一、主要业务、产品或服务
　　（一）主营业务
　　公司自设立以来一直专注于电容器、电感器、电阻器等电子元器件的研发、生产、销售，自设立最初从事特种电容器的研发、生产、销售以来，陆续新增特种电感器、特种电阻器、功率电感器、铝电解电容器、压敏电阻器、热敏电阻器、变压器等产品的研发、生产和销售，扩大企业生产规模。
　　公司主营业务及主要产品未发生重大变化。
　　公司业务及产能符合国家产业政策，不存在被国家或地方政府发布的产业政策明确禁止或淘汰的情况。

　　(二)、产品或服务
　　公司主营业务为电容、电感、电阻等电子元器件及材料的研发、生产和销售，致力于向客户提供高性能、高可靠性的电子元器件产品... 查看全部▼

　　一、主要业务、产品或服务
　　（一）主营业务
　　公司自设立以来一直专注于电容器、电感器、电阻器等电子元器件的研发、生产、销售，自设立最初从事特种电容器的研发、生产、销售以来，陆续新增特种电感器、特种电阻器、功率电感器、铝电解电容器、压敏电阻器、热敏电阻器、变压器等产品的研发、生产和销售，扩大企业生产规模。
　　公司主营业务及主要产品未发生重大变化。
　　公司业务及产能符合国家产业政策，不存在被国家或地方政府发布的产业政策明确禁止或淘汰的情况。

　　(二)、产品或服务
　　公司主营业务为电容、电感、电阻等电子元器件及材料的研发、生产和销售，致力于向客户提供高性能、高可靠性的电子元器件产品。公司产品广泛应用于航天、航空、船舶、兵器等特种电子领域，以及通讯、汽车、医疗等高端民用领域。
　　公司的主要产品名称、分类及产品简介如所示：

　　二、商业模式
　　1、采购模式
　　公司主要采用“以销定采”与“库存式采购”相结合的采购模式，其核心原材料为电极浆料和陶瓷粉料，两类原材料特点有所不同：电极浆料价格昂贵、保质期相对较短，陶瓷粉料价格波动相对较小、保质期长。因此，公司根据生产所需原材料的特点采用不同的采购模式，以保证生产的连续性及采购工作的高效性。
　　对于电极浆料的采购，公司根据销售订单进行生产计划的详细排产，并综合考虑排产计划、交货周期和安全库存量等因素，进行电极浆料采购。对于陶瓷粉料的采购，由于陶瓷粉料保质期长，上游供应商对陶瓷粉料通常有最低订货量要求且陶瓷粉料单笔采购价格随采购规模增大而降低，公司会从经济角度出发，以较低频率、每次较大批量的方式来采购陶瓷粉料。
　　公司与各主要供应商保持长期稳定的合作关系，保证了所需原辅材料的产品质量与供货速度。公司制定了《合格供应商管理控制程序》，对合格供应商进行资格评审和定期评审，严格把控供应商质量；对新供应商进行风险评估，以确保采购的稳定性和安全性。同时，公司持续寻求与多家上游供应商保持业务合作，对同类原材料普遍确定2-3家供应商。
　　2、生产模式
　　公司综合考虑市场供需情况、产品储备容量等因素，采取“以销定产”的模式生产。
　　公司销售部按时向生产部反馈销售订单量和预测量，生产部每月结合销售部门反馈情况和公司产品库存情况制定当月生产计划。生产部/各生产车间根据订单/预测、前期未完成订单、当前库存、产能负荷、前期备货情况、产品合格率、生产周期等进行生产排程。
　　3、销售模式
　　公司主要通过直销模式将产品销售给下游客户。公司组建了业务范围覆盖全国的销售团队，结合下游客户所属行业需求特点，精准服务客户。销售人员了解客户产品需求后协助客户进行产品选型并交付样品供客户试用，产品检验通过后，客户根据自身需求向公司下达订单，公司结合库存情况进行排产，然后将产品发往客户。同时，销售过程中也会与客户开展相应技术交流，协助客户更好地熟悉产品特性、高效使用公司产品。
　　公司向不同客户提供产品的价格根据客户规模、订单规模、交货期、市场供求关系等因素协商确定。
　　4、研发模式
　　公司主要采取自主研发与合作研发的研发模式，具有“材料+元器件+产品应用”产业链，拥有中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可的实验室、广东省电子元器件企业技术中心、广东省高可靠性电子元器件及材料工程技术研究中心、广东省博士工作站等二级研发平台，形成了一支以黄浩博士、田维博士、徐建平为技术带头人，实力雄厚、成果较多、老中青相结合的科研队伍。
　　公司自主研发工作由总工程师统筹开展，设立研发中心和实验中心，负责各个研究开发项目实施，组织与监督项目开发各个阶段的工作。公司根据市场、客户需求及自身发展规划产生研发需求，进而通过可行性分析、内部立项评审等程序后展开研发。公司研发部门在研发项目执行过程中组织专家人员对项目方案进行评审，明确设计和开发各阶段工作内容、完成时间，项目负责人严格按照计划开展设计和开发；研发项目结题时，按照相应标准或要求进行验收，并进行产品鉴定检验，定型鉴定合格，则研发项目完成。
　　公司合作研发模式主要是产学研结合，公司与清华大学、中国科学院上海硅酸盐研究所、华中科技大学、肇庆学院等院校开展多项课题研究。
　　项目研发结束后，对于创新性显著、应用性深刻的重要研发成果，研发部会及时进行专利申请，有效提升公司的研发水平和核心竞争力。

　　三、创新特征
　　公司作为一家专注于特种高可靠性电子元器件制造的高新技术企业、国家专精特新
　　“小巨人”企业、广东省知识产权示范单位。自成立以来，公司始终坚持以自主创新驱动企业发展，通过技术创新、产品创新，并推动企业创新能力的持续升级，构筑全方位的竞争优势，凭借卓越的技术研发能力和市场敏锐度，在行业内树立了良好口碑。
　　1、公司具有完善的研发创新组织结构及机制
　　公司经过多年研发经验积累，以研发中心统一管理企业创新性工作，构建了多层次创新研发体系，研发机构、研发人员与工程技术人员深度融合的创新研发机制，通过以市场为导向的管理创新、技术创新、产品创新、工艺创新和标准创新，不断带动新技术转化落地、新产品应用拓展。
　　公司始终坚持以自主创新驱动企业发展，通过产品的高效迭代、技术创新能力的持续升级构筑全方位的竞争优势。公司建立了多个科研创新平台：广东省级电子元器件企业技术中心、广东省级高可靠性电子元器件及电子材料工程技术研究中心、广东省元器件科技专家工作站、广东省博士工作站、肇庆市高可靠性电子元件工程技术研究开发中心、CNAS认可的实验中心，肇庆市企业重点实验室等，为技术创新和产品迭代提供了坚实支撑，保证企业持续的高质量发展。
　　2、公司具有元器件核心自主知识产权，以产业化为目的开展产学研合作
　　公司设立的研究院，主要负责新产品、新技术的前瞻性研究，并对创新性人才进行梯度的培养，大力发展产学研合作联动，新技术新产品的前期市场布局，推动企业的持续发展。
　　公司与清华大学、中科院上海硅酸盐研究所、华中科技大学、肇庆学院等高校及科研院所在陶瓷介质材料、元器件服役特性研究、材料特性评估标准、元器件工艺技术创新性研究等方面展开深入合作。其中，与清华大学、中科院上海硅酸盐研究所共同承担了国家“十四五”重点专项“高端功能与智能材料”方向超高储能密度电介质材料及器件项目。引进华中科技大学组建西江创新团队开展“高压高储能密度片式多层陶瓷电容器关键工艺技术攻关及产业化建设”项目。通过产学研合作，公司不断引入新技术、新工艺和新材料，推动产品的持续创新和升级。
　　在人才培养上，公司一方面通过产学研合作引进先进人才及技术，另一方面与肇庆学院联合成立了省级研究生培养基地，使研发人员从纯学术延伸至学术加应用相结合的实践中来。
　　3、创新成果
　　（1）专利、知识产权情况
　　截至报告期末，公司拥有专利共45项，其中有效发明专利8项，实用新型专利37项，目前还有14项发明专利在申请过程中；获得软件著作权5项。
　　（2）参与的标准制定清单：
　　（3）获得的奖项
　　公司在不断进行新产品的研发，在高容、高Q瓷介电容器的领域不断投入研究与开发。公司特种大电流片式电感器、高频高Q多层片式瓷介电容器等14项产品被评为广东省名优高新技术产品，并入选2023年中国电感行业“优霸杯”电感器行业年度评选大中华区电感器行业十强。通过产学研合作的科研成果“高效能材料与器件应用”获得中国电子元件行业协会科学技术一等奖荣誉。

　　四、所处(细分)行业基本情况及公司竞争状况
　　（一）公司所处(细分)行业的基本情况
　　1、所处（细分）行业及其确定依据
　　公司主要从事电容器、电感器、电阻器等电子元器件的研发、生产和销售。
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“C制造业-C39计算机、通信和其他电子设备制造业”中的“C398电子元件及电子专用材料制造-C3981电阻电容电感元件制造”；根据《上市公司行业统计分类与代码（2024年）》，公司所处行业为“C制造业-CH电气、电子及通讯-C39计算机、通信和其他电子设备制造业”中的“C398电子元件及电子专用材料制造”。
　　2、所处（细分）行业主管单位和监管体制
　　3、主要法律法规政策及对公司经营发展的具体影响
　　（1）主要法律法规和政策
　　（2）对公司经营发展的影响
　　1）行业政策出台为行业发展营造良好外部环境
　　电容、电感、电阻等电子元器件制造行业是支撑电子信息产业发展的重要基础。近年来，随着电子化、信息化产业的发展，电子元器件制造行业的产业规模也随之不断发展。
　　国家层面发布了一系列政策，旨在推动电子元器件产业的发展和升级，《基础电子元器件产业发展行动计划（2021~2023年）》明确提出要提升基础电子元器件产业的整体竞争力，重点支持关键技术和产品的研发。这些政策不仅为电子元器件产业提供了明确的发展方向，还通过税收优惠、资金支持等措施，鼓励企业加大研发投入，推动产业
　　升级，为行业良好发展营造了有利的外部环境。
　　2）我国政策允许和鼓励民营企业成为特种产品的供应商和服务提供商
　　随着鼓励民营企业成为特种产品的供应商和服务提供商的战略的深入推进和国防领域的不断开放，民营企业将在国防建设中发挥更加重要的作用。相关的政策依据包括《关于非公有制经济参与国防科技工业建设的指导意见》以及《非公有制经济参与国防科技工业建设指南》《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》等。
　　由于特种装备电子行业的特殊性，特种装备行业内企业采取严格的行政许可准入制度，主要体现在特种装备科研生产的准入许可及特种产品出口管理等方面。
　　允许民营企业成为特种产品的供应商或服务提供商，民营企业可以将其在民用领域积累的技术和经验应用于特种装备领域，同时借鉴特种装备领域的技术和管理经验，提升自身的综合实力。特种产品对电子元器件的质量和性能要求极为严格，民营企业进入特种装备行业有助于推动技术研发和应用，推动产业升级，拓展市场发展空间以及行业竞争力。
　　4、(细分)行业发展概况和趋势
　　（1）行业概况
　　电子元器件是电子元件和电子器件的总称，是电子线路中必不可少的基础元件。特种装备应用电子元器件是指用于武器装备中的电子元器件，是按GJB设计制造的，具有质量等级的电子元器件。特种装备电子作为集成电路的一个重要应用领域，对国民经济与社会发展具有重大推动作用。
　　根据电信号特征的不同，电子元器件可分为主动器件和被动元件。被动元件是电子电路中的必备元件，也是电子产品的最底层基础，在各个领域应用广泛，被普遍称为电子元器件“基石”。RCL（电阻、电容、电感）作为最为基础的电子元件，RCL约占被动元件总产值的近90%，总需求量稳步提升，并且随着下游终端产品的小型化、轻型化的需求，片式元件已经成为RCL元件的主流，成为行业发展的最重要推动因素。其中，电容器在电路中起到滤波和去耦、储能等作用，产值占比约65%；电感器是应用广泛的限流元件，主要作用是滤波、稳流和抗电磁干扰，产值占比约15%；电阻器在电路
　　中用于稳流、分压及分流等作用，产值占比约9%。
　　1）被动电子元器件特点
　　电容器根据电介质的不同主要分为陶瓷电容器、铝电解电容器、钽电解电容器和薄膜电容器等。
　　电容器主要包括陶瓷电容器、铝电解电容器、钽电解电容器、薄膜电容器等。其中陶瓷电容体积更小、电压范围大，且价格相对便宜，因此小型化趋势下对小体积陶瓷电容需求巨大，在整个电容器领域中占比达到50%左右。在陶瓷电容器中，MLCC等效串联电阻低、耐高压/高温、寿命长、体积小、电容量范围宽，下游应用较为广泛。
　　电感器按照用途分类可大致分为高频电感器和功率电感器等，主要类型及特点等如下所示：
　　电阻器是三大被动元件之一，属于基础性、支撑性的电子元器件。行业内通常以产品生产工艺为标准对产品进行划分，电阻产品主要分为厚膜、薄膜、合金、金属板四大类
　　2）被动电子元器件产业链
　　被动元器件产业链可分为上游材料、中游器件制造及下游应用。
　　产业链上游为原材料供应商，负责提供制造被动元器件所需的基础材料，如陶瓷粉、金属粉、浆料等。这些材料需要具备一定的电气特性，以满足不同元器件的性能要求。同时，设备制造商提供生产所需的机械设备和测试仪器，这些设备直接影响到元器件的制造精度和质量。电容作为被动电子元器件中产值占比最大的部分，以MLCC产业链为例更具代表性。MLCC是由印好电极（内电极）的陶瓷介质膜片以错位的方式叠合起来，经过一次性高温烧结形成陶瓷芯片，再在芯片的两端封上金属层（外电极）而制成。MLCC的结构主要包括陶瓷介质、金属内电极和金属外电极三大部分。陶瓷介质是实现电容功能的关键部分，通常采用具有高介电常数的材料，如钛酸钡、钛酸锶等，以实现高电容值。MLCC产业链上游材料包括陶瓷粉体材料、内外电极以及离型膜等。上游环节中，村田、国瓷材料等供应商提供关键原材料和设备。陶瓷粉末的生产需要钛酸钡、锆酸锶、锆钛酸钡等，生产厂商包括村田、日本堺化学、美国Ferro、国瓷材料、三环集团等，集中度较高。传统的MLCC以贵金属“银、钯”作为内电极金属粉体材料，价格较为昂贵。以镍为内电极材料的MLCC成本低且性能优秀，趋势整体是纳米镍粉代替Pd-Ag电极。MLCC用镍粉厂商主要集中在日本，国内代表企业是博迁新材。
　　被动元器件的核心原材料如铜、铝（电极材料）、陶瓷（介质材料）、稀土（磁性材料）等价格受全球大宗商品市场影响显著。2023年下半年至2024年初，银价大幅上涨（年内涨幅超30%），推高积层式电感、磁珠等含银量高的被动元件成本。
　　产业链中游环节涉及RCL元件的制造，如电容、电阻、电感、被动射频元件和晶振、变压器等的设计、生产、测试等环节。
　　下游环节面向终端市场，被动元器件作为电子设备中不可或缺的基础通用型元件，大部分以通用市场为主，被广泛应用于通讯设备、消费电子、汽车电子、工业控制、医疗设备等多个领域。随着5G、物联网、新能源汽车等新兴产业的快速发展，市场对高性能被动元器件的需求日益增长。
　　2023年初，智能手机、PC等传统市场持续去库存，通用型被动元件（如0402规格MLCC、普通贴片电阻）价格承压，但同时，新能源车（单车被动元件用量达1.5万颗以上）、光伏储能系统需求旺盛，车规级MLCC、高功率电感等专用元件价格保持稳定，部分高端产品（如耐高温150℃的钽电容）因产能受限，价格逆势上涨。2023年年中至今，行业库存逐步回归健康水平，下游市场价格波动趋势渐缓。
　　（2）行业市场规模
　　1）电容器制造行业市场规模
　　被动元件以电容为主。RCL器件中电感主要具有滤波、稳流、抗电磁干扰等功能，电阻主要起到分压、分流、滤波和抗阻匹配等作用；而电容具有旁路、去耦、滤波和储
　　能等功能，是被动元件最主要构成部分，2023年占比达到65%。根据介质不同，电容器可分为陶瓷电容、铝电解电容、钽电解电容、薄膜电容等。
　　①MLCC
　　相较于其他电容，陶瓷电容具有体积小、电压范围大、价格较低等特点，根据中国电子元件行业协会电容器分会的数据，陶瓷电容器需求量在整个电容器市场占据接近50%的市场份额。
　　2023年全球MLCC市场规模约为974亿元，同比下降约6.88%。根据中国电子元件行业协会信息中心预测，随着手机、家用电器、PC等终端电子产品需求复苏，新能源汽车、光伏等新能源行业继续高速增长，预计2024年全球MLCC需求量将增长至4.90万亿只，同比增长6.3%。预计2024年全球MLCC市场规模将达到1,042亿元，2025年市场规模将达到1120亿元。我国作为全球重要的MLCC生产和消费基地，市场规模在全球市场中的占比达到40%以上。2023年中国MLCC市场规模约411亿元。预计2024年中国MLCC市场规模将达到440亿元，2025年市场规模将达到473亿元。
　　随着消费电子回暖、AI服务器需求上升，MLCC行业迎来温和复苏，预计2025年出货量将达到5.3万亿只。从出货量来看，2023年全球MLCC市场进入低速成长期，MLCC出货量约5.08万亿只。2024年随着消费电子回暖、AI服务器需求上升，MLCC行业迎来温和复苏，2024全球MLCC出货量将达5.2万亿只，2025年出货量有望达到5.3万亿只，2019年至2025年全球MLCC出货量的复合增长率约为2.40%。
　　MLCC是电子行业用量最多的被动电子元器件之一，随着消费类电子、汽车电子、工业控制、数据中心等行业的发展，电子元器件市场需求急增。消费类电子产品是MLCC最大的应用市场，占据60%-70%左右的市场份额。
　　MLCC贸易逆差有逐年缩小的态势，发展空间可观。根据中国海关数据显示，2024年我国MLCC进口额达445.49亿元，出口额228.11亿元，贸易逆差217.39亿元。从2020年至2024年，MLCC贸易逆差有逐年缩小的态势，但仍有百亿元级别的逆差空间。未来随着中国MLCC行业的不断发展壮大，其国际竞争力将进一步提升。
　　②铝电解电容
　　铝电解电容是有极性的电解电容，以其体积小、容量大、寿命长、成本低等优点，在电子、电力、通讯和家电等领域得到广泛应用。根据中国电子元件行业协会电容器分会的数据，2023年，铝电解电容器的使用量占各类型电容器使用量的34%。
　　铝电解电容器的应用场景以中低压电源电路为主，在消费电子、照明、新能源等领域应用最为广泛。就近两年情况来看，照明市场基本平稳，工业类市场需求急剧放大，消费类行业需求继续稳步增长，新能源行业高景气带动电解电容市场稳步增长。
　　根据中国电子元件行业协会信息中心的数据，2022年全球铝电解电容器市场规模达到645.7亿元，同比增长约4.7%，预计2023年全球铝电解电容器市场规模约为633.8亿元，同比下降1.9%，预计至2027年市场规模将达到808.1亿元，2022-2027年CAGR约为4.6%。在市场需求量方面，根据中国电子元器件行业协会电容器分会数据，2022年全球铝电解电容器需求量约为1620亿只，同比增长6.8%，预计到2025年将达1730亿只，2020-2025年五年平均增长率约为2.9%。
　　铝电解电容器传统龙头供应商为NipponChemi-con、Nchicon、Rubycon和Panasonic四家日本厂商，近年来，日本企业由于生产成本偏高，无法与中国大陆、中国台湾地区以及韩国企业的低价产品竞争，逐渐退出中低端市场，专注于高技术门槛的高端市场。国产铝电解电容头部企业江海股份和艾华集团在2020年的市占率分别达7%、6%，市占率分别位居第3与第5。虽然目前行业高端市场仍在较大程度被日本所垄断，日商在600-700V以上的高压领域具备技术优势，日系四巨头合计市场份额超过50%，我国在铝电解电容器上存在长期逆差，但日系厂商退出与国内厂商技术进步，为铝电解电容器的国产化替代创造了可观的空间。
　　根据海关数据显示，中国铝电解电容器进出口贸易一直存在逆差，这主要是由于我国铝电解电容器行业生产及出口主要以中低端产品为主，市场价格低于国际产品水平。而在高端领域上，我国铝电解电容器仍需依赖进口，产品价格较高。但自2020年至2024年，我国铝电解电容器的贸易逆差由2020年的470,347.97万元减少至2024年的95,272.16万元，呈现逐步缩减态势。
　　新兴产业为铝电解电容器提供新的需求空间。分领域来看，传统工业市场趋于稳定，未来增长主要来自于新能源、新能源汽车、ICT等新兴产业。新能源产业是铝电解电容器的新兴应用领域之一，主要包括风力发电、太阳能发电、光伏逆变器等等，大功率应用场景对于高电压等级、高耐纹波能力、长寿命、高稳定性的铝电解电容器需求快速增长。新能源汽车逐步普及并带来配套基础设施充电桩设备的大量建设，也为铝电解电容器新增了广阔的需求市场。ICT领域的程控交换机、服务器、路由器、移动通信基站等均需要大量使用铝电解电容，云服务增长催生数据中心服务器需求，我国5G基站建设稳步推进，也将带动铝电解电容器需求的快速增长。
　　2）电感器行业市场规模
　　电感属于三大被动元件之一，是电子产品制造中必不可少的一部分。根据MordorIntelligence统计数据，2022年电感在所有被动元器件中产值占比21%，位列第二。
　　电感的下游应用环节主要包括移动通讯、消费电子、工业与基础设施、汽车电子、光伏储能等电子制造产业。Paumanok前瞻产业研究院整理的数据显示，2021年全球电感市场用量分布中，手机等移动通讯和电脑领域的占比分别为55%、25%、产值占比分别为35%、25%；工控和汽车电子领域分别以8%、4%的电感用量贡献了约22%、13%的产值，充分体现其高价值量。
　　根据中国电子元件行业协会公布的数据，2023年，全球电感器市场规模约达696亿元，同比下降3.7%。电子元器件市场研究机构智多星顾问预计2024年全球电感器市场规模将达到741亿元，同比将增长6.4%；2023年市场规模下降的主要由于受不良经济环境导致计算机与通信设备、工业设备等领域的电感器市场呈下降趋势。
　　电感器制造商主要集中在日本、中国台湾、中国大陆、美国等拥有广阔市场和先进技术的国家和地区，呈现出集中化分布的特点。根据中国电子元器件行业协会发布的数据，2023年按地区划分，日本企业占全球市场总额的35.3%，中国台湾/中国大陆占总额的23.3%/21.5%，美国约占总额的11.00%。
　　根据中国电子元件行业协会和民生证券研究所发布的数据，2019-2023年，中国电感器行业市场规模由160.1亿元增长至420.7亿元，2024年电感器制造行业市场规模预计达到447.7亿元，电感供应国产化进程持续加快，电感供应逐渐国产化。
　　3）电阻器行业市场规模
　　电阻应用广泛，市场需求持续增长。电阻作为电子信息产业基础性产品，应用领域十分广泛，主要应用于消费电子、家电、工业自动化、航空航天、电力、轨道交通、汽车电子、新能源、充电桩、5G通讯、物联网等产业，近年来总体保持增长态势，需求拉动明显，市场发展空间广阔。特别是2023年第四季度以来，消费电子行业终端需求温和复苏，全球智能手机、PC和智能穿戴等代表性产品出货量呈不同幅度增长，同时随着下游应用终端的高频化、智能化及高端化发展，以及受益于汽车电子、物联网、新能源及新兴产业等下游市场需求拉动，终端产品电阻器等元器件数量的市场需求持续增加。
　　新能源电阻器市场增速高于传统电子行业电阻器市场增速。根据深企投引用的Mordorintelligence预测数据，全球片式电阻器市场2024年至2029年的复合年均增长率为5.4%。在新能源领域，新能源汽车、光伏、风电等需要大量的功率电阻用于限流、平衡、滤波，为电阻行业增长带来新的需求。根据中国电子元件行业协会数据，新能源行业常用的固定电阻器市场预计将从2020年的216亿元增长到2024年的285亿元，复合年增长率为7.2%，高于传统电子行业片式电阻器增速。
　　新能源汽车将成为电阻器规模最大的细分市场。随着新能源汽车市场的发展，目前除了电阻在导航仪、仪表盘和汽车大灯上的应用已广为普及之外，从应用的具体位置来看，车用仪表、电池系统、导航仪、电动椅、门框等都离不开电阻。汽车电子行业电阻用量每年都上升，尤其是新能源汽车行业，新能源电动汽车的电池、车载充电机、逆变器对电阻器需求量大幅增长。根据深企投引用的Yole分析，新能源汽车电阻器市场将从2021年的2.3亿美元增长到2027年的6.4亿美元，复合年增长率为18.4%，是增速最高的细分市场。新能源汽车也将成为电阻器最大的细分市场，市场占有率从2021年的18%提升到2027年的33%。
　　光伏风电的电阻器需求也保持较快增长。随着风力发电、变频器、轨道交通等行业的快速发展，对特种功率电阻器的需求日益旺盛。例如在风力发电系统中，电阻器用于控制电流和电压，确保风电机组的安全稳定运行；在光伏领域，电阻器则承担着光伏逆变器的保护及光伏系统的电路分压及限流等重要任务。根据深企投引用的Yole分析，风电电阻器市场将从2021年的1.5亿美元增长到2027年的2.4亿美元，复合年增长率为8.1%；光伏电阻器市场将从2021年的2.2亿美元增长到2027年的2.8亿美元，复合年增长率为3.9%。
　　4）特种装备电子行业市场规模
　　特种装备电子作为国防信息化建设的基石，在国防科技工业中占据着至关重要的地位。特种装备电子是指用于武器装备、指挥、通信、情报、侦察、导航等特殊领域的电子产品和系统，包括雷达、导弹、航空航天、舰船、坦克、火炮等各类平台上的电子设备和系统，以及指挥控制系统、通信系统、信息系统等。特种装备电子不仅独立作为一个产业集群，还服务于航空、航天、兵器、船舶等其他产业集群，为特种装备的信息化、智能化转型提供了强有力的技术支持。
　　特种装备电子行业的发展与特种行业整体发展环境和发展阶段密切相关，而特种装备行业的发展前景取决于我国的国防战略。近年来，全球矛盾日益尖锐，国家安全问题也越来越受到重视。2024年7月，中共中央发布《关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》，其中提到要持续深化国防改革，必须坚持党对人民军队的绝对领导，深入实施改革强军战略，为如期实现建军一百年奋斗目标、基本实现国防现代化提供有力保障。
　　为实现上述战略目标，我国的国防投入逐年增加。据统计，2014年以来中国国防支出保持不断增长，2023年国防支出达到15,805.12亿元，同比上升9.00%，2024年国防支出预算约16,655.40亿元，同比增长约5.38%，我国2025年国防支出预算17,846.65亿元，较2024年预算执行数同比增长7.2%。随着国防支出的不断增加，武器装备升级替换需求将进一步加大，从而带动上游特种装备电子的需求快速增长。
　　根据财政部数据，我国军费预算支出每年稳定增长，但军费支出占GDP比例仍然不足2%，2023年国防军费预算仅占当年GDP的1.2%。从国际上来看，同年我国军费开支占GDP比重大幅低于如美国、俄罗斯等世界主要国家。而我国作为世界第二大经济体，已具备大力发展国防工业的经济基础，未来我国军费有较大提升空间。作为现代化国防建设中的中流砥柱、国防力量的重要指标，我国特种装备市场规模将会保持稳定增长的态势。
　　特种装备电子是国防信息化建设的基石和高端武器装备的核心。国防信息化对于一国国防实力的影响达到了前所未有的高度。美国陆军信息化装备比例已达到50%，海军、空军信息化装备比例已达到70%，至2020年前后美国主战武器装备已实现完全信息化。中国目前整体仍处于机械化向信息化转变的过渡阶段，未来信息化建设提升空间大。
　　装备现代化进程加快，2024年国内特种装备应用MLCC市场规模达51亿元。我国《十四五规划和2035年远景目标纲要》提出，加快武器装备现代化，聚力国防科技自主创新、原始创新，加速战略性前沿性颠覆性技术发展，加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展。随着我国国防建设的发展，装备现代化进程加快，特别是装备电子化、信息化、智能化、国产化持续推进，特种装备应用MLCC市场前景广阔，根据东兴证券研究所数据，2024年中国特种装备应用MLCC市场规模达51亿元。
　　（3）行业发展趋势
　　电容器制造正朝着微型化、高容量化、高频化、高温化、高电压化方向发展。随着科技的进步和研发创新的不断深入，新材料、新工艺以及新技术的不断涌现，极大地推动了电容器性能的显著提升和应用领域的进一步拓展。高介电常数材料、有机薄膜材料、纳米技术等，以提高电容器的性能和特性。例如，高分子固体铝电解电容器采用高分子导电材料替代电解液，避免了漏液问题，并具有等效串联电阻低、耐高温、性能稳定、安全性高、寿命长等优点。此外，电容器行业还逐渐迈向数字化和智能化的方向，通过集成传感器和智能控制系统，实现对电容器状态的实时监测和管理。
　　随着物联网、人工智能等新技术的快速发展，以及新能源、轨道交通、智能电网等领域的兴起，电容器的应用领域正在不断拓展。电容器在消费电子、家电、服务器、通信、安防、汽车电子、医疗设备、工业控制等领域已有广泛应用，同时在新能源、仪器仪表等领域的需求也在快速增长。这些领域的快速发展将带动电容器市场规模的进一步扩大。5G通信、新能源汽车、智能电网等新兴领域的快速发展和市场规模的显著提升，为电容器行业带来了巨大的市场需求和发展空间。
　　随着产业向数字化和智能化方向的演进，电阻器的发展逐渐体现出片式化、集成化与微型化的趋势。在智能制造与工业4.0理念的推动下，电阻器行业正朝着高端化、智能化与系统化的方向迈进。一些制造商已经开始采用高度自动化的生产线和智能管理系
　　统，借助大数据分析与先进算法实现生产数据的实时采集与分析，确保生产流程的实时监控，及时识别并解决潜在问题，减少生产故障和资源浪费，准确预测市场需求，优化库存管理，从而有效降低成本。通过运用先进的数字化技术与传感器，自动化生产线能够精确控制和监测生产过程中的每一环节，显著提升了电阻器生产的效率与一致性。
　　（4）行业门槛及壁垒
　　1）技术门槛
　　被动电子元器件的制造需要高质量的材料和精细的工艺。例如，电容的小型化、大容量、高功率发展，电阻的高精度检测和低功耗，以及电感的高定制化程度等，都需要厂商具备雄厚的材料和工艺技术作为支撑。这些技术的积累和突破需要长时间的研发和实践，构成了行业的技术门槛。被动电子元器件的设计需要考虑多种因素，如电气性能、物理尺寸、可靠性等。同时，制造过程中也需要精确控制各种参数，以确保产品的质量和性能。这些都需要厂商具备专业的设计和制造能力，进一步提高了行业的门槛。
　　特种产品具有集成度高、结构复杂、性能参数指标严苛等特征，特种装备应用电子元器件的质量与可靠性是武器装备质量与可靠性的关键和核心，特种装备应用电子元器件生产技术具有很强的专用性和系统性，其配方技术、产品结构设计技术、生产工艺控制技术、检测技术具有较强的系统性并相互关联。生产厂家需要具备从客户需求分析、原材料配方、生产工艺、质量判定到可靠性保障等一系列技术流程的深刻理解和技术积累。对于市场需求的不同规格和标准的产品，需要企业在短时间提供解决方案。同时还要求企业拥有先进的研发平台、试验设备及较强的研发团队，不断推出适应特种需求的新型产品，及时满足用户需求。因此，对于新进入市场的企业来说，存在较高的技术门槛。
　　2）资金门槛
　　被动电子元器件的研发、生产和测试等环节都需要大量的资金投入。例如，为了开发新型材料和工艺，厂商需要进行大量的实验和研究；为了保持生产线的稳定性和效率，厂商需要投入资金进行设备更新和维护。此外，为了扩大市场份额和品牌影响力，厂商需要进行市场推广和品牌建设等方面的投入，存在一定的资金门槛。
　　特种装备应用电子元器件产品的生产需要严格的专用环境、精密的专用设备和检测设备，相关设备设施大多数需要定制，生产线建设需要大量资金投入方能实现。同时，产品研发周期长、难度大，需要占用大量资金。另外，打造一支专业化程度较高的研发、工艺、质量、管理人员组成的团队，也需要持续大量地进行资金投入。对于新进入市场的生产厂家来说，存在一定的资金门槛。
　　3）市场准入壁垒
　　被动电子元器件作为电子产品的重要组成部分，其质量和性能直接关系到整机的性能和可靠性。因此，客户在选择供应商时通常会进行严格的认证和审核。这要求厂商具备完善的质量管理体系和售后服务体系，以及良好的企业信誉和口碑。这些条件构成了行业的市场准入壁垒。
　　5、(细分)行业竞争格局
　　从全球竞争格局来看，日本、韩国和中国等国家的企业在MLCC市场上占据主导地位。全球MLCC行业的企业竞争格局呈现出高度集中和垄断的特点。
　　日本企业村田制作所、TDK、太阳诱电以及韩国企业三星电机等日韩企业在MLCC占据全球最大的份额，具有强大的竞争力，处于第一梯队。日韩厂商主要生产小尺寸、高容值的产品，技术含量相对较高。
　　第二梯队以中国台湾厂商为主，产品矩阵较为丰富，主要集中在中低端领域，代表厂商包括国巨股份有限公司（YAGEOCorporation）、华新科技有限公司（WalsinTechnologyCorporation）等。
　　大陆厂商如风华高科、三环集团、火炬电子、鸿远电子等也在加速布局，引领国产化，较多数大陆厂商制作的产品技术水平相较于日韩厂商仍有差距，以中大尺寸、低容产品为主。
　　行业内主要企业介绍：
　　（1）村田制作所（6981.JP）
　　村田制作所（MurataManufacturingCo.,Ltd.）成立于1950年，总部在日本京都，是全球领先的电子元器件制造商。根据其披露的报告，2023年3月至2024年3月，村田制作所总营业额为164,015,800.00万日元。村田制作所的产品线较为丰富，几乎涵盖了所有电子元器件，包括电容器、电感器、电阻器、传感器、耦合器、滤波器、RF开关、前端模块等。其中，陶瓷电容器（特别是MLCC）出货量高居首位，作为全球多层陶瓷电容器的龙头，广泛应用于智能手机、平板电脑等多种电子设备中，主要客户包括苹果、三星等。同时，村田制作所在陶瓷滤波器和振动传感器的市场占有率较高，具备强大的竞争力。
　　（2）风华高科（000636.SZ）
　　广东风华高新科技股份有限公司（证券简称风华高科，证券代码000636）成立于1984年，是一家专业从事高端新型元器件、电子材料、电子专用设备等电子信息基础产品的高新技术企业，1996年在深圳证券交易所上市。风华高科是国内首屈一指的企业，可以生产全尺寸MLCC，主要面向家电、通信、照明、工控等领域。风华高科是国内品种系列齐全、规模较大的新型元器件及电子信息基础产品科研、生产和出口基地，曾连续26年入选中国电子元件百强，入选中国电子元件行业骨干企业及国务院国资委创建世界一流专业领军示范企业名单，现已成长为国内被动电子元件行业龙头，其核心产品MLCC、片式电阻器均为“国家级制造业单项冠军产品”。
　　（3）三环集团（300408.SZ）
　　潮州三环（集团）股份有限公司成立于1970年，2014年在深交所上市（股票简称：三环集团，股票代码：300408），在潮州、深圳、成都、德阳、南充、苏州、武汉、香港、德国、泰国等地均设有公司，是一家专注于先进材料研发、生产及销售的综合性高新技术企业。三环集团产品覆盖通信、电子、新能源、半导体、移动智能终端等众多应用领域。其中，光通信用陶瓷插芯、片式电阻用氧化铝陶瓷基板、半导体陶瓷封装基座等产品产销量均居全球前列，多项产品先后荣获国家优质产品金奖。三环集团被认定为国家高新技术企业、国家技术创新示范企业、国家企业技术中心、中国制造业单项冠军示范企业，连续多年入选中国电子元件百强企业。三环集团主攻中大尺寸、中高容值产品，主要面向5G通信、工业和车规级应用。
　　公司主要同行业可比公司介绍：
　　（1）火炬电子（603678.SH）
　　福建火炬电子科技股份有限公司始创于1989年，作为我国首批通过宇航级产品认证的企业之一，火炬电子产品广泛应用于航空、航天、船舶以及通讯、电力、轨道交通、新能源等领域。2015年1月，火炬电子在上海证券交易所上市（股票代码：603678）。火炬电子系国家高新技术企业，连续12年位列中国电子元器件百强企业榜单。火炬电子作为首批通过宇航级产品认证的企业，承担多项国家特种科研任务，已与多数特种企事业单位等建立良好的合作关系，拥有CNAS实验室认可的火炬电子实验室、省级企业技术中心、省级工程研究中心，设立国家博士后科研工作站。
　　（2）宏达电子（300726.SZ）
　　株洲宏达电子股份有限公司总部位于湖南省株洲市，在深圳、南京、成都、西安设有研发与生产基地，宏达电子成立于1993年。宏达电子于2017年11月在深交所创业板挂牌上市，是一家专注于高端高可靠电子元器件及电路模块研发、生产、销售及服务的高新技术企业。宏达电子主要产品为高端电子元器件、电源模块等产品。宏达电子拥有20多年电子元器件研发生产和销售经验，在北京、西安、成都、南京、武汉设有办事处，有覆盖全国的销售网络和平台，宏达电子拥有完善的研发、生产制造、质量管理、试验检测和销售体系。宏达电子通过了ISO9001、AS9100C、IATF16949等质量管理体系认证以及CNAS实验室能力认可，有多条先进的电子元器件和电路模块生产线，是国内电子元器件的重要企业，2019年宏达电子在中国电子元器件百强排名57名。宏达电子产品广泛应用于飞行器、车辆、船舶、雷达、电子等领域，也广泛用于智能手机、工业控制设备、医疗设备、充电桩、笔记本电脑、仪器仪表、汽车电子等领域，宏达电子目前拥有2000多家客户，部分产品出口俄罗斯、印度、欧洲等国家。
　　（3）振华科技（000733.SZ）
　　中国振华（集团）科技股份有限公司是中国振华电子集团有限公司（083基地）按照“三优叠加”（优势企业、优势产品、优势资产）的原则重组设立的上市公司。振华科技于1997年6月成立并在深圳证券交易所上市，大股东中国振华电子集团有限公司，实际控制人是中国电子信息产业集团有限公司。振华科技主营业务涉及基础元器件、混合集成电路、电子功能材料等门类，主要产品包括：电阻器、电容器、电感器、熔断器、压电陶瓷元器件、双工器、介质谐振器、功分器、电机驱动器、电源管理器、二极管、三极管、变压器、真空灭弧室、继电器、接触器、开关、断路器、连接器、锂离子电池、陶瓷铁氧体材料、压电陶瓷材料、电子浆料等。
　　（4）达利凯普（301566.SZ）
　　大连达利凯普科技股份公司成立于2011年，于2023年在创业板上市，是一家专业从事高端瓷介电容器的研发、制造及销售全流程的国家级高新技术企业，致力于向客户提供高性能、高可靠的产品。达利凯普的高Q值射频微波瓷介电容器在各领域的应用处于全球领先地位，与众多世界知名公司建立了深度合作关系，在医疗MRI设备、半导体设备、工业激光设备、测量及分析设备、高速铁路等高端制造领域全球市场占有率名列前茅。达利凯普已成为西门子医疗、通用电气、安捷伦、飞利浦医疗、三星等全球知名企业的优秀供应商。达利凯普凭借技术、产品、质量和交付保障等方面的综合优势，在特种装备应用高Q值、射频微波片式瓷介电容器领域具有较强的市场竞争力。
　　（5）鸿远电子（603267.SH）
　　北京元六鸿远电子科技股份有限公司成立于1992年，并在2019年于上交所主板上市。鸿远电子主营业务为自产电子元件以及代理电子元器件，产品广泛应用于航空航天、通讯、铁路、汽车等多个领域。鸿远电子连续11年荣登中国电子元器件骨干企业榜单，获评国家工信部专精特新“小巨人”企业，拥有博士后科研工作站、北京市企业技术中心、CNAS认可实验室及多个联合实验室。鸿远电子长期专注并深耕于电子元器件领域，拥有自产和代理两大类业务，自产业务产品主要包括瓷介电容器、滤波器、微处理器、微控制器及配套集成电路、微波模块、微纳系统集成陶瓷管壳等，产品定位“精、专、强”，广泛应用于航天、航空、电子信息、兵器、船舶等高可靠领域，以及通讯、汽车电子、医疗电子、轨道交通等民用高端领域。
　　（二）公司的市场地位及竞争优劣势
　　1、公司产品或服务的市场地位
　　公司作为被动电子元件制造市场的重要参与者，在国内特种装备应用电子应用领域占据了重要的行业定位。公司合作客户包括中国船舶重工股份有限公司、中国兵器工业集团有限公司、中国电子科技集团有限公司、中国航天工业集团有限公司等知名特种装备应用企业，曾获得兵器工业集团合格供应商、成都航天通信优秀供应商等称号，产品种类丰富、性能稳定，受到客户广泛认可。
　　中国电子元件行业协会出具的《证明》表示，根据公司提供的经营数据和该协会的调研，2023年，公司特种片式电感器产品的市场占有率约11.1%，市场连续三年排名第三。
　　2、公司的竞争优势和劣势；
　　1）公司竞争优势
　　a.行业先进的研发创新能力
　　公司坚持以技术创新为驱动，在被动电子元件的研发、生产方面积累了丰富的技术经验。公司是国家高新技术企业，2022年被认定为国家级专精特新“小巨人”企业。
　　公司研发以企业技术中心为载体，下设邦科研究院、研发部、广东省博士工作站等二级研发平台，同时拥有CNAS认可的实验室。其中，邦科研究院主要负责产业前瞻性研究，下设广东省企业技术中心、广东省高可靠性电子元器件及材料工程技术研究中心、肇庆市高可靠性电子元件工程开发中心、肇庆市企业重点实验室4个研发机构。公司保持与清华大学、中国科学院上海硅酸盐研究所、华中科技大学、上海交通大学、肇庆学院等高等院校密切联系开展产学研合作，在技术创新方面取得了丰硕的成果。经过历年的研究与开发，公司持有8项核心发明专利技术，参与制定多项国家、团体标准。公司深耕行业22年，是首批获得陶瓷电容器贯彻国军标生产线企业之一，一直致力于从材料、产品、应用上下游全方位布局的片式元件的研发、生产企业。
　　b.客户资源优势
　　国防领域有较高的客户壁垒，相关配套单位一般在武器装备开始研制初期就需要参与到该武器装备的配套研制之中，并随着不断优化相应调整指标参数等。当项目定型后，通常不会轻易更换供应商。该种模式强化了公司与已有客户建立的合作关系，长期保持稳定。公司依托在主营业务相关领域深厚的技术积淀，定型产品带来的先发优势和示范效应，推动相关产品在更多机型的应用，并积极拓展新的应用领域和客户。公司通过“总部+八大办事处”服务全国市场，经过近二十年深耕特种装备应用电子元件行业，目前公司拥有800多家特种装备客户，其中包括中国兵器工业集团公司、中国兵器装备集团公司、中国航空工业集团公司、中国船舶工业集团公司等中国主要特种产品制造商和中国科学院、中国工程物理研究院等研究机构。
　　c.产品质量和品牌优势
　　公司主要产品形成以电容、电感、电阻为核心的三大类、二十余种小类产品。产品结构丰富，具备多样性与稳定性。产品质量是公司赖以生存发展的基石。自成立以来，公司始终将产品质量视为企业的生命线。为持续保障产品质量，公司构建了多层级的全面质量及产品管理体系，建立了制度化、标准化、规范化的企业质量管理标准，并结合实际情况制定了质量管理制度框架，涵盖了从产品开发到原材料采购、生产、仓储到销售全过程的全面质量及安全管理流程。由于电子产品复杂的功能特性，终端客户对精密功能材料的质量具有极高要求，因此质量控制体系是终端厂商对供货商的重要考核部分。上述措施保证了公司产品的生产专业化和质量稳定性，满足了下游客户对公司产品质量的严格要求。
　　d.领先的生产控制水平
　　公司拥有片式电容器、片式电感器、片式电阻器等多条特种电子元件生产线，其中有2条贯彻国军标生产线。公司在核心生产工艺流程上配备了自动化程度高的先进生产设备，并利用丰富的生产实践经验对部分关键设备进行创新性的优化设计，大幅提高生产效率，有效降低生产成本，规模效益得到明显的体现。
　　2）竞争劣势
　　a.规模及资本实力有限
　　近年来，公司业务快速发展，但与国内外知名企业、上市公司相比，在生产经营规模、资本实力等方面仍存在一定差距。公司当前产能有限、对大批量产品订单的生产保障难度较大，因此需要公司对技术研发、生产设备、生产车间等进行持续投入，这对公司的资本实力提出了较为严峻的挑战。
　　b.融资渠道单一
　　目前，公司同行业竞争对手，大部分系A股上市公司，拥有较强的直接及间接融资能力。公司需具备一定的资金实力，才能进行高质量生产经营场所的建设、先进生产设备与检测设备的购置。虽然公司经营规模和盈利能力稳步增长，但资金主要来源于股东投资、银行借款和内部积累，融资渠道相对狭窄。公司的技术研发投入、业务规模的扩张等均需雄厚的资金实力或多样的融资渠道，资金不足已成为制约公司进一步发展的瓶颈。因此，公司需扩展融资渠道，提升资金实力，提高自身竞争力。

　　五、公司经营目标和计划
　　公司紧跟国防信息化技术发展趋势，持续加强在特种被动电子元件领域的研发投入，深入挖掘下游及终端客户前沿化和多样性需求，持续提升公司产品的质量和性能。凭借在被动电子元件领域的技术储备，公司将继续提升公司技术水平，横向拓展公司产品种类，丰富公司产品系列，纵向提升公司产品深度，提升公司服务客户的系统性服务能力。
　　公司将通过持续的技术创新和生产工艺的优化，增强公司的生产能力和产品质量控制水平，提升公司产品及服务的市场竞争力。同时，公司将加大对于不同类型客户的开发能力和维护能力。公司将在现有人员的基础上，按需引进各类技术人才，优化人才结构，为后续公司发展提供充足的技术人才储备。同时积极探索与国内外高校的合作研发，不断提升技术先进水平。 收起▲