主营业务:
公司及其附属公司（‘集团’）主要在中华人民共和国（‘中国’）从事设计、制造及销售配电设备以及提供配电系统方案服务。
报告期业绩:
集团在复杂局面中展现出强劲的经营韧性，收入录得人民币647.7百万元，同比略降4.8%。
报告期业务回顾：
二零二五年，随着新质生产力加速落地，高端制造业形成了新的用电增长点，另外数字经济与新兴技术迅猛发展，用电需求快速增长，算力中心、充电桩、5G基站等新型基础设施建设提速，带动用电需求稳步提升。根据国家能源局发布的数据显示，二零二五年全社会用电量103,682亿千瓦时，同比增长5.0%，其中规模以上工业发电量为97,159亿千瓦时；二零二五年全国累计发电装机容量约38.9亿千瓦，同比增长16.1%。为带动新型电力系统产业链供应链高质量发展，国家电网有限公司（‘国家电网’）宣布‘十五五’期间固定资产投资预计达人民币4万亿元，较‘十四五’投资增长40%。中国南方电网有限责任公司（‘南方电网’）亦宣布二零二六年固定资产投资安排人民币1,800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5%，将重点投向新型电力系统建设、战略性新兴产业发展、优质供电服务提升等领域。持续攀升的用电需求正驱动电网企业扩大投资规模，有效促进新型电力系统建设，为智能配电网的建设与投资带来广阔发展契机。作为智能配电网建设的核心引擎，数字化电网深度赋能电力系统智能管理与安全运行能力提升，为新型电力系统建设奠定扎实支撑。伴随该领域发展潜力持续释放，集团亦将有望依托自身先进技术与丰厚经验，巩固并延展市场竞争力优势，筑牢集团业务稳健发展根基。二零二五年，全球经济在复杂多变的局势中砥砺前行。虽全球通胀压力有所放缓，但全球关税摩擦再度升温、地缘政治紧张加剧以及贸易政策不确定性等因素都对全球经济构成压力。年内，集团密切关注市场动态，灵活应对复杂多变的营商环境，在发力布局海外市场及拓展海外客户的同时，确保及时把握国内发展契机并有效管控潜在风险。同时，集团亦持续加强精细化管理，优化资源配置，全面提升运营效率与资金使用效能，确保业务稳健发展。集团聚焦通讯及算力中心、电力出海、市政基建及大型长期客户等领域及行业客户，凭藉深厚的技术底蕴与对行业的深刻洞察，年内持续深耕智能电力管理、智能电源及储能业务。面对复杂多变的营商环境，集团业务依然保持稳健发展态势。年内，集团的收入录得人民币647.7百万元（二零二四年：人民币680.3百万元），同比下降4.8%。年内，毛利率水平保持稳定，录得28.8%（二零二四年：29.0%），年内毛利则为人民币186.7百万元。面对海外算力中心等行业对智能电力管理系统需求日益增长的趋势，集团审时度势并积极拓展海外业务版图，战略性加大海外市场推广与开发，故年内销售及分销开支同比有较大增长，导致集团年内溢利阶段性有所下降。年内，集团经营溢利、除税前溢利及年内溢利分别录得人民币39.7百万元（二零二四年：人民币61.8百万元）、人民币21.7百万元（二零二四年：人民币38.9百万元）及人民币18.6百万元（二零二四年：人民币31.1百万元），分别同比下降35.8%、44.2%及40.3%。
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面对当前复杂多变的宏观环境，集团始终坚持稳健经营的战略导向，通过科学的财务规划与精细化管理，确保各业务板块在复杂环境中保持健康发展态势。年内，集团高度重视现金流水平的健康，持续提升资金使用效能，精准调控营运资本周转节奏，有效维持应收贸易账款、应付贸易账款及存货的合理水准，确保关键财务指标处于健康范围。此外，集团亦严格执行内控标准，审慎管理负债规模，持续优化债务结构，财务成本持续降低，且营运现金流已连续十年维持净流入的良好态势。年内，集团的业务分为以下两大分部：
－智能电力综合管理解决方案（‘IEM方案’）；及－元件及零件（‘元件及零件’）业务（‘元件及零件业务’）。
中国电网作为连接电力生产和消费的枢纽平台，是加快构建新型电力系统的核心环节。为适应能源绿色低碳转型需要，支撑新能源大规模高比例发展，中国提出《关于促进电网高质量发展的指导意见》，指出坚持统一规划，一体推进主干电网、配电网和智能微电网发展。此外，国家电网亦表示制定实施新型电力系统行动方案，加快电网基础设施建设和智能化改造。南方电网亦正通过标准革新、数字赋能与绿色技术，推动电网建设从传统模式迈向智能化时代。在当前政策引领与市场转型的双重机遇下，集团预期智能电力管理系统及相关设备的需求将迎来稳步增长，或将为集团业务发展带来广阔空间。集团自有电力大数据平台‘慧云’，运用现代通讯互联网技术，实现对用户能耗及设备运行状态的数据采集和实施监控，深度结合数字配电技术，赋能用能管理的精准控制与智能决策。在此基础上，集团亦打造涵盖硬体集成系统、定制化操作系统和软件，以及线上线下运维管理等产品及服务的一站式IEM方案，获得市场与行业的广泛认同。凭藉逾四十年的深厚行业积淀与持续领先的技术实力，集团不仅能够为客户提供几乎行业独有的一站式IEM方案，同时亦持续探索方案在多样化场景中的创新应用，以匹配客户日益复杂的能源管理需求，致力于树立智能、高效、可靠的能源管理新典范。数字技术正以前所未有的广度与深度重塑全球经济格局，算力基础设施作为承载数字化进程的核心载体，其战略价值持续攀升。全球范围内，人工智能技术的商业化落地与消费端应用的迭代升级，正带动算力需求进入新一轮增长周期，亦对电力基础设施的承载力及运行效率提出更高要求。年内，全球算力中心基建投资持续升温，据市场研究机构SynergyResearchGroup统计，截至二零二五年第三季度，全球超大规模供应商营运的大型算力中心数量已攀升至1,297座。与此同时，内地市场在政策牵引下亦表现活跃，‘十四五’以来‘东数西算’工程带动社会投资超过人民币万亿元，30多个算力新城相继崛起，算力总规模年均增速近30%，推动中国算力总规模及智能算力规模双双位列全球第二。算力基建的全球化布局正同步催生对智能电力管理系统的庞大需求，为集团业务拓展注入强劲动力。集团专注于数字基础设施电力管理系统领域的技术创新与应用实践，凭藉扎实的研发积累及对行业需求的深刻理解，打造‘一站式算力中心解决方案’获客户高度认可。年内，集团更以算力中心电气解决方案专业代表身份，受邀参与《绿色智算中心低碳与节能技术应用手册》编撰工作，与中国建筑设计研究院、清华大学建筑设计研究院、华东建筑设计研究院等顶尖机构专家共研技术路向。此次获邀参与行业权威手册编制，足证集团的技术实力获得业界肯定，亦展现集团推动行业绿色转型之决心。面对算力中心对供电系统稳定性、能效比及智能化水平之严格要求，集团创新研发产品‘一体化电源柜’，通过模组巧妙整合、内置自主研发的监控管理系统及母排连接设计，有效实现智能监测与能效优化，全面契合数字基础设施对可靠性及节能环保的需求。该等核心产品及解决方案驱动集团年内海外及内地市场齐头并进，成功推动多个大型算力基础设施项目落地，全球化发展格局进一步确立。凭藉技术优势持续发挥及市场版图不断扩张，集团相关业务保持良好增长态势，驱动整体业务表现稳步向好，进一步夯实集团行业内战略根基。随着全球能源结构转型的持续深化，电力系统在保障供电稳定性、提升运行灵活性以及实现能效优化等方面正面临著日益严峻的挑战。而储能系统作为提升电网调节能力、促进可再生能源高效消纳的核心支撑，亟需与先进的智能配电技术深度融合，以实现能源流与信息流的高效协同与精准管控。集团之‘一站式智能电源解决方案’聚焦用户侧新能源及储能模组，通过整合数据采集、状态监测与实时分析等功能，并结合智能计算分配、分散式能源消纳及错峰储备能源等方式，实现电力资源的精准分配、动态调度与智能决策。年内，集团依托在智能配电与能源管理领域深厚的技术积累，所研发的‘一站式智能电源解决方案’有效满足工业、通讯及算力中心等行业类客户在能源管理与运营提效方面的多元需求，深获市场广泛认可与赞誉。与此同时，伴随全球能源转型进程持续推进，储能市场需求正加快释放。集团将积极把握这一战略机遇，加速推进储能技术与智能电源解决方案的深度融合，为集团未来业绩持续增长注入强劲动能，进一步巩固在智慧能源服务领域的领先市场地位。年内，集团持续聚焦城轨交通及污水处理等城市核心基建领域，为相关项目及其附属设施提供智能配用电管理系统及综合能源管理解决方案，以强化供电安全与运行效率。透过整合配电设备、数据采集与能效分析平台，集团协助项目单位建立可视化用电管理架构，提升系统稳定性与应急处置能力，配合城市基建向数字化与低碳化方向推进。随着城市规模扩张及公共服务标准提升，轨道交通运营对供电连续性与负荷调度精准度之要求日益提高，污水处理设施亦需确保高耗能设备长周期稳定运作，为既有配用电系统的技术叠代与结构优化提供契机。集团因应行业技术演进及监管标准提升，持续完善系统架构与功能模组，提升解决方案之兼容性与可扩展性，为相关项目释放更长远的应用价值。此外，集团进一步巩固与大型企业及跨国机构之合作关系，凭藉成熟项目经验与技术积累，深化与多家行业龙头之协作基础，拓展高端客户网络。年内，博耳电力于上海第八届中国国际进口博览会期间，与全球能源管理及自动化领域之领先企业施耐德电气正式签署战略合作协议，双方将围绕电力系统数字化及智能化应用深化协作。是次合作不仅彰显国际知名企业对集团技术实力及项目管理能力之认可，亦有助整合前沿数字化技术与集团行业经验，拓阔服务范畴与解决方案深度，进一步提升市场信誉与品牌影响力。秉承以客为本的服务理念，集团将借此深化合作契机，持续优化覆盖规划设计、系统部署及后续维护的全流程支援体系。公司致力于在保障智能配用电管理系统安全稳定运行的基础上，助力客户实现营运效率与成本管控的最佳回报。回顾海外市场，受惠于高息环境逐步趋稳及通胀压力较前期纾缓，全球经济于年内维持向好局面，惟地缘政治局势持续反复、区域冲突未见缓解，加之能源价格波动频仍，为国际营商环境增添诸多不明朗因素。在此背景下，各国为保障能源安全并推动减碳转型，相继加大对电力基础设施及电网现代化之投入，为智能配电及新能源相关产业创造结构性增长空间。集团立足成熟欧洲市场，前瞻布局高速增长之亚洲经济圈，以跨区域战略双擎驱动可持续发展蓝图，并充分发挥于智能配电管理及系统整合领域之技术优势，审慎优化海外业务布局及资源配置，务实推进国际市场拓展，为整体收入提供有力支撑。欧洲市场方面，区内电力基础设施换新需求持续攀升，带动智能配电系统及综合解决方案之市场空间进一步扩张。集团积极把握欧亚交汇之关键枢纽机遇，年内随中国投资代表团出席阿塞拜疆国际投资论坛，并实地考察阿拉特自由经济区。阿塞拜疆正致力打造高加索及中亚地区投资与物流中心，区内经济活动日趋活跃，电力需求随之上升。集团遂顺应该国能源转型及区域发展规划，积极部署当地电力及新能源市场。依托是次考察对自由经济区政策红利之深入了解，集团有望强化本地合作关系，推动项目尽早落地，以捕捉阿塞拜疆绿色经济转型所带来之增长潜力。另一方面，东南亚新兴市场基建投资及工业化进程加快，对稳定供电及智能配电系统之需求日益殷切。受益于‘一带一路’倡议持续推进及‘电力出海’趋势深化，集团积极把握此一市场机遇，因应各国电网标准及实际用电特点，强化本地技术支援及服务能力，提升解决方案之适配性与交付效率，在巩固既有客户关系之同时，亦持续优化业务组合之韧性与增长动力。展望未来，集团将持续强化欧洲市场之在地营运能力，同时加大‘一带一路’沿线及东南亚市场之开拓力度，务实推进全球化战略布局。凭藉电力基础设施建设之刚性需求，集团将以技术创新及市场拓展为驱动，巩固国际业务之稳定性，并为长远增长累积动能。作为智能电力与能源管理领域的技术引领者，集团持续强化创新驱动战略，稳步加大研发资源投入，持续优化自有‘慧云’电力大数据平台，聚焦核心技术攻关与产品体系升级，并在元器件层面取得显著突破，不仅有效丰富了现有产品矩阵，亦在能效表现和智能化水平方面实现显著跃升。得益于研发投入的精准布局与高效执行，集团多项技术成果于年内陆续显现。集团旗下研发生产的低压配电设备产品顺利获颁北美ETL证书，充分彰显集团低压配电设备的技术领先地位以及产品品质的高可靠性广受行业认可。同时，集团凭藉在能源管理与智能配电领域的卓越实力，受邀参与《绿色智算中心低碳与节能技术应用手册》的编写工作，积极推动先进技术成果向标准化、可复制解决方案转化。此外，集团亦于年内与全球能源管理与自动化领域数字化转型的专家施耐德正式签署战略合作协议，双方将携手推进电力领域数字化转型。此项合作进一步彰显集团在智能电力领域的技术实力与创新能力已获得国际权威伙伴的高度认可。展望未来，集团将继续以市场需求与产业趋势为导向，有序扩大研发投入规模，并依托自有‘慧云’电力大数据平台持续优化智能电力解决方案的性能与场景适配能力，进一步为营收增长与盈利能力的长期稳健提升提供强劲支撑。
业务展望：
展望二零二六年，全球经济将在分化力量中保持稳定。虽贸易政策变化及地缘政治紧张局势升级等不确定因素可能带来不利影响，但技术投资、财政和货币支持、宽松的金融环境以及私人部门的适应力有望带动全球经济稳健复苏。根据国际货币基金组织(IMF)最新发布的《世界经济展望报告》，二零二六年，全球经济增速预计为3.3%（高于二零二五年十月预测值），全球总体通胀率预计将下降至3.7%。同时，中国二零二六年预计将增长至4.5%（相比二零二五年十月预测上调0.3个百分点）。展望未来，尽管外部环境变化影响加深，国内稳定发展面临挑战，但中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。同时，国家对电力、新能源及储能的战略布局，亦将持续催生行业增长机遇。集团对电力管理行业及能源市场前景依然保持审慎乐观的态度，并将紧扣政策导向与市场脉搏，以技术创新为驱动，以市场拓展为抓手，为集团长远稳健发展奠定坚实基础。
面对当前市场环境，集团将继续秉持审慎务实的经营方针，通过系统性优化资金流动性管理与应收贸易账款周转效率，确保经营性现金流持续健康，并建立弹性充足的现金储备以有效应对宏观环境的不确定性挑战。同时，集团将深度洞察市场需求变化，以高质量的产品与服务持续扩大客户群体的覆盖范围与合作深度，并紧抓‘一带一路’与‘电力出海’政策机遇，加速推进电力系统国际化布局，为集团整体发展注入新动能。集团还将持续深化精细化运营策略，通过系统性优化资源配置与流程管控，推动运营效率与盈利能力的双重提升，致力于在复杂多变的市场环境中保持稳健发展。算力基础设施已成为驱动数字经济发展的核心引擎。随着人工智能技术加速渗透各行各业，全球对高可靠、高密度算力资源的需求正经历结构性跃升，算力中心亦由此演进为支撑社会运转的神经中枢。据仲量联行最新发布全球数据中心展望报告显示，于二零二六年至二零三零年期间，全球将新增近100吉瓦(GW)的数据中心容量，带动行业总容量较目前水平增长一倍，复合年增长率达14%。是次增长主要由超大规模云端服务供应商推动，该等供应商将继续执行租赁与自建并行的双重策略。算力中心容量的急速扩张，直接催生对供电系统稳定性与效率的更严苛要求，电力基础设施已从算力辅助角色，转变为制约行业发展的关键瓶颈，此一趋势为智能电力管理领域缔造可观市场机遇。作为国内领先的一站式高端综合电力管理系统及方案供应商，集团凭藉自主研发的‘慧云’电力大数据平台，为客户提供独创的一站式IEM方案服务。该方案贯穿设计、建设至运营全流程，实现对电力系统的实时监测、智能调度与预防性维护，在确保算力中心用电安全可靠的同时，显著提升能源使用效率，协助客户应对算力扩张带来的电力挑战。展望未来，集团将继续深耕算力中心智能电力管理系统及设备领域，并将技术优势延伸至用户侧配用电场景，凭藉‘慧云’大数据平台驱动的产品矩阵及系统整合能力，在全球算力基础设施建设浪潮中把握机遇，进一步扩大市场份额，巩固行业领导地位。伴随新能源装机容量的快速扩张，中国能源结构转型进程显著提速，但电网安全稳定运行与电力供应连续性面临全新挑战。储能技术凭藉在供需动态平衡、可再生能源高效消纳及碳减排领域的核心价值，正逐步成为保障电力系统安全稳定运行的重要支撑。二零二五年八月，中国发布《新型储能规模化建设专项行动方案（20252027年）》，指出要充分发挥各技术路线优势，拓展新型储能在电源协同运行、电网稳定支撑及智能微电网、虚拟电厂等领域应用。同时，截至二零二五年底，中国已建成投运新型储能装机规模达到1.36亿千瓦╱3.51亿千瓦时，与‘十三五’末相比增长超40倍，实现跨越式发展。集团将紧抓储能产业高速发展的战略机遇，持续推动一站式智能电源解决方案的技术创新与迭代升级，致力为工业、通讯及算力中心等行业类客户打造高效、可靠、智能化的能源管理体系，助力其实现能源利用效率的提升与运营成本的优化。同时，集团亦将积极响应国家政策，充分发挥在智能电源及储能管理系统方案业务的技术优势，为新型电力系统建设贡献力量，助力国家能源安全与高品质发展目标的协同实现。在新型城镇化与数字技术深度融合的背景下，轨道交通的智能化升级已成为支撑城市高质量发展之重要路径；同时，污水处理设施在节能减排与运行精细化管理方面之要求日益严格，推动相关配套工程持续优化。在此趋势下，城轨交通网络延展及污水处理项目提质增效，均带动智能电力管理系统向更高稳定性及更强数据协同能力演进，为集团业务发展奠定坚实基础。集团将持续深耕上述领域，结合场景特性与运营需求，提供具针对性的系统方案，提升公共基建项目之供电保障水平与能源使用效益。在客户协作方面，集团将延续与行业龙头及跨国企业之合作基础，拓阔优质客户群体，并强化技术协同与项目共建能力。承接年内与施耐德电气达成之战略合作，集团将进一步引入国际领先之数字化技术框架与能源管理理念，提升整体方案之标准化程度与系统兼容性，巩固市场信任度。凭藉更完善之技术支撑与服务网络，集团致力构建涵盖前期评估、系统建设及后续优化之完整服务链条，强化项目全周期管理能力。未来，集团将在既有合作基础上深化协同效应，完善一体化服务体系，提升跨部门协作与流程管控效率，确保项目从规划至交付各阶段顺畅衔接。在持续优化智能电力管理系统应用效能之同时，集团亦将以节能减排及绿色运营为导向，协助客户提升能源管理水平与环境绩效，实现城市基建可持续发展与企业长期价值提升之双重目标。集团致力精准剖析市场趋势与客户诉求，以优异产品组合及专业服务体系持续拓展高端客户群，并紧握‘一带一路’及‘电力出海’政策优势，为海外业务布局注入持续发展动能。随着全球能源转型加速及电力基础设施升级持续推进，欧洲地区电力设备更新及智能化升级需求稳步扩增，东南亚市场随经济增长带动电网建设投资持续上升，两大区域共同为集团海外业务发展带来有利条件。在‘一带一路’建设持续深化的背景下，集团将依托沿线市场的本地化营运网络与长期累积的合作资源，积极把握智能配电设备及系统解决方案的市场机遇，透过规模化部署及本地化营运策略，稳步提升全球市场占有率，推动集团国际化战迈向更高层次。
进入二零二六年，全球经济虽仍笼罩在不确定性的迷雾中，但国家新型电力系统建设及全球能源结构转型的持续深化，正为智能电力管理行业注入强劲动能。集团将始终恪守‘学习，创新，行动，坚持’之本心，紧握时代脉搏，深度融入国家战略大局，进一步夯实并拓展在电网配网智能化、通信及算力中心、市政建设以及电力出海的等重要行业及市场之智能电力管理领域的战略布局。集团将全面实施创新驱动发展战略，聚焦前沿技术领域，持续加大研发资源投入，推动智能电力管理解决方案的迭代升级与场景深化。集团亦将全面推行精细化管理机制，通过优化资源配置、改善流程管控实现降本增效，并严格监控资金流动性，审慎评估项目回款以筑牢财务安全防线。同时，集团亦将精准洞察客户多元化需求，以技术创新迭代与服务体系升级为驱动，持续精进用户服务体验，巩固并深化与客户间的长期战略伙伴关系。集团将充分把握‘一带一路’与‘电力出海’政策机遇，加速推进全球化市场布局，持续扩大全球业务覆盖范围与市场份额，致力于为股东、客户及合作伙伴创造可持续的长期价值回报。
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