贝康医疗-B
02170

主营业务:
　　公司及其子公司（统称‘集团’）主要从事检测试剂、检测设备、仪器及耗材的研发、生产及销售以及提供租赁服务。

报告期业绩:
　　公司的收入从截至2024年12月31日止年度的人民币299.1百万元减少22.0%至截至2025年12月31日止年度的人民币233.3百万元。

报告期业务回顾：
　　集团聚焦辅助生殖领域，致力于为生殖中心及相关医疗机构提供自动化、标准化及智能化的医疗器械、试剂耗材及整体解决方案。经过多年技术积累、产品研发、注册申报及市场拓展，集团已逐步形成覆盖遗传检测、胚胎培养、冷冻存储、男科检测及实验室信息化管理的产品组合，并持续由过往以遗传检测为核心的单点业务模式，升级为面向全球辅助生殖实验室的全场景供应商。
　　2025年，对集团而言，是由‘研发及注册驱动’逐步迈向‘商业化落地及经营优化驱动’的关键一年。面对外部市场环境、行业竞争格局及公司自身发展阶段的变化，集团并未单纯追求收入规模扩张，而是主动推进经营结构优化，聚焦高回报产品、重点区域市场及具备长期平台价值的业务方向。在此过程中，集团虽出现阶段性的收入波动，但收入结构、产品结构及区域结构进一步改善，毛利率持续提升，费用控制取得成效，亏损水平及经营现金流亦持续改善。
　　报告期内，集团在核心产品注册、国产化推进及平台型业务布局方面取得多项重要进展。于胚胎培养领域，Geri全时差胚胎培养箱取得中国注册证，标志著集团在高端胚胎培养设备领域完成关键本地化节点，并为后续中国市场导入及国产替代奠定基础；Gems系列产品在中国市场取得关键注册突破，为胚胎培养液于中国市场重新导入及后续持续复购收入提供了明确通道。于男科领域，家用精子检测设备获批上市，进一步完善集团在辅助生殖前端检测场景的产品布局。于遗传检测领域，集团持续巩固PGT-A试剂盒、测序平台及分析软件所形成的闭环能力，并稳步推进PGT-M及PGT-SR等后续产品进展，夯实公司在遗传实验室场景的先发优势与合规壁垒。

业务展望：
　　展望未来，集团将持续围绕辅助生殖领域的自动化、标准化、智能化升级趋势，坚持以临床价值为导向，以注册落地、商业化转化及经营效率提升为核心，逐步推动集团由‘平台布局期’向‘平台兑现期’过渡。随著核心产品于中国及海外市场的持续导入、本地化制造能力的逐步释放，以及高毛利耗材与服务收入占比的提升，集团有望进一步优化收入结构、改善盈利能力，并巩固其在辅助生殖医疗器械领域的竞争地位。一、持续巩固遗传检测业务的市场领先地位，提升成熟业务线的经营质量与现金流贡献。完善遗传实验室整体解决方案能力，巩固公司在中国遗传检测市场的先发优势和长期壁垒。
　　二、加快胚胎业务线在中国市场的商业化落地，推动‘设备+耗材+服务’模式形成。
... 　　集团将以Geri全时差胚胎培养箱中国注册落地为契机，持续推进中国市场导入、重点医院覆盖及示范中心建设，提升产品于高端生殖中心的临床渗透率。同时，依托Gems系列产品在中国市场取得的关键注册进展，集团将逐步推动培养液产品导入中国市场，并以既有临床验证、海外使用基础及本地化能力为支撑，加快高频耗材收入形成。未来，集团将持续强化Geri、Gems与AI相关产品之间的协同，逐步建立更高黏性、更高复购的胚胎实验室智能培养体系，将胚胎业务线打造为集团未来收入增长及毛利提升的核心引擎。
　　三、把握中国市场国产化窗口，提升本地化制造、交付及供应链能力。
　　集团认为，中国辅助生殖领域高端设备及高值耗材的国产化正处于重要窗口期。未来，集团将依托苏州基地及本地化生产能力，持续推进核心产品的本地转化、供应链优化及成本控制，提升交付效率、招标竞争力及供应稳定性。通过‘海外原研技术+中国注册+本地化制造’的策略，集团有望在胚胎培养、部分设备及相关耗材领域进一步提升市场可及性和竞争优势，并推动收入结构由一次性设备收入逐步向持续性耗材收入优化。
　　四、持续完善冷冻存储、男科检测及信息化产品布局，提升平台化延伸能力。述产品线虽处于不同发展阶段，但均是集团由单点产品公司向全场景平台型公司升级的重要组成部分。
　　推进海外市场高质量增长，聚焦具备客户基础及商业化效率的重点区域。
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