丽年国际
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主营业务:
　　公司为一家投资控股公司及其附属公司（‘集团’）主要从事电子产品的制造及销售。

报告期业绩:
　　集团于2025年上半年录得收益约469.9百万港元（2024年上半年：约563.5百万港元），相当于减少约93.6百万港元或约16.6%。2025年上半年，公司的产品运往逾25个（2024年上半年：24个）国家和地区。美国成为公司最大的市场，其贡献约174.4百万港元（2024年上半年：约137.4百万港元）或占公司总收益约37.1%（2024年上半年：约24.4%）。毛利为约78.7百万港元（2024年上半年：约108.4百万港元），相当于减少约29.7百万港元或约27.4%，而毛利率由2024年上半年的19.2%显著下跌至2025年上半年的16.8%。集团2025年上半年之收益及毛利较2024年同期下跌，主要归因于主要客户正处于新产品开发周期转换阶段从而导致客户订单量减少。此情况不仅令产品组合有所变动，更对公司贡献边际利润及毛利造成负面影响，且美国关税政策的适用范围、规模及实施期限存有不确定性，致使客户采取审慎策略，因而减少订单或延迟采购决策。

报告期业务回顾：
　　为减少借款成本，公司已采取措施将银行借款由2024年12月31日的188.3百万港元减少64.5百万港元，或约34.3%至2025年6月30日的123.8百万港元。同时，于贸易应收款项管理中已采取更积极主动的债务催收措施，令贸易应收款项由截至2024年12月31日的约270.9百万港元减少92.5百万港元，或约34.1%至截至2025年6月30日的约178.4百万港元。为应对美国关税政策的持续不确定性，集团已采取战略性审慎采购调控措施，致使存货由2024年12月31日的约196.3百万港元减少至2025年6月30日的约173.1百万港元。
　　集团录得其他收益净额约29.6百万港元（2024年上半年：约3.2百万港元），相当于增加约26.4百万港元。此增加主要由于截至2025年6月30日止六个月期间，按公平值计入损益之金融资产的公平值变动产生约23.2百万港元的一次性收益，此与集团根据公司日期为2025年2月10日的公告所披露，朱慧恒先生向丽年控股出具的承诺契据项下，就TTL发行之可换股债券投资全数收取未偿还可换股债券本金及利息有关。销售、分销及行政开支为约89.7百万港元（2024年上半年：约84.8百万港元），相当于增加约4.9百万港元。该增加主要是由于：(i)销售开支增加，此乃主要由于销售佣金的增加，这与集团2025年上半年对应客户销售额的增长相关。此增长主要由于终端客户需求强劲，促使客户订单涌入，加上公司巴淡岛制造基地的产能提升进一步支持此增长，此举呼应公司‘中国+1’战略；及(ii)集团雇员福利成本及主要管理层薪酬有所增加。
... 　　净融资成本由2024年上半年的约8.0百万港元减少约5.7百万港元或约71.3%至2025年上半年的约2.3百万港元。净融资成本减少主要由于战略性银行借款削减计划，加上银行存款及可换股债券的利息收入增加约1.1百万港元或约57.3%。
　　2025年上半年汇兑收益约5.8百万港元（2024年上半年：约3.2百万港元），增加约2.6百万港元或约81.3%。汇兑收益增加乃由于2025年上半年美元升值，而集团大部分销售乃以美元进行。鉴于上文所述，2025年上半年公司权益持有人应占期内溢利为约14.3百万港元（2024年上半年：约15.7百万港元）。

业务展望：
展望2025年下半年，集团将持续积极应对不断变化且充满挑战的全球环境。公司透过审慎的成本管理、有效的债务削减，以及持续推进公司的‘中国+1’制造策略，从而巩固业务韧性。然而，公司预期将继续面临一系列外部不确定性与风险。
中美关税问题尚未解决，持续为公司的业务前景增添不确定性。此情况导致公司的客户愈发谨慎，进而减少或延迟订单，影响公司收入的可预测性。若关税政策延长或加剧，可能进一步导致产品组合调整，并对公司的利润构成压力。全球经济环境仍高度波动，主要特征包括市场需求起伏不定、投资者情绪多变，以及主要市场的经济不稳定性。尽管部分地区可能带来新机遇，但公司预期波动性仍将持续，凸显灵活的风险管理及营运灵活性的必要性。集团将密切关注宏观经济发展，并适时调整策略。
持续的地缘政治紧张局势，尤其是影响跨境贸易和全球供应链的紧张局势，带来了额外的挑战。该等问题可能会干扰物流、增加合规成本，并限制市场准入，特别是在各地监管环境不断演变的情况下。关税争端和供应链中断的持续影响可能导致原材料和零部件价格上涨，而通胀压力可能会对公司的成本基础和毛利率产生影响。
值得注意的是，公司在巴淡岛生产基地的产能提升对美国客户业务的增长产生了积极影响。这一战略性扩张与公司的‘中国+1’战略一致，增强了公司在关税不确定性下为主要客户提供服务的能力，并提高了运营灵活性。
为应对该等外部挑战，集团将继续在采购和库存管理方面保持审慎态度，坚持严格的贸易应收款项管控机制，并进一步多元化客户基础和生产布局。管理层仍将重点放在提升运营效率和严格的成本控制上。总之，尽管公司预计经营环境中仍将存在诸多挑战，但通过严格的执行力、战略灵活性以及对卓越品质的持续追求，公司已作好充分准备应对市场变化并减轻风险。
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