一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　公司专注于能源化工专用设备的研发、设计、制造和销售，根据客户需求提供定制化产品与服务获取收入和利润，产品广泛应用于能源化工领域。公司凭借技术积累、行业经验、专业人才等方面的优势，形成了较强的核心竞争力，具备良好的持续经营能力。　　1、采购模式　　公司根据项目订单及生产任务采取以销定产、按产定采的采购模式。公司采取询比价等方式对供应商的价格、质量、交货期、技术指标和生产状况等方面进行综合分析来确定最佳潜在供应商。根据不同项目的需求，公司采购的原材料主要包括钢材、锻材类、部件类等。公司建立了《采购管理制度》和《供应商管理制度》，对采购业务流程... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司专注于能源化工专用设备的研发、设计、制造和销售，根据客户需求提供定制化产品与服务获取收入和利润，产品广泛应用于能源化工领域。公司凭借技术积累、行业经验、专业人才等方面的优势，形成了较强的核心竞争力，具备良好的持续经营能力。
　　1、采购模式
　　公司根据项目订单及生产任务采取以销定产、按产定采的采购模式。公司采取询比价等方式对供应商的价格、质量、交货期、技术指标和生产状况等方面进行综合分析来确定最佳潜在供应商。根据不同项目的需求，公司采购的原材料主要包括钢材、锻材类、部件类等。公司建立了《采购管理制度》和《供应商管理制度》，对采购业务流程及供应商的开发、选择、评价、监督、档案以及供应商名册等进行管理。
　　2、生产模式
　　公司采取以销定产的生产模式。公司根据与客户签署的技术协议及客户需求编写绘制设备制造图并由生产部完成下料、成型、焊接、热处理、整体组装、压力试验、外观处理等制造环节，质量部负责各环节的品质检验。基于提高生产效率、缓解公司产能和场地紧张、保证客户交货期等因素考虑，公司将部分生产工序等通过外协、劳务外包的方式来完成。
　　3、销售模式
　　公司采取直销的销售模式，通过主动拜访潜在客户、参与招投标等方式获取项目信息，与客户签订订单式合同后达成合作。公司根据订单进行技术文件制作并安排生产，产品生产检验合格后按照合同约定交付期及客户要求进行发货。对于海外业务，公司部分通过代理获取订单，公司获得了阿联酋阿布扎比国家石油公司、科威特原油公司、卡塔尔能源公司、巴西国家石油公司、墨西哥国家石油公司、意大利油服集团塞班公司（Saipem）和英国派特法石油工程公司（Petrofac）等合格供应商资格，同时取得了ASME等国际资质认证，不断拓展海外业务。
　　4、研发模式
　　公司坚持自主技术创新，专注市场调研分析，聚焦客户需求，建立了“机构健全、责任明确、流程清晰、研发高效”的较为完善和规范的技术研发管理体系。公司根据市场调研以及生产过程中遇到的难题和前瞻性技术等提出立项申请，并对技术方案的可行性进行分析开展后续研发工作。
　　本报告期内，公司商业模式未发生重大变化。报告期后至本报告披露日，公司的商业模式未发生重大变化。
　　（二）行业情况
　　1、公司行业分类及确定依据
　　公司主营业务为能源化工专用设备的研发、设计和制造，主要产品包括电脱设备、分离设备、换热设备、存储设备、固碳设备、氢能设备等能源化工专用设备。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754－2017），公司所处行业为“C35专用设备制造业/C359环保、邮政、社会公共服务及其他专用设备制造/C3599其他专用设备制造”。
　　2、行业技术的发展趋势
　　公司产品的下游行业例如石油及天然气行业、化工行业、新能源行业等经历了大规模扩张和产业技术变革，带动了能源化工专用设备制造业在市场规模、技术水平等全方位的提升，并由最开始的传统设备制造，渐渐向模块化、一体化、高效节能、绿色低碳及新能源设备技术发展。
　　（1）产品高效化、节能化、绿色发展
　　“双碳”背景下，我国颁布一系列针对节能减排技术和装备的支持政策，旨在促进产业技术创新升级。随着石油化工、海洋工程以及新能源等下游行业节能减排力度的不断加强，高效能源化工装备以及新能源装备将会拥有更大的市场。
　　（2）产品大型化、模块化、集成化
　　“十四五”期间我国石化产业发展对能源化工装备需求持续增长。按照国家《石化产业布局方案》，我国炼油能力2025年将突破9亿吨/年，乙烯能力将突破400万吨/年；按照国家能源局《关于有序推进煤制油示范项目建设的指导意见》，2025年规划建成煤制油规模将超过6,000万吨/年。国家提出炼油化工装备今后向大型化发展，而且更新改造步伐加快，产业升级提速、行业兼并重组、企业出城进园、大规模搬迁转移项目、新兴化工产业崛起以及装置大型化趋势，均对能源化工装备需求大幅增长。我国炼油行业正开展“减油增化”的结构调整，实现炼化一体化，积极发展高端炼化产品，实现石油和石化装备科技创新转型升级。
　　同时，由于行业技术水平、生产工艺和性能要求的不断提高，以及全球化趋势的加强，下游行业规模效应更加明显，对设备的集成化要求也越来越高。为了有效控制采购管理成本，下游企业也倾向于选择大型化、模块化的专用设备。
　　（3）产品智能化、数字化、信息化
　　随着智能化和信息化技术的普及，下游客户对设备智能化、数字化功能的需求增加。通过设备的技术升级实现生产制造的远程监控，从而快速发现并解决问题，已成为能源化工专用设备的发展方向之一。
　　国家能源局发布的《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》提出，要推动能源装备智能感知与智能终端技术突破。加快能源装备智能传感与量测技术研发，提升面向海量终端的多传感协同感知、数据实时采集和精准计量监测水平。推动先进定位与授时技术在能源装备感知终端的集成应用，加快相关终端产品研发。因此，智能化、数字化设备等将成为未来发展趋势。
　　3、影响行业发展的有利因素
　　能源化工行业是支撑国民经济发展的支柱产业之一，维护能源可持续发展是全球能源行业的重大关切。2024年11月，我国出台《中华人民共和国能源法》，以立法的形式推进实现双碳目标，贯彻能源安全新战略，促进能源高质量发展，推动绿色低碳转型。该法规第二十九条明确指出“国家采取多种措施，加大石油、天然气资源勘探开发力度，增强石油、天然气国内供应保障能力。石油、天然气开发坚持陆上与海上并重，鼓励规模化开发致密油气、页岩油、页岩气、煤层气等非常规油气资源。国家优化石油加工转换产业布局和结构，鼓励采用先进、集约的加工转换方式。”《2030年前碳达峰行动方案》《石化化工重点行业严格能效约束推动节能降碳行动方案（2021-2025年）》《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》《2025年能源工作指导意见》等政策的实施，不仅推动能源化工专用设备行业的快速发展，同时也为行业参与者指引了战略规划和业务发展方向，推动石油化工等行业开展节能降碳改造，推广节能低碳技术装备，提高能源资源利用效率。
　　公司产品有助于能源化工行业降低能耗、减少碳排放，向低碳、绿色、智能化方向发展。此外，公司新研发的固碳设备以及氢能设备均会受到上述政策的有利影响。在上述政策支持和能源化工设备升级、低碳、智能化需求增加的背景下，公司国内业务有望稳定增长。
　　海外政策方面，《2025年能源工作指导意见》指出要加强与重点国家和地区的常规和非常规油气合作。2024年3月，政府工作报告指出，抓好支持高质量共建“一带一路”八项行动的落实落地。2023年5月，“中国-中亚峰会”西安宣言提到，建立中国-中亚能源发展伙伴关系，扩大能源全产业链合作，进一步拓展石油、天然气、煤炭等传统能源领域合作。公司重要客户积极参与“一带一路”沿线国家油气开采及炼化工程项目，为公司拓展海外市场创造机会。公司已与哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、伊拉克、约旦等国家项目进行密切业务合作，未来随着“一带一路”能源合作的深化，公司海外业务有望持续受益。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　宏观经济及下游行业周期波动风险
　　公司专注于能源化工专用设备的设计、研发、制造和服务，主要产品包括电脱设备、分离设备、换热设备、存储设备、固碳设备、氢能设备等能源化工专用设备以及助剂和技术服务，广泛应用于油气工程、炼油化工、海洋工程、清洁能源等领域。公司所在油气工程、炼油化工领域属于国民经济的基础工业，其发展受宏观经济周期波动、宏观经济增速和下游客户新增投资规模等因素的影响较大。未来若宏观经济增速波动、产业政策收紧或发生其他重大不利变化，将影响下游客户的投资意愿以及对公司产品的需求，从而对公司的持续盈利能力和经营业绩带来不利影响。
　　毛利率波动风险
　　公司主要产品系非标设备，不同产品、不同订单毛利率本身存在一定的差异。公司毛利率受市场竞争状况、销售价格、原材料价格、产品结构等多重因素影响，若未来公司主要产品销售价格下降、主要材料价格大幅上升或是产品结构出现不利变化，公司毛利率面临下降的风险，进而对公司盈利能力产生不利影响。
　　主要客户相对集中的风险
　　公司存在客户集中度高的风险，主要系：一方面，公司下游行业主要为资源密集型和资金密集型的能源化工行业，主要经营者为大型央企、大型民营企业，包括中国石油、中国石化、中国海油等，下游行业自身集中度较高；另一方面，公司产品主要应用于油气工程、炼油化工、海洋工程等领域，该等领域单个建设项目投资金额较高，其相应采购的电脱设备等能源化工设备金额高，而发行人业务处于成长期，经营规模相对小，易受客户单个项目投资规模高的影响，导致发行人客户集中度高。若公司下游行业景气度下降，主要客户经营情况出现重大不利变化，可能导致公司订单承接量萎缩或应收账款不能及时收回，进而对公司生产经营造成不利影响。
　　原材料价格波动风险
　　公司产品所需的主要原材料为钢材、锻材类等。受到宏观经济周期、市场需求等因素的影响，报告期内主要原材料价格存在一定的波动。公司主要原材料在成本中占有较大的比重，如果主要原材料价格未来持续大幅上涨，或者公司产品售价未能随着原材料成本变动作相应调整，公司成本将显著增加，导致毛利率下滑，进而对公司盈利能力产生不利影响。
　　新产品研发及销售不及预期的风险
　　公司计划利用部分发行募集资金投资建设研发中心项目，以加强产品研发和持续创新能力。如果公司新技术、新产品的研发成果不达预期或直接研发失败；或者公司在新技术、新产品的研发方向选择、技术创新机制和人才梯队建设等方面未能很好地适应产品研发和技术创新的需要，将对公司的竞争优势和经营业绩造成不利影响。
　　期后业绩下滑风险
　　受到客户项目投产进度波动的影响，发行人2024年度营业收入相比2023年小幅下降9.77%。公司业绩受到其他能源化工设备和电脱设备海外业务拓展的影响，通过与中国石油、中国石化、中国海油等客户的合作，报告期内公司来自境外终端使用客户的收入占比整体呈现增长趋势。截止2024年末，公司在手订单中直接与境外客户签署的合同金额含税为1.96亿元，若未来国际地缘形势出现不稳定的情形，导致上述境外客户订单不能按时交付，将会对公司未来业绩产生不利影响。此外，公司业绩受到行业周期性波动的影响。公司产品平均替换周期为10-15年，部分行业下游客户的需求变动也存在一定周期性。如果未来下游客户行业出现周期性波动，主要客户需求发生较大变化，公司不能及时响应市场变化，精准调整产品结构与业务方向，将导致公司未来经营业绩不如预期，存在业绩下滑的风险。
　　关联交易风险
　　公司主要向关联方沈阳特达采购变压器，未来若沈阳特达因产能不足或其他原因不能继续为公司提供变压器，且公司未能及时找到替代供应商或自行生产，预计会对公司生产经营造成不利影响。公司预计未来仍将与沈阳特达存在一定的关联交易，若公司无法根据《公司章程》《股东大会议事规则》《董事会议事规则》《关联交易管理制度》等规章制度严格履行关联交易相关的内部控制程序、保持关联交易价格的公允，则可能会出现关联方利用关联交易损害公司及中小股东利益的风险，并对公司的独立性产生一定的不利影响。
　　实际控制人控制不当风险
　　公司实际控制人刘建春、刘家诚系父子关系,能对公司的发展战略、生产经营、利润分配决策等实施重大影响。如果公司实际控制人利用其实际控制人地位和长期以来形成的对公司的影响力，通过行使表决权对公司的经营管理、对外投资等重大事项实施不当控制，存在损害公司和其他中小股东利益的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期新增“期后业绩下滑风险、关联交易风险、实际控制人控制不当风险”。 收起▲

　　（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　公司是一家专注于能源化工专用设备的设计、研发、制造和服务的国家级专精特新“小巨人”企业。公司主要产品包括电脱设备、分离设备、换热设备、存储设备、固碳设备、氢能设备等能源化工专用设备以及助剂和技术服务，广泛应用于油气工程、炼油化工、海洋工程、清洁能源等领域。
　　报告期各期，公司主营业务收入占营业收入的比重分别为98.95%、98.87%和99.38%，占比较高，主营业务稳定、突出。报告期内，公司其他业务收入主要来自于废料销售、出口物流费、房屋租赁费用等，其他业务收入金额小、占营业收入的比重低。
　　多年来公司持续通过“三桶油”、中工国际等公... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　公司是一家专注于能源化工专用设备的设计、研发、制造和服务的国家级专精特新“小巨人”企业。公司主要产品包括电脱设备、分离设备、换热设备、存储设备、固碳设备、氢能设备等能源化工专用设备以及助剂和技术服务，广泛应用于油气工程、炼油化工、海洋工程、清洁能源等领域。
　　报告期各期，公司主营业务收入占营业收入的比重分别为98.95%、98.87%和99.38%，占比较高，主营业务稳定、突出。报告期内，公司其他业务收入主要来自于废料销售、出口物流费、房屋租赁费用等，其他业务收入金额小、占营业收入的比重低。
　　多年来公司持续通过“三桶油”、中工国际等公司服务于中东地区石油化工建设项目，随着“一带一路”战略的持续推进，2022-2024年境外项目收入占比逐步提升。未来，公司将持续加强对中东项目的拓展力度，公司直接与境外客户合作的能力逐步提升。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　报告期内，公司主营业务收入主要来自于电脱设备等能源化工设备，助剂及技术服务收入占比总体较低。
　　报告期内，公司主营业务收入分别为21,676.84万元、34,402.70万元和31,203.42万元，最近三年年均复合增长率为19.98%，呈增长趋势，主要系：
　　（1）近年来，国内下游能源和化工等行业结构调整和产业升级加快，在“碳达峰、碳中和”背景下，国家大力培育与加速发展海洋工程等战略新兴行业，下游行业市场需求持续增长；
　　（2）公司凭借优秀的研发设计、生产制造能力及多年积累的项目经验，在行业内建立良好的口碑及知名度，市场竞争力不断提升，同时不断丰富产品矩阵，承接了较多的订单，从而实现销售收入的增长。
　　具体分产品收入波动分析如下：
　　（1）电脱设备
　　自设立以来，公司长期致力于电脱设备技术的研发及推广应用，通过自主研发方式形成了多项核心技术和相关专利。凭借专业的方案设计能力、稳定的产品性能及可靠的产品质量，公司获得浙江石化4,000万吨/年炼化一体化项目（二期）、盛虹炼化1,600万吨年炼化一体化项目、广东石化2,000万吨/年炼化一体化项目、山东裕龙岛石化炼化一体化项目（一期）、塔河石化2#延迟焦化装置电脱盐改造项目等大型炼化项目订单。最近三年，上述主要项目逐步完成交付、验收，成套电脱设备分别实现收入13,816.82万元、16,586.20万元和17,453.17万元，持续增长。
　　报告期内，公司销售的电脱设备部件主要包括高压电极棒、绝缘吊挂、高压电引入保护装置、电极板等。电脱设备长期在高电压、高腐蚀性环境下工作运行，需要定期检修、更换电脱部件。基于多年的客户积累和较高的电脱设备市场占有率，报告期内，公司电脱设备部件实现的收入分别为2,324.53万元、2,427.30万元和2,766.57万元，呈现稳定增长的趋势。
　　（2）其他能源化工设备
　　其他能源化工设备主要包括存储设备、分离设备、换热设备等设备。
　　报告期内，其他能源化工设备收入分别为4,942.12万元、14,222.56万元和9,766.45万元，最近三年年均复合增长率达40.58%，呈现良好的增长势头，主要系：一方面，公司持续加大研发投入，丰富产品矩阵，新产品大型换热设备、脱氧塔、气体处理撬等其他设备逐步实现销售收入；另一方面，公司不断开拓客户需求、持续深化客户合作关系，将与客户的合作领域由电脱设备拓展至其他能源化工设备，带动收入增长。以山东裕龙岛炼化一体化项目（一期）为例，公司除为其提供电脱设备外，还为其提供含盐污水除油器、换热设备，其中2023年度该项目换热设备实现收入5,704.87万元。
　　报告期内，公司其他能源化工设备收入及产品结构占比有所波动，主要系：
　　1）受公司经营战略影响。基于有限的产能，公司优先承接公司拳头产品电脱设备项目，同时
　　围绕优质客户需求积极选择具有代表性和技术先进性的换热设备、存储设备、分离设备等其他能源化工设备项目，各年各类型产品获得订单金额的波动导致其他能源化工设备收入、产品结构波动；
　　2）受下游客户项目建设进度及单一大项目影响。2023年度，其他能源化工设备收入高主要受
　　裕龙石化裕龙岛炼化一体化（一期）的换热设备项目的影响。该项目2023年度确认收入5,704.87万元，对公司当年其他能源化工设备的收入及产品结构产生较大影响。
　　（3）助剂及技术服务
　　助剂系公司根据电脱设备的设计参数、客户采油环境、油品等多重因素开发的复配型高效原油破乳剂等石油化工助剂产品。
　　技术服务系公司从设备制造到设备运行专业技术服务的升级和转型，为客户提供电脱设备等能源化工设备的检修、维护和设备加工制造服务。助剂及技术服务紧密围绕能源化工设备，有效满足客户多层次需求，完善“设备+助剂+服务”的业务体系。
　　报告期内，助剂及技术服务收入分别为593.37万元、1,166.64万元和1,217.22万元，收入变动来自于技术服务收入增加。报告期内，公司技术服务收入主要系为C-LNG提供船用供气系统撬块的来料加工制造服务。
　　3.主营业务收入按销售区域分类
　　报告期内，公司以境内销售为主，境内销售收入的占比分别为88.98%、92.65%和96.24%。公司境内销售主要集中于华东、华北、华南区域，与我国主要油气开采、炼化基地、能源化工主要企业集中区域相符合。其中，2022年度华南区域销售收入集中，主要系当期广东石化2,000万吨/年炼化一体化项目完成验收，项目规模大，收入确认金额高所致；2023年华东区域销售收入集中，主要系当期裕龙石化的裕龙岛炼化一体化项目（一期）换热设备、电脱设备等项目规模大，收入确认金额高所致；2024年度华北区域销售较为集中，主要系当期中工国际工程股份有限公司电脱盐、电脱水撬装置等项目确认收入，项目规模大，收入确认金额高所致。
　　4.主营业务收入按季度分类
　　公司收入没有明显的季节性特征，报告期内各季度收入变化主要系受客户项目建设进度、项目规模差异等影响所致。其中，2022年度第三季度收入金额及占比较高，主要系广东石化2,000万吨/年炼化一体化项目于第三季度完成验收，项目规模大，收入确认金额高所致；2023年第三季度、第四季度收入金额、占比相对高，主要系裕龙岛炼化一体化项目（一期）的换热设备、电脱设备等设备分别于第三季度、第四季度确认收入所致；2024年第二季度收入金额及占比相对高，主要系当期中工国际工程股份有限公司电脱盐、电脱水撬装置等项目于第二季度确认收入，项目规模大，收入确认金额高所致；2024年度第四季收入金额及占比相对高，主要系塔河石化2#延迟焦化装置电脱盐改造项目于第四季度确认收入，该项目规模大，收入确认金额较高所致。
　　5.前五名客户情况
　　报告期内，公司按照同一控制下主体统计的前五大客户销售收入占当期营业收入的比重分别为86.93%、63.42%和85.62%，客户集中度高，主要系：一方面，公司下游行业主要为资源密集型和资金密集型的能源化工行业，主要经营者为大型央企、大型民营企业，包括中国石油、中国石化、中国海油等，下游行业自身集中度较高；另一方面，公司产品主要应用于油气工程、炼油化工、海洋工程等领域，该等领域单个建设项目投资金额较高，其相应采购的电脱设备等能源化工设备金额高，而发行人业务处于成长期，经营规模相对小，易受客户单个项目投资规模高的影响，导致发行人客户集中度高。
　　综上所述，发行人主要客户集中度高，符合行业经营特点，不存在下游行业较为分散而公司自身客户较为集中的情况。
　　关于主要客户集中度高的风险，公司已于本招股说明书“重大事项提示”之“四、特别风险提示”之“（三）主要客户相对集中的风险”作出风险提示。
　　6.其他披露事项
　　1、报告期内，主要产品售价情况
　　报告期内，公司各类主要产品销售价格变动主要与具体产品类别、设备主材材质、技术要求等相关，主要产品价格波动分析如下：
　　（1）成套电脱设备
　　公司成套电脱设备的价格除与设备主材材质相关外，还与具体项目的制造难度以及是否成撬等相关。成撬电脱设备系将电脱设备与相关的控制设备、管道系统、阀门、电仪等多个部件和功能模块集成在一个撬装结构上，形成完整的电脱设备单元，制造过程需要更高的技术和工艺，制造成本及材料成本高，价格亦相对较高。
　　报告期内，公司成套电脱设备每吨平均销售价格分别为3.03万元、2.48万元和4.89万元，其中：
　　1）2022年度，公司碳钢材质成套电脱设备平均销售价格同比增幅28.23%，主要系当期设备以
　　智能响应交直流复合电脱设备、成撬电脱设备装置为主，该等产品技术附加值高，销售价格高。
　　2）2023年度，公司碳钢材质成套电脱设备平均销售价格较2022年度有所下降，主要系基于新
　　客户拓展、老客户维护、巩固市场地位等因素考虑，裕龙岛炼化一体化（一期）项目、恒力石化2,000万吨/年炼化一体化项目涉及的成套电脱设备销售价格较低，而该等项目占当期成套电脱设备销售收入的比重达将近40%，拉低了整体平均销售价格。
　　3）2024年度，公司成套电脱设备平均销售价格同比增幅较高，主要系：
　　①当期成套电脱设备收入主要来自于中工国际的电脱设备项目，该项目设备的主材为价值较高
　　的碳钢和特种钢材的混合材质，设备体积较小、制造工艺复杂、技术要求高，且为定价较高的成撬装置，从而拉高了整体平均销售单价；
　　②当期碳钢材质成套电脱设备主要为成撬电脱装置，除常规钢材外，仪表、阀门等部件类成本
　　高，因此平均销售单价同比增幅44.61%，与2022年度碳钢材质电脱设备平均销售单价较为接近。
　　此外，2024年度混合材质电脱设备平均销售价格高于2023年度，主要系设备主材差异所致。
　　2024年度设备主材由碳钢和特种钢材构成，而2023年度设备主材由碳钢和不锈钢构成，特种钢材的价格、生产制造难度高于不锈钢，因此导致平均销售单价较高。
　　（2）存储设备
　　报告期内，公司存储设备每吨平均销售价格分别为5.27万元、2.41万元和2.37万元，其中2023年度、2024年度平均销售价格较2022年度下降较多，主要系当期销售的存储设备以低单价的碳钢材质设备为主所致。
　　报告期内，碳钢材质存储设备每吨平均销售价为2.88万元、2.12万元、2.27万元，其中：
　　1）2023年度较2022年度同比下降26.45%，主要系2022年度存在向境外客户销售压力容器撬装设备，该类境外销售设备定价较高，拉高了当期整体平均价格。剔除境外销售设备后，2022年度存储设备平均销售价格为2.04万元/吨，与2023年度不存在显著差异。
　　2）2024年度碳钢材质存储设备平均销售价格较2023年度有所上升，主要系当期海油工程的乌干达Kingfisher EPC压力容器撬项目涉及燃气洗涤罐撬、油水罐撬等多类型设备，工艺制造难度大，且产品质量要求高，产品定价亦相对较高所致。
　　报告期内，混合材质的存储设备每吨销售价格分别为4.64万元、5.32万元和5.89万元，其中2022年度平均销售价格相对低，主要系当期销售的柴油储罐、污油罐等生产制造工艺难度低的常规存储压力容器平均售价相对低所致。其他年度的存储设备以海油工程的压力容器撬装置为主，平均销售价格基本稳定，不存在显著差异。
　　2022年度、2023年度，不锈钢材质的存储设备每吨平均销售价格分别为17.11万元、25.24万元，2023年度平均销售价格较2022年度上涨47.54%，主要系不锈钢种类及产品制造难度差异所致。
　　2022年度，公司销售的不锈钢存储设备主要是应用于油气开采的洗涤罐、缓冲罐等常规存储设备，主要材质为常规的304不锈钢，制造难度相对低；而2023年度不锈钢存储设备系应用于海洋工程的蓄能器及膨胀水柜，对设备的抗腐蚀性、强度要求更高，主要采用双相不锈钢，工艺难度、材料成本高于普通不锈钢，因此平均销售价格高。
　　（3）分离设备
　　公司分离设备包括油水分离器、污水除油器、移动式测试分离器橇、生产测试管汇橇等多种细分产品，不同产品销售价格存在较大差异。
　　报告期内，分离设备每吨平均销售单价分别为3.29万元、2.65万元、6.00万元，其中2022年度、2023年度，分离设备以低单价的碳钢材质设备为主，而2024年度分离设备以高单价的混合材质设备为主，因此2022年度、2023年度分离设备平均销售价格低于2024年度。
　　报告期内，碳钢材质分离设备价格波动系不同设备、不同销售区域销售定价差异所致。2022年度，公司碳钢材质分离设备以应用于境外油田项目的移动式测试分离器橇、油水分离器等为主，销售定价相对较高；2023年度、2024年度碳钢材质的分离设备以境内销售污水除油器、三相分离器为主，销售定价相对低。
　　公司2022年度销售的不锈钢材质分离设备以及2024年度销售的混合材质分离设备单价较高，主要由于特种材质的设备制造难度和技术附加值高，导致销售定价较高所致。
　　（4）换热设备
　　2023年度、2024年度换热设备每吨平均销售单价分别为1.65万元、7.69万元，其中2024年度换热设备以高单价的混合材质、不锈钢材质设备为主，因此整体平均销售单价高。
　　2024年度碳钢材质换热设备每吨平均销售价格高于2023年度，主要受细分产品种类、项目规模差异等因素影响所致。2024年度，碳钢材质换热设备系尺寸小、制造工艺复杂的气体冷却器，工艺难度高，以吨单价折算的销售价格高；2023年度碳钢材质换热设备主要系向裕龙石化提供大型换热器，项目规模大、客户议价能力强，因此平均销售价格相对低。
　　2024年度混合材质换热设备每吨平均销售价格高于2023年度，主要系设备主材及产品制造难度差异所致。2024年度混合材质换热设备的主材由碳钢与特种钢材组成，2023年度混合材质换热设备的主材由碳钢与不锈钢组成，特种钢材与不锈钢相比具有更高的强度、更好的韧性等良好性能，材料成本高，工艺难度大，制造成本高，因此2024年度混合材质换热设备销售单价高于2023年度。
　　（5）其他设备
　　2022年度、2023年度，公司其他设备主要包括燃气调压撬、天然气处理撬等气体处理设备、新能源应用领域设备。该等产品新颖、技术附加值高，受各年度具体产品类别差异影响，平均销售价格有所差异，但总体保持在较高水平。2024年度，公司其他设备以油气处理模块为主，项目规模大，相较2022年度、2023年度的其他设备定价低，拉低了整体平均单价。
　　2、第三方回款情况
　　报告期内，第三方回款金额分别为318.16万元、619.50万元和851.90万元，占营业收入的比重均未超过5%，金额小、占比低。公司第三方回款主要系：
　　（1）客户因集团统一安排等原因，通过集团内财务公司或其他关联公司向公司付款；
　　（2）部分客户因自身付款安排等原因委托无关联关系第三方付款。
　　报告期内，除2024年度，公司第三方回款主要来自于客户所属集团指定相关公司代为支付。
　　其中，2024年度，公司其他情形回款金额高，主要系山东京博石油化工有限公司通过融资租赁公司航天科工金融租赁有限公司购买公司成套电脱设备，支付了进度款215.40万元所致。根据三方协议，委托购买方为航天科工金融租赁有限公司、受托方为山东京博石油化工有限公司、供货方为公司，委托方一次性将货款支付给受托方，由受托方按照合同约定支付货款，该等情况下，公司客户为航天科工金融租赁有限公司，付款方山东京博石油化工有限公司，形成了上述第三方回款的情况。
　　报告期内，公司存在的第三方回款情况均具备真实的交易背景、不存在虚构交易或调节账龄情况；公司及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员或其他关联方与第三方回款的回款方不存在关联关系或其他利益安排；公司与客户之间亦未发生因第三方回款导致的款项归属纠纷，第三方回款情况未对公司的业务经营、财务核算及收入真实性造成重大不利影响。
　　7.营业收入总体分析
　　报告期内，公司营业收入分别为21,907.35万元、34,796.19万元和31,398.23万元，最近三年呈上涨趋势。公司营业收入增长的主要因素分析。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司专注于能源化工专用设备的研发、设计、制造和销售，根据客户需求提供定制化产品与服务获取收入和利润，产品广泛应用于能源化工领域。公司凭借技术积累、行业经验、专业人才等方面的优势，形成了较强的核心竞争力，具备良好的持续经营能力。　　1、采购模式　　公司根据项目订单及生产任务采取以销定产、按产定采的采购模式。公司采取询比价等方式对供应商的价格、质量、交货期、技术指标和生产状况等方面进行综合分析来确定最佳潜在供应商。根据不同项目的需求，公司采购的原材料主要包括钢材、锻材类、部件类等。公司建立了《采购管理制度》和《供应商管理制度》，对采购业务流程... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司专注于能源化工专用设备的研发、设计、制造和销售，根据客户需求提供定制化产品与服务获取收入和利润，产品广泛应用于能源化工领域。公司凭借技术积累、行业经验、专业人才等方面的优势，形成了较强的核心竞争力，具备良好的持续经营能力。
　　1、采购模式
　　公司根据项目订单及生产任务采取以销定产、按产定采的采购模式。公司采取询比价等方式对供应商的价格、质量、交货期、技术指标和生产状况等方面进行综合分析来确定最佳潜在供应商。根据不同项目的需求，公司采购的原材料主要包括钢材、锻材类、部件类等。公司建立了《采购管理制度》和《供应商管理制度》，对采购业务流程及供应商的开发、选择、评价、监督、档案以及供应商名册等进行管理。
　　2、生产模式
　　公司采取以销定产的生产模式。公司根据与客户签署的技术协议及客户需求编写绘制设备制造图并由生产部完成下料、成型、焊接、热处理、整体组装、压力试验、外观处理等制造环节，质量部负责各环节的品质检验。基于提高生产效率、缓解公司产能和场地紧张、保证客户交货期等因素考虑，公司将部分非核心、辅助工序通过外协、劳务外包的方式来完成。
　　3、销售模式
　　公司采取直销的销售模式，通过主动拜访潜在客户、参与招投标等方式获取项目信息，与客户签订订单式合同后达成合作。公司根据订单进行技术文件制作并安排生产，产品生产检验合格后按照合同约定交付期及客户要求进行发货。对于海外业务，公司部分通过代理获取订单，公司获得了阿联酋阿布扎比国家石油公司、科威特原油公司、卡塔尔能源公司、巴西国家石油公司、墨西哥国家石油公司、意大利油服集团塞班公司（Saipem）和英国派特法石油工程公司（Petrofac）等合格供应商资格，同时取得了ASME等国际资质认证，不断拓展海外业务。
　　4、研发模式
　　公司坚持自主技术创新，专注市场调研分析，聚焦客户需求，建立了“机构健全、责任明确、流程清晰、研发高效”的较为完善和规范的技术研发管理体系。公司根据市场调研以及生产过程中遇到的难题和前瞻性技术等提出立项申请，并对技术方案的可行性进行分析开展后续研发工作。
　　本报告期内，公司商业模式未发生重大变化。报告期后至本报告披露日，公司的商业模式未发生重大变化。
　　(二)行业情况
　　1、公司行业分类及确定依据
　　公司主营业务为能源化工专用设备的研发、设计和制造，主要产品包括电脱设备、分离设备、换热设备、存储设备、固碳设备、氢能设备等能源化工专用设备。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754－2017），公司所处行业为“C35专用设备制造业/C359环保、邮政、社会公共服务及其他专用设备制造/C3599其他专用设备制造”。
　　2、行业技术的发展趋势
　　公司产品的下游行业例如石油及天然气行业、化工行业、新能源行业等经历了大规模扩张和产业技术变革，带动了能源化工专用设备制造业在市场规模、技术水平等全方位的提升，并由最开始的传统设备制造，渐渐向模块化、一体化、高效节能、绿色低碳及新能源设备技术发展。
　　（1）产品高效化、节能化、绿色发展
　　“双碳”背景下，我国颁布一系列针对节能减排技术和装备的支持政策，旨在促进产业技术创新升级。随着石油化工、海洋工程以及新能源等下游行业节能减排力度的不断加强，高效能源化工装备以及新能源装备将会拥有更大的市场。
　　（2）产品大型化、模块化、集成化
　　“十四五”期间我国石化产业发展对能源化工装备需求持续增长。按照国家《石化产业布局方案》，我国炼油能力2025年将突破9亿吨/年，乙烯能力将突破400万吨/年；按照国家能源局《关于有序推进煤制油示范项目建设的指导意见》，2025年规划建成煤制油规模将超过6,000万吨/年。国家提出炼油化工装备今后向大型化发展，而且更新改造步伐加快，产业升级提速、行业兼并重组、企业出城进园、大规模搬迁转移项目、新兴化工产业崛起以及装置大型化趋势，均对能源化工装备需求大幅增长。我国炼油行业正开展“减油增化”的结构调整，实现炼化一体化，积极发展高端炼化产品，实现石油和石化装备科技创新转型升级。
　　同时，由于行业技术水平、生产工艺和性能要求的不断提高，以及全球化趋势的加强，下游行业规模效应更加明显，对设备的集成化要求也越来越高。为了有效控制采购管理成本，下游企业也倾向于选择大型化、模块化的专用设备。
　　（3）产品智能化、数字化、信息化
　　随着智能化和信息化技术的普及，下游客户对设备智能化、数字化功能的需求增加。通过设备的技术升级实现生产制造的远程监控，从而快速发现并解决问题，已成为能源化工专用设备的发展方向之一。
　　国家能源局发布的《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》提出，要推动能源装备智能感知与智能终端技术突破。加快能源装备智能传感与量测技术研发，提升面向海量终端的多传感协同感知、数据实时采集和精准计量监测水平。推动先进定位与授时技术在能源装备感知终端的集成应用，加快相关终端产品研发。因此，智能化、数字化设备等将成为未来发展趋势。
　　3、影响行业发展的有利因素
　　能源化工行业是支撑国民经济发展的支柱产业之一，维护能源可持续发展是全球能源行业的重大关切。2024年11月，我国出台《中华人民共和国能源法》，以立法的形式推进实现双碳目标，贯彻能源安全新战略，促进能源高质量发展，推动绿色低碳转型。该法规第二十九条明确指出“国家采取多种措施，加大石油、天然气资源勘探开发力度，增强石油、天然气国内供应保障能力。石油、天然气开发坚持陆上与海上并重，鼓励规模化开发致密油气、页岩油、页岩气、煤层气等非常规油气资源。国家优化石油加工转换产业布局和结构，鼓励采用先进、集约的加工转换方式。”《2030年前碳达峰行动方案》《石化化工重点行业严格能效约束推动节能降碳行动方案（2021-2025年）》《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》《2025年能源工作指导意见》等政策的实施，不仅推动能源化工专用设备行业的快速发展，同时也为行业参与者指引了战略规划和业务发展方向，推动石油化工等行业开展节能降碳改造，推广节能低碳技术装备，提高能源资源利用效率。
　　公司产品有助于能源化工行业降低能耗、减少碳排放，向低碳、绿色、智能化方向发展。此外，公司新研发的固碳设备以及氢能设备均会受到上述政策的有利影响。在上述政策支持和能源化工设备升级、低碳、智能化需求增加的背景下，公司国内业务有望稳定增长。
　　海外政策方面，《2025年能源工作指导意见》指出要加强与重点国家和地区的常规和非常规油气合作。2024年3月，政府工作报告指出，抓好支持高质量共建“一带一路”八项行动的落实落地。2023年5月，“中国-中亚峰会”西安宣言提到，建立中国-中亚能源发展伙伴关系，扩大能源全产业链合作，进一步拓展石油、天然气、煤炭等传统能源领域合作。公司重要客户积极参与“一带一路”沿线国家油气开采及炼化工程项目，为公司拓展海外市场创造机会。公司已与哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、伊拉克、约旦等国家项目进行密切业务合作，未来随着“一带一路”能源合作的深化，公司海外业务有望持续受益。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　宏观经济及下游行业周期波动风险
　　公司专注于能源化工专用设备的设计、研发、制造和服务，主要产品包括电脱设备、分离设备、换热设备、存储设备、固碳设备、氢能设备等能源化工专用设备以及助剂和技术服务，广泛应用于油气工程、炼油化工、海洋工程、清洁能源等领域。该等领域属于国民经济的基础工业，其发展受宏观经济周期波动、宏观经济增速和下游客户新增投资规模等因素的影响较大。未来若宏观经济增速波动、产业政策收紧或发生其他重大不利变化，将影响下游客户的投资意愿以及对公司产品的需求，从而对公司的持续盈利能力和经营业绩带来不利影响。
　　毛利率波动风险
　　公司主要产品系非标设备，不同产品、不同订单毛利率本身存在一定的差异。公司毛利率受市场竞争状况、销售价格、原材料价格、产品结构等多重因素影响，若未来公司主要产品销售价格下降、主要材料价格大幅上升或是产品结构出现不利变化，公司毛利率面临下降的风险，进而对公司盈利能力产生不利影响。
　　主要客户相对集中的风险
　　公司存在客户集中度高的风险，主要系：一方面，公司下游行业主要为资源密集型和资金密集型的能源化工行业，主要经营者为大型央企、大型民营企业，包括中国石油、中国石化、中国海油等，下游行业自身集中度较高；另一方面，公司产品主要应用于油气工程、炼油化工、海洋工程等领域，该等领域单个建设项目投资金额较高，其相应采购的电脱设备等能源化工设备金额高，而发行人业务处于成长期，经营规模相对小，易受客户单个项目投资规模高的影响，导致发行人客户集中度高。若公司下游行业景气度下降，主要客户经营情况出现重大不利变化，可能导致公司订单承接量萎缩或应收账款不能及时收回，进而对公司生产经营造成不利影响。
　　原材料价格波动风险
　　公司产品所需的主要原材料为钢材、锻材类等。受到宏观经济周期、市场需求等因素的影响，报告期内主要原材料价格存在一定的波动。公司主要原材料在成本中占有较大的比重，如果主要原材料价格未来持续大幅上涨，或者公司产品售价未能随着原材料成本变动作相应调整，公司成本将显著增加，导致毛利率下滑，进而对公司盈利能力产生不利影响。
　　新产品研发及销售不及预期的风险
　　公司积极利用在电脱盐、电脱水产品领域积累的技术优势、工艺能力以及客户资源优势研发拓展新的产品，围绕优质客户深挖客户需求，加大研发投入，布局新产品。同时公司计划利用部分发行募集资金投资建设研发中心项目，以加强产品研发和持续创新能力。如果公司新技术、新产品的研发成果不达预期或直接研发失败；或者公司在新技术、新产品的研发方向选择、技术创新机制和人才梯队建设等方面未能很好地适应产品研发和技术创新的需要，将对公司的竞争优势和经营业绩造成不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲