主营业务:
公司为一间投资控股公司。公司主要营运附属公司的主要业务为在中国发展、经营及发行手机游戏业务。
报告期业绩:
于报告期间，集团录得总收益约人民币388.6百万元，较二零二四年的人民币609.2百万元减少约人民币220.6百万元或36.2%。该减少主要由于自主发行及共同发行分部贡献的收益均有所减少。自主发行收益由二零二四年的约人民币324.1百万元减少约42.2%至二零二五年的约人民币187.5百万元；而共同发行收益于同期则由约人民币285.0百万元减少约29.4%至约人民币201.1百万元。
报告期业务回顾：
于报告期间，集团录得总收益约人民币388.6百万元，与去年同期相比减少约36.2%。收益减少主要由于已上线多年的经典游戏已进入成熟期，收益呈现自然回落。
于报告期间，集团录得公司拥有人应占亏损约人民币35.3百万元，而去年同期则录得公司拥有人应占溢利约人民币32.8百万元。由盈转亏主要由于(i)收益及毛利减少，原因为报告期间自主发行及共同发行业务的收益均有所下降；
(ii)尽管报告期间公司调整推广渠道，减少若干手机游戏的广告及推广活动，使销售及营销开支有所减少，惟该减少幅度不足以抵销毛利下降的影响；(iii)研发开支增加；(iv)行政开支增加；及(v)其他收入、收益及亏损减少，主要由于利息收入减少、上年同期录得应收票据及其他应收款项拨备准备拨回的大额款项不再出现，以及报告期间确认外汇亏损净额，部分被按公平值计入损益的投资所产生的公平值收益所抵销。
鉴于当前市场状况，集团于报告期间在规划新游戏发布安排时采取审慎态度。截至本公告日期，报告期间并无正式推出任何国内新游戏。集团的国内游戏产品线持续因应市场偏好及玩家需求的变化进行优化与打磨，部分国内游戏项目仍处于开发阶段。
与此同时，集团一直探索海外市场机遇，将其作为收益多元化的辅助途径。于报告期间，数款游戏于海外市场推出。集团透过多元化的平台网络分销其海外游戏，包括AppStore及GooglePlay等全球主要应用商店，以及一系列较小规模的地区代理及发行平台。
与产品线规划相呼应，集团于报告期间在分配销售及营销资源方面亦采取更为审慎的方针。管理层审慎评估现有国内游戏的合适销售及营销投入水平，同时为预期在海外及国内市场推出新游戏预留资源，并持续优化游戏运营策略，探索更有效且创新的推广渠道。
游戏变现水平持续体现公司的专业优势及市场定位。尽管平均每月活跃用户人数下降约55.7%至1,503,434人，平均每月付费用户人数下降35.9%至67,664人，但截至二零二五年十二月三十一日，单个付费用户每月平均收益维持相对稳定于人民币479元，较去年小幅下降0.4%。其表明公司的核心玩家群体具备一定的付费能力，且通过用户分群分析，公司保持了对高价值用户的运营能力。
...
截至二零二五年十二月三十一日，累计注册用户保持增长态势，达到约271百万人，较去年同期增长约3.8%。庞大的注册用户基础使公司能够凭藉强大的数据分析能力，更精准地把握玩家偏好及市场变化，为日后推出更具市场吸引力的新游戏及实施更具成本效益的精准营销策略奠定基础。
平均每月活跃用户人数显著下降，主要由于报告期间公司调整了现有游戏的推广策略并减少营销开支，与公司为筹备推出新游戏而进行战略性资源重新配置的方向一致。态变化需要审慎评估，以确保能在适当时机推出新游戏，从而产生最大的市场影响力。集团决定于报告期间暂缓推出新游戏乃其刻意之举，旨在避免在不利的市场环境下推出产品，而非因产品尚未准备就绪所致。集团拟利用其累积逾2.7亿注册用户的用户基础，待市场条件适当时，透过精准营销及跨平台推广，以支持国内新游戏的推出。
(ii)将海外市场机遇作为辅助途径进行审慎探索。继报告期间于海外市场推出若干游戏后，管理层将会经考虑市场反馈及运营因素后，继续有选择地探索海外机遇。一项新签订的游戏预计将于二零二六年上半年在海外市场开展测试，且正在评估更多国内游戏，以视乎情况进行潜在改编。集团亦将在适当情况下继续发展其海外发行网络，以期长远逐步提升海外收益对集团总收益的贡献。
(iii)优化成本结构并提升营运效率。于报告期间内，集团透过将资源从成效较低的推广渠道重新分配，并保留预算用于推出新游戏作品，积极削减销售及营销开支。管理层将持续评估及精简集团的成本结构，包括探索更具成本效益且以数据为导向的营销策略，以提升整体营运效率，并确保集团的资源部署于能产生最高回报的领域。
(iv)提升现有游戏组合的变现能力。尽管活跃用户数有所下降，集团于报告期内的单个付费用户每月平均收益仍维持在人民币479元，显示集团核心付费用户群体的韧性。管理层正实施更完善的用户细分及个性化互动策略，以最大化现有玩家的终身价值。集团亦持续丰富及更新现有游戏的内容，以延长其生命周期，并维持玩家的参与度及消费水平。
(v)利用集团稳健的财务状况把握战略机遇。于二零二五年十二月三十一日，集团维持稳健的财务状况，现金及现金等价物与定期存款总额约为人民币666.2百万元，负债比率为零。强健的资产负债表为集团提供灵活性，从而能够投资新游戏开发、寻求战略合作伙伴关系或收购机会，并在当前的过渡期内维持营运，无需依赖外部融资。
业务展望：
中国手机游戏市场于二零二五年展现出强韧增长，收益达人民币3,508亿元，同比增长7.68%，玩家基础更创下6.83亿人的历史新高。行业研究预测，亚洲及中东地区的手机游戏收益于二零二六年将同比增长约3.8%，增速超过较为成熟的西方市场。中国游戏监管环境持续常态化，二零二五年国家新闻出版署共批准1,771款游戏版号，同比增加25%，行业观察人士预期此趋势将延续，二零二六年批准量有望超过2,100款。此日益改善的环境为游戏开发商及发行商规划产品发布及长期投资提供更可预测且具支持性的背景。
行业正经历重大结构性转变，重塑增长策略。轻量化发行渠道迅速扩张，尤其是小游戏（二零二五年收益达人民币535亿元，同比增长34.39%）为用户获取及变现开创了新模式。此外，结合休闲易上手与深度策略进程的混合型游戏设计模式（通常称为‘SLG+’）已成为市场主流，目前超过80%的顶级SLG收益来自该混合模式。集团对模拟游戏（‘SLG’）品类的战略聚焦与此等行业趋势高度契合，集团拟运用其在该品类的深厚运营经验，开发及发行融入混合型游戏设计原则的优质作品。
集团将持续优化其游戏产品线，灵活配置于国内及海外市场。一款新签约游戏预计将于二零二六年上半年在海外市场展开测试，实际商业发布安排将视乎测试结果（包括用户留存率及游戏内收益表现）以及当时的市场状况而定。此外，集团将继续评估合适的国内游戏作品，经改编后于海外市场推出，利用其涵盖全球主要应用商店及地区平台的多元化分销网络，作为收益多元化的辅助机会。
在国内市场方面，集团的游戏产品线持续进行优化，以伺机在合适条件下推出。管理层认为，在手机游戏行业中，游戏的发行时机是商业成功的关键决定因素。互联网流量模式、社会文化趋势及消费者偏好的快速演变，可能导致市场对新游戏作品的接受度产生显著差异。随著监管环境持续常态化及市场状况向好发展，集团已做好充分准备，在最适当时机部署其国内游戏产品线，以最大化商业影响。集团将贯彻‘精品游戏’的理念，致力打造能提供差异化玩家体验及可持续长期收益的高品质游戏。
集团正积极探索将人工智能技术整合至游戏开发及营运流程中。行业研究显示，亚洲游戏工作室对人工智能的采用正在加速，实际应用涵盖质量保证、内容迭代、本地化及营销优化等领域。集团拟以务实方式采用人工智能驱动的工具，以提升开发效率、优化用户获取成本，并实现更个性化的玩家互动。结合集团专有的多维度数据分析引擎及其累积超过270百万注册用户的数据库，该等能力将有助于更精准的玩家分群、针对性交叉推广，以及为未来游戏发布及持续运营提供数据驱动的决策。
集团以稳健的财务实力踏入二零二六年，截至二零二五年十二月三十一日，现金及现金等价物以及定期存款合共约为人民币666.2百万元，资产负债比率为零。强健的资产负债表为集团提供灵活性和韧性，从而能够投资新游戏开发、寻求战略合作伙伴关系或收购机会，并在当前的过渡期内维持营运，无需依赖外部融资。尽管管理层认识到前路挑战重重，但深信凭藉清晰的战略方向、稳固的国内根基、日趋成熟的游戏产品线以及审慎的海外探索，集团将能够重返可持续增长轨道，为股东创造长期价值。
查看全部