主营业务:
主要业务为制造及销售纱线、坯布、无纺布及面料。
报告期业绩:
截至二零二五年十二月三十一日止年度，集团的毛利由二零二四年的约人民币28.634亿元增长至二零二五年的约人民币31.377亿元。整体毛利率较二零二四年上升约1.4个百分点至约13.8%，二零二五年纺织行业市场需求回暖，集团纱线和梭织面料的销量及产能利用率有所提升，加之采取灵活的原材料采购策略，带动集团整体毛利率上涨。
报告期业务回顾：
集团收入主要来自纱线、坯布及面料销售。年内，纱线销售继续为集团的主要收入来源，占总收入约79.7%，金额达约人民币181亿元，较去年同期增长约1.1%，这主要受市场需求复苏，以及集团全球化产能布局的优势带动。
二零二五年，虽然全球纱线市场总量呈现稳健增长，但仍受经营环境复杂分化，以及终端需求温和复苏、原材料价格波动、地缘政治风险及技术创新等多项因素影响。亚太地区维持其全球最大纱线生产市场的地位，中国则是该区乃至全球市场的核心引擎；中东及非洲则凭藉成本及地利优势，成为增长最快的地区，令市场竞争日趋激烈。
棉纱因其天然特性，一直是全球消费者的首选，尤其在服装、家纺等核心应用领域占主导地位。而运动休闲及功能性服装需求上涨，则带动涤纶纱成为增速最快的品类之一。有见全球纺织市场竞争加剧及贸易壁垒提升，集团善用海外产能布局优势，进一步拓展海外市场的销售；同时积极回应市场需求，引领研发及生产迎合市场需求的产品。
集团凭藉差异化市场经营策略及快速调整产品结构的优势，推动纱线销量增长约6.3%至约82万吨。然而，受原材料价格及产品结构变动影响，年内纱线收入稍微增长约1.1%至约人民币181亿元。年内，集团产能利用率（尤其海外工厂）较去年显著提升，加之灵活的原材料采购策略，以及透过设备自动化改造提升生产效率，纱线平均毛利率得以由去年约11.7%增长至约14.2%。
梭织面料方面，生产及销售市场主要集中于海外。受惠于上半年美国‘对等关税’政策引发的‘抢出口’效应，以及下半年市场需求随减息回暖，海外工装市场需求复苏。再者，有赖集团的海外产能坐享‘近岸供应’优势，年内梭织面料销量增长约4.8%至约1亿米，销售收入亦相应增长约1.2%至约人民币22亿元。集团善用梭织面料订单周期较长的特点，并把握第二季度棉纱成本下行的时机，积极提升产能利用率、严格控制各项能耗成本，带动梭织面料的毛利率由去年的19.5%增长至年内的23.3%。
针织面料方面，自二零二三年十一月出售越南工厂后，集团有关业务主要服务内地市场。年内，受对美出口减少影响，国内市场竞争加剧，令针织面料销量由去年约10,900吨下降至约6,600吨，销售收入亦由去年约人民币5.516亿元下降40.4%至约人民币3.286亿元。集团正积极调整该业务的组织架构及产品结构，透过优化产品组合，提升品牌客户忠诚度，从而增加高毛利订单，改善整体盈利能力。
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贸易业务主要涵盖纱线、面料及服装贸易，并以美国牛仔面料及服装贸易为核心。集团按市场情况适时进行棉花及纱线贸易，推动该业务年内收入较去年温和增长。综合各项因素，贸易业务销售收入增长2.3%至约人民币16亿元。惟受销售组合变动影响，毛利率由去年的10.9%轻微调整至年内的10.0%。
近年来，全球通胀推高生活成本，而疫情结束后，作为非必需品的无纺布业务发展未如预期。集团持续调整无纺布的产品结构，逐步由无纺布面料转型至附加值更高的下游产品；同时积极开拓海外市场，尤其于年内把握中美关税博弈为海外无纺布产能带来的机遇，推进与业内知名客户的战略合作，成功开拓海外客源及争取市场订单。年内，无纺布销售收入由去年约人民币9,430万元增长至约人民币1.581亿元。
业务展望：
展望二零二六年，纺织行业将更著重长远规划，可持续发展与人工智能应用正由新兴趋势演变为核心营运标准。随著市场需求企稳，集团已蓄势待发，经营策略将以内部资源整合优化为基石，同步推进主动式对外市场拓展，实现双向协同的战略转型新格局。公司将继续发挥全球战略产能布局优势，同时物色新生产基地及市场机遇，进一步扩大全球业务版图。公司将以卓越的技术及稳健的制造网络为基石，致力于为股东创造长期稳定的价值回报。回首二零二五年的国际经济形势，国际政治经济格局经历了深刻重塑，地缘冲突频发、大国博弈加剧、全球治理体系承压。
一方面俄乌冲突进入新阶段，外交角力升温，双方于谈判中就领土与安全安排反复拉锯。与此同时，以色列在中东的军事行动，严重干扰全球物流航道，加上关键海运航线关闭，全球供应链稳定性大受影响，进一步加剧金融市场波动。
另一方面，美国‘对等关税’政策持续冲击全球贸易秩序，成为年内经济核心变数。其执行过程牵涉众多复杂法律议题，持续改变国际谈判局势，对全球经济发展造成前所未有的冲击。这些宏观环境造成的变数和挑战，导致过去全球一体化的供应链模式难以如常营运，促使企业必须摒弃传统贸易思维，大幅调整产能布局至新兴市场。
从全球货币政策来看，年内各国政策明显分化：中国维持稳健偏向宽松，以结构性工具支持实体经济；日本因滞后通胀压力，被迫加息至30年高位，成为全球货币政策的‘逆行者’；美欧则启动减息周期，对冲全球经济下行风险，带动消费需求轻微复苏。
全球纺织行业在多重挑战下展现强大韧性，生产、贸易与创新均呈现结构性优化。
国内市场方面，为应对外部不确定因素，中国不断强化积极有为的逆周期调控政策力度，此举已成为驱动制造业投资增长、提振内需的主要动力。在宏观政策扶持与消费场景创新的双重驱动下，纺织行业内销市场展现出良好的发展韧性和活力。然而，消费市场的数据显示，居民消费态度依然审慎，消费信心不足的问题尚未得到根本性改善。
在此背景下，纺织业内部分化趋势日益突出。上游板块受惠于外需市场的中间商品出口增长，表现较为稳健；下游服装制造板块仍受出口需求疲弱拖累，表现未如理想。同时，国内消费领域亦呈现深度分化。传统消费模式降温并转向新兴模式，消费目的由身份象征驱动转向自我实现，这种转向在年轻群体中尤为明显，令物质消费更趋理性，奢侈品行业增速明显放缓。此外，消费领域量价背离现象加剧。家居用品消费量虽有所上升，但因消费者普遍偏好高性价比产品，加上主要零售商之间激烈的价格竞争，整体价格水平持续面临下行压力。
海外市场方面，美国与欧洲经济温和复苏，但增长动能仍显著不足。具体而言，美国经济在稳固的消费支出及强劲的服务业支撑下保持适度增长；欧元区工业则因能源市场较去年更加稳定，初步展现复苏迹象。
尽管全球经济环境错综复杂，集团凭藉卓越的执行能力及均衡的全球生产布局，为提升整体表现奠定稳固根基。集团灵活应变，于年内成功把握海内外订单回升的契机，销量及产能利用率均较去年有所提升，推动经营业绩增长。
综合各项因素，集团的销售收入走势转变，呈现明显的量价背离情况。尽管市场需求已然复苏，但原材料价格波动，同时因广泛‘性价比’消费趋势衍生出激烈的定价竞争，导致年内销量虽较去年有所增长，然而部分收入增长仍受到产品平均售价下滑抵消。因此，集团的整体收入由去年的约人民币230亿元轻微下降约1.4%至年内的约人民币227亿元。
年内，集团致力提升现有产能，尤其是海外工厂的利用率，并透过加强设备的自动化改造升级，进一步提高生产效率及削减生产成本。因此，集团整体毛利率由去年的约12.4%增长至年内的约13.8%。另一方面，集团持续优化资产负债结构，增强财务灵活性，并透过积极的资本管理措施，大幅减省年内利息开支。同时，集团亦紧贴消费趋势变化，精准把握随结构性产品而来的市场机遇，透过定向研发进一步提升企业盈利能力。这些措施带动净利润由去年的约人民币5.951亿元（经重列）增长约63.4%至年内的约人民币9.722亿元。公司拥有人应占溢利由去年的约人民币5.600亿元（经重列）增长约63.0%至年内的约人民币9.130亿元。每股基本盈利由去年的约人民币0.61元（经重列）增长约62.3%至年内的约人民币0.99元。于二零二五年十二月三十一日，集团的主要生产设施共有约426万纱锭，其中245万纱锭位于中国，181万纱锭位于海外（主要集中于越南），以及逾1,700台梭织及针织织机与相应的染整设备。纱线的设备产能因若干建设工程竣工投产而录得轻微增长。
宏观层面而言，二零二六年全球纺织业格局将重塑。首先地缘政治紧张局势升级，加快供应链区域化重组。而欧美对华贸易限制不断加码，亦推动全球纺织供应链转向‘区域化+近岸化’。行业内企业正加快于东南亚、非洲及拉丁美洲等地布局，建立多中心产能网络，从而规避关税风险，并更贴近终端市场。集团已于中国、越南、欧洲及美洲等地完成产能布局，并将积极把握市场机遇，进一步扩大市场份额。
其次，环保标准已成为行业基本门槛。随著欧盟碳边境调节机制(CBAM)及企业可持续发展尽职调查指令(CSDDD)逐步推行，企业需披露产品碳足迹、劳工合规及环保标准。此趋势正加速推动纺织业绿色转型，扩大再生纤维应用、落实低碳生产，并建立废旧纺织品回收体系。
就市场需求而言，国内市场于二零二六年迎来多项政策支持。政府工作报告提出的消费品以旧换新计划及城乡居民增收措施，有望提振纺织消费市场，促进行业复苏。同时，报告强调遏止‘内卷式’恶性竞争，并将透过产能调控及淘汰落后产能，避免低水平重复建设，引导行业由‘比产量、比价格’转向‘比设计、比品质、比创新’，协助企业建立核心竞争力。
至于海外市场，复苏势头温和但仍然偏弱，增长动力集中于高端、可持续发展及功能性产品，大众化的快时尚品类则面临消费疲弱及库存压力。欧美市场正从‘数量扩张’转向‘价值驱动’，绿色环保产品、小单快反模式及本地化服务成为竞争焦点，功能性及智能纺织品需求持续攀升。
总体而言，二零二六年全球纺织业将在地缘政治波动、绿色贸易壁垒升级、新兴市场政策红利释放及智能制造加速渗透等多重因素影响下，迈向‘结构性重组’与‘价值升级’并行的新阶段。行业增长重心将进一步向亚洲、非洲及拉丁美洲新兴经济体转移，而可持续性与技术创新则会成为企业的策略核心。
集团计划于二零二六年继续推动数字化转型，扩大数字化技术在生产及供应链管理的应用，借此提升营运效率、改善产品质量并削减成本。同时，集团将延续审慎的投资策略，透过重整低效资产及盈利能力较低的业务，进一步聚焦核心业务，巩固竞争优势，并同步推进主动式对外市场拓展，实现双向协同的战略转型新格局。按目前市场状况，撇除贸易业务销量，集团计划于二零二六年销售约83万吨纱线、1亿米梭织面料及6,000吨针织面料。
新增投资方面，集团预计于二零二六年将在越南增加约10万纱锭纱线产能以进一步提升越南厂房的利用率，从而将集团纱线产能提升至约435万纱锭。同时，为顺应全球低碳转型趋势，集团将继续投资储能设施及分布式光伏发电系统，以减低碳排放及能源成本。截至二零二五年底，集团已于国内外工厂建成约181MW分布式光伏电站，并计划于二零二六年增建约20MW，以支持环保及可持续发展。此外，集团将持续推进设备自动化改造及智能升级，进一步提升生产效率及成本竞争力。
凭藉上述调整策略及业务发展规划，集团已准备就绪，灵活应对市场变化、把握新机遇，同时善用资源及产能优势，致力于为股东创造长期稳定的价值回报。
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