主营业务:
集团主要从事分销及加工建筑材料，例如钢铁产品；卫浴洁具及厨柜贸易；以及房地产投资及基金运营业务。
报告期业绩:
与截至二零二五年三月三十一日止财政年度相比，集团总资产由约2,555.4百万港元减至二零二五年九月三十日的约2,519.8百万港元，跌幅主要由于营运资金减少。按项目划分，集团的存货由约342.9百万港元减少至约276.5百万港元，平均可供应存货周转天数由75天减少至66天。集团的应收账款及票据亦由约361.0百万港元减少至约334.9百万港元，平均应收账款周转天数由52天减少至46天。集团的资产净值增加至约1,163.0百万港元，主要是由于本期间溢利及中国大陆之净投资因人民币（‘人民币’）升值而产生汇兑差额。于二零二五年九月三十日，公司每股普通股的资产净值相当于约1.68港元。
报告期业务回顾：
钢铁分销及加工业务专注在中国香港及中国大陆市场提供建筑及工业用钢铁。除采购和分销模式外，集团现正经营一间领先的中国香港认可钢筋预制工场，能够按客户要求提供定制化的钢筋切割及弯曲服务。预制钢筋具备稳定的产品品质以及完整的可追溯性，更可被立即使用，因此可大幅减少工地现场的工作量，从而提高作业安全性，同时减少产生施工废料。
于本期间，尽管市场充满挑战，钢铁分销及加工业务仍取得稳健的业绩表现。由于整体交付量维持稳定，分部收入亦按年上升7.4%，由约781.0百万港元上升至约838.8百万港元。由于钢铁加工量创下历史新高，反映集团的场外预制解决方案广受市场认可。
为满足钢铁加工服务日益提升的需求，集团正推行优化措施，借此进一步提升产能和营运效率。加上行之有效的采购策略、规模效应持续扩大，以及增值型的加工业务收入贡献持续攀升，该分部得以在本期间维持稳定的毛利率水平，抵消了钢铁平均价格下降所带来的影响。由于加工业务的业务量大幅增加，加上高效的成本控制及较低的利率，本期间钢铁分销及加工业务的除所得税前溢利由约45.0百万港元显著上升至约63.3百万港元，同比增长达40.5%。
于本期间，集团参与多项大型项目，包括粉岭北新发展区（第一阶段）项目、石梨街公营房屋发展项目、东涌公营房屋发展项目、碧云道公营房屋发展项目、沙田滤水厂（南厂）项目等。
建筑材料分销业务旨在为建筑师及设计师提供全面的价值方案，针对酒店、住宅、购物商场、机场及商厦提供种类齐全、设计时尚及受欢迎的品牌卫浴洁具、智能化洗手间解决方案，厨房组合以及其他配件。其全方位服务涵盖产品设计、安装、物流及技术支援。
于本期间，建筑材料分销业务在中国香港及中国大陆均面临著众多挑战。零售端方面，经济增长放缓和宏观经济不确定性增加导致可支配收入减少和消费者信心减弱，中高端家居改善及装潢市场的需求亦因而减少。商用端方面，房地产市场交投疲弱及新项目启动延期等因素，都直接导致卫浴洁具的订单量及订单金额有所减少。在公营项目进展缓慢的情况下，批量采购需求亦受到显著影响。因此，该业务分部的收入按年下跌13.0%，由约166.6百万港元下跌至约144.9百万港元。毛利率亦见小幅下降，主要是由于市场价格竞争加剧及促销活动增加，以及营收组合转向更激烈的细分市场所致。有见及此，集团积极扩充品牌组合，致力引入新品牌及新产品线，惟相关的前期开支对本期间的除所得税前溢利构成了负面影响。因此，本期间该业务分部的除所得税前溢利同样下跌，由约13.0百万港元减少至约7.2百万港元。
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虽然本期间的挑战众多，集团仍然在市场上稳占重要席位，期内参与了多个具代表性的项目，包括中国澳门银河项目、今旅酒店项目及太古广场三座项目等。
房地产投资及基金运营业务作为在资产活化及价值提升方面拥有良好往绩纪录的细分市场专家，集团于上海投资房地产项目时继续秉持其‘轻资产’策略。于二零二五年九月三十日，集团管理的总建筑面积（‘建筑面积’）为约161,724平方米，在管资产价值达约81亿港元。在管的三个中港汇项目中，中港汇‧浦东为集团全资拥有，旨在产生可持续租金收入，并在中长期带来资本增值。集团亦与领先的投资基金合作，以权益持有人及普通合伙人及╱或投资经理的身份，参与中港汇‧静安及中港汇‧黄浦两个项目，从中产生费用收入。
本期间，上海商业房地产市场竞争依然激烈，需求减弱以及新供应持续涌入均使租务回报及租户续租率持续承压。由于平均租金收入下降及物业管理费收入相应减少，该业务分部的收入亦按年下跌7.4%，由约42.2百万港元减少至约39.1百万港元。尽管面临诸多不利因素，集团的在地团队仍以高度敬业的精神和周密计划积极应对，透过调整租赁策略、加强与租户之间的关系，以及把物业重新定位，得以满足市场当下需求。此等努力有助稳定出租率，在整体租金水平疲弱的情况下依然维持著稳定的租金收入。以中港汇‧黄浦为例，该项目进一步巩固了其作为医疗及创新中心的地位，吸引到信誉良好且稳健的租户持续进驻。
若撇除联营公司的应占亏损及投资物业的公允价值亏损，该业务分部的除所得税前溢利按年微跌3.8%，由约17.2百万港元下跌至本期间的约16.5百万港元，主要是由于租金收入减少所致。尽管如此，集团在成本控制方面取得了明显进展，特别是在管理利息开支方面，有助纾缓需求减弱及租赁回报承压所带来的影响。
按权益法之投资的应占亏损于本期间亦由约13.0百万港元减少至约8.9百万港元，主要是由于投资物业的公允价值亏损同比有所减少。
业务展望：
尽管面临诸多不利因素，集团的在地团队仍以高度敬业的精神和周密计划积极应对，透过调整租赁策略、加强与租户之间的关系，以及把物业重新定位，得以满足市场当下需求。此等努力有助稳定出租率，在整体租金水平疲弱的情况下依然维持著稳定的租金收入。以中港汇‧黄浦为例，该项目进一步巩固了其作为医疗及创新中心的地位，吸引到信誉良好且稳健的租户持续进驻。
若撇除联营公司的应占亏损及投资物业的公允价值亏损，该业务分部的除所得税前溢利按年微跌3.8%，由约17.2百万港元下跌至本期间的约16.5百万港元，主要是由于租金收入减少所致。尽管如此，集团在成本控制方面取得了明显进展，特别是在管理利息开支方面，有助纾缓需求减弱及租赁回报承压所带来的影响。
按权益法之投资的应占亏损于本期间亦由约13.0百万港元减少至约8.9百万港元，主要是由于投资物业的公允价值亏损同比有所减少。展望未来，集团预期宏观经济不确定性和行业变化将持续影响营运环境。经济增长放缓、消费情绪疲弱、供应链挑战持续，以及竞争加剧，预计将为集团的主营业务分部带来更多挑战。
有见及此，集团将密切关注宏观形势发展，适时调整策略与营运以灵活应对。为保障利润表现及推动可持续发展，集团亦将致力提升成本管理及营运效率，同时寻求业务转型的机会，以加强市场竞争力。钢铁分销及加工业务而言，集团正考虑为建筑行业增设更多增值服务，以及利用最新自动化技术；进一步升级现有加工厂房。建筑分销业务方面，集团正积极探索引进新品牌及产品种类的可行性，透过强调绿色建筑材料及完善解决方案，以迎合市场最新需求。
房地产投资及基金运营业务方面，由于预期上海房地产市场短期内仍然乏力，集团将继续专注提升服务品质，以及强化其作为个别行业创新中心营运者的角色，致力通过独特的租户体验以维持出租率。集团深信，透过建立更具归属感的租户社群，这一模式将较传统的租赁模式更能创造出稳定的租金收入。
多年来，集团始终秉持敏锐、创新和卓越营运的理念。透过前瞻布局和各业务分部的全面转型，集团有信心能把握崭新机遇，在瞬息万变的市场中持续为持份者创造长远价值。
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