一、业务概要　　商业模式报告期内变化情况　　恒太照明是一家专注于绿色环保、智能照明灯具的高新技术企业，主营业务为LED照明产品生产、研发及销售，产品主要应用于工业照明、办公照明、商业照明，致力于成为一流的工业和商业空间综合的照明解决方案提供商，为客户提供全方位的照明解决方案和专业服务。公司主要采用ODM为主、OEM为辅的直接销售模式，为客户提供满意的产品和服务。　　公司报告期内主要销售来源为北美市场。公司深耕北美市场多年，凭借对北美LED工、商业照明市场和经销体系的深刻认识，严格的产品性能管控、不断提升的技术工艺水平、良好的企业信誉、健全的客户服务体系，在经营过程中积累了丰富的客户资源。　... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况
　　恒太照明是一家专注于绿色环保、智能照明灯具的高新技术企业，主营业务为LED照明产品生产、研发及销售，产品主要应用于工业照明、办公照明、商业照明，致力于成为一流的工业和商业空间综合的照明解决方案提供商，为客户提供全方位的照明解决方案和专业服务。公司主要采用ODM为主、OEM为辅的直接销售模式，为客户提供满意的产品和服务。
　　公司报告期内主要销售来源为北美市场。公司深耕北美市场多年，凭借对北美LED工、商业照明市场和经销体系的深刻认识，严格的产品性能管控、不断提升的技术工艺水平、良好的企业信誉、健全的客户服务体系，在经营过程中积累了丰富的客户资源。
　　公司的客户主要系灯具品牌商和销售商、工程商，公司外销客户主要集中在美国，且外销主要客户大多是存续时间在30年以上的大中型企业，具有较强的可持续经营能力。公司产品的定价主要基于市场公允价格，企业管理层也会定期前往美国进行考察，就产品定价问题与客户进行磋商。得益于公司产品的良好品质以及较高的性价比，公司与客户已经建立起良好的长期合作关系。
　　公司的客户拓展方式主要以参展宣传、客户推介以及与潜在客户沟通等方式进行。在取得客户的需求后，公司会结合产品类别的市场调研信息，向客户推荐相关技术和产品方案。随后，公司会试制并向客户提供相关硬件样品，经充分沟通产品功能、性能、款式等细节后确定最终的方案。客户按照自身采购需求向公司下达采购订单，公司组织生产并按照约定的交货方式和地点安排物流运输，完成相应的出口报关流程（外销业务）。
　　一般而言，公司与客户的销售是具有一定持续时间的，不会发生一次性交易后就结束的情况。双方合作时间的长短是建立在双方彼此满意度的基础之上的，与客户对公司的产品质量、售后服务、供货及时性以及客户对公司回款及时性等有较大关系。因此双方的商业信誉是维系双方关系是否长远的重要因素。
　　公司采取“以销定产”的生产模式，即根据销售订单进行生产。生产部门负责安排生产，并对生产流程实施动态管理。生产部综合考虑公司产品库存、设备产能、人员时间安排等因素，制定具体的生产计划；生产车间根据生产计划，组织人员上线进行生产；质量部对关键质量控制和工艺控制点进行监督检查，同时实施对原材料、半成品、产成品的质量监督及品质检验工作。
　　公司在品质管控方面按照产品目标市场的质量标准进行严苛的质量控制，先后通过了ISO9001、ISO14001等一系列质量和环境管理体系，建立完善的质量控制体系。同时为了提升开发能力，公司建有多个专门实验室，包括LED驱动可靠性检测实验室、PC及PMMA材料性能测试实验室、LED光电测试实验室、电磁兼容性测试实验室、热学管理测试实验室、灯具IP/IK测试实验部门以及智能产品测试实验部门、综合检测实验室。公司持续推动公司产品通过美国及加拿大（UL、ETL、CUL、FCC、DLC等）等国家的主流市场标准产品认证。公司在产品开发和品质管控方面的不断投入，有力地保障了产品质量的可靠性和稳定性，为更好地开发北美市场及其他市场储备了技术能力，为未来开拓智能产品奠定了夯实的基础。
　　未来，恒太照明将持续深化核心竞争力建设，围绕业务拓展、研发创新、质量管控、供应链优化等领域持续加大投入，推动全链条效能稳步提升。公司将以开放协作的姿态深化产业链协同，加强与上下游合作伙伴的战略联动，聚力构建资源共享、优势互补的良性产业生态。与此同时，不断推进越南生产基地本土化服务体系建设，全力确保国内外客户都能享受到稳定可靠、响应及时的产品与解决方案。通过内部提质增效与外部协同发力双轮驱动，恒太照明将进一步推动海内外业务同频共振、协同发展，不断夯实发展根基，实现长期稳健、可持续的高质量成长。
　　报告期内，公司的商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内公司实现营业收入554,000,955.36元，较去年同期下降22.84%；归属上市公司股东的净利润39,941,029.05元，同比下降39.84%，归属上市公司股东的扣非净利润为37,903,452.27元，同比下降40.67%。毛利率为18.29%，同比下降0.36%。
　　截止报告期末，公司总资产824,500,492.04元，同比增长2.21%；归属上市公司股东的所有者权益为605,394,358.72元，同比增长1.19%；归属于上市公司股东的每股净资产为2.75元，同比增长2.61%。报告期内公司营业收入下降，主要原因为：
　　（1）主要系本期受市场需求疲软因素影响，客户订单减少从而导致营业收入减少。
　　报告期内公司归属上市公司股东的净利润下降，主要原因为：
　　（1）营业收入减少导致净利润下降；
　　（2）公司订单主要以美元结算，2025年人民币兑美元汇率走势呈现“先弱后强”的格局，导致汇
　　兑损失增加，财务费用较上年同期增加1,030万元；
　　（3）行业竞争加剧，公司为维护客户资源，主要产品毛利率下行，利润空间压缩；
　　（4）部分型号灯具由于前期质量问题产生的客诉，2025年仍在延续处理中，公司给予客户价格折让，导致销售价格下降。
　　2026年公司将从产品、供应链与市场三大维度推进稳步发展。产品端深耕研发创新，迭代打造高品质、环保化、智能化照明产品，并优化代加工服务能级，以核心技术强化竞争优势。供应链端通过整合上下游资源与细化环节管控，提升生产效率、压缩综合成本，筑牢运营支撑能力。市场端巩固北美核心阵地，同步开拓多元国际市场，推进全球化业务布局，拓宽代加工业务边界。公司将凝聚合力，攻坚克难，以实干落实目标，推动企业长远发展。
　　(二)行业情况
　　2025年我国照明产品出口总额约499亿美元，同比下降11%，占机电产品出口额比重2.2%。灯具产品占照明出口总额74%，出口额约372亿美元，同比下降12%，其中固定式、可移式灯具出口额分别下滑21%、25%，但光伏LED照明装置、圣诞灯具等少数品类实现量额双增，出口量分别增长23.6%、8%，出口额分别增长4.2%、0.8%。电光源产品出口额约55亿美元，同比下降12%，但出口量同比增长11%至254亿只，LED模块出口量增幅达66%，成为带动出口量增长的主力。
　　照明出口市场表现呈现分化态势，我国对北美市场照明产品出口额约108亿美元，同比下降约22%；约占我国出口总额22%，较去年同期下降3个百分点。受国际贸易政策等因素影响，2025年我国对美照明产品出口额约97亿美元，同比下降23%。我国对欧洲市场照明产品出口额约130亿美元，同比下降约3%；约占我国照明产品出口总额26%，较去年同期提升2个百分点。亚洲市场仍为第一大出口目的地，占比35%，但出口额同比下滑12%。非洲市场逆势增长4.6%，拉美市场下滑5.2%，大洋洲市场降幅达19%。
　　2025年，我国照明产品出口均价进一步下降，45个税号产品均价下滑，LED模块、可移式灯具均价分别大跌28%、26%，价格竞争加剧。
　　2025年，国内照明行业面临较大发展压力，存在同质化竞争加剧、效益收缩等挑战。2025年12月中央经济工作会议释放扩大内需、改革攻坚信号，为行业带来利好；多部委会议同步明确加大绿色适老产品供给、推进“人工智能+制造”、整治“内卷式”竞争、完善质量基础设施等要求。未来，我国照明行业将继续在挑战与机遇并存的环境中寻求突破和发展。
　　恒太照明2025年整体经营情况与行业发展波动基本趋于一致。

　　三、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　2025年照明行业呈现高质量转型、技术驱动、场景细分的核心趋势，整体进入LED主导、智能引领、健康赋能、绿色低碳的新阶段。
　　一、产业格局：总量平稳、质效跃升
　　行业告别粗放扩张，半导体照明产值约6093亿元，LED渗透率超83%，道路照明LED化近90%；竞争从规模价格转向技术、质量与品牌，头部集中化加速，企业向解决方案商转型。
　　二、技术主线：智能+健康+绿色三轮驱动
　　1、“人因照明”理念推动照明行业持续发展。人因照明以模拟自然光为核心，兼顾视觉、情绪与健康需求，在提升效率、舒缓情绪的同时，重塑光环境与人身理节律的平衡，将成为行业长期发展的核心理念之一。
　　2、智能照明将成为未来传统照明的升级趋势。智能照明以全自动场景调控、自适应调光、节能降耗、高效运维等优势，深度融入智慧城市与家居生活，实现从基础功能到多元体验的升级。
　　3、绿色低碳与场景创新驱动升级。绿色低碳与场景创新成为硬性标准，高能效技术、环保材料推动行业节能升级，植物、医疗、适老等细分赛道凭借专业化、健康化的产品创新，驱动市场从饱和的通用照明转向差异化增长。
　　三、市场与细分：结构性高增长
　　通用照明增速放缓，植物照明、车载照明、深紫外LED、工业特种照明等高增；海外布局提速，以产能本土化规避贸易壁垒，出口呈现“量增价减、结构优化”。
　　四、标准建设与技术跨界：AI深度赋能
　　1、标准先行：发布《LED室内照明应用技术要求》等团体标准，推动互联互通。粤港澳大湾区率先推出照明产品互认标志，降低跨区域贸易成本。
　　2、AI应用：AI智能体在智慧路灯中实现故障自诊断、能耗动态优化；在农业照明中，AI算法根据作物生长阶段自动调节光配方，提升产量20%以上。
　　(二)公司发展战略
　　公司发展战略：“生产智能化、产品智能化的双智能化战略发展方向”。
　　公司以智能照明产品为起点，整合人工智能，大数据的软硬件系统集成整合，致力于构建智能化的工商业照明解决方案，为客户提供安全可靠的物联网智能产品和服务。同时公司积极布局智能化制造，通过大规模引入自动化生产设备和可靠的全流程生产软件系统相结合，致力于打造智能化的黑灯工厂，从而优化生产工艺，提高生产效率，给股东创造更大价值。
　　(三)经营计划或目标
　　2025年，受地缘政治关系波动影响，国际贸易政策变化成为企业发展核心挑战。围绕效率提升与成本管控核心目标，公司全方位升级生产运营体系。一方面强化公司和越南恒太的协同联动，明确工厂工序分工，精简中间流转环节，提升生产效率、降低跨国运输成本；另一方面加码硬件与人才投入，引入先进生产设备，推进生产流程自动化改造，同步强化员工技能培训，既降低人力成本，更稳固产品质量，实现效能与品质双提升。
　　2026年，公司立足当前发展基础，聚焦长远增长，明确核心战略规划，全力推动企业提质扩面、持续进阶：
　　1.深耕研发创新，升级服务能力。紧跟市场需求导向，加大研发资源投入，迭代研发高品质、环保化、智能化照明产品，持续优化代加工服务能级，强化核心竞争力；
　　2.升级供应链管理，夯实运营支撑。进一步整合上下游资源，细化供应链各环节管控，持续提升生产效率、压缩综合成本，保障代加工服务优质稳定输出；
　　3.拓展全球市场，完善布局版图。在巩固北美核心市场份额的基础上，主动开拓多元国际市场，推进全球化产能与业务布局，拓宽代加工业务边界，筑牢长期发展根基。
　　公司以期通过以上措施，实现国内外企业的共同发展和进步。
　　(四)不确定性因素
　　照明行业的发展面临多重不确定性因素，包括市场需求波动、国际贸易环境变化、政策法规调整、技术创新挑战、经济环境不确定性、行业竞争加剧以及消费者行为变化等。公司密切关注这些因素的变化，灵活调整战略。公司通过建设海外生产基地和整合海外供应链的方式尽力规避由于地缘政治关系带来的相应负面影响，同时积极丰富产品品类，提升产品技术水平，对客户的不同需求作出相应的战略调整，确保公司正常经营不受影响。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1.出口业务风险
　　重大风险事项描述:公司以境外销售为主，将面临较大的境外销售风险。近年来，随着国际照明市场竞争日趋激烈，贸易摩擦日益增多，境外市场的销售风险也在逐步增加。近来，国际贸易政策导致提高客户的产品采购成本，降低公司产品的竞争能力。未来期间，若国际贸易政策事项发生变化或公司的主要出口目的国的贸易政策发生重大变化，公司产品出口将受到限制，公司出口业务将可能出现下滑，对公司经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司目前销售目标市场主要是北美地区，目前公司通过在东南亚建立生产基地，同时积极开拓欧洲、东南亚及中国国内市场，通过多元化，分散化的出口目标市场有效的降低单一依赖北美市场造成的国际贸易风险。
　　2.境外子公司经营风险
　　重大风险事项描述:公司拥有香港恒太、马来恒太、越南恒太三家境外子公司。境外公司主要定位于境外生产加工和销售，规避贸易壁垒。境外经营面临文化差异、语言障碍以及价值观冲突等困难，对境外子公司的业务拓展可能产生一定的不利影响。若未来当地政治、经济和社会环境发生对公司开展业务的不利变化，将对公司的整体经营和盈利产生不利影响。
　　应对措施：公司采用在地化经营的策略，境外子公司高管基本为本地化招聘，熟悉所在国的文化、价值观以及当地相关法律法规政策，能够有效地预见和处理相应的政策环境变化，从而让境外公司稳定有序经营。
　　3.人工成本上升的风险
　　重大风险事项描述: 人工成本的上升是国内企业共同面临的问题。随着我国工业化、城市化进程的推进，以及城市消费水平的提升，员工工资水平的持续提升有利于企业的长期发展，也是企业社会责任的体现。报告期内，公司的产品以技术开发和人工生产为主，对专业技术人员和生产人员的需求量较大，因此如果国内人工成本持续上升，将对公司盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：公司将通过建立海外生产基地的方式利用东南亚地区相对便宜的劳动力价格来降低人工成本，同时公司不断加大自动化设备的技改投入，逐步通过建立黑灯工厂的方式减少人工成本上升给公司带来的成本提高的风险。
　　4.市场竞争加剧风险
　　重大风险事项描述: 随着 LED照明行业的市场需求不断升级，行业内市场竞争进一步加剧，为获取新项目订单，不排除部分竞争对手可能采取低价竞争策略从而导致公司部分产品被竞争对手替代的情形。若公司不能持续地进行新产品研发、不断提升产品的性能和品质、及时地响应客户的诉求或无法保持竞争优势，公司可能面临市场份额下降或无法获得新项目订单的风险，从而影响公司未来的经营业绩。
　　应对措施：公司将进一步加大研发投入，在不断降低现有产品成本的同时加大新品开发力度，满足市场多层次的需求，快速积极响应客户的诉求，通过提供更具性价比的优质产品来保持公司的竞争优势。
　　5.原材料价格波动的风险
　　重大风险事项描述: 由于2021年开始国际形势发生巨大变化，原油等大宗商品价格波动加大，原材料成本占公司营业成本的比例较高，原材料价格的波动将对公司营业成本产生较大影响。公司产品的价格会根据原材料价格的波动进行相应调整，但这种调整具有滞后性，且调整幅度受限于市场供求状况和公司的议价能力，如原材料价格出现较大上升，而公司产品的销售价格不能及时做出同步调整，则将给公司的盈利水平带来下
　　降的风险。
　　应对措施：针对原材料价格波动风险，公司将开发替代物料（供应商）以加强采购供应链管理，不断优化工艺生产流程，及时准确掌握原材料库存水平，对大批量采购物料进行招投标管理，使原材料价格波动对单位产品成本影响减至最小，但重要原材料价格波动仍然可能会对公司的经营业绩产生一定的影响。
　　6.汇率波动风险
　　重大风险事项描述: 公司销售收入大部分以美元结算，原材料采购中也有一部分以美元结算，如果未来人民币对美元的汇率持续发生较大波动，虽然采购有部分以美元结算，具有一定的对冲作用，由于公司汇率套保机制和远期结售汇机制不够成熟，公司仍然面临一定的汇兑损益风险。
　　应对措施：公司将进一步加强对外结算的管理，关于国际贸易和汇率政策的变动，重视外汇汇率波动的跟踪与分析，同时积极合理的运用外汇管理工具应对汇率波动的风险。
　　7.税收优惠政策变更的风险
　　重大风险事项描述: 公司被认定为高新技术企业，享受 15％的企业所得税优惠税率。若未来上述优惠政策发生不利变化或公司不能持续保持高新技术企业资格而不能持续获得该项优惠，将对公司经营业绩将产生不利的影响。
　　应对措施：公司加大研发技术投入，做好高新技术企业认定的延续工作，同时对国家税收政策进行及时的研判，降低风险。
　　8.金融衍生工具交易风险
　　重大风险事项描述: 为应对汇率波动风险，公司根据预计销售收汇、采购付汇情况，开展远期结汇、售汇业务，平滑汇率波动，减少汇率风险。虽然公司内部控制制度已对金融衍生工具交易的规模和程序作出明确规定，但若公司因政治问题或市场剧烈波动导致汇率变动趋势等相关预测判断不当，将可能造成一定的公允价值变动损失和投资损失，对公司净利润产生不利影响。
　　应对措施：公司目前制定了严格的外汇结售汇及套期保值制度，通过规范的制度和程序对金融衍生工具交易进行明确的规定和严格的管理，尽量减少公允价值变动损失和投资损失。
　　9.产品迭代风险
　　重大风险事项描述: 公司的产品是定制化、小批量产品，而非标准化、大批量的产品，且产品的更新迭代速度较快。公司遵循以销定产的生产模式，根据订单来组织和安排产品研发及生产。若未来公司不能及时、准确地把握市场需求和技术发展趋势，则无法适应产品较短的更新迭代周期，无法推出具有市场竞争力的产品来满足下游客户的定制化需求，由此可能对公司的经营业绩带来不利影响，因此，公司存在产品更新迭代风险。
　　应对措施：恒太照明自建立以来一直以快速有效反应市场需求而著称，公司根据行业发展方向积极储备相应技术及人才，通过客户端反馈信息，捕捉市场需求，同时研发及生产部门应对产品迭代升级快速出品新一代产品，从而有效抵消产品迭代风险。
　　10.技术人才流失的风险
　　重大风险事项描述: 因公司发展需要，公司对技术、研发等人才需求较旺盛，如核心技术研发人员离职，将对公司未来的研发带来一定的不利影响。
　　应对措施：公司所有核心技术人员均与公司签订《保密协议》、《竞业限制协议》。公司通过具有竞争力的薪资和有吸引力的企业文化吸引核心技术人员，同时公司完善的人才培养机制也能高效的培养后备人才队伍，为公司技术进步提供源源不断的人力资源。
　　11.实际控制人控制不当的风险
　　重大风险事项描述: 李彭晴先生直接持有公司36.56%的股份，通过一致行动人南通恒久、南通恒阳间接控制公司22.14%表决权，李彭晴先生通过直接及间接的方式合计持有公司58.70%表决权，为公司控股股东及实际控制人。李彭晴先生能够对公司经营管理和决策施加重大影响。若实际控制人未来不能有效执行公司内部控制制度和经营决策制度，利用实际控制人地位，对公司董事会施以不当影响，在公司的销售、采购、财务等
　　经营方面实行不当的干预和控制，可能给公司的生产经营活动、治理机制和中小股东带来不利影响。
　　应对措施：公司目前已经按照《公司法》《证券法》以及中国证监会、北京证券交易所相关管理规范、业务规则等法律法规和规范性文件的规定，建立了比较完善的公司治理结构，并得到有效运行。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　商业模式报告期内变化情况：　　恒太照明是一家专注于绿色环保、智能照明灯具的高新技术企业，主营业务为LED照明产品生产、研发及销售，产品主要应用于工业照明、办公照明、商业照明，致力于成为一流的工业和商业空间综合的照明解决方案提供商，为客户提供全方位的照明解决方案和专业服务。公司主要采用ODM为主、OEM为辅的直接销售模式，为客户提供满意的产品和服务。　　公司报告期内主要销售来源为北美市场。公司深耕北美市场多年，凭借对北美LED工、商业照明市场和经销体系的深刻认识，严格的产品性能管控、不断提升的技术工艺水平、良好的企业信誉、健全的客户服务体系，在经营过程中积累了丰富的客户资源。... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况：
　　恒太照明是一家专注于绿色环保、智能照明灯具的高新技术企业，主营业务为LED照明产品生产、研发及销售，产品主要应用于工业照明、办公照明、商业照明，致力于成为一流的工业和商业空间综合的照明解决方案提供商，为客户提供全方位的照明解决方案和专业服务。公司主要采用ODM为主、OEM为辅的直接销售模式，为客户提供满意的产品和服务。
　　公司报告期内主要销售来源为北美市场。公司深耕北美市场多年，凭借对北美LED工、商业照明市场和经销体系的深刻认识，严格的产品性能管控、不断提升的技术工艺水平、良好的企业信誉、健全的客户服务体系，在经营过程中积累了丰富的客户资源。
　　公司的客户主要系灯具品牌商和销售商、工程商，公司外销客户主要集中在美国，且外销主要客户大多是存续时间在30年以上的大中型企业，具有较强的可持续经营能力。公司产品的定价主要基于市场公允价格，企业管理层也会定期前往美国进行考察，就产品定价问题与客户进行磋商。得益于公司产品的良好品质以及较高的性价比，公司与客户已经建立起良好的长期合作关系。
　　公司的客户拓展方式主要以参展宣传、客户推介以及与潜在客户沟通等方式进行。在取得客户的需求后，公司会结合产品类别的市场调研信息，向客户推荐相关技术和产品方案。随后，公司会试制并向客户提供相关硬件样品，经充分沟通产品功能、性能、款式等细节后确定最终的方案。客户按照自身采购需求向公司下达采购订单，公司组织生产并按照约定的交货方式和地点安排物流运输，完成相应的出口报关流程（外销业务）。
　　一般而言，公司与客户的销售是具有一定持续时间的，不会发生一次性交易后就结束的情况。双方合作时间的长短是建立在双方彼此满意度的基础之上的，与客户对公司的产品质量、售后服务、供货及时性以及客户对公司回款及时性等有较大关系。因此双方的商业信誉是维系双方关系是否长远的重要因素。
　　公司采取“以销定产”的生产模式，即根据销售订单进行生产。生产部门负责安排生产，并对生产流程实施动态管理。生产部综合考虑公司产品库存、设备产能、人员时间安排等因素，制定具体的生产计划；生产车间根据生产计划，组织人员上线进行生产；质量部对关键质量控制和工艺控制点进行监督检查，同时实施对原材料、半成品、产成品的质量监督及品质检验工作。
　　公司在品质管控方面按照产品目标市场的质量标准进行严苛的质量控制，先后通过了ISO9001、ISO14001等一系列质量和环境管理体系，建立完善的质量控制体系。同时为了提升开发能力，公司建有多个专门实验室，包括LED驱动可靠性检测实验室、材料实验室、IP/盐雾实验室、安规/电磁兼容实验室、照明产品性能实验室、材料实验室以及包装实验室等。公司持续推动公司产品通过美国及加拿大（UL、ETL、CUL、FCC、DLC等）等国家的主流市场标准产品认证。公司在产品开发和品质管控方面的不断投入，有力地保障了产品质量的可靠性和稳定性，为更好地开发北美市场及其他市场储备了技术能力，为未来开拓智能产品奠定坚实的基础。
　　未来，恒太照明将不断提升公司的业务拓展、产品研发、质量保障、供应链和制造能力，加强与产业链上下游企业的合作与交流，同时优化越南恒太本土化服务能力，确保能够为客户提供优质、高效的产品和服务，以实现国内外公司的共同发展和进步。
　　报告期内，公司的商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　（一）经营计划
　　报告期内公司实现营业收入288,127,263.89元，较去年同期下降3.59%；归属上市公司股东的净利润17,226,353.54元，同比下降23.63%，归属上市公司股东的扣非净利润为17,133,762.77元，同比下降21.79%。毛利率为19.85%，同比增加1.81%。
　　截止报告期末，公司总资产792,849,881.84元，同比减少1.71%；归属上市公司股东的所有者权益为586,057,854.56元，同比减少4.50%；归属于上市公司股东的每股净资产为2.66元，同比减少0.75%。
　　报告期内公司营业收入与去年同期相比略有下降，主要原因为：
　　（1）受4月份美国贸易政策影响，客户因为政策不确定性减少下单；
　　（2）目前部分越南出货集装箱货轮需靠泊中国港口后再去往北美，越南工厂交货船期较长。上述因素导致公司营业收入较上年同期略有下降3.59%。
　　报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润和归属上市公司股东的扣非净利润下降的主要原因为：
　　（1）LED照明行业存量市场竞争激烈，公司为保证订单采用降价策略销售；
　　（2）部分型号灯具由于前期质量问题产生的客诉，2025年上半年仍在延续处理中，公司给予客户价格折让，导致销售价格下降；
　　（3）二季度人民币升值，公司汇兑收益较上年同期下降较多。
　　2025年上半年，面对风云变幻、充满不确定性的外部环境，公司秉持稳扎稳打的发展路径，深耕LED工商业照明灯具细分市场。公司着力深化与现有客户的合作关系，稳固合作根基，同时，积极开拓新市场、研发新产品，寻求新的增长点。重视产品质量，加大技术投入，提升产品的技术含量与品质保障。此外，公司重点加大对越南制造工序的投资力度，进一步提升越南恒太的本土化服务能力，降低物流成本，提高供应效率。在未来的发展道路上，公司将继续秉持创新、务实、进取的精神，不断适应市场变化，更好地满足客户需求，进而为广大股东创造更为优异的业绩回报。
　　（二）行业情况
　　2025年上半年，中国照明行业在国际贸易环境复杂多变的背景下，呈现出“总量承压、边际改善、区域分化”的总体特征。2025年上半年，我国货物贸易进出口总值21.79万亿元人民币，同比增长2.9%，其中出口总值为13万亿元，同比增长7.2%。然而，中国照明产品出口总额为259亿美元，同比下降6.3%。其中LED照明产品出口额202亿美元，已占整体出口额的78%，同比下滑1.2%，去年同期增速为-3.6%。
　　美国作为中国照明产品传统第一大出口市场，2025年上半年经历了前所未有的深度调整。2月起美国对华贸易争端加剧，严重打击照明产品出口。5月12日中美达成临时协议，压力稍缓但仍处高位。这一系列贸易措施使中国照明产品在美价格竞争力大幅削弱，部分订单转向墨西哥、越南等第三国。2025年上半年，照明产品对美累计出口仅为51.7亿美元，同比下降10.5%，占整个出口比重跌破20%大关。中国照明产品对美出口市场延续了近年来的下滑态势，中国部分企业在通过产品升级和转口贸易等方式寻找新的突破口。
　　在美国市场萎缩的同时，其他区域市场表现显著分化，欧盟稳中有升，东盟快速崛起，“一带一路”市场潜力初显，全球照明出口格局正在重构。欧洲市场对节能环保要求极高，2023年已禁止销售传统荧光灯，全面转向LED照明。东盟国家中，越南、马来西亚、泰国对中国照明产品的需求呈现两极分化：越南承接高端制造转移，对智能灯具、工业照明需求上升；马来西亚、泰国则更关注经济型LED产品，价格敏感度高。
　　2025上半年，照明产品出口价格持续通缩，有九成的产品类别出口均价同比下滑，给整体出口形势雪上加霜。出口企业也普遍反映“增量不增收，增收不增利”的共性问题。另一方面，外贸市场“东升西降”造成的一个后果是部分高货值欧美市场份额被低货值新兴市场所取代，影响总体货值。总体而言，今年上半年，我国照明行业仍持续承压的发展现状。恒太照明2025年上半年运营状况与行业整体发展趋势基本一致。北美地区凭借其庞大的消费市场和成熟的商业体系，一直以来都是公司主要的销售目标市场。然而，近年来中美贸易争端问题给公司的业务发展带来了诸多挑战。为了适应国际贸易环境变化、优化资源配置，2025年上半年公司将大部分订单转移至越南恒太进行生产，越南恒太凭借其地理位置、劳动力成本等优势，较好承接了转移过来的订单。
　　（三）新增重要非主营业务情况

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.出口业务风险
　　重大风险事项描述:公司以境外销售为主，将面临较大的境外销售风险。近年来，随着国际照明市场竞争日趋激烈，贸易摩擦日益增多，境外市场的销售风险也在逐步增加。自2018年以来，中美贸易摩擦导致提高客户的产品采购成本，降低公司产品的竞争能力。未来期间，若中美贸易摩擦事项发生变化或公司的主要出口目的国的贸易政策发生重大变化，公司产品出口将受到限制，公司出口业务将可能出现下滑，对公司经营业绩造成不利影响。应对措施:公司目前销售目标市场主要是北美地区，目前公司通过在东南亚建立生产基地，同时积极开拓欧洲、东南亚及中国国内市场，通过多元化，分散化的出口目标市场有效的降低单一依赖北美市场造成的交易风险，确保公司业务的稳定发展。
　　2.境外子公司经营风险
　　重大风险事项描述:境外公司主要定位于境外生产加工和销售，规避贸易壁垒。境外经营面临文化差异、语言障碍以及价值观冲突等困难，对境外子公司的业务拓展可能产生一定的不利影响。若未来当地政治、经济和社会环境发生对公司开展业务的不利变化，将对公司的整体经营和盈利产生不利影响。应对措施:公司采用在地化经营的策略，境外子公司高管基本为本地化招聘，熟悉所在国的文化、价值观以及当地相关法律法规政策，能够有效地预见和处理相应的政策环境变化，从而让境外公司稳定有序经营。
　　3.人工成本上升的风险
　　重大风险事项描述:人工成本的上升是国内企业共同面临的问题。随着我国工业化、城市化进程的推进，以及城市消费水平的提升，员工工资水平的持续提升有利于企业的长期发展，也是企业社会责任的体现。报告期内，公司的产品以技术开发和人工生产为主，对专业技术人员和生产人员的需求量较大，因此如果国内人工成本持续上升，将对公司盈利能力产生不利影响。应对措施:公司将通过建立海外生产基地的方式利用东南亚地区相对便宜的劳动力价格来降低人工成本，同时公司不断加大自动化设备的技改投入，逐步通过建立黑灯工厂的方式减少人工成本上升给公司带来的成本提高的风险。
　　4.市场竞争加剧风险
　　重大风险事项描述:随着LED照明行业的市场需求不断升级，行业内市场竞争进一步加剧，为获取新项目订单，不排除部分竞争对手可能采取低价竞争策略从而导致公司部分产品被竞争对手替代的情形。若公司不能持续地进行新产品研发、不断提升产品的性能和品质、及时地响应客户的诉求或无法保持竞争优势，公司可能面临市场份额下降或无法获得新项目订单的风险，从而影响公司未来的经营业绩。应对措施:公司将进一步加大研发投入，在不断降低现有产品成本的同时加大新品开发力度，满足市场多层次的需求，快速积极响应客户的诉求，通过提供更具性价比的优质产品来保持公司的竞争优势。
　　5.原材料价格波动的风险
　　重大风险事项描述:由于2021年开始国际形势发生巨大变化，原油等大宗商品价格波动加大，原材料成本占公司营业成本的比例较高，原材料价格的波动将对公司营业成本产生较大影响。公司产品的价格会根据原材料价格的波动进行相应调整，但这种调整具有滞后性，且调整幅度受限于市场供求状况和公司的议价能力，如原材料价格出现较大上升，而公司产品的销售价格不能及时做出同步调整，则将给公司的盈利水平带来下降的风险。应对措施:针对原材料价格波动风险，公司将开发替代物料（供应商）以加强采购供应链管理，不断优化工艺生产流程，及时准确掌握原材料库存水平，对大批量采购物料进行招投标管理，使原材料价格波动对单位产品成本影响减至最小，但重要原材料价格波动仍然可能会对公司的经营业绩产生一定的影响。
　　6.汇率波动风险
　　重大风险事项描述:公司销售收入大部分以美元结算，原材料采购中也有一部分以美元结算，如果未来人民币对美元的汇率持续发生较大波动，虽然采购有部分以美元结算，具有一定的对冲作用，由于公司汇率套保机制和远期结售汇机制不够成熟，公司仍然面临一定的汇兑损益风险。应对措施:公司将进一步加强对外结算的管理，关于国际贸易和汇率政策的变动，重视外汇汇率波动的跟踪与分析，同时积极合理地运用外汇管理工具应对汇率波动的风险。
　　7.税收优惠政策变更的风险
　　重大风险事项描述:公司被认定为高新技术企业，享受15％的企业所得税优惠税率。若未来上述优惠政策发生不利变化或公司不能持续保持高新技术企业资格而不能持续获得该项优惠，将对公司经营业绩将产生不利的影响。应对措施：公司着重加大研发技术方面的投入力度，积极推进高新技术企业认定资质的延续管理相关工作，同时密切跟踪国家税收政策动态，及时研判，切实降低可能面临的风险。
　　8.金融衍生工具交易风险
　　重大风险事项描述:为应对汇率波动风险，公司根据预计销售收汇、采购付汇情况，开展远期结汇、售汇业务，平滑汇率波动，减少汇率风险。虽然公司内部控制制度已对金融衍生工具交易的规模和程序作出明确规定，但若公司因政治问题或市场剧烈波动导致汇率变动趋势等相关预测判断不当，将可能造成一定的公允价值变动损失和投资损失，对公司净利润产生不利影响。应对措施：公司目前制定了严格的外汇结售汇及套期保值制度，通过规范的制度和程序对金融衍生工具交易进行明确的规定和严格的管理，尽量减少公允价值变动损失和投资损失。
　　9.产品迭代风险
　　重大风险事项描述:公司的产品是定制化、小批量产品，而非标准化、大批量的产品，且产品的更新迭代速度较快。公司遵循以销定产的生产模式，根据订单来组织和安排产品研发及生产。若未来公司不能及时、准确地把握市场需求和技术发展趋势，则无法适应产品较短的更新迭代周期，无法推出具有市场竞争力的产品来满足下游客户的定制化需求，由此可能对公司的经营业绩带来不利影响，因此，公司存在产品更新迭代风险。应对措施：恒太照明自建立以来一直以快速有效反应市场需求而著称，公司根据行业发展方向积极储备相应技术及人才，通过客户端反馈信息，捕捉市场需求，同时研发及生产部门应对产品迭代升级快速出品新一代产品，从而有效抵消产品迭代风险。
　　10.技术人才流失的风险
　　重大风险事项描述:因公司发展需要，公司对技术、研发等人才需求较旺盛，如核心技术研发人员离职，将对公司未来的研发带来一定的不利影响。应对措施：公司所有核心技术人员均与公司签订《保密协议》、《竞业限制协议》。公司通过具有竞争力的薪资和有吸引力的企业文化吸引核心技术人员，同时公司完善的人才培养机制也能高效地培养后备人才队伍，为公司技术进步提供源源不断的人力资源。
　　11.实际控制人控制不当的风险
　　重大风险事项描述:李彭晴先生直接持有公司36.56%的股份，通过一致行动人南通恒久、南通恒阳间接控制公司22.14%表决权，李彭晴先生通过直接及间接的方式合计持有公司58.70%表决权，为公司控股股东及实际控制人。李彭晴先生能够对公司经营管理和决策施加重大影响。若实际控制人未来不能有效执行公司内部控制制度和经营决策制度，利用实际控制人地位，对公司董事会和监事会施以不当影响，在公司的销售、采购、财务等经营方面实行不当的干预和控制，可能给公司的生产经营活动、治理机制和中小股东带来不利影响。应对措施：公司目前已经按照《公司法》《证券法》以及中国证监会、北京证券交易所相关管理规范、业务规则等法律法规和规范性文件的规定，建立了比较完善的公司治理结构，并得到有效运行。
　　12.募投项目实施效果不及预期的风险
　　重大风险事项描述:公司已对本次募投项目的可行性进行了充分论证，本次募投项目的实施有助于公司强化主营业务的经营优势、增强核心竞争力。本次募投项目已实现产能，但最终实施效果受市场环境、产业政策、技术发展、当地文化等内外部多重因素影响，公司存在本次募投项目实施效果不及预期的风险。应对措施：公司收购越南现有工厂避免了大量的前期投入和时间成本，使募投项目能够尽快投产，加速产能的形成。另一方面，越南恒太的地理位置优越，便于公司拓展东南亚及周边市场，进一步优化公司的市场布局。公司专注于越南恒太产能的提升、品质的管控和管理水平的提高，以实现公司的长期健康发展，为股东创造价值。
　　13.募投项目新增固定资产折旧影响公司业绩的风险
　　重大风险事项描述:根据募集资金投资计划，本次募集资金投资项目建成后，公司固定资产年折旧费用将增加，在募集资金投资项目达产之前，可能导致公司的利润出现下滑。募投项目达产后，尽管公司募集资金投资项目可能带来的新增销售收入较高，足以抵消募集资金投资项目新增的折旧费用。但若因市场环境发生重大不利变化等因素导致募集资金投资项目的预期收益不能如期实现，则公司将面临因折旧大量增加而导致利润下滑的风险。应对措施：公司采取多元化市场战略，加大北美工商业灯具市场开发，同时逐步拓展澳洲、东南亚等市场。针对不同市场需求创新产品，以扩大销售额、提升公司利润从而抵消募投项目新增折旧费用。
　　14.发行后摊薄即期回报的风险
　　重大风险事项描述：公司北交所发行上市将有助于增强公司的资金实力、扩大净资产规模。鉴于募投项目从建设到产生效益需要一定时间，本次发行完成后，公司存在短期内摊薄每股收益和净资产收益率等即期财务指标的风险。应对措施：公司加大新产品开发力度和销售力度，通过不断推陈出新、优化产品矩阵，并积极拓展销售渠道、强化市场推广，提升销售额和市场占有率，上市后公司实力明显增强，在市场竞争中更有底气更有能力提升公司营业额和利润，从而使每股收益和净资产收益率得到稳步提升。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　商业模式报告期内变化情况　　恒太照明是一家专注于绿色环保、智能照明灯具的高新技术企业，主营业务为LED照明产品生产、研发及销售，产品主要应用于工业照明、办公照明、商业照明，致力于成为一流的工业和商业空间综合的照明解决方案提供商，为客户提供全方位的照明解决方案和专业服务。公司主要采用ODM为主、OEM为辅的直接销售模式，为客户提供满意的产品和服务。　　公司报告期内主要销售来源为北美市场。公司深耕北美市场多年，凭借对北美LED工、商业照明市场和经销体系的深刻认识，严格的产品性能管控、不断提升的技术工艺水平、良好的企业信誉、健全的客户服务体系，在经营过程中积累了丰富的客户资源。　... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况
　　恒太照明是一家专注于绿色环保、智能照明灯具的高新技术企业，主营业务为LED照明产品生产、研发及销售，产品主要应用于工业照明、办公照明、商业照明，致力于成为一流的工业和商业空间综合的照明解决方案提供商，为客户提供全方位的照明解决方案和专业服务。公司主要采用ODM为主、OEM为辅的直接销售模式，为客户提供满意的产品和服务。
　　公司报告期内主要销售来源为北美市场。公司深耕北美市场多年，凭借对北美LED工、商业照明市场和经销体系的深刻认识，严格的产品性能管控、不断提升的技术工艺水平、良好的企业信誉、健全的客户服务体系，在经营过程中积累了丰富的客户资源。
　　公司的客户主要系灯具品牌商和销售商、工程商，公司外销客户主要集中在北美，且外销主要客户大多是存续时间在30年以上的大中型企业，具有较强的可持续经营能力。公司产品的定价主要基于市场公允价格，企业管理层也会定期前往北美进行考察，就产品定价问题与客户进行磋商。得益于公司产品的良好品质以及较高的性价比，公司与客户已经建立起良好的长期合作关系。
　　公司的客户拓展方式主要以参展宣传、客户推介以及与潜在客户沟通等方式进行。在取得客户的需求后，公司会结合产品类别的市场调研信息，向客户推荐相关技术和产品方案。随后，公司会试制并向客户提供相关硬件样品，经充分沟通产品功能、性能、款式等细节后确定最终的方案。客户按照自身采购需求向公司下达采购订单，公司组织生产并按照约定的交货方式和地点安排物流运输，完成相应的出口报关流程（外销业务）。
　　一般而言，公司与客户的销售是具有一定持续时间的，不会发生一次性交易后就结束的情况。双方合作时间的长短是建立在双方彼此满意度的基础之上的，与客户对公司的产品质量、售后服务、供货及时性以及客户对公司回款及时性等有较大关系。因此双方的商业信誉是维系双方关系是否长远的重要因素。
　　公司采取“以销定产”的生产模式，即根据销售订单进行生产。生产部门负责安排生产，并对生产流程实施动态管理。生产部综合考虑公司产品库存、设备产能、人员时间安排等因素，制定具体的生产
　　计划；生产车间根据生产计划，组织人员上线进行生产；质量部对关键质量控制和工艺控制点进行监督检查，同时实施对原材料、半成品、产成品的质量监督及品质检验工作。
　　公司在品质管控方面按照产品目标市场的质量标准进行严苛的质量控制，先后通过了ISO9001、ISO14001等一系列质量和环境管理体系，建立完善的质量控制体系。同时为了提升开发能力，公司建有多个专门实验室，包括LED驱动可靠性检测实验室、PC及PMMA材料性能测试实验室、LED光电测试实验室、电磁兼容性测试实验室、热学管理测试实验室、灯具IP/IK测试实验部门以及智能产品测试实验部门、综合检测实验室。公司持续推动公司产品通过美国及加拿大（UL、ETL、CUL、FCC、DLC等）等国家的主流市场标准产品认证。公司在产品开发和品质管控方面的不断投入，有力地保障了产品质量的可靠性和稳定性，为更好地开发北美市场及其他市场储备了技术能力，为未来开拓智能产品奠定了夯实的基础。
　　未来，恒太照明将不断提升公司的业务拓展、产品研发、质量保障、供应链和制造能力，加强与产业链上下游企业的合作与交流，同时优化越南恒太本土化服务能力，确保能够为客户提供优质、高效的产品和服务，以实现国内外公司的共同发展和进步。
　　报告期内，公司的商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内公司实现营业收入717,961,065.95元，较去年同期增长26.85%；归属上市公司股东的净利润66,393,907.39元，同比下降9.28%，归属上市公司股东的扣非净利润为63,890,657.22元，同比下降10.07%。毛利率为18.65%，同比下降7.14%。
　　截止报告期末，公司总资产806,636,362.57元，同比增长4.94%；归属上市公司股东的所有者权益
　　为590,099,569.59元，同比增长4.38%；归属于上市公司股东的每股净资产为2.68元，同比增长4.28%。
　　报告期内公司营业收入增长，主要原因为：
　　（1）受益于LED照明灯具海外市场回暖补库存影响及越南工厂的建成投产，2024年新接订单同比增加；
　　（2）公司根据市场需求情况开发新产品，新产品市场反馈较好，客户增加订单。
　　（3）海外工厂正式投入运营，2024年下半年越南恒太产能得以有效释放，产品交付周期缩短，出货量快速提升。
　　上述因素导致公司营业收入较上年同期增长26.85%。
　　报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润和归属上市公司股东的扣非净利润下降的主要原因为：
　　（1）LED照明行业存量市场竞争激烈，公司为保证订单采用降价策略销售，导致灯具产品整体毛利率下降；
　　（2）2024年上半年南通工厂与越南恒太协作能力不足，跨国供应链磨合不顺畅导致运营费用上升；（3）2024年上半年越南工厂交付能力不足，为满足客户订单需求，原先客户下单给越南工厂的订单部分转由南通工厂出货，客户需承担的额外关税成本由公司通过降低价格的方式给予折让，导致销售价格下降；
　　（4）部分型号灯具由于质量问题导致客诉增加，公司给予客户价格折让，导致销售价格下降；
　　（5）越南工厂投资转固后折旧摊销费用增加。
　　面对全球经济复苏乏力，美国贸易保护主义抬头和跨国转口贸易难度加大等重大挑战，2025年，公司将根据外部环境的变化，致力于稳扎稳打，深耕LED工商业照明灯具细分市场，深化现有客户关系，积极开拓新市场、新产品，优化供应链管理，提升产品质量保障和技术含量。重点加大越南制造工序投资，构建越南恒太本土化服务能力等措施，通过提供更具创新性、更高性价比的产品来进一步开拓市场，满足客户的需要，尽力给广大股东创造更加优秀的业绩回报。
　　(二)行业情况
　　2024年，我国照明产品出口总额达到561亿美元，尽管同比微降0.3%，但仍保持在历史高位，并连续八年占据机电产品出口总额的3%。欧美两大市场作为我国照明产品的重点出口地，表现稳定，出口额约为272亿美元，同比增长0.2%，占出口总额的48%。从具体出口目的地来看，美国、德国、马来西亚等排名前十的市场出口额整体稳定，约占我国照明出口额的50%，显示出我国照明产品在全球市场的稳固地位。
　　然而，在出口额保持稳定的同时，我国照明产品的出口均价却出现下降。在59个税号的照明产品中，约83%的产品出口均价降幅在1%-93%之间，这些产品的出口额占我国照明产品出口总额的99%。其中，固定式灯具、可移式灯具等主要灯具产品的出口均价降幅尤为显著，介于5%-17%之间。这表明，在全球经济复苏乏力、市场需求低迷的背景下，我国照明产品面临着价格竞争的压力。
　　面对外部环境的变化，我国政府积极出台了一系列稳外贸、促增长的政策。这些政策旨在提振市场主体信心，夯实经济企稳回升的基础。例如，中央经济工作会议明确部署了“扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资”的任务；商务部强调要全力以赴稳定外贸增长，并拓展跨境电商等贸易新业态。此外，国家税务总局还发布了支持跨境电商出口海外仓发展的出口退（免）税政策，为照明行业提供了有力的政策支撑。
　　综上所述，虽然我国照明产品在全球市场仍保持着稳固的地位，但面临着价格竞争压力和外贸环境多变等挑战。为应对这些挑战，我国政府已出台了一系列稳外贸、促增长的政策，为照明行业的稳定发展提供了有力保障。未来，我国照明行业将继续在挑战与机遇并存的环境中寻求突破和发展。
　　恒太照明2024年整体经营情况与行业发展波动基本趋于一致。

　　三、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　未来，随着技术的不断进步和市场需求的多样化，照明行业将继续向智能化、个性化和可持续发展方向迈进。
　　一、智能与健康照明的融合
　　随着物联网（IoT）技术的飞速发展，智能照明系统得以快速普及。用户通过手机APP、语音助手等智能设备即可实现对照明系统的远程控制，如调光、调色、定时等，极大地提升了用户体验。同时，健康照明理念逐渐深入人心，照明企业开始关注光线对人体健康的影响，通过智能控制系统和数据分析技术，实现对照明环境的精准调控和个性定制。健康+智能的理念已成为照明行业发展的新质生产力，众多企业如欧普照明、佛山照明等纷纷加大投入，推出了一系列创新概念和产品。诸如“智慧节律光谱”、“伴生适然光技术”、“眼调节训练灯”等创新概念和产品层出不穷。
　　二、技术创新与跨界融合
　　照明行业正积极推动可持续发展，关注循环经济模式，以减少对环境的影响。材料创新，特别是可回收材料和环保材料的应用，成为行业发展的重点。此外，OLED照明、Micro LED等新技术的出现，为照明行业带来了新的发展机遇。与此同时，照明行业与建筑、艺术、科技等领域的融合日益紧密，照明产品已不仅仅是功能性设备，更成为了空间设计的重要组成部分，满足了消费者对美感和个性化的追求。
　　三、定制化与个性化趋势
　　随着消费者对生活品质要求的提高，定制化、个性化照明产品（如设计感强的灯具、智能照明系统）需求日益增加。照明行业正逐步向定制化方向发展，以满足不同客户群体的个性化需求。无论是商业还是工业领域，客户都呈现出对设计感强、智能化程度高的照明产品的强烈需求。
　　(二)公司发展战略
　　公司发展战略：“生产智能化、产品智能化的双智能化战略发展方向”。
　　公司以智能照明产品为起点，整合人工智能，大数据的软硬件系统集成整合，致力于构建智能化的工商业照明解决方案，为客户提供安全可靠的物联网智能产品和服务。同时公司积极布局智能化制造，通过大规模引入自动化生产设备和可靠的全流程生产软件系统相结合，致力于打造智能化的黑灯工厂，从而优化生产工艺，提高生产效率，给股东创造更大价值。
　　(三)经营计划或目标
　　尽管近年来我国照明产品在品质、性能和技术创新上不断取得成效，但在国际市场上仍面临激烈的竞争。尤其是在美国市场，由于当地政策调整、市场需求变化以及国际贸易环境的不确定性，我国照明产品在美国市场的出口量出现了一定程度的下降，但不容忽视的是，美国市场依旧占据着我国照明产品出口的领先地位，成为最大的单一市场。公司主要客户群体在北美，2025年，公司致力于稳扎稳打，旨在充分发挥企业自身的优势，强化团队协作，提高工作效率，优化产品和服务，以降低运营成本和风险，避免陷入“内卷式”的恶性竞争，从而确保企业健康、可持续的发展态势。
　　在业务拓展方面，公司将积极开拓新市场，深化现有客户关系，并探索多元化的业务模式，以适应不断变化的市场需求。
　　质量保障方面，公司将进一步完善质量管理体系，强化质量意识，提高全员质量参与度。通过定期对供应商进行审核和评估，确保其产品和服务质量符合公司的要求，同时，注重与优质供应商建立长期稳定的合作关系。
　　在供应链和制造能力上，公司将优化供应链管理流程，提高供应链的透明度和协同效率。此外，公司还将加强与产业链上下游企业的合作与交流，建立紧密的合作关系，实现资源共享和优势互补。
　　2025年公司将重点构建越南本土化服务能力，全面提升越南制造工序比重。公司将深入了解海外市场需求和文化特点，建立适应本地市场的服务体系。通过引进和培养人才，提高越南服务团队的专业水平和综合素质，确保能够为客户提供优质、高效的产品和服务。
　　公司以期通过以上措施，实现国内外企业的共同发展和进步。
　　(四)不确定性因素
　　照明行业的发展面临多重不确定性因素，包括市场需求波动、国际贸易环境变化、政策法规调整、技术创新挑战、经济环境不确定性、行业竞争加剧以及消费者行为变化等。公司密切关注这些因素的变化，灵活调整战略。2024年越南恒太的顺利投产，通过建设海外生产基地和整合海外供应链的方式尽力规避由于地缘政治关系带来的相应负面影响，同时积极丰富产品品类，提升产品技术水平，对客户的不同需求作出相应的战略调整，确保公司正常经营不受影响。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1.出口业务风险
　　重大风险事项描述:公司以境外销售为主，将面临较大的境外销售风险。近年来，随着国际照明市场竞争日趋激烈，贸易摩擦日益增多，境外市场的销售风险也在逐步增加。自2018年以来，中美贸易摩擦导致提高客户的产品采购成本，降低公司产品的竞争能力。未来期间，若中美贸易摩擦事项发生变化或公司的主要出口目的国的贸易政策发生重大变化，公司产品出口将受到限制，公司出口业务将可能出现下滑，对公司经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司目前销售目标市场主要是北美地区，目前公司通过在东南亚建立生产基地，同时积极开拓欧洲、东南亚及中国国内市场，通过多元化，分散化的出口目标市场有效的降低单一依赖北美市场造成的国际贸易风险。
　　2.境外子公司经营风险
　　重大风险事项描述:公司拥有香港恒太、马来恒太、越南恒太三家境外子公司。境外公司主要定位于境外生产加工和销售，规避贸易壁垒。境外经营面临文化差异、语言障碍以及价值观冲突等困难，对境外子公司的业务拓展可能产生一定的不利影响。若未来当地政治、经济和社会环境发生对公司开展业务的不利变化，将对公司的整体经营和盈利产生不利影响。
　　应对措施：公司采用在地化经营的策略，境外子公司高管基本为本地化招聘，熟悉所在国的文化、价值观以及当地相关法律法规政策，能够有效地预见和处理相应的政策环境变化，从而让境外公司稳定有序经营。
　　3.人工成本上升的风险
　　重大风险事项描述: 人工成本的上升是国内企业共同面临的问题。随着我国工业化、城市化进程的推进，以及城市消费水平的提升，员工工资水平的持续提升有利于企业的长期发展，也是企业社会责任的体现。报告期内，公司的产品以技术开发和人工生产为主，对专业技术人员和生产人员的需求量较大，因此如果国内人工成本持续上升，将对公司盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：公司将通过建立海外生产基地的方式利用东南亚地区相对便宜的劳动力价格来降低人工成本，同时公司不断加大自动化设备的技改投入，逐步通过建立黑灯工厂的方式减少人工成本上升给公司带来的成本提高的风险。
　　4.市场竞争加剧风险
　　重大风险事项描述: 随着 LED 照明行业的市场需求不断升级，行业内市场竞争进一步加剧，为获取新项目订单，不排除部分竞争对手可能采取低价竞争策略从而导致公司部分产品被竞争对手替代的情形。若公司不能持续地进行新产品研发、不断提升产品的性能和品质、及时地响应客户的诉求或无法保持竞争优势，公司可能面临市场份额下降或无法获得新项目订单的风险，从而影响公司未来的经营业绩。
　　应对措施：公司将进一步加大研发投入，在不断降低现有产品成本的同时加大新品开发力度，满足市场多层次的需求，快速积极响应客户的诉求，通过提供更具性价比的优质产品来保持公司的竞争优势。
　　5.原材料价格波动的风险
　　重大风险事项描述: 由于2021年开始国际形势发生巨大变化，原油等大宗商品价格波动加大，原材料成本占公司营业成本的比例较高，原材料价格的波动将对公司营业成本产生较大影响。公司产品的价格会根据原材料价格的波动进行相应调整，但这种调整具有滞后性，且调整幅度受限于市场供求状况和公司的议价能力，如原材料价格出现较大上升，而公司产品的销售价格不能及时做出同步调整，则将给公司的盈利水平带来下
　　降的风险。
　　应对措施：针对原材料价格波动风险，公司将开发替代物料（供应商）以加强采购供应链管理，不断优化工艺生产流程，及时准确掌握原材料库存水平，对大批量采购物料进行招投标管理，使原材料价格波动对单位产品成本影响减至最小，但重要原材料价格波动仍然可能会对公司的经营业绩产生一定的影响。
　　6.汇率波动风险
　　重大风险事项描述: 公司销售收入大部分以美元结算，原材料采购中也有一部分以美元结算，如果未来人民币对美元的汇率持续发生较大波动，虽然采购有部分以美元结算，具有一定的对冲作用，由于公司汇率套保机制和远期结售汇机制不够成熟，公司仍然面临一定的汇兑损益风险。
　　应对措施：公司将进一步加强对外结算的管理，关于国际贸易和汇率政策的变动，重视外汇汇率波动的跟踪与分析，同时积极合理的运用外汇管理工具应对汇率波动的风险。
　　7.税收优惠政策变更的风险
　　重大风险事项描述: 公司被认定为高新技术企业，享受 15％的企业所得税优惠税率。若未来上述优惠政策发生不利变化或公司不能持续保持高新技术企业资格而不能持续获得该项优惠，将对公司经营业绩将产生不利的影响。
　　应对措施：公司加大研发技术投入，做好高新技术企业认定的延续工作，同时对国家税收政策进行及时的研判，降低风险。
　　8.金融衍生工具交易风险
　　重大风险事项描述: 为应对汇率波动风险，公司根据预计销售收汇、采购付汇情况，开展远期结汇、售汇业务，平滑汇率波动，减少汇率风险。虽然公司内部控制制度已对金融衍生工具交易的规模和程序作出明确规定，但若公司因政治问题或市场剧烈波动导致汇率变动趋势等相关预测判断不当，将可能造成一定的公允价值变动损失和投资损失，对公司净利润产生不利影响。
　　应对措施：公司目前制定了严格的外汇结售汇及套期保值制度，通过规范的制度和程序对金融衍生工具交易进行明确的规定和严格的管理，尽量减少公允价值变动损失和投资损失。
　　9.产品迭代风险
　　重大风险事项描述: 公司的产品是定制化、小批量产品，而非标准化、大批量的产品，且产品的更新迭代速度较快。公司遵循以销定产的生产模式，根据订单来组织和安排产品研发及生产。若未来公司不能及时、准确地把握市场需求和技术发展趋势，则无法适应产品较短的更新迭代周期，无法推出具有市场竞争力的产品来满足下游客户的定制化需求，由此可能对公司的经营业绩带来不利影响，因此，公司存在产品更新迭代风险。
　　应对措施：恒太照明自建立以来一直以快速有效反应市场需求而著称，公司根据行业发展方向积极储备相应技术及人才，通过客户端反馈信息，捕捉市场需求，同时研发及生产部门应对产品迭代升级快速出品新一代产品，从而有效抵消产品迭代风险。
　　10.技术人才流失的风险
　　重大风险事项描述: 因公司发展需要，公司对技术、研发等人才需求较旺盛，如核心技术研发人员离职，将对公司未来的研发带来一定的不利影响。
　　应对措施：公司所有核心技术人员均与公司签订《保密协议》、《竞业限制协议》。公司通过具有竞争力的薪资和有吸引力的企业文化吸引核心技术人员，同时公司完善的人才培养机制也能高效的培养后备人才队伍，为公司技术进步提供源源不断的人力资源。
　　11.实际控制人控制不当的风险
　　重大风险事项描述: 李彭晴先生直接持有公司36.56%的股份，通过一致行动人南通恒久、南通恒阳间接控制公司22.14%表决权，李彭晴先生通过直接及间接的方式合计持有公司58.70%表决权，为公司控股股东及实际控制人。李彭晴先生能够对公司经营管理和决策施加重大影响。若实际控制人未来不能有效执行公司内部控制制度和经营决策制度，利用实际控制人地位，对公司董事会和监事会施以不当影响，在公司的销售、采购、
　　财务等经营方面实行不当的干预和控制，可能给公司的生产经营活动、治理机制和中小股东带来不利影响。
　　应对措施：公司目前已经按照《公司法》《证券法》以及中国证监会、北京证券交易所相关管理规范、业务规则等法律法规和规范性文件的规定，建立了比较完善的公司治理结构，并得到有效运行。
　　12.募投项目实施效果不及预期的风险
　　重大风险事项描述: 公司已对本次募投项目的可行性进行了充分论证，本次募投项目的实施有助于公司强化主营业务的经营优势、增强核心竞争力。本次募投项目需要经过项目建设、竣工验收、产能逐步释放等过程，募投项目产生的效益难以在短期内实现，且本次募投项目的最终实施效果受市场环境、产业政策、技术发展等内外部多重因素的影响，公司存在本次募投项目实施效果不及预期的风险。
　　应对措施：公司根据实际发展需要对募投项目进行充分评估，并通过更改募投项目实施方式、实施地点等方式在越南收购现有LED灯具工厂资产，让募投项目尽快投产形成产能，提升盈利水平，为股东创造价值。
　　13.募投项目新增固定资产折旧影响公司业绩的风险
　　重大风险事项描述: 根据募集资金投资计划，本次募集资金投资项目建成后，公司固定资产年折旧费用将增加，在募集资金投资项目达产之前，可能导致公司的利润出现下滑。募投项目达产后，尽管公司募集资金投资项目可能带来的新增销售收入较高，足以抵消募集资金投资项目新增的折旧费用。但若因市场环境发生重大不利变化等因素导致募集资金投资项目的预期收益不能如期实现，则公司将面临因折旧大量增加而导致利润下滑的风险。
　　应对措施：公司在加大北美工商业灯具市场开发的同时，对澳洲，东南亚，中东市场也逐步提升开发力度，不断推陈出新，用更具性价比，更具竞争力的产品来满足客户需求，扩大销售额、提升公司利润从而抵消募投项目新增折旧费用。
　　14.发行后摊薄即期回报的风险
　　重大风险事项描述：公司北交所发行上市将有助于增强公司的资金实力、扩大净资产规模。鉴于募投项目从建设到产生效益需要一定时间，本次发行完成后，公司存在短期内摊薄每股收益和净资产收益率等即期财务指标的风险。
　　应对措施：公司加大新品开发力度和销售力度，提升销售额和市场占有率，上市后公司实力明显增强，在市场竞争中更有底气更有能力提升公司营业额和利润，从而使每股收益和净资产收益率得到稳步提升。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲