主营业务:
公司的主要业务为投资控股。集团主要从事生产及销售玉米提炼产品及以玉米为原料的生化产品。
报告期业绩:
于本期间，中美贸易战持续升级。美国对中国部分商品加征关税，导致氨基酸出口销售愈发艰难。于本期间，集团全力提升氨基酸业务生产设施的产能利用率，并集中开拓国内销售市场。由于国内市场竞争激烈，氨基酸产品平均售价下跌11.9%。然而，因集团于2025年上半年提高氨基酸业务生产设施的利用率，其单位平均生产成本总额下降18.4%。综上所述，集团于本期间综合收益大幅上升约32.0%至约1,186,000,000港元（2024年：898,500,000港元）。于本期间，集团毛利及毛利率分别上升至约161,200,000港元（2024年：66,000,000港元）及13.6%（2024年：7.3%）。
报告期业务回顾：
集团产品的售价受原材料（主要为玉米颗粒及玉米淀粉）价格、各种产品及其各自替代产品在市场的供求情况、以及产品的不同规格所影响。
全球经济增长预计于2025年放缓。世界银行预测2025年全球国内生产总值（‘GDP’）增长率仅为2.3%，为2008年以来最低水平。于本期间，贸易紧张局势加剧、地缘政治不确定性和保护主义抬头等挑战持续存在。2025年上半年全球经济的增长动力受该等因素所局限，全球经济面临长期停滞的风险。
根据国家统计局的数据，2025年上半年，中国GDP同比增长5.3%。中国经济大致上维持平稳，且呈现正增长趋势，但同时面临消费者信心疲弱、中美贸易战、房地产市场调整及外需不确定性等挑战。
玉米供应方面，根据美国农业部2025年7月的预测，2025/26年度全球玉米产量预计为1,263,700,000公吨（2024/25年度：1,225,300,000公吨）。由于种植面积增加，美国玉米产量预计会因而有所上升。因此，全球总产量仍处于较高水平，导致国际玉米价格从2025年初的每蒲式耳459.2美仙（相当于每公吨人民币1,302元）下跌至2025年6月底的每蒲式耳420.5美仙（相当于每公吨人民币1,192元）（2024年6月底：每蒲式耳397.0美仙（相当于每公吨人民币1,135元））。
在中国，根据2025年7月发布的中国农产品供需形势分析报告，预计2025/26年国内玉米产量约为296,200,000公吨（2024/25年：约294,900,000公吨），消耗量为299,700,000公吨（2024/25年：
298,500,000公吨）。由于国内供应趋紧和国际贸易政策的变化，玉米进口量持续下降。预计2024/25年度中国玉米进口量将大幅下降至7,000,000公吨，较2023/24年度减少16,400,000公吨。2025年上半年，国内玉米价格稳步上扬，从2025年1月的每公吨人民币2,075元上升至2025年6月每公吨人民币2,447元。
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赖氨酸市场方面，其全球市场面临显著波动，主要由于国际贸易政策的不确定性加剧了其波动性。2025年年初，美国对部分中国商品征收额外关税，而欧盟及巴西的反倾销调查进一步限制了赖氨酸的出口市场。于2025年上半年，中国赖氨酸出口量下跌5.0%至约521,500公吨。于本期间，中国赖氨酸产品的平均价格下跌23%至27%至每公吨人民币7,700元至人民币8,100元（2024年6月底：每公吨人民币10,200元至人民币10,500元），主要因于欧盟反倾销政策导致出口受阻并造成国内供应过剩。尽管本期间出口销售有所下降，集团已加强其国内市场销售并开发其他非欧盟国家的新市场，以减少反倾销政策的影响。随著现代生物制造技术的发展，对高增值氨基酸产品的需求于近年来亦持续增加。长春大合已紧跟市场趋势，推出多种利润率更高的新氨基酸产品。加之持续充足的经营现金流支持其氨基酸产品的生产的增长，令集团赖氨酸分部于本期间的收入和毛利在激烈的赖氨酸行业市场竞争中均录得显著增长。此外，锅炉翻修项目已于2025年7月重启并动工。集团认为，随著锅炉翻修项目的完成，集团的氨基酸生产成本将进一步降低，而其赖氨酸产品的市场竞争力将在不久的将来获得提升。
此外，集团不断探索引进业务联盟或投资者参与其生产基地营运的机会，同时亦积极致力于恢复兴隆山厂区的生产，以充分利用其资源并实现协同效应。于本期间，集团与多家企业合作，利用集团兴隆山厂区的研究中心和试验设施，建立并合作营运合成生物中试平台。此举为集团逐步恢复其兴隆山厂区营运及生产的第一步，长远而言可提升集团的营运效率及增强其营运资金。
业务展望：
财务方面，在出售事项完成后，集团一直在监察剩余绿园物业的征收情况，并确保剩余润德贷款将由已出售集团代集团清偿，以换取集团解除若干部分剩余绿园物业所附带的的质押╱抵押令。此外，集团将致力于继续有关长期未偿还贸易及其他应付账款的供应商债务重组，以进一步改善其财务状况。
业务营运方面，为维持竞争力，集团将透过内部研发竭力保持市场地位、多元化产品范围并提高开发高增值产品及新应用的能力。短期内，集团的目标是于2026年8月完成锅炉翻修项目，以进一步降低赖氨酸产品的生产成本。
长远而言，集团将探索引入商业联盟或投资者参与其生产基地营运的机会，并将逐步恢复兴隆山厂区的生产，以充分利用其资源及产生协同效应，从而提高营运效率及加强集团的营运资金。董事会将优化其资本开支的风险╱回报决策，并将在产能拓展方面采取审慎态度。
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