一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况：
　　公司主营业务为饲料添加剂（包括微生态制剂、饲用酶制剂）、饲料以及兽药的研发、生产与销售。公司自成立以来一直专注于生物技术研究，以促生长、提品质、代替抗生素为产业发展方向，先后推出了出提、合生源、希慕泰、活抗等一系列微生态制剂产品；同时，公司利用在微生态制剂领域多年的技术积累和渠道优势，将业务逐渐拓展至饲用酶制剂、饲料以及兽药领域，满足下游客户多产品需求。公司产品涵盖饲料添加剂（包括微生态制剂、饲用酶制剂）、饲料和兽药三大领域，不仅满足了养殖户在不同养殖场景中对动物营养和健康的差异需求，为其提供一站式、多方位的产品服务；同时，公司的饲料添加剂... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况：
　　公司主营业务为饲料添加剂（包括微生态制剂、饲用酶制剂）、饲料以及兽药的研发、生产与销售。公司自成立以来一直专注于生物技术研究，以促生长、提品质、代替抗生素为产业发展方向，先后推出了出提、合生源、希慕泰、活抗等一系列微生态制剂产品；同时，公司利用在微生态制剂领域多年的技术积累和渠道优势，将业务逐渐拓展至饲用酶制剂、饲料以及兽药领域，满足下游客户多产品需求。公司产品涵盖饲料添加剂（包括微生态制剂、饲用酶制剂）、饲料和兽药三大领域，不仅满足了养殖户在不同养殖场景中对动物营养和健康的差异需求，为其提供一站式、多方位的产品服务；同时，公司的饲料添加剂产品凭借良好的品质在饲料及添加剂生产企业也得到广泛使用。
　　报告期内，公司主要通过经销和直销方式向养殖户提供饲料添加剂、饲料以及兽药产品以获取利润，公司致力于满足用户在养殖过程中的不同场景对动物营养和健康的不同需求，为用户提供一站式、全方位的产品服务；同时，公司也向饲料和饲料添加剂生产加工企业提供包括酶制剂、微生态制剂在内的饲料添加剂产品。作为一家从事饲料及饲料添加剂研发、生产和销售的高新技术企业，公司始终结合市场需求及行业发展趋势，在不断提升公司产品品质的同时，努力降低生产成本，并积极扩大市场份额，以实现业务持续增长和盈利。
　　报告期内，公司全资子公司山西大禹畜牧有限公司，开展生猪养殖业务，该业务模式主要为自繁自养及“公司+农户”模式。

　　二、经营情况回顾
　　（一）经营计划
　　报告期内，豆粕价格较年初呈现波动上升趋势，但总体价格低于2024年度均值，豆粕等大宗原料价格相对稳定；报告期内生猪价格基本保持稳定，自2024年5月份以来，生猪养殖已经连续14个月保持盈利，生猪养殖盈利有所改善，但消费需求恢复速度不及预期，终端餐饮不振，总体消费需求偏弱。同时，受非洲猪瘟疫情和行情影响，中小散户退出步伐加快，饲料和饲料添加剂企业为保住市场份额竞争激烈，盈利能力大幅下降；禽养殖整体偏弱，虽报告期内家禽出栏、家禽存栏、禽蛋产量较上年同期均有所增长，但终端需求疲软，总体需求不足导致肉禽和蛋禽整体价格下滑；反刍板块中肉牛养殖在各方面共同努力下总体已实现扭亏为盈，奶业纾困取得积极成效。
　　报告期内，公司实现营收6,218.10万元，同比增长8.61%，归属于上市公司股东的净利润-902.28万元，同比增长13.66%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-1,196.77万元，同比增长10.63%。公司资产总额43,600.62万元，较上年年末增长10.83%；负债总额15,166.32万元，较上年年末增长51.64%；净资产28,434.30万元，较上年年末下降3.08%。
　　（二）行业情况
　　2025年上半年，全国工业饲料总产量1.59亿吨，同比增长7.7%。其中，配合饲料产量同比增长8.1%，添加剂预混合饲料产量同比增长6.9%，浓缩饲料产量同比下降1.5%，总体显示需求持续回暖。（数据来源：中国饲料工业协会）
　　2025年7月15日，国家统计局发布上半年国民经济运行相关数据。具体来看，上半年全国猪牛羊禽肉产量4843万吨，同比增加131万吨，增长2.8%。其中，猪肉产量3020万吨，同比增加39万吨，增长1.3%；牛肉产量342万吨，同比增加15万吨，增长4.5%；羊肉产量210万吨，同比减少10万吨，下降4.6%；禽肉产量1270万吨，同比增加88万吨，增长7.4%。上半年，全国生猪出栏36619万头，同比增加224万头，增长0.6%，连续2个季度同比增长，增速比一季度提高0.5个百分点。二季度末，全国生猪存栏42447万头，同比增加913万头，增长2.2%，生猪出栏保持增长。其中，能繁母猪存栏4043万头，同比增加6万头，增长0.1%，目前为正常保有量的103.7%。（数据来源：国家统计局）报告期内，豆粕价格较年初呈现波动上升趋势，但总体价格低于2024年度均值，豆粕等大宗原料价格相对稳定；报告期内生猪价格基本保持稳定，自2024年5月份以来，生猪养殖已经连续14个月保持盈利，生猪养殖盈利有所改善，但消费需求恢复速度不及预期，终端餐饮不振，总体消费需求偏弱。同时，受非洲猪瘟疫情和行情影响，中小散户退出步伐加快，饲料和饲料添加剂企业为保住市场份额竞争激烈，盈利能力大幅下降；禽养殖整体偏弱，虽报告期内家禽出栏、家禽存栏、禽蛋产量较上年同期均有所增长，但终端需求疲软，总体需求不足导致肉禽和蛋禽整体价格下滑；反刍板块中肉牛养殖在各方面共同努力下总体已实现扭亏为盈，奶业纾困取得积极成效。
　　（三）新增重要非主营业务情况
　　为应对下游生猪养殖行业结构调整，公司延伸产业链进行生猪养殖业务，实现公司产品的闭环销售，稳定饲料及饲料添加剂的销售渠道、充分释放产能，降低生产成本。同时将通过生猪养殖业务，为营业收入及利润带来新的增长点，截止本期末公司生猪养殖业务进展、投入金额、风险因素分析见下：
　　1、生猪养殖业务进展、投入金额情况
　　（1）自繁自养模式
　　1）具体实施进展
　　公司于2025年1月15日与蒲县人民政府签订框架协议，公司全额投资建设生猪一体化智慧养殖基地项目，项目主要建设种猪场、原种场、后备场、生猪育肥场等。
　　公司于2025年1月16日注册成立蒲县大禹智慧农牧产业发展有限公司，作为公司自繁自养模式法律主体；于2025年3月正式动工开始猪场项目建设。
　　截止2025年6月30日，公司在蒲县已租赁819.90亩农业设施用地用于猪场建设，目前公司开始猪场一期工程建设，工程项目地点位于山西省临汾市蒲县蒲城镇陈家庄，工程项目名称“蒲县智慧养殖一体化基地陈家庄4500头种猪场建设项目”，目前该项目三通一平、强夯、排水管道铺设已经完成，目前正在进行猪场主体建设工作，预计年内该工程完工并达到预定可使用状态，年内投入种猪进入运行阶段。
　　2）投入金额
　　“蒲县智慧养殖一体化基地陈家庄4500头种猪场建设项目”基础建设和设备预计投资4500万元；“蒲县智慧养殖一体化基地贺家庄6500头储备场建设项目”基础建设和设备预计投资800万元。
　　截止2025年6月30日，生猪一体化智慧养殖基地项目发生土地勘测、工程设计、工程劳务费、工程设备费、建筑材料费、土地租赁费等各项费用共计投入479.44万元。
　　（2）“公司+农户”模式
　　1）具体实施进展
　　公司目前正积极寻求合作养户，并已陆续投入猪苗与养户开展委托养殖业务，截止2025年6月30日，“公司+农户”模式已投入1.46万头仔猪进行委托养殖；公司拟计划月均投入1万头仔猪，至2025年底累计投入8万头仔猪进行委托养殖。
　　2）投入金额
　　截止2025年6月30日，“公司+农户”模式发生猪苗采购、饲料采购、兽药疫苗采购、运输费、人工费等各项费用共计投入1,142.66万元。
　　2、生猪养殖风险因素分析及应对措施
　　（1）生猪养殖业务疫病风险
　　风险事项描述：生猪养殖过程中发生的疫病，主要有非洲猪瘟、蓝耳病、猪流行性腹泻、猪呼吸道疾病综合征等。发生疾病传播会给公司带来重大经营风险，一是疫病的发生将导致生猪的死亡，直接导致生猪产量的降低；二是疫病的大规模发生与流行，易影响消费者心理，导致市场需求萎缩、产品价格下降，对生猪销售产生不利影响。
　　应对措施：公司将通过日常对于业务人员生物安全培训增强人员生物安全防控意识和防控能力，提升人员应对疫病风险处理能力，减少疫病的发生；建立完善的生物安全防控业务标准化流程和严格的生物安全防控制度，强化预警体系，严格做好车辆、人员、饲料等全环节管控，降低疫病的发生率。
　　（2）生猪价格波动风险
　　风险事项描述：商品猪市场价格的周期性波动导致生猪养殖行业的毛利率呈现周期性波动，未来若生猪销售价格出现大幅下降或上涨幅度低于成本上涨幅度，将对公司经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司将持续优化经营管理，加强营养管理、疫病控制、环境控制等，实施标准化管理，提高生产成绩，降低养殖成本。同时，公司将通过不断优化人员培训方案、加强管理干部综合素质培养等措施，进一步提高人员效率，降低公司成本，进一步提高盈利能力，降低生猪价格波动带来的风险。
　　（3）“公司+农户”生猪养殖经营模式风险
　　风险事项描述：公司采用“公司+农户”生猪养殖经营模式。该经营模式中，合作农户是至关重要的经营资源之一。公司与合作农户通过签订委托养殖合同方式合作。在合作执行中仍可能存在极少数农户对合同相关条款的理解有偏差，导致潜在的纠纷或诉讼风险。如果养殖行业爆发疫病、其他规模化企业采取竞争手段争夺农户或养殖政策、就业环境等发生改变，企业可能面临合作农户流失的风险。
　　应对措施：加强对合作农户前期甄别，做好养殖管理、物料供应、技术服务、质量控制及收益结算等养殖过程各方面的合作监督与服务支持，形成合理的流程分工，明确合同双方的权利义务。对“公司+农户”模式进行升级迭代，提高合作农户饲养规模和总体收益。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　重大动物疫情及自然灾害风险
　　重大风险事项描述：公司产品主要应用于动物养殖领域，养殖行业的重大疫情及自然灾害不仅给养殖户造成直接的经济损失，而且会挫伤养殖户的积极性，导致养殖行业在短时期内陷入低迷，从而对饲料及饲料添加剂行业产生冲击。如果发生大规模的疫情或者偶发的自然灾害，将可能减少畜禽、反刍、水产的存栏规模，从而影响对上游的饲料、饲料添加剂产品的需求，对公司饲料及饲料添加剂产品的销售造成不利影响。应对措施：为了应对风险，公司扩大产品的适用范围。同时加快产品的升级换代，开发新功能产品。同时公司将密切关注气象灾害及疫情的发生，及时与养殖户进行沟通，为养殖户提供解决方案。
　　生猪养殖行业周期性变化导致公司经营业绩波动的风险
　　重大风险事项描述：国内生猪养殖行业的集中度较低，且生猪育肥需一定的生长周期，会阶段性出现供求不平衡的情况，从而导致生猪供求量和价格呈现出周期性波动的特征。2018年以来，由于非洲猪瘟疫情的影响，生猪及能繁母猪存栏量出现大幅下降，导致生猪价格持续处于较高水平，2021年以来，随着存栏量的逐步恢复，生猪价格有所下降。生猪存栏量及猪价波动一定程度上影响公司的产品需求，现阶段生猪价格如果持续下降，甚至跌破历史底价，会对终端养殖户的养殖收益造成不利影响，挫伤养殖户的养殖积极性，导致生猪存栏量和公司产品需求的下降，进而可能对公司业绩造成不利影响。未来生猪存栏量和生猪价格可能继续呈现周期性变化，受下游养殖行业周期性波动的影响，可能导致公司经营业绩波动的风险。应对措施：公司将进一步丰富公司的产品线，发展具有核心竞争力的产品群，减少对单一产品的依赖，拓展销售渠道，分散市场风险。
　　经销模式风险
　　重大风险事项描述：公司销售模式分为直销模式和经销模式，且经销模式占比较大。经销模式下，公司以买断方式授权经销商在签约区域内销售公司产品。公司借助经销商的销售渠道，可以以较低的成本及较为快速的方式扩大销售区域并提升市场占有率。目前公司经销商数量众多且分布较广，若公司不能稳定保持与现有经销商的合作关系，或公司经销商在经营活动中未能遵守或者有效执行合同约定，发生违规经营情况，都会直接或间接给公司的渠道销售及品牌声誉造成不利影响。应对措施：公司将加强与经销商的合作，利用公司专业优势，针对终端养殖户进行技术帮扶，提高终端养殖户与经销商的黏合度。与经销商建立全面深入的战略合作关系，维护稳定的合作关系，合作共赢。
　　国家和地方的生猪养殖政策变动对公司经营业绩影响的风险
　　重大风险事项描述：公司产品主要经销区域集中在河北省、河南省、山东省、山西省、辽宁省、安徽省和陕西省等省份，公司终端养殖客户多为中小养殖户。为保证生猪市场的稳定和发展，国家和各地省份出台了相关政策扶持中小养殖户的发展，并支持中小养殖户规模化发展。若未来发生不利于中小养殖户市场的政策变化，公司未能及时根据终端养殖政策和终端养殖市场的变化情况调整公司的市场策略，将会对公司产品销售产生不利影响，进而可能影响到公司经营业绩的稳定性。应对措施：公司加大营销投入，积极拓展公司产品所覆盖的经销区域，增加区域覆盖率。同时保持对终端养殖政策变化的敏感性，及时根据变化情况调整公司市场策略。
　　若市场开发受阻影响公司经营稳定性的风险
　　重大风险事项描述：公司主要通过经销商向终端养殖户销售产品，同时公司自2019年起发展直销业务模式。由于终端养殖户大都规模较小，现阶段直销客户以中小型客户为主，抵御风险的能力较弱，一方面若未来由于终端养殖户养殖受挫或其他因素导致公司与经销商不能维持稳定的合作关系，另一方面若公司直销市场开拓不及预期，开拓业务受到阻碍，可能会对生产经营稳定性造成一定不利影响。应对措施：一方面深挖老客户需求，满足老客户需求，与经销商维持稳定的合作关系；一方面加大市场开发投入，加强客户的开发；同时针对不同的客户提供差异化产品及服务政策，为客户提供更具适配性的解决方案，增强客户黏性。
　　产品开发与技术创
　　重大风险事项描述:公司的产品技术主要是结合不同阶段动物的生长特点和机体
　　新的风险
　　需要而设计的营养方案，促进动物高效生长，同时降低饲养成本，最终提升养殖户的养殖效益，因此公司需要不断开发新产品和技术创新，紧跟市场趋势，生产出满足多样化养殖需求的新产品。如果公司不能及时研发和生产满足市场需求的新产品，公司可能面临产品丧失市场竞争力的风险。应对措施：公司将加强自身研发管理，做好产品研发布局，通过与行业内专家教授的产学研合作，不断加强公司的研发实力，增强核心竞争力。加快新产品的技术研发及市场推广步伐，采用“服务＋产品”的模式为客户提供全方位的技术及产品咨询。
　　税收优惠政策变动风险
　　重大风险事项描述：公司于2016年12月被认定为高新技术企业，并于2019年11月、2022年12月通过高新技术企业复审，报告期内公司减按15%的税率缴纳企业所得税，同时公司符合条件的研究开发费用可以在计算应纳税所得额时加计扣除。此外，公司所销售的单一饲料和添加剂预混合饲料的收入享受免征增值税的税收优惠。如果未来国家主管部门对相关税收优惠政策作出调整或其他原因导致公司不再符合相关的认定或鼓励条件，导致公司无法享受上述税收优惠政策，则可能对公司盈利能力产生不利影响。应对措施：公司高度关注国家关于高新技术企业认定条件、税收优惠相关政策及其变化，不断加大产品研发投入力度，确保公司符合高新技术企业认定条件。同时，公司将积极引进新技术、开发新产品、拓宽现有销售渠道，不断提升自身产品和服务的竞争力，通过增加收入和利润的方式，有效避免税收优惠变化对公司经营业绩的不利影响。
　　实际控制人控制不当的风险
　　重大风险事项描述：公司实际控制人闫和平、彭水源夫妇合计持有公司5,561.60万股，占总股本的49.94%。闫和平、彭水源夫妇作为本公司的实际控制人，可以通过行使表决权或其他方式对公司生产经营、利润分配和管理决策等重大事项加以控制或实施重大影响，形成有利于其自身的经营决策行为，在一定程度上削弱了中小股东对公司决策的影响力，可能损害公司其他股东的利益。应对措施：股份公司设立以来，公司建立了股东会、董事会、监事会三会治理结构，严格按照三会议事规则、《公司章程》等规章制度的规定召集、召开三会。对于对外投融资、对外担保、关联交易、关联方资金往来等重要事项，公司制定了专项管理制度，确立了在公司重大事项决策过程中的关联股东、关联董事回避制度，公司还通过选举独立董事，提高公司决策的科学性，更好地维护本公司及中小股东的利益。公司按照北京证券交易所的规定进行规范的信息披露，进一步规范和完善公司的治理。
　　生猪养殖业务疫病风险
　　重大风险事项描述：生猪养殖过程中发生的疫病，主要有非洲猪瘟、蓝耳病、猪流行性腹泻、猪呼吸道疾病综合征等。发生疾病传播会给公司带来重大经营风险，一是疫病的发生将导致生猪的死亡，直接导致生猪产量的降低；二是疫病的大规模发生与流行，易影响消费者心理，导致市场需求萎缩、产品价格下降，对生猪销售产生不利影响。应对措施：公司将通过日常对于业务人员生物安全培训增强人员生物安全防控意识和防控能力，提升人员应对疫病风险处理能力，减少疫病的发生；建立完善的生物安全防控业务标准化流程和严格的生物安全防控制度，强化预警体系，严格做好车辆、人员、饲料等全环节管控，降低疫病的发生率。
　　生猪价格波动风险
　　重大风险事项描述：商品猪市场价格的周期性波动导致生猪养殖行业的毛利率呈现周期性波动，未来若生猪销售价格出现大幅下降或上涨幅度低于成本上涨幅度，将对公司经营业绩产生不利影响。应对措施：公司将持续优化经营管理，加强营养管理、疫病控制、环境控制等，实施标准化管理，提高生产成绩，降低养殖成本。同时，公司将通过不断优化人员培训方案、加强管理干部综合素质培养等措施，进一步提高人员效率，降低公司成本，进一步提高盈利能力，降低生猪价格波动带来的风险。
　　“公司+农户”生猪养殖经营模式风险
　　重大风险事项描述：公司采用“公司+农户”生猪养殖经营模式。该经营模式中，合作农户是至关重要的经营资源之一。公司与合作农户通过签订委托养殖合同方式合作。在合作执行中仍可能存在极少数农户对合同相关条款的理解有偏差，导致潜在的纠纷或诉讼风险。如果养殖行业爆发疫病、其他规模化企业采取竞争手段争夺农户或养殖政策、就业环境等发生改变，企业可能面临合作农户流失的风险。应对措施：加强对合作农户前期甄别，做好养殖管理、物料供应、技术服务、质量控制及收益结算等养殖过程各方面的合作监督与服务支持，形成合理的流程分工，明确合同双方的权利义务。对“公司+农户”模式进行升级迭代，提高合作农户饲养规模和总体收益。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期公司拓展下游产业链，子公司开展了生猪养殖业务，导致重大风险有所变化。 收起▲

　　一、业务概要　　商业模式报告期内变化情况　　公司主营业务为饲料添加剂（包括微生态制剂、饲用酶制剂）、饲料以及兽药的研发、生产与销售。公司自成立以来一直专注于生物技术研究，以促生长、提品质、代替抗生素为产业发展方向，先后推出了出提、合生源、希慕泰、活抗等一系列微生态制剂产品；同时，公司利用在微生态制剂领域多年的技术积累和渠道优势，将业务逐渐拓展至饲用酶制剂、饲料以及兽药领域，满足下游客户多产品需求。公司产品涵盖饲料添加剂（包括微生态制剂、饲用酶制剂）、饲料和兽药三大领域，不仅满足了养殖户在不同养殖场景中对动物营养和健康的差异需求，为其提供一站式、多方位的产品服务；同时，公司的饲料添加剂产品凭... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况
　　公司主营业务为饲料添加剂（包括微生态制剂、饲用酶制剂）、饲料以及兽药的研发、生产与销售。公司自成立以来一直专注于生物技术研究，以促生长、提品质、代替抗生素为产业发展方向，先后推出了出提、合生源、希慕泰、活抗等一系列微生态制剂产品；同时，公司利用在微生态制剂领域多年的技术积累和渠道优势，将业务逐渐拓展至饲用酶制剂、饲料以及兽药领域，满足下游客户多产品需求。公司产品涵盖饲料添加剂（包括微生态制剂、饲用酶制剂）、饲料和兽药三大领域，不仅满足了养殖户在不同养殖场景中对动物营养和健康的差异需求，为其提供一站式、多方位的产品服务；同时，公司的饲料添加剂产品凭借良好的品质在饲料及添加剂生产企业也得到广泛使用。
　　报告期内，公司主要通过经销和直销方式向养殖户提供饲料添加剂、饲料以及兽药产品以获取利润，公司致力于满足用户在养殖过程中的不同场景对动物营养和健康的不同需求，为用户提供一站式、全方位的产品服务；同时，公司也向饲料和饲料添加剂生产加工企业提供包括酶制剂、微生态制剂在内的饲料添加剂产品。作为一家从事饲料及饲料添加剂研发、生产和销售的高新技术企业，公司始终结合市场需求及行业发展趋势，在不断提升公司产品品质的同时，努力降低生产成本，并积极扩大市场份额，以实现业务持续增长和盈利。
　　报告期内，公司新增国外销售渠道。
　　报告期内，公司发布公告，根据发展规划设立全资子公司，在主营业务饲料、饲料添加剂之外，延伸产业链进行生猪养殖业务。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内，随着豆粕等大宗原料价格回落，经历了漫长低迷周期的生猪价格逐渐回升，生猪养殖盈利有所改善，但消费需求恢复速度不及预期，终端餐饮不振，总体消费需求偏弱。同时，受非洲猪瘟疫情和行情影响，中小散户退出步伐加快，导致猪存栏减少，猪料销量下降，饲料和饲料添加剂企业为保住市场份额竞争激烈，盈利能力大幅下降；禽养殖整体也偏弱，其中蛋禽扩产节奏较快，存栏持续增加，但肉禽总体需求不足价格偏弱，反刍板块持续低迷。
　　报告期内，公司实现营收12,251.20万元，同比下降23.71%，归属于上市公司股东的净利润-2,394.27万元，同比下降1,045.71%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-3,019.53万元，同比下降238.61%。公司资产总额39,338.39万元，较上年年末下降7.16%；负债总额10,001.81万元，较上年年末下降6.00%；净资产29,336.58万元，较上年年末下降7.55%。
　　(二)行业情况
　　根据国家统计局数据，2024年，全国猪牛羊禽肉产量9663万吨，比上年增加22万吨，增长0.2%。禽蛋产量3588万吨，增长0.7%。牛奶产量4079万吨，下降2.8%。其中生猪出栏和存栏均有所下降。2024年，全国生猪出栏70256万头，比上年减少2406万头，下降3.3%；猪肉产量5706万吨，减少88万吨，下降1.5%。分季度看，一、二、三、四季度生猪出栏分别为19455万头、16940万头、15635万头、18226万头，同比分别下降2.23%、4.02%、3.34%、3.76%，呈现波动变化。2024年末，全国生猪存栏42743万头，比上年末减少679万头，下降1.6%。其中，能繁母猪存栏4078万头，减少64万头，下降1.6%，基础产能合理调减。
　　根据中国饲料工业协会数据，2024年全国饲料工业总产值12620.8亿元，比上年下降10.0%；总营业收入12000.5亿元，下降9.8%。其中，饲料产品产值11238.2亿元、营业收入10673.8亿元，分别下降11.7%、11.9%；饲料添加剂产品产值1315.8亿元、营业收入1262.1亿元，分别增长7.5%、13.7%；饲料机械产品产值66.8亿元、营业收入64.6亿元，分别下降9.4%、10.5%。
　　根据国家统计局2024年9月10日发布的《新中国75年经济社会发展成就系列报告之二》显示，我国农业规模化水平显著提升，2023年我国生猪养殖规模化率超过68%，生猪养殖行业呈现出散户减少和规模养殖增加的结构变化。
　　2023-2024年生猪价格走势图（数据来源：新牧网）

　　三、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　近年来，生猪养殖结构发生重大变化，规模养殖占比持续提高，家庭农场和中小散户养殖占比持续下降，家庭农场和中小散户的养殖优势在逐渐萎缩，同时规模养殖集团客户全产业链逐渐形成，销售壁垒逐渐扩大。从行业发展趋势来看，围绕饲料构建的生猪养殖产业链也是行业和企业发展的必经之路，各企业纷纷开始产业链的布局。生猪养殖模式无论是“自繁自养”模式还是“公司+农户”模式在行业都比较成熟，有成熟的模式可供借鉴参考。
　　(二)公司发展战略
　　公司将长期坚持饲用微生物应用技术发展方向不动摇，坚持以核心技术自主研发和全程应用服务开发的双引擎驱动发展模式，加大科技创新力度，持续突破关键核心技术，加快实现关键核心技术自主可控，确保核心技术安全和战略主动，致力于成为功能性饲料添加剂、饲料核心料应用的综合解决方案服务提供商。
　　公司将延伸产业链进行生猪养殖业务，实现公司产品的闭环销售，稳定饲料及饲料添加剂的销售渠道、充分释放产能，降低生产成本。同时将通过生猪养殖业务，为营业收入及利润带来新的增长点。
　　公司将充分利用上市公司平台，发挥资本运作功能，与上下游企业开展深层次合作，提高综合抗风险能力。进一步完善绩效考核制度、强化企业凝聚力，激活经营发展活力和动力，促进公司稳健、高速发展。
　　(三)经营计划或目标
　　1、销售方面
　　经销板块：（1）通过饲料带动添加剂销售，全力打造以运城、临汾为核心地的区域性饲料品牌；（2）根据行业结构变化调整，快速向蛋禽、水产延伸，利用蛋禽新产品的开发，实现在蛋禽开发方面的突破；在水产方面，以新产品作为技术突破口，打造水产拳头产品；（3）饲料板块将教槽料、发酵浓缩饲料、8%复合预混合饲料作为宣传推广的重点，通过构建产品差异化创造产品卖点等方面开展工作；（4）回归本源，重新对出提、活抗再聚焦，通过单品拉动其他产品销售。
　　直销板块：（1）深入挖掘近千家现有企业客户的潜力，加强与关键客户的信息化连接，围绕核心客户需求提供深入的产业链服务，紧密关注客户的发展策略，挖掘内部潜力，提升客户的成交客单量；（2）鉴于2024年水产行业对菌酶产品需求的显著增长，2025年水产领域将推出净水、除弧菌、改底、降氨氮等四大类新型产品，以确保有效的市场推广和销售业绩。
　　2、技术方面
　　（1）加大加快新剂型、多元化、具有竞争力卖点的系列产品补充与优化，通过技术创新提升产品的竞争力。
　　（2）强化技术人员的市场敏感度和服务意识，定期组织技术人员参加市场调研和客户拜访活动，及时捕捉市场动态，找准自身的定位和优势；聆听客户的声音，深入了解他们的需求和痛点，为客户提供全方位、专业化的技术支持和解决方案。
　　（3）总结梳理并不断优化关于不同动物在不同生长或生产阶段中用药、饲料及添加剂使用的详细指导方案，为市场提供科学、实用、安全的饲养管理方案。
　　3、养殖方面
　　为应对下游生猪养殖行业结构调整，公司延伸产业链进行生猪养殖业务，实现公司产品的闭环销售，稳定饲料及饲料添加剂的销售渠道、充分释放产能，降低生产成本。同时将通过生猪养殖业务，为营业收入及利润带来新的增长点。
　　4、成本方面
　　提升规模化采购及议价能力，优化生产安排，降低生产成本。
　　5、其他
　　加大应收账款的催收力度，对于长期未回款客户采取必要的法律诉讼措施。
　　继续提升、健全完善公司各项管理体系，提升公司规范运营水平，优化公司内控管理流程。
　　(四)不确定性因素
　　生猪价格的行情波动、非洲猪瘟疫情的反复等不确定因素对公司业务发展有较大的不利影响。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　重大动物疫情及自然灾害风险
　　公司产品主要应用于动物养殖领域，养殖行业的重大疫情及自然灾害不仅给养殖户造成直接的经济损失，而且会挫伤养殖户的积极性，导致养殖行业在短时期内陷入低迷，从而对饲料及饲料添加剂行业产生冲击。如果发生大规模的疫情或者偶发的自然灾害，将可能减少畜禽、反刍、水产的存栏规模，从而影响对上游的饲料、饲料添加剂产品的需求，对公司饲料及饲料添加剂产品的销售造成不利影响。
　　应对措施：为了应对风险，公司扩大产品的适用范围。同时加快产品的升级换代，开发新功能产品。同时公司将密切关注气象灾害及疫情的发生，及时与养殖户进行沟通，为养殖户提供解决方案。
　　生猪养殖行业周期性变化导致公司经营业绩波动的风险
　　国内生猪养殖行业的集中度较低，且生猪育肥需一定的生长周期，会阶段性出现供求不平衡的情况，从而导致生猪供求量和价格呈现出周期性波动的特征。2018年以来，由于非洲猪瘟疫情的影响，生猪及能繁母猪存栏量出现大幅下降，导致生猪价格持续处于较高水平，2021年以来，随着存栏量的逐步恢复，生猪价格有所下降。生猪存栏量及猪价波动一定程度上影响公司的产品需求，现阶段生猪价格如果持续下降，甚至跌破历史底价，会对终端养殖户的养殖收益造成不利影响，挫伤养殖户的养殖积极性，导致生猪存栏量和公司产品需求的下降，进而可能对公司业绩造成不利影响。未来生猪存栏量和生猪价格可能继续呈现周期性变化，受下游养殖行业周期性波动的影响，可能导致公
　　司经营业绩波动的风险。
　　应对措施：公司将进一步丰富公司的产品线，发展具有核心竞争力的产品群，减少对单一产品的依赖，拓展销售渠道，分散市场风险。
　　经销模式风险
　　公司销售模式分为直销模式和经销模式，且经销模式占比较大。经销模式下，公司以买断方式授权经销商在签约区域内销售公司产品。公司借助经销商的销售渠道，可以以较低的成本及较为快速的方式扩大销售区域并提升市场占有率。目前公司经销商数量众多且分布较广，若公司不能稳定保持与现有经销商的合作关系，或公司经销商在经营活动中未能遵守或者有效执行合同约定，发生违规经营情况，都会直接或间接给公司的渠道销售及品牌声誉造成不利影响。
　　应对措施：公司将加强与经销商的合作，利用公司专业优势，针对终端养殖户进行技术帮扶，提高终端养殖户与经销商的黏合度。与经销商建立全面深入的战略合作关系，维护稳定的合作关系，合作共赢。
　　经销商管理风险
　　公司经销商数量较大且分布区域在全国各地，公司制定了《经销商管理制度》《产品退换货管理制度》等经销商筛选、管理制度，未来公司的经销商数量可能进一步增加或发生一定变化，若公司对经销商的管理制度不能得到有效执行，或公司相关管理人员不能对经销商实行有效管理，会加大公司对经销商的管理风险，进而影响到公司的经营稳定性。
　　应对措施：公司将强化大区经理的培训及经销商管理，加强与经销商合作，与经销商建立全面深入的战略合作关系。同时拓展销售渠道，加强终端养殖企业客户的开发，提高终端直销收入占比。
　　国家和地方的生猪养殖政策变动对公司经营业绩影响的风险
　　公司产品主要经销区域集中在河北省、河南省、山东省、山西省、辽宁省、安徽省和陕西省等省份，公司终端养殖客户多为中小养殖户。为保证生猪市场的稳定和发展，国家和各地省份出台了相关政策扶持中小养殖户的发展，并支持中小养殖户规模化发展。若未来发生不利于中小养殖户市场的政策变化，公司未能及时根据终端养殖政策和终端养殖市场的变化情况调整公司的市场策略，将会对公司产品销售产生不利影响，进而可能影响到公司经营业绩的稳定性。
　　应对措施：公司加大营销投入，积极拓展公司产品所覆盖的经销区域，增加区域覆盖率。同时保持对终端养殖政策变化的敏感性，及时根据变化情况调整公司市场策略。
　　若市场开发
　　公司主要通过经销商向终端养殖户销售产品，同时公司自2019年起发展直销业务模
　　受阻影响公司经营稳定性的风险
　　式。由于终端养殖户大都规模较小，现阶段直销客户以中小型客户为主，抵御风险的能力较弱，一方面若未来由于终端养殖户养殖受挫或其他因素导致公司与经销商不能维持稳定的合作关系，另一方面若公司直销市场开拓不及预期，开拓业务受到阻碍，可能会对生产经营稳定性造成一定不利影响。
　　应对措施：一方面深挖老客户需求，满足老客户需求，与经销商维持稳定的合作关系；一方面加大市场开发投入，加强客户的开发；同时针对不同的客户提供差异化产品及服务政策，为客户提供更具适配性的解决方案，增强客户黏性。
　　产品开发与技术创新的风险
　　公司的产品技术主要是结合不同阶段动物的生长特点和机体需要而设计的营养方案，促进动物高效生长，同时降低饲养成本，最终提升养殖户的养殖效益，因此公司需要不断开发新产品和技术创新，紧跟市场趋势，生产出满足多样化养殖需求的新产品。如果公司不能及时研发和生产满足市场需求的新产品，公司可能面临产品丧失市场竞争力的风险。
　　应对措施：公司将加强自身研发管理，做好产品研发布局，通过与行业内专家教授的产学研合作，不断加强公司的研发实力，增强核心竞争力。加快新产品的技术研发及市场推广步伐，采用“服务＋产品”的模式为客户提供全方位的技术及产品咨询。
　　税收优惠政策变动风险
　　公司于2016年12月被认定为高新技术企业，并于2019年11月、2022年12月通过高新技术企业复审，报告期内公司减按15%的税率缴纳企业所得税，同时公司符合条件的研究开发费用可以在计算应纳税所得额时加计扣除。此外，公司所销售的单一饲料和添加剂预混合饲料的收入享受免征增值税的税收优惠。如果未来国家主管部门对相关税收优惠政策作出调整或其他原因导致公司不再符合相关的认定或鼓励条件，导致公司无法享受上述税收优惠政策，则可能对公司盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：公司高度关注国家关于高新技术企业认定条件、税收优惠相关政策及其变化，不断加大产品研发投入力度，确保公司符合高新技术企业认定条件。同时，公司将积极引进新技术、开发新产品、拓宽现有销售渠道，不断提升自身产品和服务的竞争力，通过增加收入和利润的方式，有效避免税收优惠变化对公司经营业绩的不利影响。
　　实际控制人控制不当的风险
　　公司实际控制人闫和平、彭水源夫妇合计持有公司 5,561.60万股，占总股本的49.94%。闫和平、彭水源夫妇作为本公司的实际控制人，可以通过行使表决权或其他方式对公司生产经营、利润分配和管理决策等重大事项加以控制或实施重大影响，形成有利于其自身的经营决策行为，在一定程度上削弱了中小股东对公司决策的影响力，可能
　　损害公司其他股东的利益。
　　应对措施：股份公司设立以来，公司建立了股东大会、董事会、监事会三会治理结构，严格按照三会议事规则、《公司章程》等规章制度的规定召集、召开三会。对于对外投融资、对外担保、关联交易、关联方资金往来等重要事项，公司制定了专项管理制度，确立了在公司重大事项决策过程中的关联股东、关联董事回避制度，公司还通过选举独立董事，提高公司决策的科学性，更好地维护本公司及中小股东的利益。公司按照北京证券交易所的规定进行规范的信息披露，进一步规范和完善公司的治理。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内情况：
　　公司主营业务为饲料添加剂（包括微生态制剂、饲用酶制剂）、饲料以及兽药的研发、生产与销售。公司自成立以来一直专注于生物技术研究，以促生长、提品质、代替抗生素为产业发展方向，先后推出了出提、合生源、希慕泰、活抗等一系列微生态制剂产品；同时，公司利用在微生态制剂领域多年的技术积累和渠道优势，将业务逐渐拓展至饲用酶制剂、饲料以及兽药领域，满足下游客户多产品需求。公司产品涵盖饲料添加剂（包括微生态制剂、饲用酶制剂）、饲料和兽药三大领域，满足了养殖户在不同养殖场景中对动物营养和健康的差异需求，为其提供一站式、多方位的产品服务。
　　报告期内，公司主要通过经... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内情况：
　　公司主营业务为饲料添加剂（包括微生态制剂、饲用酶制剂）、饲料以及兽药的研发、生产与销售。公司自成立以来一直专注于生物技术研究，以促生长、提品质、代替抗生素为产业发展方向，先后推出了出提、合生源、希慕泰、活抗等一系列微生态制剂产品；同时，公司利用在微生态制剂领域多年的技术积累和渠道优势，将业务逐渐拓展至饲用酶制剂、饲料以及兽药领域，满足下游客户多产品需求。公司产品涵盖饲料添加剂（包括微生态制剂、饲用酶制剂）、饲料和兽药三大领域，满足了养殖户在不同养殖场景中对动物营养和健康的差异需求，为其提供一站式、多方位的产品服务。
　　报告期内，公司主要通过经销和直销方式向养殖户提供饲料添加剂、饲料以及兽药产品以获取利润，公司致力于满足用户在养殖过程中的不同场景对动物营养和健康的不同需求，为用户提供一站式、全方位的产品服务；同时，公司也向饲料和饲料添加剂生产加工企业提供包括酶制剂、微生态制剂在内的饲料添加剂产品。作为一家从事饲料及饲料添加剂研发、生产和销售的高新技术企业，公司始终结合市场需求及行业发展趋势，在不断提升公司产品品质的同时，努力降低生产成本，并积极扩大市场份额，以实现业务持续增长和盈利。

　　二、经营情况回顾
　　（一）经营计划
　　报告期内，随着豆粕等大宗原料价格回落，经历了漫长低迷周期的生猪价格逐渐回升，生猪养殖盈利有所改善，但消费需求恢复速度不及预期，终端餐饮不振，总体消费需求偏弱。同时，受非洲猪瘟疫情和行情影响，中小散户退出步伐加快，导致猪存栏减少，猪料销量下降，饲料和饲料添加剂企业为保住市场份额竞争激烈，盈利能力大幅下降；禽养殖整体也偏弱，其中蛋禽扩产节奏较快，存栏持续增加，但肉禽总体需求不足价格偏弱，反刍板块持续低迷。
　　报告期内，公司实现营收5,725.36万元，同比下降17.32%，归属于上市公司股东的净利润-1,045.03万元，同比下降72.24%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-1,339.14万元，同比下降56.27%。公司资产总额41,482.62万元，较上年年末下降2.10%；负债总额10,796.80万元，较上年年末增长1.47%；净资产30,685.82万元，较上年年末下降3.29%。
　　（二）行业情况
　　2024年上半年，全国工业饲料总产量14,539万吨，同比下降4.1%。其中，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产量同比分别下降4.0%、10.8%、0.7%。（数据来源：中国饲料工业协会）
　　2024年7月15日，国家统计局发布上半年国民经济运行相关数据。具体来看，生猪出栏同比减少，存栏环比有所增加。上半年，全国生猪出栏36,395万头，同比减少1,153万头，下降3.1％；猪肉产量2,981万吨，减少51万吨，下降1.7％。（数据来源：国家统计局）
　　上半年，随着豆粕等大宗原料价格回落，经历了漫长低迷周期的生猪价格逐渐回升，生猪养殖盈利有所改善，但消费需求恢复速度不及预期，终端餐饮不振，总体消费需求偏弱。同时，受非洲猪瘟疫情和行情影响，中小散户退出步伐加快，导致猪存栏减少，猪料销量下降，饲料和饲料添加剂企业为保住市场份额竞争激烈，盈利能力大幅下降；禽养殖整体也偏弱，其中蛋禽扩产节奏较快，存栏持续增加，但肉禽总体需求不足价格偏弱，反刍板块持续低迷。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　重大动物疫情及自然灾害风险
　　重大风险事项描述:公司产品主要应用于动物养殖领域，养殖行业的重大疫情及自然灾害不仅给养殖户造成直接的经济损失，而且会挫伤养殖户的积极性，导致养殖行业在短时期内陷入低迷，从而对饲料及饲料添加剂行业产生冲击。如果发生大规模的疫情或者偶发的自然灾害，将可能减少畜禽、反刍、水产的存栏规模，从而影响对上游的饲料、饲料添加剂产品的需求，对公司饲料及饲料添加剂产品的销售造成不利影响。应对措施:为了应对风险，公司扩大产品的适用范围。同时加快产品的升级换代，开发新功能产品。同时公司将密切关注气象灾害及疫情的发生，及时与养殖户进行沟通，为养殖户提供解决方案。
　　生猪养殖行业周期性变化导致公司经营业绩波动的风险
　　重大风险事项描述:国内生猪养殖行业的集中度较低，且生猪育肥需一定的生长周期，会阶段性出现供求不平衡的情况，从而导致生猪供求量和价格呈现出周期性波动的特征。2018年以来，由于非洲猪瘟疫情的影响，生猪及能繁母猪存栏量出现大幅下降，导致生猪价格持续处于较高水平，2021年以来，随着存栏量的逐步恢复，生猪价格有所下降。生猪存栏量及猪价波动一定程度上影响公司的产品需求，现阶段生猪价格如果持续下降，甚至跌破历史底价，会对终端养殖户的养殖收益造成不利影响，挫伤养殖户的养殖积极性，导致生猪存栏量和公司产品需求的下降，进而可能对公司业绩造成不利影响。未来生猪存栏量和生猪价格可能继续呈现周期性变化，受下游养殖行业周期性波动的影响，可能导致公司经营业绩波动的风险。应对措施:公司将进一步丰富公司的产品线，发展具有核心竞争力的产品群，减少对单一产品的依赖，拓展销售渠道，分散市场风险。
　　经销模式风险
　　重大风险事项描述：公司销售模式分为直销模式和经销模式，且经销模式占比较大。经销模式下，公司以买断方式授权经销商在签约区域内销售公司产品。公司借助经销商的销售渠道，可以以较低的成本及较为快速的方式扩大销售区域并提升市场占有率。目前公司经销商数量众多且分布较广，若公司不能稳定保持与现有经销商的合作关系，或公司经销商在经营活动中未能遵守或者有效执行合同约定，发生违规经营情况，都会直接或间接给公司的渠道销售及品牌声誉造成不利影响。应对措施：公司将加强与经销商的合作，利用公司专业优势，针对终端养殖户进行技术帮扶，提高终端养殖户与经销商的黏合度。与经销商建立全面深入的战略合作关系，维护稳定的合作关系，合作共赢。
　　经销商管理风险
　　重大风险事项描述：公司经销商数量较大且分布区域在全国各地，公司制定了《经销商管理制度》《产品退换货管理制度》等经销商筛选、管理制度，未来公司的经销商数量可能进一步增加或发生一定变化，若公司对经销商的管理制度不能得到有效执行，或公司相关管理人员不能对经销商实行有效管理，会加大公司对经销商的管理风险，进而影响到公司的经营稳定性。应对措施：公司将强化大区经理的培训及经销商管理，加强与经销商合作，与经销商建立全面深入的战略合作关系。同时拓展销售渠道，加强终端养殖企业客户的开发，提高终端直销收入占比。
　　国家和地方的生猪养殖政策变动对公司经营业绩影响的风险
　　重大风险事项描述：公司产品主要经销区域集中在河北省、河南省、山东省、山西省、辽宁省、安徽省和陕西省等省份，公司终端养殖客户多为中小养殖户。为保证生猪市场的稳定和发展，国家和各地省份出台了相关政策扶持中小养殖户的发展，并支持中小养殖户规模化发展。若未来发生不利于中小养殖户市场的政策变化，公司未能及时根据终端养殖政策和终端养殖市场的变化情况调整公司的市场策略，将会对公司产品销售产生不利影响，进而可能影响到公司经营业绩的稳定性。应对措施：公司加大营销投入，积极拓展公司产品所覆盖的经销区域，增加区域覆盖率。同时保持对终端养殖政策变化的敏感性，及时根据变化情况调整公司市场策略。
　　若市场开发受阻影响公司经营稳定性的风险
　　重大风险事项描述：公司报告期以经销商模式为主，主要通过经销商向终端养殖户销售产品，同时公司自2019年起发展直销业务模式。由于终端养殖户大都规模较小，现阶段直销客户以中小型客户为主，抵御风险的能力较弱，一方面若未来由于终端养殖户养殖受挫或其他因素导致公司与经销商不能维持稳定的合作关系，另一方面若公司直销市场开拓不及预期，开拓业务受到阻碍，可能会对生产经营稳定性造成一定不利影响。应对措施：一方面深挖老客户需求，满足老客户需求，与经销商维持稳定的合作关系；一方面加大市场开发投入，加强客户的开发；同时针对不同的客户提供差异化产品及服务政策，为客户提供更具适配性的解决方案，增强客户黏性。
　　产品开发与技术创新的风险
　　重大风险事项描述：公司的产品技术主要是结合不同阶段动物的生长特点和机体需要而设计的营养方案，促进动物高效生长，同时降低饲养成本，最终提升养殖户的养殖效益，因此公司需要不断开发新产品和技术创新，紧跟市场趋势，生产出满足多样化养殖需求的新产品。如果公司不能及时研发和生产满足市场需求的新产品，公司可能面临产品丧失市场竞争力的风险。应对措施：公司将加强自身研发管理，做好产品研发布局，通过与行业内专家教授的产学研合作，不断加强公司的研发实力，增强核心竞争力。加快新产品的技术研发及市场推广步伐，采用“服务＋产品”的模式为客户提供全方位的技术及产品咨询。
　　税收优惠政策变动风险
　　重大风险事项描述：公司于2016年12月被认定为高新技术企业，并于2019年11月、2022年12月通过高新技术企业复审，报告期内公司减按15%的税率缴纳企业所得税，同时公司符合条件的研究开发费用可以在计算应纳税所得额时加计扣除。此外，公司所销售的单一饲料和添加剂预混合饲料的收入享受免征增值税的税收优惠。如果未来国家主管部门对相关税收优惠政策作出调整或其他原因导致公司不再符合相关的认定或鼓励条件，导致公司无法享受上述税收优惠政策，则可能对公司盈利能力产生不利影响。应对措施：公司高度关注国家关于高新技术企业认定条件、税收优惠相关政策及其变化，不断加大产品研发投入力度，确保公司符合高新技术企业认定条件。同时，公司将积极引进新技术、开发新产品、拓宽现有销售渠道，不断提升自身产品和服务的竞争力，通过增加收入和利润的方式，有效避免税收优惠变化对公司经营业绩的不利影响。
　　实际控制人控制不当的风险
　　重大风险事项描述：公司实际控制人闫和平、彭水源夫妇合计持有公司5,561.60万股，占总股本的49.94%。闫和平、彭水源夫妇作为本公司的实际控制人，可以通过行使表决权或其他方式对公司生产经营、利润分配和管理决策等重大事项加以控制或实施重大影响，形成有利于其自身的经营决策行为，在一定程度上削弱了中小股东对公司决策的影响力，可能损害公司其他股东的利益。应对措施：股份公司设立以来，公司建立了股东大会、董事会、监事会三会治理结构，严格按照三会议事规则、《公司章程》等规章制度的规定召集、召开三会。对于对外投融资、对外担保、关联交易、关联方资金往来等重要事项，公司制定了专项管理制度，确立了在公司重大事项决策过程中的关联股东、关联董事回避制度，公司还通过选举独立董事，提高公司决策的科学性，更好地维护本公司及中小股东的利益。公司按照北京证券交易所的规定进行规范的信息披露，进一步规范和完善公司的治理。 收起▲