主营业务:
公司的主要业务为投资控股，而其附属公司及共同控制实体的主要业务为生产及开发工业商品产品。
报告期业绩:
本期间，集团录得正数经调整EBITDA（不包括非经常性项目及外汇）6.7百万美元（截至2024年6月30日止六个月：
负1.7百万美元）。本期间，生产出1,422,870吨铁精矿（截至2024年6月30日止六个月：1,132,201吨）。本期间，已出售1,419,367吨铁精矿（截至2024年6月30日止六个月：1,118,750吨）。
售价：本期间普氏含铁量65%铁矿石平均价格为每吨112.5美元（截至2024年6月30日止六个月：每吨130.7美元），降幅为13.9%。本期间，所实现的铁精矿售价为每吨93.2美元（截至2024年6月30日止六个月：每吨107.5美元），降幅为13.3%。该降幅与普氏含铁量65%铁矿石平均价格下降13.9%一致。
生产成本：尽管俄罗斯通胀高企、卢布大幅升值及矿产开采税率调升，惟铁江现货的现金成本下降20.5%至每吨77.4美元。此正面影响主要由于Sutara的优质矿石及较低的剥离率，加上技术改进后铁矿石回收率提升，令产出率显著提升，因而令采矿成本大幅下降。销量增加亦使每吨固定成本整体下降。
销量增加及生产成本下降舒缓铁矿石价格疲弱、俄罗斯通胀及卢布升值的影响。该综合影响使本期间录得正数经调整EBITDA6.7百万美元，较2024年同期增加485.6%。
报告期业务回顾：
K&S由铁江现货全资拥有，位于俄罗斯远东地区犹太自治州，为集团第二个全面开采及加工业务。该项目包括两个主要矿床－Kimkan及Sutara。K&S第一期旨在每年生产3.2百万吨含铁品位达65%的铁精矿。第一期加工厂已由中国电工兴建。根据K&S第一期项目的开发时间表，Sutara矿床将于2024年同时与Kimkan矿床开始进行开采，而Sutara的矿山寿命将达30年以上。矿场可选择进行第二期扩充，以将每年生产增加至合共6.3百万吨含铁量65%铁精矿。作为两个阶段之间的过渡发展，铁江现货正评估升级第一期生产厂房的方案，以提高年产能至约4.6百万吨。
Garinskoye由铁江现货拥有99.6%权益，为先进的勘探项目。项目可以低成本DSO方式营运，可转型为大型长期开采露天矿场营运。
项目位于俄罗斯远东地区的阿穆尔州，位处贝加尔－阿穆尔主线与西伯利亚铁路之间。凭藉覆盖面积超过3,500平方公里土地的勘探牌照，此项目为铁江现货组合中面积最大的项目。
未来发展目前有两个发展Garinskoye的可行方案。第一个方案为开发年产能达4.6百万吨的大型露天矿场营运，矿场寿命超过20年，须建设铁路连接。第二个方案为以过渡DSO方式营运，毋须铁路连接，并可提前开始较大型常规营运。DSO方式的方案包括一个储量为26.2百万吨、含铁品位为47%及剥离率为每吨1.7：1立方米的矿坑。DSO方式的方案因而可达1.9百万吨的年产量，铁精矿品位为55%，矿场寿命为8年。另可选择以极低额外资本开支增设进一步湿性磁选分离阶段，生产具备68%含铁量的高品位‘超精选矿’，借以进一步提高项目价值。
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于2013年，铁江现货完成内部银行融资的可行性研究。
于2014年，其已就以DSO方式营运进行第三方验证及致命缺陷分析。
公司现正检视有关如何推进该项目的方案。
其他项目集团的其他项目包括钢渣再加工厂及矿业咨询服务机构（Giproruda）。
钢渣再加工厂项目（与黑龙江建龙钢铁有限公司（‘建龙钢铁’）的合营公司）原本自Kuranakh采购进料，而随著Kuranakh于2016年转至维护及保养状态，其后于2021年清盘，该工厂成功改用中国当地进料。由于项目的规模相对较小，钢渣再加工厂对集团业绩的贡献并不重大。于2025年7月28日，集团订立股权转让协议，据此，集团同意出售而建龙钢铁的附属公司黑龙江祥龙国际贸易有限公司同意购买集团于黑龙江建龙钒业有限公司（‘合营公司’）的46%股权，代价为人民币32.2百万元（相当于约4.5百万美元）。于出售事项完成后，集团将不再于持有钢渣再加工厂项目的合营公司拥有任何股权。
K&S从强大的地理优势中受惠。西伯利亚铁路直接连接至矿场，可将产品高效地运送至客户。于2022年投入运作的阿穆尔河大桥已进一步缩短铁江现货与其客户的运输距离。
K&S矿场位置距离伊兹韦斯特科瓦亚镇及铁路站4公里，西伯利亚铁路贯穿其中，并在距离连接地区首府比罗比詹130公里的联邦高速公路上，以及距离俄罗斯远东地区主要城市哈巴罗夫斯克300公里。
2025年上半年的营运表现于2025年上半年，K&S展现强劲的营运表现，生产合共1,422,870吨商业精矿，较2024年上半年生产的1,132,201吨增加290,669吨或25.7%。于2025年上半年，产能达约90%，较2024年上半年的产能约72%显著提升18个百分点或增加25%。
产量增加及产能利用提升反映Sutara矿床采矿业务持续提升及对过往限制产量的矿石质量问题管理的改进。该进步凸显K&S策略性专注于优化生产效率，并利用Sutara的高质量矿石支持2025年的增长及营运稳定性。
销售及营销本期间，K&S继续使用阿穆尔河大桥向中国客户进行铁路货运。期内，约0.8百万吨精矿（占总运输量约59%）通过该大桥运输。
由于营运环境不稳定，海运销售不符合经济效益，故公司继续暂停海运销售。
SUTARA矿场Sutara矿床位于Kimkan西南约15公里处，于2024年7月开始采矿业务。Sutara为加工厂提供铁矿石材料，并在Kimkan矿床接近枯竭时延长矿山寿命。使用Sutara矿石的结果已证明矿石质量及其铁矿石选矿特性。
于2025年上半年，在Sutara开采的矿石占期内已开采矿石总量约88%。
采矿目前，K&S并无内部采矿队伍，现场采矿工程由第三方采矿承包商进行。于本期间，采矿承包商转运岩体6,821,100立方米，较去年同期（2024年上半年（‘2024年上半年’）：8,367,000立方米）下降18%。当中包括4,702,700吨矿石，较2024年同期（2024年上半年：
2,910,800吨）的吨数增加61%。由于采矿业务集中于Sutara矿床的上部矿层，故与2024年上半年相比，2025年上半年的剥离率（须移除的表土量与已开采矿石吨数的比例）下降约55%。
于2025年末，K&S计划购买及租赁自身采矿设备，以取代部分现有采矿承包商。
生产于本期间，4,516,355吨矿石用于初步加工，较2024年上半年（2024年上半年：4,322,100吨）增加逾4%。生产出3,398,288吨预选精矿，亦较2024年上半年（2024年上半年：2,895,111吨）增加17%。由于加工厂改进提高回收率及产量以及所加工矿石品位提升，商业铁精矿产量为1,422,870吨，较2024年上半年（2024年上半年：
1,132,201吨）增加26%。
单位现金成本于2025年上半年，K&S商业精矿的每湿公吨单位现金成本总额为77.4美元，较去年同期（2024年上半年：97.4美元）下降20.5%。撇除运输成本，2025年上半年单位现金成本为59.9美元，较2024年上半年的81.9美元下降26.9%，主要由于Sutara的剥离率下降使采矿成本下降，及矿石品位提升使精矿产量增加。
安全失时工伤率为每百万工时损失工作日事故的量度方法。
于2025年上半年，K&S维持高安全水平，发生1宗工伤事故（2024年6月30日工伤事故：3宗）及没有死亡事故（2024年6月30日死亡事故：0宗），失时工伤率为0.73（2024年6月30日失时工伤率：2.13）。K&S将致力进一步降低失时工伤率。
业务展望：
公司继续在复杂而快速变化的环境中营运。铁矿石市场仍然面临需求基本面不确定的压力，尤其是在中国，房地产行业的不景气继续拖累钢铁消费。同时，由于主要生产商维持较高的产量水平，行业面对持续供过于求的情况。货币市场带来更多挑战，俄罗斯卢布兑美元升值持续影响公司的成本基础。该等因素叠加，导致严苛的营运环境，需要严谨管理。
为应对该等情况，公司对前景抱持审慎乐观态度。公司的重点仍然是控制公司可控制的事宜－提高营运效率、保持财务灵活性及流动性，以及作好准备让业务在市场最终复苏时获益。Sutara的品质改善已开始产生效益，公司预期随著优化新资产，效益将更为显著。
展望未来，公司认为有理由保持谨慎，并抱有信心。虽然近期市况仍充满挑战，但公司已达致的营运转型让公司更有能力度过这场风暴。未来，公司将继续在审慎的财务管理与针对效率及品质的投资之间取得平衡。公司于2025年上半年所取得的进展，尽管部分受外部不利因素所影响，仍为市况正常化时业绩改善奠定坚实的基础。公司对公司的资产、团队及带来价值的能力充满信心。于2025年上半年，K&S展现强劲的营运表现，生产合共1,422,870吨商业精矿，较2024年上半年生产的1,132,201吨增加290,669吨或25.7%。于2025年上半年，产能达约90%，较2024年上半年的产能约72%显著提升18个百分点或增加25%。
产量增加及产能利用提升反映Sutara矿床采矿业务持续提升及对过往限制产量的矿石质量问题管理的改进。该进步凸显K&S策略性专注于优化生产效率，并利用Sutara的高质量矿石支持2025年的增长及营运稳定性。方式营运，毋须铁路连接，并可提前开始较大型常规营运。DSO方式的方案包括一个储量为26.2百万吨、含铁品位为47%及剥离率为每吨1.7：1立方米的矿坑。DSO方式的方案因而可达1.9百万吨的年产量，铁精矿品位为55%，矿场寿命为8年。另可选择以极低额外资本开支增设进一步湿性磁选分离阶段，生产具备68%含铁量的高品位‘超精选矿’，借以进一步提高项目价值。
于2013年，铁江现货完成内部银行融资的可行性研究。于2014年，其已就以DSO方式营运进行第三方验证及致命缺陷分析。
公司现正检视有关如何推进该项目的方案。
铁江现货其他项目集团的其他项目包括钢渣再加工厂及矿业咨询服务机构（Giproruda）。
钢渣再加工厂项目（与黑龙江建龙钢铁有限公司（‘建龙钢铁’）的合营公司）原本自Kuranakh采购进料，而随著Kuranakh于2016年转至维护及保养状态，其后于2021年清盘，该工厂成功改用中国当地进料。由于项目的规模相对较小，钢渣再加工厂对集团业绩的贡献并不重大。于2025年7月28日，集团订立股权转让协议，据此，集团同意出售而建龙钢铁的附属公司黑龙江祥龙国际贸易有限公司同意购买集团于黑龙江建龙钒业有限公司（‘合营公司’）的46%股权，代价为人民币32.2百万元（相当于约4.5百万美元）。于出售事项完成后，集团将不再于持有钢渣再加工厂项目的合营公司拥有任何股权。对俄罗斯制裁的影响铁江现货于中国香港联交所上市，并于俄罗斯远东地区营运矿场。集团的大部分供应商及客户均位于中国及俄罗斯。公司继续评估英国、欧盟及美国制裁的潜在影响。至今并按目前评估及现有所得资料，就董事会所深知，该等制裁对集团或其营运并无重大直接影响。虽然目前集团在俄罗斯及其他地区的营运及业务如常进行，但随著地缘政治局势的持续发展，供应链中断的风险可能会影响K&S的营运、采矿设备的采购及Sutara矿场的开发。铁江现货将继续密切监察该等制裁发展，并将于必要时另行刊发公告。
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