一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）所处行业情况　　1.需求端保持增长但供给端依然过剩，产业处于持续调整阶段　　从全球看，已有多个国家提出了“碳中和”或“气候中和”的气候目标，发展以光伏为代表的可再生能源已成为全球共识。根据国际能源署（IEA）在《2025全球电力市场报告》中预测，到2027年太阳能光伏将占全球电力需求增长的一半。中国光伏协会预测，2025年全球新增装机量为570GW-630GW，全球光伏市场仍有增长空间，但增速出现放缓。从国内看，根据中国光伏行业协会（CIPA）的数据显示，2025年1-6月光伏新增装机容量212.21GW，同比增长107%，累计装机量超过... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）所处行业情况
　　1.需求端保持增长但供给端依然过剩，产业处于持续调整阶段
　　从全球看，已有多个国家提出了“碳中和”或“气候中和”的气候目标，发展以光伏为代表的可再生能源已成为全球共识。根据国际能源署（IEA）在《2025全球电力市场报告》中预测，到2027年太阳能光伏将占全球电力需求增长的一半。中国光伏协会预测，2025年全球新增装机量为570GW-630GW，全球光伏市场仍有增长空间，但增速出现放缓。从国内看，根据中国光伏行业协会（CIPA）的数据显示，2025年1-6月光伏新增装机容量212.21GW，同比增长107%，累计装机量超过1,000GW，中国光伏迈入太瓦时代。
　　2025年上半年，光伏行业仍处于持续调整阶段，全产业链供需失衡情况显著，产业链价格及行业整体盈利能力下滑至历史低点。从供给侧来看，根据彭博新能源财经统计数据，截至2024年底光伏主产业链的产能分别达到1,539GW（硅料）、1,260GW（硅片）、1,310GW（电池片）和1,446GW（组件）。而根据光伏行业协会统计数据显示，2024年我国的多晶硅、硅片、电池、组件的实际产量分别为182万吨（约867GW）、753GW、654GW、588GW。2025年上半年我国的多晶硅实际产量为59.6万吨（约为284GW），同比大幅下降43.8%；硅片产量316GW，同比下降21.4%；而中下游的电池片与组件产量分别为334GW和310GW，尽管维持增长但增速已显著放缓至15%以内。从价格端来看，根据InfoLink Consulting数据，多晶硅、硅片、电池、组件产品均价分别较年初降幅约10%、20%、15%、2%，行业主要企业仍处于亏损状态。
　　2.“反内卷”政策重塑行业生态，从无序竞争转向提升品质
　　2025年上半年，尤其是二季度以来，针对光伏行业恶性竞争的政策影响力度显著加强，“反内卷”从企业自发行为上升为国家引导的行业系统性重整。2025年3月，政府工作报告中明确提出综合整治内卷式竞争；工信部、发改委等相关部门组织光伏座谈会明确提出治理方向，综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，实现健康、可持续发展。政策组合拳持续推出，通过修订多晶硅单位产品综合能耗标准来加速落后产能出清；通过修订《反不正当竞争法》《价格法》来规范市场竞争和价格秩序；省级136号文实施细则陆续出台，促进需求平稳衔接。此外，需求端政策支持也在进一步发力，国家林草局等三部门联合印发《光伏治沙规划（2025-2030年）》，明确到2030年在三北地区新增光伏装机253GW，年均装机约42GW，为长期需求提供支撑，政策鼓励“光伏+”创新模式，拓展行业增长空间。
　　自中央反内卷政策定调以来，政策组合拳效果已初步显现，硅料、硅片价格开始回升，市场信心逐渐修复。硅料价格在7月强势突破4.9万元/吨，较年初涨幅超30%。
　　3.n型技术路线主流地位牢固，行业技术迭代加速
　　光伏产业作为典型的技术密集型行业，技术创新与迭代始终是推动行业发展的核心动力。n型电池凭借相较p型电池具备更高的转换效率以及双面率、更低的温度系数以及衰减率等优势，逐步取代传统p型电池，成为行业发展的主流方向。据中国光伏行业协会发布的《中国光伏产业发展路线图（2024—2025年）》显示，2024年新投产的量产产线基本都是n型电池片产线。随着n型电池片产能快速释放，PERC电池片市场占比下降至20.5%；n型TOPCon电池片市场占比达到71.1%，成为占比最高的电池技术路线。根据InfoLink的调研，2025上半年前五大电池片供货商的全球总出货量约落在87.8GW，其中，TOPCon电池片作为当前最普及的技术路线，出货占比已达到88.3%。据中国光伏协会（CPIA）预测，2026年以后p型技术路线将基本退出市场，未来随着n型电池各技术路线工艺技术的进步及生产成本的降低，n型电池将在未来一段时间内保持主流电池技术的地位。
　　2025年上半年度，行业已进入“效率提升与成本控制双轨并行”阶段，TOPCon规模化红利尚未见顶，BC与钙钛矿的差异化突破正在重塑竞争格局。总体而言，光伏行业正处于技术迭代与结构性调整的关键阶段。尽管短期面临盈利压力，但政策引导、技术迭代与全球碳中和目标将共同驱动行业长期高质量发展，产能出清与技术创新将成为行业格局优化的核心变量。
　　（二）公司主要业务、主要产品和服务情况
　　公司是一家光伏新技术平台型供应商，主要业务包括光伏湿制程辅助品、光伏设备和光伏电池三大板块，在同类产品细分市场均处于行业领先地位。公司光伏湿制程辅助品产品包括制绒辅助品、抛光辅助品、清洗辅助品和刻蚀辅助品等，主要应用于光伏电池制造中的清洗制绒和刻蚀抛光工序；公司光伏设备产品主要包括体缺陷钝化设备、链式退火设备、界面钝化设备、吸杂设备，公司光伏半片电池是在行业内首次提出的利用边皮料的半片技术，属于行业首创；公司于2024年度推出了基于原创叠栅技术的研发成果叠栅组件，不仅能有效解决电池表面的遮光问题从而提升效率，还能大幅降低银耗实现降本，是公司降本增效的又一大创新。报告期内，公司持续推进叠栅项目的量产工作。公司各产品都是围绕解决光伏电池制造工艺难点和降低度电成本而进行的研发和生产，体现了公司对硅材料和光伏电池制造工艺的深刻理解。
　　1.主要产品及其用途
　　2.主要经营模式
　　（1）采购模式
　　公司的采购类别主要包括原材料采购和其他类的采购。公司综合考虑各主要产品的生产和交付周期制定不同的原材料采购策略。
　　其他类采购主要包括日常办公用品、设备维护材料等，主要根据生产及办公的实际需求进行采购。
　　公司各部门采购需求均通过采购部集中采购，并按照《采购部总则文件》《采购制度及工作职责》《采购部工作流程》《采购计划管理》《供应商管理规定》《采购质量控制管理》等内控文件执行采购制度。
　　（2）生产模式
　　公司采用订单式与备货式相结合的生产模式，主要根据销售订单以及销售计划制订生产计划，各车间根据生产计划组织生产。
　　公司建立并严格执行覆盖了生产材料管理、生产过程管理、产品质量检验等方面的质量控制制度，通过了ISO9001:2015质量管理体系认证、ISO45001:2018职业健康安全管理体系认证、ISO14001:2015环境管理体系认证、ISO5001:2018能源管理体系认证，具备较为完善的生产管理体系。
　　（3）销售模式
　　公司采用直销模式为主、经销模式为辅的销售模式，公司设立营销中心负责市场推广、产品销售和客户维护。公司销售团队通过持续关注国内外行业政策的动向，跟踪下游客户的生产经营和投资扩产情况，并通过参加行业展会、上门拜访、客户介绍及网络推广等各种方式获取客户需求信息。公司已经建立了稳定的客户群体，并保持了相对较高的市场占有率和良好的产品及服务口碑。
　　（4）研发模式
　　公司以持续性地原创研发为驱动，结合国内外光伏行业研究热点、光伏电池制造过程中的工艺难点，识别出具备市场空间的“蓝海”产品研发方向，并依托优秀的研发团队、充足的研发投入和电池中试线的量产试验环境，实现实验室研究到产业化应用的跨越，已经成功推出多个系列产品。
　　公司研发中心下设材料研发中心、设备研发中心及光伏研发中心等主要研发部门，研发范围包括基础硅材料、光伏电池和组件等整个光伏产业链，并在电池事业部下设电池工艺部专注于光伏电池制造工艺研发。公司在电池事业部下专设电池工艺部的主要目的，一方面可根据产线情况及时捕捉自身及客户光伏电池制造工艺难点；另一方面可获得公司研发新产品的实际量产数据，推动研发中心对产品进行改良。公司通过研发中心与电池事业部的积极沟通互动，缩短了产品研发周期，更精确地了解工艺难点。另外为更好地吸引人才，公司还在杭州设立了时创光伏科技（杭州）有限公司，作为杭州研发中心。
　　公司以解决光伏电池制造的工艺难点为出发点，根据技术解决方案，综合考虑经济性、产线适配性等因素，选择辅助品、新材料或设备作为产品表现形式，在推向市场的同时提高自建光伏电池生产线的工艺水平。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　中国光伏协会预测，2025年全球新增装机量为570GW-630GW，全球光伏市场仍有增长空间。从国内看，根据中国光伏行业协会（CIPA）的数据显示，2025年1-6月光伏新增装机容量212.21GW，同比增长107%，累计装机量超过1,000GW，中国光伏迈入太瓦时代。但目前国内电池和组件的有效供给都在1000GW上下的量级，行业仍然处于产能严重过剩的阶段，产能利用率只有50%-60%左右的水平。报告期内，受光伏产业链价格波动下行的影响，公司电池片价格同比下降使得毛利下降，而电池产能已完成n型路线的更替，电池片销量增大使得营收增加。随着HJT设备的逐步验收完成，设备营收有所增长。公司始终坚持以原创技术为核心的“蓝海战略”，为加强产品的迭代更新，持续加大产品研发投入，研发费用有所增加。
　　报告期内，公司实现营业总收入45,096.23万元，较上年同期增长68.27%；净利润-17,922.70万元，较上年同期下降34.41%；归属于母公司所有者的净利润-17,921.63万元，较上年同期下降34.43%；基本每股收益-0.45元，较上年同期下降36.36%。报告期末，公司总资产452,142.03万元，较上年同期下降8.28%。
　　1.积极推动湿制程辅助品在n型产品中的领先优势，龙头地位稳固
　　报告期内，产能严重过剩使得行业处于深度调整阶段，2025上半年制造端产量增速大幅下降。尽管光伏电池产量仍在增长，但在降本增效需求的驱动下，湿制程辅助品的单位耗量持续降低，从而影响了辅助品的整体市场规模。在此背景下，公司报告期内的湿制程辅助品整体销售数量1370万升，较去年同期下降19.4%，但其中清洗辅助品实现超4000万的营收，同比增长39.2%。公司今年新推出来的二次制绒产品搭配自研的清洗辅助品，在修饰绒面降低反射率的同时，也不影响电池的开压和填充，使得电池转换效率普遍增益0.05%-0.10%，目前在行业内已经得到了广泛认同和使用。与此同时，公司通过对BC类电池和HJT电池的产品升级加强，相关产品也在BC技术的龙头企业和HJT的龙头企业获得广泛应用。
　　2.持续提升光伏半片电池的竞争优势，完成p型产线到n型TOPCon电池的成功更替
　　公司n型TOPCon电池于2024年二季度完成建设工作，下半年正式投产落地3GW TOPCon硅片和电池。2024年p型电池市场需求开始不断减少，公司n型产能从下半年才开始投产，所以2024年上半年电池销售量影响较大。而2025年上半年电池销售基本以TOPCon为主，春节停产2个月后基本处于满产状态，使得报告期内实现1.05GW销售量，较去年同期增长233.6%，实现营收25,935万元，较去年同期增长185%。但由于行业产能过剩导致价格竞争仍异常激烈，平均单价0.25元/W，较去年同期下降14.4%，电池毛利仍处于亏损状态。
　　目前公司3GW半片n型TOPCon电池产品，充分利用了前期边皮技术和半片工艺示范线的经验，融入了公司自身对湿法材料的理解，同时配套了自研掩膜设备，扩宽了n型电池的工艺窗口，进一步提升了TOPCon电池的效率。目前210N电池片的平均入库效率是25.4%，CTM大于98%，在整个行业内对于210N大尺寸电池效率处于领先地位，整体量产化电池对应2384*1303版型组件的平均功率在725瓦，取得行业领先水平。公司也会持续加强电池新技术和新工艺的研发，不断提升产品竞争力，从而在激烈竞争的行业格局里修复盈利能力。
　　3.致力于基于叠栅技术组件的量产推进，实现材料设备工艺全方位的优化升级
　　公司于2024年6月成功推出最新研发成果基于叠栅技术的“古琴”组件，该技术使用极细的三角导电丝（低于120微米）替代了传统的主栅和焊带，使得用银量大幅降低。同时该导电丝具有超高表面反射率，可将电池表面的等效遮光面积降低到1%以下从而减少光学损失，并且由于电流传输分散到180多根导电丝上，使得电阻损耗大幅降低来提升组件的转化效率。结合与叠栅技术相匹配的高效电池技术（双polo钝化技术等），较常规TOPCon SMBB技术的同版型组件，叠栅组件的单块组件功率可提升4%-5%左右。
　　在报告期内，公司一直持续致力于叠栅技术的量产推进，由公司创始人符黎明博士亲自牵头，同时组织材料、设备、电池、组件四个事业部的负责人共同配合叠栅技术的推进工作，在过往的一年克服了诸多材料、设备上的问题，目前公司已跑通单面叠栅组件（正面叠栅+背面
　　MBB）的工艺路线，组件已实现连续产出，第二代双面叠栅工艺的开发也已经初步完成；公司中试线叠栅电池的平均效率已经达到26.0%以上，2382*1134版型的组件平均功率突破645W。
　　公司会一如既往的拥抱新技术的变革，结合行业内的创新技术，推动叠栅技术的快速进步，同时和行业龙头进行积极沟通和技术输出，实现部分行业产能的优先升级。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.研发优势
　　公司核心技术团队对硅材料和光伏电池制造有着深刻的理解。
　　目前，公司拥有397人的研发技术团队，其中多名人员具备博士研究生、硕士研究生等较高学历，汇聚了材料、化学、物理、微电子、机械及电气自动化等多领域科研人才。在电池工艺部、实验线技术部与研发中心的高效协同、良性互动下，公司新产品研发和迭代周期将进一步缩短，创新效能也将随之显著提升。
　　2.客户优势
　　公司深耕光伏行业，凭借持续研发和产品质量，形成了一定的品牌知名度，产品已在行业内取得广泛认可，产品推出后迅速占领市场并在相当长的时间内保持同类产品细分市场的行业领先地位，由于不同光伏企业采用的工艺和技术有所不同，其生产过程中对于辅助品、设备产品的技术指标需求亦有所不同，因而下游厂商均需要供应商进行一定程度的定制化开发以满足不同客户的不同需求。对于辅助品而言，下游客户更换供应商的风险和评估测试成本较高，并且需要通过持续研发实现降本增效，因此形成了较强的客户黏性。下游客户对产品质量和售后服务有着较高的要求，对供应商的生产能力和服务水平筛选十分严格，公司产品已覆盖国内外大部分光伏龙头企业，具备较强的客户优势。
　　3.团队优势
　　公司核心管理团队具有深厚的光伏专业背景和丰富的管理经验。核心技术团队以及生产、销售、采购等核心管理团队长期专注于光伏电池相关领域，在光伏电池及相关领域积累了深厚的专业知识和丰富的实践经验。在核心团队的带领下，公司能够有效地提升管理效率，降低管理成本，为公司产能扩张以及持续快速发展提供稳固的保障。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司核心技术团队对硅材料和光伏电池制造有着深刻的理解。围绕解决光伏电池制造工艺难点不断进行自主研发、掌握了24项具有自主知识产权的核心技术。
　　公司基于对硅材料特性和应用的深刻理解，始终围绕解决光伏电池制造工艺难点，秉持“蓝海战略”，以产业化研发为导向，通过持续的研发投入和科技创新，解决光伏电池制造过程中的影响光电转换效率的工艺难点，公司核心技术的先进性主要体现在相关产品或技术的运用，可以切实提高光伏电池转换效率和降低成本。其中主要应用于TOPCon电池上的刻蚀辅助品通过对不同区域的刻蚀控制和保护协同作用，达到去除绕镀POLO-Si的目的，同时保护扩散氧化层的效果，有效提升了电池效率良率，降低了漏电；公司研发的应用于HJT电池生产工艺的链式吸杂设备、应用于TOPCon电池解决十字隐裂的界面钝化设备均已在客户端验收；应用于叠栅组件端的叠栅技术和掩膜技术，能有效减少电池表面的遮光及降低银浆用量从而达到降低成本提升转化效率的目的，该组件研发成果已完成，目前正在努力向量产目标推进。未来公司的核心技术将继续围绕解决光伏电池和组件制造工艺难点，实现降本增效的方向突破。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　（1）报告期内公司研发方面获得的奖项、资质
　　2025年6月，时创能源产品“单晶硅太阳电池制绒辅助品TS”、“硅片清洗辅助品CW”、“晶硅抛光辅助品PS”、“高效单晶电池片210半片”和“高效单晶电池片182半片”获得常州市科技局关于2025年第一批常州市高新技术产品的评审认定。
　　（2）报告期内承担的重大科研项目
　　（3）报告期内获得的知识产权情况
　　截至2025年6月30日，公司拥有已获授予专利权的专利282件，其中境内授权专利270件，境外授权专利12件，其中发明专利共计151件。该等在中国境内已授权的专利不存在质押、司法查封等权利受限制的情形。
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　报告期内，公司研发投入较上年同期增加了2,147.21万元，主要是由于公司始终坚持跨学科一体化研发，自主创新驱动发展，报告期内持续加大产品研发投入，以科技创新不断获得业务突破，对产品持续迭代更新，保持行业领先地位。
　　根据财政部于2024年3月发布的《企业会计准则应用指南汇编2024》第十二章股份支付中“关于资本公积——其他资本公积的主要账务处理的相关规定”，本期按不同受益对象分别在管理费用、销售费用、研发费用和营业成本中确认了相应的股份支付金额，其中，研发费用中包含股份支付1,310.46万元。
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，营业收入4.51亿元，实现归属于上市公司股东的净利润-1.79亿元，同比减少。截至报告期末，公司总资产为45.21亿元，归属于上市公司股东的净资产为15.09亿元。具体请参考本报告第三节“二、经营情况讨论与分析”的相关内容。

　　五、风险因素
　　（一）行业风险
　　1.行业政策变化导致公司产品市场空间下降的风险
　　公司所处的光伏行业为国家产业政策重点发展和扶持的新能源产业，在相关政策的支持下，光伏行业保持了较高的景气度，公司产品取得了广阔的市场空间。如果行业政策支持力度下降或出现不利变化，可能导致行业整体市场空间下降。公司光伏设备产品的市场空间主要来源于新增产能，行业政策的不利变化将直接影响光伏电池企业新建产能规模；光伏湿制程辅助品和光伏电池产品的市场来源于已有和新增产能两方面，但是如果行业政策不利变化导致终端用户需求降低，可能影响已有产能的开工率，进而对公司相关产品的销售造成不利影响。
　　2025年上半年，尤其是二季度以来，针对光伏行业恶性竞争的政策影响力度显著加强，“反内卷”从企业自发行为上升为国家引导的行业系统性重整。在中央财经委会议及工信部专项座谈会之后，光伏“反内卷”被提升至最高规格，产业链价格端初显成效，处于光伏产业链最上游的硅料和中游的硅片价格有所上升，但下游组件环节价格反馈较弱，下游电站投资商仍要求维持低价，是否继续向下传导存在不确定性。政策效应的显现与市场回暖仍需时间。短期之内，预计终端需求尚不足以支撑供应链价格大幅回升，行业竞争态势依旧激烈，可能会延长企业的亏损周期，对公司生产经营造成不利影响。
　　2.市场竞争恶化风险
　　公司光伏湿制程辅助品依托技术壁垒和客户壁垒，保持了较高的市场占有率以及毛利率水平。近年来，该细分市场竞争加剧导致产品价格下滑。为应对市场竞争者，公司采取了产品快速迭代、适当降低售价等措施，但是仍有可能随着市场竞争加剧，导致公司产品市场占有率下降、市场空间下滑。公司光伏设备产品依托技术壁垒，具有较强的盈利能力,但近年来行业产能扩张停滞导致设备需求下跌，公司设备产品市场空间下滑。公司光伏电池，主要依托差异化的技术优势来抢占市场空间，面临光伏行业产能结构性过剩、市场竞争恶化的局面，如果公司电池产品不能保持差异化优势，光伏湿制程辅助品和光伏设备产品不能通过持续研发推出迭代产品和新产品参与市场竞争，将对公司的经营业绩造成不利影响。
　　3.技术路线迭代加速、产品存在被迭代的风险
　　n型电池（如TOPCon、HJT、BC等）凭借其更高的转换效率、更好的稳定性等优势，已取代传统p型PERC电池，成为行业发展的主流方向。光伏产业作为典型的技术密集型行业，技术创新与迭代始终是推动行业发展的核心动力源泉。2025年上半年度，行业已进入“效率提升与成本控制双轨并行”阶段，TOPCon规模化红利尚未见顶，BC与钙钛矿的差异化突破正在重塑竞争格局。各种技术的发展具有不确定性，如果未来其他技术路线或钙钛矿等其他新兴技术出现重大突破，则电池技术将面临主要技术路线变更的风险，若公司不能顺应技术路线变更推出相应的新产品，则可能对公司产生不利影响。
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　报告期内，公司实现营业总收入45,096.23万元，较上年同期增长68.27%；净利润-17,922.70万元，较上年同期下降34.41%；归属于母公司所有者的净利润-17,921.63万元，较上年同期下降34.43%；基本每股收益-0.45元，较上年同期下降36.36%。报告期末，公司总资产452,142.03万元，较上年同期下降8.28%。
　　2025年上半年度，产能严重过剩使得行业处于深度调整阶段，在此背景下，公司报告期内的湿制程辅助品整体销售数量1370万升，较去年同期下降19.4%。而光伏电池报告期内实现销售量1.05GW，较去年同期增长233.6%，实现营收25,935万元，较去年同期增长185%。随着HJT设备的逐步验收完成，设备营收有所增长。但由于行业产能过剩导致价格竞争仍异常激烈，电池平均单价0.25元/W，较去年同期下降14.4%，电池毛利仍处于亏损状态。
　　若后期国家产业政策变化、市场需求持续下降、市场恶性竞争加剧、公司客户拓展情况不及预期等情形，公司业绩可能存在持续下滑或亏损的风险。
　　(三)经营风险
　　1.边皮料供应商集中的风险
　　TCL中环子公司内蒙古中环、宁夏中环系公司主要单晶边皮料供应商。除少量用于研发及中试线生产的单晶边皮料来源于其他供应商外，公司的单晶边皮料绝大部分向TCL中环采购。单晶边皮料为公司光伏电池主要原材料，如果未来公司不能继续从TCL中环或其关联方采购边皮料或TCL中环边皮料供应不足，且公司无法以合理成本较快地转换到其他替代或补充的边皮料供应商，将对公司的光伏电池业务带来不利影响。
　　2.产品及原材料价格波动风险
　　2025年以来，尽管设备验收带来了营收增长，但光伏行业全产业链价格下行，公司主要产品光伏电池价格持续下降，同时受整体市场影响，湿制程辅助品的销量也随之下降，毛利额下降，进一步压缩了利润空间。如果行业产能严重过剩的情况持续，或将对公司产品的售价及公司业绩产生不利影响。
　　此外，受“反内卷”政策影响，硅料等原材料价格开始抬涨；受供需矛盾突出、金融与地缘因素影响，光伏电池核心原材料白银等价格持续上涨。而下游组件电池的售价却还没有明显回升，原材料价格波动直接影响公司电池产品的成本，若公司电池产品不能通过持续优化来降低成本，将对公司的经营业绩造成不利影响。
　　3.存货跌价风险和应收账款回收风险
　　公司存货余额较高影响公司资金周转速度、经营活动的现金流量，降低资金使用效率。若下游行业市场需求降低或将导致公司产品大幅降价，公司可能面临大幅计提存货跌价准备的风险，并将对公司经营业绩产生不利影响。
　　本期末公司应收账款账面价值为14,742.93万元，占本期末流动资产的比例为11.05%，占本期营业收入的比例为32.69%。未来，随着公司业务规模的扩大，公司应收账款有可能进一步增加。如果公司的应收账款不能及时足额回收甚至不能回收，或将对公司的经营业绩、经营性现金流等产生不利影响。
　　4.新产品量产推广不及预期的风险
　　公司目前正在积极推进基于叠栅技术的组件量产工作，但光伏行业整体技术迭代速度较快，各种技术的发展具有不确定性，若公司不能顺应技术路线变更加快推出相应的新产品，则可能对公司产生不利影响。同时，在新产品推广的过程中，也受到政策、市场、资金、技术方向、客户等众多影响因素，存在产品市场推广不及预期的风险。
　　(四)宏观环境风险
　　从国外看，尽管全球经济低碳化趋势已经明确、光伏行业发展前景光明，但全球经济、贸易形势却存在较大不确定性。近年来，地缘政治和国际贸易壁垒升级，欧美市场对中国光伏产品的贸易限制持续加码，特朗普上任以来的系列政策进一步加剧了中美贸易的不确定性；欧盟《净零工业法案》推动本土制造业保护，导致出口成本增加和市场份额受限。此外，印度ALMM政策重启预期及巴西关税调整，海外新兴市场的出口前景存在一定压力。据光伏行业协会乐观预计，2025年全球新增装机约为570GW-630GW，全球新增装机将持续增长，但增速明显放缓。未来如果相关国家或地区继续实施贸易保护政策，将对我国光伏行业造成不利影响，进而影响公司的经营业绩。
　　从国内看，针对光伏行业恶性竞争的政策影响力度显著加强，“反内卷”从企业自发行为上升为国家引导的行业系统性重整。在中央财经委会议及工信部专项座谈会之后，光伏“反内卷”被提升至最高规格，产业链价格端初显成效，处于光伏产业链最上游的硅料和中游的硅片价格有所上升，但下游组件环节价格反馈较弱，下游电站投资商仍要求维持低价，是否继续向下传导存在不确定性。行业存在一定观望情绪。各项政策组合拳推行至实际落地的时效性、传导是否通畅、支持力度等仍存在不确定性，可能会延长企业的亏损周期，对公司生产经营造成不利影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年全球光伏行业保持快速发展的态势，新增光伏装机持续增加。据中国光伏协会统计，2024年全球光伏新增装机同比增加35.9%。中国作为新能源大国已培育形成全球最大规模光伏市场，中国光伏新增装机规模连续11年保持全球第一，据国家能源局统计，2024年我国新增光伏装机规模再创历史新高达277.57GW，同比增长28.33%。　　另一方面，我国也已成为全球光伏制造大国，2024年制造端的硅片、电池、组件产量同比增长均超过10%。但正是由于各环节规模持续扩张导致我国光伏行业出现阶段性供需错配局面，行业已进入去产能周期。2024年产业链各环节竞争不断加剧，产品价格持续下... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年全球光伏行业保持快速发展的态势，新增光伏装机持续增加。据中国光伏协会统计，2024年全球光伏新增装机同比增加35.9%。中国作为新能源大国已培育形成全球最大规模光伏市场，中国光伏新增装机规模连续11年保持全球第一，据国家能源局统计，2024年我国新增光伏装机规模再创历史新高达277.57GW，同比增长28.33%。
　　另一方面，我国也已成为全球光伏制造大国，2024年制造端的硅片、电池、组件产量同比增长均超过10%。但正是由于各环节规模持续扩张导致我国光伏行业出现阶段性供需错配局面，行业已进入去产能周期。2024年产业链各环节竞争不断加剧，产品价格持续下行，光伏企业盈利持续承压，甚至出现行业主流企业大面积业绩亏损局面。国家有关部门正在持续加大政策力度，引导产业高质量发展，促进行业技术迭代快速推进，推动行业落后产能出清调整。
　　2024年，光伏行业自P型向N型技术升级变革已基本完成。众多N型技术路线中，TOPCon电池技术凭借产业化发展综合性价比优势，已成为当前技术主流，其市场占有率持续提升。据彭博新能源财经数据，2024年行业N型TOPCon电池市场份额占比超60%，预计2025及2026年将持续提升并保持80%以上市占率。
　　在市场竞争更加激烈，竞争格局可能出现重构的行业背景下，公司在报告期内的经营业绩受到挑战，但仍坚持深植技术创新，持续进行技术积累与优化。一方面，凭借产品的稳定性，公司成功保持湿制程辅助品在N型产品中的领先优势，另一方面，持续加大研发投入，在设备创新、电池技术、组件开发等领域的原创性技术研发上也取得了显著进展。创新是公司发展之本，公司始终坚持光伏行业原创技术平台型供应商的定位，以研发为核心，坚持“蓝海战略”，不断迭代和推出新的创新型产品和技术以提升公司长远的行业竞争力。
　　（一）报告期内主要经营业绩及影响因素
　　报告期内，公司实现营业总收入71,070.52万元，较上年同期下降58.93%；营业利润-77,743.13万元，较上年同期下降523.29%；利润总额-77,922.11万元，较上年同期下降504.75%；归属于母公司所有者的净利润-64,895.34万元，较上年同期下降466.85%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-66,206.16万元，较上年同期下降585.83%；基本每股收益-1.63元，较上年同期下降446.81%；加权平均净资产收益率-32.63%，较上年同期减少42.23%。2024年末，公司总资产492,961.68万元，较本报告期初增长44.25%。
　　2024年度，光伏行业处于持续深度调整、产能出清和技术快速迭代的周期中，行业竞争加剧，受此影响相较于去年同期，公司主要产品电池片的价格与销量均随之下降与减少，销售收入下降。基于近几年P型新增和扩产的光伏项目大幅减少，太阳能电池设备的销售也大幅下滑。传统优势的湿制程辅助品虽然一直稳定市占率龙头和保持整体出货量增长的趋势，但是因为销售单价持续下跌，收入和毛利有所下降。同时，光伏行业技术快速迭代，公司秉持谨慎性原则对PERC生产线相应设备计提资产减值准备。公司始终坚持跨学科一体化研发，自主创新驱动发展的理念，对产品持续迭代更新，持续加大产品研发投入，研发费用有所增加。
　　（二）报告期内主要经营情况分析
　　1.积极推动湿制程辅助品在N型产品中的领先优势，龙头地位稳固
　　由于2024年光伏行业整体产量进一步增长，公司的辅助品类产品销售量同比2023年增长7.6%，保持了细分领域市占率行业龙头的地位。随着N型TOPCon路线的逐渐推广，刻蚀辅助品更是实现了超过3600万元的营收，同比增长了2.5倍，产品稳定性和产业价值得到业内的广泛认同。与此同时，公司通过对BC类电池和HJT电池的产品升级加强，相关产品也在BC技术的龙头企业和HJT的龙头企业取得领先份额。
　　2.持续提升光伏半片电池的竞争优势，完成P型产线到N型TOPCon电池的产能升级
　　公司于2023年7月公告披露了4GW项目，并于2024年二季度完成建设工作，下半年正式投产落地3GWTOPCon硅片和电池。2024年P型电池市场需求开始不断减少，公司N型产能从下半年才开始投产，但又遭遇行业开工率整体不足，使得电池片销售量在2024年比去年同期下降10.2%；另一方面，由于光伏产业链各环节产品的价格普遍下降导致电池端单价也严重受挫，2024年公司电池单瓦售价同比下降63.6%。
　　虽然N型技术的快速迭代推广，使传统的P型产能面临逐步出清的局面，但公司2GW电池产能作为公司边皮技术和半片技术的示范线，向市场推广了半片电池，提高了市场对半片技术的认可，同时也为公司TOPCon产线的投产积累了宝贵的经验。公司新的半片N型TOPCon电池产品融入了公司自身对湿法材料的理解，同时配套了自研掩膜设备和新的电池工艺，扩宽了N型电池的工艺窗口，为进一步提升TOPCon电池效率打下了基础。公司也会持续加强电池新技术和新工艺的研发，不断提升产品竞争力，从而在激烈竞争的行业格局里修复盈利能力。
　　3.成功推出最新研发成果基于叠栅技术的组件，实现光伏产业链工艺端降本增效的又一突破性创新技术
　　公司于2024年6月成功推出最新研发成果基于叠栅技术的“古琴”组件，该技术使用极细的三角导电丝（低于120微米）替代了传统的主栅和焊带，使得用银量大幅降低。同时该导电丝具有超高表面反射率，可将电池表面的等效遮光面积降低到1%以下从而减少光学损失，并且由于电流传输分散到150多根导电丝上，使得电阻损耗大幅降低，从而提升了组件的转化效率。该技术被认为是0BB技术的终极形式。结合与叠栅技术相匹配的高效电池技术（双poo钝化技术等），较常规TOPConSMBB技术的同版型组件，叠栅组件的单块组件功率可提升4%-5%左右。
　　叠栅技术是一种金属互联的组件技术，除TOPCon电池外，HJT和BC都可以应用，它是一个光伏行业的底层基础技术，具有很好的市场适用性，各种电池技术的进步，都可以和叠栅进行很好的匹配。目前TOPCon电池占据n型电池90%左右的份额，因此将叠栅首先应用于TOPCon电池，能够帮助现有产线进行技术升级，具有最大化的行业价值和经济效益，目前公司的叠栅技术研发主要依托于自身的TOPCon产线。
　　作为一家坚持做光伏行业原创技术的企业，叠栅技术是公司向行业输出产业链降本增效的又一壮举，也是公司坚持研发驱动的必然成果。该项技术也已在行业内受到广泛关注，公司于2024年8月与通威股份有限公司、浙江晶盛机电股份有限公司签署了《战略合作协议》，拟共同推动叠栅组件技术发展及量产。同时在前期已有的战略合作基础上，公司于2024年9月与通威股份有限公司在成都签署《技术合作开发合同》为致力快速实现叠栅组件技术从实验室中试线转化到工程化大规模量产进行合作，明确双方在技术开发合作中的权利和义务，实现长期合作共赢，共筑领先竞争优势。
　　公司2024年半年报披露叠栅组件计划第三季度实现量产，后来基于实际的研发进展，对工艺、设备、材料等都做了优化升级：为了提升导电丝对准率和正背面焊接工艺的窗口匹配性，将双面叠栅调整为单面叠栅；为了提升产能和降低设备成本，将叠栅焊接设备从二代机向三代机升级；为了提升导电丝的表面反射率、力学性能和降低加工成本，将导电丝加工工艺做了二次升级。项目进展对比原计划有所延迟，目前公司正在持续推进该技术的量产工作。
　　
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明
　　1、主要业务、主要产品或服务情况
　　公司是一家光伏新技术平台型供应商，主要业务包括光伏湿制程辅助品、光伏设备和光伏电池三大板块，在同类产品细分市场均处于行业领先地位。公司光伏湿制程辅助品产品包括制绒辅助品、抛光辅助品、清洗辅助品和刻蚀辅助品等，主要应用于光伏电池制造中的清洗制绒和刻蚀抛光工序；公司光伏设备产品主要包括体缺陷钝化设备、链式退火设备、界面钝化设备、吸杂设备，公司光伏半片电池是在行业内首次提出的利用边皮料的半片技术，属于行业首创；报告期内，公司推出了基于原创叠栅技术的研发成果叠栅组件，不仅能有效解决电池表面的遮光问题从而提升效率，还能大幅降低银耗实现降本，是公司降本增效的又一大创新。公司各产品都是围绕解决光伏电池制造工艺难点和降低度电成本而进行的研发和生产，体现了公司对硅材料和光伏电池制造工艺的深刻理解。
　　1.主要产品及其用途
　　2、主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司的采购类别主要包括原材料采购和其他类的采购。
　　其他类采购主要包括日常办公用品、设备维护材料等，主要根据生产及办公的实际需求进行采购。
　　公司各部门采购需求均通过采购部集中采购，并按照《采购部总则文件》《采购制度及工作职责》《采购部工作流程》《采购计划管理》《供应商管理规定》《采购质量控制管理》等内控文件执行采购制度。
　　2、生产模式
　　公司采用订单式与备货式相结合的生产模式，主要根据销售订单以及销售计划制订生产计划，各车间根据生产计划组织生产。
　　公司建立并严格执行覆盖了生产材料管理、生产过程管理、产品质量检验等方面的质量控制制度，通过了ISO9001:2015质量管理体系认证、ISO45001:2018职业健康安全管理体系认证、ISO14001:2015环境管理体系认证、ISO5001:2018能源管理体系认证，具备较为完善的生产管理体系。
　　3、销售模式
　　公司采用直销模式为主、经销模式为辅的销售模式，公司设立营销中心负责市场推广、产品销售和客户维护。公司销售团队通过持续关注国内外行业政策的动向，跟踪下游客户的生产经营和投资扩产情况，并通过参加行业展会、上门拜访、客户介绍及网络推广等各种方式获取客户需求信息。公司已经建立了稳定的客户群体，并保持了相对较高的市场占有率和良好的产品及服务口碑。
　　4、研发模式
　　公司以持续性地原创研发为驱动，结合国内外光伏行业研究热点、光伏电池制造过程中的工艺难点，识别出具备市场空间的“蓝海”产品研发方向，并依托优秀的研发团队、充足的研发投入和电池中试线的量产试验环境，实现实验室研究到产业化应用的跨越，已经成功推出多个系列产品。
　　公司研发中心下设材料研发中心、基础研究中心、设备研发中心及光伏研发中心等主要研发部门，并在电池事业部下设电池工艺部专注于光伏电池制造工艺研发，研发范围包括基础硅材料、光伏电池和组件等整个光伏产业链。公司在电池事业部下专设电池工艺部的主要目的，一方面可根据产线情况及时捕捉自身及客户光伏电池制造工艺难点；另一方面可获得公司研发新产品的实际量产数据，推动研发中心对产品进行改良。公司通过研发中心与电池事业部的积极沟通互动，缩短了产品研发周期并更精确地找到工艺难点。另外为更好地吸引人才，公司还在杭州设立了时创光伏科技（杭州）有限公司，作为杭州研发中心。
　　公司以解决光伏电池制造的工艺难点为出发点，根据技术解决方案，综合考虑经济性、产线适配性等因素，选择辅助品、新材料或设备作为产品表现形式，在推向市场的同时提高自建光伏电池生产线的工艺水平。
　　3、所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为“电气机械和器材制造业”（C38），公司所处行业为太阳能光伏行业。光伏产业上游包括多晶硅的冶炼、铸锭/拉棒、切片等环节，中游包括太阳能电池生产、光伏组件封装、检测等环节，下游包括光伏应用系统的安装及服务等。在全球能源结构加速转型的大背景下，光伏产业一直是新能源领域的重要支柱，长期以来，凭借政策扶持、技术进步与市场需求增长，中国光伏产业实现飞跃式发展，在全球产业链中占据关键地位。目前光伏行业处于技术迭代与结构性调整并行的发展阶段，有以下几个特点：
　　（1）全球化市场深化与产能出清
　　全球已有多个国家提出了“碳中和”或“气候中和”的气候目标，发展以光伏为代表的可再生能源已成为全球共识。根据国际可再生能源机构（IRENA）在《全球能源转型展望》中提出的1.5℃情景，到2030年，可再生能源装机将达到11,000GW以上，其中光伏装机将超过5,400GW。根据国际能源署（IEA）在《2024年可再生能源分析与展望》中预测，到2030年，光伏新增装机容量在各种电源形式中占比将达到70%。整体而言，全球光伏市场仍有增长空间。
　　2024年全国太阳能光伏新增装机容量277.57GW，同比增加28.30%，光伏累计并网装机容量超过880GW，新增和累计装机容量均为全球第一。但2024年以来光伏产品市场价格持续下滑，整个行业陷入了非理性竞争的恶性循环中，据中国工业和信息化部发布的2024年全国光伏制造行业运行情况显示，2024年全年国内主要光伏产品持续“量增价减”态势，多晶硅、组件价格分别同比下降39.5%、29.7%。随着技术创新迭代升级，行业内的落后产能和竞争力不足的产能将逐渐出清，市场将向更高效、更先进的技术和产品转移。
　　（2）需求侧增速放缓，政策和市场双轮驱动，从高速扩张转向高质量发展
　　根据光伏行业协会统计数据显示，2024年我国新增装机量为277.57GW，同比增长28.33%；2024年全球光伏新增装机530GW，同比增长35.90%。从增速对比来看，国内新增装机规模增速较2023年度大幅回落且已经开始落后于全球增速。
　　此外，2024年以来，行业供需矛盾问题突出、光伏产品市场价格持续下滑，整个行业陷入了非理性竞争的恶性循环中。中国光伏行业协会通过多次发文呼吁、确定组件最低限价标准、举办专题座谈会等方式促进光伏行业就“强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争，强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道”达成共识，引导行业健康可持续发展。
　　与此同时，为加强光伏行业管理，引导产业加快转型升级和结构调整，推动我国光伏产业高质量发展，工信部于2024年11月修订《光伏制造行业规范条件（2024年本）》，大幅提高技术指标、资本金比例及能耗标准，旨在抑制低端产能重复建设，推动行业向高效化、集约化转型。光伏行业在政策引导下逐步从“粗放式产能扩张”转向“技术驱动的高质量发展”。
　　（3）供给侧产能过剩，行业竞争加剧
　　过去几年，全球光伏需求高增长背景下，中国光伏产业链各环节规模持续扩张。根据彭博新能源财经统计数据，截至2024年底光伏主产业链的产能分别达到1,539GW（硅料）、1,260GW（硅片）、1,310GW（电池片）和1,446GW（组件）。而根据光伏行业协会统计数据显示，2024年我国的多晶硅、硅片、电池、组件的实际产量分别为182万吨（约867GW）、753GW、654GW、588GW，阶段性、结构性产能严重过剩，导致2024年产业链各环节价格下降均超过30%。2024年前三季度，产业链各环节竞争持续加剧，产品价格持续下行，光伏企业盈利持续承压，甚至出现行业主流企业大面积业绩亏损局面。国家有关部门正在持续加大政策力度，引导产业高质量发展，促使行业产能结构优化。长远来看，有助于优化光伏行业竞争环境，助力行业高质量健康发展。
　　（4）N型技术路线主流地位牢固，行业技术迭代加速
　　光伏产业作为典型的技术密集型行业，技术创新与迭代始终是推动行业发展的核心动力源泉。N型电池凭借相较P型电池具备更高的转换效率以及双面率、更低的温度系数以及衰减率等优势，逐步取代传统P型PERC电池，成为行业发展的主流方向。据中国光伏行业协会发布《中国光伏产业发展路线图（2024—2025年）》显示，2024年新投产的量产产线基本都是N型电池片产线。随着N型电池片产能快速释放，PERC电池片市场占比下降至20.5%；N型TOPCon电池片市场占比达到71.1%，成为占比最高的电池技术路线；异质结电池片市场占比约3.3%；XBC电池片市场占比约为5.0%。据CPIA（中国光伏协会）预测，2026年以后P型技术路线基本退出市场，未来随着N型电池各技术路线工艺技术的进步及生产成本的降低，N型电池将在未来一段时间内保持主流电池技术的地位。此外，钙钛矿叠层技术进入产业化初期，新建钙钛矿组件效率要求不低于15.5%，为未来技术突破奠定基础。
　　光伏行业正处于技术迭代与结构性调整的关键阶段。尽管短期面临盈利压力，但政策引导、技术迭代与全球碳中和目标将共同驱动行业长期高质量发展。未来，产能出清与技术创新或成为行业格局优化的核心变量。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司是一家光伏新技术平台型供应商，核心团队均毕业于浙江大学硅材料国家重点实验室，以湿制程单晶制绒辅助品起家，依托强大的研发实力和原创技术，坚持走“蓝海战略”的差异化路线，在光伏行业的原创技术上不断推陈出新，目前业务已涉及光伏材料、光伏设备、光伏电池和组件等领域。
　　公司主要业务包括光伏湿制程辅助品、光伏设备和光伏电池三大板块，在同类产品细分市场均处于行业领先地位，属于细分赛道的“隐形冠军”。公司光伏湿制程辅助品产品包括制绒辅助品、抛光辅助品、清洗辅助品和刻蚀辅助品等，主要应用于光伏电池制造中的清洗制绒和刻蚀抛光工序，市占率一直保持行业龙头；公司光伏设备产品主要包括体缺陷钝化设备、界面钝化设备、链式退火设备、吸杂设备等，均由公司完全创新自主研发，属于P型和N型电池制造环节中提效的增益设备，推出市场后也都成为了对应产线上的标配设备，除此之外还有公司自研自用的针对TOPCon路线的掩膜设备；公司光伏半片电池是在行业内首次提出的利用边皮料的半片技术，属于行业首创，目前已被行业广泛认可，半片技术更是HJT电池的标配，该技术不仅为公司进入电池领域奠定了良好的技术和人员基础，更为光伏产业链的提效降本提供了新思路，推动了行业的进步。
　　报告期内，公司还推出了基于原创叠栅技术的研发成果叠栅组件，不仅能有效解决电池表面的遮光问题和降低电阻传输损耗从而提升效率，还能大幅降低银耗实现降本，是公司降本增效的又一大创新，公司目前正在全力推进叠栅技术从研发成果到量产线的跨越。
　　公司作为一家光伏新技术平台型供应商，通过长期的原创技术开发，已经对硅材料和光伏产业链各环节工艺有了深刻地理解和广泛的知识积累。公司以硅材料研究为基础，在硅片、电池、组件等环节开发创新工艺，推进新技术、新材料、新设备的应用，帮助客户提高电池和组件的光电转化效率，降低制造成本。这种深厚的技术背景和行业经验，使得公司在电池和组件等终端产品的研发上积累了大量的领先技术。随着公司在电池、组件等终端业务领域的领先地位的确立和行业认可度的提升，不仅能够进一步加大搭配使用的材料、设备产品的市场竞争力，同时还能使得公司成为真正提供针对行业痛点难点的技术解决方案的供应商。这样的技术输出不仅能够促进行业的健康发展，还能够为客户创造更多的价值，实现共赢的局面。在未来的发展中，公司也会在保持现有业务的市场竞争力的同时，继续探索新技术新工艺等，为行业提供更多的降本增效方案，成为真正为行业提供创新技术输出和解决方案的平台型供应商。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）发展情况
　　公司始终坚持跨学科一体化研发、自主创新驱动发展的理念，对产品进行持续迭代创新。
　　在湿制程辅助品领域，N型技术路线下客户对绒面提出了新的要求，为应对技术迭代公司一方面对传统制绒、碱抛等湿制程辅助品进行升级，另一方面积极研发推出多种新品如针对N型路线的刻蚀辅助品，报告期内不仅大幅提升刻蚀辅助品的刻蚀能力，还实现了无碱自补从而大幅度降低化学品耗量，并针对Poyfinger工艺，研发刻蚀均匀且平整性佳的辅助品。
　　在光伏设备领域，结合与叠栅技术相匹配的高效电池技术，公司开发了针对双POLO的掩膜技术，利用链式涂膜的方式在硅片上形成一层掩膜层，该掩膜层具备耐碱腐蚀的特性，并结合激光开膜技术能够实现正面Poy的图形化，该技术简化了正结的双POLO工艺流程，具有较宽的工艺窗口。该设备目前正应用于公司的TOPCon产线，尚未广泛推广到市场。
　　在电池领域，公司推出的半片电池技术属于行业首创，在半片领域具有完整的专利护城河。公司于2024年下半年正式投产基于半片技术的3GWTOPCon硅片和电池，公司新的半片N型TOPCon电池融入了公司自身对湿法材料的理解，同时配套了自研掩膜设备和新的电池工艺，扩宽了N型电池的工艺窗口，为进一步提升TOPCon电池效率打下了基础。
　　在组件领域，公司于2024年6月推出了最新研发成果基于叠栅技术的“古琴”组件，该技术使用极细的三角导电丝替代了传统的主栅和焊带，使得用银量大幅降低，同时该导电丝具有超高表面反射率，可将电池表面的等效遮光面积降低到1%以下，从而提升了组件的转化效率。结合与叠栅技术相匹配的高效电池技术（双poo钝化技术等），较常规TOPConSMBB技术的同版型组件，叠栅组件的单块组件功率可提升4%-5%左右。公司目前正在全力推进叠栅技术从研发成果到量产线的跨越。截至2024年12月31日，公司已针对叠栅组件技术取得了39件专利，其中20件为发明专利，同时在申请专利达56件并持续完善知识产权布局。
　　（2）未来发展趋势
　　公司将持续推进在研的叠栅技术，希望在未来实现银耗用量的大幅减少，同时结合TOPCon双POLO技术实现效率的提升，为行业提供更多的降本增效方案，成为真正为行业提供创新技术输出和解决方案的平台型供应商。与此同时，公司还在研究多项降本增效的技术方案，比如以提升效率为主要目的的叠栅组件的四分片方案和针对TOPCon电池的氢钝化技术，以及针对BC的掩膜材料和掩膜技术，以简化BC的工艺流程从而实现降本。
　　未来三到五年光伏产业竞争将愈发激烈，公司将秉承“蓝海战略”的研发思路，立足对硅材料的深刻理解，坚持以产业化研发为导向，坚持技术创新，从硅片、电池、组件各环节的一体化出发，紧密切合行业发展痛点，助力行业N型技术持续进行降本增效。
　　4、核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司核心技术团队对硅材料和光伏电池制造有着深刻的理解。
　　公司基于对硅材料特性和应用的深刻理解，始终围绕解决光伏电池制造工艺难点，秉持“蓝海战略”，以产业化研发为导向，通过持续的研发投入和科技创新，解决光伏电池制造过程中的影响光电转换效率的工艺难点，公司核心技术的先进性主要体现在相关产品或技术的运用，可以切实提高光伏电池转换效率和降低成本。其中主要应用于TOPCon电池上的刻蚀辅助品通过对不同区域的刻蚀控制和保护协同作用，达到去除绕镀POLO-Si的目的，同时保护扩散氧化层的效果，有效提升了电池效率良率，降低了漏电；公司研发的应用于HJT电池生产工艺的链式吸杂设备、应用于TOPCon电池解决十字隐裂的界面钝化设备均已在客户端验收；应用于叠栅组件端的叠栅技术和掩膜技术，能有效减少电池表面的遮光及降低银浆用量从而达到降低成本提升转化效率的目的，该组件研发成果已完成，目前正在努力向量产目标推进。未来公司的核心技术将继续围绕解决光伏电池和组件制造工艺难点，实现降本增效的方向突破。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　（1）报告期内公司研发方面获得的奖项、资质
　　2024年8月，时创能源成功入选省商务厅公布第二批江苏省内外贸一体化试点企业名单；
　　2024年1月，时创能源成功入选常州市工业和信息化局公布的2023年度常州市工业设计中心认定名单；
　　2024年1月，时创能源成功上榜江苏省知识产权保护中心发布的2023年江苏制造业企业发明专利百强榜；
　　2024年5月，时创能源成功入选常州市发展和改革委员会发布的常州市2024年度总部企业拟认定有关名单；
　　2024年7月，时创能源“硅片清洗辅助品CW1”、“晶硅抛光辅助品PS3”、“太阳能电池链式退火设备IA-8000”产品成功入选常州市科学技术局公布第二批市高新技术产品；
　　2023年11月，时创能源被认定为“国家知识产权优势企业”（有效期：2023.11-2026.10）；
　　“制绒辅助品”、“链式吸杂设备”被认定为“国家专利密集型产品”（认定年度2024年）；
　　2024年4月，时创能源被评为“溧阳市发明专利创造先进单位”。
　　（2）报告期内承担的重大科研项目
　　（3）报告期内获得的知识产权情况
　　截至2024年12月31日，公司拥有已获授予专利权的专利277件，其中境内授权专利268件，境外授权专利9件，其中发明专利共计154件。该等在中国境内已授权的专利不存在质押、司法查封等权利受限制的情形。
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　报告期内，公司研发投入较上年同期增加了6,866.91万元，主要是由于公司始终坚持跨学科一体化研发，自主创新驱动发展，报告期内持续加大产品研发投入，以科技创新不断获得业务突破，对产品持续迭代更新，保持行业领先地位。
　　根据财政部于2024年3月发布的《企业会计准则应用指南汇编2024》第十二章股份支付中“关于资本公积——其他资本公积的主要账务处理的相关规定”，本期按不同受益对象分别在管理费用、销售费用、研发费用和营业成本中确认了相应的股份支付金额，其中，研发费用中包含股份支付2,580.79万元。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.研发优势
　　公司核心技术团队对硅材料和光伏电池制造有着深刻的理解。
　　目前，公司拥有468人的研发技术团队，其中多名人员具备博士研究生、硕士研究生等较高学历，汇聚了材料、化学、物理、微电子、机械及电气自动化等多领域科研人才。在电池工艺部、实验线技术部与研发中心的良性互动下，公司新产品研发和迭代周期将进一步缩短。
　　2.客户优势
　　公司深耕光伏行业，凭借持续研发和产品质量，形成了一定的品牌知名度，产品已在行业内取得广泛认可，产品推出后迅速占领市场并在相当长的时间内保持同类产品细分市场的行业领先地位，由于不同光伏企业采用的工艺和技术有所不同，其生产过程中对于辅助品、设备产品的技术指标需求亦有所不同，因而下游厂商均需要供应商进行一定程度的定制化开发以满足不同客户的不同需求。对于辅助品而言，下游客户更换供应商的风险和评估测试成本较高，并且需要通过持续研发实现降本增效，因此形成了较强的客户黏性。下游客户对产品质量和售后服务有着较高的要求，对供应商的生产能力和服务水平筛选十分严格，公司产品已覆盖国内外大部分光伏龙头企业，具备较强的客户优势。
　　3.团队优势
　　公司核心管理团队具有深厚的光伏专业背景和丰富的管理经验。核心技术团队以及生产、销售、采购等核心管理团队长期专注于光伏电池相关领域，在光伏电池及相关领域积累了深厚的专业知识和丰富的实践经验。在核心团队的带领下，公司能够有效地提升管理效率，降低管理成本，为公司产能扩张以及持续快速发展提供稳固的保障。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　报告期内，公司实现营业总收入71,070.52万元，较上年同期下降58.93%；营业利润-77,743.13万元，较上年同期下降523.29%；利润总额-77,922.11万元，较上年同期下降504.75%；归属于母公司所有者的净利润-64,895.34万元，较上年同期下降466.85%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-66,206.16万元，较上年同期下降585.83%；基本每股收益-1.63元，较上年同期下降446.81%；加权平均净资产收益率-32.63%，较上年同期减少42.23%。2024年末，公司总资产492,961.68万元，较本报告期初增长44.25%。
　　2024年度，光伏行业处于持续深度调整、产能出清和技术快速迭代的周期中，行业竞争加剧，受此影响相较于去年同期，公司主要产品电池片的价格与销量均随之下降与减少，销售收入下降。基于近几年P型新增和扩产的光伏项目大幅减少，太阳能电池设备的销售也大幅下滑。传统优势的湿制程辅助品虽然一直稳定市占率龙头和保持整体出货量增长的趋势，但是因为销售单价持续下跌，收入和毛利有所下降。同时，光伏行业技术快速迭代，公司秉持谨慎性原则对PERC生产线相应设备计提资产减值准备。公司始终坚持跨学科一体化研发，自主创新驱动发展的理念，对产品持续迭代更新，持续加大产品研发投入，研发费用有所增加。
　　(三)核心竞争力风险
　　1.产品研发迭代风险
　　光伏行业属于技术密集型行业，具有技术迭代迅速、工艺进步较快等特点。自成立以来，公司注重自主研发创新，陆续推出光伏湿制程辅助品、光伏设备及光伏电池产品，并针对下一代电池技术研发并储备了辅助品、掩膜材料和生产设备等产品。但若公司未来不能持续保持技术先进性，或未来光伏电池技术路线出现重大变革而公司未能及时调整研究方向、迅速掌握新技术，则可能导致公司无法实现技术升级或原有产品的更新换代，进而无法保持目前的竞争优势和市场占有率，对公司的市场竞争能力造成不利影响。
　　2.技术失密和技术人才流失风险
　　公司产品具有较高的技术附加值。公司以专利保护为核心，通过内部技术保密管理制度、员工股权激励等多种方式保护产品配方、生产工艺等核心商业秘密。如果不能有效保护技术秘密，公司产品将被竞争对手模仿，对公司盈利能力造成不利影响。人才是公司研发创新的核心要素，如果出现技术人才大幅流失的情况，公司的技术创新将受到不利影响。
　　(四)经营风险
　　1.边皮料供应商集中的风险
　　TCL中环子公司内蒙古中环、宁夏中环系公司主要单晶边皮料供应商。除少量用于研发及中试线生产的单晶边皮料来源于其他供应商外，公司的单晶边皮料均向TCL中环采购。单晶边皮料为公司光伏电池主要原材料，如果未来公司不能继续从TCL中环或其关联方采购边皮料或TCL中环边皮料供应不足，且公司无法以合理成本较快地转换到其他替代或补充的边皮料供应商，将对公司的光伏电池业务带来不利影响。
　　2.产品价格波动风险
　　2024年光伏产业链价格全面下行，公司主要产品价格持续下降，受整体市场影响，各品类产品的销量也随之下降，公司整体营业收入下降，毛利额下降，进一步压缩了利润空间。如果行业供需错配、量涨价降的情况持续，或将对公司产品的售价及公司业绩产生不利影响。
　　3.开工率不足、产能利用率低的风险
　　N型技术的快速迭代推广，使传统的P型产能加速出清，公司于报告期内对2GW电池产线计提资产减值损失，公司于2024年下半年正式投产3GWTOPCon硅片和电池项目，完成P型产线到N型TOPCon电池的产能更新。但受行业供需矛盾突出、全产业链价格波动下滑影响，公司开工率不足，产能利用率降低。未来公司的开工率及产能利用率仍会受政策调节、行业开工率不足、价格波动、技术迭代等因素影响，从而影响公司经营业绩。
　　4.新产品量产推广不及预期的风险
　　公司目前正在积极推进基于叠栅技术的组件量产工作，但光伏行业整体技术迭代速度较快，各种技术的发展具有不确定性，若公司不能顺应技术路线变更加快推出相应的新产品，则可能对公司产生不利影响。同时，在新产品推广的过程中，也受到政策、市场、资金、技术方向、客户喜好等众多影响因素，存在产品市场推广不及预期的风险。
　　(五)财务风险
　　1、存货跌价风险
　　公司存货余额较高影响公司资金周转速度、经营活动的现金流量，降低资金使用效率。若下游行业市场需求降低或将导致公司产品大幅降价，公司可能面临大幅计提存货跌价准备的风险，并将对公司经营业绩产生不利影响。
　　风险管理措施：公司将对存货规模进行严格控制；同时严格按照政策定期计提存货跌价准备，以减少存货跌价风险。
　　2、应收账款回收风险
　　本期末公司应收账款账面价值为14,925.73万元，占本期末流动资产的比例为9.12%，占本期营业收入的比例为21.00%。未来，随着公司业务规模的扩大，公司应收账款有可能进一步增加。如果公司的应收账款不能及时足额回收甚至不能回收，或将对公司的经营业绩、经营性现金流等产生不利影响。
　　风险管理措施：针对公司业务的特点，公司在签订销售合同时将持续加强对合同签订方经营状况及信用的调查，合理制定客户的信用额度与信用期限；进一步优化和严格执行公司已制定的应收账款激励机制，加大应收账款的催收力度，减少应收账款不能回收的风险，并严格按照坏账计提政策计提坏账准备。
　　3、固定资产减值准备风险
　　根据企业会计准则的相关规定，对各项资产进行全面清查，根据谨慎性原则、实质重于形式原则，对存在减值迹象的资产进行减值测试。
　　风险管理措施：光伏行业技术迭代，基于谨慎原则，对PERC生产线相应设备计提资产减值准备。
　　(六)行业风险
　　1.行业政策变化导致公司产品市场空间下降的风险
　　公司所处的光伏行业为国家产业政策重点发展和扶持的新能源产业，在相关政策的支持下，光伏行业保持了较高的景气度，公司产品取得了广阔的市场空间。未来如果行业政策支持力度下降或出现不利变化，可能导致行业整体市场空间下降。公司光伏设备产品的市场空间主要来源于新增产能，行业政策的不利变化将直接影响光伏电池企业新建产能规模；光伏湿制程辅助品和光伏电池产品的市场来源于已有和新增产能两方面，但是如果行业政策不利变化导致终端用户需求降低，可能影响已有产能的开工率，进而对公司相关产品的销售造成不利影响。
　　整体而言，国内政策逐步从补贴驱动转向市场化竞争。2025年，受分布式光伏发电管理办法、新能源上网电价市场化改革等政策及上述政策与各省具体实施办法出台时间差的影响，行业存在一定观望情绪，不确定性增加。同时，此轮电价改革以2025年6月1日为节点区分存量和增量项目执行不同的机制电量和机制电价，预计会给上半年带来一波抢装潮，下半年则会转换至市场驱动，全年新增装机可能会出现下滑，市场供需关系矛盾加剧、产业链价格波动，进而影响公司的经营业绩。
　　2.市场竞争风险
　　公司光伏湿制程辅助品和光伏设备产品依托技术壁垒和客户壁垒，保持了较高的市场占有率以及毛利率水平。近年来，受益于国家政策支持和行业技术进步，光伏行业得到快速发展，吸引了更多企业通过新设或业务延伸的方式加入行业竞争。为应对市场竞争者，公司采取了产品快速迭代、适当降低售价等措施，但是仍有可能随着市场竞争加剧，导致公司产品市场占有率下降、市场空间下滑。公司光伏电池，主要依托差异化的技术优势来抢占市场空间，随着光伏行业产能的不断投放，光伏行业产能面临结构性过剩，如果公司电池产品不能保持差异化优势，光伏湿制程辅助品和光伏设备产品不能通过持续研发推出迭代产品和新产品参与市场竞争，将对公司的经营业绩造成不利影响。
　　3.技术路线迭代加速、产品存在被迭代的风险
　　2024年度，N型电池（如TOPCon、HJT、BC等）凭借其更高的转换效率、更好的稳定性等优势，逐步取代传统P型PERC电池，成为行业发展的主流方向。光伏行业整体技术迭代速度较快，各种技术的发展具有不确定性，如果未来其他技术路线或钙钛矿等其他新兴技术出现重大突破，则电池技术将面临主要技术路线变更的风险，若公司不能顺应技术路线变更推出相应的新产品，则可能对公司产生不利影响。
　　(七)宏观环境风险
　　从国外看，尽管全球经济低碳化趋势已经明确、光伏行业发展前景光明，但全球经济、贸易形势却存在较大不确定性。近年来，地缘政治和国际贸易壁垒升级，欧美市场对中国光伏产品的贸易限制持续加码，特朗普上任以来的系列政策进一步加剧了中美贸易的不确定性；欧盟《净零工业法案》推动本土制造业保护，导致出口成本增加和市场份额受限。此外，印度ALMM政策重启预期及巴西关税调整，海外新兴市场的出口前景存在一定压力。据光伏行业协会乐观预计，2025年全球新增装机增速仅为10%。未来如果相关国家或地区继续实施贸易保护政策，将对我国光伏行业造成不利影响，进而影响公司的经营业绩。
　　从国内看，国内政策逐步从补贴驱动转向市场化竞争。2025年，受分布式光伏发电管理办法、新能源上网电价市场化改革等政策及上述政策与各省具体实施办法出台时间差的影响，行业存在一定观望情绪，不确定性增加。同时，此轮电价改革以2025年6月1日为节点区分存量和增量项目执行不同的机制电量和机制电价，预计会给上半年带来一波抢装潮，下半年则会转换至市场驱动，全年新增装机可能会出现下滑，市场供需关系矛盾加剧、产业链价格波动，进而影响公司的经营业绩。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，营业收入7.11亿元，实现归属于上市公司股东的净利润-6.49亿元，同比减少466.85%。截至报告期末，公司总资产为49.30亿元，归属于上市公司股东的净资产为16.80亿元。具体请参考第三节“　　一、经营情况讨论与分析”的相关表述。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　（1）需求侧仍有增长空间，但增速放缓、供需关系有待改善
　　从国内看，光伏产业已成为我国少有的形成国际竞争优势、实现端到端自主可控、并有望率先成为高质量发展典范的战略性新兴产业，也是推动我国能源变革的重要引擎。2024年全国太阳能光伏新增装机容量277.57GW，同比增加28.30%，但增速较2023年度大幅回落。从全球看，已有多个国家提出了“碳中和”或“气候中和”的气候目标，发展以光伏为代表的可再生能源已成为全球共识。2024年全球光伏新增装机约530GW，未来在光伏发电成本持续下降和新兴市场需求增长等有利因素的推动下，全球光伏新增装机仍将持续增长。整体来看，光伏行业需求侧仍有增长空间。
　　但2024年以来，行业供需矛盾问题突出，产业链各环节竞争持续加剧，产品价格持续下行，光伏企业盈利持续承压。展望2025年，国内受分布式光伏发电管理办法、新能源上网电价市场化改革等政策及上述政策与各省具体实施办法出台时间差的影响，使得全年光伏新增装机预期存在不确定性。当前，国家有关部门持续加大政策力度，引导产业高质量发展，行业协会持续强化自律，促进光伏行业就“强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争，强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道”达成共识，引导行业健康可持续发展。光伏行业在政策引导及市场驱动下逐步从“粗放式产能扩张”转向“技术驱动的高质量发展”。
　　（2）N型技术路线主流地位牢固，行业技术迭代加速
　　光伏产业作为典型的技术密集型行业，技术创新与迭代始终是推动行业发展的核心动力源泉。N型电池凭借相较P型电池具备更高的转换效率以及双面率、更低的温度系数以及衰减率等优势，逐步取代传统P型PERC电池，成为行业发展的主流方向。根据InfoLink统计，拥有15GW以上电池产能的企业在2024年底合计总产能约为1,020GW，其中高效电池产能787GW，占比77%。TOPCon（含PERC改造）合计702GW，BC及HJT产能合计在85GW左右，PERC电池232GW。据中国光伏行业协会发布《中国光伏产业发展路线图（2024-2025年）》显示，2024年新投产的量产产线基本都是N型电池片产线。随着N型电池片产能快速释放，PERC电池片市场占比下降至20.5%；N型TOPCon电池片市场占比达到71.1%，成为占比最高的电池技术路线；异质结电池片市场占比约3.3%；XBC电池片市场占比约为5.0%。据CPIA（中国光伏协会）预测，2026年以后P型技术路线基本退出市场，未来随着N型电池各技术路线工艺技术的进步及生产成本的降低，N型电池将在未来一段时间内保持主流电池技术的地位。
　　TOPCon电池技术作为新一代N型技术代表，其转换效率及成本下降空间仍然较大。未来，亦能通过与BC、钙钛矿叠层等电池技术的叠加进一步打开效率极限空间。新一轮N型技术周期中，预计TOPCon电池仍将长时间成为主流并持续保持较高市场占有率。
　　(二)公司发展战略
　　公司致力于原创技术的开发，立志成为中国光伏行业技术创新的排头兵，秉承“至纯至简，创新分享”的企业文化，坚持以“以创新为客户、行业创造价值，以分享为员工、伙伴提供机会”为使命，以“蓝海战略”为第一战略，以服务客户和与合作者分享技术作为导向，立志成为中国光伏发展的翅膀。
　　公司作为一家光伏新技术平台型供应商，通过长期的原创技术开发，已经对硅材料和光伏产业链各环节工艺有了深刻地理解和广泛的知识积累。公司以硅材料研究为基础，在硅片、电池、组件等环节开发创新工艺，推进新技术、新材料、新设备的应用，帮助客户提高电池和组件的光电转化效率，降低制造成本。这种深厚的技术背景和行业经验，使得公司在电池和组件等终端产品的研发上积累了大量的领先技术。随着公司在电池、组件等终端业务领域的领先地位的确立和行业认可度的提升，不仅能够进一步加大搭配使用的材料、设备产品的市场竞争力，同时还能使得公司成为真正提供针对行业痛点难点的技术解决方案的供应商。这样的技术输出不仅能够促进行业的健康发展，还能够为客户创造更多的价值，实现共赢的局面。与此同时，为了解决光伏发电的消纳问题，公司正在开发新型储能技术，使得长时储能成本大幅降低，让光伏发电成为可计划调度的能源，从而解决光伏发电与用电时间和空间的错配问题。
　　在未来的发展中，公司一方面将持续保持研发投入，通过对现有产品不断地创新迭代，保持现有业务的市场竞争力，另一方面将积极从提高电池和组件等终端产品的光电转化效率与降低制造成本的角度出发，探索新的技术、工艺等，为行业提供更多的降本增效方案，成为真正为行业提供创新技术输出和解决方案的平台型供应商。
　　(三)经营计划
　　公司基于在光伏行业十五年的深耕，已经对硅材料和光伏产业链各环节工艺有了深刻地理解和广泛的知识应用。未来公司将依托自建的示范线，凭借在材料、设备、电池等业务领域的技术沉淀，坚持执行研发创新为驱动的差异化“蓝海战略”，不断通过技术创新、产品创新、工艺创新、制造能力提升和管理工具升级等手段，逐步实现从输出更高质量的产品向输出综合性技术解决方案的升级。
　　针对新出现的行业难点，公司将针对性地研发和提供一体化的解决方案，通过设备、材料、工艺等的整合，为客户提供综合性服务。首先，对于现有辅助品产品这类传统优势产品，公司将坚持迭代，通过不断开发均匀性好、反射率低的陷光结构，保证可持续向客户输出稳定性更好、质量更高的产品，助力客户降本增效。另外，针对新出现的行业难点，公司将针对性地探索开发工艺包，如针对HJT技术路线开发的吸杂设备与吸杂浆料的搭配，可以通过提高硅片少子寿命，提升电池的转换效率，目前已在客户端形成销售；自主开发的掩膜设备与掩膜材料的搭配能使现有的电池工艺难度降低，为提效带来更多的工艺窗口；目前已推出的应用于组件端的原创叠栅技术，与应用于电池端的双poo技术的联动能有效解决POLO层吸光问题的同时，还能大幅降低银耗、提高组件效率，目前公司正在努力推进从实验室中试线转化到工程化大规模量产，相信叠栅技术能成为市场下一代的主流应用技术。
　　公司相信坚持差异化的产品策略，可以更好地助力解决行业难点，加快光伏降本增效。也相信后续随着更多研发成果的落地，公司在示范线上的技术领先优势将不断放大，有望在未来为行业客户提供工艺窗口更多的全新技术平台。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）所处行业情况　　1、光伏需求仍平稳增长，但行业产能过剩导致价格下跌　　从全球看：近年来随着全球变暖的加速，越来越多国家和地区加速了对环境保护的进程，碳中和的热潮正在全球范围内持续发酵，绿色低碳的发展模式已成为全球普遍共识。欧盟明确约定到2030年可再生能源占能源消费的目标占将达到42.5%。美国政府宣布重返《巴黎协议》，并承诺“到2035年，通过向可再生能源过渡实现无碳发电；到2050年，让美国实现碳中和”。此外，随着配套政策及融资手段的完善，新兴市场如印度、南美、中东等国家和地区将继续成为市场发展的推动力，持续保持强劲的增长势头。根据国... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）所处行业情况
　　1、光伏需求仍平稳增长，但行业产能过剩导致价格下跌
　　从全球看：近年来随着全球变暖的加速，越来越多国家和地区加速了对环境保护的进程，碳中和的热潮正在全球范围内持续发酵，绿色低碳的发展模式已成为全球普遍共识。欧盟明确约定到2030年可再生能源占能源消费的目标占将达到42.5%。美国政府宣布重返《巴黎协议》，并承诺“到2035年，通过向可再生能源过渡实现无碳发电；到2050年，让美国实现碳中和”。此外，随着配套政策及融资手段的完善，新兴市场如印度、南美、中东等国家和地区将继续成为市场发展的推动力，持续保持强劲的增长势头。根据国际可再生能源机构（IRENA）发布的《World Energy Transitions Outlook2022》分析，2030年全球光伏装机量将达到5,200GW，2050年将达到14,000GW，在此目标下，将产生每年450GW的新增装机需求。
　　从国内看，2024年上半年光伏行业需求仍在持续提升，根据中国光伏行业协会的数据，应用端：2024年上半年国内光伏新增装机102.48GW，同比增长30.7%；制造端：多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超过32%；出口端：硅片、电池、组件出口量分别同比增长34.5%、32.1%、19.7%。但也正是由于行业产能的大规模释放和技术革新的加速推进，光伏产业链各环节产品的价格普遍下降，行业盈利能力受到考验，呈现价格下降、产值下降、出口额降的局面：价格端：硅料和硅片价格下滑超40%，组件价格下滑超15%；制造产值端：不含逆变器产值约5386亿元，同比下降36.5%；光伏产品出口总额（硅片、电池、组件）约186.7亿美元，同比下降35.4%。
　　光伏行业主链（硅料、硅片、电池、组件）阶段性产能过剩导致供需失衡，制造端盈利承压，产业链加速出清。2024年硅料价格成本盈利差距拉大，行业开始停产检修；硅片产能过剩，盈利进入底部区间；电池片新技术加速渗透，TOPCon投产迅速，待P型电池落后产能出清后有望盈利修复；组件制造端盈利承压，价格战叠加融资限制加速淘汰过剩产能。
　　2、技术发展情况
　　2018年以来，高效率、低成本的单晶PERC电池顺应了行业降本增效的发展趋势，受到下游客户的广泛认可而快速占领市场，根据CPIA发布的《中国光伏产业发展路线图（2022-2023年）》，2022年PERC电池市场占有率达到88%。而今，随着各种电池技术的不断提升和发展，当前光伏产业链的主要参与者已逐步开展N型高效电池的规模化落地布局，不论是技术端的转化效率，还是市场端的市场占比，N型电池片都在快速占领光伏市场。
　　参考《中国光伏产业发展路线图（2023-2024年）》，2023年，P型单晶电池均采用PERC技术，平均转化效率达到23.4%，较2022年提高0.2个百分点。N型TOPCon电池平均转化效率达到25.0%，异质结电池平均转化效率达到25.2%，较2022年均有较大提升，预计2024年会达到25.4%和25.8%。市场占比端，2023年新投产的量产线以N型电池片为主，随着N型电池片产能的陆续释放，PERC电池片市场占比被压缩至73.0%，预计2024年会去到30%以下。而N型电池片市场占比会从2023年的26.5%提升至2024年预计在70%以上，而其中TOPCon占比约60%。
　　（二）公司主要业务、主要产品或服务情况
　　公司是一家光伏新技术平台型供应商，主要业务包括光伏湿制程辅助品、光伏设备和光伏电池三大板块，在同类产品细分市场均处于行业领先地位。公司光伏湿制程辅助品产品包括制绒辅助品、抛光辅助品、清洗辅助品和刻蚀辅助品等，主要应用于光伏电池制造中的清洗制绒和刻蚀抛光工序；公司光伏设备产品主要包括体缺陷钝化设备、界面钝化设备、链式退火设备、吸杂设备，公司光伏半片电池是在行业内首次提出的利用边皮料的半片技术，属于行业首创；报告期内，公司推出了基于原创叠栅技术的研发成果叠栅组件，不仅能有效解决电池表面的遮光问题从而提升效率，还能大幅降低银耗实现降本，是公司降本增效的又一大创新。目前公司计划在第三季度量产1GW叠栅组件，未来的扩产计划暂未确定。公司各产品都是围绕解决光伏电池制造工艺难点和降低度电成本而进行的研发和生产，体现了公司对硅材料和光伏电池制造工艺的深刻理解。
　　1、主要产品及其用途
　　2、主要经营模式
　　（1）采购模式
　　公司的采购类别主要包括原材料采购和其他类的采购。公司综合考虑各主要产品的生产和交付周期制定不同的原材料采购策略，其他类采购主要包括日常办公用品、设备维护材料等，主要根据生产及办公的实际需求进行采购。
　　公司各部门采购需求均通过采购部集中采购，并按照《采购部总则文件》《采购制度及工作职责》《采购部工作流程》《采购计划管理》《供应商管理规定》《采购质量控制管理》等内控文件执行采购制度。
　　（2）生产模式
　　公司采用订单式与备货式相结合的生产模式，主要根据销售订单以及销售计划制订生产计划，各车间根据生产计划组织生产。
　　公司建立并严格执行覆盖了生产材料管理、生产过程管理、产品质量检验等方面的质量控制制度，通过了ISO9001：2015质量管理体系认证、ISO45001：2018职业健康安全管理体系认证、ISO14001：2015环境管理体系认证、ISO5001：2018能源管理体系认证，具备较为完善的生产管理体系。
　　（3）销售模式
　　公司采用直销模式为主、经销模式为辅的销售模式，公司设立营销中心负责市场推广、产品销售和客户维护。公司销售团队通过持续关注国内外行业政策的动向，跟踪下游客户的生产经营和投资扩产情况，并通过参加行业展会、上门拜访、客户介绍及网络推广等各种方式获取客户需求信息。公司已经建立了稳定的客户群体，并保持了相对较高的市场占有率和良好的产品及服务口碑。
　　（4）研发模式
　　公司以持续性地原创研发为驱动，结合国内外光伏行业研究热点、光伏电池制造过程中的工艺难点，识别出具备市场空间的“蓝海”产品研发方向，并依托优秀的研发团队、充足的研发投入和电池中试线的量产试验环境，实现实验室研究到产业化应用的跨越，已经成功推出多个系列产品。
　　公司研发中心下设材料研发中心、基础研发中心、设备研发中心及光伏研发中心等主要研发部门，并在电池事业部下设工艺部专注于光伏电池制造工艺研发，研发范围包括基础硅材料、光伏电池和组件等整个光伏产业链。公司在电池事业部下专设工艺部的主要目的，一方面可根据产线情况及时捕捉自身及客户光伏电池制造工艺难点；另一方面可获得公司研发新产品的实际量产数据，推动研发中心对产品进行改良。公司通过研发中心与电池事业部的积极沟通互动，缩短了产品研发周期并更精确地找到工艺难点。另外为更好的吸引人才，公司还在杭州设立了时创光伏科技（杭州）有限公司，作为杭州研发中心。
　　公司以解决光伏电池制造的工艺难点为出发点，根据技术解决方案，综合考虑经济性、产线适配性等因素，选择辅助品、新材料或设备作为产品表现形式，在推向市场的同时提高自建光伏电池生产线的工艺水平。
　　二、核心技术与研发进展
　　1.核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司核心技术团队对硅材料和光伏电池制造有着深刻的理解。围绕解决光伏电池制造工艺难点不断进行自主研发、掌握了24项具有自主知识产权的核心技术，公司基于对硅材料特性和应用的深刻理解，始终围绕解决光伏电池制造工艺难点，秉持“蓝海战略”，以产业化研发为导向，通过持续的研发投入和科技创新，解决光伏电池制造过程中的影响光电转换效率的工艺难点，公司核心技术的先进性主要体现在相关产品或技术的运用，可以切实提高光伏电池转换效率和降低成本。其中主要应用于TOPCon电池上的刻蚀辅助品通过对不同区域的刻蚀控制和保护协同作用，达到去除绕镀POLO-Si的目的，同时保护扩散氧化层的效果，有效提升了电池效率良率，降低了漏电；公司研发的应用于HJT电池生产工艺的链式吸杂设备、应用于TOPCon电池解决十字隐裂的界面钝化设备均已在客户端验收；应用于叠栅组件端的叠栅技术和掩膜技术，能有效减少电池表面的遮光及降低银浆用量从而达到降低成本提升转化效率的目的，该组件研发成果已完成。未来公司的核心技术将继续围绕解决光伏电池和组件制造工艺难点，实现降本增效的方向突破。
　　2.报告期内获得的研发成果
　　截至2024年6月30日，公司拥有已获授予专利权的专利316项，其中境内授权专利281项，境外授权专利35项，其中发明专利共计154项。该等在中国境内已授权的专利不存在质押、司法查封等权利受限制的情形。
　　3.研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　报告期内，公司研发投入较上年同期增加了2,173.78万元，主要原因是：公司始终坚持跨学科一体化研发，自主创新驱动发展，报告期内持续加大产品研发投入，以科技创新不断获得业务突破，对产品持续迭代更新，保持行业领先地位。
　　4.在研项目情况
　　5.研发人员情况
　　6.其他说明

　　二、经营情况的讨论与分析
　　顺应国家大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力的方向，2024年上半年国内光伏行业需求仍在持续提升，根据中国光伏行业协会的数据，应用端：2024年上半年国内光伏新增装机102.48GW，同比增长30.7%；制造端：多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超过32%；出口端：硅片、电池、组件出口量分别同比增长34.5%、32.1%、19.7%。但也正是由于行业产能的大规模释放和技术革新的加速推进，光伏产业链各环节产品的价格普遍下降，行业盈利能力受到考验，呈现价格下降、产值下降、出口额降的局面：价格端：硅料和硅片价格下滑超40%，组件价格下滑超15%；制造产值端：不含逆变器产值约5386亿元，同比下降36.5%；光伏产品出口总额（硅片、电池、组件）约186.7亿美元，同比下降35.4%。
　　在此激烈的市场竞争下，公司业绩受到挑战。报告期内，公司实现营业收入2.68亿元，同比减少70.83%；实现归属于母公司所有者的净利润-1.33亿元，同比下降212.63%；实现扣非后净利润-1.37亿元，同比下降229.27%；基本每股收益-0.33元/股，同比下降200%。但公司仍然坚持光伏行业原创技术平台型供应商的定位，以研发为核心，坚持“蓝海战略”，不断迭代和推出新的创新型产品和技术以提升公司长远的行业竞争力。2024年上半年，公司在以下方面取得突破：
　　（1）积极推动湿制程辅助品在N型产品中的领先优势，产销持续增长，龙头地位稳固
　　由于2024年上半年光伏行业整体产量进一步增长，公司的辅助品类产品销售量同比2023年上半年增长52%，进一步巩固了在细分领域的行业市占率龙头地位。随着N型TOPCon路线的逐渐推广，刻蚀辅助品更是实现了超过2000万元的营收，同比增长了11倍，产品稳定性和产业价值得到业内的广泛认同。与此同时，公司通过对BC类电池和HJT电池的产品升级加强，相关产品也在BC技术的龙头企业和HJT的龙头企业取得领先份额。
　　（2）持续提升光伏半片电池的竞争优势，完成P型产线到N型TOPCon电池的产能更新
　　公司于2023年7月公告披露了4GW项目，并于2024年二季度完成建设工作，落地了3GW TOPCon硅片和电池的投产。2024年上半年P型电池市场需求不断减少，报告期处于N型产能建设但尚未实现销售的过渡期，使得电池片销售量在上半年比去年同期下降58.4%；另一方面，由于光伏产业链各环节产品的价格普遍下降导致电池端单价也严重受挫，2024年上半年公司电池单瓦售价同比下降64.3%。
　　虽然N型技术的快速迭代推广，使传统的P型产能面临逐步出清的局面，但公司2GW电池产能作为公司边皮技术和半片技术的示范线，向市场推广了半片电池，提高了市场对半片技术的认可，同时也为公司TOPCon产线的投产积累了宝贵的经验。公司新的半片N型TOPCon电池产融入了公司自身对湿法材料的理解，同时配套了自研掩膜设备和新的电池工艺，扩宽了N型电池的工艺窗口，为进一步提升TOPCon电池效率打下了基础。
　　（3）成功推出最新研发成果基于叠栅技术的组件，实现光伏产业链工艺端降本增效的又一突破性创新技术
　　公司于2024年6月成功推出最新研发成果基于叠栅技术的“古琴”组件，该技术使用极细的三角导电丝（低于120微米）替代了传统的主栅和焊带，使得用银量大幅降低，同时该导电丝具有超高表面反射率，可将电池表面的等效遮光面积降低到1%以下，从而提升了组件的转化效率。结合与叠栅技术相匹配的高效电池技术（双polo钝化技术等），较常规TOPCon SMBB技术的同版型组件，叠栅组件的单块组件功率可提升5%左右。
　　作为一家坚持做光伏行业的原创技术的企业，叠栅技术是公司向行业输出产业链降本增效的又一壮举，也是公司坚持研发驱动的必然成果。下一步，公司计划在2024年第三季度投资1GW叠栅组件产能，实现研发成果到量产线的跨越，同时致力于与行业内的头部企业共同推广。公司会继续在“蓝海战略”的驱动下，坚持更多创新技术的研发和应用。

　　三、风险因素
　　（一）行业风险
　　1.行业政策变化导致公司产品市场空间下降的风险
　　公司所处的光伏行业为国家产业政策重点发展和扶持的新能源产业，在相关政策的支持下，光伏行业保持了较高的景气度，公司产品取得了广阔的市场空间。未来如果行业政策支持力度下降或出现不利变化，可能导致行业整体市场空间下降。公司光伏设备产品的市场空间主要来源于新增产能，行业政策的不利变化将直接影响光伏电池企业新建产能规模；光伏湿制程辅助品和光伏电池产品的市场来源于已有和新增产能两方面，但是如果行业政策不利变化导致终端用户需求降低，可能影响已有产能的开工率，进而对公司相关产品的销售造成不利影响。
　　2.市场竞争风险
　　公司光伏湿制程辅助品和光伏设备产品依托技术壁垒和客户壁垒，保持了较高的市场占有率以及毛利率水平。近年来，受益于国家政策支持和行业技术进步，光伏行业得到快速发展，吸引了更多企业通过新设或业务延伸的方式加入行业竞争。为应对市场竞争者，公司采取了产品快速迭代、适当降低售价等措施，但是仍有可能随着市场竞争加剧，导致公司产品市场占有率下降、市场空间下滑。公司光伏电池，主要依托差异化的技术优势来抢占市场空间，随着光伏行业产能的不断投放，光伏行业产能面临结构性过剩，如果公司电池产品不能保持差异化优势，光伏湿制程辅助品和光伏设备产品不能通过持续研发推出迭代产品和新产品参与市场竞争，将对公司的经营业绩造成不利影响。
　　3.技术路线迭代
　　目前太阳能电池技术路线主要为PERC和TOPCon，此外，HJT、IBC、钙钛矿及钙钛矿叠层等技术也在发展过程中。光伏行业整体技术迭代速度较快，各种技术的发展具有不确定性，如果未来其他技术路线或钙钛矿等其他新兴技术出现重大突破，则电池技术将面临主要技术路线变更的风险，若公司不能顺应技术路线变更推出相应的新产品，则可能对公司产生不利影响。
　　（二）业绩大幅下滑或亏损的风险
　　报告期内，全球范围内各主要国家持续推动能源结构战略转型，终端可再生能源装机量持续提升，而国内随着产业链各环节产能的逐步释放，导致终端装机和上游供应走向失衡，使竞争博弈加剧；同时叠加新技术的快速迭代推广，又使落后产能面临停产出清的局面，最终导致报告期内光伏产业链价格呈现出波动下行的态势。受此影响报告期内公司业绩较2023年出现大幅下滑。如果未来行业竞争持续加剧，光伏产业链价格继续在非理性空间呈波动下行趋势，则可能会对公司业绩造成不利影响。
　　（三）经营风险
　　1.产品研发迭代风险
　　光伏行业属于技术密集型行业，具有技术迭代迅速、工艺进步较快等特点。自成立以来，公司注重自主研发创新，陆续推出光伏湿制程辅助品、光伏设备及光伏电池产品，并针对下一代电池技术研发并储备了辅助品、掩膜材料和生产设备等产品。但若公司未来不能持续保持技术先进性，或未来光伏电池技术路线出现重大变革而公司未能及时调整研究方向、迅速掌握新技术，则可能导致公司无法实现技术升级或原有产品的更新换代，进而无法保持目前的竞争优势和市场占有率，对公司的市场竞争能力造成不利影响。
　　2.技术失密和技术人才流失风险
　　公司产品具有较高的技术附加值。公司以专利保护为核心，通过内部技术保密管理制度、员工股权激励等多种方式保护产品配方、生产工艺等核心商业秘密。如果不能有效保护技术秘密，公司产品将被竞争对手模仿，对公司盈利能力造成不利影响。人才是公司研发创新的核心要素，如果出现技术人才大幅流失的情况，公司的技术创新将受到不利影响。
　　3.新产品市场推广不及预期的风险
　　尽管最新落地实施的3GW TOPCon电池项目产线采用了新的电池路线与技术，对比市场现有产品有较为明显的竞争力，且公司也已综合考虑了政策、市场、资金、技术方向、客户喜好等众多影响产品推广的限制因素，制定了详细的产品推广规划，但是近年行业内的众多光伏企业陆续推出了较大规模的N型电池的产能扩张计划，则可能会出现产品市场推广不及预期的风险。
　　4.存货跌价风险
　　公司存货余额较高影响公司资金周转速度、经营活动的现金流量，降低资金使用效率。若下游行业市场需求降低或将导致公司产品大幅降价，公司可能面临大幅计提存货跌价准备的风险，并将对公司经营业绩产生不利影响。
　　风险管理措施：公司将对存货规模进行严格控制；同时严格按照政策定期计提存货跌价准备，以减少存货跌价风险。
　　5.应收账款回收风险
　　本期末公司应收账款账面价值为19,564.88万元，占本期末流动资产的比例为10.13%，占本期营业收入的比例为73.00%。未来，随着公司光伏湿制程辅助品业务规模的扩大，公司应收账款有可能进一步增加。如果公司的应收账款不能及时足额回收甚至不能回收，或将对公司的经营业绩、经营性现金流等产生不利影响。
　　风险管理措施：针对公司业务的特点，公司在签订销售合同时将持续加强对合同签订方经营状况及信用的调查，合理制定客户的信用额度；进一步优化和严格执行公司已制定的应收账款激励机制，加大应收账款的催收力度，并严格按照坏账计提政策计提坏账准备，全力降低应收账款不能回收的风险。
　　（四）宏观环境风险-国际贸易摩擦风险
　　尽管全球经济低碳化趋势已经明确、光伏行业发展前景光明，但全球经济、贸易形势却存在较大不确定性。近年来，欧盟、美国、印度等国家或地区对光伏产品多次实施贸易保护政策，如美国对全球进口的光伏电池和组件征收的“201特别关税”，美国、欧盟等国家和地区征收的光伏电池和组件反倾销反补贴保证金等。未来如果相关国家或地区继续实施贸易保护政策，将对我国光伏行业造成不利影响，进而影响公司的经营业绩。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.研发优势
　　公司核心技术团队对硅材料和光伏电池制造有着深刻的理解。
　　目前，公司拥有577人的研发技术团队，其中多名人员具备博士研究生、硕士研究生等较高学历，汇聚了材料、化学、物理、微电子、机械及电气自动化等多领域科研人才。在电池事业部工艺部、中试线技术部与研发中心的良性互动下，公司新产品研发和迭代周期将进一步缩短。
　　2.客户优势
　　公司深耕光伏行业，凭借持续研发和产品质量，形成了一定的品牌知名度，产品已在行业内取得广泛认可，产品推出后迅速占领市场并在相当长的时间内保持同类产品细分市场的行业领先地位，由于不同光伏企业采用的工艺和技术有所不同，其生产过程中对于辅助品、设备产品的技术指标需求亦有所不同，因而下游厂商均需要供应商进行一定程度的定制化开发以满足不同客户的不同需求。对于辅助品而言，下游客户更换供应商的风险和评估测试成本较高，并且需要通过持续研发实现降本增效，因此形成了较强的客户黏性。下游客户对产品质量和售后服务有着较高的要求，对供应商的生产能力和服务水平筛选十分严格，公司产品已覆盖国内外大部分光伏龙头企业，具备较强的客户优势。
　　3.团队优势
　　公司核心管理团队具有深厚的光伏专业背景和丰富的管理经验。核心技术团队以及生产、销售、采购等核心管理团队长期专注于光伏电池相关领域，在光伏电池及相关领域积累了深厚的专业知识和丰富的实践经验。在核心团队的带领下，公司能够有效地提升管理效率，降低管理成本，为公司产能扩张以及持续快速发展提供稳固的保障。 收起▲