周大福创建
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主营业务:
　　公司的主要业务为投资控股。
　　其附属公司的主要业务包括发展、投资及╱或经营收费公路、金融服务、物流、建筑及设施管理业务。

报告期业绩:
　　本财政年度在全球经济持续不明朗及市况低迷的背景下展开。于截至2025年12月31日止六个月（‘本期间’），集团的多元化业务组合展现出韧性，应占经营溢利按年增加3%至22.839亿港元。

报告期业务回顾：
　　集团的业务在严格的成本控制及灵活的营运策略支持下，整体表现稳定；然而，各业务板块表现不一，若干业务强劲的表现被其他业务较疲弱的业绩部分抵销。集团整体应占经营溢利的增长主要受以下因素带动：(i)金融服务板块的盈利增长持续强劲；及(ii)设施管理板块中，集团已于2024年12月出售亏损的‘免税’店业务，以及港怡医院由截至2024年12月31日止六个月（‘去年同期’）的应占经营亏损转为录得应占经营溢利。但建筑板块及物流板块在具挑战性的经济环境下表现疲弱，部分抵销了上述正面影响。
　　除应占经营溢利有所增长外，非经营项目的亏损净额减少亦带动了公司股东应占溢利按年增加15%至13.343亿港元，主要由于集团于本期间不再录得与出售于HyvaIIIB.V.及其附属公司的全部权益相关的亏损，及投资物业公平值亏损的减少，但与道路板块相关的减值亏损，部分抵销了上述正面影响。
　　集团继续优化其业务组合，将资本投向具可持续长期发展潜力的板块。这种审慎的资本配置策略，既包括对发展空间有限的资产作出策略性出售，并同时对具明确策略重要性的领域进行定向投资。作为持续推进这策略的一部分，集团于2025年10月发行0.75%可交换债券，旨在变现其于策略性投资板块中的首程控股有限公司（‘首程’）的投资。此交易有助集团实现拓宽融资渠道，提升财务灵活性，以支持未来增长计划，同时有机会以可观回报将该项投资出售。
　　集团亦推进了多项经严格筛选的收购项目，以巩固其核心业务板块。在物流板块方面，集团已于2025年12月收购一个位于东莞的物流物业。于报告期末后，集团进一步完成收购三个位于长三角地区的物流物业。该等收购不仅扩大集团物流资产组合的规模，亦拓宽集团在中国内地主要经济区域的业务布局。
　　与此同时，集团持续拓展金融服务板块，以抓住对财富管理方案日益增长的需求。于本期间，集团宣布收购一家植根于中国香港的外部资产管理公司晋羚集团有限公司（‘晋羚’）65%权益，并完成收购科技主导的金融服务供应商uSmartInletGroupLtd（‘uSMART’）13.05%权益。集团将uSMART列作联营公司入账，预期将为金融服务板块的发展带来贡献，并提升集团的财富管理能力。整体而言，此等收购旨在加强集团的金融服务平台，并进一步令其产品组合更多元化。于本期间，中国香港业务占集团应占经营溢利58%（去年同期：58%），而中国内地则贡献36%（去年同期：39%）。经调整EBITDA为35.914亿港元，保持稳定。每股基本盈利为0.30港元，按年增长14%。
... 　　集团继续有效地管理融资成本。有担保隔夜融资利率的利好走势，加上去年同期赎回2.682亿美元的永续资本证券，导致永续资本证券持有者应占溢利减少14%。此外，平均借贷成本年利率降至约4.0%（去年同期：约4.2%），反映本期间中国香港银行同业拆息的回落。集团进一步增加固定利率债务至债务总额的76%，而于2025年6月30日则为70%。于2025年12月31日，人民币债务占债务总额的比例为61%，而于2025年6月30日则为62%。人民币负债对人民币资产的比率微跌至约76%（2025年6月30日：约80%）。
　　随著2023年熊猫债券计划1届满后，集团已于2026年1月向中国银行间市场交易商协会申请注册不高于人民币50亿元的债务融资工具（‘2026年熊猫债券计划’），可于接获该协会的接受注册通知书起计两年内发行。待相关审批获得通过后，发行时间、年期及规模将参考市况而定。视乎市场环境，2026年熊猫债券计划或能为集团提供具成本效益的融资渠道，其中包括作为集团于2026年及2027年到期的中期票据的再融资。由于集团部分资产、营运及收入以人民币计值，发行熊猫债券亦将可自然对冲人民币汇率波动的风险。
　　于本期间，公司持续推行提升公众持股量的措施。于2025年7月，公司发行8.5亿港元于2027年到期的2.8%可换股债券（‘2.8%可换股债券’）。随著债券被陆续转换，公司的公众持股量于2025年11月21日已提升至约25.08%，符合中国香港联交所证券上市规则（‘上市规则’）最低25%公众持股量的要求。于2026年2月24日，公司的公众持股量进一步上升至约26.05%。
　　集团坚持审慎的财务管理方针，并持续获得稳健的信贷评级。于2026年1月，联合资信评估股份有限公司再次确认公司‘AAA’评级，评级展望为稳定。于2025年5月，株式会社日本格付研究所有限公司授予集团外币及本地货币长期发行人‘A+’评级，评级展望亦为稳定，这是集团连续第二年获得该机构的肯定。上述评级进一步提升集团的融资能力，有助集团持续获取具竞争力的融资渠道。

业务展望：
　　集团将继续在核心业务中追求稳健增长，同时秉持审慎的资本及风险管理方针。集团亦会持续审视并优化其业务组合，确保资本能够配置至最具发展潜力的业务板块，以实现持份者长期价值的最大化。集团将重点提升业务组合的韧性、深化金融服务板块及物流板块的发展，并积极把握机遇以推动可持续的长期价值创造。
　　在宏观经济环境不确定性持续的背景下，集团稳健的资产负债表、多元化的业务板块以及对卓越营运的不懈承诺，为应对瞬息万变的市场环境奠定了坚实基础。集团将继续密切监察外部环境并保持灵活应对，以捕捉新兴机遇。
　　此外，集团将于2026年3月9日获重新纳入恒生综合指数，预期将进一步提升其在资本市场的定位。纳入该指数后，公司将符合资格被纳入‘沪港通’及‘深港通’计划。倘获批准参与上述互联互通机制，更广泛的中国内地投资者将可买卖公司股份，从而提升股份流动性及整体市场知名度。集团相信，在稳健业务基本面的支持下，投资者覆盖面的扩展将加深市场参与度，并有助于为股东创造长期价值。
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