主营业务:
集团之重要投资及主要业务主要包括透过富豪产业信托（‘富豪产业信托’）经营之酒店拥有业务、酒店经营及管理业务、为富豪产业信托作资产管理、物业发展及投资（包括透过合营公司P&RHoldingsLimited百富控股有限公司（‘P&R’）进行）、飞机拥有及租赁，以及其他投资（包括金融资产投资）。
报告期业绩:
于截至二零二五年六月三十日止六个月，集团录得股东应占综合亏损港币677,600,000元，而于二零二四年同期录得之亏损为港币1,599,200,000元。
报告期业务回顾：
酒店拥有业务集团拥有及经营位于中国香港国际机场之丽豪航天城酒店。此酒店拥有逾1,200间装修雅致的酒店客房及套房，并配备餐饮及会议设施，以迎合会议、企业会议暨奖励旅游、大型国际会议及展览（MICE会议奖励旅游）业务，更可直达亚洲国际博览馆、11Skies综合建筑群及二号客运大楼。
于中期期间，该酒店之业务保持稳定，入住率及平均可出租客房收入均较去年同期进一步改善。由于二号客运大楼将于今年第三季开始分阶段投入营运，该酒店之营运表现将会于未来数年达致显著提升。
最近，集团于本月早些时已依时达成该酒店一项为期三年港币2,950,000,000元之再融资。
集团在西班牙巴塞隆拿拥有一间设有186间客房之酒店，其已出租予一第三方营运商，并继续带来令人满意的租金收入。
富豪产业信托于二零二五年六月三十日，集团持有富豪产业信托已发行基金单位总数约74.9%，而公司之全资附属公司富豪资产管理有限公司担任产业信托管理人。
截至二零二五年六月三十日止中期期间，富豪产业信托录得综合未计及基金单位持有人分派前亏损为港币508,100,000元，而于二零二四年同期录得之亏损为港币19,800,000元。于中期期间，根据富豪产业信托总估值师所评估于二零二五年六月三十日之市场估值，富豪产业信托投资物业组合之公平值较其于二零二四年十二月三十一日之最后估值减少，当中产生亏损港币517,100,000元。而去年同期则录得公平值收益港币16,500,000元。倘不计及该公平值之变动，富豪产业信托于中期期间将录得未计及基金单位持有人分派前核心经营盈利港币9,000,000元，而于二零二四年同期则为亏损港币36,300,000元。于中期期间达致盈利，诚如上文所述，主要归因于HIBOR自今年五月中旬显著下降，令其所产生之财务费用减少。除丽豪航天城酒店外，集团所有其他九间酒店均透过富豪产业信托拥有。该九间酒店包括五间富豪酒店及其他四间以富荟品牌营运之酒店。除富荟湾仔酒店外，所有其他八间由富豪产业信托拥有之酒店乃租赁予公司之一全资附属公司，以经营酒店业务。
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酒店经营业务公司之全资附属公司FavourLinkInternationalLimited为向富豪产业信托所租赁经营之全部五间富豪酒店及三间富荟酒店之承租人。
由于旅客的旅游及消费模式转变，使中国香港整体旅游业之经营环境依然充满竞争与挑战。尽管如此，向富豪产业信托租赁之八间酒店继续稳步经营，产生之物业收入净总额较二零二四年比较期间有所增加，惟仍低于向富豪产业信托支付之已厘定基本租金总额。
酒店管理业务丽豪航天城酒店以及由富豪产业信托拥有之五间富豪酒店及四间富荟酒店均由集团全资拥有之管理公司富豪酒店国际有限公司（‘富豪酒店国际’）管理。此外，富豪酒店国际亦为管理富荟旺角酒店及富荟尚乘上环酒店之酒店管理人，P&RHoldingsLimited百富控股有限公司（公司及PaliburgHoldingsLimited百利保控股有限公司（公司之中层上市控股公司）各自拥有50/50权益之合营公司）于该等酒店分别持有100%及50%之权益。
在中国，集团现正于上海及德州以富豪品牌营运之酒店提供管理服务。中国香港大部分地产发展商在出售其新建住宅单位时，继续采取相对进取的定价策略，此乃主要由于整体流动资金持续紧绌及存货量庞大所致。然而，受惠于内地置业人士及投资者之贡献增加、优才吸引计划之人口输入、中国香港银行同业拆息自今年五月中旬起大幅下降，以及资本市场畅旺所带来的财富效应，令中国香港住宅物业之整体需求仍然相对稳定。
于二零二五年首六个月，中国香港住宅物业之总成交额持续上升，更超越先前六个月之水平。尽管楼价仍面对压力，但下调趋势正在收窄。近期，有正面迹象显示，经过长时间整固后，中国香港住宅市场可能正踏入上升周期。
集团之物业业务乃主要透过合营公司P&R以及透过公司之全资附属公司自行进行。位于沙田九肚之富豪‧山峰为P&R进行之重大豪华住宅发展项目。该发展项目拥有合共24间花园洋房及136个公寓单位，并附有泊车位及会所设施。自二零二五年年初，P&R已出售或订约出售合共18个公寓单位及1间洋房（即先前已出租且承租人有权购买之洋房）。迄今，P&R于此发展项目仍拥有3间洋房及59个公寓单位。除一间洋房将予以保留外，余下2间洋房及59个公寓单位将继续推出市场发售。
除富豪‧山峰外，P&R亦于中国香港拥有已落成之物业及酒店以及持作发展物业等之综合物业组合。
就集团自行进行之物业发展业务而言，坐落于皇后大道西之TheQueens尚珑为一项商业/住宅发展项目，已于二零二二年年底竣工。其拥有合共130个住宅单位，并设有会所及商业舖位。尚珑余下123个住宅单位已于今年六月重推出售，而市场反应十分理想。迄今，合共120个重推住宅单位已出售或订约出售，将为集团产生重大销售所得款项。
集团于富豪海湾仍然持有合共8间花园洋房，该位于赤柱之豪华住宅发展项目为集团于较早年时的联合发展项目。倘开价理想，部分该等花园洋房将继续出售。
诚如早前所述，作为其非核心资产出售计划的一部分，集团已预定出售由集团拥有位于英国伦敦的物业及持有位于葡萄牙里斯本的一项已完成翻新之出售项目。
于二零二五年七月，集团与一第三方买家订立有条件协议，由集团出售其持有英国物业之全资附属公司之全部股本权益，整体购买价为19,500,000英镑（相等于约港币204,100,000元）。由于此项交易构成公司最终上市母公司CenturyCityInternationalHoldingsLimited世纪城市国际控股有限公司之非常重大出售事项，因此此项交易完成须待（其中包括）世纪城市股东通过相关决议案后方可作实。
较早时于二零二五年五月，集团亦订立一项协议，以将其持有里斯本物业之项目公司之全部股本及贷款权益出售予一组独立第三方投资者，现金代价为9,300,000欧元（相等于约港币83,900,000元）。此项出售交易预期于二零二六年五月前完成。
飞机拥有及租赁由于金融环境之变化，集团已于二零二四年进一步出售其于此业务分部之余下投资权益。因集团过往于飞机拥有及租赁业务之投资有所回报，故集团可能会在认为合适的情况下考虑重新投资此业务分部。在复杂且不明朗的宏观经济背景下，以及地缘政治的紧张局势不断升级，中国香港整体营商前景仍然充满挑战。
至于中国香港旅游业方面，尽管访港旅客总数已稳步上升，惟内地旅客（其为最主要市场分部，占旅客总数逾75%）的旅游及消费习惯已转为文化及深度体验。此导致彼等之人均消费支出下降。
为应对旅客的旅游及消费模式转变，中国香港旅游发展局正积极推行‘中国香港无处不旅游’的概念，并在二零二五/二六年度的财政预算案中落实‘中国香港旅游业发展蓝图2.0’。于今年五月，中国香港政府亦推出了九个全新的旅游景点，专为迎合多项兴趣而设，包括生态旅游、打卡景点及文化体验。此外，随著启德体育园及主场馆启用，中国香港将举办一系列大型盛事，从而巩固其作为亚洲顶级盛事及娱乐中心之地位。
从更广阔的角度而言，中国香港肩负起‘超级联系人’及‘超级增值人’的功能角色下，积极融入和配合国家发展战略的路径十分清晰。受惠于与中国的紧密联系，中国香港将能够克服宏观挑战，并提升其于大湾区作为世界级金融中心、主要旅游枢纽及重要区域服务中心之独特地位。
HIBOR于过去两个月已处于较过去数年所面对相对较低之水平。目前亦普遍预期美国联邦储备局可能于今年下半年减息若干次，此可能会对中国香港利息环境带来正面影响。与此同时，随著投资气氛逐渐复苏，产业信托管理人之董事将密切留意任何合适之减债机会。
自今年年初以来，集团出售部分其资产之计划已取得重大进展。集团将继续其资产出售计划，务求降低其负债水平及加强其整体财务实力。
主席罗旭瑞二零二五年八月二十七日业务回顾集团之重要投资及主要业务主要包括透过富豪产业信托（‘富豪产业信托’）经营之酒店拥有业务、酒店经营及管理业务、为富豪产业信托作资产管理、物业发展及投资（包括透过合营公司P&RHoldingsLimited百富控股有限公司（‘P&R’）进行）、飞机拥有及租赁，以及其他投资（包括金融资产投资）。
除于前部之主席报告书标题为‘业务回顾’及‘展望’两节及本节内所披露者外，集团并无有关收购重要投资或资本资产之即时计划。
以下概述集团之物业发展项目及所拥有物业（富豪产业信托所拥有者除外），全部均由集团全资拥有，亦包括由P&R及其上市附属公司CosmopolitanInternationalHoldingsLimited四海国际集团有限公司（‘四海’）所进行之项目，以及集团之金融资产及其他投资业务。中国香港国际机场丽豪航天城酒店于二零一七年二月，富豪之一全资附属公司获中国香港机场管理局授予此中国香港国际机场新酒店项目之发展权。
此酒店项目之地盘面积约为6,650平方米（71,580平方尺）及可建总楼面面积为33,700平方米（362,750平方尺）。此酒店为楼高13层（包括1层地下楼层），拥有合共1,208间客房及套房，并备有全面之宴会、会议及餐饮设施。其可直达亚洲国际博览馆、11Skies综合建筑群，以及暂定将于二零二五年年底起分阶段投入营运之中国香港国际机场二号客运大楼之扩建部分。酒店牌照已于二零二一年十一月获发出，而该酒店于二零二三年四月正式开业。
此新酒店拥有多项于楼宇设计、建筑及营运的可持续发展特色，并于绿建环评认证获评为金级及EarthCheck设计金徽认证。此酒店亦荣获多项国际设计奖项，包括Muse设计金奖、Build4Asia银奖、A’Design银奖及国际房地产奖。
中国香港皇后大道西160号尚珑此项目之合并地盘面积为682平方米（7,342平方尺），并已发展为拥有总楼面面积约为5,826平方米（62,711平方尺）之商业/住宅楼宇。该楼宇拥有合共130个住宅单位，并在二楼设有会所设施、在三楼设有园林花园以及在地面及一楼设有商业舖位。占用许可证（入伙纸）已于二零二二年八月获发出。尚珑余下123个住宅单位已于今年六月重推出售，而市场反应十分理想。迄今，合共120个重推住宅单位已出售或订约出售，销售总额为港币898,700,000元。
九龙深水埗海坛街227至227C号此等重建物业之100%拥有权权益已透过土地强制售卖之司法程序完成收购。此项目之地盘总面积为431平方米（4,644平方尺），并拟作商业/住宅发展用途，总楼面面积约为3,691平方米（39,733平方尺）。原有建筑物之拆卸工程已于二零二五年二月完成。地面勘测及现场工程已于二零二五年五月完成。
中国香港赤柱黄麻角道88号富豪海湾就富豪海湾一座花园洋房之订约销售已于二零二四年七月完成。集团仍保留8座花园洋房，拥有总楼面面积合共约3,719平方米（40,032平方尺），倘开价满意，部分该等花园洋房将继续出售。西班牙巴塞隆拿CampusLaMola此酒店物业合共拥有186间客房，乃集团于二零一四年收购。该酒店现时已租赁予一独立第三方，并带来稳定的租金收入。此位于伦敦黄金地段拥有永久业权之历史建筑物乃集团于二零一九年收购。此标志性物业楼高9层（包括1层地库）及拥有总楼面面积约2,150平方米（23,140平方尺）。
于二零二五年七月，集团与一第三方买家订立有条件协议，有关出售集团所持拥有此物业的全资附属公司之全部股本权益，整体购买价为19,500,000英镑（相等于约港币204,100,000元）。由于此项交易构成公司最终上市母公司世纪城市之非常重大出售事项，因此此项交易完成须待（其中包括）世纪城市股东通过相关决议案后方可作实。此乃对位于里斯本之历史遗产保育区内一历史建筑物进行之复修及翻新项目，该物业乃于二零一九年由一间集团现为全资拥有之公司所收购。此楼宇之总楼面面积约为1,836平方米（19,768平方尺），当中包括住宅公寓以及地面商舖。翻新工程已完成，而相关使用许可证已于二零二四年八月获发出。
较早时于二零二五年五月，集团亦订立一项协议，以将其所持拥有此物业的项目公司之全部股本及贷款权益出售予一组独立第三方投资者，现金代价为9,300,000欧元（相等于约港币83,900,000元）。集团已收取不可退还订金2,300,000欧元，而另一笔订金900,000欧元将于二零二五年十一月到期由买家支付。此项出售交易预期于二零二六年五月前完成。P&R乃为与PaliburgHoldingsLimited百利保控股有限公司（‘百利保’）（公司之直接上市控股公司）共同成立并各自拥有50/50权益之合营公司（公司及百利保根据其各自之股权按比例出资）。P&R之业务范围包括发展房地产项目以供销售及/或租赁、进行相关投资及融资活动，以及（直接或间接）收购或投资于任何私人、公众或上市公司或企业（彼等乃于房地产项目或于其他融资活动（其中相关资产或证券包括房地产物业）拥有权益）之金融资产或权益或向其提供贷款。新界元朗丹桂村路65至89号尚筑及富豪‧悦庭此住宅项目于二零一六年落成，地盘面积约11,192平方米（120,470平方尺），提供合共170个单位（包括36间花园洋房及一座拥有134个单位之低密度公寓大楼），拥有总楼面面积约11,192平方米（120,470平方尺）。
名为‘尚筑’之公寓大楼之全部单位已售罄。于此发展项目内之花园洋房命名为‘富豪‧悦庭’。‘富豪‧悦庭’之7间洋房仍予以保留，并将继续出售。
新界沙田马鞍山保泰街16号WeGoMALL此发展项目之地盘面积为5,090平方米（54,788平方尺）及最多可建总楼面面积为15,270平方米（164,364平方尺）。此地盘已发展为拥有地上5层高及1层地下楼层之购物商场。此购物商场已于二零一八年开业，并持作赚取租金收入。此购物商场之租赁状况于期间内保持稳定。
九龙深水埗顺宁道83号尚都此乃于二零一四年透过竞标获得中国香港市区重建局授予而进行之项目。该地皮之地盘面积为824.9平方米（8,879平方尺），并经已发展为一幢28层高（包括1层地下楼层）拥有总楼面面积为7,159平方米（77,059平方尺）之商业/住宅楼宇，提供157个住宅单位、2层商舖及1层地下停车场。此项目已于二零一八年完成。所有住宅单位以及若干商舖及泊车位经已售出。余下2间商舖及5个泊车位将继续出售。
新界沙田九肚丽坪路23号富豪‧山峰此项目之地盘面积为17,476平方米（188,100平方尺）。此项目已发展为一个拥有7幢中层住宅公寓（合共136个单位）、24间独立花园洋房及197个泊车位之豪华住宅综合项目，拥有总楼面面积约32,474平方米（349,547平方尺）。占用许可证（入伙纸）已于二零一八年九月获发出，而合约完成证明书（满意纸）则已于二零一九年二月取得。
此发展项目荣获八个国际奖项，包括LuxuryLifestyleAwards于二零二一年之中国香港最佳豪宅项目及最佳可持续豪宅项目，以及若干洋房及公寓示范单位获杰出室内设计的认可。迄今，合共21间花园洋房及77个公寓单位已出售或订约出售，销售总额为港币5,218,500,000元，当中包括于二零二五年已订约出售之18个公寓单位及1间洋房（即先前已出租且承租人有权购买之洋房），销售总额为港币735,400,000元。而其中19间洋房及61个公寓单位（销售总额为港币4,439,800,000元）已完成销售交易。于期间内完成之销售交易包括1间洋房及4个公寓单位（销售总额为港币200,700,000元），自该等销售交易所产生之盈利已计入回顾期间之业绩。
目前，P&R仍持有此发展项目之3间洋房及59个公寓单位。除将予以保留之1间洋房外，余下2间洋房及59个公寓单位将继续推出市场发售。
九龙旺角晏架街2号富荟旺角酒店此乃于二零一五年透过竞标获得中国香港市区重建局授予而进行之酒店发展项目。此项目之地盘面积为725.5平方米（7,809平方尺），并拥有可建总楼面面积约6,529平方米（70,278平方尺）与有盖楼面面积约9,355平方米（100,697平方尺）。
此项目已发展为一间20层高拥有288间客房并配有附属设施之酒店，并已于二零一九年三月开业。该酒店目前由P&R自行营运，并由集团管理。
中国香港上环文咸西街5号富荟尚乘上环酒店此项目之地盘总面积约345平方米（3,710平方尺），已发展为一间拥有98间客房与套房（合共162个客房单元）及拥有总楼面面积约5,236平方米（56,360平方尺）与有盖楼面面积约7,118平方米（76,618平方尺）之酒店。
于二零一九年十二月出售所持其中50%实益权益后，该物业现由P&R拥有50%权益。此酒店已于二零二零年十一月正式开业，并自此由该合营公司自行营运以及由集团管理。
中国香港筲箕湾金华街9至19号此等物业乃以私人协议交易收购，其地盘总面积为518平方米（5,580平方尺）。该项目原有物业之拆卸工程已完成，而将进行之商业/住宅发展项目之方案亦即将定案。
九龙长沙湾青山道291至293号及301至303号继土地强制售卖之程序于二零二四年八月完成后，集团已成功整合此等物业之100%拥有权权益。
位于青山道301至303号之现存物业之若干部分目前被归类为二级历史建筑。正与相关政府部门商讨一项结合建议发展及保育之提案，该计划涉及在新发展项目中保存历史遗产之骑楼部分，从而保留其在邻近地区中独特的标志性外观。位于青山道291至293号之现存物业之拆卸工程经已完成。物业发展成都项目－富豪国际新都荟此项目位于四川省成都新都区，为一项综合用途发展项目，包括住宅、酒店、商业及写字楼部分，整体总楼面面积约为495,000平方米（5,330,000平方尺）。
全部第三期的住宅单位已于过往年度出售。自出售住宅单位所得销售收入总额约为人民币2,048,300,000元（港币2,228,800,000元）。
第三期拥有约4,110平方米（44,250平方尺）之商舖的销售现正进行中。迄今，面积共4,002平方米（43,078平方尺）之商舖经已出售，销售代价总额约为人民币93,200,000元（港币101,400,000元）。1,387个泊车位之销售继续进行中，迄今，548个泊车位已出售或已订约出售，销售收入总额约为人民币56,300,000元（港币61,300,000元）。大部分销售交易已经完成，有关收入已于过往财政年度入账。
该拥有325间客房之酒店的内部建筑工程已竣工。此酒店物业已于二零二四年一月取得竣工证明书及于二零二五年一月取得不动产权证书。
同为此发展项目第三期内之余下商业部分，包括一幢面积约52,500平方米（565,100平方尺）的商业综合大楼及五幢面积约86,000平方米（925,700平方尺）的写字楼大楼。随著最后四幢写字楼大楼及购物商场正式获发竣工证明书后，整个项目之所有发展工程基本上均已完成。四海集团现正积极计划以整幢及个别单位之基准出售该等余下部分之单位。
其中一幢写字楼大楼所提供面积共约19,400平方米（208,800平方尺）之434个单位之预售计划已于二零二一年展开。迄今，面积共约15,017平方米（161,643平方尺）之335个写字楼单位已获订约出售或被准买家认购，销售代价总额为人民币128,900,000元（港币140,300,000元）。
已推售之写字楼大楼之商业部分中约2,650平方米（28,550平方尺）之商舖亦已于二零二二年开始销售。迄今，面积共约274平方米（2,949平方尺）之5个商舖单位经已出售，销售代价总额约为人民币8,100,000元（港币8,800,000元）。
整体而言，由于需求放缓，迄今该等写字楼及商舖单位之销售进度相对缓慢。考虑到不断变化的市场状况，目前正积极重新制定出售该等余下物业之计划。天津项目－富豪新开门此项目位于天津河东区，为一项综合用途发展项目，包括住宅、商业及写字楼部分，整体总楼面面积约为145,000平方米（1,561,000平方尺）。
此发展项目的所有住宅单位已售出。商业综合大楼内总面积约19,000平方米（205,000平方尺）之商舖的销售计划继续进行。迄今，已出售总面积16,050平方米（172,762平方尺）之商舖，销售代价总额约为人民币374,100,000元（港币407,100,000元）。商业综合大楼之若干部分面积已出租以赚取租金收入。
此发展项目之余下部分（全部均已完成）主要包括两幢位于四层高裙楼上盖之写字楼大楼。天津房地产行业之整体市场状况仍然疲弱，尤其是商用物业部分。四海集团将会继续监察市场状况，务求在适当情况下推售余下之物业。
新疆项目此为一项根据新疆维吾尔自治区乌鲁木齐相关法律及政策于地块总面积约7,600亩之一幅土地上进行一项造林以获批予发展土地的项目。四海集团已在项目地盘内总面积约4,300亩之土地上造林，根据乌鲁木齐之相关政府政策，待对须造林之区域进行所需检查及按照土地‘招、拍、挂’等程序后，一幅地块面积约1,843亩（1,228,700平方米）之土地将可用于房地产发展。四海集团将有权参与该土地使用权之竞标及获得参考四海集团所产生造林成本之金钱赔偿。
四海集团继续维护整幅造林之土地。根据已取得之法律意见，四海集团于相关造林合约之合法权益依然具法律效力及仍生效。
金融资产及其他投资集团持有包括上市证券及其他投资之庞大投资组合，当中包括投资基金、私募股权、债券，以及财资及提升收益之产品。于回顾期间内，集团于其金融资产投资业务录得净收益。
业务展望：
在复杂且不明朗的宏观经济背景下，以及地缘政治的紧张局势不断升级，中国香港整体营商前景仍然充满挑战。
至于中国香港旅游业方面，尽管访港旅客总数已稳步上升，惟内地旅客（其为最主要市场分部，占旅客总数逾75%）的旅游及消费习惯已转为文化及深度体验。此导致彼等之人均消费支出下降。
为应对旅客的旅游及消费模式转变，中国香港旅游发展局正积极推行‘中国香港无处不旅游’的概念，并在二零二五/二六年度的财政预算案中落实‘中国香港旅游业发展蓝图2.0’。于今年五月，中国香港政府亦推出了九个全新的旅游景点，专为迎合多项兴趣而设，包括生态旅游、打卡景点及文化体验。此外，随著启德体育园及主场馆启用，中国香港将举办一系列大型盛事，从而巩固其作为亚洲顶级盛事及娱乐中心之地位。
从更广阔的角度而言，中国香港肩负起‘超级联系人’及‘超级增值人’的功能角色下，积极融入和配合国家发展战略的路径十分清晰。受惠于与中国的紧密联系，中国香港将能够克服宏观挑战，并提升其于大湾区作为世界级金融中心、主要旅游枢纽及重要区域服务中心之独特地位。
HIBOR于过去两个月已处于较过去数年所面对相对较低之水平。目前亦普遍预期美国联邦储备局可能于今年下半年减息若干次，此可能会对中国香港利息环境带来正面影响。与此同时，随著投资气氛逐渐复苏，产业信托管理人之董事将密切留意任何合适之减债机会。
自今年年初以来，集团出售部分其资产之计划已取得重大进展。集团将继续其资产出售计划，务求降低其负债水平及加强其整体财务实力。
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