满贯集团
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主营业务:
　　集团主要营运分销业务及零售店业务两个业务分部。集团的分销业务主要包括向中国香港、中国澳门、中国内地及东南亚之主要大型连锁零售商、非连锁零售商（主要为药房）及贸易商分销其消费产品；而零售店业务包括透过其实体零售店销售产品。另外，集团亦为代理的品牌提供全渠道营销管理服务。

报告期业绩:
　　2025年上半年，集团录得收入约510.1百万港元，较去年同期435.0百万港元增加17.3%。期内，净亏损约7.7百万港元（2024年上半年：净溢利为21.1百万港元）。录得亏损主要由于(i)以股份为基础的付款开支增加至8.1百万港元（2024年上半年：0.8百万港元）；(ii)消费者购买意欲减弱，导致摊占联营公司（即下文详述的CWA集团）亏损4.0百万港元（2024年上半年：溢利3.6百万港元）。ComboWinLimited（‘CWA’）连同其附属公司（统称为‘CWA集团’）于2025年首两个月入账列为公司之联营公司，其后集团回购CWA大部分股权；及(iii)产品组合增加市场宣传推广所带来的其他费用。

报告期业务回顾：
　　集团现时营运分销业务、零售店业务及电商业务三个业务分部。集团的分销业务主要包括向中国香港、中国澳门、中国内地及东南亚的主要大型连锁零售商、非连锁零售商（主要为药房）及贸易商分销其消费产品；而零售店业务包括透过其实体零售店销售产品。电商业务主要包括在中国从事保健及健康相关产品的电子商务业务及分销业务。
　　另外，集团亦为代理的品牌提供全渠道营销管理服务，并积极研发自有品牌及合作品牌产品。
　　回顾期内，集团与JacobsonGroupTreasuryLimited（‘JacobsonGroupTreasury’，为雅各臣科研制药有限公司（港交所股份代号：2633）的全资附属公司）订立认购协议（‘认购协议’），据此，JacobsonGroupTreasury已有条件同意认购及公司已有条件同意配发及发行94,000,000股公司普通股（‘认购股份’），认购价为每股认购股份0.5港元（‘认购事项’）。
　　认购股份的总面值为940,000港元。公司股份于认购协议日期（即2025年4月29日）的收市价为每股0.4港元。
　　认购价0.5港元较该收市价溢价25%及每股认购股份的发行净价（经扣除与认购事项有关的开支后）约为每股认购股份0.497港元。认购事项所得款项总额为47.0百万港元，而认购事项所得款项净额（经扣除与认购事项有关的开支后）约为46.7百万港元。认购事项所得款项净额拟用作投资于其核心业务以促进增长及扩展，改善其供应链及物流业务以及一般营运资金。认购事项完后，JacobsonGroupTreasury持有集团150.59百万股，占集团已发行股份约16.84%。雅各臣科研制药有限公司及其若干附属及联营公司（‘雅各臣集团’）为集团的长期业务合作伙伴及第三大股东。认购事项旨在增强集团的财务状况，并为集团提供营运资金以应对任何未来发展及责任，更能进一步加强双方的潜在策略合作，有助集团把握新兴市场机会，优化财务杠杆，并最终提升股东长期价值。
... 　　分销业务分销业务方面，回顾期内，中国香港分销销售额为257.4百万港元，同比减少0.5%（2024年上半年：258.6百万港元），虽然中国香港市场复苏缓慢，幸集团积极创新，推出迎合市场需要的产品，销售额表现良好；而中国澳门分销销售额为42.9百万港元（2024年上半年：45.2百万港元）；东南亚市场发展理想，整体分销销售额达43.1百万港元，同比大幅上升37.3%，当中，新加坡分销销售额达36.6百万港元，同比增幅达30.7%；而马来西亚分销销售额录得6.3百万港元，升幅高达123.7%；预期东南亚分销业务于2025年下半年将继续保持强劲增长。
　　零售店业务集团透过康宁行有限公司（‘康宁行’）（自2024年3月起为公司拥有70%权益的附属公司）经营零售店业务。康宁行旗下营运附属公司主要于中国香港从事零售及批发医药产品及专利药物。
　　回顾期内，康宁行于九龙旺角区开设新店铺，旺角是游客购买中成药、保健产品等伴手礼必到的热门购物天堂，同时为本地消费者热点，于该区开设店舖，能为康宁行带来稳定收入及忠实客户群。回顾期内，集团中国香港零售店业务收入为79.2百万港元。
　　电商业务于2025年2月28日，集团完成购回CWA已发行股份的51%。据此，CWA及其附属公司将各自重新成为公司的全资附属公司及其财务业绩已自2025年3月1日起综合入账至集团的财务报表（‘CWA51%回购的会计影响’）。
　　CWA集团主要在中国内地从事保健及健康相关产品的电子商务业务及分销业务。回顾期内，电商业务分部的收入为87.4百万港元。面对人民币转弱令消费者购买力降低以及消费降级的情况，集团积极开源节流、降本增效，为更多代理品牌开设国内线上旗舰店、调整产品组合，并研发更多受市场欢迎的热卖产品。
　　为代理的品牌提供全渠道品牌营销及管理服务于回顾期内，集团继续为代理的品牌提供全渠道营销管理服务，包括品牌代理、推广营销、管理、分销及销售，藉著为品牌提供一站式服务，升级集团产业链，令集团产品组合及业务更多元化，有助提升集团市场占有率及毛利率。
　　集团旗下代理海外品牌众多，包括于中国香港、中国澳门及新加坡独家代理日本防脱护发品牌Kaminowa，以及于新加坡独家代理日本热卖的瘦身美肌品牌Helaslim。集团亦取得在新加坡销量领先的儿童多种维他命品牌PNKids的新加坡及马来西亚独家分销权；韩国热卖的身体护理品牌plu的中国香港、中国澳门、新加坡及马来西亚的分销权；集团亦获内地知名品牌‘东阿阿胶’委任为中国香港地区总经销商，以及百年老字号‘李众胜堂保济丸’新加坡独家代理权，期望日后能助更多中国内地名牌打进中国香港及东南亚市场。
　　加强研发高毛利自有品牌及合作品牌产品除代理品牌业务外，集团继续积极开拓自有品牌产品，旗下受欢迎品牌包括‘BGPro博健专研(Boost&GuardPro)’、‘和汉匠心(CraftbyWakan)’及‘金门强效(KinmenQiangxiao)’等，目前注册已超过60个自家品牌产品商标，热卖产品包括‘和汉匠心日本多元益生菌’、‘BGPro博健专研免疫球蛋白丸’、‘BGPRO博健专研顶级深海鱼油’及‘金门强效一条根精油贴布’等。
　　集团紧贴市场需求，升级改良自有品牌热卖产品，包括‘和汉匠心日本强健益生菌’、‘和汉匠心日本纳豆素配方升级版’、‘BGPro博健专研脑活素’、‘金门强效一条根渗透镇痛露’以及‘金门强效一条根滚珠镇痛膏’等，同时积极与本地两间大型个人护理产品连锁店合作，推出迎合本地消费者需求的新产品，并建立完善的销售渠道网络。
　　集团亦将其市场推广及品牌营销能力充分发挥在推广旗下自有品牌上，保健品市场竞争激烈，需要以大量广告宣传吸引消费者。公司的市场团队拥有丰富经验，为不同产品量身订制针对性宣传，不单是传统电视及户外广告，更加大国内社交媒体如小红书的宣传力度，令产品销量及口碑双增长。集团邀请著名艺人作代言人，包括著名艺人林明祯小姐为旗下明星产品‘和汉匠心日本多元益身菌’代言，以及著名艺人张继聪先生为热销品牌‘金门强效’的代言等。合作品牌方面，为配合集团加强自有品牌发展的策略，集团主席、执行董事兼行政总裁王嘉俊先生以个人名义收购拥有百年老字号的中国香港品牌‘宝和堂’，并与集团合作推出及销售更多新产品，一方面活化及多元化这个百年老字号的品牌，同时亦强化集团的合作品牌产品项目。由著名艺人李施嬅小姐代言的‘宝和堂袪湿丸’及‘宝和堂袪湿浸泡珠’更是‘宝和堂’的皇牌热卖产品。

业务展望：
　　近年集团的东南亚布局取得亮眼成绩，并已成为满贯集团业绩增长的驱动力，然而中港澳市场的业绩受市道疲弱拖累。为维持集团核心竞争力，加大业务多元化，降低风险，未来集团将针对不同地区、市场及当地文化背景，采取不同的发展策略，将资源用在刀刃上。
　　控制规模保持利润面对中港澳地区零售市道疲软、消费降级等情况，集团积极开源节流，一方面努力开拓新销售网络、推出新产品，另一方面控制规模、运用科技提升竞争力，做到降本增效。外部方面，靠背中央政府的提振经济政策、中国香港特区政府推行的‘盛事经济’等一系列利好措施，有望加快零售业走出严冬，加上下半年为传统旅游旺季，集团将适时调整产品组合及市场策略，相信下半年业绩将进一步改善。
　　稳健迈进积极求新下半年，集团将继续稳健推进东南亚市场的占比，积极开拓新市场，以东南亚全域覆盖为目标。一方面巩固星马泰地区的市场占有率，扩大销售渠道，另一方面积极部署在其他已设立据点的东南亚国家如越南、印尼等地开展销售业务，提升整体销售额，增加集团在东南亚大健康市场的占有率，为集团的长远发展垫下基石。
　　集团预期雅各臣集团的战略增持将为满贯集团东南亚布局注入强劲动能，双方未来将继续深度联动，释放股东协同效应，凭藉雅各臣集团深耕医药领域的资源网络，将协助集团加速推进越南、印尼等新兴市场的准入资质获取，构建横跨东南亚的合规运营版图，为股东创造可持续回报。
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