一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务、主要产品或服务情况
　　1、公司的主营业务
　　公司是专业从事符合国家环保战略方向的节能环保型油墨材料以及功能材料、电子化学品新材料的研发、生产和销售服务的高新技术企业，各系列材料产品广泛应用于食品饮料、医药卷烟和日化用品包装，以及出版商业印刷、广告媒体和先进工业制造等不同领域，致力于为客户提供优质的产品和整体解决方案。凭借重点产品在生产规模、技术水平和产品质量上的国内领先优势，公司以自主研发创新为核心驱动力，着力构建多元化产品应用体系并积极开辟企业发展新支点，持续提高产品对环境的友好程度和对节能环保需求的响应力度，致力于成为... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务、主要产品或服务情况
　　1、公司的主营业务
　　公司是专业从事符合国家环保战略方向的节能环保型油墨材料以及功能材料、电子化学品新材料的研发、生产和销售服务的高新技术企业，各系列材料产品广泛应用于食品饮料、医药卷烟和日化用品包装，以及出版商业印刷、广告媒体和先进工业制造等不同领域，致力于为客户提供优质的产品和整体解决方案。凭借重点产品在生产规模、技术水平和产品质量上的国内领先优势，公司以自主研发创新为核心驱动力，着力构建多元化产品应用体系并积极开辟企业发展新支点，持续提高产品对环境的友好程度和对节能环保需求的响应力度，致力于成为推动国家绿色低碳发展方式的践行者、贡献者。
　　2、各大品类和产品系列
　　（二）主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司主要为下游客户提供完整的印刷涂覆材料相关产品和综合解决方案，从而获得收入和现金流并实现盈利，盈利主要来自于节能环保型印刷油墨及功能类材料、电子化学品的销售收入与成本费用之间的差额，并通过提供创新数字服务和产业资本投资增值为有益补充，构建多元化的盈利来源。
　　公司通过不断的研发创新，能够快速响应下游客户的需求，向客户提供高性价比且稳定量产的产品，使公司在行业竞争中取得优势。
　　2、采购模式
　　公司实行“以产定购”的采购模式。
　　国内采购计划按照公司生产计划进行分解，常规通用性原材料建立安全库存进行采购，其他的零星材料按照使用部门或者计划部门采购需求进行定量采购；国外采购计划由业务部门或子公司根据生产计划及其他物料需求情况，逐单编制提交采购申请，然后根据采购申请的要求编制相应的采购进口订单逐单采购。
　　3、生产模式
　　公司采取“安全库存”与“以销定产”相结合的生产模式。
　　对部分销售量较为稳定的产品，公司一般备有1～2周的安全库存。根据现有库存和安全库存相比对，若现有库存少于或等于安全库存则安排生产，具体生产一个批次的量按照最经济生产量下达。对于有常备库存的产品，公司设定最高库存，一般情况下，产品的库存不超过设定的最高库存量；以销定产的产品，公司根据接到的订单需求量安排生产，此类产品通常不备库存。
　　4、销售模式
　　公司实行以经销为主、直销为辅的销售模式。
　　报告期内，公司经销收入占比为63%左右，结合相关产品的业务特点和国内印刷行业较为分散的现状，主要面向全国一级经销商进行销售，一级经销商通过直销或各个细分区域的分级经销商来服务全国印刷业客户，公司对经销商均实行买断式销售。此外，在下游应用细分市场对具有领导地位的集团型、标杆型企业，公司采取直销的模式，通过个性化服务来增强客户粘性，不断满足客户需求，并通过这些客户的影响力提升公司的品牌效应。
　　（三）所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）油墨行业
　　①行业发展格局
　　油墨产品的研发与制造融合材料科学、流体力学、色彩学及界面科学等多学科知识。从产业链看，油墨的上游主要包括树脂连接料、稀释剂、功能助剂和颜料等原料，其中颜料对油墨的颜色及着色力起关键作用。油墨行业的发展与印刷业销售收入呈正相关，下游印刷业正经历结构性调整：网络普及带来阅读习惯改变，报刊杂志类出版印刷受到冲击；而食品工业、医药、电子信息等行业的蓬勃发展，推动包装印刷迅速崛起，电商物流、软包装饮料等细分赛道进一步放大软包装油墨需求，其增速已超过印刷行业整体水平，成为印刷行业的发展重心。未来巨大的包装印刷市场需求仍是支撑油墨行业持续发展的重要动力。
　　同时，信息数字化与智能化工艺技术的迭代升级，正推动印刷油墨向功能化、精细化方向转型升级。印刷技术已衍生出功能印刷、超精细涂布印刷等新形态，进而催生对具备高效性能与特殊物理功效的功能性材料的需求，推动传统印刷服务模式的变革。在现代社会中，油墨及其衍生材料可通过多种工艺适配纸张、塑料、金属、玻璃等各类基材，应用领域亦拓展至航空航天、电子、建筑、医疗、纺织等众多新兴行业，为行业发展带来新的挑战与机遇。
　　②产业政策支持，前景明朗
　　与欧美、日本等发达国家相比，我国节能环保型油墨的研发与应用起步较晚。作为包装印刷行业的关键材料，油墨在我国国民经济发展中具有重要地位，国家层面已出台多项政策明确予以重点支持：《战略性新兴产业分类（2018）》明确把“油墨制造”归类于“新材料产业”下的“先进石化化工新材料”类别；在《产业结构调整指导目录（2024年本）》中，“水性油墨、能量固化油墨、植物油油墨等节能环保型油墨生产”继续被列入鼓励类目录。2025年9月工信部等七部门联合印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确推动涂料、油墨、胶黏剂、清洗剂等产品向低（无）VOCs含量和低光化学反应活性方向转型，为行业发展提供明确的政策指引。
　　随着国民经济持续发展与全社会环保意识的提升，我国油墨工业通过技术引进、消化吸收与再创新等举措实现长足进步。国内油墨市场正朝着高技术化、产业化、标准化及安全环保的方向纵深推进。2025年12月国家市场监督管理总局、中国国家标准化管理委员会发布的《油墨中重金属的限量》（GB46997—2025），采用“总量+可溶态迁移”双控模式，标志着行业监管由“性能导向”全面转向“安全+环保”双轨并重。相关法规与产业政策的颁布实施为油墨行业营造了良好的发展环境，将有利于行业未来持续保持稳健、高质量的发展态势。
　　③绿色环保理念成为主流趋势
　　随着印刷品卫生安全与环保法规体系日趋完善，传统油墨正加速向无VOCs、无矿物油的植物油基油墨及LED-UV/EB低能耗辐射固化技术等方向转型升级。水性油墨、UV（紫外光固化）油墨、生物基油墨等环保型产品已成为行业增长主力，低挥发、高生物基含量、可降解、水性化等环保特性，已成为包装印刷行业对油墨材料的核心要求。定制化、小批量与自动化生产趋势日益显著，推动油墨产品更好地适配现代印刷工业对多色、高速、快干、低污染、低能耗的综合需求，引领相关产业走向更清洁、高效、可持续的发展道路。
　　④技术门槛高
　　油墨行业相关技术水平要求较高，需要多种研发、工艺、技术的长期积累才可实现具体材料性能的突破，行业进入具备较高的技术壁垒，主要表现为：①油墨用树脂是油墨产品的核心原材料之一，许多油墨性能的提升都通过树脂产品的技术得以实现；②自动化水平较高的生产工艺为油墨产品的生产效率提升和质量稳定奠定基础；③为满足油墨各种使用用途、印刷条件要求进行系统开发、设计、调整油墨配方的核心技术，是企业提高市场竞争力的核心之一。以上技术壁垒的突破均需要较长时间的积累和钻研，行业新进入者或技术较为落后的厂商难以在短时间内快速突破上述壁垒。
　　公司具备完善的油墨产品研发体系以及对基础材料的研究能力，依托长期积累的实验数据、配方库与工艺经验，形成了涵盖树脂合成、产品配方及关键工艺的自主核心技术，为持续迭代产品与提升市场竞争力奠定了扎实基础。
　　（2）光刻胶色浆行业
　　公司生产的彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）主要用于液晶显示用彩色光刻胶的生产，是制作彩色光刻胶实现色彩显示的关键原料，从而影响如色域、对比度和色彩表现性等显示质量参数要求。LCD显示器是一种常见的采用液晶为材料的显示设备，在LCD的构成组件中，彩色滤光片作为实现制色显示的关键器件占有重要地位，而彩色光刻胶和黑色光刻胶又是制备彩色滤光片的核心材料之一。
　　彩色光刻胶色浆通常是一个定制化产品，制备目标主要基于下游显示光刻胶客户特定标准要求实现产品交付，具有定向开发难度大、分散和稳定性控制技术门槛较高、客户评测周期比较长等特点，因此生产制备过程中核心难点在于对原材料选用、配方设计、品质管理等方面，并对生产制造商的分散技术、工艺管控等有较高的要求。产品壁垒具体包括：①能够满足下游显示光刻胶客户实际需求的配方设计和调整改进的能力；②产品研磨技术、分散工艺控制水准；③产品的品控能力和稳定性；④下游客户应用验证时间通常需1～2年甚至更长的时间壁垒；⑤原材料品质稳定及供应链体系完整性。
　　国内光刻胶发展起步较晚，目前主要集中在PCB光刻胶、显示光刻胶等应用领域。在显示领域，随着家用电器、消费电子、汽车电子等行业的发展，以及电视、显示器、智能手机等应用大尺寸化趋势延续，显示行业的市场需求持续增长。当前国内面板光刻胶行业竞争格局呈“外资垄断高端、本土主导中低端并加速向高端攻坚”的双轨特征，日企在高端OLED光刻胶、高世代线用光刻胶及半导体级高纯度色浆领域仍掌握核心供应能力，且上游领域的树脂、光引发剂等原料高度依赖进口，供应链风险凸显。光刻胶及其重要原料市场仍由少数发达国家所垄断，成为制约我国在重点行业发展前行的关键技术瓶颈之一，因此实现光刻胶及其重要原料国产化替代得到国家的高度重视和产业政策的重点支持：国家级产业投资基金《国家集成电路产业投资基金三期规划》明确将光刻胶等半导体材料列为重点投资领域；工信部等七部门联合印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》亦明确“聚焦集成电路等重点产业链需求，支持电子化学品等关键产品攻关”；国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》已明确将液晶显示用涂料和染（颜）料，即含彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）列入鼓励类。
　　2、公司所处的行业地位分析及变化情况
　　（1）油墨行业
　　作为国内领先的综合性油墨产品及印刷解决方案服务商，公司产品已覆盖国内市场的主要节能环保型油墨品种，公司拥有的“杭华”品牌是全国油墨行业颇具影响力的品牌，并在行业内树立起高技术、高品质、优质服务的市场形象。经过三十多年持续的科研投入，公司已在节能环保型印刷油墨产品的配方设计、生产工艺、检测技术等方面形成了自主核心技术，并具备对相关产品设计、优化、工艺的持续创新和改进能力，使公司产品始终保持行业优势地位。
　　公司培养出各个层次的技术人才和管理人才，已获授权发明专利32项，拥有业内首家印刷技术研究室和行业领先的国家CNAS认证的分析检测中心，共主持/参与起草、修订相关油墨产品国家/行业/团体标准七十余项，并且公司油墨产品已连续十年纳入印刷行业《绿色原辅材料产品目录》。
　　公司是行业内首家被工信部评定的“工业产品绿色设计示范企业”，并入选“2019年度浙江省创新型领军企业培育名单”“国家级专精特新‘小巨人’企业”“中国油墨行业领军企业”“中国轻工业油墨行业十强企业”。报告期内，公司荣获中国日用化工协会及全国油墨标准化技术委员会颁发的“‘十四五’标准化工作先进单位”称号。此外，公司还是中国日用化工协会副理事长单位及油墨分会副主任委员单位、中国印刷及设备器材工业协会常务理事单位、中国印刷及设备器材工业协会印刷油墨分会理事长单位、中国感光学会辐射固化专业委员会理事单位、浙江省日用化工行业协会副会长单位、中国印刷技术协会理事单位、中国印刷技术协会柔性版印刷分会理事单位。
　　报告期内，公司产品市场占有率仍保持在同行业前列，尤其是在UV油墨方面，公司是国内少数拥有完整全套核心技术的生产企业，引领国内UV油墨行业的技术进步。根据中国油墨协会对油墨行业四十余家重点企业数据统计，2026年第一季度公司油墨产品的销售收入在重点企业中排名第二；UV油墨的产量在重点企业同类产品中排名第一，持续保持行业领先地位。
　　（2）光刻胶色浆行业
　　公司在稳固油墨板块基本业务发展的同时，积极拓展功能类材料、电子化学品新材料应用赛道，围绕在新能源、特殊防伪、装饰建材、消费电子等领域进行更多尝试和新产品延伸拓展，并持续关注与公司业务相契合的、具有一定协同效应的并购标的，推进现有业务的转型升级，积极培育第二增长曲线。公司抓住发展机遇，立足“聚焦主业、做优做强，强链补链、延伸发展”的战略发展方向，在产业链发展结构上进一步向纵深延伸，持续推进在新材料细分领域的业务布局。公司子公司浙江迪克主要从事颜料分散液及喷墨用色浆的生产及销售，目前具有年产1,070吨工业用颜料分散液及200吨喷墨用色浆的生产能力和安全生产许可证资质，是目前国内极少数拥有完整全套设备工艺和微分散核心技术的纳米颜料分散液生产企业之一，已经形成并具备从客户对接、新产品设计开发、试生产、规模化量产等较为成熟的全流程作业模式和品质管控经验，已与下游国内部分显示光刻胶头部企业展开多个定制化样品开发和应用验证，可基于客户实际需求实现批量化生产，相较国内竞争对手具有较好的市场基础和先机，预计未来发展前景良好。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）油墨行业①新技术发展
　　在国家“双碳”战略纵深推进叠加食品、医药、烟酒、化妆品、玩具等领域对包装用印刷油墨安全环保要求持续趋严的背景下，油墨行业技术演进已从单纯的环保导向，转向“全生命周期合规”与“工艺经济性”并重的高质量发展新阶段。2026年4月工信部等五部门印发《工业产品绿色设计指南（2026年版）》，将凹印油墨VOCs源头削减纳入“无害化设计”重点方向，水性化替代已由可选项转为合规基线；2026年8月施行的《生态环境法典》，同步搭建起覆盖油墨行业VOCs排放限值与碳足迹核算的可量化、可追溯的合规体系。
　　水性油墨在高速印刷与“不改版直印”等核心痛点上取得实质性进展，大幅降低产线改造的停机成本与技术门槛；无溶剂复合技术凭借零VOCs排放与低能耗优势，在软包装及标签领域渗透率快速提升；热固轮转商务印刷向节电型LED-UV固化印刷技术转型升级，可大幅降低碳排放90%以上。
　　立足国家“十五五”规划的产业发展导向，行业技术演进进一步明确向生物基油墨、电子级功能油墨等高端细分领域延伸。数字印刷与传统印刷加速融合，喷墨功能性材料逐步实现国产化自主研发并广泛应用于各类工业生产制造领域，为油墨产业构筑新质生产力提供坚实支撑。
　　②新业态发展
　　“十五五”开局以来，整个行业仍以满足印刷业和相关制造产业对印刷油墨和相关材料的具体需求为主，继续推动产业转型升级，以科技创新和制度创新为根本动力，倡导产业链资源的绿色可持续发展理念、加大引导绿色生产和绿色消费、促进绿色印刷增长。2025年6月国家新闻出版署印发的《印刷业数字化三年行动计划（2025—2027年）》提出因地制宜，加快发展数智绿色融合印刷业新质生产力的要求，具体包括：
　　1）突破关键核心技术：推动数字油墨、视觉检测、区块链防伪溯源等技术迭代升级，围绕特色工艺、专用设备、特殊材料等开展专项研发。
　　2）推进工业数智化：围绕研发设计、生产制造、经营管理、产业集群建设等领域探索推广按需出版印刷、大规模个性化定制、供应链协同优化等行业数字化发展新模式。支持基于人工智能（AI）技术并适配行业的企业资源计划（ERP）、制造执行系统（MES）、高级计划与排程（APS）、仓储管理系统（WMS）等推广应用。
　　3）完善数字化标准规范：构建并完善贯穿印前、印刷、印后的数据交换及互联互通标准体系。重点研制智能印刷设备接口规范、数字印前文件格式标准、跨平台色彩管理技术规范、印刷过程控制要求等基础通用标准。
　　（2）光刻胶色浆行业
　　随着我国显示面板产业崛起，全球显示面板产能逐步向我国大陆地区转移，目前中国已成为全球最大的LCD面板生产基地，主导全球LCD面板供应。然而作为制备彩色光刻胶的核心原材料，满足显示面板高分辨率要求的彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）基本被日本和韩国的头部企业垄断市场，国产化率极低。
　　目前国内应用于LCD显示领域的彩色光刻胶市场高度依赖进口，超八成的彩色光刻胶产品来自海外，国产产品市场占比不足两成。在显示面板产业“高端化、集群化、国产化”加速推进的趋势下，下游显示光刻胶生产商对供应链响应速度要求日益提高，国产色浆相较于进口产品在订单响应到成品交付的周期上具有显著的区域优势。基于显示面板国产化进程加速、产业链自主可控的背景和政策支持，彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）预计将在整个产业链协同推进下，呈现明显的进口替代趋势并拥有较好的国内市场发展空间。公司坚定看好先进显示制造领域的国产化发展方向，通过在显示光刻胶核心原料国产化竞争中的先发优势，为公司可持续发展添光增彩。
　　公司将进一步投资建设国内领先的环保绿色印刷材料生产基地和新材料研发中心基地，并依托多年积累的技术研发能力，以创新的思路继续践行以绿色、环保、安全为核心的发展理念，通过推进产品的绿色化设计研发、全（半）封闭连续化生产工艺应用与提升、功能性材料创新技术拓展、构建云端印刷服务和数字化管理平台等多方面举措，助力油墨行业全面服务印刷业实现“四化”联动的高质量发展。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，原油价格波动带动油墨上游原材料采购成本上涨，进而造成公司成本端承压，而下游整体印刷市场需求相对稳定。在此背景下，公司通过强化价值营销策略、加快产品升级步伐、优化运营管理等举措主动应对，切实保障公司整体业务的基本稳定。报告期内，公司实现营业收入61,610.41万元，同比上升7.89%；归属于母公司所有者的净利润4,965.32万元，同比上升6.77%。报告期末，归属于母公司的所有者权益166,451.57万元，较报告期初下降0.73%。
　　（一）研发创新
　　报告期内，公司深耕“油墨材料+功能性材料+光刻胶材料”一体两翼业务布局，持续加大自主创新投入与研发力度，当期研发投入占营业收入比例达4.26%，24项在研年度项目课题取得预期的研究成果，核心技术攻关效能与科研成果产业化转化水平稳步提升，为公司持续优化业务结构、筑牢长期核心竞争壁垒提供强劲的技术支撑与保障。
　　在油墨材料领域，公司围绕绿色化、高性能化推进技术升级：一是持续丰富UV油墨矩阵，协同头部客户定制开发多款UV白墨新品，精准匹配不同场景在遮盖力、复合强度及印刷稳定性上的差异化需求；升级LED-UV商务轮转油墨配方体系，兼顾抗飞墨、低气味与高流动性能并保持高速印刷稳定性。二是加速环保型产品迭代，低气味平版油墨完成评价测试并实现市场化销售；EFMO-FREE无矿物油系列油墨、LM低迁移油墨实现稳定量产，凭借优异的性能获得欧洲、东南亚等地区客户青睐。三是水性化技术取得产业化突破，凹版收缩膜水性白墨及水性柔版复合墨在高速印刷技术方面取得阶段性突破；醇溶柔版复合油墨印刷适性显著改善，市场推广取得实质性进展。四是工业数码业务高速增长，多条进口纳米研磨产线完成安装调试，全面提速自产数码色浆替代进程；联合高校院所稳步开展纳米水性炭黑色浆研发，适配国内外主流标签设备的墨水方案获客户高度认可并同步实现“一瓶一码”全流程管控落地应用。在功能性材料领域，公司同步推进核心合成能力与新兴赛道布局：一是丙烯酸树脂合成产线完成试产验收，多款树脂产品实现正式投产；聚氨酯产线验收工作有序推进，为自研树脂规模化量产筑牢根基。二是钠电池用铝箔处理剂紧扣行业“以铝代铜”降本趋势，凭借优异的高抗蚀性能顺利通过客户验证并获得首批订单，成功进入储能电池核心供应链体系。三是依托技术复用与跨界创新，将光伏领域成熟的高阻氧阻水PET膜底涂技术拓展应用至食品包装领域，自研OPP蒸镀膜底涂产品获得终端市场认可并实现持续批量供货，同时完成配套核心树脂自研自产，全面打通技术研发与量产的应用闭环。四是持续完善精密检测体系，通过新增多款高端精密检测设备，成功具备ppb级可迁移物质精准检测能力，为食品、药品等接触材料、界面功能精细涂层材料等产品合规性提供技术保障。在光刻胶材料领域，子公司浙江迪克依托总部供应链资源优势，积极拓展国内原材料替代全链进程。尤其在有机颜料方面，浙江迪克针对多款颜料色号启动国产化替代研发应用。此举不仅将有力推动面板行业实现对关键原料全产业链自主可控，亦将在日趋复杂的国际局势中为构筑安全稳定的供应链提供坚实保障。
　　报告期内，公司积极参与涉及产品、检测方法及印刷设备等方面共计14项国家/行业及团体标准的编制和修订工作，持续引领行业绿色可持续发展；同时与多家知名企业及高等院校保持紧密的“产学研”合作，联合推进“绿色化、数智化、功能性”印刷材料及配套应用技术的研发突破。
　　公司研发创新深度契合“双碳”战略与产业升级趋势，传统油墨业务以绿色技术迭代夯实龙头地位；功能性材料及光刻胶材料则加速商业化落地进程，积极打造第二增长曲线。与此同时，公司前瞻性构建欧盟PPWR法规应对机制，持续完善多个合规体系，为全球市场拓展筑牢准入壁垒。
　　（二）市场拓展
　　报告期内，公司秉持“深耕环保印刷，服务多元需求”的理念，凭借多层次、差异化的产品矩阵精准匹配多元市场需求，实现营收稳健增长。在产品端，公司推出高性价比LED-UV油墨、高标复合油墨、高浓度白墨等系列新品有效巩固和开拓国内细分市场优势；高品质无矿物油胶印油墨开拓欧盟市场，外销规模同比显著提升。同时公司围绕油墨主业延伸功能材料业务布局，推动特殊性能光油、哑光油、猫眼光油等装饰防护涂层材料以及涂布液、隔离涂层等封装功能材料在标签印刷领域实现批量导入与推广应用。子公司浙江迪克聚焦国产化替代目标，通过扩充研发团队并升级实验设施大幅提升客户响应效率；同时在打通光刻胶色浆国产供应链方面成效显著，多款上游国产原材料通过稳定量产验证，保障供应链安全；多系列光刻胶色浆的下游验证工作稳步推进，部分产品已成功通过最终验证并进入小批量供货阶段，标志着公司国产化落地迈出关键一步。
　　在渠道建设和服务端，公司依托“色彩管理+专色服务”综合方案持续赋能优质经销商，持续拓宽终端市场覆盖范围并传递全流程专业服务价值，进而实现与终端客户的深度绑定；针对行业大型标杆客户，公司深入参与客户研发环节并提供从材料选型到绿色认证的一体化闭环支持，组建跨部门“战略客户服务团队”联合印刷研究室与色彩管理数字化服务部门协同攻关，成功实现从供应商向技术合伙人的角色升级。
　　立足行业绿色化、数字化、智能化、融合化发展趋势，公司迭代油墨产品、拓展功能材料、推进光刻胶色浆国产替代，辅以专业渠道与技术服务深化客户合作，持续夯实多元化印刷及泛印刷领域综合解决方案服务商的市场定位，稳步构建“油墨材料+功能性材料+光刻胶材料”一体两翼的业务发展新格局。
　　（三）生产建设
　　报告期内，公司以精益管理为抓手，强化全工艺链质量要素管控与创新工艺迭代，有效降低返工率，显著提升创新产品的供给效能。在安全环保方面，依托危险源辨识与风险评价实施差异化分级管控，全面落实安全生产主体责任，为高质量稳产筑牢安全屏障。
　　报告期内，公司持续推进已结项募投项目“年产1万吨液体油墨及8,000吨功能材料项目（二期工程）”剩余3,000吨功能材料（主要为数码材料方向）的产能建设工作，数码材料生产车间设计工作已全部完成；同时高效推进“年产35,000吨绿色印刷新材料项目”的整体工程建设，多数建筑主体结构均已完成浇筑与封顶作业。
　　（四）人才培养
　　报告期内，公司紧密围绕发展战略及经营目标，持续加大人才队伍建设投入，统筹推进引、育、用、留、管全链条体系建设，着力构建分层分类、梯队完善、激励有效、富有活力的人才发展生态，以高素质专业化人才队伍筑牢企业新质生产力根基。报告期内，公司遴选优秀青年骨干参与2026年“杭实集团青蓝计划制造业人才发展项目”，同步启动内部“青苗计划”培养项目，借助理论学习、导师带教、实战锻炼等多元化培养方式，打造信念坚定、勇于担当、业务精湛、作风优良的高素质专业化基层骨干队伍。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、研发实力及技术创新优势
　　（1）研发体系与人才梯队优势显著
　　公司构建了职责明确、结构完善的研发体系，下设五个研究部、功能材料研发中心、印刷研究室以及分析测试中心，有效将研发方向与行业趋势紧密结合。目前，公司拥有逾百人的专业研发团队，核心技术人员经验丰富、背景深厚，为各项重大科研项目和技术课题的推进提供了稳定、强大的人才支撑，持续推动在节能环保油墨、功能材料、数码材料及核心树脂等多个前沿方向开展研发工作。公司现有9名核心技术人员拥有深厚的专业基础、资历背景和研发技术经验，在研发、技术等岗位上担任重要职务并参与多项重要科研项目，公司整体研发团队科研力量稳定。
　　（2）深度参与行业标准制定，引领绿色发展
　　报告期内，公司积极践行并倡导绿色制造理念，深度主导并参与了共计14项国家/行业标准的制定和修订工作，全力推动行业产品的绿色化转型以及产品质量规范化、标准化发展。同时新增授权1项发明专利，另外尚有10项发明专利申请正由国家知识产权局受理审核中。
　　（3）抓住技术革新要领，把握行业未来发展方向
　　产品技术研发是企业核心发展要素，公司始终以创新思路持续践行“绿色产品、绿色设计、绿色制造和绿色应用”的全生命周期内的绿色发展理念，聚焦“高生物基、可降解、纸浆回收、无矿油、低VOCs、低气味、食品接触、LED-UV固化、环保软包装”等前沿方向，在LED-UV固化技术、全植物油基胶印油墨、功能印刷新材料等细分领域加大投入，持续优化产品配方与关键工艺参数，相关产品成功导入下游重点客户供应链并获得市场积极反馈。报告期内，公司水性化技术取得关键突破实现凹印柔印水性油墨满足高速印刷产业化使用要求；持续深化产学研协同创新体系，有序推进核心技术知识产权布局；同时公司引进高分辨液质联用仪等高端精密检测设备，检测精度提升至ppb级别，持续夯实食品接触材料、电子化学品业务板块的合规技术壁垒。公司通过对自主核心技术能力的不断丰富和创新，在现有印刷行业中深耕细作并积极拓宽外延应用，持续进行研发投入，以保持行业内相对领先的技术水平。
　　（4）关键新材料领域实现国产化突破
　　在光刻胶色浆（纳米颜料分散液）应用领域，公司凭借自主掌握的多段式微分散核心技术与完整工艺设备，成为国内极少数具备量产能力的企业之一。公司在产品品质控制、供应链成本优势、客户定制化开发及本地化快速响应等方面形成自身的比较优势，已与国内显示光刻胶头部企业开展合作，在国产化替代进程中占据有利地位。
　　2、多元产品构建综合竞争力，精益管理赋能生产升级
　　公司是国内油墨行业具备综合竞争力优势的龙头企业之一，是国内极少数可以同时提供UV油墨、胶印油墨、液体油墨、数码喷印油墨、光刻胶色浆（纳米颜料分散液）及功能类材料等多种类型、不同应用领域涂覆材料的生产企业，可以满足大多数终端客户的应用需求，提供完善的综合解决方案，受某一细分领域波动影响较小，抗风险能力强。报告期内，公司持续强化对产品一次性合格率的精益生产要求，生产工艺和现场管理得到进一步优化并且结合危险源辨识与风险评价，对各种风险进行分级管控，全面落实安全生产主体责任。
　　3、以深度洞察与定制化服务构建核心客户护城河
　　公司以深度绑定客户为核心战略，着力构建精准洞察与价值共创的服务体系，将客户需求深度融入研发与运营闭环，形成以“数据驱动、方案引领”为核心的服务竞争力。通过建立覆盖市场、客户、竞品的三维数据监测体系并依托CRM系统与一线销售和技术团队反馈，持续开展行业趋势与客户痛点动态建模与前瞻性研判，从而精准把握产品迭代方向，在关键客户需求窗口期主动提供适配解决方案，推动服务关系从被动响应转向战略协同。
　　4、以技术赋能网络与品牌运营，筑牢市场根基
　　公司以“技术驱动、网络覆盖、品牌共鸣”为支柱，将产品优势转化为可持续的市场控制力与品牌影响力，构建起覆盖全国、响应迅捷、客户信赖的运营体系。“杭华”品牌的竞争优势源于持续领先的研发创新能力与高度稳定的产品品质。同时，公司通过主持/参与国家级绿色印刷标准制定、推动关键材料国产化替代等重要举措主动承担行业责任，持续将技术实力转化为行业公信力，使“杭华”成为行业中“可靠、领先、可持续”的代名词。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司将紧密围绕印刷行业“绿色化、数字化、智能化、融合化”的方向发展，依托多年积累的雄厚技术研发能力，结合行业发展趋势有针对性地进行技术创新，坚持以发展绿色环保油墨和提供整体印刷解决方案为主要指导方向，致力于核心技术的成果孵化与产业化，不断丰富产品线来满足市场需求。报告期内，公司新增“新能源电池铝箔处理技术”及“薄膜高阻隔涂层技术”两项核心技术。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增授权发明专利1项：专利号ZL202410242945.8“用于印刷的组合物以及高耐性表印珠光膜标签”，该项专利能够有效提升标签印刷企业生产效率、降低标签综合生产成本，为饮料标签印刷领域提供全新工艺方案。截至报告期末，尚有10项发明专利申请正由国家知识产权局受理审核中。
　　报告期内，公司继续践行绿色设计工作，引领油墨行业绿色发展，积极参与/主持共计14项国家/行业/团体标准的制定和修订工作。

　　四、风险因素
　　（一）核心竞争力风险
　　公司的发展需要坚实的研发基础、持续的创新能力、优良的技术工艺、高效的运营管理和对行业发展的准确把握。但随着下游产业市场需求的不断变化，产业技术水平的持续提升以及市场竞争的加剧，公司的研发和持续创新能力也将面临挑战。同时新产品投放市场获得客户认同也存在一系列不确定性因素。因此，如果公司不能持续开发出新产品满足客户需要，将会面临市场份额下降的风险。
　　报告期内，公司研发投入金额2,625.48万元，占营业收入的比例为4.26%。公司在研发过程中因技术更迭、产品更新换代或竞争加剧将可能导致公司市场占有率和用户规模下降、研发投入超出预期或进程未达预期、研发失败、技术未能形成产品或未能实现产业化，而面临被淘汰的风险。
　　公司技术研发与创新依赖于所拥有的核心技术以及培养和积累的核心技术人员，公司研发团队在油墨行业有着多年的从业经历，技术经验丰富，能否维持技术人员队伍的稳定并不断吸收优秀人才的加入是公司能否在行业内持续保持技术领先优势的关键所在。一旦核心技术人员流失，将对公司的产品研发进程及市场竞争带来不利影响，对生产经营产生负面影响。
　　（二）经营风险
　　1、市场竞争加剧风险
　　国内油墨行业竞争激烈，市场参与者众多且市场集中度较低。随着我国印刷工业的快速发展以及环保要求的不断提高，环保型油墨尤其是UV油墨领域吸引了更多企业的涌入，市场竞争愈发激烈。报告期内，公司主要竞争对手加大了对UV油墨产品的研发和市场推广力度，并且多以低价策略抢占市场份额，进一步加剧了市场竞争。在此背景下，公司面临市场竞争加剧导致销售价格下降、市场份额被挤压，进而使营收增速放缓甚至盈利下滑的风险。
　　在光刻胶色浆电子化学品材料行业，彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）等光刻胶重要原料市场目前仍被日本和韩国的头部企业所垄断，实现国产化替代具有重要战略意义。但由于技术与产品创新具有一定难度以及下游客户需求可能发生变化、产品应用验证周期拖延等，可能导致产品国产化进程滞后、销售业绩不及预期等风险；公司控股子公司浙江迪克目前尚处于亏损状态，后续市场拓展和技术研发仍需持续投入较大规模资金，同时随着本土竞争对手陆续进入市场，国内同行价格竞争激烈，可能面临产品价格下降、利润空间缩减的风险。
　　2、主要原材料价格波动风险
　　公司主要原材料为树脂、溶剂、颜料、单体等，报告期内公司原材料成本占生产成本的比重保持80%左右，原材料占生产成本比重较大，从而对产品毛利率水平产生影响。
　　上述原材料主要为天然资源及石油化工衍生品，其价格受国际原油价格波动、市场供求关系、全球供应链扰动等因素影响显著，其中高端光引发剂、特种颜料等关键材料仍存在进口依赖。若未来原油等大宗商品和上游化工材料价格持续保持高位，特别是出现大幅上涨情况下，且公司产品销售价格不能同步提高，将对公司的业绩产生不利影响。
　　3、环保风险
　　公司所属行业为化学原料和化学制品制造业，生产过程中会产生废水、固体废弃物、废气等污染物。如果国家在未来进一步制定、实施更为严格的环境保护法律法规和排放标准，公司需新购环保设备、加大环保技术工艺改造或采取其他环保措施等增加环保投入运营成本，进而对公司经营业绩造成一定影响；同时，随着公司生产规模的不断扩大，如公司在环境治理、“三废”排放等方面不能满足监管出台新的或更高的要求，将可能受到罚款、停限产等监管措施，从而给公司的正常生产经营带来影响。
　　4、安全生产风险
　　公司生产的溶剂型液体油墨、部分水性液体油墨、松香加工副产品松节油以及含易燃溶剂的涂料等制品属于危险化学品，需申领危险化学品经营（不带储存经营）许可证或安全生产许可证，在生产、使用和存放过程中存在一定安全风险。若公司安全投入及管理不到位、安全设施不良，在相关危险化学品的生产、储存、运输、交付任意环节操作失误，均可能发生火灾、机械伤害、中毒与窒息、灼烫等安全事故，给公司财产、员工人身安全和周边环境带来不利影响。
　　5、关联交易和原材料供应风险
　　鉴于UV油墨在国内发展时间较短，公司UV油墨产品的部分原材料供应商集中在日本，公司通过关联方TOKA统一采购相应原材料，预计短期内无法完全通过国内供应商采购，根据公司目前的经营需求，公司与TOKA的关联交易预计仍将持续存在，公司已建立了健全的法人治理结构，就关联交易事项履行了必要的决策程序，确保关联交易规范、公正、合理，在符合市场经济的原则下公平进行。
　　报告期内，与TOKA及其下属子公司关联采购金额为1,750.80万元，同比下降4.53%，占公司报告期采购总额的4.50%，且为公司第一大供应商。若未来TOKA不能按公司要求及时提供相关原材料，或提供的原材料性能不及预期，且公司也未能及时拓展在日本的直接采购渠道或未找到合适的替代品，公司短期内将面临相应原材料供应不足的风险。
　　6、下游行业波动的风险
　　公司主要油墨产品应用于商业印刷、包装装饰及高端工业等多个领域，产品市场需求与宏观经济活跃度、消费信心高度相关。当前复杂多变的国际贸易格局将直接影响部分外向型优质客户的采购需求；同时国内民生消费呈现结构性分化，除食品包装等刚需领域外，广告、书刊、烟酒等行业需求复苏缓慢，商业印刷整体呈现收缩态势。若下游行业景气度持续低迷或国际贸易环境进一步变化，将对公司产品特别是UV油墨系列的市场需求形成持续性影响。公司将通过拓展新兴应用领域、深化区域市场渗透、提升差异化产品竞争力等方式积极应对，但仍需关注需求端波动带来的经营压力。
　　7、产能过剩风险
　　公司主要油墨产品包括UV油墨、胶印油墨和液体油墨。目前，胶印油墨由于下游出版印刷行业需求疲软及市场竞争加剧，行业内产能利用率整体有所下滑；液体油墨受下游包装行业需求旺盛影响发展较快；UV油墨需求随着在多个细分市场应用的持续扩大及对于传统胶印油墨替代效应而快速增长。油墨行业的发展与下游各应用领域发展态势息息相关，若未来油墨行业因下游需求不及预期，而其他同行企业扩张过快，将可能会面临整个行业产能相对过剩的情况。未来随着公司在建工程项目正式投运后，公司产能将大大提升，如果行业需求发生变化，或行业竞争激烈程度增加，公司市场拓展不力，可能面临产能过剩的风险。
　　（三）行业风险
　　（1）油墨行业
　　①市场需求结构性下滑风险
　　国内印刷行业整体规模平稳运行但结构性分化持续加剧，包装印刷作为行业主要增长板块受终端消费复苏乏力影响增速边际放缓，书刊报刊等传统出版印刷领域则持续收缩。若宏观经济下行压力持续传导至食品饮料、日化等终端消费领域，将造成包装印刷需求不及预期进而压缩上游油墨行业整体市场空间。公司已布局UV油墨、全植物油油墨等高附加值产品对冲风险，但若行业整体需求走弱仍将对公司营收增长带来一定挑战。
　　②技术迭代与市场替代风险
　　数字印刷技术在个性化包装、短版出版物等场景渗透率持续提升，对传统胶印、凹印工艺形成明显替代效应。公司虽已积极布局工业数码喷印墨水业务并实现快速增长，同步推进数字化服务转型，但数字印刷行业技术迭代快、成本优化节奏快、市场接受度存在不确定性，或将持续冲击公司传统油墨主力产品市场份额。若公司数码墨水研发迭代、市场推广进度不及预期，公司或将面临新旧业务动能衔接不畅、产品结构转型升级滞后的经营风险。
　　③法规标准升级与合规风险
　　随着《食品安全国家标准食品接触材料及制品用油墨》（GB4806.14—2023）正式实施，行业对食品接触用油墨的原材料纯度、特定迁移限量（SML）及非有意添加物（NIAS）管控标准大幅趋严。公司虽已配备ppb级高分辨液质联用仪并建立气味数据库，但法规合规涉及全产业链管控，原材料筛选、配方重构及检测认证的成本将持续攀升。同时国家“双碳”战略背景下，VOCs排放与危废处置监管加码，公司需持续投入资金开展清洁生产与环保技改，环保运营成本上升或将直接挤压盈利空间。
　　④行业竞争加剧与盈利空间受压风险
　　在LED-UV油墨、水性油墨、数码喷印油墨等高环保、高效细分市场前景向好的驱动下，行业竞争者不断涌入，市场竞争日趋激烈并直接导致相关产品价格承压。公司依托成熟的技术积淀与规模化生产优势维持了市场地位，但中低端产品赛道仍面临激烈的价格竞争压力。若公司无法持续依托UV高分散性树脂等底层核心技术迭代突破，构筑差异化产品壁垒，同时未能通过精益生产持续优化降本增效，公司产品毛利率或将面临下滑压力。
　　（2）光刻胶色浆行业
　　①技术验证周期长与导入不确定性风险
　　彩色光刻胶色浆通常是一个定制化产品，制备目标主要基于下游显示光刻胶客户特定标准要求实现产品交付，下游客户应用验证时间通常需1～2年甚至更长的时间壁垒。子公司浙江迪克研发的彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）虽已取得标杆客户小批量订单，但下游面板行业景气度波动或导致客户终端验证及产线导入排程推迟。同时部分产品仍处于终端最终验证阶段，存在技术指标、工艺适配性未达客户标准、无法顺利通过认证的不确定性，新业务在短期内难以实现规模化放量，对公司暂无法形成大额营收贡献。
　　②供应链安全与核心技术壁垒风险
　　显示光刻胶色浆生产涉及纳米分散、精准粒径调控等核心关键技术，高端分散剂、特种树脂等核心原材料主要依赖日韩进口供应商。公司持续推进关键原材料国产化替代工作，但产品在分散稳定性、批次一致性等核心性能指标上与国际顶尖水准仍存在一定差距。若后续国际贸易摩擦加剧、海外关键原材料供应受限，且公司自研替代技术及原材料方案未能及时落地跟进，将制约光刻胶色浆业务产能释放与下游客户拓展进度。
　　③市场竞争与盈利兑现风险
　　全球彩色光刻胶市场长期由日韩及中国台湾企业垄断，国内厂商整体处于国产替代攻坚阶段。子公司浙江迪克虽已具备规模化生产条件，但面临成熟竞品的技术封锁与价格压制，市场拓展难度较大。同时光刻胶色浆业务前期研发投入大、固定资产折旧成本较高，在未形成规模化销售前高额期间费用将持续承压公司短期盈利水平。
　　④下游行业周期性波动风险
　　彩色光刻胶色浆需求与液晶显示（LCD）面板行业深度绑定，面板行业具备典型的强周期性特征。若未来全球消费电子需求疲软，面板厂商减产、控价、缩单的经营行为将向上游产业链传导，或将导致公司色浆产品订单缩减、售价承压，进而影响该业务板块的经营盈利预期。
　　（四）宏观环境风险
　　1、汇率波动风险
　　公司主营收入中外销占比较小，主要结算货币为美元；而在进口材料采购中主要结算货币为日元。未来若人民币对美元和日元的汇率发生较大波动，将会对公司外销和进口采购业务产生一定影响，可能对公司财务资金的汇兑损益带来不确定性或产品在国际市场上的价格竞争力将被削弱，使公司经营面临一定的汇兑风险。
　　2、税收优惠政策变化的风险
　　公司已于2024年通过高新技术企业重新认定，有效期为三年。根据税法规定，公司企业所得税减按15%的税率计缴，优惠期为2024年1月1日至2026年12月31日。税收优惠期届满后如果公司不再被相关部门认定为高新技术企业，公司企业所得税即按应纳税所得额的25%税率计缴，将会对公司业绩产生一定影响。
　　3、大宗商品价格波动风险
　　原油等大宗商品受国际地缘政治冲突、市场供需等多重因素影响，价格波动频繁。若未来原油等大宗商品和上游化工材料价格出现大幅上涨，将会对公司业绩产生不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、公司的主营业务
　　公司是专业从事符合国家环保战略方向的节能环保型油墨材料以及功能材料、电子化学品新材料的研发、生产和销售服务的高新技术企业，各系列材料产品广泛应用于食品饮料、医药卷烟和日化用品包装，以及出版商业印刷、广告媒体和先进工业制造等不同领域，致力于为客户提供优质的产品和整体解决方案。凭借重点产品在生产规模、技术水平和产品质量上的国内领先优势，公司以自主研发创新为核心驱动力，着力构建多元化产品应用体系并积极开辟企业发展新支点，持续提高产品对环境的友好程度和对节能环保需求的响应力... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、公司的主营业务
　　公司是专业从事符合国家环保战略方向的节能环保型油墨材料以及功能材料、电子化学品新材料的研发、生产和销售服务的高新技术企业，各系列材料产品广泛应用于食品饮料、医药卷烟和日化用品包装，以及出版商业印刷、广告媒体和先进工业制造等不同领域，致力于为客户提供优质的产品和整体解决方案。凭借重点产品在生产规模、技术水平和产品质量上的国内领先优势，公司以自主研发创新为核心驱动力，着力构建多元化产品应用体系并积极开辟企业发展新支点，持续提高产品对环境的友好程度和对节能环保需求的响应力度，致力于成为推动国家绿色低碳发展方式的践行者、贡献者。
　　(二)主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司主要为下游客户提供完整的印刷涂覆材料相关产品和综合解决方案，从而获得收入和现金流并实现盈利，盈利主要来自于节能环保型印刷油墨及功能类材料、电子化学品的销售收入与成本费用之间的差额，并通过提供创新数字服务和产业资本投资增值为有益补充，构建多元化的盈利来源。
　　公司通过不断的研发创新，能够快速响应下游客户的需求，向客户提供高性价比且稳定量产的产品，使公司在行业竞争中取得优势。
　　2、采购模式
　　公司实行“以产定购”的采购模式。
　　国内采购计划按照公司生产计划进行分解，常规通用性原材料建立安全库存进行采购，其他的零星材料按照使用部门或者计划部门采购需求进行定量采购；国外采购计划由业务部门或子公司根据生产计划及其他物料需求情况，逐单编制提交采购申请，然后根据采购申请的要求编制相应的采购进口订单逐单采购。
　　3、生产模式
　　公司采取“安全库存”与“以销定产”相结合的生产模式。
　　对部分销售量较为稳定的产品，公司一般备有1—2周的安全库存。根据现有库存和安全库存相比对，若现有库存少于或等于安全库存则安排生产，具体生产一个批次的量按照最经济生产量下达。对于有常备库存的产品，公司设定最高库存，一般情况下，产品的库存不超过设定的最高库存量；以销定产的产品，公司根据接到的订单需求量安排生产，此类产品通常不备库存。
　　4、销售模式
　　公司实行以经销为主、直销为辅的销售模式。
　　报告期内，公司经销收入占比65%左右，结合相关产品的业务特点和国内印刷行业较为分散的现状，主要面向全国一级经销商进行销售，一级经销商通过直销或各个细分区域的分级经销商来服务全国印刷业客户，公司对经销商均实行买断式销售。此外，在下游应用细分市场对具有领导地位的集团型、标杆型企业，公司采取直销的模式，通过个性化服务来增强客户粘性，不断满足客户需求，并通过这些客户的影响力提升公司的品牌效应。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）油墨行业
　　①行业发展格局
　　油墨产品的研发与制造融合材料科学、流体力学、色彩学及界面科学等多学科知识。从产业链看，油墨的上游主要包括树脂连接料、稀释剂、功能助剂和颜料等原料，其中颜料对油墨的颜色及着色力起关键作用。油墨行业的发展与印刷业销售收入呈正相关，下游印刷业正经历结构性调整：受网络普及带来阅读习惯改变，报刊杂志类出版印刷受到冲击；而食品工业、医药、电子信息、电子商务、物流等行业的蓬勃发展，推动包装印刷迅速崛起，其增速已超过印刷行业整体水平，成为印刷行业的发展重心。未来巨大的包装印刷市场需求仍是支撑油墨行业持续发展的重要动力。
　　同时，信息数字化与智能化工艺技术的迭代升级，正推动印刷油墨向功能化、精细化方向转型升级。印刷技术已衍生出功能印刷、超精细涂布印刷等新形态，进而催生对具备高效性能与特殊物理功效的功能性材料的需求，推动传统印刷服务模式的变革。在现代社会中，油墨及其衍生材料可通过多种工艺适配纸张、塑料、金属、玻璃等各类基材，应用领域亦拓展至航空航天、电子、建筑、医疗、纺织等众多新兴行业，为行业发展带来新的挑战与机遇。
　　②产业政策支持，前景明朗
　　与欧美、日本等发达国家相比，我国节能环保型油墨的研发与应用起步较晚。作为包装印刷行业的关键材料，油墨在我国国民经济发展中具有重要地位，国家层面已出台多项政策明确予以重点支持：《战略性新兴产业分类（2018）》明确把“油墨制造”归类于“新材料产业”下的“先进石化化工新材料”类别；在《产业结构调整指导目录（2024年本）》中，“水性油墨、能量固化油墨、植物油油墨等节能环保型油墨生产”继续被列入鼓励类目录，为行业发展提供了明确的政策支持。
　　随着国民经济持续发展与全社会环保意识的提升，我国油墨工业通过技术引进、消化吸收与再创新等举措实现长足进步。国内油墨市场正朝着高技术化、产业化、标准化及安全环保的方向纵深推进，相关法规与产业政策的颁布实施为油墨行业营造了良好的发展环境，将有利于行业未来持续保持稳健、高质量的发展态势。
　　③绿色环保理念成为主流趋势
　　随着印刷品卫生安全与环保法规体系日趋完善，传统油墨正加速向无VOCs、无矿物油的植物油基油墨及LED-UV/EB低能耗辐射固化技术等方向转型升级。低挥发、高生物基含量、可降解、水性化等环保特性，已成为包装印刷行业对油墨材料的核心要求。定制化、小批量与自动化生产趋势日益显著，推动油墨产品更好地适配现代印刷工业对多色、高速、快干、低污染、低能耗的综合需求，引领相关产业走向更清洁、高效、可持续的发展道路。
　　④技术门槛高
　　油墨行业相关技术水平要求较高，需要多种研发、工艺、技术的长期积累才可实现具体材料性能的突破，行业进入具备较高的技术壁垒，主要表现为：①油墨用树脂是油墨产品的核心原材料之一，许多油墨性能的提升都通过树脂产品的技术得以实现；②自动化水平较高的生产工艺为油墨产品的生产效率提升和质量稳定奠定基础；③为满足油墨各种使用用途、印刷条件要求进行系统开发、设计、调整油墨配方的核心技术，是公司不断提高市场竞争力的核心之一。以上技术壁垒的突破均需要较长时间的积累和钻研，行业新进入者或技术较为落后的厂商难以在短时间内快速突破上述壁垒。
　　公司具备完善的油墨产品研发体系以及对基础材料的研究能力，依托长期积累的实验数据、配方库与工艺经验，形成了涵盖树脂合成、产品配方及关键工艺的自主核心技术，为持续迭代产品与提升市场竞争力奠定了扎实基础。
　　（2）光刻胶色浆行业
　　公司生产的彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）主要用于液晶显示用彩色光刻胶的生产，是制作彩色光刻胶实现色彩显示的关键原料，从而影响如色域、对比度和色彩表现性等显示质量参数要求。LCD显示器是一种常见的采用液晶为材料的显示设备，在LCD的构成组件中，彩色滤光片作为实现制色显示的关键器件占有重要地位，而彩色光刻胶和黑色光刻胶又是制备彩色滤光片的核心材料之一。
　　彩色光刻胶色浆通常是一个定制化的产品，制备目标主要是基于下游显示光刻胶客户特定标准要求实现产品交付，具有定向开发难度大、分散和稳定性控制技术门槛较高、客户评测周期比较长等特点，因此生产制备过程中核心难点在于对原材料选用、配方设计、品质管理等方面，并对生产制造商的分散技术、工艺管控等有较高的要求。产品壁垒具体包括：①能够满足下游显示光刻胶客户实际需求的配方设计和调整改进的能力；②产品研磨技术、分散工艺控制水准；③产品的品控能力和稳定性；④下游客户应用验证时间通常需1—2年甚至更长的时间壁垒；⑤原材料品质稳定及供应链体系完整性。
　　国内光刻胶发展起步较晚，目前主要集中在PCB光刻胶、显示光刻胶等应用领域。在显示领域，随着家用电器、消费电子、汽车电子等行业的发展，以及电视、显示器、智能手机等应用大尺寸化趋势延续，显示行业的市场需求持续增长。然而作为这一庞大产业的关键核心工艺材料，光刻胶及其重要原料市场仍由少数发达国家所垄断，成为制约我国在重点行业发展前行的关键技术瓶颈之一，因此实现光刻胶及其重要原料国产化替代得到国家的高度重视和产业政策的重点支持，近年来国家出台了一系列政策支持光刻胶行业发展，亦为光刻胶色浆国产化替代提供了良好的发展环境。在国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》中已明确将液晶显示用涂料和染（颜）料，即含彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）列入鼓励类。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　（1）油墨行业
　　作为国内领先的综合性油墨产品及印刷解决方案服务商，公司产品已覆盖国内市场的主要节能环保型油墨品种，公司拥有的“杭华”品牌是全国油墨行业颇具影响力的品牌，并在行业内树立起高技术、高品质、优质服务的市场形象。经过三十多年持续的科研投入，公司已在节能环保型印刷油墨产品的配方设计、生产工艺、检测技术等方面形成了自主核心技术，并具备对相关产品设计、优化、工艺的持续创新和改进能力，使公司产品始终保持行业优势地位。
　　公司培养出各个层次的技术人才和管理人才，已获授权发明专利32项，拥有业内首家印刷技术研究室和行业领先的国家CNAS认证的分析检测中心，共主持/参与起草、修订相关油墨产品国家/行业/团体标准七十余项，并且公司油墨产品已连续十年纳入印刷行业《绿色原辅材料产品目录》。
　　公司是行业内首家被工信部评定的“工业产品绿色设计示范企业”，并入选“2019年度浙江省创新型领军企业培育名单”“国家级专精特新‘小巨人’企业”“2023年度中国油墨行业最具竞争力企业”。报告期内，公司荣获中国日用化工协会及油墨分会颁发的“中国油墨行业领军企业”称号及中国轻工业联合会、中国日用化工协会颁发的“中国轻工业油墨行业十强企业”称号。此外，公司还是中国日用化工协会副理事长单位及油墨分会副理事长单位、中国印刷及设备器材工业协会油墨应用分会理事长单位、中国感光学会辐射固化专业委员会理事单位、浙江省日用化工行业协会副会长单位、杭州市化工学会常务理事单位、中国印刷技术协会理事单位、中国印刷技术协会柔性版印刷分会理事单位。
　　报告期内，公司产品市场占有率仍保持在同行业前列，尤其是在UV油墨方面，公司是国内少数拥有完整全套核心技术的生产企业，引领国内UV油墨行业的技术进步。根据中国油墨协会对油墨行业四十余家重点企业数据统计，2025年1—9月公司油墨产品的销售收入在重点企业中排名第二；UV油墨的产量在重点企业同类产品中排名第一，持续保持行业领先地位。
　　（2）光刻胶色浆行业
　　公司在稳固油墨板块基本业务发展的同时，积极拓展功能类材料、电子化学品新材料应用赛道，围绕在新能源、特殊防伪、装饰建材、消费电子等领域进行更多尝试和新产品延伸拓展，并持续关注与公司业务相契合的、具有一定协同效应的并购标的，推进现有业务的转型升级，积极培育第二增长曲线。公司抓住发展机遇，立足“聚焦主业、做优做强，强链补链、延伸发展”的战略发展方向，在产业链发展结构上进一步向纵深延伸，持续推进在新材料细分领域的业务布局。报告期内，公司收购浙江迪克60%的股权，并于2025年5月将其纳入公司合并报表范围。浙江迪克主要从事颜料分散液及喷墨用色浆的生产及销售，目前具有年产1,070吨工业用颜料分散液及200吨喷墨用色浆的生产能力和安全生产许可证资质，是目前国内极少数拥有完整全套设备工艺和微分散核心技术的纳米颜料分散液生产企业之一，已经形成并具备从客户对接、新产品设计开发、试生产、规模化量产等较为成熟的全流程作业模式和品质管控经验，已与下游国内部分显示光刻胶头部企业展开多个定制化样品开发和应用验证，可基于客户实际需求实现批量化生产，相较国内竞争对手具有较好的市场基础和先机，预计未来发展前景良好。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）油墨行业
　　①新技术发展
　　在国家关于“努力推动实现碳达峰碳中和目标，推动经济社会高质量发展”的总体规划和要求下，高能耗印刷方式必然向节电型印刷方式进行转型和升级。较典型的应用场景包括热固轮转商务印刷已向节电型LED-UV固化印刷技术转型升级，可大幅降低碳排放90%以上。随着我国经济的快速增长，人们生活水平进一步提高，消费者对食品、医药、烟酒、化妆品、玩具等包装用印刷油墨提出更高要求，无矿物油墨（含全植物油型油墨）、UV油墨和水性油墨等环保、无害、节能、减排的绿色特性正好符合消费者对包装印刷的较高要求，为绿色低碳环保型油墨产品的发展创造了良好契机和机遇。
　　油墨行业的下游主要为印刷工业，随着我国食品工业、医药、电子信息、电子商务、物流等行业的快速发展，未来巨大的包装印刷市场需求是推动油墨行业发展的重要支撑。《中国油墨工业“十四五”高质量发展指导意见》指出，“十四五”期间出版印刷量逐步下降，包装装潢印刷持续增长；数据显示国内市场油墨在包装装潢领域应用已超50%，主要服务于食品、医药等必需品的包装及生活装饰印刷。
　　数字印刷将与传统型印刷相融合，个性化、功能化和高效高品质生产将成为社会及产业制造的主流，促使印刷复制转印方式发生革命性变化，进而获得更广泛的应用，喷墨功能性材料应用将快速发展壮大，已逐步转向国内自主研发，广泛应用于各类工业生产制造领域。
　　②新业态发展
　　“十四五”期间，整个行业仍以满足印刷业和相关制造产业对印刷油墨和相关材料的具体需求为主，继续推动产业转型升级，以科技创新和制度创新为根本动力，倡导产业链资源的绿色可持续发展理念、加大引导绿色生产和绿色消费、促进绿色印刷增长。2025年6月国家新闻出版署印发的《印刷业数字化三年行动计划（2025—2027年）》提出因地制宜，加快发展数智绿色融合印刷业新质生产力的要求包括：
　　1）突破关键核心技术：推动数字油墨、视觉检测、区块链防伪溯源等技术迭代升级，围绕特色工艺、专用设备、特殊材料等开展专项研发。
　　2）推进工业数智化：围绕研发设计、生产制造、经营管理、产业集群建设等领域探索推广按需出版印刷、大规模个性化定制、供应链协同优化等行业数字化发展新模式。支持基于人工智能（AI）技术并适配行业的企业资源计划（ERP）、制造执行系统（MES）、高级计划与排程（APS）、仓储管理系统（WMS）等推广应用。
　　3）完善数字化标准规范：构建并完善贯穿印前、印刷、印后的数据交换及互联互通标准体系。重点研制智能印刷设备接口规范、数字印前文件格式标准、跨平台色彩管理技术规范、印刷过程控制要求等基础通用标准。
　　（2）光刻胶色浆行业
　　随着我国显示面板产业崛起，全球显示面板产能逐步向我国大陆地区转移，目前中国已成为全球最大的LCD面板生产基地，主导全球LCD面板供应。国内相关企业不断研发新技术并布局高世代LCD产线，在显示领域伴随家用电器、消费电子、汽车电子等行业的发展，以及电视、显示器、智能手机等应用大尺寸化趋势延续，未来将为大尺寸显示产品创造更多需求。同时国内OLED显示技术成熟、成本降低、产能释放、良品率提高和全球市场份额扩大，OLED的市场规模也在持续提升。预计在未来几年内，国内显示用光刻胶市场规模将保持增长态势。
　　在与主要客户业务合作模式上，下游显示光刻胶生产商在收到终端面板客户就拟开发的特定型号或规格的面板色彩显示要求后，会结合面板客户的需求及标准进而确定所需的彩色光刻胶色浆材料的定制化要求，通常邀请选择2-3家候选供应商进入研发阶段，并结合开发过程中各供应商所提供样品的性能、质量情况决定最终供应商并在终端面板客户特定产品的生命周期里持续使用。同时对于下游显示光刻胶生产商而言相较于从海外进口光刻胶色浆材料，从订单响应到成品交付的时间得以有效缩短，在竞争上形成差异化的区域优势。
　　作为制备彩色光刻胶的核心原材料，满足显示面板高分辨率要求的彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）基本被日本和韩国的头部企业垄断市场，国产化率极低。基于显示面板国产化进程加速、产业链自主可控的背景和政策支持，彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）预计将在整个产业链协同推进下，呈现明显的进口替代趋势并拥有较好的国内市场发展空间。公司坚定看好先进显示制造领域的国产化发展方向，通过在显示光刻胶核心原料国产化竞争中的先发优势，为公司可持续发展添光增彩。
　　公司将进一步投资建设国内领先的环保绿色印刷材料生产基地和新材料研发中心基地，并依托多年积累的技术研发能力，以创新的思路继续践行以绿色、环保、安全为核心的发展理念，通过推进产品的绿色化设计研发、全（半）封闭连续化生产工艺应用与提升、功能性材料创新技术拓展、构建云端印刷服务和数字化管理平台等多方面举措，助力油墨行业全面服务印刷业实现“四化”联动的高质量发展。
　　二、经营情况讨论与分析
　　2025年以来国家宏观政策持续发力，面对外部环境变化、国内困难挑战增多的复杂严峻形势，公司通过强化价值营销策略、加快产品升级步伐、优化运营管理等举措主动应对，切实保障了公司整体业务的基本稳定。报告期内，公司实现营业收入124,938.07万元，同比下降1.61%；归属于母公司所有者的净利润10,849.91万元，同比下降21.97%。报告期末，归属于母公司的所有者权益167,676.39万元，较报告期初增长8.36%。
　　（一）研发创新
　　2025年度，公司深入贯彻落实创新驱动发展战略，持续加大自主创新投入与研发力度，在巩固拓展原有核心技术的基础上，充分依托技术积累提升研发创新实力。报告期内，公司研发投入占营业收入的比例为4.02%，22项在研年度项目课题均达成预期目标，为产品迭代升级与业务拓展奠定了坚实的技术支撑。
　　报告期内，公司持续深化技术创新与产品结构优化，紧密围绕绿色化、数智化行业趋势推动各业务板块协同发展。在油墨材料领域，传统胶印油墨持续向无VOCs、无矿物油的纯植物油基以及LED-UV固化等技术路径演进，低气味、低迁移等环保性能要求驱动研发持续深入。书刊印刷市场以数智化与绿色化导向推动商业轮转LED-UV胶印技术日益成熟，带动公司LED-UVWEB系列产品销量稳步增长，同时该系列产品兼具绿色印刷标准与欧盟等国际法规符合性要求，赢得市场的充分认可与良好口碑。EFMO-FREE系列产品凭借在绿色环保、核心技术突破及产品安全领域的卓越表现，成功入选中国轻工业联合会发布的《升级和创新消费品指南（轻工第十二批）》“升级消费品名单”，标志着“杭华”品牌油墨在引领印刷行业绿色转型与高质量发展方面获得国家级权威认可。液体油墨的高性能表印油墨及配套涂层获品牌商高度认可，推动多款知名饮料标签从复合工艺切换至表印工艺，显著降低标签印刷生产成本并提升生产效率；双组份哑光油系列产品进一步丰富，客户群体与满意度同步提升；水性、醇溶柔版复合油墨研发稳步推进并完成相关印刷评价。喷印油墨除持续布局高精度广告喷绘和数字标签墨水领域外，积极拓展室内装饰等新兴应用场景并取得GREENGUARDGOLD绿色卫士金牌认证。在功能性材料领域，公司完成聚氨酯与丙烯酸树脂生产线的调试工作，即将进入连续生产评估阶段。同时围绕电化学、光学电子配套涂层、印刷领域高阻隔性涂层等特种功能涂覆材料的应用开展具体研究，持续推进在新能源、特殊防伪、光学、消费电子等领域的新产品拓展。在光刻胶材料领域，子公司浙江迪克立足现有液晶显示光刻胶色浆生产工艺实现在多种物质形态间的动态平衡技术创新，确保产品原有性能不受影响的同时显著缩短生产周期，提升整体产品的交付能力，对加快客户响应速度、推动产品国产化进程具有重要意义。
　　报告期内，公司积极参与涉及产品、检测方法及印刷设备等方面共计14项国家/行业及团体标准的编制和修订工作，持续引领行业绿色可持续发展；同时与多家知名企业及高等院校保持紧密的“产学研”合作，联合推进“绿色化、数智化、功能性”印刷材料及配套应用技术的研发突破。
　　公司始终以自主创新为驱动，深耕现有技术体系并积极拓展外延应用领域，以持续的研发投入牢筑行业技术领先地位。
　　（二）市场拓展
　　报告期内，面对市场需求结构性调整的挑战，公司秉持“深耕环保印刷，服务多元需求”的理念，坚定推进市场与产品双重战略。在产品方面，公司持续强化油墨材料绿色化优势，重点推广无矿物油胶印油墨与LED-UV油墨两大主力产品，其中无矿物油胶印油墨助力客户合规进入欧盟市场并服务高端食品外包装，LED-UV油墨则显著提升商务出版印刷的生产效率与品质表现；同时公司积极推进功能性材料在新能源、特殊防伪、消费电子等新兴领域的应用延伸，其中电池铝箔处理剂、薄膜阻水阻氧涂层等产品持续斩获市场订单；子公司浙江迪克聚焦国产化替代目标，通过深化与产业链上下游合作伙伴的紧密协同，稳步推进光刻胶色浆的国产化应用落地取得阶段性突破，已与国内多家头部彩色光刻胶客户建立全方位合作关系，多个新项目正有序推进测试工作，部分产品即将进入终端客户的最终验证流程，为推动光刻胶色浆国产化进程注入强劲动力。
　　在渠道建设和服务端，公司持续赋能经销商向“色彩服务中心”转型，强化终端覆盖与价值传递，针对行业标杆客户公司组建跨部门“战略客户服务团队”深入参与客户研发流程并提供从材料选型到绿色认证的一体化闭环支持，并依托印刷研究室与色彩管理数字化服务加持，实现从供应商向技术合伙人的角色升级转变。同时公司借力CHINAPRINT2025等国际展会与全球领先设备制造商达成深度合作，联合展示绿色智能化印刷完整解决方案，进一步夯实公司在高端印刷材料领域的品牌影响力与市场认可度。
　　公司持续强化作为多元化印刷及泛印刷领域综合解决方案服务商的市场定位，符合行业长期向绿色化、集成化、高端化发展的趋势，逐步构建起“油墨材料+功能性材料+光刻胶材料”一体两翼的业务发展新格局。
　　（三）生产建设
　　报告期内，在强化生产全要素管理、优化作业流程、提升新工艺技术管理能力等方面持续开展精益生产活动，重点在降低产品返工率、增强品质管控方面获得积极成效，使得生产工艺和现场管理得到进一步优化，并且结合危险源辨识与风险评价，对各种风险进行分级管控，全面落实安全生产主体责任。
　　报告期内，“年产1万吨液体油墨及8,000吨功能材料项目（二期工程）”和“新材料研发中心项目”两个募投项目已顺利结项，项目实体建设工程和装备设施正式投入试运行，有效增强公司液体油墨和功能材料的标准化生产能力。此外，公司新建的“年产35,000吨绿色印刷新材料项目”进入建筑施工工程阶段，项目整体进展符合规划预期。
　　（四）人才培养
　　报告期内，公司紧密围绕发展战略及经营目标，持续加大人才队伍建设投入力度。通过全面推进“人才焕新”计划以及结合各岗位特性实施精准培养等措施，着力打造一支结构合理、素质优良、梯次分明、富有活力的人才队伍。同时以经营发展战略为导向，扎实推进薪酬体系优化工作，通过完善多维度评估与市场化相结合的考核机制、采用“双通道”职位体系、差异化宽带薪酬管理等举措，充分激发人才创新活力。
　　（五）股权收购
　　报告期内，公司完成对浙江迪克东华精细化工有限公司的控股收购，并自2025年5月起将其纳入合并报表范围。此次并购是公司从现有印刷油墨产品向电子化学品新材料延伸的战略性布局，契合彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）国产化替代发展机遇，旨在填补国内在新型显示制造领域对关键材料的薄弱环节。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、研发实力及技术创新优势
　　（1）研发体系与人才梯队优势显著
　　公司构建了职责明确、结构完善的研发体系，下设五个研究部、功能材料研发中心、印刷研究室以及分析测试中心，有效将研发方向与行业趋势紧密结合。目前，公司拥有逾百人的专业研发团队，核心技术人员经验丰富、背景深厚，为各项重大科研项目和技术课题的推进提供了稳定、强大的人才支撑，持续推动在节能环保油墨、功能材料、数码材料及核心树脂等多个前沿方向开展研发工作。2025年2月公司核心技术人员刘晓鹏先生因个人身体原因辞职，同时公司结合业务发展需要，根据《内部控制基本规范-核心技术人员任职规范》的要求及认定标准新增陈超先生为公司核心技术人员。公司现有9名核心技术人员拥有深厚的专业基础、资历背景和研发技术经验，在研发、技术等岗位上担任重要职务并参与多项重要科研项目，公司整体研发团队科研力量稳定。
　　（2）深度参与行业标准制定，引领绿色发展
　　报告期内，公司积极践行并倡导绿色制造理念，主持/参与共计14项国家/行业以及团体标准的制定和修订工作，领衔组织油墨行业建立绿色产品设计规范。同时新增授权1项发明专利和1项软件著作权，另外尚有10项发明专利申请正由国家知识产权局受理审核中。
　　（3）抓住技术革新要领，把握行业未来发展方向
　　产品技术研发是企业核心发展要素，报告期内公司以创新思路持续践行“绿色产品、绿色设计、绿色制造和绿色应用”的全生命周期内的绿色发展理念，聚焦“高生物基、可降解、纸浆回收、无矿油、低VOCs、低气味、食品接触、LED-UV固化、环保软包装”等前沿方向，在LED-UV固化技术、全植物油基胶印油墨、功能印刷新材料等细分领域加大投入，持续优化产品配方与关键工艺参数，相关产品成功导入下游重点客户供应链并获得市场积极反馈。与此同时，公司与知名企业、高等院校保持紧密的“产学研”课题合作，报告期内，继续推进新型油墨材料和多通道色彩转换引擎的校企合研项目，取得初步成效并获新增软件著作授权。公司通过对自主核心技术能力的不断丰富和创新，在现有印刷行业中深耕细作并积极拓宽外延应用，持续进行研发投入，以保持行业内相对领先的技术水平。
　　（4）关键新材料领域实现国产化突破
　　在光刻胶色浆（纳米颜料分散液）应用领域，公司凭借自主掌握的多段式微分散核心技术与完整工艺设备，成为国内极少数具备量产能力的企业之一。公司在产品品质控制、供应链成本优势、客户定制化开发及本地化快速响应等方面形成自身的比较优势，已与国内显示光刻胶头部企业开展合作，在国产化替代进程中占据有利地位。
　　2、多元产品构建综合竞争力，精益管理赋能生产升级
　　公司是国内油墨行业具备综合竞争力优势的龙头企业之一，是国内极少数可以同时提供UV油墨、胶印油墨、液体油墨、数码喷印油墨、光刻胶色浆（纳米颜料分散液）及功能类材料等多种类型、不同应用领域涂覆材料的生产企业，可以满足大多数终端客户的应用需求，提供完善的综合解决方案，受某一细分领域波动影响较小，抗风险能力强。报告期内，公司持续强化对产品一次性合格率的精益生产要求，生产工艺和现场管理得到进一步优化并且结合危险源辨识与风险评价，对各种风险进行分级管控，全面落实安全生产主体责任。
　　3、以深度洞察与定制化服务构建核心客户护城河
　　公司以深度绑定客户为核心战略，着力构建精准洞察与价值共创的服务体系，将客户需求深度融入研发与运营闭环，形成以“数据驱动、方案引领”为核心的服务竞争力。通过建立覆盖市场、客户、竞品的三维数据监测体系并依托CRM系统与一线销售和技术团队反馈，持续开展行业趋势与客户痛点动态建模与前瞻性研判，从而精准把握产品迭代方向，在关键客户需求窗口期主动提供适配解决方案，推动服务关系从被动响应转向战略协同。
　　4、以技术赋能网络与品牌运营，筑牢市场根基
　　公司以“技术驱动、网络覆盖、品牌共鸣”为支柱，将产品优势转化为可持续的市场控制力与品牌影响力，构建起覆盖全国、响应迅捷、客户信赖的运营体系。“杭华”品牌的竞争优势源于持续领先的研发创新能力与高度稳定的产品品质。同时，公司通过主持/参与国家级绿色印刷标准制定、推动关键材料国产化替代等重要举措主动承担行业责任，持续将技术实力转化为行业公信力，使“杭华”成为行业中“可靠、领先、可持续”的代名词。
　　(二)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司将紧密围绕印刷行业“绿色化、数字化、智能化、融合化”的方向发展，依托多年积累的雄厚技术研发能力，结合行业发展趋势有针对性地进行技术创新，坚持以发展绿色环保油墨和提供整体印刷解决方案为主要指导方向，致力于核心技术的成果孵化与产业化，不断丰富产品线来满足市场需求。报告期内，公司新增“光刻胶色浆（纳米颜料分散液）分散工艺”及“饮料标签用背面隔离涂层技术”两项核心技术。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增授权发明专利1项：专利号ZL202311125859.0“一种米氏酮衍生物的制备方法”以及软件著作权1项：登记号2025SR0977105“PrismServer华彩分色控制系统V1.0”，该等成果表明公司在新型光引发剂的合成与应用以及对印刷文件数字化处理方面取得实质性进步，为公司产品迭代和服务升级提供了强有力的支撑。截止报告期末，尚有10项发明专利申请正由国家知识产权局受理审核中。
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　(三)核心竞争力风险
　　公司的发展需要坚实的研发基础、持续的创新能力、优良的技术工艺、高效的运营管理和对行业发展的准确把握。但随着下游产业市场需求的不断变化，产业技术水平的持续提升以及市场竞争的加剧，公司的研发和持续创新能力也将面临挑战。同时新产品投放市场获得客户认同也存在一系列不确定性因素。因此，如果公司不能持续开发出新产品满足客户需要，将会面临市场份额下降的风险。
　　报告期内，公司研发投入金额5,025.01万元，占营业收入的比例为4.02%。公司在研发过程中因技术更迭、产品更新换代或竞争加剧将可能导致公司市场占有率和用户规模下降、研发投入超出预期或进程未达预期、研发失败、技术未能形成产品或未能实现产业化，而面临被淘汰的风险。
　　公司技术研发与创新依赖于所拥有的核心技术以及培养和积累的核心技术人员，公司研发团队在油墨行业有着多年的从业经历，技术经验丰富，能否维持技术人员队伍的稳定并不断吸收优秀人才的加入是公司能否在行业内持续保持技术领先优势的关键所在。一旦核心技术人员流失，将对公司的产品研发进程及市场竞争带来不利影响，对生产经营产生负面影响。
　　(四)经营风险
　　1、市场竞争加剧风险
　　国内油墨行业竞争激烈，市场参与者众多且市场集中度较低。随着我国印刷工业的快速发展以及环保要求的不断提高，环保型油墨尤其是UV油墨领域吸引了更多企业的涌入，市场竞争愈发激烈。报告期内，公司主要竞争对手加大了对UV油墨产品的研发和市场推广力度，并且多以低价策略抢占市场份额，进一步加剧了市场竞争。在此背景下，公司面临市场竞争加剧导致销售价格下降、市场份额被挤压，进而使营收增速放缓甚至盈利下滑的风险。
　　在光刻胶色浆电子化学品材料行业，彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）等光刻胶重要原料市场目前仍被日本和韩国的头部企业所垄断，实现国产化替代具有重要战略意义。但由于技术与产品创新具有一定难度以及下游客户需求可能发生变化、产品应用验证周期拖延等，可能导致产品国产化进程滞后、销售业绩不及预期等风险；公司控股子公司浙江迪克目前尚处于亏损状态，后续市场拓展和技术研发仍需持续投入较大规模资金，同时随着本土竞争对手陆续进入市场，国内同行价格竞争激烈，可能面临产品价格下降、利润空间缩减的风险。
　　2、主要原材料价格波动风险
　　公司主要原材料为树脂、溶剂、颜料等，报告期内公司原材料成本占生产成本的比重保持80%左右，原材料占生产成本比重较大，从而对产品毛利率水平产生影响。
　　上述原材料主要为天然资源及石油化工衍生品，其价格受国际原油价格波动、市场供求关系的影响较大，若未来原油等大宗商品和上游化工材料价格持续保持高位，特别是出现大幅上涨情况下，且公司产品销售价格不能同步提高，将对公司的业绩产生不利影响。
　　3、环保风险
　　公司所属行业为化学原料和化学制品制造业，生产过程中会产生废水、固体废弃物、废气等污染物。如果国家在未来进一步制定、实施更为严格的环境保护法律法规和排放标准，公司需新购环保设备、加大环保技术工艺改造或采取其他环保措施等增加环保投入运营成本，进而对公司经营业绩造成一定影响；同时，随着公司生产规模的不断扩大，如公司在环境治理、“三废”排放等方面不能满足监管出台新的或更高的要求，将可能受到罚款、停限产等监管措施，从而给公司的正常生产经营带来影响。
　　4、安全生产风险
　　公司生产的溶剂型液体油墨、部分水性液体油墨、松香加工副产品松节油以及含易燃溶剂的涂料等制品属于危险化学品，需申领危险化学品经营（不带储存经营）许可证或安全生产许可证，在生产、使用和存放过程中存在一定安全风险。若公司安全投入及管理不到位、安全设施不良，在相关危险化学品的生产、储存、运输、交付任意环节操作失误，均可能发生火灾、机械伤害、中毒与窒息、灼烫等安全事故，给公司财产、员工人身安全和周边环境带来不利影响。
　　5、关联交易和原材料供应风险
　　鉴于UV油墨在国内发展时间较短，公司UV油墨产品的部分原材料供应商集中在日本，公司通过关联股东TOKA统一采购相应原材料，预计短期内无法完全通过国内供应商采购，根据公司目前的经营需求，公司与TOKA的关联交易预计仍将持续存在，公司已建立了健全的法人治理结构，就关联交易事项履行了必要的决策程序，确保关联交易规范、公正、合理，在符合市场经济的原则下公平进行。
　　报告期内，与TOKA及其下属子公司关联采购金额为4,065.92万元，同比下降12.20%，占公司报告期采购总额的5.18%，且为公司第一大供应商。若未来TOKA不能按公司要求及时提供相关原材料，或提供的原材料性能不及预期，且公司也未能及时拓展在日本的直接采购渠道或未找到合适的替代品，公司短期内将面临相应原材料供应不足的风险。
　　6、下游行业波动的风险
　　公司主要油墨产品应用于商业印刷、包装装饰及高端工业等多个领域，产品市场需求与宏观经济活跃度、消费信心高度相关。当前复杂多变的国际贸易格局将直接影响部分外向型优质客户的采购需求；同时国内民生消费呈现结构性分化，除食品包装等刚需领域外，广告、书刊、烟酒等行业需求复苏缓慢，商业印刷整体呈现收缩态势。若下游行业景气度持续低迷或国际贸易环境进一步变化，将对公司产品特别是UV油墨系列的市场需求形成持续性影响。公司将通过拓展新兴应用领域、深化区域市场渗透、提升差异化产品竞争力等方式积极应对，但仍需关注需求端波动带来的经营压力。
　　7、产能过剩风险
　　公司主要油墨产品包括UV油墨、胶印油墨和液体油墨。目前，胶印油墨由于下游出版印刷行业需求疲软及市场竞争加剧，行业内产能利用率整体有所下滑；液体油墨受下游包装行业需求旺盛影响发展较快；UV油墨需求随着在多个细分市场应用的持续扩大及对于传统胶印油墨替代效应而快速增长。油墨行业的发展与下游各应用领域发展态势息息相关，若未来油墨行业因下游需求不及预期，而其他同行企业扩张过快，将可能会面临整个行业产能相对过剩的情况。未来随着公司在建工程项目正式投运后，公司产能将大大提升，如果行业需求发生变化，或行业竞争激烈程度增加，公司市场拓展不力，可能面临产能过剩的风险。
　　(五)财务风险
　　(六)行业风险
　　1、市场需求与结构性下滑风险
　　我国印刷行业近十年整体稳步增长，但内部结构性分化显著。其中，包装印刷作为行业主体板块保持景气发展，而新闻出版类等出版物印刷板块则持续收缩，行业增长日益集中于包装印刷等细分领域。若未来宏观经济波动导致消费需求疲软或包装印刷增速放缓，印刷行业或面临整体增长率进一步下滑甚至转为负增长的风险，从而对上游油墨行业的需求构成直接压力。
　　2、技术迭代与市场替代风险
　　数字印刷技术持续推陈出新，其凭借个性化、小批量、可变数据等方面的印刷优势，短期内与传统印刷形成互补。数字印刷对部分传统印刷方式的替代效应日趋明确，这一趋势将直接挤压部分依托传统印刷工艺油墨产品的市场空间。公司致力于提供绿色化、数智化改造解决方案，积极推动产品与服务的迭代升级，但能否持续获得市场广泛认可仍存在较大不确定性。
　　3、法规标准升级与合规风险
　　《GB4806.14—2023食品安全国家标准食品接触材料及制品用油墨》等法规的出台，对食品接触用油墨的成分、非有意添加物（NIAS）鉴定、迁移限量等方面提出严格要求，企业需要投入大量资源进行产品配方升级、原材料管控和检测能力建设，以满足法规对产品安全的全维度要求。
　　在国家“双碳”战略背景下，对企业VOCs排放、危险废物处置的监管力度持续加码，这要求油墨企业不断加大环保技术升级、清洁生产工艺改造及末端治理设施改善等方面的资金与技术投入。环保成本持续攀升将直接增加企业运营负担并对企业的资金实力和响应速度提出更高要求。
　　4、行业竞争加剧与盈利空间受压风险
　　在LED-UV油墨、水性油墨、数码喷印油墨等高环保、高效细分市场前景向好的驱动下，行业竞争者不断涌入，市场竞争日趋激烈并直接导致相关产品价格承压，行业平均利润率下滑。企业若无法通过技术差异化、成本控制或提供增值服务来维持定价能力则可能陷入价格内卷，进而导致利润下降的风险。
　　5、原材料价格波动风险
　　油墨主要原材料如树脂、颜料、溶剂等为天然资源及石油化工衍生品，其价格与国际原油市场、国内供需关系及环保政策紧密挂钩，波动频繁。原材料成本占油墨总成本比重高，其价格大幅波动将直接影响生产成本和毛利率的稳定性，给企业的供应链管理和成本控制带来持续挑战。
　　(七)宏观环境风险
　　1、汇率波动风险
　　公司主营收入中外销占比较小，主要结算货币为美元；而在进口材料采购中主要结算货币为日元。未来若人民币对美元和日元的汇率发生较大波动，将会对公司外销和进口采购业务产生一定影响，可能对公司财务资金的汇兑损益带来不确定性或产品在国际市场上的价格竞争力将被削弱，使公司经营面临一定的汇兑风险。
　　2、税收优惠政策变化的风险
　　公司已于2024年通过高新技术企业重新认定，有效期为三年。根据税法规定，公司企业所得税减按15%的税率计缴，优惠期为2024年1月1日至2026年12月31日。税收优惠期届满后如果公司不再被相关部门认定为高新技术企业，公司企业所得税即按应纳税所得额的25%税率计缴，将会对公司业绩产生一定影响。
　　3、大宗商品价格波动风险
　　原油等大宗商品受国际地缘政治冲突、市场供需等多重因素影响，价格波动频繁。若未来原油等大宗商品和上游化工材料价格出现大幅上涨，将会对公司业绩产生不利影响。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、油墨行业
　　油墨产品属于国家重点鼓励和推广使用的“新材料产业”类别的“先进石化化工新材料”之“新型功能涂层材料”之一，是印刷产业必需的基础材料。据《中国油墨年鉴（2024）》数据显示，近几年全球油墨消耗总量约为304万吨（不含电子油墨），生产主要分布于北美、欧洲和亚太地区，包括中国在内的新兴经济体已逐渐成为油墨生产大国。“十四五”期间，中国油墨及印刷行业围绕“绿色化、数字化、智能化、融合化”发展主线，实现产业规模稳步扩大、结构持续优化、创新成果不断涌现的良好发展态势。
　　（1）行业整体规模稳步增长
　　“十四五”期间，中国油墨产量与印刷业总产值均实现稳步增长，产业规模位居世界前列。在油墨产量方面，《中国油墨年鉴（2024）》相关数据显示2023年全国油墨大类产品产量约为87.7万吨，较2022年上升5.7%，总体展现出行业稳健发展的良好态势。在印刷总产值方面，“十三五”末全国印刷总产值接近1.3万亿元，发展至2024年底已成功突破1.5万亿元，标志着我国印刷业跃居世界首位，实现质与量同步提升。
　　（2）产品结构加速优化调整
　　当前行业产品结构正朝着环保化、数字化、功能化方向加速转型，传统油墨的市场比重持续下降，新型油墨占比不断攀升。其中，环保油墨已成为市场主流发展方向，UV油墨、EB油墨、水性油墨等低VOCs产品不断迭代升级并推向市场，市场占比实现显著提升。从需求驱动来看，包装印刷领域的带动作用尤为明显，凹印、柔印油墨凭借持续增长的包装需求保持稳定发展，而数码喷印墨水则在个性化印刷、电子制造等新兴领域实现快速扩张，市场空间不断拓展。
　　（3）新型产品持续迭代创新
　　为精准匹配绿色印刷、智能包装及跨界融合的市场需求，行业内企业持续加大研发投入，不断推出各类创新产品。在绿色印刷材料领域，食品级大豆油墨、抗菌油墨等环保型产品已实现广泛应用，覆盖中小学教科书印刷、食品药品包装等关键应用场景，有效保障了印刷产品的安全性与环保性。在数码喷印与功能油墨赛道，龙头企业自主研发的数码喷印墨水已形成规模化产能，能够充分满足个性化印刷与电子制造领域的多元化需求。在智能与跨界产品创新方面，行业内企业积极探索跨界融合路径，推动行业向新能源、消费电子等新兴领域拓展。
　　（4）绿色发展进程持续提速
　　在国家相关政策有力驱动以及全产业链协同推进下，中国油墨及印刷行业的绿色转型步伐显著加快。在政策与标准体系建设层面，2022年出台的《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》明确提出推动油墨等行业加大低（无）VOCs原辅料替代力度，为行业绿色发展指明方向；同时，《绿色印刷材料胶印橡皮布》等一批行业标准陆续实施，推动绿色印刷标准体系不断完善，为行业绿色转型提供坚实保障。在产业链协同层面，行业正逐步建立从源头到末端的全链条绿色化管理体系，源头环节聚焦环保原辅料研发与应用，过程环节推进集中供墨、废气收集等绿色生产技术改造，末端环节强化VOCs治理，实现全产业链绿色发展协同发力。从行业展会趋势来看，亚洲油墨工业博览会等大型行业展会中，绿色油墨相关展商的占比大幅提升，这一市场现象直观反映出行业向环保产品快速转向的发展趋势。
　　“十四五”期间，中国油墨及印刷行业已成功实现从规模扩张向质量提升的发展转型，发展主线持续聚焦绿色化、数字化、智能化。环保型油墨已成为市场主流，数码印刷与功能性油墨实现快速崛起，全产业链绿色协同发展成效显著。展望“十五五”，行业将在“双碳”目标与数字技术的双重驱动下，继续向高端化、融合化方向稳步迈进，开启高质量发展新篇章。
　　2、光刻胶色浆行业
　　光刻胶色浆（纳米级颜料分散）作为液晶显示材料领域的关键原材料长期依赖进口，核心技术与主要供应渠道均被日本、韩国头部企业掌控，其中彩色光刻胶色浆的国产化率尤为低下。作为国家鼓励类发展产品，国内光刻胶色浆正处于国产化攻坚的起步阶段。
　　从技术层面看，行业面临三大核心挑战：一是配方与工艺壁垒高，尤其在光刻胶色浆的稳定性控制及批次一致性方面与国外存在代差；二是原材料自主化率低，高端颜料、树脂等关键原料同样受制于人；三是验证周期漫长且成本高昂，终端面板厂商对替代材料的态度审慎，导入流程严谨。这使得当前国产化进程主要集中在技术要求相对较低的部分中低端产品领域。
　　从政策与市场层面看，国内市场正朝着有利于国产化替代的方向发展。一方面，在国家对半导体与新型显示产业链“自主可控”的战略导向下，光刻胶被列入多项重点扶持目录，从研发补贴、税收优惠到国产化替代考核，形成了强有力的政策推力。另一方面，国内庞大的面板产能带来了稳定的内需市场，叠加地缘政治与供应链安全考量，下游头部面板厂商扶持本土供应商的意愿显著增强，为国产产品提供了宝贵的验证与迭代时间窗口。
　　综合技术与政策双重驱动，现阶段国内已具备核心技术突破能力、实现关键原料自主化、率先完成下游头部客户认证的企业有望突破“研发-验证-量产”的闭环，从当前的“单点替代”逐步迈向“体系化供应”，最终在光刻胶色浆的国产化浪潮中确立领先地位。
　　(二)公司发展战略
　　公司顺应行业向“绿色化、数字化、智能化、融合化”趋势变化，持续加强科技创新与研发投入，积极构建并推动“油墨材料+功能性材料+光刻胶材料”一体两翼的业务发展布局。“十五五”期间，公司响应国家关于培育新质生产力的号召，聚力突破“卡脖子”关键核心技术，以公司的高质量发展提升资本市场投资价值，不断推进新材料产业化、本土化落地，打造业内先进一流制造企业，以“环保型绿色油墨为基石、功能性材料应用为延伸、突破纳米色浆技术瓶颈”是杭华股份未来产业发展的目标导向。
　　1、研发创新
　　立足于UV紫外光固化和研磨分散核心技术优势，前瞻性储备和创研符合行业发展趋势的绿色化、数字化、更高性价比的主导产品和更宽应用领域的功能性涂覆材料，以保持在行业内的技术领先性和产品竞争优势。
　　2、生产工艺和项目投建
　　全面提升数字化智能制造和自动化生产工艺水准，以规模化、通用化的批量生产为基础进而提升柔性生产的交付能力，持续强化对精益管理和生产质效的核心要求；按时保质地完成“年产35,000吨绿色印刷新材料项目”工程建设和新老产能的有序衔接。
　　3、市场战略
　　在巩固现有优质渠道和客群的基础上，充分利用产品结构优势、品质稳定和价值营销加持下提升品牌力价值，推动构建差异化、多层次的产品矩阵和市场策略，形成具有纵深意义的业务布局和应用领域延伸，从产品供应商转变为解决方案伙伴供应商。
　　4、市值管理
　　结合资本市场工具和资源配置功能，积极探索油墨行业外延式发展新模式，丰富公司产业发展结构，增进市场认同和价值实现。
　　5、组织变革、薪酬激励和人才培育
　　研究构建高效、系统、多元的组织架构模式可行性，按业务线与职能线划清公司总部与成员企业的权责边界以适应公司未来业务发展；适当性、科学性量化各单元的绩效评价体系，提升、调动员工的积极性和激励性；建立市场化选人用人机制，分类分层育才，建设、加快形成人才战略储备和接续雁阵，支撑公司战略发展实现。
　　6、社会责任
　　积极履行并担当起对股东、员工、合作伙伴及环境治理的社会责任，力求实现企业与社会的共赢发展和利益平衡，树立负责任的上市公司品牌形象。
　　(三)经营计划
　　1、以产品迭代牵引创新，以技术沉淀支撑未来
　　公司将继续在核心技术自主创新、新产品研发及应用技术、强化产业链协同效应、知识产权布局与保护等方面进一步加强行动力，具体包括：深入研究实施全植物油轮转油墨全面应用于冷固轮转印刷领域的全流程工艺技术；研发EB固化印刷及功能涂层材料；研究实施阳离子型UV固化油墨技术应用；专注颜料高分散型UV固化树脂连接料的合成技术研发；持续开发更低VOC水性墨应用于高速印刷的关键核心技术；进一步研究纳米颜料分散液超细分散技术和工艺，通过专项课题、联席会议等方式协同产业链伙伴推进国产化原材料的开发与应用，持续推动产业链国产化进程；研究实施试产核心功能树脂并联合产业链伙伴开发隔离屏蔽性特种功能涂层材料，定向解决新能源、消费电子等制造领域的技术痛点和应用需求。同时，公司将深化产学研合作，加快前期技术成果转化，在光引发剂、功能涂层、环保油墨等重点领域计划申请发明专利不少于2项，通过知识产权保护为技术创新保驾护航。
　　2、完善产能布局，推进绿色智造
　　基于工业数码材料下游市场需求变化及公司整体战略布局，公司将以自有资金启动对已结项募投项目“年产1万吨液体油墨及8,000吨功能材料项目（二期工程）”的剩余3,000吨功能材料（主要为数码材料方向）的产能建设工作，以完善公司数码材料产品线布局，为后续业务拓展提供有力的支撑保障。同时，稳步推进“年产35,000吨绿色印刷新材料项目”的整体工程建设，以全面提升数字化智能制造水平和自动化生产工艺标准为目标，构建规模化、通用化的生产体系进一步增强柔性生产的交付能力。
　　3、增强市场开拓力度
　　公司将统筹各业务板块协同发展，构建以优质终端用户为核心的市场体系，全面激活市场增长动能。在油墨业务板块，公司通过“渠道精耕计划”强化对核心经销渠道的赋能与资源倾斜，以“色彩管理+专色服务”为抓手的综合解决方案深化客户价值绑定；推进高性价比LED-UV油墨在传统胶印市场的替代效应和产品迭代，同时在书刊印刷领域推出符合绿色印刷标准的环保型低气味、高性能书刊油墨系列。在功能性材料板块，公司聚焦消费电子与新能源等高增长行业，围绕高导热、高阻隔等应用性能开发定制化材料，与行业头部客户开展技术对接与样品验证，持续推动重点项目落地，加速新兴领域的市场渗透和延伸。在光刻胶材料板块，子公司浙江迪克将持续以客户需求为核心导向，协同整合外部优势资源，全面提升项目定制化能力水平和对客户的响应效率，积极推动项目逐步落地见效。公司将逐步建立以应用领域为导向的产品经理体系，强化从需求洞察到方案落地的全流程闭环管理。在品牌建设方面，推动传播模式向“技术案例+行业洞察”升级，巩固公司在“绿色印刷综合解决方案”领域的专业形象与行业影响力。
　　4、加强人才梯队建设，激发竞争活力
　　公司将围绕人才兴企发展战略，着力加强人才储备与焕新，加快建设适应高质量发展要求的高素质人才队伍。在人才引进与培养方面，拓展多元化招聘渠道，创新人才引育机制，实施分类、分层定向培养，同步健全公司职位任职评价标准和流动性机制；同时重点加强高层次人才和年轻骨干的梯队建设，在扩大队伍规模的同时提升人才质量。在激励评价方面，构建“科学规范、对标市场、业绩定薪、奖优罚劣、向价值创造者倾斜”的激励体系，完善多维度评估与市场化相结合的考核机制，为关键岗位提供弹性发展通道和薪酬空间，充分激发人才竞争活力与创新动能。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务
　　（一）主要业务、主要产品或服务情况
　　1、主要业务情况
　　公司是专业从事符合国家环保战略方向的节能环保型油墨以及功能类材料、电子化学品新材料的研发、生产和销售服务的高新技术企业，各系列油墨产品和功能类材料广泛应用于食品饮料、医药卷烟和日化用品包装，以及出版商业印刷、广告媒体和先进工业制造等不同领域，为客户提供优质的印刷材料相关产品和整体解决方案。公司长期致力于自主研发创新，具备对各类印刷油墨产品的设计、优化、工艺的持续创新和改进能力，不断丰富产品线来满足客户的需求，持续提高产品对环境的友好程度和对节能环保需求的响应力度，进一步扩大市场占有率。公司... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务
　　（一）主要业务、主要产品或服务情况
　　1、主要业务情况
　　公司是专业从事符合国家环保战略方向的节能环保型油墨以及功能类材料、电子化学品新材料的研发、生产和销售服务的高新技术企业，各系列油墨产品和功能类材料广泛应用于食品饮料、医药卷烟和日化用品包装，以及出版商业印刷、广告媒体和先进工业制造等不同领域，为客户提供优质的印刷材料相关产品和整体解决方案。公司长期致力于自主研发创新，具备对各类印刷油墨产品的设计、优化、工艺的持续创新和改进能力，不断丰富产品线来满足客户的需求，持续提高产品对环境的友好程度和对节能环保需求的响应力度，进一步扩大市场占有率。公司重点产品的生产规模、技术水平和产品质量均处于国内行业的领先水平，是业内最具竞争优势和品牌影响力的印刷材料制造企业之一，助力构建印刷产业链和终端消费品健康、节能、环保的绿色生态环境，成为推动国家绿色低碳发展方式的践行者、贡献者。
　　2、主要的产品情况
　　（二）主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司主要为下游客户提供完整的印刷涂覆材料相关产品和综合解决方案，从而获得收入和现金流并实现盈利，盈利主要来自于节能环保型印刷油墨及功能类材料、电子化学品的销售收入与成本费用之间的差额，并通过提供创新数字服务和产业资本投资增值为有益补充，构建多元化的盈利来源。
　　公司通过不断的研发创新，能够快速响应下游客户的需求，向客户提供高性价比且稳定量产的产品，使公司在行业竞争中取得优势。
　　2、采购模式
　　公司实行“以产定购”的采购模式。
　　国内采购计划按照公司生产计划进行分解，常规通用性原材料建立安全库存进行采购，其他的零星材料按照使用部门或者计划部门采购需求进行定量采购；国外采购计划由业务部门或子公司根据生产计划及其他物料需求情况，逐单编制提交采购申请，然后根据采购申请的要求编制相应的采购进口订单，逐单采购。
　　3、生产模式
　　公司采取“安全库存”与“以销定产”相结合的生产模式。
　　对部分销售量较为稳定的产品，公司一般备有1—2周的安全库存。根据现有库存和安全库存相比对，若现有库存少于或等于安全库存则安排生产，具体生产一个批次的量按照最经济生产量下达。对于有常备库存的产品，公司设定最高库存，一般情况下，产品的库存不超过设定的最高库存量；以销定产的产品，公司根据接到的订单需求量安排生产，此类产品通常不备库存。
　　4、销售模式
　　公司实行以经销为主、直销为辅的销售模式。
　　报告期内，公司经销收入占比在65%左右，结合相关产品的业务特点和国内印刷行业较为分散的现状，主要面向全国一级经销商进行销售，一级经销商通过直销或各个细分区域的分级经销商来服务全国印刷业客户，公司对经销商均实行买断式销售。此外，在下游应用细分市场具有领导地位的集团型、标杆型企业，公司采取直销的模式，通过个性化服务来增强客户粘性，不断满足客户需求，并通过这些客户的影响力提升公司的品牌效应。
　　（三）所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）油墨行业
　　①行业发展格局
　　报告期内，CHINA PRINT2025第十一届北京国际印刷技术展览会以“携手四十载，共铸大未来”为主题，吸引来自25个国家和地区的1300多家企业参展，堪称印刷行业的一场饕餮盛宴且规模创历届之最。展会以“数智化”技术促进印刷企业“降本增效”为核心，展示印前、印中和印后全流程最新技术和成果。数码印刷成焦点：小森J-throne29UV喷墨机亚洲首秀，曼罗兰首发高速联线喷码系统，海德堡、理光、惠普等推出新一代数字印刷设备，盈科杰等本土企业展示高速喷墨设备，彰显数码印刷重构产业链趋势。公司以“智见-美好”为主题，展示EF MO-FREE无矿物油墨、LED-UV油墨、包装增效材料以及彩色显示材料等绿色创新产品。同时公司推出云易臻彩色彩管理系统“All in one”一站式解决方案，举办了“色彩的精准再现”研讨沙龙，并与业内知名企业签约。本届展会中，小森、曼罗兰、科雷机电、浙江中特、北人等头部设备企业选用公司产品进行现场演示，大大提升了公司品牌形象。
　　油墨产品的研发和制造涵盖多学科应用，涉及材料科学、流体力学、色彩学和界面科学等各类学科，从产业链来看，油墨上游主要原料包括树脂连接料、稀释剂、功能助剂、颜料等，其中颜料决定了油墨的颜色和着色力，约占油墨成本构成的20%～40%。油墨行业发展与印刷业销售收入之间成正向线性关系，油墨行业的下游主要为印刷业，伴随着网络普及带来阅读习惯改变，报刊杂志类出版印刷受到较大冲击；与此同时，随着我国食品工业、医药、电子信息、电子商务、物流等行业的快速发展，包装印刷产业得到了迅速发展，成为印刷业的发展重心，增速高于印刷行业的整体增长速度。未来巨大的包装印刷市场需求仍然是维持油墨行业发展的重要支撑。
　　油墨下游除主要应用于出版物印刷和包装物印刷，如书刊印刷、日化用品和食药包装等外，近年来在建筑装饰和先进工业制造等方面又有新的广泛应用。在现代社会中，油墨可通过不同的工艺，印刷涂布在纸张、塑料、金属、玻璃等各种基材之上，产品广泛应用于出版、包装、建材、电子、新能源等诸多工业应用领域。
　　②产业政策支持，前景明朗
　　与欧美、日本等发达国家相比，我国油墨行业特别是节能环保型油墨的生产使用起步较晚。油墨服务于包装印刷行业，作为我国国民经济的重要组成部分，2016年科技部、财政部、国家税务总局在发布的《国家重点支持的高新技术领域》中，已将“数字印刷用油墨、墨水，环保型油墨，特殊印刷材料等制备技术”列入国家重点支持的高新技术领域。所属产品和行业属于国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》目录中的重点鼓励和推广使用的“新材料产业”类别的“先进石化化工新材料”之“新型功能涂层材料”。在国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》，其中“18.水性油墨、能量固化油墨、植物油油墨等节能环保型油墨生产”延续列入“第一类鼓励类-十九、轻工”目录范畴。
　　2024年7月工信部等九部门联合印发《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》提出到2027年，我国石化化工产业精细化延伸取得积极进展。其中在产品品质提升工程上，明确指出加快发展水基（体）型等低VOCs胶粘剂、油墨、清洗剂，环保型水处理剂，绿色高效催化剂、溶助剂、改性剂/添加剂/表面活性剂，超净高纯试剂。通过应用新技术（纳米技术、辐射固化技术、低氯低色度控制技术、硅树脂分子结构调控及分析检测技术等）、新材料（光固化材料等），提高产品性能和质量一致性。鼓励企业精耕细分领域，打造特色优势产品，并对不同领域客户提供系统化解决方案，增强国际竞争力。
　　随着国民经济的快速发展以及环保意识的不断增强，通过技术及设备的引进、消化、吸收、再创新，我国油墨工业取得了长足发展，国内油墨市场正在朝着高技术化、产业化、标准化、安全节能环保的纵深方向发展。相关法规及产业政策的颁布实施，为油墨行业的稳步发展提供了坚实的政策指引，将有利于油墨行业未来持续保持良好发展态势。
　　③绿色环保理念成为主流趋势
　　传统油墨不断向无VOCs、无矿物油的植物油型和LED-UV固化方向发展。低VOCs、无矿物油、高生物基、可降解、水性化、定制化、小批量化、自动化等印刷材料成为包装行业所追求的品质要求和未来主流方向，使之更好地适应当今多色、高速、快干、无污染、低消耗的现代化印刷工业需要。与印刷品相关的卫生安全、绿色环保的法规要求不断完善，法国、瑞士、德国和欧盟从2020年开始限制矿物油在纸质品中使用，其中法国于2022年开始禁止在包装材料上使用矿物油。
　　④技术门槛高
　　油墨行业相关技术水平要求较高，需要多种研发、工艺、技术的长期积累才可实现具体材料性能的突破，行业进入具备较高的技术壁垒，主要表现为：
　　①油墨用树脂是油墨产品的核心原材料之一，许多油墨性能的提升都通过树脂产品的技术得以实现；
　　②自动化水平较高的生产工艺为油墨产品的生产效率提升和质量稳定奠定基础；
　　③为满足油墨各种使用用途、印刷条件要求进行系统开发、设计、调整油墨配方的核心技术，是不断提高市场竞争力的核心之一。以上技术壁垒的突破均需要较长时间的积累和钻研，行业新进入者或技术较为落后的厂商难以在短时间内快速突破上述壁垒。
　　公司具备完善的油墨产品研发体系及基础材料研发能力，在长期研发积累的大量产品及材料实验数据、工艺经验基础上，形成了油墨相关核心产品、配方和工艺技术。
　　（2）光刻胶色浆行业
　　公司生产的彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）主要用于液晶显示用彩色光刻胶的生产，是用于制作彩色光刻胶实现色彩显示的关键原料，从而影响显示质量如色域、对比度和色彩表现性等参数指标。LCD显示器是一种常见的采用液晶为材料的显示设备，在LCD的构成组件中，彩色滤光片作为实现制色显示的关键器件占有重要地位，而彩色光刻胶和黑色光刻胶又是制备彩色滤光片的核心材料之一。
　　彩色光刻胶色浆通常是一个定制化的产品，制备目标主要是基于下游显示光刻胶客户特定标准要求实现产品交付，具有定向开发难度大、分散和稳定性控制技术门槛比较高，客户评测周期比较长等特点，因此在生产制备过程中核心难点在于对原材料选用、配方设计、品质管理等方面的依赖度较高，并对生产制造商的分散技术、工艺管控等有较高的要求。产品壁垒具体包括：
　　①能够满足下游显示光刻胶客户实际需求的配方设计和调整改进的能力；
　　②产品研磨技术、分散工艺控制水准；
　　③产品的品控能力和稳定性；
　　④下游客户应用验证时间通常需1-2年甚至更长的时间壁垒；
　　⑤原材料品质稳定及供应链体系完整性。
　　国内光刻胶发展起步较晚，目前主要集中在PCB光刻胶、显示光刻胶等应用领域。在显示领域，随着家用电器、消费电子、汽车电子等行业的发展，以及电视、显示器、智能手机等应用大尺寸化趋势延续，显示行业的市场需求持续增长。然而作为这一庞大产业的关键核心工艺材料，光刻胶及其重要原料市场仍由少数发达国家所垄断，成为制约我国在重点行业发展前行的关键技术瓶颈之一，因此实现光刻胶及其重要原料的国产化得到国家的高度重视和产业政策的重点支持，近年来国家出台了一系列政策支持光刻胶行业发展，亦为光刻胶色浆国产化替代提供了良好的发展环境。在国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》中已明确将液晶显示用涂料和染（颜）料，即含彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）列入鼓励类。此外，2023年出台的《电子信息制造业2023—2024年稳增长行动方案》指出，要聚焦集成电路、新型显示、服务器、光伏等领域，推动短板产业补链、优势产业延链、传统产业升链、新兴产业建链，促进产业链上中下游融通创新、贯通发展，全面提升产业链供应链稳定性。
　　2、公司所处的行业地位分析及变化情况
　　（1）油墨行业
　　作为国内领先的综合性油墨产品及印刷解决方案服务商，公司产品已覆盖国内市场的主要节能环保型油墨品种，公司拥有的“杭华”品牌是全国油墨行业颇具影响力的品牌，并在行业内树立起高技术、高品质、优质服务的市场形象。经过三十多年持续的科研投入，公司已在节能环保型印刷油墨产品的配方设计、生产工艺、检测技术等方面形成了自主核心技术，并具备对相关产品设计、优化、工艺的持续创新和改进能力，使公司产品始终保持行业优势地位。
　　公司培养出各个层次的技术人才和管理人才，已获授权发明专利31项，拥有业内首家印刷技术研究室和行业领先的国家CNAS认证的分析检测中心，共主持/参与起草、修订相关油墨产品国家/行业/团体标准七十余项，并且公司油墨产品已连续十年纳入印刷行业《绿色原辅材料产品目录》。
　　公司是行业内首家被工信部评定的“工业产品绿色设计示范企业”，并入选“2019年度浙江省创新型领军企业培育名单”“‘十三五’轻工行业科技创新先进集体”“国家级专精特新‘小巨人’企业”“2023年度全国印刷机械标准化‘先进单位’”“2023年度中国油墨行业最具竞争力企业”。报告期内，公司在中国油墨行业成立40周年评选中荣获“中国油墨行业领军企业”称号。此外，公司还是中国日用化工协会副理事长单位及油墨分会副理事长单位、中国印刷及设备器材工业协会油墨应用分会理事长单位、中国感光学会辐射固化专业委员会理事单位、浙江省日用化工行业协会副会长单位、杭州市化工学会常务理事单位。
　　报告期内，公司产品市场占有率仍保持在同行业前列，尤其是在UV油墨方面，是国内少数拥有完整全套核心技术的生产企业，引领国内UV油墨行业的技术进步。根据中国油墨协会对油墨行业四十余家重点企业的数据统计显示，2025年第一季度公司油墨产品的销售收入在重点企业中排名第一；UV油墨的产量在重点企业同类产品中排名第一，持续保持行业领先地位。
　　（2）光刻胶色浆行业
　　近年来，公司基本盘油墨业务保持稳步发展的同时，积极拓展功能类材料、电子化学品新材料应用赛道，围绕在新能源、特殊防伪、装饰建材、电子器件等领域进行更多尝试和新产品延伸拓展，并持续关注与公司业务相契合的、具有一定协同效应的并购标的，推进现有业务的转型升级，积极培育第二增长曲线。公司抓住发展机遇，立足“聚焦主业、做优做强，强链补链、延伸发展”的战略发展方向，在产业链发展结构上进一步向纵深延伸，持续推进在新材料细分领域的战略布局。报告期内，公司收购浙江迪克60%的股权，并于2025年5月将其纳入公司合并报表范围。浙江迪克主要从事颜料分散液及喷墨用色浆的生产及销售，目前具备年产1,070吨工业用颜料分散液及200吨喷墨用色浆的能力和安全生产许可证资质，是目前国内极少数拥有完整全套设备工艺和微分散核心技术的纳米颜料分散液生产企业之一，已经形成并具备从客户对接、新产品设计开发、试生产、规模化量产等较为成熟的全流程作业模式和品质管控经验，且已与下游国内部分显示光刻胶头部企业完成多个定制化样品开发和应用验证，可基于客户实际需求实现批量化生产，相较国内竞争对手具有较好的市场基础和先机，预计未来发展前景良好。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）油墨行业
　　①行业标准发展
　　报告期内，《GB4806.14—2023食品安全国家标准食品接触材料及制品用油墨》于2024年9月6日正式实施，在2025年持续强化监管。该标准对食品接触用油墨的安全性要求作出了详尽规定，包括原料选择、生产过程控制、产品信息传递等基本要求，以及感官和理化指标的具体限制，如重金属残留量、总迁移量等。这一标准的实施，促使油墨生产企业在生产食品接触用油墨时，严格筛选原材料，采用更先进的生产工艺，确保油墨在直接或间接接触食品时不会对食品安全造成风险。食品包装印刷企业也加强了对油墨供应商的审核，确保所使用的油墨符合食品安全标准。
　　②市场需求发展
　　在国家关于“努力推动实现碳达峰碳中和目标，推动经济社会高质量发展”的总体规划和要求下，高能耗印刷方式必然向节电型印刷方式进行转型和升级。较典型的应用场景包括热固轮转商务印刷已向节电型LED-UV固化印刷技术转型升级，可大幅降低碳排放90%以上。随着我国经济的快速增长，人们生活水平进一步提高，消费者对食品、医药、烟酒、化妆品、玩具等包装用印刷油墨提出更高要求，无矿物油墨（含全植物油型油墨）、UV油墨和水性油墨等环保、无害、节能、减排的绿色特性正好符合消费者对包装印刷的较高要求，为绿色低碳环保型油墨产品的发展创造了良好契机和机遇。
　　油墨行业的下游主要为印刷工业，随着我国食品工业、医药、电子信息、电子商务、物流等行业的快速发展，未来巨大的包装印刷市场需求是推动油墨行业发展的重要支撑。数字印刷将与传统型印刷相融合，个性化、功能化和高效高品质生产将成为社会及产业制造的主流，促使印刷复制转印方式发生革命性变化，进而获得更广泛的应用，喷墨功能性材料应用将快速发展壮大，已逐步转向国内自主研发，广泛应用于各类工业生产制造领域。
　　③新业态发展
　　“十四五”期间，整个行业仍以满足印刷业和相关制造产业对印刷油墨和相关材料的具体需求为主，继续推动产业转型升级，以科技创新和制度创新为根本动力，倡导产业链资源的绿色可持续发展理念、加大引导绿色生产和绿色消费、促进绿色印刷增长。《中国油墨工业“十四五”高质量发展指导意见（2021—2025年）》明确指出“十四五”期间油墨行业的发展方向有以下几方面：
　　1）“互联网+”对平台建设的作用
　　“互联网+”全面开启了崭新的运作模式，对传统销售和信息交互发生了革命性变革。该模式将有效利用线上互动的模式，对销售渠道建立、生产工艺的管理、制造环境及废弃物、废气的线上监控，贯穿于油墨行业生产、销售、技术研发的全过程。各行业将充分利用“数字化”和“互联网+”技术与产品研发、生产、销售等过程相互融合，实现未来工厂的绿色能源利用、生产工艺优化、制造环境监控、数智化技术服务等。
　　2）“工业4.0”对油墨及关联印刷行业的深远影响
　　人力成本的上升是社会各行业普遍面临的问题。劳动密集型产业将伴随着智能生产自动化程度的提高而获得新生力量，逐步改善现代企业生产运营模式。“十四五”期间，油墨行业中规模以上的企业将充分利用工业智能自动化设备装置进行规模化生产，以降低人力成本，提升生产效率和产品质量，大幅改善作业环境。
　　3）印刷行业整体偏向包装装潢产业发展
　　“十四五”期间出版印刷的数量仍将继续逐步下降，而包装装潢行业印刷量仍在上升。目前，我国油墨行业正在逐步与国际接轨，数据显示国外油墨行业80%的产能应用于包装印刷领域，国内市场油墨应用于包装装潢印刷量已超过50%，油墨将主要应用于食品医药等生活必需品的各类包装印刷和各类生活起居产业的装饰装潢印刷。
　　4）环境友好型油墨将是未来行业的着重发力点
　　绿色印刷系列标准的出台以及印刷工业大气污染物排放标准的实施，标志着印刷厂商开始进入印刷领域绿色清洁印刷的变革时代。为适应这种革命性变化，油墨行业必然审时度势，积极适应印刷工业需求，生产出资源绿色、无污染、无VOCs的油墨产品，生物质基油墨、水性油墨、UV油墨等环保型油墨仍是发展的主力产品，适应平版印刷、柔版印刷以及喷墨印刷等更易使用的高品质油墨将获得更好的技术进步和发展，而适应凹版印刷的单一溶剂型油墨仍能获得高水平循环经济的环境许可得到发展。
　　5）功能性墨水材料结合数码喷墨印刷方式的应用领域将进一步拓宽
　　随着科技进步和发展，数字化产品和数字化生产方式的进一步普及，数智化生产手段将成为各行业重要的发展方向。数字喷墨印刷具有“无需制版、按需印刷、可变数据”等优势，目前处于发展上升期，除彩色喷墨印刷应用于纺织印花、广告图像、包装出版等传统领域外，各种功能性墨水材料得到开发应用，数码喷印技术已越来越广泛地应用于建筑装潢、电子电路、装饰工程、食品医疗以及航空航天等众多工业领域。报告期内，CHINA PRINT2025第十一届北京国际印刷技术展览会以“数智化”技术促进印刷企业“降本增效”为核心，展示印前、印中和印后全流程最新技术和成果，数码印刷成焦点彰显数码印刷重构产业链趋势。未来时期内，印刷企业为了灵活应对不同订单需求，将更多的采用传统印刷机与数码印刷的组合配置方式。
　　（2）光刻胶色浆行业
　　随着我国显示面板产业崛起，全球显示面板产能逐步向我国大陆地区转移，目前中国已成为全球最大的LCD面板生产基地，主导全球LCD面板供应。国内相关企业不断研发新技术并布局高世代LCD产线，在显示领域伴随家用电器、消费电子、汽车电子等行业的发展，以及电视、显示器、智能手机等应用大尺寸化趋势延续，未来将为大尺寸显示产品创造更多需求。同时国内OLED显示技术成熟、成本降低、产能释放、良品率提高和全球市场份额扩大，OLED的市场规模也在持续提升。预计在未来几年内，国内显示用光刻胶市场规模将保持增长态势。
　　在与主要客户业务合作模式上，下游显示光刻胶生产商在收到终端面板客户就拟开发的特定型号或规格的面板显示色彩要求后，会结合面板客户的需求及标准进而确定生产所需的彩色光刻胶色浆的材料定制化要求，通常邀请选择2-3家候选供应商进入研发阶段，并结合开发过程中各供应商所提供样品的性能、质量情况，决定最终供应商并在终端客户特定产品的生命周期里持续使用，同时对于下游显示光刻胶生产商而言相较于从海外进口光刻胶色浆材料，从订单响应到成品交付的时间得以有效缩短，在竞争上形成差异化的区域优势。
　　作为制备彩色光刻胶的核心原材料，满足显示面板高分辨率要求的彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）基本被日本和韩国的头部企业垄断市场，国产化率极低。基于显示面板国产化进程加速、产业链自主可控的背景和政策支持，彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）预计将在整个产业链协同推进下，呈现明显的进口替代趋势，并拥有较好的国内市场发展空间。公司坚定看好先进显示制造领域的国产化发展方向，通过在显示光刻胶核心原料国产化竞争中的先发优势，为公司可持续发展添光增彩。
　　公司将进一步投资建设国内领先的环保绿色印刷材料生产基地和新材料研发中心基地，并依托多年积累的技术研发能力，以创新的思路继续践行以绿色、环保、安全为核心的发展理念，通过推进产品的绿色化设计研发、全（半）封闭连续化生产工艺应用与提升、功能性材料创新技术拓展、构建云端印刷服务和数字化管理平台等多方面举措，助力油墨行业全面服务印刷业实现“四化”联动的高质量发展。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年以来，各项宏观政策继续发力显效，经济持续回升向好基础还需巩固，但外部环境日趋复杂严峻，国内有效需求仍显不足，下游印刷市场需求平缓、竞争加剧，公司面临着诸多挑战。报告期内，公司通过加强价值营销和品牌建设、加快产品升级和创新服务、优化运营管理等举措，着力提升经营效率和市场竞争力，实现营业收入57,107.23万元，同比下降3.00%；归属于母公司所有者的净利润4,650.56万元，同比下降22.38%。报告期末，归属于母公司的所有者权益156,578.67万元，较报告期初增长1.19%。
　　（一）研发创新
　　报告期内，公司贯彻落实创新驱动发展战略要求，持续加大自主创新投入和研发力度，在丰富发展原有核心技术的基础上，充分利用已有的技术积累提升研发创新能力。报告期内公司研发投入金额2,434.37万元，占营业收入的比例为4.26%，21项在研年度项目课题取得预期的研究成果，符合油墨及印刷行业绿色环保的发展方向，与行业推进绿色低碳高质量发展深度契合，同时增加在功能性涂层新材料方向的研发投入。
　　传统胶印油墨不断向无VOCs、无矿物油的纯植物油型和LED-UV固化等方向发展，低气味、低迁移性等环保需求不断推进研发走向纵深。报告期内，随着书刊印刷市场数智化、绿色化发展需要，商业轮转LED-UV胶印技术日臻成熟，新增和改造LED-UV商务轮转印刷机应用数量持续增长，公司LED-UV WEB系列产品不仅符合绿色印刷要求也符合欧盟等国际标准，获得市场高度评价和推广使用；得益于EF系列产品接近于传统含矿物油油墨的干燥特性，EF MO-FREE系列产品在单张纸印刷领域市场取得成倍增长的同时，在轮转书刊、商务印刷领域也获得大规模应用。液体油墨方面，溶剂型复合包装油墨增量突显、大客户数量稳步增加；收缩标签用水性油墨已实际应用于知名饮料标签上；双组份哑光油产品线更加丰富，在PE、PP、PET等不同底材上均有适合的哑光油产品应对；新研制的珠光膜标签背面涂层在知名饮料标签上得到完美应用，成为多层复合标签改成单层膜标签工艺升级中的关键材料；耐高温、耐高湿水性光油完成全面试印评价，使纸箱在高湿环境中依旧能保持良好的防粘特性。数码喷墨方面，数字标签、数字增效墨水以及电子电路数字喷墨产品获得了更多的应用场景并向市场推广；水性颜料喷墨在POD、铜版纸、薄膜等应用方向取得一定进展。在功能材料研发领域，用于聚氨酯树脂和丙烯酸树脂的生产工艺已完成设备安装、调试收尾，下半年将按规范进行试生产和结项评估。同时公司主要围绕以电化学、光学电子配套涂层、印刷领域高阻隔性涂层等特种功能性涂覆材料的应用领域开展具体研究，持续推进在新能源（光伏、电池）、特殊防伪、光学、电子器件等领域的新产品拓展，重点包括：磁屏蔽用特种涂料、电池铝箔处理剂、猫眼功能涂层材料以及各种薄膜预处理涂层等在不同细分领域均取得应用进展，部分产品已获得客户订单。
　　报告期内，子公司浙江迪克积极与下游国内头部彩色光刻胶制造厂商深度细化红色颜料分散液的产品性能，力争尽早取得客户量产机会，并且加大对绿色、黄色等各色系颜料分散液的送样测试评价力度，部分样品处于面板终端客户中试评价阶段；在现有多段式工艺基础上掌握低粘度优化调整，为提升稳定量产打下更好基础，同时对更多型号的颜料粉体进行筛选，摸索提升显示颜色亮度改良方向，从原料层面研究提高光刻胶用颜料分散液性能。总体来说，虽受国际环境等因素影响但在推进国产化替代大背景下，对浙江迪克而言是机遇与挑战并存，与下游国内头部企业今后更深层的合作充满期待与信心。
　　报告期内，公司继续践行绿色设计工作，积极参与涉及产品、检测方法、印刷机械等方面共计14项国家/行业以及团体标准内容的编制和修订工作，引领行业绿色可持续发展。公司积极对外开展技术交流与合作，与知名企业、高等院校保持紧密的“产学研”课题合作，持续研发符合“绿色化、数智化、功能性”方向的印刷材料和应用技术。
　　公司通过对自主核心技术能力的不断丰富和创新，在现有技术领域中深耕细作并积极拓宽外延应用，持续进行技术研发投入，以保持行业技术相对领先的地位。
　　（二）市场拓展
　　报告期内，尽管市场整体呈现需求不足的态势，公司通过强化营销渠道多元化布局、优化产品结构以及加大新产品投放力度等一系列举措，有效提升核心新产品的市场占有率，同时减少对单一市场或客户群体的依赖，增强公司的抗风险能力，确保在复杂环境下公司整体营收基本稳定。在市场端，一方面公司采取个性化定价机制结合差异化产品策略以迎合不同细分市场需求，不断吸引新客群体，扩大运营规模降低营销成本，拓展市场宽度；另一方面运用产品组合叠加服务赋能，增加品牌曝光率和认知度，做实市场纵深，进一步提升品牌影响力。在产品端，公司始终以印刷行业“绿色化”为己任，坚持围绕“绿印计划”持续开拓市场，提供更具竞争力的产品及增值服务，以增强客户黏性并通过积极的市场策略抢占份额。其中，LED-UV油墨系列特别是轮转LED、单张LED整体解决方案，凭借技术优势及品质稳定性，持续赢得国内外终端用户的青睐，巩固公司在绿色化、智能化、精品化印刷领域的领跑优势；以无矿物油、高生物基含量为特征的EF MO-FREE系列胶印油墨，凭借快速干燥和极低气味的应用优势深受高端环保印刷市场认可，成为报告期内增长的新亮点，获得国内外头部客户订单；液体油墨在复合包装印刷领域表现出良好的增长趋势，报告期内销量保持稳健。公司充分利用产品梯度和品类优势，推动构建差异化、多层次的产品矩阵，形成纵深市场布局并辅以灵活的销售策略，确保快速响应多变的市场需求。
　　（三）生产建设
　　报告期内，在强化生产全要素管理、优化作业流程、提升新工艺技术管理能力等方面持续开展精益生产活动，重点在降低产品返工率、增强品质管控方面获得积极成效，使得生产工艺和现场管理得到进一步优化，并且结合危险源辨识与风险评价，对各种风险进行分级管控，全面落实安全生产主体责任。
　　报告期内，“年产1万吨液体油墨及8,000吨功能材料项目（二期工程）”和“新材料研发中心项目”两个募投实体项目已于2025年6月通过项目工程五方验收确认并获取《浙江省建设工程规划核实确认书》，全面进入设备调试和生产试车准备阶段，后续将进入生产装备系统调试及运行试车、试生产评价阶段。
　　（四）人才培养
　　报告期内，公司紧密围绕发展战略及经营目标，持续加大人才队伍建设投入力度。通过全面推进“人才焕新”计划以及结合各岗位特性实施精准培养等措施，着力打造一支专业化、复合型的人才队伍。同时公司以经营发展战略为导向，扎实推进薪酬体系优化工作，通过完善多维度评估与市场化相结合的考核机制，采用差异化宽带薪酬管理和实施股权激励计划等措施，充分激活人才创新创造活力，为公司培育新质生产力提供坚实的人才支撑。
　　（五）股权收购
　　报告期内，公司完成对浙江迪克东华精细化工有限公司的控股收购，并自2025年5月起将其纳入合并报表范围。此次并购是公司从现有印刷油墨产品向电子化学品新材料延伸的战略性布局，契合彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）国产化替代发展机遇，旨在填补国内在新型显示制造领域对关键材料的薄弱环节。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、技术研发优势和持续创新能力
　　（1）建立发挥人才团队优势，不断拓宽技术研究领域
　　公司建立以产品研究开发为总职责的技术研究部门，分设四个研究部、功能材料研发中心、印刷研究室以及分析测试中心，结合行业发展趋势每年开展经公司审定确立的重大科研项目和由各部门推进的技术研究专题。经过三十多年的积累，公司已培养出各个层次的技术及管理人才，截止2025年6月30日，公司拥有研发技术人员100名，占公司总人数的比例12.21%，专业涵盖有机化学、高分子、应用化学、分析化学等多个领域。2025年2月公司核心技术人员刘晓鹏先生因个人身体原因辞职，同时公司结合业务发展需要，根据《内部控制基本规范-核心技术人员任职规范》的要求及认定标准新增陈超先生为公司核心技术人员。公司现有9名核心技术人员拥有深厚的专业基础、资历背景和研发技术经验，在研发、技术等岗位上担任重要职务，并参与多项重要科研项目，公司整体研发团队科研力量稳定。
　　报告期内，公司技术团队深入开展在节能环保型油墨产品、数码材料、功能材料、核心树脂、分析检测方法、色彩标准化工具、高保真印刷工艺和减量包装等多个方向领域的研发课题并按预期目标推进，助力公司高质量发展。
　　（2）持续技术创新和积累，积极参与行业标准制定
　　报告期内，公司继续践行绿色设计工作，引领油墨行业绿色发展，积极主持/参与共计14项国家/行业以及团体标准的制定和修订工作，领衔组织油墨行业建立绿色产品设计规范。同时新增1项计算机软件著作权，另外尚有6项发明专利申请正由国家知识产权局受理审核中。
　　（3）抓住技术革新要领，把握行业未来发展方向
　　产品技术研发是企业核心发展要素，报告期内公司以创新思路持续践行“绿色产品、绿色设计、绿色制造和绿色应用”的全生命周期内的绿色发展理念，着重围绕“高生物基、可降解、纸浆回收、无矿油、低VOCs、低气味、食品接触、LED-UV固化、功能涂层材料、环保软包装”等研发方向，为印刷行业的“绿色化、数字化、智能化、融合化”发展持续赋能，推动行业未来方向发展，主要如下：
　　①LED-UV固化技术引领传统商务轮转印刷转型升级
　　运用紫外光固化技术开发多款LED-UV WEB轮转胶印产品，为商业轮转书刊印刷细分领域实现精品化、绿色化、智能化印刷提供优化配套解决方案。LED-UV固化技术在商业轮转印刷领域的成功应用，彻底解决印刷纸张变形、内页伸缩问题和印刷生产工艺中高能耗、高碳排放问题，极大提高轮转印刷的印品质量和生产效率，符合国家实现双碳、高质量发展的战略目标要求。公司相关产品具有优良的LED-UV固化性能以及良好的水墨平衡性和抗飞墨性、VOCs含量极低，符合环境标志技术要求和欧盟最新环保法规要求。报告期内，持续对LED-UV WEB系列产品进行优化升级，新增高印刷适性产品并扩充产品系列，获得市场良好反馈和客户高度评价，对公司整体销售形成有益补充。
　　②功能性水性光油开发取得一定成果
　　报告期内，功能性水性光油项目取得阶段成果：超声波熔接水性光油开发试验完成原材料测评，在超声波熔接试验中初步评价溶解性能不亚于客户现用产品；抗湿粘连水性光油开发已基本完成，在完全浸湿的条件下也具有很好的防粘效果且同时通过双85老化实验；防滑水性光油开发基本完成，目前部分客户逐步开始采购使用。
　　③云端色彩数字化管理助力提升服务价值
　　“互联网+”全面开启了崭新的运作模式，对传统销售和信息交互发生了革命性变革。公司持续推进“色彩管理软件+服务”市场模式，革新色彩管理方式、方法，引领行业进入数智化色彩管理时代。云易一键式网扩曲线修正、屏幕软打样、在线可视化调图、放墨闭环等实用新功能，获得客户的广泛认可和高度评价。报告期内，北京大印展期间公司推出云易臻彩色彩管理系统“All in one”一站式解决方案，将传统胶印机色彩管控提升到全数字化智能水平，基本平替传统胶印机人工看色、追色的历史过往，将胶印机色彩控制带进了全新智能化时代。云易臻彩将积极打造具有自主知识产权的印刷色彩管理全生态共享方案。
　　④全植物油型胶印油墨研发稳步深入
　　报告期内，新开发的全植物油基单张纸油墨使用自主研发的新一代高结构树脂，产品固着速度大幅提升，可以实现快速翻面印刷有效提高印刷效率。同时通过植物油种类的选择和干燥剂的匹配选型，极大地改善全植物油油墨干燥后气味严重的问题。原材料和生产过程对痕量矿物油进行有效管控，确保油墨符合法国矿物油法规2025年标准要求。油墨生产工艺针对产品墨性和生产效率进一步优化。在书刊冷固轮转印刷领域，无矿物油型书刊冷固轮转油墨通过配方优化、干燥性能进一步提升为教材教辅印刷领域无矿物油化提供全面解决方案。
　　⑤创研功能印刷材料新领域
　　在功能材料研发领域，用于聚氨酯树脂和丙烯酸树脂的生产工艺完成设备安装、调试收尾，下半年将按规范进行试生产和结项评估。同时公司主要围绕以电化学、光学电子配套涂层、印刷领域高阻隔性涂层等特种功能性涂覆材料的应用领域开展具体研究，持续推进在新能源（光伏、电池）、特殊防伪、光学、电子器件等领域的新产品拓展，重点包括：磁屏蔽用特种涂料、电池铝箔处理剂、猫眼功能涂层材料以及各种薄膜预处理涂层等在不同细分领域均取得应用进展，部分产品已获得客户订单。
　　1）磁屏蔽用特种涂料：分别涉及凹印涂布涂层和数码喷印涂层等，开展材料性能可行性测试，各项指标要求通过下游客户确认，已进入小批量生产和应用阶段。
　　2）新能源电池铝箔处理剂：针对电池封包用铝箔表面处理剂进行国产化替代，通过对初级铝箔的涂布处理，可提高抗腐蚀性和表面张力，以适应后续的涂炭、复合等增值应用属于关键工艺要求。目前产品获得下游客户批次性订单，已在客户预处理车间进行批量测试并持续跟踪后续产品性能的稳定性，商业化推广应用顺利开展中。
　　3）猫眼功能涂层材料：具有良好防伪效果的激光全息图像防伪技术与烫印装饰技术融为一体，使印刷介质在提高装饰装潢的同时更增添了防伪性能，多用于烟酒包装、药品化妆品包装、防伪涂层等各种高档包装的烫印。该涂层材料产品目前在国内细分市场占有率位列前茅，公司将结合市场优势及技术领先优势，继续扩大市场份额，与合作方探讨其他应用场景例如卡牌玩具等快消品领域。
　　4）饮料贴标用隔离涂层：通过在标签背面印刷特殊涂层，能有效解决标签起皱、起翘的难题，该涂层产品已得到知名客户认可并开始批量使用，有此项工艺要求的标签种类应用持续增加中。
　　5）PET薄膜预处理涂层：着手对PET和OPP两个品类的预处理涂层进行研究，主要针对价值较高的光学领域涂层和市场最为广泛的高阻隔食品包装用膜涂层领域，重点关联聚合物合成工作同步开展。
　　⑥光刻胶色浆行业
　　在先进显示制造领域国产化进程加速、产业链自主可控的背景和政策支持下，公司是目前国内极少数拥有完整全套设备工艺和微分散核心技术且具备工业用纳米颜料分散液量产能力的企业之一，在产品的品控、成本和供应链等方面具有自身的特点。主要如下：
　　1）在多段式处理工艺微分散核心技术上拥有独特的优势和经验，对产品的品质控制、生产良率和质量稳定性方面经验丰富；
　　2）在对核心原材料的供应渠道和品类上可选择范围广，并可充分发挥利用国内原材料供应链合作优势，提供成本相对低且性价比更高的颜料分散液；
　　3）可针对下游显示光刻胶客户实际需求持续进行配方设计、适配改进等开发研究的技术支持能力，已与下游国内部分显示光刻胶头部企业完成部分定制化样品开发和应用验证，相较国内竞争对手具有较好的市场基础和先机；
　　4）公司是目前国内极少数可实现颜料分散液量产的制造商，对国内下游客户需求而言相较于从海外进口，从订单响应到成品交付的时间得以有效缩短，在竞争上形成差异化的区域优势。
　　（4）坚持产学研合作发展，培育新的核心技术能力
　　公司积极开展对外技术交流与合作，与知名企业、高等院校保持紧密的“产学研”课题合作，持续推进研发具有“绿色化、数智化、功能性”方向的印刷材料和应用技术。报告期内，继续推进新型油墨材料和多通道色彩转换引擎的校企合研项目，取得初步成效并获得1项软件著作授权。
　　公司通过对自主核心技术能力的不断丰富和创新，在现有印刷行业中深耕细作并积极拓宽外延应用，持续进行技术研发投入，以保持行业技术相对领先的地位。
　　2、完备的产品体系和高效生产运行能力
　　公司已经发展成国内油墨行业具备综合竞争力优势的龙头企业，是国内极少数可以同时提供UV油墨、胶印油墨、液体油墨、数码喷印油墨、光刻胶色浆（纳米颜料分散液）及功能类材料等多种类型、不同应用领域涂覆材料的生产企业，可以满足大多数终端印刷客户的不同需求，提供完善的综合解决方案，受某一细分领域波动影响较小，抗风险能力强。报告期内，强化精益生产管理水平提升产品一次性合格率，生产工艺和现场管理得到进一步优化。积极探索新的生产工艺，为新工厂数智化产线实施作好前期验证和准备工作，并且结合危险源辨识与风险评价，对各种风险进行分级管控，全面落实安全生产主体责任。
　　3、市场服务优势
　　公司坚持为客户提供更具个性化、更高品质的产品与服务，依托多渠道、多维度的市场调研体系深度洞察客户需求，并结合CRM系统实时分析市场反馈与动态变化进而吸引大量优质客户，并与之建立了稳定的合作关系，使得客户满意度和品牌忠诚度持续提升。在渠道管理方面，通过严格甄选符合公司标准的经销商结合培训、交流等手段与技术赋能以提升其综合服务能力，使其成为公司销售拓展的有力抓手；同时，针对行业内的集团型企业、标杆企业以及细分市场领导者，公司继续推行直销模式，为其量身定制个性化产品与增值服务，进一步提升客户体验价值，借此增强公司在行业内的知名度与市场占有率。报告期内，公司以印刷研究室为平台，联合产业链合作伙伴开展印刷工艺及色彩管理展示，为渠道商和终端客户搭建技术交流平台，分享产品应用经验及印刷色彩数智化等创新成果提供一站式解决方案。此外，公司携绿色印刷解决方案亮相CHINA PRINT2025第十一届北京国际印刷技术展览会。
　　4、品牌和网络优势
　　“杭华”作为国内油墨行业领军品牌，公司凭借深厚的技术积累、卓越的产品质量和优质服务，以及产业链协同合作在业内建立起了高技术、高品质、优服务的良好口碑，持续提升品牌影响力。并依托广州杭华、汕头光彩、杭华印材等子公司，上海、北京和苏州三家分公司以及多个驻外机构，形成了覆盖全国的销售服务网络。报告期内，在CHINA PRINT2025第十一届北京国际印刷技术展览会上，公司与国际知名印刷设备商、数码设备商等合作伙伴联合展示创新成果，彰显综合竞争实力，巩固“杭华”品牌在行业内的领先地位。同时，公司积极运用微信公众号、视频号等数字化平台传播展会活动、合作成果以及行业动态，进而提升品牌曝光度。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司将紧密围绕印刷行业“绿色化、数字化、智能化、融合化”的方向发展，依托多年积累的雄厚技术研发能力，结合行业发展趋势有针对性地进行技术创新，坚持以发展绿色环保油墨和提供整体印刷解决方案为主要指导方向，致力于核心技术的成果转化与产业化，不断丰富产品线来满足市场需求。报告期内，公司新增“光刻胶色浆（纳米颜料分散液）分散工艺”及“饮料标签用背面隔离涂层技术”两项核心技术。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增软件著作授权1项：登记号2025SR0977105“PrismServer华彩分色控制系统V1.0”，该软件可针对PDF和图像文件进行超四色分色处理，其核心优势在于为印刷、包装、广告及展品制作等行业提供完整、高效的色彩管理解决方案，增强客户粘性和体验价值。截至报告期末，尚有6项发明专利申请正由国家知识产权局受理审核中。
　　四、风险因素
　　（一）核心竞争力风险
　　公司的发展需要坚实的研发基础、持续的创新能力、优良的技术工艺、高效的运营管理和对行业发展的准确把握。但随着下游产业市场需求的不断变化，产业技术水平的持续提升以及市场竞争的加剧，公司的研发和持续创新能力也将面临挑战。同时新产品投放市场获得客户认同也存在一系列不确定性因素。因此，如果公司不能持续开发出新产品满足客户需要，将会面临市场份额下降的风险。
　　报告期内，公司研发投入金额2,434.37万元，占营业收入的比例为4.26%。公司在研发过程中因技术更迭、产品更新换代或竞争加剧将可能导致公司市场占有率和用户规模下降、研发投入超出预期或进程未达预期、研发失败、技术未能形成产品或未能实现产业化，而面临被淘汰的风险。
　　公司技术研发与创新依赖于所拥有的核心技术以及培养和积累的核心技术人员，公司研发团队在油墨行业有着多年的从业经历，技术经验丰富，能否维持技术人员队伍的稳定并不断吸收优秀人才的加入是公司能否在行业内持续保持技术领先优势的关键所在。一旦核心技术人员流失，将对公司的产品研发进程及市场竞争带来不利影响，对生产经营产生负面影响。
　　（二）经营风险
　　1、市场竞争加剧风险
　　国内油墨行业竞争激烈，市场参与者众多且市场集中度较低。随着我国印刷工业的快速发展以及环保要求的不断提高，环保型油墨尤其是UV油墨领域吸引了更多企业的涌入，市场竞争愈发激烈。报告期内，公司主要竞争对手加大了对UV油墨产品的研发和市场推广力度，并且多以低价策略抢占市场份额，进一步加剧了市场竞争。在此背景下，公司面临市场竞争加剧导致销售价格下降、市场份额被挤压，进而使营收增速放缓甚至盈利下滑的风险。
　　在光刻胶色浆电子化学品材料行业，彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）等光刻胶重要原料市场目前仍被日本和韩国的头部企业所垄断，实现国产化替代具有重要战略意义。但由于技术与产品创新具有一定难度以及下游客户需求可能发生变化、产品应用验证周期拖延等，可能导致产品国产化进程滞后、销售业绩不及预期等风险；公司控股子公司浙江迪克目前尚处于亏损状态，后续市场拓展和技术研发仍需持续投入较大规模资金，同时随着本土竞争对手日渐加入市场，国内同行价格竞争激烈，可能面临产品价格下降、利润空间缩减的风险。
　　2、主要原材料价格波动风险
　　公司主要原材料为树脂、溶剂、颜料等，报告期内公司原材料成本占生产成本的比重保持83%左右，原材料占生产成本比重较大，从而对产品毛利率水平产生影响。
　　2024年以来，原油等大宗商品价格从高位回落渐趋平稳，缓解了公司部分原材料的成本压力。报告期内，公司主要产品的单位成本受结构性变化影响，导致整体毛利率水平同比下降1.48个百分点。公司大多数原材料市场价格波动幅度主要受国内外宏观经济、供需状况等因素影响，若未来大宗商品和上游化工材料价格持续保持高位，特别是出现大幅上涨情况下，且公司产品销售价格不能同步提高，将对公司的业绩产生不利影响。
　　3、环保风险
　　公司所属行业为化学原料和化学制品制造业，生产过程中会产生废水、固体废弃物、废气等污染物。如果国家在未来进一步制定、实施更为严格的环境保护法律法规，公司需新购环保设备、加大环保技术工艺改造或采取其他环保措施等增加环保投入运营成本，进而对公司经营业绩造成一定影响；同时，随着公司生产规模的不断扩大，如公司在环境治理、“三废”排放不能满足监管出台新的或更高的要求，将可能受到罚款、停限产等监管措施，从而给公司的正常生产经营带来影响。
　　4、安全生产风险
　　公司生产的溶剂型液体油墨、部分水性液体油墨、松香加工副产品松节油以及含易燃溶剂的涂料等制品属于危险化学品，需申领危险化学品经营（不带储存经营）许可证或安全生产许可证，在生产使用和存放过程中存在一定安全风险。若公司安全投入及管理不到位、安全设施不良，在相关危险化学品的生产、储存、运输、交付任一环节操作失误，均可能发生火灾、机械伤害、中毒与窒息、灼烫等安全事故，给公司财产、员工人身安全和周边环境带来不利影响。
　　5、关联交易和原材料供应风险
　　鉴于UV油墨在国内发展时间较短，公司UV油墨产品的部分原材料供应商集中在日本，公司通过关联股东TOKA统一采购相应原材料，预计短期内无法完全通过国内供应商采购，根据公司目前的经营需求，公司与TOKA的关联交易预计仍将持续存在，公司已建立了健全的法人治理结构，就关联交易事项履行了必要的决策程序，确保关联交易规范、公正、合理，符合在市场经济的原则下公平进行。
　　报告期内，与TOKA及其下属子公司关联采购金额为1,833.83万元，同比下降14.59%，占公司报告期采购总额的5.51%，且为公司第一大供应商。若未来TOKA不能按公司要求及时提供相关原材料，或提供的原材料性能不及预期，且公司也未能及时拓展在日本的直接采购渠道或未找到合适的替代品，公司短期内将面临相应原材料供应不足的风险。
　　6、下游行业波动的风险
　　报告期内，公司所处的油墨行业下游行业包括包装印刷、出版物印刷、商业印刷等领域仍与宏观经济形势密切相关。全球经济的贸易摩擦加剧以及国内经济的消费疲软，继续对印刷行业的生产和消费产生影响。尽管经济政策持续发力，但社会居民消费信心的恢复仍需时间，下游行业的需求增长动力不足。同时，宏观经济的复杂性使得印刷行业面临一定的不确定性，公司可能面临因下游行业波动而导致的需求下降风险。
　　7、产能过剩风险
　　公司主要油墨产品包括UV油墨、胶印油墨和液体油墨。目前，胶印油墨由于下游出版印刷行业需求疲软及市场竞争加剧，行业内产能利用率整体有所下滑；液体油墨受下游包装行业需求旺盛影响发展较快；UV油墨需求随着在多个细分市场应用的持续扩大及对于传统胶印油墨替代效应而快速增长。油墨行业的发展与下游各应用领域发展态势息息相关，若未来油墨行业因需求不及预期，而其他同业企业扩张过快，将可能会面临整个行业产能相对过剩的情况。未来随着公司在建工程项目正式投运后，公司产能将大大提升，如果行业需求发生变化，或行业竞争激烈程度增加，公司市场拓展不力，可能面临产能过剩的风险。
　　（三）行业风险
　　1、我国近十年印刷行业稳步增长，带动了油墨行业的同步发展，目前占主体的包装印刷整体较为景气，但新闻出版等下降显著，如果未来印刷行业增长率进一步下滑甚至出现负增长，可能对油墨行业发展产生负面影响；
　　2、数字印刷不断推陈出新，短期内与传统印刷市场形成互补作用，长期来看可能替代部分传统印刷方式，对现有油墨市场造成侵蚀；公司致力于开发并提供对传统印刷绿色化、数智化改造所需的综合解决方案，涵盖辐射固化油墨产品、自动供墨系统、色彩标准化控制管理等，是否持续获得市场的广泛认可，仍存在较大不确定性；
　　3、《GB4806.14—2023食品安全国家标准食品接触材料及制品用油墨》正式发布，自2024年9月6日起实施，对食品接触材料及制品用油墨产品以及印刷使用都将提出更高要求的技术规范，但仍存在非有意添加物残留和迁移性不确定的隐患；
　　4、LED-UV印刷市场发展前景良好、市场规模迅速扩大，新的竞争者会随之出现，行业竞争日趋激烈。随着竞争对手的不断加入，印刷行业面临市场竞争不断加剧，油墨产品价格下滑从而导致利润下降的风险。
　　（四）宏观环境风险
　　1、汇率波动风险
　　公司主营收入中外销占比较小，主要结算货币为美元；而在进口材料采购中主要结算货币为日元。未来若人民币对美元和日元的汇率发生较大波动，将会对公司外销和进口采购业务产生一定影响，可能对公司财务资金的汇兑损益带来不确定性或产品在国际市场上的价格竞争力将被削弱，使公司经营面临一定的汇兑风险。
　　2、税收优惠政策变化的风险
　　公司已于2024年通过高新技术企业重新认定，有效期为三年。根据税法规定，公司企业所得税减按15%的税率计缴，优惠期为2024年1月1日至2026年12月31日。税收优惠期届满后如果公司不再被相关部门认定为高新技术企业，公司企业所得税即按应纳税所得额的25%税率计缴，将会对公司业绩产生一定影响。
　　3、大宗商品价格波动风险
　　2024年以来，原油等大宗商品价格从高位回落渐趋平稳，跟其密切相关的化工类原料价格总体平稳。受国际地缘政治冲突等因素影响，原油等大宗商品价格未来仍有上涨的可能，将会对公司业绩产生一定影响。 收起▲