主营业务:
主要业务为制造及销售纱线、坯布、无纺布及面料。
报告期业绩:
于二零二五年六月三十日，集团之银行及现金结余（包括已抵押银行存款）约为人民币27.152亿元（于二零二四年十二月三十一日：人民币29.042亿元）。银行及现金结余的减少主要是由于集团策略性地减少银行借贷以持续优化资产负债结构所致。
于二零二五年六月三十日，集团存货增加约人民币8.259亿元至约人民币53.690亿元（于二零二四年十二月三十一日：人民币45.431亿元），以及应收贸易及票据款项（包括按公平值计入其他全面收益的金融资产）增加约人民币1.105亿元至约人民币18.900亿元（于二零二四年十二月三十一日：人民币17.796亿元）。存货周转天数及应收贸易及票据款项周转天数于回顾期分别约为94天及30天，而于截至二零二四年十二月三十一日止年度则分别约为87天和29天。存货周转天数增加主要是因为二零二五年第二季度末受美国关税政策影响，纱线客户提货速度放缓所致。回顾期内应收贸易及票据款项周转天数较去年略有增加，主要是由于海外销售回升所致。
于二零二五年六月三十日，集团应付贸易及票据款项（包含供应链融资）增加约人民币5.764亿元至约人民币35.742亿元（于二零二四年十二月三十一日：人民币29.978亿元），应付贸易及票据款项周转天数约为62天，而截至二零二四年十二月三十一日止年度约为57天。应付贸易及票据款项及其周转天数增加主要是因为二零二四年年底集团提前结清大量信用证货款所致。
报告期业务回顾：
根据中华人民共和国（‘中国’）国家统计局的数据显示，二零二五年一月至六月份，纺织业规模企业累计录得营业收入约人民币11,245亿元，同比减少约1.9%；实现净利润约人民币302亿元，同比减少约8.1%。纺织服装及服饰业规模企业录得营业收入约人民币5,649亿元，同比减少约1.4%；实现净利润约人民币209亿元，同比减少约12.9%。产量方面，二零二五年一月至六月纱线约1,140万吨，同比增长约5.0%；布产量约154亿米，同比持平；化纤产量约4,240万吨，同比增长约4.9%。
根据中国海关总署发布的统计数据显示，二零二五年一月至六月，纺织服装累计出口约1,440亿美元，同比增长约0.6%，其中纺织品出口约705亿美元，同比增长约1.8%，服装出口约735亿美元，同比减少约0.2%。
根据越南海关总局统计数据显示，二零二五年一月至六月产自越南纱线及短纤出口量增长约2.5%至约93.0万吨，收入减少约4.0%至约21亿美元；服装出口收入增长约12.3%至约187亿美元。集团收入以纱线销售为主，中下游业务则以主要面向海外市场的梭织面料销售为主。回顾期内，由于销售单价同比下降影响，纱线销售收入较去年同期减少约2.2%至约人民币86.222亿元。梭织面料销售收入则较去年同期大幅提高17.9%，令纱线销售收入占总收入比例一定程度上由去年同期的78.4%微降至78.1%。
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纱线业务回顾期内，全球经济增长放缓，主要经济体表现分化加剧，加之地缘政治紧张、高通胀持续、关税博弈等不确定因素，国际贸易面临较大下行压力。受此影响，全球纺服市场消费动力整体较为疲弱，虽然市场需求有所提升，但呈现‘量升价跌’趋势，为纺织行业的成本控制带来更大挑战，业界需采取更灵活适切的采购策略应对市场变化并降低成本。另一方面，在美国的‘对等关税’政策影响下，‘抢出口’效应为回顾期内的订单量提供阶段性支持，令海外产能布局在短期内具备一定优势。转观行业消费趋势，随著户外运动日益普及，功能性运动服饰需求亦持续攀升；消费者对纺织品的功能性、健康性与环保性的关注度持续提升，推动纱线行业向差异化及高端化转型，为有关纱线产品带来结构性的增长机遇。
回顾期内，集团积极捕捉此类市场机遇，研发符合市场需求的产品，带动纱线销量较去年同期提高约3.6%，达约38.5万吨。
集团的纱线订单量及产能利用率（尤其是海外工厂），较去年同期有所提升；加之采取灵活的原材料采购策略，带动纱线的平均毛利率由去年同期的12.5%，显著提升至回顾期内的13.9%。梭织面料业务梭织面料的产能布局主要在海外且主要销往海外市场。受美国四月初公布的关税政策及90天谈判缓冲期影响，众多客户于二零二五年第二季度加快保税区库存补充步伐，带动集团第二季度发货量显著上升。因此，梭织面料于回顾期内的销量由去年同期的约4,360万米，大幅增加约17.0%至约5,100万米。
集团善用梭织面料订单周期较长的特点，配合第二季度棉纱成本下降的有利时机，积极提升产能利用率，严格控制各项能耗成本。在此带动下，梭织面料的毛利率由去年同期的18.8%提升至回顾期的23.5%。BUSINESSREVIEW(Continued)针织面料业务于二零二三年十一月将处于亏损状态之越南工厂予以出售后，集团的针织面料业务主要聚焦于国内市场。回顾期内，由于对美国出口减少导致国内市场竞争加剧，针织面料的销量由去年同期的约5,800吨下降至约3,800吨，销售收入也由去年同期的约人民币2.987亿元下降37.8%至约人民币1.859亿元。因回顾期内订单不足导致产能利用率下降，加之计提之固定资产减值，致回顾期内毛利率为4.2%。
贸易业务贸易业务主要包括纱线和面料及服装的贸易，其中主要为美国的牛仔面料及服装的贸易业务。集团因应市场情况灵活调整纱线及面料贸易策略，回顾期内有关贸易业务收入较去年同期大幅提高。此外，受关税变动影响，美国客户倾向采购当地供应的面料及服装，带动集团美国牛仔面料及服装业务销售收入大幅增长。
综合上述因素，贸易业务的销售收入增加约29.9%至约人民币8.185亿元。由于销售组合变动，毛利率由去年同期的12.3%回落至回顾期的10.3%。无纺布业务近年全球通胀加剧导致生活成本上升，加上疫情后非必需品需求疲弱，无纺布业务发展未及预期。集团持续优化无纺布产品结构，积极开拓海外市场，特别于回顾期内把握中美贸易摩擦为无纺布海外产能布局带来的机遇，推进与业内知名客户的战略合作，以开拓国际客源及赢取市场订单。回顾期内，无纺布销售收入较去年同期的约人民币3,530万元提升至约人民币6,910万元。在纺织行业持续追求高效、低碳、高品质发展的背景下，集团作为棉纺领域技术引导者，不断寻找并聚焦行业痛点，通过设备改良与工艺创新，推动在产品品质及应用方面的突破。近年来集团在涡流纺纯棉包氨纶技术上持续投入，在保留涡流纺‘高产能，低起毛、布面光洁、能耗低’等优势的基础上，显著提升了纱线的弹性恢复率与断裂强力，给予该类产品新的性能特点，解决了传统涡流纺纯棉纱线强力不足的短板；同时赋予面料优异的延伸性与保型性，让该类产品在针织面料、机织面料、甚至是一些产业用纺织品等品类都能得到一定范围的应用。另外在纯棉纱线的基础上，也增加了涤纶混纺或人造棉类弹力涡流纺纱的生产，以迎合现在无布不弹的需求，满足客户对于涡流纺混纺纱的更高品质与性能要求。
中国市场仍为集团的主要市场。二零二五年上半年，海外市场纺织品需求较去年同期增加显著，因此集团来自中国市场的销售比例由去年同期的约66.3%下降至回顾期的约62.1%。截至二零二五年六月三十日止六个月，集团的十大客户占总收入的约17.0%。
业务展望：
集团于回顾期内贯彻稳健的投资策略。于二零二五年六月三十日，集团的主要生产设施包括约423万纱锭，其中在中国及海外（主要位于越南）分别有约248万及175万纱锭，与去年产能基本相若，并配备逾1,700台梭织及针织织机及对应的染整设备。为配合技术改造升级及产能重新布局，集团于回顾期内淘汰了部分老旧设备。
展望二零二五年下半年，美国的‘对等关税’政策仍存在较大不确定性。高额关税可能导致终端市场消费价格上涨，纺织行业或面临存货错配与需求回落的问题。若上半年因‘抢进口’避税而形成的高库存，未能于下半年消化，有些企业将承受存货成本上升与订单骤减的双重压力。此外，地缘政治风险持续，中东局势紧张及俄乌战事升级，可能扰乱全球供应链，推高能源和原材料价格，或令全球经贸增长进一步放缓。
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