主营业务:
集团主要从事资产管理、物业发展、物业投资业务及服务式住宅及酒店营运。
报告期业绩:
截至二零二五年十二月三十一日止年度（‘年内’），集团录得年内公司股东应占亏损约港币92,300,000元（二零二四年：港币50,500,000元）。
报告期业务回顾：
资产管理集团为万科中国香港订约各方于中国香港、英国及美国之项目向万科中国香港订约各方提供管理服务。作为回报，集团收取(i)就万科中国香港订约各方于英国及美国相关项目投资资本总额每年按1.25%计算；及(ii)就万科中国香港订约各方于中国香港相关项目投资资本总额每年按1.8%计算之管理服务费。年内，集团提供管理服务之收入约为港币166,800,000元（二零二四年：港币180,900,000元），下降约8%。有关减少乃由于年内万科中国香港订约各方于中国香港、英国及美国相关项目的投资资本总额减少。
截至二零二五年十二月三十一日止年度，提供管理服务之分部盈利减至约港币35,400,000元（二零二四年：港币45,200,000元），减少约22%。有关减少主要由于(i)管理服务产生的收入减少，此乃由于万科中国香港订约各方减少于中国香港、英国及美国相关项目的投资资本；但被(ii)资产管理团队的直接营运开支减少抵销。
物业投资集团之投资物业包括位于中国香港新界葵涌和宜合道63号及打砖坪街70号之丽晶中心若干部分。集团于年内出售部分丽晶中心。于二零二五年十二月三十一日，集团拥有总建筑面积约623,000平方尺（二零二四年：623,000平方尺），相当于丽晶中心总建筑面积60%（二零二四年：60%）。
于二零二五年十二月三十一日，丽晶中心之出租率为93%（二零二四年十二月三十一日：94%），而于二零二五年十二月三十一日之每月平均租金为每平方尺港币8.7元（二零二四年十二月三十一日：每平方尺港币9.3元）。除每月租金外，租户须负责向业主缴交物业管理费，其收入亦入账列作集团收入一部分。
年内出租单位及泊车位所得收入总额约为港币88,800,000元（二零二四年：港币92,800,000元），减少约4%。有关减少主要由于年内平均租金减少。
未计及集团投资物业公允价值变动前之年内分部盈利约为港币61,300,000元（二零二四年：港币50,200,000元），涨幅约为22%。有关涨幅主要由于银行贷款于去年悉数偿还，利息支出减少。
物业发展集团之物业发展项目包括(i)发展西铁荃湾西站六区物业发展项目（‘TW6项目’，又称‘柏傲湾’）之投资；(ii)Mission之投资，已于年内出售；(iii)发展连方I；
及(iv)发展UNI Residence之投资。
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集团其中一项物业发展项目是于集团持有20%股权之联营公司Ultimate Vantage Limited（‘Ultimate Vantage’）之投资。Ultimate Vantage乃于二零一三年一月专为发展柏傲湾而成立之公司。截至本公告日期，全部单位已售出，所得款项总额约为港币101亿元。柏傲湾所有已售出单位亦已交付予买家。
集团持有20%股权之联营公司金汇隆有限公司（‘金汇隆’）由集团与Ultimate Vantage之合营伙伴（‘TW6伙伴’）于二零一六年十一月成立，以按市场条款向TW6项目买家提供第一及第二按揭融资。金汇隆业务之资金由集团与TW6伙伴按个别基准及各自于金汇隆之股权比例，以计息股东贷款之形式提供。
集团于Ultimate Vantage及金汇隆（统称‘TW6联营公司’）之投资总额包括集团应占TW6联营公司之资产净值及应收金汇隆款项，于二零二五年十二月三十一日约为港币21,000,000元（二零二四年十二月三十一日：港币28,500,000元）。年内集团之投资总额减少主要由于收回部分应收金汇隆款项约港币7,500,000元（来自柏傲湾买家向金汇隆偿还按揭）。
年内，集团另一物业发展项目为集团持有45%股权之联营公司657667Mission Street Venture LLC及其附属公司（统称‘Mission Street集团’）之投资。直至二零二五年十一月，Mission Street集团拥有总建筑面积约155,000平方尺之Mission。
年内，集团应占Mission Street集团亏损港币46,000,000元（二零二四年：港币51,400,000元）。Mission Street集团已于年内出售Mission。
集团持有连方I之全部权益，连方I为重建项目，旨在将位于中国香港九龙深水埗医局街221-233号的该地块重建为住宅物业。集团根据发展计划于二零二四年完成发展项目。于二零二五年十二月三十一日，连方I158个单位中的122个已售出，所得款项总额约为港币848,600,000元，而107个售出单位已交付买家。
集团亦拥有UNI Residence之50%实际权益。该地块位于中国香港沙田显和里，现正发展为住宅物业，并于年内按照发展计划进行发展。于二零二五年十二月三十一日，UNI Residence 240个单位中的127个单位已预售，所得款项总额约为港币674,600,000元。年内，集团应占UNI Residence亏损港币10,800,000元（二零二四年：港币200,000元），主要由于将UNI Residence撇减至可变现净值。
年内，分部亏损约为港币93,200,000元（二零二四年：港币181,900,000元），降幅约为49%。有关减少主要由于以下因素的综合影响：(i)年内向买家移交已售单位减少，导致连方I产生净亏损减少；(ii)去年将连方I撇减至可变现净值，但年内并无此情况；但被(iii)年内应占UNI Residence之亏损增加所抵销。
服务式住宅及酒店年内，集团的服务式住宅及酒店包括星寓。集团拥有星寓之全部权益。
年内，星寓的平均出租率约为83%（二零二四年：87%），平均房租为港币926元（二零二四年：港币938元）。年内，星寓产生的收入约为港币46,900,000元（二零二四年：港币48,900,000元）。
年内，分部盈利约为港币4,200,000元（二零二四年：港币7,400,000元），下降43%。
下降主要由于(i)年内星寓产生的收入下降；及(ii)年内经营开支增加。
总办事处及企业开支年内总办事处及企业开支（扣除未分配收入）约为港币9,200,000元（二零二四年：港币7,600,000元）。有关增加主要由于总办事处员工人数增加，引致员工成本增加。
融资收入年内融资收入约为港币11,300,000元（二零二四年：港币19,700,000元），包括银行存款及银行结余之利息收入港币10,600,000元（二零二四年：港币18,600,000元）及应收金汇隆股东贷款利息收入约港币700,000元（二零二四年：港币1,100,000元）。
融资收入减少乃主要由于年内银行利率下降。
业务展望：
2026年中国香港物业市场前景预期让人审慎乐观，楼市下行周期有望终结，迈入新一轮平稳周期。尽管市场供应充足令楼市难以出现强劲反弹，但利率下行、租务需求强劲及购买力改善等因素共同为楼价稳定营造有利环境。
董事会预期，于二零二六年，随著借贷成本下降及买家入市情绪改善，住宅价格料将回升。集团将持续以保障财务状况健康稳定为首要，以把握未来市场机遇。与此同时，为推进业务拓展及集团发展，集团将持续关注优质投资机遇，致力为全体股东创造价值。
集团预期于二零二六年位于中国香港之投资物业丽晶中心维持出租率及平均租金，服务式住宅及酒店星寓预计保持出租率及平均房租，住宅项目连方I会保持推售，并随著于二零二六年交付已出售单位而使相关交易将持续入账。此外，集团的资产管理业务预期于二零二六年继续贡献稳定收入及盈利。
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