主营业务:
集团主要从事投资证券、贸易、放债及证券经纪业务。
报告期业绩:
于二零二五年上半年，集团录得收入略增2%至20,205,000港元（二零二四年六月三十日：
19,888,000港元），主要由于放债业务之利息收入增加，而公司拥有人应占亏损为11,812,000港元（二零二四年六月三十日：1,926,000港元），主要由于(i)应收贷款之减值亏损拨备增加至10,310,000港元（二零二四年六月三十日：2,651,000港元）；(ii)银行利息收入减少至14,755,000港元（二零二四年六月三十日：20,030,000港元）；及(iii)员工成本减少至17,736,000港元（二零二四年六月三十日：20,332,000港元）之综合影响。本中期期间每股基本亏损为0.06港仙（二零二四年六月三十日：0.01港仙）。
报告期业务回顾：
于截至二零二五年六月三十日止六个月（‘二零二五年上半年’）期间，集团继续主要从事投资证券、贸易、放债及证券经纪业务。
于二零二五年上半年期间，尽管在全球旅游限制放宽而消费者信心及旅游业反弹下，中国香港经济可望逐步复苏，集团仍然面对全球经济状况波动不定的严峻挑战。同时，持续的地缘政治紧张局势，包括俄乌战争、中美关系紧张以及中东冲突等对贸易造成打击，影响市场信心及增加了集团面对的挑战和不明朗因素。有鉴于此，集团于回顾期间继续采取审慎及严谨的态度以管理其业务。
于二零二五年上半年，集团录得收入略增2%至20,205,000港元（二零二四年六月三十日：
19,888,000港元），主要由于放债业务之利息收入增加，而公司拥有人应占亏损为11,812,000港元（二零二四年六月三十日：1,926,000港元），主要由于(i)应收贷款之减值亏损拨备增加至10,310,000港元（二零二四年六月三十日：2,651,000港元）；(ii)银行利息收入减少至14,755,000港元（二零二四年六月三十日：20,030,000港元）；及(iii)员工成本减少至17,736,000港元（二零二四年六月三十日：20,332,000港元）之综合影响。本中期期间每股基本亏损为0.06港仙（二零二四年六月三十日：0.01港仙）。
投资证券
集团所购入之证券一般是于中国香港联交所或于其他拥有高流通性并可迅速执行证券交易之认可证券交易所及场外交易市场上市，有时亦直接向目标公司购入证券。于作出投资或撤出投资某一目标公司证券之决定时，一般会参考目标公司所刊发之最新财务资料、消息及公布、公司可取阅之投资分析报告，以及行业或宏观经济新闻。于决定购入证券作长线持有目的时，会特别注重目标公司过往之财务表现，包括其销售及溢利增长、财务稳健情况、股息政策、业务前景、行业及宏观经济前景。于决定购入证券作非长线持有目的时，除上述因素外，公司亦会参考投资市场在不同板块当前的市场气氛。于回报方面，就长线证券投资而言，公司主要专注于以资本升值能力及股息╱利息收入计算之投资回报。而就非长线持有之证券投资方面，公司则主要专注于以交易收益计算之投资回报。
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于二零二五年六月三十日，集团之证券投资包括(i)透过损益按公允值列账（‘透过损益按公允值列账’）之金融资产组合，合共价值为12,728,000港元，包括中国香港上市股本证券及美国非上市股本证券，价值分别为3,719,000港元及9,009,000港元（二零二四年十二月三十一日：分别为7,108,000港元及无）；及(ii)透过其他全面收益按公允值列账（‘透过其他全面收益按公允值列账’）之债务工具组合，包括于海外证券交易所上市之债务证券，于二零二四年期间已作出全数减值而并无账面金额（二零二四年十二月三十一日：无）。整体而言，集团之证券投资于本期间并无录得收入（二零二四年六月三十日：无），惟录得收益341,000港元（二零二四年六月三十日：亏损548,000港元），主要为出售上市证券所得的已变现净收益（二零二四年六月三十日：所持有之透过损益按公允值列账之金融资产组合价值减少所涉及的未变现亏损）。
透过损益按公允值列账之金融资产
于二零二五年六月三十日，集团持有透过损益按公允值列账之金融资产组合为数12,728,000港元，乃按市值╱公允值计量。于二零二五年上半年期间，该组合并无带来任何收入（二零二四年六月三十日：无）。集团确认透过损益按公允值列账之金融资产之净收益292,000港元，包括未变现收益及已变现净收益分别53,000港元及239,000港元（二零二四年六月三十日：透过损益按公允值列账之金融资产之净亏损654,000港元，包括未变现亏损654,000港元）。录得透过损益按公允值列账之金融资产之净收益主要是由于集团于期末所持有之上市股本证券组合之公允值增加以及于期内出售上市股本证券之已变现净收益所致。
于回顾期间，集团投资9,009,000港元收购一间在美国经营之非上市银行约2%股本权益，并以3,681,000港元出售中国香港上市股本证券。于二零二五年六月三十日，集团透过损益按公允值列账之金融资产组合为12,728,000港元，包括一间于中国香港联交所上市之物业公司之股本证券及一间于美国经营之非上市银行公司之股本证券。
集团致力于透过不时根据（其中包括）对个别证券前景之内部评估及被投资公司之公开可得资料，对个别证券作出投资及撤资决定，以密切监控其透过损益按公允值列账之金融资产组合之财务表现。
透过其他全面收益按公允值列账之债务工具
于二零二五年六月三十日，集团之透过其他全面收益按公允值列账之债务工具组合乃按市值╱公允值计量。于二零二五年上半年期间，集团并无购入或出售任何债务证券，而集团所持有的债务证券乃由一间建基于内地的物业公司所发行的公司债券。根据债务证券之合约到期情况，透过其他全面收益按公允值列账之债务工具于二零二四年期间已违约，故已作出全数减值而并无账面金额（二零二四年十二月三十一日：无）。于二零二五年上半年期间，集团之透过其他全面收益按公允值列账之债务工具组合并无带来任何收入（二零二四年六月三十日：无）。
于二零二五年上半年，透过其他全面收益按公允值列账之债务工具组合之市值╱公允值较上年年底并无重大变动，故并无确认公允值变动（二零二四年六月三十日：无）。
于二零二五年上半年，透过其他全面收益按公允值列账之债务工具组合之预期违约损失并无重大变动（二零二四年六月三十日：无）。于过往年度，由于债券发行人拖欠其债务的利息及本金付款，最终影响收回其债券之合约现金流，令债务工具违约之预期损失有所增加。自透过其他全面收益按公允值列账之债务工具于二零二四年作出全数减值以后，集团并无就此确认任何减值亏损拨回。
集团根据预期信贷亏损（‘预期信贷亏损’）模型对所持有之债务工具进行减值评估。预期信贷亏损之计量是违约概率及违约损失额（即如果发生违约时的损失程度）的函数，而违约概率及违约损失额乃基于历史数据及前瞻性资料评估。于厘定集团于本期间之债务工具的预期信贷亏损时，管理层已考虑多项因素，包括债券发行人拖欠其债务的利息及本金付款，以及前瞻性资料包括影响债券发行人营运之未来宏观经济状况。与上一个财政年度相比，厘定透过其他全面收益按公允值列账之债务工具之减值亏损所使用之方法并无变动。
贸易
于二零二五年上半年期间，主要由于市况波动，尤其是定价方面，集团与欧洲客户的商品交易活动仍然暂时停顿，集团之贸易业务并无产生任何收入（二零二四年六月三十日：无）。业务的溢利为3,957,000港元（二零二四年六月三十日：5,651,000港元），主要为就抵押作为银行信贷融资之担保而预留之现金存款所赚取的利息收入。集团仍然致力于全球商品市场寻找及评估商机，并将继续开拓商机，以期改善业务之业绩。
放债
集团之放债业务透过中策信贷有限公司、誉信贷（中国香港）有限公司及集易有限公司进行。该等公司皆为公司之全资附属公司，并根据放债人条例持有牌照可进行放债业务。集团的目标是向有良好信贷记录的借款人在有足够抵押品（以中国香港的商用及住宅物业为佳）作为担保之情况下提供贷款。集团从其自身的业务网络及营销代理取得稳定的贷款交易来源。于二零二五年上半年，该业务录得收入增加3%至15,166,000港元（二零二四年六月三十日：14,662,000港元），而录得溢利减少52%至7,139,000港元（二零二四年六月三十日：15,025,000港元）。收入增加主要由于二零二五年上半年期间贷出予借款人之履约贷款之平均金额增加，而经营业绩下跌主要由于应收贷款之减值亏损拨备增加至10,310,000港元（二零二四年六月三十日：2,651,000港元）。
集团已设立制度密切监控其贷款组合之可收回性，其信贷监控措施包括根据市场资讯定期检视抵押品价值及定期与借款人就其财务状况进行沟通，据此，集团将能够及时了解各个个别借款人相关最新信贷状况及风险之最新资料，并可尽早采取适当行动收回贷款。如有需要，集团将对借款人提出法律诉讼，以收回逾期贷款及接管已抵押之抵押品。于二零二五年六月三十日，减值拨备结余减少23%或84,780,000港元至281,055,000港元（二零二四年十二月三十一日：365,835,000港元），其中19,275,000港元为本期间之减值拨备、8,965,000港元为因贷款已偿付及借款人之信贷质素改善而拨回减值拨备及99,506,000港元因相关贷款已全数减值而被撇销。与上一财政年度相比，厘定应收贷款之减值拨备所使用之方法并无变动。
业务展望：
随著中国香港和东南亚经济稳定复苏，集团仍对其业务之中长期前景持审慎乐观看法。尽管如此，持续的地缘政治紧张局势和全球贸易战可能为不同市场构成不确定性。展望将来，管理层将继续以严谨的态度管理集团的业务，同时积极评估和探索各种潜在投资机会，根据市况扩大投资范畴，旨在为集团带来长远裨益及提升股东价值。
诚如公司日期为二零二四年八月三十日之公布及日期为二零二五年三月二十六日之年报所述，卖方与买方（公司之一间间接全资附属公司）已订立股份买卖协议，涉及出售及购买Citystate Savings Bank,Inc.（一间其普通股于菲律宾证券交易所上市之储蓄银行）已发行及流通股本。现时有关收购已获菲律宾中央银行之货币委员会批准，有关收结程序进展正面及顺利。公司将于适当时候刊发公布，以通知股东有关完成此次交易。
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