一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）石化行业2025年上半年情况及下半年展望　　2025年上半年，石化行业面临着产能扩张、价格下跌、利润下滑等情况，整体经营压力较大。主要表现在：　　1、产能扩张显著。2024年四季度至2025年二季度是中国石化行业新一轮产能集中释放期，其中石脑油、烯烃及芳烃链条是扩产主力。　　2、价格普遍下跌。原油、煤炭等原材料价格下跌，带动化工品价格普跌。2025年6月27日，中国化工产品价格指数CCPI报4137点，较年初1月2日的4333点下降4.5%。　　3、利润小幅下滑。新产能持续投放，整体供需格局宽松，化工行业利润率小幅下滑，2025年前4个月... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）石化行业2025年上半年情况及下半年展望
　　2025年上半年，石化行业面临着产能扩张、价格下跌、利润下滑等情况，整体经营压力较大。主要表现在：
　　1、产能扩张显著。2024年四季度至2025年二季度是中国石化行业新一轮产能集中释放期，其中石脑油、烯烃及芳烃链条是扩产主力。
　　2、价格普遍下跌。原油、煤炭等原材料价格下跌，带动化工品价格普跌。2025年6月27日，中国化工产品价格指数CCPI报4137点，较年初1月2日的4333点下降4.5%。
　　3、利润小幅下滑。新产能持续投放，整体供需格局宽松，化工行业利润率小幅下滑，2025年前4个月，行业平均利润率为2.6%，延续了下滑趋势。
　　4、装置开工率走低。化工装置开工率普遍走低，焦化、BDO、丙烷脱氢制丙烯等产品的平均开工率处于70%以下。石化炼油行业平均开工率在75%左右，地炼开工率跌破60%。
　　5、需求结构分化。国内成品油需求疲软，主要受新能源汽车渗透率增加等因素影响，汽油需求达峰后回落。而建筑、纺织行业温和回暖，对部分相关石化产品需求有一定拉动，出口保持稳定。
　　下半年展望：
　　随着供给端调整和需求温和增长，部分化工品有望迎来供需平衡拐点，价格预计回升。化工企业持续加大研发投入，向“高端化”突破，部分高端聚烯烃、高性能纤维领域已实现破局，随着高端化成果涌现，将带动行业利润提升。石化炼油行业仍处于调整期，落后产能的淘汰整合有望加速。以煤制烯烃、煤制天然气为代表的现代煤化工项目，下半年面临成本下行有利局面。
　　（二）煤化工行业2025年上半年情况及下半年展望
　　2025年上半年，煤化工行业呈现出现代煤化工盈利尚可、传统煤化工亏损扩大，以及项目加速推进的特点。下半年，随着成本下行与优势凸显，行业有望迎来进一步发展。具体如下：
　　上半年情况
　　盈利分化：以煤制烯烃、煤制天然气为代表的现代煤化工项目盈利情况较好，而焦化、合成氨等传统煤化工受下游需求持续低迷影响，亏损面有所扩大。
　　项目加速推进：2025年以来全国煤化工项目加速推进，2-3月有多个大型煤化工项目相继正式开工，对应项目总投资规模超过1400亿元，重大的煤化工项目核准也明显提速。
　　成本与价格变动：煤炭等原材料价格下跌，一定程度上降低了煤化工企业成本。虽产品价格也有下行，但部分企业通过成本优化，盈利能力仍有所提升。
　　下半年展望
　　成本优势凸显：预计下半年煤化工面临成本下行的有利局面，而国际局势动荡可能导致油气价格大幅波动，乙烷、丙烷等轻烃的进口也面临中断可能。在此情况下，煤制烯烃、煤制天然气项目成本较低、供应稳定的优势将更加明显，优质煤制烯烃、煤制天然气项目有望获得更多支持。
　　产业发展机遇大：新疆拥有煤炭资源优势，一系列调水蓄水工程补足水资源短板，随着铁路大发展，煤化工将成为“疆煤外运”的重要方式。当前新疆规划煤化工项目总投资超7000亿元，凭借低成本煤炭优势，煤化工将成为新疆重要支柱产业，国内战略地位将进一步凸显。
　　（三）公司主营业务介绍
　　公司归类于化学原料生产企业，生产工艺路线归类于煤化工行业，目前主要通过控股子公司通辽金煤的煤制乙二醇化工装置，以煤为原料生产乙二醇并联产草酸，设计产能为年产乙二醇22万吨、草酸8万吨，报告期实际生产乙二醇8.30万吨、草酸5.37万吨，折算产能利用率84.50%。
　　乙二醇属于大宗化工原料，公司产能在行业中处于规模较小地位，竞争力偏弱。草酸产品国内需求量不大，公司产能在行业中有一定的竞争力。总体来看，公司目前的产品仍比较单一，报告期也未发生变化。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　公司目前仍主要由控股子公司通辽金煤从事生产经营活动，其主要产品为乙二醇和草酸。报告期公司紧紧围绕“破局、赋能、勇进、创新”四大目标，通过将民营企业的市场活力、经营思想与原国有企业的管理模式不断进行融合、变通，从整合过渡逐步迈向发展跨越，在风险挑战中开辟新局面，在融合发展中激发动能，持续优化管理体系、深化转型升级、促进生产经营稳定，为企业高质量、可持续发展奠定坚实基础。
　　1、科学组织、稳定生产、保障基本盘
　　上半年生产乙二醇8.30万吨，同比增长21.99%，完成年度计划的66.28%；生产草酸5.37万吨，同比增长0.91%，完成年度计划的48.18%。
　　公司始终加强生产管理控制，上半年生产装置稳定运行179天，达到历史最好水平，同时各项消耗显著下降，吨乙二醇耗煤同比下降11.05%、耗电下降16.88%、耗水下降3.22%，加上四月中旬起公司原料煤采购价格有所下降，公司的现金流已有所改善。
　　2、精准施策、开拓市场，优化销售
　　公司不断创新销售策略，培育和发展新的客户，加大东北市场的开拓；同时调整优惠政策，促进客户合作与企业效益双赢，以保持公司销售形势的稳定。
　　上半年累计销售乙二醇共8.56万吨，同比增长约27.9%；草酸销售5.54万吨，同比增长10.06%。乙二醇销售均价同比基本持平，草酸售价受国内产能提升的影响价格有所回落，同比降低约10%。
　　3、精打细算、融资破局，保障经营现金流
　　公司上半年积极与多家金融机构联络，成功完成部分贷款的转贷、新贷工作。此外，实际控制人旗下中泽集团也增加了对公司的资金支持，保证了公司日常营运资金需求，并进一步缓解了草酸扩建等项目的资金压力。
　　4、牢筑安全首要理念，强化环保红线意识
　　公司在稳定加强生产作业的同时，安全工作始终摆在首位。得益于制度保障，以及安全管理重心和方式的调整，通过全体员工参与，积极排查安全隐患，降低事故的发生，安全生产形势达到历史同期最好水平。
　　环保方面，秉持环保工作只有起点没有终点的原则，公司严格落实国家、行业各项法律法规和政策标准，开展各项环保工作。上半年未发生环保事故，水、气、固废危废排放和处置合格率均为100%。
　　5、加强设备维护、支撑稳运保产
　　通过构建“全员、全过程、全周期”的设备管理体系，明确维护职责，依据设备运行规律与历史数据，精准开展监管、润滑、维护等工作，特别是对关键设备的重点关注，使得上半年设备运行有效支撑了生产稳定。设备运行稳定与大修质量强关联，由于去年大修成效反馈显著，今年上半年设备故障率显著降低，运营费用也同步减少。
　　6、积极推进年产10万吨草酸扩能项目，促进公司可持续发展
　　公司的草酸产品盈利能力较强，目前正在推进年产10万吨草酸扩能改造项目，预计2025年底前完工并投入运行。该项目通过降低部分乙二醇产能，可以将草酸年产量由目前的9万吨扩产到约20万吨。报告期项目已经动工建设，主要设备均已与供应商签署采购协议，主体工程已经完成基础工程，其他工程已在陆续开展。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　子公司通辽金煤是国内较早开展以褐煤为原料生产乙二醇的化工企业，掌握了煤制乙二醇生产技术，在煤化工领域具备一定的竞争力。公司目前在内蒙古通辽地区建立了煤炭等原材料采购管理体系，在煤气化、合成气净化分离、钯系、铜系催化剂研发生产等煤化工产业领域储备了一定的技术、人才和经验。报告期内公司的核心竞争力情况未发生变化。

　　四、可能面对的风险
　　1、生产装置不稳定
　　通辽金煤生产装置始建于2009年，部分设备趋于老旧，近几年虽不断进行技改更新，但仍有可能存在不稳定因素，导致出现非计划停车，从而影响正常生产经营。
　　2、市场产能过剩，竞争加剧
　　近几年，国内合成气制乙二醇项目、草酸项目不断上马，而下游需求尚未有较大提升，存在行业产能过剩的风险，如产品市场价格继续在低位徘徊，公司将面临较大的经营压力。
　　3、产品结构单一
　　公司现有产品结构单一，抗风险能力薄弱。受经营压力造成的研发资金投入不足，以及宏观环境不利的影响，公司新产品研发及工业化进程缓慢。
　　4、盈利能力压力
　　公司已持续亏损多年，主要产品乙二醇成本倒挂，第二产品草酸虽有盈利，但近几年市场价格也有较大下行。公司正在进行草酸扩能技改项目，以平衡产能，实现最优化生产，项目计划年底前完工并投产。此外公司也在采取其他一系列降本增效措施，未来的经营状况预计能得到一定的改善，但短期内的盈利能力仍存在较大压力。
　　5、环保形势日趋严峻
　　煤化工行业存在碳排放高、大气污染、消耗水资源等弊端，随着国家相关环保政策的趋严，煤制乙二醇项目获得用水、用能、环保容量指标的难度也将加大。如何进一步提高节能节水和环保水平，降低“三废”处理的成本，将成为煤化工产业发展需要重点研究的问题。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　公司目前仍主要由子公司通辽金煤从事生产经营活动，其主要产品为化工原料乙二醇和草酸。报告期公司的经营状况虽有所缓解，但仍遇到较大困难，主要原因是产品市场价格仍处于低位。其中乙二醇销售均价虽上涨了12.69%，但仍处于亏损状态；公司的草酸产品盈利能力较强，但受制于产能，以及销售均价下跌-19.28%，也对经营造成不利影响。　　为有效缓解经营压力，为长远发展开辟道路，公司经营层全力以赴，开展了一系列卓有成效的工作：　　1、生产经营：攻坚克难，确保生产经营连续稳定　　公司积极应对各种挑战，保持现有生产装置的稳定运行，全年共生产乙二醇13.30万吨、草酸9.93万吨，产能利... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　公司目前仍主要由子公司通辽金煤从事生产经营活动，其主要产品为化工原料乙二醇和草酸。报告期公司的经营状况虽有所缓解，但仍遇到较大困难，主要原因是产品市场价格仍处于低位。其中乙二醇销售均价虽上涨了12.69%，但仍处于亏损状态；公司的草酸产品盈利能力较强，但受制于产能，以及销售均价下跌-19.28%，也对经营造成不利影响。
　　为有效缓解经营压力，为长远发展开辟道路，公司经营层全力以赴，开展了一系列卓有成效的工作：
　　1、生产经营：攻坚克难，确保生产经营连续稳定
　　公司积极应对各种挑战，保持现有生产装置的稳定运行，全年共生产乙二醇13.30万吨、草酸9.93万吨，产能利用率达到70.27%。
　　年内顺利完成一次计划停车大检修，检修项目多达839项，涵盖2#恩德炉回流顶检修、粗脱塔塔节更换等13项重点工程。为确保大修后装置能安全、稳定、长周期运转，通辽金煤与各相关部门签订了大修责任状，并在大修结束后对表现优异的个人和团队予以表彰，极大地激发了员工的积极性。
　　2、市场拓展：多元策略，提升份额
　　持续加大产品营销力度，依据市场动态灵活调整销售策略，全力构建完善的客户网络。成功开拓东北地区的乙二醇销售市场，市场份额稳步攀升，各类产品销售形势良好，基本保持产销平衡。
　　在草酸销售方面，积极挖掘潜在客户，拓宽销售渠道，巩固市场占有率。草酸终端客户占比不断提高，不仅增强了销售稳定性，有效降低了产品滞销风险，还进一步巩固了公司在行业内的地位。
　　与此同时，公司在抓好主产品销售的基础上，高度重视副产品的销售工作，以此增加销售收入。
　　3、安全环保：常抓不懈，坚守底线
　　公司始终将安全工作摆在首位，严格践行“安全第一、预防为主、防治结合”的安全方针，扎实推进安全生产管理，为公司各项业务开展和经济指标达成筑牢根基。一是持续完善安全管理体系，确保安全管理制度落地；二是强化安全培训教育，持续提升全员安全意识，认真组织“安全生产月”活动；三是加强施工现场管理，与施工单位签订安全协议，强化施工队伍施工前和施工过程中的安全教育，杜绝安全事故，及时消除事故隐患。
　　在环保方面，公司严格遵循国家、行业相关法律法规及内部环境保护管理制度，环保管理目标完成率达100%。
　　4、机构优化：精简人员，提质增效
　　结合经营实际，公司合理优化员工结构，降低人力资源成本。通辽金煤重点推进组织结构调整：一是实施车间合并，优化生产流程；二是开展设备自主维保，将所有外包项目纳入公司劳务管理，取消原维修公司机构设置，把维修人员分配至车间及设备部。通过这些调整，全年共节省资金464万元。
　　5、节能降耗：多措并举，降低成本
　　（1）生产车间通过回收瓷环、废旧阀门加工再利用、废旧包装袋二次利用等方式降低生产成本。
　　（2）优化恩德炉原料煤掺烧比例，调整生产工艺降低支出，对化水装置进行改造，采用新工艺替代原有膜制水工艺节省成本，筛选性价比更高的水处理药剂节约药剂采购费用。
　　（3）对能源管理等合同进行系统梳理，并与相关合作单位重新议价，减少能源合同支出。
　　上述措施全年共降低费用约4000万元。
　　6、成本管控：严格制度，严控支出
　　公司严格执行招投标管理、采购管理、合同管理等各项制度，扎实做好招投标与比质比价采购工作。通过就近采购、二次议价等措施，有效降低采购成本。
　　在日常管理中，公司进一步规范管理流程，严格控制非生产经营性支出，大力推行无纸化办公，提升工作效率，降低运营成本。
　　7、融资保障：拓宽渠道，满足需求
　　鉴于公司目前现金流仍存在短缺问题，在做好开源节流、降本增效的同时，积极加强与各金融机构的沟通协调，确保到期贷款顺利续贷，并争取增加贷款授信额度。必要时，请求控股股东及其关联方通过提供担保等方式给予协助。此外，控股股东及其关联方已向公司提供资金支持，并承诺未来若公司有需求，将以不高于LPR的利率继续提供适当资金资助。
　　经过管理层的不懈努力，公司经营困境有所缓解。报告期内，公司实现营业收入7.70亿元，同比下降10.59%；营业利润为-3.36亿元，同比减亏31.96%；归属于公司所有者的净利润为-3.08亿元，同比减亏21.74%。不过，受复杂多变的经济环境以及公司自身存在的不足影响，公司尚未彻底扭转经营困境。未来，公司计划采取更为切实有效的措施，全力改善经营状况，增强持续发展能力。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2024年，我国化工行业在复杂的内外部环境下呈现出“稳中有进、进中承压”的发展态势。主要表现在：
　　1、行业整体运行保持基本稳定。全年实现营业收入16.28万亿元，同比增长2.1%，连续三年稳定在16万亿元平台。企业数量持续扩容，显示市场主体活跃度提升。化工消费同步增长，其中油气表观消费量增长1.8%，化学品消费总量增长6.1%。重点领域保障能力增强，能源及化肥农药产量平稳增长，支撑国家粮食与能源安全战略。
　　2、利润承压凸显结构性矛盾。行业利润总额7897.1亿元，同比下降8.8%，连续三年下滑。细分领域分化显著：油气板块利润同比增长12.4%，炼油板块因成本压力陷入全行业亏损，化工板块利润下降6.4%。氯碱、基础化学品、轮胎等传统领域利润降幅明显。
　　3、产能结构性过剩，高端供给短板制约升级。大宗基础化学品产能过剩矛盾突出，20余种产品产能居全球首位，导致同质化竞争激烈，行业亏损面扩大。高端聚烯烃、电子化学品、高性能复合材料等关键材料仍依赖进口，新能源、航空航天等领域存在“卡脖子”风险。
　　在政策驱动下，化工行业未来需加快绿色转型，加大新材料、高端精细化学品等领域的投资。同时需加速数字化转型，提高智能工厂覆盖率。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司归类于化学原料生产企业，但本部主要是投资平台，不从事具体生产经营活动，目前主要通过控股子公司通辽金煤的煤制乙二醇化工装置，以褐煤为原料生产乙二醇并联产草酸，设计产能为年产乙二醇22万吨、草酸8万吨，2024年实际生产乙二醇13.30万吨、草酸9.93万吨，折算产能利用率70.27%，与上年基本持平。总体来看，公司目前的产品仍比较单一。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　子公司通辽金煤是国内较早开展以褐煤为原料生产乙二醇的化工企业，掌握了煤制乙二醇生产技术，在煤化工领域具备一定的竞争力。公司目前在内蒙古通辽地区建立了煤炭等原材料采购管理体系，在煤气化、合成气净化分离、钯系、铜系催化剂研发生产等煤化工产业领域储备了一定的技术、人才和经验。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　本年度公司分别销售乙二醇12.73万吨，同比-7.24%，销售草酸9.77万吨，同比-2.60%，均比上年略有下降。其中乙二醇销售均价上涨12.69%、草酸销售均价下跌19.28%。子公司江苏金聚的催化剂业务、江苏金之虹的可降解材料业务均有所收缩，报告期内公司主要开拓煤制乙二醇装置的副产品，并逐步外供富余氢气，以期创造一定的经济效益。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2025年，中国化工行业将在周期底部运行与新型工业化转型的双重逻辑中开启结构性复苏。银河证券研究显示，行业当前景气度处于历史低位，Brent原油价格中枢下移至70美元/桶缓解成本压力，但需求端仍面临内需释放与出口承压的博弈。随着政策端发力扩大内需、推进新质生产力建设，行业将呈现“存量优化、增量升级”的复合特征，结构性投资机会凸显。
　　1、2025年乙二醇市场展望
　　国内乙二醇产量增速将适度放缓，新增产量主要来自于新装置输出以及价格重心抬升下部分装置复产。随着乙二醇整体价格平台提升，部分装置存在提升负荷或复产动作。综合来看，2025年国内乙二醇产量预计在2055-2065万吨，进口量将适度回升，初步预计在680-690万吨附近。
　　需求环节来看，2025年聚酯产量增速估计在5.1%附近。从产品结构来看，长丝装置集中于头部企业，短纤扩能规划不多，而瓶片扩能也可能逐步进入尾声。
　　从价格的角度来看，2025年乙二醇均价重心较2024年将继续提升，其中受整体库存低位影响价格弹性将有所增加。上半年，乙二醇装置检修计划依旧偏多，二季度起供需格局相对亮眼。下半年，需关注乙二醇经济效益好转后存量装置负荷提升进度，以及宏观及成本端对乙二醇的影响。
　　2、2025年草酸市场展望
　　草酸市场将迎来供需格局的关键转折。随着下游应用领域的结构性扩容与环保政策驱动，行业正从传统化工品向高附加值、低碳化方向加速转型，但产能扩张与成本压力仍存隐忧。需求端，以草酸亚铁法磷酸铁锂路线为代表的新能源与新材料驱动增量，全球草酸市场规模预计达到4.6%的年均复合增长率；供给端，龙头企业扩产与工艺升级并行，通过技术迭代巩固竞争优势，加速布局精制草酸，以满足锂电池、医药等领域的高纯度需求。价格方面，华东现货中枢预计在3800-4500元/吨区间波动。
　　(二)公司发展战略
　　公司将利用在煤化工领域积淀的生产经验和技术优势，确保主业正常经营，同时加大产品结构优化力度，力争在乙二醇衍生品及其他相关领域取得突破，拓宽主营业务覆盖面。未来公司将适时并购相关煤化工产业，以扩大公司的产业规模，提升持续经营能力。
　　(三)经营计划
　　为改善经营状况及持续经营能力，公司具体措施主要为以下几个方面：
　　1、确保现有生产装置的稳定运行。计划全年生产乙二醇12.5万吨、草酸11.2万吨，继续保持产销平衡。加强设备基础管理与检查考核力度，重点加强大型机组和关键设备管理，杜绝因大型设备问题引起的非计划停车。
　　2、推进草酸扩建项目。公司的草酸产品盈利能力较强，目前正在推进年产10万吨草酸扩能改造项目，预计2025年底前完成。该项目通过降低部分乙二醇产能，可以将草酸年产量由目前的9万吨扩产到约20万吨，未来将增加年利润1.22亿元以上。
　　3、调整副产品结构。公司的催化剂和可降解材料业务受复杂市场因素影响，报告期内的经营规模有所萎缩，目前重点推广富余氢气、乙醇酸甲酯及乙醇酸等副产品，并取得了一定的进展，未来预计可给公司带来一定的经济效益。
　　4、加强降本增效，减少经营性亏损。继续优化员工结构，加强人力资源管理；管理上加强合同及招投标管理，加强工程项目审计；继续对生产工艺不断优化。通过以上努力，力争2025年度降本2000万元以上。
　　尽管公司目前在经营上仍存在较大困难，但管理层将努力维持正常经营活动，在董事会的领导下积极寻求机遇，在各方面有所突破，为公司未来发展打下坚实基础。
　　(四)可能面对的风险
　　1、生产装置不稳定
　　通辽金煤生产装置始建于2009年，部分设备趋于老旧，近几年虽不断进行技改更新，但仍有可能存在不稳定因素，导致出现非计划停车，从而影响正常生产经营。
　　2、市场产能过剩，竞争加剧
　　近几年，国内合成气制乙二醇项目、草酸项目不断上马，而下游需求尚未有较大提升，存在行业产能过剩的风险，如产品市场价格继续在低位徘徊，公司将面临较大的经营压力。
　　3、原料成本压力
　　通辽金煤的主要原料褐煤采购价格近几年有较大上涨，导致成本上升，乙二醇生产已长期亏损，第二产品草酸虽有盈利，但因草酸价格下行，盈利能力也有较大下降，公司的综合盈利能力面临严峻考验。
　　4、产品结构单一
　　公司现有产品结构单一，抗风险能力薄弱。受经营压力造成的研发资金投入不足，以及宏观环境不利的影响，公司新产品研发及工业化进程缓慢。
　　5、环保形势日趋严峻
　　煤化工行业存在碳排放高、大气污染、消耗水资源等弊端，随着国家相关环保政策的趋严，煤制乙二醇项目获得用水、用能、环保容量指标的难度也将加大。如何进一步提高节能节水和环保水平，降低“三废”处理的成本，将成为煤化工产业发展需要重点研究的问题。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　1、石化行业上半年情况及下半年展望　　2024年上半年全球制造业有所回暖，中国经济稳增长持续发力，需求端呈现差异化复苏。国际原油持续偏强，对化工品价格形成支撑，但石化行业投产进度不及预期，市场需求偏弱制约成本向下游传导，市场价格虽有窄幅上行，但行业利润水平仍维持低位。　　2024年下半年，结合国内外宏观环境，国内经济延续复苏和原油的高位偏强运行将会为化工品提供较强支撑。新增产能逐渐释放，但整体规模不及预期，开工负荷低位一定程度缓解库存和供应压力。需求边际的逐渐改善将促使产业链成本向下传导，行业整体毛利水平或逐渐修复。整体来看，2024年下半年石... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1、石化行业上半年情况及下半年展望
　　2024年上半年全球制造业有所回暖，中国经济稳增长持续发力，需求端呈现差异化复苏。国际原油持续偏强，对化工品价格形成支撑，但石化行业投产进度不及预期，市场需求偏弱制约成本向下游传导，市场价格虽有窄幅上行，但行业利润水平仍维持低位。
　　2024年下半年，结合国内外宏观环境，国内经济延续复苏和原油的高位偏强运行将会为化工品提供较强支撑。新增产能逐渐释放，但整体规模不及预期，开工负荷低位一定程度缓解库存和供应压力。需求边际的逐渐改善将促使产业链成本向下传导，行业整体毛利水平或逐渐修复。整体来看，2024年下半年石油化工品价格大概率呈现偏强运行趋势，四季度因新增产能集中释放以及原油预期回落，市场价格或有阶段性调整。
　　2、乙二醇市场分析
　　2024年上半年乙二醇市场整体呈现“N”型走势，由于进口货源大幅减少，同时国内装置春检计划如火如荼，市场供应压力缓和下主港库存呈下降趋势，加上下游聚酯工厂上半年开工整体处于高位水平，供需格局偏好支撑乙二醇市场筑底价格明显抬升。总体来看，2024年上半年乙二醇市场整体呈现先涨后跌再反弹的行情。
　　3、草酸市场分析
　　由于草酸市场容量有限，随着国内产能扩充，草酸产品市场价格重心下移，上半年均价比去年同期下跌约20%，市场竞争有所加剧。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　公司目前仍主要由控股子公司通辽金煤从事生产经营活动，其主要产品为乙二醇和草酸。上半年通辽金煤继续遵循“安全、环保、稳定、连续、高产、优质”的生产方针，在筑牢安全环保底线的基础上，管理层和全体员工统一思想，为改变当前的亏损状况采取了一系列措施，有效地应对了内外部的风险和挑战。
　　（一）迎难而上，竭尽全力，维持生产稳定运行
　　2024年上半年乙二醇、草酸产量分别为6.80万吨、5.32万吨，折算产能较上年同期下降7.72%。整体生产波动较大的主要原因是上半年后期部分装置出现故障，对产品产量有所影响。
　　目前，生产装置大部分工况良好，但部分运行年限较长、对生产影响较大的系统或设备需要停车维修。通辽金煤已制定了下半年的停车检修计划，与各相关部门和人员签订了大修责任状，以激发主观能动性，强化责任心，确保大修顺利完成。
　　（二）聚焦市场，调整策略，增强企业营收能力
　　上半年乙二醇产品销售均价同比上涨约10%，但仍远低于成本价格，此外草酸产品由于市场竞争激烈，价格同比下跌约26%。公司仍面临较大的经营压力。
　　乙二醇销售方面，公司产品在聚酯、纤维等主流市场的应用推广良好，产品信誉度较高，为做好产品销售和市场管理，通辽金煤与长约客户的合作进一步加强。草酸销售方面，通辽金煤密切关注市场动态，积极把握市场机遇，发展新终端客户，积极调整营销策略与产品价格，确保资金回笼，增加产品销售收益。
　　（三）统筹协调，多方融资，积极保障资金安全
　　公司目前现金流仍有缺口，此外还需继续推进技改项目，资金压力较大。公司专门配备了融资工作人员，积极联系金融机构，利用资产负债率较低的优势，采取多种方式积极融资，以保证公司的正常生产。新控股股东也承诺在必要时将通过提供担保或直接融资的形式对公司提供资金支持。
　　（四）聚焦短板，抓住关键，降本减亏成绩显著
　　各子公司对原有组织机构进行了必要的整合，优化部门设置和人员配备，调动员工主观能动性；加强成本管控、升级技术工艺、调整能源管理合同合作方式等多项举措降低生产消耗，节约生产成本；对原材料采购明确和强化了采购员的主体责任意识，规范招投标管理和比质比价采购，降低采购成本；压缩生活类和行政类物品采购支出，推广电子化办公模式，降低日常办公费用。
　　整个上半年，公司及各子公司共同努力，把降本挖潜举措落到实处，降本工作取得了一定的成效。
　　（五）稳扎稳打，铁腕守护，安全环保稳定向前
　　安全方面，2024年上半年通辽金煤始终坚持“以人为本、安全第一”的安全方针，坚持开展安全标准化工作、安全风险分级管控与隐患排查治理双控预防体系建设、双重预防机制数字化建设，强化安全生产应急管理，积极开展各项安全活动。为推进生产过程数字化智能化管理，实现智能监管，公司定制了人员定位系统和电子作业票管理系统，现已进入试运行阶段。系统投入使用后，能有效保障员工现场作业安全，管控现场人员聚集风险。
　　环保方面，2024年上半年公司未发生环境污染事故，环保工作目标基本实现。
　　（六）继续推进技改项目，促进公司未来可持续发展
　　上半年10万吨草酸扩产建设项目成立了项目办公室，已经完成了项目备案批复，签订了部分前期技术服务合同，各项前期工作正按计划推进。此外，各子公司也在有序推进化工衍生品产品研发、催化剂性能提升、外供富余氢气等项目，积极寻求未来经济增长点，增加副产品销售以提高经济效益。

　　三、风险因素
　　1、生产装置不稳定
　　通辽金煤生产装置始建于2009年，部分工艺不再先进，设备也趋于老化，近几年虽不断进行技改更新，但仍有可能存在不稳定因素，导致出现非计划停车，从而影响正常生产经营。
　　2、市场产能过剩，竞争加剧
　　近几年，国内合成气制乙二醇项目、草酸项目不断上马，而下游需求短期难有回升，存在行业产能过剩的风险，乙二醇、草酸价格未来仍可能在低位徘徊，公司将面临一定的生存和经营压力。
　　3、原料成本压力
　　自2023年起，通辽金煤的褐煤采购不再享受长协机制政策，改为以市场价格采购，原材料成本已经有较大上涨。目前公司的乙二醇生产已长期亏损，第二产品草酸虽有盈利，但因草酸价格下行，盈利能力也有较大下降，公司的综合盈利能力面临严峻考验。
　　4、产品结构单一
　　受经营压力和研发资金投入不足的影响，公司新产品研发及工业化进程缓慢，现有产品结构单一，产品价格受限因素多，公司抗风险能力薄弱。
　　5、环保形势日趋严峻
　　随着新环保法以及大气污染、水污染、土壤污染防治等专项行动计划的实施，煤制乙二醇产业的环保控制要求将更加严格，煤制乙二醇项目获得用水、用能、环保容量指标的难度也将加大。如何进一步提高节能节水和环保水平，降低“三废”处理的成本等问题，将成为煤化工产业发展需要重点研究的问题。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　子公司通辽金煤是国内较早开展以褐煤为原料工业化生产乙二醇的化工企业，掌握了煤制乙二醇生产技术，在煤气化、合成气净化分离、钯系、铜系催化剂研发生产等领域储备了一定的技术、人才和经验，在煤化工领域具备一定的竞争力。 收起▲