彩星集团
00635

主营业务:
　　公司之主要业务为投资控股,而其附属公司之主要业务为从事玩具及家庭娱乐活动产品之设计、研发、市场推广及分销、物业投资、物业管理、餐厅营运及投资控股。

报告期业绩:
　　彩星集团截至二零二五年十二月三十一日止年度全球营业额为港币6亿6,520万元(二零二四年:港币10亿9,220万元),较去年减少39.1%。未计入投资物业重估净亏绌,集团营运溢利为港币5,650万元(二零二四年:港币2亿830万元)。

报告期业务回顾：
　　物业投资及管理:
　　物业投资及管理于二零二五年之营业额为港币1亿5,170万元(二零二四年:港币1亿5,740万元),较去年减少3.6%。经独立专业测量师重估,集团投资物业之公平价值为港币40亿元(二零二四年:港币44亿元)。重估净亏绌港币4亿3930万元已计入集团之综合收益表内(二零二四年:港币5亿3,990万元)。分部营运亏损(包括重估净亏绌)为港币3亿3,180万元(二零二四年:港币4亿2,580万元)。
　　二零二五年投资物业录得重估亏绌,主要反映中国香港工商业物业市场持续疲弱,由于经济不稳、供应过剩及零售市场情绪低迷,均对整个地区的市场估值产生影响。
　　(a)物业投资:
　　集团之主要投资物业包括(i)一幢商业大厦,即位于广东道100号之彩星集团大厦;(ii)位于麦当劳道21-23A号半山楼之多个住宅单位;及(iii)位于屯门天后路1号之彩星工业大厦。集团之物业组合亦包括位于英国、美国及日本之海外投资物业,合共占集团整体投资物业组合公平价值之9.8%(二零二四年:8.6%)。
　　集团来自投资物业的总租金收入为港币1亿3,220万元,较去年同期减少2.8%(二零二四年:港币1亿3,600万元)。于二零二五年十二月三十一日,整体出租率为61.8%(二零二四年:60.3%)。
　　(i)商业:
　　集团的商业物业投资包括位于中国香港九龙尖沙咀广东道100号的彩星集团大厦。随着访港旅客的消费模式转变,以及本地消费者外游数目增加,令中国香港零售业在二零二五年备受挑战,并打击邻近零售和商业物业之需求。此外,写字楼供应过剩及需求持续疲弱,亦导致商业物业市场持续低迷。惟长远而言,公司预期广东道仍为中国香港高级购物区之一。
　　(ii)住宅:
　　集团的主要住宅物业投资包括中国香港半山麦当劳道半山楼内的单位。在充满挑战的经济环境中,二零二五年的住宅市场保持平稳。另一方面,半山楼单位的内部装修及翻新工程长远能提升半山楼的价值。
　　(iii)工业:
　　集团的工业物业投资包括位于中国香港新界屯门的彩星工业大厦。基于政府恢复活化及优化现有工厦之政策,于二零一九年六月,集团已向中国香港城市规划委员会提交规划申请,以批准改装整幢彩星工业大厦作商业用途。于二零二零年一月三日,该申请获有条件通过。目前正在进行审批程序的后续阶段(特别豁免申请)。集团于进行大厦改装及决定项目规模前,将继续监察经济环境及等待政府政策的进一步更新。
... 　　(b)物业管理:
　　集团委任第一太平戴维斯物业管理有限公司(‘第一太平戴维斯’)管理彩星集团大厦及彩星工业大厦。第一太平戴维斯提供完善之物业管理服务,包括处理维修及保养、大厦保安、公共地方之一般清洁、物业交收以及监察复修及翻新工程。
　　物业管理业务分部收入为港币1,950万元,较上年减少8.5%(二零二四年:港币2,130万元)。
　　集团将继续对物业投资长远前境保持乐观,并将适当地平衡投资物业组合,以达至资本增值及经常性收入增长的策略性目标。同时,公司将密切注视不稳之环球经济和市况所带来的风险和不确定因素。
　　彩星玩具:
　　彩星玩具于截至二零二五年的全球营业额为港币5亿1,200万元(二零二四年:港币9亿3,100万元),较上年同期下降45%。
　　营业额减少乃由于:(i)未能如去年般受惠于二零二四年上映‘哥斯拉X金刚:新帝国’电影所带动,‘哥斯拉X金刚’之产品付运量按预期回落;(ii)‘忍者龟’品牌并无大型娱乐活动推动,致使‘忍者龟’产品系列需求放缓;及(iii)贸易紧张局势加剧,令四月付运至美国市场的货品受到阻碍,惟部份影响因公司于秋季推出‘Power
Rangers’产品得以抵销。美国仍然是公司于二零二五年的最大市场,占收入中的76%。欧洲整体占15%,美洲其他地区占6%,而3%则来自亚太地区。
　　玩具销售毛利率为48%(二零二四年:54%)。二零二五年毛利率下降,反映:(i)自二零二五年第二季起,进口美国的货品须缴付关税,有关影响部分被二零二五年第三季推行的选择性价格调整得以抵销;及(ii)为准备新产品上市导致产品开发及模具成本上升。营运支出较上年减少38%,反映变动成本下降,惟部份因推出新品牌导致销售额占比的市场推广及特许权支出增加而抵销。行政费用较去年减少3%。
　　彩星玩具集团于二零二五年录得营运亏损港币4,900万元(二零二四年:营运溢利港币9,400万元)。本年度期间其他净收入包括上市证券之未变现及已变现净收益约港币1,900万元及利息收入港币4,000万元。去年同期则录得未变现及已变现净收益港币3,200万元及利息收入港币5,500万元。于二零二五年,彩星玩具集团净亏损为港币1,500万元(二零二四年:净溢利港币1亿3,200万元)。
　　二零二六年将是公司另一个过渡年,虽相较二零二五年,今年的对比压力相对较低,惟仍缺乏重大娱乐活动支持各项产品。‘Power Rangers’系列产品持续扩展分销网络,加上‘忍者龟’与‘MonsterVerse’系列的持续销售,将为业务提供一定的支持。尽管近日美国最高法院裁定按《国际紧急经济权力法》(‘国际紧急经济权力法’)所征收之关税并不合法,惟公司预期美国对进口关税仍将持续以不同形式实施,对公司的盈利构成一定负面压力。美国海关与边境保护局(‘美国海关与边境保护局’)在近期文件中表示,待技术系统更新后,可能于四月底前开始办理关税退还。虽然公司预期退税机制最终会推出,惟目前情况仍存变数,美国国际贸易法院及/或美国海关与边境保护局的进一步指引,将可能会影响退税之具体金额或时间表。
　　品牌概览:
　　‘Power Rangers’:
　　去年秋季公司推出以儿童为目标客群的‘Mighty Morphin Power Rangers:
　　Re-Ignition’玩具产品系列,并透过YouTube、Netflix及其他娱乐平台推出全新升级内容。二零二六年将继续扩大分销网络,全年将陆续推出全新的动作人偶、收藏品、可组合Zords及角色扮演配件。二零二六年以后,孩之宝娱乐已宣布正与Disney+合作制作全新串流片集,为新一代儿童延续‘Power Rangers’故事。
　　‘哥斯拉X金刚’:
　　‘Godzilla x Kong MonsterVerse’系列在电影空窗期仍能维持消费热度。作为全球主要玩具特许权持有人,公司将继续扩展产品系列,并加入‘MonsterVerse’电影及电视作品中的不同角色。二零二七年将成为‘哥斯拉X金刚’系列标志性的一年,电影‘Godzilla x Kong:
　　Supernova’预计将于三月上映。公司正开发迄今最大型的‘MonsterVerse’产品系列,透过做工精致的人偶及全新玩具类别,为全球粉丝开创崭新的收藏与游玩体验。
　　组合投资:
　　集团从事之组合投资范围包括上市股份。集团之投资政策已设定审慎指引及监控范围,从而管理高流通度之投资组合,并透过资本增值与股息及利息收入提供合理风险回报。
　　于二零二五年十二月三十一日,集团投资组合之公平市值为港币1亿1,030万元(二零二四年十二月三十一日:港币1亿910万元),占集团资产总值之2.0%(二零二四年十二月三十一日:1.8%)。投资组合包括中国香港上市证券港币2,660万元(二零二四年十二月三十一日:
　　港币3,240万元)及海外上市证券港币8,370万元(二零二四年十二月三十一日:港币7,670万元)。集团所持个别证券之市值概无超过集团资产总值之0.4%。当中所持的十大上市证券合共占集团资产总值之1.9%,包括NVIDIA Corporation(NVDA.US)、Alphabet Inc.
　　(GOOG.US)、腾讯控股有限公司(700.HK)、Amazon.com,Inc.(AMZN.US)、The Walt
Disney Company(DIS.US)、Microsoft Corporation(MSFT.US)、Netflix,Inc.(NFLX.
　　US)、The Goldman Sachs Group,Inc(GS.US)、新鸿基地产发展有限公司(16.HK)及Apple Inc.(AAPL.US)。
　　集团于二零二五年录得投资净收益港币2,270万元(二零二四年:港币3,150万元)。于二零二五年,投资组合带来之股息及利息收入为港币4,200万元(二零二四年:港币5,940万元)。

业务展望：
　　集团将在监察及调整投资组合时继续保持谨慎,并注视全球主要经济及证券市场的发展。
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