华商能源
00206

主营业务:
　　公司及其附属公司（以下统称‘集团’）的主要业务分为四个业务分部，即(i)氢基能源；(ii)船海配套；(iii)智能电控及(iv)海事服务。

报告期业绩:
　　二零二五年集团整体收入约为135.4百万美元，较去年的166.8百万美元减少了31.4百万美元，减幅约18.8%；收入减少主要由于业务拓展及交付订单量减少。

报告期业务回顾：
　　二零二五年，全球能源进入向新能源跨越的关键阶段，碳中和落地与能源安全保障双重诉求深度融合，叠加地缘政治分化、技术革新及基础设施瓶颈等多重因素，推动全球能源结构多元化、智能化、清洁化升级。华商能源秉持‘科技创新驱动绿色未来’的核心理念，紧密围绕‘中国领先的绿色能源与装备服务商’战略定位，进一步深化‘氢、船、智、海’业务布局，在绿色能源技术突破、船海产业协同升级方向持续深化。面对复杂多变的市场环境，公司实现营业收入135.4百万美元（相当于约人民币9.7亿元），充分印证了公司业务布局的扎实根基与发展的内在韧性。
　　绿色能源业务方面，公司锚定氢、氨、醇三大核心技术路径进行系统化布局，各赛道均取得标志性成果。在绿色甲醇领域，公司完成核心工艺技术包改造，顺利完成生物炭掺混制备工艺验证，通过ISCC严格验证，成为全球首个按照ISCCCo-processingv2.0指导文件全流程认证的绿色甲醇项目。此外，公司成功为招商能源运输股份有限公司（‘招商轮船’）首艘甲醇双燃料滚装船‘港荣号’完成绿色甲醇首单加注。华商厦庚氢能技术（厦门）有限公司（‘华厦氢能’）碱性电解槽产品成功出海印尼、意大利等海外市场，2.2米幅宽碱性电解槽复合隔膜量产线正式建成投产，实现装备出海与核心材料自主可控的双重突破。此外，公司前瞻性布局海上浮式绿氨合成项目，为公司未来切入海上绿色能源基础建设赛道奠定坚实基础。
　　船海装备配套业务方面，公司紧抓船舶装备绿色化、智能化行业机遇。作为公司旗舰产品的翼型刚性风帆，已完成首台套交付并开展海上测试，实测节油率优于既定目标，获得船东高度认可。全年风帆业务累计生效订单21台套，增长势头迅猛。此外，甲醇燃料供给系统累计在手订单13船套，在国内市场快速跻身前列。此外，公司在高端装备赛道同样实现关键突破，成功取得铺缆船、科考船用波浪补偿吊机首台套订单。
　　海外市场方面，公司统筹运营招商船舶全球服务中心，以中国香港为总部，辐射欧洲、中东、亚太、美洲等国家及地区，实现全球资源统一调度及全天候24小时快速响应，不仅提升了公司在海外业务的服务效率，而且为公司产品出海提供了崭新的市场渠道。
　　科技创新方面，公司首次承担国家级重大科研攻关任务，主导深水主动波浪补偿吊机研制，主动攻克深海作业卡脖子难题。同时，公司在自主技术研发与产业化方面取得丰硕成果，如已完成基于工业鸿蒙OS开发的海洋采矿装备智能底层控制系统样机，波浪补偿栈桥取得船级社证书，正式下线自主研发的制氢电源等。这些突破性成果不仅夯实公司在海洋工程、绿色能源领域的核心技术底座，更为公司深耕船舶海工智能化、绿色化筑牢了技术根基，持续强化核心竞争壁垒。
... 　　人才建设方面，华商能源紧密结合招商局集团‘第三次创业’发展战略和高质量发展要求，做科技创新和战略性新兴产业的领跑者、开拓者。公司组织第一届华商青年骨干E-Youth训练营，强调‘训战结合’，为公司打通战略落地与人才发展的关键衔接通道，初步构建起可持续、可复制的核心人才锻造模式。公司持续建设、打造高素质、专业化、创新型人才队伍，将助力公司绿色转型与高质量发展，驱动公司在未来的产业竞争与战略拓展中行稳致远。二零二六年，公司将根据十五五发展战略，以基石业务与创新业务融合发展、国内国际市场双向循环、场景驱动+产业协同价值共创为发展思路，持续深耕‘氢、船、智、海’四大业务领域，打造‘研发’+‘营销’两大核心能力，致力于将公司打造成‘中国领先的绿色能源装备及服务商’。
　　发展思路。在以船海场景为主的多元场景带动下，公司将以船海配套为基石业务、以绿色能源业务为创新业务构建两大业务主线。依托招商局集团及招商船舶内部的丰富场景和深厚积淀，以全球服务中心链接国际、国内市场，打造绿色能源与装备制造双轮驱动、国际市场与国内市场内外循环、场景驱动+产业协同价值共创的发展格局。
　　发展路径。未来公司将以‘生态型企业’为发展愿景，以提供‘一站式解决方案’为业务导向，关注产业链上下游和生态网络，专注客户生命周期价值，通过管理提质增效，锻造集成服务能力，提高客户粘性、市场份额和行业影响力。
　　发展策略。公司将通过‘自建孵化筑根基+收并购强外延’双向发力，以‘内生式增长+收并购’实现核心技术与管理能力的稳步提升，同时快速扩充市场份额、充实项目储备的有机发展，做大做实绿色能源产业规模。在业务布局上遵循以业务场景驱动产品布局为原则，基于招商局集团内部的‘产业生态协同’构建产业发展联合体，为公司提供关键的初始市场、场景数据和信用背书，构建区别于独立设备厂商的核心壁垒。
　　华商能源优势资源在产品矩阵方面，华商能源在绿色航运装备已获市场验证的硬核技术能力。在船海装备领域，公司已形成覆盖船舶低碳节能（如硬质风帆）、燃料供给系统（如甲醇供给系统）、补偿吊装设备（如主动波浪补偿吊机）等立体产品矩阵，其中硬质风帆在手订单已居全球前列；精准卡位绿色航运与氢能产业，公司实现了碱性电解槽全链技术突破并完成核心材料产线调试，设备已实现出海，绿色能源工艺获得国际权威认证，并牵头成立国际型专业协会组织；智控科技成功将电控技术迁移至制氢电源等新领域。在生产组织方面，华商能源拥有完善的生产基地、生产组织、质量管控体系，可迅速进行新型高端装备产品的商业化生产。在运维服务上，华商能源拥有国内外海陆多场景下的产品运维能力和经验，有利于新品运维服务体系的搭建与完善以及提供产品运维服务支持。在市场推广方面，华商能源在欧洲、北美、东南亚、中东、拉美等新能源热点区域经营多年，具有广泛的市场资源和客户管道，可迅速展开产品国际化销售。
　　招商局集团业务主要涉及交通物流、综合金融、地产园区和科创产业四大板块。华商能源作为招商局集团第四板块中发展绿色科技的重要平台，其技术产业化能力与招商局集团庞大的内部产业生态形成了深度协同与相互赋能。公司的创新成果可在招商局集团内部的船舶制造、港口运营、能源运输等场景中率先应用与迭代，从而快速完成从技术到商品的验证闭环。装备制造方面，华商能源将借助股东单位招商船舶在造船市场的资源，大力发展船海配套、氢基能源、智能电控等业务，形成持续性订单收入。金融方面，华商能源将继续加深与招商局集团内部金融板块的合作，通过以融助产的模式推广至更多项目。
　　未来重大投资，资产及资本整合计划二零二六年公司的重大投资遵循‘聚焦主业、培育战新、严控风险、保障回报’原则，侧重优先发展绿色能源产业布局，针对绿色能源制备端以‘轻资产控资源、重资产控通道’来掌控上游资源。投资规模与结构方面，总投资规模与自由现金流平衡相匹配，严控债务上限。主业投资占比不低于80%，战略性新兴产业投资稳步提升，严控非主业、参股及小额分散投资。投资区域与方式方面，优先布局中国香港、东南亚、欧洲等战略市场。灵活运用股权投资、固定资产投入、并购重组等方式，支撑战略落地。
　　未来通过固定资产投入以及股权并购投资等方式，在能源端，逐步建立把控上游资源渠道的优势，并完善绿色能源加注体系和生态圈的构建；在船海装备端，继续补足和夯实有市场竞争力的产品结构，注入并储备包括AI、海量算法等核心技术能力，为未来打造海洋业务场景奠定基础。
　　在评估潜在投资或收购目标时，公司会综合考虑多项因素，包括是否符合公司之战略规划、协同效应、市场定位与优势、管理团队之能力、估值、过往业绩记录、财务表现及增长潜力等。通过拓展公司的业务方向和开创新的盈利模式，逐步改善公司之财务表现，从而为未来业绩增长提供坚实基础。

业务展望：
　　二零二六年公司的重大投资遵循‘聚焦主业、培育战新、严控风险、保障回报’原则，侧重优先发展绿色能源产业布局，针对绿色能源制备端以‘轻资产控资源、重资产控通道’来掌控上游资源。投资规模与结构方面，总投资规模与自由现金流平衡相匹配，严控债务上限。主业投资占比不低于80%，战略性新兴产业投资稳步提升，严控非主业、参股及小额分散投资。投资区域与方式方面，优先布局中国香港、东南亚、欧洲等战略市场。灵活运用股权投资、固定资产投入、并购重组等方式，支撑战略落地。
　　未来通过固定资产投入以及股权并购投资等方式，在能源端，逐步建立把控上游资源渠道的优势，并完善绿色能源加注体系和生态圈的构建；在船海装备端，继续补足和夯实有市场竞争力的产品结构，注入并储备包括AI、海量算法等核心技术能力，为未来打造海洋业务场景奠定基础。
　　在评估潜在投资或收购目标时，公司会综合考虑多项因素，包括是否符合公司之战略规划、协同效应、市场定位与优势、管理团队之能力、估值、过往业绩记录、财务表现及增长潜力等。通过拓展公司的业务方向和开创新的盈利模式，逐步改善公司之财务表现，从而为未来业绩增长提供坚实基础。
　　除所披露者外，公司未来并无重大投资或资本资产计划。
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