主营业务:
公司为一间投资控股公司，公司及其附属公司（统称‘集团’）主要在中华人民共和国（‘中国’）内地从事鸭类休闲卤制品生产、营销及销售业务（‘周黑鸭业务’）。
报告期业绩:
集团的总收益由截至二零二四年十二月三十一日止年度的人民币2,451.0百万元上升3.5%至截至二零二五年十二月三十一日止年度的人民币2,536.2百万元，主要由于集团大力推进渠道扩张与经营提效，带动渠道业务实现稳健增长，著力优化门店结构，显著提升了单店经营效率和质量，综合促进了整体收益提升。
报告期业务回顾及展望：
整体业务及财务表现截至二零二五年十二月三十一日，集团的门店总数达3,019间，其中自营门店1,805间，特许经营门店1,214间，覆盖中国28个省、自治区及直辖市内的292个城市。
二零二五年，国内消费市场在温和复苏中展现出结构性机遇。卤味作为传统大众消费赛道，需求基础依然坚实，但行业正经历新一轮调整，消费者对质价比的关注也日益增强。面对持续变化的消费市场与竞争环境，公司坚持以战略定力应对短期波动，以‘提升经营质量、加速业绩提升’为核心导向，扎实推动各项改革措施精细化落地。公司在门店运营效率优化、全渠道布局深化、品牌影响力构建及供应链体系升级等重点领域持续取得进展，从而带动整体战略转型成效逐步显现，在复杂局面中夯实内生增长能力，为可持续的高质量发展奠定坚实基础。
二零二五年，集团将‘门店+渠道’双轮驱动确立为核心战略，坚定运营线下基本盘，深度应对市场变化。作为基本盘的门店业务，摒弃粗放式发展模式，聚焦核心能力提升，推动业务从规模扩张向质量深耕转型，为公司整体业绩稳定增长提供坚实支撑。经过持续调整与优化，截至二零二五年底，门店规模已重回3,000家以上，单店效益与运营质量持续改善，全年月均单店终端销售额同比提升13.6%。为进一步提升店效，集团从经营场景、人员赋能与门店布局三个维度多维度发力，激活增长动能。在经营场景与会员运营方面，公司顺应新消费趋势，深化商超合作以拓宽触达场景，推行店员直播实现线上线下双向赋能；同时，持续推进会员运营升级，通过系统迭代与权益更新，深度挖掘存量客户价值，年内公司的新增会员超500万，会员销售占线下比重稳步提升。
在人员赋能方面，构建标准化考核体系，依托区域横向比拼及全年360°PK机制，充分激活一线员工动能；并聚焦精英人才集中培训与专项激励，显著提升团队专业素养与凝聚力。在门店布局上，公司聚焦高势能直营门店开发，优先布局核心区域，严格把控门店标准，同时梯度优化现有门店、淘汰低效门店，有效提升整体坪效。得益于上述举措，下半年门店总数实现恢复净增长，截至二零二五年十二月三十一日，集团门店数量为3,019家。
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在‘门店+渠道’双轮驱动的战略指引下，二零二五年公司成立了渠道业务事业部，快速组建专业高效的精英团队，成功打开了从会员店、量贩商超到便利店的多元渠道通路。年内，公司已成功进驻山姆、胖东来、永辉等80余个重点系统渠道，覆盖终端销售点位近四万个，完成了在关键增量市场的规模化布局。
为实现对不同渠道与客群的精准渗透，公司通过多元化渠道构建了由长保产品、中保产品、定制产品及礼盒产品组成的完整产品矩阵，以对应不同渠道与场景需求。同时，公司也将电商业务整体纳入渠道业务事业部，推动其角色从销售平台向‘品牌增长与消费者运营的核心阵地’升级，强化了线上线下在用户运营、营销协同与数据沉淀方面的联动效能。整体而言，渠道业务事业部的设立与运营，不仅打开了新的市场空间与点位网络，更通过产品、渠道与运营的系统性匹配，为集团构建了可扩展、可持续的全渠道增长能力。
在深化门店与渠道核心业务的同时，公司亦著眼于更长期的增长曲线，通过海外业务、复调品类两大创新业务板块展开前瞻性战略布局，为集团未来拓展风味版图与消费场景积蓄动能。同时，公司也在对餐桌卤场景进行探索与孵化。海外业务作为集团未来长期增长驱动力，在年内实现了快速破局。产品已成功进入包括马来西亚、加拿大、法国等在内的12个海外国家主流零售渠道，初步构建起全球分销网络。马来西亚巴生港首家品牌直营店顺利落地，成为公司国际化探索的重要里程碑。公司依托‘周黑鸭味道’这一核心味觉资产，与四川申唐产业集团达成战略合作，围绕风味延伸进行品类与模式创新：复调产品系列‘嘎嘎香’已推出卤料包、辣卤火锅底料、周黑鸭风味面酱、周黑鸭火鸡面酱等在内的29个SKU，初步建立起涵盖卤料、酱料等产品矩阵，成功将品牌独有的黑鸭风味从休闲零食场景延伸至家庭烹饪与便捷速食领域，覆盖更广泛的消费场景。作为黑鸭风味开创者，公司始终以风味为核心，通过多品牌、多品类、多市场的战略布局，持续拓宽品牌的成长边界，迈向更广阔的发展空间。
二零二五年，公司围绕‘提质、降本、增效、赋能’四大目标，系统性地夯实基础能力和优化组织能力，持续推进供应链体系的全面优化，提升可持续竞争力。
在生产与EHS管理方面，公司持续推动降本增效体系化和精益管理，聚焦技术改良与流程优化，同时加强包装功能创新与EHS管理能力建设，为产品创新和运营效率提升提供有力支撑。在质量保障方面，公司强化新品全链路质量保障体系，建立专项工艺质量控制机制，实施供应商质量赋能和协同管理升级，优化物流配送网络和配送模式，有效地保障了产品上市效率与质量稳定性。在采购与供应链协同方面，公司基于专业市场分析与精准采购策略，结合全链路提质增效项目有效降低营运成本。积极推进辣椒定向种植、高品质肉鸭养殖等源头建设项目，深入开展行业交流与供应商战略合作，引领行业品质提升。通过敏捷供应和灵活的产能扩展支持多元化产品创新与渠道拓展，为业务增长与品牌提升提供了有力支撑。
二零二五年，公司通过系统性组织建设，在组织效能、组织活力方面取得显著成效，为战略的高效执行与业务的持续突破提供了坚实保障。在优化组织能效方面，公司推行职能整合，围绕战略转型需求完成了组织体系重构，重组门店业务事业部、渠道业务事业部、品牌增长中心、产品研发中心等前中台组织，推动架构扁平化与专业化。亦推进人力、财务、信息三大共享中心流程标准化，通过明确权责划分、强化产供销协同机制，有效打破部门壁垒，实现资源高效整合与流程优化，为运营效率提升提供坚实的组织保障。在激发组织活力方面，公司面向不同梯队系统布局；通过‘四季战歌表彰会’实现季度复盘与标杆激励，营造‘比、学、赶、超’的动态循环，推动业绩与效能持续提升；‘星火·破茧’计划助力新员工文化融入与实战成长，实现快速破茧；而‘精英俱乐部’则以实战研讨与经验传承淬炼高阶人才，推动优秀引领优秀。这些举措协同发力，夯实了人才梯队，激活了内生动力，为公司长远发展奠定了坚实根基。
展望二零二六年，公司将聚焦门店与渠道双轮驱动的核心策略，透过精细化运营管理提升店效，并加快产品创新与渠道拓展，巩固业务基础。与此同时，稳步推进复调业务的规模化与海外市场布局，培育新的增长点。在此过程中，持续完善供应链精细化管理，强化组织创新能力，将外部环境变化转化为内生成长动力，在动态竞争中建立差异化优势，实现长期高质量发展。
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