TRUE PARTNER
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主营业务:
　　公司的主要业务为投资控股。公司及其附属公司（统称‘集团’）主要从事基金管理业务、衍生工具交易及提供咨询服务。

报告期业绩:
　　于报告期内，集团的收益为4.8百万港元，较二零二四年同期的5百万港元减少约4%。收益减少主要是由于本期间产品结构的转变导致集团来自基金及管理账户的收益减少。资产管理规模的变动主要反映若干相关客户的特殊变动，以及整体市场环境充满挑战的影响等因素。然而，集团的表现费收入相较于二零二四年同期略有增加，惟仍低于集团的长期预期。

报告期业务回顾：
　　该平台专为公司的特定交易方式而设计，实现对引伸波幅的实时定价、定量比较、风险管理以及快速执行交易。公司的团队在期权及波幅交易方面汇聚的专业诀窍及专门知识是集团自营交易技术的根基。子基金或部分资产交托公司管理。尽管该等安排可能会根据客户的偏好而有不同的基本结构，但为简化起见，公司将与该等委托有关的资产管理规模归纳入上文及下文内的‘管理账户’中。
　　截至二零二五年六月三十日，公司的资产管理规模由46百万美元的混合型旗舰基金True Partner Fund及428百万美元的管理账户或类似安排组成（包括一对一结构）。由公司管理或提供咨询的基金及账户的投资者主要为专业投资者，包括集合投资计划、家族办公室、退休基金、捐赠基金╱基金会、金融机构及高净值人士。

业务展望：
　　公司的投资方法乃以量化驱动，过程严谨，且不依赖宏观预测。然而，整体环境仍然是一个重要的背景因素。以下公司将分享公司对当前宏观环境的部分简要观察以及对投资者的投资组合方针的潜在影响。
　　二零二四年是标准普尔500指数连续第二年总回报指数超过25%（上一次连续两年超过25%是在一九九七年和一九九八年，当时正值互联网泡沫爆破）后，投资者似乎已将特朗普政府针对的潜在利好市场政策计入价格，同时大多忽略了一些明显不利市场的拟议政策。因此，该政府于二零二五年一月上任时，市场背景为股票估值创历史新高，而美国‘例外论’已被计入价格、投资者对政策变革将有利于美国企业界持乐观态度。程，虽然不确定性丛生，但公司可以更好地预测立法的潜在方向。其中一个结论是，公司相信波幅交易很可能成为受益者。’于二零二五年，公司确实见证了不确定性的实现。于二零二五年第一季度，市场逐渐意识到拟议的关税及遣返部分劳动力的计划不仅是竞选言论，这一认识引发了市场不确定性，并于二零二五年四月初以‘解放日’宣布对所有美国贸易伙伴实施报复性关税达到高潮。特朗普政府随后尽力平息市场恐慌，包括推迟实施及降低最初提议的关税幅度，此举催生了‘TACO交易’一词。该词源自‘Trump Always Chickens Out’（特朗普永远都会临阵退缩）的缩写，交易者在关税及其他措施初次发布后购入股票，意图在特朗普不可避免地缓和局势时卖出获利。截至二零二五年上半年末，全球市场已从早前低点恢复，大多录得稳健增长。