主营业务:
公司为一间投资控股公司。公司及其附属公司(统称‘集团’)于中华人民共和国(‘中国’)制造、销售及买卖银锭、钯金及其他有色金属。
报告期业绩:
集团收入来自银锭销售。于截至二零二五年十二月三十一日止年度，集团录得收入约人民币3,063.3百万元（二零二四年：人民币4,156.1百万元），较二零二四年减少约26.3%。减少乃主要由于全年白银价格处于高位，各白银应用领域需求减少，加上最终用户为应对成本压力而加强优化消耗或寻求替代品，导致银锭整体需求下降。
报告期业务回顾：
制造业务分部集团制造业务分部主要集中生产制造优质银锭作工业及贸易用途，是中国领先的白银生产商之一。同时，集团应用独有的生产模式以制造优质银锭及钯金及由此产生的金属副产品。
于截至二零二五年十二月三十一日止年度，集团制造业务分部对外销售收入约人民币3,063.3百万元，较截至二零二四年十二月三十一日止年度的约人民币4,156.1百万元减少约26.3%。减少乃主要由于各白银应用领域需求减少，加上全年银价处于高位及终端用户为应对成本压力，积极优化用量或寻求替代品，导致银锭整体需求下降。二零二五年及二零二四年所有收入均来自银锭销售。相反，分部利润上升约32.4%，从二零二四年的约人民币49.2百万元增至二零二五年的约人民币65.1百万元。
于珠峰黄金集团下经营的珠宝新零售业务分部（分类为终止经营业务）二零二五年，此波金价的强劲走势，不仅未抑制买气，反而强化了投资人对黄金避险与保值功能的信心。在金价创新高之际，投资者积极调整资产配置，将资金投入黄金以分散风险并把握增长机会，希望借此对冲宏观风险并参与潜在的上涨行情。因此，市场对实体黄金，尤其是直接贴近金价、加工费用较低的投资型产品的需求大幅增加。
受上文所述推动，于二零二五年十二月三十一日止年度，珠宝新零售业务录得销售额约人民币487.0百万元，较二零二四年的约人民币157.6百万元大幅增加约209.0%。随着收入大幅攀升，珠宝新零售业务的盈利能力录得显著改善，于二零二五年十二月三十一日止年度，分部利润为约人民币102.7百万元，而二零二四年为约人民币9.9百万元。分部利润大幅增加乃主要受积极销售现有库存（尤其是现有低成本黄金库存）驱动。该正面影响部分被二零二五年确认的珠峰黄金集团产生的以股份为基础的支付开支约人民币56.5百万元所抵销。
集团对人工培育钻石品牌SISI的营销开支比往年缩减。中国培育钻石行业发展较晚，现阶段，中国培育钻石的首饰消费渗透率较低，目前舆论对于培育钻行情的展望，还普遍基于对天然钻石进行替代的逻辑，市场需要更长的时间验证。而近年俄罗斯钻石产能的提升是导致天然钻石降价的一大因素，同时随着中国国内培育钻生产商持续扩大产能、生产设备升级；目前培育钻市场供过于求，导致价格下跌，零售市场价格极度‘内卷’，当成本成为市场重要竞争优势时，将迫使品牌进一步加大投入。集团目前务求在宏观挑战下维持业务的盈利能力和充裕的流动资金。
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线上销售渠道于二零二五年，公司与第三方平台包括电视及视频购物频道合作，以推销及销售公司的珠宝产品。公司并成为所有一线电视台金银珠宝类核心供应商，借此公司取得了令人满意的销售业绩，每日在中国覆盖超过一亿名家庭观众，大幅提高了大量中国的电视及视频购物节目观众对公司的品牌认知度。
短视频营销和KOL带货已经成为公司品牌营销的标配，内容也成为公司品牌营销、销售和运营的各环节的核心。
线下零售及服务体验渠道(1)深圳珠宝展厅公司在位于深圳水贝的深圳珠宝展厅进行销售，而深圳水贝普遍被视为中国最大的领先珠宝贸易及批发市场的所在地。深圳珠宝展厅作为主要服务批发客户及特许经营商的展览和销售互动平台。
(2)CSmall体验店于二零二五年，集团因业务重心演变，不再扩张原有门店网络，并调整线下营业网点布局。于二零二五年十二月三十一日，集团设有两间特许经营CSmall体验店，分布于中国新疆及浙江省。
发展探矿业务西藏一直被视为中国资源最丰富的地区之一，尤其以丰富的铜、金及其他有色金属储量而闻名。其优越的地质条件及巨大的未开发潜力吸引了中国国内外投资者越来越多的兴趣，使该地区成为中国未来矿产资源开发的战略中心。
珠峰黄金集团于二零二四年八月二十一日完成收购江西乐通新材料有限公司（‘江西乐通’）51%股权，而江西乐通则拥有西藏龙天勇矿业有限公司（‘西藏龙天勇’）100%的股权。西藏龙天勇持有一个授权其于中国西藏山南市一处面积为28.88平方公里（‘山南勘查区’）进行矿产资源普查的勘探许可证。
于本年度，集团欣然宣布了二零二五年对普查报告完成的成果及评审意见。
根据该普查报告及评审内容，西藏龙天勇对山南勘探区发现多个金矿化带，估算出推断矿石量为约2,100,000吨，推断黄金的金属量为约5,800公斤，平均金品位为约2.77克╱吨。该区域的矿床潜力巨大，初步预计远景黄金金属量可达约20至25吨，展现出大型金矿的潜力。
随着进一步的勘探工作进行，截至二零二五年三月底，探矿权勘探阶段由‘普查’提高至‘详查’。勘探面积亦从28.88平方公里调整为22.8246平方公里。西藏评审中心近期进一步通过了西藏龙天勇提交予其评审就山南勘查区多金属矿的详查实施方案（‘该详查实施方案’）。该详查实施方案的通过标志着公司转型为一个拥有大型金矿开发潜力的黄金资源企业取得重大实质性进展，另据该详查实施方案，古堆矿区金多金属矿属于典型的金锑矿床，具有金锑共生特性，锑(Sb)作为半导体关键材料，对于半导体技术在红外探测、高效存储、能源利用及量子计算等前沿科技领域的应用起着不可替代的重要作用。锑价受半导体材料需求等拉动，长期处于高位区间，伴生锑的收益可望成为项目的重要利润增长点。同时标志着集团借此机会切入了半导体核心材料赛道，可望分享半导体、新能源、高效存储、量子计算等前沿科技产业快速发展的巨大红利。
西藏龙天勇目前由珠峰黄金集团经营。透过集团持有珠峰黄金集团之余下权益，集团维持对山南勘探区矿产资源之间接权益，包括其后勘探进度所显示之潜在金矿化。
集团于二零二五年七月十八日与珠峰黄金集团联合完成收购江西艺鼎（其持有西藏日喀则100%的股权）55%的股权。西藏日喀则主要从事铅锌矿的勘探。
西藏日喀则持有一个授权其于中国西藏日喀则市一处面积为50.81平方公里进行矿产资源普查的勘探许可证，该矿区属冈底斯成矿带核心区。冈底斯成矿带位于西藏中南部，是青藏高原南缘因印度板块与欧亚板块碰撞形成的巨型金属成矿带。冈底斯成矿带地质背景以强烈的岩浆活动和构造运动为特征，形成丰富的铜、金、银、钼等多金属矿床，尤其以铜矿资源最为突出，铜资源总量可与南美安第斯山脉（全球最大铜矿带，占全球铜储量的40%）相媲美，且矿体厚大、埋藏浅、品位高，露天开采条件优越，叠加富金银伴生资源，综合价值远超单一铜矿。
业务展望：
全球宏观经济不确定性预计将持续存在。地缘政治冲突持续、主要经济体货币政策走向分歧，均可能加剧市场波动。在此环境下，黄金、白银等作为传统避险资产及工业应用的需求预期持续增长，特别是白银市场呈现结构性供应缺口，为集团的核心业务提供了稳固的市场基础。
本年度，集团完成附属公司珠峰黄金集团旗下新珠宝零售业务以联营方式持有之调整，并顺利剥离生鲜食品零售业务，进一步聚焦白银制造及相关业务核心。透过联营方式持有珠峰黄金集团，集团维持对黄金、珠宝及勘探矿产资源领域的关注与参与，实现业务结构优化与资源配置效率提升。
集团透过资源储备的战略性扩张，已取得阶段性进展。其中，针对西藏日喀则矿的布局构成重要一环。于二零二五年七月，集团与珠峰黄金集团联合完成收购江西艺鼎55%股权，该公司持有西藏日喀则100%股权。收购总代价为人民币550万元（珠峰黄金集团部分为350万元，集团部分为200万元），属于低成本进入上游资源领域的战略举措。目前，受西藏高海拔地区季节性气候影响（冬季严寒、道路封闭、矿场出入困难），勘探工作暂停，预计于二零二六年三月下旬或四月上旬恢复。集团将持续推进后续普查及勘探工作，密切监测地质数据与宏观环境变化。该项目作为集团上游供应链整合的一部分，有望保障原材料价格稳定的能力。诚如公司日期为二零二五年十二月二十九日的公告所披露，集团亦透过与外包供应商合作，包括紫金矿业集团西南地质勘查有限公司（紫金矿业集团股份有限公司（中国香港股份代号：2899）（‘紫金矿业’）之附属公司，为集团之独立第三方），进一步推进西藏日喀则矿的勘探工作。此合作充分利用紫金矿业在高海拔地区地质勘探及技术服务方面的专业优势，加速西藏日喀则矿资源评估进程。
集团将继续积极寻求拓展上游业务的机会，以增强对供应链的控制力。收购江西乐通51%股权及透过珠峰黄金集团持有江西艺鼎相关股权事项，进一步强化了集团在上游矿产资源领域的布局，与现有白银制造及交易业务产生显著协同效应。
展望未来，白银市场基本面仍具支撑，全球供应短缺格局预计延续，实物投资需求在宏观不确定性加剧及实际利率低位环境下有望进一步回暖；中国国内经济刺激政策及新能源产业发展亦将为境内白银交易提供积极支撑。公司将持续强化风险管理体系，密切跟踪宏观政策与市场动态，力求在复杂环境中实现业务稳健发展与价值创造。
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