天彩控股
03882

主营业务:
　　公司为投资控股公司。其附属公司的主要业务主要包括生产及销售相机产品及相关配件业务以及经营即时配送系统服务。

报告期业绩:
　　于2025财政年度，集团录得营业额约288.9百万港元（2024财政年度：约296.4百万港元），较2024财政年度减少约2.5%。收入减少主要归因于：(i)年内数码影像产品的销量下降约43.2%，加上其他产品的销售比例持续下滑，两者共同导致相机模组产品的综合平均单位销量较2024财政年度下降约10.0%；及(ii)上述产品销售下滑主要归因于整体市场环境转弱及客户需求持续疲软，尽管集团已实施全面成本削减措施，但2025财政年度客户订单仍显不足。

报告期业务回顾：
　　集团主要从事制造及销售相机产品、耳机产品及相关配件。此外，集团亦为中国的商超提供即时配送系统服务。
　　1.制造相机产品、耳机产品及相关配件2025财政年度，集团的相机产品、耳机产品及相关配件业务录得收入约288.6百万港元，较2024财政年度约296.4百万港元减少约2.6%。尽管集团全面推行成本削减措施，但受客户订单不足影响，制造业务录得亏损约40.8百万港元。与2024财政年度的亏损约67.5百万港元相比，此亏损幅度减少了39.5%。过去一年，地缘政治紧张局势及美国关税对集团的营运造成重大影响。在竞争激烈的消费电子产品市场中，集团正致力开发更多ODM产品并拓展B2B（企业对企业）业务，期望尽快恢复盈利。
　　家用监控摄像机：主要产品包括智能门铃、网路监视器及婴儿监视器。
　　2025财政年度的收入约为197.1百万港元，较2024财政年度增长约16.9%。收入增长主要归因于集团ODM产品订单增加。过去一年，市场竞争依然激烈。众多知名品牌已采取以具竞争力的价格销售硬体，同时透过每月订购模式创造利润的策略。集团预期，未来的消费电子产品将整合更多AI演算法，并提供更智能的功能。业界的商业模式将以收取订购月费为主导。继去年针对特定产品试行月费订购服务后，集团于2025年的相关收入约为3.0百万港元。目前，集团正加速研发边缘演算法，目标于2026年下半年推出更多具备AI功能的产品，以进一步提升订购收入。
　　数码影像产品：主要产品包括穿戴式摄影机、行车记录器及视讯会议摄影机。
　　2025财政年度的收入约为50.0百万港元，较2024财政年度下降43.2%。此下降主因是主要客户未推出新产品，部分客户甚至退出市场。在穿戴式摄影机方面，集团主要为执法及证据搜集提供警用穿戴式摄影机。与此同时，集团正积极开拓其他商业渠道，例如为大型超市员工及体育赛事裁判提供穿戴式摄影机。至于行车记录器，集团主要供应予商业车队，用于路线监控、数据记录、驾驶行为分析及事故鉴识等用途。
... 　　耳机产品：近年来，集团位于越南的工厂因订单量不足而蒙受重大亏损。由于该工厂目前缺乏研发能力，仅能承接OEM项目以收取加工费。2025年，越南工厂开始承接耳机加工订单，产生约22.5百万港元的加工费收入。预计越南工厂将于2026年主要专注于耳机加工订单。
　　2.为商超提供即时配送系统服务受中国不断演变的消费环境驱动，集团察觉到中国连锁超市和大卖场（‘商超’）的即时零售配送行业具备增长潜力。于2024年12月，集团决定于中国开展与商超的智慧全链数据即时配送系统服务（‘即时配送系统服务’）相关的新业务板块。
　　于2025年上半年，集团与多家顶流互联网线上商超及拥有线上平台的大型实体商超（‘配送平台’）进行洽谈，该等平台将其在中国特定地区的部分即时零售配送业务分配予集团。据此，集团为商超及配送骑手（‘配送骑手’）提供一站式综合即时配送系统服务，当中包括专用电动配送车辆（‘配送电动车’）、新能源电池、新能源充电设备及相应的智能管理软件。
　　于2025年下半年，集团采购了一批配送电动车及配件（包括新能源电池及新能源充电设备）以组建配送车队，从而提升服务能力，并履行其使用环保车辆的承诺。该项服务随后于中国特定地区展开。
　　2025年，该新业务产生的收益约为272,000港元。由于此业务目前尚处于起步阶段，集团拟进一步扩大其市场影响力并提升营运效率。

业务展望：
　　1.制造相机产品、耳机产品及相关配件随著AI的快速发展，集团正将边缘演算法整合至其相机产品中，将其转变为具备即时感知与分析能力的智慧型装置。结合基于云端的大型语言模型(LLMs)，这些升级将拓展产品的功能与商业价值。集团目前正加速相关边缘演算法的研发，以推出迭代式智能产品。此外，2026年，集团将投入更多资源培育B2B渠道，并扩大于日本市场的业务布局。
　　近期AI热潮引发了前所未有的需求，导致各类半导体及贵金属的消耗量激增，进而大幅推高整体采购成本。此外，地缘政治紧张局势也影响了晶片、贵金属及石油的物流成本与供应稳定性。近期，各类晶片（尤其是记忆体晶片）及金属原料价格的急遽上涨，已对集团的成本结构与供应链造成压力。集团正积极与客户及供应商沟通，商讨价格调整、替代采购方案及策略性库存缓冲措施，以尽量减轻对营运的影响。
　　家用监控摄像机产品：透过整合AI演算法，公司的装置已从被动的记录工具，进化为具备自主感测、分析与回应能力的主动式智慧产品，大幅提升了其价值主张。除了基本的人物、车辆或动物辨识，以及过滤冗余警报（例如树叶摇曳）之外，这些产品现在还提供高价值的功能。该等功能包括：家人到访的主动通知、陌生人警报、包裹配送╱取件追踪、婴儿哭声与睡眠质素监测、长者跌倒侦测，以及火灾警报。此外，集团还能提供个人化的智能服务与全面的分析报告。公司预期此类产品将于2026年前全面实现AI启动，其商业模式亦将日益转向具竞争力的硬件定价，并结合以订购为本的经常性收入。
　　数码影像产品：除了为执法机关供应穿戴式摄影机外，集团将于2026年开始向大型零售连锁店员工供应相关产品，预计今年该分部的收入将有所增长。关于行车记录器，公司已成功取得一项项目，将为一家知名美国电商平台的配送车队提供后视行车记录器及行车记录器。量产与出货预计将于今年下半年进行。集团将凭借此经验，进一步开拓该领域的B2B商机。
　　耳机产品：2025年，集团位于越南的工厂承接了多项以加工费形式进行的耳机OEM订单。公司预期2026年的订单量将显著增加，目标是使越南工厂实现业务转亏为盈。与此同时，集团将积极寻求适合在越南工厂生产的物联网(IoT)项目。
　　2.为商超提供即时配送系统服务集团将继续在中国各地发展此业务板块，并著重于优化其利用率。近年来，在消费者对便利性需求的带动下，中国即时配送行业稳步扩张，但挑战依然存在，市场竞争仍非常激烈。随著行业格局不断演变，集团采取审慎的扩张策略并采购额外的配送电动车，以支持可持续增长及提升营运效率。
　　集团认为，为商超提供即时配送系统服务是一个具有稳定增长机遇的市场。展望未来，公司将密切监察市场环境，在审慎扩张业务的同时，专注于提升营运效率。
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