一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司是国际汽车后市场涡轮增压器重要供应商之一，主营业务为涡轮增压器零部件及整机的研发、生产与销售。公司深耕涡轮增压领域超二十年，长期致力于成为国际领先的增压技术及产品供应商。　　公司为国家专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业、江苏省服务型制造示范企业，分别被江苏省工业和信息化厅、江苏省发展和改革委员会、江苏省科学技术厅等单位认定为“江苏省企业技术中心”、“江苏省微小型涡轮发动机工程研究中心”、“江苏省汽车发动机涡轮增压器工程技术研究中心”，并设有“江苏省研究生工作站”。　　凭借技术研发能力及较高的产品知名度和市场口碑，公司旗下品牌“E... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司是国际汽车后市场涡轮增压器重要供应商之一，主营业务为涡轮增压器零部件及整机的研发、生产与销售。公司深耕涡轮增压领域超二十年，长期致力于成为国际领先的增压技术及产品供应商。
　　公司为国家专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业、江苏省服务型制造示范企业，分别被江苏省工业和信息化厅、江苏省发展和改革委员会、江苏省科学技术厅等单位认定为“江苏省企业技术中心”、“江苏省微小型涡轮发动机工程研究中心”、“江苏省汽车发动机涡轮增压器工程技术研究中心”，并设有“江苏省研究生工作站”。
　　凭借技术研发能力及较高的产品知名度和市场口碑，公司旗下品牌“E&ETURBOS”被江苏省商务厅评为“江苏省重点培育和发展的国际知名品牌”。经过多年深耕，公司产品销售区域已覆盖全球5大洲100多个国家和地区，与超过400家全球客户建立了长期稳定的合作关系。
　　1、商业模式
　　报告期内至报告披露日，公司的商业模式未发生重大变化。公司商业模式如下：
　　（1）采购模式
　　公司实行以产销需求为基础、合理库存的采购模式。公司采购物料主要为涡轮毛坯、中间体、喷嘴环、涡壳、放气阀、叶轮毛坯等。受益于国内具有较为完整的涡轮增压器产业链，公司主要原材料市场供应充足。由于公司相关产品销售具有“多品种、多批次、小批量”的特点，且主要原材料因最终产品性能参数不同存在差异，公司需要与供应商确定较为紧密的合作关系以确保原材料的质量及快速交付。公司制定了《采购管理制度》对采购业务进行管理规范。
　　（2）生产模式
　　1）自主生产模式
　　针对“多品种、多批次、小批量”的客户需求，公司采用“订单式生产为主，库存式生产为辅”的生产模式，并严格按照相关规范与产品质量标准，组织生产经营管理。公司主要根据客户的订单组织生产，生产部门结合公司实际生产能力和库存情况制定排产计划，并对生产全流程进行任务管理。
　　公司制定了较为完善的生产管理制度，并充分构建了更具有适应性和灵活性的柔性化制造体系，有效提升出品率和良品率，并减少安全生产事故的发生概率，以快速、低成本、高质量地响应客户需求。
　　2）外协加工模式
　　公司拥有独立完整的生产能力和技术体系且以自主生产为主，为了更有效的利用现有生产能力、提高生产效率，公司将部分加工产能受限、工艺简单、技术含量或附加值低的产品或工序委托给外协厂商。
　　外协加工模式使得公司可以充分利用专业化协作分工机制，集中资源于技术含量高、附加值高的关键环节。对于委托加工，公司制定了严格的企业质量标准，委托加工厂商所交付产品质量需要符合公司企业质量标准中的具体质量要求。
　　（3）销售模式
　　公司销售模式包括直销和经销两种模式，均为买断式销售。直销模式下，公司直接销往汽车零部件品牌商、贸易商、汽车修理厂、涡轮增压器专业修理厂、汽配零售店等客户；经销模式下，公司借助经销商销售渠道、客户资源和服务体系，拓宽产品的销售范围。
　　公司涡轮增压器产品主要面向海外售后市场，后市场下游客户分布较广，公司一般采取参加行业展会、存量客户推荐业务、网络营销等方式获取订单资源；同时，随着公司品牌“E&ETURBOS”在全球增压器后市场行业内知名度的不断提高，部分客户亦会主动询价并与公司建立合作。
　　（4）研发模式
　　公司主要采用客户需求导向的研发机制，快速开发出贴合市场及行业发展趋势的新产品，同时公司密切关注涡轮发动机、压缩机等行业前沿技术动向，主动布局涡轮发动机、压缩机等新技术新产品。公司以自主研发为主、合作研发为辅。一方面，公司建立了多层次的研发人才队伍，并制定研发管理制度，鼓励研发人员科技创新；另一方面，公司充分利用外部研发资源，通过与高校合作，联合攻关涡轮发动机、压缩机等高端制造领域技术。
　　2、经营计划实现情况
　　2025年度，公司实现营业收入55,952.03万元，同比增长31.20%；归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润16,674.85万元，同比增长15.27%；2025年末，公司总资产115,858.17万元，同比增加23.40%。公司业务规模持续增长，未来发展的潜力较大。
　　(二)行业情况
　　1、所属行业
　　公司主要从事涡轮增压器核心零部件及整机的研发、生产与销售。根据《国民经济行业分类》（GT/T4754—2017），公司属于“C36汽车制造业”下的“C3670汽车零部件及配件制造”行业。
　　2、所属行业政策
　　近年来，国家出台多项政策促进汽车产业发展与消费，汽车零部件行业是汽车产业的基础，国家对汽车产业的扶持政策将对汽车零部件行业带来更多的发展机遇。同时，行业相关产业政策更加重视“节能减排”，公司主要产品为涡轮增压器核心零部件及整机，可有效降低内燃机的污染物排放水平，提升内燃机效率，将持续受益于国家“节能减排”的产业政策。
　　3、所属行业概况
　　（1）汽车行业概况
　　从全球角度看，2010年以来，汽车产销量总体发展情况良好。根据OICA统计数据显示，2011年至2019年，全球汽车产量从7,988万辆上升至9,179万辆，上涨幅度达到14.91%，全球汽车销量从7,817万辆上升至9,207万辆，上涨幅度达到17.78%。2020年受到公共卫生与安全事件影响，整体产销量下滑，分别为7,762万辆和7,967万辆。2021年随着公共卫生与安全事件控制趋于稳定，全球汽车总产量及销量有所回升，分别达到8,015万辆和8,364万辆。2024年全球汽车总产量为9,250万辆，总销量为9,531万辆，全球汽车行业继续保持回暖态势。
　　从国内角度看，随着全球汽车工业逐步向新兴市场转移，中国连续多年成为全球汽车产销量最大的国家。根据OICA统计数据显示，2011年至2019年间，我国汽车产销量增长情况良好，汽车产量从1,842万辆上升至2,572万辆，上涨幅度达到39.64%，汽车销量从1,851万辆上升至2,577万辆，上涨幅度达到39.22%。2020年受到公共卫生与安全事件影响，整体产销量同比有所下滑，分别为2,523万辆和2,531万辆。2021年随着国内公共卫生与安全事件控制趋于稳定，我国汽车产量及销量有所回升，达到2,608万辆和2,628万辆。2024年中国汽车总产量为3,128万辆，总销量为3,144万辆，同比分别增长3.70%和4.50%。未来预计我国宏观经济仍将保持稳定增长，在全面做好“六稳”，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定工作中，中国汽车产业有望延续恢复向好、总体稳定的发展态势。
　　（2）涡轮增压器行业概况
　　（1）涡轮增压器前装市场
　　随着全球汽车产业的不断发展，汽车产销量及汽车保有量持续增长，由此加剧了能源紧张和节能环保问题。全球汽车产业转型升级势在必行，节能减排成为产业升级的重要方向之一。涡轮增压器技术可以实现更小、更轻、具有更好的燃油经济性和废气排放性能的动力系统，成为目前公认的提升燃油效率和加强节能减排的主要技术措施之一。
　　根据美国权威杂志《Ward'sAutoWord》于1994年创立的沃德十佳发动机榜单，从燃油经济性、科技创新性、动力性等角度出发，发布了业内权威榜单，评选出2020年全球十佳发动机及动力系统。在全球愈发严格的排放法规和排量税费约束下，涡轮增压技术优势明显，涡轮增压发动机占据了榜单半数名额，超过了自然吸气发动机和纯电动力系统；值得注意的是油电混动新能源动力系统占比较以前年度有所提升。日趋严格的燃油消耗以及排放标准促进了更多的国家和地区应用各类新兴技术以达到节能减排的目的，汽车制造商也因此作出相应调整，持续引入涡轮增压技术，全球涡轮增压器销量和配置率均不断提升。
　　（2）涡轮增压器后市场
　　近年来，全球涡轮增压器装配率及产量快速增长，依据IHS数据，2013年，全球轻型车涡轮增压器产量约为2,700万台，2013年至2019年，全球轻型车涡轮增压器产量持续增长，复合增长率超过8%。2020年，受公共卫生与安全事件影响，全球整车产量有所下降。依据行业经验，汽车会在车龄达到8-10年左右，涡轮增压器替换率会大幅提升。涡轮增压器后市场变动情况会较前装市场滞后8-10年，受益于2013年至2019年涡轮增压器前装市场快速增长的影响，预计未来5年，涡轮增压器后市场规模也将快速增长。
　　公司所属行业具有广阔的市场空间，未来成长性较好。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　境外市场销售波动风险
　　报告期内，公司境外市场销售收入为52,175.07万元，占营业收入的比例为93.25%，境外销售占比较高。公司产品出口主要以欧洲为主、其他国家和地区为辅，公司经营业绩与国际宏观形势、贸易政策的波动密切相关。近年来，国际政治经济形势日益复杂，发生俄乌冲突、中美贸易摩擦等国际事件。如果未来国际形势持续发生不利变化，可能会导致国际贸易环境出现新的格局，从而对公司境外销售产生一定的影响。
　　汽车行业波动风险
　　公司主要从事涡轮增压器核心零部件及整机的研发、生产与销售，生产经营状况与下游汽车行业的发展情况密切相关。汽车行业的发展受宏观经济形势、行业景气程度、市场竞争状况、居民收入水平、消费习惯等多重因素影响。此外，汽车行业结构呈现变动态势，以纯电动汽车、混合动力汽车及燃料电池汽车为代表的新能源汽车快速发展，而燃油车销量占比有所下降。公司产品主要应用于燃油车，亦可应用于新能源混动、氢燃料电池汽车领域，虽然纯电动汽车销量占比有所上升，但短期内公司受影响较小、业绩仍呈现增长态势。但不排除未来全球宏观经济形势恶化或增速放缓对下游汽车行业带来负面影响、或公司未能快速把握汽车行业结构调整下的发展机遇，对公司的长期经营业绩产生一定不利影响。
　　市场竞争加剧风险
　　经过超二十年的长期技术积累，公司在涡轮增压器领域具备了深厚的技术储备及市场竞争力，已成为国际汽车后市场涡轮增压器重要供应商之一。公司竞争对手既包括部分前装国际巨头企业，亦包括知名后市场独立品牌供应商。如果未来不能准确把握市场环境变化和行业发展趋势，在技术研发升级、产品质量控制、客户服务等方面不能持续保持竞争优势，公司可能面临市场竞争加剧对经营业绩的不利影响。
　　新业务拓展风险
　　基于多年在增压技术领域的技术及创新积累，公司在国际汽车后市场涡轮增压器业务稳定发展的基础上：一方面，公司积极开拓前装市场涡轮增压器业务，以及新能源混合动力汽车、氢燃料电池汽车等领域；另一方面，基于“技术同源，工艺相近”原则，经过技术及产品创新，公司的自主研发产品已成功应用于涡轮发动机及压缩机等领域。公司上述新产品、新市场、新领域的开拓对公司长远发展具有积极的战略意义，但当前仍处于积极开拓阶段、业务规模较小，可能存在新业务拓展不达预期的风险。
　　毛利率波动风险
　　报告期内，公司综合毛利率为42.56%，呈现出较强的盈利能力。公司毛利率受产品价格、原材料成本、外汇汇率等多种因素影响。如果未来出现行业竞争加剧导致产品价格下降、原材料价格上涨、或汇率大幅波动等不利因素，则可能导致公司毛利率出现波动或下降。
　　汇率波动风险
　　公司境外市场销售占比较高，其中主要以美元进行结算，外汇汇率的波动会对公司的财务状况和经营业绩产生一定影响。报告期内，公司汇兑损益的金额为801.83万元，未对公司造成重大不利影响。若未来汇率发生较大不利波动，公司未能及时采取有效措施防范，可能对公司经营业绩造成不利影响。
　　核心技术泄露风险
　　涡轮增压器行业属于技术密集型行业，具有较高的技术标准和要求。经过多年的自主研发与技术创新，公司围绕行业痛点难点，成功解决多项技术难题，积累和掌握了多项核心技术。公司已采取一系列措施来保护核心技术，包括申请专利保护、与核心技术人员签署《保密协议》《竞业限制协议书》等。若未来因工作疏忽、管理不善、外界恶意窃取等导致公司核心技术泄露、知识产权遭到第三方侵害等情形，将会对公司的生产经营和技术研发造成不利影响。
　　核心技术人员流失或不足的风险
　　稳定、高素质的技术团队是维持公司核心竞争力的关键因素之一。随着行业内的市场竞争逐步加剧，对人才的竞争也将日趋激烈。同时，随着公司募投项目的实施和业务规模的扩大，公司对于专业人才的需求还会进一步增加。如果公司不能根据市场的发展提供更为具有竞争力的薪酬待遇或良好的职业发展空间，将可能无法保持团队的稳定及吸引足够的专业人才，从而对公司的业务发展造成不利影响。
　　实际控制人不当控制风险
　　公司实际控制人为章景初、裴腊妹、章璟璇、章璟琳及唐云冰，五人合计控制公司91.31%的表决权，控制权集中度较高。公司已按照法律法规要求，建立了较为完善的法人治理结构。若未来实际控制人利用其对公司的控制权，对公司的发展战略、利润分配、经营决策、人事安排等重大事项进行不当控制，可能会使公司的内部控制制度不能得到有效执行，将对公司经营产生一定不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　报告期各期，公司主营业务收入占营业收入的比例分别为96.36%、97.16%、97.54%和98.02%，公司收入来源主要为主营业务收入。公司其他业务收入主要系运保费收入、废料收入及房租收入等，金额及占比较小。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　报告期各期，公司主营业务收入中涡轮增压器零部件和整机销售收入合计占主营业务收入的比例分别为97.53%、98.30%、97.38%和96.53%。公司主营业务收入主要来自于涡轮增压器零部件和整机销售形成的收入。
　　3.主营业务收入按销售区域分类
　　报告期各期，公司主营业务中外销收入金额分... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　报告期各期，公司主营业务收入占营业收入的比例分别为96.36%、97.16%、97.54%和98.02%，公司收入来源主要为主营业务收入。公司其他业务收入主要系运保费收入、废料收入及房租收入等，金额及占比较小。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　报告期各期，公司主营业务收入中涡轮增压器零部件和整机销售收入合计占主营业务收入的比例分别为97.53%、98.30%、97.38%和96.53%。公司主营业务收入主要来自于涡轮增压器零部件和整机销售形成的收入。
　　3.主营业务收入按销售区域分类
　　报告期各期，公司主营业务中外销收入金额分别为25,963.73万元、32,080.76万元、37,245.41万元和37,629.72万元，占主营业务收入的比例分别为93.47%、93.76%、89.53%和94.06%，占比较高，公司主营业务收入以外销为主。
　　4.主营业务收入按销售模式分类
　　公司采用直销和经销两种模式销售。报告期各期，公司主营业务中直销方式销售收入占主营业务收入的比例分别为73.22%、64.94%、67.51%和66.37%，占比较高且总体较为稳定。直销模式下，公司直接销往品牌商、贸易商、汽配零售店、汽车维修厂等客户；经销模式下，公司借助经销商销售渠道、客户资源和服务体系，拓宽产品的销售范围。
　　5.主营业务收入按季度分类
　　报告期内，公司销售收入不存在明显的季节性特征。
　　6.前五名客户情况
　　报告期各期，公司前五大客户销售收入占比分别为28.58%、32.49%、27.35%和30.30%，占比较低。公司董事、监事、高级管理人员及核心技术人员，主要关联方或持有公司5%以上股份的股东与上述客户均不存在关联关系。
　　7.其他披露事项
　　报告期内，公司存在第三方回款的情形，报告期各期，公司第三方回款占当期营业收入比重分别为13.71%、17.50%、21.89%和11.35%。
　　因公司以外销为主，部分境外客户出于支付额度受限等因素考虑指定其他第三方付款。公司第三方回款主要系部分客户基于自身资金安排，与业务实际开展情况相符，具有真实性、必要性及商业合理性。公司已建立并持续完善针对第三方回款的内控制度，加强了对第三方回款的规范和控制。
　　8.营业收入总体分析
　　报告期内，公司营业务收入呈现逐年增长趋势。一方面，涡轮增压器后市场行业的快速发展。
　　受益于2013年以来涡轮增压器前装市场快速增长的影响，涡轮增压器后市场进入加速发展阶段；另一方面，公司持续加强技术产品创新及市场开拓力度。经过多年的深耕，公司产品销售区域已覆盖全球5大洲100多个国家和地区，旗下品牌“E&ETURBOS”在业内拥有较高知名度及良好的市场口碑。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　公司是国际汽车后市场涡轮增压器重要供应商之一，主营业务为涡轮增压器零部件及整机的研发、生产与销售。公司深耕涡轮增压领域超二十年，长期致力于成为国际领先的增压技术及产品供应商。　　公司为国家专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业、江苏省服务型制造示范企业，分别被江苏省工业和信息化厅、江苏省发展和改革委员会、江苏省科学技术厅等单位认定为“江苏省企业技术中心”、“江苏省微小型涡轮发动机工程研究中心”、“江苏省汽车发动机涡轮增压器工程技术研究中心”，并设有“江苏省研究生工作站”。　　凭借技术研发能力及较高的产品知名度和市场口碑，公司旗下品牌“E... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司是国际汽车后市场涡轮增压器重要供应商之一，主营业务为涡轮增压器零部件及整机的研发、生产与销售。公司深耕涡轮增压领域超二十年，长期致力于成为国际领先的增压技术及产品供应商。
　　公司为国家专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业、江苏省服务型制造示范企业，分别被江苏省工业和信息化厅、江苏省发展和改革委员会、江苏省科学技术厅等单位认定为“江苏省企业技术中心”、“江苏省微小型涡轮发动机工程研究中心”、“江苏省汽车发动机涡轮增压器工程技术研究中心”，并设有“江苏省研究生工作站”。
　　凭借技术研发能力及较高的产品知名度和市场口碑，公司旗下品牌“E&ETURBOS”被江苏省商务厅评为“江苏省重点培育和发展的国际知名品牌”。经过多年深耕，公司产品销售区域已覆盖全球5大洲100多个国家和地区，与超过400家全球客户建立了长期稳定的合作关系。
　　1、商业模式
　　报告期内至报告披露日，公司的商业模式未发生重大变化。公司商业模式如下：
　　（1）采购模式
　　公司实行以产销需求为基础、合理库存的采购模式。公司采购物料主要为涡轮毛坯、中间体、喷嘴环、涡壳、放气阀、叶轮毛坯等。受益于国内具有较为完整的涡轮增压器产业链，公司主要原材料市场供应充足。由于公司相关产品销售具有“多品种、多批次、小批量”的特点，且主要原材料因最终产品性能参数不同存在差异，公司需要与供应商确定较为紧密的合作关系以确保原材料的质量及快速交付。公司制定了《采购管理制度》对采购业务进行管理规范。
　　（2）生产模式
　　1）自主生产模式
　　针对“多品种、多批次、小批量”的客户需求，公司采用“订单式生产为主，库存式生产为辅”的生产模式，并严格按照相关规范与产品质量标准，组织生产经营管理。公司主要根据客户的订单组织生产，生产部门结合公司实际生产能力和库存情况制定排产计划，并对生产全流程进行任务管理。
　　公司制定了较为完善的生产管理制度，并充分构建了更具有适应性和灵活性的柔性化制造体系，有效提升出品率和良品率，并减少安全生产事故的发生概率，以快速、低成本、高质量地响应客户需求。
　　2）外协加工模式
　　公司拥有独立完整的生产能力和技术体系且以自主生产为主，为了更有效的利用现有生产能力、提高生产效率，公司将部分加工产能受限、工艺简单、技术含量或附加值低的产品或工序委托给外协厂商。
　　外协加工模式使得公司可以充分利用专业化协作分工机制，集中资源于技术含量高、附加值高的关键环节。对于委托加工，公司制定了严格的企业质量标准，委托加工厂商所交付产品质量需要符合公司企业质量标准中的具体质量要求。
　　（3）销售模式
　　公司销售模式包括直销和经销两种模式，均为买断式销售。直销模式下，公司直接销往汽车零部件品牌商、贸易商、汽车修理厂、涡轮增压器专业修理厂、汽配零售店等客户；经销模式下，公司借助经销商销售渠道、客户资源和服务体系，拓宽产品的销售范围。
　　公司涡轮增压器产品主要面向海外售后市场，后市场下游客户分布较广，公司一般采取参加行业展会、存量客户推荐业务、网络营销等方式获取订单资源；同时，随着公司品牌“E&ETURBOS”在全球增压器后市场行业内知名度的不断提高，部分客户亦会主动询价并与公司建立合作。
　　（4）研发模式
　　公司主要采用客户需求导向的研发机制，快速开发出贴合市场及行业发展趋势的新产品，同时公司密切关注涡轮发动机、压缩机等行业前沿技术动向，主动布局涡轮发动机、压缩机等新技术新产品。公司以自主研发为主、合作研发为辅。一方面，公司建立了多层次的研发人才队伍，并制定研发管理制度，鼓励研发人员科技创新；另一方面，公司充分利用外部研发资源，通过与高校合作，联合攻关涡轮发动机、压缩机等高端制造领域技术。
　　2、经营计划实现情况
　　2025年1-6月，公司实现营业收入26,497.80万元，同比增长33.13%；归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润9,466.43万元，同比增长54.08%；2025年6月末，公司总资产102,464.17万元，同比增加9.13%。公司业务规模持续增长，未来发展的潜力较大。
　　（二）行业情况
　　1、所属行业
　　公司主要从事涡轮增压器核心零部件及整机的研发、生产与销售。根据《国民经济行业分类》（GT/T4754—2017），公司属于“C36汽车制造业”下的“C3670汽车零部件及配件制造”行业。
　　2、所属行业政策
　　近年来，国家出台多项政策促进汽车产业发展与消费，汽车零部件行业是汽车产业的基础，国家对汽车产业的扶持政策将对汽车零部件行业带来更多的发展机遇。同时，行业相关产业政策更加重视“节能减排”，公司主要产品为涡轮增压器核心零部件及整机，可有效降低内燃机的污染物排放水平，提升内燃机效率，将持续受益于国家“节能减排”的产业政策。
　　3、所属行业概况
　　（1）汽车行业概况
　　2010年以来，汽车产销量总体发展情况良好。根据OICA统计数据显示，2011年至2019年，全球汽车产量从7,988万辆上升至9,179万辆，上涨幅度达到14.91%，全球汽车销量从7,817万辆上升至9,207万辆，上涨幅度达到17.78%。2020年受到公共卫生与安全事件影响，整体产销量下滑，分别为7,762万辆和7,967万辆。2021年随着公共卫生与安全事件控制趋于稳定，全球汽车总产量及销量有所回升，分别达到8,015万辆和8,364万辆。2023年全球汽车总产量为9,355万辆，总销量为9,285万辆，全球汽车行业继续保持回暖态势。
　　（2）涡轮增压器行业概况
　　随着全球汽车产业的不断发展，汽车产销量及汽车保有量持续增长，由此加剧了能源紧张和节能环保问题。全球汽车产业转型升级势在必行，节能减排成为产业升级的重要方向之一。涡轮增压器技术可以实现更小、更轻、具有更好的燃油经济性和废气排放性能的动力系统，成为目前公认的提升燃油效率和加强节能减排的主要技术措施之一。
　　据贝哲斯涡轮增压器市场研究报告显示：全球涡轮增压器市场规模2023年达1,202.60亿元（人民币），2023年中国涡轮增压器市场规模达527.34亿元。预计到2029年全球涡轮增压器市场规模将达到1,759.46亿元，预测期间年均复合增长率为6.15%。
　　公司所属行业具有广阔的市场空间，未来成长性较好。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　境外市场销售波动风险
　　报告期内，公司境外市场销售收入为26,144.09万元，占营业收入的比例为98.66%，境外销售占比较高。公司产品出口主要以欧洲为主、其他国家和地区为辅，公司经营业绩与国际宏观形势、贸易政策的波动密切相关。近年来，国际政治经济形势日益复杂，发生俄乌冲突、中美贸易摩擦等国际事件。如果未来国际形势持续发生不利变化，可能会导致国际贸易环境出现新的格局，从而对公司境外销售产生一定的影响。
　　汽车行业波动风险
　　公司主要从事涡轮增压器核心零部件及整机的研发、生产与销售，生产经营状况与下游汽车行业的发展情况密切相关。汽车行业的发展受宏观经济形势、行业景气程度、市场竞争状况、居民收入水平、消费习惯等多重因素影响。此外，汽车行业结构呈现变动态势，以纯电动汽车、混合动力汽车及燃料电池汽车为代表的新能源汽车快速发展，而燃油车销量占比有所下降。公司产品主要应用于燃油车，亦可应用于新能源混动、氢燃料电池汽车领域，虽然纯电动汽车销量占比有所上升，但短期内公司受影响较小、业绩仍呈现增长态势。但不排除未来全球宏观经济形势恶化或增速放缓对下游汽车行业带来负面影响、或公司未能快速把握汽车行业结构调整下的发展机遇，对公司的长期经营业绩产生一定不利影响。
　　市场竞争加剧风险
　　经过超二十年的长期技术积累，公司在涡轮增压器领域具备了深厚的技术储备及市场竞争力，已成为国际汽车后市场涡轮增压器重要供应商之一。公司竞争对手既包括部分前装国际巨头企业，亦包括知名后市场独立品牌供应商。如果未来不能准确把握市场环境变化和行业发展趋势，在技术研发升级、产品质量控制、客户服务等方面不能持续保持竞争优势，公司可能面临市场竞争加剧对经营业绩的不利影响。
　　新业务拓展风险
　　基于多年在增压技术领域的技术及创新积累，公司在国际汽车后市场涡轮增压器业务稳定发展的基础上：一方面，公司积极开拓前装市场涡轮增压器业务，以及新能源混合动力汽车、氢燃料电池汽车等领域；另一方面，基于“技术同源，工艺相近”原则，经过技术及产品创新，公司的自主研发产品已成功应用于涡轮发动机及压缩机等领域。公司上述新产品、新市场、新领域的开拓对公司长远发展具有积极的战略意义，但当前仍处于积极开拓阶段、业务规模较小，可能存在新业务拓展不达预期的风险。
　　毛利率波动风险
　　报告期内，公司综合毛利率为43.67%，呈现出较强的盈利能力。公司毛利率受产品价格、原材料成本、外汇汇率等多种因素影响。如果未来出现行业竞争加剧导致产品价格下降、原材料价格上涨、或汇率大幅波动等不利因素，则可能导致公司毛利率出现波动或下降。
　　汇率波动风险
　　公司境外市场销售占比较高，其中主要以美元进行结算，外汇汇率的波动会对公司的财务状况和经营业绩产生一定影响。报告期内，公司汇兑损益的金额为-1,022.44万元，未对公司造成重大不利影响。若未来汇率发生较大不利波动，公司未能及时采取有效措施防范，可能对公司经营业绩造成不利影响。
　　核心技术泄露风险
　　涡轮增压器行业属于技术密集型行业，具有较高的技术标准和要求。经过多年的自主研发与技术创新，公司围绕行业痛点难点，成功解决多项技术难题，积累和掌握了多项核心技术。公司已采取一系列措施来保护核心技术，包括申请专利保护、与核心技术人员签署《保密协议》《竞业限制协议书》等。若未来因工作疏忽、管理不善、外界恶意窃取等导致公司核心技术泄露、知识产权遭到第三方侵害等情形，将会对公司的生产经营和技术研发造成不利影响。
　　核心技术人员流失或不足的风险
　　稳定、高素质的技术团队是维持公司核心竞争力的关键因素之一。随着行业内的市场竞争逐步加剧，对人才的竞争也将日趋激烈。同时，随着公司募投项目的实施和业务规模的扩大，公司对于专业人才的需求还会进一步增加。如果公司不能根据市场的发展提供更为具有竞争力的薪酬待遇或良好的职业发展空间，将可能无法保持团队的稳定及吸引足够的专业人才，从而对公司的业务发展造成不利影响。
　　实际控制人不当控制风险
　　公司实际控制人为章景初、裴腊妹、章璟璇、章璟琳及唐云冰，五人合计控制公司91.31%的表决权，控制权集中度较高。公司已按照法律法规要求，建立了较为完善的法人治理结构。若未来实际控制人利用其对公司的控制权，对公司的发展战略、利润分配、经营决策、人事安排等重大事项进行不当控制，可能会使公司的内部控制制度不能得到有效执行，将对公司经营产生一定不利影响。 收起▲