主营业务:
公司乃一家投资控股公司。集团（包括合作╱合资企业及联营公司）之主要业务为于国内及中国香港经营房地产发展、产业投资及资产管理业务及于东南亚投资、发展、经营和管理收费公路项目。
报告期业绩:
截至二零二五年十二月三十一日止年度，集团实现物业销售额（包括合资及联营企业项目）人民币73.90亿元，较去年下降约41%。
报告期业务回顾：
二零二五年，环球及内地宏观经济环境持续面临多重不确定性，内地房地产市场仍处调整阶段，行业整体销售及融资环境未见明显改善。
房地产作为国民经济支柱产业，其稳定运行对社会经济发展至关重要。年内中央政府持续出台稳市场政策：四月份强调‘巩固房地产市场稳定态势’及‘加大高品质住房供给’；六月份提出‘止跌回稳’目标，明确‘稳预期、扩需求、优供给、防风险’的系统性方向；十月份定调‘推动房地产高质量发展’；十二月中央经济工作会议进一步部署‘着力稳定房地产市场’。惟受全球贸易环境及整体经济下行影响，叠加居民收入与房价预期尚未全面改善，尽管政策持续支持，市场全面修复仍面临挑战，整体仍处筑底阶段。年内核心城市虽受政策利好带动而出现阶段性回暖，但二季度起复苏动能有所减弱，三四线城市亦持续受制于高库存及房价下行压力。
面对充满挑战的经营及销售环境，二零二五年集团于内地实现的销售额（包括合资及联营企业项目）合共人民币55.51亿元，其中签订销售合同额为人民币52.13亿元及销售协议待转合同为人民币3.38亿元。长三角地区为主要销售区域。
中国香港房地产市场在租金高企及降息等因素推动下，购房需求有所回升，二零二五年楼市呈现‘先低后稳’的复苏态势。第一季受市场低迷及同区竞盘减价促销影响，中国香港项目成交量放缓；其后凯和山项目抢先以优惠折扣加推住宅单位，市场反应理想，销售随之回升。年内，集团中国香港三个项目（包括晋环及山水盈）合共实现销售额人民币18.39亿元、交付额人民币30.95亿元。
管理团队严控工程进度，全力确保项目如期交付，切实保障购房者权益。二零二五年，集团内地及中国香港物业交付额（包括合资及联营企业项目）合共约人民币116.04亿元，交付面积约51万平方米，交付套数约为7,000套。受房地产市场持续低迷、同区竞盘降价促销所影响，集团物业销售量价齐跌，年内房地产分部录得亏损港币37.14亿元。
二零二五年，内地土地市场整体成交规模处于低位，表现低迷，仅部分核心城市优质地块竞拍较为活跃，国央企为拿地主力。鉴于集团面对重大流动性压力及已启动债务重组工作，为预留资金支持集团日常运作，已暂停参与拍地，故此年内未获取新项目或地块。于二零二五年十二月三十一日，集团土地储备合共约220万平方米，其中已销售但未交付面积为31万平方米。
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二零二五年，集团印尼高速公路项目日均混合车流量约87,300架次，较去年轻微增长约1%；全年录得路费收入约港币16.95亿元，较去年下降约4%，若撇除印尼盾兑港币贬值影响后，则与去年持平。年内印尼国内生产总值同比增长约5%，但受地缘政治局势紧张及国际贸易政策变化影响，部分项目沿线商贸物流增长受限，民众旅游出行及消费意愿转趋谨慎。此外，极端天气及自然灾害亦对项目营运表现构成压力。在此背景下，印尼高速公路项目车流量仅录得轻微增长，路费收入与去年基本持平。
二零二五年，集团公路分部溢利（扣除总部支出和税项后）为港币2.07亿元，较去年港币18.11亿元下跌港币16.04亿元。若撇除去年一次性出售内地高速公路税后净收益约港币14.90亿元、及其出售前的经营溢利和其他一次性项目影响后，公路分部核心营运溢利与去年基本持平。
根据各项目的公路收费权协议，各项目可于二零二五年向印尼政府申请收费费率调整，其中SN高速公路和SB高速公路项目分别获得特别费率上调约25.0%和29.5%，分别在二零二六年一月和三月实施。另外，NKK高速公路项目亦已获得约4.1%的常规费率上调批准，并在二零二六年一月实施。长远而言，印尼政府将加强国内工业和物流的发展，配合印尼持续的经济增长，预计工业及旅游业将稳步上扬，带动二零二六年或以后货车和客车流量的增加。
业务展望：
展望二零二六年，预期内地房地产市场将延续分化调整格局，核心城市仍具韧性，但整体市场仍处筑底阶段，成交规模进一步收缩，一线至四线城市的市场表现分化加剧。市场全面复苏仍有待居民收入预期改善及房企债务风险逐步化解。加上集团正与债权人磋商离岸债务全面解决方案，未来集团的投资决策及资金安排将更为审慎。
如上所述，当前内地经济运行面临挑战，企业经营困难；加上国际经济及政治环境复杂严峻，特别是中东局势升温及特朗普政府的施政，短期内对内地经济仍会带来冲击。预期房地产短期形势仍严峻，但普遍认为内地房地产业对经济发展仍有重要支撑作用，集团对内地房地产业务发展长远前景保持审慎态度。
未来，集团将继续聚焦核心任务：全力推进离岸债务重组工作；坚持保交付、稳运营及严控现金流；同时继续推进出售印尼高速公路项目交易，并拓展地产相关业务，包括商业及物业管理等。管理团队将以审慎、务实的态度，与各持份者携手共进，努力带领集团渡过周期性挑战，重回稳健发展轨道，为股东创造长期价值。
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