主营业务:
公司为一间投资控股公司。集团主要从事(i)物业发展、(ii)物业投资及(iii)物业及停车场管理业务。
报告期业绩:
截至2025年9月30日止过去六个月，集团收入达港币447,000,000元，较去年同期港币322,900,000元增加约38.4%。更重要的是，公司将去年同期之亏损港币1,200,000元扭转为核心溢利港币15,300,000元。此强劲表现并非偶然，而是源于纪律严明的执行力，以及广州住宅项目‘港汇台’在重重挑战的物业市场中仍取得优异的销售业绩。公司为团队的成就深感自豪。
报告期业务回顾：
在公司于中国大陆—深圳、广州及重庆—的商业及零售租赁组合中，公司取得稳健业绩。公司的HONKWORK共享办公空间及HonLink汉●林间租赁计划，正以灵活、高效且可持续的解决方案吸引租户。在中国香港方面，汉国佐敦中心及已全数租出的数据中心持续提供稳定收入，巩固经常性收入基础。
住宅销售由‘港汇台’领衔，贡献经营溢利港币56,600,000元。销售表现稳健，而零售楼层‘同庆坊’凭藉其精心挑选的租户组合能与当地需求相符而表现亮眼，这证明混合用途概念仍受到消费者的青睐。
在酒店分类方面，日本酒店组合持续表现出色。东京及大阪地区入住率与房价均表现强劲，印证公司对该地区的长期投资理念。回归本土，宝轩酒店（中环）预计于2026年1月正式重新开业，零售铺位已全数租出。公司预期这将成为下半年的重要收入来源。
在建筑业方面，市场持续恶化，建筑业现已成为中国香港的上升失业率迹象中占比最大的部份。为平衡此下行风险，公司正倚重人工智能、航空、机械人及洁净能源技术，以在持续的风暴中保持韧性。
在集团方面，公司持续推进以科技为核心的投资布局。公司正搭建架构并重组管理层，以拓展合作伙伴并在此领域建立优势。截至2025年9月30日止六个月，集团收入增长38.4%至港币447,000,000元（2024年：港币322,900,000元），主要来自位于广州之住宅项目‘港汇台’之物业销售，以及位于中国香港、中国大陆及日本之投资物业产生之租金收入。
尽管物业市场表现低迷，集团于截至2025年9月30日止六个月成功转为录得核心经营溢利港币15,300,000元（2024年：亏损港币1,200,000元）。转亏为盈乃主要由于广州住宅项目‘港汇台’贡献之溢利。自该项目以竣工单位形式推出市场销售以来，凭藉其优越地段、引人入胜的设计及优质产品，深受市场欢迎。截至本业绩公布日期，‘港汇台’项目之合约销售总额约为港币640,000,000元，其中本期间确认物业销售额为港币180,200,000元（2024/2025年度为港币399,400,000元）。预期已订约但尚未确认之销售额港币60,400,000元将于2025/2026财政年度下半年入账。
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鉴于中国香港及中国大陆物业市场价格普遍下跌，集团录得投资物业重估亏损净额港币245,300,000元（2024年：港币68,100,000元），此项亏损实质上属非现金性质，并将不会影响集团的整体财务状况。
计及投资物业重估亏绌净额，股东应占亏损净额为港币230,000,000元（2024年：港币69,300,000元）。每股基本亏损为港币0.417元（2024年：港币0.126元）。于2025年9月30日之股东权益为港币7,006,000,000元（于2025年3月31日：港币7,118,000,000元），而股东应占每股资产净值为港币12.71元（于2025年3月31日：港币12.91元）。于2025年9月30日，集团之负债比率轻微上升至61.8%（于2025年3月31日：59.8%），仍为可接受水平。
1.物业(1)物业发展于截至2025年9月30日止六个月内，物业发展分类之收入飙升258.7%至港币188,700,000元（2024年：港币52,600,000元），而经营溢利增长197.2%至港币94,800,000元（2024年：港币31,900,000元）。此乃来自‘港汇台’物业销售，以及雅瑶绿洲与宝翠园尚余的车位销售。收入大幅增长主要归因于‘港汇台’所确认之物业销售额。
(i)物业发展中国大陆集团位于中国大陆之物业发展项目包括(i)全资拥有位于广州市越秀区北京路之住宅项目港汇台；(ii)全资拥有位于南海之住宅项目雅瑶绿洲；及(iii)汉国集团拥有20%权益位于深圳南山区之侨城坊。
港汇台提供144个单位出售，于2023年年底首次推出销售。截至本公布日期，已售出68个住宅单位，已订约销售额约为港币640,000,000元。
雅瑶绿洲的所有住宅单位均已于过往年度售出，而余下停车位则保留库存以供继续销售。
由汉国集团拥有20%权益之侨城坊，录得收入为港币120,000,000元（2024年：港币102,000,000元）。汉国集团就其于侨城坊20%权益应占之亏损净额为港币2,300,000元（2024年：溢利净额港币29,300,000元），当中已计入投资物业之公平值亏损港币10,700,000元（2024年：港币4,000,000元）。
(ii)物业发展中国香港汉国集团拥有一项位于浅水湾南湾道之发展项目之50%权益。此项目正发展为优质豪宅，坐享无敌海景。建筑工程正按计划如期进行。
(2)物业投资于截至2025年9月30日止六个月内，来自集团投资物业之租金收入仅下跌3.3%至港币238,000,000元（2024年：港币246,000,000元），而已入账之经营亏损则为港币232,200,000元（2024年：经营溢利港币78,800,000元），其乃由于公平市场估值亏损变动港币370,000,000元（2024年：港币65,700,000元）所致。
(i)物业投资中国大陆集团之中国大陆投资物业组合包括八个主要项目，总楼面面积约为494,000平方米。该等项目包括(i)汉国城市商业中心，为位于深圳福田区一幢商业╱办公室大厦；(ii)城市天地广场╱宝轩酒店（深圳），为位于深圳罗湖区一座包括商舖及酒店房间之商业平台；(iii)宝轩公寓，为位于城市天地广场之上之服务式住宅单位；(iv)港汇大厦，为位于广州越秀区北京路一幢商业╱办公室大厦；(v)汉国大厦及同庆坊，为邻近港汇大厦之办公大楼及商场平台；(vi)重庆汉国中心，为位于重庆北部新区之双子塔办公大楼；(vii)重庆金山商业中心，为座落于重庆汉国中心毗邻之一幢写字楼及一幢酒店连办公室的综合大楼；及(viii)位于上海静安区之四层高物业HF608。
位于北京路之新建‘汉国大厦’及商场平台‘同庆坊’自2025年推出招租以来均录得理想租赁表现，出租率分别达21%及53%。
于回顾期间，该组合之平均出租率达68%（2024年：72%），此乃由于年内计入新建物业。
(ii)物业投资中国香港公司的中国香港投资组合涵盖写字楼、酒店及数据中心等物业，总楼面面积约为497,000平方尺：(i)汉国佐敦中心，为位于尖沙咀山林道一幢商业╱办公室大厦；(ii)宝轩酒店（中环），为位于干诺道中一座酒店连服务式住宅物业；(iii)宝轩酒店（尖沙咀），为位于尖沙咀天文台围之酒店物业；(iv)DigitalRealtyKinChuen(HKG11)，为位于葵涌健全街之数据中心；及(v)富德中心（8楼全层）。
于回顾期间，该物业组合之平均出租率为98%（2024年：95%）。
宝轩酒店（中环）之翻新项目已告完成，而此酒店╱服务式住宅预计将于2026年1月正式重新开业。此大楼已重新定位为融合时尚奢华生活风格与环保及可持续发展理念的全新品牌。
(iii)物业投资日集团的日本投资组合包括位于东京、大阪及冲绳之酒店物业。受惠于日本蓬勃发展的旅游市场，该物业组合不仅实现优异入住率，租金收入亦持续增长。
(iv)物业投资估值集团之投资物业组合按公平值基准计量，于2025年9月30日之市值为港币15,205,000,000元（于2025年3月31日：港币15,391,000,000元），包括中国大陆之物业组合港币9,608,000,000元、中国香港之物业组合港币4,951,000,000元及日本之物业组合港币646,000,000元。若计及投资物业增加与汇率差额之影响，则集团录得公平值减少（经扣除递延税项）港币245,300,000元（2024年：港币68,100,000元）。集团之中国香港及中国大陆物业组合录得重估亏损，而日本物业组合则录得重估收益。
(3)物业、停车场管理及其他物业管理及停车场管理业务于回顾期间贡献收入港币20,300,000元（2024年：港币24,400,000元）及经营亏损港币7,200,000元（2024年：港币5,300,000元）。预计透过市场重新定位与成本控制，将于2025年底前达成每月收支平衡。
2.建筑及贸易建联集团有限公司（‘建联’）（股份代号：385）为一间由集团拥有29.1%权益之联营公司。于截至2025年6月30日止六个月，建联录得营业额港币3,296,000,000元（2024年：港币3,447,000,000元）及股东应占溢利净额港币20,600,000元（2024年：港币21,500,000元）。
建联之地基打桩及地质勘察业务由建业建荣控股有限公司（‘建业建荣’）（股份代号：1556）营运。建业建荣贡献收入港币1,204,000,000元（2024年：港币1,102,000,000元）及经营溢利港币75,500,000元（2024年：港币65,300,000元）。收入与经营溢利增加主要归因于若干地基及桩帽工程合约表现理想，从而提升毛利贡献。
楼宇建筑部门在中国香港及中国澳门从事上盖建筑工程，贡献收入港币429,000,000元（2024年：港币302,000,000元），而经营亏损为港币27,500,000元（2024年：港币1,400,000元）。在物业市场疲弱及竞争激烈的情况下，营商环境仍然艰难。然而，在公共交通及工业基建稳健投资的支持下，预期长远前景依然乐观。
公司的楼宇相关承建服务由顺昌机电集团进行，贡献收入港币1,363,000,000元（2024年：港币1,510,000,000元），经营溢利为港币22,600,000元（2024年：亏损港币13,600,000元）。收入下降乃由于期内若干大型项目竣工所致。期内由经营亏损转为溢利乃由于数据中心项目表现改善所致，该项目合约期较短且贡献更高利润率。
塑胶贸易部门贡献收入港币163,000,000元（2024年：港币246,000,000元），并录得经营亏损港币1,900,000元（2024年：溢利港币4,100,000元）。该部门受中美进口商品关税战冲击，导致收入与溢利贡献下滑。尽管如此，该部门将多元化其产品，包括消毒剂及卫生用品。
航空部门贡献收入港币138,000,000元（2024年：港币286,000,000元），并录得经营溢利港币2,000,000元（2024年：港币18,800,000元）。由于多项主要项目已完成，收入与溢利贡献均有所下降。该部门持续在航空系统、气象雷达及机场相关项目领域开拓新机遇。
业务展望：
尽管预期的50个基点降息降低了融资成本，惟主要商业活动却未能如预期般显著重燃。
在经济环境持续严峻之际，公司专注管理公司可完全掌控的事情：财务表现、投资组合与人才。当同业挣扎求存之际，公司已蜕变为幸存者。而这些改善措施将在未来数月展现更强劲的成果。
公司保持审慎乐观的态度。即将在深圳举行的亚太经济合作会议，以及该市持续转型为科技枢纽的进程，正为公司开启新机遇。公司将持续优化资产配置结构，深耕物业科技与人工智能基础设施领域，并坚持严谨的资本配置原则。公司的核心目标始终如一：透过精明投资与卓越营运创造长远价值。
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