天利控股集团
00117

主营业务:
　　公司之主要业务为投资控股。附属公司之主要业务为：(i)制造及销售片式多层陶瓷电容器（‘MLCC’）及(ii)投资与金融服务。公司及其附属公司统称为‘集团’。

报告期业绩:
　　截至2025年6月30日止六个月，集团的收入来自(i)MLCC分部；及(ii)投资与金融服务分部。集团的总收入为人民币303.1百万元，较截至2024年6月30日止六个月增加人民币83.7百万元或38.1%。截至2025年6月30日止六个月，MLCC分部的收入为人民币283.7百万元，较截至2024年6月30日止六个月增加人民币78.1百万元或38.0%，乃由于销量及售价增加所致。截至2025年6月30日止六个月，投资与金融服务分部的收入为人民币19.4百万元。当中，截至2025年及2024年6月30日止六个月，资产管理费收入为人民币18.4百万元，以原始货币美元计算保持稳定。集团按公平值计入损益（‘按公平值计入损益’）的金融资产于截至2025年6月30日止六个月录得收益净额人民币0.9百万元，而截至2024年6月30日止六个月则录得亏损净额人民币7.2百万元。

报告期业务回顾：
　　截至2025年6月30日止六个月期间，受地缘政治冲突及高通胀的影响，全球经济恢复继续受阻，而风险显著增加。尽管一些行业开始显示出复苏的迹象，但经济增长缓慢使集团MLCC分部和投资和金融服务分部仍然面对不同程度的挑战。
　　MLCC
　　2025年上半年，尽管全球宏观环境波动仍然剧烈，但整体经济恢复增长，包括手机、笔记本电脑在内的消费电子产品的订单需求从一季度起开始逐步回升。在此背景下，MLCC产业的库存水平趋于正常，下游拉货也开始逐月缓慢增长，下半年终端市场的恢复态势比较明朗。2025年上半年，通过持续优化产品结构、积极开拓新兴市场及深化高价值客户战略合作，高端产品占比增加导致平均价格上涨，实现销售收入人民币283.7百万元，较2024年同期实现38%的显著增长。
　　2025年上半年，集团仍坚持加大研发投入和技术合作，加速在超微、高容、高频、高可靠等方向上的产品布局，提升在高端市场上的竞争力。于报告期间，集团在工业、车规级产品的研发和交付上持续突破，同时也开发了多个系列应用于特殊电路场景的利基产品，包括三端子、微波高Q、无磁电容器等，以满足高端客户的需要。目前，集团产品已全面覆盖消费级、车规级、工业级三大领域，尺寸、容值、耐电压等规格参数都进行了极限扩展，处于国内领先地位。
　　集团目前拥有位于滁州和东莞的生产基地。集团看好MLCC行业的长期增长，新基地亦全面投产并持续扩产，对生产环境和设施进行改造升级，扩充高端产品产能以满足工业、车规市场的增长需要。于报告期间，凭藉安徽滁州和东莞凤岗两个基地的运营，集团的产品结构将进一步优化。
... 　　该等基金于四个国家或地区（包括中国、英国、开曼群岛及美国）作出投资，而该等投资的方式为债权、普通权益或优先权益，与过往期间一致。
　　投资
　　截至2025年6月30日止六个月，集团并无新的投资。

业务展望：
　　MLCC由于其体积小、高比容、高可靠性、易于贴装等众多优良特性，是用量最大、发展最快的片式电子元件之一，被广泛应用于消费类电子、通信设备、汽车电子等领域，被称为‘电子工业大米’。同时，高端MLCC也是中国科技‘卡脖子’项目之一，在中国加快建设科技强国、努力实现科技自强自立的大背景下，MLCC国产替代的趋势是明确的。
　　受益于国内经济整体复苏以及消费电子行业的缓慢回升，2025年MLCC行业发展仍然较为艰难但是开始逐渐回暖，随着物联网和5G通讯、新能源汽车及AI服务器等市场需求的增长，MLCC市场长期发展趋势良好。MLCC分部仍坚持其一贯策略，巩固一般消费级市场，积极开拓汽车电子、通讯基站、数据中心等市场，扩大与目标市场龙头客户的合作范围。除了持续在研发、设备、环保、自动化及信息化等方面加大投入，满足客户需求外，集团今年将充分利用新工厂大幅提升的洁净水平和设备精度等有利条件，加大降本增效的力度，通过新材料和新工艺的开发不断增强核心竞争力。集团以往是以小微尺寸的MLCC见长，近年来通过不断的研发投入，除了在小尺寸高容产品上不断实现技术突破，巩固国内领先地位外，还陆续增加了具备高容、高Q、高温、耐高压等特性的多个大尺寸产品线，尤其是符合工业级和车规级可靠性要求的产品线日益丰富。集团将不断探索新的市场，积极推进国际化战略，扩大市场份额，通过持续的创新和优良的质量为客户提供更好的产品和更优质的服务。
　　在投资与金融服务方面，集团将加强基金业务现有项目的后续监控和管理，采取多种措施防范和化解可能出现的风险，在既有协议条款基础上通过加强风险控制措施及降低风险，维护基金投资者的利益。在主要精力放在现有项目后续管理外，集团亦会开始适时发展新业务，寻找稳健可靠的投资项目为投资者提供增值机会。
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