。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　作为国家级高新技术企业，公司经过长期的自主研发和技术积累已构建一系列的核心技术，覆盖公司主营业务，是公司盈利能力的有力保证，公司的核心技术在报告期内未发生重大变化。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增授权1项实用新型专利、1项外观设计专利、16项软件著作权。截至报告期末，公司共获授307项发明专利、31项实用新型专利、2项外观设计专利、536项软件著作权。
　　3、研发投入情况表
　　研发投入资本化的比重大幅变动的原因及其合理性说明
　　主要系本报告期内符合资本化的研发项目投入金额较小所致。
　　4、在研项目情况
　　[注1]公司在研项目预计总投资规模根据项目整体规划等因素进行实时调整。
　　[注2]上述表格内容为公司主要在研项目。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入25,363.95万元，较上年同期下降27.56%；实现归属于母公司所有者的净利润-13,064.21万元。

　　五、风险因素
　　(一)核心竞争力风险
　　1、核心技术失密的风险
　　作为高新技术企业，技术优势以及持续的研发能力是公司主要的核心竞争力，也是公司保持技术领先和市场竞争优势的关键因素。公司拥有多项核心技术，为保护核心技术，公司通过与核心技术人员签订相关协议、规范化研发过程管理、申请专利和软件著作权保护等措施防止核心技术泄密。公司产品属于技术密集型产品，产品核心技术存在被竞争对手抄袭的风险，公司可能存在知识产权被侵权的风险，从而对公司产品的价格、技术产生不利影响。
　　2、技术研发风险和人才流失风险
　　由于通信行业市场集中度较高，竞争对手普遍规模较大，其在研发费用的投入和研发人员的数量上较公司相比具有较大优势。通信技术及产品具有更新换代较快的特点，作为通信设备供应商，公司需要不断地对产品和服务升级换代以满足客户需求。虽然目前核心技术与竞争对手相比有一定竞争力，但不排除由于未来研发投入不足、核心人员流失导致研发速度减缓或失败；或由于技术创新机制和人才梯队建设等方面未能很好地适应行业新技术的发展，从而导致公司技术研发存在风险，失去竞争优势，对公司业绩及发展可能造成不利影响。
　　(二)经营风险
　　1、原材料供应风险
　　公司采购的原材料主要包括电子元器件、芯片、模块、印制板、制成板、结构件等，因直接材料在公司主营业务成本中占比较高，产品成本受原材料价格波动影响较大。公司在承接客户订单时会综合考虑原材料价格等因素进行报价，如果原材料的市场供应和价格出现大幅波动，或供货渠道发生重大变化或交付期延长，可能会对公司经营业绩产生不利影响。
　　2、卫星互联网发展不及预期风险
　　卫星互联网是公司重点布局领域，当前相关业务收入占比较低。该领域整体发展进度受行业政策规划、核心技术研发、卫星发射及组网能力、资金投入等多重因素影响，存在较大不确定性。若未来建设节奏放缓、星座组网延期、商业化应用不及预期，可能导致公司相关业务订单获取不足、项目推进滞后，进而对公司整体经营业绩产生一定不利影响。
　　(三)财务风险
　　1、应收账款回收风险
　　截至报告期末，公司应收账款净额为63,976.68万元，占公司期末流动资产的比例为43.80%，是公司资产的重要组成部分。若公司主要客户经营状况发生重大不利变化，可能导致公司应收账款发生逾期、坏账或进一步延长应收账款回收周期，从而给公司持续盈利能力造成不利影响。
　　2、经营现金流为负风险
　　报告期内，公司的经营活动现金流量净额为-17,619.72万元，通信设备行业属于资本与技术密集型行业，项目执行和结算周期均较长，业务规模扩大等因素会导致现金流净额为负。若公司不能改善现金流管理，将可能导致无法满足经营中及时付款、投资或偿债的资金需求，导致公司面临经济损失或信誉损失的风险。
　　3、流动资金短缺风险
　　截至报告期末，公司货币资金余额为15,770.28万元。公司近年处于规模扩张、业务增长的阶段，受公司所处行业特点及宏观经济影响，应收账款回款进度较慢，日常营运资金需求较大。如果公司银行授信收紧，或出现应收账款不能按期或无法回收的情况，或公司在手订单无法执行，可能会使公司面临流动资金短缺的风险，从而对公司正常经营产生不利影响。
　　4、存货跌价风险
　　公司的存货占公司流动资产的比重较高。报告期内，公司由于经营规模扩大，销售增长，存货相应增加；另外为应对国际贸易形势变化，对主要原材料芯片进行储备。截至报告期末，公司存货账面价值为51,441.65万元，存货跌价准备余额为11,030.75万元，占期末存货账面余额的比例为17.66%。公司本着谨慎的原则已对存货计提足额的跌价损失。若未来市场环境发生变化、客户临时改变需求、竞争加剧或技术更新，导致存货积压，从而导致公司存货跌价的风险增加，对公司的盈利能力产生不利影响。
　　(四)行业风险
　　1、行业竞争加剧
　　公司所处的通信设备行业属于发展较快的高科技行业之一，随着通信技术的快速发展，市场需求日益增大，市场参与者不断涌入，行业竞争日趋激烈。行业内规模较大的企业凭借品牌、技术和资金优势，不断拓展业务范围，中小企业通过差异化竞争，强化自身竞争优势。如果公司在复杂的市场环境下和激烈的市场竞争中不能通过改善管理，在技术水平、产品质量、市场开拓等方面持续提升，将导致公司在细分市场竞争时处于不利地位，面临市场份额减少，盈利能力下降，甚至核心竞争优势削弱的风险。
　　2、相关政策的不确定性
　　尽管国家目前制定了一系列相关政策鼓励卫星互联网、5G通信等产业发展，但亦无法预测未来政策是否发生变化。如因政策原因导致市场需求发生对公司不利的变化，将对公司的生产经营和盈利能力产生影响。
　　(五)宏观环境风险
　　1、国际环境风险
　　随着国际形势变化、信息安全、贸易摩擦和技术保护逐步升级，中国企业在境外投资和开展业务具有较大的不确定性。若上述国家或地区的电信、进出口等政策发生变化，会对公司的经营业绩产生影响。
　　2、汇率波动风险
　　随着公司生产、销售规模不断扩大，海外业务的外汇结算量也将继续增大。若公司结算货币的汇率短期内波动较大，将可能带来汇兑损失，对公司经营业绩产生不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明　　(一)主要业务、主要产品或服务情况　　公司为专业从事通信网络设备和解决方案的综合通信系统供应商，构建了覆盖4G/5G和卫星互联网端到端的产品与业务体系。产品包括核心网、光网络及接入、数智网络及智慧应急等基础通信产品。在核心网方面，公司依托传统运营商核心网技术向星地融合网络（NTN）领域拓展，逐步构建起涵盖“卫星地面核心网”与“星载核心网”的星地一体化系统能力，相关产品与系统主要为各类地面通信网络及卫星互联网的运行提供核心支撑，并实现底层业务的高效调度。在光网络方面，公司基于多年的深厚技术积累，提供光网络骨干层、汇聚层和接入层的全套... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司为专业从事通信网络设备和解决方案的综合通信系统供应商，构建了覆盖4G/5G和卫星互联网端到端的产品与业务体系。产品包括核心网、光网络及接入、数智网络及智慧应急等基础通信产品。在核心网方面，公司依托传统运营商核心网技术向星地融合网络（NTN）领域拓展，逐步构建起涵盖“卫星地面核心网”与“星载核心网”的星地一体化系统能力，相关产品与系统主要为各类地面通信网络及卫星互联网的运行提供核心支撑，并实现底层业务的高效调度。在光网络方面，公司基于多年的深厚技术积累，提供光网络骨干层、汇聚层和接入层的全套解决方案，产品涵盖WDM/OTN、M-OTN、PTN、IP-MPLS、10GPON等领域，并且利用自身技术优势，定制研发满足专网行业特殊需求的差异化光网络解决方案，在行业内具备较强的差异化竞争力。
　　在数智网络及行业应用方向，公司围绕行业数字化转型需求，提供“通信网络+业务中台+应用系统”的定制化解决方案，应用于矿山、应急、石化、低空等场景。同时，公司为客户提供系统部署、运维及升级等技术服务。
　　(二)主要经营模式
　　公司自成立以来，一直致力于通信系统及设备的设计、研发、销售与服务，紧密围绕客户需求及市场发展趋势，有序开展技术研发、产品生产与销售工作，同时结合生产计划及市场预测，向供应商采购所需原材料，保障供应链稳定运转。公司核心业务为通信系统及设备的研发和销售，形成了典型的“哑铃式”经营模式，在研发、销售两端加大资源投入；研发环节，公司根据特定需求，设计符合具体应用场景且兼顾实用性与便利性的产品；销售环节，公司主要采取直销模式，已建立起覆盖全球的销售网络，高效对接各类客户需求。产品生产则主要采用外协工厂生产模式，公司保留了产品设计、芯片和电子元器件采购、产品总装与性能检测等环节。
　　1、采购模式
　　公司采购业务主要分为原材料采购与生产加工服务采购两大类。其中，原材料采购范围涵盖电子元器件、芯片、印制板、制成板、光模块、结构件及集成配套产品等核心物料。目前国内优质供应商资源丰富、市场竞争充分，公司主要通过集中询价方式筛选供应商，综合考量产品质量、技术水平、交付能力、价格及售后服务等核心因素，为每类物料确定多家合格供应商，保障供应的稳定性与灵活性。生产加工服务采购方面，公司邀请具备相应生产资质与能力的供应商参与商务谈判，综合评估其生产能力、质量管控水平、报价、服务质量及结算方式等因素后，确定具体合作供应商并下达生产任务。
　　2、生产模式
　　公司生产环节采用外协加工模式。为强化外协生产质量管控，公司指派专职质量管理人员驻厂开展常态化现场巡检，对生产过程实施全程监督。公司已建立健全标准化质量管控体系，对供应商准入、物料采购、生产工艺、过程检验及成品出厂检验等关键环节实施全流程管控，严格落实质量责任，确保产品符合相关标准及客户要求。
　　3、销售模式
　　公司以直销为主要销售模式，精准构建差异化直销路径，确保销售策略与客户需求高度匹配，提升订单获取效率与客户满意度。
　　（1）销售体系
　　公司已建立起覆盖国内及海外主要市场的一体化销售体系。在国内市场，公司设立运营商销售团队与行业客户销售团队，分领域、分场景深耕市场，精准对接国内电信运营商及各类政企客户，高效推进市场拓展工作；在海外市场，公司通过设立境外子公司、组建本地化销售与技术团队，在亚太、中东、非洲等多个重点区域开展业务拓展。
　　（2）销售方式
　　国内市场中，面向国内电信运营商，公司严格遵循行业规范，通过参与运营商集中采购及各类项目招标，获取订单；面向智慧矿山、应急通信、低空经济等行业的专网，以项目制方式开展销售工作，通过招投标或竞争性谈判等方式获取订单。海外市场中，公司积极参与当地运营商网络建设项目的招投标与商务合作，凭借优质的产品与服务，逐步切入目标市场，提升海外运营商市场渗透率。
　　4、技术与维保服务业务的经营模式
　　公司的技术与维保服务，主要面向主营产品的采购客户，提供全方位配套服务。根据服务内容的差异，技术与维保服务主要是维保服务，以系统巡检维护、设备维修及技术升级为核心，保障客户设备长期稳定运行。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　根据中国证券监督管理委员会的相关规定，公司所属行业为“制造业”下的“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。随着5G-A/6G技术的演进、卫星互联网建设的加速，传统通信网络正快速向“空天地一体化”的方向演进。在这一宏观产业变革下，通信行业的物理边界和应用场景被大幅拓宽。公司业务所处行业主要分为公众通信网络（以下简称“公网”）和行业专有通信网络（以下简称“专网”）。公网是主要服务于社会公众用户的通信网络，专网是主要服务于特定部门或群体的通信网络。
　　（1）行业发展阶段
　　公网通信作为现代信息网络体系的底层基础，核心涵盖核心网、光网络等关键组成部分，承担网络连接、数据传输及业务控制等基础功能，是支撑公众通信网络与各类行业应用网络稳定运行的核心基础设施。目前该行业发展已较为成熟，基础通信建设需求主要源于运营商网络的持续演进与扩容：一方面，随着用户规模扩大与数据流量激增，核心网与光网络需持续提升容量与性能，以满足各类业务承载需求；另一方面，千兆宽带、万兆接入等技术的快速发展，以及行业专网建设的稳步推进，推动光接入与传输网络向更高带宽升级，同时核心网在多网络融合及业务支撑中的核心作用持续凸显。
　　当前，5G应用已经深入各行各业，5G-A和卫星互联网等新型通信基础设施加速建设，为行业发展注入强劲动力。卫星互联网，是基于卫星通信技术构建的、能为全球用户提供宽带互联网接入的空天地一体化信息网络，本质是把“地面基站”搬到太空，由卫星群提供全域覆盖的网络服务。近年来，在全球轨道频谱资源“先占先得”规则驱动及商业航天技术快速成熟的双重推动下，低轨卫星星座建设已成为全球大国科技竞争的战略高地。在我国，中国星网GW星座、上海垣信千帆星座等大规模商业星座计划相继启动并加速部署，推动行业从技术验证阶段逐步转向规模化建设，产业链体系持续完善。总体来看，5G-A和卫星互联网行业正处于由单点技术突破向系统化网络建设转型的关键阶段，技术演进与产业结构优化相互驱动，带动空天地一体化网络的多个环节协同发展。
　　专网通信作为数字经济的核心底座，深度融合人工智能、通感一体与边缘计算等前沿技术，应用边界不断拓宽，已广泛渗透至物联网、低空经济、智能制造及智慧城市等多个领域。这一发展趋势不仅催生出多样化、定制化的行业解决方案，以适配复杂业务场景需求，更全面赋能千行百业数字化转型，为社会经济发展激发强劲新动能。
　　（2）行业基本特点
　　①特有的经营模式
　　通信网络建设具有典型的系统工程属性，其经营模式有别于标准化产品销售行业，核心呈现“项目驱动、系统集成、持续服务”的鲜明特征。随着行业从传统通信网络向卫星互联网、数智网络等新兴领域延伸，经营模式进一步向“解决方案+平台能力”的形态演进。
　　从收入实现方式来看，行业普遍采用项目制交付模式。通信网络及行业应用系统的建设以项目为载体，涵盖方案设计、设备供货、系统集成、技术服务等多个环节，具有合同金额大、实施周期长的特点。例如，在卫星核心网建设过程中，通常需完成服务器集群搭建、核心网部署、系统联调、终端适配等一系列工作，项目复杂度高，对企业的系统设计与工程实施能力提出了较高要求。
　　从业务结构来看，行业呈现“设备供货+软件开发+系统集成”一体化模式。企业不仅提供通信设备，还需配套提供网络控制系统、管理平台及应用软件，实现多网络、多终端、多业务的统一接入与协同运行，推动业务形态从单一产品供应向系统级解决方案转型。
　　从服务模式来看，通信网络系统具有运行周期长、维护需求高的特点，企业需为客户提供持续的运维支持，包括系统优化、版本升级、扩容改造等全流程服务，形成“建设+运维”相结合的一体化业务模式。随着网络复杂度不断提升，运维服务在企业整体业务中的权重与重要性持续凸显。
　　从客户结构来看，行业呈现明显的大客户驱动特征，主要客户集中在电信运营商、政府机构及大型行业用户，此类客户的项目金额大、决策周期长。同时，由于通信系统的替换成本较高，企业一旦进入客户供应体系，通常能够建立长期稳定的合作关系，形成持续的业务支撑。
　　②周期性特征
　　从周期性来看，通信行业整体呈现出弱周期性特征。一方面，通信网络属于基础设施，具有较强的刚性需求，受宏观经济波动影响相对较小；另一方面，行业投资主要由运营商资本开支（CAPEX）、国家政策推动及技术迭代驱动，呈现出一定的阶段性波动。具体来看，当新一代通信技术进入规模部署阶段（如5G-A和卫星互联网），运营商投资强度通常显著提升，带动行业进入上行周期；而在网络建设趋于完善后，行业则进入以运维优化与结构升级为主的平稳阶段。同时，随着卫星互联网的发展，行业周期正由单一技术驱动转向多领域协同驱动，整体波动有所平滑。因此，通信行业虽存在技术代际更替带来的投资周期，但整体呈现“周期存在但波动较弱”的特征。
　　③区域性特征
　　从区域性来看，通信行业具有一定的区域差异特征，主要体现在不同国家及地区的信息基础设施建设水平、政策支持力度及市场需求结构存在差异。
　　在国内市场，通信基础设施建设总体较为均衡，但在东部沿海地区及一线城市，网络建设密度及技术应用水平相对较高，行业应用（如智慧城市、低空经济等）推进较快；在中西部及资源型地区，通信网络更多服务于能源、矿山及应急等特定行业场景，对专网通信及定制化系统需求较为突出。
　　在国际市场，不同国家通信发展阶段差异较大。发达国家以网络升级及应用深化为主，而发展中国家仍处于网络基础设施建设阶段，对通信设备及系统解决方案需求较强。卫星互联网作为全球覆盖能力的重要补充，在偏远地区及跨区域通信中需求更加显著，区域差异特征更为明显。
　　④季节性特征
　　从季节性来看，通信行业整体季节性特征不明显，但在具体业务执行层面存在一定波动。一方面，通信设备及系统项目多采用项目制推进，收入确认通常与项目进度相关，受季度节奏及客户验收周期影响较大；另一方面，受客户预算管理及招投标节奏影响，行业订单与交付通常在下半年相对集中，尤其是第四季度，项目验收及收入确认较为集中。此外，在部分行业应用场景中（如应急通信、能源行业等），受季节性生产或突发事件影响，需求可能出现阶段性波动，但整体来看不构成显著的行业季节性。
　　（3）主要技术门槛
　　信息通信行业属于技术密集型行业，整体技术壁垒较高，各核心业务领域对企业技术实力均提出严苛要求。在核心网领域，需严格遵循3GPP等国际通信协议标准，并满足大规模用户场景下高并发、低时延、高可靠的运行要求。核心网网元类型众多、系统架构复杂，要求产品稳定性、可靠性、高性能及低时延特性，对企业研发设计与工程化落地能力提出了很高要求。例如，核心网需具备支撑千万级至亿级用户接入、高并发会话管理的能力，在系统架构、软件可靠性及软硬件适配等方面均需达到行业高标准。在卫星互联网领域，技术难度与复杂度进一步提升，需重点突破星地链路管理、星间高速切换、星间路由、动态时延补偿及多轨道星座协同等一系列关键技术。在数智网络与融合通信领域，核心技术要求集中于公网、专网、卫星等多类型网络的深度融合，实现多终端泛在接入与统一调度管控，并完成语音、视频、数据等多业务协同处理，对企业系统集成能力、实时调度能力及多技术融合创新能力均提出高标准要求。
　　上述核心技术体系具有较强的专业性与长期积累属性，行业内企业需持续高强度研发投入，紧跟技术迭代趋势，逐步构建成熟的产品体系与工程化能力。新进入者通常受技术积累不足、研发投入有限、工程实践经验欠缺等因素制约，难以在短期内实现关键技术突破并有效切入市场。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　震有科技作为专注于通信网络设备及解决方案的综合通信系统供应商，历经多年技术深耕与市场拓展，在公网、卫星互联网、行业专网三个领域构建了覆盖地面通信与卫星通信，公网与专网融合的业务体系，形成了贯通核心层、汇聚层、接入层与应用层的全栈产品与服务体系，是国内通信产业链中实现了多领域协同发展的技术型企业。
　　（1）市场地位
　　在公网领域，公司已经与中国移动、中国联通、中国电信、中国广电四大运营商展开合作，相关产品已在现网实现部署与应用；同时成功进入包括亚太、中东、非洲等海外运营商市场，服务包括软银、马来西亚电信、土耳其电信等多个国家级电信运营商。在行业数智化领域，产品和方案成功应用于智慧矿山、应急指挥、智慧园区、电力通信等业务场景，构建了高粘性、高壁垒的客户生态。
　　（2）技术实力
　　公司是国内为数不多的能提供IMS核心网的公司之一。公司凭借多年技术积累，开发了全云化IMS核心网系统，系统支持4G高清语音（VoLTE）和5G高清语音（VoNR）。公司依托自身核心网与网络系统技术优势，延伸到卫星互联网领域，实现了卫星核心网的规模化商用，并进一步进行了星地融合技术的研发。专网领域，公司相关产品已取得煤矿安标国家中心核发的MA/KA防爆认证等多项行业准入资质。
　　（3）新兴业务
　　公司依托地面核心网的技术积淀，实现向卫星核心网的延伸。公司是天通一号核心网供应商，相继中标高通量卫星地面网络核心网系统、手机直连卫星等标杆项目，不仅实现了卫星核心网的商用，更深度参与基于3GPP非地面网络（NTN）标准的星地融合技术研发。公司已成为国内极少数具备高、低轨卫星核心网技术能力并成功商业化的企业。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）政府工作报告首提卫星互联网，低轨卫星组网进程加速
　　报告期内，卫星互联网产业从顶层设计全面迈入规模化部署与商业落地的新阶段。宏观政策层面，在2026年全国两会上，《政府工作报告》首次提出“加快发展卫星互联网”。国家发展改革委进一步明确，将在卫星互联网等领域建设一批长链条、大体量的重大项目，投资规模都在千亿级甚至万亿级。在国家战略驱动下，以中国星网GW星座、上海垣信千帆星座等为代表的两大低轨卫星互联网部署进入了关键阶段。从产业链结构来看，卫星互联网主要围绕空间段、地面段及终端侧展开，形成“星、链、地、端”协同发展的体系。其中，空间段主要包括卫星平台及星间链路系统，是实现全球覆盖与网络连接的基础；地面段包括信关站、地面核心网及相关支撑系统，承担网络调度、业务控制与运营管理等中枢功能；终端侧则包括各类用户接入设备，是实现业务落地的重要载体。在技术演进与新业态方面，面向6G的星地融合通信网络加速构建，“手机直连卫星”等关键技术正在加速布局与商用试验。随着空间段能力提升与网络架构演进，产业链各环节之间的协同关系持续加强，对设备商的系统集成与整体解决方案能力提出了更高要求。同时，卫星通信正广泛赋能低空经济、智能制造等新兴支柱产业，催生了海量的专网与定制化终端需求。根据泰伯智库等机构测算，2025年中国卫星互联网市场规模约达751亿元；随着技术突破与政策发力，在未来几年内，我国市场规模将以约12.8%的复合年增长率（CAGR）保持高速扩张，有望在2028年突破千亿元大关，至2030年将攀升至1,512亿元。
　　（2）万兆光网—下一代光纤网络的技术演进方向
　　全球光通信行业在人工智能大模型爆发与数字经济深化发展的双重驱动下，迎来了新一轮强劲的产业跃升。随着算力集群规模的急剧扩张，AI技术对数据中心内部及跨地域传输的光互联网络在带宽、时延和可靠性等方面提出了极致要求，深刻重塑了光通信的市场格局。根据C114通信网等权威产业洞察，高速数通光模块需求呈现爆炸式增长，800G光模块已在智算中心实现大规模放量部署，成为当前算力网络的主力支撑；同时，更高传输速率的1.6T光模块也已正式开启商业化应用进程，正引领下一代超大规模智算中心的全光互联变革。在固网接入与基础传输领域，全球光通信网络正加速由“千兆”向“万兆”跨越，中国光网络已全面迈入“万兆启航”的实地部署与规模商用阶段。50G-PON技术标准与产业链的全面成熟，为万兆宽带奠定了坚实的技术底座，智能协同的“50G-PON+FTTR”已成为开启固网万兆周期的核心代际技术。
　　（3）数智网络及行业应用
　　数智网络业务主要面向特定垂直行业的数字化转型与安全生产需求，其市场规模的扩张高度依赖产业政策的引导与前沿通信技术的深度融合。
　　在低空经济领域，作为新质生产力的典型代表，2025年全国已有31个省份将其写入政府工作报告。低空空域的开放与管理高度依赖“通导监”一体化网络，凭借通感融合、超低时延等技术优势，5G-A已成为筑牢低空智联网的“神经系统”。根据赛迪智库测算，2025年我国低空经济整体规模达到8,591.7亿元，其中支撑低空飞行的智联网基建与指挥调度系统作为先导性投入，正处于规模化招投标与建设阶段。
　　在智慧矿山领域，智能化改造已成为矿企落实国家矿安政策的“必选项”。国家政策明确要求到2026年全国煤矿智能化产能占比不低于60%，并加速推进大型非煤矿山基本实现整体智能化。在技术演进上，基于“5G/万兆环网”的高可靠通信，结合多模态视觉融合感知与人工智能技术，正推动矿区作业从“经验驱动”向“数据驱动”的本质安全范式转变。行业数据显示，2025年中国智能矿山整体市场规模约为670亿元。
　　在智慧应急领域，受各级政府防灾减灾及“城市生命线”工程建设驱动，行业正加速迈向“AI＋应急管理”的一线实战阶段。通过引入自然语言处理与智能分析模型，跨部门可视化融合调度平台的风险识别准确率与响应时效均得到大幅提升。据前瞻产业研究院统计，2025年中国应急产业IT及通信设备支出规模平稳增长至约480亿元，保持着极其稳固的政企采购需求。
　　二、经营情况讨论与分析
　　报告期内，面对竞争格局加剧，公司依然坚定推进全球化战略，构建差异化全球化竞争优势，紧密围绕战略规划深耕核心主业。
　　（一）营收情况
　　报告期内，公司实现营业收入87,683.90万元，较上年同期减少7.86%；实现归属于母公司所有者的净利润-6,634.91万元，实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-8,170.04万元。公司经营情况变动的主要原因如下：运营商的资本开支全面同比下降，5G建设高峰期基本结束，行业从规模扩张转向存量优化与价值投资，而算力网络、智能网络建设投资显著增长，进一步压缩了基础通信的建设投资。因此国内外运营商市场竞争格局加剧，公司光网络及接入系统的收入较上年同期有所下降，以及煤炭行业供需关系变化的影响，整体毛利较上年同期有所收窄，同时资产减值损失和信用减值损失计提增加，导致本报告期业绩亏损。
　　（二）主营业务经营情况
　　公司主营业务为核心网系统、光网络及接入系统、数智网络及智慧应急系统、技术与维保服务等。报告期内，公司核心网系统收入13,606.90万元，较上年同期增加45.03%；光网络及接入系统收入13,749.06万元，较上年同期下降51.43%；数智网络及智慧应急系统收入41,247.84万元，较上年同期增长6.43%；技术与维保服务收入16,996.50万元，较上年同期下降4.22%。主营业务收入85,600.30万元，较上年同期下降9.12%，主要系报告期内公司光网络及接入系统收入较去年同期下降所致。
　　（三）研发情况
　　报告期内，公司研发技术人员为665人，研发人员比例为53.54%，研发投入为17,194.39万元，较上年同期19,238.63万元下降10.63%。公司对各项核心技术积极申请发明专利和软件著作权等知识产权保护，2025年，公司新增授权专利12项（其中发明专利11项、实用新型专利1项），新增软件著作权61项；新增业务资质5项、续证11项，新增产品资质32项、续证9项，新增工信部电信设备进网许可证9项、续证17项，新增中国国家强制性产品认证证书（CCC）9项，新增矿用产品安全标志证书30项、续证5项，新增煤安矿用-防爆证26项、续证9项，新增软件产品证书2项，新增商标1项。截至报告期末，公司累计申请专利739项（其中发明专利687）、软件著作权520项；累计获授专利369项（其中发明专利336项）、软件著作权518项。
　　报告期内，公司保持研发投入力度，新产品研发的进展如下：
　　1、在核心网领域：公司持续完善卫星互联网核心网相关技术与产品能力。加快嵌入式核心网的开发以及4G/5G融合核心网的完善与功能增强，并已实现星载核心网的商业化；持续迭代并增强卫星核心网产品的功能和性能指标，持续投入卫星网与地面网异网漫游、VDES核心网、北斗短报文、卫星NTN网络等相关技术方向的研发；并在2025年上半年启动卫星互联网终端星地服务网关的开发，以进一步丰富卫星互联网领域的产品种类，支撑市场和客户需求。
　　2、在光网络及接入领域：继续迭代并增强国产化光网络及接入产品的功能和性能指标；已经完成超大容量新硬件平台的预研，为后续核心层IP-MPLS和50GPON产品化完成了技术积累；完成FTTR智能家庭网关的开发；持续推进插卡式OTN产品以及高性价比IP-MPLS路由器的产品开发和功能完善。
　　3、在数智网络及智慧应急领域：指挥调度方面，公司已部署DeepSeek来推动相关业务智能化升级，例如已推出基于认知智能的应急指挥系统V3.0，该系统以EDS9000智能指挥调度平台和EMP9000应急管理中枢为核心，深度融合多模态大模型与低空感知技术，构建“决策-执行-进化”全链路闭环，为公共安全提供全场景认知智能解决方案，提升了应急响应效率与准确性；此外，公司完成了视频治理平台、GMeet混合会商平台的开发；开展AI智能调度的研发并发布测试版本；对低空指挥调度与低空通信融合终端等产品进行开发。
　　此外，报告期内，公司的全球技术服务网站正式上线DeepSeek智能助手，基于大语言模型与检索增强生成技术，构建智能知识库问答系统，并开放API接口，可支持自然语言交互以实现快速响应，提升了售后问题处理效率与客户满意度。
　　（四）市场拓展情况
　　公司以核心网与光网络为基础通信底座，向卫星互联网及行业数智网络延伸，并持续推进全球化市场布局，形成“基础通信+数智网络+海外拓展”的业务体系。
　　报告期内，公司实现境内主营业务收入57,061.90万元，实现境外主营业务收入28,538.40万元。
　　1、卫星互联网业务
　　报告期内，公司围绕卫星互联网发展需求，持续推进核心网技术在高轨卫星和低轨卫星通信场景中的应用，形成涵盖地面核心网及星地融合网络的系统能力。
　　在低轨卫星互联网方向，公司作为国内某大型卫星系统的重要合作方，参与地面核心网系统建设，围绕5GC、IMS及短信系统等开展定制化开发与部署，支撑卫星通信网络业务运行。
　　在手机直连卫星方向，公司中标某研究所5GNTN目标演进体制模拟系统项目，构建面向下一代手机直连卫星的核心网测试验证环境，目前项目已进入验收阶段。
　　在高轨卫星通信方向，公司持续参与“天通一号”卫星核心网相关建设与优化工作，承接中国电信卫星移动国际虚拟关口建设，助力天通卫星出海，服务全球多个国家与地区；同时承担了应急能力提升项目、核心网专用安全能力改造项目、天通卫星量子密话平台、天通核心网转码网关建设项目、天通数据库优化改造等项目，提升天通作为应急保障通信网络的能力，确保天通网络安全、稳定运行。
　　公司还中标中国电信天通核心网汽车直连卫星项目，为天通核心网“汽车直连业务”平台提供车企定向语音/短信、E-Call/I-Call分组白名单功能，按波束对车企用户的并发呼叫数进行控制，同时对天通核心网系统进行改造，涉及MSC/VLR、短信中心和服务开通接口的定制开发，以支持车企E-Call/I-Call服务等需求。为未来卫星互联网终端场景应用打下基础。报告期内，公司中标天通卫星License扩容项目并完成核心网扩容工程，实现天通卫星在网用户超千万规模。
　　此外，公司成功中标了中国电信股份有限公司卫星通信分公司“高通量卫星地面网络建设项目核心网系统”项目，公司以自主可控的4G/5G融合核心网技术为核心，将在关键枢纽节点部署具备高性能、高可靠、高扩展性的核心网系统，项目建成后，将实现对中星26/27、亚太6D等主流高通量卫星资源的无缝对接，同时兼容IoT-NTN（非地面网络物联网）及未来NR-NTN（新空口非地面网络）场景，为6G天地融合通信奠定基础。
　　2、基础通信业务
　　报告期内，公司在基础通信领域持续深耕，围绕运营商建设需求，提供涵盖核心网、光传输及光接入的产品与解决方案。
　　报告期内公司与国内电信运营商继续紧密合作，中标江苏联通东部大区物联网黑白名单管控平台维保服务采购项目。同时，公司继续推进和中国广电的XPON产品及园区专网合作，持续推进与中国联通智网创新中心5G专网网关二期业务合作。
　　3、数智网络业务
　　报告期内，公司围绕行业数字化转型需求，提供“通信网络+业务系统”的数智化解决方案，持续拓展在应急、矿山、电力及低空经济等领域的应用。
　　在智慧应急领域，公司参与建设中移系统集成有限公司中国雅江集团调度通信项目、中国联通雅江指挥大厅展示及软件集成项目、苏州市吴江区水务局“2025年智慧水务维保”项目；黄石市应急局视频指挥调度升级项目、晶科能源2025年EHS信息化系统优化项目、蚌埠市应急指挥中心建设项目（涉及4个县）、深圳市坪山区应急管理监测预警指挥中心技术支撑服务项目、南沙区“数字城市”城市运营中心建设项目设备搬迁与系统迁移、南漳县应急管理局的县安全风险监测预警系统平台建设项目等。
　　在智慧矿山领域，公司围绕行业智能化发展需求，报告期内中标并实施多个代表性项目，比如联通数字科技有限公司内蒙古自治区分公司5G+矿山智能化建设项目、鄂尔多斯苏家沟煤矿5G通信及工业环网项目、中铝智能数维华云智能工厂项目可视化融合调度指挥系统采购、山西潞安李村煤矿人员精确定位系统项目、山东能源鲁西分公司凤凰山铁矿融合通信项目、袁大滩煤矿应急救援指挥建设项目、府谷县宝山煤业有限公司万兆环网、井下4G覆盖建设项目等。
　　在低空经济领域，公司依托基础通信及指挥调度技术积累，推出了低空指挥调度与低空通信融合终端等产品，并着力于打造低空多场景示范，覆盖低空文旅、物流、展演、应急、政务等多个领域。报告期内，公司投资成立河源市万绿湖低空经济发展有限公司，依托东源万绿湖景区展开建设，覆盖设计规划、融资、交付实施、运营服务全链条。2025年7月，公司投资了深圳反重力科技有限公司。未来公司将依托前述平台的合作资源与技术产品，进一步开拓产业生态链，整合技术研发、场景运营与地方资源优势，积极开展低空领域的场景探索及项目建设。
　　4、海外市场业务
　　报告期内，公司实现境外主营业务收入28,538.40万元。公司持续推进全球化战略，以亚太及非洲为重点区域拓展海外市场，依托核心网及光网络产品能力，不断提升国际市场覆盖。
　　在南亚市场，公司获得印度某运营商IMS扩容订单，并向印度某国有运营商提供光传输产品运维服务。获得了孟加拉BTCLSwitching&TransmissionNetworkDevelopmentforStrengtheningDigitalConnectivitySTN)Project；完成孟加拉电信RingtechICX（汇接局）项目二期建设订单、孟加拉AGNIICX（汇接局）项目二期建设项目交付。
　　在东南亚和中东市场，公司与多个本地代理合作，实现渠道规模销售OLT和ONU产品，比如缅甸MPTGPON项目。
　　在独联体市场，公司参与哈萨克斯坦第二大运营商Kcell的vIMS核心网建设；同时和独联体片区其他运营商展开FTTx合作试点。
　　在欧洲市场，公司继续与意大利Tiscali合作进行PON网络升级改造。
　　在非洲市场，公司已顺利完成毛里塔尼亚ATSS骨干光网络项目四期建设订单的交付工作。报告期内，公司与刚果民主共和国光纤公司签订了关于“刚果民主共和国国家骨干光纤宽带网络项目”总包工程的框架协议，项目总预算15亿美元（不含税），此次合作旨在为刚果（金）建设光通信骨干网络及数字基础设施，推动刚果（金）信息通信技术升级，标志着公司在非洲数字经济基建领域取得了重大突破。
　　5、在市场宣传方面，报告期内，公司及子公司积极深化市场推广战略，通过高频次、高质量地参与全球顶级行业展会、高端论坛及跨国政企交流，持续提升公司品牌的国际知名度与行业影响力。在海内外行业展会方面，公司全年共重磅亮相十余场核心展会，向全球客户全面展示了最新的技术研发成果与行业解决方案。
　　在国内市场，公司深耕能源与前沿通信赛道，受邀参展第三届中国（西安）国际矿业装备与技术展览会、第二十三届太原煤炭（能源）工业技术与装备展览会、第十九届鄂尔多斯国际煤炭及能源工业博览会，并精彩亮相北京通信展及网安论坛。期间，公司不仅全方位展示了全场景智慧矿山解决方案及多项矿用自研通信硬件设备，更受邀围绕“低空经济”与“卫星通信”等前沿热门赛道发表了主旨演讲，引发业界高度关注。
　　在海外市场，公司加速全球化布局，密集参与了7场国际重量级展会，包括2025年世界移动通信大会（MWC2025）、世界虚商大会（MVNOsWorld2025）、美国光通信及互联网技术展览会（FiberConnect2025）、印尼国际煤炭及能源工业博览会，以及NetworkX、非洲卢旺达展会、马来西亚IDECS等。在上述展会中，公司全新升级的PON、IP-MPLS及DWDM系列产品，以及卫星核心网解决方案、云化融合话音核心网、增强型专用核心网等全方位产品矩阵，吸引了海内外众多客户参观交流，产品性能与定制化解决能力获得了国际市场的深度认可。
　　在跨国政企交流与“一带一路”合作方面，公司积极发挥新型基础设施建设者的作用，赋能全球数字化转型。报告期内，公司接待了巴西代表团参访，充分展示了公司在智慧城市、智慧石化、应急管理等领域的核心技术与落地成果，有效推动了中巴在产业数字化等相关领域的战略对接。同时，公司深度参与了“一带一路”国家云计算交流活动及中国与阿拉伯经贸合作交流会，向各国代表团输出云计算平台应用场景、智慧城市解决方案及5G通信技术成果，以数字技术共享助力“一带一路”共建国家构建互联互通的数字基础设施。
　　（五）对外投资情况
　　报告期内，为提升公司市场竞争力，公司在相应的技术或业务领域进行了产业投资和优化布局。在卫星互联网领域，公司投资设立了南京有维星通技术有限公司，旨在依托公司在核心网技术领域的深厚积累，与卫星互联网产业资源方合作，将公司业务深入延伸至卫星终端、卫星互联网应用、星地融合通信等关键环节，进一步优化公司“天地一体、端网融合”能力体系。在低空经济领域，公司在报告期内投资设立河源市万绿湖低空经济发展有限公司，主要负责低空经济业务的市场开拓；另外，公司投资了深圳反重力科技有限公司，主要负责低空经济相关产品的研发。在数智化业务领域，公司通过控股子公司晋鲁数通投资设立了参股公司山东林克森数通科技有限公司，主要负责拓展华东地区智能化以及数字化业务。在光通信领域，公司通过全资子公司震有投资对外投资了南京睿众博芯微电子技术有限公司，主要负责PON芯片的设计及推广应用。此外，公司投资上海震石联算科技有限公司，旨在整合公司在光网络方面的技术，与具备算网产业相关的市场开拓经验与项目资源方合作，开展算网建设、智算中心系统集成等业务，打造公司算网融合体系。2026年4月，为进一步纵深推进卫星互联网领域的生态布局，公司设立了全资子公司深圳市震有星途软件有限公司；并通过全资子公司震有投资战略投资广州程星通信科技有限公司，广州程星通信科技有限公司在高功率微波设备及3D集成技术领域具备实力优势，双方将携手推进在卫星终端方面的技术与业务合作。
　　（六）公司治理情况
　　人才发展与梯队建设是公司可持续发展的核心引擎。报告期内，公司通过开设专业技能学习课堂和知识分享机制，打造学习型组织和全球化人才体系，营造了积极开放的知识共享文化氛围，赋能公司长期成长。
　　为支持国内外业务战略拓展与市场服务，公司打造了覆盖中国、印度、马来西亚、日本、孟加拉、菲律宾等国家或地区的全球技术支持中心。该中心依托国内外本地交付团队和多层级技术支持体系，凭借丰富的项目交付经验与充足的交付人员配置，可提供定制化服务，高效实现全球交付。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、核心技术优势
　　公司始终坚持技术和产品创新，形成了较为完善的自主知识产权体系。报告期内，公司新增获授专利12项（其中发明专利11项、实用新型专利1项）、软件著作权61项。截至2025年12月31日，公司累计获授专利369项（其中发明专利336项）、软件著作权518项。公司经过在通信领域多年的发展，已经掌握了多项核心技术，通过提供定制化、个性化的设备和解决方案来满足不同客户的个性化需求，具备全面解决方案能力：
　　1）核心网作为通信网络的控制中枢，涉及复杂协议体系、大规模用户管理及高可靠运行，其开发依赖长期技术积累与工程实践，具有较高技术门槛。目前国内只有少数头部通信企业，具备项目能力。
　　2）在传统电信运营商的地面通信核心系统基础上，拓展到卫星通信领域，形成了地面核心网与卫星核心网融合的技术，提供空天地一体化通信能力。
　　3）国内为数不多的能提供IMS核心网的公司之一。公司凭借多年技术积累，开发了全云化IMS核心网系统，系统支持4G高清语音（VoLTE）和5G高清语音（VoNR）。
　　4）5G全系统端到端解决方案能力。5G核心网实现了软硬件的完全解耦合，既可以部署在通用X86服务器上，也可以部署在国产化ARM服务器上，避免了硬件厂商的锁定并保障了硬件供应的安全。5G系统还可以结合公司IMS系统、应用指挥调度系统一起，提供统一融合通信调度解决方案，更好地满足各行各业客户的使用特性和应用场景。
　　5）较强的定制开发能力。能够针对客户特定需求进行产品的研制，并按时交付。例如在指挥调度系统产品中，公司能通过较强的定制化方案实现各部门互联互通、协同指挥，并运用监测预警平台和“一张图”实现突发事件处置的全业务指挥调度流程可视化。
　　6）设备国产化能力。具备较强的根据市场和客户的需求定制化开发全国产化融合通信设备和模块。震有科技的IMS核心网、4G核心网（EPC）、5G核心网（5GC）及其相关业务系统已实现基于国产化服务器、操作系统以及数据库软件的云化部署。产业自主和国产替代在各个细分领域都将逐步兴起，并加速推进。震有科技的核心网系统（包括电信级与企业级）均已实现软硬件完全100%全国产化，自主可控，不用担心被“卡脖子”。
　　7）基于IMSVoNR的5G话音技术。公司持续投入IMS研发，在本期内，已经完成了IMSVoNR方案的开发工作，并成功与多个伙伴的核心网基站等完成了联调对接，完成了近10余款手机的兼容性测试。主要体现在（1）完成了EVScodec的支持，5GVoNR需要超高清语音，因此EVS是VoNR必备功能；（2）5G服务化接口的改造，使用SBI与相关设备互通；（3）话单等改造以便支持VoNR特色的多量纲的计费；（4）新增并商用VoWifi。
　　8）5G消息技术。报告期内，公司持续投资研发5G消息系统平台，并交付完成了中国电信5GMC相关项目，包括与MaaP平台对接，多媒体存储等。在性能方面，与客户合作，完成了SIP接入模块的开发和高性能测试工作。同时，启动了5G消息不良信息检测引擎相关研发工作，为5G消息合规绿色运营提供保障。新增短信防火墙能力，已经在某大型运营商成功上线。
　　9）大容量XGS-PONOLT技术。公司是为数不多的能提供全系列10GPON产品的厂家之一。XG-PON在GPON下行2.5Gbps的基础上，提升至10Gbps带宽；XGS-PON更是可以提供上下行对称的10Gbps带宽。产品单槽位可以最大支持16端口，单槽位背板带宽可达200Gbps。
　　10）IP-MPLS技术。采用MPLS技术，符合IETF、MEF3/6/8、ITU-T等国际标准定义的最新MPLS标准。IP-MPLS设备可以提供稳定、可靠、安全的高性能L2/L3交换服务。具有多种端口类型，可提供E1、STM-1/4/16/64、GE、GE（o）、10GE、25GE、50GE、100GE接口，满足从接入到汇聚、核心层的网络部署要求。
　　2、业务资质优势
　　通信设备行业有较高的资质准入门槛，需要通过行业主管部门的资格审核，以及满足应用领域的行业标准。依据国家有关法律法规及不同客户行业的管理规定，公司及相关产品已通过专业机构的审核。公司有较为完善的公司资质，国家高新技术企业/ISO9001/ISO14001/ISO45001/ISO27001/ISO22301/ISO20000/ITSS三级/CMMI三级/信息系统建设和服务能力等级（CS3）/安全生产许可证（建筑施工）/CCRC信息安全服务（软件安全开发服务三级）/CCID信息系统服务交付能力（二级五星）/建筑业企业资质证书-电子与智能化工程专业承包二级等。公司系列产品获得47项《电信设备进网许可证》、3项《无线电发射设备型号核准证》、1项《电力专用通信设备进网许可证》、67项《中国国家强制性产品认证证书（CCC）》、13项《CQC产品认证证书》、99项《矿用产品安全标志证书》、91项《防爆合格证》、3项《电子版权认证证书》、27项《软件产品证书》及其他相关资质证书，符合电信、政府、电力、煤矿等领域对通信设备的相关要求。另外，公司拥有多个行业准入资质，实行多行业业务布局战略，优化资源配置要素，形成专业型多角化经营、国际化经营、战略化经营格局。目前，通信系统设备行业的发展，特别是专网通信领域的发展，在很大程度上取决于下游行业市场的发展情况。单一业务市场容易让企业陷入“一荣皆荣，一损皆损”的困境。因此，多行业布局战略有利于增强公司灵活性，提高抵抗市场风险的能力。综上所述，各项准入资质的获取不仅保证了公司产品的品质，提升了客户的信赖度，而且有利于优化公司内部组织结构、有序整合资源，促进公司可持续发展。
　　3、产品形态优势
　　公司产品体系覆盖“网络—系统—应用—终端”等多个层级，形成了成熟完善的端到端解决方案能力，可根据不同行业客户的差异化需求，提供一体化的通信系统支撑服务，核心竞争力突出。
　　在网络层，公司产品全面覆盖核心网、接入网及光网络等基础通信关键环节，筑牢通信服务底层根基；在系统层，公司具备强大的融合通信与指挥调度系统研发及落地能力，可满足多场景协同通信需求；在应用层，公司聚焦智慧矿山、智慧应急及行业专用通信等核心场景，深度打磨针对性解决方案，实现技术与行业需求的精准匹配；在终端侧，公司可提供全套配套通信终端及相关辅助设备，形成“硬件+软件+服务”的一体化供给模式。通过全层级、全链条布局，公司已构建起从通信基础底座到行业应用延伸的完整产品生态，有效提升了客户粘性及市场竞争力。
　　在核心网领域，公司具备4G、5G、IMS核心网全系列产品自主研发能力，是国内少数同时拥有全产品系列、且具备千万级用户容量服务能力的核心网厂商之一。公司产品全面支持国产化平台，涵盖硬件芯片、操作系统、数据库等关键环节，充分契合国家信息技术自主可控战略要求，抗风险能力及可持续发展能力较强。
　　产品研发方面，公司采用平台化开发模式，既能为各类客户提供标准化、统一化的通信底座，保障服务一致性，又能根据客户个性化需求快速开展定制化开发，灵活适配不同行业、不同场景的应用需求，实现标准化与定制化的有机结合。
　　在卫星通信领域，作为天通卫星核心网独家供应商，已服务手机直连卫星用户超1,000万。此外，公司与国内主流卫星运营商建立了深度合作关系，持续推进卫星通信业务的场景拓展与技术迭代。
　　4、产品质量优势
　　公司已通过ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系、ISO27001信息安全管理体系、ISO22301业务连续性体系认证、ISO2000信息技术服务管理体系认证等管理体系认证，公司严格按照上述体系的要求，制定了质量手册，明确了组织结构和各职能部门在质量管理体系中的职责、权限以及相互关系，对技术研发、系统测试、生产供应链、管理过程、安装及售后服务等流程加以控制。
　　公司产品凝聚了公司的核心技术，同时在严格质量控制下，产品得到了市场的认可，为国内外用户提供可靠的通信服务，保障客户网络运行的安全、稳定、可靠。公司通过先进的技术和优质的产品不断得到全球知名客户的认可。
　　5、工程交付能力优势
　　公司所处行业项目通常具有规模大、系统复杂度高、运行周期长等特点，对厂商的工程实施能力与持续服务能力提出较高要求。公司在基础通信、卫星通信及数智网络领域积累了丰富的大型项目交付经验。
　　公司建立了涵盖售前、售中、售后的全方位的客户服务体系，客户服务体系采取客户服务中心和产品研发中心双驱动的模式，客户服务中心模式为客户提供专业的技术支持和培训，负责系统软硬件的安装、调试、维护和集成工作；产品研发中心模式是为现场技术工程师提供技术支持，解决用户遇到的疑难问题。公司拥有一支经验丰富的技术支持队伍，为客户提供7*24小时的技术支持和现场排障服务，以最快的速度、最高的质量为用户提供全面的技术支持和售后服务。公司凭借快速的反应能力和专业的技术水平，在行业中树立了较好的口碑，形成了较强的服务竞争优势。
　　6、研发优势
　　公司自成立以来对研发进行持续、重点投入，近年来，研发投入总额（含资本化投入）占当年营业收入平均约达20%。公司研发团队整体素质较高，骨干技术人员均持有公司股份，保障了研发团队的积极性、稳定性及技术延续性。公司核心技术团队学科专业分布合理，涵盖软件工程、计算机科学、电子信息、通信技术、电力和自动控制等多个学科，拥有较强的理论基础，积累了丰富的专业经验，在预研创新、产品开发、技术支持、市场拓展等方面都发挥了重要作用。公司高管和核心技术团队曾获得国家科技进步二等奖以及省、市科技进步一等奖，多次获得科技部、深圳市发改委、深圳市科创委等政府部门的资助与奖励，专利数量稳步提升。
　　7、客户体系优势
　　通信网络“强耦合、长周期”的行业特性，使客户与供应商之间形成以长期服务为基础的合作模式。公司通过持续项目实施与运行保障所建立的客户体系，具有较强稳定性与延续性，是其重要的竞争基础。
　　8、管理团队优势
　　公司管理团队具有在核心网、光网络、接入网、指挥调度、智慧应用等领域长期的从业经历以及丰富的行业经验，团队成员多来自业内知名企业，对行业、产品技术发展方向的把握具有较高的敏感性和前瞻性，为公司的业务发展带来了全球化视角，积累了数十年的丰富经验和先进技术，为保持公司竞争优势提供了保证。公司采用扁平化的组织管理架构，运营管理高效。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　作为国家级高新技术企业，公司经过长期的自主研发和技术积累已构建一系列的核心技术，覆盖公司主营业务，是公司盈利能力的有力保证，公司的核心技术在报告期内未发生重大变化。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增授权11项发明专利、1项实用新型专利、61项软件著作权。截至报告期末，公司共获授336项发明专利、31项实用新型专利、2项外观设计专利、518项软件著作权。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　[注1]本项目已经公司豁免披露程序进行了脱密处理。
　　[注2]公司在研项目预计总投资规模根据项目整体规划等因素进行实时调整。
　　[注3]上述表格内容为公司主要在研项目。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　报告期内公司实现营业收入87,683.90万元，同比下降7.86%；归属于母公司净利润为-6,634.91万元。若公司境内外业务拓展不及预期；或加大研发投入后新产品不能较快形成规模收入；或毛利率下滑；或经营活动现金流较差，为满足流动资金需求需保持较大金额的短期借款；或公司无法有效控制运营成本及费用等情况，可能导致公司亏损状态扩大的风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　1、核心技术失密的风险
　　作为高新技术企业，技术优势以及持续的研发能力是公司主要的核心竞争力，也是公司保持技术领先和市场竞争优势的关键因素。公司拥有多项核心技术，为保护核心技术，公司通过与核心技术人员签订相关协议、规范化研发过程管理、申请专利和软件著作权保护等措施防止核心技术泄密。公司产品属于技术密集型产品，产品核心技术存在被竞争对手抄袭的风险，公司可能存在知识产权被侵权的风险，从而对公司产品的价格、技术产生不利影响。
　　2、技术研发风险和人才流失风险
　　由于通信行业市场集中度较高，竞争对手普遍规模较大，其在研发费用的投入和研发人员的数量上较公司相比具有较大优势。通信技术及产品具有更新换代较快的特点，作为通信设备供应商，公司需要不断地对产品和服务升级换代以满足客户需求。虽然目前核心技术与竞争对手相比有一定竞争力，但不排除由于未来研发投入不足、核心人员流失导致研发速度减缓或失败；或由于技术创新机制和人才梯队建设等方面未能很好地适应行业新技术的发展，从而导致公司技术研发存在风险，失去竞争优势，对公司业绩及发展可能造成不利影响。
　　(四)经营风险
　　1、原材料供应风险
　　公司采购的原材料主要包括电子元器件、芯片、模块、印制板、制成板、结构件等，因直接材料在公司主营业务成本中占比较高，产品成本受原材料价格波动影响较大。公司在承接客户订单时会综合考虑原材料价格等因素进行报价，如果原材料的市场供应和价格出现大幅波动，或供货渠道发生重大变化或交付期延长，可能会对公司经营业绩产生不利影响。
　　2、卫星互联网发展不及预期风险
　　卫星互联网是公司重点布局领域，当前相关业务收入占比较低。该领域整体发展进度受行业政策规划、核心技术研发、卫星发射及组网能力、资金投入等多重因素影响，存在较大不确定性。若未来建设节奏放缓、星座组网延期、商业化应用不及预期，可能导致公司相关业务订单获取不足、项目推进滞后，进而对公司整体经营业绩产生一定不利影响。
　　(五)财务风险
　　1、应收账款回收风险
　　截至报告期末，公司应收账款净额为62,355.30万元，占公司期末流动资产的比例为39.19%，是公司资产的重要组成部分。若公司主要客户经营状况发生重大不利变化，可能导致公司应收账款发生逾期、坏账或进一步延长应收账款回收周期，从而给公司持续盈利能力造成不利影响。
　　2、经营现金流为负风险
　　报告期内，公司的经营活动现金流量净额为-1,062.07万元，通信设备行业属于资本与技术密集型行业，项目执行和结算周期均较长，业务规模扩大等因素会导致现金流净额为负。若公司不能改善现金流管理，将可能导致无法满足经营中及时付款、投资或偿债的资金需求，导致公司面临经济损失或信誉损失的风险。
　　3、流动资金短缺风险
　　截至报告期末，公司货币资金余额为29,246.03万元。公司近年处于规模扩张、业务增长的阶段，受公司所处行业特点及宏观经济影响，应收账款回款进度较慢，日常营运资金需求较大。如果公司银行授信收紧，或出现应收账款不能按期或无法回收的情况，或公司在手订单无法执行，可能会使公司面临流动资金短缺的风险，从而对公司正常经营产生不利影响。
　　4、存货跌价风险
　　公司的存货占公司流动资产的比重较高。报告期内，公司由于经营规模扩大，销售增长，存货相应增加；另外为应对国际贸易形势变化，对主要原材料芯片进行储备。截至报告期末，公司存货账面价值为50,080.81万元、存货跌价准备余额为9,508.60万元，占期末存货账面余额的比例为15.96%。公司本着谨慎的原则已对存货计提足额的跌价损失。若未来市场环境发生变化、客户临时改变需求、竞争加剧或技术更新，导致存货积压，从而导致公司存货跌价的风险增加，对公司的盈利能力产生不利影响。
　　(六)行业风险
　　1、行业竞争加剧
　　公司所处的通信设备行业属于发展较快的高科技行业之一，随着通信技术的快速发展，市场需求日益增大，市场参与者不断涌入，行业竞争日趋激烈。行业内规模较大的企业凭借品牌、技术和资金优势，不断拓展业务范围，中小企业通过差异化竞争，强化自身竞争优势。如果公司在复杂的市场环境下和激烈的市场竞争中不能通过改善管理，在技术水平、产品质量、市场开拓等方面持续提升，将导致公司在细分市场竞争时处于不利地位，面临市场份额减少，盈利能力下降，甚至核心竞争优势削弱的风险。
　　2、相关政策的不确定性
　　尽管国家目前制定了一系列相关政策鼓励卫星互联网、5G通信等产业发展，但亦无法预测未来政策是否发生变化。如因政策原因导致市场需求发生对公司不利的变化，将对公司的生产经营和盈利能力产生影响。
　　(七)宏观环境风险
　　1、国际环境风险
　　受目前中东局势的影响，公司中东地区相关项目预计回款可能因此延后，但目前暂未接到中东客户关于订单不能履行的通知，公司会持续关注当地形势，与中东客户保持联系，后续可能存在订单履行障碍的风险。
　　2、汇率波动风险
　　随着公司生产、销售规模不断扩大，海外业务的外汇结算量也将继续增大。若公司结算货币的汇率短期内波动较大，将可能带来汇兑损失，对公司经营业绩产生不利影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入87,683.90万元，较上年同期下降7.86%；实现归属于母公司所有者的净利润-6,634.91万元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、行业格局
　　（1）基础通信及核心网市场
　　基础通信市场是典型的技术与资金双壁垒赛道，根据Dell'OroGroup及通信产业报统计，在全球及中国电信运营商市场中，华为、爱立信、诺基亚、中兴通讯等前五大（CR5）设备商占据了大部分的市场份额，呈现出极高的市场集中度。
　　产业演进正在打破这一绝对垄断，并在核心网与光网络两大领域释放出结构性的竞争空间：核心网的云化（Cloudnative）与网络功能虚拟化（NFV）成为必然趋势。据工信部及信通院数据，至2025年底我国新建核心网的网元虚拟化比例已超过90%。这种“软硬件解耦”客观上为掌握轻量化核心网操作系统的中小规模通信软件商提供了市场缺口。
　　在光网络侧受“千兆普及、万兆演进”及算网融合需求驱动，全光传输网与接入网持续升级。虽然骨干网络仍由头部厂商主导，但在数据中心互联、城域边缘节点及政企专网等场景中，对高适配性与定制化光网络设备的需求不断提升，部分细分环节竞争格局呈现多元化发展趋势。
　　整体来看，该市场呈现“整体集中、局部演进”的竞争特征。
　　（2）卫星互联网市场
　　当前，全球低轨卫星互联网正处于规模化建设的战略窗口期。受国际电信联盟（ITU）关于轨道和频段资源“先占先得”规则的客观驱动，我国“星网工程”（GW星座）与“千帆星座”（G60）等大型低轨星座正加速从统筹规划迈入密集发射与组网阶段。
　　地面系统是实现卫星通信与地面互联网互联互通的中枢，也是通信设备商参与卫星产业的核心切入点。该领域的竞争主体多为传统通信设备提供商、专网通信企业及科研院所。当前该环节的竞争尚未演变为成熟期的价格博弈，而是体现为前期的技术标准卡位与准入资质竞争。目前，能够提供成熟星地融合核心网并具备前期大型项目测试联调经验的企业数量有限，竞争主要表现为少数先发厂商对核心骨干节点建设份额的抢占。
　　卫星互联网终端作为低轨卫星实现商业化运营与产业化发展的关键一环，在应急通信、远洋海事、低空经济等对网络广覆盖有着刚性需求，市场潜力巨大。与此同时，随着“手机直连卫星”技术的突破使得卫星互联网的应用不再局限于传统的特种/应急领域，消费者可以通过智能手机直接连接卫星。目前受限于在轨卫星容量以及网络覆盖的连续性，全面面向公众的大规模终端商业化竞争尚处于前期技术储备与概念验证阶段。
　　（3）数智网络及行业应用市场
　　数智网络及行业应用市场以政企数字化转型需求为核心驱动力，近年来保持持续增长。根据中华人民共和国工业和信息化部发布的通信业统计数据，截至2025年，全国“5G+工业互联网”项目已超过4.5万个，覆盖能源、制造、矿山、交通、应急等多个重点行业，行业应用从试点探索阶段逐步进入规模化落地阶段。
　　该领域呈现出明显的“需求碎片化与能力集中化并存”的竞争特征。一方面，不同行业在生产流程、安全标准及通信环境方面差异显著，例如矿山场景强调防爆与井下覆盖，应急通信强调快速部署与跨系统联动，低空经济则对空地协同与实时调度提出更高要求，导致需求高度定制化，市场呈现分散格局；另一方面，随着项目复杂度提升，单一设备已难以满足需求，客户更加关注系统整体能力，推动竞争从“设备供给”向“系统解决方案”集中。
　　数智网络市场具有明显的“资质+场景+渠道”复合壁垒。一方面，部分行业对设备安全性及可靠性要求较高，需要通过专项认证（如煤矿防爆认证、行业安全认证等）；另一方面，项目通常与客户业务系统深度耦合，实施周期长、替换成本高，客户粘性较强；同时，长期的行业服务经验与渠道积累，也构成重要竞争优势。
　　总体来看，数智网络及行业应用市场呈现“需求分散、竞争多元、能力集中”的发展特征，行业竞争正由单一设备能力向“通信+调度+应用”的系统能力演进，具备行业理解与系统集成能力的企业将在竞争中占据更有利位置。
　　2、发展趋势
　　（1）公网通信仍处于持续升级周期
　　从全球范围看，基础通信网络仍处于持续升级周期，并没有进入所谓“成熟停滞期”。根据PwC发布的《GlobalTelecomOutlook》，2024年全球电信服务收入约为1.15万亿美元，预计到2029年将增长至约1.32万亿美元，行业整体仍保持稳定扩张。与此同时，网络升级的重点正在由单纯覆盖扩张转向“高质量连接能力提升”，包括5G向5GStandalone、5G-A演进，核心网持续云原生化，以及固定网络向全光接入和更高速率演进。ITU报告显示，2025年全球互联网用户已达到约60亿，5G覆盖人口比例达到55%，这意味着全球通信基础设施的主线已从“有没有网”转向“网络够不够快、够不够稳、能不能承载新业务”。对于基础通信产业而言，这种演进不是简单的增量建设，而是核心网、传输网、接入网同步升级的系统性机会。
　　当前全球固定网络正在从千兆接入向多千兆、万兆接入过渡，FTTH/B仍然是最确定的主流方向。FTTHCouncilEurope发布的《2025FTTHMarketPanorama》显示，欧洲EU39区域FTTH/B覆盖率已达到74.6%，表明全球主要市场仍在持续推进光纤深覆盖。与此同时，Omdia在2025年宽带接入趋势研究中已明确将25GPON、50GPON列为下一阶段重点方向，意味着光接入网已从“千兆普及”进入“更高速率升级”的预备期。在中国，工信部2025年正式启动万兆光网试点，并明确提出以小区、工厂、园区等场景为牵引，推动万兆光网从技术试点走向部署应用，随后又公布了168个万兆光网试点项目入围名单。这说明光网络不再只是传统宽带接入的延续，而是在算网融合、工业数字化和边缘接入需求推动下，逐步成为新型信息基础设施的重要承载底座。
　　（2）卫星互联网技术与商用加速演进
　　2026年政府工作报告首次将“加快发展卫星互联网”纳入国家战略，并定位为新兴支柱产业，行业迎来政策、市场、技术、应用全面爆发的历史性机遇。政策层面，国家从顶层设计、资金扶持、频谱管理、标准规范等全链条赋能，“星网工程”（GW星座）与“千帆星座”（G60）等大型低轨星座进入高频发射与规模化组网阶段，带动卫星核心网、星载设备、地面站、终端等全产业链进入景气周期。市场层面，手机直连卫星实现商用普及，海洋、航空、应急、矿山、石化、低空经济等场景的用户规模与市场需求快速扩容。技术层面，星地融合、星上处理、星间激光链路、低成本制造、可回收火箭等关键技术突破，支撑产业从技术验证转向规模化商用。全球化层面，依托“一带一路”，中国卫星互联网技术与服务加速出海，抢占全球轨位与频谱资源，国际市场空间广阔。
　　（3）工业互联与智慧应用推动数智网络迈向一体化能力竞争
　　工信部披露，到2025年我国“5G+工业互联网”项目已超过2.3万个，5G工厂“百千万”行动目标全面完成，传统工业场景的数字化已经从试点走向规模化。与此同时，低空经济、无人矿山、智慧港口、应急指挥等场景对网络提出的要求，已经从过去的“通信可达”升级为“实时调度、空地协同、稳定可控”。这类场景具有高安全性、高实时性和强系统耦合的共同特征，意味着数智网络市场的竞争核心正从单一连接能力转向“连接+调度+应用”的一体化系统能力。换句话说，未来数智网络的价值，不只在于建网，而在于谁能把通信网络真正嵌入生产系统、调度系统和运行体系之中。
　　(二)公司发展战略
　　未来三年，公司将以技术创新为核心引擎，持续加大研发投入。依托卫星互联网产业高速发展机遇，聚焦星地融合（NTN）核心技术领域，研发星地协同传输、跨域协议适配、抗干扰通信等核心技术，开发星载核心网、地面信关站、卫星终端等关键产品，小型化多模终端等产品，构建自主可控、端到端闭环的卫星互联网技术与产品体系。
　　围绕传统通信设备主业，持续加大在核心网、光网络、行业数智化应用等领域的研发投入，坚持关键技术自主可控与主要产品全面国产化替代。重点开展4G/5G地面核心网络与高轨通信卫星、高通量卫星、低轨互联网卫星、物联网卫星的星地融合技术研发，为运营商和行业客户提供空天地一体化融合的综合解决方案
　　市场布局方面，公司将巩固深化与海外主流运营商的长期合作，面向全球网络覆盖薄弱的欠发达地区，大力拓展公网通信、全光宽带接入等基础通信业务，打开全球化增量空间。同时，智慧矿山、应急通信、低空经济、石油石化等行业专网市场仍为公司重要收入支柱，公司将依托MA/KA防爆等核心资质，提供高可靠、定制化的数智专网解决方案，深化与行业场景融合，持续构建高粘性、高壁垒的客户与市场优势。
　　(三)经营计划
　　展望2026年，公司将以战略规划为指引，强化研发、市场、交付与管理协同，稳步推进各项业务落地，持续优化经营质量，提升市场地位与盈利能力，为长远发展构筑坚实基础。未来，公司将重点做好以下几个方面的工作：
　　1、加强产品研发和技术创新
　　公司将持续保持高强度研发投入，集中力量开展关键核心技术攻关，不断提升核心技术自主可控水平，为实现三年战略发展目标提供坚实技术支撑。积极抢抓卫星互联网发展战略机遇，重点突破高通量核心网、低轨卫星核心网、星载核心网、NTN非地面网络、星地异网漫游等关键核心技术。深入推进空天地一体化网络系统集成与优化，推动天、空、地各层级网络有机融合、高效协同，全面提升网络整体性能与运行效能。积极探索空天地一体化网络服务创新模式，深度融合云计算、大数据、人工智能等新一代信息技术，为用户提供更加泛在、智能、个性化的一体化网络服务。在光网络方面，公司在丰富和完善WDM/OTN、M-OTN、PTN、IP-MPLS、10GPON等产品系列的基础上，开发下一代光纤接入50GPON产品，打造具备超大带宽与极低时延的物理传输大动脉。面向智慧矿山、应急通信、石油石化等高壁垒行业市场，持续深化数智专网与融合通信底层技术研发，前瞻布局低空通信、低空应急指挥调度等新兴场景技术，打造与行业深度融合的定制化解决方案，巩固差异化技术优势。
　　公司将密切跟踪行业前沿动态，快速响应市场变化与客户需求，通过与合作伙伴、科研机构深化协同创新，加速技术更新换代，持续强化核心竞争优势。
　　2、积极开拓多元市场
　　公司坚持多元化市场拓展战略，通过国际市场深耕、卫星通信市场突破、新兴领域布局及销售体系升级四轮驱动，全面提升市场覆盖与综合竞争能力。
　　一是深耕国际市场。密切跟踪全球通信行业发展趋势，聚焦亚太、非洲、中东等重点区域，依托成熟产品与解决方案体系强化海外市场布局，持续提升远程交付与技术支撑能力，加快海外业务规模化发展，稳步扩大全球市场份额。
　　二是突破卫星通信赛道。紧抓国内外卫星互联网建设机遇，深化与产业链上下游及核心运营商的战略合作，强化资源整合与生态协同，推动产品与服务精准对接市场需求，优化研发与市场策略，巩固竞争优势，抢占卫星通信新赛道发展先机。
　　三是布局新兴应用领域。重点开拓低空通信、物联网、人工智能等前沿场景，在应急管理、智慧矿山、低空经济等高价值领域打造标杆项目与示范案例，形成可复制、可推广的行业解决方案。
　　四是升级销售支撑体系。同时开展专项能力培训与高端人才引进，打造专业化营销与交付团队，建立市场需求快速响应机制，全面提升项目拓展、方案设计与全周期运作能力，为市场拓展提供坚实保障。
　　3、优化管理和人才培养
　　公司将结合自身发展阶段与经营实际，对组织结构进行动态优化与高效适配，持续精简管理流程、降低运营成本，全面提升决策效率与执行效能。
　　在人才队伍建设方面，公司坚持人才引领发展理念，着力打造高素质、专业化核心团队：一是持续完善人力资源管理体系，健全绩效管理与长效激励约束机制，充分激发员工积极性与创造性，增强组织活力与凝聚力；二是坚持内部培养与外部引才相结合，拓宽引才渠道、吸纳行业优秀人才，同时针对核心骨干与关键岗位制定定制化培养计划，搭建员工成长与价值实现平台，构建结构合理、能力突出的人才梯队，为公司长期高质量发展提供坚实的人才支撑与组织保障。
　　4、多元化资本与融资计划
　　公司充分发挥资本市场的资源配置作用，为核心战略的推进提供充足的支撑。近年来，公司综合运用多元化的融资手段，构建了稳健的资金储备。 收起▲

　　1、关于日常经营合同事项
　　公司于2024年3月2日披露了《关于签署日常经营合同的公告》（公告编号：2024-010），公司作为参与方签署了某国卫星通信项目的购销合同，合同金额为112,146,918.00美元（不含税）。截至本报告披露日，公司已完成卫星频轨资源梳理，进一步完善卫星平台选型和星上载荷等方案的论证和规划，但尚未收到该合同的款项。该合同将在与客户确认最终执行方案并收到相应款项后执行。
　　2、关于框架协议事项
　　公司于2025年4月15日披露了《关于签署总包工程框架协议的公告》（公告编号：2025-008），公司与刚果民主共和国光纤公司签订了关于“刚果民主共和国国家骨干光纤... 查看全部▼

　　1、关于日常经营合同事项
　　公司于2024年3月2日披露了《关于签署日常经营合同的公告》（公告编号：2024-010），公司作为参与方签署了某国卫星通信项目的购销合同，合同金额为112,146,918.00美元（不含税）。截至本报告披露日，公司已完成卫星频轨资源梳理，进一步完善卫星平台选型和星上载荷等方案的论证和规划，但尚未收到该合同的款项。该合同将在与客户确认最终执行方案并收到相应款项后执行。
　　2、关于框架协议事项
　　公司于2025年4月15日披露了《关于签署总包工程框架协议的公告》（公告编号：2025-008），公司与刚果民主共和国光纤公司签订了关于“刚果民主共和国国家骨干光纤宽带网络项目”总包工程的框架协议，该项目采用“框架协议+订单”模式，总包预算金额15亿美元（不含税）。截至本报告披露日，公司正与相关部门及矿产项目投资方就项目资金落实方案进行沟通，项目尚未启动。
　　3、关于股份协议转让事项
　　公司实际控制人吴闽华先生的一致行动人宁波震有企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“宁波震有”）于2025年8月1日与深圳世纪致远私募证券基金管理有限公司（代表致远资本价值2号私募证券投资基金）（以下简称“致远资本”）签署了《股份转让协议》，宁波震有拟以协议转让方式向致远资本转让其持有的9,630,000股股份（占公司总股本的5.00%），转让价格为22.13元/股，股份转让总价款为人民币213,111,900元。截至本报告披露日，该协议转让暂未办理股份过户登记手续。
　　4、关于2025年定增事项
　　公司于2025年6月12日召开了第四届董事会第二次会议，审议通过了《关于公司2025年度向特定对象发行A股股票方案的议案》等相关议案。公司拟向不超过35名（含35名）符合法律法规规定的特定对象发行不超过48,138,658股（含本数）的境内上市人民币普通股（A股）股票，募集资金总额不超过人民币106,900.00万元（含本数）。最终发行数量上限以中国证监会同意注册的发行数量上限为准。截至本报告披露日，该事项尚需通过上海证券交易所审核，并获得中国证监会作出同意注册的决定后方可实施，最终能否通过上海证券交易所审核并获得中国证监会同意注册的决定及其时间尚存在不确定性。公司将根据该事项进展情况及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。 收起▲