一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1.公司主要业务
　　公司是专注于微纳金属粉体新材料领域的高新技术企业，深耕行业二十余年，核心业务围绕羰基铁粉、雾化合金粉两大基础粉末，布局研发、生产与销售全链路，并延伸软磁粉末、金属注射成型喂料、吸波材料三大深加工产品，已构建起品类齐全、结构互补的产品矩阵，形成“基础粉末+深加工制品”的一体化业务布局。
　　作为粉末冶金行业上游核心企业，公司生产的微纳金属粉体是新型工业制造领域的关键基础原材料，凭借优异的材料性能，广泛应用于电子元器件、3C精密件、汽车零部件、电动工具、微波吸收及电磁屏蔽... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1.公司主要业务
　　公司是专注于微纳金属粉体新材料领域的高新技术企业，深耕行业二十余年，核心业务围绕羰基铁粉、雾化合金粉两大基础粉末，布局研发、生产与销售全链路，并延伸软磁粉末、金属注射成型喂料、吸波材料三大深加工产品，已构建起品类齐全、结构互补的产品矩阵，形成“基础粉末+深加工制品”的一体化业务布局。
　　作为粉末冶金行业上游核心企业，公司生产的微纳金属粉体是新型工业制造领域的关键基础原材料，凭借优异的材料性能，广泛应用于电子元器件、3C精密件、汽车零部件、电动工具、微波吸收及电磁屏蔽、医疗、3D打印等诸多终端领域，为下游行业的技术升级与产品创新提供重要材料支撑。
　　公司深度挖掘消费电子领域积淀的技术优势与品牌价值，锚定差异化竞争路径，推动技术创新与市场拓展双向赋能、协同共进。凭借过硬的产品品质与定制化服务能力，公司已成功构建覆盖多领域的客户矩阵：
　　在电子元器件领域，与台达电子集团、韩国三星电机等全球领先企业达成稳定合作；
　　在消费电子领域，跻身荣耀、VIVO、精研科技等品牌的核心供应商阵营；
　　在工业应用领域，产品性能获得富世华（Husqvarna）、韩国二和（Ehwa）、喜利得（Hilti）、创科实业（TTI）等国际工具制造商的高度认可；
　　在汽车零部件等精密制造领域，与保来得（Porite）、Indo-MIMPrivateLimited等高端企业建立长期战略合作关系。
　　目前，公司产品已远销全球30余个国家和地区，品牌影响力与市场认可度持续提升。
　　2.公司主要产品情况
　　公司主营产品为微纳金属粉体材料及相关深加工制品，具体涵盖羰基铁粉、雾化合金粉两大基础系列，以及软磁粉、金属注射成型喂料、吸波材料三大深加工系列。其中基础系列产品可直接对外销售，也能根据客户需求深加工为高附加值产品；同时公司是行业内少数同时掌握羰基铁粉和雾化合金粉核心生产工艺的企业，可实现多品类产品供给，精准匹配客户的个性化需求。
　　（1）羰基铁粉系列产品
　　羰基铁粉通常是以海绵铁、一氧化碳为主要原料，经羰基铁合成、羰基络合物热分解工艺制备的微米级、亚微米级高纯度单质铁粉，属于多功能超细金属粉体材料。
　　-高纯度：铁含量普遍≥99.5%，杂质元素含量控制在ppm级。
　　-超细粒径：平均粒径≤5μm，比表面积大，活性高。
　　-球形度高：流动性优异，适配各类精密成型工艺。
　　-软磁性能优异：高频条件下高磁导率、低磁损耗，适用于高频电感、电磁屏蔽等场景。
　　-表面可修饰性：支持包覆、掺杂等工艺，可定制化提升产品抗氧化性、耐腐蚀性等功能。
　　主要应用领域：
　　①电子元器件领域
　　-一体式成型电感：用于智能手机、CPU/GPU服务器、AI算力设备、汽车电路板等高频电路领域。
　　-电磁屏蔽材料：应用于5G基站、消费电子等场景。
　　-微波吸收和电磁屏蔽材料：国防特种隐身涂层、电子对抗系统等特种场景。
　　②汽车工业领域
　　-磁流变减震器：智能悬挂系统。
　　-新能源汽车功率转换模块：提升电压、电流和功率输出的稳定性，减少转换损耗，适配车载充放电、升降压和电机控制等需求。
　　③金属粉末成型领域
　　-金属注射成型（MIM）：与雾化合金粉共同应用于金属注射成型（MIM）和粉末冶金（PM），具体见“雾化合金粉系列产品”中相关描述。
　　（2）雾化合金粉系列产品
　　雾化合金粉系以高压气流或水流将熔融金属液流雾化冷凝制得的金属及合金粉体，分气雾化和水雾化等工艺路线。气雾化粉球形度佳、杂质低；水雾化粉形貌不规则、含氧量高、成型保型性优。
　　-球形度与流动性：适配3D打印、MIM等精密成型工艺。
　　-成分均匀可控：可定制不锈钢、工具钢、高温合金等多元合金体系。
　　-低氧含量：采用惰性气体雾化技术实现低氧含量，有效提升烧结件力学性能与耐腐蚀性。
　　-粒度分布集中：适配选择性激光熔化（SLM）、电子束熔化（EBM）等增材制造工艺。
　　主要应用领域：
　　①3D打印领域
　　-航空航天：涡轮叶片、燃油喷嘴等高温合金部件。
　　-医疗植入物：骨科、口腔修复体等。
　　②金属注射成型（MIM）领域与粉末冶金（PM）：
　　-金属注射成型（MIM）：可与羰基铁粉共同用于大批量生产小型精密零件（如汽车传感器壳体、电子连接器、消费电子折叠屏铰链等）。
　　-粉末冶金（PM）：用于制造轴承、齿轮等精密零部件。
　　（3）金属注射成型喂料系列产品
　　金属注射成型（MIM）喂料是依托金属注射成型新型粉末成型技术，将低氧、高球形度超细金属粉末与高分子材料混炼制得的均匀复合颗粒。公司以高强钢为代表，在特定应用场景中占据重要地位，并为众多领域提供了高性能的材料解决方案。
　　-高装载量：金属粉末体积占比达50%-65%，确保烧结后高密度与力学性能。
　　-均匀分散性：有效避免成分偏析，确保成型稳定性。
　　-优异流变性：在注射温度下具备低粘度特性，可精准填充齿槽、薄壁等复杂模具微细结构。
　　-低残留灰分：脱脂后粘结剂残留＜0.5%，减少烧结件孔隙与缺陷。
　　-多样化材料体系：覆盖铁基、铜基、高比重合金等品类。
　　-环保性：相较传统机加工，材料利用率高、能耗低、废弃物少，适合规模化生产。
　　主要应用领域：
　　①消费电子领域
　　-手机结构件：手机铰链、卡托、摄像头支架等。
　　-笔记本电脑：转轴铰链、风扇轴承座、Type-C接口外壳、内存条卡扣等。
　　-智能穿戴设备：生产不锈钢表壳、精密齿轮等小型高精度零件。
　　②汽车工业领域
　　-发动机系统：制造燃油喷嘴、涡轮增压器叶片等耐高温部件。
　　-安全系统：安全带扣、传感器外壳等复杂形状金属件。
　　③医疗器械领域
　　-外科工具：手术剪刀、镊子等外科工具，具备抗菌性能。
　　④工业工具领域
　　-切削刀具：成型钻头、铣刀等切削刀具。
　　-精密齿轮：生产微型电机用精密齿轮，降低传动噪音。
　　（4）软磁粉系列产品
　　软磁粉是能迅速响应外磁场的变化，且能低损耗地获得高磁感应强度的合金粉末材料，是制成软磁材料的核心原材料之一。公司软磁粉主要产品系列涵盖羰基铁软磁粉及雾化合金软磁粉。
　　-高磁导率和低矫顽力：易磁化和退磁，降低磁滞损耗，减少发热，提升高频性能；同时确保高效的能量转换和优异的信号灵敏度。
　　-宽频段适应性：频率覆盖50Hz-10MHz，适配工频至高频全场景应用。
　　-低损耗：通过球形或片状粉体形貌调控，有效降低磁滞与涡流损耗，提升器件能效。
　　-高饱和磁感应强度：提升器件功率密度，实现相同体积下更强磁场承载，减少铁芯用量，助力器件小型化。
　　主要应用领域：
　　①消费电子及通信领域
　　-智能手机、CPU/GPU服务器：一体式成型电感、抗电磁干扰滤波磁珠。
　　-5G基站：环形电感、隔离变压器。
　　②电力电子与新能源领域
　　-电能变换设备：软磁复合材料电感、高频变压器核心器件。
　　-电动汽车电驱系统：车载充电机、功率因数修正电感、驱动电机定子磁芯。
　　③绿色工业领域
　　-工业机器人伺服电机：高频磁粉芯可降低铁损，提升响应速度。
　　-无线充电模块：纳米晶软磁粉助力实现高效率电能传输。
　　④家电与节能设备领域
　　-变频空调压缩机：高效磁粉芯可降低待机功耗。
　　-智能电表：电流传感器用微型磁环。
　　（5）吸波材料系列产品
　　吸波材料是指能够有效吸收或衰减入射电磁波能量，减少电磁波反射的功能材料。在国防隐身、电磁屏蔽、通信干扰抑制等领域具有不可替代的重要作用和应用价值。公司吸波材料以微米级羰基铁粉、球形合金粉末为基材，通过特殊表面修饰与包覆工艺，实现粉体片状化结构改性，提升电磁波吸收效率。公司吸波材料产品形态包括吸波粉末、吸波贴片及吸波涂料，可适配多场景应用需求。
　　-宽频高效吸收：覆盖0.5GHz~77GHz频段，特定频段的电磁波吸收率＞99.9%。
　　-轻量化及薄层设计：通过磁性材料（羰基铁粉、铁氧体）与介电材料的精准复合，实现厚度＜2mm的毫米波吸收层。
　　-环境适应性：耐温范围-50℃~300℃，抗湿热、盐雾腐蚀，适用复杂工况。
　　-阻抗渐变结构：多层阻抗匹配设计，提升多个频段的吸波性能。
　　-柔性可加工：部分材料支持裁切、弯曲，适配曲面载体。
　　主要应用领域：
　　①国防与隐身技术领域
　　-隐身战机/无人机：雷达吸波涂层，有效降低雷达反射截面、抑制红外信号并优化电磁兼容性。
　　-舰船隐身：甲板与舰岛吸波贴片。
　　②电子对抗与通信领域
　　-特种电子设备：屏蔽罩吸波材料，抑制金属屏蔽罩腔体因电磁波反射引发的驻波、谐振问题。
　　-5G基站：减少天线互耦，提升信号传输纯净度。
　　③民用电子领域
　　-智能手机/笔记本电脑：主板局部吸波材料，降低高频电磁干扰辐射，提高电磁兼容性。
　　④测试与暗室领域
　　-微波暗室：锥形/楔形吸波海绵，消除电磁反射，模拟自由空间电磁环境。
　　-天线测试：减少多径干扰，提升测量精度。
　　(二)主要经营模式
　　1.研发模式
　　公司研发工作由董事会技术委员会统筹管理，整体把控产品规划与技术发展方向，围绕新产品、新工艺、新应用三大维度进行战略布局，同时，依托完整高效的创新机制、完善的研发管理制度和专业的研发团队，稳步推进各项研发工作落地。公司组建了一支结构合理、经验丰富的核心研发团队，为自主研发工作提供坚实的人才支撑，保障核心技术的持续迭代与突破。
　　在创新机制上，公司坚持自主研发为主，同时积极开展多元化“产学研”合作，借助高校的科研资源、人才优势，加速前沿技术的研发与成果转化；此外，公司与核心客户建立项目研发共享机制，覆盖产品项目全流程，精准对接市场需求，确保研发成果能够快速落地应用，形成“自主研发为核心、外部协同为支撑”的动态迭代研发模式，持续强化公司在微纳金属粉体新材料领域的技术领先优势。
　　2.采购模式
　　公司对主要原材料实行集中统一、标准化采购，与战略供应商签订年度战略合作协议，强化品质保障与供给能力；主要原材料价格以市场参考价为基础，结合产品特性、运输成本协商确定。
　　对于用量较少的原材料，按月度需求或生产任务按需采购、提前备货。公司建立完善的采购管理制度及质量管理体系，通过原材料抽检验收保障质量。公司2025年优化供应商管理体系，从评估筛选、合同规范、议价流程、深度合作四个方面提升供应链效率与成本竞争力，助力差异化产品开发和生产。
　　3.生产模式
　　公司建立了以市场需求为核心的生产运营体系，采用“以销定产为主、战略储备为辅”的柔性生产模式。公司通过实施精益化管理，持续优化从原料投料到成品出库的全流程工艺，提升生产效率与产品品质。生产计划部门依托ERP-MES集成系统，实现订单需求与生产排程的智能匹配，高效制定生产方案。针对基础版羰基铁粉、雾化合金粉产品，公司保持月均销量一定比例的战略库存，兼顾市场波动应对与紧急订单快速响应能力。
　　4.销售模式
　　公司构建了以客户需求为核心的销售服务体系，采用“直销主导、代理补充”的多元化营销模式。组建覆盖售前需求对接、售中方案落地、售后技术支持的全程服务团队，构建市场端、技术端和生产端的高效协同机制，精准洞察客户核心需求，提升服务响应效率与专业度。市场布局上，公司深耕国内市场，拓展海外市场，已建立覆盖中国大陆、中国台湾及海外30余个国家和地区的全球化营销网络，与各区域重点客户保持长期稳定的战略合作关系。通过为客户提供专业化、差异化的产品及配套服务，持续巩固现有市场份额，稳步提升公司在全球微纳金属粉体新材料领域的品牌影响力与市场竞争力。
　　5.盈利模式
　　公司聚焦微纳金属粉体领域，以高端消费电子、汽车电子、精密零部件、电动工具及五金工具等为市场锚点，依托自主核心技术与柔性生产能力，提供定制化粉末产品解决方案。通过“研发-生产-服务”一体化模式，精准匹配客户差异化需求并实现批量交付，形成技术创新到市场创收的完整闭环，支撑收入稳定增长。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）行业发展阶段与基本特点
　　微纳金属粉体行业正处于“技术红利”向“成本重构”过渡的关键转型期。作为粉末冶金、软磁材料、金属注射成型（MIM）等下游产业的核心原材料，微纳金属粉体的技术迭代与产业升级深度耦合，呈现以下阶段性特征：
　　高端应用持续放量，需求向高性能、定制化升级。
　　随着AI算力基础设施建设、新能源汽车电子、折叠屏终端、微波吸收、3D打印等领域快速发展，推动金属粉体从通用型向高纯、超细、低氧、高磁导率、高强度方向升级。根据QYResearch统计，2024年全球金属磁粉芯市场规模约为8.06亿美元，预计2031年将达到23.59亿美元，2025-2031年复合年增长率（CAGR）约为16.8%。其中，AI服务器用芯片电感市场规模有望在2026年突破20亿元，2025-2027年CAGR超过40%，成为行业增长的核心驱动力。
　　国产替代全面提速，产业链自主可控成为主线。
　　在全球供应链重构背景下，国内高端金属粉体材料的进口替代空间持续扩大。以磁流变液为例，该类产品此前长期由少数国际厂商垄断，随着国内企业技术突破，已实现向国际高端汽车市场的千吨级批量供货，标志着国产高端金属功能材料在国际市场竞争力显著提升。
　　工艺创新与成本重构并行，产业格局面临重塑。
　　传统羰基铁粉生产工艺受原材料供应与能耗水平制约，成本优化空间有限。报告期内，公司钛铁矿羰化法技术的产业化验证取得重要进展，为金属粉体生产开辟了新的成本优化路径，有望从根本上改善行业成本结构，推动行业竞争格局重塑。
　　绿色化、标准化、高端化成为行业发展方向。
　　微纳金属粉体生产涉及高温高压与气氛控制，环保与安全管控趋严；同时下游对产品一致性、稳定性要求提升，推动行业向绿色制造、智能制造、标准引领方向发展。
　　产学研融合深化，技术协同创新成为发展关键。
　　微纳金属粉体行业技术迭代速度快，单一企业难以覆盖“基础研发—工艺转化—量产落地”全链条技术突破。目前行业内头部企业均与高校、科研院所建立深度合作，聚焦粉体粒度精准调控、新型工艺研发等核心难点，推动实验室技术向工业化量产转化，产学研协同创新能力已成为企业核心竞争力的重要组成部分。
　　（2）主要技术门槛
　　微纳金属粉体行业属于技术密集型行业，核心壁垒主要体现在以下维度：
　　羰化法与雾化法均属于微纳金属粉体行业主流工艺路线，二者在原理、核心装备、产品特性方面存在显著差异，形成相对独立的技术体系。羰化工艺涉及高温高压反应、工艺气氛精准控制、产品形貌调控等复杂技术环节，对装备设计、工艺参数优化、安全生产管理要求极高。雾化工艺则需突破金属熔炼纯净度控制、雾化介质优化、粉末球形度提升等关键技术难点。能够同时掌握并协同优化以上两种工艺的企业较为稀缺。
　　产品性能壁垒
　　高端应用场景对金属粉体的粒度分布、振实密度、氧含量、磁性能等关键指标提出严苛要求。以芯片电感用金属磁粉芯为例，产品需满足高频低损耗、高饱和磁通密度、优异温度稳定性等综合性能要求；折叠屏铰链用高强钢材料则需实现超高强度与良好成型性的平衡。上述性能指标的稳定实现依赖企业长期技术积累与持续的研发投入。
　　金属粉体材料作为下游产品的关键原材料，其质量稳定性直接影响终端产品性能与可靠性。下游客户通常建立严格的供应商认证体系，认证周期较长。国际高端汽车等领域对供应商技术能力与质量保障体系要求严苛，磁流变液等材料从送样验证到实现批量供货通常需经历较长周期。
　　规模化生产壁垒
　　微纳金属粉体生产具有连续性、自动化程度高的特点，对生产装备的稳定性、工艺一致性控制及成本管控能力要求较高。企业实现规模化稳定生产并保持产品质量一致性，需在设备选型、人员培训、过程管控等方面进行长期投入与经验沉淀。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　（1）行业竞争格局
　　从全球视角来看，微纳金属粉体行业整体呈现“高端集中、中低端分散”的竞争格局。在高端应用领域，德国BASF、瑞典Hoganas、英国SandviksOsprey、日本EPSONAmtix等国际领先企业凭借长期技术积累与品牌优势，占据全球高端市场的重要份额。
　　在国内市场，随着国内厂商技术水平的不断突破、产能规模的持续扩张以及产品性价比的提升，国产微纳金属粉体的市场份额逐步提升，多个细分领域已陆续实现进口替代，行业国产化趋势明显。根据QYResearch数据，2024年全球金属注射成型（MIM）用金属粉末市场规模约为44.05亿美元，预计到2031年将达到88.77亿美元，2025-2031年CAGR约为10.7%，行业增长空间广阔。
　　（2）公司的行业地位
　　公司是国内微纳金属粉体材料领域的领军企业，在羰基铁粉细分市场具有领先的市场地位。具体体现在以下方面：
　　①权威资质认证：公司是国家首批专精特新“小巨人”企业、第六批国家“单项冠军”示范企业，同时通过国家“智能制造能力成熟度”三级认证和国家“数字化成熟度”二级认证，是省级制造业数字化转型典型示范企业。
　　②技术与工艺领先：公司是国内极少数同时具备羰基铁粉规模化生产能力，并掌握水雾化、气雾化合金粉双工艺平台的企业。羰基铁粉产品关键性能指标达到国际先进水平，成功打破国际巨头对高端市场的长期垄断，高端产品进口替代率持续提升。
　　③细分市场主导：公司在羰基铁粉领域国内市场地位领先，尤其在超细羰基铁粉等高端品类中优势明显，同时在磁流变液、吸波材料、3D打印等特色粉体材料细分领域实现突破，市场渗透率持续提升。
　　④产业影响力突出：构建“基础粉体+深加工产品”的全产业链布局，产品远销全球30多个国家和地区；作为行业领先企业，带动产业链上企业协同推进技术改造、设备更新与绿色制造，推动行业发展路径向绿色高效、数字化转型，同时依托产学研协同机制，推动技术成果转化，完善产业生态。
　　⑤赛道布局前瞻：精准聚焦AI算力、新能源汽车、消费电子、国防特种等赛道，产品成功切入国际汽车电子、消费电子及国内主流供应链体系，凭借技术、产能及成本优势，持续扩大市场份额，引领行业向高端化、多元化发展。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）技术创新与产业化进展
　　公司始终坚守“技术深耕+产能升级+场景聚焦”核心战略，以羰化工艺为核心根基，持续聚焦核心技术迭代与专利储备，推动多项自主创新技术落地转化，实现产业化进程的跨越式突破，筑牢行业技术壁垒，助力新技术向新产业、新业态延伸，为新模式发展奠定技术基础。
　　羰化法综合利用技术产业化落地
　　报告期内，公司核心技术羰化法的多场景延伸取得重要进展，推动新技术向产业化、新产业方向深度落地。公司全资子公司宁夏悦安项目一期顺利进入试生产阶段。该项目以钛铁矿为原料，依托公司自主优化的羰化工艺，可高效协同产出羰基铁粉和人造金红石，初步验证了成本优化潜力与工艺稳定性。一期项目投产后，将新增年产3,000吨羰基铁粉与7,500吨人造金红石的产能规模，为公司构建“技术领先+成本可控”的双重竞争优势奠定坚实基础，也是公司羰化技术多场景延伸、推动新产业布局的关键阶段性成果。相关技术荣获“APMA2025粉末冶金创新奖”，获得国际行业高度认可。
　　超高强度钢材制备技术迭代升级
　　紧扣下游新业态、新需求，公司紧密联合下游核心客户，深度适配折叠屏终端迭代升级需求，针对折叠屏铰链对材料高强度、高韧性、优异成型性的综合要求，通过合金成分优化与热处理工艺创新，成功开发2100MPa级超高强度钢材料，实现了屈服强度与断裂伸长率的良好匹配。该产品已通过荣耀、VIVO等头部终端品牌客户多轮验证，技术指标达到国际先进水平，有力支撑客户产品迭代升级，进一步巩固公司在消费电子高端结构件材料领域的技术领先优势。
　　磁流变液用羰基铁粉制备技术实现规模化量产
　　聚焦智能汽车新业态发展需求，报告期内，公司聚焦磁流变液用羰基铁粉基础材料研发与生产，凭借产品优异的粒度分布、磁性能稳定性和批次一致性，进一步稳固对国际汽车零部件供应商的产品供应，实现了千吨级供货，并实现对国内供应商的小批量供货，标志着公司磁流变液用羰基铁粉生产进入高质量发展的新阶段。
　　（2）下游应用拓展与产业布局
　　公司立足核心技术优势，构建涵盖羰基铁粉、雾化合金粉、软磁粉、MIM喂料、吸波材料等多元化产品矩阵，对接新技术衍生的新产业、新业态需求，推动下游应用领域持续向高端领域延伸，完善产业布局，实现新技术、新产业、新业态的协同发展：
　　AI算力基础设施领域
　　受益于全球算力基础设施建设浪潮，随着AI服务器芯片电感需求快速增长，公司软磁粉产品应用于芯片电感端进一步放量。根据行业预测，2026年AI服务器用芯片电感市场规模有望突破20亿元，2025-2027年CAGR超过40%。未来公司将持续深化该领域布局，抢占新产业发展先机。
　　折叠屏智能手机铰链材料实现技术突破，2100MPa级高强钢材料通过头部品牌客户验证；MIM喂料产品持续为消费电子精密结构件制造提供稳定支撑。根据行业预测，2023-2027年全球折叠屏铰链市场空间CAGR达44.6%，为消费电子领域增长最快的细分领域之一。公司将持续聚焦该领域需求，深化新技术与消费电子的融合。
　　紧扣智能汽车产业新业态发展需求，公司持续推进该领域下游应用拓展与产业布局优化，重点聚焦磁流变悬架、新能源汽车电子等核心应用场景，推动相关金属粉体材料与下游产业深度融合，拓宽产品应用边界。智研咨询研报数据显示，预计到2028年，我国磁流变悬架系统市场规模将突破百亿元。未来公司将持续依托技术壁垒，深化与汽车产业链上下游企业的协同合作，进一步完善智能汽车领域产业布局，推动新技术向新产业转化。
　　工业制造领域
　　电动工具、3D打印、吸波材料等应用领域保持稳定增长，公司产品凭借性能优势和成本竞争力，持续巩固市场份额。推动传统产业与新业态协同发展，完善产业布局的全面性。
　　（3）业务模式创新与发展
　　依托新技术创新、新产业布局、新业态培育，公司持续推进业务模式迭代升级，探索契合行业发展趋势的新模式，实现“新技术、新产业、新业态、新模式”协同发展，提升核心竞争力与价值创造能力。
　　打破传统供应链合作模式，公司持续加强与下游客户的联合研发，从材料供应向技术协同延伸，形成“需求牵引—技术攻关—产品验证—批量供应”的闭环协作机制，提升客户粘性与市场响应速度。
　　探索技术授权与技术服务模式
　　立足自主创新技术优势，公司积极探索技术授权、工艺包输出等新型业务模式，打破“产品单一盈利”的传统格局，拓展价值创造路径，打造新的盈利增长点。
　　（4）未来发展趋势
　　展望未来，依托全球产业升级浪潮，微纳金属粉体行业将围绕新技术迭代、新产业扩容、新业态延伸、新模式创新实现高质量发展，具体趋势如下：
　　高端应用驱动增长
　　AI算力、折叠屏终端、智能汽车等高端新兴应用，将持续成为行业增长核心引擎。根据QYResearch预测，2025-2031年全球金属磁粉芯市场CAGR约为16.8%，增速显著高于传统应用领域。具备高端产品供应能力的企业将抢占更大的市场空间。
　　成本竞争日趋加剧
　　随着行业产能扩张与技术逐步扩散，中低端产品市场竞争将进一步加剧。具备工艺创新、成本优化、资源综合利用能力的企业，将在行业竞争中占据主导地位。公司羰化法提钛技术的产业化落地，将为公司构建差异化成本竞争力。
　　高端材料国产替代持续深化
　　在供应链自主可控需求与国内企业技术能力快速提升的双重驱动下，高端金属粉体材料的国产替代进程将全面加速。已在高端应用领域实现技术突破与客户验证的国内企业，有望持续扩大市场份额。推动国内微纳金属粉体新产业高质量发展，打破国际技术垄断，实现“技术自主—产业自强”的发展格局。
　　产业链整合步伐加快
　　具备“粉体材料+深加工”一体化布局与综合服务能力的企业，竞争优势将愈发显著。公司通过持续推进技术创新与产能建设，不断完善产业链布局，积极应对行业整合趋势，巩固行业领先地位。
　　二、经营情况讨论与分析
　　（一）报告期内公司经营情况概述
　　2025年，面对宏观经济下行、行业竞争加剧以及中美贸易博弈交织的复杂外部环境，行业竞争格局也迎来了相应的调整，公司坚持稳中求进的工作总基调，以科技创新为引领，以市场需求为导向，将市场开拓、降本增效、研发创新、产能布局、业务协同作为经营工作核心重点，统筹推进生产经营各项工作，实现了经营业绩的稳步提升。
　　报告期内，公司实现营业收入4.38亿元，同比增长4.73%；实现归属于上市公司股东的净利润8,282.28万元，同比增长17.82%，其中扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润7,899.95万元；实现基本每股收益0.58元/股，各项经营指标保持稳健态势。
　　报告期内，公司在产品结构优化、成本控制及运营效率提升方面取得成效，盈利能力持续改善，净利润增速高于营业收入增速。截至报告期末，公司总资产10.78亿元，较上年末增长18.81%；净资产7.72亿元，较上年末增长8.57%，资产规模稳步扩张，财务状况保持稳健。
　　回顾2024年至2025年的发展历程，公司的经营质量进一步提升。2024年，公司在营业收入实现13.38%增长的同时，受行业竞争加剧、部分产品价格承压等因素影响，净利润出现一定下滑。进入2025年，公司及时调整经营策略，聚焦高附加值产品研发与市场开拓，强化内部管理，最终实现了营收与利润的双增长，且利润增速明显快于收入增速，经营质量得到进一步改善。
　　（二）报告期内经营工作重点及成果
　　深化全链条降本增效，运营质量持续优化。公司秉持精益经营理念，将成本管控与工艺升级融入生产经营各环节，系统性推进降本增效工作。生产环节持续推动工艺迭代与生产组织优化，雾化产线完成原料替代工艺改进，羰基业务实现主料、辅料及能耗单耗优化，各生产单元通过科学排产、连续化生产提升运营效率，有效控制生产运营成本。采购环节不断拓展供应渠道、丰富供应商资源，实现主要原辅材料采购成本的合理管控。多维度降本举措落地，公司成本竞争优势进一步夯实，整体运营质量实现稳步提升。
　　1.聚焦研发创新攻坚，技术支撑经营发展
　　公司始终坚持以科技创新作为经营发展的核心驱动力，聚焦研发平台建设、核心技术攻关、产学研协同创新，为经营发展筑牢技术根基。
　　（1）研发投入与成果：报告期内，公司推进27个内部研发项目，研发投入保持合理水平。新增国内发明专利申请3项，获得发明专利授权7项，主导制定的团体标准《电子元器件用软磁羰基铁粉》进入征求意见阶段，行业技术话语权持续提升。公司成功获批设立国家级博士后科研工作站，高层次创新型人才培养与科研平台建设迈上新台阶。
　　（2）产学研合作突破：与中国科学院赣江创新研究院合作的“揭榜挂帅”项目《高性能微纳粉体雾化制备技术及工程应用》顺利通过中期考核，开发关键共性技术2项，形成新产品系列9个，与北京科技大学、南昌大学联合研发的项目取得突破性进展，细粉成品率大幅提升；宁夏悦安项目一期首创羰化法处理钛铁矿技术，实现羰基铁粉生产与氧化钛富集双重效果，为公司向资源综合利用领域延伸储备了强大技术动能。
　　（3）核心技术攻关进展：围绕核心产品线的前瞻性技术攻关多点突破，羰基铁粉PM应用造粒粉、羰化法处理砂矿钛铁矿生产羰基铁粉等技术取得重要进展，为产品应用拓展、原材料来源多元化提供技术支撑；稀土废料资源绿色高效再利用技术研发取得突破，契合循环经济发展方向；高耐腐蚀性FeSiCr材料开发成功，进一步丰富了公司软磁材料产品系列。
　　2.完善产品矩阵，构建多元发展格局
　　依托多年技术积累和市场开拓，公司已形成涵盖羰基铁粉、雾化合金粉、软磁粉、MIM喂料等系列的完整金属粉末材料产品体系，产品规格齐全，可满足消费电子、汽车电子、AI算力、新能源等下游领域的差异化需求。
　　上游全链条产品布局赋予了公司根据下游市场变化灵活调整产品结构的能力。在消费电子领域，公司可提供从基础粉末到高性能喂料的全链条产品；汽车电子领域软磁粉系列产品可应用于各类电感元器件，羰基铁粉可延伸至磁流变液等高端应用场景；新兴领域持续推进技术储备和产品开发。
　　多元化的产品布局增强了公司抵御单一市场波动的能力，也为切入新细分赛道预留了充足的技术和产品储备。磁流变液项目的推进即为公司依托核心技术拓展新应用领域的典型实践，未来公司还将根据市场变化和技术发展趋势，持续探索新的业务增长点。
　　3.推进战略产能布局，夯实长远发展基础
　　报告期内，公司重大项目建设工作有序推进。宁夏悦安项目一期顺利完工并进入试生产阶段。该项目通过工艺技术优化与智能化水平提升，将打造成为技术先进、管理规范、环境友好的标杆工程，同时扩大公司产能规模、优化区域布局。项目建成后与现有生产基地形成互补，进一步增强公司整体供应保障能力与市场响应速度，为长远发展奠定产能基础。
　　4.强化质量管理与内部管理，持续提升运营规范化水平
　　公司始终将产品质量视为企业生存发展的生命线，不断完善质量管理体系，加强全过程质量控制。报告期内，公司质量管理体系运行平稳，产品质量稳定性得到客户认可。
　　在内部管理方面，公司持续推进数字化转型，加快信息化系统建设与集成应用，提升生产运营效率和管理精细化水平。同时，公司深化ESG战略实施，将可持续发展理念融入生产经营各环节，在节能减排、资源循环利用、员工权益保护等方面持续改进，切实履行企业社会责任。
　　5.优化客户服务，深化战略合作关系
　　公司坚持以客户需求为导向，不断提升服务客户的能力和水平。报告期内，公司通过加强售前技术支持、优化交货周期、完善售后服务等措施，进一步提高了客户粘性和满意度。
　　公司与主要客户建立了长期稳定的合作关系，在新产品开发、技术交流、质量改进等方面保持密切沟通。通过深度参与客户产品研发过程，精准把握市场需求变化，快速响应客户个性化需求，形成了良性互动的合作模式。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.稀贵金属资源循环利用技术的独创性与产业化先发优势
　　公司以宁夏生产基地为依托，成功研发并实现“羰化法除铁提钛”核心技术的产业化应用，在行业内首次打通“钛铁矿→高纯羰基铁粉+富钛物料”的工业化路径，初步探索稀贵金属资源的高效循环与梯次利用。该技术以低品位钛铁矿为原料，通过羰化反应同步产出高纯度羰基铁粉，及TiO2含量达85%的副产品人造金红石，在大幅提升资源综合利用效率的同时，有效优化了羰基铁粉的成本结构。
　　相较于传统以高纯铁为原料的羰基铁粉生产工艺，公司独创的技术路线彻底打破了原料来源的局限，实现原料多元化拓展与成本优化的双重突破，形成了同行难以复制的核心技术壁垒。该技术的规模化应用，不仅牢牢巩固了公司在羰基铁粉领域的技术领先地位，更为下游客户提供兼具高性能、低成本的一体化产品解决方案，奠定了坚实的市场基础。
　　2.羰基铁粉与雾化合金粉双工艺平台的协同供给能力
　　作为国内少数同时掌握羰化法、气雾化、水雾化三种制粉工艺的企业，公司形成了三工艺协同联动的稀缺能力，构建起差异化竞争优势，可根据市场需求灵活调配产能、优化产品结构，实现高效供给。其中，羰基铁粉工艺平台为公司规模化产能核心，具备产能规模化、供给能力强的优势，专注于生产粒度细、纯度高、形貌优异的高性能产品，精准匹配高端应用场景对材料性能的严苛要求；雾化合金粉工艺平台则实现标准化与定制化产品同步布局，持续优化公司产品供给体系。
　　双工艺平台的协同发力，可实现高性能产品与规模化产品的配方复配，提供单一工艺厂商无法实现的综合解决方案，既能快速响应下游客户的定制化需求，又能保障大批量订单的稳定交付，大幅提升公司的综合供给能力与市场竞争力。
　　3.新兴应用场景的先发验证与联合研发形成的客户资源优势
　　公司深耕新兴应用领域，通过长期技术验证与深度联合研发，与下游头部客户建立了稳固的合作关系，构建起难以逾越的市场先发壁垒。在磁流变液领域，公司产品历经三年严苛验证，成功通过国际客户认证，已实现千吨级批量供货，成为该细分领域的核心材料供应商；在高端消费电子结构件领域，公司2100MPa级高强钢材料与荣耀、VIVO等头部终端品牌建立联合研发及数据共享机制，深度参与客户产品设计、材料选型全流程，绑定核心客户需求。
　　下游客户供应链验证体系的准入门槛高、信任成本高，是后来者短期内难以复制的核心竞争要素。公司凭借先发验证优势，不仅锁定了优质客户的长期稳定订单，更通过联合研发实时获取前沿应用需求，形成“验证—供货—技术迭代”的正向循环，持续巩固市场领先地位。
　　4.羰基铁粉产品稳定的质量口碑
　　公司羰基铁粉产品的批次稳定性长期处于行业领先水平，赢得下游头部客户的广泛认可与信赖，成为公司核心竞争力的重要基础。稳定的产品质量源于公司完善的全流程质量管控体系，以及一线生产团队的专业素养——公司羰基事业部生产团队荣获中华全国总工会授予的“工人先锋号”荣誉称号，是中华全国总工会对公司质量管理水平的高度认可。
　　凭借持续稳定的产品质量表现，公司连续多年获得下游各领域头部客户的供应商质量认证，树立了良好的市场口碑。作为金属粉末材料的核心竞争要素，质量稳定性为公司维护现有客户关系、开拓新应用领域、提升品牌影响力提供了强有力的支撑。
　　5.多元产品矩阵与下游应用的可选择性优势
　　公司构建了从基础粉体到深加工产品的完整产业链条，形成了覆盖全场景需求的多元产品矩阵，有效提升了抗市场波动能力与下游应用覆盖面。上游基础粉体产品线涵盖羰基铁粉、气雾化合金粉、水雾化合金粉等，可满足不同客户的基础材料需求；下游深加工产品包括软磁粉、MIM喂料、吸波材料等，进一步延伸产业链价值，实现“基础材料—深加工—终端应用”的一体化布局。
　　丰富的产品矩阵为下游客户提供了多元化的选择空间，公司可根据不同应用场景的需求，为客户匹配定制化的产品组合方案，同时降低单一产品、单一应用领域的市场风险，进一步提升公司的综合竞争力与市场抗风险能力。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　报告期内，公司始终以应用需求为导向，持续加大研发投入，依托深厚的金属粉体技术积淀，以原创性研发构建核心技术壁垒，紧密围绕微纳金属粉体材料的物理极限性能挖掘与跨界应用拓展开展深度攻关，建立起“基础研究-工艺革新-场景适配”三位一体的完善研发体系。报告期内，公司在持续提升羰基铁粉、软磁粉末及各类雾化合金粉产品性能与质量稳定性的基础上，重点突破高性能电动工具用合金钢材料与超细粉体材料的制备技术瓶颈，成功拓展产品在新兴领域的应用场景。同时，公司新增多项授权专利，深度参与软磁粉末、车用减震磁流变液等多项行业标准修订工作，进一步巩固了在高端微纳金属粉体市场的技术领先地位与差异化竞争优势。
　　报告期内核心技术具体成果如下：
　　（1）多功能造粒粉体制备技术
　　为精准匹配下游产业链多元化、定制化需求，公司产品实行定制化交付模式，产品种类丰富且抗压性能优异。受金属粉体材料制备工艺特性及产品结构影响，生产过程中易产生一定量粗粒度粉体库存。针对行业痛点与自身生产需求，公司结合下游应用场景，通过特殊工艺对粗粒度粉体材料进行造粒与热处理，成功制备出多功能球形聚合物粉体。该产品具备流动性佳、适用范围广、加工性能优良的核心优势，且与后端加工工艺具有高度适配性。该技术的应用不仅有效消耗了粗粒度粉体库存，实现了减库存、降本增效的管理目标，同时新增高附加值产品，为公司创造了额外经济效益。
　　（2）高性能电动工具用合金钢材料制备技术
　　目前，行业内高性能电动工具零件传统制备工艺以机加工、锻造为主，金属注射成型（MIM）工艺的技术优势尚未被行业广泛认知，其在电动工具领域的应用处于起步阶段。公司精准把握市场机遇，着力拓展MIM喂料在电动工具领域的应用场景，联合电动工具终端客户协同攻关，成功突破一系列技术瓶颈，重点解决了羰基铁粉材料烧结控碳、粘结剂体系研发与优化等核心技术难题，快速实现公司MIM喂料在电动工具领域的规模化应用，确立了行业领先地位。
　　（3）羰化法处理钛铁矿生产羰基铁粉技术
　　钛及其化合物是国家重要的战略金属资源，随着国内外天然金红石储量的不断缩减，市场对各类含钛产品的需求却在持续上升，如何高效利用低品位钛铁矿，成为行业当前迫切需要解决的问题。传统利用钛铁矿的方式，存在利用率低、成本偏高、污染较大等弊端，因此急需研发新的高效富集工艺。公司凭借自身的技术积累和资源优势，研发出以砂矿钛铁矿为原料，同时生产羰基铁粉和钛渣的工业化生产工艺，实现了这两种产品的批量产出。与传统干法冶炼相比，该技术不仅能耗更低、提取率更高，产品的附加值也更高；与湿法冶炼相比，它具有污染小、工艺更简便的优势。此外，相较于传统羰化处理方法，这项专利技术优化了反应条件，无需添加催化剂就能达到较高的反应效率，还解决了粉料在生产过程中堵塞设备和管道的难题，打破了制约该工艺工业化生产的关键瓶颈。
　　（4）超细粉雾化工艺技术及装置
　　雾化合金粉末技术是高效制备高性能合金粉末的核心方法，其理论体系涵盖微观尺度下合金粉末形态形成机制、能量输入与材料相变动力学原理及多尺度耦合下的晶粒细化调控方法。报告期内，公司研发团队创新构建“机器学习-多尺度模拟-关键实验验证”深度融合的研究范式，借助数值模拟技术，通过第一性原理计算与机器学习加速合金成分设计与性能预测，结合跨尺度模拟揭示工艺参数、微观结构与产品性能的内在关联，为实验验证与工艺优化提供科学指导。基于该研究范式，公司成功研发新型雾化技术装备，大幅提升了部分目标产品的超细粉收率，增强了公司在该领域的产品竞争力。
　　（5）高性能车用磁流变减震器羰基铁粉制备技术
　　磁流变减震器借助电磁反应，根据传感器监测到的路况和驾驶环境信息，可在毫秒内调整阻尼力度，其核心材料是磁流变液体——一种含有磁性颗粒的悬浮液。当这种液体注入减振器活塞内的电磁线圈后，线圈产生的磁场会改变液体的流动特性，进而实现阻尼力的精准控制。公司研发团队充分利用羰基铁粉的独特性能，通过精准把控其粒度分布和成分比例，优化粉末表面处理工艺，研发出适配车用磁流变减震器的专用羰基铁粉。该铁粉具有高磁导率、低磁矫顽力、使用寿命长等优势。目前，羰基铁粉已成为生产磁流变液的核心材料，在高性能汽车、智能悬挂系统等领域具有较好的应用前景。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增发明专利申请3个，新增授权境内发明专利7个。已授权的专利不存在质押、司法查封等权利受限制的情形。
　　3、在研项目情况
　　公司始终坚持技术创新，持续发挥在增强核心竞争力方面的引领作用。报告期内，研发创新项目有序推进，“钕铁硼回收料及其酸溶渣处理工艺的研究与开发”“羰化钛渣湿法酸浸制备高品质人造金红石”“非晶/纳米晶软磁复合材料及其耐高温性能的研发”“高性能吸波涂料与吸波胶片产品开发”等项目已进入工程化试制阶段；关键核心技术“低成本羰基铁合成及分解技术研发”“合成反应釜高效排渣的研究与开发”均达到预期目标并顺利结题，在降低生产成本及环保方面取得重大突破。同时，多个软磁粉末及雾化合金粉末领域的新产品开发项目实现量产并结题，进一步增强了公司在该领域的竞争优势。
　　四、风险因素
　　(一)核心竞争力风险
　　1、技术更新和迭代风险
　　公司主要从事羰基铁粉、雾化合金粉及相关粉体深加工产品的研发、生产和销售，产品广泛应用于电子元器件、精密零部件、汽车电子、消费电子、航空航天等领域。随着下游应用领域不断拓展和技术进步，微纳金属粉体材料行业技术迭代呈加速趋势。
　　当前，部分新型软磁材料在高频等应用场景中已展现出替代传统金属软磁材料的潜力。若未来此类材料在制备工艺、成本控制等方面取得突破，可能对公司羰基铁粉产品在软磁材料领域的市场份额形成冲击。
　　此外，下游客户对粉体的粒度分布、形貌控制、杂质含量等指标要求持续提升。若公司不能及时跟踪行业技术发展趋势，持续加大研发投入，保持技术领先优势，可能面临产品竞争力下降的风险。
　　公司高度重视技术创新工作，截至报告期末，公司正在进行的研发项目共计27项，涵盖6G通信用高频软磁材料、非晶纳米晶复合材料等前沿技术方向。同时，公司持续优化羰基铁粉制备工艺，通过工艺创新进一步巩固成本优势，提升产品性价比。
　　2、核心技术人员流失风险
　　微纳金属粉体材料行业属于技术密集型行业，核心技术人员是公司保持技术竞争优势的关键。公司研发团队在羰基铁粉制备工艺、雾化合金粉成分设计、粉体深加工技术等方面积累了丰富的实践经验，形成了公司的核心技术体系。
　　公司主要生产基地位于江西省赣州市大余县，在高端人才引进、生活配套设施等方面相对于发达地区存在一定劣势。随着行业竞争加剧，人才竞争日趋激烈，若公司人才引进、培养和激励机制不够完善，存在核心技术人员流失风险，将对公司的技术研发和产品创新能力产生不利影响。
　　公司高度重视人才队伍建设，通过完善薪酬福利体系、实施股权激励、加强产学研合作及优化研发布局等措施，持续优化人才发展环境。
　　(二)经营风险
　　1、市场竞争风险
　　公司所处的微纳金属粉体材料行业市场竞争日趋激烈。其中，羰基铁粉领域面临国内外同行业企业的竞争压力；雾化合金粉领域受国内产能快速扩张影响，部分通用型产品供过于求，价格战风险有所上升。
　　近年来，部分竞争对手通过产能扩张、价格竞争等方式抢占市场份额，对公司部分产品的销售价格和毛利率形成一定压力。若公司不能持续巩固技术领先优势、产品创新能力及成本优势，可能面临技术路线替代、产品竞争力下降、价格竞争加剧、毛利率下滑等风险。针对市场竞争风险，公司将持续优化产品结构，加大高附加值产品的开发力度，提升差异化竞争能力。同时，公司将深化与核心客户的战略合作，增强客户粘性，巩固市场地位。
　　2、重大项目建设风险
　　报告期内，宁夏悦安项目一期已进入试生产阶段。该项目是公司实现战略转型的重要支撑，项目投资规模大、建设周期长、技术复杂度高，在项目实施过程中面临以下风险：
　　（1）建设进度不及预期的风险
　　该项目后续需开展设备调试、工艺验证、产能爬坡，若出现技术工艺验证不充分、设备调试不顺利等情况，可能导致项目达产进度延后。
　　（2）产能消化不确定性的风险
　　该项目达产后公司产能将大幅提升，若下游需求增长不及预期或市场开拓进度不理想，可能存在产能消化不足的风险，进而影响项目效益。
　　（3）技术工艺验证风险
　　该项目应用多项新工艺、新技术，规模化生产中仍可能面临工艺优化、产品质量稳定性等多方挑战，需持续调试和改进。
　　公司将加强项目管理，确保项目按计划推进。同时密切关注市场变化，完善产能消化预案，有效降低项目建设和运营风险。
　　(三)财务风险
　　1、应收账款发生坏账的风险
　　报告期内，公司应收账款管理较好，期末应收账款未大幅增长。报告期期末，公司的应收账款账面价值为8,781.75万元，占总资产的比例为8.14%，但公司应收账款的客户分布较为集中，应收账款前五名合计占报告期末应收账款期末余额的比例为36.90%。应收账款能否顺利收回与主要客户的经营和财务状况密切相关，如果未来主要客户经营情况发生变动，公司可能面临应收账款无法收回的风险，这将对公司财务状况产生不利影响。
　　2、主要房产及土地使用权设置抵押的风险
　　为获得银行贷款、授信，截至目前，公司将部分房产、土地使用权抵押给中国建设银行股份有限公司大余支行及宁夏银行股份有限公司中山支行，上述房产、土地为公司的主要经营场所。如公司未来向银行借款到期未能偿还，将存在抵押资产被处置的风险。
　　3、存货减值的风险
　　公司采取“以销定产、合理储备”的生产及备货模式，期末存货主要是根据客户订单、预测需求进行生产计划，储备所需的各种原材料、在产品及库存商品。公司的存货随销售规模的扩大而有所增长，2025年末，公司存货的账面价值为9,221.93万元。公司重要的下游应用领域之一为3C精密件，3C行业的终端产品更新换代相对迅速。虽然公司主要存货均有对应的订单、预测需求或生产计划，但如果因产品质量、交货周期等因素不能满足客户订单需求，或客户因产品下游市场需求波动进而调整或取消前期供货计划，可能导致公司产品无法正常销售，公司存货存在减值的风险。
　　4、资金管理风险
　　公司在产能扩张战略实施过程中，正积极推进“年产10万吨金属软磁微纳粉体项目”等重大资本性投资项目。这些项目具有投资规模大、建设周期长的特点，预计总投资额将显著提高公司资产负债率。若出现融资不畅、项目建设进度不及预期、市场需求波动或融资环境变化等情况，可能导致资金周转压力加剧，进而影响项目按期投产及公司整体现金流安全。尽管公司已制定多元化的融资计划并保持合理的负债结构，但仍存在因资金筹措不及时或成本上升而影响经营效益的风险。公司管理层将持续优化资金配置效率，加强项目投后管理，以保障资金链稳定。
　　(四)行业风险
　　公司产品主要应用于汽车电子、消费电子、航空航天等领域，上述相关行业受产业政策导向、市场需求变化、技术迭代速度及行业竞争格局调整等多重因素影响，行业景气度存在阶段性波动风险。若消费电子行业持续处于低迷状态，新能源汽车等新兴产业增长未达预期，或相关产业政策出现重大调整，都将对公司的经营业绩产生不利影响。此外，微纳金属粉体行业的发展也受到政府相关政策的影响，若政府针对该行业的产业政策、财税政策、关税政策等发生重大不利变化，可能会对公司的生产经营和业绩表现造成负面影响。
　　针对上述风险，公司将持续优化产品结构，积极拓展多元化应用领域，加强核心技术创新与成本精细化管控，主动采取应对措施，降低行业波动带来的不利影响。
　　(五)宏观环境风险
　　1、宏观经济环境波动风险
　　公司产品下游覆盖电子元器件、精密零部件、汽车电子、3C消费电子等多个领域，公司下游行业景气度与宏观经济周期密切相关。若未来宏观经济下行，整体需求萎缩，将对公司的产品销售和经营业绩产生不利影响。
　　公司将密切关注宏观经济形势和下游行业动态，动态优化经营策略，积极调整客户结构和产品结构，降低对单一行业或客户依赖，提升整体抗风险能力。
　　2、国际贸易环境变化风险
　　报告期内，公司部分产品出口至国际市场，其中磁流变液等产品在国际高端汽车零部件领域具备一定市场份额。当前国际贸易环境复杂多变，贸易保护主义、地缘政治等因素导致部分国家和地区采取加征关税、设置贸易壁垒等措施，对全球产业链供应链稳定性带来不确定性。若未来国际贸易摩擦加剧或相关国家贸易政策发生重大不利变化，可能对公司产品出口和海外市场拓展产生不利影响。
　　公司将密切关注国际贸易政策变化，积极开拓多元化国际市场，降低对单一出口市场的依赖。同时，公司将加强国内市场的深耕细作，提升国内市场份额，平衡国际市场的波动风险。
　　(六)其他重大风险
　　安全生产与环境保护风险
　　公司生产过程中涉及高温、高压等工艺环节，安全管理要求较高。若发生设备故障、操作失误或其他意外因素引发安全事故，可能对公司生产经营、人员及财产造成不利影响。同时，公司生产过程中会产生少量生产废弃物，若环保处理不当或相关环保政策调整，可能面临环保合规风险，进而影响生产经营。
　　公司高度重视安全生产和环境保护工作，建立了完善的安全环保管理体系，持续升级安全环保设施，规范生产废弃物处理排放，定期开展安全环保培训和应急演练，加强风险排查管控，防范安全环保事故发生，保障生产经营平稳有序。
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，公司实现营业收入43,753.15万元，较上年同比增长4.73%；实现归属于上市公司股东的净利润8,282.28万元，较上年同比增加17.82%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为7,899.95万元，较上年同比增加18.75%。2025年末，公司总资产107,841.06万元，较报告期初增长18.81%；归属于母公司的所有者权益77,164.41万元，较上年期末增长8.57%；归属于母公司所有者的每股净资产5.37元，较上年期末减少9.44%。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、行业整体格局
　　国际市场方面，德国BASF、瑞典Hoganas、英国SandviksOsprey、日本EPSONAmtix等行业领先企业，凭借先发技术优势及长期市场积淀，主导中高端微纳金属粉体供应链核心环节，引领行业技术迭代与发展方向，构筑起较高的行业进入壁垒。国内市场方面，行业整体仍处于规模扩张与质量提升的双重发展阶段，随着新能源、AI算力等下游新兴产业需求的持续释放，国内相关企业加速向中高端产品领域转型，持续加大研发投入、提升产品性能，同时积极拓展海外市场，已形成一定规模的产业集群。但在高端产品领域，国内企业在技术精细化水平、产品性能稳定性等方面与国际领先企业仍存在差距，行业整体国际竞争力仍需进一步提升。
　　2、行业发展趋势
　　（1）竞争格局演变：从“工艺分立”走向“综合解决方案能力”竞争
　　本年度，微纳金属粉体行业竞争格局发生显著调整，行业竞争核心已从单一制粉工艺优势，转向多工艺整合能力及定制化材料解决方案服务能力。具备此类综合服务能力的企业将获得更显著的竞争优势，行业集中度有望逐步提升。
　　（2）成本曲线重构：羰基铁粉进入“存量替代+增量拓展”并行阶段
　　羰基铁粉作为微纳金属粉体的重要细分品类，广泛应用于电子元器件、精密零部件等多个领域。当前，随着行业制备工艺的持续优化及规模化生产效应的逐步释放，羰基铁粉产品性能稳步提升、生产成本合理下行，性价比优势持续凸显。行业所处阶段呈现如下中长期趋势特征：存量高端市场，羰基铁粉对电解铁粉、还原铁粉等传统铁基金属粉体材料的替代进程持续推进；增量市场，受益于AI算力、新能源汽车电子等新兴领域需求增长，发展空间不断拓展。成本下行与存量替代仍是行业未来核心发展方向。
　　（3）雾化合金粉业务：从规模导向转向差异化发展
　　当前，国内通用型雾化合金粉市场呈现产能过剩态势，市场竞争日趋激烈，行业盈利空间受到挤压，行业发展面临结构性调整压力。在此行业背景下，雾化合金粉行业整体呈现从规模导向差异化、高附加值发展的转型趋势，行业内企业逐步缩减通用型产品投入，重点聚焦高强钢粉末、高温合金粉末等高附加值细分品类，积极拓展折叠屏铰链、3D打印等高端应用场景，同时挖掘传统领域产品替代潜力，行业竞争格局逐步向高端化、差异化转型。
　　（4）下游应用领域：机遇与挑战并存
　　微纳金属粉体下游应用领域机遇与潜力并存：AI算力/服务器电感、折叠屏铰链、新能源汽车电子等新兴应用领域，属于国家重点支持的高端制造、新能源产业范畴，发展前景广阔，为行业发展注入新的增长动力。
　　(二)公司发展战略
　　公司始终立足于微纳金属粉体行业，坚持以市场为先、科研为精、品质为本、人才为基的经营理念，以羰化工艺为核心竞争力，协同推进雾化工艺业务，持续完善产品结构体系，立志成为世界领先的企业品牌。报告期内，公司基于行业发展趋势与自身核心能力，战略定位从“微纳金属粉体制造商”向“稀贵金属资源循环利用解决方案提供商”延伸，构建“资源—材料—应用—回收”产业链闭环，全面提升综合竞争力与抗风险能力。
　　1、战略定位：巩固制造基本盘，延伸循环新赛道
　　在巩固微纳金属粉体核心制造业务基础上，稳步向稀贵金属资源循环利用领域拓展，实现价值链升级。传统业务以原料加工为核心，价值链相对单一；延伸资源循环利用环节，覆盖资源回收、高效提取、材料再生、循环应用等领域，形成全链条布局，增强盈利稳定性与可持续发展能力。战略转型将渐进实施，公司持续在技术、市场、管理等方面投入，成效将随项目落地与市场拓展逐步体现。
　　2、核心技术：强化工艺适配，筑牢创新底座
　　以提升工艺对原料的适应性为技术核心，持续强化羰化法核心优势：
　　·原料多元化突破：自主研发宁夏项目新工艺，适配钛铁矿、冶金副产品等原料，采用羰化法提钛技术联产羰基铁粉，大幅提升资源综合利用效率，有效优化原料成本结构。
　　·前沿研发持续投入：截至报告期末，在研项目27项，覆盖6G通信用高频软磁材料、非晶纳米晶复合材料、高强钢粉末制备技术等前沿方向，保持技术领先性。
　　·成果转化与迭代：坚持“创新研究推动发展”核心战略，推动产品快速迭代，巩固行业技术壁垒。
　　3、市场布局：稳固传统基本盘，开拓新兴增长极
　　遵循“稳固基本盘，拓展新空间”原则，国内国际双轮驱动，聚焦传统与新兴两大应用领域，明确各领域发展重点，避免业务重合：
　　（1）传统应用领域：夯实发展根基，稳定业务基本盘
　　持续深耕电子元器件、3C精密件、金刚石工具等核心传统领域，深化与现有核心客户的合作关系，提升客户服务水平与产品质量稳定性，逐步扩大产品覆盖的客户范围，保障下游行业配套需求，确保传统业务的稳定性与可持续性，为公司战略转型与新兴领域拓展提供坚实支撑。
　　（2）新兴应用领域：抢抓市场机遇，培育增长新动能
　　重点聚焦高增长新兴赛道，关注AI算力/服务器电感、折叠屏铰链、新能源汽车、磁流变液悬挂等新兴场景的发展机遇，根据市场成熟度和公司资源条件，有选择、有步骤地推进业务拓展，快速抢占新兴市场份额。
　　在区域布局上，公司在稳固国内市场份额的基础上，积极拓展国际市场，加强与上下游企业战略合作，形成产业链协同效应，共同推动行业高质量发展，提升产品在全球市场的竞争力和影响力。
　　4、产能与运营：规模化降本，数字化提效
　　·产能扩张与精益生产：依托核心创新产品与资本市场支撑，推进规模化生产，以创新工艺降本增效，提升市场占有率，为各应用领域的业务拓展提供产能保障。
　　·数字化与智能制造：数字化战略与业务阶段匹配，有序推进信息化建设。生产端推进自动化改造、数据采集与过程优化，宁夏项目按数字化、智能化标准设计，打造行业智能制造标杆；管理端优化ERP、CRM系统，打通数据链条，强化数据资产运用，提升决策效率与运营管理水平。
　　5、合作生态：开放协同，引领行业发展
　　坚持自主创新与开放合作相结合，深化国际合作、产业链合作、产学研合作，推动技术、资源、市场高效联动，以创新引领行业技术进步与产业升级，助力新材料产业高质量发展。
　　未来，公司将坚守主业、聚焦创新，稳步推进战略转型，持续提升技术、市场、运营核心能力，努力实现“高性能微纳金属粉体新材料亚太地区领先供应商”愿景，力争成为微纳金属粉体领域具有世界影响力的品牌企业。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将围绕“一个核心、两条主线、三项保障”的总体思路，扎实推进各项经营工作，强化战略延续性与执行落地性，努力实现年度经营目标，持续提升公司综合竞争力与市场影响力。
　　1、一个核心：确保宁夏悦安项目一期试生产成功并转入稳定运行
　　宁夏悦安项目一期是公司战略转型的重要支撑，是对2025年“积极发展新业务、拓展新市场”战略的深化落地，其试生产成功及稳定运行，对公司扩大产能、优化产品结构、提升市场占有率具有决定性意义。目前项目已进入试生产阶段，公司将集中力量、全力以赴，确保项目顺利完成试生产并转入稳定运行，逐步实现产能达标。
　　公司将建立项目专项工作组，实行周调度、月考核的项目管理机制，及时协调解决项目推进中的各类问题和困难，强化过程管控，确保项目按计划节点稳步落地，为公司新业务拓展筑牢产能根基。
　　2、两条主线
　　（1）主线一：质量稳定性提升
　　质量稳定性是粉体材料企业的核心竞争力之一。2026年，公司将持续推进质量提升工作，重点加强生产过程控制、工艺参数优化、检测能力提升等方面的工作，进一步提高产品质量的稳定性，满足客户对材料性能的严格要求。
　　在原料控制方面，建立完善的原料入厂检验标准和供应商评价体系，强化源头质量管控，同步推进原料成本优化，实现质量可靠与成本可控兼顾。在工艺稳定方面，优化关键工艺参数控制范围，加强过程监控和异常预警，减少生产波动对产品质量的影响。在设备保障方面，加强设备预防性维护，保障关键设备运行状态稳定可靠。在检测能力方面，完善检测手段和方法，提升检测精度与效率，为质量持续改进提供坚实数据支撑。
　　（2）主线二：客户结构优化与新兴市场开拓
　　2026年公司将聚焦“提质增效”，通过客户结构优化与新兴市场开拓，进一步扩大市场份额、提升经营质量，实现从“产能扩张”向“效益提升”的转变。
　　在客户结构优化方面：持续提升高价值客户占比，深化与行业领先企业的战略合作，优化客户层级结构，提升客户质量；同时，加强客户信用管理，规范应收账款管控，降低经营风险，提升整体经营效益。
　　在新兴市场开拓方面：结合行业前沿技术发展动态和市场需求变动趋势，有重点地推进AI算力/服务器电感、折叠屏铰链、磁流变液减震器等新兴领域的业务拓展；通过参加行业展会、技术交流、客户拜访等方式，加强与目标客户的沟通对接，推动合作意向转化为实际订单，培育新的利润增长点。
　　3、三项保障
　　（1）组织保障
　　根据业务发展需要，优化组织架构和人员配置，加强关键岗位人才引进和培养，提升团队的专业能力和执行力，为战略目标的实现提供组织支撑。针对宁夏项目运营需求，提前组建生产运营团队，开展人员培训和技能储备，为项目投产运营做好组织准备。
　　（2）激励保障
　　完善绩效考核和激励机制，将员工利益与公司发展目标相衔接，调动员工的积极性和创造性，形成推动公司发展的合力。针对核心技术人员、关键岗位人员，实施差异化激励措施，增强人才吸引力和凝聚力。推进股权激励计划的实施，将核心员工利益与公司长期发展绑定，激发团队积极性和创造力。
　　（3）信息化保障
　　根据业务发展需要，有序推进信息化建设，提升生产管理、质量管理、供应链管理等方面的信息化水平，提高运营效率和管理精细化程度。完善生产管理系统功能，加强数据采集和分析应用，为生产优化和质量改进提供支撑。加强信息安全管理，保障业务数据安全。宁夏项目将同步建设智能化生产管理系统，实现生产过程的数字化、智能化管理。
　　(四)其他
　　公司将持续关注宏观经济形势、产业政策、市场供需等因素的变化，加强风险识别和应对，努力保持生产经营的平稳运行。同时，公司将继续坚持规范运作，完善公司治理，切实保护投资者合法权益。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司产品概述和所属行业情况
　　1、公司产品概述
　　公司是一家专注于微纳金属粉体新材料研发、生产和销售的高新技术企业，处于粉末冶金行业上游，主要产品为羰基铁粉和雾化合金粉，重点聚焦于500纳米至50微米粒径领域，并以这两种材料为基础材料深加工成软磁粉末、金属注射成型喂料和吸波材料。
　　公司生产的微纳金属粉体产品作为一种重要的新型工业制造基础原材料，广泛应用于3C精密件、电子元器件、汽车零部件、金刚石工具、电动工具、微波吸收材料、3D打印材料等终端应用领域。
　　2、公司所属行业
　　根据中国上市公司协会《上市公司行业统计分类指引》，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司产品概述和所属行业情况
　　1、公司产品概述
　　公司是一家专注于微纳金属粉体新材料研发、生产和销售的高新技术企业，处于粉末冶金行业上游，主要产品为羰基铁粉和雾化合金粉，重点聚焦于500纳米至50微米粒径领域，并以这两种材料为基础材料深加工成软磁粉末、金属注射成型喂料和吸波材料。
　　公司生产的微纳金属粉体产品作为一种重要的新型工业制造基础原材料，广泛应用于3C精密件、电子元器件、汽车零部件、金刚石工具、电动工具、微波吸收材料、3D打印材料等终端应用领域。
　　2、公司所属行业
　　根据中国上市公司协会《上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业为“制造业”中的“C33金属制品业”。根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所处行业为“C33金属制品业”中的“C3311金属结构制造”。公司产品属于国家发展和改革委员会《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》中的“6新材料产业”中的“新型金属功能材料”，符合科技部公布的《国家高新技术产品目录》之“新材料”中的“金属材料”，具有“高纯金属材料，超细金属材料，金属纤维及微孔材料、特种粉末及粉末冶金制品”等特征，属于高新技术产品。
　　根据国家统计局于2018年11月颁布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司主要产品可归类为“3.1先进钢铁材料”-“3.1.11.1高温合金制造-3393*锻件及粉末冶金制品制造”、“3.1.12.6高品质不锈钢制品制造-3311*金属结构制造-不锈钢粉末及其粉末冶金制品”，符合国家战略性新兴产业的发展方向。
　　3、行业发展阶段
　　粉末冶金行业作为现代制造业的关键领域，正依托技术创新与产业升级迈向高质量发展新阶段。2025年上半年，在新能源汽车、AI算力基础设施、高端消费电子等新兴产业的拉动下，行业规模呈现稳步增长态势。中国市场凭借政策支持与下游需求升级的双重驱动，成为行业发展的核心引擎。在此背景下，高端金属粉体如羰基铁粉、雾化合金粉需求持续攀升，国产微纳金属粉体材料的应用领域不断拓展，尤其在AI服务器电感、消费电子精密结构件、新能源汽车三电系统、增材制造等场景的渗透率持续提升。
　　在当前发展阶段，国际粉末冶金行业正不断推进高端微纳金属粉体新材料在“极端环境适应性”和“功能集成性”这两大方向的应用，国内相关领域技术突破正加速推动粉末冶金产业链及尖端材料研发应用链的构建，与国际发展趋势深度同步。全球金属粉末行业已完成从欧美日主导到多元化竞争的转型，国内产业在制造工艺与产品差异化上仍有提升空间。在此进程中，以悦安新材为代表的国内领军企业通过技术迭代与服务模式创新，正加快向高端市场渗透。
　　当前，行业呈现出三大发展特征：制备技术的持续革新、应用场景的深度拓展与产业生态的加速重构。在此背景下，国内企业正紧扣智能制造与下游个性化需求协同创新两大机遇，推动行业从量变向质变跨越的关键转型。随着环保法规的日趋严格，行业竞争焦点已转向绿色制造与产品性能的综合较量，这为技术积淀深厚的创新型企业提供了实现超越的契机。粉末冶金行业正朝着定制化、绿色化、集中化方向演进，技术突破与产业升级的协同效应将进一步释放。
　　4、行业发展特点
　　粉末冶金行业以材料科学与先进制造技术的深度融合为核心驱动力，在技术研发的前沿性、工艺应用的多元化、资源利用的高效化等方面特征鲜明，同时与下游新兴产业联动紧密。既推动传统制造业绿色转型，又为战略性新兴产业提供关键材料支撑，发挥着双重枢纽作用。具体特点如下：
　　（1）技术壁垒显著：金属粉末注射成型、烧结等工艺在折叠屏手机转轴、一体成型电感等复杂精密零部件和电子元器件的制造中，展现出传统工艺难以企及的优势；软磁粉末材料对提升电子设备能效方面的关键作用，进一步凸显了其在高端制造领域的价值，形成了其他工艺无法替代的技术壁垒。
　　（2）资源效率优势凸显：粉末冶金工艺的材料利用率高，精准契合制造业绿色转型需求，废料回收技术可利用传统切削废渣，降低产业链的碳排放，成为传统材料加工技术的理想绿色替代方案。
　　（3）技术密集属性突出：微纳金属粉体的产品性能与粒径控制（微米级至纳米级）、形貌调控（球形、片状等）、表面改性（抗氧化、分散性提升）等核心工艺参数高度相关，伴随先进制备技术的突破，产品性能持续提升，为下游应用奠定坚实的基础。
　　（4）应用场景持续拓展：微纳金属粉体凭借独特的物理化学性质，已深度融入新能源汽车、人工智能、航空航天等战略新兴产业，满足设备电子元器件高频化、微型化趋势，在精密零部件、动力电池电极等领域兼具高效的材料利用率与成本控制优势。
　　（5）产业链协同效应显著：下游应用的快速迭代（如消费电子行业）推动材料企业研发体系向灵活高效转型；消费电子的功能升级与新能源汽车对续航、安全的新要求，共同促进产业链上下游的协同创新与技术进步。未来，随着人工智能、新能源汽车、工业互联网等战略性新兴产业的加速渗透，叠加绿色制造与智能制造的深度融合，行业将向高端化、低碳化方向实现突破，重塑竞争格局。
　　5、行业发展趋势
　　全球微纳金属粉体行业正处于技术升级与产业变革的关键阶段。受新能源汽车、人工智能、精密制造等新兴产业推动及“双碳”战略影响，高性能材料需求释放，呈现出技术迭代加速、应用场景拓展、产品向高端化与差异化升级的态势。
　　（1）电子元器件高频化、小型化推动超细粉末需求
　　随着新能源汽车车载充电机、DC-DC转换器、以及AI服务器与数据中心的蓬勃发展，催生了GPU/CPU供电模块对高性能电感的迫切需求，进一步放大超细粉末的应用空间。
　　这一趋势对材料提出三大核心要求：
　　在粒径控制上：10微米以下超细粉体成主流，5微米及以下粉体在高频段场景占比持续提升，通过降低涡流损耗提升能效；
　　在结构创新上：核壳结构、多层包覆等复合粉体崛起，优化磁性能与介电性能适配超高频段应用；
　　在功能适配性上：表面改性技术提升粉体分散性与抗损耗能力，例如卫星通信高频滤波器中，特定表面特性的粉体保障信号高效传输。
　　（2）新能源汽车驱动电机材料升级，智能悬挂磁流变液技术渗透加速
　　磁流变液技术在新能源汽车悬挂领域的加速渗透，以及国产化推动成本下降的影响，使其应用场景将从高端车型向中端下沉。其减震器可实时调节阻尼力，兼顾舒适性与操控性，成为新能源汽车悬挂升级的重要选项之一。
　　（3）金属注射成型技术加速替代传统加工工艺
　　金属注射成型等技术正凭借环保性、近净成形特性、高材料利用率，以及适合复杂零件批量生产等优势，在工业五金（锁具、电动工具传动件）、汽车（发动机零部件、传动系统精密零件）、消费电子（智能手机、可穿戴设备高精度结构件）、医疗器械（复杂内腔、异形结构的植入体）等领域快速替代以铸造、冲压、机加工等为代表的传统机械加工工艺。
　　6、行业主要门槛
　　微纳金属粉体行业的进入存在多重门槛，公司从核心工艺、生产控制、安全管理到技术迭代等多个维度构筑了行业壁垒。具体如下：
　　（1）工艺多样性形成技术壁垒：行业内多数企业仅掌握水雾化、气雾化、羰化等单一制备技术，难以满足市场对材料多元融合方案的需求。同时具备多种核心工艺（如羰化工艺和雾化工艺）的企业较少，构建了较高的竞争壁垒。
　　（2）精细生产控制构成运营门槛：500纳米至50微米细粉范畴的生产对全流程工艺控制要求极为严苛。以羰基铁粉生产为例，需精准把控反应体系的热力学与动力学条件，通过精细调节温度、压力、反应时间等工艺参数，实现对粉末球形度、纯度等关键指标的精准控制。这不仅需要持续投入高额资金用于设备升级与工艺优化，还需长期技术积累与大量生产数据沉淀，形成了难以轻易突破的资金与经验壁垒。
　　（3）安全生产构筑准入高墙：生产过程涉及高温高压等严苛工艺，尤其羰基铁粉生产使用一氧化碳和羰基铁液体等重点监管物质。项目建设需经历产线设计、报批、验收、安全生产审批等多个环节，进入门槛高，扩产周期长，企业需建立严格安全管理体系。
　　（4）技术迭代与市场竞争壁垒：市场对粉末纯度、粒度分布等性能指标的要求持续升级，新进入者面临基础研发与工艺落地的双重技术挑战。同时，国际巨头在高端领域已形成专利壁垒，国内企业需通过持续性技术创新才能逐步向高端市场渗透。此外，微纳金属粉体新材料正加速向“极端环境适应性”（如耐超高温、抗强腐蚀）与“功能集成性”（如兼具导电与磁性）方向发展，要求企业具备快速技术迭代能力，进一步抬高了行业竞争门槛。
　　7、公司所处的行业地位
　　在全球粉末冶金材料领域，尤其是羰基铁粉行业的竞争格局中，公司作为国内领军企业，其关键的行业地位具体体现在以下方面：
　　（1）全球市场层面：从追赶者到并行者，跻身核心竞争阵营
　　长期以来，全球市场国际巨头凭借先发技术优势与深厚产业积淀，主导着高端应用领域的市场格局。公司通过持续二十余年的技术攻坚与创新突破，已实现从“技术追随者”到“核心并行者”的跨越式转变。在羰基铁粉领域，产品关键性能指标（如纯度、粒度分布、球形度等）达到国际行业先进水平，成功打破国际巨头对高端市场的长期垄断壁垒。
　　目前，公司产品已批量进入部分国际一线汽车电子和消费电子企业的核心供应链体系，完成从“国产替代标杆”到“全球市场竞争者”的战略升级。
　　（2）国内市场层面：技术与工艺双领先，引领国产材料竞争力跃升
　　公司是国内极少数同时具备羰基铁粉规模化生产能力，并掌握水雾化、气雾化合金粉双工艺平台的企业，技术与工艺水平稳居国内第一梯队，尤其在微纳级粉体的均一性控制、杂质含量管控等核心环节，已形成独特优势，能够快速响应新能源汽车、消费电子等新兴领域的个性化需求，在中高端市场的渗透率正逐步提升。
　　作为国内行业的领军企业，公司的发展推动了国产粉末冶金材料在国际市场整体竞争力的提升，助力我国在羰基铁粉这一技术壁垒极高的领域实现从“跟跑”到“并跑”的跨越，成为全球羰基铁粉领域一支不可或缺的力量。
　　（二）公司主营业务情况
　　1、主要业务情况
　　公司作为微纳金属粉体新材料领域的高新技术企业，核心业务聚焦于微纳金属粉体制备及深加工，以羰基铁粉、雾化合金粉及其深加工为核心方向，深度覆盖研发、生产与销售全环节。
　　在业务布局上，公司以羰基铁粉、雾化合金粉两大基础粉体业务为核心支撑，其中羰基铁粉业务的技术研发实力与生产规模稳居世界前列；同步搭建起先进的气雾化、水雾化合金粉末生产体系，并以此为基础延伸出软磁粉末、金属注射成型喂料、吸波材料等深加工业务，形成“基础粉体+深加工制品”的一体化业务架构。
　　作为粉末冶金行业上游核心企业，公司业务聚焦于为中高端制造业提供关键基础材料解决方案，业务覆盖电子元器件、3C精密件、汽车零部件、电动工具、微波吸收、医疗及3D打印等多元终端领域，凭借对下游应用场景的深度适配能力，展现出增长潜力。
　　依托在消费电子领域积累的技术壁垒与品牌积淀，公司以差异化业务策略推进全球化布局，已构建起跨领域的高端客户合作网络：在电子元器件领域，与台达电子集团、韩国三星电机等全球领军企业建立稳定业务合作；在消费电子领域，成为荣耀、VIVO、精研科技等知名品牌的核心业务伙伴；在工业应用领域，业务获得富世华（Husqvarna）、韩国二和（Ehwa）、喜利得（Hilti）、创科实业（TTI）等国际工具制造商的高度认可；在汽车零部件等精密制造领域，与保来得（Porite）等企业维持长期深度业务往来。凭借全链条业务能力与高效服务体系，公司业务已拓展至全球30余个国家和地区，赢得客户的广泛信赖。
　　2、主要产品情况
　　公司专注微纳金属粉体材料及深加工制品领域，构建了涵盖基础材料与深加工制品的完备产品矩阵，核心产品特点突出：
　　基础粉体产品——以羰基铁粉系列与雾化合金粉系列为核心，均具备高纯度、粒径可控、成分均匀等特性，可直接满足下游对基础粉体的采购需求。公司是行业内少数同时掌握这两种产品生产工艺的企业，依托工艺优势保障粉体品质稳定性，其中羰基铁粉在磁性能、成型性上表现优异，雾化合金粉则可根据需求灵活调整合金成分，适配多元应用场景。
　　深加工制品——基于上述优质基础粉体延伸开发，包括软磁粉（高磁导率、低损耗，适配精密电磁元件）、金属注射成型喂料（流动性好、成型精度高，满足复杂结构件生产）、吸波材料（吸收频段宽、衰减性能强，适用于电磁兼容领域）等系列高附加值产品。可根据客户需求提供定制化加工服务，实现从基础粉体到功能化制品的价值升级。
　　依托双工艺平台，基础粉体与深加工产品形成协同供应体系：基础粉体为深加工制品提供稳定原料保障，确保性能一致性；深加工制品则通过功能化开发拓宽基础粉体的应用场景，两类产品相互支撑，既能满足客户对标准化粉体的直接采购需求，也能提供从粉体到定制化制品的多元化解决方案，构建起以产品性能为核心的独特竞争优势。
　　（1）羰基铁粉系列产品
　　羰基铁粉是以海绵铁、一氧化碳为主要原材料，通过羰基络合物热分解工艺技术生产的微米级、亚微米级单质纯铁粉，属于多功能超细金属粉体材料。
　　羰基铁粉产品特性：
　　-高纯度：铁含量普遍≥99.5%，杂质元素含量控制在百万分之几（ppm）级。
　　-超细粒径：平均颗粒尺寸一般在5微米以下，比表面积大、活性高。
　　-球形度高：流动性优异，适用于精密成型工艺。
　　-软磁性能优异：高频条件下高磁导率、低磁损耗，适用于高频电感、电磁屏蔽等场景。
　　-表面可修饰性：通过包覆、掺杂等工艺，可定制化提升产品抗氧化性、耐腐蚀性等功能。
　　主要应用领域：
　　1）电子元器件
　　-一体式成型电感：应用于智能手机、CPU/GPU服务器、AI算力设备、汽车电路板等高频电路领域、电磁屏蔽材料（5G基站、消费电子等场景）、国防特种隐身涂层及电子对抗系统等。
　　2）汽车工业
　　-磁流变减震器（智能悬挂系统）。
　　-电动汽车DC-DC转换器模块（优化高频变压器性能，支持大功率快充）。
　　3）金属粉末成型：与雾化合金粉共同应用于金属注射成型（MIM）和粉末冶金（PM），具体见“雾化合金粉系列产品”中相关描述。
　　（2）雾化合金粉系列产品
　　雾化合金粉是通过高压气流或水流等工艺，将一种或多种熔融金属液流粉碎成液滴，冷凝后得到的金属或合金粉末。根据雾化介质可分为气雾化和水雾化等工艺。气雾化粉末球形度好，氧含量低；水雾化粉末形貌属于不规则形状，粉末成型保型性好。
　　产品特性：
　　-高球形度与流动性：适合3D打印、MIM等精密成型工艺。
　　-成分均匀可控：可定制不锈钢、工具钢、高温合金等多元合金体系。
　　-氧含量低：运用惰性气体雾化技术，降低氧杂质含量，提升烧结件的力学性能与耐腐蚀性。
　　-粒度分布集中：精准适配选择性激光熔化（SLM）、电子束熔化（EBM）等增材制造工艺。
　　应用领域：
　　1）3D打印
　　-航空航天：高温合金部件（燃油喷嘴、涡轮叶片等）。
　　-医疗植入物：骨科、口腔修复体等。
　　2）金属注射成型（MIM）与粉末冶金（PM）：
　　-金属注射成型（MIM）：可与羰基铁粉共同用于大批量生产小型精密零件（如汽车传感器壳体、电子连接器、消费电子折叠屏铰链等），实现近净成形与高材料利用率，成本低于CNC加工。
　　-粉末冶金（PM）：用于制造轴承、齿轮等精密零部件，羰基铁粉的细粒度可减少烧结孔隙，雾化合金粉的成分可控性提升零件适配性。
　　（3）金属注射成型喂料系列产品
　　金属注射成型（MIM）是将氧含量低、球形度良好的超细金属粉末（如羰基铁粉、雾化合金粉）与高分子材料进行精准混炼，制成均匀复合的颗粒状喂料。公司以高强钢为代表，在特定应用场景中占据重要地位，并为众多领域提供了高性能的材料解决方案。
　　产品特性：
　　-高装载量：金属粉末体积占比达50%-65%，确保烧结后高密度与力学性能。
　　-均匀分散性：避免成分偏析，保证成型稳定性。
　　-优异流变性：喂料在注射温度下具有低粘度特性，适合填充复杂模具微细结构（如齿槽、薄壁）。
　　-低残留灰分：脱脂后粘结剂残留＜0.5%，减少烧结件孔隙与缺陷。
　　-多样化材料体系：涵盖铁基、铜基、高比重合金等。
　　-环保性：MIM工艺相比传统机加工，材料利用率高、能耗低、废弃物少，适合规模化生产。
　　应用领域：
　　1）消费电子
　　-手机结构件：如手机铰链、卡托、摄像头支架等，兼顾强度与轻量化。
　　-笔记本电脑：转轴铰链、风扇轴承座、Type-C接口外壳、内存条卡扣等，具备技术经济优势。
　　-智能穿戴设备：生产不锈钢表壳、精密齿轮等小型高精度部件。
　　2）汽车工业
　　-发动机系统：制造燃油喷嘴、涡轮增压器叶片等耐高温部件。
　　-安全系统：安全带扣、传感器外壳等复杂形状金属件。
　　3）医疗器械
　　-外科工具：手术剪刀、镊子等，通过不锈钢或钛合金喂料实现抗菌性。
　　-骨/牙科种植体：通过调控粉末粒径分布与烧结工艺参数，形成多孔结构种植体，促进骨整合。
　　4）工业工具
　　-切削刀具：硬质合金喂料成型钻头、铣刀，提升耐磨性。
　　-精密齿轮：用于微型电机，降低传动噪音。
　　（4）软磁粉系列产品
　　软磁粉是能迅速响应外磁场的变化，且能低损耗地获得高磁感应强度的合金粉末材料，是制成软磁材料的核心原材料之一。作为高效能量转换与电磁兼容设计的核心基础材料，其性能通过成分优化、绝缘涂层及粒度控制等工艺实现。
　　软磁粉产品特性：
　　-高磁导率和低矫顽力：易磁化和退磁，降低磁滞损耗，减少发热，提升高频性能；同时确保高效的能量转换和优异的信号灵敏度。
　　-宽频段适应性：频率覆盖50Hz-10MHz，适配工频到高频场景。
　　-低损耗：通过粉体形貌控制及绝缘包覆工艺，抑制涡流损耗和磁滞损耗，提高能效。
　　-高饱和磁感应强度：提升器件功率密度，支持小型化设计，在相同体积下承载更强磁场，减少铁芯用量。
　　软磁粉应用领域：
　　1）消费电子及通信
　　-智能手机、CPU/GPU服务器：一体式成型电感、抗电磁干扰滤波磁珠。
　　-5G基站：环形电感、隔离变压器。
　　2）电力电子与新能源
　　-光伏/储能逆变器：软磁复合材料电感与变压器。
　　-电动汽车电驱系统：车载充电机、功率因数修正电感、驱动电机定子磁芯。
　　3）工业自动化
　　-工业机器人伺服电机：高频磁粉芯降低铁损，提升系统响应速度。
　　-无线充电模块：纳米晶软磁粉实现高效率电能无线传输。
　　4）家电与节能设备
　　-变频空调压缩机：高效磁粉芯助力降低待机功耗与运行能耗。
　　公司软磁粉的主要产品系列包括羰基铁软磁粉及雾化合金软磁粉。
　　（5）吸波材料系列产品
　　吸波材料是指能够有效吸收或衰减入射电磁波能量，从而减少电磁波反射的功能材料。在隐身技术、电磁屏蔽、通信干扰抑制等领域至关重要。
　　公司以微米级羰基铁粉或球形合金粉末为基材，通过特殊表面修饰与包覆工艺，实现粉体片状化结构改性，提升电磁波吸收效率。公司主要产品形态包括吸波粉末、吸波贴片及吸波涂料。
　　吸波材料产品特性：
　　-宽频高效吸收：覆盖0.5GHz-77GHz频段，对特定频段的电磁波吸收率＞99.9%。
　　-轻量化及薄层设计：通过磁性材料（羰基铁粉、铁氧体）与介电材料复合，实现厚度＜2mm的毫米波吸收层。
　　-环境适应性：耐温范围-50℃~300℃,抗湿热、盐雾腐蚀，适配复杂工况。
　　-阻抗渐变结构：多层阻抗匹配设计，提升多频段的吸波性能。
　　-柔性可加工：部分材料支持裁切、弯曲，适配曲面载体。
　　应用领域：
　　1）国防与隐身技术
　　-隐身战机/无人机：雷达吸波涂层，降低雷达反射截面、抑制红外信号和优化电磁兼容性。
　　-舰船隐身：甲板与舰岛吸波贴片。
　　2）电子对抗与通信
　　-特种电子设备：屏蔽罩吸波材料，抑制金属屏蔽罩的腔体结构因电磁波反射引发的驻波和谐振。
　　-5G基站：减少天线互耦，提升信号纯净度。
　　3）民用电子
　　-智能手机、笔记本电脑：主板局部吸波材料，降低高频电磁干扰辐射，提高电磁兼容性。
　　4）测试与暗室
　　-微波暗室：锥形/楔形吸波海绵，消除电磁反射，模拟自由空间电磁环境。
　　-天线测试：减少多径干扰，提升测量精度。
　　3、主要经营模式
　　（1）盈利模式
　　公司以高端消费电子、汽车电子等核心应用领域为市场锚点，将自主创新的核心技术体系与柔性化生产能力深度融合，形成定制化粉末产品解决方案的核心竞争力。通过“研发-生产-服务”一体化业务模式，将合成工艺控制、热分解控制及超细粉体表面改性等关键技术，转化为满足客户个性化需求的产品实力。面对客户对产品纯度、粒度分布、形貌特征等多维度指标的差异化要求，依托技术优势实现性能参数的精准调控，再结合成熟的产能体系快速批量产出达标产品，从而构建起从技术创新到市场创收的完整闭环，支撑业务收入的持续增长。
　　（2）采购模式
　　公司主要从事羰基铁粉、雾化合金粉及相关粉体深加工产品的研发、生产与销售，采购的主要原材料包括海绵铁、焦炭、有色金属和气体等。
　　为保障原材料质量及供应稳定性，公司对主要原材料采取集中统一和标准化的采购模式，与战略供应商签订年度战略合作采购协议，并强化技术合作以提升产品供给能力。同时，公司严格评估新供应商的技术、品质、价格、供货速度及持续供货能力，筛选优质供应商列入合格供应商名单。在价格协商方面，以主流产品市场参考价为基础，依据产品特性和运输成本，由供需双方协定价格。对于使用量较小的原材料，公司按照月度需求计划采购，或依据生产任务提前备货。
　　（3）生产模式
　　公司采用“以销定产为主、适当储备为辅”的生产模式。通过实施精益化管理，持续优化从原料投料到成品出库的全流程生产工艺，提升生产效率与产品质量。生产计划部门依托ERP-MES集成系统，实现订单需求与生产排程的智能匹配，确保快速完成生产方案制定。针对基础版羰基铁粉和雾化合金粉产品，公司保持月均销量一定比例的战略库存，既有效应对市场波动，又确保紧急订单的快速响应能力。
　　（4）销售模式
　　公司采用“直销主导、代理补充”的多元化营销模式，组建覆盖售前、售中、售后的全程服务团队，形成市场端、技术端和生产端的高效协同机制，强化客户需求洞察与服务能力。在市场布局方面，建立了覆盖中国大陆、中国台湾、海外多国和地区的全球化营销网络，与各区域重点客户保持稳定战略合作，通过专业化、差异化服务巩固市场份额并提升全球品牌影响力。
　　（5）研发模式
　　公司研发以董事会技术委员会为统筹，把控产品规划与技术方向，从新产品、新工艺、新应用三个维度进行战略布局，同时依靠完整高效的创新机制、完善的研发流程制度和专业团队推进研发。在创新机制上，坚持自主研发为主，积极开展“产学研”合作，与高校共建实验室加速技术转化，并与客户建立项目研发共享机制，覆盖产品项目全流程，确保研发成果贴合市场需求，形成动态迭代的研发模式。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）报告期内经营业绩分析
　　2025年上半年，公司紧密围绕年初制定的战略目标，以市场需求为核心导向，全面深化国内市场布局，同步积极应对国际市场挑战，努力推动国内外业务协同发展。报告期内，公司经营业绩整体保持稳定。
　　面对复杂多变的外部市场环境，公司凭借覆盖全面的产品矩阵，精准捕捉不同区域、不同客户群体的需求变化，迅速完成生产计划与经营策略的动态调整，在努力稳固国际市场业务的同时，着力深耕国内市场以对冲外部风险，国内外业务形成互补支撑，为订单与营收的稳步增长提供了坚实保障。
　　报告期内，公司始终将新技术研发与新产品迭代置于战略优先位置，通过优化资源配置、强化跨部门协同机制，统筹推进生产运营与研发项目进程：生产端严格按照计划有序推进，保障了既有产品的按时足量交付；研发端按既定节点完成技术攻关与新品试制，为后续市场拓展储备了核心竞争力。
　　2025年上半年，公司实现营业收入2.03亿元，较上年同期下降0.76%，实现归属于母公司的净利润3,798.64万元，较上年同期增长3.54%。截至本报告期末，公司总资产9.82亿元，较上年度末增长8.20%，归属于母公司的净资产7.20亿元，较上年度末增长1.37%。
　　（二）报告期内经营重点工作及成果
　　1、市场拓展成效
　　消费电子领域持续突破：在消费电子领域，公司延续2024年的市场拓展势头，持续实现突破。凭借在材料研发与生产上的深厚技术积累，公司的折叠屏手机专用高强钢粉末及金属注射成型喂料产品，凭借其优异的高强度、良好的韧性与出色的耐腐蚀性等性能，在报告期内进一步扩大了市场份额。
　　随着折叠屏手机市场的快速发展，终端市场对于产品设计的轻薄化、可靠性等方面提出了更高要求。公司的该系列产品能够有效增强折叠屏手机的铰链结构，使其能承受多次开合的压力，避免传统铰链因磨损而导致的故障，极大地延长了设备的使用寿命，高度契合了当下市场趋势。目前，公司已成功开发出最高2100MPa等级别的折叠屏手机专用高强钢粉末及MIM喂料，在荣耀、VIVO等多个知名手机品牌中得到广泛应用，有效地满足了终端市场对产品设计和功能的更高需求，进一步巩固了公司在消费电子材料细分领域的市场地位，为公司在该领域的持续增长奠定了坚实基础。
　　新兴应用领域拓展：公司紧密追踪工业互联网AI算力、汽车电子等新兴行业的发展动态，在高性能软磁材料领域持续加大研发资源投入，并取得了一系列成果。公司推出了适配于高频及超高频应用场景的超细粉体、非晶粉体和复合材料等新产品。这些新产品在高磁导率、低损耗、高耐温等关键性能指标上达到了行业先进水平。
　　在技术研发过程中，公司积极整合内外部资源，与国内知名科研机构及高校建立了深度产学研合作关系，共同攻克技术难题，加速科技成果转化。目前，公司已与相关领域内多家知名企业开展合作测试，部分产品凭借优异的性能表现已实现批量供货。在新能源汽车领域，公司产品应用于驱动电机、车载充电机、智能悬挂等核心部件，为新能源汽车的高效运行提供了有力支持；在GPU/CPU供电模块中，公司产品助力提升供电稳定性和效率，满足了电子设备对高性能电源的严苛要求；在通信/算力服务器主机方面，公司产品应用于信号处理、散热等系统，有效提升了服务器的整体性能和可靠性。
　　2、客户关系深化与服务质量提升
　　定制化解决方案升级：公司始终秉持以客户需求为核心的服务理念，组建了专业团队负责定制化产品解决方案服务。报告期内，公司对该服务体系进行了全方位升级。依托技术、销售、生产等各部门的骨干人员，专项服务团队持续深入客户现场，开展细致调研并与客户充分沟通。
　　作为专注于微纳金属粉体材料领域的高新技术企业，公司在羰基铁粉、雾化合金粉及相关粉体深加工产品方面具备深厚技术积累。在定制化服务中，能凭借专业知识与丰富经验，为客户精心打造从产品选型、性能优化到生产工艺适配的全流程定制化解决方案。例如，在面对消费电子行业客户对折叠屏手机等精密件应用材料的特殊需求时，公司专项服务团队深入了解其对材料强度、质量等性能指标的要求，利用自身在微纳金属粉体领域的技术优势，从现有产品体系中精准选型，并通过对羰基铁粉、雾化合金粉等基础材料的深加工工艺优化，成功开发出专用高强钢粉末及MIM喂料等定制化产品，满足了客户在产品升级过程中的关键技术需求。
　　运营支持模式优化：公司持续深化生产、销售、技术服务一体化运营模式的优化工作。通过引入前沿的供应链管理软件，以及运用大数据分析技术，成功构建起销售预测、物料计划、生产排程和安全库存管理之间的智能化协同体系。
　　3、重大项目建设推进与产能释放
　　项目投资进展：公司全资子公司宁夏悦安新材料科技有限公司“年产3,000吨羰基铁粉生产示范线项目”正按计划推进，其中土建主体工程已于2025年上半年基本完工。后续试生产中，公司将密切关注设备运行、产品质量等关键指标，及时优化调整生产参数，全力推进项目进程，积极协调各方资源，争取本年度内实现产线稳定运行并逐步释放部分产能。该项目投产后，将凭借创新工艺及宁东产业园区的区位优势降低原料成本，同时通过富集高价金属副产品打开产品利润空间。
　　4、科技创新引领与研发成果落地
　　核心技术突破与产业化应用：报告期内，公司坚守技术创新驱动发展战略，持续加大研发投入，在技术研发领域成绩显著，为公司可持续发展筑牢根基。
　　在羰基铁粉细粉制备技术层面，公司科研团队通过对工艺参数的深度优化以及设备的升级改造，使细粉率取得显著提升，有力带动了高附加值产品产出率的上扬。公司已成功开发出适用于多个高端领域的超微羰基铁粉产品，市场反馈良好，进一步巩固了公司在羰基铁粉细分市场的领先地位。
　　此外，公司研发的羰基铁粉系软磁材料防锈耐腐蚀技术在汽车电子领域的应用持续拓展。基于该技术的独特优势，公司已与多家下游汽车电子零部件制造商深化合作，为其量身定制高性能材料解决方案，助力汽车电子产品可靠性大幅提升。在汽车发动机控制单元（ECU）、车载传感器等关键部件的制造中，公司提供的羰基铁粉系软磁材料通过特殊工艺、粉末包覆等技术处理后能够有效抵御高温、高湿等恶劣环境的侵蚀，延长产品使用寿命，降低售后维护成本，深受客户好评。随着汽车产业向智能化、电动化方向的加速转型，对汽车电子产品的可靠性与稳定性提出了更高要求，公司将持续加大在该领域的研发投入与市场拓展力度，充分把握行业发展机遇，进一步提升市场份额与品牌影响力。
　　研发平台建设与产学研合作深化：2025年上半年，省级博士后创新实践基地与国家级博士后科研工作站在公司内稳步运作。合作的博士后研究人员已顺利进站，投身于前沿技术研究工作，这极大地提升了公司在基础研究层面的实力，为公司长远发展储备了高端人才。
　　与此同时，公司与国内多所知名高校及科研机构的产学研合作不断深入推进。联合开展了多项重大研发项目，涵盖了微纳金属粉体制备新技术、高性能复合材料研发等多个关键方向。这些合作项目充分整合了高校科研机构的理论优势与公司的实践及产业化能力，为技术突破与产品创新提供了强大动力。
　　截至报告期末，公司累计获得境内外专利41项，其中新增专利4项，新增专利均为发明专利，完善了公司在微纳金属粉体材料领域的知识产权布局，核心技术保护范围持续拓展。
　　5、质量管理体系完善与品牌建设强化
　　报告期内，公司针对原材料采购、生产制造到成品交付的全流程质量管理体系进行了完善和优化。在原材料采购环节，加强对供应商的质量审核和评估，保持严格的准入机制和质量追溯体系；生产过程中，通过引入过程监控技术和自动化检测设备，实现对关键工艺参数的实时精准控制和产品质量的在线监测；成品交付方面，对产品包装、储存和运输环节的质量保障措施进行了优化，有效保障了产品在交付过程中不受损坏和污染。
　　6、数字化转型加速与管理效能提升
　　智能制造深入应用：2025年以来，公司持续推进智能制造战略落地，以数字化技术驱动生产效能提升与管理变革。在制造执行系统（MES）全面部署的基础上，公司进一步深化智能应用，通过大数据分析与设备互联，实现生产效率与成本控制的“双突破”。报告期内，生产效率较2024年同期提升，生产成本降低，并顺利通过江西省企业数字化发展水平L6级认证，标志着公司数字化建设进入新阶段。
　　管理系统集成与协同：依托年度信息化规划，公司完成CRM、ERP、OA等核心系统的二次集成与开发。客户关系管理系统（CRM）通过分析客户行为数据，助力销售团队精准服务，客户满意度同比提升；ERP与生产系统的无缝对接，则实现了“生产-销售-财务”闭环管理。
　　公司创新打造的业务、财务一体化平台，整合了阿米巴经营模块与资金管理系统，支持多家银行账户动态监控及智能预警。财务部门可实时获取生产成本数据，自动生成分析报表，确保决策响应速度提升。
　　7、ESG战略深化与可持续发展实践
　　绿色制造与节能减排：公司将绿色发展理念贯穿于生产经营全过程，报告期内持续落实绿色制造举措。通过持续优化生产工艺，特别是在关键工艺环节进行技术升级，结合智能化能源管理系统的深度应用，单位产品能耗成本较去年同期有一定的下降。
　　公司持续加大环保投入，推进技术升级与绿色生产。在废气处理上，安装新型集尘系统于气雾化车间，高效收集烟尘，废气经严格处理后达标排放。废水治理方面，建两座高效废水处理池，生产废水经多工艺深度治理，大部分回用，少量达标排入工业园污水处理厂，排放口并网实时监测上传数据，公司废水污染防治设施运行稳定，排放持续达标。噪音处理上，针对机械噪声和空气动力噪声，优化设备布局等措施，降低噪声影响，确保达标排放。报告期内，公司依规组织专家开展公司高性能超细金属及合金粉末扩建项目竣工环保设施验收并出具《公司高性能超细金属及合金粉末扩建项目环境影响评价报告书》。
　　此外，公司继续推进316L、高强钢、17-4PH等环境友好型产品的市场推广，产品在新能源汽车、储能系统等低碳场景的应用范围进一步扩大，为社会推动新能源产业发展和实现碳中和目标贡献了力量。
　　社会责任履行与利益相关方关怀：公司积极履行社会责任，报告期内在员工关怀、安全生产、社区参与等方面开展了多项实践活动。
　　在员工关怀方面，公司组织了“健康护航行动”，为员工提供免费体检及健康咨询服务；开展“技能提升训练营”，涵盖生产操作、质量管理等多个领域的专业培训；还举办了趣味运动会等文体活动，有效增强了员工的归属感和凝聚力。
　　在安全生产方面，公司持续加强管理，定期开展全员安全知识培训和应急演练，组织了多场各类安全培训活动，参与员工广泛；同时，加大安全生产隐患排查治理力度，建立健全隐患排查台账，对发现的问题及时整改，确保了生产各环节的安全稳定，实现了上半年安全生产管理目标。
　　同时，公司注重与投资者、供应商、客户等利益相关方的沟通与合作。通过举办线上、线下业绩说明会，向投资者详细解读公司经营状况及发展战略；组织供应商研讨会，共同探讨供应链协同发展与质量提升方案；开展客户满意度调查，全面了解客户需求与意见。通过这些活动，充分听取各方意见和建议，不断改进公司经营管理，实现了公司与利益相关方的共同发展和价值共创。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、深厚的技术研发壁垒
　　核心技术积累：公司凭借20年来在微纳金属粉体材料领域的深耕与技术沉淀，已建立起完善的自主知识产权体系。在材料设计方面，攻克了超细羰基铁粉粒度精准调控难题，实现亚微米级粉体的批量稳定生产；工艺开发上，突破了低品位钛铁矿提取技术，得以提升原料利用率；应用研究领域，公司作为原材料供应商，专注于为包括磁流变液等下游领域提供高品质粉末材料，为产品在高端装备领域的应用奠定坚实基础。
　　作为国内微纳金属粉体材料行业的领军企业，公司积极发挥技术引领作用，主导或参与了《羰基铁粉》《粉末冶金用不锈钢粉》等多项国家及行业标准的制定工作，为行业规范化发展贡献力量。公司先后荣获国家专精特新“小巨人”企业和制造业单项冠军示范企业等国家级重要资质认证，技术硬实力得到业内广泛认可。
　　工艺平台优势：公司是国内少数同时掌握“羰基铁粉”与“雾化合金粉”双工艺平台核心技术并实现规模化生产的企业。其中，羰基铁粉工艺依托自主研发的连续羰化反应装置，可生产纯度达99.5%以上的超细粉体，颗粒球形度高且粒度分布集中；雾化合金粉工艺则能精准调控合金粉体的成分与形貌，满足客户在不同场景下对材料性能的差异化需求。
　　区别于单一工艺厂商，两大工艺平台在产品布局中形成显著协同效应。羰基铁粉的高磁导率特性与雾化合金粉的高强度性能可实现优势互补，例如在精密电子元器件生产中，通过两种粉体的复合配比，能同时满足产品对磁性能与结构强度的双重要求。这种协同能力使公司具备了为面向AI算力、新能源汽车电子、航空航天等高端制造业在内的电子元器件、3C精密件下游客户提供涵盖基础粉体到深加工产品（如软磁材料、金属注射成型喂料、吸波材料）的综合解决方案能力，进一步巩固了公司在微纳金属粉体材料领域的竞争优势。
　　研发体系与团队：公司高度重视研发创新，构建了由70余名专业技术人员组成的稳定研发团队。核心成员具备材料学、冶金工程、化学工程等相关专业的深厚背景。报告期内，公司持续加大研发投入力度，为技术创新提供坚实支撑。秉持“研发-中试-产业化”的全链条创新体系，公司从市场需求出发，在实验室完成材料配方设计与工艺参数优化后，可通过小批量试生产验证技术可行性与稳定性，再逐步推向规模化生产。同时，建立了高效的项目管理流程，对研发项目的进度、成本、质量进行严格把控，确保研发资源的有效配置和市场导向，加速技术成果向实际生产力的转化。
　　为保持团队稳定性和激发创新活力，公司实施了包括股权激励在内的核心人才激励机制，将核心技术人员的个人发展与公司长远利益紧密结合，充分调动了研发团队的积极性与创造性，为公司在微纳金属粉体材料领域的持续技术突破奠定了坚实的人才基础。
　　产学研生态：公司坚持自主研发与协同创新并重，与北京科技大学、北京化工大学、中国科学院赣江创新研究院、南昌大学等高校及科研院所建立了合作关系。
　　基于在粉末冶金原材料领域多年的经验积累与敏锐的市场洞察，公司与多方围绕行业前沿技术难题开展联合研发项目，持续推动新技术、新产品的孵化与产业化应用，不仅加快了技术成果从实验室到市场的转化速度，还为公司拓展了新的利润增长点，进一步增强公司在微纳金属粉体材料领域的核心竞争力。
　　2、领先的产品性能与质量保障
　　性能领先性：公司始终秉持技术创新驱动发展的理念，致力于为高端制造业提供具备高技术属性与领先性能的产品，以满足其极为严苛的应用要求。在消费电子行业不断推陈出新的背景下，尤其是针对折叠屏的最新设计需求，公司研发实力得以充分彰显。公司成功攻克技术难题，研发并实现了强度高达2,100MPa的高强钢材料的量产，该材料在折叠屏手机关键结构件的应用中，展现了抗疲劳与耐弯折性能优势，极大地提升了产品的可靠性与使用寿命，有力地支撑了消费电子行业高端产品的升级迭代。
　　在关键产品性能指标方面，公司多款产品表现出色。以特定超细软磁粉为例，其纯度≥99.5%的水平确保了材料在电磁转换过程中的低损耗与高稳定性；粒度分布精准控制在D50=1.2μm，使得粉体在成型加工过程中能够均匀分散，保证了产品性能的一致性；球形度≥99%，赋予了粉体良好的流动性与填充性，有利于提高生产效率与产品质量；饱和磁感应强度≥1.8T，在高频大电流
　　的应用场景下，能够高效地实现电磁能量的转换，为相关电子设备的高性能运行提供了坚实基础；同时，公司在损耗控制方面也达到了行业领先水平，有效降低了设备运行过程中的能源消耗。
　　质量稳定性：公司坚守“质量为先”理念，2025年上半年全流程质量管理体系持续完善，顺利通过ISO9001、ISO14001及IATF16949体系年度监督审核。
　　各环节质量管控严格：原材料入厂检验把关严格，保障源头质量；生产过程聚焦关键控制点，确保工艺稳定；成品实施全检与抽检结合的检验模式；客户反馈闭环管理高效。
　　凭借对质量的严格管控，公司产品品质稳定，客户质量投诉率及退货率维持低水平，赢得客户的广泛认可和信赖。
　　3、稳固的客户资源
　　（1）深厚的客户资源与广泛的合作网络
　　凭借核心技术、产品质量及综合服务优势，与电子元器件、3C、金刚石工具、汽车零部件等多行业头部企业建立长期稳固战略合作，形成了良好的市场影响力。
　　（2）各领域关键合作成果
　　电子元器件领域：直接或间接得到台达电子、三星电机等电子元器件龙头公司的认可，长期稳定供应优质产品。
　　3C领域：与荣耀、VIVO、精研科技联合研发、深度合作，供应折叠屏手机相关零部件MIM喂料等项目，推动行业技术进步。
　　金刚石工具领域：为二和、富世华、喜利得等全球头部品牌提供高品质微纳金属粉末，显著提升其产品性能，树立良好行业口碑。
　　汽车领域：获得保来得等高端制造商认可，合作深化，且积极探索新能源汽车、智能驾驶领域新材料开发。
　　市场覆盖与品牌口碑：产品销往全球30余个国家和地区，客户地域广、行业多元；以客户为中心，凭严格质量管控和专业技术服务赢得广泛好评，形成良好品牌口碑。
　　（3）显著的品牌影响力
　　公司高度重视客户粘性培养，凭借快速的技术响应能力，及时满足客户的个性化需求；以优质且稳定的产品质量为基石，确保产品在各种应用场景中的可靠性和一致性；同时，凭借提供一站式解决方案的综合服务能力，为客户提供全方位的技术支持和服务保障。
　　在品牌建设方面，公司成功打造了“YUEAN悦安”品牌，通过积极参与中国国际高新技术成果交易会等行业重要展会、技术研讨会及专业媒体传播等多元渠道，持续提升品牌知名度与影响力。公司凭借优质的产品与服务，荣获“江西出口名牌”称号及中国国际高新技术成果交易会“优秀产品奖”等多项行业殊荣。在特定细分市场，如一体成型电感用粉体材料、高端金属注射成型喂料等领域，“YUEAN悦安”品牌凭借技术领先、质量可靠的优势，树立了行业前行者的形象，进一步巩固了公司在微纳金属材料领域的市场地位。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　报告期内，公司秉持创新引领的发展理念，持续深耕微纳金属粉体领域。依托深厚的技术积淀与高效研发体系，重点针对羰基铁粉、软磁粉末、各类雾化合金粉以及金属注射成型喂料、吸波材料、3D打印等核心产品，深化关键工艺突破与前沿应用探索。紧密跟进下游高端精密制造、先进磁性元件及航天航空等高增长、高技术门槛市场的需求动向，着力于攻克产品性能瓶颈、强化质量稳定性、优化生产经济性，并在高强钢材料、超细粉体材料等新兴方向取得积极进展。通过持续的研发投入，公司在关键制备与应用技术上取得系列突破，获得多项自主知识产权，进一步巩固了在全球高端微纳金属粉体市场的技术领先地位与竞争优势。主要具体成果概述如下：
　　（1）多功能粉体造粒制备技术
　　为满足下游产业链的不同需求，公司产品实行定制化交付的策略，产品具有种类多样化特点。受制于产品结构以及公司金属粉体材料制备工艺的技术特点，容易积压一定量粒度较大的产品。围绕这一难点痛点，公司结合下游产业链需求，将粗粒度粉体材料进行特殊工艺造粒和热处理，形成多功能球形聚合物，产品具有流动性佳、适用范围广、加工性能优良等特点，同时对后端加工工艺具有很强的适应性。该制备技术一定程度上消耗了粗粉产品，不仅产生了经济效益，对公司减库存、降本增效也起到了积极的作用。
　　（2）高性能电动工具用合金钢材料制备技术
　　目前，传统制备高性能电动工具零件的技术工艺为机加工、锻造，公司利用金属注射成型工艺的特点和优势以及该工艺在电动工具领域渗透率较低的机遇，拓展金属注射成型喂料在该领域的应用，联合电动工具终端客户，解决了一系列有关电动工具用合金钢材料制备技术瓶颈，如羰基铁粉材料烧结控碳技术以及相应粘结剂体系研发与优化，迅速打开了公司金属注射成型喂料在电动工具领域的规模化应用，奠定了行业领先地位。
　　（3）羰化法处理砂矿钛铁矿生产羰基铁粉技术
　　钛及其化合物是国家重要的战略金属资源。随着含钛产品需求量的增长，天然金红石储量的减少，低品位的钛铁矿的利用越发受到重视。传统钛铁矿冶钛工艺，经济成本高、环境污染大，迫切需要研发新的钛铁矿富集工艺。公司利用自身优势资源和技术，研发了以砂矿钛铁矿为原料生产羰基铁粉和钛渣的工艺，在制备羰基铁粉产品的同时能够富集出附加值较高的钛渣，并实现工业级别的量产。相较于传统的干法冶炼，具有能耗低、提取率高、产品附加值大的特点。而相较于湿法冶炼的方式，则具有污染低，工艺简单的优势。相较于传统的羰基化工艺，本专利改进了反应的条件，无需加入催化剂即可达到较高的反应效率，同时解决了粉料在羰化合成过程堵塞设备、管道的问题，解决了制约工业化生产的瓶颈。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增发明专利申请1个，新增授权境内发明专利4个。已授权的专利不存在质押、司法查封等权利受限制的情形。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　情况说明：
　　1、经过21年持续研发积淀，公司在先进结构和功能金属粉体材料领域构建了独立自主的全流程技术体系，形成了化学合成和分解、粒度分区调控、复合包覆、颗粒分散、热处理控制、表面修饰及模拟仿真等技术集群，实现了从基础研究到产业化的全流程自主可控。依托自主研发设计的关键装备和核心技术，公司在稳定供应能力、提供产品性能上具备行业领先优势。公司始终高度重视研发创新和产品升级迭代，着眼于全球市场发展的趋势和客户多样化的需求，持续夯实公司的核心技术优势，保持强劲的核心竞争力。
　　2、报告期内，公司聚焦下游客户需求，提供定制化产品和服务，对吸波、屏蔽等领域的各类产品展开深入研究。为了满足研发需要和市场需求，扩充产品线，研发项目第20项是由原《低频高磁导吸收剂开发》从单类的吸收剂研发扩充至其他多个材料，更名为《高性能吸波涂料与吸波胶片产品开发》。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入20,340.42万元，同比减少0.76%；实现归属于上市公司股东的净利润3,798.64万元，同比增长3.54%；实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为3,507.06万元，同比增长4.83%。
　　截至本报告期末，公司总资产98,218.90万元，较报告期初增长8.20%；归属于母公司的所有者权益72,047.35万元，较报告期初增长1.37%；加权平均净资产收益率5.21%，较上年同期增加0.09个百分点。

　　五、风险因素
　　（一）市场竞争风险
　　公司在微纳金属粉体领域深耕多年，虽已占据一定市场份额并实现对头部客户的稳定供货，但当前市场竞争态势仍趋严峻。一方面，行业内竞争对手可能通过技术迭代、经营优化等方式提升产品性价比，对公司形成直接竞争压力；另一方面，与国际巨头相比，公司在资金规模及关税成本等方面仍存在短板。基于此，公司需在技术研发、品质管控、成本控制等核心维度持续强化竞争壁垒。若外部竞争压力进一步加剧，可能导致公司利润水平下滑或市场份额萎缩，进而对整体经营业绩造成不利影响。
　　（二）宏观环境风险
　　公司产品下游广泛应用于电动工具、金刚石工具、电子元器件、高端汽车精密零部件、雷达波吸收及信号屏蔽等高尖端领域，与下游电子等行业发展及国民经济整体走势关联紧密。报告期内，国内及全球宏观经济仍存不确定性，经济增长面临一定压力，若宏观经济环境出现收缩，或下游终端行业市场需求发生显著波动，将导致需求传导受阻，通过产业链逐级影响，对公司经营业绩造成不利冲击。此外，公司的利润水平受原材料、燃料动力价格波动等方面的影响，若主要原材料和燃料动力等价格剧烈上涨，可能导致公司盈利能力变弱。
　　（三）重大项目建设风险
　　公司于2023年启动了“年产10万吨金属软磁微纳粉体项目”一期年产3,000吨羰基铁粉生产示范线项目的筹建，该项目旨在进一步巩固公司在羰基工艺领域的技术优势和产能规模，拓展下游应用市场，满足电子元器件、精密零部件等行业对高品质金属软磁微纳粉体的市场需求。然而，项目建设及运营过程中存在以下风险：
　　（1）项目进度不及预期风险：项目建设完成后试生产及监管单位核准相关资质需要一定周期，不排除因国家或地方政策调整、项目审批等实施条件因素发生变化，导致项目投产进度延迟、变更、中止或终止等风险。
　　（2）产能能否按期释放风险：项目新增产能的释放和消化受到宏观经济形势、行业政策变化、下游市场需求波动及公司产品市场认可度等诸多因素的影响。尽管公司在羰基工艺方面具备技术优势，且下游应用前景广阔，但新增产能是否能顺利导入市场、实现销售仍存在较大不确定性。若下游电子元器件、精密零部件等行业需求不及预期，或公司未能有效拓展下游客户，可能导致产能消纳不及预期，从而对项目投资回收期和公司经营业绩产生不利影响。
　　（四）技术更新和迭代风险
　　报告期内，下游高端消费类电子产品更新迭代较快，发展方向存在较大不确定性。随着下游应用领域的加速拓展，行业企业需具备更快速灵活的研发响应机制及突破性创新的工艺技术储备。若公司未能形成高效的产品方案解决能力，无法及时实现技术创新与突破、适时推出差异化创新产品以匹配客户需求，其市场竞争力及持续盈利能力将被削弱。同时，需拓展产品应用场景、深度满足客户需求，公司若不能持续对核心产品进行技术迭代升级，并推动创新工艺项目落地转化，将影响公司核心竞争能力。
　　（五）技术人员流失风险
　　稳定、高素质的科技人才队伍是公司发展关键。公司核心技术、核心生产工艺均通过自主研发完成。随着行业市场竞争加剧，各家公司对高级技术人才等需求迫切。公司主要生产基地位于赣州市大余县，地理位置吸引专业技术人才等能力相对较弱。若公司未来不能在薪酬、福利等方面提供更具竞争力的待遇和激励机制，可能造成核心及骨干技术人员流失或难以吸引优秀技术人才，进而影响公司发展速度。一旦出现核心技术人员流失，将可能影响公司持续研发能力，对公司生产经营产生不利影响。
　　（六）安全生产与环境保护风险
　　国家对安全生产、环境保护等相关监管政策愈发严格，公司安全与环保标准不断提高。在此形势下，若出现设备故障、人为操作不当等管理事故或遭遇自然灾害等不可抗力事件引发安全环保事故，将对公司生产经营产生不利影响。一旦发生此类事故，不仅可能影响客户与公司合作，还将使公司面临政府监管部门处罚、责令整改乃至停产停工等风险。
　　（七）中美贸易摩擦风险
　　公司业务涉及对美直接出口及部分外向型内销客户，2025年上半年，中美贸易摩擦经历多轮起伏。目前摩擦虽暂趋缓和，但后续仍存不确定性。若未来中美贸易摩擦恶化，关税增加将削弱公司产品竞争力，并通过产业链传导，将导致公司销售规模面临下降风险。
　　（八）财务风险
　　报告期内，公司应收账款管理较好，期末应收账款未大幅增长。报告期期末，公司的应收账款账面价值为7,785.00万元，占总资产的比例为7.93%，但公司应收账款的客户分布较为集中，应收账款前五名合计占报告期末应收账款期末余额的比例为40.69%。应收账款能否顺利收回与主要客户的经营和财务状况密切相关，如果未来主要客户经营情况发生变动，公司可能面临应收账款无法收回的风险，这将对公司财务状况产生不利影响。
　　1.主要房产及土地使用权均设置抵押的风险
　　为获得银行贷款、授信，截至本报告期末，公司将部分房产、土地使用权抵押给中国建设银行股份有限公司大余支行及宁夏银行股份有限公司中山支行，上述房产、土地包含公司部分主要经营场所。如公司未来向银行借款到期未能偿还，将存在抵押资产被处置的风险。
　　2.存货减值的风险
　　公司采取“以销定产、合理储备”的生产及备货模式，期末存货主要是根据客户订单、预测需求进行生产计划，储备所需的各种原材料、在产品及库存商品。公司的存货随销售规模的扩大而有所增长，截至本报告期末，公司存货的账面价值为11,032.86万元。公司重要的下游应用领域之一为3C精密件，3C行业的终端产品更新换代相对迅速。虽然公司主要存货均有对应的订单、预测需求或生产计划，但如果因产品质量、交货周期等因素不能满足客户订单需求，或客户因产品下游市场需求波动进而调整或取消前期供货计划，可能导致公司产品无法正常销售，公司存货存在减值的风险。
　　3.资金管理风险
　　公司在产能扩张战略实施过程中，正积极推进“年产10万吨金属软磁微纳粉体项目”等重大资本性投资项目。这些项目具有投资规模大、建设周期长的特点，预计总投资额将显著提高公司资产负债水平。若出现融资不畅、项目建设进度不及预期、市场需求波动或融资环境变化等情况，可能导致资金周转压力加剧，进而影响项目按期投产及公司整体现金流安全。尽管公司已制定多元化的融资计划并保持合理的负债结构，但仍存在因资金筹措不及时或成本上升而影响经营效益的风险。公司管理层将持续优化资金配置效率，加强项目投后管理，以保障资金链稳定。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，全球市场经济整体呈现复苏态势，新材料作为国民经济的重要支柱，发挥着支撑性和引领性作用。微纳金属粉体新材料独特的性能和广泛的应用场景使其成为消费电子、移动通信、汽车电子、航空航天、机械工具等行业的关键材料。悦安新材始终致力于微纳金属粉体新材料的研发、生产和销售，凭借自主知识产权体系，持续创新以满足客户多元化需求。公司已形成以羰基铁粉、雾化合金粉两种基础粉末为主体，以软磁粉、金属注射成型喂料和吸波材料等深加工产品为延伸的产品布局。
　　（一）报告期内的行业发展态势
　　2024年，微纳金属粉体材料在消费电子、新能源汽车、高端制造等战略性产业展现出较大的应... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，全球市场经济整体呈现复苏态势，新材料作为国民经济的重要支柱，发挥着支撑性和引领性作用。微纳金属粉体新材料独特的性能和广泛的应用场景使其成为消费电子、移动通信、汽车电子、航空航天、机械工具等行业的关键材料。悦安新材始终致力于微纳金属粉体新材料的研发、生产和销售，凭借自主知识产权体系，持续创新以满足客户多元化需求。公司已形成以羰基铁粉、雾化合金粉两种基础粉末为主体，以软磁粉、金属注射成型喂料和吸波材料等深加工产品为延伸的产品布局。
　　（一）报告期内的行业发展态势
　　2024年，微纳金属粉体材料在消费电子、新能源汽车、高端制造等战略性产业展现出较大的应用潜力，其中高频电感材料、磁流变减震器专用羰基铁粉及超细粉体材料具有显著的增长潜力，同时随着公司创新羰基法工艺的逐步落地，粉末冶金技术在高端制造领域的创新应用有望打开可观的市场空间。报告期内，公司产品所在的行业呈现出以下增长亮点：
　　1.战略性新兴产业驱动市场需求增长
　　（1）一体式成型电感需求呈现快速增长态势
　　在电子元器件领域，一体式成型电感在手机、计算机CPU/GPU和汽车电子等领域的应用正呈现快速增长态势。在消费电子领域，随着智能手机、可穿戴设备向轻薄化、高性能化发展，一体式成型电感因其体积小、效率高的特点，被广泛应用于电源管理模块和射频电路中。在计算机领域，随着人工智能技术的发展及AI服务器和数据中心的建设加速，高性能一体式成型电感在GPU/CPU供电模块中的渗透率快速提升。受益于新能源汽车和智能驾驶的快速发展，汽车电子对一体式成型电感的需求激增，单车用量较传统燃油车提升3-5倍，推动该细分市场以较高的速度增长。
　　羰基铁粉因纯度高、粒度细，具备较高的磁导率和高频低损耗特性，在一体式成型电感制造中成为关键功能材料，特别适用于工作频率1MHz以上的高频电感元件。2024年，公司的软磁粉系列产品实现销售收入1.53亿元，较上年增长19.11%。
　　（2）粉末成型技术正加速实现对传统机加工艺的替代
　　在精密零部件制造领域，粉末成型技术包括金属注射成型（MIM）技术凭借其显著的技术经济优势，正在加速实现对传统机加工艺的替代。金属注射成型技术作为现代精密制造的重要工艺，展现出多方面的优势：
　　①MIM能够实现复杂结构件的一次成型，大幅简化生产流程，将传统需要多道工序的加工过程压缩为少数几个关键步骤。
　　②MIM工艺的材料利用率高达95%以上，远优于传统机加工的50-70%，通过近净成形工艺大幅减少废料产生，降低能耗的同时加工过程排放更少的污染物，显著降低了原材料的浪费和产业链碳排放。
　　③MIM产品尺寸精度可达±0.3%-0.5%，表面光洁度优异，满足消费电子等应用的严苛要求。
　　④该技术可以加工各种特殊合金材料，包括不锈钢、钨合金、钛合金等机加工较难处理材料。
　　⑤MIM适合市场大批量小型零件，更具备规模效益。
　　以金属粉末注射成型（MIM）为代表的先进粉末成型技术，已成功应用于汽车、消费电子、医疗、工业工具等多个高端制造领域。根据粉末冶金行业协会统计，2023年全球粉末成型精密零部件市场规模已达85亿美元，预计到2026年将突破120亿美元，展现出广阔的市场前景。2024年，公司金属注射成型喂料系列产品实现销售收入7,386.15万元，较上年增长33.95%。
　　（3）磁流变减震器系统向主流市场渗透，为羰基铁粉带来新的增长空间
　　在汽车智能化领域，磁流变减震器系统正加速从豪华车型向主流市场渗透，为羰基铁粉带来新的增长空间。高性能羰基铁粉凭借其优异的磁响应特性、良好的分散稳定性、高纯度和球形度优势，以及优化的粒径分布，制备成磁流变液后能够提供毫秒级响应功能、长期使用稳定性以及相对于CDC减震器更高的阻尼力调节范围提升，成为磁流变减震器技术不可或缺的关键材料。随着该技术向主流车型普及国产磁减震器系统的产业化进程加速，相关原材料需求有望实现显著增长。目前，公司应用于磁流变减震器的羰基铁粉产品已经实现了对国外客户的稳定批量供应，与国内客户的合作也在有序推进。
　　2.产品结构向精细化发展，拉动对羰基铁粉细粉的需求
　　随着电子元器件向高频化方向快速发展，微纳金属粉体材料正加速向更精细化的产品结构升级。10微米级别的细粉及5微米以下的超细粉末凭借其优异的功耗表现和频率特性，正在多个应用领域逐步替代传统产品，这一趋势在新能源汽车和高端计算领域表现得尤为明显。
　　从技术特性来看，超细粉末能够显著降低涡流损耗，提升元器件工作效率。在高频工作环境下，低涡流损耗可保持磁导率稳定，可使元器件工作温度下降，显著提升可靠性。在新能源汽车领域，采用超细粉末制备的一体成型电感已实现体积和效率提升的显著改进，正逐步取代传统的组装式电感。
　　当前，超细粉末的应用范围正在持续扩大。在新能源汽车关键部件如车DC-DC转换器中，超细粉末的使用率得到提升；在计算硬件领域，GPU/CPU供电模块对10微米以下粉末的需求呈现较快的增长；同时，5G通信设备的升级也带动了对超细粉末的需求。
　　展望未来，随着电子元器件工作频率的持续提升，2MHz及以上的应用场景将更多采用5微米及以下的超细粉末。新型粉体设计技术如核壳结构等的开发应用，有望进一步提升材料的高频特性。同时，随着规模化生产带来的成本下降，超细粉末在消费电子等更广泛领域的普及速度将不断加快。这些发展趋势为掌握核心技术的企业带来了重要的市场机遇。
　　2024年，公司的羰基铁粉细粉制备技术取得突破，自主研发的循环热分解工艺在报告期内实现技术升级，超细羰基铁粉的产出率持续提升。该技术已成功应用于规模化生产，显著提升了高附加值产品的产出率，提高了生产效率和产品品质。
　　3.“粗粉”的替代性需求驱动市场扩展
　　随着羰基铁粉生产创新工艺升级带来的生产成本的持续优化，5微米-20微米粒径的羰基铁粉市场竞争力预计将显著提升，有望在多个应用领域形成对使用雾化工艺制备的铁粉、合金粉的部分替代：软磁复合材料方面，羰基铁粉优异的磁导率和更低的高频磁损耗特性，使其在电感、磁粉芯等产品中展现出明显的性能优势；在粉末冶金结构件领域，羰基铁粉凭借比雾化合金粉更细的粒径分布，烧结性能更优，可有效提升汽车零部件、电动工具等产品精密件的机械性能。根据《MarketsandMarkets》报告，2023年全球雾化合金粉末市场规模约85亿美元，其中铁基雾化合金粉占比约35%（约30亿美元）。对雾化合金粉的部分替代预计将为羰基铁粉产品带来更为广阔的市场空间。
　　2024年，宁夏悦安核心工艺发明专利获得授权，相应规划的“年产10万吨金属软磁微纳粉体项目”借助自主研发创新工艺及宁东产业园区的区位优势，有望通过大幅降低原料成本、增加副产品收入，在保证一定利润率的前提下发掘羰基铁粉产品的降本空间，以进一步打开羰基铁粉的市场空间。
　　2024年，悦安新材迎来成立20周年的重要发展节点。公司坚持创新驱动发展战略，以质量为核心竞争力，以客户需求为导向，通过持续优化产品性能和服务体系，赢得了全球客户的信赖与支持。报告期内，公司实现营业收入4.18亿元，同比增长13.38%；实现归属于上市公司股东的净利润7,029.37万元，同比下降12.00%，其中扣除非经常性损益后归属上市公司股东的净利润6,652.82万元；实现基本每股收益0.59元/股，各项经营指标保持稳健态势。
　　(二)报告期内的经营工作重点
　　1.深挖市场渠道拓展，高端消费电子业务稳步提升
　　悦安新材是一家专注于微纳金属粉体材料领域的高新技术企业，主要从事羰基铁粉、雾化合金粉及相关粉体深加工产品的研发、生产与销售，为下游多个行业提供重要基础原材料。公司围绕羰基铁粉和雾化合金粉及其深加工进行产品布局，产品涵盖羰基铁粉、雾化合金粉、软磁粉、金属注射成型喂料、吸波材料等，产品多元化程度较高、品类丰富，旨在为客户提供一站式的产品和服务。
　　2024年，悦安新材在市场环境逐步回暖的背景下，整体经营保持了较为稳健的经营态势。特别是在消费电子、计算机及服务器显卡、新能源汽车、精密制造等应用领域取得了突破。这些领域的市场需求增长，推动了公司产品的销量增加。
　　公司在保证主营产品优势的同时，持续进行新产品开发，以满足不断变化的市场需求。报告期内，公司开发了非晶软磁粉末制备技术、提高羰基分解细粉率的关键技术工艺、稀土铁渣原料制备羰基铁粉等多个与微纳金属粉体材料制备和应用相关的核心技术。
　　在消费电子领域，折叠屏铰链等精密零部件应用对高强钢、轻质钢等材料的需求呈现出快速增长的态势。2024年，公司在该领域取得了新的突破，成功开发出1900MPa、2000MPa等级别的折叠屏手机专用高强钢粉末及金属注射成型喂料。这些高性能材料的成功研发，不仅进一步提升了折叠屏手机铰链等精密件的强度和可靠性，还为折叠屏手机的轻薄化设计提供了更多可能。目前，公司已和多家知名零部件厂商建立了合作关系，向荣耀、VIVO、OPPO等多个手机品牌产业链供货。随着折叠屏技术的不断更新迭代及产品普及率的持续提升，高强钢粉末等高性能材料的市场需求有望进一步增长。
　　在电子元器件领域，顺应5G通信、AI算力、汽车电子等行业的发展趋势，公司在高性能软磁材料领域进一步加大研发投入，开发适合高频及超高频应用的新产品，包括超微粉体、非晶粉体和复合材料等，以满足相关领域对粉体材料高磁导率、高频条件低损耗、高耐温等级等方面的新需求。
　　2.坚持以客户需求为导向，不断提升服务客户能力
　　公司始终秉承以客户需求为核心的服务理念，迅速响应市场变化，高效率提供定制化的产品解决方案，助力客户实现产品的升级换代，提升客户粘性。在2024年面对终端消费市场的波动和产业链的压力时，公司与客户紧密合作，快速调整产品性能，参与客户产品体系的优化，解决客户遇到的各种问题，积极推进产品认证工作。此外，公司不断加强运营支持，构建了生产、销售、技术服务为一体的运营模式，能够迅速响应客户需求并灵活调整产品方案，同时还建立了动态协调机制，涵盖了销售预测、物料计划和安全库存管理，确保了生产运营各环节的顺利运转和产品的及时交付，进一步巩固了客户的信任和合作。
　　3.推进重大项目建设，打开拳头产品市场空间天花板
　　经过多年的技术攻关，公司的羰基铁粉生产工艺取得阶段性突破。公司布局“年产10万吨金属软磁微纳粉体项目”，依托自主创新的工艺技术和宁东产业园区的综合优势，将从三个方面实现效益突破：一是工艺创新降本：通过自主研发的原料适应性工艺技术，成功实现低成本替代原料的规模化应用，在保证产品性能指标（如纯度、粒径分布、粉末形貌等关键参数）完全达标的前提下，使原材料成本大幅降低；二是开发高附加值副产品提升综合收益；三是规模化生产放大成本优势。该项目实施后，预计将使公司羰基铁粉产品的成本竞争力提升至行业领先水平。
　　目前，该项目正按计划稳步推进，一期3000吨羰基铁粉示范线项目的土建工程部分已完工，争取在2025年进入试生产阶段，并逐步释放产能。这不仅将为公司培育新的利润增长引擎，更将突破现有核心产品的市场边界，显著提升公司在微纳金属粉体材料领域的综合竞争力，为未来可持续发展构建更坚实的技术壁垒和市场优势。
　　4.强化科技创新引领，持续推进技术研发工作
　　公司围绕“科技创新能力建设”的战略目标，坚持市场需求导向，聚焦科技成果转化创效，持续加大科研投入，不断加强研发团队建设，提高公司的自主创新能力。公司深耕微纳金属粉体领域二十年，通过持续的技术创新和研发投入，已构建起几大核心竞争优势：一是拥有自主知识产权的关键技术体系，二是具备从基础研究到产业化应用的全链条研发能力，三是形成了面向客户需求的综合技术服务优势。
　　目前，公司已建成包括“省级企业技术中心”和“省级羰基金属粉体材料工程研究中心”在内的多个省级研发平台，并于2024年和2025年初成功获批设立“省级博士后创新实践基地”和“国家级博士后科研工作站”。这些高水平研发平台的建立，不仅强化了公司在基础研究、工艺开发和人才培养方面的综合实力，更为持续技术创新提供了强有力的支撑。2024年，大余县新能源新材料中试基地正式挂牌成立，由公司负责基地运营工作。该中试基地的建成投用，为公司构建了从实验室研发到产业化应用的关键转化平台，将有效促进相关技术成果的工程化验证和商业化推广。
　　在知识产权布局与行业标准建设方面，公司已构建起完善的技术保护体系。截至报告期末，累计获得境内外专利37项，其中包括23项境内发明专利、12项实用新型专利以及2项境外发明专利，核心技术保护范围覆盖原料处理、工艺优化及产品应用等关键环节。同时，公司深度参与行业标准体系建设，作为主要起草单位主导制定了《微米级羰基铁粉》等11项国家及行业标准，这些标准不仅填补了行业技术规范空白，更确立了公司在微纳金属粉体领域的技术话语权。通过“专利+标准”的双轮驱动策略，公司持续强化技术创新成果的保护与转化，巩固行业领先优势。在技术的内部保密方面，公司实施了分级保密制度，关键工艺参数实行分段管理。
　　公司持续加大研发投入，深化技术创新体系建设。基于“优势互补、资源共享”的合作原则，公司已与中国科学院赣江创新研究院、北京科技大学、华南理工大学、江西理工大学等多所科研机构及高校建立了产学研合作关系。通过联合攻关，公司在利用羰化工艺富集高价金属等领域取得重要突破，为落实增加高端副产品、提升产品附加值战略提供了可靠的技术支撑和产业化路径。
　　在项目推进方面，报告期内，公司开展了共计31个研发项目，并在核心技术领域取得重要进展，如：（1）羰基铁粉细粉制备技术取得突破，细粉率进一步提升，提高了高附加值产品的产出率；（2）创新稀土资源循环利用技术，通过“降本+增值”双轮驱动，有望后续为公司开辟新的营收增长点；（3）成功研发羰基铁粉末的防锈耐腐蚀技术，确保了产品兼具防锈性能与优秀的软磁特性，实现汽车电子的规模化应用，解决了行业难点；（4）公司主导的《高性能吸波材料的开发和产业化》及《高性能微纳粉体雾化制备技术及工程应用（典型示范应用）》两个省、市级“揭榜挂帅”研发项目稳步推进，各项关键研发任务节点均按计划达成，为公司在相关领域的技术突破和应用推广奠定了坚实基础。
　　5.以卓越质量管理夯实品牌根基
　　公司始终将产品质量视为企业生存和发展的生命线，构建了贯穿原材料采购、生产制造到成品交付的全流程质量管理体系。公司秉持“质量第一、客户至上”的理念，通过多项国际权威认证持续提升运营效能：
　　（1）质量管理体系：通过ISO9001、IATF16949等认证，建立从原材料到成品的全流程质量控制标准；
　　（2）环境管理体系：取得ISO14001、ISO14021认证，实现产品全生命周期环境友好型生产；
　　（3）能源与安全管理：2024年公司新增ISO50001能源管理和ISO45001职业健康安全认证，帮助有效管理和减少能源消耗，并为员工提供更安全健康的工作环境。
　　2024年公司质量管理成果获得政府及行业高度认可：
　　2024年1月，公司获颁“第十一届赣州市市长质量奖”。该奖项由赣州市人民政府设立，是本市质量领域的最高政府荣誉，评选标准涵盖质量管理体系、技术创新能力、品牌价值等核心指标。
　　2024年8月，公司入选江西省工业和信息化厅公布的2024年度省级“绿色工厂”名单。根据《绿色工厂评价通则》（GB/T36132-2018），绿色工厂需满足用地集约化、原料无害化、生产洁净化、废物资源化、能源低碳化等五大标准，代表制造业绿色发展的先进水平。
　　基于质量管理体系的良好运行，公司产品质量持续改进，主要客户质量满意度持续提升。未来，公司将继续加大质量投入，通过数字化、智能化手段进一步提升质量管理水平，为客户提供更优质的产品和服务。
　　6.数字化转型升级与技术应用
　　2024年，公司持续推进数字化战略转型，在智能制造和管理信息化方面取得显著成效。
　　公司在核心生产车间完成了制造执行系统（MES）的全面部署，实现了生产全流程的数字化管控和产品质量的可追溯管理。通过生产数据的实时可视化展示，管理人员能够及时掌握生产动态，有效提升了运营效率。同时，公司对物料输送系统进行了自动化改造，不仅实现了智能化输送控制，还优化了环保处理流程，显著提高了系统运行的稳定性。
　　在管理信息系统建设方面，公司重点推进了客户关系管理系统（CRM）的实施。该系统实现了客户信息的集中化管理和销售流程的标准化，服务响应时效较之前缩短了30%。公司还部署了智能化管理平台，通过人员定位系统实现厂区人员的实时定位与轨迹追溯，启用特殊作业电子审批流程使审批效率提升60%。集成了安防、能源、设备等管理模块的智能园区平台，进一步提升了整体管理水平。
　　财务管理系统的升级是公司数字化建设的另一重点，公司于报告期内启用了金蝶云星空9.0版本，实现了业务财务一体化管理，支持多维度实时财务分析，新系统具备的多组织协同功能大幅提升了工作效率。
　　这些数字化建设成果得到了主管部门的认可，公司获评“省级信息化和工业化融合示范企业”称号。未来，公司将继续深化数字化转型，重点推进企业智能生产管理系统建设及升级，并着力提升客户关系管理和财务管理系统的数据分析能力。在技术应用方面，公司将积极探索数字孪生技术在工艺优化中的应用，加快大数据分析平台建设，并推进人工智能技术在质量管理领域的创新应用。同时，公司将逐步构建数字化研发管理体系，整合办公自动化系统，并建立专业的数字化人才培养机制，为数字化转型提供人才保障。
　　7.布局ESG战略，践行可持续发展理念
　　2024年，公司全面推进ESG战略实施，将可持续发展理念深度融入经营管理各环节。公司将ESG因素纳入重大决策评估流程，并建立完善的风险预警机制，通过建立包含上百项量化指标的ESG考核体系，实现了可持续发展绩效的可测量、可追踪和可改进。公司于2024年初正式发布首份《环境、社会及公司治理（ESG）报告》，系统披露了公司在绿色创新、数字治理、价值链协同和人才培养四大领域的实践成果。
　　公司积极响应国家“双碳”目标，将绿色发展理念融入生产经营全过程。公司建立了完善的环境管理体系，先后通过了ISO14001、ISO14021环境管理体系认证和ISO50001能源管理体系认证，通过实施清洁生产审核和碳足迹评估，系统性地识别和改进了生产过程中的环境风险点。公司全年环保投入达759.23万元，用于应对气候变化、完善环境合规管理、能源利用、水资源利用、污染物排放及废弃物处理等领域。公司将节能减排目标纳入各部门KPI考核及开展全员环保培训，2023年并网运行的光伏发电项目在2024年为公司供应绿色电力121.30万度，实现二氧化碳减排995.87吨。
　　在工艺创新方面，公司通过自主研发的循环热分解工艺显著提升了资源利用效率。通过优化热分解条件，采用先进的自动化控制系统实现关键温度与气氛的精准控制，使超细羰基铁粉产出率进一步提升，节约了生产等量细粉产品所消耗的能源和原材料。同时，公司构建了创新型循环经济体系，推进开发稀土铁渣羰基化定向转化技术，形成“废弃物-功能原料-终端制品”的增值闭环，大幅提升资源利用效率。公司生产的316L、高强钢、17-4PH等5个产品通过UL认证，再生材料最高含量可超过80%，体现了公司的环保承诺。
　　在产品研发领域，公司重点开发环境友好型产品。基于羰基铁粉和超细雾化合金粉研发的软磁粉末具有小型化、轻量化和低功耗特性，其制成的一体式成型电感产品凭借高频低损耗和高饱和磁感应强度等技术优势，广泛应用于新能源汽车、充电基础设施及储能系统等低碳场景，有效支持新型电力系统建设。公司的细粉产品凭借在中高频工况下的卓越功耗表现，能够有效帮助用户降低能耗成本，助力实现节能减排目标，共同履行低碳发展承诺。
　　展望未来，公司将持续加大ESG投入，深化可持续发展实践，通过技术创新和管理优化不断提升ESG绩效，为全球可持续发展目标的实现贡献企业力量。
　　
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1.主要业务情况
　　公司是一家专注于微纳金属粉体新材料领域的高新技术企业，主要从事羰基铁粉、雾化合金粉及相关粉体深加工产品的研发、生产与销售，目前已经形成以羰基铁粉、雾化合金粉两种基础粉末为主体，以软磁粉末、金属注射成型喂料和吸波材料三种深加工产品为延伸的产品布局。
　　公司处于粉末冶金行业上游，生产的微纳金属粉体作为一种重要的新型工业制造基础原材料，广泛应用于电子元器件、3C精密件、汽车零部件、电动工具、微波吸收及电磁屏蔽、医疗及3D打印等终端应用领域。
　　公司充分发挥在消费电子领域的技术积累和品牌优势，通过差异化竞争策略，实现技术创新与市场拓展的协同发展。目前，公司已建立起覆盖多个高端应用领域的优质客户群：在电子元器件领域，与台达电子集团、韩国三星电机等全球领先企业建立稳定合作关系；在消费电子领域，成为荣耀、VIVO、精研科技等知名品牌的核心供应商；在工业应用领域，产品获得富世华（Husqvarna）、韩国二和（Ehwa）、喜利得（Hiti）、创科实业（TTI）等国际知名工具制造商的认可；在汽车零部件等精密零部件领域，与保来得（Porite）、Indo-MIMPrivateLimited等高端制造企业保持长期合作。凭借卓越的产品品质和服务能力，公司产品已成功进入全球20余个国家和地区的市场，获得客户的广泛认可。
　　2.主要产品情况
　　公司主要产品为微纳金属粉体材料及相关深加工制品，主要包括羰基铁粉系列产品、雾化合金粉系列产品、软磁粉系列产品、金属注射成型喂料系列产品、吸波材料系列产品等。其中，羰基铁粉系列产品、雾化合金粉系列产品为基础产品，除可以直接用于对外销售外，也可以根据客户需求进一步深加工为更高附加值的软磁粉系列产品、金属注射成型喂料系列产品和吸波材料系列产品。公司是行业内为数不多的同时拥有羰基铁粉和雾化合金粉生产工艺的厂家，可以为客户提供不同类型的产品，满足客户的个性化需求。
　　（1）羰基铁粉系列产品
　　羰基铁粉是以海绵铁、一氧化碳为主要原材料合成羰基铁，用羰基络合物热分解工艺技术生产的微米级、亚微米级单质元素纯铁粉，是一种多功能超细金属粉体材料。
　　羰基铁粉产品特性：
　　-高纯度：铁含量普遍≥99.5%，杂质元素含量控制在百万分之几（ppm）级。
　　-超细粒径：平均颗粒尺寸一般在5微米以下，比表面积大，活性高。
　　-球形度高：流动性优异，适用于精密成型工艺。
　　-软磁性能优异：高频条件下高磁导率、低磁损耗，适用于高频电感、电磁屏蔽等场景。
　　-表面可修饰性：通过包覆、掺杂等工艺，可定制化提升产品抗氧化性、耐腐蚀性等功能。
　　主要应用领域：
　　1）电子元器件
　　-一体式成型电感：用于智能手机、CPU/GPU服务器、AI算力设备、汽车电路板等高频电路，实现高效电能转换与稳定的信号处理。
　　-电磁屏蔽材料：应用于5G基站、消费电子等场景，有效抑制电磁干扰。
　　-微波吸收和电磁屏蔽材料：用于国防特种隐身涂层、电子对抗系统。
　　2）汽车工业
　　-电动汽车直流-直流变压模块：优化高频变压器性能，支持大功率快充。
　　3）金属粉末成型
　　凭借其高纯度、球形形貌及优异的烧结活性，羰基铁粉在金属粉末成型技术中具有重要应用：-金属注射成型（MIM）：与聚合物粘结剂混合后，羰基铁粉适用于大批量生产小型精密零件（如汽车传感器壳体、电子连接器），实现近净成形与高材料利用率。
　　-粉末冶金（PM）：用于制造轴承、齿轮等精密零部件，羰基铁粉的粒度细等特性可减少烧结过程中的孔隙缺陷，提高产品强度。
　　（2）雾化合金粉系列产品
　　雾化合金粉是一种通过利用高压气流或水流、离心力等工艺，将一种或多种熔融金属液流粉碎成液滴，冷凝后得到的金属或合金粉末。根据雾化介质的不同，雾化法可以分为气雾化、水雾化、离心雾化等工艺。气雾化粉末球形度好，杂质含量低；水雾化粉末形貌属于不规则形状，含氧量高，粉末成型保型性好；离心雾化通过高速旋转（15,000-50,000rpm）将金属液流破碎成球形或近球形粉末，兼具气雾化的低氧特性和水雾化的经济性优势，适用于钛合金、高温合金等高端材料的球形粉末制备。
　　-高球形度与流动性：通过气雾化或水雾化工艺制备，颗粒呈球形或近球形，流动性优异，适合3D打印、MIM等精密成型工艺。
　　-成分均匀可控：可定制不锈钢（316L、17-4PH）、工具钢（H13、M2）、高温合金（Incone718、Ti6A4V）等多元合金体系，满足不同性能需求。
　　-低氧含量：惰性气体雾化技术可降低氧杂质，提升烧结件力学性能与耐腐蚀性。
　　-粒度分布集中：通过筛分分级获得15-53μm等特定粒径范围，适配SLM、EBM等增材制造工艺。
　　雾化合金粉凭借其材料灵活性与工艺适配性，成为高端制造领域的关键基础材料。
　　1）3D打印
　　-航空航天：打印涡轮叶片、燃油喷嘴等高温合金部件，实现轻量化与结构一体化。
　　-医疗植入物：钛合金、钴铬合金粉末用于定制骨科植入物，兼具生物相容性与高强度；打印金属牙如牙冠、牙桥等口腔修复体。
　　-消费电子：生产不锈钢齿轮、折叠屏铰链等小型、大批量复杂件，成本低于CNC加工。
　　-汽车零部件：用于生产发动机系统、传动系统及内饰功能小型零部件，成本降低，相比压铸强度提升并可成型复杂内腔结构。
　　3）热等静压（HIP）与粉末冶金
　　-工具模具：高速钢粉末经HIP致密化，延长模具寿命。
　　-磁性材料：软磁合金粉（如Fe-Si）用于高效电机定子、电感元件。
　　-表面工程：作为热喷涂（等离子、HVOF）材料，修复或强化航空发动机叶片、液压杆等易损件。
　　（3）金属注射成型喂料系列产品
　　金属注射成型（MIM）是一种新型的金属粉末成型技术，将氧含量低、球形度好的超细金属粉末，通过添加高分子材料进行混炼制得的粉料均匀的复合颗粒。
　　-高装载量：金属粉末（如不锈钢、钨合金、硬质合金）体积占比达50%-65%，确保烧结后高密度与力学性能。
　　-均匀分散性：粘结剂（蜡基或塑基）需与粉末混合均匀，避免成分偏析，保证成型稳定性。
　　-优异流变性：喂料在注射温度下具有低粘度特性，适合填充复杂模具微细结构（如齿槽、薄壁）。
　　-低残留灰分：脱脂后粘结剂残留＜0.5%，减少烧结件孔隙与缺陷。
　　-多样化材料体系：涵盖铁基、铜基、高比重合金等金属材料，满足不同应用场景需求。
　　-环保性：MIM工艺相比传统机加工，更高的材料利用率、更低的废料处理压力；更低的生产能耗和碳排放；更少的废弃物污染；以及更好的规模效益，降低单位环境负荷。
　　MIM喂料通过结合塑料注塑的成型灵活性与粉末冶金的材料性能，成为大批量生产小型复杂金属零件的核心技术。
　　1）消费电子
　　-手机结构件：如铰链、卡托、摄像头支架、电磁屏蔽件等，兼顾强度与轻量化。
　　-笔记本电脑：转轴铰链、风扇轴承座、Type-C接口外壳、内存条卡扣等，具备技术经济优势。
　　-智能穿戴设备：生产不锈钢表壳、精密齿轮等小型高精度部件。
　　2）汽车工业
　　-发动机系统：制造燃油喷嘴、涡轮增压器叶片等耐高温部件。
　　-安全系统：安全带扣、传感器外壳等复杂形状金属件。
　　3）医疗器械
　　-外科工具：手术剪刀、镊子等，通过不锈钢或钛合金喂料实现抗菌性。
　　-牙科种植体：定制化骨科多孔结构种植体，促进骨整合。
　　4）工业工具
　　-切削刀具：硬质合金喂料成型钻头、铣刀，提升耐磨性。
　　-精密齿轮：用于微型电机，降低传动噪音。
　　公司金属注射成型喂料的主要产品系列包括铁基不锈钢合金喂料、钴基合金喂料、高强钢合金喂料、钛合金喂料等。
　　（4）软磁粉系列产品
　　软磁粉是能迅速响应外磁场的变化，且能低损耗地获得高磁感应强度的合金粉末材料，是制成软磁材料的核心原材料之一。
　　软磁粉产品特性：
　　-高磁导率和低矫顽力：外加磁场能高效诱导出强磁感应强度，提升能量转换效率，增强信号灵敏度；磁化及退磁能耗小，减少磁滞损耗，避免发热，提升高频磁性能。
　　-宽频段适应性：频率覆盖50Hz-10MHz，满足从工频到高频的应用需求。
　　-低损耗：通过球形或片状粉体形貌控制，减少磁滞损耗与涡流损耗，提升能效。
　　-高饱和磁感应强度：提升器件功率密度，在相同体积下承载更强磁场，减少铁芯用量，实现器件小型化。
　　软磁粉应用领域：
　　软磁粉通过材料创新及绝缘涂层、粒度分级等工艺优化，成为高效能量转换与电磁兼容设计的核心基础材料。
　　1）消费电子及通信
　　-智能手机、CPU/GPU服务器：一体式成型电感、抗电磁干扰滤波磁珠，高效电能转换及滤波，提升信号稳定性。
　　-5G基站：环形电感、隔离变压器，抑制高频电磁干扰。
　　2）电力电子与新能源
　　-光伏/储能逆变器：软磁复合材料电感与变压器。
　　-电动汽车电驱系统：车载充电机、功率因数修正电感、驱动电机定子磁芯。
　　3）工业自动化
　　-工业机器人伺服电机：高频磁粉芯降低铁损，提升响应速度。
　　-无线充电模块：纳米晶软磁粉实现高效率电能传输。
　　4）家电与节能设备
　　-变频空调压缩机：高效磁粉芯助力降低待机功耗。
　　-智能电电流传感器用微型磁环。
　　公司软磁粉的主要产品系列包括羰基铁软磁粉及雾化合金软磁粉。
　　（5）吸波材料系列产品
　　吸波材料是指能够有效吸收或显著衰减入射电磁波能量，从而减少电磁波反射的一类功能材料。在战机和舰船等装备的隐身技术、电子设备屏蔽、微波暗室测试环境构建、5G通信基站干扰抑制、医疗设备和建筑等民用领域的电磁防护等领域中有举足轻重的作用。在金属磁性微粉中，羰基铁粉制备吸波材料工业化成熟且成本相对低廉，在微波频段具有磁导率高、匹配厚度小、磁导率实部和虚部频散效应不显著、温度性好等一系列特质，是目前应用较广泛的一类吸收剂原材料。
　　公司采用微米级羰基铁粉或球形合金粉末为原材料，通过特殊表面修饰处理和表面包覆工艺，能够有效地实现粉末片状化结构的改型，提高电磁波吸收的效率。公司的吸波材料主要产品为吸波粉末、贴片和涂料。
　　吸波材料产品特性：
　　-宽频高效吸收：覆盖2~40GHz频段，对特定频段的电磁波吸收率＞99.9%。
　　-轻量化及薄层设计：通过磁性材料（羰基铁粉、铁氧体）与介电材料复合，实现厚度＜2mm的毫米波吸收层。
　　-环境适应性：耐温范围-50℃~300℃，抗湿热、盐雾腐蚀，适用于复杂工况。
　　-阻抗渐变结构：多层阻抗匹配设计，提升多个频段的吸波性能。
　　-柔性可加工：部分材料支持裁切、弯曲，适配曲面载体。
　　吸波材料通过磁/介电损耗协同、结构/材料一体化等多物理场协同设计，成为电磁隐身、干扰抑制及信号优化的关键功能材料。
　　1）国防与隐身技术
　　-隐身战机/无人机：雷达吸波涂层，降低雷达反射截面、抑制红外信号和优化电磁兼容性。
　　-舰船隐身：甲板与舰岛吸波贴片，对抗反舰导弹雷达导引头。
　　2）电子对抗与通信
　　-特种电子设备：屏蔽罩吸波材料，抑制金属屏蔽罩的腔体结构因电磁波反射引发的驻波和谐振。
　　-5G基站：减少天线互耦，提升信号纯净度。
　　3）民用电子
　　-智能手机/笔记本电脑：主板局部吸波材料，降低高频电磁干扰辐射，提高电磁兼容性。
　　4）测试与暗室
　　-微波暗室：锥形/楔形吸波海绵，消除电磁反射，模拟自由空间电磁环境。
　　-天线测试：减少多径干扰，提升测量精度。
　　根据GobaMarketInsights数据，2023年全球吸波材料市场规模达28.7亿美元，其中航空航天领域占比45%，预计2030年将突破65亿美元，年复合增长率12.4%。
　　(二)主要经营模式
　　1.盈利模式
　　公司专注于高端消费电子、汽车电子、精密零部件、电动工具及五金工具等核心应用领域，凭借自主创新的核心技术体系和柔性化生产能力，为客户提供定制化粉末产品解决方案。公司建立了“研发-生产-服务”一体化的业务模式，通过合成工艺控制、热分解控制及超细粉体表面改性等核心技术，实现产品性能参数的精准调控，满足客户对产品纯度、粒度分布、形貌特征、电磁性能、化学性能及工艺性能等指标的个性化需求。利用公司的核心技术和产能，迅速批量生产出符合客户要求的产品来实现业务收入。
　　2.研发模式
　　公司具备完整、高效的创新机制，完善的研发流程管理制度和专业的研发团队，推进研发工作，构建技术壁垒。公司设立了技术委员会，全面把握产品规划和技术方向，从新产品、新工艺、新应用三个方面进行战略布局，公司始终坚持自主研发，并积极拓展“产学研”合作，建立了紧密围绕市场需求、持续迭代创新的动态研发模式，确保技术的先进性和创新性。
　　公司与客户建立了项目研发共享机制，覆盖产品项目的可行性研究、评审、实施、产品验证和质量验证等全过程。通过与客户的深度合作，公司能够精准把握市场需求，快速响应客户的个性化需求，确保研发成果与市场需求高度匹配，为公司的持续稳定发展提供有力支撑。
　　3.采购模式
　　公司采购的主要原材料包括海绵铁、焦炭、有色金属、气体等。
　　公司对主要原材料采取集中统一和标准化的采购模式，与战略供应商签订年度战略合作采购协议，提升产品供给能力和品质保障。主要原材料以主流产品市场参考价为基础，根据产品特性及运输成本，供需双方签订合同协定价格。对其他使用量较小的原材料如纯铁、硅铁等材料根据月度需求计划采购，或根据生产任务需要提前备货。公司建立了包括采购审批、供应商选择与管理、验收管理和不合格品控制等采购管理程序和制度。同时，公司还建立了严格的质量管理体系，对供应商提供的原材料进行抽检和验收，确保原材料的质量符合公司的要求。
　　2024年，公司对供应商管理体系进行了进一步优化，通过引入先进的供应链管理理念和工具，建立了科学、高效的供应商评估和选择机制。
　　（1）供应商评估，对现有供应商进行全面评估，根据供应商的供货质量、交货期、价格、服务等方面的表现，进行综合评分，淘汰不合格的供应商，优化供应商结构。
　　（2）合同管理：规范采购合同范本，明确双方的权利和义务，降低合同风险。通过与供应商签订长期合作协议，稳定采购渠道，确保原材料的稳定供应。
　　（3）议价流程：深化公开透明的议价流程，通过市场调研和竞争分析，合理确定采购价格，降低采购成本，有效提升了公司的成本竞争力。
　　（4）供应商合作：加强与优质供应商的合作，开展联合研发和技术创新，共同提升产品质量和性能。通过与供应商的深度合作，公司成功开发了多款高性能新材料，满足了市场对差异化产品的需求。
　　4.生产模式
　　公司建立了以市场需求为核心的生产运营体系，采用“以销定产为主、战略储备为辅”的柔性生产模式。公司通过实施精益化管理，持续优化从原料投料到成品出库的全流程生产工艺，提升生产效率与产品质量。生产计划部门依托ERP-MES集成系统，实现订单需求与生产排程的智能匹配，确保快速完成生产方案制定。针对基础版羰基铁粉和雾化合金粉产品，公司保持月均销量一定比例的战略库存，既有效应对市场波动，又确保紧急订单的快速响应能力。
　　公司持续推进生产制造的智能化升级，通过引进国际先进的自动化设备和数字化控制系统，全面提升生产效率和过程稳定性。秉持“质量先行”的核心理念，公司配置了行业领先的生产装备，构建了完善的质量管理体系。在制造现场推行精益化管理模式，建立了涵盖ISO9001、IATF16949的标准化质量管理体系，建立从原材料到成品的全流程质量控制标准；同时注重员工专业技能的系统性培养，确保产品质量始终保持行业领先水平。
　　5.销售模式
　　公司构建了以客户需求为核心的销售服务体系，采用“直销主导、代理补充”的多元化营销模式。通过专业化分工，组建了覆盖售前技术支持、售中方案定制、售后持续跟进的全程服务团队，形成市场端、技术端和生产端的高效协同机制。这种模式有效强化了客户需求洞察能力，确保为客户提供精准的产品解决方案，持续提升服务价值。
　　经过持续的市场开拓，公司已建立覆盖中国大陆、中国台湾、日本、韩国、欧洲和东南亚等国家和地区的全球化营销网络，与各区域重点客户形成了稳定的战略合作关系。通过专业化、差异化的服务体系，不仅巩固了现有市场份额，更为未来业务拓展奠定了坚实基础，持续增强公司在全球市场的品牌影响力。
　　(三)所处行业情况
　　1.行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　(1)公司所属行业
　　根据中国上市公司协会《上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业为“制造业”中的“C33金属制品业”。根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所处行业为“C33金属制品业”中的“C3311金属结构制造”。
　　公司产品属于国家发展和改革委员会《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》中的“6新材料产业”中的“新型金属功能材料”，符合科技部公布的《国家高新技术产品目录》之“新材料”中的“金属材料”，具有“高纯金属材料，超细金属材料，金属纤维及微孔材料、特种粉末及粉末冶金制品”等特征，属于高新技术产品。
　　根据国家统计局于2018年11月颁布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司主要产品可归类为“3.1先进钢铁材料”-“3.1.11.1高温合金制造-3393*锻件及粉末冶金制品制造”、“3.1.12.6高品质不锈钢制品制造-3311*金属结构制造-不锈钢粉末及其粉末冶金制品”，符合国家战略性新兴产业的发展方向。
　　(2)行业发展阶段
　　全球金属粉末行业经历了从欧美日主导到多极化竞争的发展历程。欧美日企业凭借先发优势，通过持续的技术迭代和产业整合，长期掌控中高端市场话语权，培育出如德国巴斯夫、英国SandvikOsprey、日本EpsonAtmix等国际龙头企业。相比之下，国内产业虽在制造工艺和产品差异化方面存在提升空间，但以悦安新材、有研粉材等为代表的上市公司正通过技术突破和服务优化，加速向高端市场渗透，下游客户对国产粉体材料的品质、服务、研发快速响应性的评价亦逐年走高。
　　当前行业呈现三大发展特征：首先，制备技术持续革新，羰化法、气相沉积法等先进工艺日趋成熟，推动产品性能跨越式提升；其次，应用场景深度拓展，从传统领域向5G通信、新能源汽车、航空航天等战略新兴行业快速延伸；最后，产业生态加速重构，在规模化生产与绿色制造的双重驱动下，行业正经历从量变到质变的关键转型。
　　在此背景下，国内企业把握两大发展机遇：一方面通过智能制造改造提升产品一致性和生产效率，另一方面围绕下游个性化需求加强协同创新。随着环保法规日趋严格，行业竞争焦点已从单纯的成本控制转向绿色技术与产品性能的综合较量，这为具有技术积淀的创新型企业创造了弯道超车的机会窗口。未来行业将呈现定制化、绿色化、集中化的发展趋势，技术突破与产业升级的协同效应将进一步凸显。
　　（3）行业基本特点
　　从技术层面看，微纳金属粉体具有显著的技术密集型特点，产品性能严格取决于粒径控制、形貌调控、表面改性、应用适配等核心工艺参数。随着制备技术的持续突破，包括等离子体雾化、化学气相沉积等先进工艺的成熟应用，产品性能指标不断提升，为下游应用拓展提供了坚实基础。
　　从应用领域看，微纳金属粉体已深度渗透至多个战略新兴产业。微纳金属粉体材料因其独特的尺寸效应、表面效应及电磁、热学、力学性能，展现出区别于块体材料的特殊物理化学性质，广泛应用于电子、通信、汽车、航空航天、新能源、生物医药等多个领域。在电子信息领域，满足电子元器件高频化、微型化发展趋势；在精密零部件领域，展现出高效的材料利用率、加工效率、精密性和环保性，且复杂结构一体化成型，可制备传统金属加工工艺无法实现的特殊材料以及具备批量生产成本优势；在新能源汽车领域，采用金属粉末材料及粉末成型工艺生产的齿轮与轴承、高压连接器或悬架部件等精密零部件助力新能源汽车向轻量化、高性能、低成本方向发展，应用边界的持续拓展为行业带来广阔发展空间。
　　从市场竞争看，行业呈现差异化发展格局。行业产品附加值差异显著，从普通工业级到高精尖的医疗、国防领域，价格区间跨度极大，体现出明显的价值分层特征。高端应用领域对材料纯度、一致性等指标要求严苛，产品附加值显著提升；中端市场则更注重性价比和供货稳定性。这种分层竞争特点为企业提供了差异化发展路径。
　　从产业链协同看，下游应用的快速迭代对材料创新提出更高要求。消费电子领域产品更新周期缩短至6-12个月，新能源汽车对软磁材料耐温性要求提升至180℃以上，各类专业认证标准日趋严格，这些变化促使材料企业必须建立更加灵活高效的研发体系。
　　未来，随着5G通信、人工智能、新能源等战略新兴产业的快速发展，微纳金属粉体行业将迎来新的增长机遇。同时，绿色制造、智能制造等发展趋势也将重塑行业竞争格局。
　　(4)主要技术门槛
　　微纳金属粉体行业具有显著的技术壁垒，主要体现在多元化的制备工艺和复杂的生产控制要求。微纳金属粉体制粉方法多样，包括水雾化、气雾化、旋转雾化、羰化、机械破碎、真空溅射、电解、还原等多种工艺，产品涵盖铁基、铜基、钴基、镍基、钛基等多种材料成分，各类工艺差异较大。目前行业内普遍存在工艺单一化的局限，大多数企业仅掌握水雾化、气雾化、羰化等单一制备技术，难以满足市场对完整材料解决方案的需求。公司通过持续的技术创新，成为业内少数同时具备羰化工艺和雾化工艺双重技术优势的企业，形成了独特的市场竞争力。
　　在生产工艺方面，公司专注于羰基铁粉和雾化合金粉的研发生产，产品粒径控制在500纳米至50微米的细粉范畴。这一领域对工艺流程控制提出了较高要求，特别是羰基铁粉生产需要精确把握热力学和动力学条件，通过精细调节工艺参数来实现对粉末球形度、纯度、电磁/力学和化学性能等关键指标的精准控制。这些复杂工艺不仅需要大量的资金投入，更需要长期的技术积累和丰富的生产经验。
　　安全生产是另一个重要技术门槛。公司的生产过程涉及高温高压等危险因素，特别是羰基铁粉生产需要使用一氧化碳和羰基铁液体等重点监管物质。项目建设需经历产线设计、报批申请、批准建设、验收、安全生产许可等环节，进入门槛高，扩产周期长。为此，公司建立了严格的安全管理体系，从产线设计、项目建设到日常运营都执行最高标准的安全规范，确保生产过程的安全可靠。
　　2.公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　全球羰基铁粉行业起源于20世纪20年代的德国，我国自20世纪50年代开始相关研究，经过数十年发展，目前全球仅有德国、俄罗斯、日本、美国和中国等少数国家的少数企业具备规模化生产能力。
　　近年来，全球微纳金属粉体材料行业竞争格局发生显著变化。传统上由德国巴斯夫等国际化工巨头主导的高端市场正面临中国企业的强劲挑战。随着国内产业链的完善和技术突破，以本公司为代表的国内领先企业已实现从技术追随者到并行者的转变。特别是在羰基铁粉领域，公司通过持续创新，产品性能指标已达到行业较为先进水平。在高端应用领域，公司的产品已成功进入国际一线汽车电子和消费电子的供应链体系，实现了从“国产替代”到“全球竞争”的战略升级。
　　3.报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　当前，全球微纳金属粉体行业正迎来新一轮技术升级与产业变革的重要机遇期。随着新能源汽车、人工智能、精密制造等战略性新兴产业的蓬勃发展，以及“碳达峰、碳中和”战略的深入推进，市场对高性能微纳金属粉体材料的需求持续快速增长。行业呈现出技术迭代加速、应用场景多元化、产品结构高端化及差异化发展等显著特征。
　　（1）高频化与小型化驱动一体式电感技术革新
　　随着新能源汽车、人工智能、5G通信等战略性新兴产业的快速发展，一体式成型电感市场需求呈现爆发式增长。在消费电子领域，智能手机和可穿戴设备对轻薄化、高性能电感的需求持续提升；AI服务器和数据中心的建设加速推动高性能电感在GPU/CPU供电模块中的渗透；新能源汽车的普及更使车载充电机、DC-DC转换器等关键部件对电感的需求增加。
　　从技术演进维度来看，一体式成型电感正沿着高频化、小型化和高效化三大方向持续突破：在频率特性方面，工作频段正从传统的kHz级向MHz以上延伸，这对材料的磁导率稳定性和高频损耗控制提出了更高要求；在尺寸方面，器件厚度正突破0.5mm极限，向更薄的形态发展，同时要求保持优异的电磁性能；在能效方面，通过材料微观结构优化和新型复合材料开发，转换效率持续提升。
　　电子元器件高频化发展趋势正推动微纳金属粉体材料向更精细化方向演进，对粉体材料提出了更高标准。首先，在粒径控制方面，10微米以下的超细粉体正逐步成为主流，其中5微米及以下的微米、亚微米粉体在高频应用场景中的占比不断提升。更细的粒径可以显著降低涡流损耗，提升元器件在高频工作状态下的能效表现。其次，在材料结构方面，核壳结构、多层包覆等新型复合粉体快速发展。通过精确控制材料界面和微观结构，同时优化磁性能和介电性能，满足超高频段的应用需求。第三，在表面特性方面，对粉体表面形貌和化学性质的控制更加精细。通过表面改性技术，改善粉体分散性，减少界面损耗，提升高频特性。
　　（2）粉末成型技术加速替代传统加工工艺
　　金属注射成型等先进粉末成型技术正在精密制造领域快速替代传统机加工艺。金属注射成型技术凭借更具环保性、近净成形、材料利用率高（95%以上）、适合复杂零件批量生产等优势，正在多个工业领域加速替代传统机械加工工艺。在汽车制造领域，粉末注射成型技术被广泛应用于发动机部件、传动系统等关键零部件的生产；在消费电子领域，该技术为智能手机、可穿戴设备等产品提供高精度的结构件；在医疗器械领域，利用粉末成型技术制造具有复杂结构的植入体。
　　这一技术发展趋势对粉体原料提出了更加严格的要求。首先，需要更精确地控制粒径分布范围，以确保成型过程中的均匀性和一致性。其次，对颗粒球形度的要求显著提高，近乎完美的球形颗粒能够有效改善粉体的流动特性和填充密度。再者，流动性能指标也更为严格，以满足高速自动化生产的工艺需求。此外，粉体表面特性同样面临更高标准，需要具备适当的表面形貌和优化的表面能，确保与粘结剂体系的良好相容性。
　　（3）绿色制造成为发展重点
　　在全球碳中和战略及可持续发展理念的深入推动下，绿色制造已成为微纳金属粉体行业转型升级的核心方向。随着中国“双碳”目标的持续推进以及欧盟碳边境调节机制（CBAM）等国际环保政策的实施，行业正面临前所未有的环保合规压力。各国政府对工业生产过程中的碳排放、废弃物处理、资源循环利用等环节的监管标准不断提高，这不仅重构了行业的竞争格局，更推动了生产工艺和技术路线的全面革新。在此背景下，下游新能源、电子元器件、电动汽车等行业对绿色环保材料的需求呈现爆发式增长，倒逼上游材料供应商加快绿色转型步伐。
　　从技术发展路径来看，行业绿色制造主要体现在三大维度：一是能源结构优化，通过光伏发电、余热回收等清洁能源应用降低生产环节的碳足迹；二是工艺创新，开发低碳排放、低能耗的新型制备技术，如公司自主研发的循环热分解工艺；三是构建循环经济体系，实现副产物高值化利用和废弃物资源化处理。值得注意的是，数字化和智能化技术的深度融合正在为绿色制造注入新动能，通过智能监测、大数据分析等手段实现生产过程的精准控制和能效优化。
　　展望未来，随着全球碳定价机制的完善和绿色贸易壁垒的强化，微纳金属粉体行业的绿色制造能力将成为企业核心竞争力的重要组成部分。一方面，国际头部企业正通过全生命周期碳管理、绿色供应链建设等方式构建差异化竞争优势；另一方面，新兴市场的环保标准也在快速提升，这为具备先发技术优势的企业提供了广阔的海外拓展空间。作为行业领军企业，公司将把握这一历史性机遇，持续加大在绿色制造、碳减排技术等领域的研发投入，通过技术创新引领行业绿色转型。
　　(四)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司作为一家创新驱动型微纳金属粉体材料的研发与制备企业，始终致力于为全球客户提供先进的微纳金属粉体新材料及配套的技术解决方案。经过多年技术积累和创新，公司已构建覆盖羰基铁粉、软磁粉末、雾化合金粉末、金属注射成型粉末及吸波材料等全系列产品的研发和生产技术平台。报告期内，公司共开展了31项研发项目，在核心技术领域取得以下重要突破：
　　（1）羰基铁粉细粉制备技术取得突破
　　公司自主研发的循环热分解工艺在报告期内实现技术升级，通过优化核心分解器设计，创新性地采用多级温度梯度控制技术，配合智能化的气氛调控系统，稳定控制羰基分解过程，使超细羰基铁粉的产出率进一步提升。该技术已成功应用于规模化生产，显著提升了高附加值产品的产出率，提高了生产效率和产品品质。
　　（2）创新型稀土资源循环利用技术
　　公司地处号称“稀土王国”的赣南地区，稀土资源丰富，稀土废料的处理是制约当地环境保护和经济发展的痛点。公司采用羰化反应的独特技术工艺路线处理稀土铁渣，对其进行回收利用制备高纯羰基铁粉，在大幅降低羰基铁粉生产成本的同时，富集铁元素后的稀土尾料仍具有回收价值。该技术路线是公司首创的具有独创性、突破性的变革创新技术，构建了“降本+增值”的双轮驱动模式，待后续产业化落地后，有望公司开辟了新的业务增长点。
　　（3）功能化材料技术取得重要成果
　　针对下游客户对高性能、耐蚀材料的要求进一步提高，特别是需要在不喷漆的工艺条件下长时间暴露在恶劣环境中仍能保持良好的性能。针对羰基铁粉末在防锈耐腐蚀方面的技术难点，采用粉末磷化处理、粉末包覆及混合防锈剂的多步技术处理路线，开发出高性能耐蚀防锈羰基铁软磁材料制备技术，确保了产品兼具防锈性能与优秀的软磁特性。经过盐雾试验后，产品表面未出现生锈现象，具有卓越的防锈性能，同时保持了优秀的软磁特性，具有高叠加、低损耗性能的优点，可广泛应用于需要长时间暴露在恶劣环境下的领域，如汽车、电子、通讯等，并且该制备工艺具有较高的生产效率，能够满足大规模生产的需求。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增发明专利申请数6个，新增授权境内发明专利7个。已授权的专利不存在质押、司法查封等权利受限制的情形。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目
　　情况说明
　　公司始终坚持创新驱动发展战略，将技术研发与产品创新作为提升核心竞争力的关键抓手。以全球领先的微纳金属粉体材料企业为标杆，推动关键技术在材料端、工艺端和应用端的创新突破。报告期内，公司投入大量科研资源，重点围绕羰基铁粉、雾化合金粉末及其衍生品等核心产品线开展31项研发项目，通过持续的技术攻关，在材料性能提升、生产工艺优化和应用领域拓展等方面取得一定突破。公司注重研发成果的产业化应用，建立了高效的科技成果转化机制，确保创新技术能够快速实现商业化落地。通过不断强化技术优势，公司产品在高端应用领域的市场竞争力持续增强，为未来发展奠定了坚实的技术基础。未来，公司将继续保持高强度的研发投入，推动技术创新向更深层次、更广领域发展，以技术领先优势巩固市场地位。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　（1）技术创新和研发优势
　　公司始终将技术创新作为发展的核心驱动力，在微纳金属粉体材料领域建立了完善的研发创新体系，并拥有一支由70余名专业技术人员组成的研发团队。报告期内，公司研发投入达2,341.71万元，占营业收入比重5.61%。作为国内微纳金属粉体材料行业的领军企业，公司凭借20年的技术积累，形成了完整的自主知识产权体系，先后获得国家专精特新“小巨人”企业和“制造业单项冠军示范企业”等资质认证。
　　公司产品均具有较高科技属性，下游电子元器件、3C精密件等行业面对的终端客户包括AI算力、新能源汽车电子、航空航天等高端制造行业，对原材料品质稳定性有严苛要求，同时还希望公司等战略供应商具备产品持续迭代能力，快速响应终端客户提出的新产品和工艺参数优化的需求。
　　为此，公司建立了快速研发响应能力。在产品开发方面，公司建立了从材料设计、工艺开发到应用研究的全流程研发体系。针对客户需求，公司最快能够在一个月内完成新产品的试样工作，远超国际同行6-12个月的平均水平。同时，公司不断优化研发项目管理流程及实施，以进一步提高研发工作效率，并逐步建立与终端客户的项目研发数据共享机制，以提高对客户需求的反应速度，确保产品开发全过程得到有效的监控并达到预期目标。2024年，针对消费电子行业新版本手机折叠屏的最新设计要求，公司成功研发并量产了1900/2000MPa强度的高强钢材料，展示了公司快速响应市场需求、研发创新的能力。
　　公司紧密围绕市场需求及行业发展趋势，建立了多层次、梯队式的研发项目储备体系。通过科学的项目评估机制和高效的资源配置，重点推进具有市场潜力的创新项目实现技术突破和商业化落地。未来，公司将持续优化“研发-中试-产业化”的全链条创新体系，进一步强化科技创新的市场导向性和商业变现能力，为业绩增长注入持续动力。
　　在产学研协同方面，公司建立了自主研发和协同外部研究机构产学研双轨并行的模式。与北京科技大学、北京化工大学、中国科学院赣江创新研究院、华南理工大学、江西理工大学等多所科研院所及高校建立了合作关系，基于公司在粉末冶金原材料领域积累的经验和市场感知，开展研发工作，不断推出新技术和新产品，拓展新的利润增长点。为保持核心竞争力，公司建立了完善的技术保密和人才培养机制。公司实施了分级保密制度，关键工艺参数实行分段管理；同时通过股权激励等方式留住核心人才。
　　（2）产品多元化优势
　　公司是微纳金属粉体行业内为数不多的同时拥有羰基铁粉和雾化合金粉系列产品生产能力的企业，构建了完整的产品线，覆盖5大系列数百种产品。其中，羰基铁粉产品涵盖从1微米到50微米的全粒径范围；雾化合金粉末包括铁基、镍基、钴基、钛基等多个体系；深加工产品涉及软磁材料、MIM喂料、吸波材料等多个应用领域。
　　全系列的产品布局使公司能够为客户提供一站式解决方案，例如在为汽车电子客户服务时，公司可以同时提供基础粉体和定制化软磁复合材料，帮助客户简化供应链管理、规避使用单一材料存在性能短板的弱点，同时增强客户对公司产品线的黏性。
　　在生产协同方面，公司实现了多种工艺的设备共享和工艺互通。雾化制粉生产线可以灵活切换生产不同体系的合金粉末；后处理工序的包覆、改性等设备可以通用，大幅降低了固定资产投资。
　　同时，产品多元化增强了公司应对市场变化的能力。公司可以根据市场情况变化灵活调整产品结构，生产的羰基铁粉、雾化合金粉既可以作为产品直接销售，也可以作为软磁粉、金属注射成型喂料、吸波材料等产品的原材料进一步深加工使用，降低对单一市场的依赖，实现产业链的优化和整合。
　　（3）客户资源及品牌优势
　　公司始终坚持“质量为先、客户至上”的经营理念，通过构建完善的质量管理体系，先后取得ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系及IATF16949汽车行业质量管理体系认证等多项国际认证，持续提升产品品质与服务能力。凭借卓越的产品性能和高效的客户服务体系，公司成功打造了“悦安微特”及“YUEAN悦安”品牌，并获得了广泛认可。公司荣获了“江西出口名牌”称号，并在中国国际高新技术成果交易会上获得“优秀产品奖”，进一步提升了品牌影响力。
　　凭借卓越的产品品质和专业的服务能力，公司在微纳金属材料领域积累了丰富的优质客户资源，与全球电子元器件、3C产品、金刚石工具及汽车零部件等行业的领先企业建立了长期稳定的合作关系，客户群体涵盖台达电子、三星电机等国际知名电子元器件制造商，荣耀、VIVO、精研科技等3C行业标杆企业，以及富世华、喜利得、TTI等全球顶尖的金刚石工具品牌。在汽车领域，产品获得了保来得等高端零部件制造商的持续认可。目前，公司产品已远销全球20多个国家和地区，在产品质量、技术服务等方面赢得了客户的广泛好评，形成了良好的品牌口碑。上述优质的客户资源不仅为公司带来了稳定的业务订单，更为公司持续开拓新市场、新领域提供了有力支撑。通过不断深化与战略客户的合作，公司的市场影响力和品牌价值得到持续提升。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　(三)核心竞争力风险
　　1.技术更新和迭代风险
　　高端消费类电子产品具有更新迭代速度快和发展方向变化快等特点。因此随着下游应用领域的快速变化，行业内的企业被要求具有更快速灵活的研发机制和具备突破性创新或颠覆性改变的工艺技术。如果公司不能具备产品方案解决能力，及时创新并掌握相关技术，适时推出差异化的创新产品不断满足客户需求，则公司的市场竞争力及持续盈利能力将会削弱，进而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　2.核心技术人员流失风险
　　公司核心技术人员均为现有专利、非专利技术、科研项目等主要参与人，并担任现有在研项目的主要负责人。尽管公司已推出多层次、多样化的激励机制与管理层、核心技术团队进行深度绑定，若因上述人员离职产生技术人员流失，则会对公司在研项目的推进以及现有知识产权的保密性产生不利影响。
　　(四)经营风险
　　1.市场竞争风险
　　公司在微纳金属粉体领域深耕多年，凭借优质的产品和服务，已向一批头部客户提供了全面的产品供应，并占有一定的市场份额。尽管当前市场对产品的稳定性、安全性要求较高，行业进入壁垒较强，竞争者数量相对较少，但未来不排除有新进入厂商凭借技术突破、资源整合或其他优势与公司展开直接竞争。此外，随着国家产业政策的改革，行业准入门槛可能进一步降低，吸引更多厂家进入该领域，市场竞争将更加充分。另一方面，行业内其他企业可能通过技术创新、经营改善等手段提升产品性价比，从而对公司形成更大的竞争压力。若公司不能在产品研发、技术创新、客户服务等方面进一步巩固并增强自身优势，将面临市场份额被竞争对手抢占的风险，可能导致公司市场份额下降、利润水平下滑，甚至影响公司整体盈利能力。
　　2.重大项目建设风险
　　公司于2023年启动了“年产10万吨金属软磁微纳粉体项目”的筹建，该项目旨在进一步巩固公司在羰基工艺领域的技术优势和产能规模，拓展下游应用市场，满足电子元器件、精密零部件等行业对高品质金属软磁微纳粉体的市场需求。然而，项目建设及运营过程中存在以下风险：（1）项目进度不及预期风险：项目建设实施需要一定周期，不排除因国家或地方政策调整、项目审批等实施条件因素发生变化，导致项目建设进度延迟、变更、中止或终止等风险。
　　（2）产能能否按期释放风险：项目新增产能的释放和消化受到宏观经济形势、行业政策变化、下游市场需求波动及公司产品市场认可度等诸多因素的影响。尽管公司在羰基工艺方面具备技术优势，且下游应用前景广阔，但新增产能是否能顺利导入市场、实现销售仍存在较大不确定性。若下游电子元器件、精密零部件等行业需求不及预期，或公司未能有效拓展下游客户，可能导致产能消纳不及预期，从而对项目投资回收期和公司经营业绩产生不利影响。
　　(五)财务风险
　　1.应收账款发生坏账的风险
　　报告期内，公司应收账款管理较好，期末应收账款未大幅增长。报告期期末，公司的应收账款账面价值为7,670.98万元，占总资产的比例为8.45%，但公司应收账款的客户分布较为集中，应收账款前五名合计占报告期末应收账款期末余额的比例为30.11%。应收账款能否顺利收回与主要客户的经营和财务状况密切相关，如果未来主要客户经营情况发生变动，公司可能面临应收账款无法收回的风险，这将对公司财务状况产生不利影响。
　　2.主要房产及土地使用权均设置抵押的风险
　　为获得银行贷款、授信，截至目前，公司将部分房产、土地使用权抵押给中国建设银行股份有限公司大余支行及宁夏银行股份有限公司中山支行，上述房产、土地为公司的主要经营场所。如公司未来向银行借款到期未能偿还，将存在抵押资产被处置的风险。
　　3.存货减值的风险
　　公司采取“以销定产、合理储备”的生产及备货模式，期末存货主要是根据客户订单、预测需求进行生产计划，储备所需的各种原材料、在产品及库存商品。公司的存货随销售规模的扩大而有所增长，2024年末，公司存货的账面价值为10,356.75万元。公司重要的下游应用领域之一为3C精密件，3C行业的终端产品更新换代相对迅速。虽然公司主要存货均有对应的订单、预测需求或生产计划，但如果因产品质量、交货周期等因素不能满足客户订单需求，或客户因产品下游市场需求波动进而调整或取消前期供货计划，可能导致公司产品无法正常销售，公司存货存在减值的风险。
　　4.资金管理风险
　　公司在产能扩张战略实施过程中，正积极推进“年产10万吨金属软磁微纳粉体项目”等重大资本性投资项目。这些项目具有投资规模大、建设周期长的特点，预计总投资额将显著提高公司资产负债水平。若出现融资不畅、项目建设进度不及预期、市场需求波动或融资环境变化等情况，可能导致资金周转压力加剧，进而影响项目按期投产及公司整体现金流安全。尽管公司已制定多元化的融资计划并保持合理的负债结构，但仍存在因资金筹措不及时或成本上升而影响经营效益的风险。公司管理层将持续优化资金配置效率，加强项目投后管理，以保障资金链稳定。
　　(六)行业风险
　　微纳金属粉体作为工业制造的基础材料，广泛应用于通信、消费电子、汽车电子、模具磨料、航空航天等多个领域。随着5G通信、3C电子、汽车电子、新能源、航空航天等领域的发展，以及3D打印、人工智能等技术的不断进步，微纳金属粉体的市场空间，尤其是羰基铁粉和雾化合金粉的市场需求有望进一步扩大。但因通信、消费电子、汽车电子、新能源、3D打印、人工智能等领域技术革新速率快，若某一或多个领域发生颠覆性的技术革新，改变了对羰基铁粉和雾化合金粉的现有需求，将对公司产品的市场需求产生不利影响。此外，微纳金属粉体行业还受到政府政策变动的影响。若政府针对微纳金属粉体行业的产业政策、财税政策、关税政策等发生重大不利变化，可能对公司的经营业绩造成不利影响。
　　(七)宏观环境风险
　　1.宏观经济环境波动风险
　　公司研发和生产的微纳金属粉体材料主要用于手机、笔记本电脑相关配件、可穿戴设备等高端消费类电子领域和汽车电子领域。公司经营业务发展与上述应用领域各主要终端客户的出货量具有较大相关性。当前全球、国内的宏观经济形势仍然存在一定的不确定性。如果宏观经济环境发生重大不利变化、经济步入下行周期，或影响下游终端行业的市场需求因素发生显著变化，可能对公司经营业绩造成不利影响。同时，公司的利润水平受原材料价格波动、燃料动力价格波动等方面的影响。若主要的原材料和燃料动力等价格剧烈上涨，可能导致公司盈利能力变弱。
　　2．中美贸易摩擦风险
　　近年来，中美贸易摩擦频发，公司涉及对美国的直接出口及部分外向型内销客户，出口订单将受中美贸易摩擦的一定影响，并通过产业链传导，导致公司出现销售规模下降的风险。若中美贸易摩擦持续恶化，将对公司产品的市场销售与产品供应造成不利影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　安全生产与环境保护风险
　　随着国家对安全生产和环境保护等相关监管政策的日益严格，公司的安全与环保标准也随之不断提高。这一趋势带来了新的挑战，包括设备故障、人为操作失误或自然灾害等不可抗力事件所引发的安全环保事故风险有所增加。这些潜在风险一旦转化为实际事故，不仅可能损害公司与客户的合作关系，还可能导致公司面临政府监管部门的处罚、责令整改乃至停产停工等严重后果，对公司的生产经营造成不利影响。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年，公司实现营业收入41,777.73万元，较上年同比增长13.38%；实现归属于上市公司股东的净利润7,029.37万元，较上年同比减少12.00%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为6,652.82万元，较上年同比减少8.95%。
　　2024年末，公司总资产90,771.41万元，较报告期初增长3.67%；归属于母公司的所有者权益71,074.15万元，较上年期末增长1.34%；归属于母公司所有者的每股净资产5.93元，较上年期末减少27.61%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1．行业格局
　　在微纳金属粉体行业中，国际竞争格局呈现出欧美日等国起步早的特点。德国BASF、英国SandviksOsprey、日本EPSONAmtix等主要龙头企业占据先发优势，长期掌握中高端金属粉末供应链的主动权，在技术研发、市场份额等方面具有显著影响力，对全球行业发展走向有着重要的引领作用。国内方面，我国金属粉末行业绝对优势的龙头公司相对较少。然而，近年来随着新能源等下游新兴市场对粉末需求的逐渐提升，带动了我国微纳金属粉末企业积极发力中高端产品，并逐步向海外市场拓展。行业内涌现出悦安新材、屹通新材、有研粉材、博迁新材等以粉体及深加工产品为主营业务的A股上市公司，行业规模正逐步壮大，形成了一定的产业集群和竞争态势，但在高端产品领域的国际竞争力仍有待进一步提升。
　　2.行业趋势
　　(1)市场需求增长：随着5G和物联网技术的持续发展，以及汽车电子等新兴领域需求的不断扩大，微纳粉体行业迎来高速增长期。汽车电动化、智能化程度的提高，使得对电子电路产品的需求增多，进而拉动以金属粉末为基本原料的电子软磁材料需求。同时，消费品领域如折叠屏手机铰链等高性能要求所带来的需求，也为粉末市场应用提供了新增量空间。此外，航空航天、轨道交通、国防特种、新能源汽车等工业领域的发展，将带动3D打印、金属注射成型、激光熔覆、热喷涂、隐身技术等技术的广泛应用，羰基铁粉、雾化合金粉等金属粉末的市场需求有望随之不断扩大。
　　(2)技术创新推动：企业高度注重技术创新和产品研发，以提高产品性能和质量。超高效分解尾气吸收回收技术、高性能气雾化铁硅系列产品制备技术、新型超级铁硅铝技术等不断涌现，有力地推动了行业技术水平的提升，促使微纳金属粉体材料在粒度、纯净度、形貌等方面的性能不断优化，满足各领域日益提高的应用要求。
　　(3)产业集中度提升：预计未来国内行业将出现新势力参与竞争及重组洗牌的情况，行业集中度逐年上升，龙头企业布局一体化趋势明显。规模化生产和成本控制将成为行业发展的关键因素，大型企业凭借资金、技术和资源等优势，将在市场竞争中占据更有利的地位，推动行业向规模化和集中化方向发展。
　　(4)绿色环保发展：在全球资源、能源日益紧张的背景下，各类高新技术产品向轻量化、小型化和多功能一体化发展，微纳金属粉体在电子信息、机械制造、汽车制造、生物医用、国防等领域得到广泛应用。同时，随着环保意识的提高，纳米金属粉末行业将加强环保措施，推动绿色生产，实现可持续发展。
　　(5)应用领域拓展：纳米金属粉末在新能源汽车、航空航天、电子信息、生物医药、国防、核技术领域等具有广泛的应用前景，其应用范围不断从传统的冶金、机械、化工、电子等领域向外延伸拓展，对材料的性能要求也越来越高，进一步推动了微纳金属粉体相关技术的发展和创新。
　　(二)公司发展战略
　　公司始终立足于微纳金属粉体行业，坚持以市场为先、科研为精、品质为本、人才为基的经营理念，立志成为世界领先的企业品牌，未来将在技术创新、技术转化、产能扩大、市场开拓等方面持续投入，努力实现“高性能微纳金属粉体新材料亚太地区领先供应商”的企业愿景。
　　公司以羰化工艺为核心竞争力，协同推进雾化工艺业务，持续完善产品结构体系，加大研发投入，不断优化产品结构，提升产品质量和性能，满足不同客户需求，推动业务高质量、全面化发展，力争成为微纳金属粉体领域具有世界影响力的品牌企业。同时，积极拓展市场，加强与客户合作，提高客户满意度，增强在微纳金属粉体领域的竞争力，并加强与上下游企业战略合作，形成产业链协同效应，共同推动行业发展。在具体业务层面，公司将持续深耕3C精密件、电子元器件、金刚石工具等传统业务领域，夯实发展根基；同时加大汽车电子、新能源领域布局，依靠核心创新产品，利用资本市场造血能力，通过规模化生产及创新工艺手段降本增效抢占市场份额。此外，加强技术储备，整合相关资源，适时进军航空航天、海洋装备、陆地交通等特种领域，多轮驱动实现业绩提升，切实增强公司发展后劲。在传统应用领域，保障3C精密件、电子元器件、金刚石工具等下游行业的配套需求，稳定提升产品质量，逐步扩大产品覆盖的客户范围；在新兴应用领域，重点开拓汽车电子、风光储软磁元器件、电磁吸收屏蔽等下游行业，充分发挥超细粉体在高频工作环境下节能的优势，为新能源变流、变压应用提供支持，助力风能、太阳能等新能源的发展，推动公司在新能源市场的快速增长。
　　未来，公司将持续坚持“创新研究推动发展”的核心战略，通过高效率的研发工作，推动产品不断迭代，引领行业向前发展。注重国际合作、产业链合作、产学研合作，让产业在整体经济发展中发挥重要作用。
　　(三)经营计划
　　2025年，是公司战略发展加速落地的关键拐点年，公司将坚定不移聚焦主业，放大优势补齐短板，积极培塑新质生产力，推进既定战略目标有序落地。重点开展以下工作：
　　1.持续加强产品和技术研发
　　公司将持续加大对研发项目的投入、提高研发团队的研发能力，加快研发成果转化为性能稳定的高质量产品，为实现丰富产品种类、加快产品升级提供技术保障。同时，公司也会持续关注行业的前沿技术发展动态和国家战略、经济主战场的需求变动趋势，着力研发新产品，以提升技术竞争力和产品竞争力。
　　2.积极发展新业务，拓展新市场
　　公司将积极推进“年产10万吨金属软磁微纳粉体项目”一期3000吨羰基铁粉示范线的实施建设，加强项目进度管理，确保按计划建成投产。项目建成后，公司将利用新研发技术成果转换提升公司产品产能，进一步优化产品工艺流程，更好地满足市场和客户需求，以期提升公司综合竞争实力和市场占有率。
　　3.完善人才引进及激励机制
　　为满足长期战略发展需要，聚集、吸引更多中高层次人才，公司通过股权激励、提高薪资待遇、提供良好的工作环境和发展空间等方式，加大人才引进力度，吸引更多优秀技术人才加入公司。同时完善员工激励制度，将员工的个人发展与公司的发展紧密结合起来，激发员工的工作积极性和创新能力。
　　4.多举措培育新质生产力
　　多措并举积极提升组织协同效能。一是继续推进自动化生产线示范工作，有效降低人工偏差对产品质量的影响。二是继续完善羰化工艺信息化指导自动化工作，为后续黑灯工厂建设打造样板工程。三是各大板块的数字化系统保障公司精细化管理运行实践，提升公司管理效率。四是持续推进阿米巴经营模式，加强各部门经营分析与考核，优化计划与供应、生产与销售的联动管理。 收起▲