主营业务:
集团（包括公司及其附属公司）主要从事提供证券经纪服务、证券抵押借贷服务、其他借贷服务以及配售及包销服务。
报告期业绩:
截至2025年12月31日止年度，集团的收益合共约为28,400,000港元，较2024年约25,500,000港元增加11%。该增加乃主要由于配售及包销服务（包括债券及股票）所得费用收入及代理费显著增加至约12,200,000港元，而2024年的费用收入则为6,900,000港元。证券经纪服务于截至2025年12月31日所得佣金收入总额翻倍至1,000,000港元，而于截至2024年12月31日止年度为500,000港元。
报告期业务回顾：
证券经纪服务于2025年，随著中国香港股票市场整体表现好转，公司的证券经纪服务呈现复苏迹象。于2025年，公司的证券经纪服务总交易额为870,300,000港元，较2024年的379,300,000港元增加129%。截至2025年12月31日止年度，公司的证券经纪服务的佣金收入约为1,000,000港元，较截至2024年12月31日止年度约500,000港元增加一倍。于报告期间，集团致力扩大客户群，以开拓更多商机，并降低业务集中于少数客户所带来的风险。于2025年12月31日，集团根据证券及期货条例呈报的活跃证券账户为201个（2024年12月31日：149个活跃证券账户）。
证券抵押借贷服务为公司的主要驱动力及焦点，包括两项主要业务：(i)孖展融资；(ii)放债服务及其他有抵押借贷服务。截至2025年12月31日止年度，证券抵押借贷服务所得利息收入录得减少约15%至15,000,000港元，而2024年则约为17,700,000港元。尽管因风险与回报的重新平衡而遭遇轻微挫折，但公司的证券抵押借贷服务业务依然稳健，并为集团作出重大贡献。
于2025年，孖展融资服务所得利息收入减少3,800,000港元或约32%至8,100,000港元（2024年：11,900,000港元），而放债服务增加1,000,000港元或约17%至2025年的6,900,000港元，2024年则为5,900,000港元。
贷款集中于主要借款人的明细集团已避免依赖借款人的个别或重大客户集中度。截至2025年12月31日，于证券抵押借贷分部最大借款人有未偿还应收款项约21,100,000港元（2024年12月31日：20,100,000港元），占集团贸易应收款项及应收贷款总额约16%（2024年：13%）。截至2025年12月31日，五大借款人（连同授予与每名该等人士有关连的人士的贷款（如有）一同计算）有未偿还应收款项约87,400,000港元（2024年：91,800,000港元），占集团于2024年12月31日的贸易应收款项及应收贷款总额约67%（2024年：61%）。
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证券抵押借贷服务分别分为孖展融资及放债及其他放债服务。
(A)孖展融资公司自孖展融资服务中获取利息收入，乃由于公司向孖展融资客户提供贷款。于向孖展客户提供任何孖展融资前，彼等必须完成所需的信贷评估程序、开户及了解客户身份程序，并存入足够的现金金额或抵押品。集团会个别向该等投资者提供孖展融资，让彼等能够凭藉预期的较高回报进行投资。就孖展融资服务而言，贸易应收款项没有固定的还款期限，而应收贷款的到期期限约为五个月至一年。上述之应收款项的年利率介乎约8%至35%。
于2025年，孖展融资服务所得利息收入减少至约8,100,000港元，较2024年的约11,900,000港元减少约32%。即使恒生指数在2025年整体上涨约5,570点或约28%，多数二线股的表现仍显平淡或波动剧烈。因此，公司决定采取保守策略，在提供孖展融资时采取更为谨慎的态度。公司在向孖展客户提供融资前，已仔细审查其抵押品、交易记录及还款记录。公司采用预期信贷亏损模型，为孖展不足且资金周转缓慢的客户计提拨备。于2025年，公司已就五名孖展融资客户计提5,500,000港元的减值拨备。其中四名孖展融资客户被认定已进入预期信贷亏损模型的第二阶段，并采用15%的减值亏损率。该等四名客户虽已支付利息，但尚未清偿孖展不足。余下一名客户的抵押品已遭强制处分，并采用100%减值亏损。由于股票市场活动需求日益增长，集团于2025年12月31日录得贸易应收款项总额约102,200,000港元，较2024年12月31日的贸易应收款项总额约76,800,000港元增加约33%。
(B)放债及其他有抵押借贷根据放债人条例（中国香港法例第163章），集团持有中国香港放债人牌照，并向客户提供贷款融资，包括放债及其他有抵押借贷服务。上市证券、非上市证券、物业或其他有价值的资产均可作为抵押品。通过公司的全资附属公司鼎石资集团有限公司（‘PCGL’），集团自提供有关贷款融资中收取利息收入。
公司向企业及个人借款人提供放债及其他有抵押借贷服务。尽管上市证券可作为放债的抵押品，然而客户亦可将其他资产或非上市证券作为其他有抵押借贷服务的抵押品。于2025年，集团确认放债及其他有抵押借贷服务所得利息收入约6,900,000港元，较2024年的5,900,000港元增加1,000,000港元或约17%。于2025年12月31日，集团共发放5笔贷款（2024年12月31日：8笔），金额分别介于3,000,000港元至16,500,000港元。于报告期间，集团要求终止一笔企业借款人的贷款，导致该笔贷款被注销。
此外，于公司的2022年、2023年及2024年年报中提及的八名相关客户中，有两笔贷款已从名单中移除，原因是中国香港原讼法庭已宣告该两名借款人破产，其贷款已予以撇销。
在该等5笔贷款中，有2笔已于2026年第一季度赎回。每笔贷款的年利率介乎约12%至34.8%。
于2025年12月31日，集团录得来自放债及其他有抵押借贷客户的应收贷款总额约为48,700,000港元，较2024年12月31日的74,500,000港元减少约35%。应收贷款总额有所减少，乃由于已撇销总计约24,700,000港元的贷款金额。
业务展望：
于2025年，中国香港股市出现温和复苏。于2025年12月31日，恒生指数上涨5,570点，涨幅约28%，收报25,630点。市场情绪及募资活动亦有所改善，受八宗大型IPO的支持，其中包括全球十大IPO中的四宗，中国香港交易所于2025年重新夺回IPO募资额的榜首位置。
展望2026年，中国香港及中国股市的表现均显得乐观。尽管全球地缘政治紧张局势、伊朗与美国及以色列之间的军事冲突、油价飙升及美国互惠关税的影响依然存在，但中国香港的政治地位已彰显其作为中国与西方国家之间‘超级枢纽’的重要性。作为一个资金自由流动不受干预、基础设施先进且人才汇聚的国际金融中心，中国香港自然成为企业设立区域办事处或于中国香港证券交易所上市的首选之地。美国降息及美元贬值的财政政策（与其他美国资产走势相左），加上中国的经济改革及其企业的全球化进程，皆是推动中国香港股市发展的关键动力。随著中国开始实施第十五个五年规划，并将科技自主列为战略优先事项，预期新科技改革及首次公开募股（IPO）的数量将持续稳步增长，市场流动性有望提升。
与整个市场发展同步，集团将持续优化其业务组合及执行能力。集团将继续管理贷款组合，在风险与回报之间取得平衡。公司亦将致力提升市场定位，并维持稳健的财务状况。集团已动用配售事项所得款项净额约50,000,000港元，以扩展其孖展融资及放债服务。该笔额外资金将藉助孖展融资及放债服务利息收入的强劲增长，进一步提升公司的营收。公司在探索新业务或服务时将采取审慎态度，同时致力于多元化其服务项目。
公司将继续透过探索虚拟资产及不良资产行业的机遇（包括提升其虚拟资产服务供应商牌照的潜在可能性），并透过拟收购主要从事该等业务的目标公司，进军中国的应收账款催收及不良资产处置领域，以推动战略性增长计划。
与此同时，公司将致力透过以客户为中心的服务及创新解决方案，提升营运效率并巩固客户关系，以期强化市场地位，并支持企业的可持续长期增长。
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