一、业务概要　　（一）商业模式　　公司是以回收聚酯PET瓶、聚乙烯PE、聚丙烯PP等废塑料进行资源化再生为主的循环经济行业的头部生产商，拥有历史悠久的再生资源回收网络、专业的研发团队和70多项资源化生产专利及独特的生产工艺。公司立足于再生资源行业，通过联营参股的回收网络、个人回收供应商及再生资源回收公司，采购获得废旧PET/HDPE/PP等废塑料，运用相关工艺技术生产出的各类再生PET瓶片、再生PE、再生PP等产品，并销售给下游化纤、包装、注塑、新能源、汽车、电动车等行业客户实现销售收入。公司凭借良好的服务和高质量的产品，与各个客户建立起长期、稳定的合作关系。　　首先，公司是一个从事废旧塑... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　公司是以回收聚酯PET瓶、聚乙烯PE、聚丙烯PP等废塑料进行资源化再生为主的循环经济行业的头部生产商，拥有历史悠久的再生资源回收网络、专业的研发团队和70多项资源化生产专利及独特的生产工艺。公司立足于再生资源行业，通过联营参股的回收网络、个人回收供应商及再生资源回收公司，采购获得废旧PET/HDPE/PP等废塑料，运用相关工艺技术生产出的各类再生PET瓶片、再生PE、再生PP等产品，并销售给下游化纤、包装、注塑、新能源、汽车、电动车等行业客户实现销售收入。公司凭借良好的服务和高质量的产品，与各个客户建立起长期、稳定的合作关系。
　　首先，公司是一个从事废旧塑料资源化的资源综合利用企业，通过回收、净化、资源利用等生产技术手段实现废塑料的资源循环利用、减少石油消耗、也降低了碳排放。公司以回收为起点，随着产品、工艺、技术、设备的研发大量投入不断向资源再利用方向延伸，逐步实现了废塑料循环的全链覆盖。为跟随新能源行业发展,公司先后实施风力发电机板材的研发、电动车用配件PCR改性塑料研发、引进和生产，PET瓶到瓶项目的研发试制。公司着力于从规模化废塑料常规回收清洗产品逐步转型到以高附加值产品、以技术、管理、市场为导向的综合型企业，通过筑巢引凤、服务为先的思路，凝聚同行、齐心共力、发挥各自优势，快速扩张市场，尽快实现百万吨目标，提高公司经营效益，改善公司整体经济指标，并向更高目标推进。
　　为此，公司在各生产基地分别以智能化PET工厂、高值化PCR塑料改性工厂为样版，采用在再生塑料生产上最先进的智能化设备、工艺，生产出行业最优产品。同时，在所在地政府的支持下，投资开展产业园模式经营，与行业及上下游合作，发挥集约规模优势，降低生产、物流成本，享受更多的优惠政策，提升规模利润。主要由淮安基地、资阳基地、孝感基地逐步推广实施。除投资建设PET资源化、PCR塑料改性工厂外，投资建设再生塑料的循环经济产业园：建设配套的厂房、污水处理设施、光伏能源配套设施等公共工程。盈利方式包括：优质产品、高附加值产品的销售利润、厂房设施的合作收入、光伏能源设施的收益、技术服务和管理服务的收益、设备制作及维保服务收入以及园区化降低的各种费用，政府鼓励企业发展给予的一些奖励等等。
　　目前，由力赛柯投资建设的一、二期约13.6万平方米园区厂房已完工，完全达成了合作方引进，配套供电、光伏发电、污水处理等项目也已经完工投用，分期投入使用的22MW光伏电站每年能产生2000万元左右的收入，较大幅降低生产成本，上半年度已经提升了力赛柯整体盈利和现金流入；产业园三期规划的约2万平方米厂房预期下半年完工入驻。四川玖隆一期规划4万平方米厂房投资，建设20万吨再生塑料（含二期规划2.8万平方米）产业园已完成约80%，下半年完工投产后也将提高公司整体利润和现金流量；湖北玖隆也将在确定方案后发布公告。
　　新的园区经营模式形成了较大的投资规模和融资量，也使公司资产负债率处于较高状态。公司为实现产品高值化，也为公司稳健发展战略，去年下半年开始调整策略，走向国际市场，两条腿走路，逐步减少利润率较低的低端市场产品，提高高附加值产品和国际市场，已达到了较好的效果，在降低销量的情况下，提高了利润率。目前生产经营持续优化，盈利充分覆盖融资成本，随着项目投产不断产生利润和现金流，公司将不断提高整体盈利水平，极大改善相关财务经济指标。
　　1、采购模式
　　公司通过回收网络、各地回收站及个人回收供应商、再生资源回收公司采购获得原材料，各基地设有独立的采购部门，在公司统一监管下开展原材料收购，保持一定的季节性库存量维持公司的生产正常运行。去年5月份开始实施的“反向开票”新政，使采购模式有所调整，主要面向个人实施原料采购。
　　2、生产模式
　　各基地以市场为导向、盈利为目的，以及自身产能情况制定采购和生产计划，并按照生产计划开展生产工作。销售部接到客户订单后，由品质管理部编制生产工艺和材料表，交给生产部审核。生产部对生产工艺进行可行性分析，在生产部经理审核通过后提出材料计划表及制定产品生产计划在主管领导审核批准后实行。生产计划经审核批准后，生产部编制项目工单并开始安排领料作业、按照工艺流程组织生产。品质管理部负责对采购、生产过程中的原材料及半成品进行品质检验，并对产成品进行抽样检验，检验合格后由生产部进行包装入库。生产部还需进行项目统计，编制相关周报表与月报表并组织召开生产例会。
　　3、销售模式
　　以公司和基地二级销售团队模式开拓了以东方盛虹、金发科技、优彩资源、南亚塑胶、远纺工业等为主的国内外上市或控股企业，达成了再生PET瓶片的长期供货合作，用于其生产优质再生纤维。去年10月份收购设立的再生资源进出口公司在本期内发挥了较大的销售能力，外销总值超过千万美元，销往欧洲、南美和东南亚国家和地区，为公司进军国际市场、逐步转型为国际化公司创造了良好的基础。
　　4、盈利模式
　　公司收入主要来源于产品销售。公司努力打造优质的产品、全面整合产品规格，用高科技的生产技术提高产品的质量、满足客户的各类需求；同时正对市场形势的判断与时俱进开展行业合作经营；以公司现成资源投入光伏设施来充分降低生产成本，以提高公司盈利的目标。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　资产抵押风险
　　力赛柯的房屋建筑物及土地使用权为公司及力赛柯的短期借款提供担保。如果公司不能按时足额偿还贷款本息,公司用于抵押的资产将有可能被采取强制措施,从而对公司的正常生产经营产生不利影响。
　　短期偿债风险
　　公司资本结构和财务结构不合理,以负债为主的资本结构,以短期负债为主的财务结构,使得公司偿债压力较大,特别是存在短债长投的情况。目前主要依靠公司自有土地、厂房和控股股东个人财产、信用担保,获取银行授信,以解决流动资金短缺问题。2023、2024、2025年资产负债率分别为90.63%、95%、92.97%，流动比率分别为0.75、0.56、0.49，资产负债率偏高、流动比率偏低。报告期公司投资活动现金流出较大，因此,公司存在短期偿债风险。
　　实际控制人不当控制的风险
　　报告期末,唐国明直接持有公司股份22,715,777股,占公司股份总额的75.72%,并通过正唐投资间接持有公司股份533,846股,占公司股份总额的1.78%,共计持有公司股份23,249,623股,占公司股份总额的77.50%,唐国明现任公司的董事长、总经理，是公司的法定代表人,对公司的发展方向、战略目标、重要决策有重大影响,是公司的控股股东、实际控制人,且另一股东唐关林(持股15.33%,与唐国明为父子关系，股东唐林妹(持股4.99%)，与唐国明为姐弟关系。若公司控股股东利用其对公司的实际控制权,对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制,可能给公司经营和其他股东带来风险。
　　非经常性损益对净利润影响较大
　　公司2023、2024年的非经常性损益净额为3682.89万元、3641.65万元，占同期净利润比重分别为3302.34%、15.06倍。报告期内公司非经常损益政府补助为1608.59万元,政府补助受地方政策影响较大，长期持续性不确定,因此,2025年非经常性损益对公司净利润影响较大。
　　公司治理的风险
　　公司运行期间,公司的法人治理结构基本完善,内部控制有所加强,由于股份公司成立时间短,各项内部控制制度的制定和执行需要一定时间,目前公司的内部控制制度在执行上与规范要求存在一定差距,员工在执行规范制度的实践中尚存在一些问题,这需要在未来的管理实践中逐步完善。未来公司经营中存在因内部管理不适应发展需要,而影响公司持续、稳定、健康发展的风险。
　　原材料采购价格变动
　　目前中国尚未形成以消费者、产生者付费为主导的再生资源处理的计费体系，公司必须付费购买废旧PET瓶。废旧PET瓶的回收价格主要受原生PET的价格以及原生PET瓶生产原料石油价格的影响，随着2017年国家制定《进口可用作原料的固体废物环境保护控制标准》，国内环保政策趋紧，除热塑性下脚料、边角料和残次品外均不可进口，这意味着国内长期进口废碎料的历史被终结，国内再生PET原料供应紧张，可能会造成原料价格动荡。
　　环保政策变化风险
　　公司所处行业为废弃资源综合利用业,在生产PET瓶片过程中会产生一定的废水和污泥。公司已按照政府环保要求进行处理和排放,目前公司基本符合《中华人民共和国环境影响评价法》及《建设项目环境保护管理条例》等环保核查有关法律法规的要求。但是随着社会公众环保意识的逐步加强以及国家环保法律法规对环境保护要求的日趋严格,如国家环保政策变化导致环保标准提高而导致新的环保标准超出公司目前“三废”处理能力,公司将面临为遵守环保法规而支付更多成本和资本性支出。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司是以回收PET瓶进行资源化再生为主的循环经济行业的头部生产商，拥有历史悠久的再生资源回收网络、专业的研发团队和70多项资源化生产专利及独特的生产工艺。公司立足于再生资源行业，通过联营参股的回收网络、个人回收供应商及再生资源回收公司，采购获得废旧PET/HDPE/PP等废塑料，运用相关工艺技术生产出的各类再生PET瓶片、再生HDPE、再生PP等产品，并销售给下游化纤、包装、注塑等行业客户实现销售收入。公司凭借良好的服务和高质量的产品，与各个客户建立起长期、稳定的合作关系。　　公司在从事废旧塑料资源化的同时，不断向下游资源再利用延伸，特别... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司是以回收PET瓶进行资源化再生为主的循环经济行业的头部生产商，拥有历史悠久的再生资源回收网络、专业的研发团队和70多项资源化生产专利及独特的生产工艺。公司立足于再生资源行业，通过联营参股的回收网络、个人回收供应商及再生资源回收公司，采购获得废旧PET/HDPE/PP等废塑料，运用相关工艺技术生产出的各类再生PET瓶片、再生HDPE、再生PP等产品，并销售给下游化纤、包装、注塑等行业客户实现销售收入。公司凭借良好的服务和高质量的产品，与各个客户建立起长期、稳定的合作关系。
　　公司在从事废旧塑料资源化的同时，不断向下游资源再利用延伸，特别是向新能源行业发展,实施了PET、PCR改性塑料研发和引进，将产品延伸到了制瓶、新能源汽车和电动车等行业。为实现再生资源循环经济全链覆盖，快速扩张市场，尽快实现百万吨目标，提高公司经营效益，改善公司整体经济指标，并向更高目标推进，公司对各生产基地（工厂）在生产设备、工艺等不断技改的同时，在所在地政府的支持下，投资开展产业园模式经营，与行业及上下游合作，发挥集约规模优势，降低生产、物流成本，享受更多的优惠政策，提升规模利润。目前，由力赛柯投资建设的一、二期13.6万平方米园区厂房已完工，基本达成了合作方引进入驻，配套供电、光伏发电、储能（计约20MW）等项目已基本完工投用，开始逐步提升力赛柯整体盈利和现金流入。四川玖隆一期规划4万平方米厂房投资，建设20万吨再生塑料（含二期规划2.8万平方米）产业园已投入建设，下一年完工投产后也将提高公司整体利润和现金流量。湖北玖隆也将在确定方案后发布公告。新的扩张经营模式形成了较大的投资规模和融资量，资产负债率处于较高状态，主因是投资性资产负债的增加，公司生产经营正常，盈利充分覆盖融资成本，随着项目投产不断产生利润和现金流，公司将不断提高整体盈利水平，极大改善相关财务经济指标。
　　1、采购模式
　　公司通过回收网络、各地回收站及个人回收供应商、再生资源回收公司采购获得原材料，各基地设有独立的采购部门，在公司统一监管下开展原材料收购，保持一定的季节性库存量维持公司的生产正常运行。5月份开始实施的“反向开票”新政策下，回收原料的采购模式有所调整，主要面向个人实施原料采购。
　　2、生产模式
　　各基地以市场为导向、盈利为目的，以及自身产能情况制定采购和生产计划，并按照生产计划开展生产工作。销售部接到客户订单后，由品质管理部编制生产工艺和材料表，交给生产部审核。生产部对生产工艺进行可行性分析，在生产部经理审核通过后提出材料计划表及制定产品生产计划在主管领导审核批准后实行。生产计划经审核批准后，生产部编制项目工单并开始安排领料作业、按照工艺流程组织生产。品质管理部负责对采购、生产过程中的原材料及半成品进行品质检验，并对产成品进行抽样检验，检验合格后由生产部进行包装入库。生产部还需进行项目统计，编制相关周报表与月报表并组织召开生产例会。
　　3、销售模式
　　以公司和基地二级销售团队模式开拓了以东方盛虹、金发科技、优彩资源、南亚塑胶、远纺工业等为主的国内外上市或控股企业，达成了再生PET瓶片的长期供货合作，用于其生产优质再生纤维。同时，公司响应国家政策，拓展国际市场，与国外客户建立了长期的合作关系，通过成立进出口公司逐步扩展产品出口，并进一步接触以了解客户需求并提供相应产品。
　　4、盈利模式
　　公司收入主要来源于产品销售。公司努力打造优质的产品、全面整合产品规格，用高科技的生产技术提高产品的质量、满足客户的各类需求；同时正对市场形势的判断与时俱进开展行业合作经营；以公司现成资源投入光伏设施来充分降低生产成本，以提高公司盈利的目标。
　　(二)行业情况
　　受国际形势的影响，需求增速放缓、上游投资减弱，国际原油价格暴涨暴跌，塑料价格整体处于历史低位。另外，房地产行业的萎靡不振，也直接或间接的对塑料循环产业产生极为不利的影响。《结束塑料污染公约》政府间谈判将按比例使用消费后再生塑料作为塑料废物处理的重要手段，为塑料循环产业带来了光明。经过几十年的发展，我国塑料循环产业已经形成了较为完善的以经济利益为驱动的价值传导物质流，由于我国塑料终端市场的超大规模及多样化应用，使得不同等级的再生塑料均能找到适当的应用。随着塑料污染问题日益加剧，塑料税和强制使用再生材料等政策陆续在一些国家和地区的出台，各大品牌企业为实现其社会责任而使用低碳、环保属性更高的再生塑料替代原生材料。
　　2023年国家新发布《关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见》发改环资〔2023〕178号文件，及《商务领域经营者使用、报告一次性塑料制品管理办法》。以及历年一系列的财税等政策，促进再生资源循环利用，是推动形成绿色低碳的生产、生活方式，减少传统塑料使用，协同推进降碳、减污、扩绿的具体行动，为行业发展提供了发展契机。
　　我国废塑料循环利用行业逐步形成区域化分工协作现象，再加上历年来再生企业在设备、工艺、技术等方面都全面突破，形成了聚集区回收模式、前店后厂的商业模式和园区化集中管理的委托加工模式。回收再生企业受地方政策影响较大，公司也根据自身发展和政策导向，已趋向规模化、产业园区化发展模式。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　资产抵押风险
　　力赛柯的房屋建筑物及土地使用权为公司及力赛柯的短期借款提供担保。如果公司不能按时足额偿还贷款本息,公司用于抵押的资产将有可能被采取强制措施,从而对公司的正常生产经营产生不利影响。
　　短期偿债风险
　　公司资本结构和财务结构不合理,以负债为主的资本结构,以短期负债为主的财务结构,使得公司偿债压力较大,特别是存在短债长投的情况。目前主要依靠公司自有土地、厂房和控股股东个人财产、信用担保,获取银行授信,以解决流动资金短缺问题。2022、2023、2024年资产负债率分别为92.94%、90.63%、95%，流动比率分别为0.81、0.75、0.56，资产负债率偏高、流动比率偏低。报告期公司投资活动现金流出较大，因此,公司存在短期偿债风险。
　　实际控制人不当控制的风险
　　报告期末,唐国明直接持有公司股份22,715,777股,占公司股份总额的75.72%,并通过正唐投资间接持有公司股份533,846股,占公司股份总额的1.78%,共计持有公司股份23,249,623股,占公司股份总额的77.50%,唐国明现任公司的董事长、总经理，是公司的法定代表人,对公司的发展方向、战略目标、重要决策有重大影响,是公司的控股股东、实际控制人,且另一股东唐关林(持股15.33%,与唐国明为父子关系，股东唐林妹(持股4.99%)，与唐国明为姐弟关系。若公司控股股东利用其对公司的实际控制权,对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制,可能给公司经营和其他股东带来风险。
　　非经常性损益对净利润影响较大
　　公司2023、2024年的非经常性损益净额为3682.89万元、3641.65万元，占同期净利润比重分别为3302.34%、15.06倍。报告期内公司非经常损益政府补助为3532.17万元,政府补助受地方政策影响较大，长期持续性不确定,因此,2024年非经常性损益对公司净利润影响较大。
　　公司治理的风险
　　公司运行期间,公司的法人治理结构基本完善,内部控制有所加强,由于股份公司成立时间短,各项内部控制制度的制定和执行需要一定时间,目前公司的内部控制制度在执行上与规范要求存在一定差距,员工在执行规范制度的实践中尚存在一些问题,这需要在未来的管理实践中逐步完善。未来公司经营中存在因内部管理不适应发展需要,而影响公司持续、稳定、健康发展的风险。
　　原材料采购价格变动
　　目前中国尚未形成以消费者、产生者付费为主导的再生资源处理的计费体系，公司必须付费购买废旧ET瓶。废旧ET瓶的回收价格主要受原生ET的价格以及原生ET瓶生产原料石油价格的影响，随着2017年国家制定《进口可用作原料的固体废物环境保护控制标准》，国内环保政策趋紧，除热塑性下脚料、边角料和残次品外均不可进口，这意味着国内长期进口废碎料的历史被终结，国内再生ET原料供应紧张，可能会造成原料价格动荡。
　　环保政策变化风险
　　公司所处行业为废弃资源综合利用业,在生产ET瓶片过程中会产生一定的废水和污泥。公司已按照政府环保要求进行处理和排放,目前公司基本符合《中华人民共和国环境影响评价法》及《建设项目环境保护管理条例》等环保核查有关法律法规的要求。但是随着社会公众环保意识的逐步加强以及国家环保法律法规对环境保护要求的日趋严格,如国家环保政策变化导致环保标准提高而导致新的环保标准超出公司目前“三废”处理能力,公司将面临为遵守环保法规而支付更多成本和资本性支出。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式与经营计划实现情况 公司是以回收PET瓶进行资源化再生为主的循环经济行业的头部生产商，拥有历史悠久的再生资源回收网络、专业的研发团队和70多项资源化生产专利及独特的生产工艺。公司立足于再生资源行业，通过联营参股的回收网络、个人回收供应商及再生资源回收公司，采购获得废旧PET/HDPE/PP等废塑料，运用相关工艺技术生产出的各类再生PET瓶片、再生HDPE、再生PP等产品，并销售给下游化纤、包装、注塑等行业客户实现销售收入。公司凭借良好的服务和高质量的产品，与各个客户建立起长期、稳定的合作关系。 公司在从事废旧塑料资源化的同时，不断向下游资源再利... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
公司是以回收PET瓶进行资源化再生为主的循环经济行业的头部生产商，拥有历史悠久的再生资源回收网络、专业的研发团队和70多项资源化生产专利及独特的生产工艺。公司立足于再生资源行业，通过联营参股的回收网络、个人回收供应商及再生资源回收公司，采购获得废旧PET/HDPE/PP等废塑料，运用相关工艺技术生产出的各类再生PET瓶片、再生HDPE、再生PP等产品，并销售给下游化纤、包装、注塑等行业客户实现销售收入。公司凭借良好的服务和高质量的产品，与各个客户建立起长期、稳定的合作关系。
公司在从事废旧塑料资源化的同时，不断向下游资源再利用延伸，特别是向新能源行业发展,实施了再生PET发泡板材、PCR改性塑料研发和引进。为实现再生资源循环经济全链覆盖，快速扩张市场，尽快实现百万吨目标，提高公司经营效益，改善公司整体经济指标，并向更高目标推进，公司对各生产基地（工厂）在生产设备、工艺等不断技改的同时，在所在地政府的支持下，投资开展产业园模式经营，与行业及上下游合作，发挥集约规模优势，降低生产、物流成本，享受更多的优惠政策，提升规模利润。目前，由力赛柯投资建设的一期8万平方米园区厂房已完工，基本达成了合作方引进入驻，配套供电、光伏发电、储能（计约20MW）等项目即将完工投用，下半年度开始即能逐步提升力赛柯整体盈利和现金流入；产业园二期规划的5.6万平方米厂房预期下半年完工入驻率达到80%。四川玖隆一期规划4万平方米厂房投资，建设20万吨再生塑料（含二期规划2.8万平方米）产业园已投入建设，明年上半年完工投产后也将提高公司整体利润和现金流量。湖北玖隆也将在确定方案后发布公告。新的扩张经营模式形成了较大的投资规模和融资量，资产负债率处于较高状态，主因是投资性资产负债的增加，公司生产经营正常，盈利充分覆盖融资成本，随着项目投产不断产生利润和现金流，公司将不断提高整体盈利水平，极大改善相关财务经济指标。
1、采购模式
公司通过回收网络、各地回收站及个人回收供应商、再生资源回收公司采购获得原材料，各基地设有独立的采购部门，在公司统一监管下开展原材料收购，保持一定的季节性库存量维持公司的生产正常运行。5月份开始实施的“反向开票”新政策下，采购模式有所调整，主要面向个人实施原料采购。
2、生产模式
各基地以市场为导向、盈利为目的，以及自身产能情况制定采购和生产计划，并按照生产计划开展生产工作。销售部接到客户订单后，由品质管理部编制生产工艺和材料表，交给生产部审核。生产部对生产工艺进行可行性分析，在生产部经理审核通过后提出材料计划表及制定产品生产计划在主管领导审核批准后实行。生产计划经审核批准后，生产部编制项目工单并开始安排领料作业、按照工艺流程组织生产。品质管理部负责对采购、生产过程中的原材料及半成品进行品质检验，并对产成品进行抽样检验，检验合格后由生产部进行包装入库。生产部还需进行项目统计，编制相关周报表与月报表并组织召开生产例会。
3、销售模式
以公司和基地二级销售团队模式开拓了以东方盛虹、金发科技、优彩资源、南亚塑胶、远纺工业等为主的国内外上市或控股企业，达成了再生PET瓶片的长期供货合作，用于其生产优质再生纤维。之后，公司会与客户进一步接触以了解客户需求并提供相应产品。
4、盈利模式
公司收入主要来源于产品销售。公司努力打造优质的产品、全面整合产品规格，用高科技的生产技术提高产品的质量、满足客户的各类需求，以达到公司盈利的目标。
（二）行业情况
受国际形势的影响，需求增速放缓、上游投资减弱，国际原油价格暴涨暴跌，塑料价格整体处于历史低位。另外，房地产行业的萎靡不振，也直接或间接的对塑料循环产业产生极为不利的影响。《结束塑料污染公约》政府间谈判将按比例使用消费后再生塑料作为塑料废物处理的重要手段，为塑料循环产业带来了光明。经过几十年的发展，我国塑料循环产业已经形成了较为完善的以经济利益为驱动的价值传导物质流，由于我国塑料终端市场的超大规模及多样化应用，使得不同等级的再生塑料均能找到适当的应用。随着塑料污染问题日益加剧，塑料税和强制使用再生材料等政策陆续在一些国家和地区的出台，各大品牌企业为实现其社会责任而使用低碳、环保属性更高的再生塑料替代原生材料。
2023年国家新发布《关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见》发改环资〔2023〕178号文件，及《商务领域经营者使用、报告一次性塑料制品管理办法》。以及历年一系列的财税等政策，促进再生资源循环利用，是推动形成绿色低碳的生产、生活方式，减少传统塑料使用，协同推进降碳、减污、扩绿的具体行动，为行业发展提供了发展契机。
我国废塑料循环利用行业逐步形成区域化分工协作现象，再加上历年来再生企业在设备、工艺、技术等方面都全面突破，形成了聚集区回收模式、前店后厂的商业模式和园区化集中管理的委托加工模式。回收再生企业受地方政策影响较大，公司也根据自身发展和政策导向，已趋向规模化、产业园区化发展模式。

　　二、公司面临的重大风险分析
资产抵押风险
力赛柯的房屋建筑物及土地使用权为公司及力赛柯的短期借款提供担保。如果公司不能按时足额偿还贷款本息,公司用于抵押的资产将有可能被采取强制措施,从而对公司的正常生产经营产生不利影响。
短期偿债风险
公司资本结构和财务结构不合理,以负债为主的资本结构,以短期负债为主的财务结构,使得公司偿债压力较大,特别是存在短债长投的情况。目前主要依靠公司自有土地、厂房和控股股东个人财产、信用担保,获取银行授信,以解决流动资金短缺问题。2021、2022、2023年资产负债率分别为81.13%、92.94%、90.63%,流动比率(次)分别为0.59、0.81、0.75，资产负债率、流动比率比偏高。报告期公司投资活动现金流出较大，因此,公司存在短期偿债风险。
实际控制人不当控制的风险
报告期末,唐国明直接持有公司股份22,715,777股,占公司股份总额的75.72%,并通过正唐投资间接持有公司股份533,846股,占公司股份总额的1.78%,共计持有公司股份23,249,623股,占公司股份总额的77.50%,唐国明现任公司的董事长、总经理，是公司的法定代表人,对公司的发展方向、战略目标、重要决策有重大影响,是公司的控股股东、实际控制人,且另一股东唐关林(持股15.33%,与唐国明为父子关系，股东唐林妹(持股4.99%)，与唐国明为姐弟关系。若公司控股股东利用其对公司的实际控制权,对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制,可能给公司经营和其他股东带来风险。
非经常性损益对净利润影响较大
公司2022年、2023年、2024年1-6月的非经常性损益净额为1737.03万元、3682.89万元、2418.46万元，占同期净利润比重分别为3302.34%、410.2倍、34.05倍。报告期内公司非经常损益政府补助为2229.5万元,政府补助受地方政策影响较大，长期持续性不确定,因此,非经常性损益对公司净利润影响较大。
公司治理的风险
公司运行期间,公司的法人治理结构基本完善,内部控制有所加强,由于股份公司成立时间短,各项内部控制制度的制定和执行需要一定时间,目前公司的内部控制制度在执行上与规范要求存在一定差距,员工在执行规范制度的实践中尚存在一些问题,这需要在未来的管理实践中逐步完善。未来公司经营中存在因内部管理不适应发展需要,而影响公司持续、稳定、健康发展的风险。
原材料采购价格变动
目前中国尚未形成以消费者、产生者付费为主导的再生资源处理的计费体系，公司必须付费购买废旧ET瓶。废旧ET瓶的回收价格主要受原生ET的价格以及原生ET瓶生产原料石油价格的影响，随着2017年国家制定《进口可用作原料的固体废物环境保护控制标准》，国内环保政策趋紧，除热塑性下脚料、边角料和残次品外均不可进口，这意味着国内长期进口废碎料的历史被终结，国内再生ET原料供应紧张，可能会造成原料价格动荡。
环保政策变化风险
公司所处行业为废弃资源综合利用业,在生产ET瓶片过程中会产生一定的废水和污泥。公司已按照政府环保要求进行处理和排放,目前公司基本符合《中华人民共和国环境影响评价法》及《建设项目环境保护管理条例》等环保核查有关法律法规的要求。但是随着社会公众环保意识的逐步加强以及国家环保法律法规对环境保护要求的日趋严格,如国家环保政策变化导致环保标准提高而导致新的环保标准超出公司目前“三废”处理能力,公司将面临为遵守环保法规而支付更多成本和资本性支出。 收起▲