老恒和酿造
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主营业务:
　　公司为一间投资控股公司。公司及其附属公司（统称‘集团’）主要于中华人民共和国（‘中国’）从事‘老恒和’牌调味品的生产与销售业务。

报告期业绩:
　　集团的收入于截至二零二四年六月三十日止六个月的人民币144.3百万元与二零二五年同期的人民币144.4百万元持平。

报告期业务回顾：
　　公司是中华人民共和国‘中国’的领先调味品生产商之一。公司提供优质、健康的原酿料酒以及其他调味品，包括原酿酱油、原酿醋、黄豆酱、麻油、腐乳等零添加、有机产品。于二零二五上半年，公司取得如下成就：
　　（一）老恒和黄酒、酱油、腐乳、玫瑰米醋等产品顺利通过有机产品认证。
　　（二）老恒和子公司湖州老恒和酒业有限公司（‘老恒和酒业’）成功获得FSSC22000体系认证。
　　（三）老恒和积极参与《绍兴腐乳》浙江制造标准、《玫瑰米醋》团体标准的修订事宜。
　　（四）老恒和有机料酒产品在第二十二届中国国际酒业博览会‘2025谷物酿造料酒‘酝味奖’’评选活动中，荣获‘2025谷物酿造料酒‘酝味奖’’称号。
　　（五）老恒和酒业被中共林城镇委员会暨林城镇人民政府评为2024年度‘税收突出贡献企业’。于二零二五年上半年，国家将继续以提振消费为重点，进一步扩大国内需求，推动经济政策向惠民生、促消费聚焦。由于外部环境急剧变化，不确定性增加，中国经济呈现许多新现象新变化。
　　消费复苏不及预期，餐饮端采购收缩。调味品行业深陷同质化竞争，中小品牌低价清库存，导致终端价格承压，行业毛利率普遍收窄。集团在上述日益严峻形势下按照2025年召开‘大抓项目年、大促改革’会议精神，持续通过提质增效、效能升级、产品创新、渠道革新等多种方式增强市场竞争力促进产品的销售增长。
　　集团在市场战略、推广宣传方面，于二零二五年上半年进一步加大在高端产品包装、促销活动规划、线上渠道各媒体平台布局、线下重点渠道推广等方面的策划和设计，多层次布局多种渠道，打造核心市场、核心样板店；深耕商超、线上渠道、资源集中大单品，提升客户黏性，从而以全新多渠道展现老品牌、大单品、高端化及高性价比的国民中华老字号产品，凭藉品牌历史积淀与品质保障，占领调味品多元化产品制高点。在产品研发、质量方面，于二零二五上半年集团继续外聘技术专家共同组成研发团队，建立完善的产品研发体系及流程，与高校合作开展酿造理论研究，规范产品工艺流程，成功开发新产品，改进酱油及黄豆酱新生产线工艺并顺利投产。另集团继续购置相应的设备和检测仪器，强化技术支撑，提升食品安全技术保障能力。加强员工培训和完善食品安全控制体系等全过程严格把控。
　　建立全过程数字化食品安全追溯体系，建立食品安全事故应急预案和处置方案，建立健全风险管控机制，使质量体系建设在持续改进中稳步上升，充而大大提升产品质量。在车间管理方面，于二零二五上半年集团继续对现有设备进行再次改造和升级、完善和创新工艺，制定标准化制度、优化作业流程、提升生产管理团队业务水平、精减生产团队。同时，为配合销售、研发等团队开拓、开发新产品，集团购置部分设备以提高车间劳动效率，降低生产成本，从而让公司产品在市场上更具有核心竞争力。
... 　　于二零二五上半年，集团实现销售收入约人民币144.4百万元，较二零二四年同期的约人民币144.3百万元持平。
　　于二零二五上半年，料酒系列产品继续成为公司的主要收入来源，占总收入约66.4%。另一方面，随著公司酱油产品继续重新进行市场定位，寻求产品创新点，二零二五上半年公司酱油产品销售收入约为人民币15.9百万元，占总收入约11.0%。在市场战略方面，公司的现有经销商遍布全国三十个省、自治区及直辖市的四、五线城市并已继续加快渠道下沉，同时并重点发展长三角、珠三角、环渤海等地区流通及餐饮渠道的开拓，积极拓展国外市场，加大经费投入通过多项优惠举措增加终端产品上架率，为匹配前述市场渗透策略及市场消费力疲弱、价格内卷等不利影响，公司调整了集团的产品结构，更大众化的毛利相对较低的中低端产品的销量占比增加。因此，集团产品的毛利率从截至二零二四年上半年的32.7%下降至截至二零二五年同期29.1%。在上述收入持平及毛利下降的综合影响下，公司普通权益持有人应占亏损约为人民币251.7百万元（二零二四年同期：人民币247.6百万元），较二零二四年同期上升约1.6%。基于对现有多元化的客户需求和对销售渠道下沉进一步发展而带来的料酒、酱油、米醋、腐乳等产品的销售增长预期，公司认为丰富而多元化的调味品结构将更有利于集团未来几年的业务发展。公司秉持天然、健康、营养导向（低脂、低糖、低盐、有机、无添加等健康型产品）同时，公司正多层次地深度开发集团的横向、定制化产品及纵向调味品产业链，将老恒和打造成以料酒为主导产品的多元化调味品制造商。
　　公司的盈利能力主要受产品订价及公司的销售成本、营销策略、产品结构及组合、改革中的因素所影响。公司正积极监控任何可能影响公司财务业绩的潜在风险因素，并试图凭藉更高效的营运及利润率以更佳的产品组合和销售渠道下沉缓和成本和费用的增加。然而，集团在业务发展过程中同样面临一定风险，包括：(1)生产成本大幅上涨的风险，如农副产品价格、包装成本和劳务成本增加；(2)消费者消费料酒产品的教育、认知、习惯的转变，及多重销售渠道相互打压、为公司的销售带来负面影响；(3)市场的拓展成本和销售费用较公司预期大幅上升；(4)公司的新产品短期内可能无法获得市场认可；(5)由于经销商面临市场环境确实困难、内卷加剧与成本压力等因素，使得销售政策及信贷期限管理更加复杂；及(6)新的经济格局下不确定性因素影响。

业务展望：
　　展望二零二五年下半年二零二五年是中国‘十四五’规划的收官之年，经济增长目标力争达到5%左右。中国经济依然操持运行稳中有进，高质量发展取得新成效，主要经济指标表现良好，新质生产力积极发展，改革开放不断深化，重点领域风险有力有效防范化解，民生兜底保障进一步加强，展现强大活力和韧性。公司将著力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，进一步做强内循环、优化外循环、搞好双循环、加大力度稳投资促消费，拓展投资增量，强化政府投资项目全周期管理，著力激发民间投资活力，高质量推动‘两重’建设，提质增效实施‘两新’政策，激发市场活力提振消费。在新的经济格局下，公司的市场战略仍以消费者为中心、开发物美价廉、性价比高的产品以满足不同消费者的需求，公司将多元化地将资源用于开发适合不同销售渠道的产品，致力实现更高的客户忠诚度。公司专注于向消费者提供更优质、更安全、快捷和更健康营养天然酿造的调味品。集团在下半年会仅仅围绕二零二五年湖州吴兴城市投资发展集团有限公司召开的‘大抓项目年、大促改革’大会上指出一切围绕‘瘦身减负、优化架构、增加效益’工作为目标及落实‘一心两翼’公司战略打法，继续花大力气开拓优质客户、完善定制化模式、建立健全质量控制体系、加大研发投入、引入新技术、新工艺提升产品和服务质量，与供应商建立长期合作关系、优化采购流程、降低采购成本、严格控制各项费用支出，做到开源节流、降本增效，充而又快又稳地实现经营目标，争取更高的经营绩效，为集团业务未来发展奠定稳固基础。虽然市场充满挑战，集团仍对未来充满期待。集团也会关注于其他调味品领域的发展，以推动集团业务进一步增长。二零二五年下半年公司的经营目标为通过公司在料酒产业的基酒龙头地位及产品生产多模式管理，拓展多元化的销售渠道，进行组合产品的销售，提升公司在调味品行业的市场地位。一方面，公司将注重产品创新与品质提升。通过深入了解消费者需求及市场趋势，开发具有特色的新型调味品，如低钠、低脂、低糖、低盐、有机、零添加等健康型产品和天然成分或功能性调味料等，满足健康饮食潮流。同时，强化质量控制，确保食品安全与口味稳定性，建立良好的品牌形象。另一方面公司将加强市场行销和品牌推广。利用数字劳营销手段，如社交媒体、内容营销等增强品牌在线上的曝光度和互动性。此外，公司将在不断地在多元化发展的渠道中与有实力的线上平台、线下经销商合作，继续积极地提升‘老恒和’品牌在中国市场的市场占有率。
　　公司正加速拓展新零售模式与折扣零售渠道，丰富线上产品线，构建‘传统电商+新兴零售平台’相结合的多元线上渠道，包括微信、微博、抖音、小红书、B站、KA客户卖场商超的线上平台、社区电商平台及团购会员电商平台等。利用线上直播、短视频等数字化营销手段，实现多维度全覆盖的品牌传播效果。此外，公司将重点推动社交电商与社群联动，发展全员导购的社群分销模式，实现社交媒体与年轻消费群体进行有效互动，利用粉丝经济，且通过组建私域社群大范围进行行销曝光，提高品牌声量。‘老恒和’矢志成为消费者的首选品牌。
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